Manuvie déclare un résultat net de 259 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013, touché par des éléments liés au marché. Résultat tiré des activités de base de 609 millions de dollars, souscriptions records de produits de gestion de patrimoine et coûts de couverture réduits

Nouvelles fournies par

Société Financière Manuvie

08 août, 2013, 06:39 ET

TSX/NYSE/PSE : MFC SEHK : 945

en dollars canadiens, à moins d'indication contraire

Progrès considérables des stratégies de croissance au deuxième trimestre de 2013 :

Optimiser les possibilités que nous offre le marché asiatique - Augmentation des souscriptions de produits de gestion de patrimoine¹ pour le troisième trimestre d'affilée; domination du marché en termes de flux de trésorerie nets dans les Mandatory Provident Fund à Hong Kong; et élargissement de notre réseau de distribution avec la conclusion d'un nouveau contrat en bancassurance en Malaisie. Toutefois, les souscriptions de produits d'assurance ont été inférieures à nos attentes et n'ont été que 6 % supérieures à celles du deuxième trimestre de 2012, après ajustement au titre de l'augmentation des souscriptions à l'exercice précédent avant les réformes fiscales et les mesures de rajustement des prix visant à améliorer les marges.
Accroître nos activités de gestion de patrimoine et d'actifs en Asie, au Canada et aux États-Unis - Flux nets positifs qui ont contribué à des niveaux records de fonds gérés¹; et troisième trimestre d'affiliée de souscriptions records de fonds communs de placement en Asie, au Canada et aux États-Unis.
Poursuivre le développement de nos activités équilibrées au Canada - Les souscriptions brutes de fonds communs de placement ont plus que doublé par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent; augmentation de l'actif prêtable net de la Banque Manuvie et amélioration des volumes de nouveaux prêts; et hausse des souscriptions de produits d'assurance individuelle par rapport au trimestre précédent, accompagnée de marges plus élevées.
Continuer de stimuler nos activités à forte rentabilité et à faible risque aux États-Unis - Souscriptions records brutes et nettes de fonds communs de placement; baisse des souscriptions de régimes 401(k) attribuable à un taux de rotation plus faible sur le marché; les régimes 401(k) du marché intermédiaire lancés récemment gagnent du terrain avec l'obtention d'engagements; accroissement des souscriptions de produits d'assurance vie présentant un profil risque-rendement plus favorable; et renforcement de la capacité de distribution avec l'annonce de l'acquisition d'un courtier en valeurs mobilières indépendant.

Faits saillants du trimestre clos le 30 juin 2013 :

Résultat net attribué aux actionnaires de 259 millions de dollars qui a subi l'effet d'une charge de 242 millions de dollars liée à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt, et pertes liées aux placements de 49 millions de dollars.
Résultat tiré des activités de base¹ de 609 millions de dollars en regard de 599 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012.
Souscriptions records de produits de gestion de patrimoine de 13,7 milliards de dollars, en hausse de 60 %² par rapport au deuxième trimestre de 2012.
Baisse de 3 % des souscriptions de produits d'assurance par rapport à l'exercice précédent attribuable à une augmentation des souscriptions au deuxième trimestre de 2012 avant les réformes fiscales et les changements apportés aux produits en Asie.
Compression des frais de couverture de 30 millions de dollars attribuable en grande partie à des conditions économiques favorables.
Réalisation d'économies annuelles avant impôt de 175 millions de dollars à ce jour liées à des projets visant l'amélioration de l'efficience et de l'efficacité.
Hausse de cinq points du ratio du MMPRCE de Manufacturers, maintenant à 222 %, par rapport au premier trimestre de 2013.
Valeur intrinsèque des affaires nouvelles¹ de 307 millions de dollars, soit au même niveau qu'au deuxième trimestre de 2012.
Fonds gérés records¹ de 567 milliards de dollars.
Selon les PCGR des États-Unis¹, perte nette de 692 millions de dollars.

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¹	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
²	La croissance (le recul) des souscriptions, des primes et des dépôts et des fonds gérés est présentée en devises constantes, qui sont une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

TORONTO, le 8 août 2013 /CNW/ - La Société Financière Manuvie (« SFM ») a annoncé aujourd'hui un résultat net attribué aux actionnaires de 259 millions de dollars pour le trimestre clos le 30 juin 2013. Ce résultat reflète des charges liées au marché de 242 millions de dollars imputables essentiellement aux contrats de rente à capital variable et aux hypothèses relatives aux taux de réinvestissement ultime, ainsi qu'une charge de 49 millions de dollars liée aux résultats de placements défavorables. En comparaison, au deuxième trimestre de 2012, nous avions déclaré une perte nette de 281 millions de dollars qui incluait des charges liées au marché de 996 millions de dollars, notamment attribuable à une mise à jour annuelle des taux de réinvestissement ultime. Le résultat dilué par action ordinaire (« résultat par action » ou « RPA ») s'est établi à 0,12 $, et le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires, à 3,9 %, pour le deuxième trimestre de 2013.

Au deuxième trimestre de 2013, la SFM a généré un résultat tiré des activités de base de 609 millions de dollars en regard de 599 millions de dollars pour la même période de 2012. Le résultat tiré des activités de base dilué par action ordinaire (« RPA tiré des activités de base »)³ s'est établi à 0,31 $ et le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base³, à 10,0 %.

« Notre résultat net du deuxième trimestre n'est pas aussi solide que souhaité, en raison de l'incidence d'un certain nombre d'éléments liés au marché, Cela étant dit, il s'agit d'une amélioration considérable par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent, puisque la volatilité est sous contrôle, que le résultat tiré des activités de base est solide et que nos perspectives sont positives, a déclaré Donald Guloein, président et chef de la direction. Bien que ce ne soit ni une prévision ni une indication, nous visons toujours un résultat tiré des activités de base de 4 milliards de dollars d'ici 2016.⁴»

M. Guloien a ajouté : « Nous avons continué de réaliser d'importants progrès vers la réalisation de nos priorités stratégiques. Nous avons étendu nos réseaux de distribution en Asie et aux États-Unis, avons affiché un niveau record de souscriptions de produits de gestion de patrimoine pour le troisième trimestre d'affilée, grâce à la croissance considérable de nos activités de fonds communs de placement, et nos fonds gérés ont encore une fois atteint des niveaux records. Nous avons également pu réduire le coût de nos couvertures et avons enregistré un solide ratio de fonds propres. »

« Nous avons fait des progrès significatifs dans le cadre de notre programme d'amélioration de l'efficience et de l'efficacité, et nous avons déjà réalisé des économies annuelles avant impôt d'environ 175 millions de dollars, a indiqué Steve Roder, chef des finances. Nous ne nous attendons pas à une incidence importante sur le bilan en 2013 alors que nous continuons d'investir dans ce programme, mais nous devrions tirer, à compter de 2014, un avantage net important des améliorations apportées vu qu'elles auront été mises en œuvre sur un exercice complet.⁴»

M. Roder a poursuivi : « Bien que nous soyons encore au début du processus, nous prévoyons que l'examen des hypothèses actuarielles au troisième trimestre entraînera une charge inférieure à celle des quatre années précédentes. Nous nous attendons aussi à un certain nombre d'éléments exceptionnels positifs au deuxième semestre de l'exercice. L'incidence nette de tous ces éléments, y compris l'examen des hypothèses actuarielles, est difficile à estimer avec précision étant donné qu'il reste encore du travail à faire, mais notre analyse préliminaire révèle qu'elle ne sera pas substantielle, dans un sens comme dans l'autre. »

Faits saillants du deuxième trimestre clos le 30 juin 2013 :

Résultat net attribué aux actionnaires de 259 millions de dollars comparativement à une perte de 281 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012. Au deuxième trimestre de 2013, le résultat a été touché par une charge de 291 millions de dollars dont 242 millions de dollars découlant de facteurs liés au marché et 49 millions de dollars liés aux placements. Nous prévoyons qu'une tranche de 180 millions de dollars de ces charges pourrait s'inverser dans les prochains trimestres⁴.
- La charge de 242 millions de dollars comprenait :
  - Un montant d'environ 100 millions de dollars lié à l'incidence sur nos provisions mathématiques que la hausse des taux d'intérêt a eue sur les fonds équilibrés et les fonds d'obligations dans nos activités de contrats de rentes à capital variable ne faisant pas l'objet d'une couverture dynamique. Nous procédons actuellement à la révision annuelle de nos hypothèses sur les rendements de placements dans le cadre de l'examen du troisième trimestre des méthodes et hypothèses actuarielles, qui pourrait dans une large mesure neutraliser ces charges⁴;
  - Un montant d'environ 50 millions de dollars de coûts de couverture réalisés afin de maintenir notre position globale de couverture d'actions en deçà des cibles de risque, dans les marchés des actions au Japon exceptionnellement volatils. En l'absence d'une volatilité soutenue des marchés, nous ne prévoyons pas que cette situation se reproduira; et
  - Un montant de 70 millions de dollars lié à la révision trimestrielle des hypothèses relatives aux taux de réinvestissement ultime. Les effets bénéfiques à plus long terme d'une hausse des taux d'intérêt ont contribué à réduire la charge au titre du taux de réinvestissement ultime par rapport au premier trimestre de 2013. (70 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013 en regard de 97 millions de dollars au premier trimestre de 2013).

La charge liée aux placements de 49 millions de dollars était imputable surtout à l'incidence sur les hypothèses relatives aux placements utilisées dans nos provisions mathématiques de l'important achat d'obligations du gouvernement du Canada. Cet achat a entraîné une charge d'environ 80 millions de dollars qui devrait s'inverser lorsque nous réinvestirons ces obligations dans des actifs à rendement plus élevé⁴.

Résultat tiré des activités de base de 609 millions de dollars, en baisse de 10 millions de dollars par rapport au premier trimestre de 2013 et en hausse de 10 millions de dollars par rapport au même trimestre de l'exercice précédent.

La baisse par rapport au premier trimestre de 2013 est surtout imputable à la non-récurrence des avantages fiscaux aux États-Unis et aux résultats défavorables en matière de déchéance, contrebalancés en partie par des produits d'honoraires plus élevés sur les produits de gestion de patrimoine, une baisse des coûts prévus des couvertures à grande échelle et une amélioration des résultats techniques.
La hausse par rapport à l'exercice précédent est attribuable à des produits d'honoraires plus élevés sur les produits de gestion de patrimoine et à une diminution de l'amortissement des coûts d'acquisition différés sur les contrats de rente à capital variable traditionnels, annulés en grande partie par la non-récurrence d'un profit sur le règlement d'un traité de réassurance au deuxième trimestre de 2012 et des résultats défavorables en matière de déchéance au deuxième trimestre de 2013. De plus, l'incidence de la hausse des marges sur les affaires nouvelles sur les souscriptions de produits d'assurance en Amérique du Nord, d'environ 50 millions de dollars, a été contrebalancée en grande partie par la non-récurrence des importants profits sur les affaires nouvelles de l'exercice précédent liés aux souscriptions effectuées avant les réformes fiscales et les changements apportés aux produits au Japon et à Hong Kong.

Souscriptions records de produits de gestion de patrimoine de 13,7 milliards de dollars, en hausse de 60 % par rapport à l'exercice précédent. Les souscriptions records de produits de gestion de patrimoine en Asie ont plus que doublé par rapport à la même période de l'exercice précédent, la croissance dépassant 10 % dans tous les territoires. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la Division américaine ont grimpé de 58 %, les souscriptions de fonds communs de placement ayant plus que doublé, ce qui a plus que compensé la baisse de 17 % des souscriptions du secteur Régimes de retraite. Au Canada, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont augmenté de 26 %, les souscriptions brutes de fonds communs de placement ayant plus que doublé par rapport à celles de l'exercice précédent, mais cette augmentation a été annulée en partie par une diminution de 17 % des volumes de nouveaux prêts de la Banque Manuvie. Les volumes de la Banque Manuvie se sont considérablement améliorés par rapport au trimestre précédent, bien qu'ils soient en baisse par rapport à l'exercice précédent.
Baisse de 3 % du total des souscriptions de produits d'assurance par rapport à l'exercice précédent. Les souscriptions de produits d'assurance en Asie ont reculé en raison du niveau inhabituellement élevé de souscriptions au deuxième trimestre de 2012 avant les réformes fiscales et des mesures de rajustement des prix visant à améliorer les marges. Au Canada, bien que les souscriptions d'assurance individuelle aient reculé en regard de celles du deuxième trimestre de 2012, les souscriptions de produits d'assurance collective ont généré une augmentation de 19 % des souscriptions totales de produits d'assurance par rapport à celles de la période correspondante de l'exercice précédent, et aux États-Unis, les souscriptions de produits d'assurance sont demeurées stables par rapport à l'exercice précédent, reflet d'un portefeuille de produits plus favorable.
Compression des frais de couverture trimestriels de 30 millions de dollars attribuable en grande partie à des conditions économiques favorables. Les conditions de marché favorables au deuxième trimestre et au début du troisième trimestre nous ont permis de réduire l'ensemble de nos positions de couverture et de transformer une partie de notre couverture du programme à grande échelle en couverture dynamique. La réduction des positions de couverture a accru le résultat tiré des activités de base du deuxième trimestre d'environ 20 millions de dollars, et nous prévoyons un avantage supplémentaire de 10 millions de dollars au troisième trimestre, si les marchés boursiers et les taux d'intérêt se maintiennent à leurs niveaux actuels⁴.
Réalisation d'économies annuelles avant impôt de 175 millions de dollars à ce jour liées à des projets visant l'amélioration de l'efficience et de l'efficacité. Les progrès réalisés dans le cadre des projets d'amélioration de l'efficience et de l'efficacité touchent l'exploitation, les services informatiques, l'approvisionnement, la transformation du milieu de travail ainsi que la modification de la structure organisationnelle qui est pratiquement terminée.
À la fin du trimestre, le ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (« MMPRCE ») de La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers (« Manufacturers ») était de 222 %, en hausse de cinq points par rapport au 31 mars 2013. Le ratio a augmenté en raison de l'incidence de la hausse des taux d'intérêt sur les fonds propres requis et d'une émission d'actions privilégiées. La vente de nos activités d'assurance vie à Taïwan sous réserve de l'approbation réglementaire, annoncée précédemment, devrait donner lieu à une progression d'environ trois points du ratio du MMPRCE au quatrième trimestre de 2013⁴.
Valeur intrinsèque des affaires nouvelles de 307 millions de dollars, sensiblement au même niveau qu'au trimestre correspondant de 2012. La baisse de la valeur intrinsèque des affaires nouvelles dans le secteur de l'assurance et son augmentation dans le secteur de la gestion de patrimoine par rapport à la période correspondante de 2012 correspondent à la tendance des souscriptions enregistrées dans ces deux secteurs au cours de la même période.
Fonds gérés records de 567 milliards de dollars.
Perte nette de 692 millions de dollars selon les PCGR des États-Unis. Cette perte comprend une charge de 694 millions de dollars liée à nos contrats de rentes à capital variable et à nos couvertures à grande échelle, et une charge liée à la valeur du marché de 671 millions de dollars liée principalement à l'incidence des taux d'intérêt sur les positions en dérivés non désignées comme couvertures à des fins comptables. Selon les PCGR des États-Unis, les rentes à capital variable ne sont pas toutes comptabilisées à la valeur de marché. Ainsi, lorsque les marchés des actions sont favorables, les pertes liées aux couvertures dynamiques et aux couvertures à grande échelle dépassent la réduction des provisions mathématiques liées aux contrats de rente à capital variable et d'autres expositions aux actions.

