La Financière Sun Life annonce ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2014 English

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06 mai, 2014, 17:10 ET

TORONTO, le 6 mai 2014 /CNW/ - La Financière Sun Life inc.(TSX : SLF) (NYSE : SLF)

L'information contenue dans le présent document concernant le premier trimestre de 2014 est fondée sur les résultats financiers intermédiaires non audités de la Financière Sun Life inc. pour la période close le 31 mars 2014. La Financière Sun Life inc., ses filiales et ses coentreprises sont désignées collectivement par les termes « la Compagnie », « la Financière Sun Life » ou « nous ». À moins d'indication contraire, tous les montants sont en dollars canadiens. À partir du premier trimestre de 2014, nous présentons notre bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹ afin de pouvoir mieux expliquer le rendement sous-jacent de nos activités. Cette mesure vient remplacer le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché, qui était présenté(e) au cours des trimestres antérieurs.

Points saillants financiers du premier trimestre de 2014

Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies² s'est chiffré à 454 M$, ou 0,74 $ par action¹, comparativement à 448 M$, ou 0,75 $ par action, pour le premier trimestre de 2013. Le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 400 M$, ou 0,65 $ par action, comparativement à 410 M$, ou 0,68 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Le bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 440 M$, ou 0,72 $ par action¹, au premier trimestre de 2014, comparativement à 385 M$, ou 0,64 $ par action, pour le premier trimestre de 2013.

Les résultats du trimestre poursuivent sur la lancée de 2013, les souscriptions et les affaires ayant affiché une croissance dans l'ensemble de la Compagnie.
Le rendement d'exploitation des capitaux propres¹ et le rendement d'exploitation des capitaux propres sous-jacent¹ se sont chiffrés à 12,0 % et à 11,6 %, respectivement, pour le premier trimestre de 2014, comparativement à un rendement d'exploitation des capitaux propres de 15,8 % pour le premier trimestre de 2013 sur la base des activités regroupées².
Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.
Le ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie s'est établi à 221 %.

« La Financière Sun Life a déclaré de solides résultats sous-jacents au premier trimestre, ayant enregistré une augmentation de 14 % de son bénéfice net sous-jacent, qui s'est chiffré à 440 M$, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette augmentation reflète la croissance observée pour l'ensemble de nos quatre piliers stratégiques, a déclaré Dean Connor, président et chef de la direction de la Financière Sun Life. Nos investissements dans la croissance interne à l'égard de nos quatre piliers ont porté fruit, les souscriptions d'assurance et de produits de gestion de patrimoine ayant affiché une croissance supérieure à 10 %, et l'actif géré ayant atteint un niveau record. »

Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 400 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 410 M$ au premier trimestre de 2013. Le tableau suivant présente notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies et notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies pour les premiers trimestres de 2014 et de 2013.

(en millions de dollars, après impôt)		T1 14	T1 13
Bénéfice d'exploitation net		454	448
	Incidence des marchés	(26)	51
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	40	12
Bénéfice net sous-jacent		440	385

Le conseil d'administration de la Financière Sun Life inc. a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.

« Au Canada, les souscriptions d'assurance individuelle ont augmenté de 38 % et les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine se sont accrues de 30 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, reflétant l'amélioration des capacités de distribution de notre Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine, a affirmé M. Connor. Notre organisation canadienne a accru la taille du réseau de distribution exclusif au cours du dernier exercice, et elle enregistre une croissance rapide de ses souscriptions d'assurance et de produits de gestion de patrimoine par l'entremise du réseau de distribution aux intermédiaires. »

____________

Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et les informations financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice d'exploitation par action (la perte d'exploitation par action), le rendement d'exploitation des capitaux propres (activités regroupées), le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente), le bénéfice par action sous-jacent (la perte par action sous-jacente) et le rendement des capitaux propres sous-jacent, ne sont pas calculés selon les Normes internationales d'information financière. Tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire. À partir du présent trimestre, nous présentons notre bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente), qui vient remplacer le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché, qui était présenté(e) au cours des trimestres antérieurs. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures non définies par les IFRS ».

Avec prise d'effet le 1^eraoût 2013, nous avons conclu la vente de nos activités américaines de rentes et de certaines de nos activités d'assurance-vie aux États-Unis. Par suite de cette transaction, nous avons défini ces activités comme les « activités abandonnées », les activités non touchées par la vente comme les « activités poursuivies », et l'ensemble des activités abandonnées et poursuivies comme les « activités regroupées ».

« La Division des garanties collectives et la Division des régimes collectifs de retraite de notre organisation canadienne ont toutes deux renforcé leur position de tête au sein de leur marché respectif au cours du trimestre en enregistrant de fortes souscriptions et en affichant un taux de fidélité de la clientèle élevé. »

« La MFS a connu un autre trimestre exceptionnel en enregistrant un bénéfice d'exploitation net de 133 M$ US, soit une augmentation de 33 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les fortes souscriptions, combinées à l'excellent rendement, ont permis de faire passer l'actif géré au niveau record de 421 G$ US, a dit M. Connor. Nous avons également fait croître notre pilier de gestion d'actif au cours du trimestre en établissant Gestion Placements Sun Life inc., qui offre des fonds de catégories d'actifs privés et des stratégies d'investissement guidées par le passif pour les régimes de retraite à prestations déterminées et d'autres investisseurs institutionnels au Canada. »

« La transformation de notre Division des garanties collectives aux États-Unis se poursuit, et les souscriptions globales d'assurance collective ont enregistré une augmentation de 25 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, y compris une hausse de 73 % des souscriptions de garanties facultatives, a souligné M. Connor. Je suis par ailleurs heureux d'accueillir le docteur Dan Fishbein à titre de nouveau président de la Financière Sun Life États-Unis; celui-ci remplacera Wes Thompson, qui a pris sa retraite à la fin du trimestre. »

« En Asie, le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 9 %, reflétant la croissance des affaires. Dans l'ensemble, les souscriptions d'assurance ont légèrement reculé, la croissance enregistrée à Hong Kong et en Indonésie, où nous continuons de faire croître notre réseau d'agences, ayant été contrebalancée par la diminution des souscriptions aux Philippines, en Chine et en Inde. »

Points saillants liés à l'exploitation
Notre stratégie repose sur quatre piliers de croissance clés. Les progrès réalisés à l'égard de ces piliers sont présentés en détail ci-dessous.

Devenir l'assureur-vie le plus performant du Canada
La Financière Sun Life Canada continue de croître, d'optimiser ses activités et de renforcer sa position de chef de file.

Les souscriptions d'assurance individuelle se sont établies à 65 M$ au cours du trimestre, en hausse de 38 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent en raison des augmentations enregistrées par le réseau de distribution aux intermédiaires. Les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine ont pour leur part enregistré une augmentation de 30 % au cours du premier trimestre de 2014 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison des solides souscriptions de titres d'organismes de placement collectif et de produits de rentes à capital fixe.

La Division des garanties collectives a maintenu sa position de tête pour une cinquième année consécutive sur le plan des primes et des équivalents de primes et a affiché à ce chapitre un taux de croissance de 5,8 % pour 2013, selon le Group Benefits Providers Report publié par Benefits Canada au cours du premier trimestre. Elle est le seul fournisseur important à avoir enregistré une croissance notable au cours de l'exercice précédent; ce taux était supérieur au taux de croissance moyen du secteur, qui s'est établi à 2,9 %.

La Division des régimes collectifs de retraite a clôturé le premier trimestre avec un actif administré record de 68 G$ et a enregistré plus du triple des souscriptions du premier trimestre de 2013.

Les souscriptions réalisées par Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. au chapitre des organismes de placement collectif destinés aux particuliers ont poursuivi au cours du trimestre sur leur lancée de 2013 en enregistrant une augmentation de 130 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Nous avons lancé de nouveaux services de gestion privée; nous proposons en effet une vaste gamme de produits de placement assortis de frais concurrentiels et de services améliorés afin de répondre aux besoins des investisseurs aisés qui désirent obtenir plus de valeur dans le cadre de leur stratégie de placement.

Devenir un chef de file dans les domaines de l'assurance collective et des garanties facultatives aux États-Unis
La Financière Sun Life États-Unis continue d'accroître ses activités d'assurance collective et de garanties facultatives. Les souscriptions enregistrées par la Division des garanties collectives (auparavant présentée comme la Division de l'assurance collective) ont augmenté de 25 % au cours du premier trimestre de 2014, ce qui comprend des augmentations de 73 % et de 40 %, respectivement, pour les produits de garanties facultatives et les produits d'assurance en excédent de pertes, par rapport au premier trimestre de 2013.

Faire croître nos activités de gestion d'actif à l'échelle mondiale
L'actif géré à l'échelle mondiale a atteint 671 G$ à la clôture du trimestre, en hausse de 18 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent.

La MFS Investment Management (la « MFS ») continue d'être reconnue pour son excellent rendement à l'échelle mondiale. Pour la troisième année consécutive, et pour la quatrième fois en six ans, la MFS s'est classée parmi les dix premières familles de fonds dans le cadre de l'étude annuelle de Barron pour les rendements sur un, cinq et dix ans. La MFS a reçu le prix Morningstar du meilleur gestionnaire spécialisé en fonds d'actions pour 2014 au Luxembourg.

Au cours du trimestre, la MFS a annoncé qu'elle allait agir à titre de sous-conseiller pour State Street Global Advisors relativement à trois fonds négociés en Bourse faisant l'objet d'une gestion active. Elle a en outre lancé une campagne de publicité dans des marchés clés à l'échelle mondiale afin de souligner l'importance accordée par la MFS au travail d'équipe et à la collaboration en vue d'obtenir un rendement attrayant pour les placements de ses clients.

Gestion Placements Sun Life inc. a entrepris ses activités au cours du premier trimestre en lançant trois fonds mis en commun offerts aux investisseurs institutionnels canadiens et axés sur les placements privés à revenu fixe, les prêts hypothécaires commerciaux et les immeubles.

Renforcer notre position concurrentielle en Asie
Nous continuons de faire croître notre position concurrentielle en Asie.

Aux Philippines, nous avons augmenté les effectifs de nos agences pour les faire passer à plus de 5 400 personnes, et la Sun Life Asset Management Company Inc. a conclu de nouveaux partenariats de distribution avec COL Financial, la plus importante firme de courtage en ligne du pays, et avec la Philippine Bank of Communications.

À Hong Kong, les souscriptions d'assurance individuelle exprimées en monnaie locale ont augmenté de 13 % pour le trimestre par rapport au premier trimestre de 2013. Nous nous sommes classés premiers dans le secteur de l'administration par des tiers (soit la gestion d'actifs liés aux fonds de prévoyance obligatoires détenus par des institutions financières et d'autres sociétés) selon le rapport de décembre 2013 du Gadbury Group sur les fonds de prévoyance obligatoires. La Sun Life Hong Kong Limited a reçu cinq prix aux MPF Awards de 2014, qui récompensent l'excellence au sein du secteur des gestionnaires de placements et des fournisseurs de services relatifs aux fonds de prévoyance obligatoires, et quatre prix Lipper pour le rendement de ses fonds dans les catégories des fonds d'actions de Hong Kong et des fonds de gestion dynamique d'actifs mixtes libellés en dollars de Hong Kong.

En Indonésie, nous avons enregistré une croissance importante du réseau d'agences au cours du premier trimestre de 2014, les souscriptions d'assurance individuelle exprimées en monnaie locale ayant augmenté de 36 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Au cours du trimestre, nous avons lancé une initiative visant à accroître nos capacités de distribution afin de tirer profit d'occasions en Indonésie. Nous avons également reçu deux prix soulignant l'excellence de nos services dans le cadre des Contact Center Service Excellence Awards de 2014.

Mode de présentation de nos résultats
La Financière Sun Life inc., ses filiales et ses coentreprises sont collectivement désignées par les termes « la Compagnie », « la Financière Sun Life » ou « nous ». Nous gérons nos activités et présentons nos résultats financiers en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la « FSL Canada »), la Financière Sun Life États-Unis (la « FSL États-Unis »), la MFS Investment Management (la « MFS »), la Financière Sun Life Asie (la « FSL Asie ») et l'Organisation internationale. Sous Organisation internationale sont groupées les activités de notre division au Royaume-Uni (la « FSL Royaume- Uni ») et des Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués aux autres secteurs. Pour de plus amples renseignements sur ces secteurs, se reporter à nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires et aux notes annexes (les « états financiers consolidés »). Nous préparons nos états financiers consolidés intermédiaires non audités selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et conformément à IAS 34, Information financière intermédiaire.

Vente des activités américaines de rentes
Avec prise d'effet le 1^er août 2013, nous avons conclu la vente de nos activités américaines de rentes et de certaines de nos activités d'assurance-vie aux États-Unis (collectivement, nos « activités américaines de rentes »), ce qui comprend la totalité des actions émises et en circulation de la Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.).

Nous avons défini les activités américaines de rentes comme les « activités abandonnées », les activités non touchées par la vente comme les « activités poursuivies », et l'ensemble des activités abandonnées et poursuivies comme les « activités regroupées ». Conformément aux exigences d'IFRS 5, Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées, les produits et les charges liés aux activités américaines de rentes ont été classés à titre d'activités abandonnées dans nos comptes consolidés de résultat à partir du quatrième trimestre de 2012.

Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS
Nous présentons certaines informations financières en fonction de mesures non définies par les IFRS étant donné que nous estimons que ces mesures fournissent des informations pouvant aider les investisseurs à comprendre notre rendement et à comparer les résultats trimestriels et annuels d'une période à l'autre. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour certaines mesures financières non définies par les IFRS, il n'y a aucun montant calculé selon les IFRS qui soit directement comparable. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne doivent pas être considérées comme une solution de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux IFRS. Nos rapports de gestion annuels et intermédiaires ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section « Investisseurs - Résultats et rapports financiers » à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les IFRS, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les IFRS. La rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document présente également un rapprochement avec les mesures selon les IFRS.

Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et les mesures financières fondées sur celui-ci, incluant le bénéfice (la perte) d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont des mesures financières non définies par les IFRS. Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) exclut du bénéfice net déclaré les incidences qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente afin d'aider les investisseurs à comprendre le rendement de nos activités. Ces ajustements d'exploitation incluent : i) l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture; ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS; iii) la perte liée à la vente de nos activités américaines de rentes; iv) l'incidence des modifications des hypothèses et des mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes; v) les coûts de restructuration et autres coûts connexes (incluant les incidences liées à la vente de nos activités américaines de rentes); vi) les pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles; et vii) d'autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente. Le bénéfice d'exploitation par action exclut également l'incidence dilutive des titres convertibles.

