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Financière Sun Life Inc. - Nouvelles financières

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Financière Sun Life Inc. - Nouvelles financières

11 févr, 2015, 17:10 ET

TORONTO, le 11 févr. 2015 /CNW/ - Financière Sun Life inc. (TSX : SLF) (NYSE : SLF)

L'information contenue dans le présent document concernant le quatrième trimestre de 2014 est fondée sur les résultats financiers intermédiaires non audités de la Financière Sun Life inc. pour la période close le 31 décembre 2014. La Financière Sun Life inc., ses filiales et ses coentreprises sont collectivement désignées par les termes « la Compagnie », « la Financière Sun Life », « nous », « notre » ou « nos ». À moins d'indication contraire, tous les montants sont en dollars canadiens. À partir de 2014, nous présentons notre bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹ afin de pouvoir mieux expliquer le rendement sous-jacent de nos activités. Cette mesure vient remplacer le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché, qui était présenté(e) en 2013.

Points saillants financiers du quatrième trimestre de 2014

Le bénéfice d'exploitation net¹ lié aux activités poursuivies² s'est chiffré à 511 M$, ou 0,83 $ par action¹, comparativement à 642 M$, ou 1,05 $ par action, pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 502 M$, ou 0,81 $ par action, comparativement à 571 M$, ou 0,93 $ par action, pour la période correspondante de l'exercice précédent.
- Le bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 360 M$, ou 0,59 $ par action¹, au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 375 M$, ou 0,61 $ par action, pour le quatrième trimestre de 2013.
Le rendement d'exploitation des capitaux propres¹ et le rendement des capitaux propres sous-jacent¹ se sont chiffrés à 12,6 % et à 8,8 %, respectivement, pour le quatrième trimestre de 2014². Le rendement d'exploitation des capitaux propres s'est établi à 17,7 % pour la période correspondante de l'exercice précédent, sur la base des activités regroupées².
Le dividende trimestriel s'est chiffré à 0,36 $ par action.
Le ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie s'est établi à 217 %.

Points saillants financiers de l'exercice 2014

Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 1 920 M$, ou 3,13 $ par action, comparativement à 1 943 M$, ou 3,21 $ par action, en 2013. Le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 1 762 M$, ou 2,86 $ par action, comparativement à 1 696 M$, ou 2,78 $ par action, en 2013.
- Le bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 1 816 M$, ou 2,96 $ par action, en 2014, comparativement à 1 581 M$, ou 2,61 $ par action, en 2013.
Le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent se sont chiffrés à 12,2 % et à 11,6 %, respectivement, en 2014. Le rendement d'exploitation des capitaux propres s'est établi à 14,8 % en 2013 sur la base des activités regroupées².
Le dividende annuel s'est chiffré à 1,44 $ par action.

______________

1.	Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et les informations financières fondées sur celui-ci, comme le bénéfice d'exploitation par action (la perte d'exploitation par action), le rendement d'exploitation des capitaux propres, le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente), le bénéfice par action sous-jacent (la perte par action sous-jacente) et le rendement des capitaux propres sous-jacent, ne sont pas calculés selon les Normes internationales d'information financière. Tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Avec prise d'effet le 1^er août 2013, nous avons conclu la vente de nos activités américaines de rentes et de certaines de nos activités d'assurance-vie aux États-Unis. Par suite de cette transaction, nous avons défini ces activités comme les « activités abandonnées », les activités non touchées par la vente comme les « activités poursuivies », et l'ensemble des activités abandonnées et poursuivies comme les « activités regroupées ».

« Nous sommes heureux d'annoncer une solide croissance de notre bénéfice sous-jacent annuel, qui a connu une hausse de 15 % par rapport à l'exercice précédent en dépit des défis auxquels nous avons eu à faire face au quatrième trimestre. Nous sommes sur la bonne voie pour dépasser nos objectifs en matière de bénéfice pour 2015 », a déclaré Dean Connor, président et chef de la direction de la Financière Sun Life.

« L'actif géré a augmenté de 15 % en 2014 pour atteindre 734 G$, grâce aux fluctuations du change et du marché et à la croissance continue des activités de notre pilier de gestion d'actif, a ajouté M. Connor. L'actif géré de la MFS a augmenté pour s'établir à 431 G$ US en 2014, et les marges et le rendement des placements sont demeurés élevés. »

« Notre organisation canadienne a enregistré de fortes souscriptions au quatrième trimestre, les souscriptions d'assurance et les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ayant augmenté respectivement de 78 % et 64 % par rapport à l'exercice précédent. La croissance des bénéfices a subi l'incidence négative des facteurs liés au marché, des résultats en ce qui concerne les titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la morbidité pour la Division des garanties collectives. »

« Aux États-Unis, les affaires d'assurance en excédent de pertes en vigueur ont augmenté de 13 % au quatrième trimestre par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, ce qui a renforcé notre position de chef de file dans l'industrie. Les bénéfices enregistrés au chapitre des produits collectifs d'assurance-vie et d'assurance-invalidité aux États-Unis ont été décevants, mais nous continuons à prendre des mesures pour ajuster les prix et les charges. Nous nous attendons à réaliser de meilleurs résultats en 2015. »

« La FSL Asie a enregistré de solides résultats au cours du trimestre, couronnant ainsi un exercice fructueux, les souscriptions d'assurance individuelle ayant progressé de 26 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, stimulées par l'apport de nos organisations aux Philippines, à Hong Kong, en Indonésie, en Chine et en Malaisie. Les activités de gestion de patrimoine poursuivent leur forte croissance en Asie, particulièrement à Hong Kong, où les souscriptions de fonds de prévoyance obligatoires ont augmenté de 41 % par rapport au quatrième trimestre de 2013. »

« Après la clôture du trimestre, nous avons annoncé l'acquisition de Ryan Labs, société de gestion d'actif de New York spécialisée dans les stratégies d'investisssements guidés par le passif, ce qui constitue un excellent complément aux activités de Gestion Placements Sun Life. » Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 502 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 571 M$ au quatrième trimestre de 2013. Le tableau suivant présente notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies et notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies pour les quatrièmes trimestres de 2014 et 2013.

(en millions de dollars, après impôt)		T4 14	T4 13
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)		511	642
	Incidence des marchés	(21)	37
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	172	230
Bénéfice net sous-jacent		360	375

Le conseil d'administration de la Financière Sun Life inc. (la « FSL inc. ») a déclaré aujourd'hui un dividende trimestriel aux actionnaires de 0,36 $ par action ordinaire, maintenant ainsi les dividendes trimestriels à leur niveau actuel.

Points saillants liés à l'exploitation
Notre stratégie repose sur quatre piliers de croissance clés. Les progrès réalisés à l'égard de ces piliers sont présentés en détail ci-dessous.

Points saillants du quatrième trimestre

Être un chef de file sur le marché canadien de la protection financière et de la gestion de patrimoine
La FSL Canada a enregistré des hausses importantes de ses souscriptions au quatrième trimestre par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. À la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine réalisées par l'entremise du réseau de distribution exclusif ont augmenté de 23 % par rapport au quatrième trimestre de 2013. Cette hausse est principalement attribuable aux fortes souscriptions de titres d'organismes de placement collectif, lesquelles ont contribué à la croissance globale de 10 % des souscriptions de produits de gestion de patrimoine par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Les souscriptions d'assurance réalisées par les tiers conseillers ont été élevées, en hausse de 13 % par rapport à l'exercice précédent.

Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. (« PMSL ») a dégagé de solides résultats au cours du trimestre, les souscriptions réalisées auprès des investisseurs institutionnels et des particuliers ayant totalisé 619 M$, en hausse de 21 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. La progression continue enregistrée dans le secteur des produits destinés aux particuliers, qui a affiché une croissance de 65 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, constitue l'un des principaux facteurs ayant contribué aux fortes souscriptions.

Les souscriptions enregistrées par les Garanties collectives (les « GC ») ont augmenté de 129 M$ pour s'établir à 209 M$, favorisées par la signature d'un contrat important avec une grande entreprise. Les souscriptions de la Division des régimes collectifs de retraite (les « RCR ») ont doublé par rapport au quatrième trimestre de 2013, atteignant 3 G$, grâce au volume élevé d'affaires de régimes de retraite à cotisations déterminées conservées sur le marché des grandes entreprises.

Les Solutions prestations déterminées, qui font partie des RCR, ont enregistré des souscriptions de rentes de 356 M$ au quatrième trimestre, et plus de 1 G$ en souscriptions pour l'exercice.

Être un gestionnaire d'actif de premier plan à l'échelle mondiale, avec l'appui de la MFS
L'actif géré à l'échelle mondiale a augmenté pour atteindre 734 G$ à la clôture de 2014, en raison des fluctuations du change et du marché et de la croissance continue des affaires.

Les souscriptions de la MFS Investment Management (la « MFS ») ont diminué de 9 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent pour s'établir à 20,5 G$ US, la hausse des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif destinés aux particuliers ayant été largement contrebalancée par la baisse des souscriptions de parts de fonds gérés, ce qui reflète en partie la décision de la direction de fermer certains fonds institutionnels aux nouvelles souscriptions en raison de la capacité du marché. La MFS continue de modifier sa stratégie de vente afin de mettre l'accent sur les styles de placement qui ne sont pas touchés par des contraintes de capacité. Le rendement à long terme des fonds offerts aux particuliers par la MFS demeure solide, 92 % et 97 % de l'actif s'inscrivant dans ces fonds se classant dans la moitié supérieure de leurs catégories Lipper pour ce qui est du rendement sur 5 et 10 ans, respectivement, à la fin de 2014.

Être un chef de file dans les secteurs des garanties collectives aux États-Unis et des solutions destinées à la clientèle fortunée à l'échelle internationale
Les affaires d'assurance en excédent de pertes en vigueur ont augmenté de 13 %, ce qui renforce notre position de chef de file dans ce secteur aux États-Unis.

En ce qui touche nos produits collectifs d'assurance-vie, d'assurance-invalidité et d'assurance dentaire, la hausse des prix est l'un des principaux facteurs ayant contribué à la baisse de 16 % des souscriptions au quatrième trimestre par rapport au trimestre correspondant de 2013.

En décembre, nous avons élargi notre offre de produits sur les places de marché électroniques privées. Nous offrons maintenant, en collaboration avec PlanSource, notre gamme complète de produits d'assurance collective par l'intermédiaire de la place électronique privée PlanSource OneMarket.

À la Division International, les souscriptions ont diminué de 33 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, en raison de la rigueur que nous avons maintenue en matière d'établissement des prix dans une période marquée par de faibles taux d'intérêt. Nous avons continué d'axer nos activités de marketing et de distribution davantage sur certaines régions, ainsi que sur les clients fortunés et les distributeurs qui font affaire avec eux.

Croître en Asie grâce à l'excellence de la distribution dans les marchés en forte expansion
Dans l'ensemble, les souscriptions d'assurance individuelle ont augmenté de 26 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, surtout grâce aux résultats enregistrés aux Philippines, où les souscriptions d'assurance ont couronné un exercice record avec une hausse, exprimée en monnaie locale, de 49 % par rapport au quatrième trimestre de 2013. À Hong Kong, en Indonésie et en Malaisie, nous avons également terminé l'exercice sur une note solide, les souscriptions exprimées en monnaie locale ayant augmenté respectivement de 5 %, 19 % et 37 %.

Les activités de gestion de patrimoine ont dégagé un solide rendement, particulièrement à Hong Kong, où les souscriptions liées à nos fonds de prévoyance obligatoire ont augmenté de 41 % par rapport au quatrième trimestre de 2013. Nous nous sommes classés premiers dans le secteur de l'administration par des tiers (soit l'administration d'actifs liés aux fonds de prévoyance obligatoires détenus par des institutions financières et d'autres sociétés) selon le rapport de décembre 2014 du Gadbury Group sur les fonds de prévoyance obligatoires.

Points saillants de l'exercice

Être un chef de file sur le marché canadien de la protection financière et de la gestion de patrimoine

Pour la sixième année consécutive, les Canadiens ont voté pour la Financière Sun Life à titre de compagnie d'assurance-vie la plus digne de confiance dans le cadre du sondage Marque de confiance^MD 2015 de Sélection du Reader's Digest, dont les résultats ont été annoncés en janvier 2015.
Notre réseau de distribution exclusif a enregistré une croissance pour un septième exercice consécutif, tant sur le plan de l'effectif que sur celui de la productivité. En 2014, 101 nouveaux conseillers, spécialistes et directeurs se sont joints à l'effectif, qui comptait 3 929 membres à la clôture de l'exercice.
Selon une évaluation de la LIMRA datée du 30 septembre 2014, la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine a renforcé davantage sa deuxième position sur les marchés de l'assurance-vie individuelle et sa première position sur les marchés des rentes à capital fixe. Les souscriptions d'assurance ont augmenté de 10 % d'un exercice à l'autre, contre 21 % pour les souscriptions de produits de gestion de patrimoine.
PMSL a terminé son quatrième exercice complet avec de fortes souscriptions auprès des particuliers, et des fonds qui se classent parmi les plus performants. Les souscriptions ont augmenté de 51 % pour atteindre 2,6 G$, portant ainsi l'actif géré pour le compte de clients à plus de 9,5 G$.
D'après le Group Universe Report de 2014 du Fraser Group, les GC ont encore renforcé leur position de chef de file en se classant au premier rang des fournisseurs d'assurance-vie et d'assurance-maladie collectives au Canada pour une cinquième année consécutive, selon le total des produits (d'après les produits enregistrés pour l'exercice clos le 31 décembre 2013). Les GC ont enregistré de solides souscriptions, en hausse de 37 % d'un exercice à l'autre.
Avec une part de marché de 34 %, les RCR se classent toujours au premier rang selon Benefits Canada en ce qui a trait à l'actif total pour l'ensemble des produits de retraite, notamment les régimes à cotisations déterminées, les RPDB, les REER et les CELI. Les souscriptions des RCR ont augmenté de 85 % d'un exercice à l'autre, pour atteindre près de 9 G$. Ce montant inclut des souscriptions de rentes collectives de plus de 1 G$ dans le secteur des Solutions prestations déterminées des RCR.
Les souscriptions de produits de continuité liés à la retraite de l'exercice ont augmenté de 17 % par rapport à l'exercice précédent, pour atteindre 1,6 G$.

Être un gestionnaire d'actifs de premier plan à l'échelle mondiale, avec l'appui de la MFS

L'actif géré de la Financière Sun Life atteignait un sommet de 734 G$ à la clôture de l'exercice 2014, en hausse de 15 % par rapport à 2013 en raison des fluctuations du change et des marchés ainsi que de la croissance continue des affaires.
L'actif géré de la MFS s'établissait à 431 G$ US à la fin de 2014. Les souscriptions ont diminué en 2014 par rapport aux niveaux records enregistrés en 2013.
Le rendement à long terme des fonds offerts aux particuliers par la MFS demeure solide, 92 % et 97 % de l'actif s'inscrivant dans ces fonds se classant dans la moitié supérieure de leurs catégories Lipper pour ce qui est du rendement sur 5 et 10 ans, respectivement, à la fin de 2014.
Gestion Placements Sun Life inc., notre nouvelle société de gestion d'actif pour le compte de tiers, a entrepris ses activités au cours du premier trimestre de 2014 en lançant des produits de placement visant à faire profiter les caisses de retraite et les autres investisseurs institutionnels canadiens de notre expertise en matière de placements dans les titres à revenu fixe d'émissions privées, les prêts hypothécaires commerciaux et l'immobilier, ainsi qu'au chapitre des stratégies d'investissements guidés par le passif.
Au cours du troisième trimestre, la MFS a annoncé la nomination de Michael Roberge au poste de cochef de la direction avec prise d'effet le 1^er janvier 2015, ce qui permettra à la MFS d'élargir son équipe de direction et donnera la chance à Robert Manning, président du conseil d'administration et chef de la direction, de se concentrer sur l'orientation stratégique globale de la société ainsi que sur ses relations avec les clients importants.

Être un chef de file dans les secteurs des garanties collectives aux États-Unis et des solutions destinées à la clientèle fortunée à l'échelle internationale

Nos affaires d'assurance-maladie en excédent de pertes en vigueur ont augmenté de 13 % au cours de l'exercice, ce qui renforce notre position de chef de file dans le secteur de l'assurance en excédent de pertes aux États-Unis.
Dans les secteurs de l'assurance-vie et de l'assurance-invalidité aux Garanties collectives des États-Unis, nous avons ajusté les prix, investi dans les activités liées aux règlements et au service et pris des mesures à l'égard des charges afin d'accroître la rentabilité. En outre, nous avons amélioré l'expérience client grâce à plusieurs initiatives comme l'établissement d'un centre de service exclusif pour les petites entreprises, la rationalisation des processus liés aux règlements invalidité ainsi que l'amélioration des processus de facturation.
Nous développons nos réseaux de distribution de concert avec nos partenaires afin d'aider les sociétés et leurs employés qui, à la suite de l'adoption de la loi sur les soins abordables (Affordable Care Act), souhaitent recourir à des places de marché électroniques privées pour répondre à leurs besoins. Les produits et services d'assurance collective de la Sun Life sont actuellement offerts par l'entremise de cinq places de marché électroniques privées.
La Division International a continué de développer ses activités de distribution en 2014, tout en optimisant ses activités dans les territoires où elle est déjà présente afin de mettre l'accent sur les relations de distribution les plus productives et les plus rentables.
Dan Fishbein, M.D., a été nommé président de la FSL États-Unis au cours du premier trimestre. M. Fishbein travaillait auparavant au sein d'une importante compagnie d'assurance. Il a acquis, durant les 25 années qu'il a passées dans l'industrie, de solides compétences en leadership et une expertise éprouvée dans le domaine des garanties collectives.

Croître en Asie grâce à l'excellence de la distribution dans les marchés en forte expansion

La Sun Life of Canada (Philippines), Inc. a réalisé de fortes souscriptions par l'entremise de notre réseau d'agences en 2014, celles-ci affichant, en monnaie locale, une hausse de 16 % par rapport à 2013. La Compagnie a conservé sa position de première compagnie d'assurance-vie aux Philippines. D'après les données publiées au deuxième trimestre par la commission des assurances du pays, notre organisation aux Philippines a enregistré les produits tirés des primes les plus élevés parmi l'ensemble des assureurs des Philippines en 2013, soit près de trois fois ceux qu'elle avait enregistrés en 2010. D'après la même source, notre coentreprise de bancassurance Sun Life Grepa Financial, Inc. a affiché la croissance la plus rapide parmi les compagnies d'assurance des Philippines en 2013.
À Hong Kong, les souscriptions d'assurance individuelle réalisées par notre réseau d'agences et le total des souscriptions d'assurance individuelle, exprimés en monnaie locale, ont progressé de 25 % et 12 %, respectivement, par rapport à 2013. La Sun Life Hong Kong Limited a reçu quatre prix Lipper pour le rendement de ses fonds dans les catégories des fonds d'actions de Hong Kong et des fonds de gestion dynamique d'actifs mixtes libellés en dollars de Hong Kong. La Sun Life Hong Kong Limited a reçu le prix du meilleur fonds d'actions de Hong Kong dans le cadre des Top Fund Awards 2014 décernés par Bloomberg Businessweek.
L'Indonésie a enregistré une croissance de 17 % des souscriptions d'assurance individuelle exprimées en monnaie locale par rapport à 2013, grâce aux souscriptions élevées réalisées par les canaux des agences et du télémarketing de la PT Sun Life Financial Indonesia, lesquels ont vu leurs souscriptions augmenter de 31 % et de 36 % respectivement par rapport à 2013.
La Birla Sun Life Asset Management Company, notre coentreprise de gestion d'actif en Inde, a franchi le cap de 1 billion de roupies indiennes en 2014, clôturant l'exercice avec un actif géré de 21,5 G$ CA, dont une tranche de 10,5 G$ CA est présentée dans notre actif géré.
Notre coentreprise d'assurance malaisienne Sun Life Malaysia a terminé sa deuxième année d'activité en 2014, et ses souscriptions d'assurance individuelle ont représenté 7 % du total des souscriptions de la FSL Asie, comparativement à 4 % en 2013, grâce à la croissance observée dans les canaux de la bancassurance et du télémarketing.

Développement durable et autres faits saillants

La Financière Sun Life a été nommée l'une des 100 sociétés les plus engagées en matière de développement durable à l'échelle mondiale en 2014 (Global 100 Most Sustainable Corporations in the World) par Corporate Knights. Seules 13 sociétés canadiennes, tous secteurs confondus, figurent sur cette liste. La Sun Life s'y trouve depuis maintenant huit ans.
La Sun Life a également fait très bonne figure dans l'évaluation annuelle des pratiques de gouvernance « Board Games » du Globe & Mail, réalisée par le Report on Business. Elle s'est classée au deuxième rang avec une note de 97 sur 100. La Sun Life termine au premier ou au deuxième rang de ce classement pour la troisième année consécutive.
Corporate Knights a de plus nommé la Financière Sun Life au palmarès des 50 meilleures entreprises citoyennes du Canada; nous sommes la seule compagnie d'assurances de personnes cotée en Bourse figurant dans cette liste.

