La Financière Manuvie déclare un résultat net de 3,1 milliards de dollars et un résultat tiré des activités de base de 2,6 milliards de dollars pour l'exercice, des hausses respectives de 73 % et 16 % en regard de 2012, ainsi qu'un ratio de fonds propres réglementaires solide de 248 %, une augmentation de 37 points par rapport à 2012

Nouvelles fournies par

13 févr, 2014, 06:01 ET

en dollars canadiens, à moins d'indication contraire

TSX/NYSE/PSE : MFC
SEHK : 945

Progrès considérables de nos stratégies de croissance au quatrième trimestre de 2013

Optimiser les possibilités que nous offre le marché asiatique - Les souscriptions d'assurance¹ en 2013 ont été inférieures à nos attentes, mais ont progressé au quatrième trimestre de 2013 grâce à des souscriptions en hausse de 20 % par rapport au troisième trimestre, reflet des résultats trimestriels records à Hong Kong et en Indonésie, à la croissance supérieure à 10 % enregistrée au Japon, aux souscriptions toujours solides de produits de gestion de patrimoine et à l'accroissement de nos activités de gestion de patrimoine en Malaisie.
Accroître nos activités de gestion de patrimoine et d'actifs en Asie, au Canada et aux États-Unis - Flux nets solides pour les activités de gestion d'actifs et fonds gérés¹de 599 milliards de dollars, un niveau record de fonds gérés pour un 21^e trimestre d'affilée.
Poursuivre le développement de nos activités équilibrées au Canada - Actif géré record dans le secteur de la gestion de patrimoine; croissance solide et continue des souscriptions de régimes de retraite collectifs; recul des souscriptions du secteur Assurance collective reflétant la variabilité normale sur le marché de l'assurance collective; robustes souscriptions du secteur Assurance individuelle dans lequel une grande importance a été accordée aux produits présentant des caractéristiques de risque plus favorables; et croissance supérieure à 10 % des souscriptions d'assurance voyage par rapport au quatrième trimestre de l'exercice précédent, signe de l'expansion de notre réseau de distribution.
Continuer de stimuler nos activités à forte rentabilité et à faible risque aux États-Unis - Solides souscriptions de produits de gestion de patrimoine attribuables à l'augmentation considérable des souscriptions de fonds communs de placement; diminution des souscriptions du secteur Régimes de retraite reflétant les pressions concurrentielles et la baisse des souscriptions du secteur, mais progression des souscriptions pour la nouvelle plateforme de régimes 401(k) offerte aux entreprises de taille moyenne; ralentissement des souscriptions de produits d'assurance compte tenu d'une baisse des souscriptions d'assurance vie universelle au moment de notre transition à de nouveaux produits.

Points saillants du trimestre et de l'exercice clos le 31 décembre 2013

Résultat net attribué aux actionnaires de 1,3 milliard de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 3,1 milliards de dollars en 2013
Résultat tiré des activités de base¹ de 685 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 2,6 milliards de dollars en 2013
Souscriptions de produits de gestion de patrimoine de 12,2 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 49,7 milliards de dollars en 2013
Souscriptions de produits d'assurance de 617 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 2,8 milliards de dollars en 2013
Valeur intrinsèque des affaires nouvelles¹ de 316 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 1,2 milliard de dollars en 2013
Résultats techniques liés aux placements de 265 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 906 millions de dollars en 2013
Ratio du MMPRCE de Manufacturers de 248 %, en hausse de 19 points par rapport au troisième trimestre de 2013 et de 37 points en regard de la fin de l'exercice 2012
Fonds gérés de 599 milliards de dollars en fin de trimestre, un niveau record pour un 21^e trimestre d'affilée
Résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis¹ de 241 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2013 et perte nette de 648 millions de dollars en 2013

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¹ Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

TORONTO, le 13 févr. 2014 /CNW/ - La Société Financière Manuvie (« SFM ») a annoncé aujourd'hui un résultat net attribué aux actionnaires de 1 297 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2013 et de 3 130 millions de dollars pour l'exercice 2013, comparativement à un résultat net attribué aux actionnaires de 1 077 millions de dollars et de 1 810 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2012. Le résultat dilué par action ordinaire (« RPA ») du quatrième trimestre et de l'exercice 2013 s'est établi respectivement à 0,68 $ et 1,62 $, et le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires (« RCP »), respectivement à 20,2 % et 12,8 %.

Pour le quatrième trimestre de 2013 et pour l'exercice 2013, le résultat tiré des activités de base s'est élevé respectivement à 685 millions de dollars et 2 617 millions de dollars, en comparaison de 554 millions de dollars et 2 249 millions de dollars pour les périodes correspondantes de 2012. Le résultat tiré des activités de base dilué par action ordinaire (« RPA tiré des activités de base »)² et le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base² a été respectivement de 10,4 % et 10,6 %.

Donald Guloien, président et président et chef de la direction, a déclaré : « Nos résultats de 2013 mettent en évidence une nouvelle amélioration considérable du résultat tiré des activités de base et du résultat net, la solidité des fonds propres, la réduction du risque et un rendement des capitaux propres plus élevé. Notre plan porte ses fruits. »

« Le nouvel essor de nos activités américaines et la grande solidité de nos activités en Asie et au Canada permettent de bien équilibrer notre portefeuille », a ajouté M. Guloien.

« Les souscriptions de produits d'assurance ont été légèrement plus faibles que nous l'aurions souhaité, mais les marges ont été plus élevées; les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont été tout simplement exceptionnelles, générant, pour un 21^etrimestre d'affilée, une croissance de l'actif géré qui a atteint 599 milliards de dollars », a conclu M. Guloien.

Steve Roder, chef des finances, a poursuivi : « Nous avons enregistré des résultats financiers solides au quatrième trimestre et accru la valeur intrinsèque de nos affaires nouvelles par rapport au trimestre précédent et à l'exercice précédent. En outre, notre Division des placements a continué de générer de solides profits sur les placements, ce qui reflète la grande qualité de notre portefeuille et notre approche rigoureuse dans toutes nos activités de placement, notamment lors de l'octroi de crédit. »

« À la fin du trimestre, nous avions augmenté nos fonds propres à 248 %, une amélioration de 19 points par rapport au troisième trimestre », a ajouté M. Roder.

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²		Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

Points saillants du quatrième trimestre de 2013 et de l'exercice 2013

Résultat net attribué aux actionnaires de 1,3 milliard de dollars pour le quatrième trimestre de 2013 et de 3,1 milliards de dollars pour 2013, reflétant des augmentations respectives de 220 millions de dollars et 1,3 milliard de dollars par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
- Le résultat du quatrième trimestre comprenait un résultat tiré des activités de base de 685 millions de dollars, de solides résultats techniques liés aux placements, un profit à la vente de nos activités d'assurance à Taïwan et d'autres éléments nets favorables non récurrents.
- Le résultat de l'exercice 2013 englobait le résultat tiré des activités de base de 2 617 millions de dollars ainsi qu'un certain nombre d'éléments exclus du résultat tiré des activités de base d'un montant net de 513 millions de dollars. Les éléments exclus du résultat tiré des activités de base comprenaient des éléments de la même catégorie que ceux mentionnés précédemment, contrebalancés en partie par les modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles et par les incidences directes des marchés.
Résultat tiré des activités de base de 685 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2013, légèrement inférieur à celui du troisième trimestre de 2013, et résultat tiré des activités de base de 2,6 milliards de dollars pour 2013, une augmentation de 368 millions de dollars par rapport à celui de 2012.
- Comparativement au troisième trimestre de 2013, le résultat tiré des activités de base a reculé de 19 millions de dollars. L'incidence moins favorable d'éléments fiscaux et la hausse des frais juridiques et autres frais courus ont été en grande partie contrebalancées par l'amélioration des résultats techniques aux États-Unis et par la baisse des coûts de couverture nets.
- Le résultat tiré des activités de base de l'exercice 2013 a augmenté de 368 millions de dollars par rapport à 2012. L'augmentation est essentiellement attribuable à la progression des produits d'honoraires découlant de la croissance de nos activités de gestion de patrimoine, à l'amélioration des marges sur les affaires nouvelles de nos activités d'assurance nord-américaines et à la diminution de l'amortissement des coûts d'acquisition différés sur les contrats de rente à capital variable, contrebalancées en partie par l'accroissement des charges.
Souscriptions de produits d'assurance de 617 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2013 et de 2,8 milliards de dollars pour 2013, reflétant des reculs respectifs de 32 % et 13 % par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
- Les souscriptions de produits d'assurance ont diminué de 32 % par rapport au quatrième trimestre de 2012. La diminution s'explique par la solidité des souscriptions de l'exercice précédent avant les changements apportés aux produits au Japon et compte non tenu de la variabilité normale des souscriptions du secteur Assurance collective de la Division canadienne. Ainsi, les souscriptions en Asie et au Canada ont baissé de respectivement 5 % et 59 % et compte non tenu des souscriptions au Japon et dans le secteur Assurance collective de la Division canadienne, le total des souscriptions de produits d'assurance ont augmenté de 7 % par rapport au quatrième trimestre de 2012.
- Les souscriptions de produits d'assurance pour l'exercice ont baissé de 13 %. En Asie, les souscriptions de produits d'assurance ont reculé de 16 %, la croissance enregistrée dans presque tous les territoires ayant été plus qu'annulée par la faiblesse des souscriptions au Japon par suite des changements apportés aux produits. Au Canada, les souscriptions de produits d'assurance ont diminué de 14 % en raison de la variabilité normale des souscriptions dans notre secteur Assurance collective. Les souscriptions de JH Life ont enregistré une baisse de 6 % reflétant les mesures que nous avons prises pour repositionner la composition de nos affaires nouvelles afin d'y inclure des produits à marge plus élevée et présentant des caractéristiques de risque plus favorables.
Solides souscriptions de produits de gestion de patrimoine de 12,2 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 49,7 milliards de dollars en 2013, des augmentations respectives de 15 % et 37 % par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent.
- Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont dépassé 12 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013, une augmentation de 15 % en regard du quatrième trimestre de 2012. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine au Canada et aux États-Unis ont progressé respectivement de 24 % et 22 % sur douze mois, sous l'effet de la solidité soutenue des souscriptions de fonds communs de placement et d'une augmentation de 79 % des souscriptions du secteur canadien Solutions Retraite collectives. En Asie, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont diminué de 18 %, étant donné que les solides souscriptions de l'exercice précédent avaient été avantagées par le lancement réussi de fonds au Japon et par celui du nouveau Employee Choice Arrangement du Mandatory Provident Fund (« MPF ») à la fin de 2012.
- Les souscriptions records de produits de gestion de patrimoine de 49,7 milliards de dollars en 2013 ont augmenté de 37 % en regard de 2012. Les souscriptions records de produits de gestion de patrimoine en Asie ont enregistré une hausse de 57 % attribuable au lancement de nouveaux fonds et aux importantes souscriptions de régimes de retraite à la suite du lancement du Employee Choice Arrangement à Hong Kong. Au Canada, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont progressé de 21 % du fait de la solidité continue des souscriptions de fonds communs de placement et de l'accroissement des souscriptions du secteur Solutions Retraite collectives. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la Division américaine ont grimpé de 39 %, sous l'effet des solides souscriptions de fonds communs de placement, contrebalancées en partie par les souscriptions moins élevées de produits de régimes de retraite et de rente.
Solides résultats techniques liés aux placements de 265 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013, dont 50 millions de dollars étaient inclus dans le résultat tiré des activités de base. Les résultats techniques favorables liés aux placements étaient surtout attribuables au redéploiement de titres d'État dans des actifs à rendement plus élevé et au maintien d'excellents résultats au chapitre du crédit.
Raffermissement du ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (« MMPRCE ») de La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers (« Manufacturers »), qui a clôturé à 248 % au 31 décembre 2013, en hausse de 19 points par rapport au troisième trimestre de 2013. Cette hausse reflète l'apport des résultats du quatrième trimestre, une réduction des exigences en matière de fonds propres pour les garanties de rentes à capital variable et de fonds distincts, attribuable à la vigueur des marchés des actions, à la vente de nos activités d'assurance à Taïwan et à une émission de 250 millions de dollars de débentures subordonnées.
Fonds gérés records pour un 21^e trimestre d'affilée, soit 599 milliards de dollars au 31 décembre 2013, une augmentation de 68 milliards de dollars en regard du 31 décembre 2012.
Valeur intrinsèque des affaires nouvelles de 316 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 et de 1,2 milliard de dollars en 2013, soit des hausses respectives de 27 % et 16 % par rapport aux périodes correspondantes de l'exercice précédent. La hausse de la valeur intrinsèque des affaires nouvelles du secteur de l'assurance reflète les mesures prises par la direction pour améliorer les marges, principalement dans le secteur de l'assurance vie en Amérique du Nord, et un portefeuille de produits plus favorable. L'amélioration de la valeur intrinsèque des affaires nouvelles de Gestion de patrimoine découle principalement des volumes d'activité plus élevés dans le secteur des fonds communs de placement.
Résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis de 241 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 et perte nette de 648 millions de dollars pour 2013. Ces résultats tiennent compte des pertes comptables liées à nos contrats de rente à capital variable et des couvertures à grande échelle de 525 millions de dollars pour le quatrième trimestre et de 2 521 millions de dollars pour l'exercice.

Faits saillants financiers

		Résultats trimestriels						Résultats de l'exercice
(en millions de dollars CA, sauf indication contraire) non audité		T4 2013		T3 2013		(retraité)¹ T4 2012		2013		(retraité)¹ 2012
Résultat net attribué aux actionnaires		1 297	$	1 034	$	1 077	$	3 130	$	1 810	$
Dividendes sur actions privilégiées		(34)		(33)		(29)		(131)		(112)
Résultat net attribué aux porteurs d'actions ordinaires		1 263	$	1 001	$	1 048	$	2 999	$	1 698	$
Rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
Résultat tiré des activités de base²		685	$	704	$	554	$	2 617	$	2 249	$
	Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base	215		491		321		706		949
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		900	$	1 195	$	875	$	3 323	$	3 198	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(81)		94		82		(336)		(582)
	Modifications des méthodes et hypothèses actuarielles	(133)		(252)		(87)		(489)		(1 081)
	Sortie de nos activités d'assurance à Taïwan³	350						350		(50)
	Autres éléments⁴	261		(3)		207		282		325
Résultat net attribué aux actionnaires		1 297	$	1 034	$	1 077	$	3 130	$	1 810	$
Résultat de base par action ordinaire ($ CA)		0,69	$	0,54	$	0,57	$	1,63	$	0,94	$
Résultat dilué par action ordinaire ($ CA)		0,68	$	0,54	$	0,57	$	1,62	$	0,92	$
Résultat dilué tiré des activités de base par action ordinaire ($ CA)²		0,35	$	0,36	$	0,28	$	1,34	$	1,15	$
Rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires (%)		20,2	%	16,8	%	19,2	%	12,8	%	7,8	%
Rendement des capitaux propres tiré des activités de base (%)²		10,4	%	11,3	%	9,6	%	10,6	%	9,8	%
Fonds gérés (en milliards de $ CA)²		599	$	575	$	531	$	599	$	531	$

¹⁾		Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur depuis le 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾		Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾		La charge de 50 millions de dollars en 2012 représente les ajustements de clôture liés à la sortie en 2011 de nos activités de rétrocession vie.
⁴⁾		Le profit de 261 millions de dollars du quatrième trimestre de 2013 comprend l'incidence de l'évaluation des provisions mathématiques sur les modifications, approuvées par les titulaires de contrats, apportées aux objectifs de placement de comptes distincts qui appuient nos produits de rente à capital variable aux États-Unis et une réappropriation d'un traité de réassurance en Asie.

SOUSCRIPTIONS ET CROISSANCE DES ACTIVITÉS

Division Asie

Robert Cook, vice-président directeur principal et directeur général, Division Asie, a déclaré : « La vigueur des souscriptions de produits d'assurance notée au troisième trimestre s'est maintenue au quatrième trimestre, grâce aux résultats records à Hong Kong et en Indonésie, où les souscriptions ont bondi respectivement de 49 % et 48 % par rapport au trimestre précédent, ainsi qu'à la reprise au Japon, où les souscriptions ont augmenté de 18 % par rapport au trimestre précédent. Je suis très satisfait des résultats des activités de gestion de patrimoine pour l'exercice, qui ont été de 57 % supérieurs à ceux de 2012, les nouveaux produits et le réseau de distribution élargi ayant contribué à la croissance généralisée dans presque tous nos marchés. »

Les souscriptions de produits d'assurance du quatrième trimestre de 2013 se sont établies à 295 millions de dollars américains, en baisse de 5 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2012, et à 1 milliard de dollars américains pour l'exercice 2013, un recul de 16 % en regard de celles de l'exercice 2012. Les souscriptions du quatrième trimestre de 2012 et de l'exercice 2012 comprenaient des éléments non récurrents au Japon, qui sont présentés ci-après. Par suite de la conclusion de la vente de nos activités d'assurance à Taïwan en décembre, nous avons retraité les chiffres de toutes les périodes précédentes pour exclure les souscriptions de produits d'assurance de Taïwan.

Au Japon, les souscriptions se sont élevées à 110 millions de dollars américains au quatrième trimestre de 2013, une baisse de 28 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2012 attribuable à la non-récurrence du niveau exceptionnellement élevé de souscriptions de produits destinés aux entreprises au quatrième trimestre de 2012. En comparaison du troisième trimestre de 2013, les souscriptions ont grimpé de 18 % sous l'effet du lancement de notre nouveau produit destiné aux entreprises en septembre. Pour l'exercice 2013, les souscriptions de 400 millions de dollars américains ont été de 36 % inférieures à celles de 2012 en raison de la non-récurrence des solides souscriptions de produits d'assurance couvrant le cancer au premier semestre de 2012 avant la réforme fiscale et des souscriptions de produits destinés aux entreprises du quatrième trimestre de 2012 susmentionnées.
À Hong Kong, les souscriptions du quatrième trimestre de 2013 de 88 millions de dollars américains étaient de 35 % plus élevées que celles du quatrième trimestre de 2012. L'augmentation est attribuable au succès de la campagne annuelle de souscriptions de notre réseau d'agents et aux solides souscriptions de produits d'assurance vie entière avec participation avant les hausses de prix annoncées. Les souscriptions de 256 millions de dollars américains pour l'exercice 2013 ont été stables par rapport à celles de l'exercice précédent, l'incidence favorable d'une augmentation de 12 % du nombre d'agents professionnels en 2013 ayant été contrebalancée par l'augmentation des souscriptions en 2012 liées aux mesures de rajustement des prix annoncées.
En Indonésie, les souscriptions de 37 millions de dollars américains au quatrième trimestre de 2013 ont augmenté de 30 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2012, en raison des souscriptions réalisées par Bank Danamon et de la réussite de la campagne de fin d'année menée par les agents. Pour l'exercice 2013, les souscriptions ont atteint 120 millions de dollars américains, une hausse de 18 % par rapport à 2012 qui s'explique par les souscriptions générées par Bank Danamon qui continue de respecter les attentes établies au moment de la conclusion de la relation exclusive.
Dans les autres régions d'Asie (excluant le Japon, Hong Kong, l'Indonésie et Taiwan), les souscriptions de produits d'assurance pour le quatrième trimestre de 2013 ont atteint 61 millions de dollars américains, une baisse de 10 % par rapport au quatrième trimestre de 2012. Les souscriptions records aux Philippines et au Vietnam ont été plus que contrebalancées par les pressions concurrentielles et la faiblesse des souscriptions réalisées par les agents à Singapour. Pour l'exercice 2013, les souscriptions se sont élevées à 244 millions de dollars américains, une augmentation de 5 % par rapport à 2012.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine se sont établies à 1,6 milliard de dollars américains au quatrième trimestre de 2013, soit 18 % de moins que les souscriptions du quatrième trimestre de 2012 qui prenaient en compte le lancement du Fonds à revenu stratégique au Japon et celui du nouveau Employee Choice Arrangement du MPF à Hong Kong. En 2013, les souscriptions records de produits de gestion de patrimoine se sont élevées à 8,3 milliards de dollars américains, en hausse de 57 % par rapport à 2012.

Au Japon, les souscriptions de 272 millions de dollars américains au quatrième trimestre de 2013 correspondaient à la moitié de celles du quatrième trimestre de 2012, qui tenaient compte du lancement très fructueux du Fonds à revenu stratégique. Pour l'exercice 2013, les souscriptions ont augmenté de 33 % par rapport à 2012, pour s'établir à 1,9 milliard de dollars américains, du fait des solides souscriptions du Fonds de revenu stratégique au premier semestre de l'exercice et du lancement de nouveaux fonds au cours du deuxième semestre de l'exercice. La hausse des taux d'intérêt aux États-Unis au deuxième semestre de 2013 et le fait que les investisseurs ont privilégié les actions au détriment des obligations ont réduit la demande pour le Fonds de revenu stratégique au deuxième semestre de l'exercice.
À Hong Kong, les souscriptions du quatrième trimestre de 2013 de 282 millions de dollars américains étaient de 12 % inférieures aux souscriptions du quatrième trimestre de 2012, lesquelles avaient été soutenues par le lancement du nouvel Employee Choice Arrangement du MPF. À l'exercice 2013, les souscriptions se sont élevées à 1,1 milliard de dollars américains, une hausse de 44 % par rapport à celles de 2012 attribuable à la vigueur soutenue des souscriptions du MPF et de fonds communs de placement.
En Indonésie, au quatrième trimestre de 2013, les souscriptions ont chuté de 78 % en comparaison du quatrième trimestre de 2012, pour s'établir à 82 millions de dollars américains, par suite de l'incidence des conditions de marché défavorables sur les souscriptions de produits liés à la valeur unitaire à prime unique et les souscriptions de fonds communs de placement. Pour l'exercice 2013, les souscriptions de 974 millions de dollars américains sont demeurées inchangées par rapport à celles de l'exercice précédent. En raison d'une hausse importante des taux d'intérêt locaux, du recul du marché boursier local et de la dépréciation de la rupiah au deuxième semestre de 2013, bon nombre d'investisseurs ont reporté leurs décisions de placement.
Les souscriptions de produits d'assurance dans les autres régions d'Asie (excluant le Japon, Hong Kong et l'Indonésie) pour le quatrième trimestre de 2013 ont été de 931 millions de dollars américains, une augmentation de 40 % en regard du quatrième trimestre de 2012 qui s'explique par le lancement réussi de nouveaux fonds d'obligations en Chine et à Taïwan. Pour l'exercice 2013, les souscriptions ont presque doublé par rapport à celles de 2012 pour atteindre un niveau record de 4,3 milliards de dollars américains, du fait du lancement de nouveaux fonds en Chine, des souscriptions de fonds communs de placement plus élevées à Taïwan et des solides souscriptions de produits à prime unique liés à la valeur unitaire aux Philippines au premier semestre de l'exercice.

