La Financière Sun Life annonce ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2016 English

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10 mai, 2016, 17:10 ET

L'information contenue dans le présent document est fondée sur les résultats financiers intermédiaires non audités de la Financière Sun Life inc. pour la période close le 31 mars 2016. Les termes « la Compagnie », « la Financière Sun Life », « nous », « notre » et « nos » font référence à la Financière Sun Life inc. et ses filiales, collectivement, et ils couvrent également, s'il y a lieu, nos coentreprises et nos entreprises associées. À moins d'indication contraire, tous les montants sont en dollars canadiens.

TORONTO, le 10 mai 2016 /CNW/ - La Financière Sun Life inc. (TSX: SLF) (NYSE: SLF) a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le premier trimestre de l'exercice 2016, clos le 31 mars. Notre bénéfice net déclaré pour le premier trimestre s'est chiffré à 540 M$, en hausse de 22 % comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le bénéfice d'exploitation net¹⁾ et le bénéfice net sous-jacent¹⁾ se sont établis à 531 M$ et à 582 M$, respectivement, pour le premier trimestre, en hausse de 19 % et de 13 % comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

	T1 16		T1 15
Bénéfice net déclaré (en millions de dollars)	540		441
Bénéfice d'exploitation net¹⁾ (en millions de dollars)	531		446
Bénéfice net sous-jacent¹⁾ (en millions de dollars)	582		516
Bénéfice par action déclaré²⁾ (en dollars)	0,88		0,72
Bénéfice d'exploitation par action^{1), 2)} (en dollars)	0,87		0,73
Bénéfice par action sous-jacent^{1), 2)}(en dollars)	0,95		0,84
Rendement d'exploitation des capitaux propres¹⁾	11,3	%	10,4	%
Rendement des capitaux propres sous-jacent¹⁾	12,4	%	12,1	%

Le ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie s'est établi à 216 %, comparativement à 240 % au 31 décembre 2015, compte tenu des capitaux prévus pour l'acquisition d'AC Assurant³⁾. La trésorerie et les autres actifs liquides se sont chiffrés à 1 044 M$ pour la Financière Sun Life inc. et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive⁴⁾.
L'actif géré à l'échelle mondiale s'est établi à 861 G$, comparativement à 891 G$ au 31 décembre 2015.
Le dividende trimestriel déclaré s'est chiffré à 0,405 $ par action, comparativement à 0,39 $ par action au quatrième trimestre de 2015.

« Notre modèle d'affaires diversifié et la mise en œuvre soutenue de notre stratégie ont produit de solides résultats au premier trimestre. Au cours d'une période caractérisée par la volatilité des marchés des actions et par la faiblesse des taux d'intérêt, nous avons enregistré une croissance des bénéfices dans chacun de nos quatre piliers, généré un rendement des capitaux propres se situant dans notre fourchette cible et annoncé une augmentation de 4 % du dividende sur nos actions ordinaires, a déclaré Dean Connor, président et chef de la direction, Financière Sun Life. Nous demeurons sur la bonne voie en ce qui touche notre stratégie de croissance. Nous avons conclu l'acquisition des affaires d'assurance collective d'Assurant, qui nous permet de nous établir comme un des principaux fournisseurs de garanties collectives aux États-Unis, tout en augmentant nos participations en Inde, au Vietnam et en Indonésie, et en continuant de favoriser la croissance en Asie. »

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_{1) Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».}
_{2) Tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.}
_{3) Les affaires d'assurance collective d'Assurant, Inc. aux États-Unis.}
_{4) Pour plus de renseignements, se reporter à la rubrique « Gestion du capital » du présent document.}

« Les conditions sont difficiles pour tous. Nos clients ont besoin de nous maintenant plus que jamais, et nous demeurons engagés envers eux et envers les collectivités que nous servons. Notre solide départ en 2016 nous place dans une bonne position pour mettre en œuvre nos initiatives centrées sur les clients, la productivité et une culture axée sur la performance. »

Points saillants liés à l'exploitation
Notre stratégie repose sur quatre piliers de croissance clés. Les progrès réalisés à l'égard de ces piliers sont présentés en détail ci-dessous.

Être un chef de file sur le marché canadien de la protection financière et de la gestion de patrimoine
Au cours du premier trimestre, la FSL Canada a continué de réaliser des progrès en termes de souscriptions de produits de gestion de patrimoine, principalement en raison de l'apport des Fonds de placement garanti Financière Sun Life, notre produit de fonds distincts lancé en 2015, de l'essor soutenu de Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. et des fortes souscriptions de régimes de retraite à cotisations déterminées enregistrées par la Division des régimes collectifs de retraite.

Notre secteur de l'assurance a poursuivi sa croissance, notamment grâce aux solides souscriptions réalisées par la Division de l'assurance individuelle, tandis que la Division des garanties collectives a enregistré une baisse de ses souscriptions en raison du ralentissement de l'activité sur le marché des grandes entreprises.

Être un gestionnaire d'actif de premier ordre à l'échelle mondiale
La MFS Investment Management (la « MFS ») a enregistré des souscriptions brutes de 19,5 G$ US au premier trimestre, tandis que ses sorties nettes se sont établies à 1,1 G$ US. Le rendement à long terme des fonds offerts aux particuliers par la MFS est demeuré solide, 78 %, 93 % et 97 % de l'actif s'inscrivant dans ces fonds se classant dans la moitié supérieure de leurs catégories Lipper pour ce qui est du rendement sur 3, 5 et 10 ans, respectivement, au 31 mars 2016.

Gestion Placements Sun Life a poursuivi sur sa lancée, avec un actif géré s'établissant à 57 G$.

Être un chef de file dans les secteurs des garanties collectives aux États-Unis et des solutions destinées à la clientèle fortunée à l'échelle internationale
Le 1^ermars 2016, nous avons conclu l'acquisition des affaires d'assurance collective d'Assurant, Inc. aux États-Unis. Grâce à cette acquisition, qui comprend une division d'assurance dentaire et un réseau de fournisseurs de premier ordre ainsi que des affaires prospères d'assurances vie et invalidité collectives, nous bénéficions de capacités accrues et nous augmentons l'ampleur de nos activités. Dans le cadre de la transaction, nous avons également acquis la société Disability Reinsurance Management Services, Inc., qui fournit des produits et des services de gestion du risque d'invalidité clés en main à d'autres compagnies d'assurance.

En février, la Division International a lancé un nouveau produit d'assurance-vie afin d'accélérer la croissance de nos affaires dans ce secteur.

Croître en Asie grâce à l'excellence de la distribution dans les marchés en forte expansion
En ce qui concerne la FSL Asie, nous augmentons nos investissements au Vietnam, en Inde et en Indonésie afin d'accroître l'étendue de nos activités et d'intensifier notre présence au sein de marchés caractérisés par de solides occasions de croissance.

Les souscriptions enregistrées par la FSL Asie ont ralenti au cours du trimestre dans l'ensemble de la région, reflétant en grande partie la volatilité des marchés.

Mode de présentation de nos résultats
La Financière Sun Life inc. (la « FSL inc. ») et ses filiales sont collectivement désignées par les termes « la Compagnie », « la Financière Sun Life », « nous », « notre » ou « nos ». Nous gérons nos activités et présentons nos résultats financiers en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la « FSL Canada »), la Financière Sun Life États-Unis (la « FSL États-Unis »), Gestion d'actif Financière Sun Life (« Gestion d'actif FSL »), la Financière Sun Life Asie (la « FSL Asie ») et l'Organisation internationale. Pour de plus amples renseignements sur ces secteurs, se reporter à nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires et aux notes annexes (les « états financiers consolidés annuels » et les « états financiers consolidés intermédiaires », respectivement). Nous préparons nos états financiers consolidés intermédiaires non audités selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et conformément à la Norme comptable internationale (« IAS ») 34, Information financière intermédiaire. L'information contenue dans le présent document est présentée en dollars canadiens, sauf indication contraire.

Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS
Nous présentons certaines informations financières en ayant recours à des mesures financières non définies par les IFRS, étant donné que nous estimons que ces mesures fournissent des informations pouvant aider les investisseurs à comprendre notre rendement et à comparer nos résultats trimestriels et annuels d'une période à l'autre. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour certaines mesures financières non définies par les IFRS, il n'y a aucun montant calculé selon les IFRS qui soit directement comparable. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne doivent pas être considérées comme une solution de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux IFRS. Nos rapports de gestion annuels et intermédiaires ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section « Investisseurs - Résultats et rapports financiers » à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les IFRS, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les IFRS les plus proches. La rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document présente également un rapprochement avec les mesures selon les IFRS.

Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et les mesures financières fondées sur celui-ci, qui comprennent le bénéfice (la perte) d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont des mesures financières non définies par les IFRS. Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) exclut du bénéfice net déclaré l'incidence des éléments suivants qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente afin d'aider les investisseurs à comprendre le rendement de nos activités : i) certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture; ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS; iii) les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations (incluant les incidences liées à l'acquisition et à l'intégration des entités acquises); iv) les pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles; et v) d'autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente.

Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) et les mesures financières fondées sur celui-ci, qui comprennent le bénéfice par action sous-jacent (la perte par action sous-jacente) et le rendement des capitaux propres sous-jacent, sont des mesures non définies par les IFRS. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) exclut du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) l'incidence des éléments suivants qui viennent créer de la volatilité dans nos résultats en vertu des IFRS et qui, lorsqu'ils sont exclus, aident à expliquer nos résultats d'une période à l'autre : a) l'incidence des marchés; b) les modifications des hypothèses et les mesures de la direction; et c) les autres éléments n'ayant pas été traités à titre d'ajustements du bénéfice d'exploitation net et qui, lorsqu'ils sont exclus, aident à expliquer nos résultats d'une période à l'autre. L'incidence des marchés comprend les éléments suivants : i) l'incidence des variations de taux d'intérêt qui diffèrent de nos hypothèses les plus probables au cours de la période de présentation de l'information financière, incluant les variations des écarts de taux et des écarts de swap, sur le rendement des placements et sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture, et des variations des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe utilisés dans la détermination des provisions techniques; ii) l'incidence des variations des marchés des actions, déduction faite des couvertures, au-delà ou en deçà de nos hypothèses les plus probables, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre au cours de la période de présentation de l'information financière, et l'incidence du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture pour les produits offrant des garanties; et iii) l'incidence des variations de la juste valeur des biens immobiliers pour la période de présentation de l'information financière. Les notes qui figurent au bas du tableau de la rubrique « Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015 » de la section « Sommaire financier » du présent document donnent plus de détails sur ces ajustements. Les modifications des hypothèses reflètent l'incidence des révisions des hypothèses utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et aux contrats de placement. L'incidence des mesures prises par la direction au cours de la période considérée, désignées par le terme « mesures de la direction », sur nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et aux contrats de placement inclut, par exemple, des changements de prix applicables aux contrats en vigueur, de nouvelles ententes ou des ententes révisées de réassurance relativement à des affaires en vigueur, ou des changements significatifs aux politiques de placement concernant des segments d'actifs soutenant nos passifs. Le bénéfice par action sous-jacent exclut également l'incidence dilutive des instruments convertibles.

Les autres mesures financières non définies par les IFRS que nous utilisons comprennent les produits ajustés, les équivalents de primes et de versements SAS (services administratifs seulement), l'actif des organismes de placement collectif et les souscriptions réalisées à ce chapitre, l'actif des fonds gérés et les souscriptions réalisées à ce chapitre, les primes et versements, les primes et versements ajustés, l'actif géré, l'actif administré et le taux d'imposition effectif sur le bénéfice d'exploitation net.

Sauf indication contraire, tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont une incidence sur nos résultats s'appliquent au bénéfice net déclaré (à la perte nette déclarée), au bénéfice d'exploitation net (à la perte d'exploitation nette) et au bénéfice net sous-jacent (à la perte nette sous-jacente). Le bénéfice net déclaré (la perte nette déclarée) s'entend du bénéfice net (de la perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires déterminé(e) conformément aux IFRS.

Dans le présent document, tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.

Renseignements supplémentaires
Pour de plus amples renseignements sur la FSL inc., se reporter à nos états financiers consolidés intermédiaires et annuels, à nos rapports de gestion intermédiaires et annuels et à notre notice annuelle. Ces documents sont déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières du Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Sont en outre déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC ») des États-Unis les états financiers consolidés annuels de la FSL inc., son rapport de gestion annuel et sa notice annuelle dans le rapport annuel de la FSL inc. sur formulaire 40-F, ainsi que ses rapports de gestion intermédiaires et ses états financiers consolidés intermédiaires sur formulaire 6-Ks. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.

Sommaire financier

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars, sauf indication contraire)			T1 16		T4 15		T3 15		T2 15		T1 15
Bénéfice net (perte nette)
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		540		536		482		726		441
	Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹⁾		531		598		478		731		446
	Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹⁾		582		646		528		615		516
Bénéfice dilué par action (en dollars)
	Bénéfice par action déclaré (dilué)		0,88		0,87		0,79		1,18		0,72
	Bénéfice d'exploitation par action (dilué)¹⁾		0,87		0,98		0,78		1,19		0,73
	Bénéfice par action sous-jacent (dilué)¹⁾		0,95		1,05		0,86		1,00		0,84
Bénéfice de base par action déclaré (en dollars)			0,88		0,88		0,79		1,19		0,72
Nombre moyen d'actions ordinaires en circulation (en millions)			612		612		611		612		613
Nombre d'actions ordinaires en circulation, à la fin (en millions)			612,6		612,3		611,2		610,6		611,2
Dividendes par action ordinaire (en dollars)			0,39		0,39		0,38		0,38		0,36
Ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada²⁾			216	%	240	%	229	%	223	%	216	%
Rendement des capitaux propres (%)
	Rendement d'exploitation des capitaux propres¹⁾		11,3	%	12,7	%	10,5	%	16,5	%	10,4	%
	Rendement des capitaux propres sous-jacent¹⁾		12,4	%	13,8	%	11,6	%	13,9	%	12,1	%
Primes et versements
	Produits tirés des primes nets		3 178		3 551		2 114		2 523		2 207
	Versements liés aux fonds distincts		2 731		2 523		2 626		4 487		2 411
	Souscriptions de titres d'organismes de placement collectif¹⁾		19 262		17 598		16 902		19 927		22 124
	Souscriptions de parts de fonds gérés¹⁾		11 252		8 327		7 507		7 002		8 243
	Équivalents de primes et de versements SAS¹⁾		1 790		1 770		1 758		1 781		1 769
Total des primes et versements¹⁾			38 213		33 769		30 907		35 720		36 754
Actif géré
	Actif du fonds général		156 849		155 413		151 654		145 472		148 725
	Actif des fonds distincts		89 795		91 440		88 248		90 500		89 667
	Actif des organismes de placement collectif, actif des fonds gérés et autres éléments de l'actif géré¹⁾

Total de l'actif géré¹⁾			860 518		891 332		846 158		808 082		812 558
Capital
	Titres de créance subordonnés et instruments de capital novateurs³⁾		3 538		3 189		3 389		2 879		2 881
	Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec
		participation et participation ne donnant pas le contrôle	186		168		164		139		142
	Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires		20 737		21 250		20 609		19 997		19 761
Total du capital			24 461		24 607		24 162		23 015		22 784

¹⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
²⁾	Ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (le « ratio du MMPRCE ») de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la « Sun Life du Canada »).
³⁾	Les instruments de capital novateurs désignent les titres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life, qui sont considérés comme du capital réglementaire. Ils sont cependant présentés à titre de débentures de premier rang dans nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires en vertu des IFRS. Pour plus de renseignements, se reporter à la rubrique « Gestion du capital et des liquidités - Capital » de notre rapport de gestion annuel de 2015.

Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015
Notre bénéfice net déclaré s'est chiffré à 540 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 441 M$ au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 531 M$ pour le trimestre clos le 31 mars 2016, comparativement à 446 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 582 M$, comparativement à 516 M$ au premier trimestre de 2015.

Le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent se sont chiffrés à 11,3 % et à 12,4 %, respectivement, pour le premier trimestre de 2016, comparativement à 10,4 % et à 12,1 %, respectivement, pour le premier trimestre de 2015.

Le tableau suivant présente le rapprochement de nos mesures du bénéfice net ainsi que l'incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net pour les premiers trimestres de 2016 et de 2015.

