Intact Corporation financière annonce ses résultats du troisième trimestre
- Accélération de la croissance des primes directes souscrites de 4,0 %
- Baisse du bénéfice d'exploitation en raison de l'impact du grand
nombre de violentes tempêtes estivales, comme il a été annoncé
précédemment
- Valeur comptable par action en hausse de 9,9 % depuis le début de 2009
et une forte situation de capital excédentaire de 635 millions $
La société a enregistré une perte nette de 8,0 millions $, ou 0,07 $ par action, comparativement à un bénéfice net de 57,3 millions $, ou 0,47 par action, pour la même période l'an dernier. Cette baisse est principalement attribuable aux résultats techniques moins élevés, à l'impact de l'effet du rendement fondé sur le marché et à une perte comptable hors caisse reliée à la valeur accrue du portefeuille d'actions privilégiées de la société.
La croissance des primes directes souscrites s'est accélérée de 4,0 % pour totaliser 1 144,1 millions $. Tous les secteurs d'activité ont connu des hausses en raison des initiatives de croissance et du raffermissement des conditions de l'industrie.
Commentaires du chef de la direction
"Bien que le rythme de croissance de nos primes directes souscrites soit très encourageant, les coûts élevés des dommages en assurance des biens liés au nombre inhabituel de tempêtes estivales se sont traduits par l'une des pires performances techniques depuis la tempête de verglas de 1998. Toutefois, malgré l'impact décevant de ces événements, les résultats sous-jacents en assurance habitation ont continué de s'améliorer et nos activités d'assurance automobile se sont bien portées au cours du trimestre et depuis le début de l'exercice, a affirmé
"L'environnement de tarification montre de plus en plus de signes de raffermissement après le déclin des marges techniques, du rendement des placements et du capital excédentaire de l'industrie; en conséquence, nous sommes bien positionnés pour profiter des occasions de croissance qui pourraient en résulter.
"Notre situation financière est très forte, avec une augmentation soutenue de notre capital excédentaire, qui a atteint 635,2 millions $. Par ailleurs, notre valeur comptable s'est accrue de près de 10 % depuis le début de l'année, à la suite de l'amélioration des conditions des marchés des capitaux", a déclaré M. Brindamour.
Dividende
Le conseil d'administration d'Intact Corporation financière a déclaré un dividende trimestriel de 0,32 $ par action sur ses actions ordinaires en circulation. Le dividende sera versé le 31 décembre 2009 aux actionnaires inscrits aux registres le 14 décembre 2009.
Perspectives
Les primes d'assurance habitation augmentent dans l'ensemble de l'industrie en raison des dommages causés par l'eau, qui sont maintenant la principale cause des réclamations en assurance habitation. En assurance automobile des particuliers, les primes s'accroissent également pour tenir compte de l'inflation des frais médicaux en Ontario. Du côté de l'assurance des entreprises, on voit des signes plus concrets de raffermissement des conditions du marché.
Sommaire des résultats consolidés
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en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes directes
souscrites (à
l'exclusion des
groupements
d'assureurs) 1 144,1 1 100,3 4,0 % 3 263,6 3 177,3 2,7 %
-------------------------------------------------------------------------
Résultats
techniques(1) (53,2) 61,9 (185,9)% (2,1) 106,1 (102,0)%
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
d'exploitation(2) 21,6 106,4 (79,7)% 183,5 285,8 (35,8)%
-------------------------------------------------------------------------
(Perte nette)
bénéfice net (8,0) 57,3 (114,0)% 30,0 192,3 (84,4)%
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net
d'exploitation
par action (en
dollars) 0,18 0,88 (79,5)% 1,53 2,33 (34,3)%
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par
action - de
base et dilué
(en dollars) (0,07) 0,47 (114,9)% 0,25 1,57 (84,1)%
-------------------------------------------------------------------------
Rendement des
capitaux propres
(RCP) des 12
derniers mois (1,2)% 9,5 % (10,7)pt
-------------------------------------------------------------------------
Rendement
d'exploitation
des capitaux
propres des 12
derniers mois(3) 8,4 % 12,5 % (4,1)pt
-------------------------------------------------------------------------
Ratio combiné (à
l'exclusion de
l'ARM) 105,2 % 94,0 % 11,2 pt 100,1 % 96,5 % 3,6 pt
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les résultats techniques sont définis comme les résultats techniques
à l'exclusion de l'ajustement du rendement fondé sur le marché
(ARM).
(2) Le bénéfice net d'exploitation correspond à la somme des résultats
techniques, des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes et des
revenus du siège social et de distribution, après impôts.
(3) Le rendement d'exploitation des capitaux propres des 12 derniers mois
correspond au bénéfice d'exploitation des 12 derniers mois divisé par
la moyenne des capitaux propres (à l'exclusion du cumul des autres
éléments du résultat étendu) pour la même période. La moyenne est
calculée en divisant la somme du solde d'ouverture et du solde de
clôture par deux.
Faits saillants des résultats d'exploitation
- Le bénéfice net d'exploitation s'est chiffré à 21,6 millions $ pour
le trimestre, comparativement aux 106,4 millions $ pour la même
période l'an dernier. Pour les neuf premiers mois de 2009, le bénéfice
net d'exploitation a reculé de 35,8 % pour s'établir à 183,5 millions
$. La baisse au cours du trimestre et pour l'exercice en cours
reflète l'impact des tempêtes violentes sur les résultats en
assurance des biens.
- Les primes directes souscrites ont progressé de 4,0 % pour totaliser
1 144,1 millions $ au cours du trimestre, avec des gains dans tous les
secteurs d'activité en raison de l'augmentation des primes et du
nombre de risques assurés. Depuis le début de 2009, les primes
directes souscrites ont augmenté de 2,7 % pour atteindre
3 263,6 millions $.
- Les résultats techniques ont diminué au cours du trimestre, avec une
perte de 53,2 millions $ et un ratio combiné de 105,2 %.
Les résultats en assurance automobile des particuliers ont continué
d'afficher un bon rendement, avec un ratio combiné de 95,9 % et des
résultats techniques de 21,4 millions $. Le taux de croissance des
primes directes souscrites s'est établi à 4,5 %. Cette croissance
s'explique par des primes moyennes plus élevées et l'augmentation du
nombre de risques assurés, alors que la tarification dans ce secteur
continue de se raffermir, principalement en Ontario.
Les primes directes souscrites en assurance des biens des particuliers
ont augmenté de 4,0 %. Cette progression est imputable à la hausse des
primes dans le cadre des initiatives de la société visant à contrer
l'impact de l'augmentation des sinistres liés aux dommages causés par
l'eau. La faiblesse des résultats techniques dans ce secteur
d'activité, avec un ratio combiné de 129,3 %, résulte du nombre élevé
de tempêtes violentes. Si on exclut les sinistres importants liés aux
intempéries, la performance sous-jacente en assurance des biens des
particuliers s'est améliorée d'une année à l'autre pour un deuxième
trimestre consécutif.
En assurance des entreprises, les primes directes souscrites ont
augmenté de 2,9 %, ce qui témoigne davantage du raffermissement des
conditions du marché. La forte performance technique en assurance
automobile des entreprises, qui a donné lieu à un ratio combiné de
87,1 %, a été compensée par la baisse des résultats techniques en
assurance biens et responsabilité des entreprises. Les résultats
techniques en assurance biens et responsabilité ont fléchi,
principalement en raison d'un petit nombre d'incendies majeurs, ce qui
s'est soldé par un ratio combiné de 109,0 %.
Les revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes, déduction faite
des frais, ont été sains au troisième trimestre et ont atteint
72,9 millions $, avec un rendement fondé sur le marché de 4,4 %,
comparativement à 4,9 % au trimestre correspondant de 2008.
Placements
La reprise des marchés boursiers canadiens amorcée en mars dernier a continué d'augmenter la valeur marchande globale des actifs investis de la société. Compte tenu de la hausse de 8,8 % de la valeur de son portefeuille d'actions privilégiées, la société a enregistré une perte comptable hors caisse de 30,4 millions $ sur les dérivés incorporés associés aux actions privilégiées perpétuelles.
Gestion du capital
La situation financière de la société demeure très solide à la fin du troisième trimestre, avec un capital excédentaire de 635,2 millions $ et un test de capital minimal de 219,2 %, soit 8,1 points de pourcentage de plus qu'à la fin du deuxième trimestre de 2009. La forte augmentation du capital excédentaire résulte notamment de l'émission de billets à moyen terme de 250 millions $ en août dernier, dont le produit a été réinvesti dans le portefeuille de placements de la société. Depuis le début de 2009, la valeur comptable par action de la société est passée de 21,96 $ à 24,13 $.
Estimations des analystes
L'estimation moyenne des analystes qui suivent la société du bénéfice par action et du bénéfice net d'exploitation par action pour le troisième trimestre s'élevait à 0,12 $ et à 0,14 $ respectivement.
Téléconférence
Intact Corporation financière tiendra ce matin à 10 h HE une téléconférence pour discuter des résultats. Pour participer à la téléconférence en direct, en mode audio, et pour visionner la présentation de diapositives, le supplément statistique et autres renseignements qui ne sont pas inclus dans le présent communiqué, veuillez visiter notre site Web à l'adresse www.intactcf.com et cliquer sur "Relations investisseurs".
La téléconférence est également accessible en composant le 416-644-3426 ou le 1-800-732-1073 (numéro sans frais en Amérique du Nord). Veuillez appeler 10 minutes avant le début de la téléconférence.
Un enregistrement de la téléconférence sera accessible pour écoute à compter de 12 h HE le 11 novembre jusqu'à 23 h 59 HE le jeudi 19 novembre. Pour écouter l'enregistrement, veuillez composer le 416-640-1917 ou le 1-877-289-8525 (numéro sans frais en Amérique du Nord), puis le code d'accès 4166128, suivi du carré. Une transcription de la téléconférence sera également disponible sur le site Web de la société.
À propos d'Intact Corporation financière
Intact Corporation financière (www.intactcf.com) est le plus important fournisseur d'assurance IARD au
Intact Corporation financière
Rapport de gestion du troisième trimestre de 2009
-------------------------------------------------------------------------
Table des matières
Section 1 - Intact Corporation financière............................ 2
Section 2 - Perspectives de l'industrie canadienne de l'assurance
incendie, accidents et risques divers pour les
12 prochains mois........................................ 2
Section 3 - Aperçu du rendement consolidé............................ 3
Section 4 - Assurance des particuliers............................... 20
Section 5 - Assurance des entreprises................................ 23
Section 6 - Siège social et distribution............................. 26
Section 7 - Situation financière..................................... 26
Section 8 - Questions de comptabilité et de divulgation.............. 33
Section 9 - Gestion du risque........................................ 38
Section 10 - Autres questions........................................ 40
Le 10 novembre 2009
Le présent rapport de gestion pour le trimestre terminé le 30 septembre 2009, qui a été approuvé par le conseil d'administration, a pour but de permettre aux lecteurs de comparer la situation financière et les résultats d'exploitation de la société pour les périodes de trois mois et de neuf mois terminées le 30 septembre 2009 à ceux des périodes correspondantes de 2008. Le présent rapport devrait être lu avec les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés de la société et les notes y afférentes de même qu'avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés vérifiés publiés dans le rapport annuel 2008 de la société.
La société utilise à la fois les principes comptables généralement reconnus ("PCGR") et des mesures non définies par les PCGR pour évaluer le rendement. Les mesures non définies par les PCGR n'ont pas la signification normalisée prescrite par les PCGR et elles ne sont probablement pas comparables aux mesures similaires présentées par d'autres sociétés. La direction d'Intact Corporation financière analyse le rendement en fonction de ratios techniques tels que le ratio combiné, le ratio des frais et le ratio des sinistres ainsi que d'autres mesures de rendement qui tiennent compte ou non de l'ajustement du rendement fondé sur le marché ("ARM") apporté au passif au titre des sinistres. Ces mesures sont définies dans le glossaire de la société, qui est publié sur le site Internet d'Intact Corporation financière à l'adresse www.intactcf.com. Cliquez sur le menu "Relations investisseurs" puis sur "Glossaire" dans le panneau de navigation de gauche.
Énoncés prospectifs
Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs qui comportent certains risques et certaines incertitudes. Les résultats réels de la société pourraient différer de façon importante des résultats prévus par ces énoncés prospectifs en raison de certains facteurs, notamment ceux dont il est question ci-après ou dans la notice annuelle 2008 de la société. Prière de lire la mise en garde à la section 10.2 du présent document.
Certains totaux, totaux partiels et pourcentages peuvent ne pas concorder en raison des arrondissements. Pour obtenir des renseignements supplémentaires sur Intact Corporation financière, y compris la notice annuelle, visitez le site Internet de SEDAR à l'adresse www.sedar.com. Une colonne indiquant la variation a été ajoutée pour faciliter la comparaison entre les résultats de la période actuelle et ceux de la période antérieure. L'abréviation de sans objet ("s.o.") est utilisée si les chiffres pour les périodes actuelle et antérieure ne sont pas comparables ou ne sont pas significatifs ou encore si le pourcentage de la variation est supérieur à 1 000 %.
Remarques :
- À moins d'indication contraire, toute référence aux primes directes
souscrites dans le présent rapport de gestion ne tient pas compte des
groupements d'assureurs.
- Les expressions "Intact", "la société", "IFC" et "nous" sont utilisées
dans le présent document pour désigner Intact Corporation financière
et ses filiales.
Section 1 - Intact Corporation financière
1.1 Aperçu de la société
IFC est le plus important fournisseur d'assurance automobile, habitation et entreprises au
Section 2 - Perspectives de l'industrie canadienne de l'assurance
incendie, accidents et risques divers pour les 12 prochains mois
-------------------------------------------------------------------------
Industrie de l'assurance Position d'IFC
IARD
-------------------------------------------------------------------------
Environnement - Les primes d'assurance - Poursuivre son approche
de la tarifi- automobile des particul- disciplinée de tarifi-
cation et de iers augmentent en raison cation et maintenir des
l'indemnisa- de l'inflation des frais marges techniques
tion (pers- médicaux en Ontario. Le appropriées :
pectives gouvernement de l'Ontario - IFC augmente ses taux
pour les 12 a récemment annoncé des d'assurance automobile
prochains propositions de modifi- des particuliers en
mois) cations aux réformes Ontario depuis septem-
d'assurance automobile en bre 2007 pour tenir
Ontario (voir Faits compte de l'inflation
récents). des frais médicaux.
- Les primes d'assurance des - IFC hausse ses primes
biens des particuliers d'assurance des biens
augmentent en raison de des particuliers en
la hausse des sinistres réaction à la hausse
liés aux dommages causés des sinistres pour
par l'eau, qui sont maint- dommages causés par
enant la principale cause l'eau. Les hausses de
des réclamations en primes en 2008 et pour
assurance habitation. les neuf premiers mois
- En assurance des entre- de 2009 se situent
prises, on a observé des près du seuil de 10 %.
signes concrets de raffer- - Le plan d'action en
missement de la tarifi- assurance habitation est
cation au troisième mis en oeuvre pour
trimestre, surtout en s'adapter à la hausse des
Ontario. Bien que le marché sinistres liés aux
en Ontario semble se dommages causés par l'eau
raffermir plus rapidement, en vue d'améliorer le
IFC s'attend à ce que des ratio combiné de 10 % à
conditions semblables se 15 % au cours des 18
manifestent partout au prochains mois par :
Canada à long terme. - Des ajustements de
- Tous les secteurs d'activité taux et une meilleure
montrent des signes de repli segmentation
de la capacité. - Une gestion plus
efficace des sinistres
subis
- La prévention des
sinistres et la
sensibilisation à ce
sujet
- La revue des produits
- L'approche disciplinée
d'IFC, le raffinement de
sa tarification et sa
capacité à croître
fontque la société est
positionnée pour tirer
parti des occasions
de croissance interne
alors que la tarification
commence à se raffermir
en assurance des
entreprises.
- IFC poursuit ses strat-
égies de croissance
interne et par acqui-
sition en utilisant une
approche prudente et
disciplinée.
-------------------------------------------------------------------------
Marchés des - Pour l'ensemble de - Une forte situation
capitaux l'industrie, la faiblesse financière avec un
des marchés des capitaux capital excédentaire de
au cours de la dernière 635,2 millions $ au-
année s'est soldée par dessus du TCM de 170 %.
des pertes de placements, - Un TCM de 219,2 %, en
des coûts d'emprunt plus hausse de 8,1 points de
élevés et une réduction pourcentage par rapport
des niveaux de capital au deuxième trimestre de
excédentaire. 2009.
- Les pressions exercées sur - Un portefeuille de
le capital de l'industrie placements et de tréso-
se poursuivront probablement rerie de 7,8 milliards $
au cours de la prochaine composé principalement de
année. titres canadiens avec une
- Des niveaux plus bas de exposition minimale au
capital et la baisse de marché américain et aucun
rendement des placements placement avec effet de
pourraient entraîner des levier.
hausses de primes dans - Malgré le changement en
toute l'industrie. faveur de la composition
plus prudente de notre
portefeuille d'actifs, le
rendement fondé sur le
marché de notre porte-
feuille de placements
demeure sain à 4,4 %.