Nous continuons d'exécuter notre stratégie de croissance en accroissant la capacité de distribution dans le réseau d'agences et le réseau bancaire. Au 31 décembre 2013, les agents autorisés étaient au nombre d'environ 57 500, soit 7 % de plus qu'au 31 décembre 2012, reflet d'une croissance supérieure à 10 % à Hong Kong, aux Philippines, en Malaisie et au Vietnam. En 2013, nous avons également établi une relation exclusive de bancassurance avec Alliance Bank en Malaisie et avons conclu l'acquisition de MAAKL Mutual Bhd, qui nous a permis d'accroître notablement nos activités et notre présence en Malaisie et qui est venue appuyer notre stratégie de croissance du secteur Gestion de patrimoine.

Division canadienne

« Dans l'ensemble, nos divers secteurs d'activité ont réalisé de sérieux progrès en 2013, a affirmé Marianne Harrison, vice-présidente directrice principale et directrice générale, Division canadienne. Les souscriptions records de produits de gestion de patrimoine ont été à l'image du solide dynamisme de l'unité Fonds communs Manuvie et du secteur Solutions Retraite collectives. Selon les dernières informations publiées sur le secteur, le secteur Assurance collective a continué d'être le chef de file du marché en 2013 en ce qui a trait aux souscriptions. La Banque Manuvie a réagi aux modifications importantes à la réglementation et, à la fin de l'exercice, disposait d'un actif prêtable net record malgré un ralentissement général du marché des prêts hypothécaires résidentiels et un environnement très concurrentiel. Nous avons continué de stimuler le changement souhaité dans notre portefeuille de produits en réduisant la proportion de souscriptions de produits d'assurance et de rente à capital variable comportant des garanties et nous avons lancé notre produit novateur RetraitePlus, nouvelle étape de l'évolution de notre portefeuille de produits de fonds distincts³. Nous avons continué d'élargir notre réseau de distribution en augmentant le nombre de nos courtiers, en ajoutant de nouveaux conseillers et en développant les relations existantes ainsi que grâce à deux transactions stratégiques dans les secteurs de l'assurance crédit hypothécaire et de l'assurance voyage. »

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine individuels se sont élevées à 2,7 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013, en hausse de 18 % par rapport au quatrième trimestre de 2012, et celles de l'exercice 2013 ont atteint un niveau record de 10,8 milliards de dollars, en hausse de 20 % en regard de 2012.

Les souscriptions brutes⁴ de Fonds communs Manuvie au quatrième trimestre de 2013 se sont élevées à 1,6 milliard de dollars, soit 19 % de plus qu'au quatrième trimestre de 2012, et les souscriptions brutes records de l'exercice 2013, qui se sont établies à 6,6 milliards de dollars, ont dépassé de 61 % les niveaux de 2012. En 2013, les souscriptions nettes records et l'appréciation du marché ont entraîné à la hausse l'actif géré, qui a atteint 27,6 milliards de dollars au 31 décembre 2013, une augmentation de 33 % sur douze mois, soit presque le double du taux de croissance de l'industrie⁵. Ce succès est le reflet de notre réseau de distribution élargi et du solide rendement des fonds, ainsi que du parti que nous avons tiré de notre savoir-faire en matière de gestion mondiale d'actifs à l'échelle de notre portefeuille diversifié de fonds mondiaux.
L'actif prêtable net de la Banque Manuvie a atteint un niveau record de 18,9 milliards de dollars à la fin de 2013, soit une augmentation de 9 % par rapport à la fin de 2012 et une croissance supérieure à celle enregistrée par l'industrie⁶. Le ralentissement généralisé dans le marché des prêts hypothécaires résidentiels a eu pour incidence de réduire la croissance des volumes de nouveaux prêts. Au cours du quatrième trimestre de 2013, les nouveaux prêts se sont établis à 1,0 milliard de dollars, soit 3 % de moins qu'au quatrième trimestre de 2012, et ont atteint 4,1 milliards de dollars pour l'exercice, soit 9 % de moins qu'en 2012.
Au quatrième trimestre de 2013, les souscriptions de fonds distincts⁵ de 388 millions de dollars ont été légèrement supérieures à celles du quatrième trimestre de 2012, tandis que, pour l'exercice, les souscriptions ont diminué de 28 % par rapport à celles de 2012, pour se fixer à 1,5 milliard de dollars, signe de l'évolution de notre stratégie de produits. Au quatrième trimestre de 2013, nous avons lancé RetraitePlus Manuvie, une solution d'épargne et de revenu souple et novatrice que les clients peuvent personnaliser en fonction de leurs besoins en matière de retraite. Les souscriptions de produits de rente à capital fixe se sont établies à 92 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013, et celles de l'exercice, à 379 millions de dollars. Les augmentations respectives de 3 % et 25 % par rapport aux périodes correspondantes de 2012 reflètent notre position plus concurrentielle au chapitre des taux.

Les souscriptions selon les équivalents primes annualisées⁷ pour les produits d'assurance individuelle ont été de 67 millions de dollars, soit 16 % de plus qu'au quatrième trimestre de 2012. Pour l'exercice 2013, les souscriptions se sont élevées à 248 millions de dollars, une baisse de 2 % par rapport à 2012 attribuable à nos mesures de repositionnement vers des produits présentant des caractéristiques de risque favorables. Les souscriptions de produits à prime unique du quatrième trimestre de 2013, qui se sont établies à 97 millions de dollars, ont progressé de 18 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2012, du fait de notre pénétration accrue du secteur de l'assurance voyage. Les souscriptions de produits à prime unique de l'exercice, qui se sont établies à 319 millions de dollars, ont progressé de 8 % par rapport aux souscriptions de 2012.

Selon les dernières informations publiées sur le secteur⁸, notre unité Assurance collective a été le chef de file du marché en ce qui a trait aux souscriptions des trois premiers trimestres de 2013, reflet d'une bonne croissance dans divers segments de marché. Au quatrième trimestre de 2013, les volumes de souscriptions ont reflété la variabilité normale du marché de l'assurance collective et se sont établis à 85 millions de dollars, considérablement en deçà des volumes du quatrième trimestre de 2012, et les souscriptions pour l'exercice ont atteint 845 millions de dollars, soit 18 % de moins que les niveaux records de 2012. Tant les résultats de 2013 que ceux de 2012 ont été avantagés par les solides souscriptions de produits à prime unique.

Les souscriptions de notre secteur Solutions Retraite collectives, qui ont atteint 399 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013, ont été de 79 % plus importantes que celles du quatrième trimestre de 2012, et les souscriptions pour l'exercice 2013 de 1,4 milliard de dollars ont été de 25 % plus élevées que celles de 2012. Les efforts de ventes croisées fructueux ont contribué à la forte croissance des souscriptions dans les deux secteurs de produits collectifs.

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³	Les produits à fonds distincts sont assortis de garanties. Ces produits sont également désignés sous le nom de contrats de rente à capital variable.
⁴	Les souscriptions brutes de fonds communs de placement au quatrième trimestre de 2012 et pour l'exercice comprennent les dépôts dans les fonds distincts s'élevant respectivement à 466 millions de dollars et 1 854 millions de dollars.
⁵	D'après l'information publiée par Investor Economics et l'Institut des fonds d'investissement du Canada au 31 décembre 2013.
⁶	Selon McVay and Associates, The Personal Banking Product Market Share, novembre 2013.
⁷	Mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
⁸	Selon le rapport trimestriel de la LIMRA sur les souscriptions du secteur, au 30 septembre 2013.

Division américaine

« Nous sommes extrêmement satisfaits des résultats que nous avons enregistrés pour le quatrième trimestre et pour l'exercice, a dit Craig Bromley, vice-président directeur principal et directeur général, Division américaine. Les souscriptions robustes de John Hancock Investments nous ont permis d'enregistrer des fonds gérés records dans le secteur de la gestion de patrimoine. John Hancock Investments a réalisé des souscriptions records au cours de l'exercice et est en bonne position pour poursuivre sur la voie du succès. Dans le secteur de l'assurance, nous continuons de réaliser des souscriptions solides de nos produits d'assurance à risque moindre dont les prix ont été révisés, et l'intégration du secteur Assurance soins de longue durée et du secteur de l'assurance vie de John Hancock est en grande partie achevée. Cette intégration augmentera les occasions de souscription et donnera lieu à des gains d'efficience opérationnelle⁹."

Au quatrième trimestre de 2013, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine se sont élevées à 7,1 milliards de dollars américains, en hausse de 22 % par rapport au quatrième trimestre de 2012. Les souscriptions de l'exercice 2013 ont été de 28,2 milliards de dollars américains, une hausse de 39 % par rapport à 2012.

Au quatrième trimestre de 2013, les souscriptions de produits de John Hancock Investments (« JH Investments ») ont atteint 5,6 milliards de dollars américains, et les souscriptions records de 2013 se sont établies à 23,3 milliards de dollars américains, des augmentations respectives de 49 % et 79 % par rapport aux périodes correspondantes de 2012. En raison de la productivité accrue des équipes de vente, de l'importance accordée aux principaux partenaires de distribution et du maintien du solide rendement de nos produits, tous nos réseaux de distribution ont enregistré des hausses. Au 31 décembre 2013, JH Investments comptait 34 fonds communs de placement axés sur les titres à revenu fixe et axés sur les actions notés quatre ou cinq étoiles par Morningstar, soit plus de la moitié de nos fonds notés et huit de plus qu'au troisième trimestre de 2013¹⁰. Les taux de rachat de JH Investments sont demeurés en deçà de la moyenne du secteur¹¹, de sorte que JH Investments a enregistré des souscriptions nettes positives pour un neuvième trimestre d'affilée. Au 31 décembre 2013, les fonds gérés ont atteint un niveau record de 60,9 milliards de dollars américains, une progression de 44 % par rapport aux fonds gérés à la fin de l'exercice précédent.
Au quatrième trimestre de 2013, les souscriptions du secteur John Hancock Retirement Plan Services ont été de 1,6 milliard de dollars américains, et celles de l'exercice 2013, de 4,8 milliards de dollars américains, une diminution d'environ 20 % en regard des périodes correspondantes de 2012. Les souscriptions ont subi l'incidence des pressions concurrentielles continues et d'un ralentissement dans le segment des PME et le segment de marché intermédiaire. Les souscriptions de TotalCare et de Enterprise continuent de progresser dans le segment des régimes 401(k) offerts aux entreprises de taille moyenne. Au 31 décembre 2013, les fonds gérés ont atteint un niveau record de 82,0 milliards de dollars américains, soit une progression de 15 % par rapport au 31 décembre 2012.
Les fonds Lifestyle et axés sur une date cible de John Hancock avaient un actif géré de 89,7 milliards de dollars américains au 31 décembre 2013, une hausse de 12 % par rapport au 31 décembre 2012. Au 31 décembre 2013, nous étions le quatrième gestionnaire d'actifs en importance aux États-Unis pour les fonds Lifestyle et axés sur une date cible offerts par l'intermédiaire de fonds communs de placement et de produits d'assurance à capital variable destinés aux particuliers¹². Au quatrième trimestre de 2013, les nouveaux dépôts comprenaient des souscriptions de 568 millions de dollars américains de JH Investments et des dépôts de 2,2 milliards de dollars américains dans nos régimes 401(k).

Les souscriptions de produits d'assurance du quatrième trimestre de 2013 se sont établies à 137 millions de dollars américains, en baisse de 21 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2012. Les souscriptions de l'exercice 2013 ont été de 563 millions de dollars américains, une diminution de 6 % par rapport à celles de 2012.

Les souscriptions de produits de John Hancock Life au quatrième trimestre de 2013 se sont élevées à 124 millions de dollars américains, une baisse de 24 % par rapport à celles du quatrième trimestre de 2012, et les souscriptions pour l'exercice 2013 ont atteint 510 millions de dollars américains, soit 6 % de moins qu'en 2012. Le secteur d'activité a continué d'améliorer la combinaison de ses produits et d'accroître sa rentabilité grâce à une croissance supérieure à 10 % des produits d'assurance vie universelle Protection UL et Indexed UL ciblés en 2013. Au quatrième trimestre de 2013, les souscriptions de produits d'assurance vie universelle ont ralenti, étant donné que nous faisons la transition vers de nouveaux produits.
Les souscriptions de John Hancock Long-Term Care, qui se sont fixées à 13 millions de dollars américains au quatrième trimestre de 2013, ont grimpé de 30 % par rapport au quatrième trimestre de 2012, le contexte concurrentiel ayant continué de s'améliorer dans le marché des particuliers. Pour l'exercice 2013, les souscriptions de 53 millions de dollars américains ont été légèrement inférieures à celles de 2012.

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⁹	Voir la section « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives » plus loin.
¹⁰	Pour chaque fonds existant depuis au moins trois ans, Morningstar calcule une note fondée sur le rendement rajusté en fonction du risque, qui tient compte des fluctuations du rendement mensuel (y compris l'incidence des frais d'entrée, des frais de sortie et des frais de rachat), souligne les baisses et récompense la constance des rendements. La première tranche de 10 % des fonds reçoit cinq étoiles, la tranche de 22,5 % suivante reçoit 4 étoiles, celle de 35 % qui suit reçoit 3 étoiles, la tranche suivante de 22,5 % reçoit 2 étoiles et les fonds se classant dans la dernière tranche de 10 % reçoivent une étoile. La note générale que Morningstar accorde à un fonds découle d'une moyenne pondérée du rendement de celui-ci sur 3, 5 et 10 ans (le cas échéant) mesuré selon les critères de Morningstar. Le rendement passé ne garantit pas le rendement futur. La note générale tient compte de l'incidence des frais d'entrée, des frais de sortie et des frais de rachat, tandis que la note « frais exclus » (Load Waived) n'en tient pas compte. La note « frais exclus » des actions de catégorie A est destinée uniquement aux investisseurs qui n'ont pas à payer de frais d'entrée.
¹¹	Source : Strategic Insight SIMFUND. Les taux de rachat sont calculés au moyen des fonds communs de placement à capital variable à long terme destinés aux gestionnaires du réseau d'intermédiaires. Ne tiennent pas compte des fonds du marché monétaire et des catégories d'actions réservées aux régimes 529.
¹²	Source : Strategic Insight. Comprend les actifs de fonds communs de placement Lifestyle et Lifecycle (fonds axés sur une date cible) et les actifs de fonds de fonds offerts dans le cadre de produits d'assurance à capital variable (produits de rente et d'assurance vie à capital variable).

Division des placements

« Les placements du fonds général ont continué de générer de solides résultats au quatrième trimestre de 2013 qui ont été en grande partie attribuables au redéploiement des titres d'État dans des obligations de sociétés et de financement de projets à rendement plus élevé, a dit Warren Thomson, vice-président directeur principal et chef des placements. En outre, nos résultats au chapitre du crédit continuent d'être supérieurs aux attentes. En 2013, nous avons créé un montant net de beaucoup supérieur à 1 milliard de dollars d'actifs alternatifs à long terme dans diverses catégories d'actifs, y compris des titres dans les secteurs de l'immobilier, des infrastructures, des titres de sociétés fermées et des terres agricoles. Nous continuons de réaliser des acquisitions d'actifs alternatifs à long terme de qualité offrant une bonne valeur relative, lesquelles ont amélioré nos rendements ajustés en fonction du risque, et nous avons diversifié notre portefeuille. »

« Gestion d'actifs Manuvie a enregistré une solide croissance de ses activités mondiales en 2013, ses actifs gérés externes s'étant accrus de 18 % pour s'établir à 243 milliards de dollars. Au quatrième trimestre, nous avons fait plusieurs ajouts stratégiques à nos équipes de gestion de portefeuille, notamment l'acquisition de MAAKL Holdings Berhad en Malaisie. Le rendement exceptionnel des placements continue de distinguer Gestion d'actifs Manuvie, toutes les catégories d'actif public ayant surclassé leur indice de référence sur 1 an, 3 ans et 5 ans ».

Les actifs externes gérés par Gestion d'actifs Manuvie se sont élevés à 243 milliards de dollars au 31 décembre 2013, une augmentation de 14 milliards de dollars par rapport au 30 septembre 2013. Gestion d'actifs Manuvie gérait des actifs totaux de 280 milliards de dollars au 31 décembre 2013, y compris les actifs gérés pour le compte du fonds général. Au 31 décembre 2013, Gestion d'actifs Manuvie avait un total de 70 fonds notés quatre et cinq étoiles par Morningstar, soit dix de plus qu'au 30 septembre 2013.

ÉLÉMENTS GÉNÉRAUX

Dans un communiqué distinct diffusé aujourd'hui, la Société a annoncé que son conseil d'administration a approuvé un dividende trimestriel de 0,13 $ par action ordinaire de la Société, payable au plus tôt le 19 mars 2014 aux actionnaires inscrits en date du 26 février 2014 à la clôture des marchés.

Pour ce qui est de la date de versement des dividendes sur les actions ordinaires, soit le 19 mars 2014, le conseil d'administration a approuvé l'émission, par la Société, des actions ordinaires relativement au réinvestissement des dividendes et à l'achat facultatif d'actions en espèces dans le cadre de son régime canadien de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions et de son régime de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions offert aux actionnaires des États-Unis.

PRIX ET DISTINCTIONS

Au Canada, Manuvie a été nommée parmi les meilleurs employeurs de la région du Grand Toronto pour la troisième année d'affilée. Ce prix revient aux employeurs de la région du Grand Toronto qui se démarquent dans leur secteur d'activité en offrant un environnement de travail exceptionnel. Deux des dirigeantes de Manuvie, Jacqui Allard, chef de l'exploitation, Division des placements, et Sue Reibel, vice-présidente principale, Expansion des affaires, Produits collectifs, Canada ont été nommées parmi les femmes les plus influentes du Canada en 2013 dans la catégorie Dirigeantes par le Réseau des femmes exécutives. Cette reconnaissance rend hommage aux femmes qui se sont illustrées pour leur excellence en matière de gestion, de rendement, de service à la collectivité, de vision et de leadership.

À Hong Kong, Manuvie a été nommée société de l'année pour l'excellence de sa planification financière dans la catégorie Assurance pour une septième année d'affilée dans le cadre de la remise des prix CMP/FPHK Financial Planner de 2013.

En Chine, Manulife-Sinochem a reçu le prix de 2013 pour ses services d'assurance professionnels dans le cadre de l'évaluation annuelle de 2013 des sociétés d'assurance de Shanghai réalisée par Money Weekly.

Au Vietnam, Manulife Vietnam a obtenu pour une deuxième fois le certificat du mérite octroyé par le ministre des Finances pour sa contribution exceptionnelle à la mise sur pied et au développement du marché de l'assurance au Vietnam.

Remarques

La Société Financière Manuvie tiendra une conférence téléphonique sur ses résultats financiers du quatrième trimestre le 13 février 2014 à 14 heures (HE). Pour participer à la conférence, composez le 416 340-8018 s'il s'agit d'un appel local ou international ou le 1 866 225-0198 sans frais en Amérique du Nord. Veuillez téléphoner dix minutes avant le début de la conférence. Vous devrez donner votre nom ainsi que le nom de l'entreprise que vous représentez. Il sera aussi possible d'écouter l'enregistrement de la conférence téléphonique à partir de 18 heures (HE), le 13 février 2014 jusqu'au 27 février 2014 en appelant au 905 694-9451 ou au 1 800 408-3053 (code 6718073).

La conférence téléphonique sera aussi diffusée en direct sur le site Web de Manuvie à compter de 14 heures (HE) le 13 février 2014, à l'adresse www.manuvie.com/rapportstrimestriels. Vous pourrez aussi accéder à l'enregistrement de la conférence à la même adresse à partir de 16 h 30 (HE).

Les données statistiques du quatrième trimestre de 2013 sont aussi disponibles sur le site Web de la Financière Manuvie à l'adresse www.manuvie.com/rapportstrimestriels. Ce document peut être téléchargé avant le début de la diffusion sur le Web.

RAPPORT DE GESTION

Le présent rapport de gestion est daté du 13 février 2014, à moins d'indication contraire. Le présent rapport de gestion doit être lu avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés audités contenus dans notre rapport annuel de 2012.

Des renseignements supplémentaires à l'égard de nos pratiques de gestion du risque et des facteurs de risque susceptibles d'avoir une incidence sur la Société sont présentés dans la section « Facteurs de risque » de notre plus récente notice annuelle, dans les sections « Gestion du risque et facteurs de risque » et « Principales méthodes comptables et actuarielles » du rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2012 et dans la note intitulée « Gestion du risque » de nos plus récents états financiers consolidés annuels et intermédiaires.

Dans le présent rapport de gestion, les termes « Société », « Financière Manuvie » et « nous » désignent la Société Financière Manuvie (« SFM ») et ses filiales.

Table des matières
A	APERÇU	D	MISE À JOUR DE LA GESTION DU RISQUE ET DES FACTEURS DE RISQUE
1.	Faits saillants du quatrième trimestre	1.	Risques liés à la réglementation et risques comptables et actuariels
2.	Faits saillants de l'exercice	2.	Garanties des contrats de rente à capital variable et garanties des fonds distincts
		3.	Mise en garde à l'égard des sensibilités
B	POINTS SAILLANTS FINANCIERS	4.	Risque lié au rendement des actions cotées
1.	Analyse des résultats du quatrième trimestre	5.	Risque lié aux taux d'intérêt et aux écarts de taux d'intérêt
2.	Analyse des résultats de l'exercice
3.	Primes et dépôts	E	QUESTIONS ET CONTRÔLES COMPTABLES
4.	Fonds gérés	1.	Principales méthodes comptables et actuarielles
5.	Fonds propres	2.	Sensibilité des provisions mathématiques aux mises à jour des hypothèses
6.	Incidence de la comptabilisation à la juste valeur	3.	Modifications de méthodes comptables et de la présentation de l'information financière
7.	Résultats selon les PCGR des États-Unis

C	RÉSULTATS PAR DIVISION	F	DIVERS
1.	Division Asie	1.	Rendement et mesures non conformes aux PCGR
2.	Division canadienne	2.	Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification
3.	Division américaine	3.	Mise en garde au sujet des déclarations prospectives
4.	Services généraux et autres

A APERÇU

A1 Faits saillants du quatrième trimestre

Au cours du quatrième trimestre de 2013, Manuvie a présenté un résultat net attribué aux actionnaires de 1,3 milliard de dollars et un résultat tiré des activités de base¹³ de 685 millions de dollars. Le résultat net attribué aux actionnaires a augmenté de 220 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de 2012, dont 131 millions de dollars étaient attribuables à une hausse du résultat tiré des activités de base et 89 millions de dollars étaient liés à d'autres éléments.