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars, après impôt)			T1 16	T1 15
Bénéfice net déclaré			540	441
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises
		pour la comptabilité de couverture	(13)	15
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS		7	(20)
	Acquisitions, intégrations et restructurations¹⁾		15	—
Bénéfice d'exploitation net²⁾			531	446
	Incidence des marchés des actions
		Incidence des variations des marchés des actions	(2)	23
		Incidence du risque de corrélation	(16)	(14)
	Incidence des marchés des actions³⁾		(18)	9
	Incidence des taux d'intérêt
		Incidence des variations des taux d'intérêt	(51)	(54)
		Incidence des variations des écarts de taux	9	(10)
		Incidence des variations des écarts de swap	23	23
	Incidence des taux d'intérêt⁴⁾		(19)	(41)
	Augmentations (diminutions) découlant des variations de la juste valeur des biens immobiliers		(3)	10
	Incidence des marchés		(40)	(22)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction		(11)	(48)
Bénéfice net sous-jacent²⁾			582	516
Incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net :
Éléments relatifs aux résultats⁵⁾
	Incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance		42	25
	Mortalité		3	11
	Morbidité		21	2
	Crédit		5	5
	Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat		(1)	(16)
	Charges		(6)	(14)
	Autres		(15)	4

¹⁾	Pour le premier trimestre de 2016, les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations se rapportaient aux coûts relatifs aux acquisitions et aux intégrations des affaires d'assurance collective d'Assurant, Inc. aux États-Unis, du groupe de sociétés Bentall Kennedy et de Ryan Labs Asset Management Inc. Ces coûts ont été plus que contrebalancés par un profit hors trésorerie non récurrent de 31 M$ découlant de la réévaluation à la juste valeur de notre investissement existant lors de notre l'acquisition du contrôle des activités de la PVI Sun Life Insurance Company Limited.
²⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
³⁾	L'incidence des marchés des actions comprend principalement l'incidence des fluctuations des marchés des actions au cours de la période, déduction faite des couvertures, qui diffèrent des hypothèses les plus probables utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre des marchés des actions. L'incidence des marchés des actions comprend également l'incidence sur le bénéfice du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture, qui correspond à l'écart entre le rendement des fonds sous-jacents de produits offrant des garanties et le rendement des actifs dérivés servant à couvrir ces garanties.
⁴⁾	L'incidence des taux d'intérêt comprend l'incidence des variations des taux d'intérêt sur le rendement des placements qui diffère des hypothèses les plus probables, et sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture. Notre exposition aux taux d'intérêt varie en fonction du type de produit, de la branche d'activité et de l'emplacement géographique. Étant donné la nature à long terme de nos activités, notre sensibilité aux taux d'intérêt à long terme est plus élevée. L'incidence des taux d'intérêt comprend également l'incidence sur le bénéfice des variations des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe et des variations des écarts de taux et des écarts de swap.
⁵⁾	Les éléments relatifs aux résultats reflètent l'écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l'information financière et les hypothèses les plus probables prises en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Notre bénéfice net déclaré pour les premiers trimestres de 2016 et 2015 comprend certains éléments qui ne sont pas, à notre avis, de nature opérationnelle ou récurrente, et qui ont été par conséquent exclus de notre calcul du bénéfice d'exploitation net. Le bénéfice d'exploitation net pour les premiers trimestres de 2016 et 2015 exclut l'incidence nette de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture, les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS, ainsi que les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations, qui comprennent un profit comptable de 31 M$ réalisé lors de l'acquisition du contrôle de notre organisation au Vietnam. L'incidence nette de ces éléments est venue augmenter le bénéfice net déclaré de 9 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à une réduction de 5 M$ au premier trimestre de 2015.

Notre bénéfice net sous-jacent pour les premiers trimestres de 2016 et 2015 exclut l'incidence des marchés, ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction. L'incidence nette des marchés ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction ont eu pour effet de réduire le bénéfice d'exploitation net de 51 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à une diminution de 70 M$ pour le premier trimestre de 2015.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2016 reflète également l'incidence favorable des fortes activités de placement au cours du trimestre et des solides résultats enregistrés au chapitre de la morbidité, principalement à la Division des garanties collectives de la FSL États-Unis.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2015 reflétait également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité, contrebalancés par les résultats enregistrés au chapitre des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat ainsi que des charges.

Acquisitions

FSL États-Unis
Le 1^ermars 2016, nous avons acquis les affaires d'assurance collective d'Assurant, Inc. aux États-Unis (« AC Assurant »). Grâce à cette acquisition, nous bénéficions de capacités accrues et nous augmentons l'ampleur de nos activités dans le secteur des garanties collectives aux États-Unis, où nous occupons une place de choix. Les activités acquises comprennent une division d'assurance dentaire et un réseau de fournisseurs, des affaires d'assurances vie et invalidité collectives, des produits et des capacités dans les domaines des garanties facultatives et de l'assurance frais d'optique, ainsi que des capacités intégrées sur le plan des communications liées aux garanties collectives, de la communication de l'information sur les retenues et de la gestion administrative. Dans le cadre de la transaction, nous avons également acquis la société Disability Reinsurance Management Services, Inc., qui fournit des produits et des services de gestion du risque d'invalidité clés en main à d'autres compagnies d'assurance.

FSL Asie
Le 7 janvier 2016, nous avons augmenté notre participation dans notre coentreprise d'assurance au Vietnam, la PVI Sun Life Insurance Company Limited (« PVI Sun Life »), la faisant passer de 49 % à 75 %, en acquérant de PVI Holdings une participation supplémentaire de 26 % dans le capital statutaire, pour une contrepartie en trésorerie de 49 M$. Nous avons comptabilisé un profit hors trésorerie non récurrent de 31 M$ dans notre bénéfice net déclaré en raison de la réévaluation à la juste valeur de notre investissement existant lors de l'acquisition du contrôle des activités de PVI Sun Life. Ce profit hors trésorerie non récurrent a été exclu de notre bénéfice d'exploitation net et de notre bénéfice net sous-jacent.

Le 23 mars 2016, nous avons conclu une entente avec le CIMB Group en vue de faire passer notre participation dans notre coentreprise d'assurance en Indonésie, la PT CIMB Sun Life (« CSL»), de 49 % à 100 %. Nous avons également conclu une entente de bancassurance de longue durée avec PT Bank CIMB Niaga afin de renforcer nos capacités de distribution. La transaction devrait être conclue d'ici la fin du troisième trimestre de 2016, sous réserve des approbations réglementaires et des conditions de clôture habituelles.

Le 11 avril 2016, nous avons augmenté notre participation dans notre coentreprise d'assurance en Inde, la Birla Sun Life Insurance Company Limited (la « BSLI »), la faisant passer de 26 % à 49 %, en achetant des actions additionnelles de BSLI auprès d'Aditya Birla Nuvo Limited.

Les notes 3 et 15 de nos états financiers consolidés intermédiaires fournissent plus de renseignements sur nos acquisitions.

Incidence des taux de change
Nous exerçons nos activités dans de nombreux marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes, et nous générons des produits et engageons des charges dans les monnaies de ces pays, lesquels sont convertis en dollars canadiens. Notre plus importante exposition aux fluctuations des taux de change a trait au dollar américain.

Les éléments ayant une incidence sur nos comptes consolidés de résultat, comme les produits, les prestations et charges et le bénéfice net total (la perte nette totale), sont convertis en dollars canadiens aux taux de change moyens pour chaque période. Dans le cas des éléments ayant une incidence sur nos états consolidés de la situation financière, comme l'actif et le passif, les taux de fin de période sont utilisés pour la conversion des devises. Le tableau suivant présente les taux de change les plus pertinents pour les cinq derniers trimestres.

Taux de change		Résultats trimestriels
		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Taux moyen
	Dollar américain	1,373	1,335	1,307	1,229	1,240
	Livre sterling	1,968	2,025	2,025	1,882	1,878
Taux de fin de période
	Dollar américain	1,300	1,384	1,331	1,249	1,269
	Livre sterling	1,867	2,040	2,014	1,962	1,880

De façon générale, notre bénéfice net profite de la dépréciation du dollar canadien et subit l'incidence défavorable de l'appréciation du dollar canadien puisque le bénéfice net découlant des activités de la Compagnie à l'étranger est converti en dollars canadiens. Cependant, en période de perte, la dépréciation du dollar canadien accentue les pertes. L'incidence relative du change pour toute période donnée est fonction des fluctuations des taux de change et de la proportion de notre bénéfice provenant de nos activités à l'étranger. L'incidence du change sur le bénéfice net généralement présentée est l'incidence d'un exercice à l'autre. Au cours du premier trimestre de 2016, notre bénéfice net déclaré, notre bénéfice d'exploitation net et notre bénéfice net sous-jacent ont augmenté de 35 M$, de 34 M$ et de 35 M$, respectivement, en raison de l'incidence favorable de la dépréciation du dollar canadien au premier trimestre de 2016 par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015.

Rendement des différentes organisations

FSL Canada
La FSL Canada est le chef de file du marché canadien en ce qui touche les produits collectifs et elle compte parmi les plus importants fournisseurs de conseils globaux dans le secteur de l'individuelle. Elle offre des produits et des services à plus de six millions de personnes dans l'ensemble du Canada. La grande portée de nos capacités de distribution, notre solide culture axée sur le service, notre leadership en matière de technologie ainsi que la notoriété de notre marque nous procurent une excellente plateforme de croissance. La FSL Canada comprend trois divisions principales - la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine, la Division des garanties collectives ( les « GC ») et la Division des régimes collectifs de retraite (les « RCR ») - qui offrent aux employeurs, aux participants de régimes collectifs parrainés par des sociétés et aux particuliers, dans leurs collectivités à travers le Canada, une gamme complète de produits et de services d'assurance, de constitution de patrimoine et de revenu.

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars)			T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)			169	210	127	337	150
	Incidence de certaines couvertures qui ne remplissent pas les
		conditions requises pour la comptabilité de couverture²⁾	(13)	10	(10)	6	15
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹⁾			182	200	137	331	135
	Incidence des marchés		(24)	(56)	(51)	70	(69)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction		(12)	(13)	14	11	3
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹⁾			218	269	174	250	201
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)¹⁾			9,5	10,5	7,0	17,0	7,1
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹⁾			11,4	14,1	9,0	12,8	10,6
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division^{1), 2)}
	Assurance individuelle et gestion de patrimoine^{1), 2)}		93	78	42	178	38
	Garanties collectives^{1), 2)}		69	86	71	107	54
	Régimes collectifs de retraite^{1), 2)}		20	36	24	46	43
Bénéfice d'exploitation net total (perte d'exploitation nette totale)^{1), 2)}			182	200	137	331	135

¹⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
²⁾	Au premier trimestre de 2016, l'incidence de certaines couvertures qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture comprenait (8) M$ au titre de la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine, (3) M$ au titre de la Division des garanties collectives et (2) M$ au titre de la Division des régimes collectifs de retraite.

Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015
Le bénéfice net déclaré de la FSL Canada s'est chiffré à 169 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 150 M$ pour le premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 182 M$, comparativement à 135 M$ au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Canada pour les deux trimestres exclut l'incidence de certaines couvertures qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture, lesquelles sont présentées dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 218 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 201 M$ au premier trimestre de 2015. Le bénéfice net sous-jacent de la FSL Canada exclut du bénéfice d'exploitation net l'incidence des marchés ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui sont présentées dans le tableau ci-dessus. L'incidence défavorable des marchés au premier trimestre de 2016 est principalement attribuable aux variations des taux d'intérêt et aux marchés des actions, partiellement contrebalancés par les écarts de swap, alors que l'incidence défavorable observée au premier trimestre de 2015 était principalement attribuable aux variations des taux d'intérêt, partiellement contrebalancées par les marchés des actions.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2016 reflète également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et les profits nets réalisés sur les actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancés par les résultats enregistrés au chapitre des charges, y compris les investissements dans la croissance de nos affaires individuelles de gestion de patrimoine.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2015 reflétait également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité par les GC, notamment les règlements relatifs aux médicaments à coût élevé, ainsi qu'au chapitre des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat.

Au premier trimestre de 2016, les souscriptions de produits d'assurances vie et maladie individuelles ont augmenté de 6 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison des fortes souscriptions d'assurance temporaire, d'assurance-maladie et d'assurance-vie entière avec participation, partiellement contrebalancées par la légère diminution des souscriptions d'assurance-vie universelle. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine destinés aux particuliers ont augmenté de 3 % comparativement au premier trimestre de 2015 en raison des fortes souscriptions enregistrées au chapitre des Fonds de placement garanti Financière Sun Life, nos produits de fonds distincts lancés en 2015, et des organismes de placement collectif offerts par Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc.

Les souscriptions enregistrées par les GC ont reculé de 10 % comparativement au premier trimestre de l'exercice précédent, reflétant le ralentissement de l'activité sur le marché des grandes entreprises. Les souscriptions enregistrées par les RCR, excluant le contrat d'assurance longévité de 5 G$ signé l'an dernier, ont augmenté de 13 % comparativement au premier trimestre de l'exercice précédent, en raison des fortes souscriptions de régimes à cotisations déterminées. Les souscriptions de produits de continuité liés à la retraite se sont établies à 531 M$, en hausse de 20 % par rapport au premier trimestre de 2015.

FSL États-Unis
La FSL États-Unis se compose de trois divisions : les Garanties collectives, la Division International et la Gestion des affaires en vigueur. Les Garanties collectives offrent aux employeurs et aux employés des solutions d'assurance qui comprennent des produits collectifs d'assurance-vie, d'assurance-invalidité, d'assurance-maladie en excédent de pertes, d'assurance dentaire et d'assurance frais d'optique, ainsi qu'une gamme de produits de garanties facultatives. Les Garanties collectives comprennent également la société Disability Reinsurance Management Services, Inc., qui fournit des produits et des services de gestion du risque d'invalidité clés en main à d'autres compagnies d'assurance. La Division International sert des clients fortunés sur les marchés internationaux, en leur offrant des produits individuels d'assurance-vie, et elle assure la gestion d'un portefeuille fermé de produits de gestion de patrimoine. Quant à la Gestion des affaires en vigueur, elle comprend certains produits de notre portefeuille fermé d'assurance-vie individuelle, soit principalement l'assurance-vie universelle et l'assurance-vie entière avec participation.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars américains)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		69	75	49	108	19
	Acquisitions, intégrations et restructurations²⁾	(11)	(46)	—	—	—
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹⁾		80	121	49	108	19
	Incidence des marchés	1	11	(16)	23	8
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	(2)	(8)	(8)	—	(54)
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹⁾		81	118	73	85	65
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)¹⁾		10,0	17,9	7,5	16,2	2,8
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹⁾		10,2	17,4	11,2	12,7	9,7
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division^{1), 2)}
	Garanties collectives^{1), 2)}	39	23	16	22	38
	International¹⁾	23	46	67	(1)	2
	Gestion des affaires en vigueur¹⁾	18	52	(34)	87	(21)
Bénéfice d'exploitation net total (perte d'exploitation nette totale)^{1), 2)}		80	121	49	108	19

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		95	100	64	134	35
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹⁾		110	163	64	134	35
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹⁾		111	158	97	105	81

¹⁾

Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

²⁾

En 2016, les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations se composaient des coûts relatifs à l'acquisition d'AC Assurant aux Garanties collectives. En 2015, les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations étaient constitués des coûts de 46 M$ US engagés relativement à la fermeture des activités de gestion de patrimoine de la Division International de la FSL États-Unis aux nouvelles souscriptions, ce qui incluait un montant de 30 M$ US au titre des modifications des hypothèses et des mesures de la direction visant à refléter les mises à jour des hypothèses, notamment la hausse des charges liée à la fermeture des activités.

Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015
Le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net de la FSL États-Unis se sont chiffrés à 95 M$ CA et à 110 M$ CA, respectivement, au premier trimestre de 2016, comparativement à 35 M$ CA pour les deux éléments au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net exclut l'incidence des montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations, qui sont présentés dans le tableau ci-dessus. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 111 M$ CA, comparativement à 81 M$ CA au premier trimestre de 2015. L'incidence favorable de la dépréciation du dollar canadien au premier trimestre de 2016 par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015 a entraîné une augmentation de 9 M$ CA, de 11 M$ CA et de 11 M$ CA, respectivement, du bénéfice net déclaré, du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net de la FSL États-Unis se sont chiffrés à 69 M$ US et à 80 M$ US, respectivement, au premier trimestre de 2016, comparativement à 19 M$ US pour les deux éléments au premier trimestre de 2015. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 81 M$ US au premier trimestre de 2016, comparativement à 65 M$ US au premier trimestre de 2015. Le bénéfice net sous-jacent exclut du bénéfice d'exploitation net l'incidence des marchés ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui sont présentées dans le tableau ci-dessus. L'incidence des marchés au premier trimestre de 2016 est principalement attribuable aux écarts de taux, en majeure partie contrebalancée par les taux d'intérêt, alors que l'incidence favorable observée au premier trimestre de 2015 était principalement attribuable aux taux d'intérêt.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2016 reflète également les résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité par les Garanties collectives et au chapitre de la mortalité par la Gestion des affaires en vigueur et la Division International, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité par les Garanties collectives. Le bénéfice net reflète en outre l'acquisition d'AC Assurant à compter du 1^ermars 2016, date de clôture de la transaction.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2015 reflétait également les résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité et de la mortalité par les Garanties collectives ainsi que les profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité et des comportements des titulaires de contrat par la Gestion des affaires en vigueur.

