La Société Financière Manuvie dévoile ses résultats du troisième trimestre -
Perte nette de 947 millions $; le solide bénéfice sous-jacent a été plus que
compensé par le renforcement de la provision de 2 milliards de dollars et la
dépréciation de l'écart d'acquisition de 1 milliard de dollars
- Solide bénéfice d'exploitation rajusté(1) de 779 millions de dollars;
- Fonds propres solides. Le MMPRCE de Manufacturers a progressé de 13
points pendant le trimestre, pour atteindre 234 %.
- Importantes mesures de réduction de la sensibilité aux taux d'intérêt
et au marché des actions. L'exposition au risque de taux d'intérêt a
notamment été réduite de 19 % et la couverture des rentes à capital
variable en vigueur a été accrue de 3,3 milliards de dollars. La
Société prévoit utiliser des mesures qui s'appliqueront à des dates et
à des conditions de marché précises pour atteindre ses objectifs de
2012 et de 2014 en matière de réduction des risques.
- Réalisation de progrès importants au chapitre de notre stratégie
d'affaires :
- Les souscriptions de produits d'assurance(2) ont progressé de 50 %
dans la Division Asie par rapport au troisième trimestre de 2009.
- Dans la Division américaine, le bénéfice d'exploitation rajusté
s'est amélioré de 72 % par rapport au troisième trimestre de 2009;
toujours aux États-Unis, les fonds gérés(3) du secteur de la
gestion de patrimoine se sont hissés à 181 milliards de dollars
américains, un écart de moins de 1 % par rapport à leur sommet
historique de fin de trimestre.
- Les dépôts dans les fonds communs de placement de la Division
canadienne ont presque triplé par rapport au troisième trimestre
de 2009, pour atteindre 320 millions de dollars.
- Des mesures ont été prises à l'échelle mondiale en vue de
repositionner les produits pour améliorer le rendement des
capitaux propres(4) et rééquilibrer le risque.
- Solidité persistante de la situation de crédit, compte tenu de la
conjoncture.
- Selon les PCGR des États-Unis, perte nette prévue de 212 millions de
dollars et total des capitaux propres plus élevé de 9 milliards de
dollars que selon les PCGR du Canada.
- Lancement d'une campagne publicitaire au Canada et en Asie.
- La Société tiendra une Journée des investisseurs à l'intention des
investisseurs institutionnels le 19 novembre.
TORONTO, le 4 nov. /CNW/ - La Société Financière Manuvie ("SFM") a déclaré aujourd'hui une perte nette imputée aux actionnaires de 947 millions de dollars pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2010, soit une perte diluée par action de 0,55 $. Au troisième trimestre de 2009, la SFM avait présenté une perte nette de 172 millions de dollars, ou 0,12 $ l'action.
Donald Guloien, chef de la direction, a déclaré : "Malgré les résultats présentés, notre bénéfice sous-jacent demeure solide. Nous avons repositionné avec succès nos activités pour relancer la croissance des bénéfices et du rendement des capitaux propres et réduire le risque lié aux marchés financiers. Nous avons enregistré un bénéfice d'exploitation rajusté très satisfaisant pendant le trimestre grâce à la force considérable de notre Société sur les marchés asiatiques à croissance élevée et à nos produits de gestion de patrimoine, régimes de retraite et autres produits des Divisions américaine et canadienne. Parallèlement, nous avons soutenu la situation déjà vigoureuse de nos fonds propres, et avons réduit considérablement le risque de taux d'intérêt et avons couvert un montant additionnel de 3,3 milliards de dollars de contrats de rente à capital variable en vigueur."
M. Guloien a ajouté : "Nous avons également lancé des programmes de promotion de notre image de marque conçus pour parler de nous au public asiatique et canadien. Ceux-ci s'ajoutent au programme de promotion de la marque de John Hancock, qui a été couronné de succès aux États-Unis.
Michael Bell, chef des finances, a affirmé : "Je suis satisfait des progrès réalisés pendant le trimestre et des mesures prises pour renforcer davantage la situation financière de Manuvie. Nos résultats au chapitre du crédit sont demeurés vigoureux et dépassent les hypothèses à long terme de la Société. Le ratio de fonds propres réglementaires de Manufacturers s'est amélioré au cours du trimestre, et les mesures prises par la Société ont également permis de réduire de manière importante notre sensibilité aux taux d'intérêt évaluée en fonction des fonds propres et du bénéfice à risque."
M. Bell a ajouté : "Un certain nombre d'éléments notables ont eu une incidence sur nos résultats financiers. Au troisième trimestre, nous avons parachevé notre examen annuel de toutes les méthodes et hypothèses actuarielles, qui a entraîné une charge nette totale d'un peu plus de 2 milliards de dollars. Cette augmentation des provisions techniques comprenait une charge importante liée aux activités d'assurance soins de longue durée ("SLD") de John Hancock, pour lesquelles nous avons effectué un examen exhaustif de l'historique des règlements, y compris une évaluation des effets positifs prévus des augmentations des taux en vigueur. En outre, la Société a comptabilisé une charge au titre de la dépréciation de l'écart d'acquisition de 1 milliard de dollars par suite de la révision des perspectives du secteur Assurance - É.-U. La comptabilisation de cette charge a été rendue nécessaire en raison de la conjoncture économique actuelle et du repositionnement de ce secteur. Comme il a été mentionné précédemment, cette dépréciation de l'écart d'acquisition ne donne pas lieu à la comptabilisation d'une charge dans les fonds propres réglementaires."
Le conseil d'administration de Manuvie a récemment tenu une réunion du conseil en Chine et y a rencontré les partenaires de Manuvie pour souligner l'importance stratégique que l'Asie tient dans les plans d'avenir de Manuvie. Les membres du conseil ont également passé en revue le plan stratégique et réaffirmé leur confiance dans l'orientation et les plans de la Société. Le 19 novembre, la Société tiendra une Journée des investisseurs à l'intention des investisseurs institutionnels au cours de laquelle la direction précisera certains points de son orientation et de ses plans, ainsi que les objectifs de rendement jusqu'en 2015.
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(1) Le bénéfice d'exploitation rajusté n'est pas une mesure conforme aux
PCGR. Voir la section "Bénéfice d'exploitation rajusté réel du
troisième trimestre et rapprochement avec la mesure conforme aux
PCGR" ci-après.
(2) Les souscriptions ne sont pas une mesure conforme aux PCGR. Voir la
section "Rendement et mesures non conformes aux PCGR" ci-après.
(3) Les fonds gérés ne sont pas une mesure conforme aux PCGR. Voir la
section "Rendement et mesures non conformes aux PCGR" ci-après.
(4) Le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions
ordinaires n'est pas une mesure conforme aux PCGR. Voir la section
"Rendement et mesures non conformes aux PCGR" ci-après.
RÉSULTATS FINANCIERS
Le bénéfice d'exploitation rajusté pour le troisième trimestre de 2010 s'est établi à 779 millions de dollars, et se situe dans une fourchette de 700 à 800 millions de dollars par trimestre pour 2010, dont avait fait état la Société dans le rapport annuel de 2009.
La perte nette imputée aux actionnaires de 947 millions de dollars au troisième trimestre de 2010 incluait les éléments notables suivants :
- Gains nets de 1 041 millions de dollars découlant du redressement des
marchés boursiers et de la baisse des taux d'intérêt, y compris des
gains de 569 millions de dollars sur la vente d'obligations classées
comme disponibles à la vente;
- Des charges de 2 031 millions de dollars liées à des changements de
base découlant de l'examen annuel de la totalité des méthodes et
hypothèses actuarielles.
- Une dépréciation de l'écart d'acquisition de 1 039 millions de
dollars (1 000 millions de dollars américains) de nos activités
d'assurance américaines liée aux perspectives économiques et au
repositionnement de nos activités.
- D'autres éléments notables qui ont engendré un gain net de 303
millions de dollars et qui sont décrits plus en détail à la section
"Rapport de gestion" ci-après.
Résultats selon les PCGR des États-Unis
Manuvie prévoit inscrire une perte nette de 212 millions de dollars dans les résultats du troisième trimestre selon les PCGR des États-Unis qui seront publiés la semaine prochaine. En outre, le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis devraient dépasser de 9 milliards de dollars les capitaux propres selon les PCGR du Canada.
Bien que ces résultats soient préliminaires, les principales différences entre les résultats selon les PCGR du Canada et selon les PCGR des États-Unis sont les suivantes :
- les charges liées aux modifications apportées aux méthodes et
hypothèses actuarielles, lorsque évaluées selon les PCGR des États-
Unis, devraient être inférieures de 1,6 milliard de dollars parce
que, contrairement aux PCGR du Canada, les PCGR des États-Unis
n'exigent pas que les hypothèses actuarielles soient toutes mises à
jour pour tenir compte des résultats techniques actuels;
- selon une estimation préliminaire, la charge pour dépréciation de
l'écart d'acquisition selon les PCGR des États-Unis devrait être plus
élevée de 1,6 milliard de dollars que celle établie selon les PCGR du
Canada, puisque la valeur comptable des activités est plus élevée
selon les PCGR des États-Unis. Nous prévoyons achever notre analyse
au quatrième trimestre;
- selon les PCGR des États-Unis, les gains sur les garanties de rentes
à capital variable devraient être plus importants en raison des
différences de méthode comptable;
- l'incidence de la baisse des taux d'intérêt pèse plus lourd sur les
résultats établis selon les PCGR du Canada, étant donné que le régime
canadien se rapproche de l'évaluation à la valeur de marché.
Les capitaux propres sont considérablement plus élevés selon les PCGR des États-Unis que selon les PCGR du Canada, parce que les provisions mathématiques sont calculées différemment et que, selon les PCGR des États-Unis, la Société a désigné la majorité de ses placements à revenu fixe comme disponibles à la vente. Des gains latents importants sur les actifs disponibles à la vente, attribuables à la faiblesse des taux d'intérêt, ont été constatés dans les capitaux propres du cumul des autres éléments du résultat étendu et ont produit un bénéfice global selon les PCGR des États-Unis plus élevé.
Situation du capital - mise au point
Le bilan et la situation du capital(5) de Manuvie demeurent solides. Les mesures prises au cours des 12 derniers mois en vue d'accroître le capital et de réduire l'exposition au risque lié aux actions et au risque de taux d'intérêt ont renforcé la solidité financière de la Société.
La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers ("Manufacturers") affichait un ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent ("MMPRCE") de 234 % au 30 septembre 2010, une hausse de 13 points de pourcentage en regard du ratio enregistré au 30 juin 2010. Cette hausse découle essentiellement de l'émission de 2 milliards de dollars de titres de créance au troisième trimestre par la SFM et de l'attribution du produit de l'émission à Manufacturers, ainsi que des gains de placement considérables et du bénéfice sous-jacent solide qui ont plus que neutralisé le renforcement des provisions mathématiques.
Mesure de l'exposition au risque lié aux marchés des actions
Pendant le trimestre, nous avons couvert un montant additionnel de 3,3 milliards de dollars de la valeur garantie des contrats de rente à capital variable en vigueur et avons également réduit nos placements en actions de près de 450 millions de dollars dans le secteur Services généraux et autres. Au total, 54 % de la valeur garantie était couverte ou réassurée au 30 septembre 2010.
L'incidence potentielle d'une fluctuation de 10 % de la valeur de marché des fonds d'actions sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires et la valeur économique pour les actionnaires est demeurée sensiblement la même pendant le trimestre, étant donné que l'effet des activités de couverture et du redressement des marchés a été contrebalancé par l'augmentation de l'exposition au risque découlant de l'examen annuel des méthodes et hypothèses actuarielles.
Incidence estimative d'une fluctuation de 10 % de la valeur de marché des fonds d'actions(6) :
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(en millions de $ CA) Sur le Sur la
bénéfice net annuel valeur économique
attribuable aux pour les
actionnaires actionnaires(7)
Pour les périodes de
2010 terminées le 30 septembre 30 juin 30 septembre 30 juin
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation de 10 % 1 000 $ 1 000 $ 1 000 $ 1 000 $
Diminution de 10 % (1 300)$ (1 300)$ (1 200)$ (1 300)$
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(5) Le capital est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la section
"Performance et mesures financières non conformes aux PCGR" ci-après.
(6) Voir les sections "Mise en garde à l'égard de l'exposition aux
risques" et "Fonds général - Mesures d'exposition au risque" ci-
après.
(7) La valeur économique pour les actionnaires est une mesure non
conforme aux PCGR. Voir la section "Performance et mesures
financières non conformes aux PCGR" ci-après.
L'objectif de la Société est de créer d'autres couvertures afin qu'environ 60 % de la sensibilité de notre bénéfice sous-jacent aux fluctuations du marché des actions soit couverte d'ici 2012, comparativement à 25 % au 30 septembre 2010, et environ 75 % de cette même sensibilité le soit d'ici la fin de 2014, au moyen d'une combinaison de mesures qui s'appliqueront à des dates et à des conditions de marché précises.
Mesure de l'exposition au risque de taux d'intérêt
La Société présente deux variables de son exposition au risque de taux d'intérêt :
- l'incidence potentielle sur le bénéfice net annuel attribué aux
actionnaires d'une variation des provisions mathématiques du fonds
général attribuable à la fluctuation des taux d'intérêt;
- l'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires des
fluctuations de taux d'intérêt sur les actifs et les passifs du fonds
général.
Pendant le trimestre, la Société a pris des mesures pour réduire sa sensibilité aux taux d'intérêt en prolongeant la durée de ses placements à revenu fixe de la composante passif et du secteur Services généraux et autres. Ces mesures, déduction faite de l'accroissement de l'exposition au risque découlant de l'examen annuel des méthodes et hypothèses actuarielles et de la baisse des taux d'intérêt, ont permis de réduire de 19 % la sensibilité au risque évaluée d'après l'incidence potentielle estimative sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires et de 30 % la sensibilité au risque évaluée d'après la valeur économique pour les actionnaires.
Afin de prolonger la durée des placements à revenu fixe de son secteur Services généraux et autres, la Société a vendu des obligations et réinvesti dans des obligations à plus long terme. L'amélioration des résultats et des capitaux propres est attribuable aux gains après impôts réalisés de 569 millions de dollars réalisés sur les obligations vendues, étant donné que les obligations du secteur Services généraux et autres doivent être désignées comme disponibles à la vente aux fins comptables. Ces gains ont partiellement annulé les pertes inscrites aux résultats au cours des deux derniers trimestres en raison de la baisse des taux d'intérêt.
Incidence estimative d'une variation de 1 % des taux d'intérêt(8) :
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(en millions de $ CA) Sur le Sur la
bénéfice net annuel valeur économique
attribuable aux pour les
actionnaires actionnaires
Pour les périodes de
2010 terminées le 30 septembre 30 juin 30 septembre 30 juin
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation de 1 % 1 800 $ 2 300 $ 640 $ 1 370 $
Diminution de 1 % (2 200)$ (2 700)$ (1 720)$ (2 450)$
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Remarque : L'incidence d'une variation potentielle des taux sur la juste
valeur des obligations classées comme disponibles à la vente est incluse
dans le calcul de l'incidence sur la valeur économique pour les
actionnaires. Comme l'incidence sur le bénéfice net n'est présentée que
si le gain ou la perte est réalisé, les variations de la juste valeur des
obligations classées comme disponibles à la vente sont exclues du calcul
de l'incidence sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires.
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(8) Voir les sections "Mise en garde à l'égard de l'exposition aux
risques" et "Fonds général - Mesures d'exposition au risque" ci-
après.
La Société prévoit agir pour réduire de nouveau d'environ un quart d'ici la fin de 2012 et d'environ la moitié d'ici la fin de 2014 notre exposition au risque de taux d'intérêt évaluée d'après l'incidence sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires et d'environ un tiers d'ici la fin de 2012 et d'environ deux tiers d'ici la fin de 2014 l'exposition au risque de taux d'intérêt évaluée d'après l'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires, au moyen d'une combinaison de mesures qui s'appliquent à des dates et à des conditions de marché précises.
CROISSANCE DES SOUSCRIPTIONS ET DES ACTIVITÉS
Division Asie
Robert Cook, vice-président directeur principal et directeur général, Asie, a dit : "L'Asie s'étant relevée fermement de la crise économique, nous mettons en œuvre avec succès notre stratégie qui consiste à investir dans la croissance accélérée de nos activités en Asie. Je suis satisfait de l'augmentation de nos souscriptions d'assurance, tant pendant le trimestre que depuis le début de l'exercice et, surtout, de l'élargissement continu de la capacité de distribution par l'intermédiaire de notre réseau d'agences et de banques qui influe sur notre réussite à long terme."
Le total record des souscriptions d'assurance de la Division Asie au troisième trimestre a été de 293 millions de dollars américains, en hausse de 50 % par rapport à l'exercice précédent(9), en devises constantes(10). Faits saillants :
- La Division Japon a établi un nouveau record au chapitre des
souscriptions d'assurance; elle a plus que doublé les résultats de
l'exercice précédent en raison du succès confirmé d'un nouveau
produit lancé à l'échelle de tous les canaux, a stimulé la croissance
de façon exceptionnelle dans le canal des banques et a généré une
croissance continue dans le réseau des agents généraux principaux
("AGP").
- Dans les autres régions d'Asie, les souscriptions ont progressé de 9
% par rapport au troisième trimestre de 2009, les souscriptions
d'assurance ayant atteint des niveaux records en Indonésie, aux
Philippines et à Taïwan. Les souscriptions en Indonésie ont augmenté
de 23 % en raison de l'élargissement du canal de distribution par
agences, les souscriptions à Taïwan ont bondi de 77 % en raison de la
popularité soutenue des produits d'assurance vie entière, et les
souscriptions aux Philippines ont plus que doublé par rapport à
l'exercice précédent, ce qui s'explique par la solide croissance du
nombre d'agents ainsi que par l'augmentation du nombre de conseillers
financiers des succursales bancaires de notre coentreprise avec la
ChinaBank. En raison de la perte d'une relation avec un distributeur
à Singapour, les souscriptions ont chuté considérablement par rapport
à l'exercice précédent, annulant en partie les hausses dans les
autres pays membres de l'ANASE. À l'exclusion de Singapour, les
souscriptions dans les autres régions d'Asie se sont accrues de 21 %
par rapport aux résultats du troisième trimestre de l'exercice
précédent.
- À Hong Kong, les souscriptions d'assurance pour le trimestre se sont
améliorées de 7 % par rapport à l'exercice précédent et de 30 %
depuis le début de l'exercice, compte tenu de l'élargissement du
canal de distribution par agences, des activités de marketing et de
la productivité accrue.
Dans la Division Asie, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine, à l'exclusion des souscriptions de contrats de rente à capital variable, ont totalisé 632 millions de dollars, une hausse de 63 % par rapport à l'exercice précédent, en devises constantes. Faits saillants :
- Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine dans les
autres régions d'Asie ont bondi de 90 % par rapport à l'exercice
précédent, en devises constantes. Manuvie a fait son entrée dans le
secteur de la gestion d'actifs en Chine plus tôt cette année par
l'intermédiaire de Manulife-TEDA (notre nouvelle coentreprise détenue
à 49 %) qui a affiché des souscriptions trimestrielles de produits de
gestion de patrimoine totalisant 102 millions de dollars américains.
Les souscriptions à Taïwan ont progressé de 51 % par rapport à
l'exercice précédent, du fait de la solide acceptation par le marché
du fonds Emerging Market High Yield Bond lancé en septembre, qui a
permis de mobiliser 44 millions de dollars américains pendant la
période du PAPE. Dans les pays membres de l'ANASE, les souscriptions
de produits de gestion de patrimoine ont connu une hausse de 28 % en
regard de l'exercice précédent, sous l'effet de souscriptions
considérables par le canal de bancassurance en Indonésie qui sont
attribuables à l'élargissement du canal de distribution ainsi qu'aux
efforts de marketing continus et des souscriptions records aux
Philippines, lesquelles reflètent l'augmentation du nombre de
conseillers financiers dans les succursales bancaires de notre
coentreprise avec ChinaBank.
- En octobre, Gestion des placements mondiaux MFC ("Placements mondiaux
MFC") a lancé deux fonds du programme des investisseurs
institutionnels nationaux admissibles ("QFII") qui ciblent les
marchés chinois des actions et des obligations, afin de respecter le
quota attribué par l'Administration nationale des changes ("ANC")
chinoise. Les deux fonds ont grandement retenu l'intérêt des
investisseurs.
La Division Asie a continué d'étendre sa capacité de distribution par l'intermédiaire d'agences et de banques. Faits saillants relatifs à la distribution :
- Dans le cadre de notre stratégie de croissance, il est primordial
d'accroître le nombre d'agents en Asie. Au troisième trimestre, ce
nombre a progressé de 20 % par rapport au 30 septembre 2009, le
Vietnam, la Chine, les Philippines, l'Indonésie et la Malaisie ayant
tous affiché une croissance de plus de 10 % du nombre d'agents.
- Au cours du trimestre, les souscriptions d'assurance par le canal des
banques pour le trimestre ont été six fois plus élevées qu'à
l'exercice précédent, les souscriptions au Japon s'étant fortement
accrues parce que nous avons réussi à diversifier les souscriptions
de ce canal, qui faisait souscrire presque exclusivement des rentes à
capital variable et fait maintenant souscrire principalement des
produits d'assurance. Les souscriptions du canal des banques
représentent une tranche de plus en plus importante des
souscriptions. Au troisième trimestre, ces souscriptions ont totalisé
28 % du total des souscriptions de la division, contre 15 % à
l'exercice précédent.
- Manulife-Sinochem, notre coentreprise en Chine, a ouvert la
succursale de Tianjin et le bureau de Linyi en juillet et possédait,
au 30 septembre 2010, des permis pour exercer ses activités dans 43
villes de 11 provinces.
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(9) L'expression "exercice précédent" renvoie au troisième trimestre de
2009, à moins que le contexte n'exige une interprétation différente.
(10) Les devises constantes sont une mesure non conforme aux PCGR. Voir
la section "Performance et mesures financières non conformes aux
PCGR" ci-après.
Division canadienne
Paul Rooney, président et chef de la direction de Manuvie Canada, a indiqué : "La Division canadienne continue de réaliser de bons progrès dans le cadre de la stratégie générale de croissance des souscriptions et de diversification de la Société. Au troisième trimestre, les souscriptions ont continuellement repris de la vigueur dans tous nos secteurs au Canada, en particulier à Fonds communs Manuvie, dont les dépôts ont presque triplé par rapport au troisième trimestre de 2009. Les ventes de la Banque Manuvie ont progressé de 13 % par rapport à l'exercice précédent et les souscriptions d'assurance du secteur de l'assurance vie individuelle ont connu une hausse de 11 %. En septembre, nous avons créé la Société de fiducie Manuvie, qui permet à nos conseillers de réaliser davantage de ventes croisées de nos solutions bancaires et produits de fiducie innovateurs auprès des clients existants et qui constitue en outre une autre avenue pour présenter à de nouveaux clients le portefeuille diversifié de produits de gestion de patrimoine de Manuvie."
Il a poursuivi : "Nous avons également continué de gérer activement notre exposition aux risques. Au cours du troisième trimestre, nous avons accru la couverture de notre bloc de contrats de rente à capital variable en vigueur de sorte que la valeur garantie des rentes à capital variable était couverte à hauteur de 74 % au Canada à la fin du trimestre. Par ailleurs, nous avons annoncé au début d'octobre des augmentations de prix imminentes de nos produits d'assurance vie universelle pour tenir compte des taux d'intérêt actuels."