-------------------------------------------------------------------------
IFC a dégagé un ratio combiné de 97,4 % pour les six premiers mois de 2009, ce qui est meilleur que la moyenne de l'industrie de 100,6 % et la moyenne des dix plus importants assureurs IARD au
Grâce à sa feuille de route opérationnelle supérieure, à son capital excédentaire considérable et à son faible ratio de dette par rapport au capital investi, IFC demeure positionnée pour accélérer sa croissance interne par l'augmentation de son bassin de clients et l'expansion des marges.
Section 3 - Aperçu du rendement consolidé
Faits saillants du troisième trimestre
- La croissance des primes directes souscrites s'est accélérée pour
s'établir à 4,0 %. Tous les secteurs d'activité ont connu des hausses
de taux en raison du raffermissement des conditions de l'industrie.
- Dans l'ensemble, le ratio combiné de 105,2 % reflète l'impact du
nombre élevé de fortes intempéries qui ont touché principalement les
polices d'assurance des biens.
- Nos secteurs d'assurance automobile ont dégagé de bons résultats
techniques, avec un ratio combiné de 95,9 % en assurance automobile
des particuliers et de 87,1 % en assurance automobile des entreprises.
- Une augmentation marquée des valeurs marchandes des actions
privilégiées a entraîné une perte comptable hors caisse sur les
dérivés incorporés de 30,4 millions $.
- Depuis le début de l'exercice, la valeur comptable par action est en
hausse de 9,9 % en raison de la reprise des marchés des capitaux.
- IFC bénéficie d'une forte situation de capital excédentaire de
635,2 millions $ et d'un TCM de 219,2 %.
Résultats financiers consolidés
Tableau 1 - Composition du bénéfice net
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes directes
souscrites (à
l'exclusion des
groupements
d'assureurs) 1 144,1 1 100,3 4,0 % 3 263,6 3 177,3 2,7 %
Résultats
techniques
(à l'exclusion
de l'ARM)
(tableau 4) (53,2) 61,9 (185,9)% (2,1) 106,1 (102,0)%
Ratio combiné
(à l'exclusion
de l'ARM) 105,2 % 94,0 % 11,2 pt 100,1 % 96,5 % 3,6 pt
Revenus
d'intérêts
créditeurs et
de dividendes,
déduction faite
des frais
(tableau 7) 72,9 83,1 (12,3)% 215,4 250,5 (14,0)%
Gains nets
(pertes nettes)
de placements
(tableau 8) 11,7 (81,3) (114,4)% (159,2) (135,8) 17,2 %
Frais d'intérêt
sur la dette
impayée 1,1 - s.o. 1,1 - s.o.
Bénéfice (perte)
avant impôts sur
les bénéfices (16,0) 68,7 (123,3)% 14,4 231,7 (93,8)%
(Recouvrement)
charge d'impôts (8,0) 11,4 (170,2)% (15,6) 39,4 (139,6)%
Taux d'imposition
effectif (50,0)% 16,7 % 66,7 pt 108,3 % 17,0 % (91,3)pt
(Perte nette)
bénéfice net (8,0) 57,3 (114,0)% 30,0 192,3 (84,4)%
Bénéfice net
d'exploitation
(tableau 13) 21,6 106,4 (79,7)% 183,5 285,8 (35,8)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(Perte) bénéfice
par action ("BPA")
- de base et
dilué (en
dollars) (0,07) 0,47 (114,9)% 0,25 1,57 (84,1)%
Bénéfice net
d'exploitation
par action (en
dollars) 0,18 0,88 (79,5)% 1,53 2,33 (34,3)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rendement des
capitaux propres
("RCP") des 12
derniers mois (1,2)% 9,5 % (10,7)pt
Rendement
d'exploitation
des capitaux
propres des 12
derniers mois(1) 8,4 % 12,5 % (4,1)pt
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable
par action (en
dollars) 24,13 24,15 (0,1)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le rendement d'exploitation des capitaux propres des 12 derniers mois
correspond au bénéfice d'exploitation des 12 derniers mois divisé par
la moyenne des capitaux propres (à l'exclusion du cumul des autres
éléments du résultat étendu) pour la même période. La moyenne est
calculée en divisant la somme du solde d'ouverture et du solde de
clôture par deux.
3.1 Explication des résultats financiers consolidés
Tableau 2 - Variations du bénéfice d'exploitation avant impôts (par
rapport au trimestre correspondant de 2008)
(en millions de dollars,
sauf indication contraire) T3 2009 Cumul 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation avant impôts, tel
que déclaré en 2008 142,9 370,3
Variation des résultats techniques, à
l'exclusion de l'ARM :
Variation de l'évolution favorable des
sinistres des années antérieures (42,4) (39,0)
Variations des résultats techniques de
l'année de survenance en cours (13,4) (63,4)
Augmentation des sinistres liés aux
catastrophes (60,9) (13,1)
Variation des résultats de la Facility
Association 1,6 7,4
Variation totale des résultats techniques,
à l'exclusion de l'ARM (115,1) (108,1)
Variation des revenus d'intérêts créditeurs
et de dividendes, déduction faite des frais (10,2) (35,1)
Variation du siège social et de la
distribution 5,7 0,8
Bénéfice d'exploitation avant impôts, tel
que déclaré en 2009 23,3 227,9
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le bénéfice d'exploitation avant impôts est une mesure non définie par
les PCGR. Les sinistres liés aux catastrophes sont définis comme un
événement unique lié à des conditions météorologiques dont le coût des
sinistres engagé est d'au moions 5,0 millions $.
Tableau 3 - Variations du bénéfice avant impôts sur les bénéfices (par
rapport au trimestre correspondant de 2008)
(en millions de dollars,
sauf indication contraire) T3 2009 Cumul 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices, tel
que déclaré en 2008 68,7 231,7
Variation des gains nets et pertes nettes
sur les actifs investis et autres gains, à
l'exclusion des titres de créance détenus à
des fins de transaction ("DFT") (tableau 8) 49,4 (51,8)
Variation du bénéfice d'exploitation avant
impôts (tableau 2) (119,6) (142,4)
Variation de l'effet du rendement fondé sur
le marché (tableau 10) (14,5) (23,1)
(Perte) bénéfice avant impôts sur les bénéfices,
tel que déclaré au T3 2009 (16,0) 14,4
(Recouvrement) économie d'impôts 8,0 15,6
(Perte nette déclarée) bénéfice net déclaré
en 2009 (8,0) 30,0
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Troisième trimestre de 2009
Le rythme de croissance des primes directes souscrites a continué de progresser au troisième trimestre, atteignant 4,0 %, contre 2,8 % et 1,0 % au deuxième et premier trimestres respectivement. Les primes et les taux moyens ont augmenté dans tous les secteurs d'activité, et le nombre de risques assurés s'est également accru par rapport au troisième trimestre de 2008 dans tous les secteurs, sauf en assurance des biens des particuliers. L'élan du chiffre d'affaires reflète la stratégie de croissance interne d'IFC et l'amélioration des conditions de tarification de l'industrie tant en assurance des particuliers qu'en assurance des entreprises.
Le nombre élevé de tempêtes violentes au cours du troisième trimestre a entraîné des résultats techniques décevants, avec un ratio combiné global de 105,2 %. Les intempéries ont eu des répercussions importantes sur les résultats en assurance des biens des particuliers et, en conséquence, le ratio combiné s'est établi à 129,3 % dans ce secteur d'activité. En assurance automobile des particuliers, qui est notre secteur d'activité le plus important, de même qu'en assurance automobile des entreprises, les résultats techniques ont été sains en 2009, avec des ratios combinés de 95,9 % et de 87,1 % respectivement au troisième trimestre. En assurance biens et responsabilité des entreprises, les résultats ont subi les contrecoups d'un petit nombre d'incendies majeurs et des tempêtes ainsi que de l'évolution des sinistres des années antérieures moins élevée, ce qui s'est soldé par un ratio combiné de 109,0 % dans ce secteur d'activité. Voir l'explication détaillée à la section 5.2.
Les conditions météorologiques ont été anormales au troisième trimestre comme en témoigne le nombre important d'événements qui ont touché nos résultats, dont les plus importants étaient les tempêtes de grêle en Alberta et la pluie excessive et les tornades dans le centre du pays. Le coût total des sinistres attribuables aux intempéries a atteint approximativement 115 millions $, déduction faite de la réassurance, ce qui comprend les sinistres nets liés aux catastrophes de 81,3 millions $ qui ont presque quadruplé par rapport au trimestre correspondant de 2008. Environ les trois quarts des sinistres ont nui aux résultats en assurance des biens des particuliers. Si on exclut les sinistres liés à des catastrophes, les résultats sous-jacents en assurance des biens des particuliers se sont améliorés pour un deuxième trimestre consécutif, ce qui témoigne de signes soutenus de progrès à l'égard de notre plan d'action en assurance habitation. Les primes d'IFC en assurance des biens des particuliers ont augmenté de près du seuil de 10 % en
Dans l'ensemble, l'environnement de l'industrie continue d'évoluer comme prévu avec des hausses de primes anticipées pour les douze prochains mois dans tous les secteurs d'activité en raison de trois principaux facteurs qui touchent l'industrie en général : 1) la détérioration marquée des marges techniques en 2008, 2) la baisse de rendement des placements et 3) des niveaux plus bas de capital excédendaire. Ces facteurs sont propices à de meilleures conditions de tarification au cours de la prochaine année, aux réductions de la capacité de l'industrie et à la poursuite de la consolidation du marché, ce qui profitera aux joueurs du marché comme IFC qui bénéficient d'une solidité financière et font preuve de discipline.
En assurance des particuliers, les taux augmentent, et en assurance des entreprises, les conditions du marché semblent se raffermir. En Ontario, les taux d'assurance automobile des particuliers ont progressé en moyenne de 6,3 % depuis le début de l'exercice. L'Ontario est le marché d'assurance automobile des particuliers le plus important au pays. Du côté de l'assurance des biens des particuliers, les primes devraient continuer d'afficher une croissance de près du seuil de 10 % en raison de l'augmentation marquée des sinistres liés aux dommages causés par l'eau au cours des dernières années. Ce type de sinistres est maintenant la cause principale de la hausse des réclamations en assurance habitation. En assurance des entreprises, les taux commencent à s'accroître dans certains secteurs d'activité, avec des signes de repli de la capacité, surtout en Ontario.
Les conditions du marché boursier canadien ont également continué de s'améliorer au troisième trimestre. La société a comptabilisé des gains réalisés sur les titres de capitaux propres de 21,3 millions $ et seulement des pertes de valeur modestes de 7,5 millions $. La valeur marchande de chaque catégorie d'actifs a augmenté par rapport au deuxième trimestre, notamment les actions privilégiées qui se sont appréciées de 8,8 % au troisième trimestre. En raison de la valeur accrue du portefeuille d'actions privilégiées pour un deuxième trimestre consécutif, la société a comptabilisé une perte comptable hors caisse de 30,4 millions $ sur les dérivés (option d'achat position courte) incorporés connexes aux actions privilégiées perpétuelles.
Les revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes de 72,9 millions $ ont été sains au troisième trimestre avec un rendement fondé sur le marché de 4,4 %, qui est demeuré inchangé par rapport au deuxième trimestre, en baisse par rapport aux 4,9 % dégagés au troisième trimestre de 2008. La variation par rapport au même trimestre l'an dernier reflète les mesures de réduction du risque du portefeuille.
Dans l'ensemble, la société a enregistré un bénéfice d'exploitation de 21,6 millions $, contre 106,4 millions $ au troisième trimestre de 2008, en raison principalement de l'impact des tempêtes violentes sur les résultats techniques en assurance des biens. La société a comptabilisé une perte nette totale de 8,0 millions $ attribuable à la décevante performance technique, à la perte comptable hors caisse sur les dérivés incorporés dont il a été question précédemment et à l'impact négatif de 26,5 millions $ de l'effet du rendement fondé sur le marché décrit à la section 3.4.
La situation financière de la société est très forte avec un capital excédentaire de plus de 635,2 millions $ et un TCM de 219,2 % à la fin du troisième trimestre. La hausse marquée du capital excédentaire provient en grande partie de l'émission de billets à moyen terme de 250 millions $ conclue en août 2009, dont le produit a été réinvesti dans le portefeuille de placements de la société. De plus, les valeurs marchandes accrues attribuables au rebondissement du marché boursier canadien ont également contribué à l'augmentation du capital excédentaire. L'émission de billets à moyen terme est décrite à la section "Faits récents".
Cumul 2009
La croissance de 2,7 % des primes directes souscrites depuis le début de l'exercice reflète des primes moyennes plus élevées, la croissance du nombre d'unités ayant progressé au troisième trimestre en raison des conditions de la tarification qui ont continué de se raffermir. Comme nous l'avons mentionné dans la discussion des résultats du troisième trimestre, IFC hausse ses taux moyens dans tous ses secteurs d'activité.
Malgré les résultats techniques globaux sains dégagés aux premier et deuxième trimestres, la performance depuis le début de l'exercice a été décevante, avec une perte technique de 2,1 millions $ et un ratio combiné de 100,1 %, principalement en raison de la hausse des sinistres liés aux conditions météorologiques et de l'évolution favorable des sinistres des années antérieures moins élevée, dont il a été question précédemment.
La rentabilité technique en assurance automobile des particuliers a été solide avec un ratio combiné de 93,8 %, qui est demeuré relativement inchangé par rapport à la même période de 2008. En assurance automobile des entreprises, la performance technique a été robuste avec un ratio combiné de 83,1 %, ce qui représente une amélioration de 2,6 points de pourcentage par rapport aux neuf premiers mois de 2008, alors que les résultats pour l'exercice en cours et l'exercice antérieur ont augmenté. Du côté de l'assurance biens et responsabilité des entreprises, les résultats ont été moins élevés en raison d'une augmentation de sinistres importants attribuables essentiellement à des incendies et à l'évolution des sinistres des années antérieures moins élevée. Le secteur de l'assurance des biens des particuliers a été particulièrement touché par les sinistres liés à des catastrophes attribuables aux conditions météorologiques en 2009 avec un ratio combiné de 116,5 % pour les neuf premiers mois de l'année. Tant en assurance des biens des particuliers qu'en assurance biens et responsabilité des entreprises, la progression des hausses de taux continue de s'accélérer pour tenir compte de la hausse des sinistres.
Dans l'ensemble, le bénéfice net d'exploitation s'est chiffré à 183,5 millions $, en baisse par rapport aux neuf premiers mois de 2008, principalement en raison des résultats techniques moins élevés et de la baisse des revenus de dividendes et d'intérêts créditeurs. La baisse des revenus de dividendes et d'intérêts créditeurs s'explique par le changement en faveur de la composition plus prudente des actifs. Le rendement fondé sur le marché du portefeuille de placements demeure solide à 4,5 %, générant 215,4 millions $ en revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes au cours des neuf premiers mois de 2009, comparativement à 250,5 millions $ pour la même période l'an dernier.
Malgré les résultats techniques solides aux deux premiers trimestres et les revenus de placements sains, le bénéfice net depuis le début de l'exercice a chuté à 30,0 millions $, comparativement à 192,3 millions $ pour les neuf premiers mois de 2008. La baisse reflète principalement les résultats techniques décevants attribuables aux conditions météorologiques au troisième trimestre, à l'effet négatif du rendement fondé sur le marché de 39,5 millions $ qui est expliqué à la section 3.4 (tableau 10) et à la mise en œuvre en février 2009 d'un programme de couverture visant les actions ordinaires de sociétés financières, qui a entraîné une perte non récurrente de 82,9 millions $ au premier trimestre. De plus, compte tenu de l'amélioration des valeurs marchandes des actions privilégiées au deuxième et au troisième trimestres, une perte comptable hors caisse totale de 72,3 millions $ pour les neuf premiers mois a été comptabilisée sur les dérivés incorporés (option d'achat position courte) connexes aux actions privilégiées perpétuelles, ce qui a contribué à la baisse du bénéfice net par rapport à la même période l'an dernier.