Les souscriptions des Garanties collectives ont augmenté de 44 % au premier trimestre de 2016 comparativement au premier trimestre de 2015, principalement en raison de l'acquisition d'AC Assurant et des hausses enregistrées dans les secteurs de l'assurance en excédent de pertes et de l'assurance-invalidité.

Les souscriptions d'assurance-vie de la Division International se sont établies à 12 M$ US, soit un niveau stable comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Gestion d'actif FSL
Gestion d'actif FSL est notre secteur de gestion d'actif, composé de la MFS Investment Management (la « MFS ») et de Gestion Placements Sun Life (« GPSL »).

La MFS est une société de gestion d'actif de premier ordre à l'échelle mondiale, qui offre une gamme complète de produits et de services. Forte de son héritage en matière de placement axé sur la collaboration et l'intégrité, la MFS gère activement des actifs de particuliers et d'investisseurs institutionnels à l'échelle mondiale au moyen d'organismes de placement collectif, de fonds mis en commun, de fonds gérés séparément pour le compte de clients, de produits pour clients institutionnels et de stratégies de retraite.

GPSL est une organisation de gestion de placements institutionnels qui offre des solutions personnalisées de placements à revenu fixe, y compris les investissements guidés par le passif, ainsi qu'une gamme de catégories d'actif non traditionnelles axées sur le rendement, notamment des placements privés à revenu fixe, des placements immobiliers et des créances hypothécaires commerciales. GPSL regroupe les activités du groupe de sociétés Bentall Kennedy (« Bentall Kennedy »), de Prime Advisors, Inc. (« Prime Advisors »), de Ryan Labs Asset Management Inc. (« Ryan Labs ») et de Placements institutionnels Sun Life (Canada) inc. (auparavant Gestion Placements Sun Life inc.), ce qui lui permet de faire bénéficier les investisseurs institutionnels d'une vaste gamme de compétences.

			Résultats trimestriels
Gestion d'actif FSL (en millions de dollars canadiens)			T1 16		T4 15		T3 15		T2 15		T1 15
Bénéfice net déclaré			177		177		204		162		148
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés
		sur des actions attribués par la MFS	7		(6)		28		(11)		(20)
Bénéfice d'exploitation net et bénéfice net sous-jacent¹⁾			170		183		176		173		168
Actif géré (en milliards de dollars canadiens)²⁾			601,0		629,6		593,0		558,3		559,9
Souscriptions brutes (en milliards de dollars canadiens)²⁾			29,0		24,2		22,7		25,3		28,2
Souscriptions nettes (en milliards de dollars canadiens)²⁾			(0,5)		(5,8)		(11,2)		(1,8)		(0,2)

MFS (en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net déclaré			171		168		201		162		148
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés
		sur des actions attribués par la MFS	7		(6)		28		(11)		(20)
Bénéfice d'exploitation net¹⁾			164		174		173		173		168
Actif géré (en milliards de dollars canadiens)²⁾			544,0		571,9		537,4		550,2		559,9
Souscriptions brutes (en milliards de dollars canadiens)²⁾			26,8		22,0		21,5		24,7		28,2
Souscriptions nettes (en milliards de dollars canadiens)²⁾			(1,5)		(6,2)		(11,8)		(2,2)		(0,2)
(en millions de dollars américains)
Bénéfice net déclaré			124		126		154		132		119
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés
		sur des actions attribués par la MFS	5		(5)		21		(9)		(16)
Bénéfice d'exploitation net¹⁾			119		131		133		141		135
Ratio de la marge d'exploitation avant impôt²⁾			37	%	38	%	40	%	40	%	40	%
Actif net moyen (en milliards de dollars américains)²⁾			398,9		420,2		429,5		450,3		436,4
Actif géré (en milliards de dollars américains)^{2), 3)}			418,3		413,2		403,7		440,5		441,4
Souscriptions brutes (en milliards de dollars américains)²⁾			19,5		16,5		16,5		20,1		22,8
Souscriptions nettes (en milliards de dollars américains)²⁾			(1,1)		(4,7)		(9,0)		(1,8)		(0,2)
Augmentation (perte) de valeur de l'actif (en milliards de dollars américains)			6,2		14,2		(27,8)		0,9		10,6
Indice S&P 500 (moyenne quotidienne)			1 952		2 057		2 027		2 102		2 064
Indice MSCI EAFE (moyenne quotidienne)			1 594		1 732		1 785		1 906		1 817

GPSL (en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net déclaré			6		9		3
Bénéfice d'exploitation net¹⁾			6		9		3
Actif géré (en milliards de dollars canadiens)²⁾			57,0		57,8		55,6		8,1
Souscriptions brutes (en milliards de dollars canadiens)²⁾			2,2		2,2		1,2		0,6
Souscriptions nettes (en milliards de dollars canadiens)²⁾			1,0		0,5		0,6		0,4

¹⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS qui excluent les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS. Pour Gestion d'actif FSL, le bénéfice d'exploitation net devrait normalement être égal au bénéfice net sous-jacent. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
²⁾	Le ratio de la marge d'exploitation avant impôt, l'actif géré, l'actif net moyen et les souscriptions sont des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
³⁾	La MFS présente des renseignements mensuels sur son actif géré à la rubrique « Corporate Fact Sheet » de son site Web, qu'on peut consulter en cliquant sur le lien « About MFS » à l'adresse www.mfs.com/CorpFact. La rubrique « Corporate Fact Sheet » présente également l'actif et le passif de la MFS en fonction des PCGR des États-Unis au 31 décembre 2015.

Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015
Le bénéfice net déclaré de Gestion d'actif FSL s'est chiffré à 177 M$ CA au premier trimestre de 2016, comparativement à 148 M$ CA pour le premier trimestre de 2015. Gestion d'actif FSL a enregistré un bénéfice d'exploitation net et un bénéfice net sous-jacent de 170 M$ CA au premier trimestre de 2016, comparativement à 168 M$ CA au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net sous-jacent de Gestion d'actif FSL excluent l'incidence des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS, lesquels sont présentés dans le tableau ci-dessus. L'incidence favorable de la dépréciation du dollar canadien au premier trimestre de 2016 par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015 a entraîné une augmentation de 17 M$ CA, de 16 M$ CA et de 16 M$ CA, respectivement, du bénéfice net déclaré, du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent.

Le bénéfice net de Gestion d'actif FSL a augmenté au premier trimestre de 2016 comparativement à la période correspondante de 2015, en raison de l'incidence favorable de la dépréciation du dollar canadien et des acquisitions, à GPSL, de Ryan Labs, Prime Advisors et Bentall Kennedy en 2015.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré de la MFS s'est établi à 124 M$ US au premier trimestre de 2016, comparativement à 119 M$ US au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net de la MFS s'est établi à 119 M$ US au premier trimestre de 2016, comparativement à 135 M$ US au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net de la MFS exclut l'incidence des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions, lesquels sont présentés dans le tableau ci-dessus. Exprimé en dollars américains, le bénéfice d'exploitation net de la MFS a diminué au premier trimestre de 2016 par rapport à la période correspondante de 2015, principalement en raison de la diminution de l'actif net moyen. Le ratio de la marge d'exploitation avant impôt de la MFS s'est établi à 37 % au premier trimestre de 2016, en baisse comparativement à 40 % au premier trimestre de 2015, principalement en raison de la diminution de l'actif net moyen.

Le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net de GPSL se sont chiffrés à 6 M$ CA au premier trimestre de 2016. Le bénéfice net de GPSL pour le premier trimestre de 2016 reflète les acquisitions conclues à GPSL en 2015.

L'actif géré de Gestion d'actif FSL s'établissait à 601,0 G$ CA au 31 mars 2016, comparativement à 629,6 G$ CA au 31 décembre 2015. Cette diminution est principalement attribuable à une baisse de 37,4 G$ découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015, partiellement contrebalancée par l'augmentation de valeur de l'actif. L'actif géré de la MFS s'établissait à 418,3 G$ US (544,0 G$ CA) au 31 mars 2016, comparativement à 413,2 G$ US (571,9 G$ CA) au 31 décembre 2015. L'augmentation de 5,1 G$ US est principalement attribuable aux souscriptions brutes de 19,5 G$ US et à l'augmentation de valeur de l'actif de 6,2 G$ US, partiellement contrebalancées par les rachats de 20,6 G$ US. Au 31 mars 2016, 78 %, 93 % et 97 % de l'actif s'inscrivant dans les fonds de la MFS offerts aux particuliers se classaient dans la moitié supérieure de leurs catégories Lipper pour ce qui est du rendement sur 3, 5 et 10 ans, respectivement. L'actif géré de GPSL s'établissait à 57,0 G$ CA au 31 mars 2016, comparativement à 57,8 G$ CA au 31 décembre 2015. Cette variation est attribuable à une baisse de 2,5 G$ découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015, en grande partie contrebalancée par les souscriptions nettes et par l'augmentation de valeur de l'actif.

FSL Asie
La FSL Asie exerce ses activités par l'intermédiaire de filiales aux Philippines, à Hong Kong, en Indonésie et au Vietnam¹⁾, et par l'entremise de coentreprises formées avec des partenaires locaux aux Philippines, en Malaisie, en Chine, en Indonésie²⁾ et en Inde. Nous offrons des produits d'assurance-vie individuelle sur ces sept marchés, ainsi que des produits d'assurance collective et des produits de rentes et de retraite aux Philippines, en Chine, à Hong Kong, en Inde, en Malaisie et au Vietnam. Nous avons également mis sur pied des sociétés de gestion d'actif, soit directement ou par l'entremise de coentreprises ou d'entreprises associées, aux Philippines, en Chine et en Inde. Nous distribuons ces produits d'assurance et de gestion de patrimoine aux particuliers ayant un revenu moyen ou élevé, ainsi qu'aux membres de groupes d'affinités et d'autres groupes, au moyen de divers canaux de distribution.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		91	73	77	93	68
	Acquisitions, intégrations et restructurations³⁾	31	—	—	—	—
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)⁴⁾		60	73	77	93	68
	Incidence des marchés	(11)	7	(17)	19	10
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	3	14	27	3	(4)
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)⁴⁾		68	52	67	71	62
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)⁴⁾		6,7	8,0	9,1	11,0	8,6
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)⁴⁾		7,6	5,6	7,8	8,4	7,7

¹⁾	Le 7 janvier 2016, nous avons augmenté notre participation dans PVI Sun Life, au Vietnam, la faisant passer de 49 % à 75 %.
²⁾	Le 23 mars 2016, nous avons conclu une entente avec le CIMB Group en vue de faire passer notre participation dans CSL, en Indonésie, de 49 % à 100 %. La transaction devrait être conclue d'ici la fin du troisième trimestre de 2016, sous réserve des approbations réglementaires et des conditions de clôture habituelles.
³⁾	Les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations comprennent un ajustement relatif à un profit hors trésorerie non récurrent de 31 M$ comptabilisé dans notre bénéfice net déclaré en raison de la réévaluation à la juste valeur de notre investissement existant lors de l'acquisition du contrôle des activités de PVI Sun Life au Vietnam.
⁴⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015
Le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net de la FSL Asie se sont chiffrés à 91 M$ et à 60 M$, respectivement, au premier trimestre de 2016, comparativement à 68 M$ pour les deux éléments au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net exclut l'incidence des montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations, qui sont présentés dans le tableau ci-dessus. L'incidence favorable de la dépréciation du dollar canadien au premier trimestre de 2016 par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015 a entraîné une augmentation de 6 M$, de 4 M$ et de 5 M$, respectivement, du bénéfice net déclaré, du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent.

Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 68 M$, comparativement à 62 M$ au premier trimestre de 2015. Le bénéfice net sous-jacent exclut du bénéfice d'exploitation net l'incidence des marchés ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui sont présentées dans le tableau ci-dessus. L'incidence défavorable des marchés au premier trimestre de 2016 est principalement attribuable aux taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par les marchés des actions, alors que l'incidence favorable observée au premier trimestre de 2015 était principalement attribuable aux marchés des actions, partiellement contrebalancés par les taux d'intérêt.

Le bénéfice net du premier trimestre de 2016 reflète également la croissance des affaires comparativement au premier trimestre de 2015. Le bénéfice net des deux périodes reflète l'incidence favorable des profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente.

Le total des souscriptions d'assurance individuelle s'est chiffré à 127 M$, soit une augmentation de 8 % par rapport au premier trimestre de 2015. En excluant l'incidence du change, les souscriptions d'assurance individuelle ont augmenté de 2 %. Les souscriptions exprimées en monnaie locale ont augmenté respectivement de 6 %, 5 %, 2 % et 25 % en Inde, à Hong Kong, en Indonésie et en Malaisie. Ces augmentations ont été partiellement contrebalancées par les diminutions enregistrées aux Philippines et en Chine en raison de la volatilité des marchés.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont reculé comparativement au premier trimestre de 2015, en raison de la diminution des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif en Inde et aux Philippines et de la baisse des souscriptions liées aux fonds de prévoyance obligatoires à Hong Kong, principalement attribuables à la volatilité des marchés.

Organisation internationale
Sous Organisation internationale sont groupés les résultats de notre division au Royaume-Uni (la « FSL Royaume-Uni ») et des Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués à nos autres secteurs. La FSL Royaume-Uni a un portefeuille fermé qui n'accepte plus d'affaires nouvelles et se concentre sur l'offre de services aux clients existants.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		8	(24)	10	—	40
	Acquisitions, intégrations et restructurations²⁾	(1)	(3)	(14)	—	—
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹⁾		9	(21)	24	—	40
	Incidence des marchés	(7)	(2)	9	(21)	28
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	1	(3)	1	5	8
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹⁾		15	(16)	14	16	4
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division^{1), 2)}
	FSL Royaume-Uni¹⁾	40	22	70	37	71
	Services de soutien généraux^{1), 2)}	(31)	(43)	(46)	(37)	(31)
Bénéfice d'exploitation net total (perte d'exploitation nette totale)^{1), 2)}		9	(21)	24	—	40

¹⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
²⁾	Les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations pour 2016 et 2015 sont principalement composés des coûts d'acquisition de Bentall Kennedy, de Prime Advisors et de Ryan Labs aux Services de soutien généraux.

Comparaison entre le T1 2016 et le T1 2015
Le bénéfice net déclaré de l'Organisation internationale s'est chiffré à 8 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 40 M$ au premier trimestre de 2015. Le bénéfice d'exploitation net s'est établi à 9 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 40 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) exclut les montants liés aux acquisitions, intégrations et restructurations, qui sont présentés dans le tableau ci-dessus. La dépréciation du dollar canadien au premier trimestre de 2016 par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015 a entraîné une augmentation de 3 M$ du bénéfice net déclaré, du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent.

Le bénéfice net sous-jacent s'est établi à 15 M$, comparativement à 4 M$ pour le premier trimestre de 2015. Le bénéfice net sous-jacent exclut du bénéfice d'exploitation net l'incidence des marchés ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui sont présentées dans le tableau ci-dessus. L'incidence défavorable des marchés au premier trimestre de 2016 est principalement attribuable aux marchés des actions et aux taux d'intérêt, alors que l'incidence favorable observée au premier trimestre de 2015 était principalement attribuable aux variations des écarts de swap et des taux d'intérêt, partiellement contrebalancées par les marchés des actions.

Le bénéfice net déclaré et le bénéfice d'exploitation net de la FSL Royaume-Uni se sont chiffrés à 40 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 71 M$ au premier trimestre de 2015. Le bénéfice net de la FSL Royaume-Uni pour le premier trimestre de 2016 reflète l'incidence favorable des activités de placement et des comportements des titulaires de contrat, partiellement contrebalancée par les marchés des actions et par les taux d'intérêt. Le bénéfice net pour le premier trimestre de 2015 reflétait l'incidence favorable des marchés attribuable aux variations des écarts de swap et des taux d'intérêt, partiellement contrebalancées par les marchés des actions.