Mode de présentation de nos résultats
La Financière Sun Life inc. (la « FSL inc. »), ses filiales et ses coentreprises sont collectivement désignées par les termes « la Compagnie », « la Financière Sun Life », « nous », « notre » ou « nos ». Nous gérons nos activités et présentons nos résultats financiers en fonction de cinq secteurs d'activité : la Financière Sun Life Canada (la « FSL Canada »), la Financière Sun Life États-Unis (la « FSL États-Unis »), la MFS Investment Management (la « MFS »), la Financière Sun Life Asie (la « FSL Asie ») et l'Organisation internationale. Sous Organisation internationale sont groupées les activités de notre division au Royaume-Uni (la « FSL Royaume-Uni ») et des Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués aux autres secteurs. Pour de plus amples renseignements sur ces secteurs, se reporter à nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires et aux notes annexes (les « états financiers consolidés annuels » et les « états financiers consolidés intermédiaires », respectivement). Nous préparons nos états financiers consolidés intermédiaires non audités selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et conformément à la Norme comptable internationale 34, Information financière intermédiaire. L'information contenue dans le présent document est présentée en dollars canadiens, sauf indication contraire.

Activités abandonnées
Avec prise d'effet le 1^er août 2013, nous avons conclu la vente de nos activités américaines de rentes et de certaines de nos activités d'assurance-vie aux États-Unis (collectivement, nos « activités américaines de rentes ») à la Delaware Life Holdings, LLC. La transaction consistait principalement en la vente de la totalité des actions de la Sun Life Assurance Company of Canada (U.S.), ce qui regroupait les produits de rentes à capital variable, de rentes à capital fixe et de rentes à capital fixe liés à des indices ainsi que les produits d'assurance-vie d'entreprise et de banque et les produits d'assurance-vie à capital variable destinés au marché américain. La vente comprenait le transfert de certains actifs d'exploitation connexes ainsi que de systèmes et d'employés soutenant ces activités. L'ajustement du prix d'acquisition a été finalisé au cours du premier trimestre de 2014 et il ne s'est traduit par aucune variation de la perte sur cession comptabilisée en 2013.

Nous avons défini les activités américaines de rentes comme les « activités abandonnées », les activités non touchées par la vente comme les « activités poursuivies », et l'ensemble des activités abandonnées et poursuivies comme les « activités regroupées ». Conformément aux exigences d'IFRS 5, Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées, les produits et les charges liés aux activités américaines de rentes ont été classés à titre d'activités abandonnées dans nos comptes consolidés de résultat à partir du quatrième trimestre de 2012.

Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS
Nous présentons certaines informations financières en ayant recours à des mesures financières non définies par les IFRS, étant donné que nous estimons que ces mesures fournissent des informations pouvant aider les investisseurs à comprendre notre rendement et à comparer nos résultats trimestriels et annuels d'une période à l'autre. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne font pas l'objet d'une définition normalisée et peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres sociétés. Pour certaines mesures financières non définies par les IFRS, il n'y a aucun montant calculé selon les IFRS qui soit directement comparable. Ces mesures financières non définies par les IFRS ne doivent pas être considérées comme une solution de rechange aux mesures de rendement financier établies conformément aux IFRS. Nos rapports de gestion annuels et intermédiaires ainsi que les dossiers de renseignements financiers supplémentaires disponibles à la section « Investisseurs - Résultats et rapports financiers » à l'adresse www.sunlife.com présentent des renseignements supplémentaires concernant ces mesures financières non définies par les IFRS, ainsi qu'un rapprochement avec les mesures selon les IFRS. La rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document présente également un rapprochement avec les mesures selon les IFRS.

Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et les mesures financières fondées sur celui-ci, incluant le bénéfice (la perte) d'exploitation par action et le rendement d'exploitation des capitaux propres, sont des mesures financières non définies par les IFRS. Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) exclut du bénéfice net déclaré l'incidence des éléments suivants qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente afin d'aider les investisseurs à comprendre le rendement de nos activités : i) l'incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture; ii) les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS; iii) la perte liée à la vente de nos activités américaines de rentes; iv) l'incidence des modifications des hypothèses et des mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes; v) les coûts de restructuration et autres coûts connexes (incluant les incidences liées à la vente de nos activités américaines de rentes); vi) les pertes de valeur au titre du goodwill et des immobilisations incorporelles; et vii) d'autres éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente. Le bénéfice d'exploitation par action exclut également l'incidence dilutive des titres convertibles.

Depuis 2014, nous présentons notre bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) afin de pouvoir mieux expliquer le rendement sous-jacent de nos activités. Cette mesure vient remplacer le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) excluant l'incidence nette des facteurs liés au marché, qui était présenté(e) en 2013. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) et les mesures financières fondées sur celui-ci, y compris le bénéfice par action sous-jacent (la perte par action sous-jacente) et le rendement des capitaux propres sous-jacent, sont des mesures non définies par les IFRS. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) exclut du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) les éléments suivants qui viennent créer de la volatilité dans nos résultats en vertu des IFRS et qui, lorsqu'ils sont exclus, aident à expliquer nos résultats d'une période à l'autre : a) l'incidence des marchés; b) les modifications des hypothèses et les mesures de la direction; et c) les autres éléments n'ayant pas été traités à titre d'ajustements du bénéfice d'exploitation net et qui, lorsqu'ils sont exclus, aident à expliquer nos résultats d'une période à l'autre. L'incidence des marchés comprend les éléments suivants : i) l'incidence nette des variations des taux d'intérêt qui diffèrent de nos hypothèses les plus probables au cours de la période de présentation de l'information financière sur le rendement des placements et sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture, incluant les variations des écarts de taux et des écarts de swap, et sur les variations des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe utilisés dans la détermination des provisions techniques; ii) l'incidence nette des variations des marchés des actions, déduction faite des couvertures, au-delà ou en deçà de nos hypothèses les plus probables, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre au cours de la période de présentation de l'information financière, et l'incidence du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture pour les produits offrant des garanties; et iii) l'incidence nette des variations de la juste valeur des biens immobiliers pour la période de présentation de l'information financière. Les notes qui figurent au bas du tableau des rubriques « Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013 » et « Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013 » de la section « Sommaire financier » du présent document donnent plus de détails sur ces ajustements. Les modifications des hypothèses reflètent l'incidence des révisions des hypothèses utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et aux contrats de placement. L'incidence des modifications des hypothèses liées aux mesures prises par la direction au cours de la période considérée, désignées par le terme « mesures de la direction », inclut par exemple des changements de prix applicables aux contrats en vigueur, de nouvelles ententes ou des ententes révisées de réassurance relativement à des affaires en vigueur, ou des changements significatifs aux politiques de placement concernant des segments d'actifs soutenant nos passifs. Le bénéfice par action sous-jacent exclut également l'incidence dilutive des titres convertibles.

Les autres mesures financières non définies par les IFRS que nous utilisons comprennent les produits ajustés, les équivalents de primes et d'encaissements SAS (services administratifs seulement), l'actif des organismes de placement collectif et les souscriptions réalisées à ce chapitre, l'actif des fonds gérés et les souscriptions réalisées à ce chapitre, les primes et encaissements, les primes et encaissements ajustés, l'actif géré, l'actif administré et le taux d'imposition effectif sur le bénéfice d'exploitation net.

La rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document et la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » de notre rapport de gestion annuel pour 2014 présentent de plus amples renseignements sur les mesures financières non définies par les IFRS ainsi que des rapprochements avec les mesures définies par les IFRS les plus semblables.

Sauf indication contraire, tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont une incidence sur nos résultats s'appliquent au bénéfice net déclaré (à la perte nette déclarée), au bénéfice d'exploitation net (à la perte d'exploitation nette) et au bénéfice net sous-jacent (à la perte nette sous-jacente). Le bénéfice net déclaré (la perte nette déclarée) s'entend du bénéfice net (de la perte nette) déterminé(e) conformément aux IFRS.

Les résultats présentés dans le présent document se rapportent aux activités poursuivies, car il n'y a eu aucune activité abandonnée en 2014. Depuis le premier trimestre de 2014, le rendement des capitaux propres sous-jacent et le rendement d'exploitation des capitaux propres sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres des périodes correspondantes est calculé en fonction des activités regroupées. Comme les rendements des capitaux propres sont calculés différemment, les données de 2013 et de 2014 ne sont pas comparables. Pour plus de détails sur les activités abandonnées, se reporter à nos états financiers consolidés annuels pour 2014 et 2013 ainsi qu'à notre rapport de gestion annuel pour l'exercice clos le 31 décembre 2013.

Dans le présent document, tous les montants présentés au titre du bénéfice par action tiennent compte de la dilution, sauf indication contraire.

Renseignements additionnels
Pour de plus amples renseignements sur la FSL inc., se reporter à nos états financiers consolidés intermédiaires et annuels, à nos rapports de gestion intermédiaires et annuels et à notre notice annuelle. Ces documents sont déposés auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières au Canada et peuvent être consultés à l'adresse www.sedar.com. Sont en outre déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC ») des États-Unis les états financiers consolidés annuels de la FSL inc., son rapport de gestion annuel et sa notice annuelle dans le rapport annuel de la FSL inc. sur formulaire 40-F, ainsi que ses rapports de gestion intermédiaires et ses états financiers consolidés intermédiaires sur formulaire 6-Ks. Les documents déposés auprès de la SEC peuvent être consultés à l'adresse www.sec.gov.

Sommaire financier

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars, sauf indication contraire)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Activités poursuivies
Bénéfice net (perte nette)
	Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹	511	467	488	454	642	1 920	1 943
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies	502	435	425	400	571	1 762	1 696
	Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) lié(e) aux activités poursuivies¹	360	517	499	440	375	1 816	1 581
Bénéfice dilué par action (en dollars)
	Bénéfice d'exploitation par action lié aux activités poursuivies (dilué)¹	0,83	0,76	0,80	0,74	1,05	3,13	3,21
	Bénéfice par action déclaré lié aux activités poursuivies (dilué)	0,81	0,71	0,69	0,65	0,93	2,86	2,78
	Bénéfice par action sous-jacent lié aux activités poursuivies (dilué)¹	0,59	0,84	0,81	0,72	0,61	2,96	2,61
Bénéfice de base par action déclaré lié aux activités poursuivies (en dollars)		0,82	0,71	0,70	0,66	0,94	2,88	2,81
Activités regroupées
Bénéfice net (perte nette)
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies	502	435	425	400	571	1 762	1 696
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités abandonnées	--	--	--	--	(21)	--	(754)
	Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités regroupées	502	435	425	400	550	1 762	942
Bénéfice par action déclaré (en dollars)
	Bénéfice par action déclaré lié aux activités regroupées (dilué)	0,81	0,71	0,69	0,65	0,90	2,86	1,55
	Bénéfice par action déclaré lié aux activités regroupées (de base)	0,82	0,71	0,70	0,66	0,91	2,88	1,56
Nombre moyen d'actions ordinaires en circulation (en millions)		613	612	611	610	608	611	604
Nombre d'actions ordinaires en circulation, à la fin (en millions)		613,1	612,7	611,4	610,6	609,4	613,1	609,4
Dividendes par action ordinaire (en dollars)		0,36	0,36	0,36	0,36	0,36	1,44	1,44
Ratio du MMPRCE²		217%	218%	222%	221%	219%	217%	219%
Rendement des capitaux propres (%)³
	Rendement d'exploitation des capitaux propres^{1, 3}	12,6%	11,9%	12,6%	12,0%	17,7%	12,2%	14,8%
	Rendement des capitaux propres sous-jacent^{1, 3}	8,8%	13,1%	12,9%	11,6%	s.o.	11,6%	s.o.
Primes et encaissements
	Produits tirés des primes nets	2 701	2 695	2 372	2 228	2 824	9 996	9 639
	Encaissements liés aux fonds distincts	2 155	1 907	2 611	2 576	1 917	9 249	8 470
	Souscriptions de titres d'organismes de placement collectif^{1, 4}	17 071	14 714	16 267	18 567	14 679	66 619	65 030
	Souscriptions de parts de fonds gérés¹	7 988	8 170	6 131	7 579	9 778	29 868	39 965
	Équivalents de primes et d'encaissements SAS¹	1 855	1 638	1 495	1 760	1 551	6 748	5 973
Total des primes et encaissements^{1, 4}		31 770	29 124	28 876	32 710	30 749	122 480	129 077

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (le « ratio du MMPRCE ») de la Sun Life du Canada, compagnie d'assurance-vie (la « Sun Life du Canada »).
3.	Depuis le premier trimestre de 2014, le rendement des capitaux propres sous-jacent et le rendement d'exploitation des capitaux propres sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres des trimestres précédents est calculé en fonction des activités regroupées.
4.	À partir de 2014, nous avons inclus les souscriptions enregistrées par la Birla Sun Life Asset Management Company au chapitre des organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe en fonction de notre pourcentage de participation. Les données des périodes précédentes ont été retraitées.

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars, sauf indication contraire)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Actif géré
	Actif du fonds général	139 419	133 623	129 253	128 171	123 390	139 419	123 390
	Actif des fonds distincts	83 938	82 058	82 461	80 054	76 141	83 938	76 141
	Actif des organismes de placement collectif, actif des fonds gérés et autres éléments de l'actif géré^{1, 2}	511 085	482 499	472 677	467 662	440 306	511 085	440 306
Total de l'actif géré^{1, 2}		734 442	698 180	684 391	675 887	639 837	734 442	639 837
Capital
	Titres de créance subordonnés et instruments de capital novateurs³	2 865	2 857	2 849	2 606	3 099	2 865	3 099
	Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation	141	133	131	133	127	141	127
	Total des capitaux propres attribuables aux actionnaires	18 731	18 156	17 641	17 818	17 227	18 731	17 227
Total du capital		21 737	21 146	20 621	20 557	20 453	21 737	20 453

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Depuis le premier trimestre de 2014, les résultats de nos coentreprises sont présentés en fonction de notre pourcentage de participation, ce qui a donné lieu à une diminution de 4,2 G$. Au deuxième trimestre de 2014, nous avons commencé à inclure l'actif géré de la Division International à la FSL États-Unis et nous avons retraité l'actif géré du premier trimestre de 2014 afin d'y inclure cet actif de 4,8 G$.
3.	Les instruments de capital novateurs désignent les titres échangeables de la Fiducie de capital Sun Life et sont considérés comme des capitaux aux termes de la réglementation canadienne. Ils sont cependant présentés à titre de débentures de premier rang dans nos états financiers consolidés annuels et intermédiaires en vertu des IFRS. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Gestion du capital et des liquidités - Capital » de notre rapport de gestion annuel de 2014.

Sauf indication contraire, tous les facteurs dont il est question dans le présent document et qui ont une incidence sur nos résultats s'appliquent au bénéfice net déclaré (à la perte nette déclarée), au bénéfice d'exploitation net (à la perte d'exploitation nette) et au bénéfice net sous-jacent (à la perte nette sous-jacente). Les résultats présentés sont ceux des activités poursuivies.

Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013
Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 502 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 571 M$ au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 511 M$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2014, comparativement à 642 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 360 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 375 M$ au quatrième trimestre de 2013.

Le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent pour le quatrième trimestre de 2014 se sont établis à 12,6 % et 8,8 %, respectivement, sur la base des activités poursuivies. Le rendement d'exploitation des capitaux propres s'est chiffré à 17,7 % au quatrième trimestre de 2013 sur la base des activités regroupées. Comme les rendements d'exploitation des capitaux propres sont calculés différemment, les données de 2013 et de 2014 ne sont pas comparables.

Le tableau suivant présente le rapprochement de nos mesures du bénéfice net ainsi que l'incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net pour les quatrièmes trimestres de 2014 et 2013.

			Résultats trimestriels
(en millions de dollars, après impôt)			T4 14	T4 13
Bénéfice net déclaré			502	571
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture		(6)	17
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS		1	(76)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes¹		--	(5)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes²		(4)	(7)
Bénéfice d'exploitation net³			511	642
	Incidence des marchés des actions
		Incidence nette des variations des marchés des actions	(8)	40
		Incidence nette du risque de corrélation	(1)	(18)
	Incidence nette des marchés des actions⁴		(9)	22
	Incidence des taux d'intérêt
		Incidence nette des variations des taux d'intérêt	(53)	54
		Incidence nette de la diminution des taux de réinvestissement des placements à revenu fixe	--	(37)
		Incidence nette des variations des écarts de taux	19	(25)
		Incidence nette des variations des écarts de swap	13	11
	Incidence nette des taux d'intérêt⁵		(21)	3
	Augmentations (diminutions) nettes découlant de la variation de la juste valeur des biens immobiliers		9	12
	Incidence des marchés		(21)	37
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction⁶		172	230
Bénéfice net sous-jacent³			360	375
Incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net :
Éléments relatifs aux résultats⁷
	Incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance		35	11
	Mortalité/morbidité		(64)	(21)
	Crédit		5	12
	Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat		(19)	(28)
	Charges		(58)	(58)
	Autres		(14)	(27)
Autres éléments⁸			--	48

1.	Comprend l'incidence sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance des synergies négatives découlant de la vente de nos activités américaines de rentes et du transfert de titres adossés à des créances vers nos activités poursuivies en 2013.
2.	Les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent principalement les coûts de transition liés à la vente de nos activités américaines de rentes.
3.	Constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
4.	L'incidence nette des marchés des actions comprend principalement l'incidence des fluctuations des marchés des actions au cours de la période, déduction faite des couvertures, qui diffèrent des hypothèses les plus probables utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre des marchés des actions. L'incidence nette des marchés des actions comprend également l'incidence sur le bénéfice du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture, qui correspond à l'écart entre le rendement des fonds sous-jacents de produits offrant des garanties et le rendement des actifs dérivés servant à couvrir ces garanties.
5.	L'incidence nette des taux d'intérêt comprend l'incidence des variations des taux d'intérêt sur le rendement des placements qui diffère des hypothèses les plus probables, et sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture. Notre exposition aux taux d'intérêt varie en fonction du type de produit, de la branche d'activité et de l'emplacement géographique. Étant donné la nature à long terme de nos activités, notre sensibilité aux taux d'intérêt à long terme est plus élevée. L'incidence nette des taux d'intérêt comprend également l'incidence sur le bénéfice des diminutions des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe et des variations des écarts de taux et des écarts de swap.
6.	Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Modifications des hypothèses et mesures de la direction ».
7.	Les éléments relatifs aux résultats reflètent l'écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l'information financière et les hypothèses les plus probables prises en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.
8.	Pour le quatrième trimestre de 2013, les autres éléments comprennent des éléments fiscaux principalement au Canada, à l'Organisation internationale et à Hong Kong ainsi qu'une réduction des charges de rémunération à la MFS.

Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies pour les quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 comprend des éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente, et que nous avons par conséquent exclus de notre calcul du bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies pour les quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 exclut l'incidence nette de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture, les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS, ainsi que les coûts de restructuration et autres coûts connexes. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies pour le quatrième trimestre de 2013 exclut l'incidence nette des modifications des hypothèses et des mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes. L'incidence nette de ces éléments est venue réduire le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de 9 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une réduction de 71 M$ au quatrième trimestre de 2013. Par ailleurs, notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies a augmenté de 33 M$ au quatrième trimestre de 2014, en raison des fluctuations des taux de change par rapport aux taux de change moyens du quatrième trimestre de 2013.

Notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies pour les quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 est ajusté en fonction de l'incidence des marchés, ainsi que des modifications des hypothèses et des mesures de la direction, et il exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence défavorable de 21 M$ des facteurs liés au marché dont fait état le tableau précédent pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à l'incidence favorable de 37 M$ pour la période correspondante de 2013;
l'incidence favorable de 172 M$ des modifications des hypothèses et des mesures de la direction au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une incidence favorable de 230 M$ pour la période correspondante de 2013. Les modifications des hypothèses et les mesures de la direction en 2013 comprennent un bénéfice de 290 M$ lié à une mesure de la direction relative à la restructuration d'une entente de réassurance interne. Pour plus de détails sur l'exercice 2014, se reporter à la rubrique « Modifications des hypothèses et mesures de la direction » du présent document.

L'incidence nette de ces éléments a augmenté le bénéfice d'exploitation net de 151 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une augmentation de 267 M$ pour la période correspondante de 2013.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du quatrième trimestre de 2014 reflète également l'incidence défavorable des résultats enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat ainsi que des charges, principalement les charges liées à la rémunération et les autres coûts saisonniers, partiellement contrebalancée par les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du quatrième trimestre de 2013 reflétait également les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges, principalement les charges liées à la rémunération et les autres coûts saisonniers, des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que de la mortalité et de la morbidité. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par l'incidence favorable des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et des résultats enregistrés au chapitre du crédit.

Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013
Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 1 762 M$ en 2014, comparativement à 1 696 M$ en 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 1 920 M$ en 2014, comparativement à 1 943 M$ en 2013. Notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 1 816 M$, comparativement à 1 581 M$ en 2013.