Rendement des capitaux propres et rendement d'exploitation des capitaux propres
Pour les douze mois terminés le 30 septembre 2009, le rendement d'exploitation des capitaux propres d'IFC (qui exclut les autres éléments du résultat étendu, ou AERE) s'est établi à 8,4 %, alors que le rendement des capitaux propres a été négatif. La différence entre le rendement des capitaux propres et le rendement d'exploitation des capitaux propres (qui exclut les AERE) reflète les pertes nettes de placements liées à la faiblesse générale des marchés des capitaux au cours de la deuxième moitié de
Valeur comptable
La valeur comptable par action s'est établie à 24,13 $ au troisième trimestre, en hausse de 9,9 % par rapport à 21,96 $ à la fin de
Faits récents
Émission de billets à moyen terme en août 2009
Le 31 août 2009, IFC a conclu une émission de billets à moyen terme non garantis (les "billets") dont le capital s'élève à 250 millions $. Les billets émis portent intérêt à un taux fixe annuel de 5,41 % jusqu'à leur échéance le 3 septembre 2019. Les précisions de cette émission sont énoncées dans un supplément de fixation du prix qui est disponible sur la section du site Web de SEDAR réservée à IFC à www.sedar.com. IFC affectera le produit net de l'offre aux besoins généraux de l'entreprise et à des fins d'investissement.
Réformes de l'assurance automobile en Ontario proposées par le gouvernement de l'Ontario
En Ontario, l'assurance automobile des particuliers subite les contrecoups de l'inflation des frais médicaux, les taux pour l'ensemble de l'industrie ayant augmenté de 12 % depuis janvier 2008 pour tenter de récupérer les coûts. Pour résoudre cette question, le gouvernement de l'Ontario a publié le 2 novembre 2009 une liste des réformes de l'assurance automobile des particuliers visant à élargir les choix offerts aux consommateurs tout en créant un environnement plus propice à la stabilité des coûts. Bien qu'une plus grande transparence des modifications proposées soit nécessaire, les nouvelles réformes s'avèrent un pas dans la bonne direction pour maîtriser l'inflation et maintenir les primes d'assurance à un niveau abordable pour les consommateurs.
3.2 Résultats techniques
Tableau 4 - Primes nettes acquises, sinistres et frais généraux
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes nettes
acquises 1 019,0 1 032,3 (1,3)% 3 018,9 3 020,2 0,0 %
Sinistres nets :
Sinistres pour
l'exercice
en cours (à
l'exclusion
de l'ARM) 722,9 717,7 0,7 % 2 119,4 2 052,4 3,3 %
Catastrophes
pour l'exercice
en cours 81,3 20,4 298,5 % 100,4 87,3 15,0 %
Évolution
(favorable)
des sinistres
des années
antérieures (à
l'exclusion de
l'ARM) (14,0) (56,4) (75,2)% (57,7) (96,7) (40,3)%
Total des
sinistres nets
(à l'exclusion
de l'ARM) 790,2 681,7 15,9 % 2 162,1 2 043,0 5,8 %
Commissions,
montant net 143,7 142,6 0,8 % 427,6 427,1 0,1 %
Taxes sur primes,
montant net 35,9 35,8 0,3 % 104,5 105,1 (0,6)%
Frais généraux,
montant net 102,4 110,3 (7,2)% 326,8 338,9 (3,6)%
Total des frais
techniques 282,0 288,7 (2,3)% 858,9 871,1 (1,4)%
Total des
résultats
techniques (à
l'exclusion de
l'ARM) (53,2) 61,9 (185,9)% (2,1) 106,1 (102,0)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Tableau 5 - Ratios techniques (à l'exclusion de l'ARM)
Cumul Cumul
T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Ratio des
sinistres 77,5 % 66,0 % 11,5 pt 71,6 % 67,7 % 3,9 pt
Ratio des frais 27,7 % 28,0 % (0,3)pt 28,5 % 28,8 % (0,3)pt
Ratio combiné 105,2 % 94,0 % 11,2 pt 100,1 % 96,5 % 3,6 pt
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Tableau 6 - Taux annualisé de l'évolution favorable des sinistres des années antérieures
Cumul
au 30 Cumul au
(Taux annualisé, septembre 31 décembre
à l'exclusion de l'ARM) T3 2009 T3 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Évolution (favorable) défavorable
des sinistres des années
antérieures exprimée en
pourcentage des provisions
initiales (1,5)% (6,0)% (2,0)% (4,0)%
-------------------------------------------------------------------------
Évolution favorable des sinistres des années antérieures
À l'exclusion de l'ARM, l'évolution favorable des sinistres des années antérieures s'est établie à 14,0 millions $ au troisième trimestre, ou 1,5 % des provisions initiales sur une base annualisée, comparativement à une évolution favorable des sinistres des années antérieures particulièrement forte au troisième trimestre de 2008. La baisse au troisième trimestre de l'évolution favorable des sinistres des années antérieures par rapport à la même période de 2008 s'explique par les hausses des frais médicaux liés aux sinistres en assurance automobile des particuliers en Ontario et par un ajustement de 5,1 millions $ pour les coûts plus élevés associés à la nouvelle taxe de vente harmonisée. Les primes d'IFC tiendront compte de ces facteurs.
Depuis le début de l'exercice, l'évolution favorable des sinistres des années antérieures s'est établie à 57,7 millions $, ou 2,0 % des provisions initiales sur une base annualisée. La diminution par rapport au troisième trimestre de
L'évolution des sinistres des années antérieures peut fluctuer d'un trimestre à l'autre et d'année en année et, par conséquent, devrait être évaluée sur des périodes plus longues. Le taux historique d'évolution favorable des sinistres des années antérieures exprimé en pourcentage des sinistres en début des périodes est d'environ 3 % à 4 % par année à long terme, mais il varie d'un exercice à l'autre et de trimestre en trimestre.
Groupements d'assureurs
Les groupements d'assureurs comprennent ce qu'il est convenu d'appeler le "marché résiduel" et les plans de répartition des risques ("PRR") en Alberta, en Ontario, au Québec, au Nouveau-Brunswick et en Nouvelle-Écosse. Au troisième trimestre de 2009, l'effet net des groupements d'assureurs a eu une incidence négative de 13,6 millions $, à l'exclusion de l'ARM, sur les résultats techniques en assurance automobile des particuliers par rapport au troisième trimestre de
3.3 Revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes,
déduction faite des frais
Tableau 7
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Revenus
d'intérêts
créditeurs 44,4 47,0 (5,5)% 132,2 141,0 (6,2)%
Revenus de
dividendes 32,6 40,2 (18,9)% 94,9 121,9 (22,1)%
-------------------------------------------------------------------------
Revenus
d'intérêts
créditeurs et
de dividendes,
avant les frais 77,0 87,2 (11,7)% 227,1 262,9 (13,6)%
Frais (4,1) (4,1) s.o. (11,7) (12,4) (5,6)%
Revenus
d'intérêts
créditeurs et
de dividendes,
déduction faite
des frais 72,9 83,1 (12,3)% 215,4 250,5 (14,0)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Rendement fondé
sur le marché 4,4 % 4,9 % (0,5)pt 4,5 % 5,0 % (0,5)pt
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
La baisse des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes (avant les frais) au troisième trimestre et depuis le début de l'exercice reflète les mesures stratégiques de réduction du risque du portefeuille de placements mises en place en
Le rendement fondé sur le marché est une mesure non définie par les PCGR, qui représente le total des revenus d'intérêts créditeurs et de dividendes sur une base annualisée, avant impôts (avant les charges), divisé par la moyenne des justes valeurs des titres de capitaux propres et des titres à revenu fixe détenus dans le portefeuille au cours de la période. Au troisième trimestre, le rendement fondé sur le marché s'est établi à 4,4 %, ce qui demeure relativement inchangé par rapport au deuxième trimestre, mais il est en baisse par rapport à 4,9 % au trimestre correspondant de 2008. La baisse de rendement notée par rapport au troisième trimestre de 2008 reflète d'une part le changement dans la composition du portefeuille en faveur d'un plus grand nombre d'obligations d'État et de bons du Trésor et, d'autre part, une réduction importante des taux d'intérêt sans risque par rapport au même trimestre de 2008. Comme cette mesure n'est pas définie par les PCGR, elle pourrait ne pas être comparable à des mesures qu'utilisent d'autres sociétés.
3.4 Gains nets (pertes nettes) de placements
Tableau 8
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Titres de créance
Gains (pertes)
sur les titres
disponibles à
la vente
("DAV") 1,9 (4,8) 6,7 15,5 (1,6) 17,1
Gains (pertes)
sur les dérivés 2,0 (6,6) 8,6 4,0 (10,8) 14,8
Pertes de
valeur - (4,0) 4,0 (8,4) (10,9) 2,5
Gains (pertes)
sur les titres
de créance et
les dérivés
connexes 3,9 (15,4) 19,3 11,1 (23,3) 34,4
-------------------------------------------------------------------------
Titres de capitaux
propres
Gains (pertes),
déduction faite
des dérivés
autonomes 21,3 (41,4) 62,7 (85,9) (50,1) (35,8)
Pertes de valeur (7,5) (11,1) 3,6 (27,0) (64,7) 37,7
Gains (pertes)
sur les dérivés
incorporés (30,4) 5,9 (36,3) (72,3) 15,9 (88,2)
Pertes sur les
titres de
capitaux propres
et les dérivés
connexes (16,6) (46,6) 30,0 (185,2) (98,9) (86,3)
-------------------------------------------------------------------------
Total des gains
(pertes), à
l'exclusion des
titres de créance
DFT (12,7) (62,0) 49,3 (174,1) (122,2) (51,9)
Gains (pertes) sur
les titres de
créance DFT(1) 24,4 (19,3) 43,7 14,9 (13,6) 28,5
Total des gains
nets (pertes
nettes), avant
impôts sur les
bénéfices 11,7 (81,3) 93,0 (159,2) (135,8) (23,4)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les gains (pertes) sur les titres de créance DFT sont compensés par
un ARM du passif au titre des sinistres dans le but d'assurer un
impact minimal sur le bénéfice net. Dans le présent rapport de
gestion, l'écart entre l'ARM et les gains et les pertes sur les
titres de créance DFT s'appelle "effet du rendement fondé sur le
marché". Voir le tableau 10.
Troisième trimestre de 2009
Les conditions du marché boursier canadien ont continué de s'améliorer au cours du troisième trimestre, alors que la société a comptabilisé des gains réalisés sur les capitaux propres de 21,3 millions $ et seulement des pertes de valeur modestes de 7,5 millions $. La valeur marchande de toutes les catégories d'actif a progressé par rapport au trimestre précédent, notamment les actions privilégiées détenues par la société qui se sont appréciées de 8,8 % au troisième trimestre. Compte tenu de la valeur du portefeuille d'actions privilégiées qui a augmenté pour un deuxième trimestre consécutif, la société a enregistré une perte comptable hors caisse de 30,4 millions $ sur les dérivés (option d'achat position courte) incorporés connexes aux actions privilégiées perpétuelles.
La valeur marchande globale du portefeuille de placements et de trésorerie a augmenté à 7,8 milliards $ au troisième trimestre à la suite de la hausse des valeurs marchandes associée à l'amélioration du marché boursier et à l'injection de liquidités provenant du produit tiré de l'émission de billets à moyen terme de 250,0 millions $ en août 2009. En raison de la hausse des valeurs marchandes des actifs, la position de perte non réalisée s'est améliorée de 192,8 millions $ pour s'établir à 142,5 millions $, comme le démontre le tableau 11.
Comptabilisation des dérivés incorporés
La société possède des actions privilégiées perpétuelles avec options d'achat, ce qui donne à l'émetteur le droit de racheter les actions à un prix particulier. Selon les PCGR du
Le International Accounting Standard Board ("IASB") a récemment émis une proposition visant à modifier le traitement comptable des dérivés incorporés qui entrent dans le champ d'application de la norme 39, Instruments financiers - comptabilisation et évaluation. La proposition contenue dans l'exposé-sondage exigerait de ne plus comptabiliser séparément les dérivés incorporés afin qu'ils soient comptabilisés selon la même façon que pour l'instrument financier sous-jacent (ou contrat hôte). Si la proposition est adoptée, elle entrera en vigueur pour la société en
Cumul 2009
La perte sur les actifs investis pour les neuf premiers mois de 2009 reflète principalement les pertes réalisées associées à la mise en œuvre du programme de couverture visant les actions ordinaires de sociétés financières en février
Qualité du portefeuille de placements
Le portefeuille de placements est composé d'obligations d'État et de sociétés de grande qualité ainsi que de titres de capitaux propres canadiens de grandes sociétés cotées en Bourse qui versent des dividendes. Environ 98,0 % des obligations bénéficient de la cote A ou d'une cote plus élevée, et 80,5 % des actions privilégiées bénéficient de cotes supérieures de P1 ou P2. En outre, IFC ne fait pas de placements avec effet de levier et son exposition au marché américain est minime. Elle gère ses placements de façon prudente en vue de protéger son capital et de dégager des rendements supérieurs après impôts.
Composition du portefeuille
Le tableau suivant illustre la composition du portefeuille de placements de 7,8 milliards $.
Tableau 9 - Composition du portefeuille (PCGR)
30 septembre 30 juin 31 mars 31 décembre
2009 2009 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Billets à court
terme, y compris
la trésorerie et
les équivalents
de trésorerie 5,5 % 12,8 % 11,8 % 12,2 %
Titres à revenu
fixe 53,9 % 49,5 % 53,5 % 53,6 %
Actions
privilégiées 20,6 % 20,9 % 19,1 % 18,5 %
Actions ordinaires 16,0 % 12,6 % 11,2 % 12,1 %
Prêts 4,0 % 4,2 % 4,4 % 3,6 %
Total des actifs
investis, y compris
la trésorerie et
les équivalents de
trésorerie 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
En
Titres de créance détenus à des fins de transaction et ajustement fondé sur le rendement du marché
Tableau 10 - Effet du rendement fondé sur le marché
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Incidence
positive
(négative) de
l'ARM sur les
résultats
techniques (50,9) 7,3 (58,2) (54,4) (2,7) (51,7)
Gains nets
(pertes nettes)
sur les titres
de créance DFT 24,4 (19,3) 43,7 14,9 (13,6) 28,5
Effet du rendement
fondé sur
le marché (26,5) (12,0) (14,5) (39,5) (16,3) (23,2)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le passif au titre des sinistres est actualisé au rendement fondé sur le marché estimatif des actifs sur lesquels s'adosse ce passif. Les obligations DFT et certains titres DAV sont utilisés dans le calcul de l'ajustement du rendement fondé sur le marché (ARM) pour actualiser le passif au titre des sinistres. L'ARM apporté au passif au titre des sinistres est généralement compensé par des gains et des pertes sur les titres de créance DFT. Le but est de faire en sorte que ces deux éléments se compensent de manière à ce que l'incidence sur le bénéfice soit minimale. Dans le présent rapport de gestion, une non-concordance entre l'ARM et les gains et les pertes sur les titres de créance DFT est appelée "effet du rendement fondé sur le marché".
Depuis le début de l'exercice, l'effet du rendement fondé sur le marché a eu une incidence négative de 39,5 millions $ sur le bénéfice, attribuable principalement à la non-concordance causée par la réduction des risques de notre portefeuille d'obligations, où la proportion d'obligations de sociétés a été réduite. Par conséquent, le taux de rendement fondé sur le marché utilisé pour actualiser le passif au titre des sinistres a chuté et n'a pas été compensé par des gains sur les obligations DFT.
Le processus visant à établir une correspondance entre la durée pondérée en dollars du passif au titre des sinistres et les actifs classés comme DFT fonctionne bien dans des conditions normales; toutefois, les fluctuations du marché, les variations de la courbe de rendement, les activités de négociation et les changements dans la composition du portefeuille peuvent entraîner un effet positif ou négatif du rendement fondé sur le marché.
Gains nets et pertes nettes avant impôts non réalisés sur les titres disponibles à la vente
Tableau 11
Aux
(en millions de -------------------------------------------------------
dollars, sauf 30 30 31 31 30 30
indication septembre juin mars décembre septembre juin
contraire) 2009 2009 2009 2008 2008 2008
-------------------------------------------------------------------------
Titres de créance 44,0 18,5 37,3 30,4 (16,3) 3,2
Actions ordinaires (24,3) (61,7) (134,4) (140,7) (129,1) (46,7)
Actions
privilégiées (162,2) (292,1) (492,1) (522,5) (272,1) (215,5)
-------------------------------------------------------------------------
Total de la
situation de perte
nette non réalisée
avant impôts au 30
septembre 2009 (142,5) (335,3) (589,2) (632,8) (417,5) (259,0)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
À la suite du rebondissement des marchés boursiers au troisième trimestre, soit une augmentation de 9,8 % de l'indice composé S&P/TSX et de 4,5 % de l'indice des actions privilégiées S&P/TSX, la situation de perte non réalisée du portefeuille s'est améliorée de 192,8 millions $ au 30 septembre 2009 par rapport au 30 juin 2009.
Puisque IFC détient habituellement des actions privilégiées à long terme, les gains et les pertes non réalisés ne sont généralement pas réalisés. Les gains et les pertes du portefeuille d'actions ordinaires seront généralement réalisés sur une base continue dans des conditions normales des marchés des capitaux, reflétant ainsi la stratégie de gestion du portefeuille d'actions ordinaires à haut rendement en dividendes.