Au Canada, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine individuels (à l'exclusion des contrats de rente à capital variable) ont progressé de 22 % par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 1,7 milliard de dollars au troisième trimestre.
- Les fonds communs de placement ont poursuivi leur essor, les dépôts
ayant presque triplé par rapport aux niveaux du troisième trimestre
de 2009 pour atteindre 320 millions de dollars. Cette croissance est
principalement attribuable aux fonds qui mettent l'accent sur le
rendement et la sécurité, et que privilégient les investisseurs à
l'heure actuelle. Comme prévu, les souscriptions de produits à revenu
fixe ont continué d'être faibles et ont diminué de 13 % par rapport à
l'exercice précédent. Ce changement dans le portefeuille de produits
reflète la confiance renouvelée des consommateurs dans les marchés de
placement, et découle de notre stratégie ciblée pour assurer la
croissance de nos activités de fonds communs de placement.
- Au cours du trimestre, le portefeuille de produits offerts par
Fonds communs Manuvie s'est élargi, grâce au lancement de six
nouveaux fonds - trois fonds d'obligations, deux fonds d'actions et
un fonds équilibré. Ces nouveaux fonds sont gérés par des
gestionnaires de fonds chevronnés qui sont actuellement responsables
d'autres fonds primés de premier ordre qu'offre Fonds communs
Manuvie.
- Le volume de prêts de la Banque Manuvie s'est établi à 1,2 milliard
de dollars, en hausse de 5 % en regard du deuxième trimestre et de
13 % par rapport au troisième trimestre de 2009. Cette croissance à
un rythme soutenu reflète le succès de notre stratégie d'affaires
intégrée, qui comprend une distribution efficace par divers
conseillers, appuyée par une campagne publicitaire bien accueillie
par les consommateurs. Le contexte commercial demeure difficile, en
raison de la baisse des activités sur le marché de l'habitation au
Canada et de la concurrence féroce qui prévaut dans le secteur des
services financiers en vue d'attirer et de retenir les clients.
- La Société de fiducie Manuvie, créée par la Banque Manuvie en
septembre, offrira d'abord aux Canadiens de toutes les provinces des
comptes d'épargne-placement et des certificats de placement garantis,
ainsi que des prêts hypothécaires à taux privilégié, par l'entremise
de conseillers financiers.
Les souscriptions d'assurance individuelle de la Division canadienne ont atteint 70 millions de dollars pour le troisième trimestre, une hausse de 3 % par rapport à l'exercice précédent.
- Les souscriptions de produits à prime périodique ont progressé de 5 %
par rapport à celles d'il y a un an. La vigueur continue des
souscriptions de produits d'assurance permanente, y compris le retour
des importants contrats de planification successorale, ont entraîné
une augmentation de 11 % des souscriptions de produits d'assurance
vie.
- Les souscriptions par nos partenaires d'assurance voyage ont continué
de croître considérablement, de sorte que les souscriptions de
produits à prime unique ont grimpé de 12 % par rapport à l'exercice
précédent. Les souscriptions de produits à prime unique ont bondi de
73 % par rapport au deuxième trimestre, compte tenu du caractère
saisonnier normal dans le marché de l'assurance voyage, lequel est
stimulé par la prochaine saison des vacances hivernales.
- Au début d'octobre, les taux d'intérêt ayant été historiquement bas,
le secteur de l'assurance individuelle a annoncé des modifications à
certains produits d'assurance vie universelle qui entraîneront une
augmentation des taux des nouveaux contrats à compter du 4 décembre
2010. De plus, les garanties de taux minimums seront réduites à
compter de mars 2011.
Les souscriptions dans le secteur des produits collectifs au Canada ont été inégales, ce qui reflète la volatilité normale dans ce marché.
- Les souscriptions d'assurance collective ont été supérieures de 18 %
à celles du deuxième trimestre et d'un montant équivalent à celles
d'il y a un an. Les souscriptions dans le secteur des régimes de
petite taille qui comportent des marges plus élevées ont poursuivi
sur la lancée amorcée au deuxième trimestre; nous nous intéressons
sérieusement à la croissance de ce segment de marché.
- Les souscriptions dans le secteur Solutions Retraite collectives ont
chuté au troisième trimestre. Les souscriptions du troisième
trimestre de 2009 avaient été stimulées par les résultats
remarquables sur le marché des rentes collectives, qui
représentaient 70 % de nos souscriptions d'un exercice complet sur
ce marché, ainsi que par la sortie d'un concurrent du secteur. En
2010, bien que nous ayons atteint nos objectifs en matière de part
du marché des rentes collectives, l'activité à l'échelle du secteur
a ralenti sous l'effet de la faiblesse des taux d'intérêt.
Division américaine
Jim Boyle, président de John Hancock Financial Services, a mentionné : "Nous continuons de suivre la stratégie de notre Division américaine qui consiste à repositionner nos activités, en ajustant notre gamme de produits pour privilégier les produits à marges élevées et les produits et services fournis contre honoraires, et en modifiant la tarification et la conception d'autres produits pour améliorer les marges et réduire le risque, compte tenu des difficultés posées par la conjoncture économique actuelle. Le dynamisme de nos activités sous-jacentes ainsi que les modifications apportées à nos produits ont fait grimper notre bénéfice d'exploitation rajusté de 72 % par rapport au troisième trimestre de 2009. Au cours du trimestre, le total des fonds gérés du secteur de gestion de patrimoine a atteint 181 milliards de dollars américains, soit un écart de moins de 1 % par rapport à leur sommet historique de fin de trimestre. Les souscriptions du secteur Fonds communs de placement de John Hancock ont dépassé 7 milliards de dollars américains depuis le début de l'exercice, soit 55 % de plus qu'à l'exercice précédent. Dans le secteur Régimes de retraite, les souscriptions des régimes à cotisations déterminées depuis le début de l'exercice ont progressé de 24 % par rapport à l'exercice précédent, et les actifs se sont établis au niveau record de 59 milliards de dollars américains à la fin du troisième trimestre."
Au troisième trimestre de 2010, aux États-Unis, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine, à l'exclusion des contrats de rente à capital variable et de rente différée à capital fixe à la valeur comptable, ont augmenté de 10 % par rapport à l'exercice précédent pour s'établir à 3,7 milliards de dollars américains.
- Les souscriptions du secteur Fonds communs de placement de John
Hancock ("Fonds JH") ont été de 2,3 milliards de dollars américains
au troisième trimestre et ont totalisé 7,2 milliards de dollars
américains depuis le début de l'exercice. Les Fonds JH se sont hissés
au 5e rang(11) sur le plan des nouveaux capitaux dans le marché des
produits non exclusifs depuis le début de l'exercice jusqu'au 30 août
2010, en comparaison du 26e rand pour la même période de 2009.
L'augmentation de 26 % des souscriptions au troisième trimestre et de
55 % depuis le début de l'exercice par rapport aux périodes
correspondantes de l'exercice précédent est attribuable à la gamme
largement diversifiée de fonds concurrentiels distribués auprès des
particuliers, des clients institutionnels et dans le cadre des
régimes à cotisations déterminées - services de placement seulement,
ainsi qu'à l'amélioration de la conjoncture. Les souscriptions depuis
le début de l'exercice 2010 ont dépassé celles de l'exercice 2009 au
complet et les souscriptions pour la totalité de 2010 devraient
atteindre un niveau record. Au 30 septembre 2010, les Fonds JH
comptaient 20 fonds notés quatre ou cinq étoiles par Morningstar(12).
Les fonds gérés des Fonds JH ont augmenté pour s'établir à 31,6
milliards de dollars américains au 30 septembre 2010, en hausse de
23 % par rapport à l'exercice précédent.
- Le secteur Régimes de retraite de John Hancock a enregistré un record
au chapitre des fonds gérés, qui ont augmenté de 14 % par rapport à
l'exercice précédent, pour se fixer à 59,2 milliards de dollars
américains. Ce record est attribuable à l'amélioration du rendement
des marchés et à la solidité des souscriptions nettes qui ont
totalisé 2,4 milliards de dollars américains pour les quatre derniers
trimestres. Les souscriptions de 1,1 milliard de dollars américains
au troisième trimestre ont été moins élevées qu'au trimestre
correspondant de l'exercice précédent en raison d'une réduction des
souscriptions de nouveaux régimes, qui est une conséquence directe de
la faiblesse du redressement de l'économie américaine. Les
souscriptions depuis le début de l'exercice ont progressé de 24 % par
rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 3,6 milliards de
dollars. Les cotisations périodiques du troisième trimestre ont
dépassé de 3 % celles de la même période de l'exercice précédent, une
tendance à la hausse qui s'est amorcée au deuxième trimestre, après
plusieurs trimestres de recul attribuables au ralentissement
économique.
- Les portefeuilles Lifestyle de John Hancock, soit les portefeuilles
Growth, Conservative, Moderate, Balanced et Aggressive, offerts dans
le cadre de notre gamme de fonds communs de placement et de nos
régimes 401(k), ont continué de dégager des rendements intéressants
et se classent respectivement, selon Morningstar, aux 14e, 17e, 24e,
25e et 27e rangs centile pour la période d'un an terminée le 30
septembre 2010(13). Les fonds Lifestyle ont enregistré les plus
fortes souscriptions parmi les Fonds JH, soit plus de 946 millions de
dollars américains au cours des neuf premiers mois de 2010, une
augmentation de 68 % par rapport à l'exercice précédent. Les
portefeuilles Lifestyle et Lifecycle offerts dans le cadre des
régimes 401(k) ont continué de se classer parmi les produits les plus
attrayants, avec une tranche de 5,3 milliards de dollars américains
des primes et dépôts, ou 59 %, pour les neuf premiers mois de 2010.
- Les souscriptions de contrats de rente à capital variable et de
contrats de rente à capital fixe depuis le début de l'exercice ont
totalisé respectivement 2,0 milliards de dollars américains et 1,1
milliard de dollars américains, soit une baisse respective de 55 % et
57 % par rapport à l'exercice précédent, ce qui s'explique par les
initiatives de réduction des risques et le manque d'attrait des
produits à revenu fixe dans un contexte de faibles taux d'intérêt.
Dans le secteur Assurance - États-Unis, nous repositionnons considérablement les activités et nous retirons ou éliminons les produits qui entraînent une sensibilité des résultats ou produisent de faibles rendements sur le capital investi. Par suite de ces mesures, les souscriptions d'assurance aux États-Unis ont totalisé 173 millions de dollars américains au troisième trimestre de 2010, soit 29 % de moins qu'à l'exercice précédent.
- Le secteur Assurance vie de John Hancock ("JH Vie") a réussi à mettre
en œuvre son plan de transition visant l'amélioration des marges et
de l'atténuation du risque de taux d'intérêt. Les souscriptions du
troisième trimestre ont reculé de 39 % par rapport à 2009, en raison
de l'incidence des augmentations de taux de certains produits
garantis effectuées par JH Vie et du lancement de nouveaux produits
d'assurance vie universelle qui comportent des caractéristiques de
risque améliorées. Les souscriptions des produits d'assurance vie
universelle assortis de garanties de non-déchéance ont chuté de 66 %
au troisième trimestre par rapport à l'exercice précédent, tandis que
les souscriptions d'autres produits d'assurance vie universelle ont
progressé de 20 %. Des augmentations de taux additionnelles ont
récemment été annoncées pour les produits d'assurance vie universelle
assortis de garanties de non-déchéance qui seront lancés au premier
trimestre de 2011. D'autres améliorations devraient également être
apportées à d'autres produits au fil de la mise en œuvre du plan de
transition de JH Vie.
- Les souscriptions du secteur Assurance soins de longue durée de John
Hancock ("JH SLD") se sont améliorées de 20 % au troisième trimestre
par rapport à l'exercice précédent, les souscriptions de produits de
détail ayant augmenté avant la prise d'effet, en juin, des
augmentations de taux pour les affaires nouvelles. Par suite du
parachèvement récent de l'examen de l'historique des règlements et de
la faiblesse persistante des taux d'intérêt, JH SLD a temporairement
interrompu les souscriptions de nouveaux régimes d'assurance SLD
collective et prévoit apporter d'autres modifications aux autres
produits de détail. Les souscriptions d'assurance de JH SLD devraient
fléchir au quatrième trimestre de 2010. En outre, JH SLD augmentera
les taux de prime sur les contrats en vigueur et collabore activement
avec les organismes de réglementation pour faire approuver des
augmentations moyennes de 40 % qui toucheront la majorité des
contrats en vigueur.
--------------------------------
(11) Source : Strategic Insight Simfund. Les nouveaux capitaux nets sont
calculés en incluant seulement les fonds à capital variable à long
terme destinés aux particuliers de John Hancock, exclusion faite des
fonds du marché monétaire, et ne couvre que les actions des
catégories A, B et I.
(12) Pour chaque fonds existant depuis au moins trois ans, Morningstar
calcule une note fondée sur le rendement rajusté en fonction du
risque, qui tient compte des fluctuations du rendement mensuel (y
compris l'incidence des frais d'entrée, des frais de sortie et des
frais de rachat), souligne les baisses et récompense la constance
des rendements. La première tranche de 10 % des fonds reçoit cinq
étoiles, la tranche de 22,5 % suivante reçoit 4 étoiles, celle de
35 % qui suit reçoit 3 étoiles, la tranche suivante de 22,5 % reçoit
2 étoiles et les fonds se classant dans la dernière tranche de 10 %
reçoivent une étoile. La note générale que Morningstar accorde à un
fonds découle d'une moyenne pondérée de son rendement sur 3, 5 et 10
ans (le cas échéant) mesuré selon les critères de Morningstar. Le
rendement passé ne garantit pas le rendement futur. La note générale
tient compte de l'incidence des frais d'entrée, des frais de sortie
et des frais de rachat, tandis que la note "frais exclus" (Load
Waived) n'en tient pas compte. La note "frais exclus" (Load Waived)
des actions de catégorie A est destinée uniquement aux investisseurs
qui n'ont pas à payer de frais d'entrée.
(13) Les rangs centiles de Morningstar sont établis en comparant les
notes de risque et de rendement de tous les fonds d'une même
catégorie, 1 étant la meilleure note et 100, la pire. Les rangs
indiqués ci-dessus couvrent la période du 1er janvier 2010 au 30
septembre 2010 pour les portefeuilles Lifestyle de John Hancock,
actions de catégorie A "frais exclus". Le portefeuille Lifestyle
Aggressive s'est classé en 54e position sur 2 035 fonds dans la
catégorie des fonds à grande capitalisation à gestion mixte, le
portefeuille Lifestyle Growth est arrivé en 273e position sur 2 035
fonds dans la catégorie des fonds à grande capitalisation à gestion
mixte, le portefeuille Lifestyle Balanced a atteint la 282e position
sur 1 147 fonds dans la catégorie des fonds modérés de répartition
de l'actif, le portefeuille Lifestyle Moderate s'est classé en 159e
position sur 670 fonds dans la catégorie des fonds prudents de
répartition de l'actif et le portefeuille Lifestyle Conservative est
arrivé en 117e position sur 670 fonds dans la catégorie des fonds
prudents de répartition de l'actif.
Gestion des placements mondiaux MFC ("GPM MFC")
À la fin du troisième trimestre, les actifs gérés par GPM MFC au nom de tiers ont totalisé 121,3 milliards de dollars, soit une hausse de 4,7 milliards de dollars en regard de la fin du deuxième trimestre. Cette hausse découle des souscriptions nettes et du rendement positif des marchés, qui ont été en partie annulés par la dépréciation du dollar américain.
Au troisième trimestre, GPM MFC a été reconnue pour le rendement exceptionnel de ses placements. Au cours du trimestre, le nombre de fonds notés quatre et cinq étoiles gérés par la société a progressé, passant de 33 à 40. GPM MFC a également été reconnue par de nombreuses publications au troisième trimestre. Ces prix sont décrits à la section "Prix et distinctions" du présent communiqué.
Total des souscriptions de la Société et total des primes et dépôts de la Société
Les résultats au chapitre des souscriptions et de nos primes et dépôts(14) sont conformes à notre stratégie qui consiste à accélérer la croissance des produits qui dégagent un rendement sur le capital investi favorable et réduisent les risques, tout en retirant ou éliminant les produits qui entraînent une sensibilité des résultats ou produisent de faibles rendements sur le capital investi. Pour évaluer nos progrès, nous présentons séparément les souscriptions et les primes et dépôts pour les gammes de produits dont nous projetons la croissance et de celles dont nous ne projetons pas la croissance.
Souscriptions
- Les souscriptions dans l'ensemble de la Société pour les produits
d'assurance dont nous projetons la croissance ont totalisé 540
millions de dollars au troisième trimestre de 2010, en hausse de
24 %, en devises constantes, par rapport au troisième trimestre de
2009, et la valeur intrinsèque des affaires nouvelles(15) s'est
accrue de 10 % entre ces deux mêmes périodes. Comme il est mentionné
ci-dessus, les souscriptions d'assurance en Asie et au Japon ont
bondi de 50 %, les souscriptions d'assurance individuelles au Canada
ont augmenté de 3 %, les souscriptions d'assurance collective sont
demeurées semblables à celles enregistrées à l'exercice précédent et
les souscriptions d'assurance aux États-Unis ont progressé de 4 %. La
valeur intrinsèque des affaires nouvelles a moins augmenté que les
souscriptions en raison de la faiblesse des taux d'intérêt et d'une
modification apportée à la gamme de produits au Japon.
- Les souscriptions dans l'ensemble de la Société pour les gammes de
produits d'assurance dont nous ne projetons pas la croissance
(produits d'assurance vie universelle assortis de garanties de non-
déchéance et produits d'assurance soins de longue durée dans le
secteur Assurance - É.-U.) ont totalisé 97 millions de dollars, une
baisse de 43 %, en devises constantes, par rapport au troisième
trimestre de 2009.
- Le total des souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la
Société dont nous projetons la croissance s'est établi à 6,3
milliards de dollars, une augmentation de 11 %, en devises
constantes, par rapport au troisième trimestre de 2009. La valeur
intrinsèque des affaires nouvelles en gestion de patrimoine s'est
améliorée de 6 % par rapport au troisième trimestre de 2009.
- S'inscrivant tout à fait dans les initiatives permanentes de la
Société visant à réduire le risque lié aux actions à l'échelle
mondiale, les souscriptions de contrats de rente à capital variable
au troisième trimestre se sont élevées à 1,3 milliard de dollars,
soit 30 % de moins qu'à l'exercice précédent, en devises constantes.
Le pourcentage de la valeur des garanties couverte ou réassurée était
d'environ 54 % au 30 septembre 2010. La quasi-totalité des nouveaux
contrats de rente à capital variable souscrits aux États-Unis, au
Canada et au Japon continuent d'être couverts dès la souscription. La
valeur intrinsèque des affaires nouvelles dans le secteur des rentes
à capital variable a reculé d'environ 66 % par rapport au troisième
trimestre de 2009, reflet de la baisse des souscriptions et des taux
d'intérêt à long terme au moment de la couverture des affaires
nouvelles. La Société offre également les garanties associées aux
fonds distincts sur une tranche de ses régimes de retraite
collectifs. Au troisième trimestre, sur les souscriptions de produits
de gestion de patrimoine dont nous projetons la croissance, une
tranche de 65 millions de dollars touchait des garanties de fonds
distincts.
Primes et dépôts
- Le total des primes et dépôts de la Société pour les produits
d'assurance dont nous projetons la croissance a progressé de 5 %, en
devises constantes, par rapport à l'exercice précédent, pour
s'établir à 4,6 milliards de dollars au troisième trimestre de 2010.
Les primes et dépôts comprennent les primes et dépôts reçus au titre
des affaires nouvelles et les primes et dépôts périodiques au titre
des affaires en vigueur croissantes.
- Le total des primes et dépôts de la Société pour les produits
d'assurance dont nous ne projetons pas la croissance a été de 0,9
milliard de dollars, une baisse de 10 % par rapport à l'exercice
précédent, en devises constantes, attribuable au recul des
souscriptions.
- Les primes et dépôts de la Société au titre des produits de gestion
de patrimoine dont nous projetons la croissance ont totalisé 8,1
milliards de dollars pour le troisième trimestre de 2010, soit une
hausse de 4 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice
précédent, exprimée en devises constantes. La croissance des
souscriptions de fonds communs de placement a été annulée par le
fléchissement des souscriptions de produits à revenu fixe aux États-
Unis et au Canada, ainsi que par la baisse des souscriptions dans le
secteur Solutions Retraite collectives.
- Le total des primes et dépôts de la Société pour les produits de
gestion de patrimoine dont nous ne projetons pas la croissance
(rentes à capital variable et rentes différées à capital fixe à la
valeur comptable) s'est établi à 1,3 milliard de dollars pour le
troisième trimestre de 2010, soit 47 % de moins qu'à l'exercice
précédent, en devises constantes.
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(14) Les primes et dépôts sont des mesures non conformes aux PCGR. Voir
la section "Rendement et mesures financières non conformes aux
PCGR" ci-après.
(15) La valeur intrinsèque des affaires nouvelles est une mesure non
conforme aux PCGR. Voir la section "Rendement et mesures non
conformes aux PCGR" ci-après.
Fonds gérés
Le total des fonds gérés au 30 septembre 2010 s'est fixé à 473,9 milliards de dollars, soit 20 milliards de dollars de plus qu'au 30 juin 2010 et 37,3 milliards de dollars de plus qu'au 30 septembre 2009. Cette progression de 37,3 milliards de dollars en glissement annuel tient à ce qui suit : des flux de trésorerie nets positifs provenant des titulaires de contrat de 14 milliards de dollars, un rendement des placements de 39 milliards de dollars, un montant de 1,8 milliard de dollars, ou 49 %, des actifs gérés de Manulife TEDA, des émissions de fonds propres de 2,5 milliards de dollars et l'émission de billets de premier rang et à moyen terme de 2 milliards de dollars. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par un montant de 12 milliards de dollars au titre du raffermissement du dollar canadien, des charges, commissions et impôts de 6 milliards de dollars et un remboursement de 1 milliard de dollars sur la facilité de crédit.
AUTRES ÉLÉMENTS NOTABLES
Services généraux
- Dans un communiqué distinct, la Société a également annoncé
aujourd'hui que le conseil d'administration a approuvé un dividende
trimestriel de 0,13 $ par action ordinaire de la Société, payable au
plus tôt le 20 décembre 2010 aux actionnaires inscrits à la fermeture
des bureaux le 16 novembre 2010.
- Joseph Caron, ancien ambassadeur canadien en République populaire de
Chine et au Japon et haut-commissaire canadien en Inde, a été nommé
au conseil d'administration. Cette nomination a pris effet le 11
octobre 2010.
- La Société tiendra une Journée des investisseurs à l'intention des
investisseurs institutionnels le vendredi 19 novembre. Cet événement
a pour objectif d'offrir un aperçu des activités d'exploitation de la
Société ainsi qu'une description de ses principaux plans de
croissance et de rentabilité future par division. Les exposés seront
présentés par des membres clés de la haute direction de Manuvie. Des
renseignements additionnels seront fournis par voie d'un communiqué
de presse distinct.
Prix et distinctions
- Au Canada, l'équipe des communications de l'Assurance individuelle a
remporté le prix "Best of Show" de l'Insurance Financial
Communicators Association pour sa campagne de 2009 intitulée "La
Temporaire Manuvie fait du bruit", qui incitait les conseillers à
choisir l'assurance temporaire offerte par Manuvie.