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³	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
⁴	Voir la rubrique « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives ».

Faits saillants financiers

		Résultats trimestriels						Résultats depuis le début de l'exercice
en millions de $ CA, sauf indication contraire non audité		T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012		Premier semestre de 2013		(retraité)¹ Premier semestre de 2012
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		259	$	540	$	(281)	$	799	$	944	$
Dividendes sur actions privilégiées		(32)		(32)		(28)		(64)		(52)
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux porteurs d'actions ordinaires		227	$	508	$	(309)	$	735	$	892	$
Rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
Résultat tiré des activités de base²		609	$	619	$	599	$	1 228	$	1 125	$
	Profits (pertes) lié(e)s à des placements en excédent des montants comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base	(97)		97		54		-		263
Résultat tiré des activités de base plus profits (pertes) sur les placements en excédent des montants comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base		512	$	716	$	653	$	1 228	$	1 388	$
	Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(242)		(107)		(996)		(349)		(698)
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	(35)		(69)		-		(104)		12
	Autres éléments³	24		-		62		24		242
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		259	$	540	$	(281)	$	799	$	944	$
Résultat de base par action ordinaire ($ CA)		0,12	$	0,28	$	(0,17)	$	0,40	$	0,49	$
Résultat dilué par action ordinaire ($ CA)		0,12	$	0,28	$	(0,17)	$	0,40	$	0,48	$
Résultat dilué tiré des activités de base par action ordinaire ($ CA)²		0,31	$	0,32	$	0,30	$	0,63	$	0,57	$
Rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires (%)		3,9	%	9,1	%	(5,6)	%	6,5	%	8,1	%
Rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base (%)²		10,0	%	10,6	%	10,4	%	10,3	%	9,8	%
Fonds gérés (en milliards de $ CA)²		567	$	555	$	513	$	567	$	513	$

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre.
²⁾	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾	Pour une description plus détaillée, voir la section B1 ci-après.

SOUSCRIPTIONS ET CROISSANCE DES ACTIVITÉS

Division Asie
« Nos activités de gestion de patrimoine ont connu un excellent deuxième trimestre, grâce à des souscriptions de plus de 3 milliards de dollars américains, soit plus du double des souscriptions du deuxième trimestre de 2012, a indiqué Robert Cook, vice-président directeur principal et directeur général, Division Asie. Au cours de la dernière année, l'augmentation progressive à chaque trimestre des souscriptions de produits de gestion de patrimoine, preuve de la réussite de notre stratégie de gestion du patrimoine, est attribuable aux nouveaux produits, à l'élargissement du réseau de distribution et aux initiatives de marketing à l'échelle de la division. Les souscriptions de produits d'assurance, bien qu'elles n'aient pas encore atteint le niveau souhaité, ont progressé de 13 % par rapport à celles du premier trimestre de 2013, et nous prévoyons que cette croissance se poursuivra au fil du lancement de nouveaux produits dans notre réseau de distribution grandissant⁵. Au deuxième trimestre, nous avons également conclu une entente exclusive de 10 ans avec Alliance Bank en Malaisie, en vue d'offrir nos produits à son million de clients. De plus, en mai, nous avons commencé à faire souscrire nos produits au sein des succursales en vertu de cette nouvelle entente. »

Les souscriptions de produits d'assurance de la Division Asie pour le deuxième trimestre de 2013, qui se sont établies à 254 millions de dollars américains, ont reculé de 31 % par rapport au trimestre correspondant de 2012 en raison du niveau inhabituellement élevé des souscriptions enregistré avant la réforme fiscale et les changements apportés aux produits au cours de l'exercice précédent. Compte non tenu des souscriptions inhabituelles à l'exercice précédent, les souscriptions de produits d'assurance dans leur ensemble ont été de 6 % plus élevées qu'au deuxième trimestre de 2012. Tous les taux de croissance des souscriptions de produits d'assurance énumérés ci-après sont fondés sur les résultats du deuxième trimestre de 2013 en comparaison de ceux du deuxième trimestre de 2012.

Les souscriptions de produits d'assurance au Japon, qui ont atteint 97 millions de dollars américains, ont diminué de 50 % en raison de l'augmentation des souscriptions avant les réformes fiscales survenues en avril de l'exercice précédent et d'un ralentissement des souscriptions à la suite des mesures d'ajustement des prix mises en œuvre à la fin de 2012.
Les souscriptions de produits d'assurance à Hong Kong ont totalisé 59 millions de dollars américains, en baisse de 27 %. Compte non tenu des souscriptions du deuxième trimestre de 2012 attribuables à l'annonce d'une hausse future des prix, les souscriptions ont progressé de 14 % du fait principalement de l'accroissement du nombre de nos agents.
En Indonésie, les souscriptions de produits d'assurance se sont élevées à 33 millions de dollars américains, une augmentation de 31 % qui s'explique par l'accroissement du nombre d'agents et par la solidité des souscriptions réalisées par l'intermédiaire de nos réseaux bancaires.
Les souscriptions de produits d'assurance dans les autres régions d'Asie (excluant Hong Kong, le Japon et l'Indonésie) ont atteint 65 millions de dollars américains, en baisse de 9 %. Compte non tenu des souscriptions du deuxième trimestre de 2012 à Taϊwan liées à l'annonce de changements futurs aux produits, les souscriptions ont progressé de 5 % en regard de celles du trimestre correspondant de 2012, sous l'effet de l'augmentation des souscriptions réalisées par les agents en Chine et au Vietnam.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont atteint un niveau record de 3,0 milliards de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, soit plus du double du niveau enregistré au trimestre correspondant de 2012. Tous les taux de croissance des souscriptions de produits de gestion de patrimoine énumérés ci-après sont fondés sur les résultats du deuxième trimestre de 2013 en comparaison de ceux du deuxième trimestre de 2012.

Au Japon, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine se sont établies à 683 millions de dollars américains, une hausse de 126 % attribuable au succès continu du fonds à revenu stratégique et d'autres fonds libellés en devises.
Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont atteint 253 millions de dollars américains à Hong Kong, une augmentation de 56 % qui s'explique par l'amélioration des souscriptions de rentes après le lancement du Employee Choice Arrangement dans le cadre du Mandatory Provident Fund à la fin de l'exercice précédent, de sorte que nous avons conservé une part de marché dominante, en termes de flux de trésorerie nets, dans ce secteur.
En Indonésie, nous avons réalisé des souscriptions trimestrielles records de produits de gestion de patrimoine de 457 millions de dollars américains, une augmentation de 157 %, grâce au solide rendement affiché par toutes les gammes de produits, et les souscriptions de fonds communs de placement ont été quatre fois plus élevées qu'il y a un an.
Les autres régions d'Asie ont enregistré des souscriptions de produits de gestion de patrimoine records de 1 637 millions de dollars américains, une augmentation de 141 %. Les souscriptions de fonds communs de placement exceptionnelles en Chine attribuables au lancement d'un nouveau fonds d'obligations, ainsi que les solides souscriptions de fonds communs de placement à Taϊwan et le succès continu des souscriptions de produits liés à la valeur unitaire aux Philippines, sont les principaux facteurs responsables de cette croissance.

La Division Asie continue d'exécuter notre stratégie de croissance à plus long terme en accroissant la capacité de distribution dans le réseau d'agences et le réseau bancaire. Au 30 juin 2013, les agents autorisés étaient au nombre d'environ 54 800, soit 8 % de plus qu'à la fin de juin 2012, et la croissance de leur nombre a dépassé 10 % en Indonésie et aux Philippines. Les souscriptions effectuées par l'entremise du réseau bancaire, exprimées sur la base des équivalents primes⁶annualisées totales pour les produits d'assurance et de gestion de patrimoine, ont augmenté de 52 % par rapport à celles d'il y a un an.

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5 Voir la rubrique « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives ».
6 Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

Division canadienne
« Les souscriptions considérables de notre unité Fonds communs Manuvie sont demeurées très vigoureuses, grâce à des dépôts bruts records au deuxième trimestre, a mentionné Marianne Harrison, vice-présidente directrice principale et directrice générale, Division canadienne. De plus, notre fonds à capital fixe, le Fonds de prêts privilégiés à taux variable Manuvie, a obtenu des dépôts de près de 300 millions de dollars au cours du trimestre. Notre secteur des produits collectifs a dominé le marché pour ce qui est des souscriptions au premier trimestre⁷, et le solide rendement dans les segments de marché ciblés s'est poursuivi au deuxième trimestre. L'actif prêtable net de la Banque Manuvie a augmenté au cours du trimestre, grâce à l'amélioration des volumes de nouveaux prêts malgré un environnement très concurrentiel. Du côté des produits d'assurance destinés aux particuliers, les souscriptions ont également été plus vigoureuses qu'au premier trimestre. »

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine individuels se sont établies à 2,9 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de 2013, une augmentation de 22 % par rapport à celles du deuxième trimestre de 2012 attribuable aux souscriptions records de fonds communs de placement. Les souscriptions ont été freinées par la diminution des dépôts liés aux produits de rente à capital variable et celle des volumes de nouveaux prêts bancaires, reflétant les pressions concurrentielles et un ralentissement du marché des prêts hypothécaires résidentiels.

Les dépôts bruts records dans les fonds communs de placement⁸ de Fonds communs Manuvie, qui ont atteint 1,8 milliard de dollars au deuxième trimestre de 2013, ont plus que doublé par rapport aux volumes du deuxième trimestre de 2012, par suite du succès de notre fonds à capital fixe et de l'élargissement de notre gamme de produits, y compris les Mandats privés de placement Manuvie lancés à la fin de 2012. Les souscriptions nettes ont continué de croître plus rapidement que celles du secteur⁹. Les actifs gérés ont augmenté pour atteindre un niveau record de 23,8 milliards de dollars au 30 juin 2013, soit 27 % de plus qu'au 30 juin 2012, comparativement à une croissance de 14 % enregistrée par le secteur.
Les actifs prêtables nets de la Banque Manuvie se sont établis à 18 milliards de dollars, une augmentation de 8 % en regard de ceux du deuxième trimestre de 2012 et supérieure à la croissance enregistrée par le secteur¹⁰. Les volumes de nouveaux prêts ont bondi de près de 50 % en comparaison des niveaux du premier trimestre de 2013, pour s'établir à 1,1 milliard de dollars. Ils ont toutefois été inférieurs de 17 % à ceux du deuxième trimestre de 2012, signe du ralentissement généralisé du marché des prêts hypothécaires résidentiels à l'échelle du secteur et d'un contexte hautement concurrentiel.
Les souscriptions de produits de rente à capital variable ont atteint 321 millions de dollars, soit plus de 40 % de moins qu'au deuxième trimestre de 2012, reflet de notre effort délibéré de réduire les souscriptions de produits comportant des garanties à long terme. Les souscriptions de rentes à capital fixe se sont élevées à 83 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 16 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre de 2012.

Au deuxième trimestre de 2013, les souscriptions de produits d'assurance individuelle sont demeurées conformes à notre stratégie de réduire la proportion de souscriptions de produits comportant des garanties à long terme qui présentent un risque plus élevé. Les souscriptions se sont établies à 70 millions de dollars, une hausse de 11 % en comparaison de celles du premier trimestre de 2013, mais ont toutefois été inférieures de 4 % à celles du deuxième trimestre de 2012 en raison de nos mesures de repositionnement.

Selon les dernières informations publiées sur le secteur, tant le secteur Assurance collective que le secteur Solutions Retraite collectives ont été les chefs de file de leur marché respectif en ce qui a trait aux souscriptions au cours du premier trimestre de 2013⁷. Les souscriptions du deuxième trimestre reflétaient la variabilité habituelle sur le marché des produits collectifs. Les souscriptions du secteur Solutions Retraite collectives ont plus que doublé par rapport aux volumes du deuxième trimestre de 2012, pour atteindre 230 millions de dollars, signe que les efforts de ventes croisées ont porté leurs fruits. Les souscriptions du secteur Assurance collective de 464 millions de dollars comprenaient un contrat de grande taille qui représentait plus de 80 % des souscriptions.

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7	Selon le rapport trimestriel de la LIMRA sur les souscriptions du secteur, au 31 mars 2013.
8	Les dépôts bruts dans les fonds communs de placement comprennent les dépôts dans nos fonds distincts.
9	D'après l'information publiée par Investor Economics et l'Institut des fonds d'investissement du Canada (« IFIC »).
¹⁰	Selon McVay and Associates, The Personal Banking Product Market Share, mai 2013.