Notre perte nette déclarée liée aux activités abandonnées s'est chiffrée à 754 M$ en 2013, reflétant la cession des activités américaines de rentes, ce qui a donné lieu à un bénéfice net déclaré lié aux activités regroupées de 942 M$ en 2013.

Le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent se sont chiffrés à 12,2 % et à 11,6 %, respectivement, pour 2014 sur la base des activités poursuivies. Le rendement d'exploitation des capitaux propres s'est chiffré à 14,8 % pour 2013 sur la base des activités regroupées. Étant donné que les rendements d'exploitation des capitaux propres de 2013 et de 2014 sont calculés de façon différente, ils ne sont pas comparables.

Le tableau suivant présente le rapprochement de nos mesures du bénéfice net ainsi que l'incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net pour 2014 et 2013.

			Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars, après impôt)			2014	2013
Bénéfice net déclaré			1 762	1 696
	Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture		(7)	38
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS		(125)	(229)
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes¹		--	(27)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes²		(26)	(29)
Bénéfice d'exploitation net³			1 920	1 943
		Incidence nette des marchés des actions⁴	44	76
		Incidence nette des taux d'intérêt⁵	(179)	86
		Augmentations (diminutions) nettes découlant de la variation de la juste valeur des biens immobiliers	12	30
	Incidence des marchés		(123)	192
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction⁶		227	170
Bénéfice net sous-jacent³			1 816	1 581
Incidence d'autres éléments importants sur notre bénéfice net :
Éléments relatifs aux résultats⁷
		Incidence des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance	125	76
		Mortalité/morbidité	(118)	(3)
		Crédit	48	53
		Déchéances et autres comportements des titulaires de contrat	(44)	(50)
		Charges	(100)	(84)
		Autres	8	(46)
	Autres éléments⁸		29	61

1.	Comprend l'incidence sur les passifs relatifs aux contrats d'assurance des synergies négatives découlant de la vente de nos activités américaines de rentes et du transfert de titres adossés à des créances vers nos activités poursuivies en 2013.
2.	Les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent principalement les coûts de transition liés à la vente de nos activités américaines de rentes.
3.	Constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
4.	L'incidence nette des marchés des actions comprend principalement l'incidence des fluctuations des marchés des actions au cours de la période, déduction faite des couvertures, qui diffèrent des hypothèses les plus probables utilisées pour déterminer nos passifs relatifs aux contrats d'assurance, soit une croissance d'environ 2 % par trimestre des marchés des actions. L'incidence nette des marchés des actions comprend également l'incidence sur le bénéfice du risque de corrélation inhérent à notre programme de couverture, qui correspond à l'écart entre le rendement des fonds sous-jacents de produits offrant des garanties et le rendement des actifs dérivés servant à couvrir ces garanties.
5.	L'incidence nette des taux d'intérêt comprend l'incidence des variations des taux d'intérêt sur le rendement des placements qui diffère des hypothèses les plus probables, et sur la valeur des instruments dérivés utilisés dans le cadre de nos programmes de couverture. Notre exposition aux taux d'intérêt varie en fonction du type de produit, de la branche d'activité et de l'emplacement géographique. Étant donné la nature à long terme de nos activités, notre sensibilité aux taux d'intérêt à long terme est plus élevée. L'incidence nette des taux d'intérêt comprend également l'incidence sur le bénéfice des diminutions des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe et des variations des écarts de taux et des écarts de swap.
6.	Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Modifications des hypothèses et mesures de la direction ».
7.	Les éléments relatifs aux résultats reflètent l'écart entre les résultats réels enregistrés au cours de la période de présentation de l'information financière et les hypothèses les plus probables prises en compte dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.
8.	En 2014, les autres éléments correspondent à des avantages fiscaux non récurrents liés à la FSL Royaume-Uni et à la MFS. Pour 2013, les autres éléments se composent d'éléments fiscaux pour la FSL Royaume-Uni, la FSL Canada, l'Organisation internationale et Hong Kong, ainsi que d'une réduction des charges de rémunération à payer pour la MFS.

Notre bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies pour 2014 et 2013 comprend des éléments qui ne sont pas de nature opérationnelle ou récurrente, et que nous avons par conséquent exclus de notre calcul du bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies pour 2014 et 2013 exclut l'incidence nette de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture, les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS, ainsi que les coûts de restructuration et autres coûts connexes. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies pour 2013 exclut l'incidence nette des modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013. L'incidence nette de ces éléments est venue réduire le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de 158 M$ en 2014, comparativement à une réduction de 247 M$ en 2013. Par ailleurs, notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies a augmenté de 94 M$ pour l'exercice clos le 31 décembre 2014, en raison des fluctuations des taux de change par rapport aux taux de change moyens de 2013.

Notre bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies pour 2014 et 2013 est ajusté en fonction de l'incidence des marchés, ainsi que des modifications des hypothèses et des mesures de la direction, et il exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence défavorable de 123 M$ des facteurs liés au marché dont fait état le tableau précédent pour 2014, comparativement à l'incidence favorable de 192 M$ pour 2013;
l'incidence favorable de 227 M$ des modifications des hypothèses et des mesures de la direction en 2014, comparativement à une incidence favorable de 170 M$ en 2013. Les modifications des hypothèses et les mesures de la direction comprennent un bénéfice de 290 M$ lié à une mesure de la direction relative à la restructuration d'une entente de réassurance interne. Pour plus de détails sur l'exercice 2014, se reporter à la rubrique « Modifications des hypothèses et mesures de la direction » du présent document.

L'incidence nette de ces éléments est venue augmenter le bénéfice d'exploitation net de 104 M$ en 2014, comparativement à une augmentation de 362 M$ en 2013.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies de 2014 reflète également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit et la croissance des affaires. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par l'incidence défavorable des résultats enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité, des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, ainsi que des charges.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies de 2013 reflétait également l'incidence défavorable des résultats enregistrés au chapitre des déchéances et des autres comportements des titulaires de contrat, des charges ainsi que de certains autres éléments relatifs aux résultats, partiellement contrebalancée par les résultats favorables enregistrés au chapitre des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance et du crédit.

Modifications des hypothèses et mesures de la direction
En raison de la nature à long terme de nos activités, nous posons certains jugements fondés sur des hypothèses et des estimations en vue d'évaluer nos obligations envers les titulaires de contrat. L'évaluation de ces obligations est comptabilisée dans nos états financiers à titre de passifs relatifs aux contrats d'assurance et de passifs relatifs aux contrats de placement, et elle exige que nous formulions des hypothèses en ce qui concerne le rendement des marchés des actions, les taux d'intérêt, les défauts de paiement, les taux de mortalité et de morbidité, les résiliations de contrats, les charges, l'inflation et d'autres facteurs pour la période complète d'existence de nos contrats. Nous réévaluons ces hypothèses chaque année, généralement aux troisième et quatrième trimestres, et les mettons à jour au besoin.

Au quatrième trimestre de 2014, l'incidence nette des modifications des hypothèses et des mesures de la direction a entraîné une augmentation de 172 M$ du bénéfice net déclaré et du bénéfice d'exploitation net liés aux activités poursuivies.

Au quatrième trimestre de 2013, l'incidence nette des modifications des hypothèses et des mesures de la direction a entraîné une augmentation de 230 M$ du bénéfice net déclaré et du bénéfice d'exploitation net liés aux activités poursuivies. Ce montant comprend un bénéfice de 290 M$ découlant de la restructuration d'une entente de réassurance interne liée au bloc fermé de produits individuels d'assurance-vie universelle avec garantie de non-déchéance à la FSL États-Unis.

Modifications des hypothèses et mesures de la direction, classées par type
Le tableau suivant présente l'incidence des modifications des hypothèses et des mesures de la direction sur notre bénéfice net au quatrième trimestre de 2014.

T4 14		Résultats trimestriels
(en millions de dollars, après impôt)	Incidence sur le bénéfice net	Commentaires
Mortalité/morbidité	(347)	Se rapporte aux modifications des hypothèses relatives aux améliorations futures de la mortalité.

Modifications des hypothèses de réinvestissement économique	378	Reflète des modifications aux normes de pratique actuarielle canadiennes ayant pris effet en 2014 et analysées ci-dessous.

Libération de passifs au titre des coûts de provisionnement futurs	193	Reflète la certitude accrue relative aux exigences réglementaires américaines visant les ententes avec des sociétés captives, comme il est indiqué ci‑après.

Autres	(52)	Reflète principalement les changements reportés au quatrième trimestre en vue de tenir compte des modifications des hypothèses et mesures de la direction.
Incidence totale sur le bénéfice net¹	172

1.	Les modifications des hypothèses et les mesures de la direction constituent un ajustement servant à obtenir le bénéfice sous-jacent décrit à la rubrique « Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013 » de la présente section.

Au quatrième trimestre de 2014, nous avons appliqué trois modifications des hypothèses et mesures de la direction importantes qui avaient été présentées au troisième trimestre de 2014, lesquelles sont analysées ci-dessous.

Le Conseil des normes actuarielles a apporté des modifications aux normes de pratique actuarielle canadiennes relativement aux hypothèses de réinvestissement économique utilisées pour l'évaluation des passifs relatifs aux contrats d'assurance. Les modifications ont trait aux taux d'intérêt futurs présumés, aux écarts de taux et à l'utilisation d'éléments d'actif à revenu non fixe afin de soutenir des obligations fixes. Ces modifications ont eu pour incidence nette une augmentation de 378 M$ du bénéfice net déclaré et du bénéfice d'exploitation net.

Nous avons augmenté nos taux présumés d'amélioration future de la mortalité dans l'évaluation de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance à la lumière des tendances émergentes au chapitre de l'amélioration de la mortalité et de l'évolution des meilleures pratiques. Cette modification a eu pour incidence nette une diminution de 347 M$ du bénéfice net déclaré et du bénéfice d'exploitation net.

Au quatrième trimestre de 2013, nous avons restructuré des ententes de réassurance internes liées au bloc fermé de produits individuels d'assurance-vie universelle avec garantie de non-déchéance à la FSL États-Unis. Dans notre rapport de gestion annuel de 2013, nous avons indiqué que nous nous attendions à ce que les passifs relatifs aux contrats d'assurance associés aux coûts de provisionnement futurs estimés soient libérés lorsque le contexte réglementaire deviendrait plus certain. Au cours du quatrième trimestre de 2014, la National Association of Insurance Commissioners a adopté de nouvelles lignes directrices relatives à certaines ententes de provisionnement avec des sociétés captives assurant une certitude accrue à l'égard de ces ententes. Nous avons par conséquent libéré les passifs relatifs aux contrats d'assurance associés aux coûts de provisionnement futurs estimés, étant donné que nous ne prévoyons plus engager ces coûts. L'incidence nette de cette libération a été une augmentation de 193 M$ du bénéfice net déclaré et du bénéfice d'exploitation net. La contribution annuelle de cette restructuration au bénéfice net, présentée comme s'élevant entre 15 M$ et 20 M$ dans notre rapport de gestion annuel de 2013, ne s'appliquera pas aux exercices futurs.

Incidence de la faiblesse des taux d'intérêt
Les activités générales et les opérations financières de la Financière Sun Life sont tributaires de la conjoncture économique mondiale et des conditions des marchés financiers. Nos résultats sont sensibles aux taux d'intérêt, qui ont été faibles au cours des dernières années par rapport aux niveaux historiques. Pour une analyse sur la faiblesse des taux d'intérêt, se reporter à la rubrique « Incidence de la faiblesse des taux d'intérêt » de notre rapport de gestion annuel pour 2014.

Test annuel de dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporelles
La Compagnie a réalisé au quatrième trimestre de 2014 son test de dépréciation annuel du goodwill et des immobilisations incorporelles. Aucune perte de valeur n'a été comptabilisée à la suite de ce test en 2014 et en 2013.

Incidence des taux de change
Nous exerçons nos activités dans de nombreux marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes, et nous générons des produits et engageons des charges dans les monnaies de ces pays qui sont convertis en dollars canadiens.

Les éléments ayant une incidence sur nos comptes consolidés de résultat sont convertis en dollars canadiens aux taux de change moyens pour chaque période. Pour les éléments ayant une incidence sur nos états consolidés de la situation financière, les taux de fin de période sont utilisés pour la conversion des devises. Le tableau suivant présente les taux de change les plus pertinents pour les cinq derniers trimestres et les deux derniers exercices.

Taux de change		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Taux moyen
	Dollar américain	1,136	1,088	1,090	1,102	1,049	1,104	1,030
	Livre sterling	1,797	1,817	1,835	1,824	1,698	1,818	1,611
Taux de fin de période
	Dollar américain	1,162	1,120	1,067	1,105	1,062	1,162	1,062
	Livre sterling	1,809	1,815	1,824	1,841	1,758	1,809	1,758

De façon générale, notre bénéfice net profite de la dépréciation du dollar canadien et subit l'incidence défavorable de l'appréciation du dollar canadien puisque le bénéfice net découlant des activités de la Compagnie à l'étranger est converti en dollars canadiens. À l'inverse, en période de perte, la dépréciation du dollar canadien accentue les pertes. L'incidence relative du change pour toute période donnée est fonction des fluctuations des taux de change et de la proportion de notre bénéfice provenant de nos activités à l'étranger. L'incidence du change sur le bénéfice net généralement présentée est l'incidence d'un exercice à l'autre. Au quatrième trimestre de 2014, notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies a augmenté de 33 M$ en raison des fluctuations des taux de change par rapport au quatrième trimestre de 2013. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2014, notre bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies a augmenté de 94 M$ en raison des fluctuations des taux de change par rapport à l'exercice précédent.

Rendement des différentes organisations
Comme il n'y a eu aucune activité abandonnée en 2014, les données relatives au rendement des différentes organisations, y compris les informations comparatives, se rapportent aux activités poursuivies. Pour avoir de l'information sur les activités abandonnées en 2013, se reporter à notre rapport de gestion annuel pour 2013 et à la note 3 de nos états financiers consolidés annuels pour 2014.

FSL Canada

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹		181	237	195	210	148	823	799
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	(54)	(33)	(2)	12	22	(77)	89
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	(4)	35	4	16	(33)	51	(63)
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹		123	239	197	238	137	797	825
Ajustements d'exploitation :
	Couvertures ne remplissant pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	(6)	2	(8)	5	17	(7)	38
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	--	--	--	--	--	--	16
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		117	241	189	243	154	790	879
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹		9,7	12,8	10,6	11,6	s.o.	11,2	s.o.
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)¹		6,6	12,9	10,7	13,1	7,6	10,8	11,3
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division¹
Assurance individuelle et gestion de patrimoine^{1, 2}		80	68	96	140	59	384	357
Garanties collectives¹		55	124	53	58	40	290	334
Régimes collectifs de retraite¹		(12)	47	48	40	38	123	134
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette)¹		123	239	197	238	137	797	825

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS » .
2.	La Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine était présentée sous le nom de Division des assurances et placements individuels en 2013.

Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013
Le bénéfice net déclaré de la FSL Canada s'est chiffré à 117 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 154 M$ pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 123 M$, comparativement à 137 M$ au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Canada exclut l'incidence de certaines couvertures qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture en 2014 et en 2013 ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, qui sont présentées dans le tableau ci-dessus. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 181 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 148 M$ pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 54 M$ au quatrième trimestre de 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, comparativement à une incidence favorable de 22 M$ au quatrième trimestre de 2013 principalement attribuable aux marchés des actions et aux profits liés aux biens immobiliers, partiellement contrebalancée par les baisses des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe liés à nos passifs relatifs aux contrats d'assurance;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence défavorable de 4 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une incidence défavorable de 33 M$ pour le quatrième trimestre de 2013.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent des quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net du quatrième trimestre de 2014 reflète également les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine ainsi que les profits tirés des affaires nouvelles pour les RCR, contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité et de la morbidité pour les GC ainsi que les résultats défavorables observés au chapitre des comportements des titulaires de contrat pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine.

Le bénéfice net du quatrième trimestre de 2013 reflétait également les résultats défavorables observés au chapitre des comportements des titulaires de contrat pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine, partiellement contrebalancés par les profits tirés des affaires nouvelles.

Au quatrième trimestre de 2014, les souscriptions de la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine ont augmenté de 1 % et 10 %, respectivement, pour les produits d'assurance et les produits de gestion de patrimoine, par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Ces hausses sont attribuables aux souscriptions d'assurance réalisées par les tiers conseillers et aux fortes souscriptions de titres d'organismes de placement collectif. Les souscriptions réalisées par PMSL au chapitre des organismes de placement collectif destinés aux particuliers ont augmenté de 65 % par rapport au quatrième trimestre de 2013, ce qui témoigne de la croissance soutenue des souscriptions et de l'élan positif observé dans ce secteur.

Les souscriptions des GC ont augmenté de 161 % par rapport au quatrième trimestre de 2013, ce qui est principalement attribuable à une vente importante réalisée sur le marché des grandes entreprises. Les souscriptions enregistrées par les RCR ont augmenté de 104 % par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, principalement en raison du très fort volume d'affaires de régimes à cotisations déterminées conservées sur le marché des grandes entreprises. Les souscriptions de produits de continuité liés à la retraite se sont établies à 481 M$, en hausse de 22 % par rapport au quatrième trimestre de 2013. L'actif administré par les RCR a clôturé le trimestre à 74,3 G$, en hausse de 16 % par rapport à 2013.

Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013
Le bénéfice net déclaré s'est établi à 790 M$ en 2014, comparativement à 879 M$ en 2013. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 797 M$ en 2014, comparativement à 825 M$ en 2013. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Canada exclut l'incidence de certaines couvertures qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture en 2014 et en 2013 ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, qui sont présentées dans le tableau ci-dessus. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 823 M$ en 2014, comparativement à 799 M$ en 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 77 M$ en 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par les marchés des actions, comparativement à une incidence favorable de 89 M$ en 2013 principalement attribuable aux marchés des actions, partiellement contrebalancée par les baisses des taux de réinvestissement présumés des placements à revenu fixe liés à nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et par l'augmentation des écarts de swap;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 51 M$ en 2014, comparativement à une incidence défavorable de 63 M$ en 2013.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent pour 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net de 2014 reflète également les profits tirés des affaires nouvelles pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine et les RCR ainsi que les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine. Ces profits ont été partiellement contrebalancés par les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la morbidité pour les GC ainsi que les résultats défavorables observés au chapitre des comportements des titulaires de contrat pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine.

Le bénéfice net de 2013 reflétait également les profits tirés des affaires nouvelles, les profits tirés des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance, les résultats favorables observés au chapitre du crédit et les résultats favorables enregistrés au chapitre de la morbidité par les GC. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par les résultats défavorables observés au chapitre des comportements des titulaires de contrat pour la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine.

FSL États-Unis
La FSL États-Unis se compose de trois divisions : les Garanties collectives (présentées sous le nom de Division de l'assurance collective en 2013), la Division International et la Gestion des affaires en vigueur (la Division International et la Gestion des affaires en vigueur étaient présentées ensemble sous le nom de Produits d'assurance-vie et de placement en 2013). Les Garanties collectives offrent aux employeurs et aux employés des solutions d'assurance qui comprennent des produits collectifs d'assurance-vie, d'assurance-invalidité, d'assurance-maladie en excédent de pertes et d'assurance dentaire, ainsi qu'une gamme de produits de garanties facultatives. La Division International offre pour sa part des produits individuels d'assurance-vie et de gestion de patrimoine à des clients fortunés sur les marchés internationaux, tandis que la Gestion des affaires en vigueur comprend certains produits de notre portefeuille fermé d'assurance-vie individuelle, soit principalement l'assurance-vie universelle et l'assurance-vie entière avec participation.

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars américains)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) lié(e) aux activités poursuivies¹		9	45	101	85	73	240	282
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	16	(6)	(13)	(34)	6	(37)	59
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	121	(42)	4	19	247	102	273
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹		146	(3)	92	70	326	305	614
Ajustements d'exploitation :
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	--	--	--	--	(5)	--	(30)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	--	--	--	--	--	--	(7)
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies		146	(3)	92	70	321	305	577
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹		1,3	6,8	15,1	12,0	s.o.	8,9	s.o.
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)^1, 2		22,0	(0,4)	13,7	9,9	48,9	11,3	18,9
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division¹
	Garanties collectives¹	(64)	(11)	3	17	2	(55)	53
	Division International¹	78	33	36	14	24	161	159
	Gestion des affaires en vigueur¹	132	(25)	53	39	300	199	402
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹		146	(3)	92	70	326	305	614

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente) lié(e) aux activités poursuivies¹		13	48	111	94	76	266	291
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies¹		168	(4)	100	77	341	341	637
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) lié(e) aux activités poursuivies		168	(4)	100	77	336	341	599

Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Depuis le premier trimestre de 2014, le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres des périodes antérieures au premier trimestre de 2014 est calculé en fonction du bénéfice d'exploitation net lié aux activités regroupées. Se reporter à notre rapport de gestion annuel de 2013 pour plus de détails sur le bénéfice d'exploitation net lié aux activités regroupées.

Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013
Le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de la FSL États-Unis s'est établi à 168 M$ CA au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 336 M$ CA pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est établi à 168 M$ CA, comparativement à 341 M$ CA au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies de la FSL États-Unis exclut l'incidence des coûts de restructuration et des autres coûts connexes ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, lesquelles sont présentées dans le tableau ci-dessus. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens du quatrième trimestre de 2013 a eu pour effet d'augmenter de 13 M$ CA le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 13 M$ CA, comparativement à 76 M$ CA pour le quatrième trimestre de 2013.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de la FSL États-Unis au quatrième trimestre de 2014 s'est chiffré à 146 M$ US, comparativement à 321 M$ US au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 146 M$ US au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 326 M$ US au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 9 M$ US au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 73 M$ US au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence favorable de 16 M$ US au quatrième trimestre de 2014 principalement attribuable à l'incidence des écarts de taux, partiellement contrebalancée par les variations des taux d'intérêt, comparativement à une incidence favorable de 6 M$ US au quatrième trimestre de 2013 principalement attribuable aux taux d'intérêt;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 121 M$ US au quatrième trimestre de 2014 et comprenaient la libération d'un passif de 170 M$ US au titre des coûts de provisionnement futurs lié au bloc fermé de produits individuels d'assurance-vie universelle, comparativement à une incidence favorable de 247 M$ US au quatrième trimestre de 2013, qui comprenait un bénéfice de 277 M$ US découlant de la restructuration d'une entente de réassurance interne liée au bloc fermé de produits individuels d'assurance-vie universelle. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Modifications des hypothèses et mesures de la direction » du présent document.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent des quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du quatrième trimestre de 2014 reflète également les résultats défavorables au chapitre de la tarification et les résultats techniques défavorables enregistrés par les Garanties collectives, les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité par la Gestion des affaires en vigueur et la Division International, ainsi que les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies du quatrième trimestre de 2013 reflétait également la hausse des profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancée par la diminution des provisions pour règlement aux Garanties collectives.

Les souscriptions enregistrées par les Garanties collectives ont diminué de 16 % au quatrième trimestre de 2014 par rapport au quatrième trimestre de 2013, reflétant l'incidence des hausses de prix au cours de l'exercice. Les souscriptions d'assurance en excédent de pertes enregistrées par les Garanties collectives ont augmenté de 6 %.

Les souscriptions enregistrées par la Division International ont diminué de 33 % par rapport au quatrième trimestre de 2013, étant donné que nous avons maintenu notre rigueur en matière d'établissement des prix au cours d'une période marquée par de faibles taux d'intérêt et que nous avons recentré nos activités de marketing et de distribution afin de nous concentrer davantage sur certaines régions, et sur les clients fortunés et les distributeurs qui font affaire avec eux.

Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013
Le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de la FSL États-Unis s'est établi à 341 M$ CA en 2014, comparativement à 599 M$ CA en 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 341 M$ CA en 2014, comparativement à 637 M$ CA en 2013. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL États-Unis exclut l'incidence des coûts de restructuration et des autres coûts connexes ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, lesquelles sont présentées dans le tableau ci-dessus. Le bénéfice d'exploitation net sous-jacent s'est chiffré à 266 M$ CA en 2014, comparativement à 291 M$ CA en 2013.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies de la FSL États-Unis s'est chiffré à 305 M$ US en 2014, comparativement à 577 M$ US en 2013. Le bénéfice d'exploitation net lié aux activités poursuivies s'est établi à 305 M$ US en 2014, comparativement à 614 M$ US en 2013. Le bénéfice net sous-jacent lié aux activités poursuivies s'est chiffré à 240 M$ US en 2014, comparativement à 282 M$ US en 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 37 M$ US en 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, comparativement à une incidence favorable de 59 M$ US en 2013 principalement attribuable aux taux d'intérêt;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 102 M$ US en 2014 et comprenaient la libération d'un passif de 170 M$ US au titre des coûts de provisionnement futurs lié au bloc fermé de produits individuels d'assurance-vie universelle, comparativement à une incidence favorable de 273 M$ US en 2013, qui comprenait un bénéfice de 277 M$ US découlant de la restructuration d'une entente de réassurance interne liée au bloc fermé de produits individuels d'assurance-vie universelle. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Modifications des hypothèses et mesures de la direction » du présent document.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent pour 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies pour 2014 reflète également l'incidence des résultats défavorables enregistrés au chapitre de la mortalité pour l'assurance-vie collective et la Gestion des affaires en vigueur, les résultats défavorables enregistrés au chapitre de la tarification dans le secteur de l'assurance-invalidité collective et les résultats défavorables enregistrés au chapitre des charges, partiellement contrebalancés par les profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente, les résultats favorables enregistrés au chapitre du crédit et les activités de placement favorables.

Le bénéfice net lié aux activités poursuivies de 2013 reflétait également l'incidence des profits nets réalisés à la vente d'actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancée par les résultats techniques défavorables enregistrés par les Garanties collectives.

MFS Investment Management

		Résultats trimestriels										Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars américains)		T4 14		T3 14		T2 14		T1 14		T4 13		2014		2013
Bénéfice net sous-jacent¹		137		154		133		133		148		557		465
Bénéfice d'exploitation net¹		137		154		133		133		148		557		465
Ajustements d'exploitation :
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions	--		(28)		(40)		(46)		(72)		(114)		(221)
Bénéfice net déclaré		137		126		93		87		76		443		244

(en millions de dollars canadiens)
Bénéfice net sous-jacent¹		156		168		145		147		156		616		481
Bénéfice d'exploitation net¹		156		168		145		147		156		616		481
Ajustements d'exploitation :
	Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions	1		(31)		(44)		(51)		(76)		(125)		(229)
Bénéfice net déclaré		157		137		101		96		80		491		252
Ratio de la marge d'exploitation avant impôt²		39	%	43	%	40	%	42	%	45	%	41	%	40	%
Actif net moyen (en milliards de dollars américains)²		427,3		434,7		427,9		412,0		398,1		425,5		367,5
Actif géré (en milliards de dollars américains)²		431,0		424,8		438,6		420,6		412,8		431,0		412,8
Souscriptions brutes (en milliards de dollars américains)²		20,5		20,1		19,5		22,4		22,5		82,5		96,0
Souscriptions nettes (en milliards de dollars américains)²		(1,9)		(2,0)		1,4		3,7		3,3		1,2		24,0
Augmentation (perte) de valeur de l'actif (en milliards de dollars américains)		8,1		(11,8)		16,6		4,1		24,1		17,0		66,8
Indice S&P 500 (moyenne quotidienne)		2 012		1 977		1 879		1 834		1 772		1 926		1 644
Indice MSCI EAFE (moyenne quotidienne)		1 795		1 924		1 942		1 894		1 860		1 888		1 746

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS qui excluent les ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Le ratio de la marge d'exploitation avant impôt, l'actif géré, l'actif net moyen et les souscriptions sont des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013

Le bénéfice net déclaré de la MFS s'est chiffré à 157 M$ CA au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 80 M$ CA pour le quatrième trimestre de 2013. La MFS a enregistré un bénéfice d'exploitation net et un bénéfice net sous-jacent de 156 M$ CA au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 156 M$ CA au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net sous-jacent de la MFS excluent l'incidence des ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions, lesquels sont présentés dans le tableau ci-dessus. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens en vigueur au quatrième trimestre de 2013 a eu pour effet d'augmenter le bénéfice d'exploitation net de 12 M$ CA.

Exprimé en dollars américains, le bénéfice net déclaré de la MFS au quatrième trimestre de 2014 s'est chiffré à 137 M$ US, comparativement à 76 M$ US au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net sous-jacent se sont chiffrés à 137 M$ US au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 148 M$ US au quatrième trimestre de 2013.

L'incidence favorable de la hausse de l'actif net sur le bénéfice pour le quatrième trimestre de 2014 comparativement à la période correspondante de 2013 a été plus que contrebalancée par l'incidence d'une réduction du total des charges de rémunération au quatrième trimestre de 2013, ce qui a donné lieu à une diminution du bénéfice net du quatrième trimestre de 2014 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Par conséquent, le ratio de la marge d'exploitation avant impôt de la MFS s'est chiffré à 39 % au quatrième trimestre de 2014, en baisse comparativement à 45 % pour le quatrième trimestre de 2013.

Le rendement des fonds offerts aux particuliers demeure solide, 81 %, 92 % et 97 % de l'actif s'inscrivant dans ces fonds se classant dans la moitié supérieure de leurs catégories Lipper pour ce qui est du rendement sur 3, 5 et 10 ans, respectivement, au 31 décembre 2014.

Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013
Le bénéfice net déclaré s'est établi à 443 M$ US en 2014, comparativement à 244 M$ US en 2013. Le bénéfice d'exploitation net et le bénéfice net sous-jacent se sont chiffrés à 557 M$ US en 2014, comparativement à 465 M$ US en 2013. L'augmentation reflète la hausse de l'actif net moyen, qui est passé de 367,5 G$ US en 2013 à 425,5 G$ US en 2014.

Le total de l'actif géré se chiffrait à 431,0 G$ US au 31 décembre 2014, comparativement à 412,8 G$ US au 31 décembre 2013. L'augmentation de 18,2 G$ US est principalement attribuable aux souscriptions brutes de 82,5 G$ US et à l'augmentation de valeur de l'actif de 17,0 G$ US, partiellement contrebalancées par les rachats de 81,3 G$ US.

FSL Asie

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹		50	48	39	37	34	174	123
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	(8)	3	(1)	(6)	2	(12)	27
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	20	--	(1)	1	6	20	7
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹		62	51	37	32	42	182	157
Ajustements d'exploitation :
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	--	--	--	--	--	--	(7)
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		62	51	37	32	42	182	150
Rendement des capitaux propres sous-jacent (%)¹		6,8	7,1	6,1	6,0	s.o.	6,5	s.o.
Rendement d'exploitation des capitaux propres (%)¹		8,4	7,5	5,8	5,1	7,1	6,8	6,9

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013

Le bénéfice net déclaré de la FSL Asie s'est chiffré à 62 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 42 M$ pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 62 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 42 M$ au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Asie exclut l'incidence des modifications des hypothèses et des mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, lesquelles sont présentées dans le tableau ci-dessus. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 50 M$, comparativement à 34 M$ pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 8 M$ au quatrième trimestre de 2014 principalement attribuable aux variations des taux d'intérêt et des marchés des actions, comparativement à une incidence favorable de 2 M$ au quatrième trimestre de 2013 principalement attribuable aux variations des taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par les écarts de taux;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 20 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une incidence favorable de 6 M$ pour le quatrième trimestre de 2013.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent des quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net a augmenté au quatrième trimestre de 2014 par rapport au quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de la croissance des affaires et des profits réalisés sur la vente d'actifs disponibles à la vente, partiellement contrebalancés par un élément fiscal favorable en 2013.

Le total des souscriptions d'assurance-vie individuelle a augmenté de 26 % au quatrième trimestre de 2014 par rapport au quatrième trimestre de 2013, tous les marchés à l'exception de l'Inde et du Vietnam ayant affiché une croissance. Les souscriptions exprimées en monnaie locale ont augmenté respectivement de 49 %, 5 % et 19 % aux Philippines, à Hong Kong et en Indonésie du fait de la croissance enregistrée par les agences. Les souscriptions exprimées en monnaie locale ont également augmenté respectivement de 65 % et 37 % en Chine et en Malaisie du fait de la croissance observée dans les canaux de la bancassurance et du télémarketing.

Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013
Le bénéfice net déclaré s'est chiffré à 182 M$ en 2014, comparativement à un bénéfice net déclaré de 150 M$ en 2013. Le bénéfice d'exploitation net s'est chiffré à 182 M$ en 2014, comparativement à 157 M$ en 2013. Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Asie exclut l'incidence des modifications des hypothèses et des mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, laquelle est présentée dans le tableau ci-dessus. Le bénéfice net sous-jacent s'est chiffré à 174 M$ en 2014, comparativement à 123 M$ en 2013. Le bénéfice net sous-jacent exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net :

l'incidence des marchés, soit une incidence défavorable de 12 M$ en 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par l'incidence des marchés des actions, comparativement à une incidence favorable de 27 M$ en 2013 principalement attribuable aux taux d'intérêt;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 20 M$ en 2014, comparativement à une incidence favorable de 7 M$ en 2013.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net et du bénéfice net sous-jacent pour 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice net de 2014 a augmenté par rapport à celui de 2013, principalement en raison de la croissance des affaires et des activités de placement liées aux passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Les souscriptions d'assurance-vie individuelle ont augmenté de 13 % en 2014 par rapport à 2013 en raison des souscriptions enregistrées par les agences aux Philippines, à Hong Kong et en Indonésie. Les souscriptions exprimées en monnaie locale ont augmenté respectivement de 10 %, 12 % et 17 % aux Philippines, à Hong Kong et en Indonésie, et elles ont augmenté de 13 % en Chine du fait de la croissance observée au chapitre de la bancassurance. La croissance reflète également l'inclusion de nos nouvelles coentreprises en Malaisie et au Vietnam, qui ont commencé à exercer leurs activités au deuxième trimestre de 2013.

Organisation internationale
L'Organisation internationale comprend la FSL Royaume-Uni et les Services de soutien généraux. Les Services de soutien généraux englobent les activités liées à notre portefeuille fermé de réassurance, ainsi que les produits tirés des placements, les charges, le capital et les autres éléments qui n'ont pas été attribués à nos autres secteurs.

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Bénéfice net sous-jacent (perte nette sous-jacente)¹		(40)	16	9	(48)	(39)	(63)	(113)
Ajustements sous-jacents :
	Incidence des marchés	23	(18)	(4)	5	7	6	16
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction	19	15	4	3	(2)	41	(60)
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette)¹		2	13	9	(40)	(34)	(16)	(157)
Ajustements d'exploitation :
	Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	--	--	--	--	--	--	(5)
	Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(4)	(3)	(11)	(8)	(7)	(26)	(22)
Bénéfice net déclaré (perte nette déclarée)		(2)	10	(2)	(48)	(41)	(42)	(184)
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) par division¹
	FSL Royaume-Uni¹	65	44	37	28	29	174	136
	Services de soutien généraux¹	(63)	(31)	(28)	(68)	(63)	(190)	(293)
Total du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette)¹		2	13	9	(40)	(34)	(16)	(157)

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Comparaison entre le T4 2014 et le T4 2013
L'Organisation internationale a déclaré une perte liée aux activités poursuivies de 2 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une perte déclarée liée aux activités poursuivies de 41 M$ au quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice d'exploitation net s'est établi à 2 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une perte d'exploitation nette de 34 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) exclut les coûts de restructuration et autres coûts connexes en 2014 et 2013, ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, lesquels sont présentés dans le tableau ci-dessus. La perte nette sous-jacente s'est établie à 40 M$, comparativement à une perte nette sous-jacente de 39 M$ pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) :

l'incidence des marchés, soit une incidence favorable de 23 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une incidence favorable de 7 M$ au quatrième trimestre de 2013;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 19 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une incidence défavorable de 2 M$ pour le quatrième trimestre de 2013.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) et du bénéfice net sous-jacent (de la perte nette sous-jacente) des quatrièmes trimestres de 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Royaume-Uni s'est établi à 65 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 29 M$ pour le quatrième trimestre de 2013. Le bénéfice net de la FSL Royaume-Uni pour le quatrième trimestre de 2014 reflète l'incidence favorable des modifications des hypothèses et des mesures de la direction, ainsi que l'incidence des marchés. Le bénéfice net du quatrième trimestre de 2013 reflétait l'incidence favorable des marchés, partiellement contrebalancée par l'incidence défavorable de la mise à jour des hypothèses actuarielles et d'éléments fiscaux.

Les Services de soutien généraux ont enregistré une perte d'exploitation nette liée aux activités poursuivies de 63 M$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à une perte d'exploitation nette liée aux activités poursuivies de 63 M$ au quatrième trimestre de 2013. La perte nette liée aux activités poursuivies du quatrième trimestre de 2014 par rapport à la période correspondante de 2013 reflète l'amélioration des résultats de notre portefeuille fermé de réassurance attribuable aux profits tirés des activités de placement en 2014, ainsi que la diminution des dividendes privilégiés et l'augmentation des produits tirés des placements aux Services de soutien généraux, contrebalancées par les pertes de change et la hausse des charges d'exploitation.

Comparaison entre l'exercice 2014 et l'exercice 2013
L'Organisation internationale a déclaré une perte nette liée aux activités poursuivies de 42 M$ en 2014, comparativement à une perte nette déclarée liée aux activités poursuivies de 184 M$ en 2013. La perte d'exploitation nette s'est établie à 16 M$ en 2014, comparativement à une perte d'exploitation nette de 157 M$ en 2013. Le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) exclut les coûts de restructuration et autres coûts connexes en 2014 et 2013, ainsi que les modifications des hypothèses et les mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes en 2013, lesquels sont présentés dans le tableau ci-dessus. La perte nette sous-jacente s'est établie à 63 M$ en 2014, comparativement à une perte nette sous-jacente de 113 M$ en 2013. Le bénéfice net sous-jacent (la perte nette sous-jacente) exclut les éléments suivants du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) :

l'incidence des marchés, soit une incidence favorable de 6 M$ pour 2014 principalement attribuable aux taux d'intérêt, partiellement contrebalancée par l'incidence des marchés des actions, comparativement à une incidence favorable de 16 M$ en 2013 principalement attribuable aux taux d'intérêt et partiellement contrebalancée par l'incidence des marchés des actions;
les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui ont eu une incidence favorable de 41 M$ en 2014, comparativement à une incidence défavorable de 60 M$ en 2013.

Les ajustements entrant dans le calcul du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) et du bénéfice net sous-jacent (de la perte nette sous-jacente) pour 2014 et 2013 sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Le bénéfice d'exploitation net de la FSL Royaume-Uni s'est établi à 174 M$ en 2014, comparativement à 136 M$ en 2013. Le bénéfice net de 2014 reflète l'incidence favorable des modifications des hypothèses et des mesures de la direction ainsi que d'éléments fiscaux non récurrents, partiellement contrebalancée par l'incidence défavorable de certains éléments relatifs aux résultats. Le bénéfice net de 2013 incluait l'incidence favorable des marchés, des activités de placement liées à nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et d'éléments fiscaux, partiellement contrebalancée par les coûts liés aux projets.

Les Services de soutien généraux ont enregistré une perte d'exploitation nette liée aux activités poursuivies de 190 M$ en 2014, comparativement à une perte d'exploitation nette de 293 M$ en 2013. La diminution de la perte liée aux activités poursuivies en 2014 par rapport à 2013 reflète l'amélioration des résultats de notre portefeuille fermé de réassurance attribuable aux profits tirés des activités de placement en 2014, par rapport à des pertes découlant des modifications des hypothèses en 2013. Cette amélioration est également attribuable à la baisse des charges d'intérêts, à la diminution des dividendes privilégiés et à l'augmentation des produits tirés des placements aux Services de soutien généraux, partiellement contrebalancées par les pertes de change et la hausse des charges d'exploitation.

Information financière supplémentaire

Produits

		Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Primes
	Montant brut	4 023	4 080	3 758	3 638	4 217	15 499	15 072
	Primes cédées	(1 322)	(1 385)	(1 386)	(1 410)	(1 393)	(5 503)	(5 433)
Produits tirés des primes nets		2 701	2 695	2 372	2 228	2 824	9 996	9 639
Produits nets tirés des placements
	Intérêts et autres produits tirés des placements¹	1 258	1 265	1 230	1 188	1 185	4 941	4 594
	Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs¹	2 196	495	1 560	1 921	(385)	6 172	(4 220)
	Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	49	48	48	57	46	202	145
Produits tirés des honoraires		1 171	1 111	1 105	1 066	1 040	4 453	3 716
Total des produits		7 375	5 614	6 315	6 460	4 710	25 764	13 874
Produits ajustés²		6 126	6 144	5 766	5 571	6 197	23 421	22 525

Les profits (pertes) de change des exercices antérieurs ont été reclassés des intérêts et autres produits tirés des placements afin que leur présentation soit conforme à la présentation de l'exercice considéré.

Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS qui ajustent les produits en fonction de l'incidence de l'ajustement au titre du change, de l'ajustement au titre de la juste valeur et de l'ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada, comme le décrivent les rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ». Les données des périodes précédentes ont été retraitées, comme le décrit la rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Les produits se sont chiffrés à 7,4 G$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 4,7 G$ pour le quatrième trimestre de 2013. L'augmentation est principalement attribuable aux profits nets liés à la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net et à l'incidence du change liée à la dépréciation du dollar canadien, partiellement contrebalancés par la baisse des produits tirés des primes nets pour les RCR de la FSL Canada. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens du quatrième trimestre de 2013 est venue augmenter les produits de 293 M$. Les produits ajustés se sont chiffrés à 6,1 G$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 6,2 G$ au quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de la diminution des produits tirés des primes nets pour les RCR de la FSL Canada, partiellement contrebalancée par l'augmentation des produits tirés des honoraires à la MFS.