- Aux États-Unis, deux fonds communs de placement de John Hancock dont
le sous-conseiller est Gestion des placements mondiaux MFC occupent
des places enviables dans le classement annuel publié du magazine
Bloomberg Markets. Le fonds John Hancock Global Opportunities est
arrivé au sommet du classement des fonds d'actions mondiales. En
outre, le fonds John Hancock Strategic Income s'est classé au sixième
rang parmi les fonds d'obligations mondiales.
- Aux États-Unis, le secteur Assurance vie de John Hancock a remporté
six prix, y compris deux prix "Best of Show" de l'Insurance and
Financial Communicators Association pour souligner l'excellence de
son matériel promotionnel à l'intention des partenaires de
distribution.
- En Thaïlande, Manuvie a reçu du premier ministre un Insurance Award
dans la catégorie "Insurance Company with Outstanding Management"
pour 2009. Manuvie a été choisie en raison de l'excellence de sa
gestion générale, mesurée d'après des critères essentiels à la
réussite commerciale. Manulife Thailand a remporté ce prix du premier
ministre pour la deuxième année d'affilée.
- À Hong Kong, pour la quatrième année de suite, Manuvie a reçu le
titre de meilleure société de Hong Kong pour son excellence en
matière de planification financière dans le secteur de l'assurance,
lors de l'attribution des SCMP/IFPHK Financial Planner Awards. Deux
des conseillers émérites de Manuvie se sont classés parmi les trois
premiers dans le secteur de l'assurance. La remise annuelle de ces
prix est organisée conjointement par le South China Morning Post et
l'Institute of Financial Planners of Hong Kong.
- En Indonésie, P.T. Manulife Aset Manajemen Indonesia a gagné le prix
"Best Islamic Equity Award" du magazine Investor pour son fonds
d'actions indonésien respectant les principes de la charia, Manulife
Syariah Sektoral Amanah.
- En Chine, Manuvie s'est vue décerner le prix "Member of the Year -
Silver" au gala de remise des prix du Conseil commercial Canada Chine
(CCCC) qui a eu lieu le 13 octobre 2010 à Beijing, en Chine. Le prix
remporté par Manuvie soulignait la création d'une coentreprise en
2010, Manulife TEDA Fund Management Company Ltd. Manulife TEDA
fournit des services de gestion d'actifs individuels et
institutionnels à l'intention de clients partout en Chine.
Réglementation en matière de fonds propres relativement aux fonds distincts
Le Bureau du surintendant des institutions financières ("BSIF") a mené un examen des exigences en matière de fonds propres pour les placements dans des fonds distincts et les rentes à capital variable. Le 29 octobre 2010, le BSIF a publié la version provisoire d'un préavis qui contient les nouvelles normes minimales de calibrage permettant d'établir les exigences en matière de fonds propres pour les contrats de fonds distincts conclus après le 1er janvier 2011. Les nouvelles normes de calibrage devraient accroître les exigences en matière de fonds propres pour ces produits, et les produits que nous offrirons en 2011 seront conçus et leurs prix seront fixés en tenant compte de ces nouvelles règles. Les nouvelles exigences en matière de fonds propres qui ont été esquissées s'appliqueront également aux dépôts ultérieurs au titre des contrats existants et des contrats assortis de la caractéristique de réinitialisation des garanties après le 1er janvier 2011.
Le BSIF devrait également poursuivre l'examen consultatif de ses règles relatives aux fonds propres en vue d'une application plus générale, probablement en 2013. Le BSIF fait remarquer qu'il est prématuré de tirer des conclusions quant à l'incidence cumulative de ce processus, mais la tendance générale pointe vers une augmentation des exigences en matière de fonds propres. Il a indiqué que les augmentations des fonds propres pourraient être neutralisées par d'autres changements, comme la comptabilisation des couvertures. La Société continuera de surveiller les faits nouveaux en la matière. Toutefois, à l'heure actuelle, il semble plus probable qu'improbable que les exigences en matière de fonds propres augmenteront à l'égard des contrats en vigueur, et cette augmentation pourrait être importante.
Loi intitulée Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act ("loi Dodd-Frank")
La loi Dodd-Frank établit un nouveau cadre de réglementation des dérivés hors cote qui pourrait se répercuter sur les secteurs de la Société qui utilisent des dérivés à diverses fins, y compris la couverture de l'exposition au risque lié au marché des actions, au risque de taux d'intérêt et au risque de change. En vertu de la loi Dodd-Frank, certains types d'opérations sur dérivés qui sont actuellement négociés hors cote devront être exécutées par l'intermédiaire d'une Bourse centralisée ou d'un organisme réglementé et être compensées par une chambre de compensation réglementée. La loi pourrait éventuellement imposer à la Société des coûts additionnels, y compris de nouvelles exigences en matière de fonds propres et en matière de dépôt de garantie, ainsi que des règles supplémentaires. (En revanche, les exigences accrues en matière de fonds propres ou de dépôt de garantie imposées à nos contreparties à des dérivés hors cote pourraient réduire notre exposition au risque de défaillance de ces contreparties.) Il est impossible de prédire l'incidence que la loi aura sur nos dépenses de couverture, notre stratégie de couverture ou sa mise en œuvre, ou si la loi Dodd-Frank accroîtra ou réduira les risques que nous couvrons, ou en modifiera la composition.
Normes internationales d'information financière (IFRS)
Le 30 juillet 2010, l'International Accounting Standards Board (l'"IASB") a publié son exposé-sondage portant sur les contrats d'assurance (phase II) qui propose une norme unique en matière d'évaluation des contrats d'assurance applicable dans tous les territoires adoptant les IFRS publiées par l'IASB(16). Les propositions de conventions comptables qui sont envisagées par l'IASB pour la comptabilisation des contrats d'assurance ne sont pas conformes à notre modèle d'affaires car elles séparent l'évaluation des passifs d'assurance des actifs qui soutiennent le paiement de ces obligations. Par conséquent, ces propositions pourraient occasionner une forte augmentation initiale des passifs d'assurance présentés et possiblement de nos fonds propres requis par suite de leur adoption, ainsi qu'une grande volatilité continue à l'égard de nos résultats et possiblement de nos fonds propres réglementaires présentés, surtout pour les produits garantis à long terme. Ces manques d'appariement ente les questions économiques qui sous-tendent nos activités et les résultats présentés et peut-être même nos exigences en matière de fonds propres pourraient avoir de graves conséquences non voulues sur notre modèle d'affaires et peut-être même une incidence sur nos clients, nos actionnaires et les marchés financiers. Nous croyons que les conventions comptables actuellement à l'étude pourraient défavoriser considérablement les assureurs canadiens par rapport à leurs concurrents américains et mondiaux et au secteur bancaire au Canada. Nous étudions actuellement les propositions figurant dans l'exposé-sondage et, de concert avec d'autres sociétés du secteur de l'assurance canadien, nous prévoyons fournir nos commentaires et notre avis à l'IASB. De plus, le secteur de l'assurance canadien, de concert avec le BSIF et le gouvernement fédéral, se penche actuellement sur l'incidence possible de ces propositions sur les sociétés d'assurance canadiennes, et le secteur presse les décideurs politiques de faire en sorte que toute proposition future en matière de comptabilité et de fonds propres tienne compte de façon appropriée du modèle d'affaires sous-jacent des sociétés d'assurance vie et, surtout, des conséquences sur les produits garantis à long terme qui sont surtout offerts en Amérique du Nord.
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(16) La norme actuelle IFRS 4, "Contrats d'assurance", permet à chaque
territoire d'établir ses propres pratiques en matière d'évaluation
des passifs.
Remarques :
La Société Financière Manuvie tiendra une conférence téléphonique sur ses résultats financiers du troisième trimestre le 4 novembre 2010 à 14 heures (HE). Pour participer à la conférence, composez sans frais en Amérique du Nord le 1 866 898-9626, ou le 416 340-2216 s'il s'agit d'un appel local ou international. Veuillez téléphoner dix minutes avant le début de la conférence. Vous devrez donner votre nom, ainsi que le nom de l'entreprise que vous représentez. Il sera aussi possible d'écouter l'enregistrement de la conférence téléphonique à partir de 18 heures (HE) le 4 novembre 2010 jusqu'au 21 novembre 2010 en appelant au 416 695-5800 ou au 1 800 408-3053 (code 3274828 suivi du carré).
La conférence téléphonique sera aussi diffusée en direct sur le site Web de Manuvie à compter de 14 heures (HE) le 4 novembre 2010, à l'adresse www.manuvie.com/rapportstrimestriels. Vous pourrez aussi accéder à l'enregistrement de la conférence à la même adresse à partir de 16 h 30 (HE).
Les données statistiques du troisième trimestre de 2010 sont aussi disponibles sur le site Web de la Financière Manuvie à l'adresse www.manuvie.com/rapportstrimestriels. Ce document peut être téléchargé avant le début de la diffusion sur le Web.
RAPPORT DE GESTION
POINTS SAILLANTS FINANCIERS
(non vérifié)
Résultats trimestriels
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T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Perte imputée aux actionnaires
(en millions de $ CA) (947) (2 378) (172)
Perte imputable aux porteurs d'actions
ordinaires (en millions de $ CA) (966) (2 398) (193)
Perte par action ordinaire ($ CA) (0,55) (1,36) (0,12)
Rendement des capitaux propres
attribuables aux porteurs d'actions
ordinaires(1) (%) (annualisé) (15,4) (36,4) (3,0)
Primes et dépôts(1) (en millions de $ CA)
- Produits d'assurance dont nous
projetons la croissance 4 555 4 290 4 400
- Produits de gestion de patrimoine
dont nous projetons la croissance 8 128 9 313 8 183
- Produits d'assurance dont nous ne
projetons pas la croissance(17) 930 1 024 1 090
- Activités de gestion de patrimoine
dont nous ne projetons pas la
croissance (rentes à capital variable
et rentes différées à capital fixe à
la valeur comptable) 1 323 1 647 2 565
Fonds gérés(1) (en milliards de
dollars canadiens) 473,9 453,9 436,6
Capital(1) (en milliards de
dollars canadiens) 30,6 32,3 30,7
-------------------------------------------------------------------------
(1) Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Pour des précisions
sur notre utilisation des mesures non conformes aux PCGR, voir la
section "Rendement et mesures non conformes aux PCGR" ci-après.
--------------------------------
La Société financière Manuvie ("SFM") a déclaré aujourd'hui une perte nette imputée aux actionnaires de 947 millions de dollars pour le troisième trimestre terminé le 30 septembre 2010, soit une perte diluée par action de 0,55 $. Au troisième trimestre de 2009, la SFM avait présenté une perte nette de 172 millions de dollars, ou 0,12 $ l'action.
Troisième trimestre de 2010 :
La perte nette imputée aux actionnaires de 947 millions de dollars comprend les éléments notables qui suivent :
- Gains nets de 1 041 millions de dollars liés à la montée des marchés
des actions et à la baisse des taux d'intérêt.
- Charges de 2 031 millions de dollars liées à des changements de base
découlant de l'examen annuel de la totalité des méthodes et
hypothèses actuarielles.
- Dépréciation de 1 039 millions de dollars (1 000 millions de dollars
américains) de l'écart d'acquisition de nos activités d'assurance aux
États-Unis, liée aux perspectives économiques et au repositionnement
de nos activités.
- Autres éléments notables engendrant un gain net de 303 millions de
dollars et décrits plus en détails plus loin.
Après rajustements pour tenir compte de ces éléments notables, le bénéfice d'exploitation rajusté s'est établi à 779 millions de dollars.
--------------------------------
(17) Les contrats d'assurance vie universelle assortis de garanties de
non-déchéance et garantis de JH Life et les contrats d'assurance vie
entière sans participation, ainsi que les produits de SLD JH.
Bénéfice d'exploitation rajusté
Bénéfice d'exploitation rajusté réel du troisième trimestre et rapprochement avec la mesure conforme aux PCGR
Au troisième trimestre de 2010, le bénéfice d'exploitation rajusté se chiffrait à 779 millions de dollars, conformément à notre estimation figurant dans notre rapport annuel de 2009 qui le situait entre 700 et 800 millions de dollars pour chacun des trimestres de 2010.
Le bénéfice d'exploitation rajusté est une mesure financière non conforme aux PCGR. Étant donné que le bénéfice d'exploitation rajusté ne tient pas compte de l'incidence des conditions du marché, il n'est pas représentatif de nos résultats réels qui continuent d'être considérablement affectés par les marchés des actions volatils, les taux d'intérêt et la conjoncture économique actuelle.
Le tableau suivant rapproche le bénéfice d'exploitation rajusté et notre perte nette présentée au troisième trimestre :
-------------------------------------------------------------------------
(en millions de $ CA) Gain (perte)
-------------------------------------------------------------------------
Perte nette imputée aux actionnaires (947)$
Éléments notables :
Incidence nette du redressement des marchés des actions
et de la baisse des taux d'intérêt :
- sur les activités de garantie des contrats de rente à
capital variable qui ne font pas partie de notre
programme de couverture(1) 700
- sur les placements en actions du fonds général qui
soutiennent les provisions mathématiques, et sur les
revenus d'honoraires(1, 2) 128
- sur les hypothèses de réinvestissement applicables aux
titres à revenu fixe utilisées pour calculer les provisions
mathématiques en raison de la baisse des taux d'intérêt(2) (356)
- sur les gains réalisés à la vente d'obligations classées
comme disponibles à la vente(3) 569
-------------------------------------------------------------------------
Incidence nette totale des marchés des actions et
des taux d'intérêt 1 041 $
Modifications des méthodes et hypothèses actuarielles (2 031)
Perte de valeur de l'écart d'acquisition du secteur
Assurance - États-Unis (1 000 $ US) (1 039)
Autres résultats favorables des placements(2) 364
Pertes sur la tranche couverte des activités de rente
à capital variable (83)
Autres pertes nettes sur le bloc de contrats de rente
à capital variable couvert (62)
Gains fiscaux à l'égard des années d'imposition fermées
et gains nets sur les résultats techniques 128
Variation des taux de change(4) (44)
Total des éléments notables (1 726)$
Bénéfice d'exploitation rajusté 779 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Le bénéfice d'exploitation rajusté exclut l'incidence, sur le
bénéfice, des fluctuations des marchés des actions qui diffèrent de
nos hypothèses les plus probables, soit une croissance de 7,25 % par
année au Canada, de 8,0 % par année aux États-Unis, de 5,0 % par
année au Japon et de 9,5 % par année à Hong Kong.
(2) Comme il est mentionné dans nos conventions comptables, les
provisions mathématiques correspondent à l'estimation que nous avons
faite du montant qui, ajouté aux primes futures estimatives et aux
revenus de placements nets, couvre les montants estimatifs futurs
relatifs aux prestations, aux participations aux excédents et aux
bonifications, aux impôts et taxes (autres que les impôts sur les
bénéfices) et aux charges liées aux contrats en vigueur. En vertu des
PCGR du Canada, le calcul des provisions mathématiques est fondé sur
une projection explicite des flux de trésorerie à partir des
hypothèses courantes les plus probables pour chaque composante
importante des flux de trésorerie et chaque éventualité notable. Le
rendement des placements est projeté à l'aide des portefeuilles de
placement actuels et des stratégies prévues de réinvestissement.
Chaque hypothèse est rajustée selon une marge pour écarts
défavorables. En raison de cette méthode, les gains et pertes liés
aux résultats techniques surviennent lorsque les rendements liés aux
actions, aux taux d'intérêt, au crédit et aux autres titres à
rendement variable diffèrent de ceux qui ont été pris en compte dans
les hypothèses servant à établir nos meilleures estimations des
provisions mathématiques.
(3) Au cours du troisième trimestre, la Société a comptabilisé des gains
de 569 millions de dollars sur la vente d'obligations classées comme
disponibles à la vente, ce qui a en partie contrebalancé l'incidence
des charges liés aux taux d'intérêt en 2010.
(4) Le bénéfice d'exploitation rajusté ne tient pas compte de l'incidence
des fluctuations de change survenues depuis le 30 juin 2009, date à
laquelle nous avons établi notre estimation. Depuis ce temps, le
dollar canadien s'est raffermi et la valeur d'un dollar américain est
passée de 1,1625 $ CA au 30 juin 2009 à 1,0298 $ CA au 30 septembre
2010. Le taux de change quotidien moyen s'est situé à 1,039052 $ CA
pour un dollar américain au cours du trimestre. Ce recul a entraîné
une augmentation de la perte nette présentée de 44 millions de
dollars pour le trimestre.
Incidence du redressement des marchés des actions et de la baisse des taux d'intérêt
Le tableau plus haut précise dans quelle mesure le bénéfice net attribuable aux actionnaires est sensible aux changements des marchés des actions et des taux d'intérêt.
Au troisième trimestre, le redressement des marchés des actions, en partie annulé par la baisse des taux d'intérêt, s'est traduit par des gains nets de 700 millions de dollars liés à l'évaluation de nos activités de garanties de contrats de rentes à capital variable qui ne font pas partie de notre programme de couverture, contrebalançant ainsi certaines des pertes comptabilisées au trimestre précédent. La croissance des marchés des actions a aussi eu une incidence favorable sur les placements en actions du fonds général et sur les revenus d'honoraires.
Au cours du trimestre, la baisse des taux d'intérêt a donné lieu à une charge de 356 millions de dollars. Au cours du trimestre, les taux des obligations du gouvernement américain de 10 et de 30 ans ont reculé de respectivement 42 points de base et 20 points de base. Les obligations de sociétés américaines ont fléchi d'un montant similaire, et les taux des swaps ont diminué d'un montant légèrement supérieur. En raison des mesures prises au cours du trimestre pour réduire de manière importante la sensibilité aux taux d'intérêt, y compris la prolongation de la durée du portefeuille d'actifs au soutien des provisions mathématiques au moyen d'activités boursières comme la vente d'obligations et l'achat d'obligations à plus long terme, de même que l'achat de swaps de taux d'intérêt différés, le montant de la charge du trimestre a été de beaucoup inférieur à celui des trimestres précédents. Bien que des activités de placement visant à accroître la durée du portefeuille aient eu lieu au cours du trimestre, nous avons évalué l'incidence des variations des taux d'intérêt et l'incidence des modifications apportées au portefeuille de placements à l'appui des provisions mathématiques (se reporter à la section "Autres résultats favorables des placements" plus loin), en supposant que ces activités ont eu lieu au début du trimestre. Dans la mesure où nous présumons que cette activité de placement a été effectuée à la fin du trimestre, notre perte imputable aux fluctuations de taux d'intérêt pendant le trimestre aurait été plus importante et aurait été de fait compensée par la hausse du revenu attribuable aux autres résultats favorables des placements.
En outre, la Société a vendu des obligations désignées comme disponibles à la vente et a réalisé des gains de 569 millions de dollars, qui ont contrebalancé en partie l'incidence des pertes découlant de la baisse des taux d'intérêt sur la composante passif.
Dans le cadre des mesures prises au troisième trimestre pour atténuer l'incidence de la variation des taux d'intérêt, la Société a aussi prolongé la durée des actifs du secteur Services généraux et autres. Bien que l'exposition de la Société à un recul possible des taux d'intérêt, évalué en fonction de l'incidence sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires, ne comprenne pas l'incidence de la variation de la juste valeur sur les placements à revenu fixe classés comme disponibles à la vente, l'exposition économique (évaluée en fonction de l'incidence sur la valeur économique sur les actionnaires) comprend cette incidence. En d'autres termes, les obligations à plus long terme du secteur Services généraux et autres constitue une mesure compensatoire partielle de l'exposition économique des éléments du passif.
Pour réduire l'exposition au risque lié aux actions, la Société a aussi vendu des actions disponibles à la vente d'un montant net de 447 millions de dollars et en a affecté le produit à l'acquisition de placements à revenu fixe à long terme du secteur Services généraux et autres. Il doit être noté que les gains de 55 millions de dollars réalisés sur les titres disponibles à la vente sont inclus dans le bénéfice d'exploitation rajusté.
Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles
Au cours du troisième trimestre, la Société a parachevé son examen annuel de toutes les méthodes et hypothèses actuarielles, ce qui a entraîné une charge nette totale de 2 031 millions de dollars. Ces charges comprennent :
- un montant de 755 millions de dollars liés à notre secteur de
l'assurance soins de longue durée de John Hancock pour lequel nous
avons achevé l'examen de l'historique des règlements d'assurance
soins de longue durée, y compris des incidences favorables
estimatives des augmentations des taux en vigueur;
- des charges de 665 millions de dollars liées à l'accroissement des
paramètres de volatilité des actions et aux modifications apportées
aux hypothèses relatives aux rendements obligataires utilisées pour
modéliser les rentes à capital variable;
- un montant de 309 millions de dollars lié aux taux de
réinvestissement ultime moins élevés en raison du contexte actuel
caractérisé par des taux d'intérêt peu élevés, déduction faite des
changements dans la méthode de calcul de la marge de la Société.
Les résultats de l'examen annuel sont analysés plus en détails à la section "Questions et contrôles comptables - Principales conventions comptables et actuarielles - Examen des méthodes et hypothèses actuarielles" plus loin.
Dépréciation de l'écart d'acquisition
Au troisième trimestre de 2010, par suite de la décision de repositionner le secteur Assurance - É.-U. et de la révision des perspectives financières pour les États-Unis, la Société a inscrit une charge au titre de la dépréciation de l'écart d'acquisition de 1 039 millions de dollars (1 000 millions de dollars américains). Cette charge sans effet sur la trésorerie comptabilisée dans notre secteur Services généraux et autres n'a pas d'incidence sur le capital réglementaire puisque l'écart d'acquisition est exclu de l'établissement de notre ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent ("MMPRCE"). Pour plus de détails, voir la section "Questions et contrôles comptables" plus loin.
Selon les IFRS, nous prévoyons inscrire une dépréciation de l'écart d'acquisition supplémentaire de 2,2 milliards de dollars qui sera reflétée dans les bénéfices non répartis lorsque nous commencerons à présenter notre information financière selon les IFRS en 2011. Voir l'analyse des différences avec les IFRS à la section "Modifications futures de conventions comptables et de la présentation de l'information financière - Transition vers les Normes internationales d'information financière" ci-après.
Autres résultats favorables des placements
Les autres résultats favorables nets des placements sont principalement attribuables à l'incidence de la prolongation de la durée des actifs à revenu fixe à l'appui des provisions mathématiques sur les provisions mathématiques des placements à revenu fixe.
Le portefeuille de titres à revenu fixe de la Société a continué de faire très bonne figure malgré la conjoncture générale. Les dépréciations du crédit, d'un montant net de 17 millions de dollars, et les charges liées à des déclassements de créances de 9 millions de dollars ont été moins élevées que les pertes sur créances prises en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques.
En outre, les portefeuilles immobiliers, de terrains forestiers exploitables et de terres agricoles ont aussi affiché des résultats favorables pour le trimestre, qui ont été contrebalancés par les résultats plus faibles des titres pétroliers et gaziers.
Pertes sur la tranche couverte des activités de rente à capital variable
Comme il est mentionné à la section "Programmes de couverture des marchés financiers" du rapport annuel de 2009, le gain enregistré (la perte subie) sur les instruments de couverture n'annulera pas entièrement les pertes (gains) résultant des provisions pour garanties couvertes dans un trimestre donné, pour un certain nombre de raisons. Au troisième trimestre, la perte de 83 millions de dollars découle essentiellement de la sensibilité aux taux d'intérêt non couverte et de l'incidence de la volatilité accrue.