Pour déterminer la juste valeur des actifs investis, la société s'appuie principalement sur les cours du marché. Il n'y a pas d'actifs investis dans les catégories DAV ou DFT qui ne sont pas cotés sur un marché actif, sauf un nombre restreint de titres à revenu fixe que détient la société.
Constatation d'une perte non réalisée
Les actions ordinaires classées comme DAV font l'objet d'une perte de valeur lorsque leur valeur marchande baisse considérablement sous leur valeur comptable et lorsque la direction estime que leur valeur ne s'améliorera probablement pas à court ou à moyen terme, d'après les renseignements disponibles au moment de l'analyse. On considère que les titres de créance et les actions privilégiées ont subi une perte de valeur lorsqu'il y a des indications objectives que leur émetteur ne sera pas en mesure de respecter ses obligations contractuelles, soit pour le paiement des intérêts, soit pour le remboursement du principal en vertu des conditions de l'instrument.
La position de perte nette non réalisée de nos actions ordinaires DAV à la fin du mois de septembre 2009 se chiffrait à 24,3 millions $ et on peut en faire l'analyse suivante :
Tableau 12 - Classement chronologique des pertes non réalisées sur les actions ordinaires DAV
(en millions de
dollars, sauf 30 30 31 31
indication septembre juin mars décembre
contraire) 2009 2009 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Plus de 25 % en
deçà de la valeur
comptable pendant
moins de 3 mois
consécutifs 0,6 1,5 30,6 76,7
Plus de 25 % en
deçà de la valeur
comptable pendant
au moins 3 mois et
moins de 6 mois
consécutifs 0,0 10,4 60,6 21,1
Plus de 25 % en
deçà de la valeur
comptable pendant
au moins 6 mois
consécutifs 18,6 45,8 5,7 1,8
Autres pertes
non réalisées,
déduction faite
des gains non
réalisés 5,1 4,0 37,5 41,1
Total des pertes
nettes non
réalisées sur
les actions
ordinaires DAV 24,3 61,7 134,4 140,7
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le tableau ci-dessus fournit des renseignements sur la qualité du portefeuille d'actions ordinaires DAV. Il ne vise aucunement à donner une indication quelconque de pertes de valeur futures.
Autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts
L'amélioration de la situation de perte non réalisée sur les titres DAV et les cessions de titres DAV ont donné lieu à d'autres éléments du résultat étendu ("AERE") positifs de 137,9 millions $ au troisième trimestre. Depuis le début de l'exercice, la baisse de la situation de perte non réalisée reflète deux facteurs principaux, soit l'amélioration des conditions des marchés boursiers au deuxième et au troisième trimestres et la réalisation de pertes de 82,9 millions $ au premier trimestre liées à la mise en œuvre d'un programme de couverture visant les actions ordinaires de sociétés financières.
3.5 Bénéfice net d'exploitation
Tableau 13 - Composantes du bénéfice net d'exploitation
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Résultats
techniques
nets (à
l'exclusion de
l'ARM) (53,2) 61,9 (185,9)% (2,1) 106,1 (102,0)%
Revenus
d'intérêts
créditeurs et
de dividendes
(tableau 7) 72,9 83,1 (12,3)% 215,4 250,5 (14,0)%
Revenus (pertes)
du siège social
et de distribution
(tableau 21) 3,6 (2,1) (271,4)% 14,6 13,7 6,6 %
Incidence fiscale (1,7) (36,5) (95,3)% (44,4) (84,5) (47,5)%
Bénéfice net
d'exploitation
(à l'exclusion
de l'ARM) 21,6 106,4 (79,7)% 183,5 285,8 (35,8)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le bénéfice net d'exploitation a connu une baisse au troisième trimestre, en raison principalement de l'impact des tempêtes violentes sur les résultats techniques en assurance des biens.
Tableau 14 - Rapprochement au bénéfice net
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
(Perte nette)
bénéfice net (8,0) 57,3 (114,0)% 30,0 192,3 (84,4)%
Ajouter les
pertes avant
les titres de
créance DFT
(tableau 8) 12,7 62,0 (49,3) 174,1 122,2 51,9
Ajouter l'effet
du rendement
fondé sur le
marché
(tableau 10) 26,5 12,0 14,5 39,5 16,3 23,2
Incidence fiscale (9,6) (24,9) 15,3 (60,1) (45,0) (15,1)
Bénéfice net
d'exploitation
(à l'exclusion
de l'ARM) 21,6 106,4 (79,7)% 183,5 285,8 (35,8)%
Nombre moyen
d'actions en
circulation
(en millions) 119,9 120,8 (0,9) 119,9 122,7 (2,8)
Bénéfice net
d'exploitation
par action (en
dollars) 0,18 0,88 (0,70) 1,53 2,33 (0,80)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le bénéfice d'exploitation (déduction faite des impôts et avant impôts) et le bénéfice net d'exploitation par action sont des mesures non définies par les PCGR. Le bénéfice net d'exploitation correspond au bénéfice net, à l'exclusion de l'ARM et des gains nets sur les actifs investis et autres gains, après impôts. Le bénéfice d'exploitation, avant impôts, correspond au bénéfice net d'exploitation avant impôts. Le bénéfice net d'exploitation par action correspond au bénéfice net d'exploitation pour la période, divisé par le nombre moyen d'actions en circulation pendant cette même période. Ces mesures sont utilisées par la direction et par les analystes financiers pour évaluer la performance de la société; cependant, elles peuvent ne pas être comparables à de mesures semblables utilisées par d'autres sociétés.
3.6 Principaux résultats trimestriels
Tableau 15
(en millions de
dollars, sauf
indication T3 T2 T1 T4 T3 T2
contraire) 2009 2009 2009 2008 2008 2008
-------------------------------------------------------------------------
Risques assurés
(en milliers) 1 244,4 1 376,0 937,2 1 034,3 1 240,7 1 380,6
Primes directes
souscrites (à
l'exclusion des
groupements
d'assureurs) 1 144,1 1 250,6 868,8 968,2 1 100,3 1 216,7
Total des
produits 1 116,4 1 064,6 936,5 956,0 1 045,8 1 065,4
Primes nettes
acquises 1 019,0 1 011,3 988,7 1 019,2 1 032,3 996,1
Évolution
(favorable)
défavorable
des sinistres
des années
antérieures(1) (14,0) (6,5) (37,2) (52,2) (56,4) (41,2)
Résultats
techniques
nets(1) (53,2) 43,2 7,9 11,0 61,9 43,4
Ratio combiné
(%)(1) 105,2 % 95,7 % 99,2 % 98,9 % 94,0 % 95,6 %
Bénéfice net
d'exploitation(1) 21,6 92,9 69,1 75,1 106,4 109,5
(Perte nette)
bénéfice net (8,0) 74,2 (36,3) (64,1) 57,3 112,0
(PPA) BPA - de
base et dilué
(en dollars) (0,07) 0,62 (0,30) (0,53) 0,47 0,91
Bénéfice net
d'exploitation
par action (en
dollars)(1) 0,18 0,77 0,58 0,63 0,88 0,89
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de
dollars, sauf
indication T1 T4 T3
contraire) 2008 2007 2007
--------------------------------------------
Risques assurés
(en milliers) 945,8 1 056,7 1 273,1
Primes directes
souscrites (à
l'exclusion des
groupements
d'assureurs) 860,3 961,3 1 091,2
Total des
produits 1 064,5 1 096,8 1 091,3
Primes nettes
acquises 991,8 1 004,7 994,0
Évolution
(favorable)
défavorable
des sinistres
des années
antérieures(1) 0,9 (62,4) (24,0)
Résultats
techniques
nets(1) 0,8 68,2 29,0
Ratio combiné
(%)(1) 99,9 % 93,2 % 97,1 %
Bénéfice net
d'exploitation(1) 70,2 116,4 95,5
(Perte nette)
bénéfice net 23,0 95,8 92,0
(PPA) BPA - de
base et dilué
(en dollars) 0,19 0,77 0,74
Bénéfice net
d'exploitation
par action (en
dollars)(1) 0,56 0,93 0,77
--------------------------------------------
--------------------------------------------
(1) A l'exclusion de l'ARM
3.7 Saisonnalité de nos activités
Les activités de l'assurance IARD sont de nature saisonnière. Alors que les produits tirés de la souscription d'assurance sont généralement stables d'un trimestre à l'autre, les résultats techniques sont habituellement plus élevés au deuxième et au troisième trimestres de chaque année, car les ratios combinés sont plus bas pendant ces périodes. Cette situation est reflétée dans l'indice saisonnier ci-après. L'indice saisonnier, qui est une mesure non définie par les PCGR, est le ratio combiné pour le trimestre divisé par le ratio combiné pour l'exercice, à l'exclusion de l'ARM.
Tableau 16 - Indice saisonnier
Moyenne
sur
2008 2007 2006 2005 2004 2003 six ans
-------------------------------------------------------------------------
T1 1,03 1,01 1,02 1,02 1,10 1,06 1,04
T2 0,98 0,99 0,93 0,94 0,92 0,95 0,95
T3 0,97 1,02 1,01 1,02 0,98 0,96 0,99
T4 1,02 0,98 1,05 1,01 1,01 1,04 1,02
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Intact Corporation financière exerce ses activités dans deux segments : 1) le segment souscription et 2) le segment siège social et distribution. L'assurance IARD comprend deux secteurs d'assurance, soit l'assurance des particuliers et l'assurance des entreprises. Le segment siège social et distribution comprend les résultats du réseau de distribution affilié de la société et d'autres activités de la société.
Section 4 - Assurance des particuliers
4.1 Résultats financiers
Tableau 17
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes directes
souscrites (à
l'exclusion
des groupements
d'assureurs)
Automobile 589,8 564,4 4,5 % 1 652,0 1 604,5 3,0 %
Biens 281,5 270,7 4,0 % 754,6 726,3 3,9 %
Total 871,3 835,1 4,3 % 2 406,6 2 330,8 3,3 %
Risques assurés
(en milliers)
Automobile 663,5 659,0 0,7 % 1 919,6 1 920,6 (0,1)%
Biens 461,8 464,6 (0,6)% 1 257,7 1 268,8 (0,9)%
Total 1 125,3 1 123,6 0,2 % 3 177,3 3 189,4 (0,4)%
Primes nettes
acquises
Automobile 517,3 531,2 (2,6)% 1 535,5 1 546,9 (0,7)%
Biens 231,1 226,8 1,9 % 686,1 663,3 3,4 %
Total 748,4 758,0 (1,3)% 2 221,6 2 210,2 0,5 %
Résultats
techniques
nets (à
l'exclusion
de l'ARM)
Automobile 21,4 49,0 (56,3)% 94,6 99,6 (5,0)%
Biens (67,7) (27,6) 145,3 % (112,9) (88,8) 27,1 %
Total (à
l'exclusion de
l'ARM) (46,3) 21,4 (316,4)% (18,3) 10,8 (269,5)%
Ajustement
fondé sur le
rendement du
marché (32,8) 4,6 (37,4) (35,1) (1,7) (33,4)
Résultats
techniques nets
(y compris
l'ARM) (79,1) 26,0 (105,1) (53,4) 9,1 (62,5)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Tableau 18 - Ratios techniques
Cumul Cumul
T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Assurance
automobile des
particuliers
Ratio des
sinistres (à
l'exclusion
de l'ARM) 74,6 % 66,8 % 7,8 pt 70,5 % 68,8 % 1,7 pt
Ratio des
frais 21,3 % 24,0 % (2,7)pt 23,3 % 24,8 % (1,5)pt
Ratio combiné
(à l'exclusion
de l'ARM) 95,9 % 90,8 % 5,1 pt 93,8 % 93,6 % 0,2 pt
Assurance des
biens des
particuliers
Ratio des
sinistres (à
l'exclusion de
l'ARM) 95,4 % 79,8 % 15,6 pt 82,8 % 80,0 % 2,8 pt
Ratio des frais 33,9 % 32,4 % 1,5 pt 33,7 % 33,4 % 0,3 pt
Ratio combiné (à
l'exclusion de
l'ARM) 129,3 % 112,2 % 17,1 pt 116,5 % 113,4 % 3,1 pt
Assurance des
particuliers
- total
Ratio des
sinistres (à
l'exclusion de
l'ARM) 81,0 % 70,7 % 10,3 pt 74,3 % 72,1 % 2,2 pt
Ratio des frais 25,2 % 26,5 % (1,3)pt 26,6 % 27,4 % (0,8)pt
Ratio combiné (à
l'exclusion de
l'ARM) 106,2 % 97,2 % 9,0 pt 100,8 % 99,5 % 1,3 pt
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
4.2 Explication des résultats financiers
Troisième trimestre de 2009
En assurance automobile des particuliers, le taux de croissance des primes directes souscrites a été solide à 4,5 %, ce qui reflète des primes moyennes plus élevées et une augmentation des unités, alors que la tarification dans ce secteur a continué à se raffermir, particulièrement en Ontario. Les résultats techniques en assurance automobile des particuliers ont été bons, avec un ratio combiné de 95,9 %, en dépit de la hausse du nombre de sinistres découlant de catastrophes liées à des tempêtes au troisième trimestre. L'évolution favorable des sinistres des années antérieures a diminué par rapport à la même période l'an dernier, principalement en raison de l'inflation des frais médicaux en Ontario. La société a devancé le marché dans la mise en place de hausses de taux d'assurance automobile des particuliers au cours des deux dernières années pour tenir compte de l'augmentation des coûts liés aux indemnités d'accident et aux règlements pour blessures corporelles dans la province.
Du côté de l'assurance des biens des particuliers, le taux de croissance des primes directes souscrites a augmenté de 4,0 %, ce qui s'explique par les hausses de primes en vertu du plan d'action en assurance habitation d'IFC. Dans l'ensemble, les résultats techniques de ce secteur d'activité ont été décevants en raison du grand nombre de tempêtes particulièrement violentes, ce qui a donné lieu à un ratio combiné de 129,3 %. Si on exclut les sinistres liés à des catastrophes, la performance sous-jacente en assurance des biens des particuliers s'est améliorée pour un deuxième trimestre consécutif par rapport aux mêmes périodes l'an dernier. Cette amélioration témoigne des progrès continus qui ont été accomplis au chapitre du plan d'action en assurance habitation.
Plan d'action en assurance habitation
L'industrie de l'assurance IARD au
Cumul 2009
La stratégie de croissance interne de la société en assurance des particuliers a continué de prendre de l'ampleur en 2009, avec un taux de croissance des primes directes souscrites de 3,3 % depuis le début de l'exercice, alors que les conditions de l'industrie tendent à s'améliorer. Vu l'augmentation des taux et le repli de la capacité dans l'ensemble de l'industrie, la société est en mesure de croître plus rapidement et d'élargir ses marges techniques. Du côté de l'assurance des biens des particuliers, IFC s'adapte rapidement aux changements dans la sinistralité au moyen de son plan d'action en assurance habitation décrit ci-dessus.
Depuis le début de l'exercice, les résultats techniques en assurance automobile des particuliers sont demeurés stables par rapport au même trimestre l'an dernier, avec un ratio combiné de 93,8 %. Les primes directes souscrites ont augmenté de 3,0 %, ce qui reflète les primes plus élevées, tandis que les risques assurés sont demeurés stables. Les primes d'assurance automobile des particuliers continuent d'augmenter dans l'ensemble de l'industrie pour tenir compte des pressions sur les frais médicaux en Ontario. Les hausses de taux cumulatives dans l'industrie en Ontario, soit le marché le plus important au pays, se sont établies à 6,3 % en moyenne depuis le début de 2009.
En ce qui a trait à l'assurance des biens des particuliers, les résultats techniques ont reculé depuis le début de l'année, avec un ratio combiné de 116,5 % pour les neuf premiers mois de l'année, en raison principalement du nombre inhabituel d'intempéries survenues au cours du trimestre, dont les tempêtes de pluies excessives, de grêle et de vent. Les sinistres nets liés aux catastrophes en 2009 ont totalisé plus de 81,2 millions $ en assurance des biens des particuliers à la fin septembre comparativement à 57,2 millions $ pour la même période l'an dernier.