La hausse de 131 millions de dollars du résultat tiré des activités de base s'explique par un accroissement des produits d'honoraires du fait de la croissance de nos activités de gestion de patrimoine, une amélioration des marges sur les affaires nouvelles dans nos secteurs de l'assurance en Amérique du Nord, une baisse des coûts de couverture et l'incidence nette modérément favorable des devises, partiellement contrebalancés par une hausse des charges à payer au titre de la rémunération variable et des frais juridiques. Le résultat tiré des activités de base aux quatrièmes trimestres de 2013 et 2012 comprenait des circonstances favorables relatives aux résultats techniques et des éléments fiscaux favorables.

Les éléments exclus du résultat tiré des activités de base au quatrième trimestre de 2013 ont donné lieu à un profit net de 612 millions de dollars et comprenaient 215 millions de dollars de résultats techniques favorables liés aux placements (une tranche de plus de 50 millions de dollars incluse dans le résultat tiré des activités de base), un profit de 350 millions de dollars à la vente de nos activités d'assurance à Taïwan et un montant de 261 millions de dollars lié à des modifications aux objectifs de placement des comptes distincts qui soutiennent nos produits de rente à capital variable aux États-Unis, lesquelles ont été approuvées par les titulaires de contrat, ainsi qu'une réappropriation d'un traité de réassurance en Asie. Ces éléments ont été en partie annulés par une charge nette de 81 millions de dollars liée à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, et un montant de 133 millions de dollars lié aux modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles dont 69 millions de dollars se rapportant à l'examen de notre modèle de flux de trésorerie futurs relatifs à l'impôt pour nos contrats de rente à capital variable aux États-Unis, et le reste, à d'autres améliorations apportées aux modèles. Les éléments exclus du résultat tiré des activités de base au quatrième trimestre de 2012 ont donné lieu à un profit net de 523 millions de dollars.

Le ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (« MMPRCE ») de La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers (« Manufacturers ») a clôturé l'exercice à 248 %, une hausse de 19 points par rapport au troisième trimestre de 2013. La hausse reflète la contribution des résultats du quatrième trimestre, une réduction des exigences en matière de fonds propres pour les garanties de rente à capital variable et de fonds distincts, attribuable à la vigueur des marchés des actions, à la vente de nos activités d'assurance à Taïwan et à une émission de 250 millions de dollars de débentures subordonnées.

Les souscriptions de produits d'assurance¹³ de 617 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013 ont diminué de 32 %¹⁴ par rapport au quatrième trimestre de 2012. Bien que nous ayons enregistré des souscriptions records pour le trimestre à Hong Kong et en Indonésie, les souscriptions globales ont diminué en raison du niveau élevé des souscriptions au Japon au quatrième trimestre de 2012, avant les changements apportés aux produits, et de la variabilité normale des souscriptions dans le secteur Assurance collective de la Division canadienne. Par conséquent, les souscriptions en Asie et au Canada ont reculé de respectivement 5 % et 59 %. Aux États-Unis, les souscriptions de produits d'assurance ont baissé de 21 %, résultat de nos mesures visant à accroître les marges.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont dépassé 12 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013, en hausse de 15 % par rapport au quatrième trimestre de 2012. En Asie, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine au quatrième trimestre ont dépassé 1,5 milliard de dollars américains, en baisse de 18 % par rapport au quatrième trimestre de 2012 qui avait tiré parti du lancement réussi d'un fonds au Japon et du lancement du « Employee Choice Arrangement » du Mandatory Provident Fund de Hong Kong. Au quatrième trimestre, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine au Canada et aux États-Unis ont affiché une croissance de respectivement 24 % et 22 %, grâce aux souscriptions de fonds communs de placement qui demeurent solides ainsi qu'à une augmentation de 79 % dans le secteur Solutions Retraite collectives au Canada.

__________________________________
¹³		Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
¹⁴		La croissance (le recul) des souscriptions, des primes et dépôts et des fonds gérés est présenté(e) en devises constantes. Les devises constantes sont une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

A2 Faits saillants de l'exercice

En 2013, Manuvie a présenté un résultat net attribué aux actionnaires de 3 130 millions de dollars et un résultat tiré des activités de base de 2 617 millions de dollars. Le résultat net attribué aux actionnaires a augmenté de 1 320 millions de dollars par rapport à 2012, dont 368 millions de dollars attribuables à une hausse du résultat tiré des activités de base et 952 millions de dollars liés à des éléments exclus du résultat tiré des activités de base.

La hausse de 368 millions de dollars du résultat tiré des activités de base s'explique par un accroissement des produits d'honoraires du fait de la croissance de nos activités de gestion de patrimoine, une amélioration des marges sur les affaires nouvelles dans nos secteurs de l'assurance en Amérique du Nord et une baisse de l'amortissement des frais d'acquisition différés sur nos blocs fermés de contrats de rente à capital variable, annulés en partie par une hausse des charges. La hausse des charges est attribuable à l'augmentation des charges à payer au titre de la rémunération variable et des frais juridiques. Même si, pour les deux exercices, nous avons inscrit des pertes globales liées aux résultats techniques de montants à peu près similaires, les résultats en matière de sinistres se sont considérablement améliorés aux États-Unis en 2013, contrebalancés par les profits non récurrents inscrits en 2012 relativement aux règlements de certaines activités de réassurance maladie et accident en voie de liquidation et à la reprise de provisions pour réassurance IARD excédentaires liées à des événements survenus en 2011. Pour les deux périodes, nous avons également inscrit des éléments fiscaux nets favorables de montants à peu près similaires.

Le montant net des éléments exclus du résultat tiré des activités de base en 2013 a été un profit de 513 millions de dollars comparativement à une charge de 439 millions de dollars en 2012. Cette amélioration de 952 millions de dollars s'explique par une réduction de 592 millions de dollars des charges liée aux modifications des méthodes et hypothèses actuarielles (charge de 489 millions de dollars en 2013; charge de 1 081 millions de dollars en 2012), et un profit de 350 millions de dollars à la vente de nos activités d'assurance à Taïwan. Bien que les résultats techniques liés aux placements aient été solides pour les deux exercices, le profit de 706 millions de dollars inscrit en 2013 (en sus des 200 millions de dollars de profits sur les placements inclus dans le résultat tiré des activités de base) a reculé de 243 millions de dollars par rapport à 2012. Ce recul a été compensé par une baisse des charges de 246 millions de dollars liée à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique. Les autres éléments exclus du résultat tiré des activités de base ont donné lieu à un profit net de 282 millions de dollars en 2013 et de 275 millions de dollars en 2012. Le montant de 2013 se rapporte essentiellement à des modifications aux objectifs de placement des comptes distincts qui soutiennent nos produits de rente à capital variable aux États-Unis, lesquelles ont été approuvées par les titulaires de contrats, et à la réappropriation d'un traité de réassurance en Asie. Le montant de 2012 était lié surtout aux changements apportés aux produits en vigueur, à la réappropriation d'un traité de réassurance au Canada et à des éléments fiscaux, contrebalancés en partie par une dépréciation du goodwill de 200 millions de dollars.

Comme il est indiqué ci-dessus, les résultats techniques liés aux placements ont totalisé 906 millions de dollars en 2013 et ont reculé de 243 millions de dollars par rapport à 2012. Les profits sur les placements sont une combinaison des résultats en matière de placement tels qu'ils sont présentés et de l'incidence des activités d'investissement sur l'évaluation de nos provisions mathématiques. En 2013, les résultats techniques liés aux placements comprenaient : un montant de 516 millions de dollars lié principalement à l'incidence des activités d'investissement (titres à revenu fixe et actifs alternatifs à long terme) sur l'évaluation de nos provisions mathématiques; un montant de 228 millions de dollars lié aux activités de répartition des actifs qui ont amélioré les liquidités excédentaires et donné lieu à des actifs à rendement plus élevé dans les composantes du passif respectives; et un montant de 162 millions de dollars attribuable à des résultats favorables au chapitre du crédit par rapport à nos hypothèses à long terme. En 2012, les résultats techniques liés aux placements comprenaient : un montant de 1 117 millions de dollars lié principalement à l'incidence des activités d'investissement (titres à revenu fixe et actifs alternatifs à long terme) sur l'évaluation de nos provisions mathématiques; et un montant de 32 millions de dollars attribuable à des résultats favorables au chapitre du crédit par rapport à nos hypothèses à long terme (voir aussi la section B6 - Incidence de la comptabilisation à la juste valeur, ci-après).

Les souscriptions de produits d'assurance de 2,8 milliards de dollars en 2013 ont chuté de 13 % en regard de 2012. En Asie, les souscriptions de produits d'assurance ont reculé de 16 %, la croissance sur douze mois enregistrée dans la plupart des territoires ayant été annulée par une baisse des souscriptions découlant des changements apportés aux produits au Japon. Au Canada, les souscriptions de produits d'assurance ont diminué de 14 % en raison de la variabilité normale des souscriptions dans notre secteur Assurance collective. Les souscriptions de JH Life ont reculé de 6 % sous l'effet de nos mesures de repositionnement de notre nouveau portefeuille de produits vers des produits offrant de meilleures marges et ayant un profil de risque plus favorable.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine records de 49,7 milliards de dollars en 2013 ont augmenté de 37 % par rapport à 2012. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine records en Asie ont augmenté de 57 % sous l'effet du lancement de nouveaux fonds et de solides souscriptions de régimes de retraite après le lancement du Employee Choice Arrangement à Hong Kong. Au Canada, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont grimpé de 21 % en raison des fortes souscriptions de fonds communs de placement qui se sont maintenues et de la hausse des souscriptions de régimes de retraite. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la Division américaine ont grimpé de 39 % sous l'effet des solides souscriptions de fonds communs de placement, contrebalancées en partie par une baisse des souscriptions de régimes de retraite et de rentes.

Notre initiative visant l'amélioration de l'efficience et de l'efficacité, annoncée en novembre 2012, vise à tirer parti de notre échelle et de nos capacités mondiales afin d'atteindre l'excellence opérationnelle pour l'ensemble de l'organisation. En 2013, nous avons réalisé des économies annuelles avant impôts d'environ 200 millions de dollars au chapitre de l'exploitation, des services informatiques, de l'approvisionnement et de la transformation du milieu de travail, ainsi que de la refonte de la structure organisationnelle. Notre objectif est d'atteindre des économies annuelles avant impôts de 400 millions de dollars en 2016¹⁵.

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¹⁵			Voir la section « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives » plus loin.

B POINTS SAILLANTS FINANCIERS

		Résultats trimestriels						Résultats de l'exercice
(en millions de $ CA, sauf indication contraire) non audité		T4 2013		T3 2013		(retraité)¹ T4 2012		2013		(retraité)¹ 2012
Résultat net attribué aux actionnaires		1 297	$	1 034	$	1 077	$	3 130	$	1 810	$
Dividendes sur actions privilégiées		(34)		(33)		(29)		(131)		(112)
Résultat net attribué aux porteurs d'actions ordinaires		1 263	$	1 001	$	1 048	$	2 999	$	1 698	$
Rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
Résultat tiré des activités de base²		685	$	704	$	554	$	2 617	$	2 249	$
	Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base	215		491		321		706		949
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		900	$	1 195	$	875	$	3 323	$	3 198	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(81)		94		82		(336)		(582)
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles	(133)		(252)		(87)		(489)		(1 081)
	Sortie des activités d'assurance à Taïwan³	350		-		-		350		(50)
	Autres éléments⁴	261		(3)		207		282		325
Résultat net attribué aux actionnaires		1 297	$	1 034	$	1 077	$	3 130	$	1 810	$
Résultat de base par action ordinaire ($ CA)		0,69	$	0,54	$	0,57	$	1,63	$	0,94	$
Résultat dilué par action ordinaire ($ CA)		0,68	$	0,54	$	0,57	$	1,62	$	0,92	$
Résultat dilué tiré des activités de base par action ordinaire ($ CA)²		0,35	$	0,36	$	0,28	$	1,34	$	1,15	$
Rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires (%)		20,2	%	16,8	%	19,2	%	12,8	%	7,8	%
Rendement des capitaux propres tiré des activités de base (%)²		10,4	%	11,3	%	9,6	%	10,6	%	9,8	%
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis²		241	$	148	$	237	$	(648)	$	2 557	$
Souscriptions²
	Produits d'assurance⁵	617	$	601	$	922	$	2 757	$	3 279	$
	Produits de gestion de patrimoine	12 241	$	11 299	$	10 439	$	49 681	$	35 940	$
Primes et dépôts²
	Produits d'assurance	6 169	$	6 057	$	6 629	$	24 549	$	24 221	$
	Produits de gestion de patrimoine	15 367	$	14 645	$	17 499	$	63 701	$	51 280	$
Fonds gérés (en milliards de $ CA)²		599	$	575	$	531	$	599	$	531	$
Fonds propres (en milliards de $ CA)²		33,5	$	31,1	$	29,2	$	33,5	$	29,2	$
Ratio du MMPRCE de Manufacturers		248	%	229	%	211	%	248	%	211	%

¹⁾		Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾		Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾		La charge de 50 millions de dollars en 2012 représente les ajustements de clôture à la sortie en 2011 de nos activités de rétrocession vie.
⁴⁾		Pour une description plus détaillée, voir la section B1 ci-après.
⁵⁾		Les souscriptions de produits d'assurance ont été ajustées pour exclure Taïwan pour toutes les périodes.

B1 Analyse des résultats du quatrième trimestre
Le tableau ci-dessous présente le rapprochement du résultat tiré des activités de base de 685 millions de dollars et du résultat net attribué aux actionnaires de 1 297 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2013.

(en millions de $ CA, non audité)	T4 2013		T3 2013		(retraité)¹ T4 2012
Résultat tiré des activités de base²
Division Asie³	227	$	242	$	180	$
Division canadienne³	233		268		233
Division américaine³	366		361		293
Services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements tirés des activités de base)	(138)		(135)		(62)
Coût prévu des couvertures à grande échelle^{3, 4}	(53)		(84)		(140)
Résultats techniques liés aux placements inclus dans le résultat tiré des activités de base⁵	50		52		50
Résultat tiré des activités de base	685	$	704	$	554	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base⁵	215		491		321
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base	900	$	1 195	$	875	$
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique (voir tableau ci-après)^{5, 6}	(81)		94		82
Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles⁷	(133)		(252)		(87)
Sortie des activités d'assurance à Taïwan	350		-		-
Incidence des changements apportés aux produits en vigueur et de la réappropriation d'un traité de réassurance⁸	261		-		-
Frais de restructuration liés à la refonte de la structure organisationnelle	-		-		(57)
Éléments fiscaux importants et exceptionnels	-		(3)		264
Résultat net attribué aux actionnaires	1 297	$	1 034	$	1 077	$

¹⁾		Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾		Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾		La baisse au quatrième trimestre de 2013 des coûts prévus de couverture à grande échelle par rapport au troisième trimestre de 2013 a été compensée en partie par une augmentation des coûts de couverture dynamique du résultat tiré des activités de base de la Division américaine au quatrième trimestre, et la baisse au quatrième trimestre de 2013 par rapport au quatrième trimestre de 2012 a été compensée en partie par une augmentation des coûts de couverture dynamique inclus dans le résultat tiré des activités de base pour toutes les divisions.
⁴⁾		La perte nette du quatrième trimestre de 2013 liée aux couvertures d'actions à grande échelle s'est établie à 285 millions de dollars et comprenait une charge de 53 millions de dollars relativement au coût prévu estimé des couvertures d'actions à grande échelle en fonction de nos hypothèses d'évaluation à long terme et une charge de 232 millions de dollars découlant du rendement supérieur des marchés par rapport à nos hypothèses d'évaluation (incluse dans l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt ci-dessous).
⁵⁾		Comme il est mentionné à la rubrique « Principales méthodes comptables et actuarielles » ci-dessous, les passifs de contrats d'assurance, montant net, pour les assureurs canadiens sont établis, selon les IFRS, au moyen de la méthode canadienne axée sur le bilan (« MCAB »). En vertu de la MCAB, l'évaluation des provisions mathématiques comprend les estimations concernant les revenus de placement prévus futurs attribuables aux actifs qui sous-tendent les contrats. Les profits et les pertes liés aux résultats techniques sont comptabilisés lorsque les activités de la période considérée diffèrent de celles qui ont été utilisées dans les provisions mathématiques au début de la période. Ces profits et pertes peuvent être liés au rendement des placements de la période considérée, ainsi qu'à la variation de nos provisions mathématiques liée à l'incidence des activités d'investissement de la période considérée sur les hypothèses concernant les revenus de placement prévus futurs. L'incidence directe des marchés est présentée séparément.
⁶⁾		L'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt est fonction de nos hypothèses relatives à l'évaluation des provisions mathématiques et comprend des modifications apportées aux hypothèses relatives aux taux d'intérêt, y compris une révision trimestrielle des taux de réinvestissement ultime pour l'Amérique du Nord, à compter du premier trimestre de 2013, et pour le Japon, à compter du troisième trimestre de 2013. Elle comprend aussi les profits et les pertes réels sur les dérivés associés à nos couvertures d'actions à grande échelle. Nous avons aussi inclus les profits et les pertes découlant de la vente d'obligations désignées comme disponibles à la vente (DV) et des positions en dérivés dans la composante excédent. Les composantes de cet élément sont présentées dans le tableau ci-après.
⁷⁾		La charge de 133 millions de dollars enregistrée au quatrième trimestre de 2013 est principalement imputable à l'incidence des améliorations apportées aux méthodes et modèles, dont une tranche de 69 millions de dollars est liée à l'examen de notre modèle de flux de trésorerie futurs relatifs à l'impôt pour nos contrats de rente à capital variable aux États-Unis et le reste, à d'autres améliorations de modélisation.
⁸⁾		Le profit de 261 millions de dollars enregistré au quatrième trimestre de 2013 comprend l'incidence sur l'évaluation des provisions mathématiques des modifications aux objectifs de placement des comptes distincts qui soutiennent nos produits de rente à capital variable aux États-Unis, lesquelles ont été approuvées par les titulaires de contrats, et de la réappropriation d'un traité de réassurance en Asie.

Le profit (la charge) lié(e) à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique figurant dans le tableau ci-dessus découle de ce qui suit :

(en millions de $ CA, non audité)	T4 2013		T3 2013		T4 2012
Obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique¹	101	$	160	$	100	$
Obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique	155		306		556
Placements du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires²	81		85		48
Couvertures d'actions à grande échelle par rapport aux coûts prévus³	(232)		(245)		(292)
Incidence directe des marchés des actions et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	105	$	306	$	412	$
Taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques⁵	(105)		(77)		(290)
Vente d'obligations désignées comme DV et positions en dérivés du secteur Services généraux et autres	(55)		(72)		(40)
Charges attribuables aux hypothèses moins élevées relatives aux taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques⁶	(26)		(63)		-
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(81)	$	94	$	82	$
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(182)	$	(66)	$	(18)	$

¹⁾		Notre stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques associés aux garanties intégrées dans ces produits. Le profit au quatrième trimestre de 2013 est surtout attribuable aux résultats des fonds d'actions qui ont surpassé les indices et à la réalisation d'un profit sur la reprise de provisions pour écarts défavorables associée à des marchés des actions plus favorables. Voir la section « Gestion du risque et facteurs de risque » du rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2012.
²⁾		L'incidence sur les placements du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires comprend l'incidence capitalisée sur les frais des contrats d'assurance vie universelle à capital variable.
³⁾		Comme il est décrit dans le tableau précédent, nous avons engagé une charge de 232 millions de dollars découlant du rendement supérieur des marchés par rapport à nos hypothèses d'évaluation.
⁴⁾		Au quatrième trimestre de 2013, des profits bruts de 1 017 millions de dollars découlant de l'exposition aux actions ont été partiellement contrebalancés par des charges brutes de couverture des actions de 232 millions de dollars liées aux couvertures à grande échelle et des charges de 680 millions de dollars liées aux couvertures dynamiques, ce qui a donné lieu à un profit de 105 millions de dollars.
⁵⁾		La charge au quatrième trimestre de 2013 au titre des hypothèses relatives aux taux de réinvestissement des titres à revenu fixe s'explique par une baisse des écarts de taux des titres de sociétés en Amérique du Nord.
⁶⁾		Depuis le premier trimestre de 2013 pour l'Amérique du Nord et le troisième trimestre de 2013 pour le Japon, l'incidence des taux de réinvestissement ultime est calculée chaque trimestre. En 2012, elle était calculée chaque année au deuxième trimestre.

B2 Analyse des résultats de l'exercice
Le tableau ci-dessous présente le rapprochement du résultat tiré des activités de base de 2 617 millions de dollars et du résultat net attribué aux actionnaires de 3 130 millions de dollars pour l'exercice 2013.