Autres pertes nettes sur le bloc de contrats de rente à capital variable couvert
Nos programmes de couverture des marchés financiers sont conçus pour couvrir la sensibilité économique à la juste valeur de marché des "meilleures estimations" de flux de trésorerie. La sensibilité de la provision pour écarts défavorables n'est pas couverte, ni la sensibilité à tout changement des meilleures estimations de flux de trésorerie dont le programme de couverture ne tient pas compte en temps réel. Au troisième trimestre de 2010, l'absence de couverture de ces montants s'est traduite par une perte de 62 millions de dollars.
Gains fiscaux à l'égard des années d'imposition fermées et gains nets sur les résultats techniques
Des gains de 101 millions de dollars ont été comptabilisés au troisième trimestre à l'égard du règlement de questions fiscales de l'exercice antérieur. Les résultats techniques se sont traduits par un gain de 27 millions de dollars pour le trimestre, la plupart des activités d'assurance affichant des résultats techniques favorables.
Troisième trimestre de 2009
La perte nette imputée aux actionnaires s'était établie à 172 millions de dollars au troisième trimestre de 2009. La perte avait découlé de charges de 1 222 millions de dollars liées à la baisse des taux d'intérêt et de 783 millions de dollars en raison de l'examen des méthodes et hypothèses actuarielles, en partie contrebalancées par des gains de 1 265 millions de dollars relatifs au raffermissement des marchés des actions. Le bénéfice d'exploitation rajusté du troisième trimestre de 2009 s'était fixé à 736 millions de dollars.
Résultat par action et rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires(18)
La perte par action ordinaire pour le troisième trimestre de 2010 a été de 0,55 $ par rapport à une perte par action de 0,12 $ pour le troisième trimestre de 2009. Le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires s'est élevé à (15,4) % pour le troisième trimestre de 2010 (contre (3,0) % pour le troisième trimestre de 2009).
--------------------------------
(18) Le rendement des capitaux propres n'est pas une mesure conforme aux
PCGR. Voir la section "Rendement et mesures non conformes aux PCGR".
Primes et dépôts
Les résultats à l'égard de nos primes et dépôts sont conformes à notre stratégie qui consiste à accélérer la croissance des produits qui dégagent un rendement sur le capital investi favorable et réduisent les risques, tout en réduisant ou éliminant les produits entraînant une sensibilité des résultats ou produisant de faibles rendements sur le capital investi dans le contexte actuel. Pour évaluer nos progrès, nous présentons séparément les primes et dépôts pour les gammes de produits dont nous projetons la croissance de ceux dont nous ne projetons pas la croissance.
- Le total des primes et dépôts de la Société pour les produits
d'assurance dont nous projetons la croissance a progressé de 5 %, en
devises constantes, par rapport à l'exercice précédent, pour
s'établir à 4,6 milliards de dollars au troisième trimestre de 2010.
Les primes et dépôts comprennent les primes et dépôts reçus au titre
des nouvelles affaires et les primes et dépôts périodiques au titre
des affaires en vigueur croissantes.
- Le total des primes et dépôts de la Société pour les gammes de
produits d'assurance dont nous ne projetons pas la croissance a été
de 0,9 milliard de dollars, une baisse de 10 % par rapport à
l'exercice précédent, en devises constantes, attribuable au recul
des souscriptions.
- Les primes et dépôts de la Société au titre des produits de gestion
de patrimoine dont nous projetons la croissance ont totalisé 8,1
milliards de dollars pour le troisième trimestre de 2010,
représentant une hausse de 4 % par rapport au trimestre correspondant
de l'exercice précédent, exprimée en devises constantes. La
croissance des ventes de fonds communs de placement a été annulée par
le fléchissement des ventes de produits à revenu fixe aux États-Unis
et au Canada, ainsi que par la baisse des souscriptions dans le
secteur Solutions retraite collectives.
- Le total des primes et dépôts de la Société pour la gamme de produits
de gestion de patrimoine dont nous ne projetons pas la croissance
(rentes à capital variable et rentes différées à capital fixe à la
valeur comptable)s'est établi à 1,3 milliard de dollars pour le
troisième trimestre de 2010, soit 47 % de moins qu'à l'exercice
précédent, en devises constantes.
Fonds gérés
Le total des fonds gérés s'est établi à 473,9 milliards de dollars au 30 septembre 2010, soit une progression de 37,3 milliards de dollars par rapport au 30 septembre 2009. Cette progression de 37,3 milliards de dollars en glissement annuel tient à ce qui suit : des flux de trésorerie nets positifs provenant des titulaires de contrat de 14 milliards de dollars, un rendement des placements de 39 milliards de dollars, un montant de 1,8 milliard de dollars, ou 49 %, d'actifs gérés de ABN AMRO TEDA Fund Management Co. Ltd. ("Manulife TEDA"), et des émissions de billets de premier rang et à moyen terme de 2 milliards de dollars et d'actions ordinaires de 2,5 milliards de dollars. Ces éléments ont été partiellement contrebalancés par un montant de 12 milliards de dollars au titre du raffermissement du dollar canadien, des charges, commissions et impôts de 6 milliards de dollars et un remboursement de 1 milliard de dollars sur la facilité de crédit.
Fonds propres
Le total des fonds propres s'est élevé à 30,6 milliards de dollars au 30 septembre 2010, soit 0,1 milliard de dollars de moins que les 30,7 milliards de dollars constatés au 30 septembre 2009. Les fonds propres ont augmenté par suite de l'émission d'actions ordinaires d'un montant de 2,5 millions de dollars et des gains latents nets sur les actifs disponibles à la vente de 0,1 milliard de dollars. Ces hausses ont été neutralisées par le raffermissement du dollar canadien, soit une incidence négative de 0,7 milliard de dollars, 1,3 milliard de dollars de pertes nettes et le versement en espèces de 0,7 milliard de dollars de dividendes aux actionnaires.
Le ratio des fonds propres réglementaires consolidés de La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers ("Manufacturers"), soit le MMPRCE, s'est établi à 234 % au 30 septembre 2010, ou une augmentation de 13 points par rapport au 30 juin 2010. Cette hausse découle essentiellement de l'émission de titres de créance de 2 milliards de dollars au troisième trimestre par MFC et de l'attribution du produit de l'émission à Manufacturers, ainsi que des gains de placement considérables et du bénéfice sous-jacent solide qui ont été plus que neutralisés par le renforcement des provisions mathématiques.
Notes de crédit
Les notes de solidité financière de la Société sont parmi les plus élevées mondialement dans le secteur des sociétés d'assurance vie. Le maintien de notes de crédit élevées à l'égard de titres de créance et des actions privilégiées émises par MFC et ses filiales nous permet d'avoir accès aux marchés financiers à des prix concurrentiels. Si ces notes de crédit devaient reculer de manière importante, le coût des capitaux pourrait subir une hausse et notre accès au financement et à des capitaux par l'intermédiaire des marchés financiers pourrait être restreint.
La Financière Manuvie, comme bon nombre de ses concurrents, a subi récemment un déclassement de ses notes en raison des bouleversements économiques mondiaux. Au cours du troisième trimestre de 2010, Standard and Poor's a abaissé les notes relatives à la solidité financière de sociétés en exploitation de AA+ à AA, et a maintenu une perspective négative, Moody's a placé la note de Aa3 de notre société d'assurance en exploitation sous examen, Fitch a abaissé la note de notre société d'assurance en exploitation de AA à AA- et a modifié la perspective de négative à stable, et A.M. Best a placé la note A+ accordée à notre solidité financière et la note de crédit d'émetteur de aa sous examen. Le 9 août 2010, DBRS a confirmé la note de notre capacité de règlement de IC-1 avec une perspective stable, et a rabaissé les notes des actions privilégiées à dividendes non cumulatifs et des billets à moyen terme de la SFM d'un degré à respectivement Pfd-2 (élevé) et A (élevé), avec une tendance positive. L'issue des examens de Moody's et d'A.M. Best pourrait se traduire par le maintien des notes respectives actuelles, ou entraîner une baisse des notes de solidité financière des sociétés d'assurance de la Société ou des notes de crédit de la SFM et de ses filiales à titre d'émettrices.
Le tableau qui suit présente un sommaire des notations de la solidité financière et de la capacité de règlement de Manufacturers et de certaines de ses filiales au 3 novembre 2010.
Notes liées à la solidité financière et à la capacité de règlement
-------------------------------------------------------------------------
A.M.
S&P Moody's DBRS Fitch Best
-------------------------------------------------------------------------
La Compagnie d'Assurance-Vie
Manufacturers AA Aa3 IC-1 AA- A+
-------------------------------------------------------------------------
John Hancock Life Insurance Non
Company (U.S.A.) AA Aa3 notée AA- A+
-------------------------------------------------------------------------
Non Non Non Non
Manulife (International) Limited AA notée notée notée notée
-------------------------------------------------------------------------
Manulife Life Insurance Non Non Non Non
Company (Japan) AA notée notée notée notée
-------------------------------------------------------------------------
RÉSULTATS D'EXPLOITATION PAR DIVISION
Assurance - É.-U.
Résultats trimestriels
Dollars canadiens T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette
imputée) aux actionnaires (en millions) 206 (720) (601)
Primes et dépôts (en millions) 1 809 1 774 2 020
Fonds gérés (en milliards) 77,3 75,3 66,3
-------------------------------------------------------------------------
Dollars américains
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette imputée)
aux actionnaires (en millions) 199 (701) (547)
Primes et dépôts (en millions) 1 741 1 727 1 838
Fonds gérés (en milliards) 75,1 71,0 61,8
-------------------------------------------------------------------------
L'Assurance - É.-U. a présenté un bénéfice net attribué aux actionnaires de 199 millions de dollars américains au troisième trimestre de 2010, comparativement à une perte nette de 547 millions de dollars américains au même trimestre de l'exercice précédent. Les résultats du troisième trimestre de 2010 comprennent des gains nets liés aux résultats techniques de 41 millions de dollars américains (pertes de 557 millions de dollars américains en 2009) parce que les rendements liés aux actions, aux taux d'intérêt, au crédit et aux autres titres à rendement variable diffèrent de ceux qui ont été pris en compte dans les hypothèses servant à établir nos meilleures estimations des provisions mathématiques. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net attribué aux actionnaires a augmenté de 148 millions de dollars américains, surtout en raison de la réduction du poids des nouvelles affaires, de résultats techniques favorables de John Hancock Life et de l'amélioration des résultats techniques du secteur de l'assurance soins de longue durée de John Hancock par suite de la mise à jour suivant l'examen annuel des hypothèses relatives aux provisions mathématiques dans le cadre d'un examen exhaustif de l'historique des règlement d'assurance soins de longue durée. La perte nette imputée aux actionnaires depuis le début de l'exercice a été de 376 millions de dollars américains contre une perte nette de 1 162 millions de dollars américains pour les trois premiers trimestres de 2009.
Les primes et les dépôts pour le troisième trimestre ont atteint 1,7 milliard de dollars américains, une diminution de 0,1 milliard de dollars ou 5 % par rapport au troisième trimestre de 2009, résultant surtout du recul des souscriptions d'assurance vie universelle, en partie contrebalancé par des dépôts plus élevés du régime d'assurance soins de longue durée fédéral, lorsque, à la fin de 2009, John Hancock est devenu le seul assureur.
Au 30 septembre 2010, les fonds gérés étaient de 75 milliards de dollars américains, en hausse de 21 % par rapport au 30 septembre 2009, en raison de la croissance des activités depuis les 12 derniers mois, de l'augmentation de la valeur de marché des fonds gérés et du dépôt reçu au quatrième trimestre de 2009 lié au régime d'assurance soins de longue durée fédéral.
Gestion de patrimoine É.-U.
Résultats trimestriels
Dollars canadiens T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette
imputée) aux actionnaires (en millions) 340 (504) 593
Primes et dépôts (en millions) 6 455 6 857 7 169
Fonds gérés (en milliards) 186,4 178,2 176,5
-------------------------------------------------------------------------
Dollars américains
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette
imputée) aux actionnaires (en millions) 328 (490) 541
Primes et dépôts (en millions) 6 210 6 674 6 531
Fonds gérés (en milliards) 181,0 168,0 164,6
-------------------------------------------------------------------------
La Gestion de patrimoine - É.-U. a présenté un bénéfice net attribué aux actionnaires de 328 millions de dollars américains au troisième trimestre de 2010, comparativement à un bénéfice net de 541 millions de dollars américains au même trimestre de l'exercice précédent. Les résultats du troisième trimestre de 2010 comprennent des gains nets liés aux résultats techniques de 171 millions de dollars américains (393 millions de dollars américains en 2009) parce que les rendements liés aux actions, aux taux d'intérêt, au crédit et aux autres titres à rendement variable diffèrent de ceux qui ont été pris en compte dans les hypothèses servant à établir nos meilleures estimations des provisions mathématiques. Déduction faite de ces éléments, le bénéfice net attribué aux actionnaires a augmenté de 9 millions de dollars américains. La hausse des honoraires dans le secteur de la gestion de patrimoine de John Hancock (le secteur Régimes de retraite et le secteur Fonds communs de placement de John Hancock) découlant de l'accroissement de la moyenne des actifs gérés a été en partie contrebalancée par les coûts associés à la couverture de la valeur garantie des contrats de rentes à capital variable en vigueur additionnelle au cours des douze derniers mois. Le bénéfice net attribué aux actionnaires depuis le début de l'exercice a été de 174 millions de dollars américains contre un bénéfice net de 1 365 millions de dollars américains pour les trois premiers trimestres de 2009.
Pour le troisième trimestre, les primes et dépôts, compte non tenu des rentes à capital variable et des contrats de rentes différées à capital fixe à la valeur comptable, ont été de 5,6 milliards de dollars américains, en hausse de 8 % par rapport à 5,1 milliards de dollars américains pour le troisième trimestre de 2009, découlant de ventes plus importantes dans le secteur de la gestion de patrimoine de John Hancock. Les primes des rentes différées à capital fixe à la valeur comptable ont reculé de 0,6 milliard de dollars américains en raison de l'interruption des nouvelles souscriptions. Les primes et dépôts des rentes à capital variable se sont établis à 0,6 milliard de dollars américains, en baisse de 0,2 milliard de dollars américains par rapport au troisième trimestre de 2009 en raison de mesures continues de gestion du risque.
Au 30 septembre 2010, les fonds gérés s'élevaient à 181 milliards de dollars américains, soit en hausse de 10 % par rapport au 30 septembre 2009. Cette augmentation a été stimulée à la fois par le rendement des placements et les flux de trésorerie nets liés aux titulaires de contrats au cours des 12 derniers mois.
Division canadienne
Résultats trimestriels
Dollars canadiens T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette
imputée) aux actionnaires (en millions) 358 (344) 113
Primes et dépôts (en millions) 3 812 3 991 4 075
Fonds gérés (en milliards) 109,2 104,1 101,1
-------------------------------------------------------------------------
La Division canadienne a présenté un bénéfice net attribué aux actionnaires de 358 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2010, en hausse de 245 millions de dollars par rapport aux 113 millions de dollars présentés à l'exercice précédent. Le bénéfice net du troisième trimestre de 2010 comprend des gains nets liés aux résultats techniques de 100 millions de dollars (pertes de 203 millions de dollars en 2009) parce que les rendements liés aux actions, aux taux d'intérêt, au crédit et aux autres titres à rendement variable diffèrent de ceux qui ont été pris en compte dans les hypothèses servant à établir les meilleures estimations des provisions mathématiques.
Déduction faite de ces éléments, le bénéfice net attribué aux actionnaires a reculé de 58 millions de dollars. La forte croissance des souscriptions d'assurance individuelle et de fonds communs de placement, conjuguée à une baisse des souscriptions des rentes à capital variable et une diminution des taux du marché ont entraîné un poids accru sur les nouvelles affaires, d'où une réduction du bénéfice du trimestre. L'incidence positive de la croissance des niveaux d'actifs dans la secteur de la gestion de patrimoine et à la Banque Manuvie a été contrebalancée par les coûts liés à la couverture des garanties des rentes à capital variable et les statistiques sur la déchéance moins favorables qu'à la période correspondante de l'exercice précédent. Depuis le début de l'exercice, le bénéfice net attribué aux actionnaires a été de 315 millions de dollars contre 361 millions de dollars pour la période correspondante de 2009.
Compte non tenu des rentes à capital variable, les primes et dépôts pour le trimestre se sont élevés à 3,3 milliards de dollars, ce qui est conforme au troisième trimestre de 2009. Les dépôts en fonds communs de placement destinés aux particuliers ont presque triplé par rapport aux niveaux du troisième trimestre de 2009, les consommateurs continuant de privilégier les fonds offrant rendement et sécurité. La croissance des fonds communs de placement a été contrebalancée par une baisse des souscriptions de produits de gestion de patrimoine à taux fixe par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. En 2009, les souscriptions des régimes de retraite collectifs avaient été stimulées par les souscriptions solides sur le marché des rentes collectives par rapport à la période de 2010 au cours de laquelle les activités de ce secteur ont ralenti en raison de la baisse des taux d'intérêt et de la sortie d'un concurrent du marché canadien. Les dépôts liés aux produits de rente à capital variable se sont établis à 0,5 milliard de dollars pour le trimestre, contre 0,8 milliard de dollars à la même période de 2009.
Au 30 septembre 2010, les fonds gérés s'élevaient à 109,2 milliards de dollars, soit en hausse de 8 % par rapport au 30 septembre 2009. L'augmentation reflète l'incidence du raffermissement des marchés des actions et du recul des taux d'intérêt sur les valeurs des actifs présentées, de même que la croissance dans l'ensemble de la division entraînée par des souscriptions nettes positives des produits de gestion de patrimoine au cours des douze derniers mois.
Division Asie
Résultats trimestriels
Dollars canadiens T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette
imputée) aux actionnaires (en millions) 567 (710) 417
Primes et dépôts (en milliards) 2 265 2 351 1 949
Fonds gérés (en milliards) 67,0 61,8 58,4
-------------------------------------------------------------------------
Dollars américains
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué (perte nette
imputée) aux actionnaires (en millions) 546 (693) 380
Primes et dépôts (en millions) 2 184 2 285 1 775
Fonds gérés (en milliards) 65,0 58,2 54,5
-------------------------------------------------------------------------
La Division Asie a présenté un bénéfice net attribué aux actionnaires de 546 millions de dollars américains pour le troisième trimestre de 2010, en hausse de 166 millions de dollars américains par rapport aux 380 millions de dollars américains présentés au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Le bénéfice net du troisième trimestre de 2010 comprend des gains nets liés aux résultats techniques de 327 millions de dollars américains (166 millions de dollars américains en 2009) parce que les rendements liés aux actions, aux taux d'intérêt, au crédit et aux autres titres à rendement variable diffèrent de ceux qui ont été pris en compte dans les hypothèses servant à établir les meilleures estimations des provisions mathématiques. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net attribué aux actionnaires a progressé de 5 millions de dollars américains, surtout en raison des nouvelles affaires et de la croissance des affaires en vigueur au Japon et en Indonésie. Le bénéfice net attribué aux actionnaires depuis le début de l'exercice a été de 265 millions de dollars américains contre un bénéfice net de 1 256 millions de dollars américains pour les trois premiers trimestres de 2009.
Les primes et dépôts du troisième trimestre de 2010, exclusion faite de ceux se rapportant aux rentes à capital variable, se sont établis à 2,0 milliards de dollars, en hausse de 33 % par rapport aux 1,5 milliard de dollars constatés au troisième trimestre de 2009. La hausse des primes et dépôts a été propulsée par la croissance solide des primes d'assurance au sein de tous les territoires en raison de l'expansion continue du canal de distribution et du lancement réussi de nouveaux produits. La croissance des souscriptions de fonds communs de placement a découlé de la coentreprise chinoise de gestion de l'actif récemment acquise, Manulife TEDA, et de la hausse des souscriptions de fonds communs de placement à Taïwan et Hong Kong. Les primes et dépôts liés aux produits de rente à capital variable du troisième trimestre ont atteint 156 millions de dollars américains, en baisse par rapport aux 247 millions de dollars américains enregistrés au trimestre correspondant de 2009.
Au 30 septembre 2010, les fonds gérés s'élevaient à 65,0 milliards de dollars américains, soit en hausse de 19 % par rapport au 30 septembre 2009. Leur croissance a été stimulée par les flux de trésorerie nets de 3,4 milliards de dollars américains liés aux titulaires de contrats dans tous les territoires au cours des 12 derniers mois, par la hausse du rendement des placements, surtout en raison du redressement des marchés, et par l'apport d'un actif géré de 1,8 milliard de dollars américains lié à l'acquisition d'une participation de 49 % dans Manulife TEDA.
Division de réassurance
Résultats trimestriels
Dollars canadiens T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué aux actionnaires
(en millions) 36 4 65
Primes et dépôts (en millions) 251 241 267
-------------------------------------------------------------------------
Dollars américains
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribué aux actionnaires
(en millions) 35 4 59
Primes et dépôts (en millions) 241 234 243
-------------------------------------------------------------------------
Le bénéfice net attribué aux actionnaires de la Division de réassurance au troisième trimestre de 2010 s'est établi à 35 millions de dollars américains, contre 59 millions de dollars américains au même trimestre de l'exercice précédent. Le bénéfice net du troisième trimestre de 2010 comprend des gains nets liés aux résultats techniques de 8 millions de dollars américains (pertes de 16 millions de dollars américains en 2009) parce que les rendements liés aux actions, aux taux d'intérêt, au crédit et aux autres titres à rendement variable diffèrent de ceux qui ont été pris en compte dans les hypothèses servant à établir les meilleures estimations des provisions mathématiques. Déduction faite de ces éléments, le bénéfice net attribué aux actionnaires a reculé de 48 millions de dollars américains, surtout en raison de résultats techniques défavorables entraînés par une augmentation marquée du nombre et du montant des importants règlements de réassurance vie et des gains moins élevés affichés par les garanties des fonds distincts par suite du raffermissement du marché des actions américain au troisième trimestre de 2009. Le bénéfice net attribué aux actionnaires depuis le début de l'exercice a été de 90 millions de dollars américains contre un bénéfice net de 145 millions de dollars américains pour les trois premiers trimestres de 2009.
Les primes du troisième trimestre ont atteint 241 millions de dollars américains, en baisse de 1 % par rapport aux 243 millions de dollars américains du troisième trimestre de 2009. La baisse découle principalement des primes de réassurance vie moins élevées par suite de la variation du nombre de clients, en partie contrebalancée par la hausse des primes de l'International Group Program, où l'incidence positive de l'augmentation des volumes a été en grande partie atténuée par l'affaiblissement de l'euro par rapport au dollar américain.
Services généraux et autres
Résultats trimestriels
Dollars canadiens T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Perte nette imputée aux actionnaires
(en millions) (2 454) (104) (759)
Fonds gérés (en milliards) 31,3 32,0 31,5
-------------------------------------------------------------------------
Les résultats des Services généraux et autres comprennent le bénéfice sur les actifs auxquels sont adossés les fonds propres, déduction faite des sommes affectées aux divisions d'exploitation, les modifications des hypothèses actuarielles et les améliorations apportées aux modèles, les services externes de gestion de placements de la Division des placements et les activités d'assurance accident et maladie de John Hancock et d'autres éléments hors exploitation.
Les Services généraux et autres ont inscrit une perte nette imputée aux actionnaires de 2 454 millions de dollars au troisième trimestre de 2010, comparativement à une perte nette de 759 millions de dollars au même trimestre de l'exercice précédent.
La perte nette du trimestre considéré comprend un certain nombre d'éléments notables :
- Changements des méthodes et hypothèses actuarielles de 2 031 millions
de dollars;
- Charges liées à la dépréciation de l'écart d'acquisition lié à la
division secteur Assurance - É.-U. de 1 039 millions de dollars; et
- Gains de 569 millions de dollars à la vente d'obligations.
Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice du secteur Services généraux et autres du troisième trimestre s'est établi à 47 millions de dollars.
La perte de 759 millions de dollars du troisième trimestre de 2009 comprenait des charges liées à des modifications de méthodes et hypothèses actuarielles de 783 millions de dollars. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice du secteur Services généraux et autres s'était établi à 24 millions de dollars à l'exercice précédent.
La perte nette imputée aux actionnaires depuis le début de l'exercice a été de 2 681 millions de dollars contre une perte nette de 1 635 millions de dollars pour les trois premiers trimestres de 2009.
Les fonds gérés de 31,3 milliards de dollars au 30 septembre 2010 comprennent les actifs gérés par Gestion des placements mondiaux MFC au nom de clients institutionnels de 22,9 milliards de dollars, contre 24 milliards de dollars au 30 septembre 2009. GPM MFC gère aussi 98,2 milliards de dollars d'actifs inclus dans les fonds distincts, les fonds communs de placement et d'autres fonds gérés des divisions d'exploitation, en hausse de 16,4 milliards de dollars par rapport aux 81,8 milliards de dollars à la même période de l'exercice précédent. Les 31,3 milliards de dollars en fonds gérés comprennent 8,6 milliards de dollars de propres fonds de la Société comparativement à 7,7 milliards de dollars au 30 septembre 2009. L'augmentation de 900 millions de dollars a trait aux émissions d'actions et de titres d'emprunt au cours des 12 derniers mois, en partie contrebalancées par l'incidence du raffermissement du dollar canadien.
GESTION DU RISQUE
Aperçu
La Financière Manuvie est une institution financière qui offre des produits et services en matière d'assurance, de gestion de patrimoine et de gestion d'actifs, ce qui expose la Société à une vaste gamme de risques. Nous gérons ces risques en fonction d'un cadre de gestion du risque utilisé à l'échelle de la Société.
Des renseignements supplémentaires à l'égard de nos pratiques de gestion du risque et des facteurs de risque susceptibles d'avoir une incidence sur la Société sont présentés dans la section "Facteurs de risque" de notre plus récente notice annuelle, dans les sections "Gestion des risques" et "Principales conventions comptables et actuarielles" du rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2009 et dans la note afférente aux états financiers consolidés intitulée "Gestion des risques" de nos plus récents états financiers consolidés annuel et intermédiaire.
Stratégies de gestion du risque lié aux marchés financiers
L'objectif de la Société est d'accroître ses couvertures de sorte qu'environ 60 % de la sensibilité du bénéfice sous-jacent aux fluctuations du marché des actions soit couverte d'ici la fin de 2012 (par rapport à environ 25 % au 30 septembre 2010) et qu'environ 75 % de la sensibilité du bénéfice sous-jacent aux fluctuations du marché des actions soit couverte d'ici la fin de 2014 au moyen d'une combinaison de mesures qui s'appliqueront à des date et à des conditions marché précises.
La Société prévoit prendre des mesures pour réduire de nouveau d'environ un quart d'ici la fin de 2012 et d'environ la moitié d'ici la fin de 2014 l'exposition au risque de taux d'intérêt mesurée d'après l'incidence sur le bénéfice net attribuable aux actionnaires, et d'environ un tiers d'ici la fin de 2012 et d'environ deux tiers d'ici la fin de 2014 l'exposition au risque de taux d'intérêt évaluée d'après l'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires, au moyen d'une combinaison de mesures qui s'appliqueront à des dates et à des conditions de marché précises.
Mise en garde relative à l'exposition au risque
Les mesures d'exposition au risque présentées plus loin comprennent principalement la sensibilité de la valeur économique pour les actionnaires et du bénéfice net attribué aux actionnaires. Ces expositions au risque comprennent la sensibilité aux variations particulières des prix et des taux d'intérêt prévus à l'aide de modèles internes à une date en particulier, et sont évaluées en fonction d'un niveau de départ reflétant nos actifs et nos passifs à cette date et les facteurs actuariels, le rendement sur les placements et les activités de placement que nous entreprendrons à l'avenir. Les expositions au risque mesurent l'incidence de la variation d'un facteur à la fois et supposent que tous les autres facteurs demeurent inchangés. Pour ces raisons, ces sensibilités ne devraient être considérées que comme des estimations de la direction sur les sensibilités sous-jacentes pour les facteurs respectifs fondés sur les hypothèses décrites ci-dessous. Les résultats réels peuvent différer de manière importante de ces estimations, et ce, pour plusieurs raisons, y compris l'interaction entre ces facteurs lorsque plus d'un facteur varie, des variations des rendements actuariels et des placements et des hypothèses à l'égard des activités de placement futures, des écarts entre les faits réels et les hypothèses, des changements dans la combinaison des produits, les taux d'imposition effectifs et d'autres facteurs de marché, ainsi que les limites générales de nos modèles internes. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons garantir que leur incidence réelle sur la valeur économique pour les actionnaires ou sur le bénéfice net qui leur est attribué sera telle que nous l'avons indiquée.
Fonds général - Mesures d'exposition au risque
i) Incidence des fluctuations de taux d'intérêt sur la valeur économique pour les actionnaires
L'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires des variations des taux d'intérêt des actifs et des passifs du fonds général correspond à la variation de la valeur nette actualisée des flux de trésorerie futurs après impôts liés aux actifs, notamment aux titres à revenu fixe désignés comme disponibles à la vente, aux instruments dérivés, aux primes, aux prestations et aux charges, ces actifs étant actualisés selon les rendements du marché pour les obligations affichant une notation de qualité en particulier et rajustés aux fins des impôts.
Le tableau ci-après illustre l'incidence potentielle sur la valeur économique pour les actionnaires d'une variation immédiate à la hausse ou à la baisse de 1 % des taux des obligations d'État et de sociétés et des taux des swaps, pour toutes les échéances et sur tous les marchés, sans variation des écarts de taux des obligations d'État et de sociétés et des taux de swaps, compte tenu d'un taux d'intérêt plancher de zéro.
Variation de 1 % des taux d'intérêt(1)
Aux 30 septembre 2010 30 juin 2010 31 décembre 2009
en millions -----------------------------------------------------------
de dollars
canadiens) Baisse Hausse Baisse Hausse Baisse Hausse
-------------------------------------------------------------------------
Assurance (1 960) $ 1 140 $ (2 400)$ 1 550 $ (2 070)$ 1 300 $
Gestion de
patrimoine
à l'exclusion
des rentes à
capital
variable (200) $ 80 $ (200)$ 120 $ (210)$ 110 $
Activités de
garanties de
rentes à
capital
variable(2) (620) $ 240 $ (580)$ 280 $ (130)$ 90 $
Compte de
capitaux
propres 1 060 $ (820)$ 730 $ (580)$ 540 $ (400)$
--------------------------------- ------------------ ------------------
Total (1 720) $ 640 $ (2 450)$ 1 370 $ (1 870)$ 1,100 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
(2) Entre le 31 décembre 2009 et le 30 septembre 2010, les augmentations
de la sensibilité ont en partie découlé de la hausse des provisions
mathématiques des garanties de contrats de rentes à capital variable.
En outre, les sensibilités au 30 septembre 2010 et au 30 juin 2010
comprennent également des contrats de rente à capital variable
couverts, qui n'étaient pas inclus dans les sensibilités du 31
décembre 2009. Les sensibilités du 30 septembre 2010 comprennent des
montants de (440) millions de dollars et de 240 millions de dollars
liés au bloc couvert, respectivement pour la diminution et
l'augmentation de 1 % des taux.
ii) Incidence des fluctuations de taux d'intérêt sur le bénéfice net attribué aux actionnaires
L'incidence potentielle sur le bénéfice net annuel attribué aux actionnaires découlant de la variation des provisions mathématiques du fonds général en raison d'une augmentation de 1 % des taux des obligations d'État et de sociétés, et des taux des swaps, pour toutes les échéances et sur tous les marchés, sans variation des écarts des taux des obligations d'État et de sociétés et des taux des swaps, est un gain estimatif d'environ 1 800 millions de dollars au 30 septembre 2010 (environ 1 600 millions de dollars au 31 décembre 2009). Dans le cas d'une diminution de 1 % des taux des obligations d'État et de sociétés et des taux des swaps, pour toutes les échéances, sans variation des écarts des taux des obligations d'État et de sociétés et des taux des swaps, et en supposant un taux d'intérêt plancher de zéro, dans tous les marchés, cette incidence correspondrait à une diminution d'environ 2 200 millions de dollars au 30 septembre 2010 (environ 2 200 millions de dollars au 31 décembre 2009). Cette sensibilité à une diminution de 1 % des taux d'intérêt inclut un montant d'environ 400 millions de dollars liés au bloc couvert des contrats de rente à capital variable (environ 100 millions de dollars au 31 décembre 2009).
L'incidence potentielle estimative sur le bénéfice net attribué aux actionnaires par suite d'une modification apportée aux provisions mathématiques du fonds général en raison d'une diminution de 50 points de base des écarts de taux des obligations de sociétés pour l'ensemble des échéances et à l'échelle de tous les marchés serait d'environ 600 millions de dollars au 30 septembre 2010 (environ 1 000 millions de dollars au 31 décembre 2009). Lorsque nous évaluons la sensibilité du bénéfice aux fluctuations des écarts de taux des obligations de sociétés, nous présumons une baisse immédiate des écarts de taux, suivie d'un retour sur cinq ans aux niveaux moyens prévus des obligations à long terme.
L'incidence potentielle estimative sur le bénéfice net attribué aux actionnaires par suite d'une modification apportée aux provisions mathématiques du fonds général en raison d'une augmentation de 20 points de base des écarts de taux des swaps pour l'ensemble des échéances et à l'échelle de tous les marchés serait d'environ 200 millions de dollars au 30 septembre 2010 (environ 100 millions de dollars au 31 décembre 2009).
La sensibilité du bénéfice net évalue l'incidence d'une variation des taux d'intérêt en vigueur mais, conformément à la méthode d'établissement des provisions mathématiques, ne tient pas compte d'une variation des taux d'intérêt présumés pour les nouveaux placements effectués et les actifs cédés dans 20 ans ou plus. Le calcul des provisions mathématiques à l'égard des nouveaux placements ou actifs vendus au cours des 20 premières années suppose que les taux d'intérêt futurs seront d'abord inférieurs de 10 % aux taux d'intérêt actuels et augmenteront graduellement par la suite pour atteindre les taux supposés après 20 ans, aussi appelés taux ultimes de réinvestissement. Les bons du Trésor actuels sont moins élevés que les taux ultimes de réinvestissement utilisés dans le cadre de l'évaluation. La sensibilité du bénéfice net suppose aussi qu'il n'y aura aucun gain ni perte réalisé sur nos placements à revenu fixe désignés comme disponibles à la vente.
iii) Incidence des fluctuations de taux d'intérêt sur le ratio du MMPRCE
Les fluctuations de taux d'intérêt se répercutent également sur les composantes disponibles et requises dans le calcul du MMPRCE. Le tableau qui suit présente l'incidence potentielle sur le ratio du MMPRCE d'une variation de 1 % des taux des obligations gouvernementales et de sociétés et des taux de swaps, pour l'ensemble des échéances et à l'échelle de tous les marchés, sans variation des écarts de taux des obligations gouvernementales et de sociétés et des taux de swaps, compte tenu d'un taux d'intérêt plancher de zéro.
Aux 30 septembre 2010 30 juin 2010 31 décembre 2009
Variations des (points de (points de (points de
taux d'intérêt(1) pourcentage) pourcentage) pourcentage)
-------------------------------------------------------------------------
Baisse de 1 % (26) (30) (24)
Hausse de 1 % 21 24 20
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition aux risques"
plus haut.
iv) Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées sur le bénéfice net attribué aux actionnaires découlant des placements du fonds général
L'incidence possible sur le bénéfice net attribué aux actionnaires du risque découlant des actions négociées sur le marché et d'autres actifs productifs de revenu variable servant de soutien aux provisions mathématiques du fonds général d'une variation immédiate de 10 % de la valeur de marché des actions négociées sur le marché et des autres actifs productifs de revenu variable est présentée dans le tableau qui suit. Cette incidence est de nature ponctuelle et ne comprend pas les éléments suivants : a) toute incidence possible sur la pondération des actifs productifs de revenu variable; b) toute perte sur placements à revenu variable détenus dans le secteur Services généraux et autres; et c) toute perte sur placements à revenu variable détenus par la Banque Manuvie. Comme il est mentionné plus haut, si la pondération des actifs productifs de revenu variable à l'égard des actifs servant de soutien aux provisions mathématiques diminue, nous pourrions être tenus d'augmenter nos provisions mathématiques, entraînant une réduction du bénéfice net.
Fluctuations des valeurs de marché(1)
Aux 30 septembre 2010 30 juin 2010
---------------------- -------------------------
Autres Autres
actifs actifs
Actions productifs Actions productifs
(en millions de négociées de revenu négociées de revenu
dollars canadiens) en Bourse variable(2) en Bourse variable(2)
-------------------------------------------------------------------------
Diminution de 10 % de
la valeur de marché (117)$ (855)$ (110)$ (763)$
Augmentation de 10 %
de la valeur de marché 118 $ 969 $ 105 $ 798 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Aux 31 décembre 2009
----------------------
Autres
actifs
Actions productifs
(en millions de négociées de revenu
dollars canadiens) en Bourse variable(2)
------------------------------------------------
Diminution de 10 % de
la valeur de marché (84)$ (647)$
Augmentation de 10 %
de la valeur de marché 81 $ 639 $
-----------------------------------------------
-----------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
(2) Les autres actifs à rendement variable comprennent les
immeubles, les terrains forestiers exploitables, les terres
agricoles, les exploitations gazières et pétrolières et les
placements privés.
Produits hors bilan et mesures d'exposition au risque de marché des actions du fonds général
i) Garanties au titre des rentes à capital variable liées aux placements
En ce qui a trait aux garanties au titre des rentes à capital variable liées aux placements, une tranche de 54 % de la valeur des garanties était soit couverte, soit réassurée au 30 septembre 2010, contre 35 % au 31 décembre 2009.
Le tableau suivant présente des données sur les garanties au titre des rentes à capital variable liées aux placements offertes par la Société :
Aux 30 septembre 2010 31 décembre 2010
------------------------------------------------------------
(en millions Valeur Valeur Valeur Valeur
de dollars de la du Montant à de la du Montant à
canadiens) garantie fonds risque(3) garantie fonds risque(3)
-------------------------------------------------------------------------
Prestations du
vivant
brutes(1) 95 597 $ 87 111 $ 12 311 $ 92 183 $ 83 693 $ 12 710 $
Prestations
de décès
brutes(2) 17 240 $ 12 807 $ 3 705 $ 18 455 $ 13 282 $ 4 414 $
-------------------------------------------------------------------------
Total des
prestations
brutes 112 837 $ 99 918 $ 16 016 $ 110 638 $ 96 975 $ 17 124 $
-------------------------------------------------------------------------
Prestations
du vivant
réassurées 7 501 $ 5 507 $ 2 000 $ 8 012 $ 5 818 $ 2 200 $
Prestations
de décès
réassurées 5 283 $ 4 149 $ 1 342 $ 5 985 $ 4 639 $ 1 577 $
-------------------------------------------------------------------------
Total des
réassurances 12 784 $ 9 656 $ 3 342 $ 13 997 $ 10 457 $ 3 777 $
-------------------------------------------------------------------------
Total,
déduction
faite des
réassurances 100 053 $ 90 262 $ 12 674 $ 96 641 $ 86 518 $ 13 347 $
-------------------------------------------------------------------------
Prestations
du vivant
couvertes 43 373 $ 42 504 $ 3 264 $ 24 399 $ 24 137 $ 1 782 $
Prestations
de décès
couvertes 4 865 $ 2 971 $ 712 $ 481 $ 317 $ 10 $
-------------------------------------------------------------------------
Total des
prestations
couvertes 48 238 $ 45 475 $ 3 976 $ 24 880 $ 24 454 $ 1 792 $
-------------------------------------------------------------------------
Prestations
du vivant
conservées 44 723 $ 39 100 $ 7 047 $ 59 772 $ 53 738 $ 8 728 $
Prestations
de décès
conservées 7 092 $ 5 687 $ 1 651 $ 11 989 $ 8 326 $ 2 827 $
-------------------------------------------------------------------------
Total des
prestations
conservées 51 815 $ 44 787 $ 8 698 $ 71 761 $ 62 064 $ 11 555 $
-------------------------------------------------------------------------
(1) Les prestations du vivant comprennent les garanties à l'échéance, de
revenu, de retrait et de soins de longue durée. Lorsqu'un contrat
comprend aussi des prestations de décès, la garantie en excédent des
prestations du vivant est incluse dans la catégorie des prestations
de décès comme il est mentionné dans la note 2).
(2) Les prestations de décès englobent les garanties uniques et les
garanties en sus des garanties de prestations du vivant lorsque le
contrat offre à la fois des prestations du vivant et des prestations
de décès.
(3) Le montant à risque (les garanties dans le cours) représente
l'excédent de la valeur des garanties sur les valeurs des fonds pour
tous les contrats dont la valeur des garanties est supérieure à la
valeur des fonds. Ce montant n'est pas exigible à court terme.
Les garanties au titre des rentes à capital variable sont conditionnelles et exigibles uniquement au décès du titulaire de contrat, à l'échéance, au retrait ou à la conversion en rente, si les valeurs des fonds demeurent inférieures aux valeurs garanties. Si les marchés ne se redressent pas, les passifs liés aux contrats en vigueur seraient exigibles principalement pendant la période de 2015 à 2038. La provision mathématique établie à cet égard s'élevait à 5 392 millions de dollars au 30 septembre 2010 (1 671 millions de dollars au 31 décembre 2009). Les provisions mathématiques comprennent les activités couvertes et non couvertes. En ce qui a trait aux activités non couvertes, les provisions mathématiques étaient de 2 787 millions de dollars au 30 septembre 2010 (1 738 millions de dollars au 31 décembre 2009). Les provisions mathématiques du bloc couvert se sont établies à 2 605 millions de dollars ((67) millions de dollars au 31 décembre 2009). L'augmentation des provisions mathématiques du bloc couvert était principalement attribuable aux variations de la valeur du portefeuille de couvertures spécialisées et à l'incidence négative des changements de base.
ii) Incidence sur la valeur économique pour les actionnaires des variations des valeurs du marché des actions cotées provenant des produits à capital variable et des autres actifs gérés
L'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires de la variation de la valeur de marché des titres des fonds distincts de produits à capital variable, des fonds communs de placement ainsi que des activités de gestion d'actifs institutionnels correspond à la variation de la valeur actualisée nette des flux de trésorerie futurs prévus après impôts liés à la gestion de ces actifs ou aux garanties fournies, y compris les revenus d'honoraires, les charges et les prestations, actualisés aux taux du marché. La valeur actualisée des flux de trésorerie futurs après impôts prévus relatifs aux garanties liées aux produits à capital variable correspond à la moyenne, dans tous les cas de rendement des placements, de la valeur actualisée nette des prestations garanties futures projetées, des règlements au titre de la réassurance et des honoraires affectés au soutien des garanties, de même que du portefeuille d'actifs, y compris les dérivés, affectés à la couverture des garanties.
Le portefeuille d'actifs destiné à couvrir les garanties est composé de trésorerie et d'instruments dérivés. Nous vendons à découvert des contrats à terme normalisés sur indice boursier et sur obligations d'État négociés en Bourse et prolongeons des swaps de taux d'intérêt dans le but de couvrir la sensibilité économique de nos flux de trésorerie calculés d'après notre meilleure estimation contre le risque de fluctuations du rendement des fonds et des taux d'intérêt. La sensibilité de la provision pour écarts défavorables n'est pas couverte, ni la sensibilité à toute variation des flux de trésorerie calculés d'après notre meilleure estimation dont le programme de couverture ne tient pas compte en temps réel. Nous effectuons le rééquilibrage dynamique de ces instruments de couverture en fonction de l'évolution des conditions des marchés afin que la position couverte demeure conforme aux paramètres établis à l'interne. Le profit réalisé (la perte subie) sur les instruments de couverture pourrait ne pas annuler entièrement les gains ou les pertes résultant des provisions pour garanties couvertes, car :
a) le rendement des fonds sous-jacents couverts peut différer du
rendement des instruments de couverture correspondants;
b) le rendement d'une petite partie des fonds sous-jacents ne faisait
l'objet d'aucune couverture vu l'absence d'instruments de couverture
négociés en Bourse efficaces;
c) une tranche du risque de taux d'intérêt n'est pas couverte;
d) les provisions mathématiques comprennent des provisions pour écarts
défavorables qui ne sont pas couvertes;
e) les variations des flux de trésorerie selon la meilleure estimation
peuvent ne pas être prises en compte dans le programme de couverture
en temps réel;
f) la totalité des autres risques n'est pas couverte (voir le Rapport de
gestion du rapport annuel de 2009).
Pour établir les mesures d'exposition au risque liées à une variation de la valeur de marché de fonds d'actions, nous avons appliqué les hypothèses qui suivent relatives à l'efficacité de la tranche soumise au programme de couverture. Dans le cas d'un recul de 10 %, de 20 % et de 30 % de la valeur de marché des titres détenus dans les fonds distincts de rentes à capital variable, il est supposé que le bénéfice tiré du portefeuille de couverture contrebalancera respectivement 80 %, 75 % et 70 % de la perte découlant de la variation de la tranche correspondant à la meilleure estimation des provisions mathématiques des garanties couvertes. Dans le cas d'une hausse de 10 %, de 20 % et de 30 % de la valeur du marché des titres détenus dans les fonds distincts des rentes à capital variable, il est supposé que la perte subie par le portefeuille de couverture sera plus élevée de respectivement 20 %, 25 % et 30 % que le gain découlant de la variation de la tranche correspondant à la meilleure estimation des provisions mathématiques des garanties couvertes. Ces hypothèses sont incluses dans le tableau qui suit et les tableaux figurant aux sections iii), iv) et v) plus loin. Les résultats réels pourraient différer de ces hypothèses.
Le tableau qui suit présente l'incidence possible, sur la valeur économique pour les actionnaires, d'une variation immédiate de 10 %, de 20 % et de 30 % de la valeur de marché des titres des produits à capital variable et des autres actifs gérés.