Section 5 - Assurance des entreprises
5.1 Résultats financiers
Tableau 19
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Primes directes
souscrites (à
l'exclusion des
groupements
d'assureurs)
Automobile 73,6 72,8 1,1 % 241,4 240,6 0,3 %
Biens et
responsabilité 199,2 192,4 3,5 % 615,6 605,8 1,6 %
Total 272,8 265,2 2,9 % 857,0 846,4 1,3 %
Risques assurés
(en milliers)
Automobile 61,2 60,5 1,2 % 202,9 200,8 1,0 %
Biens et
responsabilité 57,9 56,7 2,1 % 177,4 177,0 0,2 %
Total 119,1 117,2 1,6 % 380,3 377,8 0,7 %
Primes nettes
acquises
Automobile 79,5 80,8 (1,6)% 234,8 238,8 (1,7)%
Biens et
responsabilité 191,1 193,5 (1,2)% 562,5 571,1 (1,5)%
Total 270,6 274,3 (1,3)% 797,3 809,9 (1,6)%
Résultats tech-
niques nets (à
l'exclusion de
l'ARM)
Automobile 10,2 17,9 (43,0)% 39,8 34,1 16,7%
Biens et
responsabilité (17,2) 22,5 (176,4)% (23,5) 61,1 (138,5)%
Total (à
l'exclusion de
l'ARM) (7,0) 40,4 (117,3)% 16,3 95,2 (82,9)%
Ajustement du
rendement fondé
sur le marché (18,1) 2,7 (20,8) (19,3) (1,0) (18,3)
Résultats tech-
niques nets (y
compris l'ARM) (25,1) 43,1 (68,2) (3,1) 94,2 (97,3)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Tableau 20 - Ratios techniques
Cumul Cumul
T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Assurance
automobile des
entreprises
Ratio des
sinistres (à
l'exclusion
de l'ARM) 58,7 % 51,4 % 7,3 pt 55,0 % 58,6 % (3,6)pt
Ratio des frais 28,4 % 26,5 % 1,9 pt 28,1 % 27,1 % 1,0 pt
Ratio combiné
(à l'exclusion
de l'ARM) 87,1 % 77,9 % 9,2 pt 83,1 % 85,7 % (2,6)pt
Assurance biens
et responsabilité
des entreprises
Ratio des
sinistres (à
l'exclusion
de l'ARM) 72,0 % 54,0 % 18,0 pt 68,1 % 54,1 % 14,0 pt
Ratio des frais 37,0 % 34,4 % 2,6 pt 36,1 % 35,2 % 0,9 pt
Ratio combiné
(à l'exclusion
de l'ARM) 109,0 % 88,4 % 20,6 pt 104,2 % 89,3 % 14,9 pt
Assurance des
entreprises
- total
Ratio des
sinistres (à
l'exclusion
de l'ARM) 68,1 % 53,3 % 14,8 pt 64,2 % 55,4 % 8,8 pt
Ratio des frais 34,5 % 32,0 % 2,5 pt 33,8 % 32,9 % 0,9 pt
Ratio combiné (à
l'exclusion
de l'ARM) 102,6 % 85,3 % 17,3 pt 98,0 % 88,3 % 9,7 pt
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
5.2 Explication des résultats financiers
Troisième trimestre de 2009
En assurance des entreprises, la croissance des primes directes souscrites de 3,5 % en assurance biens et responsabilité des entreprises et de 1,1 % en assurance automobile des entreprises a été soutenue par l'accroissement positif des taux et l'augmentation du nombre d'unités dans les deux secteurs. La croissance durant le trimestre témoigne davantage du raffermissement des conditions du marché, notamment en Ontario. La hausse des ratios des sinistres de l'industrie depuis 2007, la diminution des revenus de placements ainsi que la baisse des niveaux de capital excédentaire constituent des facteurs qui devraient entraîner un raffermissement de l'environnement de tarification en assurance des entreprises au cours des 12 prochains mois.
Les résultats techniques solides en assurance automobile des entreprises ont été compensés par une baisse des résultats techniques en assurance biens et responsabilité des entreprises. Le ratio combiné en assurance automobile des entreprises est demeuré solide à 87,1 %, mais était plus élevé que celui obtenu un an auparavant, ce qui reflète l'amélioration des résultats de l'année en cours qui a été compensée par la diminution de l'évolution favorable des sinistres des années antérieures. Du côté de l'assurance biens et responsabilité des entreprises, les résultats techniques ont fléchi en raison de la gravité accrue des sinistres, attribuable surtout à un petit nombre d'incendies majeurs et à des tempêtes ainsi qu'à l'évolution défavorable des sinistres des années antérieures par rapport à l'évolution favorable solide obtenue au même trimestre l'an dernier. Dans l'ensemble, le ratio combiné en assurance biens et responsabilité s'est établi à 109,0 %. Les sinistres nets liés à des catastrophes ont augmenté au troisième trimestre et ont représenté 5,7 % des primes nettes acquises contre 3,0 % au troisième trimestre de 2008.
En assurance des entreprises, la stratégie de croissance de la société repose sur une approche disciplinée en matière de tarification et de sélection de risques. Le secteur de l'assurance des entreprises a affiché une croissance modérée au cours des dernières années, imputable principalement aux conditions de tarification très concurrentielles dans l'ensemble de l'industrie. Cependant, il y a eu des signes d'un début de raffermissement de la tarification en assurance des entreprises en 2009, ce qui permet à IFC d'accélérer sa croissance dans les segments de marché ciblés tout en élargissant les marges techniques.
Cumul 2009
Dans l'ensemble, les primes directes souscrites en assurance des entreprises ont crû de 1,3 % depuis le début de 2009, avec une augmentation de 0,7 % du nombre de risques assurés. Cette croissance modeste réalisée au cours des neuf premiers mois de 2009 reflète la stratégie d'approche disciplinée de la société en matière de tarification et une tarification plus concurrentielle dans l'ensemble de l'industrie aux trimestres précédents. Au troisième trimestre, la croissance d'IFC s'est accélérée à mesure que les signes de raffermissement des conditions du marché ont continué à se matérialiser.
Depuis le début de 2009, la performance technique en assurance automobile des entreprises est demeurée robuste, avec un ratio combiné de 83,1 % pour les neuf premiers mois de l'exercice compte tenu de l'amélioration des résultats de la période actuelle et ceux de la période antérieure. En assurance biens et responsabilité des entreprises, les résultats techniques se sont repliés, avec un ratio combiné de 104,2 %, en raison de l'augmentation de sinistres importants liés à des incendies, et de l'évolution défavorable des sinistres des années antérieures.
Section 6 - Siège social et distribution
6.1 Résultats financiers
Notre segment siège social et distribution comprend les activités non liées à la souscription du réseau de distribution affilié de la société (
Tableau 21 - Revenus du segment siège social et distribution
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Revenus de
distribution 24,6 23,6 4,2 % 74,4 71,9 3,5 %
Charges de
distribution 20,0 20,2 (1,0)% 58,5 59,5 (1,7)%
Bénéfice de
distribution 4,6 3,4 35,3 % 15,9 12,4 28,2 %
Revenus (pertes)
du siège social,
montant net (1,0) (5,5) (81,8)% (1,3) 1,3 (200,0)%
Revenus (pertes)
du segment siège
social et dist-
ribution avant
impôts sur les
bénéfices 3,6 (2,1) (271,4)% 14,6 13,7 6,6 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
6.2 Explication des résultats financiers
L'augmentation des revenus du segment siège social et distribution s'explique principalement par le moment de la comptabilisation de certaines charges au segment siège social, toutes étant négligeables.
Section 7 - Situation financière
7.1 Faits saillants du bilan
Le tableau suivant présente les éléments importants du bilan au 31 décembre
Tableau 22
Aux
------------------------------
(en millions de dollars, 30 septembre 31 décembre
sauf indication contraire) 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie 258,0 510,4
Actifs investis :
Titres de créance 4 397,8 3 832,5
Titres de capitaux propres 2 870,9 2 019,5
Prêts 313,2 242,3
Total des actifs investis 7 581,9 6 094,3
Primes à recevoir 1 664,5 1 469,4
Frais d'acquisition reportés 401,8 382,4
Actifs de réassurance 273,6 224,2
Actifs incorporels et écart d'acquisition 315,8 297,2
Autres actifs 672,6 795,5
Total de l'actif 11 168,2 9 773,4
-------------------------------------------------------------------------
Passif au titre des sinistres 4 367,6 4 064,9
Primes non acquises 2 517,2 2 366,8
Dette impayée 249,9
Autres passifs 1 140,5 709,1
Total du passif 8 275,2 7 140,8
-------------------------------------------------------------------------
Capital social et surplus d'apport 1 144,8 1 149,8
Bénéfices non répartis 1 843,9 1 928,9
Cumul des autres éléments du résultat étendu (95,7) (446,1)
Total des capitaux propres 2 893,0 2 632,6
-------------------------------------------------------------------------
Valeur comptable par action (en dollars) 24,13 21,96
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
La somme des actifs investis et de la trésorerie et équivalents de trésorerie a augmenté de 1,2 milliard $ depuis le 31 décembre 2008, principalement en raison de la reprise des marchés des capitaux au cours des deuxième et troisième trimestres et de l'émission en août 2009 de billets à moyen terme de 250,0 millions $ (voir la section 7.4).
Les primes à recevoir, les frais d'acquisition reportés et les primes non acquises ont augmenté en raison des primes directes souscrites plus élevées au troisième trimestre de 2009 comparativement au quatrième trimestre de 2008, ce qui reflète la saisonnalité des activités. Voir la section 3.7.
Les actifs de réassurance ont augmenté en raison de la réassurance sur les catastrophes survenues au cours du troisième trimestre.
Les autres actifs ont diminué, principalement en raison des remboursements d'impôt reçus au cours des neuf premiers mois de l'année.
Le passif au titre des sinistres a augmenté au cours des neuf premiers mois de 2009 en raison de l'augmentation du nombre de catastrophes et de fortes intempéries.
Dette impayée : Voir la section 7.4
Les autres passifs ont augmenté en raison de nouvelles positions courtes et de passifs dérivés qui sont associés à nos stratégies de couverture.
7.2 Évolution des sinistres des années antérieures
Le tableau suivant présente l'évolution du passif au titre des sinistres pour les dix dernières années de survenance et l'évolution subséquente pendant les périodes. Les estimations des provisions initiales sont évaluées trimestriellement pour déterminer si elles sont excédentaires ou insuffisantes. Cette évaluation est fondée sur les règlements réels complets ou partiels des sinistres, ainsi que sur les estimations courantes du passif au titre des sinistres pour sinistres non encore réglés ou non encore déclarés.
Tableau 23
Année de survenance
(en millions de --------------------------------------------------------
dollars, sauf
indication
contraire) Total 2008 2007 2006 2005 2004
-------------------------------------------------------------------------
Provision
initiale 1 376,4 1 282,2 1 178,0 1 118,8 1 117,7
Évolution
(favorable)
défavorable
au T3 2009
Y compris
l'ARM 25,1 12,3 9,4 2,3 2,1 1,9
À l'exclusion
de l'ARM (14,0) 0,8 0,4 (4,0) (1,7) (1,3)
Évolution
(favorable)
défavorable
pour le cumul
2009
Y compris
l'ARM (15,4) 13,4 4,3 (1,5) (7,4) (10,5)
À l'exclusion
de l'ARM (57,7) 1,0 (5,4) (8,2) (11,6) (14,0)
Évolution
accumulée
À l'exclusion
de l'ARM 1,1 (5,2) (49,7) (134,5) (263,4)
En % de la
provision
initiale 0,1 % (0,4)% (4,2)% (12,0)% (23,6)%
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Année de survenance
(en millions de ------------------------------------------------
dollars, sauf 1999
indication et
contraire) 2003 2002 2001 2000 avant
-----------------------------------------------------------------
Provision
initiale 973,2 838,6 729,0 655,5 1 512,9
Évolution
(favorable)
défavorable
au T3 2009
Y compris
l'ARM 1,1 (2,2) (1,0) 0,1 (0,9)
À l'exclusion
de l'ARM (0,6) (3,4) (1,6) (0,4) (2,2)
Évolution
(favorable)
défavorable
pour le cumul
2009
Y compris
l'ARM (2,9) (10,5) (1,0) (1,5) 2,2
À l'exclusion
de l'ARM (4,7) (11,8) (1,7) (2,1) 0,8
Évolution
accumulée
À l'exclusion
de l'ARM (206,9) (40,5) 30,3 29,1 (8,5)
En % de la
provision
initiale (21,3)% (4,8)% 4,2 % 4,4 % (0,6)%
-----------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------
Le taux annualisé de l'évolution des sinistres des années antérieures pour l'année de survenance 2008 a été légèrement défavorable, ce qui s'explique principalement par les pressions exercées par les frais médicaux en assurance automobile des particuliers en Ontario et par les ajustements apportés aux provisions en assurance biens et responsabilité des entreprises.
L'évolution des sinistres des années antérieures varie d'un trimestre à l'autre et d'un exercice à l'autre. Le taux historique à long terme de l'évolution favorable des sinistres des années antérieures est de 3 % à 4 % par année en moyenne.
7.3 Capitaux propres
Au 31 octobre 2009, le capital social se composait de 119 906 567 actions ordinaires.
Le 19 février 2009, ING Groep a complété la cession de son entière participation de 70 % dans ING
Dans le cadre du régime incitatif à long terme ("RILT") de la société, certains employés ont reçu des unités liées au rendement comme composante de leur rémunération. À la fin du cycle de rendement, les unités liées au rendement seront converties en un certain nombre d'actions ordinaires incessibles qui seront achetées sur le marché. Le nombre de ces actions est basé sur la moyenne sur trois ans du rendement des capitaux propres de la société par rapport à celle de l'industrie canadienne de l'assurance IARD. En mai 2009, la société a octroyé 53 495 actions ordinaires incessibles en vertu du RILT pour le cycle de rendement de trois ans 2006-2008. Pour les cycles actuellement en cours, l'estimation totale d'unités accumulées par les employés est de 266 863 au 30 septembre 2009.
Le cumul des autres éléments du résultat étendu ("cumul des AERE") est une composante des capitaux propres. Il représente les gains ou les pertes non réalisés sur les actifs DAV, déduction faite des impôts sur les bénéfices, comme le démontre le tableau ci-dessous.
Tableau 24
30 septembre 2009
------------------------------
(en millions de dollars, Avant Après
sauf indication contraire) impôts Impôts impôts
-------------------------------------------------------------------------
Solde du cumul des AERE au 1er janvier 2009 (632,8) 186,7 (446,1)
Augmentation des justes valeurs au cours de
la période 389,4 (113,0) 276,4
Pertes réalisées reclassées dans les
résultats au cours de la période 101,0 (27,0) 74,0
Cumul des AERE au 30 septembre 2009 (142,4) 46,7 (95,7)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le 1er janvier 2009, les pertes non réalisées sur les actifs DAV s'élevaient à 632,8 millions $. Au cours de la période, la société a vendu des actifs DAV, ce qui a généré des pertes nettes réalisées avant impôts de 101,0 millions $. Ces pertes ont été transférées aux pertes nettes de placements dans l'état des résultats. La juste valeur des actifs DAV a augmenté au cours de la période en raison de la reprise des marchés des capitaux, ce qui a contribué 389,4 millions $ avant impôts au cumul des AERE.
7.4 Situation de trésorerie et sources de financement
Tableau 25 - Flux de trésorerie et liquidités
(en millions de
dollars, sauf
indication Cumul Cumul
contraire) T3 2009 T3 2008 Variation 2009 2008 Variation
-------------------------------------------------------------------------
Principales
entrées
(sorties)
Activités
d'exploitation :
Flux de
trésorerie
provenant
des activités
d'exploit-
ation 215,7 191,0 12,9 % 460,7 389,2 18,4%
Activités
d'investissement :
Achats d'actifs
investis, dé-
duction faite
des ventes (256,6) (42,0) 511,0 % (772,1) 2,2 s.o.
Activités de
financement :
Dividendes
versés (38,3) (37,3) 2,7 % (115,1) (113,8) 1,1%
Produit net de
l'émission de
la dette
impayée 248,8 s.o. 248,8 s.o.
Rachat
d'actions
ordinaires
à des fins
d'annulation - (77,3) (100,0)% - (176,0) (100,0)%
-------------------------------------------------------------------------
Évolution de la
trésorerie et
équivalents de
trésorerie au
cours de la
période 258,0 68,7 275,5 % 258,0 68,7 275,5 %
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation, ainsi que le produit de l'émission de la dette impayée, ont été utilisés principalement pour l'achat d'actifs investis et le versement de dividendes.
Gestion du capital et des flux de trésorerie
La société a mis en place un programme de gestion prudente du capital pour s'assurer que son capital est déployé efficacement. Elle pourrait utiliser son capital excédentaire pour tirer parti des occasions de croissance, pour financer le rachat d'actions à l'avenir ou pour augmenter le montant des dividendes.
Selon un TCM de 170 %, le capital excédentaire total de la société a augmenté et atteint 635,2 millions $ à la fin du troisième trimestre. Cette augmentation reflète l'émission de billets à moyen terme, dont le capital s'élevait à 250,0 millions $, ainsi que les valeurs marchandes plus élevées des placements. Le TCM de la société au 30 septembre 2009 était très solide à 219,2 %, ce qui représente une augmentation respective de 8,
Bien que le TCM requis par le Bureau du surintendant des institutions financières (BSIF) soit de 150 %, la société s'est fixé une cible opérationnelle interne plus élevée de 170 %.
Le tableau ci-après présente le TCM des filiales d'assurance de la société et un total pour l'ensemble de ses sociétés.