Les Services de soutien généraux ont affiché une perte nette déclarée de 32 M$ et une perte d'exploitation nette de 31 M$ au premier trimestre de 2016, comparativement à une perte nette déclarée de 31 M$ et à une perte d'exploitation nette de 31 M$ pour le premier trimestre de 2015. Les Services de soutien généraux ont continué d'enregistrer des résultats favorables au titre du portefeuille fermé de réassurance.

Information financière supplémentaire

Produits

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Primes
	Montant brut	4 259	5 163	3 835	4 103	3 723
	Primes cédées	(1 081)	(1 612)	(1 721)	(1 580)	(1 516)
Primes nettes		3 178	3 551	2 114	2 523	2 207
Produits nets tirés des placements
	Produits d'intérêts et autres produits tirés des placements	1 425	1 327	1 362	1 320	1 279
	Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs	2 730	(788)	(168)	(3 500)	2 495
	Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	75	39	47	46	96
Produits tirés des honoraires		1 374	1 438	1 338	1 293	1 255
Total des produits		8 782	5 567	4 693	1 682	7 332
Produits ajustés¹⁾		6 427	7 294	5 895	6 355	6 022

¹⁾

Les produits ajustés constituent une mesure financière non définie par les IFRS qui ajuste les produits en fonction de l'incidence de l'ajustement au titre du change, de l'ajustement au titre de la juste valeur et de l'ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada, comme le décrivent les rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Les produits se sont chiffrés à 8,8 G$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 7,3 G$ pour le premier trimestre de 2015. L'augmentation est principalement attribuable à la cessation partielle d'une entente de réassurance à la FSL Canada, à l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien et à l'augmentation des produits tirés des primes nets à la FSL Asie, à la FSL États-Unis et à la FSL Canada. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015 est venue augmenter les produits de 464 M$. Les produits ajustés se sont chiffrés à 6,4 G$ au premier trimestre de 2016, en hausse de 0,4 G$ par rapport au premier trimestre de 2015. Cette augmentation découle principalement de la hausse des produits tirés des primes nets enregistrés par la FSL Asie, la FSL États-Unis et la FSL Canada. Les produits et les produits ajustés des premiers trimestres de 2016 et 2015 incluaient des profits nets sur les actifs disponibles à la vente, qui ont été partiellement contrebalancés dans les produits nets tirés des placements par l'incidence des couvertures connexes.

Primes et versements

	Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Produits tirés des primes nets		3 178	3 551	2 114	2 523	2 207
Versements liés aux fonds distincts		2 731	2 523	2 626	4 487	2 411
Souscriptions de titres d'organismes de placement collectif¹⁾		19 262	17 598	16 902	19 927	22 124
Souscriptions de parts de fonds gérés¹⁾		11 252	8 327	7 507	7 002	8 243
Équivalents de primes et de versements SAS¹⁾		1 790	1 770	1 758	1 781	1 769
Total des primes et versements¹⁾		38 213	33 769	30 907	35 720	36 754
Total des primes et versements ajustés^{1), 2)}		35 885	33 065	30 830	37 122	37 939

¹⁾

²⁾

Les primes et versements ajustés constituent une mesure financière non définie par les IFRS qui exclut des primes et versements l'incidence de l'ajustement au titre du change et de l'ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada, comme le décrivent les rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Les primes et versements se sont élevés à 38,2 G$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 36,8 G$ pour le premier trimestre de 2015, en raison principalement de l'incidence favorable du change découlant de la dépréciation du dollar canadien, des acquisitions conclues à GPSL après le premier trimestre de 2015, de la cessation partielle d'une entente de réassurance à la FSL Canada, de l'augmentation des versements liés aux fonds distincts à la FSL Canada et de la hausse des produits tirés des primes nets à la FSL Asie, à la FSL États-Unis et à la FSL Canada, partiellement contrebalancées par la diminution des souscriptions de parts de fonds à la MFS et à la FSL Asie. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens du premier trimestre de 2015 est venue augmenter le total des primes et versements d'environ 3,0 G$. Le total des primes et versements ajustés s'est établi à 35,9 G$ au premier trimestre de 2016, en baisse de 2,0 G$ par rapport au premier trimestre de 2015. Cette diminution est principalement attribuable à la diminution des souscriptions de parts de fonds à la MFS et à la FSL Asie, partiellement contrebalancée par les acquisitions conclues à GPSL au premier trimestre de 2015, par la hausse des produits tirés des primes nets à la FSL Asie, à la FSL États-Unis et à la FSL Canada, et par l'augmentation des versements liés aux fonds distincts à la FSL Canada.

Les produits nets tirés des primes, soit le montant brut des primes moins le montant des primes cédées aux réassureurs, se sont chiffrés à 3,2 G$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 2,2 G$ au premier trimestre de 2015. L'augmentation est principalement attribuable à la cessation partielle d'une entente de réassurance aux GC de la FSL Canada, à l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien, à l'augmentation des primes à la FSL Asie et à l'acquisition d'AC Assurant à la FSL États-Unis.

Les versements liés aux fonds distincts se sont chiffrés à 2,7 G$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 2,4 G$ pour le premier trimestre de 2015. Cette augmentation reflète en grande partie l'accroissement des versements liés aux fonds distincts enregistrés aux RCR et pour les affaires individuelles de gestion de patrimoine à la FSL Canada.

Les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif se sont chiffrées à 19,3 G$ au premier trimestre de 2016, en baisse de 2,8 G$ comparativement au premier trimestre de 2015. La baisse s'explique principalement par la diminution des souscriptions à la MFS, et en Inde pour la FSL Asie, partiellement contrebalancée par l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien et par l'augmentation des souscriptions à la FSL Canada. Les souscriptions de parts de fonds gérés se sont chiffrées à 11,3 G$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 8,2 G$ au premier trimestre de 2015. L'augmentation est en grande partie attribuable aux acquisitions conclues à GPSL après le premier trimestre de 2015 et à l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien.

Les équivalents de primes et de versements SAS se sont chiffrés à 1,8 G$ au premier trimestre de 2016, légèrement en hausse par rapport au premier trimestre de 2015.

Ventes
À la FSL Canada, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie comprennent les souscriptions d'assurance individuelle et de garanties collectives; les souscriptions de produits de gestion de patrimoine comprennent les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine et les souscriptions enregistrées par les RCR. À la FSL États-Unis, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie comprennent les souscriptions des Garanties collectives et les souscriptions d'assurance-vie individuelle de la Division International. À la FSL Asie, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie comprennent les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie individuelles et collectives réalisées par les filiales, ainsi que par les coentreprises et entreprises associées, en fonction de notre pourcentage de participation, aux Philippines, à Hong Kong, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Malaisie et au Vietnam; les souscriptions de produits de gestion de patrimoine comprennent les souscriptions de produits de gestion de patrimoine à Hong Kong, les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif aux Philippines, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine enregistrées par les compagnies d'assurance en Inde et en Chine, et les souscriptions de la Birla Sun Life Asset Management Company au chapitre des organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe, en fonction de notre pourcentage de participation. Les souscriptions de Gestion d'actif FSL comprennent les souscriptions (rentrées) brutes provenant des particuliers et des clients institutionnels.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T1 15
Souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie¹⁾
	FSL Canada	221	234
	FSL États-Unis	129	85
	FSL Asie	138	129
Total des souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie		488	448
Souscriptions de produits de gestion de patrimoine^{1), 3)}
	FSL Canada	3 017	2 796
	FSL Asie	1 578	2 188
Total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine excluant Gestion d'actif FSL		4 595	4 984
	Souscriptions de Gestion d'actif FSL¹⁾	28 995	28 236
Total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine		33 590	33 220

Souscription d'assurance longévité dans le marché des grandes entreprises^{1), 2)}- FSL Canada		—	5 260

¹⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
²⁾	Cet élément représente le transfert du risque de longévité relatif au régime de retraite de Bell Canada, qui fait partie de BCE Inc.
³⁾	Reclassé afin d'exclure les souscriptions de produits de placement de 6 M$ au premier trimestre de 2016 et de 164 M$ au premier trimestre de 2015 pour les activités de gestion de patrimoine de la Division International de la FSL États-Unis, qui ont été fermées aux nouvelles souscriptions en décembre 2015.

Au premier trimestre de 2016, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie se sont chiffrées à 488 M$ pour l'ensemble de la Compagnie, comparativement à 448 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Canada se sont chiffrées à 221 M$ pour le premier trimestre de 2016, comparativement à 234 M$ pour le premier trimestre de 2015, en grande partie en raison de la diminution des souscriptions enregistrées par les GC, partiellement contrebalancée par l'augmentation des souscriptions d'assurance individuelle.
Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL États-Unis se sont chiffrées à 129 M$ pour le premier trimestre de 2016, comparativement à 85 M$ pour le premier trimestre de 2015, principalement en raison de l'acquisition d'AC Assurant, de l'augmentation des souscriptions aux Garanties collectives et de l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien.
Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Asie se sont chiffrées à 138 M$ pour le premier trimestre de 2016, comparativement à 129 M$ pour le premier trimestre de 2015, principalement en raison de l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien.

Au premier trimestre de 2016, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine se sont chiffrées à 33,6 G$ pour l'ensemble de la Compagnie, comparativement à 33,2 G$ pour le premier trimestre de 2015.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Canada se sont chiffrées à 3,0 G$ pour le premier trimestre de 2016, comparativement à 2,8 G$ pour le premier trimestre de 2015, ce qui reflète principalement l'augmentation des souscriptions aux RCR et pour les affaires individuelles de gestion de patrimoine.
Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Asie se sont chiffrées à 1,6 G$ pour le premier trimestre de 2016, comparativement à 2,2 G$ pour le premier trimestre de 2015, principalement en raison de la diminution des souscriptions de parts de fonds en Inde et à Hong Kong, partiellement contrebalancée par la hausse des souscriptions en Chine et par l'incidence favorable du change liée à la dépréciation du dollar canadien.
Les souscriptions brutes de Gestion d'actif FSL se sont chiffrées à 29,0 G$ au premier trimestre de 2016, comparativement à 28,2 G$ pour le premier trimestre de 2015, en grande partie en raison de l'incidence favorable du change de 2,8 G$ découlant de la dépréciation du dollar canadien et des acquisitions conclues à GPSL après le premier trimestre de 2015, partiellement contrebalancées par la diminution des souscriptions de parts de fonds à la MFS.

Actif géré
L'actif géré est constitué du fonds général, des fonds distincts et des autres éléments de l'actif géré. Les autres éléments de l'actif géré comprennent les organismes de placement collectif et les fonds gérés, qui sont composés d'actifs institutionnels et d'autres actifs de tiers dont la gestion est assurée par la Compagnie.

L'actif géré totalisait 860,5 G$ au 31 mars 2016, comparativement à 891,3 G$ au 31 décembre 2015. La diminution de 30,8 G$ de l'actif géré enregistrée entre le 31 décembre 2015 et le 31 mars 2016 s'explique principalement par les facteurs suivants :

			i)	une baisse de 44,2 G$ découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015;
			ii)	des sorties nettes d'organismes de placement collectif, de fonds gérés et de fonds distincts de 0,5 G$, partiellement contrebalancées par
			iii)	des fluctuations favorables du marché de 7,8 G$, qui ont influé sur la valeur des titres d'organismes de placement collectif, de fonds gérés et de fonds distincts;
			iv)	une augmentation de 2,7 G$ de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net;
			v)	l'incidence de 2,4 G$ de l'acquisition d'AC Assurant;
			vi)	la croissance des affaires de 1,0 G$.

Changements aux états de la situation financière et aux capitaux propres attribuables aux actionnaires
L'actif total du fonds général se chiffrait à 156,8 G$ au 31 mars 2016, comparativement à 155,4 G$ au 31 décembre 2015. L'augmentation de l'actif du fonds général par rapport au 31 décembre 2015 s'explique principalement par l'augmentation de 2,7 G$ de la variation de valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net, par l'apport de 2,4 G$ résultant de l'acquisition d'AC Assurant et par la croissance des affaires de 1,1 G$, principalement contrebalancés par l'apport de 4,8 G$ résultant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens à la clôture du quatrième trimestre de 2015.

Les passifs relatifs aux contrats d'assurance (excluant les autres passifs et actifs relatifs aux contrats) se chiffraient à 106,2 G$ au 31 mars 2016, en hausse de 2,5 G$ par rapport au 31 décembre 2015, principalement en raison de la variation des soldes liés aux contrats en vigueur (incluant la variation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance), de l'acquisition d'AC Assurant et des soldes liés aux nouveaux contrats, partiellement contrebalancés par l'incidence du change liée à l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015.

Les capitaux propres attribuables aux actionnaires, qui comprennent les actions privilégiées, se chiffraient à 20,7 G$ au 31 mars 2016, comparativement à 21,3 G$ au 31 décembre 2015. Cette diminution résulte principalement de ce qui suit :

			i)	une baisse de 776 M$ découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015;
			ii)	des dividendes de 239 M$ versés sur les actions ordinaires;
			iii)	une transaction de 47 M$ relative à une participation ne donnant pas le contrôle;
			iv)	une diminution de 30 M$ des autres éléments du résultat global des coentreprises et des sociétés associées;
			v)	la variation de 26 M$ des passifs au titre des régimes à prestations déterminées. Ces éléments ont été en partie contrebalancés par
			vi)	un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 564 M$ en 2016, avant les dividendes privilégiés de 24 M$;
			vii)	des profits latents nets sur les actifs disponibles à la vente de 70 M$ comptabilisés dans les autres éléments du résultat global;
			viii)	un montant de 7 M$ découlant de l'exercice d'options sur actions et un montant de 2 M$ découlant de la rémunération à base d'actions.

Au 29 avril 2016, la Financière Sun Life inc. avait 612 662 842 actions ordinaires, 4 394 420 options visant l'acquisition d'actions ordinaires de la FSL inc. et 92 200 000 actions privilégiées en circulation.

Flux de trésorerie

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T1 15
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, au début		6 512	3 364
Flux de trésorerie liés aux activités suivantes :
	Activités d'exploitation	321	890
	Activités d'investissement	(1 274)	(36)
	Activités de financement	(63)	(346)
Variations attribuables aux fluctuations des taux de change		(287)	209
Augmentation (diminution) de la trésorerie et des équivalents de trésorerie		(1 303)	717
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets, à la fin		5 209	4 081
Titres à court terme, à la fin		2 185	2 486
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets et titres à court terme, à la fin		7 394	6 567

À la clôture du premier trimestre de 2016, le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et les titres à court terme totalisaient 7,4 G$, comparativement à 6,6 G$ à la clôture du premier trimestre de 2015.

Les activités d'exploitation de la Compagnie génèrent des flux de trésorerie qui comprennent les produits tirés des primes nets, les produits nets tirés des placements, les produits tirés des honoraires et les ventes de placements. Elles constituent la principale source de fonds utilisée aux fins des règlements et prestations versés aux titulaires de contrat, des commissions, des charges d'exploitation et de l'acquisition de placements. Les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement comprennent principalement les transactions liées aux entreprises associées, aux coentreprises et aux acquisitions. Les flux de trésorerie affectés aux activités de financement reflètent en grande partie les opérations sur capitaux propres, y compris les paiements de dividendes, l'émission et le rachat d'actions, ainsi que l'émission et le retrait d'instruments de créance et d'actions privilégiées.

Le fait que les flux de trésorerie affectés aux activités d'investissement aient été plus élevés au premier trimestre de 2016 qu'au premier trimestre de 2015 s'explique principalement par l'acquisition d'AC Assurant conclue au premier trimestre de 2016. Le fait que les flux de trésorerie provenant des activités de financement aient été plus élevés au premier trimestre de 2016 qu'au premier trimestre de 2015 s'explique en grande partie par l'émission de débentures subordonnées au premier trimestre de 2016 et par le rachat d'actions au premier trimestre de 2015.

Impôt sur le résultat
Au premier trimestre de 2016, nos taux d'imposition effectifs sur le bénéfice net déclaré et sur le bénéfice d'exploitation net¹⁾ se sont établis à 13,9 % et à 14,6 %, respectivement. Généralement, notre taux d'imposition effectif est inférieur au taux d'imposition de 26,75 % prévu par la loi essentiellement en raison des produits tirés des placements exonérés d'impôt, qui devraient normalement ramener le taux d'imposition effectif à une fourchette de 18 % à 22 %.

Au premier trimestre de 2016, notre taux d'imposition effectif a été inférieur à la fourchette prévue de 18 % à 22 %, principalement en raison des produits tirés des placements exonérés d'impôt plus élevés présentés pour la période et des ajustements liés aux déclarations fiscales d'exercices antérieurs au Canada.