Division américaine
« Notre division a de nouveau enregistré des résultats opérationnels solides au cours du trimestre et nous exerçons nos activités avec brio, a dit Craig Bromley, vice-président directeur principal et directeur général, Division américaine. Les souscriptions records de fonds communs de placement se sont traduites par un volume exceptionnel de fonds gérés dans le secteur de la gestion de patrimoine et, du côté des produits d'assurance, nous avons réalisé des souscriptions solides de nos produits d'assurance à faible risque dont les prix ont été révisés. »

Au deuxième trimestre de 2013, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont été de 7,4 milliards de dollars américains, en hausse de 58 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Au deuxième trimestre de 2013, les souscriptions de fonds communs de placement de John Hancock (« Fonds JH ») ont atteint le niveau le plus élevé jamais enregistré. Les souscriptions se sont élevées à 6,4 milliards de dollars américains, soit plus du double de celles du deuxième trimestre de 2012, les réseaux de distribution ayant tous enregistré des augmentations. Soutenues par des marchés financiers vigoureux, les souscriptions de Fonds JH ont été élevées, résultat de partenariats de distribution solides, de la productivité accrue des équipes de vente, d'un éventail de produits robuste et d'un retour des investisseurs aux fonds d'actions. Au 30 juin 2013, Fonds JH comptait 25 fonds communs de placement à revenu fixe et fonds d'actions notés quatre ou cinq étoiles par Morningstar¹¹. Fonds JH a enregistré des souscriptions nettes positives records¹² au deuxième trimestre de 2013, soit le septième trimestre d'affilée de rentrées nettes. Ces souscriptions et les résultats de fidélisation ont porté les fonds gérés au 30 juin 2013 à un sommet de 52 milliards de dollars américains, soit une augmentation de 36 % par rapport au 30 juin 2012 et de 22 % par rapport au 31 décembre 2012.
Les souscriptions du secteur Régimes de retraite de John Hancock se sont établies à 1,0 milliard de dollars américains au deuxième trimestre, une baisse de 17 % par rapport à celles du trimestre correspondant de l'exercice précédent attribuable au taux de rotation plus bas des régimes sur le marché. Les fonds gérés ont augmenté de 12 % par rapport au niveau du 30 juin 2012, et de 5 % par rapport au niveau du 31 décembre 2012. Nos produits « Total Care » (un produit de rente collective à service complet) et « Enterprise » (un fonds commun de placement ciblant le marché intermédiaire) lancés récemment gagnent du terrain grâce à plusieurs engagements de souscriptions obtenus au cours du trimestre.
Les portefeuilles de fonds Lifestyle et axés sur une date cible de John Hancock, offerts dans le cadre de notre gamme de fonds communs de placement, de nos régimes 401(k) et de nos produits de rente et d'assurance vie à capital variable, avaient un actif géré de 83,3 milliards de dollars américains au 30 juin 2013, en hausse de 10 % par rapport au 30 juin 2012. Les fonds Lifestyle et axés sur une date cible demeurent dominants parmi les Fonds JH, avec des souscriptions de 580 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 17 % par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, et les portefeuilles Lifestyle et axés sur une date cible offerts par l'intermédiaire de nos régimes 401(k) continuent d'être les offres les plus populaires avec 2,0 milliards de dollars américains ou 67 % des primes et dépôts¹³ au deuxième trimestre de 2013. Au 30 juin 2013, John Hancock était le quatrième gestionnaire d'actifs en importance aux États-Unis pour les fonds Lifestyle et axés sur une date cible offerts dans le cadre de fonds communs de placement et de produits d'assurance à capital variable destinés aux particuliers¹⁴.

Dans l'ensemble, les souscriptions de produits d'assurance aux États-Unis, qui se sont élevées à 130 millions de dollars américains pour le deuxième trimestre de 2013, sont demeurées inchangées par rapport à celles de la période correspondante de l'exercice précédent et ont continué de comprendre davantage de souscriptions de produits comportant des profils de risque plus attrayants.

Les souscriptions du secteur de l'assurance vie de John Hancock de 117 millions de dollars américains étaient comparables à celles du premier trimestre de 2012. Les résultats sous-jacents ont toutefois révélé une augmentation des souscriptions de produits que nous commercialisons activement, qui a contrebalancé le recul de nos produits à garantie réduite. Nos produits nouvellement lancés ont continué d'enregistrer de bons rendements, grâce à des souscriptions d'assurance vie universelle « Protection UL » de 54 millions de dollars américains et à des souscriptions des produits « Indexed UL » de 15 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, ce qui correspond respectivement à une hausse de 39 % et à plus du triple par rapport à celles de la période correspondante de l'exercice précédent.
Les souscriptions de produits destinés à des particuliers de John Hancock Soins de longue durée ont été de 8 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, une progression de 27 % en regard de celles de la période correspondante de 2012 attribuable en partie au recul d'un concurrent important sur le marché. Notre nouveau produit novateur destiné aux particuliers comportant des modalités distinctes pour les hommes et pour les femmes a été approuvé dans 45 États et lancé dans 36 États.

__________________
¹¹	Pour chaque fonds existant depuis au moins trois ans, Morningstar calcule une note fondée sur le rendement rajusté en fonction du risque, qui tient compte des fluctuations du rendement mensuel (y compris l'incidence des frais d'entrée, des frais de sortie et des frais de rachat), souligne les baisses et récompense la constance des rendements. La première tranche de 10 % des fonds reçoit cinq étoiles, la tranche de 22,5 % suivante reçoit 4 étoiles, celle de 35 % qui suit reçoit 3 étoiles, la tranche suivante de 22,5 % reçoit 2 étoiles et les fonds se classant dans la dernière tranche de 10 % reçoivent une étoile. La note générale que Morningstar accorde à un fonds découle d'une moyenne pondérée du rendement de celui-ci sur 3, 5 et 10 ans (le cas échéant) mesuré selon les critères de Morningstar. Le rendement passé ne garantit pas le rendement futur. La note générale tient compte de l'incidence des frais d'entrée, des frais de sortie et des frais de rachat, tandis que la note « frais exclus » (Load Waived) n'en tient pas compte. La note « frais exclus » des actions de catégorie A est destinée uniquement aux investisseurs qui n'ont pas à payer de frais d'entrée.
¹²	Source : Strategic Insight SIMFUND. Les souscriptions nettes (nouvelles rentrées nettes) sont calculées au moyen des fonds communs de placement à capital variable à long terme destinés aux gestionnaires du réseau d'intermédiaires. Ces chiffres ne tiennent pas compte des fonds du marché monétaire et des catégories d'actions réservées aux régimes 529.
¹³	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
¹⁴	Source : Strategic Insight. Comprend les actifs de fonds communs de placement Lifestyle et Lifecycle (fonds axés sur une date cible) et les actifs de fonds de fonds offerts dans le cadre de produits d'assurance à capital variable (produits de rente et d'assurance vie à capital variable).

Division des placements
« Nous sommes enchantés par le rendement solide soutenu des placements de Gestion d'actifs Manuvie, dont toutes les catégories d'actifs se sont surclassées sur 1 an, 3 ans et 5 ans », a affirmé Warren Thomson, vice-président directeur principal et chef des placements. Les actifs gérés par Gestion d'actifs Manuvie se sont élevés à 260 milliards de dollars au 30 juin 2013, soit une augmentation de 8 milliards de dollars par rapport au 31 mars 2013 et de 37 milliards de dollars par rapport au 30 juin 2012.

Au 30 juin 2013, Gestion d'actifs Manuvie avait un total de 60 fonds notés quatre et cinq étoiles par Morningstar. Morningstar a cessé de noter les fonds des marchés monétaires au cours du trimestre.

ÉLÉMENTS PORTANT SUR LA SOCIÉTÉ
Dans un communiqué distinct publié aujourd'hui, la Société a annoncé que le conseil d'administration a approuvé un dividende trimestriel de 0,13 $ par action ordinaire de la Société, payable au plus tôt le 19 septembre 2013 aux actionnaires inscrits à la fermeture des marchés le 20 août 2013.

Le conseil d'administration a également approuvé le fait que, dans le cadre du versement des dividendes sur les actions ordinaires du 19 septembre 2013, la Société émettra des actions ordinaires relativement au réinvestissement des dividendes et à l'achat facultatif d'actions en espèces dans le cadre de son régime canadien de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions, et de son régime de réinvestissement des dividendes et d'achat d'actions offert aux actionnaires des États-Unis.

PRIX ET DISTINCTIONS
En Indonésie, Gestion d'actifs Manuvie a reçu le prix « Fund House of the Year » pour le marché indonésien, à la remise des prix « Investment Performance 2013 » organisée par AsianInvestor.

À Hong Kong, le gestionnaire de la stratégie d'obligations asiatiques à rendement total de Gestion d'actifs Manuvie a obtenu le prix « Long-Only Fixed Income Fund Manager of the Year » remis par The Asset.

À Hong Kong, Manuvie a reçu la distinction Sing Tao Excellent Services Brand Award pour une quatrième année d'affilée dans la catégorie Fournisseurs de services - MPF.

Aux États-Unis, la New England Direct Marketing Association a décerné à Manuvie un prix d'excellence en matière de créativité pour son utilisation de Twitter dans le cadre de la campagne de John Hancock relative au marathon de Boston.

Au Canada, Manuvie a remporté quatre prix au concours Internet Advertising Competition de 2013 pour ses diverses campagnes de marketing réalisées à l'intention des promoteurs de régime.

Remarques
La Société Financière Manuvie tiendra une conférence téléphonique sur ses résultats financiers du deuxième trimestre le 8 août 2013 à 14 heures (HE). Pour participer à la conférence, composez le 1 866 225-0198 sans frais en Amérique du Nord ou le 416 340-8018 s'il s'agit d'un appel local ou international. Veuillez téléphoner dix minutes avant le début de la conférence. Vous devrez donner votre nom ainsi que le nom de l'entreprise que vous représentez. Il sera aussi possible d'écouter l'enregistrement de la conférence téléphonique à partir de 18 heures (HE), le 8 août 2013 jusqu'au 22 août 2013 en appelant au 1 800 408-3053 ou au 905 694-9451 (code 6718073#).

La conférence téléphonique sera aussi diffusée en direct sur le site Web de Manuvie à compter de 14 heures (HE) le 8 août 2013, à l'adresse www.manuvie.com/rapportstrimestriels. Vous pourrez aussi accéder à l'enregistrement de la conférence à la même adresse à partir de 16 h 30 (HE).

Les données statistiques du deuxième trimestre de 2013 sont aussi disponibles sur le site Web de la Financière Manuvie à l'adresse www.manuvie.com/rapportstrimestriels. Ce document peut être téléchargé avant le début de la diffusion sur le Web.

RAPPORT DE GESTION
Le présent rapport de gestion est daté du 7 août 2013, à moins d'indication contraire. Le présent rapport de gestion doit être lu avec le rapport de gestion et les états financiers consolidés audités contenus dans notre rapport annuel de 2012 et avec notre rapport aux actionnaires non audité pour le premier trimestre de 2013.

Des renseignements supplémentaires à l'égard de nos pratiques de gestion du risque et des facteurs de risque susceptibles d'avoir une incidence sur la Société sont présentés dans la section « Facteurs de risque » de notre plus récente notice annuelle, dans les sections « Gestion du risque et facteurs de risque » et « Principales méthodes comptables et actuarielles » du rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2012 et dans la note intitulée « Gestion du risque » de nos plus récents états financiers consolidés annuels et intermédiaires.

Dans le présent rapport de gestion, les termes « Société », « Financière Manuvie » et « nous » désignent la Société Financière Manuvie (« SFM ») et ses filiales.

Table des matières
A	APERÇU	D	MISE À JOUR DE LA GESTION DU RISQUE ET DES FACTEURS DE RISQUE
1.	Faits saillants du deuxième trimestre	1.	Risques liés à la réglementation et risques comptables et actuariels
2.	Autres éléments à noter	2.	Garanties des contrats de rente à capital variable et garanties des fonds distincts
		3.	Risque lié au rendement des actions cotées
B	POINTS SAILLANTS FINANCIERS	4.	Risque lié aux taux d'intérêt et aux écarts de taux d'intérêt
1.	Analyse des résultats du deuxième trimestre
2.	Primes et dépôts	E	QUESTIONS ET CONTRÔLES COMPTABLES
3.	Fonds gérés	1.	Principales méthodes comptables et actuarielles
4.	Fonds propres	2.	Méthodes et hypothèses actuarielles
5.	Résultats selon les PCGR des États-Unis	3.	Sensibilité des provisions mathématiques aux mises à jour des hypothèses
		4.	Impôts sur le résultat
C	RÉSULTATS PAR DIVISION	5.	Modifications de méthodes comptables et de la présentation de l'information financière
1.	Asie
2.	Canada	F	DIVERS
3.	États-Unis	1.	Rendement et mesures non conformes aux PCGR
4.	Services généraux et autres	2.	Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification
		3.	Mise en garde au sujet des déclarations prospectives

A APERÇU

A1 Faits saillants du deuxième trimestre
Résultat net attribué aux actionnaires de 259 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013 comparativement à une perte de 281 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012.

Au deuxième trimestre de 2013, le résultat a été touché par une charge de 291 millions de dollars dont 242 millions de dollars découlant de facteurs liés au marché et 49 millions de dollars liés aux placements. Nous prévoyons qu'une tranche de 180 millions de dollars de ces charges pourrait s'inverser dans les prochains trimestres¹⁵.

La charge de 242 millions de dollars comprenait :

Un montant d'environ 100 millions de dollars lié à l'incidence sur nos provisions mathématiques que la hausse des taux d'intérêt a eue sur les fonds équilibrés et les fonds d'obligations dans nos activités de contrats de rentes à capital variable ne faisant pas l'objet d'une couverture dynamique. Nous procédons actuellement à la révision annuelle de nos hypothèses sur les rendements de placements dans le cadre de l'examen du troisième trimestre des méthodes et hypothèses actuarielles, qui pourrait dans une large mesure neutraliser ces charges¹⁵;
Un montant d'environ 50 millions de dollars de coûts de couverture réalisés afin de maintenir notre position globale de couverture d'actions en deçà des cibles de risque, dans les marchés des actions au Japon exceptionnellement volatils. En l'absence d'une volatilité soutenue des marchés, nous ne prévoyons pas que cette situation se reproduira; et
Un montant de 70 millions de dollars lié à la révision trimestrielle des hypothèses relatives aux taux de réinvestissement ultime. Les effets bénéfiques à plus long terme d'une hausse des taux d'intérêt ont contribué à réduire la charge au titre du taux de réinvestissement ultime par rapport au premier trimestre de 2013. (70 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013 en regard de 97 millions de dollars au premier trimestre de 2013).

La charge liée aux placements de 49 millions de dollars était imputable surtout à l'incidence sur les hypothèses relatives aux placements utilisées dans nos provisions mathématiques de l'important achat d'obligations du gouvernement du Canada. Cet achat a entraîné une charge avant impôt d'environ 80 millions de dollars qui devrait s'inverser lorsque nous réinvestirons ces obligations dans des actifs à rendement plus élevé¹⁵.