Tableau 26
TCM - Sociétés d'assurance IARD
(en millions
de dollars,
sauf La
indication Intact Belair Nordique Novex Trafalgar
contraire) Assurance Assurance Assurance Assurance Assurance Total
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 septembre 2009
Total du
capital
disponible 1 111,4 225,8 872,6 198,9 180,7 2 589,4
Total du
capital
requis 524,5 99,0 420,0 73,0 65,0 1 181,5
Capital ex-
cédentaire 586,9 126,8 452,6 125,9 115,7 1 407,9
% du TCM 211,9 % 228,2 % 207,7 % 272,4 % 277,9 % 219,2 %
En sus de
150 % 324,7 77,4 242,5 89,3 83,2 817,1
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 décembre 2008
Total du
capital
disponible 867,5 186,1 673,3 196,3 173,3 2 096,5
Total du
capital
requis 454,0 84,2 359,4 66,5 58,9 1 023,0
Capital ex-
cédentaire 413,5 101,9 314,0 129,8 114,4 1 073,6
% du TCM 191,1 % 221,1 % 187,4 % 295,2 % 294,1 % 205,0 %
En sus de
150 % 186,5 59,8 134,3 96,5 84,9 562,0
-------------------------------------------------------------------------
Le 17 février 2009, le conseil d'administration de la société a augmenté le dividende trimestriel de cette dernière de 0,01 $ à 0,32 $ par action, soit une augmentation de 3,2 %. Un dividende en espèces trimestriel de 0,32 $ par action ordinaire a été versé le 31 mars 2009, le 30 juin
Estimation de l'incidence sur le TMC de l'évolution de la valeur marchande des placements d'IFC en actions ordinaires et des actions privilégiées
Plusieurs facteurs influent sur le TCM, notamment l'évolution : 1) de la valeur marchande des actifs investis d'IFC, 2) de la composition du portefeuille et des revenus tirés des actifs investis, et 3) du ratio combiné.
Selon le TCM d'IFC de 219,2 % au 30 septembre 2009, une augmentation ou une réduction de 10 % de la valeur marchande du portefeuille d'actions ordinaires d'IFC se traduirait par une augmentation ou une réduction respectives d'environ 0,5 point de pourcentage du TCM, toutes autres choses étant égales. De même, une augmentation ou une réduction de 10 % de la valeur marchande du portefeuille d'actions privilégiées d'IFC se traduirait par une augmentation ou une réduction respectives d'environ 7,5 points de pourcentage du TCM, toutes autres choses étant égales.
Agences de notation
Tableau 27
Cote de solvabilité
A. M. Best Moody's DBRS
-------------------------------------------------------------------------
Intact Corporation
financière a- A3 A (faible)
Confirmée le Confirmée le Confirmée le
2 juin 2009 17 août 2009 27 août 2009
-------------------------------------------------------------------------
Cote de solidité financière
A. M. Best Moody's
-------------------------------------------------------------------------
Fililales d'assurance A+ Aa3
Intact Corporation Confirmée le Confirmée le
financière 2 juin 2009 17 août 2009
-------------------------------------------------------------------------
Financement
Le 31 août 2009, la société a conclu une émission de billets à moyen terme non garantis (les "billets") dont le capital s'élève à 250 millions $. Les billets portent intérêt à un taux fixe annuel de 5,41 % jusqu'à leur échéance le 3 septembre 2019, payable par versements semestriels à compter du 3 mars 2010.
Le 31 décembre 2008, la société a conclu une facilité de crédit consentie non garantie de 150,0 millions $ pour remplacer l'ancienne facilité de crédit non engagée de 100,0 millions $. Cette facilité de crédit peut être prélevée sous forme d'emprunts de premier rang au taux préférentiel plus une marge, ou sous forme d'acceptations bancaires au taux des acceptations bancaires plus une marge. Au 30 septembre 2009, la société n'avait prélevé aucun montant sur cette facilité de crédit.
Section 8 - Questions de comptabilité et de divulgation
8.1 Contrôle interne à l'égard de l'information financière
La direction a créé et a la responsabilité de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été préparés aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux PCGR du
Au cours de la période terminée le 30 septembre 2009, aucune modification n'a été apportée au contrôle interne de la société à l'égard de l'information financière ayant une incidence importante ou raisonnablement susceptible d'avoir une incidence importante sur le contrôle interne de la société à l'égard de l'information financière.
8.2 Estimations et hypothèses comptables critiques
La préparation d'états financiers selon les PCGR du
Aucune nouvelle estimation ou hypothèse critique n'a été apportée à l'information présentée dans le rapport de gestion annuel.
8.3 Nouvelles normes et conventions comptables
Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés de la société ont été préparés selon les PCGR. Les principales conventions comptables sont décrites dans le rapport annuel 2008 de la société. Aucune modification importante n'a été apportée à ces conventions comptables, à l'exception de ce qui suit.
Écarts d'acquisition et actifs incorporels
Depuis le 1er janvier 2009, la société applique les recommandations du chapitre 3064, Écarts d'acquisition et actifs incorporels du Manuel de l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"). Ce chapitre, qui remplace le chapitre 3062, Écarts d'acquisition et autres actifs incorporels, et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement, établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs incorporels. Les dispositions relatives à la définition et à la comptabilisation initiale des actifs incorporels, y compris les actifs incorporels générés à l'interne, sont équivalentes aux dispositions correspondantes de la norme IAS 38, Actifs incorporels, des Normes internationales d'information financière ("IFRS").
En appliquant le chapitre 3064, la société a reclassé certains actifs du poste Autres actifs au poste Actifs incorporels aux bilans consolidés non vérifiés. Le montant reclassé au 31 décembre 2008 était de 79,4 millions $. Ce reclassement n'a eu aucune incidence sur le bénéfice net de la société pour 2009.
Risque de crédit et juste valeur des actifs et des passifs financiers
Depuis le 20 janvier 2009, la société applique le nouvel abrégé no 173, intitulé Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers (CPN-173), du Comité sur les problèmes nouveaux ("CPN"). Le CPN-173 exige qu'une entité tienne compte de son propre risque de crédit et du risque de crédit des contreparties concernées dans la détermination de la juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. L'adoption de ce nouvel abrégé n'a pas eu d'incidence importante sur la situation financière de la société ni sur ses résultats d'exploitation puisque la méthode d'évaluation tient déjà compte des risques de crédit associés aux actifs et passifs financiers de la société.
Dette impayée
Le 31 août 2009, la société a conclu une émission de billets à moyen terme non garantis (les "billets") dont le capital s'élève à 250,0 $. Ces billets ainsi que les frais reliés à leur émission sont classés comme Dette impayée et sont comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d'intérêt effectif.
Normes internationales d'information financière
Le Conseil des normes comptables du
En vue de se préparer pour la conversion aux IFRS, la société a conçu un plan de conversion aux IFRS. Celui-ci tiendra compte des éléments principaux de la conversion de la société aux IFRS, notamment :
- les modifications des conventions comptables
- l'incidence sur les technologies et les systèmes d'information
- les exigences en matière de formation et de sensibilisation
- le contrôle interne à l'égard de l'information financière
- les exigences en matière d'information financière
- l'incidence sur les activités commerciales
- les conséquences actuarielles et réglementaires
Un groupe de travail technique sur les conventions comptables a été mis sur pied. Celui-ci réunit une dizaine de professionnels de la comptabilité qui sont membres du personnel de la société et qui possèdent des connaissances approfondies des normes comptables et des activités de la société. Le groupe a tenu des séances de formation et de sensibilisation dans divers secteurs de la société. Des mises à jour trimestrielles sur les IFRS sont également faites aux membres du comité de vérification et d'examen des risques de la société.
Ce groupe de travail a également collaboré avec les unités fonctionnelles concernées au sein de la société, notamment les technologies de l'information, la gestion du capital et l'actuariat, afin d'évaluer les répercussions particulières et globales des IFRS. Selon les analyses effectuées jusqu'ici, le groupe estime que la conversion aux IFRS aura une faible incidence sur les activités de la société. Toutefois, à mesure que le processus avancera, la société continuera de suivre de près les changements qui seront apportés aux IFRS et révisera son plan de conversion en conséquence, notamment lors de la publication de nouveaux exposés-sondages ou de nouvelles normes susceptibles d'avoir des conséquences pour la société.
Le Bureau du surintendant des institutions financières du
Dans l'ensemble, la transition de la société progresse conformément au plan de conversion aux IFRS de la société. Les principales différences entre les IFRS et les PCGR du
Les options de transition dans le cadre du passage à la norme IFRS 1 ont été présentées à l'équipe de direction. Bien qu'elle n'ait pas encore choisi les options d'adoption initiale et de transition, la société est prête à le faire avant la date de transition aux IFRS.
La société a relevé les différences suivantes :
-------------------------------------------------------------------------
Conventions
comptables Principales différences Incidence potentielle
-------------------------------------------------------------------------
Avantages Les entités qui appliqueront La comptabilisation de
sociaux les IFRS pour la première tous les gains et pertes
(Régimes de fois peuvent choisir de com- actuariels comme rajust-
retraite à ptabiliser tous les gains ement des bénéfices non
prestations et pertes actuariels cumu- répartis à la date de
déterminées) latifs à la date de tran- transition réduira vraise-
sition aux IFRS au moyen de mblablement les capitaux
rajustements du solde propres de la société et
d'ouverture des bénéfices l'actif du régime de
non répartis. Par ailleurs, retraite payé d'avance
elles peuvent, si elles le figurant actuellement au
préfèrent, utiliser la bilan de la société
méthode du couloir, qui
permet de différer certains
gains et pertes actuariels.
---------------------------------------------------------
Après la transition, les Il est plus probable que
entités ont le choix de les gains et pertes
comptabiliser aux résultats actuariels comptabilisés
les gains et pertes immédiatement au résultat
actuariels de l'exercice en étendu représentent une
cours sur une base amortie source de volatilité
en utilisant la méthode du accrue dans le bilan que
couloir, ou de les com- si la méthode du couloir
ptabiliser immédiatement au est choisie, puisqu'ils
résultat étendu. seront portés directement
aux capitaux propres à
mesure qu'ils sont engagés.
La société évalue
présentement l'incidence de
chacun des choix sur ses
états financiers con-
solidés.
-------------------------------------------------------------------------
Instruments La comptabilisation des Aucune incidence importante
financiers instruments financiers par n'est prévue.
la société est dans une
large mesure similaire à
celle des IFRS actuellement
en vigueur. Une exception à
cela concerne le traitement
des gains/pertes de change
liés aux éléments monétaires.
En vertu des IFRS, ces gains/
pertes de change sont com-
ptabilisés immédiatement aux
résultats (ils sont actuel-
lement portés au bilan sous
"Autres éléments du résultat
étendu" conformément aux PCGR
du Canada).
---------------------------------------------------------
Les entités qui appliqueront À l'heure actuelle, cette
les IFRS pour la première option de transition ne
fois peuvent également devrait pas avoir une
choisir de (re)classer incidence importante,
leurs actifs et passifs puisque la société n'a pas
financiers à la date de l'intention présentement
transition. de modifier la class-
ification de ses place-
ments.
---------------------------------------------------------
Le IASB revoit actuellement La société surveille et
les règles comptables évalue présentement l'in-
s'appliquant aux instruments cidence de l'adoption de
financiers. La société ces modifications et
s'attend à ce que la norme d'autres à venir sur ses
39, Instruments financiers états financiers con-
- comptabilisation et evalu- solidés. L'évaluation
ation, soit publiée au initiale de la société
quatrième trimestre de 2009. indique que les modi-
Si elle est adoptée telle fications proposées pour-
qu'elle a été proposée, elle raient vraisemblablement
pourrait avoir une incidence avoir une incidence sur le
importante sur le class- classement et l'évaluation
emement et l'évaluation des de ses instruments
instruments financiers. La financiers, dont les
société s'attend à appliquer dérivés incorporés, qui
la norme révisée en date du sont décrits à la section
1er janvier 2012. 3.4
-------------------------------------------------------------------------
8.4 Modifications comptables à venir
Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle
En janvier 2009, l'ICCA a émis trois nouvelles normes comptables, soit le chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, le chapitre 1601, États financiers consolidés et le chapitre 1602, Participations ne donnant pas le contrôle, dans le but d'assurer le passage aux IFRS de la comptabilisation des regroupements d'entreprises et de la présentation des participations sans contrôle.
Les recommandations du chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui remplace le chapitre 1581, Regroupements d'entreprises, entrent en vigueur à compter du 1er janvier
Les recommandations du chapitre 1601, États financiers consolidés, et du chapitre 1602, Participations ne donnant pas le contrôle, qui remplacent le chapitre 1600, États financiers consolidés, entrent aussi en vigueur le 1er Janvier
Dépréciation d'actifs financiers - modifications des instruments financiers - comptabilisation et évaluation
Le 20 août 2009, l'ICCA a publié diverses modifications apportées au chapitre 3855, qui ont réduit davantage les différences avec les IFRS. Par conséquent, les instruments de créance qui ne sont pas négociés sur un marché actif peuvent être classés comme prêts et créances et la dépréciation sera évaluée au moyen du même modèle que celui utilisé pour les prêts douteux. Les nouvelles directives prescrivent également la reprise d'une perte de valeur liée à un instrument de créance disponible à la vente lorsque la juste valeur de l'instrument augmente au cours d'une période subséquente et que l'augmentation peut être objectivement rattachée à un événement postérieur à la comptabilisation de la perte.
La société adoptera ces modifications, lesquelles exigent une application rétroactive au 1er janvier 2009, au quatrième trimestre de l'exercice financier 2009. La société analyse actuellement l'incidence qu'aura l'adoption de ces modifications sur les pertes de valeur des titres de créance comptabilisées au premier trimestre de 2009.
8.5 Transactions avec les parties apparentées
À la suite de la vente par ING Groep de sa participation dans la société, toutes les opérations entre apparentés sont effectuées avec des entités liées au segment de distribution de la société.
Section 9 - Gestion du risque
Aucune modification importante n'a été apportée à l'information présentée dans le rapport de gestion annuel sur la stratégie de gestion du risque.
9.1 Estimation de l'incidence des fluctuations des taux
d'intérêt et des cours du marché
Incidence des fluctuations des taux d'intérêt
Pour nos titres privilégiés ou nos titres de créance DAV, une augmentation de 100 points de base des taux d'intérêt entraînerait une hausse du bénéfice avant impôts sur les bénéfices d'environ 20,3 millions $ en raison des gains attribuables à l'évaluation à la valeur marchande du passif au titre de la vente des options d'achat incorporées à nos actions privilégiées remboursables par anticipation. Une hausse de 100 points de base entraînerait également une baisse des AERE d'environ 212,3 millions $. Inversement, une baisse de 100 points de base des taux d'intérêt entraînerait une diminution du bénéfice avant impôts sur les bénéfices et une hausse des AERE des mêmes montants, respectivement.
Incidence des fluctuations des cours du marché
Au 30 septembre 2009, la direction estimait qu'une hausse de 10 % des marchés boursiers n'aurait aucune incidence sur le bénéfice avant impôts sur les bénéfices et augmenterait les AERE de 50,3 millions $. Hormis l'impact de toute perte de valeur, une baisse de 10 % des cours du marché produirait l'effet contraire, soit une réduction des AERE du même montant.
Principales hypothèses
L'analyse de la présente section est fondée sur les hypothèses suivantes: 1) les titres du portefeuille de la société ne font pas l'objet d'une perte de valeur; 2) les taux d'intérêt et les cours du marché fluctuent de façon indépendante; 3) les variations de la courbe de rendement sont parallèles; 4) les risques de crédit et de liquidité n'ont pas été considérés; et 5) tous nos titres de créance et nos actions privilégiées sont DAV. Pour ce qui est de nos titres de créance DFT, qui sont évalués à la valeur marchande, on présume que l'impact estimé sur le bénéfice avant impôts sur les bénéfices d'une augmentation ou d'une diminution de 100 points de base des taux d'intérêt sera compensé par l'ARM. De plus, il est important de noter que les pertes non réalisées sur les titres DAV, telles que comptabilisées dans les AERE, peuvent, à un certain moment, être réalisées, soit par leur vente, soit par leur perte de valeur. Voir la section 3.4, "Gains nets (pertes nettes) de placements".
Section 10 - Autres questions
10.1 Mise en garde concernant les énoncés de nature prospective
Certains énoncés inclus ou intégrés par renvoi dans le présent document concernant les projets et les intentions, les attentes et les résultats, les niveaux d'activité, le rendement, les objectifs ou les accomplissements actuels et futurs de la société ou tout autre événement ou développement futur constituent des informations prospectives. Les mots "peut", "devrait", "pourrait", "prévoit", "s'attend", "planifie", "a l'intention de", "croit", "estime", "prédit", "susceptible de" ou "éventuel", ou la forme négative ou autres variations de ces mots ou autres mots ou phrases comparables indiquent des informations prospectives.