À partir du premier trimestre de 2014, nous présentons notre bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) afin de pouvoir mieux expliquer le rendement sous-jacent de nos activités. Cette mesure vient remplacer le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché, qui était présenté(e) au cours des trimestres antérieurs. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) et les mesures financières fondées sur celui-ci, y compris le bénéfice par action sous-jacent (la perte par action sous-jacente) et le rendement des capitaux propres sous-jacent, sont des mesures non définies par les IFRS. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) exclut du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) les éléments suivants qui viennent créer de la volatilité dans nos résultats en vertu des IFRS : a) l'incidence des marchés; b) les modifications des hypothèses et les mesures de la direction et c) les autres éléments n'ayant pas été traités à titre d'ajustements d'exploitation et qui, lorsqu'ils sont exclus, aident à expliquer nos résultats d'une période à l'autre. L'incidence des marchés comprend les éléments suivants : i) l'incidence nette des variations de taux d'intérêt au cours de la période de présentation de l'information financière, incluant les écarts de taux et les écarts de swap, et des variations des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe utilisés dans la détermination des provisions techniques; ii) l'incidence nette des variations des marchés des actions au-delà ou en deçà du niveau de volatilité attendu pour la période de présentation de l'information financière, ainsi que du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture et iii) l'incidence nette des variations de la juste valeur des biens immobiliers pour la période de présentation de l'information financière. Les notes qui figurent au bas du tableau de la rubrique « Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013 » de la section « Sommaire financier » du présent document donnent plus de détails sur ces ajustements. Les modifications des hypothèses reflètent l'incidence des révisions des hypothèses utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et aux contrats de placement. Les hypothèses nécessitent un jugement important et doivent être examinées sur une base régulière et modifiées au besoin. L'incidence des modifications des hypothèses liées aux mesures prises par la direction au cours de la période considérée, désignées par le terme « mesures de la direction », incluent par exemple des changements de prix applicables aux contrats en vigueur, de nouvelles ententes ou des ententes révisées de réassurance relativement à des affaires en vigueur, ou des modifications significatives à la politique de placement concernant un segment d'actifs soutenant nos passifs. Le bénéfice par action sous-jacent exclut également l'incidence dilutive des titres convertibles.

Sauf indication contraire, tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont une incidence sur nos résultats s'appliquent au bénéfice net déclaré (à la perte nette déclarée), au bénéfice d'exploitation net (à la perte d'exploitation nette) et au bénéfice net sous-jacent (à la perte nette sous-jacente). Le bénéfice net déclaré (la perte nette déclarée) s'entend du bénéfice net (de la perte nette) déterminé(e) conformément aux IFRS. Comme il n'y a eu aucune activité abandonnée au cours du premier trimestre de 2014, les résultats présentés dans le présent document se rapportent aux activités poursuivies. À partir du premier trimestre de 2014, le rendement des capitaux propres sous-jacent et le rendement d'exploitation des capitaux propres sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres des périodes correspondantes est calculé en fonction des activités regroupées. Pour plus de détails sur les activités abandonnées, se reporter à la note 3 de nos états financiers consolidés intermédiaires pour le premier trimestre de 2014 ainsi qu'à notre rapport de gestion annuel et à nos états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2013.

Les autres mesures financières non définies par les IFRS que nous utilisons comprennent le rendement d'exploitation des capitaux propres, le rendement des capitaux propres sous-jacent, les produits ajustés, les équivalents de primes et d'encaissements SAS (services administratifs seulement), l'actif des organismes de placement collectif et les souscriptions réalisées à ce chapitre, l'actif des fonds gérés et les souscriptions réalisées à ce chapitre, les primes et encaissements, les primes et encaissements ajustés, l'actif géré et l'actif administré. La rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document et la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » de notre rapport de gestion annuel pour 2013 présentent de plus amples renseignements sur les mesures financières non définies par les IFRS ainsi que des rapprochements avec les mesures définies par les IFRS les plus semblables.

L'information contenue dans le présent document est présentée en dollars canadiens, sauf indication contraire. Dans le présent document, tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.

Renseignements supplémentaires
Pour de plus amples renseignements sur la Financière Sun Life inc. (la « FSL inc. »), se reporter à ses états financiers consolidés intermédiaires et annuels, à ses rapports de gestion intermédiaires et annuels et à sa notice annuelle. Ces documents sont déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Sont en outre déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC ») des États-Unis notre rapport de gestion annuel, nos états financiers consolidés annuels et notre notice annuelle dans notre rapport annuel sur formulaire 40-F ainsi que nos rapports de gestion intermédiaires et nos états financiers intermédiaires sur formulaire 6-K. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.

Sommaire financier

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars, sauf indication contraire)		T1 14		T4 13		T3 13		T2 13		T1 13
Activités poursuivies
Bénéfice net (perte nette)
	Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹	454		642		422		431		448
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies	400		571		324		391		410
	Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) lié(e) aux activités poursuivies¹	440		375		448		373		385
Bénéfice dilué par action (en dollars)
	Bénéfice d'exploitation par action lié aux activités poursuivies (dilué)¹	0,74		1,05		0,69		0,71		0,75
	Bénéfice par action déclaré lié aux activités poursuivies (dilué)	0,65		0,93		0,53		0,64		0,68
	Bénéfice par action sous-jacent lié aux activités poursuivies (dilué)¹	0,72		0,61		0,74		0,62		0,64
Bénéfice de base par action déclaré lié aux activités poursuivies (en dollars)		0,66		0,94		0,53		0,65		0,68
Ensemble de la Compagnie (activités regroupées)
Bénéfice net (perte nette)
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies	400		571		324		391		410
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités abandonnées	—		(21)		(844)		8		103
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités regroupées	400		550		(520)		399		513
Bénéfice par action déclaré (en dollars)
	Bénéfice par action déclaré lié aux activités regroupées (dilué)	0,65		0,90		(0,84)		0,65		0,85
	Bénéfice par action déclaré lié aux activités regroupées (de base)	0,66		0,91		(0,86)		0,66		0,85
Nombre moyen d'actions ordinaires en circulation (en millions)		610		608		606		603		600
Nombre d'actions ordinaires en circulation à la fin (en millions)		610,6		609,4		607,1		605,8		603,0
Dividendes par action ordinaire (en dollars)		0,36		0,36		0,36		0,36		0,36
Ratio du MMPRCE²		221 %		219	%	216	%	217	%	214	%
Rendement des capitaux propres (%)³
	Rendement d'exploitation des capitaux propres¹	12,0	%	17,7	%	12,6	%	12,8	%	15,8	%
	Rendement des capitaux propres sous-jacent¹	11,6	%	s.o.		s.o.		s.o.		s.o.
Primes et encaissements
	Produits tirés des primes nets	2 228		2 824		2 408		2 374		2 033
	Encaissements liés aux fonds distincts	2 576		1 917		2 227		2 169		2 157
	Souscriptions de titres d'organismes de placement collectif¹	18 567		14 679		16 242		17 570		16 539
	Souscriptions de parts de fonds gérés¹	7 579		9 778		11 410		10 508		8 269
	Équivalents de primes et d'encaissements SAS¹	1 760		1 551		1 460		1 487		1 475
Total des primes et encaissements^1,4		32 710		30 749		33 747		34 108		30 473
Actif géré
	Actif du fonds général	128 171		123 390		121 248		133 052		133 869
	Actif des fonds distincts	80 054		76 141		71 658		97 364		96 687
	Actif des fonds communs de placement, actif des fonds gérés et autres éléments de l'actif géré¹	462 843		440 306		397 584		360 312		340 121
Total de l'actif géré^1,5		671 068		639 837		590 490		590 728		570 677
Capital
	Titres de créance subordonnés et autres capitaux⁶	2 606		3 099		3 094		3 096		3 440
	Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation	133		127		126		124		124
	Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires	17 818		17 227		16 600		17 495		17 075
	Total du capital	20 557		20 453		19 820		20 715		20 639

¹ Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

² Le ratio du MMPRCE correspond au ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (le « MMPRCE ») de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la « Sun Life du Canada »).

³ À partir du premier trimestre de 2014, le rendement des capitaux propres sous-jacent et le rendement d'exploitation des capitaux propres sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres des périodes correspondantes est calculé en fonction des activités regroupées.

⁴Les résultats des périodes antérieures ont été retraités afin d'inclure les souscriptions enregistrées par la Birla Sun Life Asset Management Company au chapitre des organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe, en fonction de notre pourcentage de participation.

⁵ À partir du premier trimestre de 2014, les résultats de nos coentreprises sont présentés en fonction de notre pourcentage de participation. Tous les montants relatifs aux périodes antérieures au troisième trimestre de 2013 tiennent compte des activités abandonnées.

⁶ Les autres capitaux désignent les instruments de capital novateurs, c'est-à-dire les titres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life, et sont considérés comme des capitaux aux termes de la réglementation canadienne. Ils sont cependant présentés à titre de débentures de premier rang dans nos états financiers consolidés en vertu des IFRS. Consulter la rubrique « Gestion du capital et des liquidités - Capital » de notre rapport de gestion annuel.

Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013
Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 400 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 410 M$ au premier trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 454 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2014, comparativement à 448 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 440 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 385 M$ au premier trimestre de 2013.

Le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent se sont chiffrés à 12,0 % et à 11,6 %, respectivement, pour le premier trimestre de 2014. Le rendement d'exploitation des capitaux propres s'est chiffré à 15,8 % au premier trimestre de 2013 sur la base des activités regroupées.

Le tableau suivant présente le rapprochement de nos mesures du bénéfice net ainsi que l'incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net lié aux activités poursuivies pour les premiers trimestres de 2014 et 2013.

(en millions de dollars, après impôt)			T1 14	T1 13
Bénéfice net déclaré			400	410
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture		5	14
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS		(51)	(52)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes¹		(8)	—
Bénéfice d'exploitation net			454	448
	Incidence des marchés des actions
		Incidence nette des variations des marchés des actions	30	27
		Incidence nette du risque de corrélation	3	20
	Incidence nette des marchés des actions²		33	47
	Incidence des taux d'intérêt
		Incidence nette des variations des taux d'intérêt	(58)	4
		Incidence nette de la diminution des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe	—	—
		Incidence nette des variations des écarts de taux	(13)	5
		Incidence nette des variations des écarts de swap	7	(10)
	Incidence nette des taux d'intérêt³		(64)	(1)
	Profits nets découlant de l'augmentation de la juste valeur des biens immobiliers		5	5
	Incidence des marchés		(26)	51
	Modifications des hypothèses actuarielles et mesures de la direction		40	12
Bénéfice net sous-jacent			440	385

Incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net :
Éléments relatifs aux résultats⁴
	Incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance		36	44
	Mortalité/morbidité		(22)	19
	Crédit		16	12
	Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat		(19)	(14)
	Charges		(14)	(6)
	Autres		—	(13)

¹ Les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent principalement l'incidence de la vente de nos activités américaines de rentes.
²L'incidence nette des marchés des actions comprend principalement l'incidence des fluctuations des marchés des actions au cours du trimestre, déduction faite des couvertures, qui s'écartent des hypothèses les plus probables utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre des marchés des actions. L'incidence nette des marchés des actions comprend également l'incidence sur le bénéfice du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture, qui correspond à l'écart entre le rendement des fonds sous-jacents de produits offrant des garanties et le rendement des actifs dérivés servant à couvrir ces garanties.
³L'incidence nette des taux d'intérêt comprend l'incidence des variations des taux d'intérêt sur le rendement des placements qui diffère des hypothèses les plus probables, et sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture. Notre exposition aux taux d'intérêt varie en fonction du type de produit, de la branche d'activité et de l'emplacement géographique. Étant donné la nature à long terme de nos activités, notre sensibilité aux taux d'intérêt à long terme est plus élevée. L'incidence nette des taux d'intérêt comprend également l'incidence sur le bénéfice des diminutions des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe et des variations des écarts de taux et des écarts de swap.
⁴Les éléments relatifs aux résultats reflètent l'écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l'information financière et les hypothèses les plus probables prises en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies pour les premiers trimestres de 2014 et 2013 comprend certains éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente, et que nous avons par conséquent exclus de notre calcul du bénéfice d'exploitation net. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies pour les premiers trimestres de 2014 et 2013 exclut l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture, les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS, ainsi que les coûts de restructuration et autres coûts connexes. L'incidence nette de ces éléments est venue réduire le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de 54 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à une réduction de 38 M$ au premier trimestre de 2013.

Notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies pour les premiers trimestres de 2014 et 2013 est ajusté en fonction de l'incidence des marchés, des modifications apportées aux hypothèses et des mesures de la direction, et il exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence défavorable de 26 M$ des facteurs liés au marché décrits au tableau précédent pour le premier trimestre de 2014, comparativement à l'incidence favorable de 51 M$ pour le premier trimestre de 2013;
l'incidence favorable de 40 M$ des modifications apportées aux hypothèses et des mesures de la direction pour le premier trimestre de 2014 et de 12 M$ pour le premier trimestre de 2013. L'incidence pour 2014 reflète les modifications des hypothèses de réinvestissement et les améliorations des modèles.

L'incidence nette de ces éléments est venue augmenter le bénéfice d'exploitation net de 14 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à une augmentation de 63 M$ au premier trimestre de 2013.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du premier trimestre de 2014 reflète également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit, contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que des charges.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du premier trimestre de 2013 reflétait également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et l'incidence favorable des résultats enregistrés au chapitre de la mortalité, de la morbidité et du crédit, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que des charges.

Vente des activités américaines de rentes
Avec prise d'effet le 1^er août 2013, nous avons conclu la vente de nos activités américaines de rentes et de certaines de nos activités d'assurance-vie aux États-Unis à la Delaware Life Holdings, LLC. La transaction consistait principalement en la vente de la totalité des actions de la Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.), ce qui regroupait les produits de rentes à capital variable, de rentes à capital fixe et de rentes à capital fixe liés à des indices ainsi que les produits d'assurance-vie d'entreprise et de banque et les produits d'assurance-vie à capital variable destinés au marché américain. La vente comprenait le transfert de certains actifs d'exploitation connexes ainsi que de systèmes et d'employés soutenant ces activités. L'ajustement du prix d'acquisition a été finalisé au cours du premier trimestre de 2014 et il ne s'est traduit par aucune variation de la perte sur cession comptabilisée en 2013.

Mise à jour des normes actuarielles
En décembre 2013, le Conseil des normes actuarielles (le « CNA ») a publié un exposé-sondage sur les révisions apportées aux normes de pratique actuarielle canadiennes relativement aux hypothèses de réinvestissement économiques utilisées pour l'évaluation des passifs. La période de commentaires est maintenant terminée, et la norme devrait devenir définitive au deuxième trimestre de 2014 et être mise en œuvre au cours du quatrième trimestre du même exercice. Bien que la norme ne soit pas encore définitive, nous ne nous attendons pas à ce qu'elle ait une incidence négative sur le bénéfice ou le capital. Les modifications apportées par le CNA devraient avoir pour effet d'augmenter la sensibilité de notre bénéfice net aux taux d'intérêt que nous présentons.

Une fois la nouvelle norme mise en œuvre, nous ne prévoyons pas que notre bénéfice net subira d'autres incidences provenant de la diminution des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe à l'égard de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance. L'information que nous avons présentée pour le quatrième trimestre de 2013 faisait état d'une diminution prévue d'environ 40 M$ du bénéfice net en raison du recul des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe, et nous prévoyons maintenant que cette diminution sera présentée avec l'information relative à la mise en œuvre des modifications du CNA au quatrième trimestre de 2014. Les énoncés sur la mise à jour des normes actuarielles et sur l'incidence de la faiblesse des taux d'intérêt constituent de l'information prospective.