(en millions de $ CA, non audité)
Exercices clos les 31 décembre	2013		(retraité)¹ 2012
Résultat tiré des activités de base²
Division Asie³	921	$	963	$
Division canadienne³	905		835
Division américaine³	1 510		1 085
Services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements tirés des activités de base)	(506)		(345)
Coût prévu des couvertures à grande échelle^{3, 4}	(413)		(489)
Résultats techniques liés aux placements inclus dans le résultat tiré des activités de base⁵	200		200
Total du résultat tiré des activités de base	2 617	$	2 249	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans les profits sur les placements tirés des activités de base⁵	706		949
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base	3 323	$	3 198	$
Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles⁶	(489)		(1 081)
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique^{5, 7} (voir tableau ci-après)	(336)		(582)
Sortie des activités d'assurance à Taïwan⁸	350		(50)
Incidence des changements apportés aux produits en vigueur et de la réappropriation d'un traité de réassurance^{5, 9}	261		260
Éléments fiscaux importants et exceptionnels¹⁰	47		322
Dépréciation du goodwill	-		(200)
Frais de restructuration liés à la refonte de la structure organisationnelle¹¹	(26)		(57)
Résultat net attribué aux actionnaires	3 130	$	1 810	$

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾	La baisse des coûts prévus de couverture à grande échelle en 2013 par rapport à 2012 a été compensée en partie par une augmentation des coûts de couverture dynamique du résultat tiré des activités de base de la Division Asie, de la Division canadienne et de la Division américaine.
⁴⁾	La perte nette de 2013 liée aux couvertures d'actions à grande échelle s'est établie à 1 851 millions de dollars et comprenait une charge de 413 millions de dollars relativement au coût prévu estimé des couvertures d'actions à grande échelle en fonction de nos hypothèses d'évaluation à long terme et une charge de 1 438 millions de dollars découlant du rendement supérieur des marchés par rapport à nos hypothèses d'évaluation (incluse dans l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt ci-dessous).
⁵⁾	Comme il est mentionné à la rubrique « Principales méthodes comptables et actuarielles », les passifs de contrats d'assurance, montant net, pour les assureurs canadiens sont établis, selon les IFRS, au moyen de la méthode canadienne axée sur le bilan (« MCAB »). En vertu de la MCAB, l'évaluation des provisions mathématiques comprend les estimations concernant les revenus de placement prévus futurs attribuables aux actifs qui sous-tendent les contrats. Les profits et les pertes liés aux résultats techniques sont comptabilisés lorsque les activités de la période considérée diffèrent de celles qui ont été utilisées dans les provisions mathématiques au début de la période. Ces profits et pertes peuvent être liés au rendement des placements de la période considérée, ainsi qu'à la variation de nos provisions mathématiques liée à l'incidence des activités d'investissement de la période considérée sur les hypothèses concernant les revenus de placement prévus futurs. L'incidence directe des marchés est présentée séparément.
⁶⁾	De la charge de 489 millions de dollars de l'exercice 2013 liée aux modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, un montant de 252 millions de dollars a été comptabilisé au troisième trimestre dans le cadre de la révision annuelle complète des hypothèses d'évaluation. Au cours de l'exercice, les charges liées aux changements apportés aux hypothèses en matière de déchéance et de comportement des titulaires de contrats, aux améliorations aux modèles de projection des flux de trésorerie liés aux actifs et aux passifs, et à l'examen triennal de John Hancock LTC ont été partiellement contrebalancées par les avantages découlant de la mise à jour annuelle des paramètres fondés sur le marché utilisés dans l'évaluation stochastique de nos fonds distincts.
⁷⁾	L'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt est fonction de nos hypothèses relatives à l'évaluation des provisions mathématiques et comprend des modifications apportées aux hypothèses relatives aux taux d'intérêt. Elle comprend aussi les profits et les pertes réels sur les dérivés associés à nos couvertures d'actions à grande échelle. Nous avons aussi inclus les profits et les pertes découlant de la vente d'obligations désignées comme disponibles à la vente (DV) et des positions en dérivés dans la composante excédent. Les composantes de cet élément sont présentées dans le tableau ci-après.
⁸⁾	La charge de 50 millions de dollars en 2012 représente les ajustements de clôture à la sortie en 2011 de nos activités de rétrocession vie.
⁹⁾	Le profit de 261 millions de dollars enregistré en 2013 comprend l'incidence sur l'évaluation des provisions mathématiques des modifications aux objectifs de placement des comptes distincts qui soutiennent nos produits de rente à capital variable aux États-Unis, lesquelles ont été approuvées par les titulaires de contrats, et de la réappropriation d'un traité de réassurance en Asie. Le profit de 260 millions de dollars en 2012 est lié en grande partie à la réappropriation d'un traité de réassurance au Canada et aux modifications apportées aux fonds distincts en vigueur au Canada.
¹⁰⁾	L'élément fiscal de 2013 reflète surtout l'incidence des modifications des taux d'imposition du gouvernement provincial canadien sur nos actifs d'impôt différé. Les éléments fiscaux de 2012 comprennent 264 millions de dollars d'éléments fiscaux importants et exceptionnels aux États-Unis et 58 millions de dollars découlant de changements des taux d'impôt au Japon.
¹¹⁾	Les frais de restructuration se rapportent aux coûts des indemnités de cessation d'emploi, des régimes de retraite et de consultation dans le cadre du projet de refonte de la structure organisationnelle de la Société, qui a été achevé au cours du deuxième trimestre de 2013.

Le profit (la perte) lié(e) à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique figurant dans le tableau ci-dessus découle de ce qui suit :

(en millions de $ CA, non audité)
Exercices clos les 31 décembre	2013		2012
Obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique¹	392	$	176	$
Obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique	1 293		1 078
Placements du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires²	211		108
Couvertures d'actions à grande échelle par rapport aux coûts prévus³	(1 438)		(511)
Incidence directe des marchés des actions et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	458	$	851	$
Taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques⁵	(276)		(740)
Vente d'obligations désignées comme DV et positions en dérivés du secteur Services généraux et autres	(262)		(16)
Charges attribuables aux hypothèses moins élevées relatives aux taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques⁶	(256)		(677)
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(336)	$	(582)	$
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(728)	$	(758)	$

¹⁾		Notre stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques associés aux garanties intégrées dans ces produits. Le profit de 2013 découle surtout des résultats des fonds d'actions qui ont surpassé les indices et de la réalisation d'un profit sur la reprise de provisions pour écarts défavorables associée à des marchés des actions plus favorables. Voir la section « Gestion du risque et facteurs de risque » du rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2012.
²⁾		L'incidence sur les placements du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques comprend l'incidence capitalisée sur les frais des contrats d'assurance vie universelle à capital variable.
³⁾		Comme il est décrit dans le tableau précédent, nous avons engagé une charge de 1 438 millions de dollars découlant du rendement supérieur des marchés par rapport à nos hypothèses d'évaluation.
⁴⁾		En 2013, des profits bruts de 4 357 millions de dollars découlant de l'exposition aux actions ont été partiellement contrebalancés par des charges brutes de couverture des actions de 1 438 millions de dollars liées aux couvertures à grande échelle et des charges de 2 461 millions de dollars liées aux couvertures dynamiques, ce qui a donné lieu à un profit de 458 millions de dollars.
⁵⁾		La charge de 2013 au titre des hypothèses relatives aux taux de réinvestissement des titres à revenu fixe s'explique par l'augmentation des écarts de taux des swaps et la baisse des écarts de taux des titres de sociétés, compensées en partie par l'augmentation des taux d'intérêt sans risque.
⁶⁾		Depuis le premier trimestre de 2013 pour l'Amérique du Nord et le troisième trimestre de 2013 pour le Japon, l'incidence des taux de réinvestissement ultime est calculée chaque trimestre. En 2012, elle était calculée chaque année au deuxième trimestre.

B3 Primes et dépôts¹⁶
Les primes et dépôts des produits d'assurance se sont élevés à 6,2 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013, en baisse de 7 %, en devises constantes, par rapport au quatrième trimestre de 2012. Pour l'exercice, les primes et dépôts des produits d'assurance se sont élevés à 24,5 milliards de dollars, en hausse de 2 %, en devises constantes, par rapport à 2012.

Les primes et dépôts des produits de gestion de patrimoine se sont établis à 15,4 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013, en baisse de 2 milliards de dollars, ou 11 %, en devises constantes, par rapport au quatrième trimestre de 2012. Le quatrième trimestre de 2012 comprenait un mandat portant sur des titres à revenu fixe de 4,6 milliards de dollars reçu par Gestion d'actifs Manuvie, reflétant la variabilité dans l'attribution des mandats institutionnels. Pour l'exercice, les primes et dépôts des produits de gestion de patrimoine ont dépassé 63 milliards de dollars, en hausse de 24 %, en devises constantes, par rapport à l'exercice 2012.

B4 Fonds gérés¹⁶
Les fonds gérés au 31 décembre 2013 ont atteint un niveau record de 599 milliards de dollars, en hausse de 68 milliards de dollars, ou 8 %, en devises constantes, par rapport au 31 décembre 2012. La hausse est essentiellement attribuable à la croissance de nos activités de gestion d'actif et aux marchés des actions favorables, contrebalancés en partie par l'incidence, découlant de la comptabilisation à la valeur de marché, de la hausse des taux d'intérêt sur les placements en titres à revenu fixe.

B5 Fonds propres¹⁶
Le total des fonds propres de la SFM au 31 décembre 2013 s'est établi à 33,5 milliards de dollars, soit 2,4 milliards de dollars de plus qu'au 30 septembre 2013 et 4,3 milliards de dollars de plus qu'au 31 décembre 2012. La hausse par rapport au 31 décembre 2012 découle principalement du résultat net de 3,1 milliards de dollars, de l'incidence de 1 milliard de dollars des fluctuations favorables des taux de change sur la conversion des activités à l'étranger et de titres de capitaux propres émis d'un montant net de 0,7 milliard de dollars, contrebalancés en partie par des dividendes en espèces de 0,8 milliard de dollars versés au cours de la période. Comme il est mentionné à la section A1 ci-dessus, le ratio du MMPRCE de Manufacturers a atteint 248 % à la fin du trimestre contre 229 % à la clôture du troisième trimestre de 2013 et 211 % au 31 décembre 2012.

_________________________________________
¹⁶		Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

B6 Incidence de la comptabilisation à la juste valeur
Les méthodes de comptabilisation à la juste valeur ont une incidence sur l'évaluation de nos actifs et de nos passifs. L'incidence sur l'évaluation des actifs et des passifs des activités de placement et des fluctuations des marchés, présentée à titre de profits (pertes) lié(e)s aux résultats techniques sur les placements, et l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique influent toutes deux sur le résultat net (voir les sections A1 et A2 ci-dessus pour plus de renseignements sur les résultats techniques du quatrième trimestre et de l'exercice).

Les pertes nettes réalisées et latentes présentées dans les produits de placement se sont élevées à 17,6 milliards de dollars pour l'exercice 2013 et à 2,8 milliards de dollars pour le quatrième trimestre de 2013. Ces montants sont attribuables à l'incidence, découlant de la comptabilisation à la valeur de marché, de la hausse des taux d'intérêt sur nos obligations et nos instruments dérivés à revenu fixe et de l'amélioration des marchés des actions sur nos contrats à terme sur actions dans le cadre de notre programme de couverture à grande échelle et dynamique, ainsi qu'à d'autres éléments.

Comme il est indiqué dans les « Principales méthodes comptables et actuarielles » du rapport de gestion figurant dans notre rapport de gestion du rapport annuel de 2012, les passifs de contrats d'assurance, montant net, sont établis, selon les IFRS, au moyen de la MCAB, comme l'exige l'Institut canadien des actuaires. L'évaluation des provisions mathématiques comprend l'estimation des prestations et des obligations au titre des règlements futurs qui devront être versées aux titulaires de contrats sur la durée restante des contrats, y compris le coût du traitement des contrats, après retranchement des produits futurs attendus des contrats et des revenus de placement prévus futurs attribuables aux actifs qui sous-tendent les contrats. Le rendement des placements est projeté à l'aide des portefeuilles d'actifs actuels et des stratégies prévues de réinvestissement. Les profits et les pertes liés aux résultats techniques sont comptabilisés lorsque les activités de la période considérée diffèrent de celles qui ont été utilisées dans les provisions mathématiques au début de la période. Nous classons les profits et les pertes par type d'hypothèses. Par exemple, les activités d'investissement de la période considérée qui ont pour effet de faire augmenter (diminuer) les revenus de placement prévus futurs attribuables aux actifs qui sous-tendent les contrats donneront lieu à un profit (une perte) au titre des résultats techniques liés aux placements.

B7 Résultats selon les PCGR des États-Unis
Le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis¹⁷ pour le quatrième trimestre de 2013 s'est établi à 241 millions de dollars en regard d'un résultat net attribué aux actionnaires de 1 297 millions de dollars selon les IFRS. Le résultat net selon les PCGR des États-Unis au quatrième trimestre de 2013 comprenait un montant de 525 millions de dollars relatif à des charges découlant de nos contrats de rente à capital variable et de nos couvertures à grande échelle et un montant de 2 521 millions de dollars pour l'exercice entier. Selon les PCGR des États-Unis, les contrats de rente à capital variable ne sont pas tous comptabilisés à la valeur de marché. Ainsi, lorsque les marchés sont favorables, les pertes liées aux couvertures dynamiques et aux couvertures à grande échelle dépassent la réduction des provisions mathématiques liées aux contrats de rente à capital variable et d'autres expositions aux actions.

Comme nous ne procédons plus au rapprochement de nos résultats financiers selon les IFRS et les PCGR des États-Unis dans nos états financiers consolidés, le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis est considéré comme une mesure financière non conforme aux PCGR. Le tableau suivant présente le rapprochement des principales différences entre le résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS et le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis pour le quatrième trimestre de 2013. Les principales différences sont décrites ci-après.

(en millions de $ CA, non audité)	Résultats trimestriels				Résultats de l'exercice
Périodes closes les 31 décembre	2013		2012¹		2013		2012¹
Résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS	1 297	$	1 077	$	3 130	$	1 810	$
Principales différences dans le résultat :
Liées aux obligations au titre des garanties de rentes à capital variable	(496)	$	(668)	$	(2 355)	$	(1 225)	$
Liées à l'incidence de la comptabilisation à la valeur de marché et des activités d'investissement sur les produits de placement et les provisions mathématiques	(265)		(93)		(1 276)		1 179
Liées aux affaires nouvelles, y compris les frais d'acquisition	(252)		(161)		(858)		(650)
Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles	200		(40)		506		492
Dépréciation du goodwill	-		-		-		200
Autres différences	(243)		122		205		751
Total des différences dans le résultat	(1 056)	$	(840)	$	(3 778)	$	747	$
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis	241	$	237	$	(648)	$	2 557	$

¹⁾	Les résultats selon les IFRS de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.

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¹⁷		Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

Comptabilisation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable

Les IFRS utilisent essentiellement une méthode comptable d'évaluation à la valeur de marché pour évaluer les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable, tandis que les PCGR des États-Unis n'utilisent la comptabilisation à la valeur de marché que pour certaines garanties de prestations. La comptabilisation selon les PCGR des États-Unis donne lieu à une incohérence comptable entre les actifs couverts qui soutiennent les garanties assorties d'une couverture dynamique et les garanties qui ne sont pas comptabilisées à la valeur de marché. Le fait que les PCGR des États-Unis tiennent compte de la solvabilité de la Société dans l'évaluation de l'obligation constitue une autre différence. Au quatrième trimestre de 2013, nous avons présenté une charge nette de 240 millions de dollars (12 millions de dollars en 2012) pour nos activités de rentes à capital variable selon les PCGR des États-Unis, en comparaison d'un profit de 256 millions de dollars selon les IFRS (656 millions de dollars en 2012). Selon les deux référentiels comptables, au quatrième trimestre de 2013, nous avons inscrit des charges de 285 millions de dollars pour notre programme de couverture à grande échelle (432 millions de dollars en 2012).

Produits de placement et provisions mathématiques

Selon les IFRS, les profits et les pertes latents cumulés sur les placements en titres à revenu fixe et les dérivés sur taux d'intérêt servant de soutien aux provisions mathématiques sont en grande partie contrebalancés dans l'évaluation des provisions mathématiques. Au quatrième trimestre de 2013, l'incidence selon les IFRS des hypothèses relatives aux taux de réinvestissement applicables aux titres à revenu fixe, des placements en actions du fonds général et de l'investissement dans des titres à revenu fixe et dans des actifs alternatifs à long terme a donné lieu à un profit net de 160 millions de dollars (89 millions de dollars en 2012), en regard de pertes nettes réalisées et d'autres pertes liées aux placements de 105 millions de dollars (4 millions de dollars en 2012) selon les PCGR des États-Unis.

Différences dans le traitement des frais d'acquisition et des autres éléments des affaires nouvelles

Les frais d'acquisition qui varient avec la production d'affaires nouvelles et qui en découlent sont explicitement différés et amortis selon les PCGR des États-Unis, mais sont portés implicitement en réduction des passifs des contrats d'assurance selon les IFRS, tout comme le sont les profits et les pertes liés aux affaires nouvelles.

Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles

Au quatrième trimestre de 2013, une charge de 133 millions de dollars a été comptabilisée en vertu des IFRS par suite des modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles (87 millions de dollars en 2012) en regard d'un profit de 67 millions de dollars (charge de 127 millions de dollars en 2012) en vertu des PCGR des États-Unis.

Le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis¹⁸ au 31 décembre 2013 était d'environ 8 milliards de dollars plus élevé que selon les IFRS. Environ 6 milliards de dollars de cette différence sont attribuables au résultat net cumulatif plus élevé selon les PCGR des États-Unis. Le reste est principalement imputable au traitement des profits latents sur des placements en titres à revenu fixe et des dérivés désignés dans une relation de couverture de flux de trésorerie qui sont inscrits dans les capitaux propres selon les PCGR des États-Unis, mais lorsque les placements en titres à revenu fixe et les dérivés sur taux d'intérêt servent de soutien aux provisions mathématiques, ces profits latents cumulés sont en grande partie contrebalancés dans l'évaluation des provisions mathématiques selon les IFRS. La plus grande partie de la différence dans les capitaux propres entre les deux référentiels comptables au 31 décembre 2013 provient de nos activités aux États-Unis.

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¹⁸		Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

Un rapprochement des principales différences touchant le total des capitaux propres est présenté ci-après :

(en millions de $ CA, non audité) Aux 31 décembre		2013		(retraité)¹ 2012
Total des capitaux propres selon les IFRS		29 033	$	25 159	$
Différences dans les résultats non distribués des actionnaires et les capitaux propres attribuables aux titulaires de contrats avec participation		5 947		9 715
Différences dans le cumul des autres éléments du résultat global attribuables aux éléments suivants :
	i) Régimes de retraite et autres régimes d'avantages postérieurs à l'emploi	(80)		(47)
	ii) Titres disponibles à la vente et autres	2 231		5 670
	iii) Couvertures de flux de trésorerie	1 224		2 575
	iv) Conversion des activités à l'étranger, montant net²	(1 055)		(1 457)
Différences dans le capital social, le surplus d'apport et les participations ne donnant pas le contrôle		136		240
Total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis		37 436	$	41 855	$

¹⁾		Les montants selon les IFRS de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾		Reflète l'écart net du compte de conversion des monnaies étrangères après son reclassement complet dans les résultats non distribués au moment de l'adoption des IFRS le 1^erjanvier 2010.

C RÉSULTATS PAR DIVISION

C1 Division Asie

(en millions de $, à moins d'indication contraire)	Résultats trimestriels						Résultats de l'exercice
Dollars canadiens	T4 2013		T3 2013		T4 2012		2013		2012
Résultat net attribué aux actionnaires¹	725	$	480	$	682	$	2 519	$	1 969	$
Résultat tiré des activités de base¹	227		242		180		921		963
Primes et dépôts	3 680		3 218		4 403		16 504		13 461
Fonds gérés (en milliards)	76,6		80,1		77,7		76,6		77,7

Dollars américains
Résultat net attribué aux actionnaires	690	$	463	$	689	$	2 451	$	1 979	$
Résultat tiré des activités de base	216		233		182		893		963
Primes et dépôts	3 509		3 099		4 441		16 062		13 477
Fonds gérés (en milliards)	72,0		77,9		78,1		72,0		78,1

¹⁾	Voir « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » qui renferme un rapprochement entre le résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS et le résultat tiré des activités de base.

À la Division Asie, le résultat net attribué aux actionnaires pour le quatrième trimestre de 2013 s'est établi à 690 millions de dollars américains, comparativement à 689 millions de dollars américains pour la période correspondante de 2012. Le quatrième trimestre de 2013 comprenait un profit de 334 millions de dollars américains à la vente de nos activités d'assurance à Taïwan et un profit à la réappropriation d'un traité de réassurance, tandis que le quatrième trimestre de 2012 comprenait un résultat plus élevé découlant de l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et d'autres éléments liés aux placements. Au quatrième trimestre de 2013, le résultat tiré des activités de base a augmenté de 34 millions de dollars américains en regard du quatrième trimestre de 2012, reflétant la croissance des contrats en vigueur et l'amélioration des marges sur les affaires nouvelles, le tout annulé en partie par l'accroissement des coûts de couverture dynamique, des provisions d'impôts additionnelles et une incidence des devises de 25 millions de dollars américains.

Le résultat net attribué aux actionnaires pour l'exercice 2013 a atteint 2 451 millions de dollars américains, en hausse de 472 millions de dollars américains par rapport à 1 979 millions de dollars américains pour 2012. La hausse est principalement attribuable aux profits réalisés sur la vente de nos activités d'assurance à Taïwan, à la réappropriation d'un traité de réassurance à Hong Kong et à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et d'autres éléments liés aux placements, le tout partiellement contrebalancé par une baisse de 70 millions de dollars américains du résultat tiré des activités de base, liée principalement aux variations des taux de change. Sur une base monétaire neutre, l'incidence favorable sur le résultat tiré des activités de base de la croissance des contrats en vigueur a été plus que neutralisée par la hausse des coûts de couverture dynamique et la non-récurrence des marges élevées sur les affaires nouvelles enregistrées au premier semestre de 2012 au Japon. Les souscriptions de ces produits à marge élevée ont grandement diminué par suite de réformes fiscales.

Les primes et dépôts pour le quatrième trimestre de 2013 se sont élevés à 3,5 milliards de dollars américains, en baisse de 13 %, en devises constantes, par rapport au quatrième trimestre de 2012. Les primes et dépôts des produits d'assurance de 1,6 milliard de dollars américains ont diminué de 10 %, les primes périodiques pour les produits en vigueur en pleine croissance ayant été plus que contrebalancées par la non-récurrence du niveau exceptionnellement élevé des souscriptions de produits destinés aux entreprises avant l'adoption de mesures de rajustement des prix au quatrième trimestre de 2012. Les primes et dépôts du secteur Gestion de patrimoine de 1,9 milliard de dollars américains ont affiché une baisse de 15 %, le quatrième trimestre de 2012 ayant été marqué par le lancement de notre Fonds à revenu stratégique au Japon et le démarrage en force du nouveau Employee Choice Arrangement du Mandatory Provident Fund.

Les fonds gérés au 31 décembre 2013 s'élevaient à 72,0 milliards de dollars américains, en hausse de 1 %, en devises constantes, par rapport au 31 décembre 2012. Les rentrées nettes liées aux titulaires de contrats de 4,8 milliards de dollars américains et des rendements favorables des placements au cours des douze derniers mois ont été contrebalancés en majeure partie par la vente de nos activités d'assurance à Taïwan.