Les informations prospectives sont fondées sur des estimations et des hypothèses émises par la direction à la lumière de son expérience et de sa perception des tendances historiques, des conditions actuelles et des développements futurs prévus, ainsi que d'autres facteurs que la direction estime appropriés dans les circonstances. De nombreux facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels de la société, son rendement ou ses réalisations ou des événements ou développements futurs diffèrent de façon importante de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les informations prospectives, y compris, mais sans s'y limiter, les facteurs qui suivent : la capacité de la société de mettre en œuvre sa stratégie ou d'exploiter son entreprise selon ses attentes actuelles, sa capacité d'évaluer avec exactitude les risques reliés aux polices d'assurance qu'elle souscrit; des développements négatifs du marché des capitaux ou autres facteurs pouvant avoir une incidence sur ses actifs investis et ses obligations relatives à la capitalisation de ses régimes de retraite; le caractère cyclique du secteur de l'assurance IARD; la capacité de la direction de prévoir avec exactitude la fréquence des sinistres; la réglementation gouvernementale; les litiges et les poursuites réglementaires; la publicité périodique négative à l'égard du secteur de l'assurance; une vive concurrence; la dépendance de la société envers les courtiers et des tiers pour vendre ses produits; sa capacité de respecter ses stratégies commerciales et d'acquisition; sa participation à la Facility Association (un plan de répartition des risques obligatoire entre tous les participants du secteur de l'assurance); des attaques terroristes et les événements qui s'ensuivent; des événements catastrophiques; sa capacité de conserver ses cotes relatives à la solidité financière; sa capacité de réduire le risque par l'intermédiaire de la réassurance; son succès à gérer le risque de crédit; sa dépendance envers les technologies de l'information et les systèmes de télécommunications; sa dépendance envers les employés clés; la conjoncture économique et les conditions financières et politiques générales; sa dépendance envers les résultats d'exploitation de ses filiales; l'exactitude des estimations des analystes quant aux résultats financiers de la société ou la moyenne calculée en fonction de telles estimations; la volatilité du marché boursier et autres facteurs ayant une incidence sur le cours de ses actions; l'historique de négociation limité de ses actions ordinaires; et les ventes futures d'un nombre important de ses actions ordinaires. Ces facteurs ne sont pas censés représenter une liste complète des facteurs qui pourraient avoir une incidence sur la société et ils devraient être examinés avec soin par les lecteurs, qui ne devraient pas se fier de façon exagérée aux informations prospectives.
La société et la direction n'ont pas l'intention de mettre à jour ni de réviser les informations prospectives et ne s'engagent pas à le faire, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d'événements futurs ou autrement, sauf lorsque la loi le prescrit.
Intact Corporation financière
Bilans consolidés intermédiaires non vérifiés
(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
-------------------------------------------------------------------------
Au Au
30 septembre 31 décembre
2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Actif
Trésorerie et équivalents de trésorerie 258,0 $ 510,4 $
Actifs investis (note 3)
Titres de créance 4 397,8 3 832,5
Titres de capitaux propres 2 870,9 2 019,5
Prêts 313,2 242,3
-------------------------
7 581,9 6 094,3
Revenus d'intérêts créditeurs et de
dividendes à recevoir 58,2 34,7
Primes à recevoir 1 664,5 1 469,4
Autres montants à recevoir 285,9 247,0
Frais d'acquisition reportés 401,8 382,4
Actifs de réassurance 273,6 224,2
Autres actifs 277,4 238,6
Impôts sur les bénéfices à recevoir 29,9 221,0
Actif d'impôts futurs 21,2 54,2
Actifs incorporels 148,5 136,4
Écart d'acquisition 167,3 160,8
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 11 168,2 $ 9 773,4 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif
Passif au titre des sinistres (note 4) 4 367,6 $ 4 064,9 $
Primes non acquises 2 517,2 2 366,8
Dette impayée (note 5) 249,9 -
Autres passifs 1 074,5 701,7
Impôts sur les bénéfices à payer 66,0 7,4
-------------------------
8 275,2 7 140,8
Capitaux propres
Capital social (note 6) 1 061,5 1 061,5
Surplus d'apport 83,3 88,3
Bénéfices non répartis 1 843,9 1 928,9
Cumul des autres éléments du résultat étendu (95,7) (446,1)
-------------------------
2 893,0 2 632,6
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif et des capitaux propres 11 168,2 $ 9 773,4 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Intact Corporation financière
États des résultats consolidés intermédiaires non vérifiés
Pour les périodes terminées le 30 septembre
(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
---------------- ----------------
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Produits
Primes brutes souscrites
Directes 1 133,4 $ 1 119,8 $ 3 255,2 $ 3 200,0 $
Cédées (36,5) (23,7) (86,3) (73,0)
------------------------------------------------
Nettes 1 096,9 1 096,1 3 168,9 3 127,0
Variation des primes
nettes non acquises (77,9) (63,8) (150,0) (106,8)
------------------------------------------------
Primes nettes acquises 1 019,0 1 032,3 3 018,9 3 020,2
Revenus d'intérêts
créditeurs et de
dividendes 77,0 87,2 227,1 262,9
Gains nets (pertes nettes)
de placements (note 9) 11,7 (81,3) (159,2) (135,8)
Revenus de distribution et
autres revenus 8,7 7,6 29,8 28,4
-------------------------------------------------------------------------
1 116,4 1 045,8 3 116,6 3 175,7
Charges
Souscription
Sinistres 841,2 674,5 2 216,5 2 045,8
Commissions, taxes sur
primes et frais généraux 282,0 288,7 858,9 871,1
------------------------------------------------
1 123,2 963,2 3 075,4 2 916,9
------------------------------------------------
Intérêt sur la dette impayée 1,1 - 1,1 -
Frais de distribution et
autres frais 8,1 13,9 25,7 27,1
------------------------------------------------
1 132,4 977,1 3 102,2 2 944,0
-------------------------------------------------------------------------
(Perte) bénéfice avant
impôts sur les bénéfices (16,0) 68,7 14,4 231,7
(Recouvrement) charge
d'impôts (8,0) 11,4 (15,6) 39,4
-------------------------------------------------------------------------
(Perte nette) bénéfice net (8,0)$ 57,3 $ 30,0 $ 192,3 $
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice par action de base
et dilué (en dollars) (0,07)$ 0,47 $ 0,25 $ 1,57 $
Dividendes par action (en
dollars) 0,32 $ 0,31 $ 0,96 $ 0,93 $
Nombre moyen d'actions
ordinaires de base et
diluées (en millions) 119,9 120,8 119,9 122,7
-------------------------------------------------------------------------
États du résultat étendu consolidés intermédiaires non vérifiés
Pour les périodes terminées le 30 septembre
(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
---------------- ----------------
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
(Perte nette) bénéfice net (8,0)$ 57,3 $ 30,0 $ 192,3 $
Diminution (augmentation)
nette des pertes non
réalisées sur les titres
disponibles à la vente,
déduction faite des impôts
sur les bénéfices 147,0 (159,1) 276,4 (252,1)
---------------------------------------------
Reclassement des (gains
nets) pertes nettes dans
les résultats, déduction
faite des impôts sur les
bénéfices (9,1) 41,9 74,0 86,3
---------------------------------------------
Autres éléments du résultat
étendu 137,9 (117,2) 350,4 (165,8)
---------------------------------------------
Total du résultat étendu 129,9 $ (59,9)$ 380,4 $ 26,5 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Intact Corporation financière
États de l'évolution des capitaux propres consolidés intermédiaires non
vérifiés
Pour les périodes terminées le 30 septembre
(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des
autres
Bénéfices éléments
Capital Surplus non du résultat
social d'apport répartis étendu Total
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 décembre
2008 1 061,5 $ 88,3 $ 1 928,9 $ (446,1)$ 2 632,6 $
Bénéfice net - - 30,0 - 30,0
Autres éléments du
résultat étendu - - - 350,4 350,4
Actions ordinaires
rachetées aux fins
d'annulation - - - - -
Dividendes versés - - (115,1) - (115,1)
Régime incitatif à
long terme ("RILT") - (5,0) 0,1 - (4,9)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 30 septembre
2009 1 061,5 $ 83,3 $ 1 843,9 $ (95,7)$ 2 893,0 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 31 décembre
2007 1 101,9 $ 97,2 $ 2 091,3 $ (118,3)$ 3 172,1 $
Bénéfice net - - 192,3 - 192,3
Autres éléments du
résultat étendu - - - (165,8) (165,8)
Actions ordinaires
rachetées aux fins
d'annulation (40,4) - (135,6) - (176,0)
Dividendes versés - - (113,8) - (113,8)
RILT - (8,7) (4,0) - (12,7)
-------------------------------------------------------------------------
Solde au 30 septembre
2008 1 061,5 $ 88,5 $ 2 030,2 $ (284,1)$ 2 896,1 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
États des flux de trésorerie consolidés intermédiaires non vérifiés
Pour les périodes terminées le 30 septembre
(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
-------------------------------------------------------------------------
Trois mois Neuf mois
---------------- ----------------
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie
provenant des (affectés
aux) activités d'ex-
ploitation
(Perte nette) bénéfice
net (8,0)$ 57,3 $ 30,0 $ 192,3 $
Ajustements pour les
éléments hors caisse 24,7 200,7 210,7 340,8
Variation du passif net
au titre des sinistres 212,4 23,2 253,6 82,0
Variation des autres
actifs et passifs
d'exploitation (13,4) (90,2) (33,6) (225,9)
-----------------------------------------------
Flux de trésorerie nets
provenant des activités
d'exploitation (note 9) 215,7 191,0 460,7 389,2
Flux de trésorerie
provenant des (affectés
aux) activités
d'investissement
Produit de la vente
d'actifs investis 2 088,4 1 676,9 4 262,9 4 286,8
Acquisition d'actifs
investis (2 345,0) (1 718,9) (5 035,0) (4 284,6)
Acquisition de cabinets
de courtage et de port-
efeuilles d'assurance,
déduction faite des
ventes (9,8) 2,6 (40,8) (4,5)
Acquisition
d'immobilisations (12,5) (10,6) (33,9) (36,5)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie nets
affectés aux activités
d'investissement (278,9) (50,0) (846,8) (38,8)
Flux de trésorerie
provenant des (affectés
aux) activités de
financement
Rachat d'actions
ordinaires à des
fins d'annulation - (77,3) - (176,0)
Produit net de
l'émission de la dette 248,8 - 248,8 -
Dividendes versés (38,3) (37,3) (115,1) (113,8)
-----------------------------------------------
Flux de trésorerie nets
provenant des (affectés
aux) activités de
financement 210,5 (114,6) 133,7 (289,8)
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation (diminution)
nette de la trésorerie
et des équivalents de
trésorerie 147,3 26,4 (252,4) 60,6
Trésorerie et équivalents
de trésorerie au début
de la période 110,7 42,3 510,4 8,1
-------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents
de trésorerie à la fin
de la période 258,0 $ 68,7 $ 258,0 $ 68,7 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Intact Corporation financière
Notes afférentes aux états financiers consolidés intermédiaires non
vérifiés
(en millions de dollars canadiens, sauf indication contraire)
-------------------------------------------------------------------------
Note 1 - Mode de présentation
Les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés d'Intact
Corporation financière (auparavant ING Canada inc.) ("Intact" ou la
"société") ont été préparés selon les principes comptables généralement
reconnus du Canada ("PCGR") applicables aux états financiers
intermédiaires et ne comprennent pas toute l'information exigée pour des
états financiers annuels. À l'exception de ce qui est décrit ci-dessous,
ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont fondés
sur les mêmes conventions comptables que celles utilisées pour les états
financiers consolidés vérifiés de la société pour l'exercice terminé le
31 décembre 2008 et ils doivent être lus avec les états financiers
consolidés annuels de la société pour l'exercice terminé à cette date.
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés pour les rendre conformes
à la présentation adoptée au cours de la période en cours.
Note 2 - Modifications de conventions comptables
a) Adoptées au cours des périodes courantes
Écarts d'acquisition et actifs incorporels
Depuis le 1er janvier 2009, la société applique les recommandations du
chapitre 3064, Écarts d'acquisition et actifs incorporels du Manuel de
l'Institut Canadien des Comptables Agréés ("ICCA"). Ce chapitre, qui
remplace le chapitre 3062, Écarts d'acquisition et autres actifs
incorporels, et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement,
établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation
d'information applicables aux écarts d'acquisition et aux actifs
incorporels. Les dispositions relatives à la définition et à la
comptabilisation initiale des actifs incorporels, y compris les actifs
incorporels générés à l'interne, sont équivalentes aux dispositions
correspondantes de la norme IAS 38, Actifs incorporels, des Normes
internationales d'information financière ("IFRS").
En appliquant le chapitre 3064, la société a reclassé certains actifs de
Autres actifs à Actifs incorporels aux bilans consolidés non vérifiés. Le
montant reclassé au 31 décembre 2008 était de 79,4 $. Ce reclassement n'a
eu aucune incidence sur le bénéfice net de la société pour 2009.
Risque de crédit et juste valeur des actifs et des passifs financiers
Depuis le 20 janvier 2009, la société applique le nouvel abrégé no 173,
intitulé Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des
passifs financiers (CPN-173), du Comité sur les problèmes nouveaux
("CPN"). Le CPN-173 exige qu'une entité tienne compte de son propre
risque de crédit et du risque de crédit des contreparties concernées dans
la détermination de la juste valeur des actifs financiers et des passifs
financiers, y compris les instruments dérivés. L'adoption de ce nouvel
abrégé n'a pas eu d'incidence importante sur la situation financière de
la société ni sur ses résultats d'exploitation puisque la méthode
d'évaluation tient déjà compte des risques de crédit associés aux actifs
et passifs financiers de la société.
Dette impayée
Le 31 août 2009, la société a conclu une émission de billets à moyen
terme non garantis (les "billets") dont le capital s'élève à 250,0 $. Ces
billets ainsi que les frais reliés à leur émission sont classés comme
Dette impayée et sont comptabilisés au coût après amortissement selon la
méthode du taux d'intérêt effectif.
b) Modifications comptables à venir
Regroupements d'entreprises, états financiers consolidés et
participations sans contrôle
En janvier 2009, l'ICCA a émis trois nouvelles normes comptables, soit le
chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, le chapitre 1601, États
financiers consolidés et le chapitre 1602, Participations ne donnant pas
le contrôle, dans le but d'assurer le passage aux IFRS de la
comptabilisation des regroupements d'entreprises et de la présentation
des participations sans contrôle.
Les recommandations du chapitre 1582, Regroupements d'entreprises, qui
remplace le chapitre 1581, Regroupements d'entreprises, entrent en
vigueur à compter du 1er janvier 2011 et devraient être appliquées de
façon prospective avec une adoption anticipée permise. Ce chapitre
établit de nouvelles directives pour la comptabilisation et l'évaluation
de tous les actifs et passifs acquis lors d'un regroupement
d'entreprises.
Les recommandations du chapitre 1601, États financiers consolidés, et du
chapitre 1602, Participations ne donnant pas le contrôle, qui remplacent
le chapitre 1600, États financiers consolidés, entrent aussi en vigueur
le 1er Janvier 2011 et devraient également être appliquées de façon
prospective avec une adoption anticipée permise. Ces chapitres
établissent de nouvelles directives pour la comptabilisation et la
présentation des participations ne donnant pas le contrôle et des
transactions avec une participation sans contrôle. Ces deux nouvelles
normes doivent être adoptées en même temps que le chapitre 1582.
La société analyse actuellement l'incidence qu'aura l'adoption de ces
nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.
Dépréciation d'actifs financiers - modifications des Instruments
financiers - comptabilisation et évaluation
Le 20 août 2009, l'ICCA a publié diverses modifications apportées au
chapitre 3855, qui ont réduit davantage les différences avec les IFRS.
Par conséquent, les instruments de créance qui ne sont pas négociés sur
un marché actif peuvent être classés comme prêts et créances et la
dépréciation sera évaluée au moyen du même modèle que celui utilisé pour
les prêts douteux. Les nouvelles directives prescrivent également la
reprise d'une perte de valeur liée à un instrument de créance disponible
à la vente lorsque la juste valeur de l'instrument augmente au cours
d'une période subséquente et que l'augmentation peut être objectivement
rattachée à un événement postérieur à la comptabilisation de la perte.
La société adoptera ces modifications, lesquelles exigent une application
rétroactive au 1er janvier 2009, au quatrième trimestre de l'exercice
financier 2009. La société analyse actuellement l'incidence qu'aura
l'adoption de ces modifications sur ses états financiers consolidés.
Note 3 - Actifs investis et autres instruments financiers
a) Valeur comptable des actifs investis
Les actifs investis de la société sont classés dans quatre catégories
définies par les normes comptables de l'ICCA sur les instruments
financiers soit, disponibles à la vente ("DAV"), classés ou désignés
comme détenus à des fins de transaction ("DFT") et prêts et créances.