Les produits ont augmenté de 11,9 G$ en 2014 pour se chiffrer à 25,8 G$, comparativement à 13,9 G$ en 2013. L'augmentation est principalement attribuable aux profits nets liés à la variation de la juste valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net et à l'incidence du change liée à la dépréciation du dollar canadien. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens de 2013 est venue augmenter les produits de 986 M$. Les produits ajustés se sont établis à 23,4 G$ en 2014, en hausse de 0,9 G$ par rapport à 2013, principalement en raison de l'augmentation des produits tirés des primes à la FSL Canada ainsi que de l'augmentation des produits tirés des honoraires à la MFS et des produits tirés des placements.

Primes et encaissements

	Résultats trimestriels					Résultats sur l'exercice
(en millions de dollars)	T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13	2014	2013
Produits tirés des primes nets	2 701	2 695	2 372	2 228	2 824	9 996	9 639
Encaissements liés aux fonds distincts	2 155	1 907	2 611	2 576	1 917	9 249	8 470
Souscriptions de titres d'organismes de placement collectif^{1, 2}	17 071	14 714	16 267	18 567	14 679	66 619	65 030
Souscriptions de parts de fonds gérés¹	7 988	8 170	6 131	7 579	9 778	29 868	39 965
Équivalents de primes et d'encaissements SAS¹	1 855	1 638	1 495	1 760	1 551	6 748	5 973
Total des primes et encaissements^{1, 2}	31 770	29 124	28 876	32 710	30 749	122 480	129 077
Total des primes et encaissements ajustés^{1, 2, 3}	30 888	29 357	29 065	32 532	31 851	120 279	133 508

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter aux rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Comprend les organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe de la Birla Sun Life Asset Management Company en fonction de notre pourcentage de participation. Les données des périodes précédentes ont été retraitées pour tenir compte de ce changement.
3.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS qui ajustent les primes et encaissements en fonction de l'incidence de l'ajustement au titre du change et de l'incidence de l'ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada, comme le décrivent les rubriques « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » et « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ». Les données des périodes précédentes ont été retraitées, comme le décrit la rubrique « Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS ».

Les primes et encaissements se sont élevés à 31,8 G$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2014, comparativement à 30,7 G$ pour le trimestre clos le 31 décembre 2013. La dépréciation du dollar canadien par rapport aux taux de change moyens du quatrième trimestre de 2013 est venue augmenter le total des primes et encaissements d'environ 1,0 G$. Le total des primes et encaissements ajustés a diminué de 1,0 G$ au quatrième trimestre de 2014 par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent sur une base ajustée. Cette baisse est principalement attribuable à la baisse des souscriptions de parts de fonds à la MFS, partiellement contrebalancée par l'augmentation des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif en Inde et des équivalents de primes et d'encaissements SAS des GC et des RCR à la FSL Canada.

Les primes et encaissements se sont chiffrés à 122,5 G$ en 2014, comparativement à 129,1 G$ en 2013. Les primes et encaissements ajustés de 120,3 G$ en 2014 sont inférieurs de 13,2 G$ à ceux de 2013. Dans les deux cas, la baisse est en grande partie attribuable à la diminution des souscriptions de parts de fonds à la MFS, en Inde et aux Philippines, partiellement contrebalancée par l'augmentation des produits tirés des primes nets, des encaissements liés aux fonds distincts et des équivalents de primes et d'encaissements SAS aux RCR ainsi que par l'augmentation des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif enregistrée par PMSL à la FSL Canada.

Les produits tirés des primes nets, soit le montant brut des primes moins le montant des primes cédées aux réassureurs, se sont chiffrés à 2,7 G$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 2,8 G$ au quatrième trimestre de 2013. La diminution est principalement attribuable aux RCR de la FSL Canada. Les produits tirés des primes nets liés aux produits d'assurance-vie, d'assurance-maladie et de rentes se sont chiffrés à 10,0 G$ pour 2014, en hausse de 0,4 G$ comparativement à 2013, principalement en raison des hausses enregistrées par la Division de l'assurance individuelle et de la gestion de patrimoine et les RCR à la FSL Canada.

Les encaissements liés aux fonds distincts se sont chiffrés à 2,2 G$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 1,9 G$ pour le quatrième trimestre de 2013. Cette augmentation reflète les hausses enregistrées aux RCR de la FSL Canada ainsi qu'aux Philippines. Les encaissements liés aux fonds distincts se sont chiffrés à 9,2 G$ en 2014, comparativement à 8,5 G$ en 2013. Cette augmentation est en grande partie attribuable aux RCR de la FSL Canada.

Les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif et de parts de fonds gérés se sont chiffrées à 25,1 G$ au quatrième trimestre de 2014, soit une augmentation de 0,6 G$ par rapport au quatrième trimestre de 2013, ce qui reflète l'augmentation des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif en Inde, partiellement contrebalancée par la baisse des souscriptions à la MFS. Les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif et de parts de fonds gérés se sont établies à 96,5 G$ en 2014, comparativement à 105,0 G$ en 2013, principalement en raison de la diminution des souscriptions à la MFS, en Inde et aux Philippines, partiellement contrebalancée par l'augmentation des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif enregistrée par PMSL à la FSL Canada.

Les équivalents de primes et d'encaissements SAS se sont chiffrés à 1,9 G$ au quatrième trimestre de 2014, en hausse de 0,3 G$ par rapport au quatrième trimestre de 2013. Les équivalents de primes et d'encaissements SAS pour 2014 ont augmenté de 0,8 G$ par rapport à 2013. Les deux augmentations s'expliquent principalement par les hausses enregistrées à la FSL Canada.

Souscriptions

(en millions de dollars)		T4 14	T4 13
Souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie¹
	FSL Canada²	297	167
	FSL États-Unis³	381	435
	FSL Asie⁴	138	111
Total des souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie		816	713
Souscriptions de produits de gestion de patrimoine¹
	FSL Canada²	4 213	2 572
	FSL États-Unis³	161	207
	FSL Asie⁵	2 222	726
Total (excluant la MFS)		6 596	3 505
	MFS	23 294	23 611
Total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine		29 890	27 116

1.	Ces éléments constituent des mesures financières non définies par les IFRS. Se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ».
2.	Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Canada comprennent les souscriptions d'assurance individuelle et de garanties collectives. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Canada comprennent les souscriptions de produits individuels de gestion de patrimoine et les souscriptions enregistrées par les RCR.
3.	Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL États-Unis comprennent les souscriptions des Garanties collectives et les souscriptions d'assurance-vie individuelle de la Division International. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL États-Unis comprennent les souscriptions de produits de placement de la Division International. Les données sur les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie des périodes précédentes ont été retraitées.
4.	Comprend les souscriptions de produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie individuelles des coentreprises aux Philippines, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Malaisie et au Vietnam, en fonction de notre pourcentage de participation. Les données de la période précédente ont été retraitées pour tenir compte de ce changement.
5.	Comprend les souscriptions de produits de gestion de patrimoine à Hong Kong, les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif aux Philippines, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine enregistrées par les compagnies d'assurance en Inde et en Chine et les souscriptions de la Birla Sun Life Asset Management Company au chapitre des organismes de placement collectif d'actions et de titres à revenu fixe en fonction de notre pourcentage de participation. Les données de la période précédente ont été retraitées pour tenir compte de ce changement.

Au quatrième trimestre de 2014, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie se sont chiffrées à 816 M$ pour l'ensemble de la Compagnie, comparativement à 713 M$ pour la période correspondante de l'exercice précédent.

Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Canada se sont chiffrées à 297 M$ pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à 167 M$ pour le quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de l'augmentation des souscriptions enregistrées par les GC.
Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL États-Unis se sont chiffrées à 381 M$ pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à 435 M$ pour le quatrième trimestre de 2013, en raison de la diminution des souscriptions enregistrées par les Garanties collectives et des souscriptions d'assurance individuelle de la Division International.
Les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie de la FSL Asie se sont chiffrées à 138 M$ pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à 111 M$ pour le quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de la forte croissance des souscriptions enregistrée dans toutes les régions sauf l'Inde et le Vietnam.

Au quatrième trimestre de 2014, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine se sont chiffrées à 29,9 G$ pour l'ensemble de la Compagnie, comparativement à 27,1 G$ pour le quatrième trimestre de 2013.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Canada se sont chiffrées à 4,2 G$ pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à 2,6 G$ pour le quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de l'augmentation des souscriptions réalisées par les RCR.
Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL États-Unis se sont chiffrées à 161 M$ pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à 207 M$ pour le quatrième trimestre de 2013, en raison de la diminution des souscriptions de produits de placement pour la Division International.
Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la FSL Asie se sont chiffrées à 2 222 M$ pour le quatrième trimestre de 2014, comparativement à 726 M$ pour le quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de l'augmentation des souscriptions de parts de fonds en Inde, en Chine et à Hong Kong.
Les souscriptions brutes de la MFS se sont chiffrées à 23,3 G$ au quatrième trimestre de 2014, comparativement à 23,6 G$ pour le quatrième trimestre de 2013, principalement en raison de la diminution des souscriptions de parts de fonds gérés, partiellement contrebalancée par la hausse des souscriptions de titres d'organismes de placement collectif.

Actif géré
L'actif géré est constitué du fonds général, des fonds distincts et des autres éléments de l'actif géré. Les autres éléments de l'actif géré comprennent les organismes de placement collectif et les fonds gérés, qui sont composés d'actifs institutionnels et d'autres actifs de tiers dont la gestion est assurée par la Compagnie.

L'actif géré totalisait 734,4 G$ au 31 décembre 2014, comparativement à 639,8 G$ au 31 décembre 2013. L'augmentation de 94,6 G$ de l'actif géré enregistrée entre le 31 décembre 2013 et le 31 décembre 2014 s'explique principalement par les facteurs suivants :

i)	une augmentation de 47,2 G$ découlant de la dépréciation du dollar canadien par rapport aux devises comparativement aux taux de change de la période précédente;
ii)	des fluctuations favorables du marché de 26,9 G$, qui ont influé sur la valeur des titres d'organismes de placement collectif et de parts de fonds gérés et de fonds distincts;
iii)	une croissance des autres affaires de 8,4 G$;
iv)	une augmentation de 6,2 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net;
v)	des souscriptions nettes de titres d'organismes de placement collectif et de parts de fonds gérés et de fonds distincts de 5,3 G$.

Changements aux états de la situation financière et aux capitaux propres attribuables aux actionnaires

L'actif total du fonds général se chiffrait à 139,4 G$ au 31 décembre 2014, comparativement à 123,4 G$ un an plus tôt. L'augmentation de l'actif du fonds général par rapport au 31 décembre 2013 est principalement attribuable à une hausse de 6,2 G$ découlant de la variation de la valeur des actifs et des passifs à la juste valeur par le biais du résultat net, de la croissance des affaires de 5,3 G$ et des variations favorables de change de 4,5 G$.

Les passifs relatifs aux contrats d'assurance liés aux activités poursuivies (excluant les autres passifs et actifs relatifs aux contrats) se chiffraient à 95,2 G$ au 31 décembre 2014, en hausse de 11,8 G$ par rapport au 31 décembre 2013, principalement en raison de l'incidence des fluctuations des taux de change et de la variation des soldes liés aux contrats en vigueur (incluant la variation de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance).

Les capitaux propres attribuables aux actionnaires, qui comprennent les actions privilégiées, se chiffraient à 18,7 G$ au 31 décembre 2014, comparativement à 17,2 G$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 1,5 G$ résulte principalement de ce qui suit :

i)	un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1 873 M$ en 2014, avant les dividendes privilégiés de 111 M$;
ii)	une augmentation de 663 M$ découlant de la dépréciation du dollar canadien par rapport aux devises;
iii)	des profits latents nets sur les actifs disponibles à la vente de 219 M$ comptabilisés dans les autres éléments du résultat global;
iv)	le produit de 91 M$ de l'émission d'actions ordinaires dans le cadre du régime canadien de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions, et un montant de 71 M$ découlant des transactions visant des options sur actions. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par
v)	des dividendes de 869 M$ versés sur les actions ordinaires;
vi)	le rachat d'actions privilégiées d'un montant de 250 M$;
vii)	la variation de 137 M$ des passifs au titre des régimes à prestations déterminées;
viii)	le rachat d'actions ordinaires d'un montant de 39 M$.

Impôt sur le résultat
Au quatrième trimestre de 2014, sur une base déclarée, nous avons enregistré une charge d'impôt sur le résultat de 124 M$ sur notre bénéfice lié aux activités poursuivies avant impôt de 658 M$, ce qui correspond à un taux d'imposition effectif de 18,8 %. Par comparaison, nous avions enregistré, au quatrième trimestre de 2013, une charge d'impôt sur le résultat de 32 M$ sur notre bénéfice lié aux activités poursuivies avant impôt de 632 M$ et un taux d'imposition effectif de 5,1 %.

Sur une base d'exploitation, au quatrième trimestre de 2014, nous avons enregistré une charge d'impôt sur le résultat de 113 M$ sur un bénéfice d'exploitation lié aux activités poursuivies avant impôt de 665 M$, ce qui correspond à un taux d'imposition effectif de 17,0 %. Par comparaison, nous avions enregistré, au quatrième trimestre de 2013, une charge d'impôt sur le résultat de 58 M$ sur un bénéfice d'exploitation lié aux activités poursuivies avant impôt de 745 M$ et un taux d'imposition effectif de 7,8 %. Le taux d'imposition effectif calculé sur le bénéfice d'exploitation exclut les sommes attribuables aux titulaires de contrat avec participation et les éléments hors exploitation.

Le taux d'imposition prévu par la loi au Canada et applicable à la Compagnie était de 26,5 % au quatrième trimestre de 2014. Le taux d'imposition prévu par la loi auquel nous sommes assujettis est habituellement réduit par divers avantages fiscaux, comme des taux d'imposition moins élevés sur le bénéfice imposable dans des territoires étrangers, différentes sources de produits tirés des placements exonérés d'impôt et d'autres avantages fiscaux durables qui devraient ramener notre taux d'imposition effectif à une fourchette de 18 % à 22 %.

Notre taux d'imposition effectif calculé sur une base d'exploitation et sur une base déclarée pour le quatrième trimestre de 2014 a été réduit davantage en raison des ajustements fiscaux favorables pour des exercices antérieurs, contrebalancés par des charges d'intérêts à payer liées à l'impôt comptabilisées en bénéfice avant impôt.

Au quatrième trimestre de 2013, notre taux d'imposition effectif était inférieur à la fourchette prévue, en raison surtout d'une économie d'impôt de 79 M$ relative à la restructuration d'une entente de réassurance interne et de l'économie liée à des taux d'imposition moins élevés que prévu sur les produits tirés des placements. Ces économies ont été partiellement contrebalancées par l'incidence des ajustements apportés aux impôts pour des exercices antérieurs et comptabilisés au cours du trimestre.

Placements
Le total de nos placements liés au fonds général se chiffrait à 125,2 G$ au 31 décembre 2014, comparativement à 109,6 G$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 15,6 G$ est principalement attribuable aux variations favorables de la juste valeur des actifs à la juste valeur par le biais du résultat net, aux variations des taux de change et à la croissance des affaires. Notre fonds général est investi en majeure partie dans des titres à revenu fixe à moyen ou à long terme, comme des titres de créance, des prêts hypothécaires et d'autres prêts. Les placements liés au fonds général sont composés à 85,2 % de placements liquides et de titres à revenu fixe. Les titres de capitaux propres et les immeubles de placement représentaient 4,2 % et 4,9 % du portefeuille, respectivement. La proportion restante de 5,7 % du portefeuille se composait des avances sur contrats, des actifs dérivés et d'autres placements.

Le tableau suivant présente la composition de nos placements¹.

	31 décembre 2014		31 décembre 2013
(en millions de dollars)	Valeur comptable	Pourcentage de la valeur comptable totale	Valeur comptable	Pourcentage de la valeur comptable totale
Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme	6 818	5,4%	7 636	7,0%
Titres de créance - à la juste valeur par le biais du résultat net	53 127	42,4%	43 662	39,7%
Titres de créance - disponibles à la vente	13 087	10,5%	11 151	10,2%
Titres de capitaux propres - à la juste valeur par le biais du résultat net	4 357	3,5%	4 342	4,0%
Titres de capitaux propres - disponibles à la vente	866	0,7%	852	0,8%
Prêts hypothécaires et autres prêts	33 679	26,9%	30 313	27,6%
Actifs dérivés	1 839	1,5%	948	0,9%
Autres placements	2 375	1,9%	1 855	1,7%
Avances sur contrats	2 895	2,3%	2 792	2,5%
Immeubles de placement	6 108	4,9%	6 092	5,6%
Total des placements	125 151	100%	109 643	100%

Les valeurs des placements et les ratios présentés sont fondés sur la valeur comptable des catégories d'actifs respectives. La valeur comptable des placements disponibles à la vente et des placements à la juste valeur par le biais du résultat net est généralement égale à leur juste valeur. En ce qui a trait aux placements soutenant les contrats d'assurance, dans l'éventualité d'un défaut de paiement, si les montants recouvrés sont insuffisants pour couvrir les flux de trésorerie liés aux passifs relatifs aux contrats d'assurance connexes que les actifs doivent soutenir, l'exposition au risque de crédit pourrait être supérieure à la valeur comptable des actifs.

Exposition au secteur de l'énergie
Nos placements liés au fonds général sont bien diversifiés en ce qui touche les types de placements et les secteurs, ainsi que sur le plan géographique.

Au 31 décembre 2014, notre exposition au secteur de l'énergie en ce qui a trait aux titres de créance et aux prêts aux entreprises s'établissait à 5,5 G$ et était constituée pour 98,1 % de placements de catégorie investissement ou supérieure. Environ 45 % de nos placements dans le secteur de l'énergie sont effectués dans des sociétés de pipelines, d'entreposage et de transport, et 16 %, dans des sociétés pétrolières et gazières intégrées. Les autres placements sont essentiellement liés à des sociétés exerçant des activités de prospection et de production, de raffinage, de forage et d'entretien. Les produits provenant des sociétés de pipelines, d'entreposage et de transport sont généralement peu exposés à la volatilité directe des prix des marchandises étant donné que ces produits sont généralement fondés sur des honoraires. Les sociétés pétrolières et gazières intégrées sont pour leur part généralement des entreprises importantes et diversifiées à l'échelle internationale.

Notre portefeuille de prêts hypothécaires et de biens immobiliers comprend des immeubles de bureaux, des biens immobiliers industriels, des immeubles de détail et des immeubles d'habitation collective occupés par des locataires représentant un groupe diversifié d'industries. Nos biens immobiliers situés en Alberta ont l'exposition la plus importante au secteur pétrolier et gazier. En raison des faits récents, nous surveillons activement nos locataires du secteur de l'énergie afin d'évaluer les indicateurs de crise.

Titres de créance
Notre portefeuille de titres de créance fait l'objet d'une gestion active qui repose sur notre programme courant d'achats et de ventes, qui vise à optimiser le rendement ainsi que la qualité et la liquidité des placements, tout en faisant en sorte que le portefeuille demeure diversifié et bien harmonisé avec les passifs relatifs aux contrats d'assurance au chapitre de la durée. Au 31 décembre 2014, nous détenions des titres de créance qui représentaient 66,2 G$, soit 52,9 % de l'ensemble de notre portefeuille de placements. La proportion des titres de créance de catégorie investissement dotés de la note A ou d'une note supérieure s'établissait à 67,9 % du total des titres de créance au 31 décembre 2014, comparativement à 67,5 % au 31 décembre 2013. La proportion des titres de créance dotés de la note BBB ou d'une note supérieure était de 97,3 % du total des titres de créance au 31 décembre 2014, comparativement à 97,0 % au 31 décembre 2013.

Les titres de créance de sociétés qui ne sont pas émis ou garantis par des gouvernements d'État ou régionaux ou par des administrations municipales représentaient 66,7 % du total de nos titres de créance au 31 décembre 2014, comparativement à 66,5 % au 31 décembre 2013. Au 31 décembre 2014, les titres de créance émis ou garantis par des gouvernements totalisaient 22,1 G$, comparativement à 18,4 G$ au 31 décembre 2013. Notre exposition aux titres de créance d'un seul pays ne dépasse pas 1 % du total de l'actif présenté à nos états consolidés de la situation financière au 31 décembre 2014, excepté en ce qui a trait à certains pays où nous menons des activités, notamment le Canada, les États-Unis, le Royaume-Uni et les Philippines. Comme l'indique le tableau ci-dessous, nous avons une exposition directe à des emprunts garantis par des États de la zone euro qui est négligeable.

Titres de créance de gouvernements et d'institutions financières par pays

31 décembre 2014

31 décembre 2013

(en millions de dollars)

Émis ou garantis par
des gouvernements

Secteur
financier

Émis ou garantis par
des gouvernements

Secteur
financier

Canada

14 650

2 391

11 893

1 740

États-Unis

1 590

5 992

1 462

4 761

Royaume-Uni

2 484

1 992

2 000

1 652

Philippines

2 575

2 290

Zone euro¹

171

762

172

696

Autres¹

611

1 390

556

1 234

Total

22 081

12 544

18 373

10 087

Nos placements dans les pays de la zone euro incluent principalement des placements en Allemagne, aux Pays-Bas, en Espagne, en France et en Belgique. En outre, des titres de créance émis par des institutions financières représentant 296 M$ au 31 décembre 2013 et auparavant classés dans la catégorie Zone euro ont été reclassés dans la catégorie Autres, et les soldes au 31 décembre 2014 ont été présentés de façon uniforme.