Incidence des taux de change
Nous exerçons nos activités dans de nombreux marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes, et nous générons des produits et engageons des charges dans les monnaies de ces pays qui sont convertis en dollars canadiens.

Les éléments ayant une incidence sur nos comptes consolidés de résultat sont convertis en dollars canadiens aux taux de change moyens pour chaque période. Pour les éléments ayant une incidence sur nos états consolidés de la situation financière, les taux de fin de période sont utilisés pour la conversion des devises. Le tableau suivant présente les taux de change les plus pertinents pour les derniers trimestres.

Taux de change		Résultats trimestriels
		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Taux moyen
	Dollar américain	1,102	1,049	1,039	1,023	1,008
	Livre sterling	1,824	1,698	1,610	1,571	1,563
Taux de fin de période
	Dollar américain	1,105	1,062	1,031	1,052	1,017
	Livre sterling	1,841	1,758	1,668	1,600	1,546

De façon générale, notre bénéfice net profite de la dépréciation du dollar canadien et subit l'incidence défavorable de l'appréciation du dollar canadien puisque le bénéfice net découlant des activités de la Compagnie à l'étranger est converti en dollars canadiens. Cependant, en période de perte, la dépréciation du dollar canadien accentue les pertes. L'incidence relative du change pour toute période donnée est fonction des fluctuations des taux de change et de la proportion de notre bénéfice provenant de nos activités à l'étranger. L'incidence du change sur le bénéfice net généralement présentée est l'incidence d'un exercice à l'autre. Au premier trimestre de 2014, notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies a augmenté de 23 M$ en raison des fluctuations des taux de change par rapport au premier trimestre de 2013.

Rendement des différentes organisations
Comme il n'y a eu aucune activité abandonnée au premier trimestre de 2014, les données relatives au rendement des différentes organisations, y compris les informations comparatives, se rapportent aux activités poursuivies. Pour avoir de l'information sur les activités abandonnées, se reporter à la note 3 de nos états financiers consolidés intermédiaires, ainsi qu'à notre rapport de gestion et à nos états financiers consolidés annuels pour 2013.

FSL Canada

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹		210	148	222	221	208
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	12	22	35	(15)	47
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	16	(33)	(42)	4	8
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹		238	137	215	210	263
Ajustements d'exploitation :
	Couvertures ne remplissant pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	5	17	(2)	9	14
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	—	—	16	—	—
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		243	154	229	219	277
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹		11.6	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)¹		13,1	7,6	11,8	11,4	14,5

Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division¹
	Assurance individuelle et gestion de patrimoine^1,2	140	59	64	80	154
	Garanties collectives¹	58	40	128	86	80
	Régimes collectifs de retraite¹	40	38	23	44	29
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette)¹		238	137	215	210	263

¹Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
² La Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine était présentée sous le nom de Division des assurances et placements individuels au cours des trimestres précédents.

Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013
Le bénéfice net déclaré de la FSL Canada s'est établi à 243 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 277 M$ pour le premier trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 238 M$, comparativement à 263 M$ au premier trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Canada pour les deux trimestres exclut l'incidence de certaines couvertures qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture, lesquelles sont présentées dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 210 M$, comparativement à 208 M$ au premier trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent de la FSL Canada exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence favorable de 12 M$ au premier trimestre de 2014 principalement attribuable aux marchés des actions, partiellement contrebalancée par les taux d'intérêt, comparativement à une incidence de 47 M$ au premier trimestre de 2013 principalement attribuable aux marchés des actions;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 16 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 8 M$ pour le premier trimestre de 2013.

L'incidence nette de ces éléments est venue augmenter le bénéfice d'exploitation net de 28 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à une augmentation de 55 M$ au premier trimestre de 2013. Les ajustements du bénéfice net sous-jacent sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2014 reflète également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité par la Division des garanties collectives (les « GC »).

Le bénéfice net du premier trimestre de 2013 reflétait également les profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente, les résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité par les GC et les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance à la Gestion de patrimoine de l'Individuelle et aux GC.

Au premier trimestre de 2014, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie individuelles ont augmenté de 38 % par rapport au premier trimestre de 2013 en raison des fortes souscriptions d'assurance permanente continuant à être enregistrées principalement par le réseau de distribution aux intermédiaires. Les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine ont augmenté de 30 % par rapport au premier trimestre de 2013, en raison des fortes souscriptions dans tous les secteurs. Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. a continué d'afficher une forte croissance, enregistrant des souscriptions totalisant 577 M$ auprès des particuliers et des investisseurs institutionnels, soit une augmentation de 20 % par rappport à l'exercice précédent; les souscriptions réalisées auprès des particuliers ont augmenté de 130 %.

Les souscriptions enregistrées par les GC ont augmenté de 19 % par rapport au premier trimestre de 2013, hausse qui provient essentiellement du marché des grandes entreprises. Les souscriptions enregistrées par la Division des régimes collectifs de retraite (les « RCR ») ont augmenté de 203 % par rapport au premier trimestre de 2013 en raison des très fortes souscriptions nouvelles de régimes à cotisations déterminées sur le marché des grandes entreprises. L'actif administré par les RCR a clôturé le trimestre à 68 G$, en hausse de 20 % par rapport au premier trimestre de 2013, principalement en raison des fortes souscriptions et de l'incidence favorable des marchés des actions.

FSL ÉTATS-UNIS
Les activités de la FSL États-Unis se concentrent dans trois divisions : les Garanties collectives (auparavant présentées sous le nom de Division de l'assurance collective), la Division International et la Gestion des affaires en vigueur (la Division International et la Gestion des affaires en vigueur étaient auparavant présentées ensemble sous le nom de Produits d'assurance-vie et de placement). Les Garanties collectives offrent aux employeurs et aux employés des solutions d'assurance qui comprennent des produits collectifs d'assurance-vie, d'assurance-invalidité, d'assurance-maladie en excédent de pertes et d'assurance dentaire, ainsi qu'une gamme de produits de garanties facultatives. La Division International offre pour sa part des produits individuels d'assurance-vie et de gestion de patrimoine à des clients fortunés sur les marchés internationaux, tandis que la Gestion des affaires en vigueur comprend certains produits de notre portefeuille fermé d'assurance-vie individuelle, soit principalement l'assurance-vie universelle et l'assurance-vie entière avec participation.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars américains)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) lié(e) aux activités poursuivies¹		85	73	58	88	63
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	(34)	6	16	32	5
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	19	247	27	2	(3)
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹		70	326	101	122	65
Ajustements d'exploitation :
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	—	(5)	(25)	—	—
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	—	—	—	(7)	—
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies		70	321	76	115	65
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹		12,0	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)^1,2		9,9	48,9	14,9	12,4	13,1

Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division¹
Garanties collectives¹		17	2	23	17	11
Division International¹		14	24	63	36	36
Gestion des affaires en vigueur¹		39	300	15	69	18
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies		70	326	101	122	65

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) lié(e) aux activités poursuivies¹		94	76	61	91	63
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹		77	341	105	126	65
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies		77	336	79	119	65

¹Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
²À partir du premier trimestre de 2014, le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres des périodes antérieures au premier trimestre de 2014 est calculé en fonction du bénéfice d'exploitation net lié aux activités regroupées. Se reporter à notre rapport de gestion annuel de 2013 pour plus de détails sur le bénéfice d'exploitation net lié aux activités regroupées.

Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013
Le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net liés aux activités poursuivies de la FSL États-Unis se sont chiffrés à 77 M$ CA au premier trimestre de 2014, comparativement à 65 M$ CA au premier trimestre de 2013. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au premier trimestre de 2013 a eu pour effet d'augmenter de 7 M$ CA le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 94 M$ CA, comparativement à 63 M$ CA au premier trimestre de 2013.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de la FSL États-Unis au premier trimestre de 2014 s'est chiffré à 70 M$ US, comparativement à 65 M$ US au premier trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 70 M$ US au premier trimestre de 2014, comparativement à 65 M$ US au premier trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 85 M$ US, comparativement à 63 M$ US au premier trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 34 M$ US au premier trimestre de 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, comparativement à une incidence favorable de 5 M$ US au premier trimestre de 2013 principalement attribuable aux marchés des actions;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence de 19 M$ US au premier trimestre de 2014, par rapport à une incidence défavorable de 3 M$ US pour le premier trimestre de 2013.

Les ajustements du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du premier trimestre de 2014 reflète également les profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité par les Garanties collectives et la Gestion des affaires en vigueur.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du premier trimestre de 2013 reflétait également les résultats défavorables enregistrés au chapitre des règlements par les Garanties collectives ainsi que les coûts liés à notre investissement stratégique dans cette division.

Les souscriptions enregistrées par les Garanties collectives au premier trimestre de 2014 ont augmenté de 25 % par rapport au premier trimestre de 2013 en raison de l'augmentation des souscriptions d'assurance-vie, d'assurance-invalidité et d'assurance en excédent de pertes. Les souscriptions de garanties facultatives enregistrées par les Garanties collectives ont augmenté de 73 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent.

Les souscriptions enregistrées par la Division International au premier trimestre de 2014 ont reculé de 35 % par rapport au premier trimestre de 2013 en raison de la diminution des souscriptions de produits de placement, tandis que les souscriptions de produits d'assurance-vie pour cette même division ont augmenté par rapport au premier trimestre de 2013 en raison de la solide croissance du marché et de la gamme de produits concurrentiels.

MFS Investment Management

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars américains)		T1 14		T4 13		T3 13		T2 13		T1 13
Bénéfice net sous-jacent¹		133		148		116		101		100
Bénéfice d'exploitation net¹		133		148		116		101		100
Ajustements d'exploitation :
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions	(46)		(72)		(57)		(41)		(51)
	Bénéfice net déclaré	87		76		59		60		49

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net sous-jacent¹		147		156		120		104		101
Bénéfice d'exploitation net¹		147		156		120		104		101
Ajustements d'exploitation :
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions	(51)		(76)		(59)		(42)		(52)
Bénéfice net déclaré		96		80		61		62		49
Ratio de la marge d'exploitation avant impôt²		42	%	45	%	40	%	37	%	38	%
Actif net moyen (en milliards de dollars américains)²		412,0		398,1		373,2		358,4		339,8
Actif géré (en milliards de dollars américains)²		420,6		412,8		385,6		353,7		348,5
Souscriptions brutes (en milliards de dollars américains)²		22,4		22,5		25,4		25,5		22,6
Souscriptions nettes (en milliards de dollars américains)²		3,7		3,3		8,6		5,9		6,2
Augmentation (perte) de valeur de l'actif (en milliards de dollars américains)		4,1		24,1		23,4		(0.5)		19,8

Indice S&P 500 (moyenne quotidienne)		1 834		1 772		1 674		1 610		1 515
Indice MSCI EAFE (moyenne quotidienne)		1 894		1 860		1 748		1 707		1 668

⁽¹⁾Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS qui excluent les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
⁽²⁾ Le ratio de la marge d'exploitation avant impôt, l'actif géré, l'actif net moyen et les souscriptions sont des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013
Le bénéfice net déclaré de la MFS s'est chiffré à 96 M$ CA au premier trimestre de 2014, comparativement à 49 M$ CA au premier trimestre de 2013. La MFS a enregistré un bénéfice d'exploitation net et un bénéfice net sous-jacent de 147 M$ CA au premier trimestre de 2014, comparativement à 101 M$ CA au premier trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net sous-jacent de la MFS excluent l'incidence des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions, lesquels sont présentés dans le tableau ci-dessus. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au premier trimestre de 2013 avait eu pour effet d'augmenter de 13 M$ CA le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré de la MFS s'est établi à 87 M$ US au premier trimestre de 2014, comparativement à 49 M$ US au premier trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net sous-jacent se sont chiffrés à 133 M$ US au premier trimestre de 2014, comparativement à 100 M$ US au trimestre correspondant de 2013.

L'augmentation du bénéfice net par rapport au premier trimestre de 2013 reflète l'incidence de l'augmentation de l'actif net moyen. Le ratio de la marge d'exploitation avant impôt de la MFS s'est établi à 42 % au premier trimestre de 2014, en hausse comparativement à 38 % au premier trimestre de 2013, en raison de l'augmentation de l'actif net moyen qui a été partiellement contrebalancée par la hausse des coûts d'exploitation.

Le total de l'actif géré se chiffrait à 420,6 G$ US au 31 mars 2014, un autre sommet historique, comparativement à 412,8 G$ US au 31 décembre 2013. L'augmentation de 7,8 G$ US est principalement attribuable aux souscriptions brutes de 22,4 G$ US et à l'augmentation de valeur de l'actif de 4,1 G$ US, partiellement contrebalancées par les rachats de 18,7 G$ US. Le rendement des fonds offerts aux particuliers demeure solide, 86 % et 79 % de l'actif s'inscrivant dans ces fonds se classant dans la moitié supérieure de leur catégorie Lipper respective pour ce qui est du rendement sur trois ans et cinq ans, respectivement.

FSL Asie

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹		37	34	28	27	34
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	(6)	2	(6)	14	17
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	1	6	(4)	5	—
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹		32	42	18	46	51
Ajustements d'exploitation :
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	—	—	(7)	—	—
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		32	42	11	46	51
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹		6,0	s.o.	s.o.	s.o.	s.o.
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)¹		5,1	7,1	3,1	8,0	10,1

⁽¹⁾Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013
Le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net de la FSL Asie se sont chiffrés à 32 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 51 M$ au premier trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 37 M$, comparativement à 34 M$ au premier trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 6 M$ au premier trimestre de 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par l'incidence des marchés des actions, comparativement à une incidence favorable de 17 M$ au premier trimestre de 2013 principalement attribuable aux taux d'intérêt et aux marchés des actions;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence de 1 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à néant pour le premier trimestre de 2013.

Les ajustements du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2014 reflète également la croissance des affaires, partiellement contrebalancée par les pertes nettes sur les titres disponibles à la vente, qui découlent d'une perte de valeur enregistrée à Hong Kong. Le bénéfice net du premier trimestre de 2013 reflétait également la croissance des affaires dans les divers pays où nous exerçons nos activités.

Au premier trimestre de 2014, le total des souscriptions d'assurance-vie individuelle a légèrement diminué par rapport au premier trimestre de 2013. L'augmentation des souscriptions à Hong Kong et en Indonésie a été contrebalancée par la baisse des souscriptions enregistrée aux Philippines, en Inde et en Chine. À Hong Kong et en Indonésie, les souscriptions exprimées en monnaie locale ont augmenté de 13 % et 36 %, respectivement, du fait de la croissance des agences. Les souscriptions pour le premier trimestre de 2014 comprennent celles de nos nouvelles coentreprises en Malaisie et au Vietnam.