Le taux d'imposition effectif calculé sur le bénéfice d'exploitation exclut les sommes attribuables aux titulaires de contrat avec participation et les éléments hors exploitation.

_________________

_{1) Notre taux d'imposition effectif sur le bénéfice d'exploitation net est calculé en fonction du bénéfice d'exploitation net et de la charge d'impôt liée à celui-ci.}

Résultats financiers trimestriels
Le tableau ci-dessous présente un sommaire de nos résultats pour les huit trimestres les plus récents. Une analyse plus détaillée des résultats trimestriels historiques figure dans nos rapports de gestion intermédiaires et annuels pour les périodes visées.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars, sauf indication contraire)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15	T4 14	T3 14	T2 14
Total des produits		8 782	5 567	4 693	1 682	7 332	7 375	5 614	6 315

Bénéfice net (perte nette) attribuable aux
	actionnaires ordinaires
	Bénéfice déclaré	540	536	482	726	441	502	435	425
	Bénéfice d'exploitation¹⁾	531	598	478	731	446	511	467	488
	Bénéfice sous-jacent¹⁾	582	646	528	615	516	360	517	499
Bénéfice dilué par action (en dollars)
	Bénéfice déclaré	0,88	0,87	0,79	1,18	0,72	0,81	0,71	0,69
	Bénéfice d'exploitation¹⁾	0,87	0,98	0,78	1,19	0,73	0,83	0,76	0,80
	Bénéfice sous-jacent¹⁾	0,95	1,05	0,86	1,00	0,84	0,59	0,84	0,81
Bénéfice de base par action déclaré (en dollars)
	Bénéfice déclaré	0,88	0,88	0,79	1,19	0,72	0,82	0,71	0,70
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) par
	secteur
	FSL Canada	169	210	127	337	150	117	241	189
	FSL États-Unis	95	100	64	134	35	168	(4)	100
	Gestion d'actif FSL	177	177	204	162	148	157	137	101
	FSL Asie	91	73	77	93	68	62	51	37
	Organisation internationale	8	(24)	10	—	40	(2)	10	(2)
Bénéfice net déclaré total (perte nette déclarée
	totale)	540	536	482	726	441	502	435	425
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation
	nette) par secteur¹⁾
	FSL Canada¹⁾	182	200	137	331	135	123	239	197
	FSL États-Unis¹⁾	110	163	64	134	35	168	(4)	100
	Gestion d'actif FSL¹⁾	170	183	176	173	168	156	168	145
	FSL Asie¹⁾	60	73	77	93	68	62	51	37
	Organisation internationale¹⁾	9	(21)	24	—	40	2	13	9
Bénéfice d'exploitation net total (perte
	d'exploitation nette totale)¹⁾	531	598	478	731	446	511	467	488

¹⁾	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».

Quatrième trimestre de 2015
Le bénéfice net déclaré de 536 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 598 M$ enregistrés au quatrième trimestre de 2015 reflétaient l'incidence favorable des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, en grande partie à la FSL Canada et à la FSL États-Unis, les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit, de la mortalité et de la morbidité ainsi que d'autres éléments relatifs aux résultats, y compris une variation des passifs relatifs aux avantages postérieurs au départ à la retraite à la FSL États-Unis, partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des taux d'intérêt et par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges, y compris les investissements dans la croissance de nos affaires.

Troisième trimestre de 2015
Le bénéfice net déclaré de 482 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 478 M$ enregistrés au troisième trimestre de 2015 reflétaient l'incidence favorable des taux d'intérêt, des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et des résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit et des comportements des titulaires de contrat. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des marchés des actions, par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité ainsi que des charges, et par d'autres éléments relatifs aux résultats.

Deuxième trimestre de 2015
Le bénéfice net déclaré de 726 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 731 M$ enregistrés au deuxième trimestre de 2015 reflétaient l'incidence favorable des taux d'intérêt, les activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité, du crédit et de la morbidité, ainsi que la croissance des affaires. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges, y compris les investissements dans la croissance de nos affaires.

Premier trimestre de 2015
Le bénéfice net déclaré de 441 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 446 M$ enregistrés au premier trimestre de 2015 reflétaient les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la mortalité, contrebalancés par l'incidence défavorable des modifications des hypothèses et des mesures de la direction, des variations des taux d'intérêt nets, des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat ainsi que des résultats enregistrés au chapitre des charges.

Quatrième trimestre de 2014
Le bénéfice net déclaré de 502 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 511 M$ enregistrés au quatrième trimestre de 2014 reflétaient l'incidence favorable des modifications des hypothèses et des mesures de la direction ainsi que des profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des variations des taux d'intérêt, des résultats enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, des déchéances et autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que des charges, lesquelles incluaient principalement des charges liées à la rémunération et d'autres coûts saisonniers.

Troisième trimestre de 2014
Le bénéfice net déclaré de 435 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 467 M$ enregistrés au troisième trimestre de 2014 reflétaient l'incidence favorable des profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, des résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit, des avantages fiscaux et de la croissance des affaires. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des variations des taux d'intérêt ainsi que par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, et des charges.

Deuxième trimestre de 2014
Le bénéfice net déclaré de 425 M$ et le bénéfice d'exploitation net de 488 M$ enregistrés au deuxième trimestre de 2014 reflétaient l'incidence favorable des marchés des actions, les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit et la croissance des affaires, contrebalancés par l'incidence défavorable des taux d'intérêt nets et par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité et des charges.

Placements
Le total de nos placements liés au fonds général se chiffrait à 138,5 G$ au 31 mars 2016, comparativement à 138,0 G$ au 31 décembre 2015. L'augmentation de 0,5 G$ des placements liés au fonds général s'explique principalement par l'acquisition d'AC Assurant et par les variations de la juste valeur et des activités d'exploitation, contrebalancées par l'incidence du change découlant de l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe, notamment des titres de créance, des prêts hypothécaires et d'autres prêts. Les placements liés au fonds général étaient composés à 85,2 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les titres de capitaux propres et les immeubles de placement représentaient 3,9 % et 4,6 %, respectivement, du portefeuille, et la proportion restante de 6,3 % se composait des avances sur contrats, des actifs dérivés et des autres placements. Nos placements liés au fonds général sont bien diversifiés en ce qui touche les types de placements et les secteurs, ainsi que sur le plan géographique.

Le tableau suivant présente la composition de nos placements¹⁾.

	31 mars 2016			31 décembre 2015
(en millions de dollars)	Valeur comptable	Pourcentage de la valeur comptable totale		Valeur comptable	Pourcentage de la valeur comptable totale
Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme	7 583	5,5	%	8 983	6,5	%
Titres de créance - à la juste valeur par le biais du résultat net	58 855	42,5	%	56 785	41,2	%
Titres de créance - disponibles à la vente	12 516	9,0	%	13 111	9,5	%
Titres de capitaux propres - à la juste valeur par le biais du résultat net	4 511	3,3	%	4 426	3,2	%
Titres de capitaux propres - disponibles à la vente	812	0,6	%	887	0,6	%
Prêts hypothécaires et autres prêts	39 005	28,2	%	39 103	28,3	%
Actifs dérivés	2 680	1,9	%	1 866	1,4	%
Autres placements	2 993	2,2	%	3 111	2,3	%
Avances sur contrats	3 097	2,2	%	3 151	2,3	%
Immeubles de placement	6 446	4,6	%	6 540	4,7	%
Total des placements	138 498	100	%	137 963	100	%

¹⁾

Les valeurs des placements et les ratios présentés sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actif respectives. La valeur comptable des placements disponibles à la vente et des placements à la juste valeur par le biais du résultat net est généralement égale à leur juste valeur. En ce qui a trait aux placements soutenant les contrats d'assurance, dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d'assurance connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.

Énergie et mines
En tant qu'organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale, nous détenons un portefeuille hautement diversifié qui comprend divers types de placements répartis dans une vaste gamme de secteurs et d'emplacements géographiques. Au 31 mars 2016, notre exposition directe aux secteurs de l'énergie et des mines par l'entremise de notre portefeuille de titres de créance et de prêts aux entreprises s'établissait à 6,2 G$, soit environ 4 % du total des placements, et notre exposition indirecte à ces secteurs par l'entremise de notre portefeuille de prêts hypothécaires et de biens immobiliers s'établissait à 3,2 G$, soit environ 2 % du total des placements.

Titres de créance et prêts aux entreprises
Au 31 mars 2016, notre portefeuille de titres de créance et de prêts aux entreprises du secteur de l'énergie s'établissait à 5,4 G$ et était constitué pour 93 % de placements de catégorie investissement (5,6 G$ au 31 décembre 2015, dont 93 % de placements de catégorie investissement)¹⁾. Environ 45 % de notre portefeuille du secteur de l'énergie était placé dans des sociétés de pipelines, d'entreposage et de transport, et environ 13 %, dans des sociétés pétrolières et gazières intégrées. Le reste du portefeuille était placé dans des sociétés exerçant des activités de prospection et de production, de raffinage, de forage et d'entretien, et environ 7 % de ces autres placements avaient trait à des activités de forage et à des services liés aux champs pétrolifères.

Au 31 mars 2016, notre portefeuille du sous-secteur des métaux et des mines²⁾ se composait de titres de créance et s'établissait à 0,8 G$, dont 89 % étaient constitués de placements de catégorie investissement (0,8 G$ au 31 décembre 2015, dont 97 % de placements de catégorie investissement), et il était réparti entre plusieurs produits de base.

Prêts hypothécaires et biens immobiliers
Notre portefeuille de prêts hypothécaires et de biens immobiliers comprend des immeubles de bureaux, des biens immobiliers industriels, des immeubles de détail et des immeubles d'habitation collective occupés par des locataires représentant des industries diversifiées. Notre plus important portefeuille de biens immobiliers du secteur pétrolier et gazier se trouve en Alberta, où nos placements non assurés représentaient environ 7 % de notre portefeuille mondial de prêts hypothécaires et environ 21 % de notre portefeuille mondial de biens immobiliers au 31 mars 2016. Les données fondamentales du marché dans la province se sont détériorées en raison de la faiblesse persistante des prix de l'énergie, qui a entraîné une hausse des taux d'inoccupation et une baisse des taux de location. Ces tendances, si elles devaient se prolonger, pourraient entraîner des réductions des évaluations des biens immobiliers, particulièrement dans le secteur des immeubles de bureaux.

Il n'y a eu aucune augmentation importante des paiements en souffrance, des défauts sur les prêts hypothécaires et des cas d'insolvabilité de locataires dans notre portefeuille de prêts hypothécaires et de biens immobiliers en Alberta. Nous continuons de surveiller étroitement l'incidence des variations des marchés dans le secteur de l'énergie sur les portefeuilles de biens immobiliers et de prêts hypothécaires.

Titres de créance
Notre portefeuille de titres de créance fait l'objet d'une gestion active reposant sur notre programme courant d'achats et de ventes, qui vise à optimiser le rendement ainsi que la qualité et la liquidité des placements, tout en faisant en sorte que le portefeuille demeure bien diversifié et harmonisé avec les passifs relatifs aux contrats d'assurance au chapitre de la durée. Au 31 mars 2016, nous détenions des titres de créance qui représentaient 71,4 G$, soit 51,5 % du total de nos placements, comparativement à 69,9 G$, ou 50,7 %, au 31 décembre 2015. La proportion des titres de créance dotés de la note A ou d'une note supérieure s'établissait à 68,6 % du total des titres de créance au 31 mars 2016, comparativement à 67,9 % au 31 décembre 2015. La proportion des titres de créance dotés de la note BBB ou d'une note supérieure était de 97,0 % du total des titres de créance au 31 mars 2016, comparativement à 96,9 % au 31 décembre 2015.

Les titres de créance de sociétés qui ne sont pas émis ou garantis par des gouvernements d'État, des gouvernements régionaux ou des administrations municipales représentaient 65,2 % du total de nos titres de créance au 31 mars 2016, comparativement à 66,0 % au 31 décembre 2015. Au 31 mars 2016, les titres de créance émis ou garantis par des gouvernements totalisaient 24,8 G$, comparativement à 23,8 G$ au 31 décembre 2015. Notre exposition aux titres de créance d'un seul pays ne dépassait pas 1 % du total des placements présenté à nos états consolidés de la situation financière au 31 mars 2016, excepté en ce qui a trait à certains pays où nous exerçons des activités, notamment le Canada, les États-Unis, le Royaume-Uni et les Philippines.

_________________

_{1) Les notes ont été établies conformément au processus décrit à la rubrique « Catégories de risque - Gouvernance et contrôle de la gestion du risque de crédit » de notre rapport de gestion annuel.}
_{2) Le sous-secteur des métaux et des mines est inclus au poste Matières du tableau Titres de créance par émetteur et par secteur figurant à la rubrique « Titres de créance » de notre rapport de gestion annuel de 2015.}

Le tableau suivant présente la valeur comptable des titres de créance de gouvernements et d'institutions financières, classés selon leur emplacement géographique.

Titres de créance de gouvernements et d'institutions financières par emplacement géographique

	31 mars 2016			31 décembre 2015
(en millions de dollars)		Émis ou garantis par des gouvernements	Secteur financier	Émis ou garantis par des gouvernements	Secteur financier
Canada		16 422	1 873	15 411	1 826
États-Unis		1 779	6 057	1 702	6 046
Royaume-Uni		2 291	1 706	2 561	1 937
Philippines		2 741	41	2 745	42
Zone euro¹⁾		279	754	237	828
Autres		1 261	1 560	1 111	1 577
Total		24 773	11 991	23 767	12 256

¹⁾

Nos placements dans les pays de la zone euro incluaient principalement des placements aux Pays-Bas, en Espagne, en Allemagne et en France. Nous n'avions pas d'exposition directe à la Grèce. Dans les pays de la zone euro, 99,1 % de nos placements étaient de catégorie investissement et 81,7 % étaient dotés de la note A ou d'une note supérieure au premier trimestre de 2016, tandis que 99,1 % de nos placements étaient de catégorie investissement et 77,4 % étaient dotés de la note A ou d'une note supérieure au quatrième trimestre de 2015.

Nos pertes latentes brutes sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente se chiffraient à 0,59 G$ et à 0,13 G$, respectivement, au 31 mars 2016, comparativement à 1,1 G$ et à 0,22 G$, respectivement, au 31 décembre 2015. La diminution des pertes latentes brutes est en grande partie attribuable à l'incidence de la baisse des taux d'intérêt, y compris les écarts de taux.

Nos titres de créance au 31 mars 2016 comprenaient des titres du secteur financier pour un montant de 12,0 G$, soit environ 16,8 % du total de nos titres de créance ou 8,7 % du total de nos placements, comparativement à 12,3 G$, soit 17,5 % du portefeuille de titres de créance ou 8,9 % du total de nos placements, au 31 décembre 2015.

Nos titres de créance au 31 mars 2016 comprenaient des titres adossés à des créances présentés à la juste valeur pour un montant de 5,0 G$, soit 7,0 % de nos titres de créance ou 3,6 % du total de nos placements, comparativement à 4,9 G$, soit 7,1 % du total de nos titres de créance ou 3,6 % du total de nos placements, au 31 décembre 2015.

Prêts hypothécaires et autres prêts
Les prêts hypothécaires et autres prêts dont il est question dans la présente rubrique sont présentés à la valeur comptable dans nos états consolidés de la situation financière. Au 31 mars 2016, nous avions des prêts hypothécaires et d'autres prêts totalisant 39,0 G$, soit 28,2 % du total de nos placements, comparativement à 39,1 G$, soit 28,3 %, au 31 décembre 2015. Notre portefeuille de prêts hypothécaires était constitué presque entièrement de prêts de premier rang, et notre portefeuille de prêts aux entreprises était constitué de placements privés.

Le tableau suivant présente la valeur comptable des prêts hypothécaires et des autres prêts, classés selon leur emplacement géographique¹⁾.

Prêts hypothécaires et autres prêts par emplacement géographique

31 mars 2016

31 décembre 2015

(en millions de dollars)

Prêts
hypothécaires

Autres
prêts

Total

Prêts
hypothécaires

Autres
prêts

Total

Canada

8 217

13 349

21 566

8 067

13 271

21 338

États-Unis

6 819

7 293

14 112

6 725

7 442

14 167

Royaume-Uni

—

741

—

886

Autres

—

2 586

—

2 712

Total

15 036

23 969

39 005

14 792

24 311

39 103

¹⁾	L'emplacement géographique correspond à l'emplacement de l'immeuble pour les prêts hypothécaires, et au pays de la société mère du créancier pour les autres prêts.