Aux
(en millions
de dollars
canadiens) 30 septembre 2010 30 juin 2010
-------------------------------------------------------------------------
Baisse de la
valeur marchande
des fonds
d'actions(1) 10 % 20 % 30 % 10 % 20 % 30 %
-----------------------------------------------------------
Honoraires
liés au
marché (500)$ (1 010) $ (1 550) $ (490) $ (1 010) $ (1 570) $
Garanties au
titre des
produits à
capital
variable (490) (1 210) (2 170) (530) (1 290) (2 270)
-------------------------------------------------------------------------
Total (990)$ (2 220) $ (3 720) $ (1 020) $ (2 300) $ (3 840) $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Augmentation de la
valeur marchande
des fonds
d'actions(1) 10 % 20 % 30 % 10 % 20 % 30 %
-----------------------------------------------------------
Honoraires
liés au
marché 520 $ 1 060 $ 1 620 $ 470 $ 950 $ 1 440 $
Garanties au
titre des
produits à
capital
variable 270 440 560 260 430 520
-------------------------------------------------------------------------
Total 790 $ 1 500 $ 2 180 $ 730 $ 1 380 $ 1 960 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Aux
(en millions
de dollars
canadiens) 31 décembre 2009
---------------------------------------------
Baisse de la
valeur marchande
des fonds
d'actions(1) 10 % 20 % 30 %
-------------------------------
Honoraires
liés au
marché (470) $ (960) $ (1,480) $
Garanties au
titre des
produits à
capital
variable (450) (1 080) (1 930)
---------------------------------------------
Total (920) $ (2 040) $ (3 410) $
---------------------------------------------
---------------------------------------------
Augmentation de la
valeur marchande
des fonds
d'actions(1) 10% 20% 30%
------------------------------
Honoraires
liés au
marché 490 $ 1 000 $ 1 520 $
Garanties au
titre des
produits à
capital
variable 290 490 600
--------------------------------------------
Total 780 $ 1 490 $ 2 120 $
--------------------------------------------
--------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
iii) Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées sur la valeur économique pour les actionnaires provenant des produits de rente à capital variable et des placements du fonds général
Le tableau qui suit présente la sensibilité des produits à capital fixe à une variation de la valeur de marché des actions cotées sur les provisions mathématiques et sur le compte de capitaux propres, autre que la sensibilité présentée au tableau ii) ci-dessus ("Incidence sur la valeur économique pour les actionnaires des variations des valeurs du marché des actions cotées liées aux produits à capital variable et aux autres actifs gérés").
Variation de la valeur de marché des fonds d'actions(1)
-------------------------------------------------------------------------
Aux 30 septembre 30 juin 31 décembre
(en millions de dollars canadiens) 2010 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Baisse de 10 % (1 200)$ (1 300)$ (1 200)$
Baisse de 20 % (2 700) (2 800) (2 600)
Baisse de 30 % (4 400) (4 600) (4 200)
Hausse de 10 % 1 000 1 000 1 000
-------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
iv) Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées sur le bénéfice net attribué aux actionnaires provenant des produits à capital variable
Le tableau qui suit présente l'incidence possible, sur le bénéfice net annuel attribué aux actionnaires, des produits à capital variable, y compris l'incidence, sur les revenus d'honoraires des fonds distincts, d'une baisse immédiate de 10 %, de 20 % et de 30 % et d'une hausse de 10 % de la valeur de marché des titres des fonds distincts, suivie d'un retour aux hypothèses en matière de croissance normale du marché. Les hypothèses relatives au rendement du programme de couverture des rentes à capital variable sont les mêmes que celles qui apparaissent à la section ii) ci-dessus ("Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées sur la valeur économique pour les actionnaires").
Variation de la valeur de marché des fonds d'actions(1)
-------------------------------------------------------------------------
Aux 30 septembre 30 juin 31 décembre
(en millions de dollars canadiens) 2010 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Baisse de 10 % (1 200)$ (1,200)$ (1 100)$
Baisse de 20 % (2 600) (2 700) (2 600)
Baisse de 30 % (4 300) (4 400) (4 400)
Hausse de 10 % 900 900 900
-------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
v) Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées sur le bénéfice net attribué aux actionnaires provenant des produits à capital variable et des placements du fonds général
Le tableau qui suit ajoute l'élément de sensibilité à une variation de la valeur de marché d'actions cotées sur les provisions mathématiques des produits autres qu'à capital variable, aux éléments de sensibilité du tableau iii) plus haut ("Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées sur le bénéfice net attribué aux actionnaires provenant des produits à capital variable").
Variation de la valeur de marché des fonds d'actions(1)
-------------------------------------------------------------------------
Aux 30 septembre 30 juin 31 décembre
(en millions de dollars canadiens) 2010 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Baisse de 10 % (1 300)$ (1 300) (1 200)$
Baisse de 20 % (2 800) (2 900) (2 800)
Baisse de 30 % (4 600) (4 700) (4 600)
Hausse de 10 % 1 000 1 000 1 000
-------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
vi) Incidence des variations des valeurs du marché des actions cotées découlant des produits à capital variable et des placements du fonds général
Les fluctuations des marchés des actions ont également une incidence sur les composantes disponibles et requises entrant dans le calcul du MMPRCE. Le tableau qui suit présente l'incidence possible sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers d'une baisse immédiate de 10 %, de 20 % et de 30 % et d'une hausse de 10 % des cours des actions.
Aux 30 septembre 2010 30 juin 2010 31 décembre 2009
Variation de
la valeur de marché (points de (points de (points de
des fonds d'actions(1) pourcentage) pourcentage) pourcentage)
-------------------------------------------------------------------------
Baisse de 10 % (12) (13) (11)
Baisse de 20 % (25) (27) (25)
Baisse de 30 % (42) (44) (42)
Hausse de 10 % 7 8 13
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
(1) Voir la section "Mise en garde à l'égard de l'exposition
aux risques" plus haut.
Risque d'assurance
En date du 29 juin 2010, la Société a fait passer ses pleins de conservation mondiaux pour l'assurance vie individuelle de 20 millions de dollars américains à 30 millions de dollars américains et, de 25 millions de dollars américains à 35 millions de dollars américains pour l'assurance vie sur deux têtes.
ÉVENTUALITÉ FISCALE
La Société investit dans des baux adossés et a constitué des provisions pour parer à l'éventuel rejet du traitement fiscal et pour régler les intérêts exigibles sur les impôts en souffrance. Nous croyons toujours que les déductions dont nous nous sommes prévalus à l'égard de ces contrats étaient justifiées. Bien que cette éventualité soit peu probable, si tous les avantages fiscaux liés à nos contrats de baux adossés sont annulés, la somme maximale à payer, intérêts compris, correspondrait à un supplément de 213 millions de dollars américains après impôts au 30 septembre 2010, selon nos estimations.
QUESTIONS ET CONTRÔLES COMPTABLES
Principales conventions comptables et actuarielles
Les principales conventions comptables de la Société sont résumées aux pages 89 à 93 du rapport annuel de 2009, à la note 1 afférente aux états financiers consolidés annuels. Les principaux procédés d'estimation portent sur l'établissement des provisions mathématiques, l'évaluation de la perte de valeur des placements, l'évaluation des entités à détenteurs de droits variables ("EDDV"), le calcul des obligations et des charges au titre des régimes de retraite et des avantages postérieurs à l'emploi, les impôts sur les bénéfices et l'évaluation de l'écart d'acquisition et des actifs incorporels, comme ils sont décrits aux pages 62 à 69 de notre rapport annuel de 2009. De plus, la direction pose un jugement au moment du choix des modèles d'évaluation en vue de déterminer la juste valeur des instruments financiers lorsque des données du marché observables ne sont pas disponibles.
Examen des méthodes et hypothèses actuarielles
Incidence des modifications apportées aux hypothèses et méthodes au troisième trimestre de 2010 (par catégorie)
La révision complète des méthodes et hypothèses d'évaluation de 2010 a été terminée au troisième trimestre de 2010. La mise en œuvre de pratiques de gestion prudentes des risques liés aux produits et aux actifs, de concert avec la sélection et le suivi des hypothèses d'évaluation appropriées, vise à réduire notre exposition à l'incertitude relative à la mesure qui est rattachée aux provisions mathématiques. Bien que les hypothèses choisies représentent les meilleures estimations et l'évaluation des risques actuelles de la Société, la surveillance continue des réultats techniques et de la conjoncture économique est susceptible d'entraîner des modifications futures possiblement importantes aux hypothèses d'évaluations.
La révision des méthodes et hypothèses actuarielles sous-jacentes aux provisions mathématiques en 2010 a entraîné une augmentation nette des provisions mathématiques de 2 832 millions de dollars au troisième trimestre. Déduction faite de l'incidence sur le surplus des contrats avec participation et les participations minoritaires, l'examen s'est traduit par une diminution du bénéfice attribuable aux actionnaires après impôts de 2 031 millions de dollars. Depuis le début de l'exercice, l'augmentation nette des provisions mathématiques découlant de la révision des méthodes et hypothèses d'évaluation s'est élevée à 2 816 millions de dollars, et son incidence après impôts sur le bénéfice attribué aux actionnaires a été de (2 018) millions de dollars.
Le tableau ci-après présente l'incidence sur les provisions mathématiques avant impôts des changements de base par catégorie clé pour le troisième trimestre, ainsi que l'incidence correspondante sur le bénéfice net attribué aux actionnaires (après impôts).
-------------------------------------------------------------------------
Sur
Sur le bénéfice net
(en millions de $ CA) les provisions attribuable aux
Hypothèse mathématiques actionnaires
-------------------------------------------------------------------------
Mortalité et morbidité
Soins de longue durée 1 161 $ (755)$
Autres (258) 182
Déchéances/comportement des
titulaires de contrats 648 (485)
Charges (116) 104
Rendement des placements
Mise à jour des paramètres pour
les rentes à capital variable 872 (665)
Taux de réinvestissement
ultimes/note des écarts des sociétés 441 (309)
Autres 94 (175)
Autres améliorations du modèle et de
la méthode d'évaluation (10) 72
-------------------------------------------------------------------------
Incidence nette 2 832 $ (2 031)$
-------------------------------------------------------------------------
Modifications relatives à la mortalité et à la morbidité dans le cas de soins de longue durée
Le secteur de l'assurance soins de longue durée de John Hancock a achevé l'examen de l'historique des règlements d'assurance soins de longue durée, y compris des incidences favorables estimatives des augmentations des taux en vigueur. Ainsi :
- Les coûts des règlements prévus augmentent principalement en raison
de l'incidence ultime accrue dans les cas d'âge révolu plus élevé,
l'antisélection dans les cas d'âge à la souscription plus élevé et
l'amélioration des taux de mortalité, en partie compensée par de
meilleurs résultats des contrats souscrits au cours des sept dernières
années grâce à l'évolution des outils de sélection des risques. Ces
éléments ont collectivement entraîné une augmentation de 3,2 milliards
de dollars des provisions pour vie active.
- Les provisions pour invalidité permanente ont également augmenté de
0,3 milliard de dollars pour refléter l'historique de la durée des
invalidités et de la valeur de sauvetage des blocs commerce de détail
et Fortis.
- Les marges des règlements ont été harmonisées en tenant compte des
taux avant et après la stabilisation. La réduction des marges a
entraîné une reprise de provision de 0,2 milliard de dollars.
- Les hausses des primes futures prévues ont permis de réduire les
provisions de 2,2 milliards de dollars, une hausse présumée
des primes futures totale de 3,0 milliards étant prise en compte dans
les provisions. Une hausse des primes d'environ 40 % sera visée pour
80 % des affaires en vigueur. Pour établir nos hypothèses, nous avons
tenu compte de notre meilleure estimation du calendrier et du montant
des hausses de primes approuvées par l'État. Nos résultats réels en
matière de hausse des taux pourraient différer considérablement de
nos hypothèses, ce qui entraînerait d'autres augmentations ou une
reprise des provisions mathématiques, lesquelles pourraient se
révéler importantes.
Autres modifications relatives à la mortalité et à la morbidité
Les provisions mathématiques ont été réduites principalement en raison de l'amélioration du taux de mortalité pour l'assurance individuelle au Canada.
Hypothèses relatives à la déchéance et au comportement des titulaires de contrats
Les provisions mathématiques ont augmenté de :
- 338 millions de dollars afin de tenir compte de la récente diminution
des déchéances des contrats de rente variable dans le cours aux
États-Unis et au Canada.
- 265 millions de dollars pour tenir compte des résultats techniques
des renouvellements d'assurance individuelle temporaire au Canada;
- 45 millions de dollars sont attribuables aux résultats techniques
récents concernant les résiliations de contrats d'assurance en Asie.
Charges
Les provisions mathématiques ont diminué de 228 millions de dollars afin de refléter la baisse des frais liés aux placements dans la plupart des unités administratives. Cette baisse a été partiellement contrebalancée par une augmentation nette des frais de gestion prévus au sein de plusieurs secteurs d'activité américains.
Mise à jour des paramètres pour les rentes à capital variable
La mise à jour annuelle des paramètres stochastiques utilisés pour calculer les provisions mathématiques pour les rentes à capital variable a entraîné une augmentation de la provision de 461 millions de dollars aux États-Unis, de 247 millions de dollars au Japon et de 164 millions de dollars au Canada. Une tranche de 416 millions de dollars de cette augmentation a trait aux mises à jour des paramètres de volatilité des marchés des actions, et une tranche de 456 millions dollars, aux mises à jour des rendements attendus des obligations.
Les paramètres stochastiques sont revus chaque année dans le cadre de l'examen de nos méthodes et de nos hypothèses. Les paramètres pour la volatilité ont été mis à jour pour tenir compte des résultats techniques de 2009. Ces paramètres sont donc passés de 15,55 % à 16,55 % aux États-Unis, et de 16,55 % à 18,05 % au Canada.
Le rendement moyen des obligations a également été ajusté pour tenir compte des rendements récents du marché. Il a diminué de 50 points de base aux États-Unis et de 80 points de base au Canada, alors qu'au Japon, il a augmenté de 25 points de base.
Rendement des autres placements
La variation des taux de réinvestissement ultimes et des hypothèses relatifs aux écarts futurs prévus sur les titres à revenu fixe a contribué à l'augmentation des provisions mathématiques de 441 millions de dollars. Ces provisions ont augmenté de 94 millions de dollars en raison des améliorations apportées à la modélisation de l'actif au sein de plusieurs unités administratives.
Autres améliorations des modèles et des méthodes d'évaluation
Des améliorations ont été apportées aux modèles de certains secteurs afin de mieux prévoir les flux de trésorerie futurs liés aux contrats en vigueur, ce qui a entraîné une décharge de provision d'environ 10 millions de dollars. Les deux principaux éléments étaient composés du modèle des flux de trésorerie découlant des impôts, qui a entraîné une décharge de provision d'environ 195 millions de dollars, compensée par plusieurs améliorations des modèles de flux de trésorerie du passif.
Incidence des modifications apportées aux hypothèses et méthodes au premier et au deuxième trimestres de 2010
La mise a jour des hypothèses au premier et au deuxième trimestres a libéré des provisions de 16 millions de dollars, entraînant une incidence sur les bénéfices de 13 millions de dollars après impôts. Ces modifications consistaient principalement en des améliorations des modèles d'évaluation.
Sensibilité des provisions mathématiques aux modifications des hypothèses
Lorsque les hypothèses qui sous-tendent l'établissement des provisions mathématiques sont mises à jour pour refléter les nouveaux résultats techniques ou un changement de perspective, la valeur de la provision mathématique est modifiée, ce qui influe par le fait même sur les résultats. La sensibilité du bénéfice après impôts aux modifications des hypothèses sous-jacentes aux provisions mathématiques est illustrée ci-après, en supposant que la modification des hypothèses est la même dans toutes les unités administratives.
Pour les modifications des hypothèses concernant les actifs, la sensibilité est présentée après l'incidence correspondante sur les résultats de la variation de la valeur des actifs soutenant les provisions mathématiques. Dans les faits, les résultats selon chaque hypothèse varient souvent par marché géographique et par activité, et les mises à jour des hypothèses s'effectuent par activité et par région données. Les résultats réels peuvent différer de manière importante de ces estimations, et ce, pour plusieurs raisons, y compris l'interaction entre ces facteurs lorsque plus d'un facteur varie, des variations des rendements actuariels et des placements et des hypothèses à l'égard des activités de placement futures, des écarts entre les faits réels et les hypothèses, des changements dans la combinaison des produits, les taux d'imposition effectifs et d'autres facteurs de marché, ainsi que les limites générales de nos modèles internes.
Sensibilité des provisions mathématiques aux modifications des hypothèses liées aux actifs
(en millions de dollars canadiens) Augmentation (diminution)
du bénéfice après impôts
------------------------
Aux 30 septembre 2010 31 décembre 2009
----------------- ----------------
-------------------------------------------------------------------------
Hypothèses relatives aux actifs
mises à jour périodiquement en
fonction des modifications
apportées aux bases Augmen- Diminu- Augmen- Diminu-
d'évaluation tation tion tation tion
-------------------------------------------------------------------------
Variation de 100 points de base
des taux de réinvestissement
ultimes applicables aux titres
à revenu fixe(1) 1 500 $ (1 900)$ 1 200 $ (1 700)$
-------------------------------------------------------------------------
Variation de 100 points de base
des rendements annuels futurs
des actions cotées en Bourse(2) 900 (1 000) 1 000 (1 000)
-------------------------------------------------------------------------
Variation de 100 points de base
des rendements annuels futurs
des autres actifs qui ne sont
pas des titres à revenu fixe(3) 3 100 (3 000) 2 200 (2 300)
-------------------------------------------------------------------------
Variation de 100 points de base
de la volatilité présumée dans
la modélisation stochastique
des fonds distincts(4) (300) 300 (300) 400
-------------------------------------------------------------------------
1) Il est présumé que les taux de réinvestissement ultimes à long terme
varient, lorsque les taux d'intérêt de départ fluctuent de 100 points
de base. Les taux de réinvestissement ultimes pour les obligations
sans risque sont de 1,9 % par année à court terme et de 3,8 % par
année à long terme au Canada, et de 1,6 % par année à court terme et
de 4,0 % par année à long terme aux États-Unis. Étant donné que les
taux de réinvestissement ultimes reposent sur des moyennes mobiles
sur cinq et dix ans des taux des obligations d'État et qu'à l'heure
actuelle les hypothèses d'évaluation concernant les taux de
réinvestissement ultimes sont plus élevés que les taux des
obligations d'État au 30 septembre 2010, l'incidence d'une variation
des taux de réinvestissement ultimes sur le résultat net pourrait
être importante.
2) Les hypothèses de croissance annuelle prévue à long terme des actions
cotées en Bourse, avant dividendes, sont déterminées d'après des
observations historiques à long terme dans les principaux marchés.
Cette croissance prévue est de 7,25 % par année au Canada, de 8,0 %
par année aux États-Unis, de 5,0 % par année au Japon et de 9,5 % par
année à Hong Kong. Ces rendements sont par la suite réduits des
provisions pour écarts défavorables afin de déterminer les rendements
nets utilisés dans l'évaluation. Ce montant comprend l'incidence sur
les provisions constituées relativement aux garanties des fonds
distincts et sur d'autres provisions mathématiques. L'incidence d'une
augmentation de 100 points de base du taux de croissance prévu des
provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts
s'établit à 800 millions de dollars (800 millions de dollars au 31
décembre 2009). L'incidence d'une diminution de 100 points de base du
taux de croissance prévu des provisions constituées relativement aux
garanties des fonds distincts s'établit à (800) millions de dollars
((900) millions de dollars au 31 décembre 2009).
3) Les autres actifs qui ne sont pas des titres à revenu fixe comprennent
les immeubles commerciaux, les terrains forestiers exploitables, les
terres agricoles, les exploitations pétrolières et gazières et les
placements privés. Le rendement présumé des autres actifs à rendement
variable, déduction faite des provisions pour écarts défavorables et
compte tenu de l'incidence des impôts préférentiels, a eu une
incidence similaire sur les obligations liées aux titulaires de
contrats que les hypothèses des actions cotées en Bourse. La
sensibilité accrue pendant la période comprise entre le
31 décembre 2009 et le 30 septembre 2010 s'explique principalement
par l'incidence secondaire de la chute des taux d'intérêt, de même
que la hausse de la demande future prévue dans le secteur de
l'assurance soins de longue durée.
4) Les hypothèses de volatilité des actions cotées en Bourse sont
déterminées d'après des observations historiques à long terme et
s'établissent à 18,05 % par année au Canada et à 16,55 % par année aux
États-Unis relativement aux actions de sociétés à grande
capitalisation, à 18,35 % par année au Japon et à 34,1 % par année à
Hong Kong.
Tests de l'écart d'acquisition
Comme présenté dans notre rapport annuel de 2009, les résultats des tests de dépréciation de la fin de l'exercice 2009 des secteurs de l'Assurance - É.-U. et de la Gestion de patrimoine - É.-U. ont révélé un excédent moins important de la juste valeur sur la valeur comptable qu'aux exercices précédents, en raison de l'incidence de la conjoncture économique et des changements dans le portefeuille de produits. Compte tenu de l'incidence soutenue de la détérioration de la conjoncture économique générale des États-Unis, y compris la persistance des taux d'intérêt peu élevés, et des décisions prises par la direction au troisième trimestre visant le repositionnement de nos activités américaines et la réduction ou l'élimination connexe de produits entraînant une sensibilité considérable des résultats ou produisant de faibles rendements sur le capital investi, la Société a mis à jour le test de l'écart d'acquisition avant l'examen annuel qui a généralement lieu au quatrième trimestre. Le test mis en œuvre au cours du trimestre indique une dépréciation de l'écart d'acquisition du secteur de l'Assurance - É.-U. de 1 000 millions de dollars américains par rapport à l'écart d'acquisition total de 2 318 millions de dollars pour ce secteur d'exploitation. La charge pour dépréciation, comptabilisée dans le secteur Services généraux et autres, représente un élément sans effet sur la trésorerie et n'influe pas sur nos activités en cours ou sur nos ratios du capital réglementaires. Pour en savoir davantage, se reporter à la note 3 afférente à nos états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés. Se reporter également à la section "Modifications futures de conventions comptables et de la présentation de l'information financière - Transition vers les Normes internationales d'information financière" ci-après pour connaître l'incidence des IFRS sur les tests de l'écart d'acquisition.
Modifications futures de conventions comptables et de la présentation de l'information financière
Transition vers les Normes internationales d'information financière
Les sociétés ayant une obligation publique de rendre des comptes au Canada devront adopter les IFRS pour les périodes ouvertes à compter du 1er janvier 2011. Nous adopterons les IFRS en remplacement des PCGR du Canada actuels pour les exercices ouverts à compter du premier trimestre de 2011 et fournirons l'information financière comparative correspondante pour 2010.
Selon notre analyse actuelle des différences relevées entre les exigences comptables canadiennes et celles des IFRS actuelles, à l'exception de la dépréciation prévue de l'écart d'acquisition, abordée plus loin, nous ne prévoyons pas que ces différences comptables auront une incidence importante sur les états financiers à la date de l'adoption des IFRS. En outre, nous ne prévoyons pas que l'adoption initiale des IFRS aura une incidence importante sur nos contrôles et procédures en matière de communication de l'information, nos systèmes de technologie de l'information ou nos activités.
Tout écart entre la valeur comptable des actifs, des passifs et des fonds propres établi selon les PCGR du Canada et les IFRS, au 1er janvier 2010, sera reflété dans le solde d'ouverture des bénéfices non répartis. À l'heure actuelle, nous quantifions ces ajustements et ne pouvons pas évaluer leur incidence.
En règle générale, une entité est tenue d'appliquer les principes en vertu des IFRS de façon rétrospective, toutefois, certaines exceptions facultatives existent à l'égard de l'application rétrospective dans les cas où elle s'avérerait impraticable d'un point de vue opérationnel. Un sommaire de nos choix importants préliminaires à l'adoption initiale selon l'IFRS 1, "Première application des normes d'information financière internationales" est présenté ci-après :
-------------------------------------------------------------------------
Objet Incidence prévue sur les états financiers consolidés
-------------------------------------------------------------------------
Regroupements Nous ne prévoyons pas retraiter les regroupements
d'entreprises d'entreprises antérieurs en raison des difficultés
dans l'obtention des évaluations historiques, et
comptons plutôt appliquer les IFRS prospectivement
aux acquisitions conclues après le 1er janvier 2010.
Change Nous prévoyons choisir l'option non récurrente pour
rétablir l'écart de conversion cumulé à zéro au
moment de l'adoption des IFRS afin de faciliter la
conversion prospective des comptes des établissements
étrangers autonomes. Le solde de l'écart de
conversion cumulé au 31 décembre 2009 avant
l'adoption des IFRS était de (5 148) millions de
dollars.