Organisation internationale
L'Organisation internationale comprend la FSL Royaume-Uni et les Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués à nos autres secteurs.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹		(48)	(39)	17	(70)	(21)
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	5	7	12	15	(18)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	3	(2)	(65)	—	7
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹		(40)	(34)	(36)	(55)	(32)
Ajustements d'exploitation :
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	—	—	(5)	—	—
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(8)	(7)	(15)	—	—
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		(48)	(41)	(56)	(55)	(32)

Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division¹
FSL Royaume-Uni		28	29	63	7	37
Services de soutien généraux		(68)	(63)	(99)	(62)	(69)
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette)		(40)	(34)	(36)	(55)	(32)

⁽¹⁾ Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2014 et le T1 2013
L'Organisation internationale a déclaré une perte liée aux activités poursuivies de 48 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 32 M$ au premier trimestre de 2013. La perte d'exploitation nette s'est établie à 40 M$, comparativement à 32 M$ en 2013, ce qui exclut les coûts de restructuration et autres coûts connexes. La perte nette sous-jacente s'est établie à 48 M$, comparativement à 21 M$ pour le premier trimestre de 2013, et exclut les éléments suivants de la perte d'exploitation nette :

l'incidence des marchés, soit une incidence favorable de 5 M$ au premier trimestre de 2014 principalement attribuable aux marchés des actions et aux taux d'intérêt, comparativement à une incidence défavorable de 18 M$ au premier trimestre de 2013 principalement attribuable aux marchés des actions et aux taux d'intérêt;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 3 M$ au premier trimestre de 2014, contre 7 M$ pour le trimestre correspondant de 2013.

Les ajustements d'exploitation et les ajustements sous-jacents sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Royaume-Uni s'est établi à 28 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 37 M$ pour le premier trimestre de 2013. Le bénéfice net de la FSL Royaume-Uni pour le premier trimestre de 2014 reflète l'incidence défavorable des activités de placement liées aux rentes, ainsi que les résultats enregistrés au chapitre des déchéances, partiellement contrebalancés par les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit. Le bénéfice net de la FSL Royaume-Uni pour le premier trimestre de 2013 reflétait les profits tirés des activités de placement au sein du portefeuille de rentes, en partie contrebalancés par l'incidence nette défavorable des résultats au chapitre des placements sur le produit avec options de taux de rente garantis au Royaume-Uni.

Le 19 mars 2014, le gouvernement du Royaume-Uni a annoncé des modifications budgétaires, notamment un certain nombre de modifications importantes à la façon dont les contribuables peuvent accéder à leurs fonds de retraite, et en particulier l'élimination de l'exigence de se servir d'un régime de retraite individuel pour souscrire une rente afin de toucher un revenu de retraite. Les modifications proposées les plus importantes doivent entrer en vigueur en 2015. Il est trop tôt pour prévoir la réaction des clients, et nous évaluerons l'incidence possible des modifications lorsqu'elles seront adoptées dans leur forme définitive.

Les Services de soutien généraux ont enregistré une perte d'exploitation de 68 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 69 M$ au premier trimestre de 2013. Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du premier trimestre de 2014 par rapport à la période correspondante de 2013 reflète une baisse des charges d'intérêts, contrebalancée par les pertes de change et la hausse des charges d'exploitation.

Information financière supplémentaire

Produits tirés des activités poursuivies

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Primes
	Montant brut	3 638	4 217	3 738	3 709	3 408
	Primes cédées	(1 410)	(1 393)	(1 330)	(1 335)	(1 375)
Produits tirés des primes nets		2 228	2 824	2 408	2 374	2 033
Produits nets tirés des placements
	Intérêts et autres produits tirés des placements	1 489	1 328	1 092	1 272	1 237
	Variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net	1 620	(528)	(323)	(3 356)	(348)
	Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	57	46	39	36	24
Honoraires		1 066	1 040	940	892	844
Total des produits		6 460	4 710	4 156	1 218	3 790
Produits ajustés¹		5 775	6 242	5 507	5 631	5 278

⁽¹⁾ Cet élément constitue une mesure financière non définie par les IFRS qui exclut l'incidence de la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net, du change et de la réassurance pour les activités assurées des GC de la FSL Canada. Les produits ajustés présentés au cours de périodes antérieures éliminaient du total des produits les primes nettes liées aux produits d'assurance-vie de la FSL États-Unis qui ne sont plus offerts en souscription depuis le 30 décembre 2011. Cet ajustement a été éliminé au cours du trimestre considéré, et les résultats des périodes antérieures ont été retraités afin de refléter ce changement. Pour de plus amples renseignements, consulter les rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Les produits se sont chiffrés à 6,5 G$ pour le premier trimestre de 2014, comparativement à 3,8 G$ pour le trimestre correspondant de 2013. Cette augmentation découle principalement des profits nets liés à la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net, comparativement à des pertes nettes pour la période correspondante de l'exercice précédent, de la hausse des produits tirés des placements à la FSL Canada et à la FSL États-Unis, de la hausse des honoraires à la MFS ainsi que de la hausse des produits tirés des primes nets enregistrés par la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine à la FSL Canada et par les Garanties collectives à la FSL États-Unis. Les produits ajustés se sont chiffrés à 5,8 G$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 5,3 G$ au premier trimestre de 2013. Cette augmentation découle principalement de la hausse des produits tirés des placements à la FSL Canada et à la FSL États-Unis, de la hausse des honoraires à la MFS et de la hausse des produits tirés des primes nets enregistrés par la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine à la FSL Canada et par les Garanties collectives à la FSL États-Unis.

Primes et encaissements liés aux activités poursuivies

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Primes et encaissements
	Produits tirés des primes nets	2 228	2 824	2 408	2 374	2 033
	Encaissements liés aux fonds distincts	2 576	1 917	2 227	2 169	2 157
	Souscriptions de titres d'organismes de placement collectif^1,2	18 567	14 679	16 242	17 570	16 539
	Souscriptions de parts de fonds gérés¹	7 579	9 778	11 410	10 508	8 269
	Équivalents de primes et d'encaissements SAS¹	1 760	1 551	1 460	1 487	1 475
Total des primes et encaissements¹		32 710	30 749	33 747	34 108	30 473
Total des primes et encaissements ajustés^1,3		31 646	30 903	34 107	34 801	31 613

⁽¹⁾Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter les rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
⁽²⁾ Comprend les organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe de la Birla-Sun Life Asset Management Company en fonction de notre pourcentage de participation. Les données des périodes précédentes ont été retraitées pour tenir compte de ce changement.
⁽³⁾Exclut l'incidence du change et de la réassurance pour les activités assurées des GC de la FSL Canada. Les primes et encaissements ajustés présentés au cours de périodes antérieures éliminaient du total des primes et encaissements les primes nettes liées aux produits d'assurance-vie de la FSL États-Unis qui ne sont plus offerts en souscription depuis le 30 décembre 2011. Cet ajustement a été éliminé au cours du trimestre considéré, et les résultats des périodes antérieures ont été retraités afin de refléter ce changement.

Les primes et encaissements se sont chiffrés à 32,7 G$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 30,5 G$ pour le premier trimestre de 2013, principalement en raison de la hausse des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif à la MFS et des encaissements liés aux fonds distincts à la FSL Canada, partiellement contrebalancés par la baisse des souscriptions de parts de fonds gérés à la MFS. Les primes et encaissements ajustés de 31,6 G$ au premier trimestre de 2014 sont demeurés essentiellement inchangés par rapport au premier trimestre de 2013.

Les produits tirés des primes nets liés aux produits d'assurance-vie, d'assurance-maladie et de rentes, soit le montant brut des primes moins le montant des primes cédées aux réassureurs, se sont chiffrés à 2,2 G$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 2,0 G$ au premier trimestre de 2013, principalement en raison des hausses enregistrées par la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine à la FSL Canada et par les Garanties collectives à la FSL États-Unis.

Les encaissements liés aux fonds distincts se sont chiffrés à 2,6 G$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 2,2 G$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Cette augmentation découle de la hausse des encaissements des RCR à la FSL Canada.

Les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif ont augmenté de 2,0 G$ et les souscriptions de parts de fonds gérés ont diminué de 0,7 G$ au premier trimestre de 2014 par rapport au premier trimestre de 2013, en raison des souscriptions enregistrées par la MFS dans les deux cas.

Les équivalents de primes et d'encaissements SAS se sont chiffrés à 1,8 G$ au premier trimestre de 2014, soit une augmentation de 285 M$ par rapport au premier trimestre de 2013 découlant principalement des hausses enregistrées par les RCR à la FSL Canada.

Chiffre d'affaires tiré des activités poursuivies

(en millions de dollars)		T1 14	T1 13
Souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie¹
	FSL Canada²	237	192
	FSL États-Unis³	96	70
	FSL Asie⁴	102	105
	Total	435	367

Souscriptions de produits de gestion de patrimoine¹
	FSL Canada²	4 213	2 008
	FSL États-Unis³	211	313
	FSL Asie⁵	1 350	2 021
	Total (excluant la MFS)	5 774	4 342
	MFS	24 641	22 727
	Total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine	30 415	27 069

⁽¹⁾Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
⁽²⁾ Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Canada comprennent les souscriptions provenant de l'Assurance individuelle et des GC. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Canada comprennent les souscriptions provenant de la Gestion de patrimoine de l'Individuelle et des RCR.
⁽³⁾Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL États-Unis comprennent les souscriptions des Garanties collectives et les souscriptions d'assurance-vie de la Division International. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL États-Unis comprennent les souscriptions de produits de placement de la Division International. Les données sur les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie des périodes précédentes ont été retraitées.
⁽⁴⁾ Comprend les souscriptions de produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie individuelles des coentreprises aux Philippines, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Malaisie et au Vietnam, en fonction de notre pourcentage de participation. Les données de la période précédente ont été retraitées pour tenir compte de ce changement.
⁽⁵⁾Comprend les souscriptions de produits de gestion de patrimoine à Hong Kong, les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif aux Philippines, les souscriptions de produits collectifs de gestion de patrimoine enregistrées par les compagnies d'assurance en Inde et en Chine, et les souscriptions de la Birla Sun Life Asset Management Company au chapitre des organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe, en fonction de notre pourcentage de participation. Les données de la période précédente ont été retraitées pour tenir compte de ce changement.

Au premier trimestre de 2014, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie se sont chiffrées à 435 M$ pour l'ensemble de la Compagnie, comparativement à 367 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Canada se sont chiffrées à 237 M$ pour le premier trimestre de 2014, comparativement à 192 M$ pour le premier trimestre de 2013, principalement en raison de la hausse du volume des souscriptions des GC sur le marché des grandes entreprises et de la hausse des souscriptions d'assurance individuelle découlant des réseaux de distribution.
Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL États-Unis se sont chiffrées à 96 M$ pour le premier trimestre de 2014, comparativement à 70 M$ pour le premier trimestre de 2013, favorisées par l'augmentation des souscriptions de produits d'assurance collective et de garanties facultatives de la Division des garanties collectives et des produits internationaux d'assurance individuelle.
Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Asie se sont chiffrées à 102 M$ pour le premier trimestre de 2014, comparativement à 105 M$ au premier trimestre de 2013, la diminution des souscriptions aux Philippines, en Inde et en Chine ayant été partiellement compensée par l'ajout de la Malaisie et la hausse des souscriptions à Hong Kong et en Indonésie.

Au premier trimestre de 2014, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine se sont chiffrées à 30,4 G$ pour l'ensemble de la Compagnie, comparativement à 27,1 G$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Canada se sont chiffrées à 4,2 G$ pour le premier trimestre de 2014, comparativement à 2,0 G$ pour le premier trimestre de 2013, ce qui reflète principalement l'augmentation des nouvelles souscriptions des RCR sur le marché des grandes entreprises et la hausse des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif et de produits individuels de gestion de patrimoine garantis.
Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL États-Unis se sont chiffrées à 211 M$ pour le premier trimestre de 2014, comparativement à 313 M$ pour le premier trimestre de 2013, en raison de la diminution des souscriptions de produits de placement internationaux.
Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Asie se sont chiffrées à 1,4 G$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 2,0 G$ au premier trimestre de 2013, principalement en raison de la baisse des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif et de fonds gérés en Inde, aux Philippines et à Hong Kong.
Les souscriptions brutes de la MFS se sont chiffrées à 24,6 G$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 22,7 G$ pour le premier trimestre de 2013, principalement en raison de l'augmentation des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif destinés aux particuliers et des fluctuations des taux de change, partiellement contrebalancées par la baisse des souscriptions de parts de fonds gérés.

Actif géré
L'actif géré est constitué du fonds général, des fonds distincts et des autres éléments de l'actif géré. Les autres éléments de l'actif géré comprennent les organismes de placement collectif et les fonds gérés, qui sont composés d'actifs institutionnels et d'autres actifs de tiers dont la gestion est assurée par la Compagnie.

L'actif géré s'établissait à 671,1 G$ au 31 mars 2014, comparativement à 639,8 G$ au 31 décembre 2013. L'augmentation de 31,3 G$ de l'actif géré enregistrée entre le 31 décembre 2013 et le 31 mars 2014 s'explique principalement par les facteurs suivants :

	i)	une augmentation de 21,3 G$ découlant de la dépréciation du dollar canadien par rapport aux devises, comparativement aux taux de change en vigueur pour la période précédente;
	ii)	des fluctuations favorables du marché de 7,3 G$ qui ont influé sur la valeur des organismes de placement collectif, des fonds gérés et des fonds distincts;
	iii)	des souscriptions nettes de titres d'organismes de placement collectif et de parts de fonds gérés et de fonds distincts de 5,0 G$;
	iv)	une augmentation de 1,6 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net;
	v)	la croissance des affaires de 0,3 G$. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par :
	vi)	une diminution nette de 4,2 G$ découlant de l'inclusion de l'actif géré lié à nos participations dans des coentreprises au sein de la FSL Asie, en fonction de notre pourcentage de participation.

Changements aux états de la situation financière et aux capitaux propres attribuables aux actionnaires
L'actif total du fonds général se chiffrait à 128,2 G$ au 31 mars 2014, comparativement à 123,4 G$ au 31 décembre 2013. L'augmentation de l'actif du fonds général par rapport au 31 décembre 2013 est principalement attribuable à des fluctuations de change de 2,9 G$, à un montant de 1,6 G$ découlant de la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net et à la croissance des affaires de 0,3 G$.

Les passifs relatifs aux contrats d'assurance (excluant les autres passifs et actifs relatifs aux contrats) se chiffraient à 87,1 G$ au 31 mars 2014, en hausse de 3,7 G$ par rapport au 31 décembre 2013, principalement en raison des hausses des soldes liés aux contrats en vigueur (incluant la variation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance), de l'incidence des fluctuations des taux de change et des soldes liés aux nouveaux contrats, partiellement contrebalancés par les modifications des méthodes et hypothèses.