Nos pertes latentes brutes sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net et disponibles à la vente se chiffraient à 0,22 G$ et à 0,04 G$, respectivement, au 31 décembre 2014, comparativement à 1,17 G$ et à 0,13 G$, respectivement, au 31 décembre 2013.

Nos titres de créance au 31 décembre 2014 comprenaient des titres du secteur financier pour un montant de 12,5 G$, soit environ 18,9 % du total de nos titres de créance ou 10,0 % du total de nos placements, comparativement à 10,1 G$, ou 18,4 % du portefeuille de titres de créance au 31 décembre 2013.

Nos titres de créance au 31 décembre 2014 comprenaient des titres adossés à des créances présentés à la juste valeur pour un montant de 4,4 G$, soit environ 6,7 % de nos titres de créance ou 3,6 % du total de nos placements, comparativement à des titres adossés à des créances de 3,6 G$ au 31 décembre 2013.

Prêts hypothécaires et autres prêts
Les prêts hypothécaires et autres prêts dont il est question dans la présente rubrique sont présentés à la valeur comptable dans nos états consolidés de la situation financière. Au 31 décembre 2014, nous avions des prêts hypothécaires et d'autres prêts totalisant 33,7 G$, comparativement à 30,3 G$ au 31 décembre 2013. Notre portefeuille de prêts hypothécaires, qui est presque entièrement constitué de prêts de premier rang, se chiffrait à 13,4 G$. Notre portefeuille de prêts aux entreprises, constitué d'actifs liés à des placements privés, représentait 20,3 G$. Le tableau suivant présente la valeur comptable des prêts hypothécaires et des autres prêts, classés selon leur emplacement géographique.L'emplacement géographique des prêts hypothécaires correspond à l'emplacement de l'immeuble, alors que l'emplacement géographique des autres prêts correspond au pays de la société mère du créancier.

Prêts hypothécaires et autres prêts par pays

31 décembre 2014

31 décembre 2013

(en millions de dollars)

Prêts
hypothécaires

Autres
prêts

Total

Prêts
hypothécaires

Autres
prêts

Total

Canada

7 847

12 308

20 155

7 539

11 296

18 835

États-Unis

5 563

5 196

10 759

4 981

4 252

9 233

Royaume-Uni

776

777

504

511

Autres

1 988

1 734

Total

13 411

20 268

33 679

12 527

17 786

30 313

Au 31 décembre 2014, notre portefeuille de prêts hypothécaires de 13,4 G$ était composé principalement de prêts hypothécaires commerciaux et comptait environ 2 400 prêts. Les prêts hypothécaires commerciaux visent notamment des immeubles de détail, des immeubles de bureaux, des immeubles d'habitation collective, des biens immobiliers industriels et des terrains. Il s'agit d'immeubles à locataires multiples loués par divers locataires de diverses industries. La quotité de financement moyenne pondérée de notre portefeuille de prêts hypothécaires commerciaux est d'environ 51 %. Bien que nous exigions généralement que la quotité de financement soit d'au plus 75 % à l'émission, nous pouvons, au Canada, consentir des prêts hypothécaires à quotité de financement plus élevée, à condition que ces prêts soient assurés. Le ratio de couverture de la dette moyen pondéré estimatif est de 1,69 fois, comparativement à 1,65 fois au 31 décembre 2013. La Société canadienne d'hypothèques et de logement assure 24,0 % du portefeuille canadien de prêts hypothécaires commerciaux. Au 31 décembre 2014, le secteur non résidentiel représentait 79,2 % de notre portefeuille de prêts hypothécaires et le secteur résidentiel, 20,8 %.

Au 31 décembre 2014, nous avions des prêts aux entreprises totalisant 20,3 G$, comparativement à 17,8 G$ au 31 décembre 2013. Dans le contexte actuel de faibles taux d'intérêt, notre stratégie demeure axée sur les nouveaux placements privés. Les actifs liés à des placements privés assurent la diversification selon le type de prêts, le secteur de marché et la qualité du crédit de l'emprunteur. Le portefeuille de prêts se compose de prêts garantis et non garantis de premier rang accordés à de moyennes et grandes entreprises, d'obligations titrisées au titre de contrats de location et de prêts garantis au moyen de divers actifs, ainsi que de prêts destinés au financement de projets dans des secteurs comme l'énergie et l'infrastructure.

Prêts hypothécaires et autres prêts échus ou dépréciés

		31 décembre 2014
		Valeur comptable brute			Provision pour pertes
(en millions de dollars)		Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total
Non échus		13 316	20 248	33 564	--	--	--
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	14	--	14	--	--	--
	Échus depuis 90 à 179 jours	--	--	--	--	--	--
	Échus depuis 180 jours ou plus	--	--	--	--	--	--
Dépréciés		118	36	154	37¹	16	53
Total¹		13 448	20 284	33 732	37	16	53


		31 décembre 2013
		Valeur comptable brute			Provision pour pertes
(en millions de dollars)		Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total	Prêts hypothécaires	Autres prêts	Total
Non échus		12 428	17 767	30 195	--	--	--
Échus :
	Échus depuis moins de 90 jours	5	--	5	--	--	--
	Échus depuis 90 à 179 jours	--	--	--	--	--	--
	Échus depuis 180 jours ou plus	--	--	--	--	--	--
Dépréciés		141	35	176	47 ¹	16	63
Total¹		12 574	17 802	30 376	47	16	63

1.	Comprend des provisions sectorielles de 18 M$ au 31 décembre 2014 et de 24 M$ au 31 décembre 2013.

Le montant des prêts hypothécaires et autres prêts dépréciés, déduction faite de la provision pour pertes, se chiffrait à 101 M$ au 31 décembre 2014, comparativement à 113 M$ au 31 décembre 2013. La valeur comptable nette des prêts hypothécaires dépréciés s'établissait à 81 M$ au 31 décembre 2014, comparativement à 94 M$ au 31 décembre 2013. Cette diminution est en majeure partie liée à la vente de prêts hypothécaires dépréciés. La provision pour pertes relative aux prêts hypothécaires dépréciés s'élevait à 37 M$ au 31 décembre 2014, comparativement à 47 M$ au 31 décembre 2013. La provision sectorielle relative aux prêts hypothécaires incluse dans la provision pour pertes a diminué de 6 M$ pour s'établir à 18 M$ en raison du renforcement continu des données fondamentales relatives au marché et de la stabilisation du portefeuille. La majorité des prêts hypothécaires ayant subi une dépréciation sont aux États-Unis.

Provision pour défaut de paiement
Nous constituons des provisions au titre des incidents de crédit futurs éventuels dans la détermination de nos passifs relatifs aux contrats d'assurance. Le montant de la provision pour défaut de paiement, inclus dans les passifs relatifs aux contrats d'assurance, est fondé sur une diminution possible du rendement futur des placements, qui peut varier en fonction de facteurs comme les catégories d'actif, la qualité de crédit de l'actif (notation), l'échéance et le pays d'origine. Lorsqu'un actif est radié ou cédé, toute somme mise de côté dans les passifs relatifs aux contrats d'assurance pour couvrir les défauts de paiement éventuels futurs relativement à cet actif est libérée.

Notre provision pour défaut de paiement tient compte de la provision pour incidents de crédit futurs liés aux actifs à revenu fixe actuellement détenus par la Compagnie et soutenant les passifs relatifs aux contrats d'assurance. Notre provision pour défaut de paiement s'élevait à 1 916 M$ au 31 décembre 2014, par rapport à 1 564 M$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation de 352 M$ est principalement attribuable aux hausses de la provision pour actifs achetés, déduction faite des cessions, aux augmentations de la juste valeur des actifs soutenant nos passifs relatifs aux contrats d'assurance et à la dépréciation du dollar canadien, en partie contrebalancées par les modifications des hypothèses et par la libération de provisions pour actifs à revenu fixe soutenant nos passifs relatifs aux contrats d'assurance.

Instruments financiers dérivés
Les valeurs relatives à nos instruments dérivés sont présentées dans le tableau suivant. L'utilisation d'instruments dérivés est évaluée en termes de montants notionnels qui servent à calculer les paiements, mais ces montants ne correspondent généralement pas aux montants réels qui sont échangés.

Instruments dérivés

Le montant notionnel total des dérivés de notre portefeuille a augmenté pour s'établir à 48,2 G$ au 31 décembre 2014, comparativement à 43,3 G$ à la fin de 2013. Cette augmentation s'explique principalement par les hausses enregistrées au titre des contrats de taux d'intérêt liés aux activités d'harmonisation des durées et au titre des contrats de change couvrant des actifs en monnaie étrangère. La juste valeur nette des instruments dérivés a augmenté, passant de 9 M$ à la fin de 2013 à 236 M$ au 31 décembre 2014. Cette augmentation est principalement attribuable aux hausses de la juste valeur de notre portefeuille de contrats de taux d'intérêt découlant de la diminution observée dans les courbes de rendement, contrebalancées par la diminution de la juste valeur de notre portefeuille de contrats de change attribuable à la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain.

Gestion du capital
Notre capital total se compose des titres de créance subordonnés et des autres capitaux, des capitaux propres attribuables aux titulaires de contrat avec participation et du total des capitaux propres attribuables aux actionnaires, lequel comprend les capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires et les capitaux propres attribuables aux actionnaires privilégiés. Au 31 décembre 2014, notre capital total s'établissait à 21,7 G$, en hausse par rapport à 20,5 G$ au 31 décembre 2013. Cette augmentation du capital total s'explique principalement par un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 1 762 M$ et d'autres éléments du résultat global de 738 M$, partiellement contrebalancés par le remboursement net de 250 M$ de débentures subordonnées, le rachat de 250 M$ d'actions privilégiées, le rachat de 39 M$ d'actions ordinaires ainsi que par des dividendes attribuables aux actionnaires ordinaires de 778 M$ (déduction faite du régime canadien de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions).

L'entité juridique, soit la FSL inc. (la société mère ultime) et ses sociétés de portefeuille en propriété exclusive, disposait de trésorerie et d'autres actifs liquides qui se chiffraient à 1 827 M$ au 31 décembre 2014 (2 143 M$ au 31 décembre 2013). La baisse des actifs liquides détenus par la FSL inc. en 2014 s'explique en grande partie par le remboursement de 500 M$ de débentures subordonnées de série 2009-1 mentionné ci-après, et a été partiellement contrebalancée par les flux de trésorerie nets générés par les sociétés en exploitation en 2014. Les actifs liquides dont il est question ci-dessus comprennent la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les placements à court terme et les titres négociés sur le marché, mais excluent la trésorerie provenant des prêts à court terme.

Le 31 mars 2014, la FSL inc. a remboursé la totalité des débentures non garanties subordonnées de série 2009‑1 à taux variable différé de 7,90 % en circulation, représentant un capital de 500 M$ et arrivant à échéance en 2019 (les « débentures »), conformément aux modalités de remboursement prévues pour ces débentures. Le 30 juin 2014, la FSL inc. a racheté la totalité des 250 M$ d'actions privilégiées à dividende non cumulatif à taux rajusté tous les cinq ans de catégorie A, série 6R. Le 13 mai 2014, la FSL inc. a émis des débentures non garanties subordonnées de série 2014-1 à taux variable différé de 2,77 %, représentant un capital de 250 M$ et venant à échéance en 2024.

Le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada était de 217 % au 31 décembre 2014, comparativement à 219 % au 31 décembre 2013. Cette légère diminution du ratio du MMPRCE s'explique principalement par les fluctuations du marché.

Offre publique de rachat dans le cours normal des activités
Le 10 novembre 2014, la FSL inc. a lancé une offre publique de rachat dans le cours normal des activités en vertu de laquelle elle peut racheter un maximum de 9 millions d'actions ordinaires entre le 10 novembre 2014 et le 9 novembre 2015. Au cours du quatrième trimestre de 2014, la FSL inc. a racheté et annulé environ 1 million d'actions ordinaires pour un coût total de 39 M$ en vertu de ce programme de rachat. Les rachats sont effectués par l'intermédiaire de la Bourse de Toronto, ainsi que sur d'autres plateformes de négociation canadiennes, aux cours en vigueur sur les marchés, et toutes les actions ordinaires rachetées par la FSL inc. sont annulées.

Gestion du risque
Nous avons établi un cadre de gestion des risques d'entreprise qui nous permet de classer par catégorie, de surveiller et de gérer les divers risques auxquels nous sommes exposés. Les principales catégories de risques sont les suivantes : risque de crédit, risque de marché, risque d'assurance, risque opérationnel, risque de liquidité et risque d'entreprise. Le risque opérationnel couvre une large gamme de risques, notamment les risques juridiques et réglementaires, ainsi que les risques liés au personnel, aux systèmes et aux méthodes.

Nous appliquons de façon continue des méthodes de gestion des risques d'entreprise qui consistent à passer en revue les différents facteurs de risque pris en compte dans le cadre établi et à communiquer les résultats obtenus à la haute direction et au comité d'examen des risques du conseil d'administration au moins une fois par trimestre. Nos méthodes de gestion des risques d'entreprise et les facteurs de risque sont décrits dans notre rapport de gestion annuel et notre notice annuelle.

Les références aux fonds distincts dans la présente rubrique incluent les garanties liées aux fonds distincts, les rentes à capital variable et les produits de placement, ainsi que le portefeuille fermé de réassurance du secteur de l'Organisation internationale.

Sensibilités au risque de marché
Notre résultat subit l'incidence de l'évaluation de nos obligations envers les titulaires de contrat aux termes des contrats d'assurance et de rentes. Ces montants sont déterminés d'après des modèles d'évaluation internes et sont comptabilisés dans nos états financiers consolidés principalement comme passifs relatifs aux contrats d'assurance. L'évaluation de ces obligations exige de la direction qu'elle pose des hypothèses en ce qui concerne le niveau futur du rendement des marchés des actions, des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap ainsi que d'autres facteurs pour la durée de ces contrats. Les états financiers consolidés tiennent compte des différences entre nos résultats réels et nos hypothèses les plus probables.

La valeur de marché de nos placements dans des titres à revenu fixe et de nos titres de capitaux propres fluctue en fonction des fluctuations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La valeur de marché des titres à revenu fixe désignés comme disponibles à la vente, détenus principalement dans notre excédent, augmente (diminue) en fonction de la baisse (hausse) des taux d'intérêt. La valeur de marché des titres de capitaux propres désignés comme disponibles à la vente et détenus principalement dans notre excédent augmente (diminue) en fonction de la hausse (baisse) des marchés des actions. Les variations de la valeur de marché des actifs disponibles à la vente sont inscrites dans les autres éléments du résultat global et ne sont comptabilisées dans le bénéfice net qu'à leur réalisation au moment de la vente, ou lorsque les actifs sont considérés comme s'étant dépréciés. Le montant du profit réalisé (de la perte réalisée) comptabilisé dans le bénéfice net pour une période donnée correspond au montant initial du profit latent (de la perte latente) ou au montant inscrit dans les autres éléments du résultat global au début de la période, augmenté de la variation de la valeur de marché au cours de la période considérée, et ce, jusqu'au moment de la vente pour les titres qui ont été vendus au cours de la période. La vente ou la réduction de valeur d'actifs disponibles à la vente détenus dans l'excédent peut par conséquent donner lieu à une modification de la sensibilité du bénéfice net.

Au quatrième trimestre de 2014, nous avons réalisé un profit net (avant impôt) de 49 M$ à la vente d'actifs disponibles à la vente liés aux activités poursuivies, pour un profit net (avant impôt) total de 202 M$ en 2014 (46 M$ avant impôt au quatrième trimestre de 2013 et 145 M$ pour 2013). Le profit net latent ou le montant inscrit dans les autres éléments du résultat global à l'égard des titres à revenu fixe et des titres de capitaux propres disponibles à la vente liés aux activités poursuivies se sont établis après impôt à 340 M$ et à 208 M$, respectivement, au 31 décembre 2014 (169 M$ et 160 M$ après impôt, respectivement, au 31 décembre 2013).

Le tableau suivant présente l'incidence immédiate estimative de certaines fluctuations instantanées des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions sur le bénéfice net lié aux activités poursuivies, les autres éléments du résultat global de la Compagnie et le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada, au 31 décembre 2014 et au 31 décembre 2013, ou la sensibilité de ces éléments à de telles fluctuations.

Sensibilités aux taux d'intérêt et aux marchés des actions

Au 31 décembre 2014¹ (en millions de dollars, sauf indication contraire)
Sensibilité aux taux d'intérêt^{2, 6}		Diminution de 100 points de base	Diminution de 50 points de base	Augmentation de 50 points de base	Augmentation de 100 points de base
	Incidence possible sur le bénéfice net^{3, 6}	(400)$	(100)$	50$	100$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	500$	250$	(250)$	(500)$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁴	Diminution de 12 points de pourcentage	Diminution de 5 points de pourcentage	Augmentation de 4 points de pourcentage	Augmentation de 8 points de pourcentage
Sensibilité aux marchés des actions⁵		Diminution de 25 %	Diminution de 10 %	Augmentation de 10 %	Augmentation de 25 %
	Incidence possible sur le bénéfice net³	(250)$	(50)$	50$	150$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	(150)$	(50)$	50$	150$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁴	Diminution de 5 points de pourcentage	Diminution de 1 point de pourcentage	Augmentation de 1 point de pourcentage	Augmentation de 1 point de pourcentage

Au 31 décembre 2013¹ (en millions de dollars, sauf indication contraire)
Sensibilité aux taux d'intérêt^{2, 6}		Diminution de 100 points de base	Diminution de 50 points de base	Augmentation de 50 points de base	Augmentation de 100 points de base
	Incidence possible sur le bénéfice net^{3, 6}	(300)$	(100)$	100$	150$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	350$	200$	(150)$	(350)$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁴	Diminution de 5 points de pourcentage	Diminution de 2 points de pourcentage	Augmentation de 2 points de pourcentage	Augmentation de 3 points de pourcentage
Sensibilité aux marchés des actions⁵		Diminution de 25 %	Diminution de 10 %	Augmentation de 10 %	Augmentation de 25 %
	Incidence possible sur le bénéfice net³	(250)$	(100)$	50$	150$
	Incidence possible sur les autres éléments du résultat global	(150)$	(50)$	50$	150$
	Incidence possible sur le MMPRCE⁴	Diminution de 10 points de pourcentage	Diminution de 4 points de pourcentage	Augmentation de 2 points de pourcentage	Augmentation de 3 points de pourcentage

1.	Les sensibilités du bénéfice net et des autres éléments du résultat global ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche.
2.	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement au 31 décembre 2014 et au 31 décembre 2013. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les fonds distincts à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
3.	Les sensibilités au risque de marché tiennent compte de l'effet d'atténuation estimatif de nos programmes de couverture en vigueur au 31 décembre 2014 et au 31 décembre 2013. Elles tiennent également compte des affaires nouvelles réalisées et des modifications apportées aux produits avant ces dates.
4.	Les sensibilités du MMPRCE illustrent l'incidence pour la Sun Life du Canada au 31 décembre 2014 et au 31 décembre 2013. Sont exclues les incidences sur les actifs et les passifs qui sont inclus pour la FSL inc., mais non pour la Sun Life du Canada. Les sensibilités du MMPRCE reflètent l'incidence d'IAS 19, Avantages du personnel, ainsi que son incidence progressive sur le capital disponible.
5.	Variation respective sur tous les marchés des actions au 31 décembre 2014 et au 31 décembre 2013. En présumant que les placements réels en actions suivent de façon constante et précise l'ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrent habituellement des indices boursiers généraux (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les fonds distincts à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).
6.	La majeure partie de la sensibilité aux taux d'intérêt, après couverture, est attribuée à l'assurance individuelle. Nous avons également une sensibilité aux taux d'intérêt, après couverture, attribuable à nos produits de rentes à capital fixe et de fonds distincts.

La sensibilité de notre bénéfice net aux diminutions (augmentations) des taux d'intérêt a augmenté (diminué) depuis le 31 décembre 2013, en raison du recul important des taux d'intérêt, des modifications des méthodes et hypothèses d'évaluation et des activités de couverture menées tout au long de 2014. La sensibilité de notre bénéfice net aux marchés des actions est pour sa part demeurée essentiellement inchangée depuis le 31 décembre 2013.

La sensibilité de notre ratio du MMPRCE aux fluctuations des taux d'intérêt a augmenté au 31 décembre 2014 par rapport au 31 décembre 2013, en raison du recul important des taux d'intérêt ainsi que des modifications du calcul de la sensibilité du capital requis, principalement à l'égard du risque de déchéance. La sensibilité de notre ratio du MMPRCE aux fluctuations des marchés des actions a pour sa part diminué au 31 décembre 2014 par rapport au 31 décembre 2013, en raison des changements au calcul du capital requis pour les fonds distincts découlant d'améliorations apportées à l'attribution d'indices de couverture à nos fonds et à l'actualisation des flux de trésorerie.

Sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swap
Nous avons estimé l'incidence immédiate de certaines variations instantanées des écarts de taux et des écarts de swap sur notre bénéfice net attribuable aux actionnaires, ou la sensibilité de cet élément à de telles variations. Les sensibilités aux écarts de taux représentent l'incidence des variations d'écarts de taux sur les évaluations de nos actifs et de nos passifs (y compris les placements à revenu fixe non souverains, les obligations de gouvernements provinciaux, les obligations de sociétés et les autres placements à revenu fixe). Les sensibilités aux écarts de swap représentent l'incidence des variations d'écarts de taux sur les positions en dérivés fondés sur des swaps et sur les évaluations des passifs.

Sensibilités aux écarts de taux (en millions de dollars, après impôt)

Sensibilité du bénéfice net^{1, 2}	Diminution de 50 points de base	Augmentation de 50 points de base
31 décembre 2014	(100)	125
31 décembre 2013	(100)	100

1.	Les sensibilités ont été arrondies au multiple de 25 M$ le plus proche.
2.	Dans la plupart des cas, il est supposé que les écarts de taux reviennent à ceux retenus dans les hypothèses actuarielles liées au passif à long terme généralement sur une période de cinq ans.

Sensibilités aux écarts de swap (en millions de dollars, après impôt)

Sensibilité du bénéfice net¹	Diminution de 20 points de base	Augmentation de 20 points de base
31 décembre 2014	75	(75)
31 décembre 2013	50	(50)

1.	Les sensibilités ont été arrondies au multiple de 25 M$ le plus proche.

Les sensibilités aux écarts de taux et aux écarts de swaps présument une variation uniforme des écarts indiqués (c.-à-d. une variation égale sur l'ensemble de la structure par terme de l'écart). Les variations des écarts réalisés découlant de différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance, des emplacements géographiques, des catégories d'actifs et de dérivés, des fluctuations des taux d'intérêt sous-jacents et des notations de crédit pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci‑dessus. Les estimations au chapitre de la sensibilité aux écarts de taux excluent l'incidence des écarts de taux associés aux actifs détenus dans les fonds distincts. Les sensibilités aux écarts sont présentées pour l'entité consolidée et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Se reporter à la rubrique « Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités » pour obtenir des renseignements additionnels importants concernant ces estimations.

Produits d'assurance et de rentes liés au fonds général
La majeure partie de notre sensibilité attendue au risque de taux d'intérêt a trait aux produits d'assurance et de rentes liés au fonds général. Nous avons adopté des stratégies de gestion du risque de marché afin d'atténuer une partie du risque de marché lié à nos produits d'assurance et de rentes liés au fonds général.

Les produits d'assurance individuelle comprennent l'assurance-vie universelle et d'autres produits d'assurance-vie et d'assurance-maladie à long terme. L'exposition des produits d'assurance individuelle au risque de marché découle en grande partie du risque de réinvestissement lié aux primes futures des contrats à primes périodiques, du risque de réinvestissement des actifs pour les contrats à primes périodiques et à prime unique, ainsi que du coût garanti de l'assurance. Le risque de taux d'intérêt visant les produits d'assurance individuelle est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans la politique ou les lignes directrices applicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d'exposition résiduelle tienne compte de notre appétence pour le risque. Les expositions au risque font l'objet d'un suivi régulier et, au besoin, les actifs sont rééquilibrés au moyen d'une combinaison d'actifs et d'instruments dérivés afin que les limites établies soient respectées. Une partie des flux de trésorerie à long terme est adossée à des titres de capitaux propres et à des immeubles.

Dans le cas des produits d'assurance avec participation et d'autres produits d'assurance assortis de caractéristiques d'ajustabilité, la stratégie de placement a pour objectif de procurer un taux de rendement global en fonction d'un profil de risque constant à long terme.

Les produits de rentes à capital fixe offrent généralement au titulaire de contrat un taux de rendement garanti. Le risque de taux d'intérêt associé à ces produits est habituellement géré en fonction de la durée et de fourchettes de tolérance énoncées dans les lignes directrices applicables en matière de placement. Les cibles et les limites sont établies de façon à ce que le niveau d'exposition résiduelle tienne compte de notre appétence pour le risque. Les expositions font l'objet d'un suivi régulier et sont rééquilibrées au besoin au moyen d'une combinaison d'actifs à revenu fixe et d'instruments dérivés afin de demeurer conformes aux seuils de tolérance prescrits.

Certains produits d'assurance et de rentes sont assortis de garanties de taux d'intérêt minimaux. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler de baisses des taux de rendement des actifs associés aux garanties contractuelles. Ces stratégies prévoient généralement l'application de stratégies de couverture reposant sur des dérivés de taux d'intérêt comme des garanties de taux plancher, des swaps et des swaptions.

Certains produits d'assurance et de rentes sont assortis de caractéristiques permettant aux titulaires de contrat de racheter leur contrat à sa valeur comptable. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières pouvant découler des fluctuations des taux d'intérêt et des changements de comportement des titulaires de contrat. Ces stratégies prévoient généralement l'application de stratégies de couverture telles que la reproduction dynamique d'options et l'achat de swaptions de taux d'intérêt.

Certains produits offrent des taux de conversion en rente minimaux garantis. Des stratégies de gestion du risque de marché sont mises en œuvre afin de restreindre les pertes financières éventuelles, et elles prévoient généralement le recours à des actifs à revenu fixe ainsi qu'à des swaps et des swaptions de taux d'intérêt.

Garanties liées aux fonds distincts
Environ la moitié de notre sensibilité attendue au risque lié aux marchés des actions et une petite partie de notre sensibilité au risque de taux d'intérêt ont trait aux produits de fonds distincts. Ces produits fournissent des garanties liées au rendement des fonds sous-jacents qui peuvent s'appliquer en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente. Le coût de l'offre de garanties relativement à nos contrats de fonds distincts est incertain et dépendra d'un certain nombre de facteurs, notamment des conditions générales des marchés financiers, de nos stratégies de couverture, du comportement des titulaires de contrat et des résultats au chapitre de la mortalité, et chacun de ces facteurs pourrait avoir une incidence négative sur le bénéfice net et le capital.

Le tableau suivant présente de l'information sur les garanties fournies relativement aux fonds distincts.

Au 31 décembre 2014
(en millions de dollars)	Valeur des fonds	Montant du risque¹	Valeur des garanties²	Passifs relatifs aux contrats d'assurance³
FSL Canada	13 039	217	11 202	273
FSL États-Unis	5 194	259	5 236	96
Activités de réassurance fermées⁴	2 800	501	1 999	526
Total	21 033	977	18 437	895

Au 31 décembre 2013
(en millions de dollars)	Valeur des fonds	Montant du risque¹	Valeur des garanties²	Passifs relatifs aux contrats d'assurance³
FSL Canada	12 987	255	11 271	(20)
FSL États-Unis	4 793	206	4 716	52
Activités de réassurance fermées⁴	2 792	482	2 018	442
Total	20 572	943	18 005	474

1.	Le « montant du risque » correspond à l'excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats lorsque la valeur des garanties excède la valeur des fonds. Le montant du risque n'est pas exigible actuellement puisque les garanties sont payables seulement en cas de décès, d'arrivée à échéance, de retrait ou de conversion en rente si la valeur des fonds demeure inférieure à la valeur des garanties.
2.	Pour les garanties de retrait à vie, la « valeur des garanties » correspond à la valeur actualisée des retraits futurs maximaux, en présumant que les conditions des marchés demeurent inchangées par rapport aux conditions actuelles. La valeur de toutes les autres garanties est déterminée en présumant que la totalité des règlements sont effectués à la date d'évaluation.
3.	Les passifs relatifs aux contrats d'assurance représentent les provisions de la direction pour les coûts futurs liés à ces garanties et comprennent une provision pour écart défavorable conformément aux normes de pratique actuarielle canadiennes.
4.	Les activités de réassurance fermées comprennent les risques pris en charge au moyen de la réassurance de produits de rentes à capital variable émis par différentes compagnies d'assurance d'Amérique du Nord entre 1997 et 2001. Cette branche d'activité fait partie d'un portefeuille de contrats de réassurance fermé qui est inclus dans le secteur de l'Organisation internationale.

Les variations des éléments présentés dans le tableau ci-dessus entre le 31 décembre 2013 et le 31 décembre 2014 s'expliquent principalement par les facteurs suivants :

i)	La valeur des fonds a augmenté en raison des fluctuations favorables des marchés des actions et de la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain, partiellement contrebalancées par la diminution naturelle du bloc d'affaires.
ii)	Le montant du risque a augmenté en raison de la dépréciation du dollar canadien, partiellement contrebalancée par les fluctuations favorables des marchés des actions.
iii)	La valeur totale des garanties a augmenté, principalement en raison de la dépréciation du dollar canadien, partiellement contrebalancée par la diminution naturelle du bloc d'affaires.
iv)	Les passifs relatifs aux contrats d'assurance ont augmenté en raison des fluctuations défavorables des taux d'intérêt, partiellement contrebalancées par les fluctuations favorables des marchés des actions.

Programme de couverture pour les contrats de fonds distincts
Nous avons mis en œuvre des programmes de couverture qui prévoient le recours à des instruments dérivés afin d'atténuer une partie du coût de la volatilité des taux d'intérêt et des marchés des actions pris en compte à l'égard des garanties fournies relativement aux fonds distincts. Au 31 décembre 2014, plus de 90 % de nos contrats de fonds distincts, évalués selon les valeurs des fonds associés, étaient couverts par un programme de couverture. Une part importante des contrats est couverte par le programme de couverture, mais notre exposition aux risques liés aux marchés des actions et aux taux d'intérêt sur ces contrats n'est pas entièrement couverte. Pour les contrats de fonds distincts faisant partie du programme de couverture, nous couvrons généralement la valeur des coûts nets futurs prévus des règlements et une partie des frais liés aux contrats, puisque nous nous concentrons principalement sur la couverture des coûts économiques prévus découlant de ces garanties, et nous ne couvrons pas la valeur des autres frais qui ne se rapportent pas aux coûts de couverture des garanties.

Le tableau suivant illustre l'incidence de notre programme de couverture relativement à notre sensibilité à des diminutions de 50 points de base et de 100 points de base des taux d'intérêt ainsi que de 10 % et de 25 % des marchés des actions pour les contrats de fonds distincts au 31 décembre 2014 et au 31 décembre 2013.

Incidence du programme de couverture pour les contrats de fonds distincts

31 décembre 2014
(en millions de dollars)	Variations des taux d'intérêt³		Variations des marchés des actions⁴
Sensibilité du bénéfice net^{1, 2}	Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture	(200)	(400)	(150)	(500)
Incidence de la couverture	200	400	150	400
Après couverture	--	--	--	(100)

31 décembre 2013
(en millions de dollars)	Variations des taux d'intérêt³		Variations des marchés des actions⁴
Sensibilité du bénéfice net^{1, 2}	Diminution de 50 points de base	Diminution de 100 points de base	Diminution de 10 %	Diminution de 25 %
Avant couverture	(150)	(250)	(200)	(500)
Incidence de la couverture	150	250	150	400
Après couverture	--	--	(50)	(100)

1.	Les sensibilités du bénéfice net ont été arrondies au multiple de 50 M$ le plus proche.
2.	Comme la juste valeur des prestations couverte diffère généralement de la valeur inscrite aux états financiers (en raison des différentes méthodes d'évaluation et de l'inclusion des marges d'évaluation relativement aux valeurs inscrites aux états financiers), cette méthode se traduira par l'inscription au résultat et dans le capital déclarés d'une valeur correspondant à la volatilité résiduelle découlant de perturbations des taux d'intérêt et des marchés des actions. La disponibilité générale et le coût de ces instruments de couverture peuvent subir l'incidence défavorable de certains facteurs, notamment la volatilité, la détérioration des marchés des actions et la diminution des taux d'intérêt.
3.	Variation uniforme des taux d'intérêt présumés sur l'ensemble de la courbe de rendement aux 31 décembre 2014 et 2013. Les variations des rendements réalisés découlant de facteurs comme les différences au chapitre de la durée à courir jusqu'à l'échéance et des emplacements géographiques pourraient donner lieu à des sensibilités réelles qui diffèrent de façon importante des sensibilités présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures de taux d'intérêt pour les fonds distincts à des intervalles de 10 points de base (pour les variations de 50 points de base des taux d'intérêt) et de 20 points de base (pour les variations de 100 points de base des taux d'intérêt).
4.	Variation sur tous les marchés des actions aux 31 décembre 2014 et 2013. En présumant que les placements réels en actions suivent de façon constante et précise l'ensemble des marchés des actions. Étant donné que, en pratique, les placements réellement effectués sur les marchés des actions diffèrent habituellement des indices boursiers généraux (en raison de l'incidence de la gestion active, du risque de corrélation et d'autres facteurs), les sensibilités réelles pourraient différer considérablement de celles présentées ci-dessus. Les sensibilités comprennent l'incidence du rééquilibrage des couvertures des actions pour les fonds distincts à des intervalles de 2 % (pour les fluctuations de 10 % des marchés des actions) et de 5 % (pour les fluctuations de 25 % des marchés des actions).

Risque lié aux biens immobiliers

Nous sommes exposés au risque lié aux biens immobiliers découlant des fluctuations de la valeur ou des flux de trésorerie futurs liés aux biens immobiliers classés à titre d'immeubles de placement. Il est possible que nous constations des pertes financières découlant de la propriété directe de placements immobiliers, ou indirectement par le truchement de placements à revenu fixe garantis par des biens immobiliers, de droits de tenure à bail, de loyers fonciers ainsi que d'opérations d'achat et de cession-bail. Le risque de prix lié aux biens immobiliers peut découler de conditions des marchés externes, d'une analyse inadéquate d'un immeuble, d'une couverture d'assurance insuffisante, de l'évaluation inappropriée des biens immobiliers ou de l'exposition au risque environnemental. Nous détenons des participations directes dans des biens immobiliers qui soutiennent des passifs du compte général et l'excédent, et les fluctuations de leur valeur auront une incidence sur notre rentabilité et sur notre situation financière. Une diminution instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 décembre 2014 viendrait diminuer notre bénéfice net d'environ 150 M$ (diminution de 150 M$ au 31 décembre 2013). À l'inverse, une augmentation instantanée de 10 % de la valeur de nos placements immobiliers directs au 31 décembre 2014 viendrait augmenter notre bénéfice net d'environ 150 M$ (augmentation de 150 M$ au 31 décembre 2013).

Mises en garde additionnelles et hypothèses clés relatives aux sensibilités
Les renseignements concernant nos sensibilités au risque de marché constituent de l'information prospective. Il s'agit de mesures de la variation estimative de notre bénéfice net et des autres éléments de notre résultat global qui tiennent compte des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions présentées ci-dessus, en fonction des taux d'intérêt, des cours des marchés des actions et de la répartition des affaires aux dates de calcul respectives. Ces sensibilités sont évaluées séparément pour chaque facteur de risque, en présumant généralement que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Les sensibilités ne tiennent pas compte des incidences indirectes comme les incidences potentielles sur la dépréciation du goodwill ou les réductions de valeur applicables aux actifs d'impôt différé. Les sensibilités sont présentées pour l'entité consolidée, et elles pourraient ne pas être proportionnelles dans tous les secteurs à présenter. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ces estimations pour plusieurs raisons, notamment les différences dans la structure et la distribution des perturbations du marché, l'interaction entre ces facteurs de risque, les erreurs de modélisation ou les modifications des autres hypothèses comme la répartition des affaires, les taux d'imposition effectifs, le comportement des titulaires de contrat, les taux de change et les autres variables du marché liées à ces hypothèses sous-jacentes au calcul de ces sensibilités. L'écart potentiel entre les résultats réels et les fourchettes indicatives présentées est généralement accentué par des fluctuations plus importantes des marchés financiers. Nos sensibilités au 31 décembre 2013 ont été incluses aux présentes à des fins comparatives seulement.

Nous avons également fourni des mesures de la sensibilité de notre bénéfice net aux variations instantanées des écarts de taux, des écarts de swap et des prix des biens immobiliers, ainsi que des sensibilités du capital aux variations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions. Ces sensibilités constituent également des énoncés prospectifs, et les sensibilités du ratio du MMPRCE sont des mesures financières non définies par les IFRS. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS ». Les mises en garde de la présente rubrique s'appliquent également aux sensibilités relatives aux écarts de taux, aux écarts de swap, aux biens immobiliers et au ratio du MMPRCE. Plus particulièrement, ces sensibilités sont fondées sur les taux d'intérêt, les écarts de taux et les écarts de swap, les cours des marchés des actions et les prix des biens immobiliers aux dates de calcul respectives, en présumant que toutes les autres variables liées aux risques demeurent constantes. Des fluctuations des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swap, des cours des marchés des actions et des prix des biens immobiliers au-delà des variations présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Ces sensibilités au risque de marché reflètent une incidence immédiate sur le bénéfice net, les autres éléments du résultat global et le ratio du MMPRCE de la Sun Life du Canada; elles ne tiennent pas compte des incidences à plus long terme telles que l'effet sur les produits tirés des honoraires provenant de nos affaires de gestion d'actif.

Les sensibilités reflètent la composition de nos actifs et de nos passifs aux 31 décembre 2014 et 2013, respectivement. Des changements de ces positions par suite de nouvelles souscriptions ou d'échéances, de l'achat ou de la vente d'actifs ou d'autres mesures de la direction pourraient donner lieu à des écarts significatifs par rapport aux sensibilités présentées. Plus particulièrement, ces sensibilités reflètent l'incidence prévue des activités de couverture en fonction des programmes de couverture en place aux dates de calcul, le 31 décembre. L'incidence réelle de ces activités de couverture peut différer considérablement de l'incidence prévue lors de la détermination des sensibilités indicatives en raison des activités continues de rééquilibrage des couvertures, des modifications de l'envergure et de la portée des activités de couverture, des variations du coût ou de la disponibilité générale des instruments de couverture, du risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents), du risque de modèle et des autres risques opérationnels associés à la gestion continue des programmes de couverture ou encore de l'incapacité potentielle des contreparties à l'égard de la couverture de s'exécuter comme il était prévu.

Les sensibilités sont évaluées en fonction de méthodes et d'hypothèses en vigueur en date du 31 décembre 2014 et du 31 décembre 2013, selon le cas. Des modifications apportées à l'environnement de réglementation, aux méthodes d'évaluation comptable ou actuarielle, aux modèles ou aux hypothèses après cette date pourraient donner lieu à des écarts significatifs par rapport aux sensibilités présentées. Des fluctuations des taux d'intérêt et des cours des marchés des actions au-delà des fourchettes présentées pourraient donner lieu à une variation de l'incidence autre qu'une variation proportionnelle.

Nos programmes de couverture peuvent eux-mêmes nous exposer à d'autres risques, incluant le risque de corrélation (le risque que les couvertures ne reproduisent pas de façon exacte les résultats des portefeuilles sous-jacents) et le risque de crédit lié aux contreparties, et à une augmentation des risques de liquidité, de modèle et des autres risques opérationnels. Ces facteurs peuvent avoir une incidence défavorable sur l'efficacité nette, les coûts et la viabilité financière du maintien de ces programmes de couverture et, par conséquent, une incidence défavorable sur notre rentabilité et notre situation financière. Bien que nos programmes de couverture comprennent divers éléments destinés à atténuer ces effets (par exemple, le risque de crédit lié aux contreparties est géré par une grande diversification, en faisant principalement affaire avec des contreparties affichant une excellente cote de crédit et en négociant conformément à des accords de l'International Swaps and Derivatives Association habituellement assortis d'annexes sur le soutien du crédit), un risque résiduel persiste, et la volatilité du bénéfice et du capital déclarés est toujours possible.

Pour les raisons susmentionnées, ces sensibilités devraient être perçues uniquement comme des estimations directionnelles quant à la sensibilité sous-jacente de chacun des facteurs de ces hypothèses spécialisées et ne devraient pas être interprétées comme des prévisions des sensibilités de notre bénéfice net, des autres éléments de notre résultat global et de notre capital futurs. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons donner aucune garantie que l'incidence réelle correspondra aux estimations présentées.

L'information concernant la sensibilité au risque de marché ainsi que les garanties liées aux produits de fonds distincts doit être lue en parallèle avec l'information figurant aux rubriques « Perspectives », « Méthodes et estimations comptables critiques » et « Gestion du risque » de notre rapport de gestion annuel ainsi qu'aux rubriques « Facteurs de risque » et « Questions d'ordre réglementaire » de notre notice annuelle.

Rapprochement de mesures financières non définies par les IFRS

Pour de plus amples renseignements sur l'utilisation de mesures non définies par les IFRS, y compris la définition du bénéfice d'exploitation net (de la perte d'exploitation nette) et du bénéfice net (de la perte nette) sous-jacent(e), se reporter à la rubrique « Utilisation de mesures financières non définies par les IFRS » du présent document.