___________________________
¹⁵	Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

Même si nous avons présenté une réduction de 9,0 milliards de dollars du produit de placement du fait de l'incidence de la comptabilisation à la valeur de marché de la hausse des taux d'intérêt sur nos obligations et nos instruments dérivés à revenu fixe, nos provisions mathématiques tiennent compte également de l'incidence de la variation des taux, le résultat net de la variation des actifs et des passifs étant les éléments dont il est question ci-dessus.

Au deuxième trimestre de 2012, nous avions enregistré une perte nette de 281 millions de dollars qui comprenait une charge de 677 millions de dollars liée aux hypothèses relatives aux taux de réinvestissement ultime et d'autres charges liées au marché de 319 millions de dollars.

Conformément à notre politique établie, le résultat tiré des activités de base comprend des profits sur les placements d'au plus 200 millions de dollars par année, qui sont distribués à hauteur de 50 millions de dollars par trimestre sur une base cumulative. Depuis le début de l'exercice, nous avons comptabilisé des profits sur les placements de 98 millions de dollars, dont une tranche de 50 millions de dollars a été comptabilisée dans le résultat tiré des activités de base au premier trimestre et une tranche de 48 millions de dollars, au deuxième trimestre. Au deuxième trimestre, il y avait donc un écart de 97 millions de dollars entre les profits sur placements de 48 millions de dollars présentés dans le résultat tiré des activités de base et la perte sur placements de 49 millions de dollars inscrite dans le résultat net et mentionnée ci-dessus.

Le résultat tiré des activités de base s'est établi à 609 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013, soit une progression de 10 millions de dollars comparativement au deuxième trimestre de 2012. Le deuxième trimestre de 2013 a tiré parti d'une croissance des produits d'honoraires tirés des activités de gestion de patrimoine, provenant de la hausse des actifs gérés moyens et de la baisse de l'amortissement des frais d'acquisition différés, qui a été largement contrebalancée par la non-récurrence d'un profit sur le règlement d'un traité de réassurance au deuxième trimestre de 2012 et des résultats défavorables en matière de déchéance au deuxième trimestre de 2013. Une grande partie des résultats en matière de déchéance est imputable à des événements précis qui ne devraient pas se reproduire dans les trimestres futurs. De plus, l'incidence de la hausse des marges sur les affaires nouvelles sur les souscriptions de produits d'assurance aux États-Unis et au Canada d'environ 50 millions de dollars a été contrebalancée en grande partie par la non-récurrence des importants profits sur les affaires nouvelles de l'exercice précédent liés aux souscriptions d'un produit à marge élevée effectuées avant une réforme fiscale au Japon et la diminution des volumes de souscriptions à Hong Kong, découlant des hausses de prix au troisième trimestre de 2012.

Le résultat tiré des activités de base a reculé de 10 millions de dollars par rapport au premier trimestre de 2013 en raison essentiellement de la non-récurrence des avantages fiscaux aux États-Unis et des résultats défavorables en matière de déchéance, contrebalancés en partie par des produits d'honoraires plus élevés sur les produits de gestion de patrimoine, une baisse des coûts prévus des couvertures à grande échelle et une amélioration des résultats techniques.

Le ratio du montant minimal permanent requis pour le capital et l'excédent (« MMPRCE ») de La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers (« Manufacturers ») a clôturé le trimestre à 222 % par rapport à 217 % à la fin du premier trimestre de 2013. La hausse du ratio découle principalement de l'incidence favorable de la hausse des taux d'intérêt sur les fonds propres requis et d'une émission d'actions privilégiées au deuxième trimestre.

Les souscriptions de produits d'assurance¹⁶ ont atteint 929 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013, soit une baisse¹⁷ de 3 % par rapport au deuxième trimestre de 2012. Les souscriptions de produits d'assurance en Asie ont reculé de 31 % en raison du niveau anormalement élevé de souscriptions au deuxième trimestre de 2012 avant les réformes fiscales et l'adoption de mesures de rajustement des prix visant à améliorer les marges. Au Canada, bien que les souscriptions de produits d'assurance individuelle aient été moins élevées qu'au trimestre correspondant de l'exercice précédent, dans le secteur Assurance collective, les souscriptions totales de produits d'assurance ont augmenté de 19 % par rapport à celles du deuxième trimestre de 2012, et aux États-Unis, les souscriptions de produits d'assurance sont demeurées stables par rapport à l'exercice précédent, reflet d'un portefeuille de produits plus favorable.

Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont atteint un montant record de 13,7 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 60 % par rapport au deuxième trimestre de 2012. Les souscriptions records de produits de gestion de patrimoine en Asie ont plus que doublé par rapport à la même période de l'exercice précédent, la croissance dépassant 10 % dans tous les territoires. Les souscriptions de produits de gestion de patrimoine de la Division américaine ont grimpé de 58 %, les souscriptions de fonds communs de placement ayant plus que doublé, ce qui a plus que compensé la baisse de 17 % des souscriptions du secteur Régimes de retraite. Au Canada, les souscriptions de produits de gestion de patrimoine ont augmenté de 26 %, les souscriptions de fonds communs de placement ayant plus que doublé par rapport à celles du trimestre correspondant de 2012, mais cette augmentation a été annulée en partie par une baisse de 17 % des volumes de nouveaux prêts de la Banque Manuvie par rapport à l'exercice précédent.

________________________________
¹⁶	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
17	La croissance (le recul) des souscriptions, des primes et des dépôts et des fonds gérés est présenté(e) en devises constantes. Les devises constantes sont une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

A2 Autres éléments à noter

Baisse de l'ensemble des coûts de couverture
Les conditions généralement favorables des marchés bousiers et des taux d'intérêt au deuxième trimestre de 2013 et au début du troisième trimestre nous ont permis de réduire l'ensemble de nos positions de couverture à grande échelle et de transformer une partie de notre couverture du programme de couverture à grande échelle en programme de couverture dynamique et aussi de réduire l'ensemble de nos positions de couverture. L'adoption d'une couverture dynamique permet d'améliorer la couverture des risques de taux d'intérêt connexes et de mieux gérer le risque de convexité. La réduction générale de notre position de couverture a augmenté d'environ 20 millions de dollars notre résultat tiré des activités de base pour le deuxième trimestre, et nous prévoyons un profit supplémentaire de 10 millions de dollars au troisième trimestre, pour un profit total de 30 millions de dollars, en supposant que les taux d'intérêt et les marchés des actions demeurent aux niveaux actuels¹⁸.

________________________
18	Voir la section « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives » ci-après.

Éléments des T3 et T4
Bien que nous soyons encore au début du processus, nous prévoyons que l'examen des hypothèses actuarielles au troisième trimestre entraînera une charge inférieure à celle des quatre années précédentes. Nous nous attendons également à un certain nombre d'éléments exceptionnels positifs au deuxième semestre de l'exercice. L'incidence nette de tous ces éléments, y compris l'examen des hypothèses actuarielles, est difficile à estimer avec précision étant donné qu'il reste encore du travail à faire, mais notre analyse préliminaire révèle qu'elle ne sera pas substantielle, dans un sens comme dans l'autre¹⁹.

_____________________
19	Voir la section « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives » ci-après.

B POINTS SAILLANTS FINANCIERS

		Résultats trimestriels						Résultats depuis le début de l'exercice
en millions de $ CA, sauf indication contraire non audité		T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012		Premier semestre de 2013		(retraité)¹ Premier semestre de 2012
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		259	$	540	$	(281)	$	799	$	944	$
Dividendes sur actions privilégiées		(32)		(32)		(28)		(64)		(52)
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux porteurs d'actions ordinaires		227	$	508	$	(309)	$	735	$	892	$
Rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires :
Résultat tiré des activités de base²		609	$	619	$	599	$	1 228	$	1 125	$
	Profits (pertes) lié(e)s à des placements en excédent des montants comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base	(97)		97		54		-		263
Résultat tiré des activités de base plus profits (pertes) sur les placements en excédent des montants comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base		512	$	716	$	653	$	1 228	$	1 388	$
	Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires :
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(242)		(107)		(996)		(349)		(698)
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	(35)		(69)		-		(104)		12
	Autres éléments³	24		-		62		24		242
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		259	$	540	$	(281)	$	799	$	944	$
Résultat de base par action ordinaire ($ CA)		0,12	$	0,28	$	(0,17)	$	0,40	$	0,49	$
Résultat dilué par action ordinaire ($ CA)		0,12	$	0,28	$	(0,17)	$	0,40	$	0,48	$
Résultat dilué tiré des activités de base par action ordinaire ($ CA)²		0,31	$	0,32	$	0,30	$	0,63	$	0,57	$
Rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires (%)		3,9	%	9,1	%	(5,6)	%	6,5	%	8,1	%
Rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base (%)²		10,0	%	10,6	%	10,4	%	10,3	%	9,8	%
Résultat net attribué aux actionnaires² selon les PCGR des États-Unis		(692)	$	(345)	$	2 203	$	(1 037)	$	1 839	$
Souscriptions² Produits d'assurance		929	$	619	$	1 001	$	1 548	$	1 824	$
Produits de gestion de patrimoine		13 718	$	12 423	$	8 548	$	26 141	$	17 272	$
Primes et dépôts²
Produits d'assurance		6 321	$	6 002	$	6 308	$	12 323	$	11 995	$
Produits de gestion de patrimoine		17 358	$	16 331	$	11 179	$	33 689	$	22 632	$
Fonds gérés (en milliards de $ CA)²		567	$	555	$	513	$	567	$	513	$
Fonds propres(en milliards de $ CA)²		30,8	$	30,1	$	29,2	$	30,8	$	29,2	$
Ratio du MMPRCE de Manufacturers		222	%	217	%	213	%	222	%	213	%

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾	Pour une description plus détaillée, voir la section B1 ci-après.

B1 Analyse des résultats du deuxième trimestre
Le tableau ci-dessous présente le rapprochement du résultat tiré des activités de base de 609 millions de dollars et du résultat net attribué aux actionnaires de 259 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2013.

en millions de $ CA, non audité	T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012
Résultat tiré des activités de base²
Division Asie	226	$	226	$	286	$
Division canadienne	225		179		201
Division américaine	343		440		247
Services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements liés aux activités de base)	(105)		(128)		(67)
Coût prévu des couvertures à grande échelle³	(128)		(148)		(118)
Profits sur les placements inclus dans le résultat tiré des activités de base⁴	48		50		50
Résultat tiré des activités de base	609	$	619	$	599	$
Profits (pertes) lié(e)s à des placements en excédent des montants comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base⁴	(97)		97		54
Résultat tiré des activités de base plus profits (pertes) sur les placements en excédent des montants comptabilisés dans le résultat tiré des activités de base	512	$	716	$	653	$
(Charges) profits découlant de l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique (voir tableau ci-après)⁵	(242)		(107)		(996)
(Charges) profits découlant des modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime⁶	(35)		(69)		-
Incidence favorable de l'entrée en vigueur des changements du taux d'imposition au Canada⁷	50		-		-
Frais de restructuration liés à la refonte de la structure organisationnelle⁸	(26)		-		-
Perte à la vente des activités de rétrocession vie	-		-		(50)
Incidence favorable des opérations de réassurance majeures	-		-		112
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires	259	$	540	$	(281)	$

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.
²⁾	Le résultat tiré des activités de base est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
³⁾	La perte nette du deuxième trimestre de 2013 liée aux couvertures d'actions à grande échelle s'est établie à 359 millions de dollars et comprenait une charge de 128 millions de dollars liée au coût prévu estimé des couvertures d'actions à grande échelle par rapport à nos hypothèses d'évaluation à long terme et une charge de 231 millions de dollars liée au fait que les marchés ont dégagé un rendement supérieur à nos hypothèses d'évaluation (voir le tableau ci-après).
⁴⁾	Comme il est mentionné à la rubrique « Principales méthodes comptables et actuarielles », les passifs des contrats d'assurance, montant net, pour les assureurs canadiens sont établis, selon les IFRS, au moyen de la méthode canadienne axée sur le bilan (MCAB). En vertu de la MCAB, l'évaluation des provisions mathématiques comprend les estimations concernant les revenus de placement prévus futurs attribuables aux actifs qui sous-tendent les contrats. Les profits et les pertes liés aux résultats techniques sont comptabilisés lorsque les activités de la période considérée diffèrent de celles qui ont été utilisées dans les provisions mathématiques au début de la période. Ces profits et pertes peuvent être liés au rendement des placements de la période considérée, ainsi qu'à la variation de nos provisions mathématiques liée à l'incidence des activités d'investissement de la période considérée sur les hypothèses concernant les revenus de placement prévus futurs.
⁵⁾	L'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt est fonction de nos hypothèses relatives à l'évaluation des provisions mathématiques et comprend des modifications apportées aux hypothèses relatives aux taux d'intérêt, y compris la révision trimestrielle des taux de réinvestissement ultime pour nos unités administratives d'Amérique du Nord. Elle comprend aussi les profits et les pertes liés aux résultats techniques sur les dérivés associés à nos couvertures d'actions à grande échelle. Nous avons aussi inclus les profits et les pertes découlant de la vente d'obligations désignées comme disponibles à la vente (DV) et des positions en dérivés dans la composante excédent. Voir le tableau ci-après pour les composantes de cet élément.
⁶⁾	La charge de 35 millions de dollars du deuxième trimestre de 2013 est principalement attribuable à l'incidence des améliorations apportées aux méthodes et aux modèles de projection de certains actifs et passifs liés aux flux de trésorerie dans plusieurs unités administratives, principalement aux États-Unis.
⁷⁾	Reflète surtout l'incidence des modifications des taux d'imposition du gouvernement provincial canadien sur nos actifs d'impôt différé.
⁸⁾	Les frais de restructuration se rapportent aux autres coûts d'indemnités de cessation d'emploi, de régimes de retraite et de consultation dans le cadre du projet de refonte de la structure organisationnelle de la Société, qui a été achevé au cours du trimestre.