Classés Désignés Prêts et
DAV comme DFT comme DFT créances Total
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 septembre 2009
Titres de créance
Billets à court terme 169,6 - - - 169,6
Titres à revenu fixe 1 973,5 - 2 254,7 - 4 228,2
Titres de capitaux
propres
Actions privilégiées 1 614,6 - - - 1 614,6
Actions ordinaires 694,1 176,6 385,6 - 1 256,3
Prêts - - - 313,2 313,2
-------------------------------------------------------------------------
4 451,8 176,6 2 640,3 313,2 7 581,9
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 décembre 2008
Titres de créance
Billets à court terme 293,8 - - - 293,8
Titres à revenu fixe 1 781,2 - 1 757,5 - 3 538,7
Titres de capitaux
propres
Actions privilégiées 1 220,1 - - - 1 220,1
Actions ordinaires 727,7 - 71,7 - 799,4
Prêts - - - 242,3 242,3
-------------------------------------------------------------------------
4 022,9 - 1 829,2 242,3 6 094,3
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
La société a reclassé des investissements comptabilisés au coût de Prêts
à Autres actifs. Le montant reclassé au 31 décembre 2008 est 14,6 $. Le
montant équivalent au 30 septembre 2009 est 20,3 $.
Les procédures et contrôles de gestion des risques de la société ainsi
que certaines informations à fournir exigées par les chapitres 3862 et
1535 sont énoncés dans la section 9 du Rapport de gestion annuel 2008
ainsi que dans les notes 3, 4, 5 et 13 des états financiers consolidés
vérifiés annuels de 2008. L'incidence des fluctuations des variables de
risque telles que le prix du marché et les taux d'intérêt est décrite
dans la section Gestion du risque du Rapport de gestion trimestriel se
rapportant à ces états financiers.
b) Gains et pertes non réalisés
Actifs Autres actifs investis Total des
investis actifs
DFT investis
---------------------------------------------------
Coût
après Gains Pertes
Juste amortisse- non non Valeur
valeur ment réalisés réalisées comptable
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 septembre 2009
Titres de créance
Billets à court terme - 169,6 - - 169,6
Titres à revenu
fixe 2 254,7 1 929,5 48,0 (4,0) 4 228,2
Titres de capitaux
propres
Actions privilégiées - 1 776,8 45,9 (208,1) 1 614,6
Actions ordinaires 562,2 718,4 32,8 (57,1) 1 256,3
Prêts - 313,2 - - 313,2
-------------------------------------------------------------------------
2 816,9 4 907,5 126,7 (269,2) 7 581,9
Pertes nettes non
réalisées (142,5)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 décembre 2008
Titres de créance
Billets à court terme - 293,8 - - 293,8
Titres à revenu
fixe 1 757,5 1 750,8 57,1 (26,7) 3 538,7
Titres de capitaux
propres
Actions privilégiées - 1 742,6 1,8 (524,3) 1 220,1
Actions ordinaires 71,7 868,4 10,5 (151,2) 799,4
Prêts - 242,3 - - 242,3
-------------------------------------------------------------------------
1 829,2 4 897,9 69,4 (702,2) 6 094,3
Pertes nettes non
réalisées (632,8)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Les prêts sont comptabilisés au coût après amortissement. La juste valeur
de ces prêts est déterminée en utilisant des modèles d'évaluation
internes. Au 30 septembre 2009, ces prêts avaient une juste valeur de
329,9 $ (268,8 $ au 31 décembre 2008).
c) Justes valeurs positives et négatives des instruments financiers
dérivés
Justes valeurs
----------------------
Positives Négatives
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 septembre 2009
Lorsque la comptabilité de couverture est utilisée 1,1 -
Lorsque la comptabilité de couverture n'est pas
utilisée 2,8 10,5
Dérivés incorporés - 76,8
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 décembre 2008
Lorsque la comptabilité de couverture est utilisée - 1,9
Lorsque la comptabilité de couverture n'est pas
utilisée 9,0 2,3
Dérivés incorporés - 4,9
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Note 4 - Passif net au titre des sinistres
Passif au
titre des Passif net
sinistres Quote-part des au titre des
directs réassureurs sinistres
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois terminés
le 30 septembre 2009
Solde au début de la période 4 104,7 205,6 3 899,1
Sinistres subis 862,4 58,1 804,3
Évolution (favorable) des
sinistres des années
antérieures (19,9) (5,9) (14,0)
Augmentation à la suite de
changements du taux d'escompte 54,4 3,5 50,9
Sinistres versés (634,0) (5,3) (628,7)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 4 367,6 256,0 4 111,6
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois terminés
le 30 septembre 2008
Solde au début de la période 4 033,7 242,8 3 790,9
Sinistres subis 744,5 3,2 741,3
Évolution (favorable) des
sinistres des années
antérieures (49,6) (3,7) (45,9)
Augmentation à la suite de
changements du taux d'escompte (22,6) (1,7) (20,9)
Sinistres versés (661,7) (10,4) (651,3)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 4 044,3 230,2 3 814,1
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les neuf mois terminés
le 30 septembre 2009
Solde au début de la période 4 064,9 207,0 3 857,9
Sinistres subis 2 283,4 63,6 2 219,8
Évolution (favorable) des
sinistres des années
antérieures (52,1) 5,6 (57,7)
Augmentation à la suite de
changements du taux d'escompte 58,1 3,7 54,4
Sinistres versés (1 986,7) (23,9) (1 962,8)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 4 367,6 256,0 4 111,6
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les neuf mois terminés
le 30 septembre 2008
Solde au début de la période 3 989,0 256,9 3 732,1
Sinistres subis 2 158,9 16,0 2 142,9
Évolution (favorable) des
sinistres des années
antérieures (91,0) (4,8) (86,2)
Augmentation à la suite de
changements du taux d'escompte (11,8) (0,9) (10,9)
Sinistres versés (2 000,8) (37,0) (1 963,8)
-------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période 4 044,3 230,2 3 814,1
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Note 5 - Dette impayée
Le 31 août 2009 la société a conclu une émission de billets à moyen terme
non garantis (les "billets") dont le capital s'élève à 250,0 $. Les
billets émis portent intérêt à un taux fixe annuel de 5,41 % jusqu'à leur
échéance le 3 septembre 2019, payable en versements semestriels égaux
débutant le 3 mars 2010.
La juste valeur marchande de ces billets au 30 septembre 2009 était de
255,2 $.
En date du 31 décembre 2008, la société a conclu une facilité de crédit
consentie non garantie de 150,0 $ pour remplacer l'ancienne facilité de
crédit de 100,0 $. Cette facilité de crédit peut être prélevée sous forme
d'emprunts de premier rang au taux préférentiel plus une marge, ou sous
forme d'acceptations bancaires au taux des acceptations bancaires plus
une marge. Au 30 septembre 2009, la société n'avait prélevé aucun montant
sur cette facilité de crédit.
Note 6 - Capital social
a) Émis et en circulation
Au 30 septembre 2009
-------------------------------------------
Émises et en
Autorisées circulation
(nombre (nombre Capital
d'actions) d'actions) social
-------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires Illimité 119 906 567 1 061,5 $
Actions de catégorie A Illimité - -
Action spéciale - - -
Au 31 décembre 2008
-------------------------------------------
Émises et en
Autorisées circulation
(nombre (nombre Capital
d'actions) d'actions) social
-------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires Illimité 119 906 566 1 061,5 $
Actions de catégorie A Illimité - -
Action spéciale Une 1 -
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Le 19 février 2009, ING Groep a complété la cession de son entière
participation de 70 % dans la société au moyen de la vente de 36 183 480
actions ordinaires de la société à un certain nombre d'investisseurs
institutionnels dans le cadre d'un placement privé, d'une part, et de la
vente de 47 757 920 actions ordinaires aux termes d'une offre publique
"ferme" sur le marché secondaire, d'autre part. L'action spéciale détenue
par ING Groep a immédiatement été convertie en une action ordinaire,
laquelle a également été cédée lors du placement secondaire.
b) Offre publique de rachat d'actions dans le cours normal des activités
Au cours des neuf premiers mois de 2008, 4 566 195 actions ordinaires ont
été rachetées par la société en vertu de l'offre publique de rachat au
prix moyen de 38,53 $ par action pour une contrepartie totale de 176,0 $.
Le coût total versé, qui inclut les frais, a été porté au capital social
à hauteur de la valeur comptable moyenne des actions ordinaires rachetées
aux fins d'annulation, et l'excédent de 135,6 $ a été comptabilisé aux
bénéfices non répartis.
Note 7 - Rémunération à base d'actions
Le tableau qui suit rapproche les soldes au début et à la fin des
périodes des unités d'action en circulation du RILT et du régime d'achat
d'actions des employés ("RAAE") de la société.
Trois mois Neuf mois
Pour les périodes terminées ------------------- -------------------
le 30 septembre 2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
RILT (équivalent en actions)
En circulation au début
de la période 287 498 355 130 306 864 616 115
Variation nette des estimations
au cours de la période (20 635) 8 703 (40 001) (252 282)
-------------------------------------------------------------------------
En circulation à la fin
de la période 266 863 363 833 266 863 363 833
-------------------------------------------------------------------------
RILT (en actions ordinaires
incessibles)
En circulation à la fin
de la période 342 731 289 236 342 731 289 236
-------------------------------------------------------------------------
RAAE (en actions ordinaires
incessibles)
En circulation au début
de la période 101 567 77 371 89 906 66 228
Octroyées au cours de la période 31 325 22 126 77 323 62 289
Droits acquis ou échus au
cours de la période (22 172) (17 030) (56 509) (46 050)
-------------------------------------------------------------------------
En circulation à la fin
de la période 110 720 82 467 110 720 82 467
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Note 8 - Opérations entre apparentés
À la suite de la vente par ING Groep de sa participation dans la société
(voir la note 6 a)), toutes les opérations entre apparentés sont
effectuées avec des entités liées au segment de distribution de la
société.
a) Produits et charges
Trois mois Neuf mois
Pour les périodes terminées ------------------- -------------------
le 30 septembre 2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Réassurance cédée aux apparentés
Primes acquises cédées - 3,7 - 11,1
Sinistres cédés - (0,2) - (0,1)
Charges
Commissions 10,6 9,9 29,2 29,2
Autres frais - 4,5 3,0 13,7
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
b) Montants au bilan
30 septembre 31 décembre
Aux 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Réassurance payable - (0,4)
Prêts 217,2 127,0
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Note 9 - Information supplémentaire
a) États consolidés des résultats
Trois mois Neuf mois
Pour les périodes terminées ------------------- -------------------
le 30 septembre 2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Montants inclus dans les
gains nets (pertes nettes) de
placements :
Liés aux instruments
financiers DFT
Gains (pertes) sur les titres
DFT 66,7 (40,6) 163,2 (61,9)
(Pertes) gains sur les dérivés (41,4) 6,1 (150,1) 26,4
Liés aux instruments
financiers DAV
Gains réalisés (pertes
réalisées) sur les titres DAV 24,3 (38,5) (64,2) (41,2)
(Pertes) gains sur les dérivés
incorporés (30,4) 5,9 (72,3) 15,9
Pertes de valeur sur les titres
de créance à revenu fixe - (4,0) (8,4) (10,9)
Pertes de valeur sur les
capitaux propres attribuables
aux actions ordinaires (7,5) (11,1) (27,1) (64,7)
Autre - 0,9 (0,3) 0,6
-------------------------------------------------------------------------
Gains nets (pertes nettes) de
placements 11,7 (81,3) (159,2) (135,8)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
b) États consolidés des flux de trésorerie
Trois mois Neuf mois
Pour les périodes terminées ------------------- -------------------
le 30 septembre 2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Charges incluses (produits inclus)
dans les éléments hors caisse :
Amortissement 12,0 10,9 32,9 30,3
RILT - 10,4 (5,0) (0,2)
Avantages sociaux futurs 2,8 3,8 8,5 9,7
Impôts sur les bénéfices récupérés 22,9 30,6 162,8 55,7
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Note 10 - Information sectorielle
La société a deux segments isolables, le segment souscription et le
segment siège social et distribution.
Les activités de la société sont concentrées dans la souscription
d'assurance incendie, accidents et risques divers ("IARD"). Le segment de
souscription comprend deux secteurs d'assurance, soit l'assurance des
particuliers et l'assurance des entreprises. L'assurance des particuliers
comprend les catégories d'assurance automobile et biens, alors que
l'assurance des entreprises comprend les catégories automobile et biens
et responsabilité civile.
Le segment siège social et distribution comprend les résultats des
activités des courtiers et les résultats d'autres activités de la
société.
a) Résultats des segments isolables de la société
Siège Eliminations
social et inter-
Souscription distribution sectorielles Total
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois
terminés le 30
septembre 2009
Produits 1 019,0 30,0 (21,3) 1 027,7
Charges 1 123,2 23,7 (19,7) 1 127,2
-------------------------------------------------------------------------
Sous-total (104,2) 6,3 (1,6) (99,5)
Revenus d'intérêts
créditeurs et de
dividendes, déduction
faite des charges 71,9 1,0 - 72,9
Intérêts sur la dette
impayée - (1,1) - (1,1)
Gains nets (pertes nettes)
de placements 11,1 0,6 - 11,7
-------------------------------------------------------------------------
Total (de la perte) du
bénéfice avant impôts
sur les bénéfices (21,2) 6,8 (1,6) (16,0)
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les trois mois
terminés le 30
septembre 2008
Produits 1 032,3 27,6 (20,0) 1 039,9
Charges 963,2 30,1 (20,3) 973,0
-------------------------------------------------------------------------
Sous-total 69,1 (2,5) 0,3 66,9
Revenus d'intérêts
créditeurs et de
dividendes, déduction
faite des charges 80,6 2,5 - 83,1
Intérêts sur la dette
impayée - - - -
Gains nets (pertes nettes)
de placements (85,5) 4,2 - (81,3)
-------------------------------------------------------------------------
Total (de la perte) du
bénéfice avant impôts
sur les bénéfices 64,2 4,2 0,3 68,7
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les neuf mois
terminés le 30
septembre 2009
Produits 3 018,9 89,6 (59,8) 3 048,7
Charges 3 075,4 69,4 (55,4) 3 089,4
-------------------------------------------------------------------------
Sous-total (56,5) 20,2 (4,4) (40,7)
Revenus d'intérêts
créditeurs et de
dividendes, déduction
faite des charges 212,4 3,0 - 215,4
Intérêts sur la dette
impayée - (1,1) - (1,1)
Gains nets (pertes nettes)
de placements (158,8) (0,4) - (159,2)
-------------------------------------------------------------------------
Total (de la perte) du
bénéfice avant impôts
sur les bénéfices (2,9) 21,7 (4,4) 14,4
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Pour les neuf mois
terminés le 30
septembre 2008
Produits 3 020,2 86,1 (57,7) 3 048,6
Charges 2 916,9 71,2 (56,6) 2 931,5
-------------------------------------------------------------------------
Sous-total 103,3 14,9 (1,1) 117,1
Revenus d'intérêts
créditeurs et de
dividendes, déduction
faite des charges 239,6 10,8 - 250,4
Intérêts sur la dette
impayée - - - -
Gains nets (pertes nettes)
de placements (137,1) 1,3 - (135,8)
-------------------------------------------------------------------------
Total (de la perte) du
bénéfice avant impôts
sur les bénéfices 205,8 27,0 (1,1) 231,7
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
b) Actifs des segments isolables de la société
Siège Éliminations
social et inter-
Souscription distribution sectorielles Total
-------------------------------------------------------------------------
Au 30 septembre 2009
Actifs investis 7 528,9 53,0 - 7 581,9
Autres actifs 3 029,5 395,7 (6,2) 3 419,0
Écart d'acquisition 74,4 92,9 - 167,3
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 10 632,8 541,6 (6,2) 11 168,2
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Au 31 décembre 2008
Actifs investis 6 048,8 49,9 - 6 094,3
Autres actifs 3 217,6 303,4 (7,1) 3 518,3
Écart d'acquisition 74,4 86,4 - 160,8
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 9 340,8 439,7 (7,1) 9 773,4
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
c) Résultats par secteur d'assurance
Trois mois Neuf mois
Pour les périodes terminées ------------------- -------------------
le 30 septembre 2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Primes brutes souscrites
Particuliers 860,5 854,5 2 398,0 2 353,2
Entreprises 272,9 265,3 857,2 846,8
Résultats techniques
Particuliers (79,2) 26,0 (53,5) 9,1
Entreprises (25,0) 43,1 (3,0) 94,2
Renseignements: Relations avec les médias: Gilles Gratton, Vice-président aux communications, (416) 217-7206, [email protected]; Relations avec les investisseurs: Michelle Dodokin, Vice-présidente aux relations avec les investisseurs, (416) 344-8044, [email protected]
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