Les capitaux propres attribuables aux actionnaires, qui comprennent les actions privilégiées, se chiffraient à 17,8 G$ au 31 mars 2014, comparativement à 17,2 G$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 0,6 G$ résulte principalement de ce qui suit :

	i)	un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 429 M$ en 2014, avant les dividendes privilégiés de 29 M$;
	ii)	une augmentation de 331 M$ découlant de la dépréciation du dollar canadien par rapport aux devises;
	iii)	des profits latents nets sur les actifs disponibles à la vente de 91 M$ comptabilisés dans les autres éléments du résultat global;
	iv)	le produit de 22 M$ de l'émission d'actions ordinaires dans le cadre du régime de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions, un montant de 15 M$ découlant des options sur actions exercées et un montant de 2 M$ découlant de la rémunération à base d'actions. Ces éléments ont été en partie contrebalancés par :
	v)	la variation de 47 M$ des passifs au titre des régimes à prestations déterminées;
	vi)	des dividendes de 220 M$ versés sur les actions ordinaires.

Au 2 mai 2014, il y avait 610,6 millions d'actions ordinaires et 102,2 millions d'actions privilégiées de la Financière Sun Life inc. en circulation.

Flux de trésorerie

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 14	T1 13
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, au début		3 324	3 831
Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :
	Activités d'exploitation	167	972
	Activités d'investissement	(4)	(36)
	Activités de financement	(906)	(200)
Variations attribuables aux fluctuations des taux de change		91	(23)
Augmentation (diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie		(652)	713
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, à la fin		2 672	4 544
Titres à court terme, à la fin		3 261	2 722
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets et titres à court terme		5 933	7 266
À déduire : trésorerie et équivalents de trésorerie nets et titres à court terme classés comme étant détenus en vue de la vente			566
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets et titres à court terme, activités poursuivies			6 700

À la clôture du premier trimestre de 2014, le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et les titres à court terme totalisaient 5,9 G$, comparativement à 7,3 G$ à la clôture du premier trimestre de 2013.

Au premier trimestre de 2014, les flux de trésorerie tirés des activités d'exploitation ont diminué de 805 M$ par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison des achats nets de placements au premier trimestre de 2014, comparativement à des ventes nettes de placements au premier trimestre de 2013.

Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement se sont chiffrés à 4 M$ au premier trimestre de 2014, en baisse de 32 M$ par rapport au premier trimestre de 2013, ce qui reflète la trésorerie reçue à la vente de nos activités américaines de rentes au premier trimestre de 2014, partiellement contrebalancée par les investissements dans les coentreprises.

Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement sont passés à 906 M$ au premier trimestre de 2014, comparativement à 200 M$ au premier trimestre de 2013, principalement en raison du remboursement de 500 M$ de débentures subordonnées au premier trimestre de 2014.

Résultats financiers trimestriels
Le tableau ci-dessous présente un sommaire de nos résultats pour les huit trimestres les plus récents. Les résultats du quatrième trimestre de 2012 sont présentés sur la base des activités poursuivies, tandis que ceux des trimestres précédents sont présentés en fonction des activités regroupées. Une analyse plus détaillée des résultats trimestriels historiques figure dans nos rapports de gestion intermédiaires et annuels pour les périodes visées.


		---------------------------Activités poursuivies---------------------------						Activités regroupées
(en millions de dollars, sauf indication contraire)		T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13	T4 12		T3 12	T2 12
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires
	Bénéfice d'exploitation¹	454	642	422	431	448	333		401	98
	Bénéfice déclaré	400	571	324	391	410	284		383	90
	Bénéfice sous-jacent¹	440	375	448	373	385	310		s.o.	s.o.
Bénéfice dilué par action (en dollars)
	Bénéfice d'exploitation¹	0,74	1,05	0,69	0,71	0,75	0,56		0,68	0,17
	Bénéfice déclaré	0,65	0,93	0,53	0,64	0,68	0,47		0,64	0,15
	Bénéfice sous-jacent¹	0,72	0,61	0,74	0,62	0,64	0,52		s.o.	s.o.
Bénéfice de base par action (en dollars)
	Bénéfice déclaré	0,66	0,94	0,53	0,65	0,68	0,48		0,64	0,15
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par secteur¹
	FSL Canada¹	238	137	215	210	263	149		221	186
	FSL États-Unis¹	77	341	105	126	65	93		18	(148)
	MFS¹	147	156	120	104	101	85		80	68
	FSL Asie¹	32	42	18	46	51	50		35	15
	Organisation internationale¹	(40)	(34)	(36)	(55)	(32)	(44)		47	(23)
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette)¹		454	642	422	431	448	333		401	98

1. Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Activités poursuivies
Quatrième trimestre de 2013
Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies de 642 M$ enregistré au quatrième trimestre de 2013 reflète un bénéfice de 290 M$ découlant d'une mesure de la direction liée à la restructuration d'une entente de réassurance interne. Le bénéfice net lié aux activités poursuivies reflète également les incidences favorables des marchés des actions, des variations des taux d'intérêt et des écarts de swap, ainsi que des variations positives de la juste valeur des biens immobiliers. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par le risque de corrélation et les variations des écarts de taux défavorables. Les activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et les résultats enregistrés au chapitre du crédit ont été largement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges, principalement composées de coûts saisonniers, des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que de la mortalité et de la morbidité.

Troisième trimestre de 2013
Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est établi à 422 M$ pour le troisième trimestre de 2013. Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du troisième trimestre de 2013 reflète l'incidence favorable de l'amélioration des marchés des actions et des taux d'intérêt ainsi que les profits tirés des modifications des hypothèses découlant des fluctuations des marchés financiers. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable du risque de corrélation ainsi que des variations des écarts de taux et des écarts de swap. Les modifications apportées aux hypothèses non liées aux marchés financiers et les mesures prises par la direction au cours du trimestre ont entraîné l'imputation au résultat d'une charge de 111 M$.

Deuxième trimestre de 2013
Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est établi à 431 M$ pour le deuxième trimestre de 2013. Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du deuxième trimestre de 2013 reflète les incidences favorables des fluctuations des taux d'intérêt et des variations des écarts de taux. Ces profits ont été neutralisés en partie par l'incidence défavorable de la diminution des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe liés aux passifs relatifs aux contrats d'assurance ainsi que par l'incidence défavorable des marchés des actions et des variations des écarts de swap. L'incidence favorable des résultats enregistrés au chapitre du crédit, de la mortalité et de la morbidité a été partiellement contrebalancée par les déchéances et les autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que par d'autres facteurs influant sur les résultats.

Premier trimestre de 2013
Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies de 448 M$ enregistré au premier trimestre de 2013 reflète les incidences favorables des marchés des actions, du risque de corrélation, des variations des taux d'intérêt et des écarts de taux et des augmentations de la juste valeur des biens immobiliers classés à titre d'immeubles de placement, partiellement contrebalancées par l'incidence défavorable des variations des écarts de swap. Les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et l'incidence favorable des résultats enregistrés au chapitre de la mortalité, de la morbidité et du crédit ont été partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que des charges.

Quatrième trimestre de 2012
Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies de 333 M$ pour le quatrième trimestre de 2012 reflète les incidences favorables des marchés des actions et des augmentations de la juste valeur des biens immobiliers classés à titre d'immeubles de placement, contrebalancées par la diminution des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe à l'égard de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, laquelle s'explique par la faiblesse continue des taux d'intérêt, et par l'incidence défavorable des variations des écarts de taux et des écarts de swap. Les activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et les résultats enregistrés au chapitre du crédit ont eu une incidence positive, mais ont été contrebalancés par des éléments défavorables liés aux charges, essentiellement composés de coûts liés à des projets, de coûts saisonniers et de coûts non récurrents, ainsi que par les déchéances et les autres comportements des titulaires de contrat.

Activités regroupées
Troisième trimestre de 2012
Le bénéfice d'exploitation net de 401 M$ pour le troisième trimestre de 2012 reflète l'incidence positive du redressement des marchés des actions, partiellement contrebalancée par la diminution des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe à l'égard de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, laquelle s'explique par la faiblesse continue des taux d'intérêt, et par l'incidence défavorable des variations des écarts de taux.

Deuxième trimestre de 2012
Le bénéfice d'exploitation net de 98 M$ pour le deuxième trimestre de 2012 reflète l'incidence de la faiblesse des conditions macroéconomiques, plus particulièrement le recul des taux d'intérêt et des marchés des actions. Ces pertes ont été partiellement contrebalancées par l'incidence favorable des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, laquelle est attribuable aux placements effectués dans des titres de créance à plus long terme offrant un meilleur rendement, par l'incidence favorable des variations des écarts de taux et des écarts de swap et par les profits nets réalisés sur la vente d'actifs disponibles à la vente.

Placements
Le total de nos placements liés au fonds général se chiffrait à 114,0 G$ au 31 mars 2014, comparativement à 109,6 G$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 4,4 G$ est principalement attribuable aux variations de la juste valeur et des taux de change. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des titres de créance, des prêts hypothécaires et d'autres prêts. L'actif du fonds général est composé à 85,1 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les titres de capitaux propres et les immeubles de placement représentaient 4,4 % et 5,4 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 5,1 % du portefeuille se composait des avances sur contrats, des actifs dérivés et d'autres placements.

Le tableau suivant présente la composition de nos placements¹.

	31 mars 2014			31 décembre 2013
(en millions de dollars)		Valeur comptable	Pourcentage de la valeur comptable totale	Valeur comptable	Pourcentage de la valeur comptable totale
Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme		6 075	5,3 %	7 636	7,0 %
Titres de créance - à la juste valeur par le biais du résultat net		47 468	41,6 %	43 662	39,7 %
Titres de créance - disponibles à la vente		12 299	10,8 %	11 151	10,2 %
Titres de capitaux propres - à la juste valeur par le biais du résultat net		4 197	3,7 %	4 342	4,0 %
Titres de capitaux propres - disponibles à la vente		831	0,7 %	852	0,8 %
Prêts hypothécaires et autres prêts		31 211	27,4 %	30 313	27,6 %
Actifs dérivés		978	0,9 %	948	0,9 %
Autres placements		2 068	1,8 %	1 855	1,7 %
Avances sur contrats		2 797	2,4 %	2 792	2,5 %
Immeubles de placement		6 104	5,4 %	6 092	5,6 %
Total des placements		114 028	100 %	109 643	100 %

1. Les valeurs des placements et les ratios présentés sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des placements disponibles à la vente et des placements à la juste valeur par le biais du résultat net est généralement égale à leur juste valeur. Dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d'assurance connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.

Titres de créance
Au 31 mars 2014, nous détenions des titres de créance qui représentaient 59,8 G$, soit 52,4 % de l'ensemble de notre portefeuille de placements. La proportion des titres de créance de catégorie investissement dotés d'une note de A ou d'une note supérieure s'établissait à 67,0 % du total des titres de créance au 31 mars 2014, comparativement à 67,5 % au 31 décembre 2013. La proportion des titres de créance dotés d'une note de BBB ou d'une note supérieure était de 97,1 % du total des titres de créance au 31 mars 2014, comparativement à 97,0 % au 31 décembre 2013.

Les titres de créance de sociétés qui ne sont pas émis ou garantis par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 66,5 % du total de nos titres de créance au 31 mars 2014, ce qui correspond au total du 31 décembre 2013. Au 31 mars 2014, les titres de créance émis ou garantis par des gouvernements totalisaient 20,0 G$, comparativement à 18,4 G$ au 31 décembre 2013. Notre exposition aux titres de créance d'un seul pays ne dépasse pas 1 % du total de l'actif présenté à nos états consolidés de la situation financière au 31 mars 2014, excepté en ce qui a trait à certains pays où nous menons des activités, notamment le Canada, les États-Unis, le Royaume-Uni et les Philippines. Comme l'indique le tableau ci-dessous, nous avons une exposition directe à des emprunts garantis par des États de la zone euro qui est négligeable.

Titres de créance de gouvernements et d'institutions financières par pays

		31 mars 2014		31 décembre 2013
(en millions de dollars)		Émis ou garantis par des gouvernements	Secteur financier	Émis ou garantis par des gouvernements	Secteur financier
Canada		13 239	1 921	11 893	1 740
États-Unis		1 537	5 322	1 462	4 761
Royaume-Uni		2 146	1 855	2 000	1 652
Philippines		2 297	19	2 290	4
Zone euro
	France	18	105	17	85
	Allemagne	156	48	151	46
	Italie	1	1	1	—
	Pays-Bas	3	501	3	478
	Espagne	—	177	—	74
	Autres pays de la zone euro¹	—	13	—	13
Autres¹		606	1 417	556	1 234
Total		20 003	11 379	18 373	10 087

1. Des titres de créance de 296 M$ émis par des institutions financières au 31 décembre 2013 auparavant classés dans la catégorie Autres pays de la zone euro ont été reclassés dans la catégorie Autres, et les soldes au 31 mars 2014 ont été présentés de façon uniforme.

Nos pertes latentes brutes sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente se chiffraient à 0,64 G$ et à 0,06 G$, respectivement, au 31 mars 2014, comparativement à 1,17 G$ et à 0,13 G$, respectivement, au 31 décembre 2013. Les pertes latentes brutes au 31 mars 2014 comprennent un montant de 0,01 G$ relatif à des titres de créance de gouvernements et d'institutions financières de la zone euro.

Nos titres de créance au 31 mars 2014 comprenaient des titres du secteur financier pour un montant de 11,4 G$, soit environ 19,0 % du total de nos titres de créance ou 10,0 % du total de nos placements, comparativement à 10,1 G$, ou 18,4 % du portefeuille de titres de créance, au 31 décembre 2013.

Nos titres de créance au 31 mars 2014 comprenaient des titres adossés à des créances présentés à la juste valeur pour un montant de 3,9 G$, soit environ 6,5 % de nos titres de créance ou 3,4 % du total de nos placements. Il s'agit d'une augmentation de 0,3 G$ par rapport au chiffre présenté au 31 décembre 2013.

Prêts hypothécaires et autres prêts
Les prêts hypothécaires et autres prêts dont il est question dans la présente rubrique sont présentés à la valeur comptable dans nos états consolidés de la situation financière. Au 31 mars 2014, nous avions des prêts hypothécaires et d'autres prêts totalisant 31,2 G$, comparativement à 30,3 G$ au 31 décembre 2013. Notre portefeuille de prêts hypothécaires, qui se chiffre à 12,7 G$, est presque entièrement constitué de prêts de premier rang. Notre portefeuille d'autres prêts, constitué d'actifs liés à des placements privés, représentait 18,5 G$. Le tableau suivant présente la valeur comptable des prêts hypothécaires et des autres prêts, classés selon leur emplacement géographique. L'emplacement géographique des prêts hypothécaires correspond à l'emplacement de la propriété, alors que l'emplacement géographique des autres prêts correspond au pays de la société mère du créancier.

Prêts hypothécaires et autres prêts par pays

	31 mars 2014			31 décembre 2013
(en millions de dollars)	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total
Canada	7 508	11 655	19 163	7 539	11 296	18 835
États-Unis	5 221	4 502	9 723	4 981	4 252	9 233
Royaume-Uni	1	519	520	7	504	511
Autres	—	1 805	1 805	—	1 734	1 734
Total	12 730	18 481	31 211	12 527	17 786	30 313

Au 31 mars 2014, notre portefeuille de prêts hypothécaires était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux et comptait environ 2 600 prêts. Les prêts hypothécaires commerciaux visent notamment des immeubles de détail, des immeubles de bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. La quotité de financement moyenne pondérée de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux est d'environ 55 %. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,65 fois, ce qui correspond au ratio du 31 décembre 2013. La Société canadienne d'hypothèques et de logement assure 21,6 % du portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux.