C2 Division canadienne

(en millions de $, à moins d'indication contraire)	Résultats trimestriels						Résultats de l'exercice
Dollars canadiens	T4 2013		T3 2013		T4 2012		2013		2012
Résultat net attribué aux actionnaires¹	373	$	414	$	251	$	828	$	1 169	$
Résultat tiré des activités de base¹	233		268		233		905		835
Primes et dépôts	5 275		4 901		4 668		21 172		18 119
Fonds gérés (en milliards)	145,2		138,8		133,2		145,2		133,2

¹⁾	Voir « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » pour un rapprochement entre le résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS et le résultat tiré des activités de base.

Au quatrième trimestre de 2013, le résultat net attribué aux actionnaires à la Division canadienne s'est établi à 373 millions de dollars, en hausse de 122 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de 2012. Les résultats techniques liés au marché et aux placements ont augmenté de 122 millions de dollars et le résultat tiré des activités de base de 233 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2013 est demeuré inchangé par rapport au quatrième trimestre de 2012. La hausse du résultat tiré des activités de base attribuable à la croissance des contrats en vigueur et à l'accroissement des marges des affaires nouvelles a été neutralisée par des résultats techniques défavorables, et le quatrième trimestre de 2012 a tiré parti de la reprise de provisions d'impôts à la suite de la clôture de l'examen des déclarations d'impôts d'exercices antérieurs.

Pour l'exercice 2013, le résultat net attribué aux actionnaires de 828 millions de dollars a diminué de 341 millions de dollars par rapport à 2012. Bien que le résultat tiré des activités de base ait augmenté de 70 millions de dollars, les éléments exclus du résultat tiré des activités de base ont reculé de 411 millions de dollars. L'augmentation du résultat tiré des activités de base découle de la croissance des contrats en vigueur, y compris les produits d'honoraires accrus liés à l'augmentation des actifs gérés; l'amélioration des marges sur les affaires nouvelles attribuable aux majorations de prix et à la hausse des taux d'intérêt; et les améliorations de l'efficience opérationnelle. Ces augmentations ont été partiellement neutralisées par des résultats techniques défavorables et une baisse de la reprise de provisions d'impôts liée à la clôture de l'examen des déclarations d'impôts d'exercices antérieurs. En 2013, une charge nette de 74 millions de dollars (profit net de 75 millions de dollars en 2012) imputable aux résultats techniques liés au marché et aux placements a été exclue du résultat tiré des activités de base. En 2012, un profit de 259 millions de dollars lié à la réappropriation d'un traité de réassurance et aux modifications apportées aux fonds distincts en vigueur a été inclus dans le résultat net, mais exclu du résultat tiré des activités de base.

Les primes et dépôts se sont élevés à 5,3 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2013, en hausse de 13 % par rapport aux niveaux du quatrième trimestre de 2012. La hausse est attribuable à la forte croissance de notre unité Fonds communs Manuvie et de notre secteur Solutions Retraite collectives.

Au 31 décembre 2013, les fonds gérés ont progressé de 12,0 milliards de dollars, ou 9 %, par rapport au 31 décembre 2012, pour s'inscrire à 145,2 milliards de dollars, grâce à la croissance de nos activités de gestion de patrimoine.

C3 Division américaine

(en millions de $, à moins d'indication contraire)	Résultats trimestriels						Résultats de l'exercice
Dollars canadiens	T4 2013		T3 2013		(retraité)¹ T4 2012		2013		(retraité)¹ 2012
Résultat net attribué aux actionnaires²	825	$	928	$	726	$	2 908	$	1 919	$
Résultat tiré des activités de base²	366		361		293		1 510		1 085
Primes et dépôts	11 608		11 473		9 661		46 519		35 944
Fonds gérés (en milliards)	340,4		319,9		292,7		340,4		292,7

Dollars américains
Résultat net attribué aux actionnaires	787	$	894	$	733	$	2 820	$	1 926	$
Résultat tiré des activités de base	349		348		297		1 469		1 088
Primes et dépôts	11 061		11 046		9 743		45 186		35 967
Fonds gérés (en milliards)	320,1		311,0		294,2		320,1		294,2

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾	Voir « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » pour un rapprochement entre le résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS et le résultat tiré des activités de base.

Au quatrième trimestre de 2013, le résultat net attribué aux actionnaires à la Division américaine s'est établi à 787 millions de dollars américains et le résultat tiré des activités de base, à 349 millions de dollars américains, soit, dans les deux cas, une augmentation d'environ 50 millions de dollars américains par rapport à la période correspondante de 2012. La hausse du résultat tiré des activités de base est attribuable à une amélioration des marges sur les affaires nouvelles dans le secteur de l'assurance, à la baisse de l'amortissement des frais d'acquisition différés des rentes à capital variable, à une amélioration des résultats techniques notamment dans le secteur JH Life Insurance et à l'augmentation des produits d'honoraires attribuable à la hausse des actifs gérés moyens. Cette hausse a été annulée en partie par les coûts associés à la couverture de la valeur garantie additionnelle des rentes à capital variable en vigueur. De plus, le résultat tiré des activités de base au quatrième trimestre de 2012 a été avantagé par l'incidence favorable des modifications des hypothèses relatives à des positions fiscales incertaines. Bien que le total des éléments exclus du résultat tiré des activités de base était similaire dans les deux périodes, les éléments au quatrième trimestre de 2013 comprenaient un profit résultant des modifications aux objectifs de placement des comptes distincts qui soutiennent nos produits de rente à capital variable, lesquelles ont été approuvées par les titulaires de contrat, et des résultats techniques favorables liés aux placements, tandis que les éléments au quatrième trimestre de 2012 étaient constitués surtout de résultats techniques favorables liés aux placements et d'éléments fiscaux favorables.

Pour l'exercice 2013, le résultat net attribué aux actionnaires s'est établi à 2 820 millions de dollars américains, en hausse de 894 millions de dollars américains par rapport à l'exercice 2012, et le résultat tiré des activités de base s'est fixé à 1 469 millions de dollars américains, en hausse de 381 millions de dollars américains. Les facteurs suivants ont contribué à la hausse du résultat tiré des activités de base : augmentation des marges sur les affaires nouvelles du secteur de l'assurance résultant des mesures prises en matière de conception de produits, des majorations de prix et de la composition des produits; baisse de l'amortissement des frais d'acquisition différés des rentes à capital variable; amélioration des résultats techniques notamment dans le secteur JH Life Insurance; augmentation des produits d'honoraires tirés de la croissance de nos actifs gérés; et incidence favorable de modifications liées à des positions fiscales incertaines. Ces facteurs ont été contrebalancés en partie par les coûts associés à la couverture de la valeur garantie additionnelle des rentes à capital variable en vigueur. Les éléments de rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net en 2013 comprenaient des résultats techniques favorables liés au marché et aux placements de 1 167 millions de dollars américains et un profit non récurrent de 184 millions de dollars américains résultant des modifications aux objectifs de placement des comptes distincts qui soutiennent nos produits de rente à capital variable, lesquelles ont été approuvées par les titulaires de contrat. Ces éléments sont analysés à la section A1 ci-dessus. En 2012, les éléments de rapprochement nets ont été inférieurs de 513 millions de dollars américains et comprenaient 1 152 millions de dollars américains de résultats techniques favorables liés aux placements ainsi que des éléments fiscaux et autres éléments de 173 millions de dollars américains, le tout partiellement contrebalancé par l'incidence défavorable des marchés des actions et des taux d'intérêt de 487 millions de dollars américains.

Les primes et dépôts se sont élevés à 11,1 milliards de dollars américains au quatrième trimestre de 2013, en hausse de 14 % par rapport au quatrième trimestre de 2012. La hausse s'explique surtout par l'augmentation des souscriptions de fonds communs de placement, annulée en partie par un recul des souscriptions des régimes 401(k).

Au 31 décembre 2013, les fonds gérés atteignaient un niveau record de 320,1 milliards de dollars américains, soit une hausse de 9 % par rapport au 31 décembre 2012. La hausse est attribuable aux rendements positifs des placements et aux fortes souscriptions nettes de fonds communs de placement dans le secteur JH Investments, neutralisés en partie par des paiements de valeurs de rachat de produits et des versements de prestations du secteur de John Hancock Annuities.

C4 Services généraux et autres

(en millions de $, à moins d'indication contraire)		Résultats trimestriels						Résultats de l'exercice
Dollars canadiens		T4 2013		T3 2013		(retraité)¹ T4 2012		2013		(retraité)¹ 2012
Perte nette imputée aux actionnaires²		(626)	$	(788)	$	(582)	$	(3 125)	$	(3 247)	$
	Pertes imputées aux activités de base (à l'exclusion des couvertures à grande échelle et des profits sur les placements tirés des activités de base)²	(138)	$	(135)	$	(62)	$	(506)	$	(345)	$
	Coût prévu des couvertures à grande échelle	(53)		(84)		(140)		(413)		(489)
	Résultats techniques liés aux placements compris dans le résultat tiré des activités de base	50		52		50		200		200
Total des pertes imputées aux activités de base		(141)	$	(167)	$	(152)	$	(719)	$	(634)	$
Primes et dépôts		974	$	1 110	$	5 396	$	4 056	$	7 977	$
Fonds gérés (en milliards)		36,7	$	35,8	$	27,6	$	36,7	$	27,6	$

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾	Voir « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » pour un rapprochement entre le résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS et le résultat tiré des activités de base.

Le secteur Services généraux et autres se compose du rendement de placement sur les actifs auxquels sont adossés les fonds propres, net des sommes affectées aux divisions d'exploitation et des coûts de financement, des services externes de gestion de placements de la Division des placements, des activités de réassurance IARD, de même que des activités de réassurance en voie de liquidation, notamment les activités liées aux rentes à capital variable et les activités d'assurance accident et maladie.

Aux fins de présentation de l'information sectorielle, l'incidence des mises à jour des hypothèses actuarielles, les frais de règlement des couvertures d'actions à grande échelle et d'autres éléments hors exploitation sont inclus dans les résultats de ce secteur.

Le secteur Services généraux et autres a inscrit une perte nette imputée aux actionnaires de 626 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013, comparativement à une perte nette de 582 millions de dollars au quatrième trimestre de 2012. Les pertes découlant des activités de base ont atteint 141 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013, comparativement à 152 millions de dollars au quatrième trimestre de 2012, et 485 millions de dollars de charges ont été exclues du résultat tiré des activités de base en 2013 (430 millions de dollars en 2012).

La variation de 11 millions de dollars des pertes découlant des activités de base en 2013 par rapport au quatrième trimestre de 2012 est attribuable à une réduction de 87 millions de dollars des coûts prévus de couverture à grande échelle, à la reprise de provisions pour réassurance IARD en 2012 et à une hausse des charges en 2013. La variation de 55 millions de dollars des éléments exclus du résultat tiré des activités de base est attribuable à divers éléments : 232 millions de dollars de pertes nettes liées aux résultats techniques sur les couvertures à grande échelle (292 millions de dollars en 2012); une charge de 133 millions de dollars liée aux modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles (87 millions de dollars en 2012); 55 millions de dollars de pertes réalisées sur les obligations désignées comme DV et les swaps de taux d'intérêt connexes (40 millions de dollars en 2012); et 65 millions de dollars d'autres charges y compris des pertes sur placements imputables en grande partie aux incidences des fluctuations des taux d'intérêt et le montant de compensation total de la société de 50 millions de dollars inclus dans les résultats techniques liés aux placements tirés des activités de base (11 millions de dollars en 2012).

Le secteur Services généraux et autres a présenté une perte nette imputée aux actionnaires de 3 125 millions de dollars pour l'exercice 2013, contre une perte nette de 3 247 millions de dollars pour l'exercice 2012. Les pertes découlant des activités de base se sont établies à 719 millions de dollars en 2013 comparativement à 634 millions de dollars en 2012, et les deux exercices comprenaient des résultats techniques favorables liés aux placements totalisant 200 millions de dollars qui sont comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base. Les charges exclues des pertes découlant des activités de base sont passées de 2 613 millions de dollars en 2012 à 2 406 millions de dollars en 2013, en baisse de 207 millions de dollars.

L'augmentation de 85 millions de dollars des pertes découlant des activités de base en 2013 par rapport à 2012 est liée à deux éléments de profits inscrits en 2012 : une reprise de provisions pour réassurance IARD excédentaires liées au séisme et au tsunami survenus au Japon en 2011 et des profits liés à la commutation en rapport avec nos activités de réassurance maladie et accident en voie de liquidation. De plus, la réduction des coûts prévus de couverture à grande échelle en 2013 par rapport à 2012 a été neutralisée en grande partie par une hausse des charges et des éléments fiscaux connexes. La diminution de 207 millions de dollars des charges exclues du résultat tiré des activités de base s'explique par une réduction de 592 millions de dollars des charges liées aux modifications des méthodes et hypothèses actuarielles et la non-récurrence d'une dépréciation du goodwill de 200 millions de dollars en 2012, contrebalancées en partie par une hausse des charges de 557 millions de dollars pour l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et 28 millions de dollars d'autres éléments. L'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt comprend l'incidence du programme de couverture à grande échelle et des profits et pertes réalisés sur les obligations DV. En 2012, la catégorie comprenait également l'incidence des hypothèses moins élevées relatives aux taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques (depuis 2013, les hypothèses relatives aux taux de réinvestissement ultime sont révisées tous les trimestres et présentées dans les secteurs d'exploitation).

Les primes et dépôts pour le quatrième trimestre de 2013, qui se sont établis à 974 millions de dollars, ont diminué par rapport au montant de 5 396 millions de dollars inscrit au quatrième trimestre de 2012, alors que Gestion d'actifs Manuvie avait obtenu un important mandat de placements dans des titres à revenu fixe institutionnels.

Les fonds gérés de 36,7 milliards de dollars au 31 décembre 2013 (27,6 milliards de dollars au 31 décembre 2012) comprenaient des actifs gérés par Gestion d'actifs Manuvie au nom de clients institutionnels de 32,5 milliards de dollars (28,8 milliards de dollars en 2012) et des fonds propres de la Société de 4,2 milliards de dollars (1,2 milliard de dollars en 2012). L'augmentation des fonds propres de la Société tient principalement au rajustement effectué dans le secteur Services généraux et autres pour reclasser des positions nettes en dérivés des placements aux autres actifs et autres passifs, et a été partiellement contrebalancée par des paiements d'impôts aux États-Unis et une augmentation des actifs affectés aux divisions d'exploitation.

D MISE À JOUR DE LA GESTION DU RISQUE ET DES FACTEURS DE RISQUE

Cette section fournit une mise à jour de nos pratiques en matière de gestion du risque et des facteurs de risque présentés dans le rapport de gestion faisant partie de notre rapport annuel de 2012.

D1 Risques liés à la réglementation et risques comptables et actuariels
En décembre 2013, le Conseil des normes actuarielles (« CNA ») du Canada a publié son exposé-sondage afin de mettre à jour les normes de pratique se rapportant aux hypothèses de réinvestissement économique utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques. La nouvelle norme devrait entrer en vigueur au quatrième trimestre de 2014, et nous ne nous attendons pas à ce que l'application de celle-ci ait une incidence importante sur le résultat net au cours du trimestre. Cependant, l'incidence réelle va varier en fonction du niveau des taux d'intérêt en cours au moment de l'entrée en vigueur, des changements apportés à l'exposé-sondage d'ici la date d'entrée en vigueur des nouvelles normes, et des changements d'interprétation des normes révisées. En outre, la nouvelle norme aura une incidence sur la sensibilité du résultat net aux variations de taux d'intérêt. Cette incidence sur la sensibilité pourrait être positive ou négative, selon l'approche que nous adopterons pour modéliser les taux d'intérêt en vertu de la nouvelle norme, ainsi que les mesures de gestion du risque qui seront prises. Il faut souligner que, bien que la sensibilité puisse varier, la nature des risques liés à nos activités demeure inchangée¹⁹.

L'Institut canadien des actuaires doit également publier des lignes directrices sur les normes d'étalonnage des fonds à revenu fixe en ce qui concerne l'évaluation des garanties de fonds distincts, qui devraient selon nous entrer en vigueur en 2014. Une fois en vigueur, les nouvelles normes d'étalonnage s'appliqueront au calcul des obligations actuarielles au titre des garanties des fonds distincts et du capital requis, et pourraient se traduire par une réduction du résultat net et du ratio du MMPRCE de Manufacturers.

À l'automne 2013, l'Association internationale des contrôleurs d'assurance (« AICA ») s'est engagée à achever plusieurs initiatives liées aux fonds propres au cours des prochaines années, lesquelles s'appliqueront aux groupes d'assurance mondiaux, en totalité ou en partie. Parmi ces initiatives, on retrouve des exigences de base en matière de fonds propres, une exigence supplémentaire de fonds propres en matière de capacité additionnelle d'absorption des pertes pour certaines activités, ainsi que des normes internationales de fonds propres. Il est toujours impossible de savoir quelle incidence ces propositions auront sur les exigences en matière de fonds propres de la Société et sur sa situation concurrentielle.

___________________________
¹⁹		Voir la section « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives » plus loin.

D2 Garanties des contrats de rente à capital variable et garanties des fonds distincts
Comme il est indiqué dans le rapport de gestion de notre rapport annuel de 2012, les garanties des contrats de rente à capital variable et les garanties des fonds distincts portent sur au moins un des éléments suivants : le décès, la valeur à l'échéance, les garanties de rente et les garanties de retrait. Les garanties des contrats de rente à capital variable et les garanties des fonds distincts sont conditionnelles et exigibles uniquement à la survenance de l'événement pertinent, si la valeur des fonds à ce moment est inférieure à la valeur de la garantie. Selon le niveau futur des marchés des actions, les passifs liés aux contrats en vigueur seraient exigibles principalement pendant la période de 2015 à 2038.

Nous cherchons à atténuer une partie des risques inhérents à la partie conservée (c.-à-d. net des réassurances) de nos garanties des contrats de rente à capital variable et nos garanties des fonds distincts en combinant nos stratégies de couverture dynamique et de couverture à grande échelle (voir la section D4 « Risque lié au rendement des actions cotées » ci-dessous).

Le tableau suivant présente certaines données sur les garanties des contrats de rente à capital variable et les garanties des fonds distincts offertes par la Société, compte tenu et nettes des réassurances.

Garanties des contrats de rente à capital variable et garanties des fonds distincts, nettes des réassurances

Aux	31 décembre 2013						31 décembre 2012
(en millions de $ CA)	Valeur de la garantie		Valeur du fonds		Montant à risque^{4, 5}		Valeur de la garantie		Valeur du fonds		Montant à risque^{4, 5}
Garantie de rente minimale¹	6 194	$	5 161	$	1 109	$	6 581	$	4 958	$	1 630	$
Garantie de retrait minimum	66 189		63 849		4 120		65 481		58 659		7 183
Garantie d'accumulations minimales	16 942		20 581		94		20 380		21 468		1 383
Prestations du vivant brutes²	89 325	$	89 591	$	5 323	$	92 442	$	85 085	$	10 196	$
Prestations de décès brutes³	12 490		11 230		1 413		13 316		10 622		2 206
Réassurances totales, montant brut	101 815	$	100 821	$	6 736	$	105 758	$	95 707	$	12 402	$
Prestations du vivant réassurées	5 422	$	4 544	$	942	$	5 780	$	4 358	$	1 427	$
Prestations de décès réassurées	3 601		3 465		564		3 673		3 140		709
Total des réassurances	9 023	$	8 009	$	1 506	$	9 453	$	7 498	$	2 136	$
Total, net des réassurances	92 792	$	92 812	$	5 230	$	96 305	$	88 209	$	10 266	$

¹⁾	Les contrats comportant des prestations garanties de soins de longue durée sont inclus dans cette catégorie.
²⁾	Lorsqu'un contrat comprend des prestations du vivant et des prestations de décès, la garantie en sus des prestations du vivant est incluse dans la catégorie des prestations de décès.
³⁾	Les prestations de décès englobent les garanties uniques et les garanties en sus des garanties de prestations du vivant lorsque le contrat offre à la fois des prestations du vivant et des prestations de décès.
⁴⁾	Le montant à risque (les garanties dans le cours) représente l'excédent de la valeur des garanties sur les valeurs des fonds pour tous les contrats dont la valeur des garanties est supérieure à la valeur des fonds. Ce montant n'est pas exigible à court terme. En ce qui a trait aux garanties minimales portant sur les prestations de décès, le montant à risque représente l'excédent de la garantie minimale actuelle portant sur les prestations de décès sur le solde actuel du compte. En ce qui a trait aux garanties de rente minimale, le montant à risque représente l'excédent des revenus de base actuels des conversions en rentes sur la valeur actuelle du compte. À l'égard de toutes les garanties, le montant à risque est limité à un niveau plancher de zéro pour chaque contrat.
⁵⁾	Le montant à risque net des réassurances au 31 décembre 2013 s'élevait à 5 230 millions de dollars (10 266 millions de dollars au 31 décembre 2012) et ce montant était réparti de la manière suivante : 3 124 millions de dollars américains (5 452 millions de dollars américains au 31 décembre 2012) provenaient de nos activités aux États-Unis, 1 248 millions de dollars (2 354 millions de dollars au 31 décembre 2012) provenaient de nos activités au Canada, 335 millions de dollars américains (2 094 millions de dollars américains au 31 décembre 2012) provenaient de nos activités au Japon et 285 millions de dollars américains (407 millions de dollars américains au 31 décembre 2012) provenaient de nos activités en Asie (ailleurs qu'au Japon) et de nos activités de réassurance en voie de liquidation.

Le montant à risque sur les contrats de rente à capital variable, net des réassurances, était de 5,2 milliards de dollars au 31 décembre 2013 comparativement à 10,3 milliards de dollars au 31 décembre 2012 et à 6,5 milliards de dollars au 30 septembre 2013. La baisse entre ces périodes découle de la hausse des marchés des actions.