Le profit (la perte) lié(e) à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt et des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique figurant dans le tableau ci-après découle de ce qui suit :

en millions de $ CA, non audité	T2 2013		T1 2013		T2 2012
Obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique¹	30	$	101	$	(269)	$
Obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique²	75		757		(758)
Placements du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires³	(70)		115		(116)
Couvertures d'actions à grande échelle par rapport aux coûts prévus⁴	(231)		(730)		423
Incidence directe des marchés des actions et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁵	(196)	$	243	$	(720)	$
Taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques⁶	151		(245)		305
Vente d'obligations désignées comme DV et positions en dérivés du secteur Services généraux et autres	(127)		(8)		96
Charges attribuables aux hypothèses moins élevées relatives aux taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques⁷	(70)		(97)		(677)
Incidence directe des marchés des actions, des taux d'intérêt et des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(242)	$	(107)	$	(996)	$
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(272)	$	(208)	$	(727)	$

¹⁾	Notre stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques associés aux garanties intégrées dans ces produits.Le profit du deuxième trimestre de 2013 découle surtout des résultats des fonds d'actions qui ont surpassé les indices et de la réalisation d'un profit sur la reprise de provisions pour écarts défavorables associée à des marchés des actions plus favorables. Voir la rubrique « Gestion du risque » du rapport de gestion de notre rapport annuel de 2012.
²⁾	Le profit net du deuxième trimestre de 2013 comprenait les profits liés aux positions dans les actions au Japon non assorties d'une couverture dynamique.
³⁾	L'incidence sur les placements du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires comprend l'incidence capitalisée sur les frais des contrats d'assurance vie universelle à capital variable.
⁴⁾	La perte nette du deuxième trimestre de 2013 liée aux couvertures d'actions à grande échelle s'est établie à 359 millions de dollars et comprenait une charge de 128 millions de dollars liée au coût prévu estimé des couvertures d'actions à grande échelle liées à nos hypothèses d'évaluation à long terme et une charge de 231 millions de dollars découlant du rendement supérieur des marchés par rapport à nos hypothèses d'évaluation.
⁵⁾	Au deuxième trimestre de 2013, des charges brutes de couverture des actions de 231 millions de dollars liées aux couvertures à grande échelle et des charges de 783 millions de dollars liées aux couvertures dynamiques ont été partiellement contrebalancées par des profits bruts de 818 millions de dollars découlant de l'exposition aux actions. Cela a entraîné une perte de 196 millions de dollars qui comprenait un montant d'environ 100 millions de dollars lié à l'incidence actuarielle des taux d'intérêt sur les fonds équilibrés et les fonds d'obligations servant de soutien à nos contrats de rentes à capital variable non assortis d'une couverture dynamique; un montant d'environ 50 millions de dollars lié au rééquilibrage des couvertures à grande échelle du fait de la grande volatilité des marchés des actions au Japon et un montant de 26 millions de dollars lié à d'autres éléments.
⁶⁾	Le profit du deuxième trimestre de 2013 selon les hypothèses relatives au taux de réinvestissement des titres à revenu fixe résulte de la hausse des taux sans risque en Amérique du Nord et en Asie, et de la hausse des écarts de taux des titres de sociétés en Amérique du Nord, partiellement contrebalancé par la hausse des écarts de taux des swaps.
⁷⁾	Depuis le premier trimestre de 2013, l'incidence des taux de réinvestissement ultime est calculée chaque trimestre, alors que pour les exercices précédents, il était calculé chaque année, au deuxième trimestre.

B2 Primes et dépôts²⁰
Les primes et dépôts des produits d'assurance se sont élevés à 6,3 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 2 % par rapport au deuxième trimestre de 2012. Les primes et dépôts des produits de gestion de patrimoine se sont établis à 17,4 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 6,2 milliards de dollars, ou 54 %, par rapport au deuxième trimestre de 2012. La croissance est attribuable à un nombre très élevé de souscriptions de fonds communs de placement.

___________________________
²⁰ Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

B3 Fonds gérés²¹
Les fonds gérés ont atteint un montant record de 567 milliards de dollars au 30 juin 2013, en hausse de 54 milliards de dollars, ou 9 %²¹, par rapport au 30 juin 2012. La hausse découle des rendements favorables des placements de 37 milliards de dollars et des flux de trésorerie positifs nets liés aux titulaires de contrats de 21 milliards de dollars, partiellement contrebalancée par d'autres facteurs moins importants.

________________________________
²¹	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

B4 Fonds propres²²
Le total des fonds propres de la SFM au 30 juin 2013 s'est établi à 30,8 milliards de dollars, soit 0,7 milliard de dollars de plus qu'au 31 mars 2013 et 1,7 milliard de dollars de plus qu'au 30 juin 2012. La hausse par rapport au 30 juin 2012 découle principalement du résultat net de 1,6 milliard de dollars, des fonds propres émis d'un montant net de 0,6 milliard de dollars et de l'incidence de 0,2 milliard de dollars des fluctuations favorables des taux de change sur la conversion des activités à l'étranger, contrebalancée en partie par des dividendes en espèces de 0,8 milliard de dollars versés au cours de la période.

Comme il est mentionné à la section A1 ci-dessus, le ratio du MMPRCE de Manufacturers a clos le trimestre à 222 %, contre 217 % à la fin du premier trimestre de 2013.

B5 Résultats selon les PCGR des États-Unis
La perte nette imputée aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis s'est élevée à 692 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2013, comparativement à un résultat net attribué aux actionnaires de 259 millions de dollars selon les IFRS. La perte nette selon les PCGR des États-Unis comprenait un montant de 694 millions de dollars lié à des pertes relatives à nos produits de rentes à capital variable et à nos couvertures à grande échelle, et un montant de 671 millions de dollars lié à la comptabilisation à la valeur de marché, y compris l'incidence des positions en dérivés non désignées comme couvertures à des fins comptables. Selon les PCGR des États-Unis, les rentes à capital variable ne sont pas toutes comptabilisées à la valeur de marché. Ainsi, lorsque les marchés sont favorables, les pertes liées aux couvertures dynamiques et aux couvertures à grande échelle dépassent la réduction des provisions mathématiques liées aux contrats de rente à capital variable et d'autres expositions aux actions.

Comme nous ne procédons plus au rapprochement de nos résultats financiers selon les PCGR des États-Unis dans nos états financiers consolidés, le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis est considéré comme une mesure financière non conforme aux PCGR. Le tableau suivant présente le rapprochement des principales différences entre le résultat net attribué aux actionnaires selon les IFRS et la perte nette imputée aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis pour le deuxième trimestre de 2013. Les principales différences sont décrites ci-après.


en millions de $ CA, non audité
Trimestres clos les 30 juin	2013		(retraité)¹ 2012
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires selon les IFRS	259	$	(281)	$
Principales différences dans le résultat :
Liées aux obligations au titre des garanties de rentes à capital variable	(440)	$	1 163	$
Liées à l'incidence de la comptabilisation à la valeur de marché et des activités d'investissement sur les produits de placement et les provisions mathématiques	(506)		1 187
Liées aux affaires nouvelles, y compris les frais d'acquisition	(208)		(178)
Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	52		122
Autres différences	151		190
Total des différences dans le résultat	(951)	$	2 484	$
Résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis	(692)	$	2 203	$

¹⁾	Les résultats de 2012 selon les IFRS ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre 2013.

Comptabilisation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable
Les IFRS utilisent essentiellement une méthode comptable d'évaluation à la valeur de marché pour évaluer les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable, tandis que les PCGR des États-Unis n'utilisent la comptabilisation à la valeur de marché que pour certaines garanties de prestations. La comptabilisation selon les PCGR des États-Unis donne lieu à une incohérence comptable entre les actifs couverts qui soutiennent les garanties assorties d'une couverture dynamique et les garanties qui ne sont pas comptabilisées à la valeur de marché. Le fait que les PCGR des États-Unis tiennent compte de la solvabilité de la Société dans l'évaluation de l'obligation constitue une autre différence. Au deuxième trimestre de 2013, nous avons présenté une charge nette de 335 millions de dollars (un profit de 136 millions de dollars en 2012) sur le total de nos rentes à capital variable selon les PCGR des États-Unis, en comparaison d'un profit de 105 millions de dollars selon les IFRS (charge de 1 027 millions de dollars en 2012). Nous avons inscrit des charges de 359 millions de dollars pour notre programme de couverture à grande échelle, selon les deux référentiels comptables.

Produits de placement et provisions mathématiques
Selon les IFRS, les profits et les pertes latents cumulés sur les placements en titres à revenu fixe et les dérivés sur taux d'intérêt servant de soutien aux provisions mathématiques sont en grande partie contrebalancés dans l'évaluation des provisions mathématiques. Au deuxième trimestre de 2013, l'incidence selon les IFRS des hypothèses relatives aux taux de réinvestissement applicables aux titres à revenu fixe, des placements en actions du fonds général et de l'investissement dans des titres à revenu fixe et dans des actifs alternatifs à long terme a totalisé une charge nette de 165 millions de dollars (charge de 288 millions de dollars en 2012), en regard des pertes réalisées nettes et des autres pertes de placement de 671 millions de dollars (profit de 899 millions de dollars en 2012) selon les PCGR des États-Unis.

Différences dans le traitement des frais d'acquisition et des autres éléments des affaires nouvelles
Les frais d'acquisition qui varient avec la production d'affaires nouvelles et qui en découlent sont explicitement différés et amortis selon les PCGR des États-Unis, mais sont portés implicitement en réduction des passifs des contrats d'assurance selon les IFRS, tout comme le sont les profits et les pertes liés aux affaires nouvelles.

Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles
Une charge de 35 millions de dollars (néant en 2012) a été comptabilisée au deuxième trimestre de 2013 selon les IFRS par suite des modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, en regard d'un profit de 17 millions de dollars (profit de 122 millions de dollars en 2012) en vertu des PCGR des États-Unis.

Le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis²³ au 30 juin 2013 était d'environ 12 milliards de dollars plus élevé que le total selon les IFRS. Environ 8 milliards de dollars de cette différence sont attribuables au résultat net cumulatif plus élevé selon les PCGR des États-Unis. Le reste est principalement imputable au traitement de profits latents sur des placements en titres à revenu fixe et des dérivés désignés dans une relation de couverture de flux de trésorerie qui sont inscrits dans les capitaux propres selon les PCGR des États-Unis, mais lorsque les placements en titres à revenu fixe et les dérivés sur taux d'intérêt servent de soutien aux provisions mathématiques, ces profits latents cumulés sont en grande partie contrebalancés dans l'évaluation des provisions mathématiques selon les IFRS. La plus grande partie de la différence dans les capitaux propres entre les deux référentiels comptables au 30 juin 2013 provient de nos activités aux États-Unis.

Un rapprochement des principales différences touchant le total des capitaux propres est présenté ci-après :

en millions de $ CA, non audité Aux		30 juin 2013		(retraité)¹ 31 décembre 2012
Total des capitaux propres selon les IFRS		26 544	$	25 159	$
Différences dans les résultats non distribués des actionnaires et les capitaux propres attribuables aux titulaires de contrats avec participation		7 829		9 715
Différences dans le cumul des autres éléments du résultat global attribué aux éléments suivants :
	i) Régimes de retraite et autres régimes d'avantages postérieurs à l'emploi	(34)		(47)
	ii) Titres classés comme DV et autres	3 163		5 670
	iii) Couvertures de flux de trésorerie	1 936		2 575
	iv) Conversion de l'investissement dans des établissements à l'étranger, montant net²	(1 080)		(1 457)
Différences dans le capital social, le surplus d'apport et les participations ne donnant pas le contrôle dans des filiales		242		240
Total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis		38 600	$	41 855	$

¹⁾	Les résultats de 2012 selon les IFRS ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre 2013.
²⁾	Reflète l'écart net du compte de conversion des monnaies étrangères après son reclassement complet dans les résultats non distribués au moment de l'adoption des IFRS le 1^er janvier 2010.

____________________________
²²	Cet élément est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.
²³	Le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique « Rendement et mesures non conformes aux PCGR » ci-après.

C RÉSULTATS PAR DIVISION

C1 Division Asie

(en millions de $, à moins d'indication contraire)	Résultats trimestriels							Résultats depuis le début de l'exercice
Dollars canadiens	T2 2013		T1 2013			T2 2012		Premier semestre de 2013		Premier semestre de 2012
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires	386	$	928	$	(315)		$	1 314	$	796	$
Résultat tiré des activités de base	226		226			286		452		553
Primes et dépôts	5 138		4 468			3 248		9 606		6 114
Fonds gérés (en milliards)	79,3		78,8			74,5		79,3		74,5
Dollars américains
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires	378	$	920	$	(312)		$	1 298	$	798	$
Résultat tiré des activités de base	220		224			283		444		550
Primes et dépôts	5 024		4 430			3 216		9 454		6 078
Fonds gérés (en milliards)	75,4		77,5			73,1		75,4		73,1

La Division Asie a comptabilisé un résultat net attribué aux actionnaires de 378 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, comparativement à une perte de 312 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2012. Cette augmentation tient principalement à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable. Le résultat tiré des activités de base s'est établi à 220 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, soit un recul de 63 millions de dollars américains comparativement au deuxième trimestre de 2012. La croissance de plus de 10 % du résultat lié aux contrats en vigueur a été plus que compensée par la non-récurrence des importantes souscriptions d'un produit à marge élevée l'an dernier avant une réforme fiscale au Japon; la diminution des volumes de souscription à Hong Kong, découlant des hausses de prix au troisième trimestre de 2012; les résultats en matière de déchéance défavorables, et les fluctuations des taux de change.

Le résultat net attribué aux actionnaires depuis le début de l'exercice a atteint 1 298 millions de dollars américains, comparativement à 798 millions de dollars américains pour la période correspondante de l'exercice 2012.

Les primes et dépôts se sont élevés à 5,0 milliards de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 67 % par rapport au deuxième trimestre de 2012, en devises constantes. Les primes et dépôts des produits d'assurance se sont établis à 1,5 milliard de dollars américains et ont augmenté de 3 % en raison de la croissance des contrats en vigueur qui a été en partie neutralisée par la baisse du volume des affaires nouvelles, comme il est mentionné ci-dessus. Les primes et dépôts du secteur Gestion de patrimoine de 3,5 milliards de dollars américains ont affiché une hausse de 126 % en raison du fort volume des souscriptions de fonds communs de placement et de la hausse des souscriptions dans le Mandatory Provident Fund à Hong Kong.

Au 30 juin 2013, les fonds gérés s'établissaient à 75,4 milliards de dollars américains, en hausse de 12 % par rapport au 30 juin 2012. La croissance est attribuable aux flux de trésorerie nets liés aux titulaires de contrats de 7 milliards de dollars américains et aux rendements favorables des placements, partiellement contrebalancés par l'incidence des fluctuations des taux de change. Le recul des fonds gérés comparativement à ceux du premier trimestre de 2013 résulte de l'incidence de la hausse des taux d'intérêt et des fluctuations des taux de change qui ont plus que contrebalancé les flux de trésorerie nets de 1,6 milliard de dollars liés aux titulaires de contrats.