Avantages sociaux Nous ne prévoyons pas constater dans les bénéfices
non répartis les gains et les pertes actuariels non
amortis liés à nos régimes de retraite à prestations
déterminées au moment de la transition aux IFRS et
prévoyons plutôt appliquer les exigences des IFRS
aux avantages sociaux rétrospectivement puisque
les données sont suffisantes pour effectuer ce
calcul et cela ne s'avère pas impraticable d'un
point de vue opérationnel.
-------------------------------------------------------------------------
Les autres choix à l'égard de l'adoption initiale de l'IFRS 1 sont soit inapplicables ou il n'est pas prévu qu'ils aient une incidence significative sur nos états financiers.
Les principales différences recensées au chapitre de l'évaluation entre les PCGR du Canada et les IFRS sont présentées ci-dessous. Comme, il est mentionné ci-dessus, selon notre analyse actuelle des différences relevées entre les exigences comptables canadiennes et celles des IFRS actuelles, à l'exception de la dépréciation prévue de l'écart d'acquisition, nous ne prévoyons pas que ces différences comptables auront une incidence importante sur les états financiers en 2011.
-------------------------------------------------------------------------
Objet Incidence prévue sur les états financiers consolidés
-------------------------------------------------------------------------
Ecart Le test de dépréciation de l'écart d'acquisition à
d'acquisition l'échelle des unités génératrices de trésorerie selon
les IFRS, effectué à un niveau plus détaillé que
selon les PCGR du Canada et les PCGR des États-Unis,
pourrait donner lieu prospectivement à des charges
pour perte de valeur plus fréquentes. En raison du
niveau plus détaillé du test selon les IFRS, et
compte tenu de la détérioration soutenue de la
conjoncture économique générale aux États-Unis, y
compris la persistance des taux d'intérêt peu élevés,
et des décisions récentes prises au troisième
trimestre de 2010 concernant les perspectives
financières révisées pour le secteur de l'assurance
aux États-Unis par suite du repositionnement de ce
secteur, nous prévoyons comptabiliser une charge pour
perte de valeur possible d'environ 2,2 milliards de
dollars en sus de la charge de dépréciation
comptabilisée selon les CGR du Canada, attribuable
aux secteurs de l'Assurance vie - É.-U. et de la
Gestion de patrimoine - É.-U. Cette charge sera
répartie entre notre bilan d'ouverture en IFRS (dans
les bénéfices non répartis) au 1er janvier 2010 et
les résultats comparatifs en IFRS du troisième
trimestre de 2010 reposant sur les faits et
circonstances qui existaient respectivement au moment
du bilan d'ouverture en IFRS et au troisième
trimestre de 2010. Nous prévoyons terminer notre
analyse de la dépréciation prévue selon les IFRS et
de la répartition appropriée au cours du quatrième
trimestre de 2010. Toute charge de dépréciation de
l'écart d'acquisition comptabilisée selon les IFRS
n'aura aucune incidence sur le capital réglementaire,
étant donné que l'écart d'acquisition est exclu du
calcul du MMPRCE.
-------------------------------------------------------------------------
Contrats de La définition des contrats d'assurance diffère selon
placement les deux bases comptables. Les produits qui ne
respectent pas la définition de l'assurance sont
classés comme contrats de placement selon les IFRS
et représentent moins de 3 % du total des obligations
liées aux titulaires de contrats. Ces produits seront
évalués à titre de passif financier au coût après
amortissement ou à la juste valeur, si cette dernière
option est choisie. Pour l'évaluation de ces
contrats, nous avons choisi des conventions
comptables visant à assurer une évaluation uniforme
des actifs et des passifs. Lorsque de tels passifs
financiers sont évalués au coût après amortissement,
toute obligation d'État soutenant ces produits sera
classée comme disponible à la vente selon les IFRS
afin de limiter toute inadéquation des résultats avec
l'évaluation du passif. Actuellement, ces obligations
sont évaluées à la juste valeur en vertu de l'option
de la juste valeur selon les PCGR du Canada.
-------------------------------------------------------------------------
Dérivés incorporés Les dérivés incorporés additionnels compris dans les
contrats d'assurance seront présentés séparément dans
les autres actifs ou les autres passifs et seront
évalués à la juste valeur selon les IFRS, et les
variations de la juste valeur seront portées en
résultat.
-------------------------------------------------------------------------
Placements dans Les placements dans des actifs immobiliers seront
des actifs évalués à la juste valeur à l'exception des
immobiliers et des immeubles occupés par leur propriétaire qui seront
actifs liés à évalués au coût historique moins les dépréciations
l'agriculture, et cumulées. Les placements dans des actifs liés à
placements privés l'agriculture, comme les terrains forestiers, seront
évalués à la juste valeur et les variations seront
portées en résultat. Les placements privés sont
actuellement détenus au coût selon les PCGR du
Canada, mais seront évalués à la juste valeur selon
les IFRS. Comme il est mentionné ci-haut, toute
variation de la valeur comptable des placements
servant de soutien aux passifs d'assurance sera
contrebalancée par une variation correspondante des
provisions mathématiques.
-------------------------------------------------------------------------
Placements dans Aucune ligne directrice n'est fournie dans les IFRS
des baux adossés pour l'évaluation des placements dans des baux
adossés selon les IFRS. Ces placements seront
évalués comme un contrat de location-acquisition, le
bénéfice étant comptabilisé selon un taux de
rendement constant en vertu des IFRS.
-------------------------------------------------------------------------
Placements dans Nous prévoyons évaluer les obligations liées à la
des actifs mise hors service d'immobilisations rattachées aux
pétroliers et placements dans des actifs pétroliers et gaziers au
gaziers moyen d'un taux d'actualisation sans risque selon les
IFRS plutôt que selon un rendement rajusté en
fonction du risque de crédit selon les PCGR du
Canada. Cette différence a aussi une incidence sur
la dotation à la provision pour épuisement cumulative
constatée à l'égard de ces actifs à ce jour.
-------------------------------------------------------------------------
Dépréciation des Selon les IFRS, des charges de dépréciation sont
actions disponibles comptabilisées pour les actions DV si les
à la vente (DV) diminutions de leur valeur comptable sont importantes
ou prolongées, sans égard aux prévisions futures de
recouvrement. En vertu des PCGR du Canada, aucune
charge de dépréciation n'est comptabilisée lorsque de
telles diminutions de la valeur sont considérées
comme temporaires, si bien qu'éventuellement, la
comptabilisation de charges de dépréciation sera plus
fréquente selon les IFRS.
-------------------------------------------------------------------------
Comptabilité de Certaines relations de couverture selon les PCGR du
couverture Canada peuvent ne pas être admissibles à la
comptabilité de couverture selon les IFRS, ou
nécessiteront une modification de l'évaluation de
l'efficacité ou de la valeur, ce qui pourrait donner
lieu à une volatilité additionnelle des résultats.
-------------------------------------------------------------------------
Consolidation Des actifs et passifs additionnels découlant
d'entités hors bilan, y compris certains placements
privés et véhicules de financement pourraient devoir
être consolidés selon les IFRS au titre de la
participation minoritaire dans les fonds propres. Le
bénéfice net selon les IFRS reflétera la totalité des
résultats des filiales consolidées aux termes des
IFRS, ce qui est considéré comme plus conforme à la
majorité des normes mondiales. La différence a
également une incidence sur la dotation à la
provision pour épuisement comptabilisée au titre de
ces actifs à ce jour.
-------------------------------------------------------------------------
Avantages sociaux Il existe des différences dans le calcul de la charge
au titre des régimes de retraite, y compris les
hypothèses relatives au rendement des actifs du
régime et au traitement des règlements et des
compressions de régime et les coûts des services
passés selon les IFRS. Selon les IFRS, la charge
estimative au titre des régimes de retraite en 2010
devrait être supérieure à la charge selon les PCGR
du Canada, surtout du fait de l'amortissement des
pertes actuarielles nettes non comptabilisées de
2008.
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Commissions de Certains coûts internes ne sont pas considérés comme
montage de prêts des coûts supplémentaires directement attribuables
au montage de prêts et de créances hypothécaires émis
par la Banque Manuvie et sont exclus du calcul des
intérêts effectifs et sont passés en charge dans les
résultats selon les IFRS. Selon les PCGR du Canada,
ces coûts sont présentés comme un rajustement de la
valeur comptable du prêt et sont amortis sur la durée
de vie réelle du prêt ou de la créance hypothécaire.
-------------------------------------------------------------------------
Rémunération à Les IFRS exigent l'utilisation de la méthode
base d'actions d'acquisition graduelle des droits pour les
attributions dont les droits sont acquis par
versements tout au long de la période d'acquisition
des droits, par opposition à la comptabilisation
linéaire actuellement appliquée selon les PCGR du
Canada qui donne lieu à une charge de rémunération
accélérée à l'égard de ces attributions en vertu des
IFRS.
-------------------------------------------------------------------------
Titrisations En 2008, la Société a vendu et transféré certains
actifs hypothécaires au Programme des obligations
hypothécaires du Canada. Selon les exigences
actuelles des IFRS, ces créances hypothécaires
seraient inscrites au bilan et traitées à titre
d'"emprunts garantis". En août 2010, l'IASB a publié
un exposé-sondage visant la modification de la date
de prise d'effet des exigences à l'égard de la
titrisation et d'opérations semblables afin qu'elle
s'applique de façon prospective à partir de la date
de l'adoption des IFRS. Nous prévoyons appliquer
cette modification proposée de façon à ce que les
titrisations conclues par la Société avant le 1er
janvier 2010 restent hors bilan selon les
IFRS.
-------------------------------------------------------------------------
Impôts sur les L'incidence fiscale des différences recensées
bénéfices ci-dessus, de même que les différences dans le calcul
de certaines provisions pour charges fiscales
incertaines, les passifs d'impôts futurs possibles
découlant de certaines opérations entre apparentés
impliquant le transfert d'actions, et la
détermination du taux d'imposition effectif utilisé
pour calculer le passif d'impôts futurs associé aux
immeubles occupés par leur propriétaire, pourraient
éventuellement donner lieu à une diminution des fonds
propres à la transition et à une volatilité
additionnelle des résultats.
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La Norme internationale d'information financière qui traite de l'évaluation des contrats d'assurance est en cours d'élaboration et devrait entrer en vigueur au plus tôt en 2013. Voir la section "Modifications futures des IFRS ultérieures à la première adoption en 2011 (en vigueur à compter de 2013). Jusqu'à ce que cette norme soit finalisée et entre en vigueur, les exigences actuelles des PCGR du Canada à l'égard de l'évaluation des passifs d'assurance (méthode canadienne axée sur le bilan ("MCAB")) seront maintenues. Selon la MCAB, l'évaluation des passifs d'assurance est fondée sur les flux de trésorerie tirés du passif projeté de même que sur les primes futures estimatives et le revenu de placement net tiré des actifs détenus pour soutenir ces passifs. Conformément à l'adoption des dispositions du chapitre 3855 du Manuel de l'ICCA, lorsque les IFRS seront initialement mises en application, toute variation de la valeur comptable des placements servant de soutien aux passifs d'assurance sera contrepassée par une variation correspondante des provisions et n'aura donc pas d'incidence importante sur le bénéfice net.
Les principales différences de présentation de l'information qui ont été recensées pour les états financiers selon les IFRS ou les PCGR du Canada sont les suivantes :
-------------------------------------------------------------------------
Objet Incidence prévue sur les états financiers consolidés
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Bénéfice net Selon les IFRS, le bénéfice net comprend le bénéfice
attribuable aux participations ne donnant pas le
contrôle. Le total du bénéfice net à l'état des
résultats est alors attribué aux participations
donnant le contrôle (les actionnaires et les produits
donnant droit à la participation) et les
participations ne donnant pas le contrôle. Comme
mentionné précédemment au point "Consolidation", le
bénéfice par action continuera d'exclure le bénéfice
attribuable aux participations ne donnant pas le
contrôle.
-------------------------------------------------------------------------
Soldes de Les soldes de cession de réassurance, actuellement
réassurance inclus dans les provisions mathématiques selon les
PCGR du Canada et présentés à la note 7 a) de nos
états financiers consolidés pour l'exercice terminé
le 31 décembre 2009, seront présentés comme soldes
bruts au bilan et à l'état des résultats selon les
IFRS.
-------------------------------------------------------------------------
Fonds distincts Selon les PCGR du Canada, les actifs et les passifs
des fonds distincts sont présentés dans le corps même
du bilan, mais ne sont pas compris dans le total de
l'actif et du passif. Selon les IFRS, ces soldes
seront compris dans le total de l'actif et du passif
dans le bilan.
-------------------------------------------------------------------------
Dans le cadre du processus de transition vers les IFRS, nous évaluons leur incidence sur les exigences en matière de fonds propres réglementaires. À l'étape actuelle, l'incidence de l'adoption initiale des IFRS en 2011 sur les exigences en matière de fonds propres réglementaires ne devrait pas être importante.
Mise à jour sur la progression de la transition aux IFRS
Notre transition aux IFRS comprend l'apprentissage, l'examen, l'approbation et la mise en œuvre des modifications comptables recensées ci-dessus. En outre, le plan de transition comprend le maintien de ressources appropriées affectées à ce projet, les modifications au contrôle interne à l'égard de l'information financière à la lumière des principaux changements recensés ci-dessus, de fréquentes communications avec nos vérificateurs externes de même qu'avec le comité de vérification du conseil d'administration, ce qui comprend un examen des progrès de la transition, une analyse de la transition éventuelle et des modifications continues apportées à la présentation de l'information, et un aperçu du développement des consignes comptables et règlementaires liées aux IFRS.
Alors que nous nous préparons à la transition, nous continuons de surveiller les changements continus apportés aux IFRS et d'ajuster nos plans de transition et de mise en œuvre en conséquence.
Comme il est mentionné ci-haut, nous avons effectué nos choix préliminaires à l'égard de l'adoption initiale des IFRS et avons recensé les principales différences de conventions comptables applicables. Les étapes les plus importantes de notre plan qu'il nous reste à franchir sont la mise au point du bilan d'ouverture selon les IFRS, la quantification des résultats trimestriels correspondants et la présentation des notes selon les IFRS. L'état du projet est examiné mensuellement par le comité de surveillance. La réalisation de la transition se déroule selon notre plan de transition général en vertu duquel ces étapes seront terminées d'ici la fin de l'exercice.
Modifications futures des IFRS ultérieures à la première adoption en 2011 (en vigueur à compter de 2013)
Comme il est indiqué ci-dessus, la norme IFRS qui traite des contrats d'assurance est en cours d'élaboration et devrait entrer en vigueur au plus tôt en 2013. Les propositions de conventions comptables qui sont envisagées par l'IASB pour la comptabilisation des contrats d'assurance séparent l'évaluation des passifs d'assurance des actifs qui soutiennent le paiement de ces obligations et, par conséquent, ces propositions pourraient occasionner une forte augmentation initiale des passifs d'assurance et des fonds propres requis par suite de leur adoption, de même qu'une grande volatilité continue à l'égard de nos résultats et de nos fonds propres réglementaires présentés, surtout pour les produits garantis à long terme. Cela pourrait avoir de graves conséquences pour nos clients, nos actionnaires et les marchés financiers. Le 31 juillet 2010, l'IASB a publié un exposé sondage sur ses propositions à l'égard des contrats d'assurance et prévoit une période de consultation de quatre mois. Nous étudions actuellement ces propositions et, de concert avec le secteur de l'assurance canadien, nous prévoyons fournir nos commentaires et notre avis à l'IASB.
RENDEMENT ET MESURES NON CONFORMES AUX PCGR
Nous utilisons diverses mesures financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance de la Société dans son ensemble et pour évaluer chacune de ses exploitations. Ces mesures incluent le bénéfice d'exploitation rajusté, le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires, les devises constantes, les primes et dépôts, les primes et équivalents primes, les fonds gérés, le capital, les souscriptions, la valeur intrinsèque des nouvelles affaires et la valeur économique pour les actionnaires. Les mesures financières non conformes aux PCGR ne sont pas définies dans les PCGR; on ne peut donc pas les comparer aux mesures semblables utilisées par d'autres émetteurs. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être utilisées seules ou en remplacement d'autres données financières préparées selon les PCGR.
Le rendement des capitaux propres est une mesure de la rentabilité qui présente le bénéfice net disponible pour les porteurs d'actions ordinaires exprimé en pourcentage du capital déployé pour gagner le bénéfice. La Société calcule le rendement des capitaux propres à l'aide de la moyenne des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires, excluant le cumul des autres éléments du résultat étendu sur les titres disponibles à la vente et les couvertures de flux de trésorerie.
Rendement des capitaux propres
------------------------------
(en millions de dollars canadiens) Résultats trimestriels
T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable (perte nette
imputable) aux porteurs d'actions
ordinaires (966)$ (2 398)$ (193)$
-------------------------------------------------------------------------
Solde d'ouverture du total de l'avoir
disponible pour les porteurs d'actions
ordinaires 26 290 $ 27 816 $ 26 173 $
Solde de fermeture du total de l'avoir
disponible pour les porteurs d'actions
ordinaires 24 501 26 290 24 812
-------------------------------------------------------------------------
Total moyen pondéré de l'avoir disponible
pour les porteurs d'actions ordinaires 25 395 $ 27 053 $ 25 493 $
-------------------------------------------------------------------------
Solde d'ouverture du cumul des autres
éléments du résultat étendu sur les
titres disponibles à la vente et les
couvertures de flux de trésorerie 630 $ 633 $ 111 $
Solde de clôture du cumul des autres
éléments du résultat étendu sur les
titres disponibles à la vente et les
couvertures de flux de trésorerie 404 630 442
-------------------------------------------------------------------------
Rajustement au titre de la moyenne du
cumul des autres éléments du
résultat étendu (517)$ (631)$ (277)$
-------------------------------------------------------------------------
Total moyen pondéré de l'avoir disponible
pour les porteurs d'actions ordinaires,
déduction faite du rajustement de
la moyenne du cumul des autres éléments
du résultat étendu 24 878 $ 26 422 $ 25 216 $
-------------------------------------------------------------------------
Rendement des capitaux propres fondé sur
le total moyen pondéré de l'avoir
disponible pour les porteurs d'actions
ordinaires (annualisé) (15,1)% (35,5)% (3,0)%
Rendement des capitaux propres fondé
sur le total moyen pondéré de l'avoir
disponible pour les porteurs d'actions
ordinaires, déduction faite du
rajustement de la moyenne du cumul des
autres éléments du résultat étendu
(annualisé) (15,4)% (36,4)% (3,0)%
-------------------------------------------------------------------------
La Société se sert également de mesures du rendement financier préparées en devises constantes, qui excluent l'incidence de la variation des taux de change et qui constituent des mesures non conformes aux PCGR. Les montants présentés pour le trimestre en devises constantes sont calculés, le cas échéant, en fonction des taux de change en vigueur à la date de l'état des résultats et du bilan pour le troisième trimestre de 2009.
Les primes et dépôts servent à mesurer la croissance du chiffre d'affaires. La Société calcule les primes et dépôts en additionnant les éléments suivants : i) primes et équivalents primes (voir ci-dessous), ii) dépôts dans les fonds distincts, à l'exclusion des capitaux de lancement, iii) dépôts dans les fonds communs de placement, iv) dépôts dans les comptes de placement autogérés institutionnels et v) autres dépôts dans d'autres fonds gérés.
Les primes et équivalents primes sont inclus dans les primes et dépôts. La Société calcule les primes et équivalents primes en additionnant les éléments suivants : i) primes du fonds général déduction faite des cessions en réassurance, présentées au poste "Primes et dépôts" de l'état des résultats consolidé, ii) équivalents primes pour les contrats d'assurance collective de type "services administratifs seulement" et iii) primes de l'entente de cession en réassurance de risques liés à l'assurance collective au Canada.
Primes et dépôts
----------------
(en millions de dollars canadiens) Résultats trimestriels
T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Primes 4 649 $ 4 470 $ 5 523 $
Dépôts des titulaires de contrats 5 347 5 968 6 091
-------------------------------------------------------------------------
Primes et dépôts selon les états financiers 9 996 $ 10 438 $ 11 614 $
Dépôts dans les fonds communs de placement 2 928 3 056 2 118
Dépôts dans les comptes de placement
autogérés institutionnels 350 1 060 758
Equivalents primes pour SAS 636 673 635
Primes cédées sur assurances collectives 920 916 909
Autres fonds 112 131 204
-------------------------------------------------------------------------
Total des primes et dépôts 14 942 $ 16 274 $ 16 238 $
Incidence des taux de change 524 779 -
-------------------------------------------------------------------------
Primes et dépôts en devises constantes 15 466 $ 17 053 $ 16 238 $
-------------------------------------------------------------------------
Les fonds gérés constituent un élément de mesure de l'envergure de la Société. Ils correspondent à l'ensemble des placements effectués par la Société et ses clients.
Fonds gérés
-----------
(en millions de dollars canadiens) Résultats trimestriels
----------------------
T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Total des placements 205 241 $ 199 272 $ 188 465 $
Total de l'actif net des fonds distinct
détenus par la Société 200 669 189 163 187 615
-------------------------------------------------------------------------
Fonds gérés selon les états financiers 405 910 $ 388 435 $ 376 080 $
Fonds communs de placement 39 246 36 342 32 310
Comptes de placement autogérés
institutionnels (fonds distincts
exclus) 20 745 21 705 21 235
Autres fonds 7 978 7 446 6 952
-------------------------------------------------------------------------
Total des fonds gérés 473 879 $ 453 928 $ 436 577 $
Incidence des taux de change 11 978 3 289 -
-------------------------------------------------------------------------
Fonds gérés en devises constantes 485 857 $ 457 217 $ 436 577 $
-------------------------------------------------------------------------
Notre définition de capital sert de base à toutes nos activités de gestion du capital au niveau de la SFM. Aux fins de l'information réglementaire à produire, les chiffres sont rajustés pour tenir compte des ajouts et déductions requis dans les lignes directrices du BSIF. Le capital est la somme de ce qui suit : i) total de l'avoir à l'exclusion du cumul des autres éléments du résultat étendu sur les couvertures de flux de trésorerie; ii) les participations ne donnant pas le contrôle dans les filiales et les passifs au titre des actions privilégiées et instruments de capitaux admissibles.