Les provisions mathématiques établies à l'égard des contrats de rente à capital variable et des garanties des fonds distincts étaient de 1 197 millions de dollars au 31 décembre 2013 (7 948 millions de dollars au 31 décembre 2012). En ce qui a trait aux activités non assorties d'une couverture dynamique, les provisions mathématiques ont diminué, passant de 2 695 millions de dollars au 31 décembre 2012 à 589 millions de dollars au 31 décembre 2013. En ce qui a trait aux activités assorties d'une couverture dynamique, les provisions mathématiques ont diminué, passant de 5 253 millions de dollars au 31 décembre 2012 à 608 millions de dollars au 31 décembre 2013. La baisse du total des provisions mathématiques pour les garanties des contrats de rente à capital variable et les garanties des fonds distincts est principalement attribuable à la hausse importante des marchés des actions en 2013, et dans le cas des activités assorties d'une couverture dynamique, elle découle aussi d'une augmentation des taux des swaps en 2013.

D3 Mise en garde à l'égard des sensibilités
Dans le présent document, nous présentons des sensibilités et des mesures d'exposition au risque pour certains risques. Ces éléments comprennent les sensibilités aux variations particulières des cours du marché et des taux d'intérêt projetés à l'aide de modèles internes à une date donnée et sont évalués en fonction d'un niveau de départ reflétant les actifs et les passifs de la Société à cette date, ainsi que les facteurs actuariels, les activités de placement et le rendement sur les placements présumés dans le calcul des provisions mathématiques. Les mesures d'exposition au risque reflètent l'incidence de la variation d'un facteur à la fois et supposent que tous les autres facteurs demeurent inchangés. Les résultats réels peuvent différer de manière importante de ces estimations, et ce, pour diverses raisons, y compris l'interaction entre ces facteurs lorsque plus d'un facteur varie, les variations des rendements actuariels et des rendements des placements et des hypothèses à l'égard des activités de placement futures, les écarts entre les faits réels et les hypothèses, les changements dans la combinaison des produits, les taux d'impôt effectifs et d'autres facteurs de marché ainsi que les limites générales de nos modèles internes. Pour ces raisons, les sensibilités ne devraient être considérées que comme des estimations données à titre indicatif des sensibilités sous-jacentes des facteurs respectifs, fondées sur les hypothèses décrites ci-après. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons garantir que leur incidence réelle sur le résultat net attribué aux actionnaires ou sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers sera telle que nous l'avons indiquée.

D4 Risque lié au rendement des actions cotées
Au 31 décembre 2013, il a été estimé qu'environ 64 % à 82 % de la sensibilité sous-jacente de notre résultat à une baisse de 10 % du marché des actions serait compensée par les couvertures dynamiques et à grande échelle, comparativement à 72 % à 83 % au 31 décembre 2012 et à 66 % à 78 % au 30 septembre 2013. La partie supérieure de la fourchette suppose que le rendement du programme de couverture dynamique annule entièrement la perte liée aux obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique et que les actifs assortis d'une couverture à grande échelle sont rééquilibrés conformément aux fluctuations du marché. La partie inférieure de la fourchette suppose que la perte liée aux obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique n'est pas entièrement annulée en raison de nos pratiques de non-couverture des provisions pour écarts défavorables et de rééquilibrage des couvertures d'actions dans le cadre du programme de couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 %, et que les actifs assortis d'une couverture à grande échelle sont rééquilibrés selon les variations du marché.

Comme il est mentionné dans notre rapport annuel de 2012, notre stratégie de couverture à grande échelle est conçue pour atténuer le risque lié aux titres de sociétés ouvertes découlant des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique et d'autres produits et frais. En outre, notre stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques associés aux garanties intégrées dans ces produits (voir les pages 52 et 53 de notre rapport annuel de 2012).

Les tableaux ci-après présentent l'incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires d'une variation immédiate de 10 %, 20 % et 30 % de la valeur de marché des actions cotées suivie d'un retour au niveau de croissance prévu pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques. L'incidence potentielle est présentée compte tenu de l'incidence de la variation des marchés sur les actifs couverts. Bien que nous ne puissions estimer de façon fiable le montant de la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique qui ne sera pas annulé par le profit ou la perte sur les actifs assortis d'une couverture dynamique, nous posons certaines hypothèses afin d'évaluer l'incidence sur le résultat net attribué aux actionnaires. L'incidence possible est présentée en supposant que :

premièrement, la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, y compris les provisions pour écarts défavorables, et;

deuxièmement, la variation de la valeur des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable n'est pas entièrement annulée, y compris l'hypothèse que la provision pour écart défavorable n'est pas annulée et que les actifs couverts sont fondés sur la situation réelle à la fin de la période. En outre, nous supposons que nous augmentons nos couvertures d'actions à grande échelle en cas de chocs négatifs subis par les marchés et que nous les réduisons en cas de chocs positifs subis par les marchés.

Il importe également de noter que ces estimations sont fournies à titre indicatif, et que le programme de couverture pourrait dégager un rendement inférieur à ces estimations, en particulier pendant les périodes de volatilité réelle marquée ou pendant les périodes de faiblesse des taux d'intérêt et de fluctuations défavorables des marchés des actions.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant d'une variation du rendement des actions cotées¹

Au 31 décembre 2013
(en millions de $ CA)	-30	%	-20	%	-10	%	10	%	20	%	30	%
Sensibilité sous-jacente au résultat net attribué aux actionnaires²

Garanties au titre des contrats de rente à capital variable	(4 120)	$	(2 310)	$	(960)	$	610	$	1 060	$	1 380	$
Honoraires liés aux actifs	(310)		(210)		(110)		110		210		310
Placements en actions du fonds général³	(420)		(280)		(130)		140		280		430
Total de la sensibilité sous-jacente	(4 850)	$	(2 800)	$	(1 200)	$	860	$	1 550	$	2 120	$

Incidence des actifs assortis d'une couverture

Incidence des actifs assortis d'une couverture à grande échelle⁴	1 010	$	510	$	170	$	(170)	$	(250)	$	(330)	$
Incidence des actifs assortis d'une couverture dynamique en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	3 370		1 900		810		(550)		(960)		(1 250)

Incidence totale des actifs assortis d'une couverture en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	4 380	$	2 410	$	980	$	(720)	$	(1 210)	$	(1 580)	$

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁵	(470)	$	(390)	$	(220)	$	140	$	340	$	540	$

Incidence nette en supposant que les provisions pour écarts défavorables pour les obligations assorties d'une couverture dynamique ne sont pas annulées et que le programme de couverture est rééquilibré à des intervalles de variation de 5 % du marché⁶	(870)		(530)		(210)		40		50		70

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique n'annule pas entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, décrites ci-dessus⁶	(1 340)	$	(920)	$	(430)	$	180	$	390	$	610	$

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique annulent entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	90	%	86	%	82	%	84	%	78	%	75	%

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique n'annulent pas entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁶	72	%	67	%	64	%	79	%	75	%	71	%


¹⁾	Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus.
²⁾	Définie comme étant la sensibilité du résultat à une variation de la valeur des marchés des actions cotées compte tenu des règlements au titre de contrats de réassurance, mais compte non tenu de l'effet d'annulation des actifs assortis d'une couverture ou d'autres mécanismes d'atténuation des risques.
³⁾	Cette incidence sur les actions du fonds général est calculée de façon ponctuelle et ne comprend pas les éléments suivants : i) toute incidence possible sur la pondération des actions cotées; ii) tout profit ou toute perte sur les actions cotées détenues dans le secteur Services généraux et autres; et iii) tout profit ou toute perte sur les placements en actions cotées détenus par la Banque Manuvie. Les fonds des contrats avec participation sont largement autosuffisants et n'ont pas d'incidence importante sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant de variations des marchés des actions.
⁴⁾	Comprend l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions dans le programme de couverture à grande échelle.
⁵⁾	Les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable comprennent les meilleures provisions estimatives et les provisions pour écarts défavorables connexes.
⁶⁾	Représente l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions pour les obligations au titre des rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 % du marché. Représente aussi l'incidence des variations des marchés sur les provisions pour écarts défavorables qui ne sont pas couvertes, mais ne tient compte d'aucune incidence liée à d'autres sources d'inefficacité de la couverture, si par exemple, parmi d'autres facteurs, la corrélation entre le suivi du fonds, la volatilité réalisée et les actions, et les taux d'intérêt diffère des prévisions.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant d'une variation du rendement des actions cotées¹

Au 31 décembre 2012
(en millions de $ CA)	-30	%	-20	%	-10	%	10	%	20	%	30	%
Sensibilité sous-jacente au résultat net attribué aux actionnaires²									retraité⁴		retraité⁴

Garanties au titre des contrats de rente à capital variable	(5 640)	$	(3 510)	$	(1 580)	$	1 260	$	2 220	$	2 930	$
Honoraires liés aux actifs	(270)		(180)		(90)		90		180		270
Placements en actions du fonds général³	(380)		(260)		(130)		120		230		350
Total de la sensibilité sous-jacente	(6 290)	$	(3 950)	$	(1 800)	$	1 470	$	2 630	$	3 550	$

Incidence des actifs assortis d'une couverture

Incidence des actifs assortis d'une couverture à grande échelle⁴	2 010	$	1 340	$	670	$	(670)	$	(1 160)	$	(1 580)	$
Incidence des actifs assortis d'une couverture dynamique en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	3 070		1 890		820		(600)		(1 010)		(1 300)

Incidence totale des actifs assortis d'une couverture en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	5 080	$	3 230	$	1 490	$	(1 270)	$	(2 170)	$	(2 880)	$

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁵	(1 210)	$	(720)	$	(310)	$	200	$	460	$	670	$

Incidence en supposant que les provisions pour écarts défavorables pour les obligations assorties d'une couverture dynamique ne sont pas annulées et que le programme de couverture est rééquilibré à des intervalles de variation de 5 % du marché⁶	(710)		(470)		(190)		(10)		(40)		(70)

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique n'annule pas entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, décrites ci-dessus⁶	(1 920)	$	(1 190)	$	(500)	$	190	$	420	$	600	$

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique annulent entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	81	%	82	%	83	%	86	%	83	%	81	%

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique n'annulent pas entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁶	69	%	70	%	72	%	87	%	84	%	83	%


¹⁾	Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus.
²⁾	Définie comme étant la sensibilité du résultat à une variation de la valeur des marchés des actions cotées compte tenu des règlements au titre de contrats de réassurance, mais compte non tenu de l'effet d'annulation des actifs assortis d'une couverture ou d'autres mécanismes d'atténuation des risques.
³⁾	Cette incidence sur les actions du fonds général est calculée de façon ponctuelle et ne comprend pas les éléments suivants : i) toute incidence possible sur la pondération des actions cotées; ii) tout profit ou toute perte sur les actions cotées détenues dans le secteur Services généraux et autres; et iii) tout profit ou toute perte sur les placements en actions cotées détenus par la Banque Manuvie. Les fonds des contrats avec participation sont largement autosuffisants et n'ont pas d'incidence importante sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant de variations des marchés des actions.
⁴⁾	Les chiffres ci-dessus ont été retraités afin de refléter le fait qu'au premier trimestre de 2013, nous avons amélioré nos hypothèses en ce qui concerne le montant des couvertures à grande échelle annulé dans le calcul ci-dessus. Nous supposons maintenant que nous réduirons les couvertures d'actions dans notre programme de couverture à grande échelle en cas de chocs positifs subis par les marchés.
⁵⁾	Les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable comprennent les meilleures provisions estimatives et les provisions pour écarts défavorables connexes.
⁶⁾	Représente l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions pour les obligations au titre des rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 % du marché. Représente aussi l'incidence des variations des marchés sur les provisions pour écarts défavorables qui ne sont pas couvertes, mais ne tient compte d'aucune incidence liée à d'autres sources d'inefficacité de la couverture, si par exemple, parmi d'autres facteurs, la corrélation entre le suivi du fonds, la volatilité réalisée et les actions, et les taux d'intérêt diffère des prévisions.

Incidence possible sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers d'une variation du rendement des actions
cotées par rapport au rendement prévu pris en compte dans l'évaluation de la provision mathématique^{1, 2}

	Incidence sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers
Points de pourcentage	-30	%	-20	%	-10	%	+10	%	+20	%	+30	%
31 décembre 2013	(14)		(8)		(4)		13		25		25
31 décembre 2012	(17)		(11)		(5)		1		3		9


¹⁾	Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus. De plus, les estimations ne comprennent pas les variations des écarts actuariels nets liés aux obligations de la Société au titre des prestations qui résultent de variations des marchés des actions puisque l'incidence sur les sensibilités indiquées n'est pas considérée comme importante.
²⁾	L'incidence possible est présentée en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture n'annule pas entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique. Le montant estimatif qui ne serait pas entièrement annulé est lié à nos pratiques de ne pas couvrir les provisions pour écarts défavorables et de rééquilibrer les couvertures d'actions pour les obligations au titre des rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 %.

L'incidence favorable sur la sensibilité des ratios de fonds propres des chocs positifs subis par les actions au 31 décembre 2013 reflète le fait que les fonds propres requis au titre des garanties des fonds distincts se situent au niveau auquel tous les gains additionnels peuvent être immédiatement reflétés dans le ratio et n'ont plus à être lissés.

Le tableau ci-après présente la valeur nominale des contrats à terme standardisés sur actions vendus à découvert utilisée dans le cadre de notre couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable et de notre stratégie de couverture d'actions à grande échelle.

Aux	31 décembre		30 septembre		31 décembre
(en millions de $ CA)	2013		2013		2012
Pour stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable	7 500	$	7 900	$	9 500	$
Pour stratégie de couverture d'actions à grande échelle	2 000		3 400		7 800
Total	9 500	$	11 300	$	17 300	$

Au cours du quatrième trimestre de 2013, la valeur nominale dérivée de notre programme de couverture dynamique a diminué de 0,4 milliard de dollars, les activités de rééquilibrage normales associées à des marchés favorables ayant été en partie annulées par les contrats en vigueur assortis d'une couverture dynamique. Pour l'exercice en entier, la valeur nominale de la couverture d'actions dynamique a diminué de 2 milliards de dollars.

Au cours du quatrième trimestre de 2013, la valeur nominale des contrats à terme standardisés sur actions requise pour le programme de couverture à grande échelle a diminué de 1,4 milliard de dollars du fait du rééquilibrage normal basé sur le rendement du marché afin de maintenir notre position désirée au chapitre du risque sur le marché des actions, et pour intégrer les transferts au programme de couverture dynamique. Pour l'exercice en entier, la valeur nominale des contrats à terme standardisés sur actions de notre programme de couverture à grande échelle a diminué de 5,8 milliards de dollars.

D5 Risque lié aux taux d'intérêt et aux écarts de taux d'intérêt
Au 31 décembre 2013, nous avons estimé que la sensibilité de notre résultat net attribué aux actionnaires à une diminution parallèle de 100 points de base des taux d'intérêt représentait une charge de 400 millions de dollars, et que la sensibilité était de près de néant pour une augmentation de 100 points de base des taux d'intérêt.

La diminution parallèle de 100 points de base comprend une variation à la hausse ou à la baisse de 1 % des taux des obligations d'État et de sociétés et des taux des swaps actuels, pour toutes les échéances et sur tous les marchés, sans variation des écarts de taux des obligations d'État et de sociétés et des taux de swaps, compte tenu d'un taux d'intérêt plancher de zéro des obligations d'État et des écarts de taux des obligations de sociétés, par rapport aux taux pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques, y compris les dérivés incorporés. En outre, comme la sensibilité à une variation de 100 points de base des taux d'intérêt tient compte de tous les changements apportés au scénario de réinvestissement prescrit applicable, l'incidence des variations des taux d'intérêt inférieures, ou supérieures, aux montants indiqués ne devrait pas être linéaire. En outre, les changements apportés au scénario de réinvestissement ont tendance à amplifier les incidences négatives d'une diminution des taux d'intérêt, et à atténuer les incidences positives d'une augmentation de ces derniers. Pour les garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, il est pris en compte que les couvertures de taux d'intérêt sont rééquilibrées à des intervalles de variation de 20 points de base.

L'incidence sur le résultat ne laisse place à aucune modification future possible des hypothèses sur le taux de rendement ultime ni à aucune autre incidence possible des faibles taux d'intérêt, par exemple, un poids accru sur la souscription d'affaires nouvelles ou des faibles intérêts tirés des actifs excédentaires. L'incidence sur le résultat ne reflète également pas les mesures possibles prises par la direction pour réaliser des profits ou subir des pertes sur les actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent afin de compenser partiellement les changements du ratio du MMPRCE de Manufacturers en raison des changements de taux d'intérêt.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires et le ratio du MMPRCE de Manufacturers d'une variation parallèle
immédiate de 1 % des taux d'intérêt par rapport aux taux pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques^{1, 2, 3, 4}

Aux	31 décembre 2013				31 décembre 2012
	-100 pb		+100 pb		-100 pb		+100 pb
Résultat net attribué aux actionnaires (en millions de $ CA)
Compte non tenu de la variation de la valeur de marché des actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent	(400)	$	-	$	(400)	$	200	$
Découlant de variations de la juste valeur des actifs désignés comme DV détenus dans la composante excédent, si elles sont réalisées	600		(600)		800		(700)
Ratio du MMPRCE de Manufacturers (en points de pourcentage)
Compte non tenu de l'incidence de la variation de la valeur de marché des actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent⁵	(13)		18		(16)		10
Découlant de variations de la juste valeur des actifs désignés comme DV détenus dans la composante excédent, si elles sont réalisées	4		(5)		5		(5)


¹⁾	Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus. De plus, les estimations ne comprennent pas les variations des écarts actuariels nets liés aux obligations de la Société au titre des prestations qui résultent de variations des taux d'intérêt puisque l'incidence sur les sensibilités indiquées n'est pas considérée comme importante.
²⁾	Comprend des produits d'assurance et de rentes garantis, notamment des contrats de rente à capital variable et des produits à prestations rajustables dont les prestations sont généralement rajustées à mesure que les taux d'intérêt et le rendement des placements évoluent, et dont une partie comporte des garanties de taux crédités minimums. Pour les produits à prestations rajustables assujettis à des garanties de taux minimums, les sensibilités sont fonction de l'hypothèse selon laquelle les taux crédités seront fixés au taux minimum.
³⁾	Le montant du profit qui peut être réalisé ou de la perte qui peut être subie sur les actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent est fonction du montant total du profit ou de la perte latent(e).
⁴⁾	Les sensibilités se fondent sur les flux de trésorerie projetés liés aux actifs et aux passifs au début du trimestre, ajustés en fonction de l'incidence estimée des affaires nouvelles, des marchés des placements et de la négociation d'actifs au cours du trimestre. Tout ajustement de ces estimations, dû au fait que les flux de trésorerie finaux liés aux actifs et aux passifs seront utilisés dans la projection du prochain trimestre, est reflété dans les sensibilités du prochain trimestre. L'incidence de la totalité de la valeur de marché des actifs à revenu fixe désignés comme DV est en date de la fin du trimestre.
⁵⁾	L'incidence sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers tient compte à la fois de l'incidence d'une variation du résultat sur les fonds propres disponibles ainsi que de la variation des fonds propres requis résultant d'une variation des taux d'intérêt. Sur les 13 points de l'incidence d'un recul de 100 pb des taux d'intérêt sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers au cours du trimestre, 9 points se rapportaient à l'augmentation potentielle des fonds propres requis.

Le tableau ci-après illustre l'incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires d'une variation des écarts de taux d'intérêt et des écarts de taux des swaps sur les taux des obligations d'État, pour toutes les échéances et sur tous les marchés, compte tenu d'un taux d'intérêt total plancher de zéro, par rapport aux écarts de taux pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant des variations des écarts de taux
des titres de sociétés et des swaps^{1, 2, 3}

(en millions de $ CA) Aux		31 décembre 2013		31 décembre 2012
Écarts de taux des titres de sociétés⁴
	Augmentation de 50 points de base	400	$	500	$
	Diminution de 50 points de base	(400)		(1 000)
Écarts de taux des swaps
	Augmentation de 20 points de base	(400)	$	(600)	$
	Diminution de 20 points de base	400		600


¹⁾	Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus.
²⁾	L'incidence sur le résultat net attribué aux actionnaires suppose qu'aucun profit n'est réalisé ou aucune perte n'est subie sur nos actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent et exclut l'incidence des variations de la valeur des fonds d'obligations hors bilan découlant des variations des écarts de taux. Les fonds des contrats avec participation sont largement autosuffisants et n'ont pas d'incidence importante sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant de variations des écarts de taux des titres de sociétés et des swaps.
³⁾	Les sensibilités se fondent sur les flux de trésorerie projetés liés aux actifs et aux passifs au début du trimestre, ajustés en fonction de l'incidence estimée des affaires nouvelles, des marchés des placements et de la négociation d'actifs au cours du trimestre. Tout ajustement de ces estimations, dû au fait que les flux de trésorerie finaux liés aux actifs et aux passifs seront utilisés dans la projection du prochain trimestre, est reflété dans les sensibilités du prochain trimestre.
⁴⁾	Il est supposé que les écarts des titres de sociétés correspondent à la moyenne à long terme prévue sur cinq ans.

Comme la sensibilité à une diminution de 50 points de base des écarts de taux des titres de sociétés tient compte de l'incidence d'une variation des scénarios de réinvestissement prescrits, le cas échéant, l'incidence des variations des écarts de taux des titres de sociétés inférieures, ou supérieures, aux montants indiqués ne devrait pas être linéaire. L'incidence possible sur les résultats d'une diminution de 50 points de base des écarts de taux des titres de sociétés liée à l'incidence du changement de scénario n'était pas importante au 31 décembre 2013, et était de 400 millions de dollars au 31 décembre 2012, cet écart expliquant principalement la diminution de la sensibilité en 2013. La sensibilité à une diminution de 20 points de base des taux des swaps a diminué au cours de l'exercice en raison des variations du montant des swaps de taux d'intérêt qui sont détenus.

E QUESTIONS ET CONTRÔLES COMPTABLES

E1 Principales méthodes comptables et actuarielles
Nos principales méthodes comptables en IFRS sont résumées à la note 1 de nos états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2012. Les méthodes comptables critiques et les processus d'estimation liés à l'établissement des passifs des contrats d'assurance, à la juste valeur des instruments financiers, à la comptabilisation des dérivés et à l'application de la comptabilité de couverture, au calcul des obligations et des charges au titre des régimes de retraite et des autres avantages postérieurs à l'emploi et à la comptabilisation des impôts sur le résultat et des positions fiscales incertaines sont décrits aux pages 73 à 82 de notre rapport annuel de 2012.