C2 Division canadienne

	Résultats trimestriels						Résultats depuis le début de l'exercice
(en millions de dollars canadiens, à moins d'indication contraire)	T2 2013		T1 2013		T2 2012		Premier semestre de 2013		Premier semestre de 2012
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires	103	$	(62)	$	223	$	41	$	540	$
Résultat tiré des activités de base	225		179		201		404		373
Primes et dépôts	5 661		5 335		4 565		10 996		9 291
Fonds gérés (en milliards)	135,8		136,5		127,5		135,8		127,5

La Division canadienne a comptabilisé un résultat net attribué aux actionnaires de 103 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013, comparativement à 223 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012. Le résultat tiré des activités de base s'est établi à 225 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2013, soit une hausse de 24 millions de dollars, ou 12 %, par rapport au deuxième trimestre de 2012, en raison de la croissance des activités et de l'amélioration des marges sur les affaires nouvelles reflétant les incidences de la tarification des produits, d'une combinaison de produits favorable et de taux d'intérêt plus élevés. Au deuxième trimestre de 2013, des pertes liées aux placements de 122 millions de dollars (pertes de 115 millions de dollars en 2012) ont été exclues du résultat tiré des activités de base. Le résultat net du deuxième trimestre de 2012 comprenait également un profit de 137 millions de dollars lié à la réappropriation d'un traité de réassurance qui avait été exclu du résultat tiré des activités de base.

Le résultat net attribué aux actionnaires depuis le début de l'exercice a atteint 41 millions de dollars, comparativement à 540 millions de dollars pour la même période à l'exercice 2012. Le résultat tiré des activités de base de 404 millions de dollars depuis le début de l'exercice était de 31 millions de dollars plus élevé que celui du premier semestre de 2012, reflétant la croissance des activités et l'amélioration des marges sur les affaires nouvelles. Le résultat tiré des activités de base ne comprend pas les pertes liées au placement de 363 millions de dollars pour le premier semestre de 2013 (pertes de 92 millions de dollars en 2012) et les profits non récurrents de 259 millions de dollars réalisés en 2012 en raison de la réappropriation d'un traité de réassurance et d'une reprise de provisions résultant de changements apportés aux rentes à capital variable en vigueur.

Les primes et dépôts se sont élevés à 5,7 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 1,1 milliard de dollars, ou 24 %, par rapport aux niveaux du deuxième trimestre de 2012. L'augmentation s'explique par un nombre record de dépôts dans les fonds communs de placement et la hausse des souscriptions de produits dans les secteurs Assurance collective et Solutions Retraite collectives, en partie contrebalancée par une diminution des dépôts liés aux produits de rente à capital variable.

Les fonds gérés ont progressé de 8,3 milliards de dollars, ou 7 %, par rapport au 30 juin 2012, pour s'inscrire à 135,8 milliards de dollars, en raison surtout de la croissance de nos activités de gestion de patrimoine.

C3 Division américaine

(en millions, à moins d'indication contraire)	Résultats trimestriels						Résultats depuis le début de l'exercice
Dollars canadiens	T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012		Premier semestre de 2013		(retraité)¹ Premier semestre de 2012
Résultat net attribué aux actionnaires	429	$	726	$	179	$	1 155	$	755	$
Résultat tiré des activités de base	343		440		247		783		504
Primes et dépôts	11 713		11 725		8 684		23 438		17 773
Fonds gérés (en milliards)	315,7		307,3		289,8		315,7		289,8

Dollars américains
Résultat net attribué aux actionnaires	419	$	720	$	176	$	1 139	$	752	$
Résultat tiré des activités de base	336		436		245		772		502
Primes et dépôts	11 450		11 629		8 594		23 079		17 672
Fonds gérés (en milliards)	300,3		302,6		284,4		300,3		284,4

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.

La Division américaine a comptabilisé un résultat net attribué aux actionnaires de 419 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, comparativement à 176 millions de dollars américains au deuxième trimestre de 2012. Le résultat tiré des activités de base pour le deuxième trimestre de 2013 s'est établi à 336 millions de dollars américains, soit une hausse de 91 millions de dollars américains par rapport au deuxième trimestre de 2012.

L'augmentation des marges sur les affaires nouvelles attribuable aux mesures prises à l'égard des produits, aux majorations de prix et à la composition des produits, l'augmentation des produits d'honoraires provenant de l'amélioration des actifs gérés moyens; la baisse de l'amortissement des frais d'acquisition différés et de meilleurs résultats techniques ont contribué à cette hausse, en partie contrebalancée par les résultats en matière de déchéance défavorables. Les éléments de rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué aux actionnaires au deuxième trimestre de 2013 comprennent les autres profits liés aux placements de 95 millions de dollars américains, en partie contrebalancés par une charge liée à l'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt de 12 millions de dollars américains.

Le résultat net attribué aux actionnaires depuis le début de l'exercice a atteint 1 139 millions de dollars américains, comparativement à 752 millions de dollars américains pour la période correspondante de l'exercice 2012.

Les primes et dépôts se sont élevés à 11,5 milliards de dollars américains au deuxième trimestre de 2013, en hausse de 33 % par rapport au deuxième trimestre de 2012. La hausse est principalement attribuable aux souscriptions records enregistrées dans les fonds communs de placement, contrebalancée en partie par la décision de mettre fin aux nouvelles souscriptions des produits de rentes.

Au 30 juin 2013, les fonds gérés s'élevaient à 300,3 milliards de dollars américains, soit une augmentation de 6 % par rapport au 30 juin 2012 attribuable aux rendements positifs des placements et aux fortes souscriptions nettes de produits de gestion de patrimoine.

C4 Services généraux et autres

		Résultats trimestriels						Résultats depuis le début de l'exercice
(en millions de dollars canadiens, à moins d'indication contraire)		T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012		Premier semestre de 2013		(retraité)¹ Premier semestre de 2012
Résultat net attribué aux actionnaires		(659)	$	(1 052)	$	(368)	$	(1 711)	$	(1 147)	$
	Pertes imputées aux activités de base (à l'exclusion des couvertures à grande échelle et des profits sur les placements liés aux activités de base)	(105)	$	(128)	$	(67)	$	(233)	$	(180)	$
	Coût prévu des couvertures à grande échelle	(128)		(148)		(118)		(276)		(225)
	Profits liés aux placements inclus dans le résultat tiré des activités de base	48		50		50		98		100
Total des pertes imputées aux activités de base		(185)	$	(226)	$	(135)	$	(411)	$	(305)	$
Primes et dépôts		1 167	$	805	$	990	$	1 972	$	1 449	$
Fonds gérés (en milliards)		36,2		32,7		21,1		36,2		21,1

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre de 2013.

Le secteur Services généraux et autres se compose du rendement de placement sur les actifs auxquels sont adossés les fonds propres, net des sommes affectées aux divisions opérationnelles et des coûts de financement, des services externes de gestion de placements de la Division des placements, des activités de réassurance IARD, de même que des activités de réassurance en voie de liquidation, notamment les activités liées aux rentes à capital variable et les activités d'assurance accident et maladie.

Aux fins de présentation de l'information sectorielle réglementaire, l'incidence des mises à jour des hypothèses actuarielles, les frais de règlement des couvertures d'actions à grande échelle et d'autres éléments hors exploitation sont inclus dans les résultats de ce secteur.

Le secteur Services généraux et autres a inscrit une perte nette imputée aux actionnaires de 659 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013, comparativement à une perte nette de 368 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012. Les pertes découlant des activités de base se sont établies à 185 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013 alors qu'elles étaient de 135 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012.

Les charges du deuxième trimestre de 2013, non comprises dans le résultat tiré des activités de base, ont totalisé 474 millions de dollars. Ces charges comprenaient 231 millions de dollars de pertes nettes liées aux résultats techniques sur les couvertures à grande échelle; 127 millions de dollars de pertes réalisées sur les obligations désignées comme DV et les swaps de taux d'intérêt connexes; 56 millions de dollars liés à l'incidence directe des taux d'intérêt sur les actifs évalués à la valeur du marché détenus dans la composante excédent; une charge de 35 millions de dollars liée aux modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles et 26 millions de dollars liés aux indemnités de départ à payer et aux coûts connexes, partiellement contrebalancées par un profit de 50 millions de dollars reflétant l'incidence des changements du taux d'imposition provincial. En outre, pour attribuer une partie des résultats de placement au résultat tiré des activités de base, les profits liés aux placements de 48 millions de dollars présentés dans le résultat tiré des activités de base du secteur Services généraux et autres sont présentés à titre de charge liée aux activités autres que de base et de profit lié aux activités de base.

L'augmentation des pertes liées aux activités de base au deuxième trimestre de 2013, par rapport au deuxième trimestre de 2012, découle en grande partie du profit que nous avons présenté au deuxième trimestre de 2012 sur le règlement d'un traité de réassurance dans notre bloc de contrats de réassurance accident et maladie en voie de liquidation.

Les primes et dépôts se sont élevés à 1 167 millions de dollars au deuxième trimestre de 2013 en regard de 990 millions de dollars au deuxième trimestre de 2012, grâce à la croissance de nos activités de gestion d'actifs institutionnels.

Les fonds gérés de 36,2 milliards de dollars au 30 juin 2013 (21,1 milliards de dollars au 30 juin 2012) comprennent des actifs gérés par Gestion d'actifs Manuvie au nom de clients institutionnels de 30,6 milliards de dollars (24,1 milliards de dollars en 2012) et des fonds propres de la Société de 8,4 milliards de dollars (5,4 milliards de dollars en 2012), contrebalancés en partie par un ajustement total de la Société de 2,8 milliards de dollars (8,4 milliards de dollars en 2012) lié au reclassement des positions en dérivés des placements aux autres actifs et autres passifs. L'augmentation des fonds propres de la Société reflète principalement le résultat net de la période, l'incidence du raffermissement du dollar américain et l'émission d'actions privilégiées, partiellement contrebalancés par des rachats nets de titres de créance.

D MISE À JOUR DE LA GESTION DU RISQUE ET DES FACTEURS DE RISQUE
Cette section fournit une mise à jour de nos pratiques en matière de gestion du risque et des facteurs de risque présentés dans le rapport de gestion faisant partie de notre rapport annuel de 2012.

D1 Risques liés à la réglementation et risques comptables et actuariels
Comme il a déjà été mentionné, le Conseil des normes actuarielles (« CNA ») du Canada révise les normes de pratique se rapportant aux hypothèses de réinvestissement économique utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques. Selon de récentes discussions, nous prévoyons que l'exposé-sondage sera publié à la fin de 2013 et comprendra des modifications des normes qui entreront en vigueur au quatrième trimestre de 2014. Nous ne saurons pas avant la publication de l'exposé-sondage quelle sera l'incidence potentielle des modifications, mais la valeur de nos provisions mathématiques est sensible aux hypothèses de réinvestissement et les modifications pourraient avoir une incidence importante tant sur le résultat que sur les fonds propres réglementaires.

L'International Accounting Standards Board (l'« IASB ») et le Financial Accounting Standards Board (le « FASB ») ont publié des exposés-sondages sur de nouvelles normes comptables visant les contrats d'assurance. Les deux propositions ont des principes fondamentaux similaires, mais elles diffèrent quant à bon nombre d'exigences touchant l'évaluation des obligations continues envers les titulaires de contrats. Notre préoccupation première concerne la volatilité indue des résultats financiers qui en découlerait. Si elles sont mises en œuvre dans la forme indiquée dans l'exposé-sondage, ces propositions auront vraisemblablement une incidence importante sur nos résultats financiers et nos fonds propres réglementaires. Des commentaires sur les exposés-sondages sont attendus le 25 octobre 2013. Il ne faut pas s'attendre à ce que les normes finales entrent en vigueur avant 2018 au plus tôt.

De concert avec d'autres sociétés du secteur de l'assurance dans le monde, nous formulons des commentaires sur les préoccupations importantes que soulèvent les propositions contenues dans les exposés-sondages de l'IASB et du FASB. Nous estimons que d'aussi importantes modifications dans la présentation de l'information financière justifient de procéder à des tests rigoureux et complets des propositions avant leur mise en œuvre. Nous croyons que les règles comptables actuellement à l'étude pourraient désavantager considérablement les assureurs canadiens par rapport à leurs concurrents américains et mondiaux et au secteur bancaire au Canada. Nous croyons que ces règles pourraient aussi avoir des répercussions défavorables sur les fonds propres et nuire aux investissements dans d'autres catégories d'actifs à long terme.

D2 Garanties des contrats de rente à capital variable et garanties des fonds distincts
Nous cherchons à atténuer une partie des risques inhérents à la partie conservée (c.-à-d. net des réassurances) de nos rentes à capital variable et à nos activités de garanties des fonds distincts en combinant nos stratégies de couverture dynamique et de couverture à grande échelle (voir la section D3).

Le tableau suivant présente certaines données sur les garanties des contrats de rente à capital variable et des fonds distincts offertes par la Société, compte non tenu et nettes des réassurances.