Capital
-------
(en millions de dollars canadiens) Résultats trimestriels
T3 2010 T2 2010 T3 2009
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'avoir 26 062 $ 27 804 $ 26 334 $
Réintégrer : cumul des autres éléments
du résultat étendu sur les couvertures
des flux de trésorerie 220 172 126
Ajouter : passifs liés aux actions
privilégiées et aux instruments de
capitaux propres admissibles 4 028 4 043 4 049
Ajouter : participation ne donnant pas
le contrôle dans des filiales 283 259 216
-------------------------------------------------------------------------
Total du capital 30 593 $ 32 278 $ 30 725 $
-------------------------------------------------------------------------
Les souscriptions sont calculées selon le type de produit.
i) Les souscriptions totales de l'Assurance individuelle tiennent
compte de la totalité des nouvelles primes annualisées, de 10 % des
primes excédentaires et de 10 % des primes uniques. Les nouvelles
primes annualisées de l'Assurance individuelle représentent les
primes annualisées prévues la première année des contrats dont les
primes sont exigibles pendant plus d'un an. Les souscriptions sont
présentées selon leur montant brut et ne tiennent pas compte de
l'incidence de la réassurance. La prime unique est la prime
forfaitaire découlant de la souscription d'un produit à prime
unique, par exemple, une assurance voyage.
ii) Les souscriptions de l'Assurance collective comprennent les
nouvelles primes annualisées et les équivalents primes des nouveaux
contrats de type services administratifs seulement, ainsi que les
nouvelles couvertures et les modifications apportées aux contrats,
compte non tenu des augmentations de taux.
iii) Les nouveaux dépôts de la Gestion de patrimoine, Individuelle, sont
présentés comme des souscriptions. Ces montants comprennent les
rentes individuelles, aussi bien à capital fixe qu'à capital
variable, les produits de rentes à capital variable, les fonds
communs de placement, les régimes d'épargne-études 529, ainsi que
les prêts bancaires autorisés et les prêts hypothécaires.
iv) Les souscriptions sous forme de nouvelles primes et de nouveaux
dépôts périodiques des régimes de retraite et d'épargne collectifs
représentent une estimation des dépôts prévus au cours de la
première année de cotisation auprès de la Société. Les souscriptions
de produits à prime unique tiennent compte de l'actif transféré du
fournisseur du régime précédent. Les souscriptions comprennent
l'incidence de l'ajout d'une nouvelle division ou d'un nouveau
produit sur un client existant. Les souscriptions totales
comprennent les nouvelles primes et les nouveaux dépôts périodiques
et uniques.
La valeur intrinsèque des nouvelles affaires correspond à la variation de la valeur économique pour les actionnaires découlant des souscriptions au cours de la période. Le calcul de la valeur intrinsèque des nouvelles affaires comprend la valeur actualisée du bénéfice futur prévu tiré des nouvelles affaires en fonction des hypothèses à l'égard de la mortalité, de la morbidité et des actions futures des titulaires de contrats, ainsi qu'à l'égard des charges et des placements utilisés pour fixer les prix des produits souscrits. Les hypothèses à l'égard des placements pour les produits à long terme sont fondées sur les hypothèses à l'égard des placements à long terme habituellement établies au cours du cycle de planification annuelle. Pour les produits de rente à capital variable, les taux d'intérêt utilisés dans le calcul de la valeur intrinsèque des nouvelles affaires sont fondés sur les taux d'intérêt en vigueur au moment où le contrat est émis. Les principales hypothèses économiques utilisées pour calculer la valeur intrinsèque des nouvelles affaires pour 2010 sont fondées sur les marchés au 1er janvier 2010, comme suit :
-------------------------------------------------------------------------
Canada États-Unis Hong Kong Japon
-------------------------------------------------------------------------
Ratio du MMPRCE 150 % 150 % 150 % 150 %
Taux d'actualisation 7,75 % 8,00 % 8,50 % 6,50 %
Inflation 2,0 % 2,0 % 2,0 % 0,0 %
Taux d'imposition 26 % 35 % 16,5 % 36 %
Taux de change s.o. 1,0466 0,1350 0,0112
-------------------------------------------------------------------------
L'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires constitue une des mesures que nous utilisons pour décrire l'incidence possible de la variation des marchés des actions et des taux d'intérêt. Notre méthode de calcul de l'incidence sur la valeur économique pour les actionnaires est présentée dans les sections pertinentes figurant plus haut lorsque l'incidence est présentée.
Mise en garde au sujet des déclarations prospectives
Le présent document contient des déclarations prospectives au sens des règles d'exonération des lois provinciales canadiennes sur les valeurs mobilières et de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis. Les déclarations prospectives du présent document portent aussi notamment sur nos objectifs, nos buts, nos stratégies, nos intentions, nos projets, nos convictions, nos attentes et nos estimations. Elles se caractérisent habituellement par l'emploi de termes tels "pouvoir", "devoir", "probable", "soupçonner", "perspectives", "s'attendre à", "entendre", "estimer", "prévoir", "croire", "projeter", "objectif", "chercher à", "viser", "continuer" ou "s'efforcer" (ou de leur forme négative) et par l'emploi du conditionnel, ainsi que de mots et expressions semblables, et elles peuvent inclure des énoncés relatifs aux résultats futurs possibles ou présumés de la Société. Bien que, selon nous, les prévisions ainsi exprimées soient raisonnables, le lecteur ne devrait pas s'appuyer indûment sur les déclarations prospectives en raison des incertitudes et des risques inhérents qu'elles supposent, ni les interpréter comme une quelconque confirmation des attentes des marchés ou des analystes. Les déclarations prospectives étant fondées sur des hypothèses ou des facteurs importants, les résultats réels peuvent être très différents des résultats qu'elles expriment explicitement ou implicitement. Parmi les facteurs importants susceptibles d'entraîner un écart notable entre les résultats réels et les attentes exprimées, notons entre autres la conjoncture commerciale et économique (notamment le rendement des marchés des actions; les fluctuations des taux d'intérêt et la variation des écarts de taux, les taux de change; les pertes sur placements et les défaillances; la liquidité du marché et la solvabilité des cautions, des réassureurs et des contreparties); les changements apportés aux lois et à la réglementation; les changements de normes comptables; la capacité à mettre en œuvre et à modifier des plans stratégiques; l'affaiblissement de notre solidité financière ou la baisse de nos notes de crédit; la capacité de la Société à préserver sa réputation; la dépréciation de l'écart d'acquisition ou d'actifs incorporels ou la constitution de provisions pour moins-values à l'égard d'actifs d'impôts futurs; l'exactitude des estimations relatives à la morbidité à long terme; l'exactitude des estimations servant à appliquer les conventions comptables et les méthodes actuarielles utilisées par la Société; la concurrence et les regroupements de sociétés; la capacité de mettre en marché et de distribuer des produits par l'intermédiaire de réseaux de distribution existants et futurs; les passifs imprévus ou les dépréciations d'actifs découlant d'acquisitions et de cessions d'activités; la capacité à mettre à exécution des stratégies de couverture efficaces et de faire face aux conséquences imprévues découlant de ces stratégies; la capacité d'obtenir des placements à revenu variable au soutien du passif à long terme de la Société; la réalisation de pertes découlant de la vente de placements classés comme disponibles à la vente; les liquidités de la Société, y compris la disponibilité du financement nécessaire pour satisfaire aux obligations financières existantes à la date prévue de leur échéance; les obligations de nantissement de garanties additionnelles; la disponibilité de lettres de crédit au soutien de la flexibilité dans la gestion du capital; l'exactitude de l'information reçue de contreparties et la capacité des contreparties à respecter leurs engagements; la disponibilité, la capacité financière ou le caractère approprié de la réassurance; les litiges, y compris les vérifications fiscales, les litiges fiscaux ou d'autres litiges semblables; la capacité à adapter les produits et services pour suivre l'évolution du marché; la capacité à attirer et à conserver les principaux cadres supérieurs, employés et agents; l'utilisation et l'interprétation appropriées de modèles complexes ou les défaillances des modèles utilisés; les risques politiques, juridiques, d'exploitation et autres liés aux activités de la Société à l'extérieur de l'Amérique du Nord; les acquisitions et la capacité à effectuer des acquisitions, y compris à obtenir le financement par emprunt ou par actions nécessaire à cette fin; les perturbations et les changements touchant des éléments essentiels des systèmes de la Société ou les infrastructures publiques; les préoccupations environnementales; ainsi que la capacité de la Société de protéger sa propriété intellectuelle et l'exposition aux invocations de violation. Des renseignements supplémentaires à l'égard des facteurs importants susceptibles d'entraîner un écart notable entre les résultats réels et les attentes exprimées ainsi qu'à l'égard des facteurs et hypothèses importants sur lesquels sont fondées les déclarations prospectives sont présentés dans le présent document et dans la section intitulée "Facteurs de risque" de notre plus récente notice annuelle, dans les sections intitulées "Gestion du risque" et "Principales conventions comptables et actuarielles" du rapport de gestion figurant dans nos plus récents rapports annuel et intermédiaire, dans la note afférente aux états financiers consolidés intitulée "Gestion des risques" de nos plus récents rapports annuel et intermédiaire et dans d'autres documents que nous avons émis et déposés auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. Nous ne nous engageons pas à réviser nos déclarations prospectives, sauf si la loi l'exige.
La Financière Manuvie
La Financière Manuvie, groupe canadien et chef de file des services financiers, est présente dans 22 pays et territoires. Pendant plus de 120 ans, les clients de partout dans le monde se sont tournés vers Manuvie pour obtenir des solutions fiables, dignes de confiance et prospectives pour prendre leurs décisions financières les plus importantes. Notre réseau international d'employés, d'agents et de partenaires de distribution offre des produits et des services de protection financière et de gestion de patrimoine à des millions de clients partout dans le monde. Nous fournissons des services de gestion d'actifs pour les clients institutionnels à l'échelle mondiale ainsi que des solutions de réassurance, principalement en rétrocession vie et accident. Au 30 septembre 2010, les fonds gérés par la Financière Manuvie et ses filiales se chiffraient à 474 milliards de dollars canadiens (460 milliards de dollars américains). La Société exerce ses activités sous le nom de Financière Manuvie au Canada et en Asie et principalement sous le nom de John Hancock aux États-Unis. La Société Financière Manuvie est inscrite aux bourses de Toronto (TSX), de New York (NYSE) et des Philippines (PSE) sous le symbole "MFC", et à la Bourse de Hong Kong (SEHK) sous le symbole "945".
La Financière Manuvie est présente sur le Web, à l'adresse www.manuvie.com.
Faits saillants financiers
(en millions de dollars canadiens, à moins d'indication contraire, et
données par action, non vérifié)
Aux 30 septembre et pour les trimestres
terminés à ces dates
Variation
2010 2009 en %
-------------------------------------------------------------------------
Perte nette (899)$ (138)$ 551
Bénéfice net attribué aux
titulaires de contrats
avec participation 48 34 41
---------------------------- -------------- ----------------------------
Perte nette imputée aux
actionnaires (947)$ (172)$ 451
Dividendes sur actions
privilégiées (19) (21) (10)
---------------------------- -------------- ----------------------------
Perte nette imputable aux
porteurs d'actions
ordinaires (966)$ (193)$ 401
---------------------------- -------------- ----------------------------
---------------------------- -------------- ----------------------------
Primes et dépôts :
Primes et dépôts - produits
de croissance ciblés
Assurance vie et maladie 2 628 $ 2 486 $ 6
Rentes et régimes de retraite 955 1 102 (13)
Dépôts en fonds distincts 4 156 4 371 (5)
Dépôt dans les fonds communs
de placement 2 928 2 118 38
Dépôt dans les comptes de
placement autogérés
institutionnels 350 758 (54)
Equivalents primes pour SAS 636 635 0
Risques cédés liés à
l'assurance collective 920 909 1
Autres fonds 112 204 (45)
---------------------------- -------------- ----------------------------
Primes et dépôts - produits
de croissance ciblés 12 685 $ 12 583 $ 1
Primes et dépôts -
produits dont la
croissance n'est pas
ciblée 2 257 3 655 (38)
---------------------------- -------------- ----------------------------
Total des primes et dépôts 14 942 $ 16 238 $ (8)
---------------------------- -------------- ----------------------------
---------------------------- -------------- ----------------------------
Fonds gérés :
Fonds général 205 241 $ 188 465 $ 9
Fonds distincts, comptes
de placement autogérés
institutionnels exclus 198 524 184 846 7
Fonds communs de placement 39 246 32 310 21
Comptes de placement
autogérés institutionnels 22 890 24 004 (5)
Autres fonds 7 978 6 952 15
---------------------------- -------------- ----------------------------
Total des fonds gérés 473 879 $ 436 577 $ 9
---------------------------- -------------- ----------------------------
---------------------------- -------------- ----------------------------
Fonds propres
Passifs au titre des
actions privilégiées et
des instruments de
capitaux propres
admissibles 4 028 $ 4 049 $ (1)
Participation minoritaire
dans des filiales 283 216 31
Avoir
Avoir des titulaires de
contrats avec
participation 139 103 35
Capitaux propres
Actions privilégiées 1 422 1 419 0
Actions ordinaires 19 169 16 444 17
Surplus d'apport 202 176 15
Bénéfices non répartis 9 932 12 235 (19)
Cumul des autres
éléments du résultat
étendu sur les titres
disponibles à la vente
et conversion de
l'investissement net
dans des établissements
étrangers autonomes (4 582) (3 917) 17
---------------------------- -------------- ----------------------------
Total du capital 30 593 $ 30 725 $ (0)
---------------------------- -------------- ----------------------------
---------------------------- -------------- ----------------------------
Principales mesures clés du
rendement :
Résultat de base par
action ordinaire (0,55)$ (0,12)$
Résultat dilué par action
ordinaire (0,55)$ (0,12)$
Rendement des capitaux
propres attribuables aux
porteurs d'actions
ordinaires (annualisé)(1) (15,4)% (3,0)%
Valeur comptable par
action ordinaire 13,82 $ 15,29 $
Actions ordinaires en
circulation (en millions)
A la fin de la période 1 772 1 623
Moyenne pondérée - de base 1 767 1 615
Moyenne pondérée - diluée 1 767 1 615
(1) Le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions
ordinaires correspond au bénéfice net attribuable (à la perte nette
imputable) aux porteurs d'actions ordinaires divisé(e) par la moyenne
des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires
à l'exclusion des autres éléments du résultat étendu sur les titres
disponibles à la vente et les couvertures de flux de trésorerie.
États financiers consolidés abrégés
États des résultats consolidés
(en millions de dollars canadiens, sauf les données par action, non
vérifié)
Trimestres terminés les
30 septembre
2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Produits
Primes 4 649 $ 5 523 $
Revenus de placements
Revenus de placements 3 081 2 082
Gains réalisés et latents sur les actifs
qui servent de soutien aux provisions
mathématiques et aux billets de
consommation 3 869 4 661
Autres produits 1 539 1 486
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total des produits 13 138 $ 13 752 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
Prestations et charges
Aux titulaires de contrats et bénéficiaires
Sinistres survenus 1 049 $ 1 026 $
Rachats et capitaux échus(1) 1 837 1 339
Arrérages échus 759 749
Participations aux excédents et
bonifications 266 344
Transferts nets (provenant des) aux fonds
distincts (58) 449
Variation des provisions techniques(1) 7 224 8 094
Frais généraux 908 883
Frais de gestion des placements 237 236
Commissions 901 999
Intérêts débiteurs 242 279
Taxes sur primes 44 71
Dépréciation de l'écart d'acquisition 1 039 -
Participation minoritaire dans des filiales 26 (16)
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total des prestations et des charges 14 474 $ 14 453 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
Perte avant impôts sur les bénéfices (1 336)$ (701) $
Recouvrement d'impôts 437 563
-------------------------------------------- -------------- -------------
Perte nette (899) $ (138) $
Bénéfice net attribué aux titulaires de
contrats avec participation 48 34
-------------------------------------------- -------------- -------------
Perte nette imputée aux actionnaires (947)$ (172)$
Dividendes sur actions privilégiées (19) (21)
-------------------------------------------- -------------- -------------
Perte nette imputable aux porteurs d'actions
ordinaires (966)$ (193)$
-------------------------------------------- -------------- -------------
-------------------------------------------- -------------- -------------
Résultat de base par action ordinaire (0,55)$ (0,12)$
Résultat dilué par action ordinaire (0,55)$ (0,12)$
(1) La variation des provisions techniques comprend l'incidence des
échéances programmées des contrats de rente institutionnels du
secteur des produits à revenu fixe de John Hancock de 609 millions $
au troisième trimestre de 2010 et de 241 millions $ au troisième
trimestre de 2009.
Bilans consolidés
(en millions de dollars canadiens, non vérifié)
Aux 30 septembre
Actif 2010 2009
-------------------------------------------------------------------------
Placements
Encaisse et titres à court terme 14 887 $ 19 462 $
Titres
Obligations 104 180 84 053
Actions 10 396 10 437
Prêts
Créances hypothécaires 31 858 30 718
Placements privés 22 702 23 149
Avances sur contrats 6 648 6 666
Prêts bancaires 2 402 2 470
Immeubles 6 253 5 989
Autres placements 5 915 5 521
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total des placements 205 241 $ 188 465 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
Autres actifs
Revenus de placement à recevoir 1 780 $ 1 628 $
Primes arriérées 678 753
Ecart d'acquisition et actifs incorporels 8 021 9 288
Instruments dérivés 6 817 4 388
Divers 5 593 4 128
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total des autres actifs 22 889 $ 20 185 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total de l'actif 228 130 $ 208 650 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
-------------------------------------------- -------------- -------------
Actif net des fonds distincts 201 752 $ 188 148 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
-------------------------------------------- -------------- -------------
Passif et avoir
-------------------------------------------- -------------- -------------
Provisions mathématiques 160 240 $ 144 292 $
Gains nets réalisés différés 127 108
Dépôts bancaires 15 724 15 295
Billets de consommation 1 127 1 345
Dette à long terme 5 329 4 303
Passif d'impôts futurs 900 1 370
Instruments dérivés 4 292 3 274
Autres passifs 9 465 7 520
-------------------------------------------- -------------- -------------
197 204 $ 177 507 $
Passif lié aux actions privilégiées et aux
instruments de capitaux 4 581 4 593
Participation minoritaire dans des filiales 283 216
Avoir
Avoir des titulaires de contrats avec
participation 139 103
Capitaux propres
Actions privilégiées 1 422 1 419
Actions ordinaires 19 169 16 444
Surplus d'apport 202 176
Bénéfices non répartis 9 932 12 235
Cumul des autres éléments du résultat
étendu (4,802) (4,043)
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total de l'avoir 26 062 $ 26 334 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
Total du passif et de l'avoir 228 130 $ 208 650 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
-------------------------------------------- -------------- -------------
Passif net des fonds distincts 201 752 $ 188 148 $
-------------------------------------------- -------------- -------------
-------------------------------------------- -------------- -------------
Notes afférentes aux états financiers consolidés abrégés
(en millions de dollars canadiens, non vérifié)
Note 1 : Information sectorielle
Trimestre terminé le 30 septembre 2010
---------------------------------------------
États-Unis
États-Unis Gestion de Division
Primes et dépôts Assurance patrimoine canadienne Asie
-------------------------------------------------------------------------
Primes du fonds général -
produits de croissance
ciblés 583 $ 463 $ 958 $ 1,328 $
Dépôts aux fonds distincts
- produits de croissance
ciblés 296 2,924 474 462
Dépôt dans les fonds
communs de placement - 2,294 320 314
Dépôt dans les comptes de
placement autogérés
institutionnels - - - -
Equivalents primes pour SAS - - 636 -
Risques cédés liés à
l'assurance collective - - 920 -
Autres fonds - 112 - -
Primes et dépôts - produits
dont la croissance n'est
pas ciblée 930 662 504 161
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 809 $ 6 455 $ 3 812 $ 2 265 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) 206 $ 340 $ 364 $ 609 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Fonds gérés Au 30 septembre 2010
-------------------------------------------------------------------------
Fonds général 65 476 $ 35 838 $ 63 871 $ 28 863 $
Fonds distincts, comptes de
placement autogérés
institutionnels exclus 11 871 118 085 38 453 30 269
Fonds communs de placement - 28 823 6 904 3 519
Comptes de placement
autogérés institutionnels - - - -
Autres fonds - 3 678 - 4 300
-------------------------------------------------------------------------
Total 77 347 $ 186 424 $ 109 228 $ 66 951 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trimestre terminé le 30 septembre 2010
-----------------------------------
Division de Sociétés
Primes et dépôts réassurance et Autres Total
---------------------------------------------------------------
Primes du fonds général -
produits de croissance
ciblés 251 $ - $ 3 583 $
Dépôts aux fonds distincts
- produits de croissance
ciblés - - 4 156
Dépôt dans les fonds
communs de placement - - 2 928
Dépôt dans les comptes de
placement autogérés
institutionnels - 350 350
Equivalents primes pour SAS - - 636
Risques cédés liés à
l'assurance collective - - 920
Autres fonds - - 112
Primes et dépôts - produits
dont la croissance n'est
pas ciblée - - 2 257
---------------------------------------------------------------
Total 251 $ 350 $ 14 942 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) 36 $ (2 454) $ (899) $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Fonds gérés Au 30 septembre 2010
---------------------------------------------------------------
Fonds général 2 584 $ 8 609 $ 205 241 $
Fonds distincts, comptes de
placement autogérés
institutionnels exclus - (154) 198 524
Fonds communs de placement - - 39 246
Comptes de placement
autogérés institutionnels - 22 890 22 890
Autres fonds - - 7 978
---------------------------------------------------------------
Total 2 584 $ 31 345 $ 473 879 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Trimestre terminé le 30 septembre 2009
---------------------------------------------
États-Unis
États-Unis Gestion de Division
Primes et dépôts Assurance patrimoine canadienne Asie
-------------------------------------------------------------------------
Primes du fonds général -
produits de croissance
ciblés 632 $ 519 $ 1 135 $ 1 035 $
Dépôts aux fonds distincts
- produits de croissance
ciblés 298 3 111 515 447
Dépôt dans les fonds communs
de placement - 1 807 114 197
Dépôt dans les comptes de
placement autogérés
institutionnels - - - -
Equivalents primes pour SAS - - 635 -
Risques cédés liés à
l'assurance collective - - 909 -
Autres fonds - 204 - -
Primes et dépôts - produits
dont la croissance n'est
pas ciblée 1 090 1 528 767 270
-------------------------------------------------------------------------
Total 2 020 $ 7 169 $ 4 075 $ 1 949 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) (601)$ 593 $ 141 $ 423 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Fonds gérés Au 30 septembre 2009
-------------------------------------------------------------------------
Fonds général 55 748 $ 36 844 $ 59 639 $ 25 775 $
Fonds distincts, comptes de
placement autogérés
institutionnels exclus 10 548 112 212 34 869 27 410
Fonds communs de placement - 24 029 6 571 1 710
Comptes de placement autogérés
institutionnels - - - -
Autres fonds - 3 447 - 3 505
-------------------------------------------------------------------------
Total 66 296 $ 176 532 $ 101 079 $ 58 400 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Trimestre terminé le 30 septembre 2009
-----------------------------------
Division de Sociétés
Primes et dépôts réassurance et Autres Total
---------------------------------------------------------------
Primes du fonds général -
produits de croissance
ciblés 267 $ - $ 3 588 $
Dépôts aux fonds distincts
- produits de croissance
ciblés - - 4 371
Dépôt dans les fonds communs
de placement - - 2 118
Dépôt dans les comptes de
placement autogérés
institutionnels - 758 758
Equivalents primes pour SAS - - 635
Risques cédés liés à
l'assurance collective - - 909
Autres fonds - - 204
Primes et dépôts - produits
dont la croissance n'est
pas ciblée - - 3 655
---------------------------------------------------------------
Total 267 $ 758 $ 16 238 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Bénéfice net (perte nette) 65 $ (759) $ (138) $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Fonds gérés Au 30 septembre 2009
---------------------------------------------------------------
Fonds général 2 745 $ 7 714 $ 188 465 $
Fonds distincts, comptes de
placement autogérés
institutionnels exclus - (193) 184 846
Fonds communs de placement - - 32 310
Comptes de placement autogérés
institutionnels - 24 004 24 004
Autres fonds - - 6 952
---------------------------------------------------------------
Total 2 745 $ 31 525 $ 436 577 $
---------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------
Note 2 : Chiffres correspondants
Certains chiffres correspondants des périodes antérieures ont été
reclassés pour les rendre conformes à la présentation adoptée pour la
période.
Renseignements: Communications avec les médias: Laurie Lupton, 416 852-7792, [email protected]; Relations avec les investisseurs: Anthony G. Ostler, 416 926-5471, [email protected]
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