Au 31 mars 2016, notre portefeuille de prêts hypothécaires s'établissait à 15,0 G$, comparativement à 14,8 G$ au 31 décembre 2015. Notre portefeuille de prêts hypothécaires se compose entièrement de prêts hypothécaires commerciaux, consentis sur des immeubles de détail, des immeubles de bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. Au 31 mars 2016, une tranche de 25,8 % de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux se composait de prêts hypothécaires résidentiels sur des immeubles d'habitation collective. Au 31 mars 2016, la quotité de financement moyenne pondérée de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux non assurés était d'environ 55 %, soit le même pourcentage qu'au 31 décembre 2015. Bien que nous exigions généralement que la quotité de financement soit d'au plus 75 % à l'émission, nous pouvons, au Canada, consentir des prêts hypothécaires à quotité de financement plus élevée, à condition que ces prêts soient assurés. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif pour notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux non assurés est de 1,75 fois. La proportion de prêts assurés par la Société canadienne d'hypothèques et de logement dans notre portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux s'élevait à 32,7 %.

Au 31 mars 2016, nous détenions des prêts aux entreprises totalisant 24,0 G$, comparativement à 24,3 G$ au 31 décembre 2015. Dans le contexte actuel de faibles taux d'intérêt, notre stratégie demeure axée sur les nouveaux actifs liés à des placements privés. Les actifs liés à des placements privés assurent la diversification selon le type de prêt, le secteur de marché et la qualité du crédit de l'emprunteur. Le portefeuille de prêts se compose de prêts garantis et non garantis de premier rang accordés à de moyennes et grandes entreprises, d'obligations titrisées au titre de contrats de location et de prêts garantis au moyen de divers actifs, ainsi que de prêts destinés au financement de projets dans des secteurs comme l'énergie et l'infrastructure.

Le tableau suivant présente la valeur comptable et la provision pour pertes relatives aux prêts hypothécaires et aux autres prêts échus ou dépréciés.

Prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciés

		31 mars 2016
		Valeur comptable brute			Provision pour pertes
(en millions de dollars)		Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires		Autres prêts	Total
Non échus		14 983	23 969	38 952	—		—	—
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	4	—	4	—		—	—
	Échus depuis 90 jours ou plus	—	—	—	—		—	—
Dépréciés		90	8	98	41	¹⁾	8	49
Total		15 077	23 977	39 054	41		8	49
		31 décembre 2015
		Valeur comptable brute			Provision pour pertes
(en millions de dollars)		Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires		Autres prêts	Total
Non échus		14 690	24 279	38 969	—		—	—
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	7	32	39	—		—	—
	Échus depuis 90 jours ou plus	—	—	—	—		—	—
Dépréciés		137	7	144	42	¹⁾	7	49
Total		14 834	24 318	39 152	42		7	49

¹⁾	Comprend des provisions sectorielles de 20 M$ au 31 mars 2016 et de 21 M$ au 31 décembre 2015.

Le montant de nos prêts hypothécaires et autres prêts dépréciés, déduction faite de la provision pour pertes, s'élevait à 49 M$ au 31 mars 2016, comparativement à 95 M$ au 31 décembre 2015. Cette diminution de 46 M$ est principalement attribuable au remboursement de prêts hypothécaires dépréciés au cours du trimestre. La majorité des prêts hypothécaires dépréciés se trouvent aux États-Unis.

Provision pour défaut de paiement
Nous constituons des provisions au titre des incidents de crédit futurs éventuels dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance. Le montant de la provision pour défaut de paiement, inclus dans les passifs relatifs aux contrats d'assurance, est fondé sur une diminution possible du rendement futur des placements, qui peut varier en fonction de facteurs comme les catégories d'actif, la qualité de crédit de l'actif (notation), la durée et le pays d'origine. Lorsqu'un actif est radié ou cédé, toute somme mise de côté dans les passifs relatifs aux contrats d'assurance pour couvrir les défauts de paiement éventuels futurs relativement à cet actif est libérée.

Notre provision pour défaut de paiement tient compte de la provision pour incidents de crédit futurs liés aux actifs à revenu fixe actuellement détenus par la Compagnie et soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance. Notre provision pour défaut de paiement s'élevait à 2 163 M$ au 31 mars 2016, par rapport à 2 077 M$ au 31 décembre 2015. Cette augmentation de 86 M$ est principalement attribuable aux hausses de la provision pour actifs achetés, déduction faite des cessions mais incluant l'incidence de l'acquisition d'AC Assurant, partiellement contrebalancées par l'appréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change en vigueur à la clôture du quatrième trimestre de 2015 et par la libération de provisions pour actifs à revenu fixe soutenant nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. Les montants notionnels servent au calcul des paiements aux termes des contrats dérivés et ne sont pas échangés.

Instruments dérivés

(en millions de dollars)	31 mars 2016	31 décembre 2015
Actif (passif) à la juste valeur nette	(116)	(1 512)
Montant notionnel total	56 258	57 845
Montant en équivalent-crédit	635	607
Montant en équivalent-crédit pondéré en fonction des risques	7	7

Le montant notionnel total de nos dérivés a diminué pour s'établir à 56,3 G$ au 31 mars 2016, comparativement à 57,8 G$ au 31 décembre 2015. La diminution du montant notionnel total est principalement attribuable à la diminution enregistrée au titre des contrats de taux d'intérêt en raison de la conversion en dollars canadiens de soldes de montants notionnels établis en devises.

La juste valeur nette des dérivés constituait un passif net de 116 M$ au 31 mars 2016, comparativement à un passif net de 1 512 M$ au 31 décembre 2015. Cette augmentation de la juste valeur nette est principalement attribuable à l'incidence de l'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain comparativement au quatrième trimestre de 2015 sur les contrats de change ainsi qu'à l'incidence des variations à la baisse de la courbe de rendement sur nos contrats de taux d'intérêt.

Gestion du capital
Notre capital total se compose des titres de créance subordonnés et des autres capitaux, des capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation et d'une participation ne donnant pas le contrôle, et du total des capitaux propres attribuables aux actionnaires, lequel comprend les capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires et les capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés. Au 31 mars 2016, notre capital total s'établissait à 24,5 G$, en baisse par rapport à 24,6 G$ au 31 décembre 2015. Cette diminution du capital total s'explique principalement par l'incidence de 782 M$ de la conversion des devises en ce qui touche les autres éléments de bénéfice global (de perte globale) et par le paiement de dividendes de 239 M$ sur les actions ordinaires, partiellement contrebalancés par le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 540 M$ et par l'émission de titres de créance subordonnés représentant un capital de 350 M$, décrite ci-après.

L'entité juridique, soit la FSL inc. (la société mère ultime), et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive disposaient de trésorerie et d'autres actifs liquides qui se chiffraient à 1 044 M$ au 31 mars 2016 (990 M$ au 31 décembre 2015). Cette augmentation des actifs liquides de ces sociétés de portefeuille au cours du premier trimestre de 2016 est principalement attribuable aux flux de trésorerie nets enregistrés par ces sociétés au cours du trimestre. Les actifs liquides dont il est question ci-dessus comprennent la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les placements à court terme, et les titres négociés sur le marché.

Le 19 février 2016, la FSL inc. a émis des débentures non garanties subordonnées de série 2016-1 à un taux variable différé de 3,10 %, représentant un capital de 350 M$ et venant à échéance en 2026. Le produit net a servi à financer en partie l'acquisition d'AC Assurant et a également été utilisé pour les besoins généraux de l'entreprise.

Le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada était de 216 % au 31 mars 2016, comparativement à 240 % au 31 décembre 2015. Cette diminution du ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada au cours du trimestre est principalement attribuable à l'acquisition d'AC Assurant.

En raison des révisions apportées à la ligne directrice sur le MMPRCE pour 2016, les ratios du MMPRCE doivent désormais être présentés pour les sociétés de portefeuille et pour les sociétés d'assurance-vie inactives. Au 31 mars 2016, le ratio du MMPRCE de la FSL inc. s'établissait à 231 %. La principale différence entre le ratio du MMPRCE de la FSL inc. et celui de la Sun Life du Canada a trait à la trésorerie et aux actifs liquides détenus à l'échelon des sociétés de portefeuille, comme il est indiqué ci-dessus, ainsi qu'au capital lié à certaines filiales d'assurance détenues directement par la FSL inc.

Le 4 avril 2016, la FSL inc. a annoncé son intention de rembourser les débentures de premier rang non garanties de série B à taux variable différé de 4,95 % en circulation, représentant un capital de 950 M$, conformément aux modalités de remboursement qui s'y rattachent. Les débentures seront remboursables au gré de la FSL inc. le 1^erjuin 2016. Le remboursement n'aura aucune incidence sur les ratios du MMPRCE de la Sun Life du Canada ou de la FSL inc. étant donné que ces débentures de premier rang ne peuvent être incluses dans le capital disponible. En outre, un groupe distinct d'actifs a été mis de côté afin de soutenir le remboursement de ces débentures. Par conséquent, le remboursement n'aura aucune incidence sur les actifs liquides de 1 044 M$ détenus par la FSL inc. et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive, dont il est question ci-dessus.

Le 29 mars 2016, le Bureau du surintendant des institutions financières a publié un projet de ligne directrice pour 2018 intitulé Test de suffisance du capital des sociétés d'assurance-vie aux fins de consultation publique. Pour plus de renseignements, se reporter à la rubrique « Gestion du risque - Changements récents apportés à la réglementation ».

Gestion du risque
Nous avons élaboré un cadre de gestion du risque afin de faciliter l'identification, l'évaluation, la gestion et la surveillance des risques, ainsi que la communication de l'information s'y rapportant. Le cadre de gestion du risque couvre tous les risques, et ceux-ci ont été regroupés en six catégories principales : les risques de crédit, les risques de marché, les risques d'assurance, les risques d'entreprise et les risques stratégiques, les risques opérationnels et les risques de liquidité.

Par l'intermédiaire de nos processus de gestion des risques, nous surveillons les divers facteurs de risques établis dans le cadre de gestion du risque et en faisons rapport à la haute direction, au conseil d'administration, aux comités du conseil d'administration et aux comités de la haute direction au moins une fois par trimestre. Nos processus de gestion des risques et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.

Les références aux fonds distincts dans la présente rubrique incluent les garanties liées aux fonds distincts, les rentes à capital variable et les produits de placement, ainsi que le portefeuille fermé de réassurance du secteur de l'Organisation internationale.

Sensibilités au risque de marché
Notre résultat subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers les titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans nos états financiers consolidés principalement comme passifs relatifs aux contrats d'assurance. L'évaluation de ces obligations exige de la direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés des actions, des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap ainsi que d'autres facteurs pour la durée de ces contrats. Les états financiers consolidés tiennent compte des différences entre nos résultats réels et nos hypothèses les plus probables. Se reporter à la rubrique « Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités » pour obtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

La valeur de marché de nos placements dans des titres à revenu fixe et des titres de capitaux propres varie en fonction des fluctuations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La valeur de marché des titres à revenu fixe désignés comme disponibles à la vente, détenus principalement dans notre excédent, augmente (diminue) en fonction de la baisse (hausse) des taux d'intérêt. La valeur de marché des titres de capitaux propres désignés comme disponibles à la vente et détenus principalement dans notre excédent augmente (diminue) en fonction de la hausse (baisse) des marchés des actions. Les variations de la valeur de marché des actifs disponibles à la vente sont inscrites dans les autres éléments du résultat global et ne sont comptabilisées dans le bénéfice net qu'à leur réalisation au moment de la vente, ou lorsque les actifs sont considérés comme s'étant dépréciés. Le montant du profit réalisé (de la perte réalisée) comptabilisé dans le bénéfice net pour une période donnée correspond au montant du profit latent (de la perte latente) ou au montant inscrit dans les autres éléments du résultat global au début de la période, augmenté de la variation de la valeur de marché au cours de la période considérée, et ce, jusqu'au moment de la vente pour les titres qui ont été vendus au cours de la période. La vente ou la dépréciation d'actifs disponibles à la vente détenus dans l'excédent peut par conséquent donner lieu à une modification de la sensibilité du bénéfice net.

Au premier trimestre de 2016, nous avons réalisé un profit net (avant impôt) de 75 M$ à la vente d'actifs disponibles à la vente (96 M$ avant impôt au premier trimestre de 2015). Le profit net latent ou le montant inscrit dans les autres éléments du résultat global à l'égard des titres à revenu fixe et des titres de capitaux propres disponibles à la vente se sont établis après impôt à 149 M$ et à 146 M$, respectivement, au 31 mars 2016 (43 M$ et 182 M$ après impôt, respectivement, au 31 décembre 2015).

Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative de certaines fluctuations instantanées des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions sur le bénéfice net, sur les autres éléments du résultat global de la Compagnie ainsi que sur le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada, au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015, ou la sensibilité de ces éléments à de telles fluctuations.

Sensibilités aux taux d'intérêt et aux marchés des actions

Au 31 mars 2016¹⁾
(en millions de dollars, sauf indication contraire)
Sensibilité aux taux d'intérêt^{2), 6)}	Diminution de 100 points de base		Diminution de 50 points de base		Augmentation de 50 points de base		Augmentation de 100 points de base
Incidence possible sur le bénéfice net^{3), 6)}	(250)	$	(100)	$	50	$	50	$
Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	500	$	250	$	(250)	$	(500)	$
Incidence possible sur le MMPRCE⁴⁾	Diminution de 9 points de pourcentage		Diminution de 4 points de pourcentage		Augmentation de 3 points de pourcentage		Augmentation de 6 points de pourcentage
Sensibilité aux marchés des actions⁵⁾	Diminution de 25 %		Diminution de 10 %		Augmentation de 10 %		Augmentation de 25 %
Incidence possible sur le bénéfice net³⁾	(250)	$	(100)	$	100	$	250	$
Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	(150)	$	(50)	$	50	$	150	$
Incidence possible sur le MMPRCE⁴⁾	Diminution de 4 points de pourcentage		Diminution de 1 point de pourcentage		Augmentation de 1 point de pourcentage		Augmentation de 3 points de pourcentage

Au 31 décembre 2015¹⁾
(en millions de dollars, sauf indication contraire)
Sensibilité aux taux d'intérêt^{2), 6)}	Diminution de 100 points de base		Diminution de 50 points de base		Augmentation de 50 points de base		Augmentation de 100 points de base
Incidence possible sur le bénéfice net^{3), 6)}	(300)	$	(100)	$	50	$	50	$
Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	500	$	250	$	(250)	$	(500)	$
Incidence possible sur le MMPRCE⁴⁾	Diminution de 10 points de pourcentage		Diminution de 4 points de pourcentage		Augmentation de 4 points de pourcentage		Augmentation de 7 points de pourcentage
Sensibilité aux marchés des actions⁵⁾	Diminution de 25 %		Diminution de 10 %		Augmentation de 10 %		Augmentation de 25 %
Incidence possible sur le bénéfice net³⁾	(350)	$	(100)	$	100	$	300	$
Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	(150)	$	(50)	$	50	$	150	$
Incidence possible sur le MMPRCE⁴⁾	Diminution de 4 points de pourcentage		Diminution de 1 point de pourcentage		Augmentation de 2 points de pourcentage		Augmentation de 4 points de pourcentage

¹⁾	Les sensibilités du bénéfice net et des autres éléments du résultat global ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche. Les sensibilités ne tiennent pas compte de l'incidence des marchés sur le bénéfice tiré des coentreprises et des entreprises associées, qui est comptabilisé selon la méthode de la mise en équivalence.
²⁾	Les sensibilités aux taux d'intérêt supposent une variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les programmes de couverture dynamique à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et à des intervalles de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
³⁾	Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet d'atténuation estimatif de nos programmes de couverture en vigueur au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles réalisées et des modifications apportées aux produits avant ces dates.
⁴⁾	Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence pour la Sun Life du Canada au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015. Sont exclues les incidences sur les actifs et les passifs qui sont inclus pour la FSL inc., mais non pour la Sun Life du Canada.
⁵⁾	Variation respective sur tous les marchés des actions au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015. En présumant que les placements réels en actions suivent de façon constante et précise l'ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrent habituellement des indices boursiers généraux (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les programmes de couverture dynamique à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et à des intervalles de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).
⁶⁾	La majeure partie de la sensibilité aux taux d'intérêt, après couverture, est attribuée aux produits d'assurance individuelle. Nous avons également une sensibilité aux taux d'intérêt, après couverture, attribuable à nos produits de rentes à capital fixe et de fonds distincts.