E2 Sensibilité des provisions mathématiques aux mises à jour des hypothèses
Lorsque les hypothèses qui sous-tendent l'établissement des provisions mathématiques sont mises à jour pour refléter les nouveaux résultats techniques ou un changement dans les perspectives, la valeur des provisions mathématiques est modifiée, ce qui influe sur le résultat. La sensibilité du résultat après impôts aux mises à jour des hypothèses sous-jacentes aux provisions mathématiques concernant les actifs est illustrée ci-après, en supposant que la mise à jour des hypothèses est la même dans toutes les unités administratives.

Pour les modifications des hypothèses concernant les actifs, la sensibilité est présentée après l'incidence correspondante sur le résultat de la variation de la valeur des actifs soutenant les provisions mathématiques. Dans les faits, les résultats relatifs à chaque hypothèse varient souvent par marché géographique et par activité, et les mises à jour des hypothèses s'effectuent par activité et par région données. Les résultats réels peuvent différer grandement de ces estimations pour plusieurs raisons, y compris l'interaction entre ces facteurs lorsque plus d'un facteur varie, les variations du rendement actuariel et du rendement des placements ainsi que des hypothèses à l'égard des activités de placement futures, les écarts entre les résultats réels et les hypothèses, les changements dans la combinaison des produits, les taux d'impôt effectifs et d'autres facteurs de marché, ainsi que les limites générales de nos modèles internes.

La plupart des contrats avec participation sont exclus de cette analyse du fait qu'il est possible, par ajustement des participations aux excédents, de transférer les résultats favorables et défavorables aux titulaires de contrats.

Incidence possible sur le cumul du résultat net attribué aux actionnaires des cinq prochains exercices et des cinq
exercices suivants des variations potentielles des taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe^{1, 2}

(en millions de $ CA) Aux	31 décembre 2013				31 décembre 2012
Pour les périodes	T4 2013 - T3 2018		T4 2018 - T3 2023		2013 - 2017		2018 - 2022
Les taux d'intérêt sans risque demeurent respectivement aux niveaux du 31 décembre 2013 et du 31 décembre 2012	(600)	$	(100)	$	(1 600)	$	(300)	$
Les taux d'intérêt sans risque augmentent immédiatement de 50 pb par rapport respectivement à leurs niveaux du 31 décembre 2013 ou du 31 décembre 2012, puis ils demeurent à ces nouveaux niveaux par la suite	(100)	$	100	$	(900)	$	-	$
Les taux d'intérêt sans risque diminuent immédiatement de 50 pb par rapport respectivement à leurs niveaux du 31 décembre 2013 ou du 31 décembre 2012, puis ils demeurent à ces nouveaux niveaux par la suite	(1 000)	$	(100)	$	(2 200)	$	(500)	$


¹⁾	Les taux actuels de réinvestissement ultime, au Canada, sont de 0,7 % par année pour les obligations à court terme et de 2,7 % par année pour les obligations à long terme, et aux États-Unis, de 0,7 % par année pour les obligations à court terme et de 3,4 % par année pour les obligations à long terme. Étant donné que les taux de réinvestissement ultime reposent sur des moyennes mobiles sur cinq et dix ans des taux des obligations d'État, le maintien des taux actuels ou une autre baisse de ceux-ci pourrait avoir une incidence importante sur le résultat net.
²⁾	Ces incidences supposent que les variations des taux de réinvestissement ultime résultant de ces chocs ne modifient pas quel scénario produit les provisions les plus importantes.

Selon les IFRS en usage au Canada, nous devons tester un certain nombre de scénarios de taux d'intérêt prescrits. Nous utilisons le scénario qui produit les provisions mathématiques les plus importantes; on l'appelle le scénario comptable. Dans le scénario de taux d'intérêt que nous utilisons pour la majeure partie de nos activités, les taux du marché augmentent progressivement, passant du niveau actuel des taux du marché pour atteindre les taux de réinvestissement ultimes présumés sur 20 ans.

Au 31 décembre 2013, la sensibilité du résultat net attribué aux actionnaires à d'autres modifications des taux de réinvestissement ultime a diminué par rapport au 31 décembre 2012 en raison de la hausse des taux d'intérêt sans risque au cours de cette période.

Incidence potentielle sur le résultat net attribué aux actionnaires résultant des variations des hypothèses relatives aux actifs soutenant les provisions techniques, à l'exclusion du taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe dont il est question dans le tableau précédent

(en millions de $ CA)

Augmentation (diminution) du résultat après impôts

Aux

31 décembre 2013

31 décembre 2012

Hypothèses relatives aux actifs révisées
périodiquement en fonction des modifications
apportées aux bases d'évaluation

Augmentation

Diminution

Augmentation

Diminution

Variation de 100 points de base des rendements
annuels futurs des actions cotées^{1, 2}

400

(400)

800

(900)

Variation de 100 points de base des rendements
annuels futurs des actifs alternatifs à long terme³

3 800

(3 700)

3 900

(4 000)

Variation de 100 points de base de la volatilité
présumée des actions dans la modélisation
stochastique des fonds distincts⁴

(200)

200

(300)

300


¹⁾	La sensibilité au rendement des actions cotées susmentionnées comprend l'incidence sur les provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts et sur d'autres provisions mathématiques. L'incidence d'une augmentation de 100 points de base du taux de croissance prévu des provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts correspond à une augmentation de 200 millions de dollars (augmentation de 500 millions de dollars au 31 décembre 2012). L'incidence d'une diminution de 100 points de base du taux de croissance prévu des provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts correspond à une diminution de 200 millions de dollars (diminution de 600 millions de dollars au 31 décembre 2012). Les hypothèses de croissance annuelle prévue à long terme des actions cotées, avant dividendes, dans les principaux marchés sont déterminées d'après des observations historiques à long terme et la conformité aux normes actuarielles. Les taux de croissance des rendements sur les marchés importants dans les modèles d'évaluation stochastique pour l'évaluation des garanties des fonds distincts sont de 7,6 % par année au Canada, de 7,6 % par année aux États-Unis et de 5,2 % par année au Japon. Les hypothèses de croissance pour les fonds d'actions européens sont propres au marché et varient de 5,8 % à 7,85 %.
²⁾	En ce qui a trait aux rendements annuels futurs des actions cotées, la baisse de sensibilité de 500 millions de dollars du 31 décembre 2012 au 31 décembre 2013 s'explique principalement par les solides rendements tirés des actions cotées au cours de l'exercice, lesquelles ont réduit la sensibilité de nos obligations au titre des garanties des fonds distincts, et la variation de la valeur garantie des contrats de rentes à capital variable entre notre programme de couverture à grande échelle et notre programme de couverture dynamique.
³⁾	Les actifs alternatifs à long terme comprennent les immeubles commerciaux, les terrains forestiers exploitables, les terres agricoles, les exploitations pétrolières et gazières, et les titres de sociétés fermées. La diminution de 300 millions de dollars de la sensibilité du 31 décembre 2012 au 31 décembre 2013 est principalement liée à l'incidence de l'augmentation des taux d'intérêt sans risque de certains territoires au cours du trimestre, ce qui augmente le rythme auquel il est possible de réinvestir les fonds.
⁴⁾	Les hypothèses de volatilité des actions cotées sont déterminées d'après des observations historiques à long terme et la conformité aux normes actuarielles. Les hypothèses de volatilité résultantes sont de 17,15 % par année au Canada et de 17,15 % par année aux États-Unis pour les actions de sociétés à grande capitalisation et de 19 % par année au Japon. Pour les fonds d'actions européens, les hypothèses de volatilité varient de 16,15 % à 18,4 %.

E3 Modifications de méthodes comptables et de la présentation de l'information financière
En date du 1^er janvier 2013, la Société a adopté plusieurs nouvelles prises de position comptables et prises de position comptables modifiées. Les modifications apportées à l'IAS 19, Avantages du personnel, et à l'IFRS 10, États financiers consolidés, ont été adoptées de manière rétrospective. En raison de ces adoptions, le bénéfice net attribué aux actionnaires pour l'exercice complet clos le 31 décembre 2012 a augmenté de 74 millions de dollars.

Un certain nombre de nouvelles modifications de méthodes comptables et de la présentation de l'information financière selon les IFRS ont été publiées, y compris certaines modifications à des normes en cours d'élaboration par l'International Accounting Standards Board (« IASB »), qui se répercuteront sur la Société à compter de 2014.

Sujet	Date d'entrée en vigueur	Évaluation / Présentation	Incidence prévue
IFRS 9, Instruments financiers	Pas finalisée¹	Évaluation	Évaluation en cours
Modifications à l'IAS 32, Instruments financiers, Présentation	1^er janvier 2014	Présentation	L'incidence ne devrait pas être importante
Modifications à l'IFRS 10, à l'IFRS 12 et à l'IAS 27, Entités d'investissement	1^er janvier 2014	Évaluation et informations à fournir	L'incidence ne devrait pas être importante
IFRIC 21, Droits ou taxes	1^er janvier 2014	Évaluation	L'incidence ne devrait pas être importante
Modifications à l'IAS 39, Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation	1^er janvier 2014	Évaluation	L'incidence ne devrait pas être importante
Modifications à l'IAS 19, Avantages du personnel	1^er janvier 2015	Évaluation	L'incidence ne devrait pas être importante


¹⁾	En novembre 2013, l'IASB a retiré la date d'entrée en vigueur obligatoire, qui avait été fixée au 1^er janvier 2015, et a annoncé qu'une nouvelle date d'entrée en vigueur obligatoire serait fixée lorsque les trois phases du projet de l'IFRS 9 seront presque finalisées.

F DIVERS

F1 Rendement et mesures non conformes aux PCGR
Nous utilisons diverses mesures financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance de la Société dans son ensemble et de chacun de ses secteurs. Une mesure financière est considérée comme une mesure non conforme aux PCGR aux fins des lois régissant les valeurs mobilières au Canada si elle est présentée autrement que conformément aux principes comptables généralement reconnus utilisés pour les états financiers audités de la Société. Les mesures non conformes aux PCGR incluent le résultat tiré des activités de base, le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis, le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis, le rendement des capitaux propres tiré des activités de base, le résultat tiré des activités de base dilué par action ordinaire, les devises constantes, les primes et dépôts, les fonds gérés, les fonds propres, la valeur intrinsèque des affaires nouvelles, les souscriptions et le total des souscriptions selon les équivalents primes annualisées pour les produits d'assurance et de gestion de patrimoine. Les mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée selon les PCGR et, par conséquent, à l'exception du résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis et du total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis (qui sont comparables aux mesures équivalentes d'émetteurs dont les états financiers sont dressés selon les PCGR des États-Unis), pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres émetteurs. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être utilisées seules ou en remplacement d'autres données financières préparées selon les PCGR.

Le résultat tiré des activités de base est une mesure non conforme aux PCGR que nous utilisons afin de mieux comprendre la capacité de l'entreprise à dégager un résultat positif à long terme et la valeur de l'entreprise. Le résultat tiré des activités de base ne tient pas compte de l'incidence directe des variations des marchés des actions et des taux d'intérêt ni d'un certain nombre d'autres éléments, décrits ci-après, qui sont considérés comme importants et exceptionnels. Bien que cette mesure soit pertinente quant à la façon de gérer notre entreprise et qu'elle offre une méthodologie cohérente, elle n'est pas isolée des facteurs macroéconomiques qui peuvent avoir une incidence importante.

Tout changement futur apporté à la définition du résultat tiré des activités de base ci-dessous sera communiqué.

Les éléments inclus dans le résultat tiré des activités de base sont les suivants :

Le résultat prévu sur les contrats en vigueur, y compris les reprises de provisions prévues pour écarts défavorables, les produits d'honoraires, les marges sur les contrats souscrits par des groupes et les affaires basées sur les écarts comme la Banque Manuvie et la gestion d'actifs de fonds.
Les coûts des couvertures à grande échelle fondés sur les rendements attendus des marchés.
Le poids des affaires nouvelles.
Les profits ou les pertes liés aux résultats techniques des titulaires de contrats.
Les charges opérationnelles et d'acquisition par rapport aux hypothèses sur les charges utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques.
Les résultats techniques favorables liés aux placements d'au plus 200 millions de dollars comptabilisés au cours d'un seul exercice, désignés comme « profits sur les placements liés aux activités de base ».
Le résultat tiré des excédents autres que les éléments réévalués à la valeur de marché. Les profits sur les titres désignés comme disponibles à la vente (« DV ») et les placements de capitaux de lancement sont compris dans le résultat tiré des activités de base.
Les règlements de litiges courants ou non importants.
Tous les autres éléments qui ne sont pas explicitement exclus.
L'impôt sur les éléments susmentionnés.
Tous les éléments fiscaux, à l'exception de l'incidence des variations des taux d'impôt en vigueur ou pratiquement en vigueur.

Les éléments qui sont exclus du résultat tiré des activités de base sont les suivants :

L'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt qui comprend ce qui suit :

Les profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique.
Les profits (charges) sur les placements en actions du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires.
Les profits (charges) sur les couvertures d'actions à grande échelle par rapport au coût prévu. Le coût prévu des couvertures à grande échelle est calculé au moyen des hypothèses liées aux capitaux propres utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques.
Les profits (charges) sur la hausse (baisse) des taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques, y compris l'incidence sur les taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe.
Les profits (charges) sur la vente des obligations désignées comme DV et les positions ouvertes de dérivés qui ne sont pas dans une relation de couverture dans le secteur Services généraux et autres.

L'incidence sur le résultat de l'écart entre l'augmentation (la diminution) nette des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique et le rendement des actifs assortis d'une couverture connexes. Notre stratégie de couverture dynamique des rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques ou mesures associés aux garanties intégrées dans ces produits pour un certain nombre de raisons, y compris : les provisions pour écarts défavorables, le rendement des placements, la tranche du risque de taux d'intérêt qui n'est pas assortie d'une couverture dynamique, la volatilité réelle des marchés des actions et des taux d'intérêt, et les changements dans le comportement des titulaires de contrats.
Les résultats techniques favorables nets liés aux placements qui dépassent 200 millions de dollars par année ou les résultats défavorables nets liés aux placements depuis le début de l'exercice. Les résultats techniques liés aux placements sont liés à la négociation de titres à revenu fixe, aux rendements des actifs à long terme alternatifs, aux résultats au chapitre du crédit et aux changements dans la composition d'actifs. Ces résultats favorables et défavorables liés aux placements sont une combinaison des résultats en matière de placement tels qu'ils sont présentés et de l'incidence des activités d'investissement sur l'évaluation de nos provisions mathématiques. Le maximum annuel de 200 millions de dollars pouvant être présenté dans le résultat tiré des activités de base se compare à une moyenne de plus de 80 millions de dollars par trimestre de résultats techniques favorables liés aux placements présentée depuis le premier trimestre de 2007.
Les profits ou les pertes de la réévaluation à la valeur de marché sur les actifs détenus dans le secteur Services généraux et autres, autres que les profits réalisés sur les titres désignés comme DV et les capitaux de lancement dans de nouveaux fonds distincts ou fonds communs de placement.
Les modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, à l'exclusion des taux de réinvestissement ultime.
L'incidence sur l'évaluation des provisions mathématiques des modifications apportées aux caractéristiques des produits ou des nouvelles opérations de réassurance, si elles sont importantes.
La charge liée à la dépréciation du goodwill.
Les profits ou les pertes à la cession d'activités.
Les ajustements ponctuels importants, y compris les règlements juridiques importants et très inhabituels ou d'autres éléments importants et exceptionnels.
L'impôt sur les éléments susmentionnés.
L'incidence des variations des taux d'impôt en vigueur ou pratiquement en vigueur.

Le tableau qui suit présente le résultat tiré des activités de base ainsi que le résultat net attribué (la perte nette imputée) aux actionnaires des huit derniers trimestres :

À l'échelle de la Société

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013								2012 (retraité)¹
		T4		T3		T2		T1		T4		T3		T2		T1
Résultat tiré des activités de base
Division Asie		227	$	242	$	226	$	226	$	180	$	230	$	286	$	267	$
Division canadienne		233		268		225		179		233		229		201		172
Division américaine		366		361		343		440		293		288		247		257
Services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements liés aux activités de base)		(138)		(135)		(105)		(128)		(62)		(103)		(67)		(113)
Coût prévu des couvertures à grande échelle		(53)		(84)		(128)		(148)		(140)		(124)		(118)		(107)
Résultats techniques liés aux placements inclus dans le résultat tiré des activités de base		50		52		48		50		50		50		50		50
Total du résultat tiré des activités de base		685	$	704	$	609	$	619	$	554	$	570	$	599	$	526	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		215		491		(97)		97		321		365		54		209
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		900	$	1 195	$	512	$	716	$	875	$	935	$	653	$	735	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(81)		94		(242)		(107)		82		34		(996)		298
	Incidence des changements apportés aux produits en vigueur et de la réappropriation des traités de réassurance	261		-		-		-		-		26		112		122
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	(133)		(252)		(35)		(69)		(87)		(1 006)		-		12
	Charge liée à la dépréciation du goodwill	-		-		-		-		-		(200)		-		-
	Sortie des activités d'assurance à Taïwan²	350		-		-		-		-		-		(50)		-
	Éléments liés à l'impôt et frais de restructuration liés au projet de refonte de la structure organisationnelle	-		(3)		24		-		207		-		-		58
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		1 297	$	1 034	$	259	$	540	$	1 077	$	(211)	$	(281)	$	1 225	$

Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt
Garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique		101	$	160	$	30	$	101	$	100	$	122	$	(269)	$	223	$
Profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique		155		306		75		757		556		298		(758)		982
Profits (charges) sur les placements en actions du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires		81		85		(70)		115		48		55		(116)		121
Profits (charges) sur les couvertures d'actions à grande échelle par rapport au coût prévu		(232)		(245)		(231)		(730)		(292)		(86)		423		(556)
Profits (charges) sur la hausse (baisse) des taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques		(105)		(77)		151		(245)		(290)		(330)		305		(425)
Profits (charges) sur la vente d'obligations désignées comme DV et des positions en dérivés dans le secteur Services généraux		(55)		(72)		(127)		(8)		(40)		(25)		96		(47)
Charges attribuables aux hypothèses moins élevées relativement aux taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques		(26)		(63)		(70)		(97)		-		-		(677)		-
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt		(81)	$	94	$	(242)	$	(107)	$	82	$	34	$	(996)	$	298	$

¹⁾

Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport du premier trimestre de 2013 aux actionnaires.

²⁾

La charge de 50 millions de dollars en 2012 correspond à des ajustements de clôture à la vente de nos activités de rétrocession vie en 2011.

Division Asie

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013								2012
		T4		T3		T2		T1		T4		T3		T2		T1
Résultat tiré des activités de base de la Division Asie		227	$	242	$	226	$	226	$	180	$	230	$	286	$	267	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(5)		(4)		(18)		43		33		12		28		(18)
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		222	$	238	$	208	$	269	$	213	$	242	$	314	$	249	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	85		242		178		659		469		249		(629)		822
	Réappropriation d'un traité de réassurance et éléments liés à l'impôt	68		-		-		-		-		-		-		40
	Sortie des activités d'assurance à Taïwan	350		-		-		-		-		-		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		725	$	480	$	386	$	928	$	682	$	491	$	(315)	$	1 111	$

Division canadienne

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013								2012
		T4		T3		T2		T1		T4		T3		T2		T1
Résultat tiré des activités de base de la Division canadienne		233	$	268	$	225	$	179	$	233	$	229	$	201	$	172	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		106		135		(88)		(187)		(31)		20		(115)		116
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		339	$	403	$	137	$	(8)	$	202	$	249	$	86	$	288	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	34		14		(34)		(54)		49		129		-		(93)
	Réappropriation d'un traité de réassurance, changements apportés aux fonds distincts et incidence des variations liées à l'impôt	-		(3)		-		-		-		-		137		122
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		373	$	414	$	103	$	(62)	$	251	$	378	$	223	$	317	$

Division américaine

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013								2012 (retraité)¹
		T4		T3		T2		T1		T4		T3		T2		T1
Résultat tiré des activités de base de la Division américaine		366	$	361	$	343	$	440	$	293	$	288	$	247	$	257	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		161		404		65		263		367		348		156		155
Résultat tiré des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		527	$	765	$	408	$	703	$	660	$	636	$	403	$	412	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	105		163		21		23		(104)		(224)		(199)		184
	Incidence des changements apportés aux produits en vigueur et de la réappropriation des traités de réassurance	193		-		-		-		-		26		(25)		-
	Éléments liés à l'impôt	-		-		-		-		170		-		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		825	$	928	$	429	$	726	$	726	$	438	$	179	$	596	$

¹⁾

Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à
compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport du premier trimestre de 2013 aux actionnaires.

Services généraux et autres

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013								2012 (retraité)¹
		T4		T3		T2		T1		T4		T3		T2		T1
Pertes découlant des activités de base des services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements liés aux activités de base)		(138)	$	(135)	$	(105)	$	(128)	$	(62)	$	(103)	$	(67)	$	(113)	$
Coût prévu des couvertures à grande échelle		(53)		(84)		(128)		(148)		(140)		(124)		(118)		(107)
Résultats techniques liés aux placements inclus dans le résultat tiré des activités de base		50		52		48		50		50		50		50		50
Total des pertes découlant des activités de base		(141)	$	(167)	$	(185)	$	(226)	$	(152)	$	(177)	$	(135)	$	(170)	$
Résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(47)		(44)		(56)		(22)		(48)		(15)		(15)		(44)
Pertes découlant des activités de base plus les résultats techniques liés aux placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(188)	$	(211)	$	(241)	$	(248)	$	(200)	$	(192)	$	(150)	$	(214)	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(305)		(325)		(407)		(735)		(332)		(120)		(168)		(595)
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	(133)		(252)		(35)		(69)		(87)		(1 006)		-		12
	Charge liée à la dépréciation du goodwill	-		-		-		-		-		(200)		-		-
	Ajustements de clôture sur la sortie des activités de rétrocession vie en 2011	-		-		-		-		-		-		(50)		-
	Éléments liés à l'impôt et frais de restructuration liés au projet de refonte de la structure organisationnelle	-		-		24		-		37		-		-		18
Perte nette attribuable aux actionnaires		(626)	$	(788)	$	(659)	$	(1 052)	$	(582)	$	(1 518)	$	(368)	$	(779)	$

¹⁾

Le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis est une mesure de rentabilité non conforme aux PCGR. Cette mesure présente ce qu'aurait été le résultat net si la Société avait appliqué les PCGR des États-Unis comme principale base de présentation de l'information financière. Nous estimons qu'il s'agit d'une mesure de rentabilité pertinente compte tenu du nombre important de nos investisseurs qui résident aux États-Unis et de son utilité à des fins de comparaison avec nos pairs américains qui présentent leurs résultats selon les PCGR des États-Unis.