Garanties des contrats de rente à capital variable et garanties des fonds distincts, nettes des réassurances

Aux	30 juin 2013						31 mars 2013
(en millions de $ CA)	Valeur de garantie		Valeur du fonds		Montant à risque^4,5		Valeur de garantie		Valeur du fonds		Montant à risque^4,5
Garantie de rente minimale¹	6 502	$	5 016	$	1 501	$	6 522	$	5 117	$	1 426	$
Garantie de retrait minimum	66 517		60 640		6 508		65 633		60 769		5 727
Garantie d'accumulations minimale	18 408		20 678		503		19 250		21 485		623
Prestations du vivant brutes²	91 427	$	86 334	$	8 512	$	91 405	$	87 371	$	7 776	$
Prestations de décès brutes³	13 018		10 829		1 901		13 068		10 932		1 857
Total, compte non tenu des réassurances et couvertures	104 445	$	97 163	$	10 413	$	104 473	$	98 303	$	9 633	$
Prestations du vivant réassurées	5 696	$	4 408	$	1 297	$	5 720	$	4 502	$	1 233	$
Prestations de décès réassurées	3 710		3 300		658		3 666		3 279		644
Total des réassurances	9 406	$	7 708	$	1 955	$	9 386	$	7 781	$	1 877	$
Total, net des réassurances	95 039	$	89 455	$	8 458	$	95 087	$	90 522	$	7 756	$

¹⁾	Les contrats comportant des prestations garanties de soins de longue durée sont inclus dans cette catégorie.
²⁾	Lorsqu'un contrat comprend des prestations du vivant et des prestations de décès, la garantie en sus des prestations du vivant est incluse dans la catégorie des prestations de décès.
³⁾	Les prestations de décès englobent les garanties uniques et les garanties en sus des garanties de prestations du vivant lorsque le contrat offre à la fois des prestations du vivant et des prestations de décès.
⁴⁾	Le montant à risque (les garanties dans le cours) représente l'excédent de la valeur des garanties sur la valeur des fonds pour tous les contrats dont la valeur des garanties est supérieure à la valeur des fonds. Ce montant n'est pas exigible à court terme. En ce qui a trait aux garanties minimales portant sur les prestations de décès, le montant à risque représente l'excédent de la garantie minimale actuelle portant sur les prestations de décès sur le solde actuel du compte. En ce qui a trait aux garanties de rente minimale, le montant à risque représente l'excédent des revenus de base actuels des conversions en rentes sur la valeur actuelle du compte. À l'égard de toutes les garanties, le montant à risque est limité à un niveau plancher de zéro pour chaque contrat.
⁵⁾	Le montant à risque net des réassurances au 30 juin 2013 s'élevait à 8 458 millions de dollars (7 756 millions de dollars au 31 mars 2013) et ce montant était réparti de la manière suivante : 4 961 millions de dollars américains (4 394 millions de dollars américains au 31 mars 2013) provenaient de nos activités aux États-Unis, 1 907 millions de dollars (1 806 millions de dollars au 31 mars 2013) provenaient de nos activités au Canada, 894 millions de dollars américains (1 099 millions de dollars américains au 31 mars 2013) provenaient de nos activités au Japon et 377 millions de dollars américains (365 millions de dollars américains au 31 mars 2013) provenaient de nos activités en Asie (ailleurs qu'au Japon) et de nos activités de réassurance en voie de liquidation.

Comme il est indiqué plus haut, le montant à risque sur les contrats de rente à capital variable, net des réassurances, était de 8,5 milliards de dollars au 30 juin 2013 comparativement à 7,8 milliards de dollars au 31 mars 2013. La hausse est attribuable aux augmentations des montants de la valeur garantie des produits à taux révisable.

Les provisions mathématiques établies à cet égard s'élevaient à 4 502 millions de dollars au 30 juin 2013 (5 909 millions de dollars au 31 mars 2013). En ce qui a trait aux activités non assorties d'une couverture dynamique, les provisions mathématiques ont diminué, passant de 1 767 millions de dollars au 31 mars 2013 à 1 480 millions de dollars au 30 juin 2013. En ce qui a trait aux activités assorties d'une couverture dynamique, les provisions mathématiques ont diminué, passant de 4 142 millions de dollars au 31 mars 2013 à 3 022 millions de dollars au 30 juin 2013 en raison d'une augmentation des taux des swaps.

Mise en garde à l'égard des sensibilités
Dans le présent document, nous présentons les sensibilités et les mesures d'exposition au risque pour certains risques. Ces éléments comprennent les sensibilités aux variations particulières des cours du marché et des taux d'intérêt projetés à l'aide de modèles internes à une date donnée, et sont évalués en fonction d'un niveau de départ reflétant les actifs et les passifs de la Société à cette date, ainsi que les facteurs actuariels, les activités de placement et le rendement sur les placements présumés dans le calcul des provisions mathématiques. Les mesures d'exposition au risque reflètent l'incidence de la variation d'un facteur à la fois et supposent que tous les autres facteurs demeurent inchangés. Les résultats réels peuvent différer de manière importante de ces estimations, et ce, pour diverses raisons, y compris l'interaction entre ces facteurs lorsque plus d'un facteur varie, les variations des rendements actuariels et des rendements des placements et des hypothèses à l'égard des activités de placement futures, les écarts entre les faits réels et les hypothèses, les changements dans la combinaison des produits, les taux d'impôt effectifs et d'autres facteurs de marché, ainsi que les limites générales de nos modèles internes. Pour ces raisons, les sensibilités ne devraient être considérées que comme des estimations données à titre indicatif des sensibilités sous-jacentes des facteurs respectifs, fondées sur les hypothèses décrites ci-après. Étant donné la nature de ces calculs, nous ne pouvons garantir que leur incidence réelle sur le résultat net attribué aux actionnaires ou sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers sera comme nous l'avons indiqué.

D3 Risque lié au rendement des actions cotées
Nous continuons de respecter ou de dépasser notre objectif formulé d'avoir environ 75 % de la sensibilité sous-jacente du résultat aux marchés des actions contrebalancée par des couvertures. Au 30 juin 2013, nous estimions qu'environ 72 % à 81 % de la sensibilité sous-jacente de notre résultat à une baisse de 10 % des marchés des actions serait compensée par des couvertures dynamiques et à grande échelle, comparativement à 78 % à 87 % de la sensibilité au 31 mars 2013²⁴. La partie inférieure de la fourchette repose sur les actifs assortis d'une couverture dynamique existants au 30 juin 2013 et suppose un rééquilibrage des couvertures d'actions pour les obligations au titre des rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 %, et la partie supérieure de la fourchette suppose que le rendement du programme de couverture dynamique annule entièrement la perte liée aux obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique.

Comme il est mentionné dans notre rapport annuel de 2012, la stratégie de couverture à grande échelle est conçue pour atténuer le risque lié aux titres de sociétés ouvertes découlant des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique et d'autres produits et frais. En outre, notre stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques associés aux garanties intégrées dans ces produits (voir les pages 52 et 53 de notre rapport annuel de 2012).

Les tableaux ci-après présentent l'incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires d'une variation immédiate de 10 %, 20 % et 30 % de la valeur de marché des actions cotées suivie d'un retour au niveau de croissance prévu pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques. L'incidence potentielle est présentée compte tenu de l'incidence de la variation des marchés sur les actifs couverts. Bien que nous ne puissions estimer de façon fiable le montant de la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique qui ne sera pas annulé par le profit ou la perte sur les actifs assortis d'une couverture dynamique, nous posons certaines hypothèses afin d'évaluer l'incidence sur le résultat net attribué aux actionnaires. L'incidence possible est présentée en supposant que :

(a)	premièrement, la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, y compris les provisions pour écarts défavorables, et

(b)	que la variation de la valeur des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable n'est pas entièrement annulée, y compris l'hypothèse que la provision pour écart défavorable n'est pas annulée et que les actifs couverts sont fondés sur la situation réelle à la fin de la période. En outre, nous supposons que nous augmentons nos couvertures d'actions à grande échelle en cas de chocs négatifs subis par les marchés et que nous les réduisons en cas de chocs positifs subis par les marchés.

Il importe également de noter que ces estimations sont fournies à titre indicatif, et que le programme de couverture pourrait dégager un rendement inférieur à ces estimations, en particulier pendant les périodes de volatilité réelle marquée ou pendant les périodes de faiblesse des taux d'intérêt et de fluctuations défavorables des marchés des actions.

_______________
²⁴ Voir la section « Mise en garde au sujet des déclarations prospectives » plus loin.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant d'une variation du rendement des actions cotées¹

Au 30 juin 2013
(en millions de $ CA)	-30	%	-20	%	-10	%	10	%	20	%	30	%
Sensibilité sous-jacente au résultat net attribué aux actionnaires²

Garanties au titre des contrats de rente à capital variable	(4 950)	$	(3 020)	$	(1 330)	$	990	$	1 620	$	2 010	$
Honoraires liés aux actifs	(300)		(200)		(100)		100		200		300
Placements en actions du fonds général³	(460)		(300)		(150)		160		310		470
Total de la sensibilité sous-jacente	(5 710)	$	(3 520)	$	(1 580)	$	1 250	$	2 130	$	2 780	$

Incidence des actifs assortis d'une couverture

Incidence des actifs assortis d'une couverture à grande échelle⁴	1 800	$	1 110	$	560	$	(560)	$	(880)	$	(1 050)	$
Incidence des actifs assortis d'une couverture dynamique en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	2 800		1 680		720		(510)		(880)		(1 160)
Incidence totale des actifs assortis d'une couverture en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	4 600	$	2 790	$	1 280	$	(1 070)	$	(1 760)	$	(2 210)	$

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁵	(1 110)	$	(730)	$	(300)	$	180	$	370	$	570	$

Incidence nette en supposant que les provisions pour écarts défavorables pour les obligations assorties d'une couverture dynamique ne sont pas annulées et que le programme de couverture est rééquilibré à des intervalles de variation de 5 % du marché⁶	(590)		(390)		(150)		20		20		30

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique n'annule pas entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, décrites ci-dessus⁶	(1 700)	$	(1 120)	$	(450)	$	200	$	390	$	600	$

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique annulent entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	81	%	79	%	81	%	86	%	83	%	79	%

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique n'annulent pas entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁶	70	%	68	%	72	%	84	%	82	%	78	%

¹⁾		Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus.
²⁾		Définie comme étant la sensibilité du résultat à une variation de la valeur des marchés des actions cotées compte tenu des règlements au titre de contrats de réassurance, mais compte non tenu de l'effet d'annulation des actifs assortis d'une couverture ou d'autres mécanismes d'atténuation des risques.
³⁾		Cette incidence sur les actions du fonds général est calculée de façon ponctuelle et ne comprend pas les éléments suivants : i) toute incidence possible sur la pondération des actions cotées; ii) tout profit ou toute perte sur les actions cotées détenues dans le secteur Services généraux et autres; et iii) tout profit ou toute perte sur les placements en actions cotées détenus par la Banque Manuvie. Les fonds des contrats avec participation sont largement autosuffisants et n'ont pas d'incidence importante sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant de variations des marchés des actions.
⁴⁾		Comprend l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions dans le programme de couverture à grande échelle, conformément à notre politique en matière de couverture à grande échelle.
⁵⁾		Les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable comprennent les meilleures provisions estimatives et les provisions pour écarts défavorables connexes.
⁶⁾		Représente l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions pour les obligations au titre des rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 % du marché. Représente aussi l'incidence des variations des marchés sur les provisions pour écarts défavorables qui ne sont pas couvertes, mais ne tient compte d'aucune incidence liée à d'autres sources d'inefficacité de la couverture, p. ex. si la corrélation entre le risque de base, la volatilité réelle et les actions, et les taux d'intérêt diffère des prévisions. Les chiffres ont été arrondis aux fins de la présentation.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant d'une variation du rendement des actions cotées¹

Au 31 mars 2013 (en millions de $ CA)	-30	%	-20	%	-10	%	10	%	20	%	30	%
Sensibilité sous-jacente au résultat net attribué aux actionnaires²

Garanties au titre des contrats de rente à capital variable	(5 180)	$	(3 160)	$	(1 390)	$	1 010	$	1 690	$	2 090	$
Honoraires liés aux actifs	(290)		(190)		(100)		100		190		290
Placements en actions du fonds général³	(470)		(320)		(150)		150		290		400
Total de la sensibilité sous-jacente	(5 940)	$	(3 670)	$	(1 640)	$	1 260	$	2 170	$	2 780	$

Incidence des actifs assortis d'une couverture
Incidence des actifs assortis d'une couverture à grande échelle⁴	2 150	$	1 430	$	720	$	(720)	$	(1 070)	$	(1 280)	$

Incidence des actifs assortis d'une couverture dynamique en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	2 800		1 690		710		(470)		(810)		(1 050)

Incidence totale des actifs assortis d'une couverture en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁴	4 950	$	3 120	$	1 430	$	(1 190)	$	(1 880)	$	(2 330)	$

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture annule entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁵	(990)	$	(550)	$	(210)	$	70	$	290	$	450	$

Incidence nette en supposant que les provisions pour écarts défavorables pour les obligations assorties d'une couverture dynamique ne sont pas annulées et que le programme de couverture est rééquilibré à des intervalles de variation de 5 % du marché⁶	(590)		(390)		(150)		(10)		(30)		(40)

Incidence nette en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture dynamique n'annule pas entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, décrites ci-dessus⁶	(1 580)	$	(940)	$	(360)	$	60	$	260	$	410	$

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique annulent entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	83	%	85	%	87	%	94	%	87	%	84	%

Pourcentage de la sensibilité sous-jacente du résultat aux variations des marchés des actions qui est contrebalancée par la couverture si les actifs assortis d'une couverture dynamique n'annulent pas entièrement les variations des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique⁶	73	%	74	%	78	%	95	%	88	%	85	%

¹⁾		Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus.
²⁾		Définie comme étant la sensibilité du résultat à une variation de la valeur des marchés des actions cotées compte tenu des règlements au titre de contrats de réassurance, mais compte non tenu de l'effet d'annulation des actifs assortis d'une couverture ou d'autres mécanismes d'atténuation des risques.
³⁾		Cette incidence sur les actions du fonds général est calculée de façon ponctuelle et ne comprend pas les éléments suivants : i) toute incidence possible sur la pondération des actions cotées; ii) tout profit ou toute perte sur les actions cotées détenues dans le secteur Services généraux et autres; et iii) tout profit ou toute perte sur les placements en actions cotées détenus par la Banque Manuvie. Les fonds des contrats avec participation sont largement autosuffisants et n'ont pas d'incidence importante sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant de variations des marchés des actions.
⁴⁾		Comprend l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions dans le programme de couverture à grande échelle, conformément à notre politique en matière de couverture à grande échelle.
⁵⁾		Les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable comprennent les meilleures provisions estimatives et les provisions pour écarts défavorables connexes.
⁶⁾		Représente l'incidence du rééquilibrage des couvertures d'actions pour les obligations au titre des rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique à des intervalles de variation de 5 % du marché. Représente aussi l'incidence des variations des marchés sur les provisions pour écarts défavorables qui ne sont pas couvertes, mais ne tient compte d'aucune incidence liée à d'autres sources d'inefficacité de la couverture, p. ex. si la corrélation entre le risque de base, la volatilité réelle et les actions, et les taux d'intérêt diffère des prévisions. Les chiffres ont été arrondis aux fins de la présentation.