Aux États-Unis, la demande, tant des locataires que des sources de capital, demeure forte pour les biens de qualité institutionnelle situés dans les principaux marchés immobiliers. Les biens de moindre qualité situés dans les marchés secondaires et tertiaires commencent à montrer des signes d'amélioration.

Au 31 mars 2014, nous détenions des prêts aux entreprises de 18,5 G$, soit une hausse de 0,7 G$ par rapport au solde déclaré au 31 décembre 2013. Dans le contexte actuel de faibles taux d'intérêt, notre stratégie demeure axée sur les nouveaux placements privés. Les actifs liés à des placements privés assurent la diversification selon le type de prêts, le secteur de marché et la qualité du crédit de l'emprunteur. Le portefeuille de prêts se compose de prêts garantis et non garantis de premier rang accordés à de moyennes et grandes entreprises, d'obligations titrisées au titre de contrats de location et de prêts garantis au moyen de divers actifs, ainsi que de prêts destinés au financement de projets dans des secteurs comme l'énergie et l'infrastructure.

Prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciés

		31 mars 2014
		Valeur comptable brute			Provision pour pertes
(en millions de dollars)		Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires		Autres prêts	Total
Non échus		12 613	18 461	31 074	—		—	—
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	21	—	21	—		—	—
	Échus depuis 90 à 179 jours	—	—	—	—		—	—
	Échus depuis 180 jours ou plus	—	—	—	—		—	—
Dépréciés		145	36	181	49	¹	16	65
Total		12 779	18 497	31 276	49		16	65

		31 décembre 2013
		Valeur comptable brute			Provision pour pertes
(en millions de dollars)		Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires		Autres prêts	Total
Non échus		12 428	17 767	30 195	—		—	—
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	5	—	5	—		—	—
	Échus depuis 90 à 179 jours	—	—	—	—		—	—
	Échus depuis 180 jours ou plus	—	—	—	—		—	—
Dépréciés		141	35	176	47	¹	16	63
Total		12 574	17 802	30 376	47		16	63

1. Comprend des provisions sectorielles de 25 M$ au 31 mars 2014 et de 24 M$ au 31 décembre 2013.

Le montant des prêts hypothécaires et autres prêts dépréciés, déduction faite de la provision pour pertes, se chiffrait à 116 M$ au 31 mars 2014, soit 3 M$ de plus qu'au 31 décembre 2013 pour ces actifs. La valeur comptable nette des prêts hypothécaires dépréciés s'établissait à 96 M$ au 31 mars 2014, soit 2 M$ de plus qu'au 31 décembre 2013. La majeure partie de cette augmentation nette est liée aux fluctuations de change. La provision pour pertes relative aux prêts hypothécaires dépréciés s'élevait à 49 M$ au 31 mars 2014, soit 2 M$ de plus qu'au 31 décembre 2013. La provision sectorielle relative aux prêts hypothécaires incluse dans la provision pour pertes a augmenté de 1 M$ pour atteindre 25 M$ en raison des fluctuations de change. La majorité des prêts hypothécaires ayant subi une dépréciation sont aux États-Unis.

Provision pour défaut de paiement
Nous constituons des provisions au titre des incidents de crédit futurs éventuels dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance. Le montant de la provision pour défaut de paiement, inclus dans les passifs relatifs aux contrats d'assurance, est fondé sur une diminution possible du rendement futur des placements, qui peut varier en fonction de facteurs comme les catégories d'actif, la qualité de crédit de l'actif (notation), l'échéance et le pays d'origine. Lorsqu'un actif est radié ou cédé, toute somme mise de côté dans les passifs relatifs aux contrats d'assurance pour couvrir les défauts de paiement éventuels futurs relativement à cet actif est libérée.

Notre provision pour défaut de paiement tient compte de la provision pour incidents de crédit futurs liés aux actifs à revenu fixe actuellement détenus par la Compagnie et soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance. Notre provision pour défaut de paiement s'élevait à 1 676 M$ au 31 mars 2014, par rapport à 1 564 M$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 112 M$ est principalement attribuable aux hausses de la provision pour actifs achetés, déduction faite des cessions, aux augmentations de la juste valeur des actifs soutenant nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et aux incidences du change découlant de l'affaiblissement du dollar canadien, en partie contrebalancées par la libération de provisions pour actifs à revenu fixe soutenant nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants notionnels qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.

Instruments dérivés


(en millions de dollars)	31 mars 2014	31 décembre 2013
Juste valeur nette	(176)	9
Montant notionnel total	44 846	43 343
Montant en équivalent-crédit	616	659
Montant en équivalent-crédit pondéré en fonction des risques	6	6

Le montant notionnel total des dérivés de notre portefeuille a augmenté pour s'établir à 44,8 G$ au 31 mars 2014, comparativement à 43,3 G$ à la fin de 2013. Cette hausse est attribuable à des augmentations de 817 M$ au titre des contrats de taux d'intérêt, de 499 M$ au titre des contrats de change, de 80 M$ au titre des contrats d'actions et de 107 M$ au titre des autres contrats. La juste valeur nette des instruments dérivés a diminué, passant d'un actif de 9 M$ à la fin de 2013 à un passif de 176 M$ au 31 mars 2014. Cette diminution est principalement attribuable à l'incidence de la dépréciation du dollar canadien sur notre portefeuille de contrats de change, qui a été partiellement contrebalancée par les hausses de la juste valeur de notre portefeuille de contrats de taux d'intérêt attribuables à la diminution des taux d'intérêt.

Gestion du capital
Notre capital se compose principalement des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires, des capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés et des titres de créance subordonnés. Au 31 mars 2014, notre capital totalisait 20,6 G$, en hausse par rapport à 20,5 G$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation du capital total s'explique principalement par un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 400 M$ et d'autres éléments du résultat global de 372 M$, partiellement contrebalancés par des dividendes attribuables aux actionnaires ordinaires (déduction faite du régime de réinvestissement des dividendes et de rachat d'actions) de 198 M$ et le rachat de titres de créance subordonnés présenté ci-après.

L'entité juridique, la FSL inc. (la société mère ultime), et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive disposaient de trésorerie et d'autres actifs liquides qui se chiffraient à 1 492 M$ au 31 mars 2014 (2 143 M$ au 31 décembre 2013). La baisse des actifs liquides détenus par la FSL inc. au cours du trimestre s'explique en grande partie par le remboursement de débentures subordonnées de série 2009-1 de 500 M$ présenté ci-après. Les actifs liquides dont il est question ci-dessus comprennent la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les placements à court terme et les titres négociés sur le marché, mais excluent la trésorerie provenant des emprunts à court terme.

Le 31 mars 2014, nous avons effectué le remboursement de la totalité de nos débentures non garanties subordonnées de série 2009-1 à taux variable différé de 7,90 % en circulation, représentant un capital de 500 M$ et venant à échéance en 2019.

Aujourd'hui, la FSL inc. a annoncé son intention de racheter, le 30 juin 2014, la totalité des 250 M$ d'actions privilégiées à dividende non cumulatif et à taux rajusté tous les cinq ans de catégorie A, série 6R.

Le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada était de 221 % au 31 mars 2014, comparativement à 219 % au 31 décembre 2013. Le MMPRCE a augmenté au premier trimestre de 2014 en raison du bénéfice élevé enregistré, déduction faite des dividendes versés à la FSL inc.

Gestion du risque
Nous avons établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui nous permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels nous sommes exposés. Les principales catégories de risques sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque d'exploitation, risque de liquidité et risque d'entreprise. Le risque d'exploitation couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques liés au personnel, aux systèmes et aux méthodes.

Nous appliquons de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans le cadre établi et à communiquer les résultats obtenus à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Nos méthodes de gestion des risques d'entreprise et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.

Les références aux fonds distincts dans la présente rubrique incluent les garanties liées aux fonds distincts, les rentes à capital variable et les produits de placement, ainsi que le portefeuille fermé de réassurance du secteur de l'Organisation internationale.

Sensibilités au risque de marché
Notre résultat subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers les titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans nos états financiers consolidés principalement comme passifs relatifs aux contrats d'assurance. L'évaluation de ces obligations exige de la direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés des actions, des taux d'intérêt (incluant les écarts de taux et les écarts de swap) et d'autres facteurs pour la durée de ces contrats. Les états financiers consolidés tiennent compte des différences entre nos résultats réels et nos hypothèses les plus probables.

La valeur de marché de nos placements dans des titres à revenu fixe et de nos titres de capitaux propres fluctue en fonction des fluctuations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La valeur de marché des titres à revenu fixe désignés comme disponibles à la vente, détenus principalement dans notre excédent, augmente (diminue) en fonction de la baisse (hausse) des taux d'intérêt. La valeur de marché des titres de capitaux propres désignés comme disponibles à la vente et détenus principalement dans notre excédent augmente (diminue) en fonction de la hausse (baisse) des marchés des actions. Les variations de la valeur de marché des actifs disponibles à la vente sont inscrites dans les autres éléments du résultat global et ne sont comptabilisées dans le bénéfice net qu'à leur réalisation au moment de la vente, ou lorsque les actifs sont considérés comme s'étant dépréciés. Le montant du profit réalisé (de la perte réalisée) comptabilisé dans le bénéfice net pour une période donnée correspond au montant initial du profit latent (de la perte latente) ou au montant inscrit dans les autres éléments du résultat global au début de la période, augmenté de la variation de la valeur de marché au cours de la période considérée, et ce, jusqu'au moment de la vente pour les titres qui ont été vendus au cours de la période. La vente ou la réduction de valeur d'actifs disponibles à la vente détenus dans l'excédent peut par conséquent donner lieu à une modification de la sensibilité du bénéfice net.

Au cours du premier trimestre de 2014, nous avons réalisé un profit net (avant impôt) de 57 M$ à la vente et à la réduction de valeur d'actifs disponibles à la vente. Au 31 mars 2014, les profits nets latents ou les montants inscrits aux autres éléments du résultat global au titre des titres à revenu fixe et des titres de capitaux propres disponibles à la vente étaient de 249 M$ et de 171 M$, respectivement, après impôt.

Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative de certaines fluctuations soudaines des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions sur le bénéfice net lié aux activités poursuivies, les autres éléments du résultat global de la Compagnie et le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada, au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013, ou la sensibilité de tous ces éléments à de telles fluctuations.

Sensibilités aux taux d'intérêt et aux marchés des actions

Au 31 mars 2014¹ (en millions de dollars, sauf indication contraire)
Sensibilité aux taux d'intérêt^{2, 7}		Diminution de 100 points de base		Diminution de 50 points de base		Augmentation de 50 points de base		Augmentation de 100 points de base
	Incidence possible sur le bénéfice net^{3, 7}	(250)	$	(100)	$	50	$	150	$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global⁴	400	$	200	$	(200)	$	(350)	$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁵	Diminution de 5 points de pourcentage		Diminution de 2 points de pourcentage		Augmentation de 2 points de pourcentage		Augmentation de 3 points de pourcentage
Sensibilité aux marchés des actions⁶		Diminution de 25 %		Diminution de 10 %		Augmentation de 10 %		Augmentation de 25 %
	Incidence possible sur le bénéfice net³	(250)	$	(100)	$	50	$	150	$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global⁴	(150)	$	(50)	$	50	$	150	$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁵	Diminution de 11 points de pourcentage		Diminution de 4 points de pourcentage		Augmentation de 2 points de pourcentage		Augmentation de 4 points de pourcentage

Au 31 décembre 2013¹ (en millions de dollars, sauf indication contraire)
Sensibilité aux taux d'intérêt^{2, 7}		Diminution de 100 points de base		Diminution de 50 points de base		Augmentation de 50 points de base		Augmentation de 100 points de base
	Incidence possible sur le bénéfice net^{3, 7}	(300)	$	(100)	$	100	$	150	$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global⁴	350	$	200	$	(150)	$	(350)	$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁵	Diminution de 5 points de pourcentage		Diminution de 2 points de pourcentage		Augmentation de 2 points de pourcentage		Augmentation de 3 points de pourcentage
Sensibilité aux marchés des actions⁶		Diminution de 25 %		Diminution de 10 %		Augmentation de 10 %		Augmentation de 25 %
	Incidence possible sur le bénéfice net³	(250)	$	(100)	$	50	$	150	$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global⁴	(150)	$	(50)	$	50	$	150	$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁵	Diminution de 10 points de pourcentage		Diminution de 4 points de pourcentage		Augmentation de 2 points de pourcentage		Augmentation de 3 points de pourcentage

1.	Les sensibilités du bénéfice net et des autres éléments du résultat global ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus près.
2.	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les fonds distincts à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
3.	Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet d'atténuation estimatif de nos programmes de couverture en vigueur au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles réalisées et des modifications apportées aux produits avant ces dates.
4.	Une partie des actifs désignés comme disponibles à la vente doit soutenir certains passifs relatifs aux titulaires de contrat, et tout profit ou toute perte réalisé sur ces titres donnerait lieu à une augmentation ou à une diminution correspondante des provisions techniques, laquelle n'aurait aucune incidence sur le bénéfice net pour la période de présentation de l'information financière.
5.	Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence pour la Sun Life du Canada au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013. Sont exclues les incidences sur les actifs et les passifs qui sont inclus pour la Financière Sun Life inc., mais non pour la Sun Life du Canada. Les sensibilités du MMPRCE reflètent l'incidence d'IAS 19, Avantages du personnel, ainsi que son incidence progressive sur le capital disponible.
6.	Variation respective sur tous les marchés des actions au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013. En supposant que les placements réels en actions suivent de façon constante et précise l'ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrent habituellement des indices boursiers généraux (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les fonds distincts à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).
7.	La majeure partie de la sensibilité aux taux d'intérêt, après couverture, est attribuée à l'assurance individuelle. Nous avons également une sensibilité aux taux d'intérêt, après couverture, attribuable à nos produits de rentes à capital fixe et de fonds distincts.

Sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swap
Nous avons estimé l'incidence immédiate de certaines variations instantanées des écarts de taux et des écarts de swap sur notre bénéfice net attribuable aux actionnaires, ou la sensibilité de cet élément à de telles variations. Les sensibilités aux écarts de taux représentent l'incidence des variations d'écarts de taux sur les évaluations de nos passifs et de nos actifs (y compris les placements à revenu fixe non souverains, incluant les obligations de gouvernements provinciaux, les obligations de sociétés et les autres placements à revenu fixe). Les sensibilités aux écarts de swap représentent l'incidence des variations d'écarts de taux sur les positions en dérivés fondés sur des swaps et sur les évaluations des passifs.

Sensibilités aux écarts de taux (en millions de dollars, après impôt)

Sensibilité du bénéfice net¹	Diminution de 50 points de base	Augmentation de 50 points de base
31 mars 2014	(100)	100
31 décembre 2013	(100)	100

Dans la plupart des cas, il est supposé que les écarts de taux reviennent à ceux retenus dans les hypothèses actuarielles liées au passif à long terme généralement sur une période de cinq ans.