Les sensibilités de notre bénéfice net aux taux d'intérêt et aux marchés des actions ont changé depuis le 31 décembre 2015. Les variations des sensibilités du bénéfice net aux taux d'intérêt sont principalement attribuables aux modifications des hypothèses et aux mesures de la direction, qui ont plus que contrebalancé l'incidence des variations des taux d'intérêt au cours du trimestre. Les variations des sensibilités du bénéfice net aux marchés des actions s'expliquent principalement par les modifications des hypothèses et les mesures de la direction ainsi que par l'incidence des fluctuations des marchés des actions au cours du trimestre.

Sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swap
Nous avons estimé l'incidence immédiate de certaines variations instantanées des écarts de taux et des écarts de swap sur notre bénéfice net attribuable aux actionnaires, ou la sensibilité de cet élément à de telles variations. Les sensibilités aux écarts de taux représentent l'incidence des variations des écarts de taux sur les évaluations de nos actifs et de nos passifs (y compris les placements à revenu fixe non souverains, les obligations de gouvernements provinciaux, les obligations de sociétés et les autres placements à revenu fixe). Les sensibilités aux écarts de swap représentent l'incidence des variations des écarts de taux sur les positions en dérivés fondés sur des swaps et sur les évaluations des passifs.

Sensibilités aux écarts de taux (en millions de dollars, après impôt)

Sensibilité du bénéfice net^{1), 2)}	Diminution de 50 points de base		Augmentation de 50 points de base
31 mars 2016	(75)	$	75	$
31 décembre 2015	(100)	$	75	$

¹⁾	Les sensibilités ont été arrondies au multiple de 25 M$ le plus proche.
²⁾	Dans la plupart des cas, il est supposé que les écarts de taux reviennent à ceux retenus dans les hypothèses à long terme liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, généralement sur une période de cinq ans.

Sensibilités aux écarts de swap (en millions de dollars, après impôt)

Sensibilité du bénéfice net¹⁾	Diminution de 20 points de base		Augmentation de 20 points de base
31 mars 2016	25	$	(25)	$
31 décembre 2015	50	$	(50)	$

¹⁾	Les sensibilités ont été arrondies au multiple de 25 M$ le plus proche.

Les sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swap présument une variation uniforme des écarts indiqués sur l'ensemble de la structure par terme. Les variations des écarts réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des emplacements géographiques, des catégories d'actif et des types de dérivés, des fluctuations des taux d'intérêt sous-jacents et des notations de crédit pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les estimations au chapitre de la sensibilité aux écarts de taux excluent l'incidence des écarts de taux associés aux actifs détenus dans les fonds distincts. Les sensibilités aux écarts sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Se reporter à la rubrique « Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités » pour obtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

Produits d'assurance et de rentes liés au fonds général
La majeure partie de notre sensibilité attendue aux fluctuations des taux d'intérêt et environ les deux tiers de notre sensibilité attendue aux fluctuations des marchés des actions ont trait à nos produits d'assurance et de rentes liés au fonds général. Nous avons adopté des stratégies de gestion du risque de marché afin d'atténuer une partie du risque de marché lié à nos produits d'assurance et de rentes liés au fonds général.

Les produits d'assurance individuelle comprennent l'assurance-vie universelle et d'autres produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie à long terme. L'exposition des produits d'assurance individuelle au risque de marché découle en grande partie du risque de réinvestissement lié aux primes futures des contrats à primes périodiques, du risque de réinvestissement des actifs pour les contrats à primes périodiques et à prime unique, ainsi que du coût garanti de l'assurance. Le risque de taux d'intérêt visant les produits d'assurance individuelle est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans la politique ou les lignes directrices applicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d'exposition résiduelle tienne compte de notre appétence pour le risque. Les expositions au risque font l'objet d'un suivi régulier et, au besoin, les actifs sont rééquilibrés au moyen d'une combinaison d'actifs et d'instruments dérivés afin que les limites établies soient respectées. Une partie des flux de trésorerie à long terme est adossée à des titres de capitaux propres et à des immeubles.

Dans le cas des produits d'assurance avec participation et d'autres produits d'assurance assortis de caractéristiques d'ajustabilité, la stratégie de placement a pour objectif de procurer un taux de rendement global en fonction d'un profil de risque constant à long terme.

Les produits de rentes à capital fixe offrent généralement au titulaire de contrat un taux de rendement garanti. Le risque de taux d'intérêt associé à ces produits est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans les lignes directrices applicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d'exposition résiduelle tienne compte de notre appétence pour le risque. Les expositions font l'objet d'un suivi régulier et sont rééquilibrées au besoin au moyen d'une combinaison d'actifs à revenu fixe et d'instruments dérivés afin de demeurer conformes aux seuils de tolérance prescrits.

Certains produits d'assurance et de rentes sont assortis de garanties de taux d'intérêt minimaux. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler de baisses des taux de rendement des actifs associés aux garanties contractuelles. Ces stratégies prévoient généralement l'application de stratégies de couverture reposant sur des dérivés de taux d'intérêt comme des garanties de taux plancher, des swaps et des swaptions.

Certains produits d'assurance et de rentes sont assortis de caractéristiques permettant aux titulaires de contrat de racheter leur contrat à sa valeur comptable. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler des fluctuations des taux d'intérêt et des changements de comportement des titulaires de contrat. Ces stratégies prévoient généralement l'application de stratégies de couverture telles que la reproduction dynamique d'options et l'achat de swaptions de taux d'intérêt.

Certains produits offrent des taux de conversion en rente minimaux garantis. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières éventuelles, et elles prévoient généralement le recours à des actifs à revenu fixe, à des swaps de taux d'intérêt et à des swaptions.

Garanties liées aux fonds distincts
Environ le tiers de notre sensibilité au risque lié aux marchés des actions et une petite partie de notre sensibilité au risque de taux d'intérêt au 31 mars 2016 avaient trait aux produits de fonds distincts. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente. Le coût que nous assumons pour offrir ces garanties est incertain et dépend d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, de nos stratégies de couverture, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité, et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.

Le tableau suivant présente de l'information sur les garanties fournies relativement aux produits de fonds distincts.

Au 31 mars 2016
(en millions de dollars)	Valeur des fonds	Montant du risque¹⁾	Valeur des garanties²⁾	Passifs relatifs aux contrats d'assurance³⁾
FSL Canada	11 906	554	11 072	798
FSL États-Unis	4 914	471	5 271	273
Activités de réassurance fermées⁴⁾	2 641	526	1 923	544
Total	19 461	1 551	18 266	1 615

Au 31 décembre 2015
(en millions de dollars)	Valeur des fonds	Montant du risque¹⁾	Valeur des garanties²⁾	Passifs relatifs aux contrats d'assurance³⁾
FSL Canada	12 304	424	11 109	575
FSL États-Unis	5 400	509	5 789	275
Activités de réassurance fermées⁴⁾	2 950	569	2 129	570
Total	20 654	1 502	19 027	1 420

¹⁾	Le « montant du risque » correspond à l'excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats pour lesquels la valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le montant du risque n'est pas exigible actuellement puisque les garanties sont payables seulement en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des garanties.
²⁾	Pour les garanties de retrait à vie, la « valeur des garanties » correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements sont effectués à la date d'évaluation.
³⁾	Les passifs relatifs aux contrats d'assurance représentent les provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces garanties et comprennent une provision pour écart défavorable conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.
⁴⁾	Les activités de réassurance fermées comprennent les risques pris en charge au moyen de la réassurance de produits de rentes à capital variable émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du Nord entre 1997 et 2001. Cette branche d'activité fait partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui est inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.

Les variations des éléments présentés dans le tableau ci-dessus entre le 31 décembre 2015 et le 31 mars 2016 s'expliquent principalement par les facteurs suivants :

			i)	la valeur totale des fonds a baissé en raison de l'appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain et des rachats nets liés aux anciens produits;
			ii)	le montant du risque a augmenté principalement en raison de l'incidence de l'appréciation du dollar canadien sur notre exposition aux fonds libellés en devises;
			iii)	la valeur totale des garanties a baissé en raison de l'appréciation du dollar canadien et des rachats nets liés aux anciens produits;
			iv)	le total des passifs relatifs aux contrats d'assurance a augmenté en raison de la diminution des taux d'intérêt.

Programme de couverture pour les contrats de fonds distincts
Nos programmes de couverture font appel à des instruments dérivés afin d'atténuer l'exposition de nos contrats de fonds distincts aux risques liés aux taux d'intérêt et aux marchés des actions. Au 31 mars 2016, plus de 90 % de nos contrats de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture. Une part importante des contrats est couverte par le programme de couverture, mais notre exposition au risque de marché sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de fonds distincts faisant partie du programme de couverture, nous couvrons généralement la valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et les marges afférentes.

Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 50 points de base et de 100 points de base des taux d'intérêt ainsi que de 10 % et de 25 % des marchés des actions pour les contrats de fonds distincts au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015.

Incidence du programme de couverture pour les contrats de fonds distincts

31 mars 2016
(en millions de dollars)	Variations des taux d'intérêt³⁾			Variations des marchés des actions⁴⁾
Sensibilité du bénéfice net^{1), 2)}		Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture		(250)	(550)	(250)	(650)
Incidence de la couverture		250	600	200	550
Après couverture		—	50	(50)	(100)

31 décembre 2015
(en millions de dollars)	Variations des taux d'intérêt³⁾			Variations des marchés des actions⁴⁾
Sensibilité du bénéfice net^{1), 2)}		Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture		(200)	(450)	(200)	(600)
Incidence de la couverture		200	500	150	500
Après couverture		—	50	(50)	(100)

¹⁾	Les sensibilités du bénéfice net ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche.
²⁾	Comme la juste valeur des prestations couverte diffère généralement de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cela donnera lieu à l'inscription au résultat déclaré et dans le capital d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle découlant de perturbations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La disponibilité générale et le coût de ces instruments de couverture peuvent subir l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la volatilité, la détérioration des marchés des actions et la diminution des taux d'intérêt.
³⁾	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les programmes de couverture dynamique à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et à des intervalles de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
⁴⁾	Variation sur tous les marchés des actions au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015. En présumant que les placements réels en actions suivent de façon constante et précise l'ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrent habituellement des indices boursiers généraux (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les programmes de couverture dynamique à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et à des intervalles de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).

Risque immobilier
Le risque immobilier est la possibilité que nous subissions des pertes financières en raison des fluctuations de la valeur de nos placements immobiliers ou des flux de trésorerie futurs qui y sont associés. Nous sommes exposés au risque immobilier découlant des fluctuations de la valeur d'immeubles classés à titre d'immeubles de placement ou des flux de trésorerie futurs qui y sont associés. Nous pourrions subir des pertes financières en raison de la propriété directe de placements immobiliers, ou de telles pertes pourraient découler indirectement de placements dans des titres à revenu fixe garantis par des biens immobiliers, de droits de tenure à bail, de loyers fonciers et d'opérations d'achat et de cession-bail. Le risque de prix lié aux biens immobiliers peut découler de conditions des marchés externes, d'une analyse inadéquate d'un immeuble, d'une couverture d'assurance insuffisante, de l'évaluation inappropriée des biens immobiliers ou de l'exposition au risque environnemental. Nous détenons des placements immobiliers directs qui soutiennent le passif du fonds général et l'excédent, et les fluctuations de valeur influeront sur notre rentabilité et sur notre situation financière. Une hausse importante et soutenue des taux d'intérêt pourrait entraîner une détérioration de la valeur des biens immobiliers en Amérique du Nord. Une diminution instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 mars 2016 viendrait diminuer notre bénéfice net d'environ 175 M$ (diminution de 175 M$ au 31 décembre 2015). À l'inverse, une augmentation instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 mars 2016 viendrait augmenter notre bénéfice net d'environ 175 M$ (augmentation de 175 M$ au 31 décembre 2015).

Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités
Nos sensibilités au risque de marché constituent des mesures de la variation estimative de notre bénéfice net et des autres éléments de notre résultat global qui tiennent compte des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions présentées ci-dessus, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés des actions et de la répartition des affaires aux dates de calcul respectives. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les sensibilités ne tiennent pas compte des incidences indirectes comme les incidences potentielles sur la dépréciation du goodwill ou les réductions de valeur applicables aux actifs d'impôt différé. Les sensibilités sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Les résultats réels peuvent différer de façon significative de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des perturbations du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des autres hypothèses comme la répartition des affaires, les taux d'imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et les autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes au calcul de ces sensibilités. L'écart entre les résultats réels et les fourchettes indicatives présentées est généralement accentué par des fluctuations plus importantes des marchés financiers. Nos sensibilités au 31 décembre 2015 ont été incluses à des fins comparatives seulement.

Nous avons également fourni des mesures de la sensibilité de notre bénéfice net aux variations instantanées des écarts de taux, des écarts de swap et des prix des biens immobiliers, ainsi que des sensibilités du capital aux variations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions. Les sensibilités liées aux biens immobiliers sont des mesures financières non définies par les IFRS. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ». Les mises en garde de la présente rubrique s'appliquent également aux sensibilités relatives aux écarts de taux, aux écarts de swap, aux biens immobiliers et au ratio du MMPRCE. Plus particulièrement, ces sensibilités sont fondées sur les taux d'intérêt, les écarts de taux et les écarts de swap, les cours des marchés des actions et les prix des biens immobiliers aux dates de calcul respectives, en présumant que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Des fluctuations des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap, des cours des marchés des actions et des prix des biens immobiliers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Ces sensibilités au risque de marché reflètent une incidence immédiate sur le bénéfice net, les autres éléments du résultat global et le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada; elles ne tiennent pas compte des incidences à plus long terme telles que l'effet sur les produits tirés des honoraires provenant de nos affaires de gestion d'actif.

Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs au 31 mars 2016 et au 31 décembre 2015, respectivement. Des changements de ces positions par suite de nouvelles souscriptions ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures de la direction pourraient donner lieu à des écarts significatifs par rapport aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des programmes de couverture en place aux dates de calcul, le 31 mars et le 31 décembre. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque de modèle et des autres risques opérationnels associés à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties à l'égard de la couverture de s'exécuter comme il était prévu.

Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses en vigueur en date du 31 mars 2016 et du 31 décembre 2015, selon le cas. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après ces dates pourraient donner lieu à des écarts significatifs par rapport aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions au-delà des fourchettes présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques, incluant le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents) et le risque de crédit lié aux contreparties, et à une augmentation des risques de liquidité, de modèle et des autres risques opérationnels. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture soient destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties est géré par une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente cote de crédit et en négociant conformément à des accords de l'International Swaps and Derivatives Association habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste, et la volatilité du résultat déclaré et du capital est toujours possible.

Pour les raisons susmentionnées, nos sensibilités devraient être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions des sensibilités futures de notre bénéfice net, des autres éléments de notre résultat global et de notre capital. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence réelle correspondra aux estimations présentées.

L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques « Perspectives » et « Méthodes et estimations comptables critiques » de notre rapport de gestion annuel. Des renseignements supplémentaires sur le risque de marché sont présentés à la note 6 de nos états financiers consolidés annuels de 2015 et à la rubrique « Facteurs de risque » de notre notice annuelle.

Changements récents apportés à la réglementation
Le 29 mars 2016, le Bureau du surintendant des institutions financières a publié un projet de ligne directrice pour 2018 intitulé Test de suffisance du capital des sociétés d'assurance-vie aux fins de consultation publique. Lorsqu'elle prendra effet, cette ligne directrice établira un nouveau cadre de capital réglementaire pour les compagnies d'assurance-vie, qui remplacera la ligne directrice sur le MMPRCE actuelle. Nous participons activement au processus de consultation publique. Les caractéristiques et l'incidence finales de ce nouveau cadre réglementaire ne sont pas encore connues.

En avril 2016, le département du Travail des États-Unis a publié sa règle définitive sur les conflits d'intérêts, qui définit les situations dans lesquelles une communication constitue un conseil en matière de placements et donne lieu au statut fiduciaire aux États-Unis. La nouvelle règle étend la définition de conseil fiduciaire en matière de placements aux régimes et aux participants, ainsi qu'aux titulaires de régimes de retraite individuels, assujettis à la Employee Retirement Income Security Act of 1974 (« ERISA »). Nous avons une organisation de gestion de placements aux États-Unis, constituée principalement de la MFS, qui exerce ses activités auprès de firmes de distribution susceptibles d'être touchées par cette règle. Nous étudions la version définitive de la règle ainsi que l'incidence qu'elle aura sur la distribution des produits de retraite aux États-Unis et ses effets potentiels sur nos activités.

Questions d'ordre juridique et réglementaire
Des renseignements concernant les questions d'ordre juridique et réglementaire sont fournis dans nos états financiers consolidés annuels, notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle pour l'exercice clos le 31 décembre 2015.