Le tableau ci-après présente les montants exclus de notre bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette), de notre bénéfice net (perte nette) sous-jacent(e), de notre bénéfice d'exploitation par action et de notre bénéfice par action sous-jacent, ainsi qu'un rapprochement entre ces montants et notre bénéfice net déclaré (perte nette déclarée) et notre bénéfice par action déclaré selon les IFRS.

Rapprochements de certaines mesures du bénéfice net

	Résultats trimestriels
(en millions de dollars, sauf indication contraire)	T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13
Bénéfice net déclaré lié aux activités poursuivies	502	435	425	400	571
Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture	(6)	2	(8)	5	17
Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS	1	(31)	(44)	(51)	(76)
Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes	--	--	--	--	(5)
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	(4)	(3)	(11)	(8)	(7)
Bénéfice d'exploitation net (perte d'exploitation nette) lié(e) aux activités poursuivies	511	467	488	454	642
Incidence des marchés	(21)	(54)	(22)	(26)	37
Modifications des hypothèses et mesures de la direction	172	4	11	40	230
Bénéfice net (perte nette) sous-jacent(e) lié(e) aux activités poursuivies	360	517	499	440	375
Bénéfice par action déclaré lié aux activités poursuivies (dilué) (en dollars)	0,81	0,71	0,69	0,65	0,93
Incidence de certaines couvertures de la FSL Canada qui ne remplissent pas les conditions requises pour la comptabilité de couverture (en dollars)	(0,01)	--	(0,01)	0,01	0,03
Ajustements de la juste valeur de droits à des paiements fondés sur des actions émis par la MFS (en dollars)	--	(0,05)	(0,07)	(0,08)	(0,12)
Modifications des hypothèses et mesures de la direction liées à la vente de nos activités américaines de rentes (en dollars)	--	--	--	--	(0,01)
Coûts de restructuration et autres coûts connexes (en dollars)	(0,01)	--	(0,02)	(0,01)	(0,01)
Incidence des titres convertibles sur le bénéfice dilué par action (en dollars)	--	--	(0,01)	(0,01)	(0,01)
Bénéfice d'exploitation par action lié aux activités poursuivies (dilué) (en dollars)	0,83	0,76	0,80	0,74	1,05
Incidence des marchés (en dollars)	(0,04)	(0,09)	(0,03)	(0,04)	0,06
Modifications des hypothèses et mesures de la direction (en dollars)	0,28	0,01	0,02	0,06	0,38
Bénéfice par action sous-jacent lié aux activités poursuivies (dilué) (en dollars)	0,59	0,84	0,81	0,72	0,61

La direction a également recours aux mesures financières non définies par les IFRS suivantes :

Rendement des capitaux propres. Les IFRS n'exigent pas le calcul du rendement des capitaux propres et, par conséquent, aucune mesure comparable n'existe en vertu des IFRS. Pour déterminer le rendement d'exploitation des capitaux propres et le rendement des capitaux propres sous-jacent, le bénéfice d'exploitation net (la perte d'exploitation nette) et le bénéfice net (la perte nette) sous-jacent(e) sont divisés par le total moyen pondéré des capitaux propres attribuables aux actionnaires ordinaires pour la période, respectivement. Depuis le premier trimestre de 2014, le rendement des capitaux propres sous-jacent et le rendement d'exploitation des capitaux propres sont calculés en fonction des activités poursuivies, tandis que le rendement d'exploitation des capitaux propres de 2013 est calculé en fonction des activités regroupées. Étant donné que les rendements d'exploitation des capitaux propres de 2013 et de 2014 sont calculés différemment, ils ne sont pas comparables compte tenu de la modification de la composition des affaires.

Produits ajustés. Cette mesure ajuste les produits afin de tenir compte de l'incidence des éléments suivants : i) les effets de la variation des taux de change découlant de la conversion des monnaies fonctionnelles en dollars canadiens aux fins de comparaison (l'« ajustement au titre du change »); ii) l'exclusion des variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs (l'« ajustement au titre de la juste valeur »); et iii) l'exclusion de la réassurance pour les activités assurées des GC de la FSL Canada (l'« ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada »). Les produits ajustés présentés avant le premier trimestre de 2014 excluaient également des produits les primes nettes liées aux affaires d'assurance-vie de la FSL États-Unis, qui sont fermées aux nouvelles souscriptions depuis le 30 décembre 2011. Les produits ajustés constituent une autre mesure des produits et permettent de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes. Les produits ajustés ont été retraités, selon les besoins, afin que leur présentation soit conforme au reclassement des profits (pertes) de change aux variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs, comme le décrit la note 5 de nos états financiers consolidés annuels de 2014.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13
Produits		7 375	5 614	6 315	6 460	4 710
	Ajustement au titre du change	207	105	109	129	--
	Ajustement au titre de la juste valeur	2 196	495	1 560	1 921	(385)
	Ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada	(1 154)	(1 130)	(1 120)	(1 161)	(1 102)
Produits ajustés		6 126	6 144	5 766	5 571	6 197

Primes et encaissements ajustés. Cette mesure ajuste les primes et encaissements afin de tenir compte de l'incidence i) de l'ajustement au titre du change; et ii) de l'ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada. Les primes et encaissements ajustés présentés avant le premier trimestre de 2014 excluaient également du total des primes et encaissements les primes nettes tirées des affaires d'assurance-vie de la FSL États-Unis, qui sont fermées aux nouvelles souscriptions depuis le 30 décembre 2011. Les données des périodes précédentes ont été retraitées pour tenir compte de ce changement. Les primes et encaissements ajustés constituent une autre mesure des primes et encaissements et permettent de procéder à des comparaisons plus efficaces entre différentes périodes.

		Résultats trimestriels
(en millions de dollars)		T4 14	T3 14	T2 14	T1 14	T4 13
Primes et encaissements		31 770	29 124	28 876	32 710	30 749
	Ajustement au titre du change	2 036	897	931	1 339	--
	Ajustement au titre de la réassurance aux GC de la FSL Canada	(1 154)	(1 130)	(1 120)	(1 161)	(1 102)
Primes et encaissements ajustés		30 888	29 357	29 065	32 532	31 851

Ratio de la marge d'exploitation avant impôt de la MFS. Ce ratio sert à évaluer la rentabilité sous-jacente de la MFS et exclut certains produits tirés des placements et certaines commissions versées en raison de leur nature compensatoire. Ces montants sont exclus afin de neutraliser leur incidence sur le ratio de la marge d'exploitation avant impôt, étant donné leur nature compensatoire et le fait qu'ils n'ont aucune incidence sur la rentabilité sous-jacente de la MFS.

Incidence du change. Plusieurs mesures financières définies par les IFRS sont ajustées pour exclure l'incidence des fluctuations des taux de change. Ces mesures sont calculées en fonction du taux de change moyen ou du taux de change de clôture, selon le cas, en vigueur à la date de la période comparative.

Sensibilités aux prix des biens immobiliers. Les sensibilités aux prix des biens immobiliers sont des mesures financières non définies par les IFRS pour lesquelles il n'existe aucune mesure définie par les IFRS qui soit directement comparable. Il n'est donc pas possible de présenter un rapprochement entre ces montants et les mesures définies par les IFRS les plus directement comparables.

Autres. La direction utilise également les mesures financières non définies par les IFRS suivantes pour lesquelles il n'existe aucune mesure financière définie par les IFRS qui soit comparable : i) les équivalents de primes et d'encaissements SAS, les souscriptions de titres d'organismes de placement collectif, les souscriptions de parts de fonds gérés, les souscriptions d'assurance-vie et d'assurance-maladie et le total des primes et encaissements; ii) l'actif géré, l'actif des organismes de placement collectif, l'actif des fonds gérés, les autres éléments de l'actif géré et l'actif administré; iii) la valeur des affaires nouvelles, qui est utilisée pour mesurer la rentabilité globale estimative des nouvelles souscriptions et qui est fondée sur des calculs actuariels; et iv) les modifications des hypothèses et les mesures de la direction, qui sont des composantes de la communication d'information sur nos sources de bénéfices. Les sources de bénéfices constituent un choix de présentation de nos comptes consolidés de résultat permettant de dégager et de quantifier les diverses sources de bénéfices. Le Bureau du surintendant des institutions financières, principal organisme de réglementation de la Compagnie, oblige cette dernière à présenter ses sources de bénéfices.

Énoncés prospectifs
À l'occasion, la Compagnie présente, verbalement ou par écrit, des énoncés prospectifs au sens de certaines lois sur les valeurs mobilières, y compris les règles d'exonération de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et des lois canadiennes sur les valeurs mobilières applicables. Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document comprennent i) les énoncés se rapportant au contexte de faibles taux d'intérêt; ii) les énoncés se rapportant à nos stratégies de croissance; iii) les énoncés relatifs aux initiatives sur le plan de la productivité et des charges, aux initiatives de croissance et aux autres objectifs d'affaires; iv) les énoncés de nature prévisionnelle ou dont la réalisation est tributaire, ou qui font mention de conditions ou d'événements futurs; et v) les énoncés qui renferment des mots ou expressions tels que « viser », « prévoir », « hypothèse », « croire », « pourrait », « estimer », « s'attendre à », « but », « avoir l'intention de », « peut », « objectif », « initiatives », « perspectives », « planifier », « projeter », « chercher à », « devrait », « stratégie », « s'efforcer de », « cibler », « fera », ou d'autres expressions semblables. Entrent dans les énoncés prospectifs les possibilités et hypothèses présentées relativement à nos résultats d'exploitation futurs. Ces énoncés font état de nos attentes, estimations et prévisions actuelles en ce qui concerne les événements futurs, et non de faits passés. Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie des résultats futurs, et mettent en cause des risques et des incertitudes dont la portée est difficile à prévoir. Les résultats et la valeur pour l'actionnaire futurs pourraient différer sensiblement de ceux qui sont présentés dans les énoncés prospectifs en raison, notamment, des facteurs traités aux rubriques « Modifications des hypothèses et mesures de la direction », « Incidence de la faiblesse des taux d'intérêt », « Gestion du capital » et « Gestion du risque » du présent document et à la rubrique « Facteurs de risque » qui figure dans la notice annuelle de 2014 de la FSL inc., et des facteurs décrits dans d'autres documents déposés par la Financière Sun Life inc. auprès des autorités canadiennes et américaines de réglementation des valeurs mobilières, que l'on peut consulter à www.sedar.com et à www.sec.gov.

Les facteurs susceptibles d'entraîner un écart significatif entre les résultats réels et les résultats escomptés comprennent, notamment, les risques d'entreprise - les risques économiques et géopolitiques; les risques liés à la mise en œuvre de stratégies d'entreprise; les modifications apportées aux règlements et aux lois, y compris aux exigences en matière de capital et aux lois fiscales; l'incapacité de maintenir des canaux de distribution solides et les risques liés aux pratiques commerciales des intermédiaires et des agents; les risques liés aux activités exercées en Asie, y compris les risques liés aux coentreprises de la Compagnie; l'incidence de la concurrence; le rendement des placements de la Compagnie et des portefeuilles de placements qui sont gérés pour les clients, tels que les fonds distincts et les organismes de placement collectif; les conditions de marché ayant une incidence sur la situation de capital de la Compagnie ou sur sa capacité à mobiliser des capitaux; les risques liés à la liquidité; la révision à la baisse des notes de solidité financière ou de crédit; les risques liés aux estimations faites et au jugement exercé dans le calcul des impôts; l'incidence des fusions, des acquisitions et des cessions; l'inefficacité des politiques et procédures de gestion des risques; les risques liés au portefeuille de contrats fermé; les risques de marché, de crédit et de liquidité - le rendement des marchés des actions; les risques de crédit liés aux émetteurs de titres détenus dans notre portefeuille de placements, aux débiteurs, aux titres structurés, aux réassureurs, aux parties aux contrats dérivés, à d'autres institutions financières et à d'autres entités; la fluctuation ou la volatilité des taux d'intérêt, des écarts de taux et des écarts de swaps; les fluctuations des taux de change; les risques liés aux placements immobiliers; les risques liés à la liquidité du marché; les risques d'assurance - les risques liés à l'amélioration du taux de mortalité; les risques liés au comportement des titulaires de contrat; les risques liés à la conception de produits et à l'établissement des prix; les risques liés à la mortalité et à la morbidité, y compris les risques associés aux catastrophes naturelles ou causées par l'homme, aux pandémies et aux actes de terrorisme; l'incidence de dépenses futures plus élevées que prévu; la disponibilité, le coût et l'efficacité de la réassurance; les risques opérationnels - les atteintes à la sécurité informatique et à la protection des renseignements personnels et les défaillances des systèmes informatiques, y compris le cyberterrorisme; les risques liés à notre infrastructure de technologies de l'information; les défaillances des systèmes informatiques et des technologies fonctionnant sur Internet; la capacité d'attirer et de fidéliser des employés; les procédures judiciaires et les procédures engagées aux termes de la réglementation, y compris les demandes de renseignements et les enquêtes; les risques liés aux erreurs de modélisation financière; les risques liés à la poursuite des affaires; la dépendance à l'égard de relations avec des tiers, y compris les contrats d'impartition; et les risques liés à l'environnement, aux lois et aux règlements en matière environnementale et aux politiques de tiers en matière environnementale.

La Compagnie ne s'engage nullement à mettre à jour ni à réviser ses énoncés prospectifs pour tenir compte d'événements ou de circonstances postérieurs à la date du présent document ou par suite d'événements imprévus, à moins que la loi ne l'exige.

Conférence téléphonique portant sur les résultats
Les résultats financiers de la Compagnie pour le quatrième trimestre de 2014 seront présentés lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le jeudi 12 février 2015, à 10 h, heure de l'Est. Pour écouter la webémission de la conférence en direct, visualiser les diapositives de la présentation et obtenir de l'information connexe, veuillez accéder à l'adresse www.sunlife.com et cliquer sur le lien vers les résultats du quatrième trimestre de la rubrique « Investisseurs » figurant à la page d'accueil 10 minutes avant le début de la conférence. Nous encourageons les gens qui ont l'intention de participer à la conférence en mode écoute seulement à se connecter à la webémission. La webémission et la présentation seront par la suite archivées sur le site Web de la Compagnie et accessibles à l'adresse www.sunlife.com jusqu'à la clôture du quatrième trimestre de 2015. Pour écouter la conférence par téléphone, composez le 647-788-4901 (appels internationaux), ou le 1-877-201-0168 (numéro sans frais pour l'Amérique du Nord).

Comptes consolidés de résultat


			Pour les trimestres clos les¹		Pour les exercices clos les²
(en millions de dollars canadiens, à l'exception des montants par action)			31 décembre 2014	31 décembre 2013	31 décembre 2014	31 décembre 2013
Produits
	Primes
		Montant brut	4 023$	4 217$	15 499$	15 072$
		À déduire : primes cédées	1 322	1 393	5 503	5 433
	Montant net		2 701	2 824	9 996	9 639
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements) :
		Intérêts et autres produits tirés des placements	1 258	1 185	4 941	4 594

		Variations de la juste valeur et des taux de change touchant les actifs et les passifs	2 196	(385)	6 172	(4 220)
		Profits nets (pertes nettes) sur les actifs disponibles à la vente	49	46	202	145
	Produits nets tirés des placements (pertes nettes de placements)		3 503	846	11 315	519
	Produits tirés des honoraires		1 171	1 040	4 453	3 716
Total des produits			7 375	4 710	25 764	13 874
Prestations et charges
	Montant brut des règlements et des prestations versés		3 397	2 992	12 816	11 876
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats d'assurance		2 660	699	8 920	(1 204)
	Diminution (augmentation) des actifs au titre des cessions en réassurance		193	(98)	13	(254)
	Augmentation (diminution) des passifs relatifs aux contrats de placement		11	38	70	85
	Charges (recouvrements) de réassurance		(1 378)	(1 294)	(5 411)	(5 098)
	Commissions		500	442	1 889	1 669
	Virement net aux (des) fonds distincts		(19)	(11)	(30)	(19)
	Charges d'exploitation		1 191	1 158	4 537	4 139
	Taxes sur primes		68	60	251	235
Charges d'intérêts			94	92	336	353
Total des prestations et charges			6 717	4 078	23 391	11 782
Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat			658	632	2 373	2 092
À déduire : charge (économie) d'impôt sur le résultat			124	32	491	283
Total du bénéfice net (de la perte nette) lié(e) aux activités poursuivies			534	600	1 882	1 809
À déduire : bénéfice net (perte nette) attribuable aux titulaires de contrat avec participation			6	(1)	9	(5)
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires lié(e) aux activités poursuivies			528	601	1 873	1 814
À déduire : dividendes aux actionnaires privilégiés			26	30	111	118
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires lié(e) aux activités poursuivies			502	571	1 762	1 696
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires lié(e) aux activités abandonnées			--	(21)	--	(754)
Bénéfice net (perte nette) attribuable aux actionnaires ordinaires			502	550	1 762	942
Bénéfice (perte) par action
	Bénéfice (perte) de base par action lié(e) aux activités poursuivies		0,82$	0,94$	2,88$	2,81$
	Bénéfice (perte) de base par action lié(e) aux activités abandonnées		--$	(0,03)$	--$	(1,25)$
	Bénéfice (perte) de base par action		0,82$	0,91$	2,88$	1,56$
	Bénéfice (perte) dilué(e) par action lié(e) aux activités poursuivies		0,81$	0,93$	2,86$	2,78$
	Bénéfice (perte) dilué(e) par action lié(e) aux activités abandonnées		--$	(0,03)$	--$	(1,23)$
	Bénéfice (perte) dilué(e) par action		0,81$	0,90$	2,86$	1,55$

1.	Les chiffres trimestriels ne sont pas audités.
2.	Tiré des états financiers consolidés annuels audités.

États consolidés de la situation financière

		Aux
(en millions de dollars canadiens)¹		31 décembre 2014	31 décembre 2013
Actif
	Trésorerie, équivalents de trésorerie et titres à court terme	6 818$	7 636$
	Titres de créance	66 214	54 813
	Titres de capitaux propres	5 223	5 194
	Prêts hypothécaires et autres prêts	33 679	30 313
	Actifs dérivés	1 839	948
	Autres placements	2 375	1 855
	Avances sur contrats	2 895	2 792
	Immeubles de placement	6 108	6 092
	Placements	125 151	109 643
	Autres actifs	3 429	3 270
	Actifs au titre des cessions en réassurance	4 042	3 648
	Actifs d'impôt différé	1 230	1 303
	Immobilisations corporelles	555	658
	Immobilisations incorporelles	895	866
	Goodwill	4 117	4 002
	Total de l'actif du fonds général	139 419	123 390
	Placements pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts	83 938	76 141
	Total de l'actif	223 357$	199 531$

Passif et capitaux propres
Passif
	Passifs relatifs aux contrats d'assurance	101 228$	88 903$
	Passifs relatifs aux contrats de placement	2 819	2 602
	Passifs dérivés	1 603	939
	Passifs d'impôt différé	155	122
	Autres passifs	9 725	8 218
	Débentures de premier rang	2 849	2 849
	Titres de créance subordonnés	2 168	2 403
	Total du passif du fonds général	120 547	106 036
	Contrats d'assurance pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts	76 736	69 088
	Contrats de placement pour le compte des titulaires de contrat lié à des fonds distincts	7 202	7 053
	Total du passif	204 485$	182 177$

Capitaux propres
	Capital social émis et surplus d'apport	10 805$	10 902$
	Bénéfices non distribués et cumul des autres éléments du résultat global	8 067	6 452
	Total des capitaux propres	18 872$	17 354$
	Total du passif et des capitaux propres	223 357$	199 531$

1.	Tiré des états financiers consolidés annuels audités.

À propos de la Financière Sun Life
La Financière Sun Life, qui célèbre ses 150 ans en 2015, est une organisation de services financiers de premier plan à l'échelle internationale qui offre aux particuliers et aux entreprises une gamme diversifiée de services et de produits dans les domaines de l'assurance et de la gestion de patrimoine. Avec ses partenaires, la Financière Sun Life exerce ses activités dans d'importants marchés du monde, notamment au Canada, aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Irlande, à Hong Kong, aux Philippines, au Japon, en Indonésie, en Inde, en Chine, en Australie, à Singapour, au Vietnam, en Malaisie et aux Bermudes. Au 31 décembre 2014, l'actif total géré des compagnies du groupe Financière Sun Life s'élevait à 734 G$.

Les actions de la Financière Sun Life inc. sont inscrites à la Bourse de Toronto (« TSX »), à la Bourse de New York (« NYSE ») et à la Bourse des Philippines (« PSE ») sous le symbole « SLF ».

SOURCE Financière Sun Life Inc. - Nouvelles financières

Renseignements pour les médias : Geneviève Jutras, Conseillère principale, relations publiques, Téléphone : 514-866-3361, [email protected]; Renseignements pour les investisseurs : Gregory Dilworth, Vice-président, relations avec les investisseurs, Téléphone : 416-979-4198, [email protected]

(en millions de dollars)

31 décembre 2014

31 décembre 2013

Juste valeur nette

Montant notionnel total

48 211

Montant en équivalent-crédit

Montant en équivalent-crédit pondéré en fonction des risques