Sensibilités aux écarts de swap (en millions de dollars, après impôt)

Sensibilité du bénéfice net	Diminution de 20 points de base		Augmentation de 20 points de base
31 mars 2014	50	(50)
31 décembre 2013	50		(50)

Les sensibilités aux écarts présument une variation uniforme des écarts indiqués (c.-à-d. une variation égale sur l'ensemble de la structure par terme de l'écart). Les variations des écarts réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des emplacements géographiques, des catégories d'actifs et de dérivés, des fluctuations des taux d'intérêt sous-jacents et des notations de crédit pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les estimations au chapitre de la sensibilité aux écarts de taux excluent également l'incidence des écarts de taux associés aux actifs détenus dans les fonds distincts. Les sensibilités aux écarts sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Se reporter à la rubrique « Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités » pour obtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

Produits d'assurance et de rentes liés au fonds général
La majeure partie de notre sensibilité attendue au risque de taux d'intérêt a trait aux produits d'assurance et de rentes liés au fonds général. Nous avons adopté des stratégies de gestion du risque de marché afin d'atténuer une partie du risque de marché lié à nos produits d'assurance et de rentes liés au fonds général.

Les produits d'assurance individuelle comprennent l'assurance-vie universelle et d'autres produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie à long terme. L'exposition des produits d'assurance individuelle au risque de marché découle en grande partie du risque de réinvestissement lié aux primes futures des contrats à primes périodiques, du risque de réinvestissement des actifs pour les contrats à primes périodiques et à prime unique, ainsi que du coût garanti de l'assurance. Le risque de taux d'intérêt visant les produits d'assurance individuelle est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans la politique ou les lignes directrices applicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d'exposition résiduelle tienne compte de notre appétence pour le risque. Les expositions au risque font l'objet d'un suivi régulier et, au besoin, les actifs sont rééquilibrés au moyen d'une combinaison d'actifs et d'instruments dérivés afin que les limites établies soient respectées. Une partie des flux de trésorerie à long terme est adossée à des titres de capitaux propres et à des immeubles.

Dans le cas des produits d'assurance avec participation et d'autres produits d'assurance assortis de caractéristiques d'ajustabilité, la stratégie de placement a pour objectif de procurer un taux de rendement global en fonction d'un profil de risque constant à long terme.

Les produits de rentes à capital fixe offrent généralement au titulaire de contrat un taux de rendement garanti. Le risque de taux d'intérêt associé à ces produits est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans les lignes directrices applicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d'exposition résiduelle tienne compte de notre appétence pour le risque. Les expositions font l'objet d'un suivi régulier et sont rééquilibrées au besoin au moyen d'une combinaison d'actifs à revenu fixe et d'instruments dérivés afin de demeurer conformes aux seuils de tolérance prescrits.

Certains produits d'assurance et de rentes sont assortis de garanties de taux d'intérêt minimaux. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler de baisses importantes des taux de rendement des actifs associés aux garanties contractuelles. Ces stratégies prévoient généralement l'application de stratégies de couverture reposant sur des dérivés de taux d'intérêt comme des garanties de taux plancher, des swaps et des swaptions.

Certains produits d'assurance et de rentes sont assortis de caractéristiques permettant aux titulaires de contrat de racheter leur contrat à sa valeur comptable. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler des fluctuations des taux d'intérêt et des changements de comportement des titulaires de contrat. Ces stratégies prévoient généralement l'application de stratégies de couverture telles que la reproduction dynamique d'options et l'achat de swaptions de taux d'intérêt.

Certains produits offrent des taux de conversion en rente minimaux garantis. Cette exposition est couverte au moyen d'actifs et d'instruments dérivés. Les dérivés de taux d'intérêt utilisés dans le cadre de la stratégie de couverture peuvent se composer de swaps et de swaptions de taux d'intérêt.

Garanties liées aux fonds distincts
Environ la moitié de notre sensibilité attendue au risque lié aux marchés des actions et une petite partie de notre sensibilité au risque de taux d'intérêt ont trait aux produits de fonds distincts. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente. Le coût de l'offre de garanties relativement à nos contrats de fonds distincts est incertain et dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, de nos stratégies de couverture, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité, et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.

Le tableau suivant présente de l'information sur les garanties fournies relativement aux fonds distincts.

Au 31 mars 2014
(en millions de dollars)	Valeur des fonds	Montant du risque¹	Valeur des garanties²	Passifs relatifs aux contrats d'assurance³
FSL Canada	13 236	185	11 188	7
FSL États-Unis	5 005	214	4 944	60
Activités de réassurance fermées⁴	2 821	509	2 062	488
Total	21 062	908	18 194	555

Au 31 décembre 2013
(en millions de dollars)	Valeur des fonds	Montant du risque¹	Valeur des garanties²	Passifs relatifs aux contrats d'assurance³
FSL Canada	12 987	255	11 271	(20)
FSL États-Unis	4 793	206	4 716	52
Activités de réassurance fermées⁴	2 792	482	2 018	442
Total	20 572	943	18 005	474

1.	Le « montant du risque » correspond à l'excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le montant du risque n'est pas exigible actuellement puisque les garanties sont payables seulement en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des garanties.
2.	Pour les garanties de retrait à vie, la « valeur des garanties » correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements sont effectués à la date d'évaluation.
3.	Les passifs relatifs aux contrats d'assurance représentent les provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces garanties et comprennent une provision pour écart défavorable conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.
4.	Les activités de réassurance fermées comprennent les risques pris en charge au moyen de la réassurance de produits de rentes à capital variable émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du Nord entre 1997 et 2001. Cette branche d'activité fait partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui est inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.

Les variations des éléments présentés dans le tableau ci-dessus entre le 31 décembre 2013 et le 31 mars 2014 s'expliquent principalement par les facteurs suivants :

	i)	La valeur des fonds a augmenté en raison de l'incidence favorable des fluctuations des marchés des actions et de la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain;
	ii)	Le montant du risque a diminué en raison des fluctuations favorables des marchés des actions;
	iii)	La valeur totale des garanties a augmenté, principalement en raison de la dépréciation du dollar canadien et des rétablissements des prestations prévues par les contrats, facteurs partiellement contrebalancés par la diminution naturelle du bloc d'affaires;
	iv)	Les passifs relatifs aux contrats d'assurance ont augmenté en raison de l'incidence défavorable des fluctuations des taux d'intérêt et de la dépréciation du dollar canadien, facteurs partiellement contrebalancés par les fluctuations favorables des marchés des actions.

Programme de couverture pour les contrats de fonds distincts
Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie du coût de la volatilité des taux d'intérêt et des marchés des actions pris en compte à l'égard des garanties fournies relativement aux fonds distincts. Au 31 mars 2014, plus de 90 % de nos contrats de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture. Une part importante des contrats sont couverts par le programme de couverture, mais notre exposition aux risques liés aux marchés des actions et aux taux d'intérêt sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de fonds distincts faisant partie du programme de couverture, nous couvrons généralement la valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats, puisque nous nous concentrons principalement sur la couverture des coûts économiques prévus découlant de ces garanties, et nous ne couvrons pas la valeur des autres frais qui ne se rapportent pas aux coûts de couverture.

Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 50 points de base et de 100 points de base des taux d'intérêt ainsi que de 10 % et de 25 % des marchés des actions pour les contrats de fonds distincts au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013.

Incidence du programme de couverture pour les contrats de fonds distincts

31 mars 2014
(en millions de dollars)	Variations des taux d'intérêt³		Variations des marchés des actions⁴
Sensibilité du bénéfice net^{1, 2}	Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture	(150)	(300)	(200)	(500)
Incidence de la couverture	150	300	150	400
Après couverture	—	—	(50)	(100)

31 décembre 2013
(en millions de dollars)	Variations des taux d'intérêt³		Variations des marchés des actions⁴
Sensibilité du bénéfice net^{1, 2}	Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture	(150)	(250)	(200)	(500)
Incidence de la couverture	150	250	150	400
Après couverture	—	—	(50)	(100)

1.	Comme la juste valeur des prestations couverte diffère généralement de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette méthode se traduira par l'inscription au résultat et dans le capital déclarés d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle découlant de perturbations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La disponibilité générale et le coût de ces instruments de couverture peuvent subir l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la volatilité, la détérioration des marchés des actions et la diminution des taux d'intérêt.
2.	Les sensibilités du bénéfice net ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus près.
3.	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2014. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les fonds distincts à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
4.	Variation sur tous les marchés des actions au 31 mars 2014. En présumant que les risques réels liés aux marchés des actions suivent de façon constante et précise ceux des marchés des actions en général. Étant donné qu'en pratique, les risques réels liés aux marchés des actions diffèrent généralement de ceux des grands indices boursiers (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les fonds distincts à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).

Risque lié aux biens immobiliers
Nous sommes exposés au risque lié aux biens immobiliers découlant des fluctuations de la valeur ou des flux de trésorerie futurs liés aux biens immobiliers classés à titre d'immeubles de placement. Il est possible que nous constations des pertes financières découlant de la propriété directe de placements immobiliers, ou indirectement par le truchement de placements à revenu fixe garantis par des biens immobiliers, de droits de tenure à bail, de loyers fonciers ainsi que d'opérations d'achat et de cession-bail. Le risque de prix lié aux biens immobiliers peut découler de conditions des marchés externes, d'une analyse inadéquate d'un immeuble, d'une couverture d'assurance insuffisante, de l'évaluation inappropriée des biens immobiliers ou de l'exposition au risque environnemental. Nous détenons des participations directes dans des biens immobiliers qui soutiennent des passifs du compte général et l'excédent, et les fluctuations de leur valeur auront une incidence sur notre rentabilité et sur notre situation financière. Une diminution instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 mars 2014 viendrait diminuer notre bénéfice net d'environ 150 M$ (diminution de 150 M$ au 31 décembre 2013). Réciproquement, une augmentation instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 mars 2014 viendrait augmenter notre bénéfice net d'environ 150 M$ (augmentation de 150 M$ au 31 décembre 2013).

Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités
Les renseignements concernant nos sensibilités au risque de marché constituent de l'information prospective. Il s'agit de mesures estimatives de notre bénéfice net et des autres éléments de notre résultat global qui tiennent compte des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions présentées ci-dessus, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés des actions et de la répartition des activités aux dates de calcul respectives. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les sensibilités ne tiennent pas compte des incidences indirectes comme les incidences potentielles sur la dépréciation du goodwill ou les réductions de valeur applicables aux actifs d'impôt différé. Les sensibilités sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des perturbations du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des autres hypothèses comme la répartition des activités, les taux d'imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et les autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes au calcul de ces sensibilités. L'écart potentiel entre les résultats réels et les fourchettes indicatives présentées est généralement accentué par des fluctuations plus importantes des marchés financiers. Nos sensibilités au 31 décembre 2013 ont été incluses aux présentes à des fins comparatives seulement.

Nous avons également fourni des mesures de la sensibilité de notre bénéfice net aux variations instantanées des écarts de taux, des écarts de swap et des prix des biens immobiliers, ainsi que des sensibilités du capital aux variations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions. Ces sensibilités constituent également des énoncés prospectifs, et les sensibilités du ratio du MMPRCE sont des mesures financières non définies par les IFRS. Pour de plus amples renseignements, consulter la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ». Les mises en garde de la présente rubrique s'appliquent également aux sensibilités relatives aux écarts de taux, aux écarts de swap, aux biens immobiliers et au ratio du MMPRCE. Plus particulièrement, ces sensibilités sont fondées sur les taux d'intérêt, les écarts de taux et les écarts de swap, les cours des marchés des actions et les prix des biens immobiliers aux dates de calcul respectives, en présumant que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Des fluctuations des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap, des cours des marchés des actions et des prix des biens immobiliers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Ces sensibilités au risque de marché reflètent une incidence immédiate sur le bénéfice net, les autres éléments du résultat global et le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada; elles ne tiennent pas compte des incidences à plus long terme telles que l'effet sur les honoraires provenant de nos affaires de gestion d'actif.

Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 mars 2014 et au 31 décembre 2013. Des changements de ces positions par suite de nouvelles souscriptions ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures de la direction pourraient donner lieu à des changements significatifs aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des actifs couverts et des programmes de couverture en place à la date de calcul, le 31 décembre. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque de modèle et des autres risques d'exploitation associés à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties à l'égard de la couverture de s'exécuter comme il était prévu.

Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses en vigueur en date du 31 mars 2014 et du 31 décembre 2013, selon le cas. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à des modifications significatives aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions au-delà des fourchettes présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques, incluant le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents) et le risque de crédit lié aux contreparties, et à une augmentation des risques de liquidité, de modèle et des autres risques d'exploitation. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture comprennent divers éléments destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties est géré par une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente cote de crédit et en négociant conformément à des accords de l'International Swaps and Derivatives Association habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste et la volatilité du bénéfice et du capital déclarés est toujours possible.

Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités devraient être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions des sensibilités de notre bénéfice net, des autres éléments de notre résultat global et de notre capital futurs. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence réelle correspondra aux estimations présentées.

L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques « Perspectives », « Méthodes et estimations comptables critiques » et « Gestion du risque » de notre rapport de gestion annuel ainsi qu'aux rubriques « Facteurs de risque » et « Questions d'ordre réglementaire » de notre notice annuelle.

Questions d'ordre juridique et réglementaire
Des renseignements concernant les questions d'ordre juridique et réglementaire sont fournis dans nos états financiers consolidés annuels, notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle pour l'exercice clos le 31 décembre 2013.

Modifications de méthodes comptables
Nous avons adopté plusieurs nouvelles IFRS et modifications aux IFRS au cours du présent exercice. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 de nos états financiers consolidés intermédiaires.

Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Il incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière communiquée par la Compagnie est fiable et que ses états financiers ont été établis conformément aux IFRS.

Au cours de la période allant du 1^erjanvier 2014 au 31 mars 2014, aucun changement concernant le contrôle interne de la Compagnie à l'égard de l'information financière n'a eu, ou n'est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence significative sur celui-ci.

Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS
Pour de plus amples renseignements sur l'utilisation de mesures non définies par les IFRS, y compris la définition du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) et du bénéfice net (de la perte nette) sous-jacent(e), consultez la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document.

Les tableaux ci-après présentent les montants exclus de notre bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette), de notre bénéfice net (perte nette) sous-jacent(e), de notre bénéfice d'exploitation par action et de notre bénéfice par action sous-jacent, ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et notre bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) et notre bénéfice par action déclaré selon les IFRS.