Modifications de méthodes comptables
Nous avons adopté au cours du présent exercice plusieurs IFRS modifiées. En outre, des modifications à des IFRS ont été publiées au cours du trimestre. Pour plus de renseignements, se reporter à la note 2 de nos états financiers consolidés intermédiaires.

Contrôle interne à l'égard de l'information financière
Il incombe à la direction de mettre en place et de maintenir un contrôle interne adéquat à l'égard de l'information financière afin de fournir une assurance raisonnable que l'information financière communiquée par la Compagnie est fiable et que ses états financiers ont été établis conformément aux IFRS.

Au cours de la période ouverte le 1^erjanvier 2016 et close le 31 mars 2016, aucun changement concernant le contrôle interne de la Compagnie à l'égard de l'information financière n'a eu, ou n'est raisonnablement susceptible d'avoir, une incidence significative sur celui-ci.

Comme le permettent les lois sur les valeurs mobilières, pour la période close le 31 mars 2016, la direction de la Compagnie a limité l'étendue de ses contrôles et procédures de communication de l'information et de son contrôle interne à l'égard de l'information financière pour en exclure les contrôles, politiques et procédures d'AC Assurant, que la Compagnie a acquise le 1^ermars 2016. AC Assurant représente 1,4 % du total de l'actif et 2,1 % du total des produits comptabilisés au 31 mars 2016 et pour la période close à cette date. La juste valeur estimative des actifs acquis et des passifs repris en date de l'acquisition est présentée à la note 3 de nos états financiers consolidés intermédiaires.

Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS
Pour de plus amples renseignements sur l'utilisation de mesures non définies par les IFRS, y compris la définition du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) et du bénéfice net (de la perte nette) sous-jacent(e), se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document.

Le tableau ci-après présente les montants exclus de notre bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette), de notre bénéfice net (perte nette) sous-jacent(e), de notre bénéfice d'exploitation par action et de notre bénéfice par action sous-jacent, ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et notre bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) et notre bénéfice par action déclaré selon les IFRS.

Rapprochements de certaines mesures du bénéfice net

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars, sauf indication contraire)			T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Bénéfice net déclaré			540	536	482	726	441
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne
		remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de
		couverture	(13)	10	(10)	6	15
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des
		actions attribués par la MFS	7	(6)	28	(11)	(20)
Acquisitions, intégrations et restructurations			15	(66)	(14)	—	—
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)			531	598	478	731	446
	Incidence des marchés		(40)	(36)	(82)	97	(22)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction		(11)	(12)	32	19	(48)
Bénéfice net (perte nette) sous-jacent(e)			582	646	528	615	516
Bénéfice par action déclaré (dilué) (en dollars)			0,88	0,87	0,79	1,18	0,72
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne
		remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de
		couverture (en dollars)	(0,02)	0,02	(0,02)	0,01	0,02
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des
		actions attribués par la MFS (en dollars)	0,01	(0,01)	0,05	(0,02)	(0,03)
	Acquisitions, intégrations et restructurations (en dollars)		0,02	(0,11)	(0,02)	—	—
	Incidence des titres convertibles sur le bénéfice dilué par action
		(en dollars)	—	(0,01)	—	—	—
Bénéfice d'exploitation par action (dilué) (en dollars)			0,87	0,98	0,78	1,19	0,73
	Incidence des marchés (en dollars)		(0,06)	(0,05)	(0,13)	0,16	(0,03)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction (en dollars)		(0,02)	(0,02)	0,05	0,03	(0,08)
Bénéfice par action sous-jacent (dilué) (en dollars)			0,95	1,05	0,86	1,00	0,84

La direction a également recours aux mesures financières non définies par les IFRS suivantes :

Rendement des capitaux propres. Les IFRS n'exigent pas le calcul du rendement des capitaux propres et, par conséquent, aucune mesure comparable n'existe en vertu des IFRS. Pour déterminer le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent, le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et le bénéfice net (la perte nette) sous-jacent(e) sont divisés par le total moyen pondéré des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires pour la période, respectivement.

Produits ajustés. Cette mesure exclut des produits l'incidence des éléments suivants : i) les variations des taux de change découlant de la conversion des monnaies fonctionnelles en dollars canadiens aux fins de comparaison (l'« ajustement au titre du change »); ii) les variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs (l'« ajustement au titre de la juste valeur »); et iii) la réassurance pour les activités assurées des GC de la FSL Canada (l'« ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada »). Les produits ajustés constituent une autre mesure des produits et permettent de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)			T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
Produits			8 782	5 567	4 693	1 682	7 332
	Ajustement au titre du change		313	232	145	(24)	—
	Ajustement au titre de la juste valeur		2 730	(788)	(168)	(3 500)	2 495
	Ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada		(688)	(1 171)	(1 179)	(1 149)	(1 185)
Produits ajustés			6 427	7 294	5 895	6 355	6 022

Primes et versements ajustés. Cette mesure ajuste les primes et versements afin de tenir compte de l'incidence i) de l'ajustement au titre du change; et ii) de l'ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada. Les primes et versements ajustés constituent une autre mesure des primes et versements et permettent de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T1 16	T4 15	T3 15	T2 15	T1 15
	Primes et versements	38 213	33 769	30 907	35 720	36 754
	Ajustement au titre du change	3 016	1 875	1 256	(253)	—
	Ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada	(688)	(1 171)	(1 179)	(1 149)	(1 185)
Primes et versements ajustés		35 885	33 065	30 830	37 122	37 939

Ratio de la marge d'exploitation avant impôt de la MFS. Ce ratio sert à évaluer la rentabilité sous-jacente de la MFS et exclut l'incidence des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions attribués par la MFS, des produits tirés des placements et de certaines commissions versées, qui sont de nature compensatoire. Ces montants sont exclus afin de neutraliser leur incidence sur le ratio de la marge d'exploitation avant impôt et ils n'ont aucune incidence sur la rentabilité sous-jacente de la MFS.

Incidence du change. Plusieurs mesures financières définies par les IFRS sont présentées compte tenu de l'ajustement au titre du change afin d'exclure l'incidence des fluctuations des taux de change. Ces mesures sont calculées en fonction du taux de change moyen ou du taux de change de clôture, selon le cas, en vigueur à la date de la période comparative.

Sensibilités aux prix des biens immobiliers. Les sensibilités aux prix des biens immobiliers sont des mesures financières non définies par les IFRS pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les IFRS qui soit directement comparable. Il n'est donc pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les IFRS les plus directement comparables.

Autres. La direction utilise également les mesures financières non définies par les IFRS suivantes pour lesquelles il n'existe aucune mesure financière définie par les IFRS qui soit comparable : i) les équivalents de primes et de versements SAS, les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif, les souscriptions de parts de fonds gérés, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie et le total des primes et versements; ii) l'actif géré, l'actif des organismes de placement collectif, l'actif des fonds gérés, les autres éléments de l'actif géré et l'actif administré; iii) la valeur des affaires nouvelles, qui est utilisée pour mesurer la rentabilité globale estimative des nouvelles souscriptions et qui est fondée sur des calculs actuariels; et iv) les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui sont des composantes de la communication d'information sur nos sources de bénéfices. Les sources de bénéfices constituent un choix de présentation de nos comptes consolidés de résultat permettant de dégager et de quantifier les diverses sources de bénéfices. Le Bureau du surintendant des institutions financières, principal organisme de réglementation de la Compagnie, oblige cette dernière à présenter ses sources de bénéfices.

Énoncés prospectifs
À l'occasion, la Compagnie présente, verbalement ou par écrit, des énoncés prospectifs au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières, y compris les règles d'exonération de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et des lois canadiennes sur les valeurs mobilières applicables. Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document comprennent i) les énoncés se rapportant à nos stratégies; ii) les énoncés se rapportant aux initiatives de croissance et aux autres objectifs d'affaires; iii) les énoncés de nature prévisionnelle ou dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention, de conditions ou d'événements futurs; et iv) les énoncés qui renferment des mots ou expressions tels que « viser », « prévoir », « hypothèse », « croire », « pourrait », « estimer », « s'attendre à », « but », « avoir l'intention de », « peut », « objectif », « initiatives », « perspectives », « planifier », « projeter », « chercher à », « devrait », « stratégie », « s'efforcer de », « cibler », « fera », ou d'autres expressions semblables. Entrent dans les énoncés prospectifs les possibilités et hypothèses présentées relativement à nos résultats d'exploitation futurs. Ces énoncés font état de nos attentes, estimations et prévisions actuelles en ce qui concerne les événements futurs, et non de faits passés. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie des résultats futurs et comportent des risques et des incertitudes dont la portée est difficile à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans les énoncés prospectifs en raison, notamment, des facteurs traités aux rubriques « Gestion du capital » et « Gestion du risque » du présent document et à la rubrique « Facteurs de risque » qui figure dans la notice annuelle de 2015 de la FSL inc., et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés par la FSL inc. auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, que l'on peut consulter à www.sedar.com et à www.sec.gov, respectivement.

Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart significatif entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent notamment : les risques de crédit - les risques liés aux émetteurs des titres de notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés, aux réassureurs, aux contreparties, à d'autres institutions financières et à d'autres entités; les risques de marché - les risques liés au rendement des marchés des actions; à la fluctuation ou à la volatilité des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap; aux placements immobiliers; et aux fluctuations des taux de change; les risques d'assurance - les risques liés à la mortalité, à la morbidité et à la longévité, ainsi qu'au comportement des titulaires de contrat; à la conception des produits et à la fixation des prix; à l'incidence de dépenses futures plus élevées que prévu; et à la disponibilité, au coût et à l'efficacité de la réassurance; les risques d'entreprise et les risques stratégiques - les risques liés aux conjonctures économique et politique mondiales; aux changements se produisant dans les canaux de distribution ou le comportement des clients, y compris les risques liés aux pratiques commerciales des intermédiaires et des agents; à l'évolution des environnements concurrentiel, juridique et réglementaire, y compris les exigences en matière de capital et les lois fiscales; aux questions d'ordre fiscal, y compris les estimations faites et le jugement exercé dans le calcul des impôts; à l'élaboration et à la mise en œuvre de stratégies d'entreprise; au rendement de nos placements et des portefeuilles de placements qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les organismes de placement collectif; à nos activités internationales, y compris nos coentreprises; aux conditions de marché ayant une incidence sur notre situation sur le plan du capital ou sur notre capacité à mobiliser des capitaux; à la révision à la baisse des notes de solidité financière ou de crédit; et à l'incidence des fusions, des acquisitions et des cessions; les risques opérationnels - les risques liés aux atteintes à la sécurité informatique et à la protection des renseignements personnels et aux défaillances à ces égards, y compris les cyberattaques; à notre capacité d'attirer et de fidéliser des employés; à la réalisation des fusions, des acquisitions et des cessions, et aux activités d'intégration qui s'y rattachent; à l'observation des prescriptions légales et réglementaires et aux pratiques commerciales, y compris l'incidence des demandes de renseignements et des enquêtes liées à la réglementation; à notre infrastructure de technologies de l'information; aux défaillances des systèmes informatiques et des technologies fonctionnant sur Internet; à la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; à la poursuite des affaires; aux erreurs de modélisation; à la gestion de l'information; à l'environnement, ainsi qu'aux lois et aux règlements et aux politiques de tiers en matière environnementale; et les risques de liquidité - la possibilité que nous soyons dans l'incapacité de financer la totalité de nos engagements en matière de flux de trésorerie à mesure qu'ils arrivent à échéance.

La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser ses énoncés prospectifs pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent document ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.

Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le premier trimestre de 2016 seront présentés lors d'une conférence téléphonique qui aura lieu le mercredi 11 mai 2016, à 13 h, heure de l'Est. Pour écouter la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien Rapports trimestriels de la rubrique « Investisseurs - Résultats et rapports financiers » 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui participent à la conférence en mode écoute seulement à se connecter à la webémission. La webémission et la présentation seront par la suite archivées sur le site Web de la Compagnie et accessibles à l'adresse www.sunlife.com jusqu'à la clôture du premier trimestre de 2018. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 647-788-4901 (appels internationaux), ou le 1-877-201-0168 (numéro sans frais pour l'Amérique du Nord). Un enregistrement de la conférence téléphonique sera disponible à partir du mercredi 11 mai 2016, 16 h, heure de l'Est, jusqu'à 23 h 59, heure de l'Est, le mercredi 25 mai 2016. Pour écouter cet enregistrement, composez le 404-537-3406, ou le 1-855-859-2056 (numéro sans frais pour l'Amérique du Nord), et utilisez le code de conférence 86557255.

Comptes consolidés de résultat

			Pour les trimestres clos les
(non audité, en millions de dollars canadiens, à l'exception des montants par action)			31 mars 2016		31 mars 2015
Produits
	Primes
		Montant brut	4 259	$	3 723	$
		À déduire : primes cédées	1 081		1 516
	Primes nettes		3 178		2 207
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) :
		Produits d'intérêts et autres produits tirés des placements	1 425		1 279
		Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs	2 730		2 495
		Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	75		96
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements)		4 230		3 870
	Produits tirés des honoraires		1 374		1 255
Total des produits			8 782		7 332

Prestations et charges
	Montant brut des règlements et des prestations versés		3 705		3 430
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats d'assurance		3 438		3 148
	Diminution (augmentation) des actifs au titre des cessions de réassurance		(17)		(193)
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement		10		12
	Charges (recouvrements) de réassurance		(1 027)		(1 453)
	Commissions		540		492
	Virement net aux (des) fonds distincts		(57)		17
	Charges d'exploitation		1 369		1 180
	Taxes sur primes		78		70
	Charges d'intérêts		81		72
Total des prestations et charges			8 120		6 775
Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat			662		557
	À déduire : charge (économie) d'impôt sur le résultat		92		95
Bénéfice net total (perte nette totale)			570		462
	À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux titulaires de contrat avec
		participation et à la participation ne donnant pas le contrôle	6		(5)
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires			564		467
	À déduire : dividendes aux actionnaires privilégiés		24		26
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires			540	$	441	$
Bénéfice (perte) par action
	De base		0,88	$	0,72	$
	Dilué(e)		0,88	$	0,72	$

États consolidés de la situation financière

			Aux
(non audité, en millions de dollars canadiens)			31 mars 2016		31 décembre 2015
Actif
	Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme		7 583	$	8 983	$
	Titres de créance		71 371		69 896
	Titres de capitaux propres		5 323		5 313
	Prêts hypothécaires et autres prêts		39 005		39 103
	Actifs dérivés		2 680		1 866
	Autres placements		2 993		3 111
	Avances sur contrats		3 097		3 151
	Immeubles de placement		6 446		6 540
	Placements		138 498		137 963
	Autres actifs		4 747		4 567
	Actifs au titre des cessions de réassurance		5 080		5 386
	Actifs d'impôt différé		1 589		1 372
	Immobilisations incorporelles		1 427		1 479
	Goodwill		5 508		4 646
	Total de l'actif du fonds général		156 849		155 413
	Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds
		distincts	89 795		91 440
Total de l'actif			246 644	$	246 853	$
Passif et capitaux propres
Passif
	Passifs relatifs aux contrats d'assurance		112 597	$	110 227	$
	Passifs relatifs aux contrats de placement		2 896		2 913
	Passifs dérivés		2 796		3 378
	Passifs d'impôt différé		448		405
	Autres passifs		12 100		12 332
	Débentures de premier rang		2 248		2 248
	Titres de créance subordonnés		2 841		2 492
	Total du passif du fonds général		135 926		133 995
	Contrats d'assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des
		fonds distincts	82 754		83 670
	Contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des
		fonds distincts	7 041		7 770
Total du passif			225 721	$	225 435	$
Capitaux propres
	Capital social émis et surplus d'apport		10 909	$	10 900	$
	Bénéfices non distribués attribuables aux actionnaires et cumul
		des autres éléments du résultat global	9 828		10 350
	Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires		20 737		21 250
	Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation
		et participation ne donnant pas le contrôle	186		168
Total des capitaux propres			20 923	$	21 418	$
Total du passif et des capitaux propres			246 644	$	246 853	$

À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la gestion de patrimoine. Elle exerce ses activités dans divers marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes. Au 31 mars 2016, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 861 G$. Pour plus de renseignements, veuillez visiter le site www.sunlife.com.

Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (« TSX »), à la Bourse de New York (« NYSE ») et à la Bourse des Philippines (« PSE ») sous le symbole « SLF ».

SOURCE Financière Sun Life inc.

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Vice-présidente adjointe, marketing et communications, FSL Québec
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