Le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis est une mesure non conforme aux PCGR. Cette mesure présente ce qu'aurait été le total des capitaux propres si la Société avait appliqué les PCGR des États-Unis comme principale base de présentation de l'information financière. Nous estimons qu'il s'agit d'une mesure pertinente compte tenu du nombre important de nos investisseurs qui résident aux États-Unis et de son utilité à des fins de comparaison avec nos pairs américains qui présentent leurs résultats selon les PCGR des États-Unis.

Le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base est une mesure de la rentabilité non conforme aux PCGR qui présente le résultat tiré des activités de base disponible pour les porteurs d'actions ordinaires en pourcentage du capital déployé pour réaliser le résultat tiré des activités de base. La Société calcule le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base à l'aide de la moyenne des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires.

Le résultat dilué tiré des activités de base par action ordinaire est le résultat tiré des activités de base disponible pour les porteurs d'actions ordinaires exprimé en fonction du nombre dilué moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation.

La Société se sert également de mesures de rendement financier préparées en devises constantes, qui excluent l'incidence des fluctuations des taux de change, et qui sont des mesures non conformes aux PCGR. Les montants trimestriels présentés en devises constantes sont calculés, le cas échéant, en utilisant les taux de change du compte de résultat et de l'état de la situation financière en vigueur pour le quatrième trimestre de 2013.

Les primes et dépôts, mesure non conforme aux PCGR, servent à mesurer la croissance du chiffre d'affaires. La Société calcule les primes et dépôts en additionnant les éléments suivants : i) primes du fonds général, nettes des cessions en réassurance, présentées au poste « Primes et dépôts » des comptes de résultat consolidés, ii) dépôts dans les fonds distincts, à l'exclusion des capitaux de lancement (dépôts des titulaires de contrats), iii) ajout des primes cédées relatives aux contrats de rente différée à capital fixe en coassurance, iv) dépôts dans les contrats de placement, v) dépôts dans les fonds communs de placement, vi) dépôts dans les comptes de placement autogérés institutionnels, vii) équivalents primes pour les contrats d'assurance collective de type « services administratifs seulement » (« équivalents primes pour SAS »), viii) primes de l'entente de cession en réassurance de risques liés à l'unité Assurance collective de la Division canadienne, et ix) autres dépôts dans d'autres fonds gérés.

Primes et dépôts	Résultats trimestriels						Résultats des exercices
(en millions de $ CA)	T4 2013		T3 2013		T4 2012		2013		2012
Primes, montant net	4 548	$	4 369	$	4 821	$	17 510	$	10 194	$
Dépôts des titulaires de contrats	5 756		5 321		5 728		23 059		23 533
Primes et dépôts selon les états financiers	10 304	$	9 690	$	10 549	$	40 569	$	33 727	$
Ajout des primes cédées relatives aux contrats de rente différée à capital fixe en coassurance	-		-		2		-		7 229
Dépôts dans les contrats de placement	15		9		59		59		212
Dépôts dans les fonds communs de placement	8 400		8 111		6 117		35 890		18 843
Dépôts dans les comptes de placement autogérés institutionnels	957		1 089		5 376		3 974		7 744
Équivalents primes pour SAS	746		723		706		2 935		2 819
Primes d'assurance collective cédées	1 000		981		1 180		4 404		4 430
Dépôts dans les autres fonds	114		99		139		419		497
Total des primes et dépôts	21 536	$	20 702	$	24 128	$	88 250	$	75 501	$
Incidence des devises	-		145		(229)		1 025		798
Primes et dépôts en devises constantes	21 536	$	20 847	$	23 899	$	89 275	$	76 299	$

Les fonds gérés, mesure non conforme aux PCGR, constituent une mesure de l'envergure de la Société. Ils correspondent à l'ensemble des placements effectués par la Société et ses clients.

Fonds gérés
(en millions de $ CA) Aux	31 déc. 2013		30 sept. 2013		(retraité)¹ 31 déc. 2012
Total des placements	232 709	$	229 221	$	227 932	$
Actif net des fonds distincts	239 871		226 975		209 197
Fonds gérés selon les états financiers	472 580	$	456 196	$	437 129	$
Fonds communs de placement	91 118		81 049		59 979
Comptes de placement autogérés institutionnels (fonds distincts exclus)	30 284		28 686		26 692
Autres fonds	4 951		8 721		7 358
Total des fonds gérés	598 933	$	574 652	$	531 158	$
Incidence des devises	-		12 551		20 876
Fonds gérés en devises constantes	598 933	$	587 203	$	552 034	$


¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.

Fonds propres - Notre définition des fonds propres, mesure non conforme aux PCGR, sert de base à toutes nos activités de gestion des fonds propres à l'échelle de la SFM. Aux fins de l'information réglementaire à produire, les chiffres sont ajustés pour tenir compte des divers ajouts aux fonds propres ou déductions des fonds propres conformément aux lignes directrices du BSIF. Les fonds propres sont la somme de ce qui suit : i) total des capitaux propres à l'exclusion du cumul des autres éléments du résultat global sur les couvertures de flux de trésorerie et ii) passifs au titre des actions privilégiées et instruments de fonds propres.

Fonds propres
(en millions de $ CA) Aux	31 déc. 2013		30 sept. 2013		(retraité)¹ 31 déc. 2012
Total des capitaux propres	29 033	$	26 881	$	25 159	$
Ajouter : perte au titre du cumul des autres éléments du résultat global sur les couvertures de flux de trésorerie	84		115		185
Ajouter : passifs liés aux actions privilégiées et aux instruments de fonds propres	4 385		4 119		3 903
Total des fonds propres	33 502	$	31 115	$	29 247	$


¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.

La valeur intrinsèque des affaires nouvelles correspond à la variation de la valeur économique pour les actionnaires découlant des souscriptions au cours de la période considérée. Cette valeur est calculée comme la valeur actualisée du résultat futur prévu, déduction faite du coût du capital, sur les affaires nouvelles souscrites au cours de la période en utilisant les hypothèses liées à la mortalité, à la morbidité, au comportement des titulaires de contrats, aux charges et aux placements qui correspondent aux hypothèses utilisées dans l'évaluation de nos provisions mathématiques.

Les principales hypothèses économiques utilisées dans le calcul de la valeur intrinsèque des affaires nouvelles au quatrième trimestre étaient les suivantes :

	Canada		États-Unis		Hong Kong		Japon
Ratio du MMPRCE	150	%	150	%	150	%	150	%
Taux d'actualisation	8,25	%	8,50	%	9,00	%	6,25	%
Taux d'impôt juridictionnels	26,5	%	35	%	16,5	%	31	%
Taux de change	s. o.		1,049386		0,135347		0,010461
Rendement des actifs excédentaires	4,50	%	4,50	%	4,50	%	2,00	%

Les souscriptions sont calculées selon le type de produit :
Les souscriptions totales d'assurance individuelle tiennent compte de la totalité des nouvelles primes annualisées et de 10 % des primes excédentaires et des primes uniques. Les nouvelles primes annualisées d'assurance individuelle représentent les primes annualisées prévues la première année des contrats dont les primes sont exigibles pendant plus d'un an. Les souscriptions sont présentées selon leur montant brut et ne tiennent pas compte de l'incidence de la réassurance. La prime unique est la prime forfaitaire découlant de la souscription d'un produit à prime unique, par exemple, une assurance voyage.

Les souscriptions d'assurance collective comprennent les nouvelles primes annualisées et les équivalents primes des nouveaux contrats de type « services administratifs seulement », ainsi que les nouvelles couvertures et les modifications apportées aux contrats, compte non tenu des augmentations de taux.

Les nouveaux dépôts dans des produits individuels de gestion de patrimoine sont présentés comme des souscriptions. Ces montants comprennent les dépôts affectés aux rentes individuelles, aussi bien à capital fixe qu'à capital variable, aux fonds communs de placement ainsi qu'aux régimes d'épargne-études 529, de même que les prêts bancaires et les prêts hypothécaires autorisés. Comme nous avons mis un terme aux souscriptions de nouveaux contrats de rente à capital variable aux États-Unis, à compter du premier trimestre de 2013, les dépôts subséquents dans des contrats de rente à capital variable existants aux États-Unis ne seront pas considérés comme des souscriptions.

Les souscriptions sous forme de nouvelles primes et de nouveaux dépôts périodiques des régimes de retraite et d'épargne collectifs représentent une estimation des dépôts prévus dans la première année de cotisation auprès de la Société. Les souscriptions de produits à prime unique tiennent compte de l'actif transféré du fournisseur du régime précédent. Les souscriptions comprennent l'incidence de l'ajout d'une nouvelle division ou d'un nouveau produit au contrat d'un client existant. Les souscriptions totales comprennent les nouvelles primes et les nouveaux dépôts périodiques et uniques.

Le total des souscriptions d'équivalents primes annualisées pour les produits d'assurance et de gestion de patrimoine sont des souscriptions qui se composent de 100 % de souscriptions sous forme de primes et dépôts périodiques et de 10 % de souscriptions sous forme de primes et dépôts uniques tant pour les produits d'assurance que pour les produits de gestion de patrimoine.

F2 Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification
Les objectifs de gestion de 2016 de Manuvie ne constituent pas une directive et sont fondés sur des hypothèses clés liées à la planification, y compris les normes en vigueur qui régissent la comptabilité et les fonds propres, l'absence d'acquisitions, les hypothèses relatives aux marchés des actions et aux taux d'intérêt concordant avec nos hypothèses à long terme, et les résultats techniques liés aux placements favorables compris dans le résultat tiré des activités de base.

F3 Mise en garde au sujet des déclarations prospectives
De temps à autre, la SFM fait des déclarations prospectives verbalement ou par écrit, y compris dans le présent document. En outre, nos représentants peuvent faire des déclarations prospectives verbalement notamment auprès des analystes, des investisseurs et des médias. Toutes ces déclarations sont faites au sens des règles d'exonération des lois provinciales canadiennes sur les valeurs mobilières et de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis. Les déclarations prospectives du présent document portent notamment sur les déclarations concernant nos objectifs de gestion pour 2016 relativement au résultat tiré des activités de base et au rendement des capitaux propres tiré des activités de base, l'intégration de nos activités relatives à John Hancock Life et aux soins de longue durée, notre objectif pour 2016 en matière d'économies avant impôt liées au programme d'amélioration de l'efficience et de l'efficacité, et l'incidence possible d'une nouvelle norme du Conseil des normes actuarielles du Canada se rapportant aux hypothèses de réinvestissement économique utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques.

Ces déclarations prospectives portent aussi notamment sur nos objectifs, nos buts, nos stratégies, nos intentions, nos projets, nos convictions, nos attentes et nos estimations. Elles se caractérisent habituellement par l'emploi de termes tels « pouvoir », « devoir », « probable », « soupçonner », « perspectives », « s'attendre à », « entendre », « estimer », « prévoir », « croire », « projeter », « objectif », « chercher à », « viser », « continuer », « but », « restituer », « entreprendre » ou « s'efforcer » (ou de leur forme négative) et par l'emploi du conditionnel, ainsi que de mots et expressions semblables, et elles peuvent inclure des énoncés relatifs aux résultats futurs possibles ou présumés de la Société. Bien que, selon nous, les attentes ainsi exprimées soient raisonnables, le lecteur ne devrait pas s'appuyer indûment sur les déclarations prospectives en raison des incertitudes et des risques inhérents qu'elles supposent, ni les interpréter comme une quelconque confirmation des attentes des marchés ou des analystes.

Les déclarations prospectives sont fondées sur des hypothèses ou des facteurs importants, y compris dans le cas de nos objectifs de gestion pour 2016 relativement au résultat tiré des activités de base et au rendement des capitaux propres tiré des activités de base, les hypothèses décrites à la rubrique « Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification » de notre rapport annuel de 2012 et du présent document, et les résultats réels peuvent être très différents des résultats qu'elles expriment explicitement ou implicitement. Parmi les principaux facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les attentes, notons les facteurs figurant à la rubrique « Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification » de notre rapport annuel de 2012 et du présent document; la conjoncture commerciale et économique (notamment le rendement et la volatilité des marchés des actions ainsi que les corrélations entre ces derniers; les écarts de taux d'intérêt, de titres de créance et de swaps; les taux de change; les pertes sur placements et les défaillances; la liquidité du marché et la solvabilité des garants, des réassureurs et des contreparties); les changements apportés aux lois et à la réglementation; les modifications apportées aux normes comptables; la capacité à mettre en œuvre et à modifier des plans stratégiques; la baisse de nos notes de solidité financière ou de crédit; notre capacité à préserver notre réputation; la dépréciation du goodwill ou d'immobilisations incorporelles ou la constitution de provisions à l'égard d'actifs d'impôt différé; l'exactitude des estimations relatives à la morbidité, à la mortalité et aux comportements des titulaires de contrats; l'exactitude des autres estimations utilisées dans l'application des méthodes comptables et actuarielles; notre capacité à mettre à exécution des stratégies de couverture efficaces et à faire face aux conséquences imprévues découlant de ces stratégies; notre capacité d'obtenir des actifs appropriés au soutien de nos passifs à long terme; le niveau de concurrence et les regroupements; notre capacité de mettre en marché et de distribuer des produits par l'intermédiaire de réseaux de distribution existants et futurs; les passifs imprévus ou les dépréciations d'actifs découlant d'acquisitions et de cessions d'activités; la réalisation de pertes découlant de la vente de placements classés comme disponibles à la vente; notre liquidité, y compris la disponibilité du financement nécessaire pour satisfaire aux obligations financières existantes aux dates d'échéance prévues, le cas échéant; les obligations de nantissement de garanties additionnelles; la disponibilité de lettres de crédit afin d'assurer une gestion souple des fonds propres; l'exactitude de l'information reçue de contreparties et la capacité des contreparties à respecter leurs engagements; la disponibilité et le caractère abordable et approprié de la réassurance; les instances judiciaires et réglementaires, y compris les audits fiscaux, les litiges fiscaux ou d'autres instances semblables; la capacité à adapter les produits et services pour suivre l'évolution du marché; notre capacité à attirer et à maintenir en poste les principaux membres de la direction, employés et agents; l'utilisation et l'interprétation appropriées de modèles complexes ou les défaillances des modèles utilisés; les risques politiques, juridiques, opérationnels et autres liés aux activités de la Société à l'extérieur de l'Amérique du Nord; les acquisitions et notre capacité à les mener à terme, y compris à obtenir le financement par emprunt ou par actions nécessaire, les perturbations et les changements touchant des éléments essentiels des systèmes de la Société ou les infrastructures publiques; les préoccupations environnementales; ainsi que notre capacité à protéger notre propriété intellectuelle et l'exposition aux recours pour violation. Des renseignements supplémentaires à l'égard des facteurs de risques importants susceptibles d'entraîner un écart notable entre les résultats réels et les attentes exprimées ainsi qu'à l'égard des facteurs et hypothèses importants sur lesquels sont fondées les déclarations prospectives sont présentés dans le présent document et à la section intitulée « Facteurs de risque » de notre plus récente notice annuelle, aux sections intitulées « Gestion du risque », « Gestion du risque et facteurs de risque » et « Principales conventions comptables et actuarielles » du rapport de gestion figurant dans notre plus récent rapport annuel, aux sections intitulées « Mise à jour de la gestion du risque et des facteurs de risque » et « Principales conventions comptables et actuarielles » du rapport de gestion figurant dans notre plus récent rapport intermédiaire, à la note des états financiers consolidés intitulée « Gestion des risques » de nos plus récents rapports annuel et intermédiaires et dans d'autres documents que nous avons déposés auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. Les déclarations prospectives figurant dans le présent document sont, sauf indication contraire, énoncées à la date des présentes et présentées dans le but d'aider les investisseurs et autres personnes à comprendre notre situation financière et nos résultats d'exploitation de même que nos objectifs et nos priorités stratégiques, et pourraient ne pas se prêter à d'autres fins. Nous ne nous engageons pas à réviser nos déclarations prospectives, sauf si la loi l'exige.

Comptes de résultat consolidés

(en millions de $ CA, sauf les données par action, non audité)			Pour les exercices clos
			les 31 décembre
					(retraité)¹
			2013		2012
Produits
Primes, montant net, avant contrats de rente différée à capital fixe en coassurance²			17 510	$	17 423	$
Primes cédées relatives aux contrats de rente différée à capital fixe en coassurance			-		(7 229)
Produits de placement
	Produits de placement		9 870		9 802
	Profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les actifs servant de soutien aux passifs des contrats d'assurance et des contrats de placement et au programme de couverture à grande échelle³		(17 617)		1 825
Autres produits			8 909		7 289
Total des produits			18 672	$	29 110	$
Prestations et charges
Aux titulaires de contrats et bénéficiaires
	Sinistres survenus		10 005	$	9 527	$
	Rachats et capitaux échus		4 683		4 786
	Paiements de rentes		3 504		3 244
	Participation aux excédents et bonifications		1 103		1 092
	Transferts nets des fonds distincts		(624)		(718)
	Variation des passifs des contrats d'assurance³		(10 130)		13 040
	Variation des passifs des contrats de placement		162		71
	Prestations et charges cédées		(6 376)		(5 924)
	Variation des actifs de réassurance		1 526		(8 065)
Prestations et sinistres, montant net			3 853	$	17 053	$
	Frais généraux		4 624		4 415
	Frais de gestion des placements		1 172		1 034
	Commissions		3 920		3 932
	Charges d'intérêts		1 045		934
	Taxes sur primes, montant net		311		299
	Dépréciation du goodwill		-		200
Total des prestations et charges			14 925	$	27 867	$
Résultat avant impôt sur le résultat			3 747	$	1 243	$
Charge (recouvrement) d'impôt			(581)		492
Résultat net			3 166	$	1 735	$

	Moins :	Résultat net attribué aux participations ne donnant pas le contrôle	48		28
		Perte nette imputée aux titulaires de contrats	(12)		(103)
Résultat net attribué aux actionnaires			3 130	$	1 810	$
	Dividendes sur actions privilégiées		(131)		(112)
Résultat net attribué aux porteurs d'actions ordinaires			2 999		1 698

Résultat de base par action ordinaire			1,63	$	0,94	$
Résultat dilué par action ordinaire			1,62	$	0,92	$

¹⁾		Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾		En 2012, la Société a conclu une entente de coassurance, entrée en vigueur le 1^eravril 2012, visant à réassurer 89 % de la valeur comptable des contrats de rentes différées à capital fixe de John Hancock Life Insurance Company (U.S.A.) et une entente distincte, entrée en vigueur le 1^erjuillet 2012 visant à réassurer 90 % de la valeur comptable des contrats de rentes différées à capital fixe de John Hancock Life Insurance Company of New York. Aux termes de ces deux ententes, la Société demeure responsable de fournir le service relatif aux contrats.
³⁾		Les profits (pertes) réalisé(e)s et latent(e)s sur les actifs servant de soutien aux passifs des contrats d'assurance et de placement sont neutralisé(e)s en grande partie par les modifications apportées à l'évaluation des obligations de la Société liées aux contrats. En ce qui a trait aux actifs à revenu fixe servant de soutien aux contrats d'assurance et aux contrats de placement et aux actions servant de soutien aux produits dont le rendement des placements échoit aux titulaires de contrats et aux dérivés liés aux programmes de couverture des rentes à capital variable, l'incidence des profits (pertes) réalisé(e)s et latent(e)s sur les actifs a été amplement neutralisée par la variation des passifs des contrats d'assurance et des contrats de placement. Les profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les actifs servant de soutien aux passifs des contrats d'assurance et de placement sont principalement attribuables à l'incidence des variations des taux d'intérêt sur les obligations et instruments dérivés à revenu fixe de même qu'aux swaps de taux d'intérêt à l'appui du programme de couverture dynamique. Voir la section B6 ci-dessus.

États de la situation financière consolidés

(en millions de $ CA, non audité)
					(retraité)¹
Aux 31 décembre			2013		2012
Actifs
Placements
	Trésorerie et titres à court terme		13 630	$	13 386	$
	Titres
		Obligations	114 957		119 159
		Actions	13 075		11 035
	Prêts
		Créances hypothécaires	37 558		35 082
		Placements privés	21 015		20 275
		Avances sur contrats	7 370		6 793
		Prêts bancaires	1 901		2 142
	Immeubles		9 708		8 513
	Autres placements		13 495		11 547
Total des placements			232 709	$	227 932	$
Autres actifs
	Revenus de placement à recevoir		1 813	$	1 792	$
	Primes arriérées		734		1 009
	Dérivés		9 673		14 707
	Goodwill et immobilisations incorporelles		5 298		5 113
	Actifs de réassurance		17 443		18 681
	Actifs d'impôt différé		2 763		3 177
	Divers		3 324		3 390
Total des autres actifs			41 048	$	47 869	$
Actif net des fonds distincts			239 871	$	209 197	$
Total de l'actif			513 628	$	484 998	$

Passif et capitaux propres
Provisions mathématiques
	Passifs des contrats d'assurance		193 242	$	198 395	$
	Passifs des contrats de placement		2 524		2 420
Dépôts bancaires			19 869		18 857
Passifs d'impôt différé			617		603
Dérivés			8 929		7 500
Autres passifs			10 383		13 918
			235 564	$	241 693	$
Dette à long terme			4 775		5 046
Passifs liés aux actions privilégiées et aux instruments de capitaux propres			4 385		3 903
Passif net des fonds distincts			239 871		209 197
Total du passif			484 595	$	459 839	$

Capitaux propres
Capital social émis
	Actions privilégiées		2 693	$	2 497	$
	Actions ordinaires		20 234		19 886
Surplus d'apport			256		257
Résultats non distribués des actionnaires			5 294		3 256
Cumul des autres éléments du résultat global des actionnaires			46		(1 184)
Total des capitaux propres			28 523	$	24 712	$
Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrats avec participation			134		146
Participations ne donnant pas le contrôle			376		301
Total des capitaux propres			29 033	$	25 159	$
Total du passif et des capitaux propres			513 628	$	484 998	$

¹⁾

Les résultats au 31 décembre 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.

SOURCE : Société Financière Manuvie

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