Rapprochements de certaines mesures du bénéfice net

(en millions de dollars, sauf indication contraire)	T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Bénéfice net lié aux activités poursuivies	400	571	324	391	410
Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	5	17	(2)	9	14
Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS	(51)	(76)	(59)	(42)	(52)
Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	—	(5)	(22)	—	—
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(8)	(7)	(15)	(7)	—
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies	454	642	422	431	448

Incidence des marchés	(26)	37	57	47	51
Modifications des hypothèses et mesures de la direction	40	230	(83)	11	12
Bénéfice net (perte nette) sous-jacent(e) lié(e) aux activités poursuivies	440	375	448	373	385

Bénéfice par action déclaré lié aux activités poursuivies (dilué) (en dollars)	0,65	0,93	0,53	0,64	0,68
Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture (en dollars)	0,01	0,03	—	0,01	0,02
Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS (en dollars)	(0,08)	(0,12)	(0,10)	(0,07)	(0,09)
Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	—	(0,01)	(0,04)	—	—
Coûts de restructuration et autres coûts connexes (en dollars)	(0,01)	(0,01)	(0,02)	(0,01)	—
Incidence des titres convertibles sur le bénéfice dilué par action (en dollars)	(0,01)	(0,01)	—	—	—
Bénéfice d'exploitation par action lié aux activités poursuivies (dilué) (en dollars)	0,74	1,05	0,69	0,71	0,75

Incidence des marchés (en dollars)	(0,04)	0,06	0,09	0,07	0,09
Modifications des hypothèses et mesures de la direction (en dollars)	0,06	0,38	(0,14)	0,02	0,02
Bénéfice par action sous-jacent lié aux activités poursuivies (dilué) (en dollars)	0,72	0,61	0,74	0,62	0,64

La direction a également recours aux mesures financières non définies par les IFRS suivantes :

Rendement des capitaux propres. Les IFRS n'exigent pas le calcul du rendement des capitaux propres et, par conséquent, aucune mesure comparable n'existe en vertu des IFRS. Pour déterminer le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent, le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités regroupées et le bénéfice net (la perte nette) sous-jacent(e) lié(e) aux activités regroupées sont divisés par le total moyen pondéré des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires pour la période, respectivement.

Produits ajustés. Les produits ajustés excluent l'incidence : i) du change; ii) de la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net; et iii) de la réassurance pour les activités assurées des GC de la FSL Canada. Les produits ajustés présentés antérieurement excluaient des produits les primes nettes tirées des produits d'assurance-vie de la FSL États-Unis qui ne sont plus offerts en souscription depuis le 30 décembre 2011. Cet ajustement a été éliminé au présent trimestre et les données des périodes antérieures ont été retraitées pour tenir compte de ce changement. Cette mesure constitue une autre mesure des produits et permet de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.


(en millions de dollars)			T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Produits			6 460	4 710	4 156	1 218	3 790
	Ajustements
		Change	226	98	71	33	—
		Variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net	1 620	(528)	(323)	(3 356)	(348)
		Réassurance aux GC de la FSL Canada	(1 161)	(1 102)	(1 099)	(1 090)	(1 140)
Produits ajustés			5 775	6 242	5 507	5 631	5 278

Primes et encaissements ajustés. Les primes et encaissements ajustés excluent l'incidence : i) du change; et ii) de la réassurance pour les activités assurées des GC de la FSL Canada. Les primes et encaissements ajustés présentés antérieurement excluaient du total des primes et encaissements les primes nettes tirées des produits d'assurance-vie de la FSL États-Unis qui ne sont plus offerts en souscription depuis le 30 décembre 2011. Cet ajustement a été éliminé au présent trimestre et les données des périodes antérieures ont été retraitées pour tenir compte de ce changement. Cette mesure constitue une autre mesure des primes et encaissements et permet de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.


(en millions de dollars)			T1 14	T4 13	T3 13	T2 13	T1 13
Primes et encaissements			32 710	30 749	33 747	34 108	30 473
	Ajustements
		Change	2 225	948	739	397	—
		Réassurance aux GC de la FSL Canada	(1 161)	(1 102)	(1 099)	(1 090)	(1 140)
Primes et encaissements ajustés			31 646	30 903	34 107	34 801	31 613

Ratio de la marge d'exploitation avant impôt de la MFS. Ce ratio sert à évaluer la rentabilité sous-jacente de la MFS et exclut certains produits tirés des placements et certaines commissions versées en raison de leur nature compensatoire. Ces montants sont exclus afin de neutraliser leur incidence sur le ratio de la marge d'exploitation avant impôt, étant donné leur nature compensatoire et le fait qu'ils n'ont aucune incidence sur la rentabilité sous-jacente de la MFS.

Incidence du change. Plusieurs mesures financières définies par les IFRS sont ajustées pour exclure l'incidence des fluctuations des taux de change. Ces mesures sont calculées en fonction du taux de change moyen ou du taux de change de clôture, selon le cas, en vigueur en date de la période comparative.

Sensibilités aux marchés des actions, aux taux d'intérêt, aux écarts de taux, aux écarts de swap et aux prix des biens immobiliers. Les sensibilités aux marchés des actions, aux taux d'intérêt, aux écarts de taux, aux écarts de swap et aux prix des biens immobiliers sont des mesures financières non définies par les IFRS pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les IFRS qui soit directement comparable. Il n'est pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les IFRS les plus directement comparables de façon prospective, car nous sommes d'avis qu'il est seulement possible de fournir les fourchettes d'hypothèses utilisées pour déterminer ces mesures financières non définies par les IFRS puisque les résultats réels peuvent fluctuer de manière significative, à l'intérieur ou à l'extérieur de ces fourchettes, d'une période à l'autre.

Autres. La direction utilise également les mesures financières non définies par les IFRS suivantes pour lesquelles il n'existe aucune mesure financière définie par les IFRS qui soit comparable : i) les équivalents de primes et d'encaissements SAS, les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif, les souscriptions de parts de fonds gérés, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie et le total des primes et encaissements; ii) l'actif géré, l'actif des organismes de placement collectif, l'actif des fonds gérés, les autres éléments de l'actif géré et l'actif administré; iii) la valeur des affaires nouvelles, qui est utilisée pour mesurer la rentabilité globale estimative des nouvelles souscriptions et qui est fondée sur des calculs actuariels; et iv) les modifications apportées aux hypothèses et les mesures de la direction, qui sont des composantes de la communication d'information sur nos sources de bénéfices. Les sources de bénéfices constituent un choix de présentation de nos comptes consolidés de résultat permettant de dégager et de quantifier les diverses sources de bénéfices. Le Bureau du surintendant des institutions financières, principal organisme de réglementation de la Compagnie, oblige cette dernière à présenter ses sources de bénéfices.

Énoncés prospectifs
À l'occasion, la Compagnie présente, verbalement ou par écrit, des énoncés prospectifs au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières, y compris les règles d'exonération de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et des lois canadiennes sur les valeurs mobilières applicables. Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document comprennent i) les énoncés relatifs à l'exposé-sondage publié par le Conseil des normes actuarielles du Canada et l'incidence de la faiblesse des taux d'intérêt; ii) les énoncés se rapportant à nos stratégies; iii) les énoncés de nature prévisionnelle ou dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention de conditions ou d'événements futurs; et iv) les énoncés qui renferment des mots ou expressions tels que « viser », « prévoir », « hypothèse », « croire », « pourrait », « estimer », « s'attendre à », « but », « avoir l'intention de », « peut », « objectif », « perspectives », « planifier », « projeter », « chercher à », « devrait », « initiatives », « stratégie », « s'efforcer de », « cibler », « fera », ou d'autres expressions semblables. Entrent dans les énoncés prospectifs les possibilités et hypothèses présentées relativement à nos résultats d'exploitation futurs. Ces énoncés font état de nos attentes, estimations et prévisions actuelles en ce qui concerne les événements futurs, et non de faits passés. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie des résultats futurs et mettent en cause des risques et des incertitudes dont la portée est difficile à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans les énoncés prospectifs en raison, notamment, des facteurs traités aux rubriques « Mise à jour des normes actuarielles », « Gestion du capital » et « Gestion du risque » du présent document et à la rubrique « Facteurs de risque » de la notice annuelle de 2013 de la FSL inc., ainsi que des facteurs décrits dans d'autres documents déposés par la FSL inc. auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières que l'on peut consulter à www.sedar.com et à www.sec.gov, respectivement.

Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart significatif entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, notamment, un climat d'incertitude économique; les risques de crédit liés aux émetteurs de titres détenus dans notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés, aux réassureurs, aux parties aux contrats dérivés, à d'autres institutions financières et à d'autres entités; le rendement des marchés des actions; la fluctuation ou la volatilité des taux d'intérêt ou des écarts de taux ou de swap; les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris aux exigences en matière de capital et aux lois fiscales; les risques liés à la mise en œuvre de stratégies d'entreprise; les procédures judiciaires et les procédures engagées aux termes de la réglementation, y compris les demandes de renseignements et les enquêtes; les risques liés à l'amélioration du taux de mortalité; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; les risques liés à la mortalité et à la morbidité, y compris les risques associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; les atteintes à la sécurité informatique et au respect de la vie privée et les défaillances des systèmes informatiques, y compris le cyberterrorisme; les risques liés à notre infrastructure de technologies de l'information et aux technologies fonctionnant sur Internet; les risques liés à la conception de produits et à l'établissement des prix; le rendement des placements et des portefeuilles de placements de la Compagnie qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les organismes de placement collectif; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; notre dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; les risques liés à la poursuite des affaires; l'incidence de dépenses futures plus élevées que prévu; la capacité d'attirer et de fidéliser des employés; les conditions de marché ayant une incidence sur la situation de capital de la Compagnie ou sur sa capacité à mobiliser des capitaux; les risques liés à la liquidité; la révision à la baisse des notes de solidité financière ou de crédit; les fluctuations des taux de change; la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance; les risques liés aux placements immobiliers; les risques liés aux activités exercées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises de la Compagnie; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés aux pratiques commerciales des intermédiaires et des agents; la gestion du risque; les risques liés aux estimations et aux jugements utilisés dans le calcul des impôts; l'incidence des fusions, des acquisitions et des cessions; l'incidence de la concurrence; les risques liés au portefeuille de contrats fermé, et les risques liés à l'environnement, aux lois et aux règlements en matière environnementale et aux politiques de tiers en matière environnementale.

La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser ses énoncés prospectifs pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent document ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.

Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le premier trimestre de 2014 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le mercredi 7 mai 2014, à 13 h, heure de l'Est. Pour écouter la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du premier trimestre de la rubrique « Investisseurs » figurant à la page d'accueil 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui ont l'intention de participer à la conférence en mode écoute seulement à se connecter à la webémission. La webémission et la présentation seront par la suite archivées sur le site Web de la Compagnie et accessibles à l'adresse www.sunlife.com jusqu'à la clôture du premier trimestre de 2015. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 647-788-4901 (à Toronto), ou le 1-877-201-0168 (au Canada et aux États-Unis).

Comptes consolidés de résultat

			Pour les trimestres clos les
(non audité, en millions de dollars canadiens, à l'exception des montants par action)			31 mars 2014				31 mars 2013
Produits
	Primes
		Montant brut			3 638	$			3 408	$
		À déduire : primes cédées		1 410				1 375
	Montant net			2 228				2 033
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) :
		Intérêts et autres produits tirés des placements		1 489				1 237
		Variation de la juste valeur d'actifs et de passifs à la juste valeur par le biais du résultat net		1 620				(348)
		Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente		57				24
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements)			3 166				913
	Honoraires			1 066				844
	Total des produits			6 460				3 790

Prestations et charges
	Montant brut des règlements et des prestations versés			3 203				2 911
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats d'assurance			2 229				222
	Diminution (augmentation) des actifs au titre des cessions en réassurance			54				(107)
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement			31				16
	Charges (recouvrements) de réassurance			(1 325)				(1 258)
	Commissions			440				389
	Virements nets aux (des) fonds distincts			7				(2)
	Charges d'exploitation			1 123				957
	Taxes sur primes			61				57
	Charges d'intérêts			87				87
	Total des prestations et charges			5 910				3 272
Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat				550				518
	À déduire : charge (économie) d'impôt sur le résultat			117				85
Total du bénéfice net (de la perte nette) lié(e) aux activités poursuivies				433				433
	À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux titulaires de contrat avec participation			4				(6)
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires lié(e) aux activités poursuivies				429				439
	À déduire : dividendes aux actionnaires privilégiés			29				29
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires lié(e) aux activités poursuivies					400	$			410	$
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires lié(e) aux activités abandonnées					—	$			103	$
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires					400	$			513	$

Bénéfice (perte) par action
	Bénéfice (perte) de base par action lié(e) aux activités poursuivies				0,66	$			0,68	$
	Bénéfice (perte) de base par action lié(e) aux activités abandonnées				—	$			0,17	$
	Bénéfice (perte) de base par action				0,66	$			0,85	$

	Bénéfice (perte) dilué(e) par action lié(e) aux activités poursuivies				0,65	$			0,68	$
	Bénéfice (perte) dilué(e) par action lié(e) aux activités abandonnées				—	$			0,17	$
	Bénéfice (perte) dilué(e) par action				0,65	$			0,85	$

États consolidés de la situation financière


(non audité, en millions de dollars canadiens)		Au 31 mars 2014				Au 31 décembre 2013¹
Actif
	Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme			6 075	$		7 636	$
	Titres de créance		59 767				54 813
	Titres de capitaux propres		5 028				5 194
	Prêts hypothécaires et autres prêts		31 211				30 313
	Actifs dérivés		978				948
	Autres placements		2 068				1 855
	Avances sur contrats		2 797				2 792
	Immeubles de placement		6 104				6 092
	Placements		114 028				109 643
	Autres actifs		3 582				3 270
	Actifs au titre des cessions en réassurance		3 756				3 648
	Actifs d'impôt différé		1 210				1 303
	Immobilisations corporelles		662				658
	Immobilisations incorporelles		876				866
	Goodwill		4 057				4 002
	Total de l'actif du fonds général		128 171				123 390
	Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts		80 054				76 141
Total de l'actif			208 225		$		199 531	$

Passif et capitaux propres
Passif
	Passifs relatifs aux contrats d'assurance		92 724		$		88 903	$
	Passifs relatifs aux contrats de placement		2 735				2 602
	Passifs dérivés		1 154				939
	Passifs d'impôt différé		25				122
	Autres passifs		8 823				8 218
	Débentures de premier rang		2 849				2 849
	Titres de créance subordonnés		1 910				2 403

	Total du passif du fonds général		110 220				106 036
	Contrats d'assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts		72 847				69 088
	Contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts		7 207				7 053
Total du passif			190 274		$		182 177	$

Capitaux propres
	Capital social émis et surplus d'apport		10 941		$		10 902	$
	Bénéfices non distribués et cumul des autres éléments du résultat global		7 010				6 452
Total des capitaux propres			17 951		$	17 354		$
Total du passif et des capitaux propres			208 225		$	199 531		$

À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la gestion de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes. Au 31 mars 2014, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 671 G$.

Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (« TSX »), à la Bourse de New York (« NYSE ») et à la Bourse des Philippines (« PSE ») sous le symbole « SLF ».

SOURCE : Financière Sun Life inc.

Renseignements pour les médias :
Maxime Dupont-Demers
Directeur, communications d'entreprise
Téléphone : 514-866-3589
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Renseignements pour les investisseurs :
Phil Malek
Vice-président, relations avec les investisseurs
Téléphone : 416-979-4198
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