Incidence possible sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers découlant d'une variation du rendement des actions cotées par rapport au rendement prévu pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques^{1, 2}

	Incidence sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers
Points de pourcentage	-30%	-20%	-10%	+10%	+20%	+30%
30 juin 2013	(16)	(11)	(4)	9	22	31
31 mars 2013	(14)	(9)	(3)	4	15	23

¹⁾		Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus. De plus, les estimations ne comprennent pas les variations des écarts actuariels nets liés aux obligations de la Société au titre des prestations qui résultent de variations des marchés des actions, puisque l'incidence sur les sensibilités des actions cotées n'est pas considérée comme importante.
²⁾		L'incidence possible est présentée en supposant que la variation de la valeur des actifs assortis d'une couverture n'annule pas entièrement la variation des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, y compris les provisions pour écarts défavorables. Le montant estimatif qui ne serait pas entièrement annulé suppose que la provision pour écarts défavorables n'est pas annulée et que les actifs assortis d'une couverture sont fondés sur la situation réelle à la fin de la période.

Le tableau qui suit présente la valeur nominale des contrats à terme standardisés sur actions vendus à découvert utilisée dans le cadre de notre couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable et de notre stratégie de couverture d'actions à grande échelle.

Aux (en millions de $ CA)	30 juin 2013		31 mars 2013
Pour stratégie de couverture dynamique des garanties de rentes à capital variable	7 600	$	7 600	$
Pour stratégie de couverture d'actions à grande échelle	6 600		8 500
Total	14 200	$	16 100	$

Au cours du trimestre, la valeur nominale de notre programme de couverture dynamique est demeurée au même niveau, l'augmentation des contrats en vigueur assortis d'une couverture dynamique ayant été annulée par les activités de rééquilibrage normales associées à des marchés favorables. La valeur nominale des couvertures de notre programme de couverture à grande échelle a diminué de 1,9 milliard de dollars au cours du trimestre, dont un montant de 0,4 milliard de dollars lié au transfert de blocs de contrats dans notre programme de couverture dynamique et un montant de 1,5 milliard de dollars lié aux activités de rééquilibrage normales.

D4 Risque lié aux taux d'intérêt et aux écarts de taux d'intérêt

Au 30 juin 2013, la sensibilité de notre résultat trimestriel net attribué aux actionnaires à une diminution parallèle de 100 points de base des taux d'intérêt s'établissait à 500 millions de dollars.

La diminution parallèle de 100 points de base comprend une variation à la hausse ou à la baisse de 1 % des taux des obligations d'État et de sociétés et des taux des swaps actuels, pour toutes les échéances et sur tous les marchés, sans variation des écarts de taux des obligations d'État et de sociétés et des taux de swaps, compte tenu d'un taux d'intérêt plancher de zéro des obligations d'État et des écarts de taux des obligations de sociétés, par rapport aux taux pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques, y compris les dérivés incorporés. Comme la sensibilité à une diminution de 100 points de base des taux d'intérêt tient compte de l'incidence d'une variation des scénarios de réinvestissement prescrits, le cas échéant, l'incidence des variations des taux d'intérêt inférieures, ou supérieures, aux montants indiqués ne devrait pas être linéaire. Pour les garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique, il est pris en compte que les couvertures de taux d'intérêt sont rééquilibrées à des intervalles de variation de 20 points de base.

L'incidence sur le résultat ne laisse place à aucune modification future possible des hypothèses sur le taux de rendement ultime ni à toute autre incidence possible des faibles taux d'intérêt, par exemple, un poids accru sur la souscription d'affaires nouvelles, des faibles intérêts tirés des actifs excédentaires, ou des mises à jour des hypothèses actuarielles relatives à l'étalonnage des fonds d'obligations assortis de rente à capital variable. L'incidence sur le résultat ne reflète également pas les mesures possibles prises par la direction pour réaliser des profits ou subir des pertes sur les actifs à revenu fixe disponibles à la vente détenus dans la composante excédent afin de compenser partiellement les variations du ratio du MMPRCE de Manufacturers en raison des variations de taux d'intérêt.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires et le ratio du MMPRCE de Manufacturers découlant d'une variation parallèle immédiate de 1 % des taux d'intérêt par rapport aux taux pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques^{1, 2, 3, 4}

Aux	30 juin 2013				31 mars 2013
	- 100 pb		+ 100 pb		- 100 pb		+ 100 pb
Résultat net attribué aux actionnaires (en millions de $ CA)
Compte non tenu de la variation de la valeur de marché des actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent	(500)	$	300	$	(600)	$	400	$
Découlant de variations de la juste valeur des actifs désignés comme DV détenus dans la composante excédent, si elles sont réalisées	900		(800)		900		(800)
Ratio du MMPRCE de Manufacturers (en points de pourcentage)
Compte non tenu de l'incidence de la variation de la valeur de marché des actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent⁵	(13)		17		(15)		14
Découlant de variations de la juste valeur des actifs désignés comme DV détenus dans la composante excédent, si elles sont réalisées	6		(6)		6		(5)

⁽¹⁾		Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus. De plus, les estimations ne comprennent pas les variations des écarts actuariels nets liés aux obligations de la Société au titre des prestations qui résultent de variations des taux d'intérêt, puisque l'incidence sur les sensibilités des actions cotées n'est pas considérée comme importante.
⁽²⁾		Comprend des produits d'assurance et de rentes garantis, notamment des contrats de rente à capital variable et des produits à prestations rajustables dont les prestations sont généralement rajustées à mesure que les taux d'intérêt et le rendement des placements évoluent, et dont une partie comporte des garanties de taux crédités minimums. Pour les produits à prestations rajustables assujettis à des garanties de taux minimums, les sensibilités sont fonction de l'hypothèse selon laquelle les taux crédités seront fixés au taux minimum.
⁽³⁾		Le montant du profit qui peut être réalisé ou de la perte qui peut être subie sur les actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent est fonction du montant total du profit ou de la perte latent(e). Le tableau ci-dessus ne présente que l'incidence de la variation de la position latente, étant donné que la position latente totale est fonction de la position latente au début de la période.
⁽⁴⁾		Les sensibilités se fondent sur les flux de trésorerie projetés liés aux actifs et aux passifs au début du trimestre, ajustés en fonction de l'incidence estimée des affaires nouvelles, des marchés des placements et de la négociation d'actifs au cours du trimestre. Tout ajustement de ces estimations, dû au fait que les flux de trésorerie finaux liés aux actifs et aux passifs seront utilisés dans la projection du prochain trimestre, est reflété dans les sensibilités du prochain trimestre. L'incidence de la totalité de la valeur de marché des actifs à revenu fixe désignés comme DV est en date de la fin du trimestre.
⁽⁵⁾		L'incidence sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers tient compte à la fois de l'incidence d'une baisse du résultat sur les fonds propres disponibles ainsi que de l'augmentation des fonds propres requis résultant d'une baisse des taux d'intérêt. Sur les 13 points de l'incidence d'un recul de 100 points de base des taux d'intérêt sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers, 9 points se rapportaient à l'augmentation potentielle des fonds propres requis.

Le tableau ci-après illustre l'incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires d'une variation des écarts de taux d'intérêt et des écarts de taux des swaps sur les taux des obligations d'État, pour toutes les échéances et sur tous les marchés, compte tenu d'un taux d'intérêt total plancher de zéro, par rapport aux écarts de taux pris en compte dans l'évaluation des provisions mathématiques.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant des variations des écarts de taux des titres de sociétés et des swaps^{1, 2, 3}

(en millions de $ CA) Aux		30 juin 2013		31 mars 2013
Écarts de taux des titres de sociétés⁴
	Augmentation de 50 points de base	500	$	600	$
	Diminution de 50 points de base	(500)		(600)
Écarts de taux des swaps
	Augmentation de 20 points de base	(600)	$	(500)	$
	Diminution de 20 points de base	600		500

⁽¹⁾		Voir la section « Mise en garde à l'égard des sensibilités » ci-dessus.
⁽²⁾		L'incidence sur le résultat net attribué aux actionnaires suppose qu'aucun profit n'est réalisé ou qu'aucune perte n'est subie sur nos actifs à revenu fixe désignés comme DV détenus dans la composante excédent et exclut l'incidence des variations de la valeur des obligations hors bilan découlant des variations des écarts de taux. Les fonds des contrats avec participation sont largement autosuffisants et n'ont pas d'incidence importante sur le résultat net attribué aux actionnaires découlant de variations des écarts de taux des obligations de sociétés.
⁽³⁾		Les sensibilités se fondent sur les flux de trésorerie projetés liés aux actifs et aux passifs au début du trimestre, ajustés en fonction de l'incidence estimée des affaires nouvelles, des marchés des placements et de la négociation d'actifs au cours du trimestre. Tout ajustement de ces estimations, dû au fait que les flux de trésorerie finaux liés aux actifs et aux passifs seront utilisés dans la projection du prochain trimestre, est reflété dans les sensibilités du prochain trimestre.
⁽⁴⁾		Il est supposé que les écarts des titres de sociétés correspondent à la moyenne à long terme prévue sur cinq ans.

Les écarts de taux des titres de sociétés ont augmenté au deuxième trimestre de 2013, ce qui a donné lieu à une baisse de la sensibilité à une diminution de 50 points de base des écarts de taux des titres de sociétés par rapport au trimestre précédent. Comme la sensibilité à une diminution de 50 points de base des écarts de taux des titres de sociétés tient compte de l'incidence d'une variation des scénarios de réinvestissement prescrits, le cas échéant, l'incidence des variations des écarts de taux des obligations de sociétés inférieures, ou supérieures, aux montants indiqués ne devrait pas être linéaire.

E QUESTIONS ET CONTRÔLES COMPTABLES

E1 Principales méthodes comptables et actuarielles

Nos principales méthodes comptables en IFRS sont résumées à la note 1 de nos états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2012. Les méthodes comptables critiques et les processus d'estimation liés à l'établissement des passifs des contrats d'assurance, à la juste valeur des instruments financiers, à la comptabilisation des dérivés et à l'application de la comptabilité de couverture, au calcul des obligations et des charges au titre des régimes de retraite et des autres avantages postérieurs à l'emploi et à la comptabilisation des impôts sur le résultat et des positions fiscales incertaines sont décrits aux pages 73 à 82 de notre rapport annuel de 2012.

E2 Méthodes et hypothèses actuarielles

Comme il est mentionné à la section B1, au deuxième trimestre de 2013, nous avons comptabilisé une charge après impôts de 35 millions de dollars liée à l'incidence des modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles. La charge était essentiellement imputable à l'incidence des améliorations apportées aux méthodes et aux modèles de projection de certains flux de trésorerie liés aux passifs et aux actifs à l'égard de plusieurs unités administratives, principalement aux États-Unis.

E3 Sensibilité des provisions mathématiques aux mises à jour des hypothèses

Lorsque les hypothèses qui sous-tendent l'établissement des provisions mathématiques sont mises à jour pour refléter les nouveaux résultats techniques ou un changement dans les perspectives, la valeur des provisions mathématiques est modifiée, ce qui influe sur le résultat. La sensibilité du résultat après impôts aux mises à jour des hypothèses sous-jacentes aux provisions mathématiques concernant les actifs est illustrée ci-après, en supposant que la mise à jour des hypothèses est la même dans toutes les unités administratives.

Pour les modifications des hypothèses concernant les actifs, la sensibilité est présentée après l'incidence correspondante sur le résultat de la variation de la valeur des actifs soutenant les passifs. Dans les faits, les résultats relatifs à chaque hypothèse varient souvent par marché géographique et par activité, et les mises à jour des hypothèses s'effectuent par activité et par région données. Les résultats réels peuvent différer grandement de ces estimations pour plusieurs raisons, y compris l'interaction entre ces facteurs lorsque plus d'un facteur varie, les variations du rendement actuariel et du rendement des placements ainsi que des hypothèses à l'égard des activités de placement futures, les écarts entre les résultats réels et les hypothèses, les changements dans la combinaison des produits, les taux d'impôt effectifs et d'autres facteurs de marché, ainsi que les limites générales de nos modèles internes.

La plupart des contrats avec participation sont exclus de cette analyse du fait qu'il est possible, par ajustement des participations aux excédents, de transférer les résultats favorables et défavorables aux titulaires de contrats. Puisque l'incidence éventuelle estimée sur le résultat net pour les cinq prochains exercices et les cinq exercices suivants des variations des taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe attribuables aux variations des taux d'intérêt sans risque n'a pas subi de modifications importantes par rapport à l'information présentée dans le rapport annuel de 2012, elle n'est pas présentée dans le présent document.

Incidence possible sur le résultat net attribué aux actionnaires résultant des variations des hypothèses relatives aux actifs soutenant les provisions techniques, à l'exclusion du taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe dont il est question dans le tableau ci-dessus :

(en millions de $ CA)

Augmentation (diminution) du résultat
après impôts

Aux

30 juin 2013

31 mars 2013

Hypothèses relatives aux actifs révisées
périodiquement en fonction des
modifications apportées aux bases
d'évaluation

Augmentation

Diminution

Augmentation

Diminution

Variation de 100 points de base des rendements
annuels futurs des actions cotées¹

700

(700)

800

(800)

Variation de 100 points de base des rendements
annuels futurs des actifs alternatifs à long terme²

3 800

(3 800)

3 900

(3 900)

Variation de 100 points de base de la volatilité
présumée des actions dans la modélisation
stochastique des fonds distincts³

(300)

300

(300)

300

⁽¹⁾		La sensibilité au rendement des actions cotées susmentionnées comprend l'incidence sur les provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts et sur d'autres provisions mathématiques. L'incidence d'une augmentation de 100 points de base du taux de croissance prévu des provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts s'établit à 400 millions de dollars (500 millions de dollars au 31 mars 2013). L'incidence d'une diminution de 100 points de base du taux de croissance prévu des provisions constituées relativement aux garanties des fonds distincts s'établit à (500) millions de dollars ((500) millions de dollars au 31 mars 2013). Les hypothèses de croissance annuelle prévue à long terme des actions cotées, avant dividendes, dans les principaux marchés sont déterminées d'après des observations historiques à long terme et la conformité aux normes actuarielles. Les taux de croissance des rendements sur les marchés importants dans les modèles d'évaluation stochastique pour l'évaluation des garanties des fonds distincts sont de 7,6 % par année au Canada, de 7,6 % par année aux États-Unis et de 5,3 % par année au Japon. Les hypothèses de croissance pour les fonds d'actions européens sont propres au marché et varient de 5,8 % à 7,85 %.
⁽²⁾		Les actifs alternatifs à long terme comprennent les immeubles commerciaux, les terrains forestiers exploitables, les terres agricoles, les exploitations pétrolières et gazières, et les titres de sociétés fermées. La diminution de 100 millions de dollars de la sensibilité du 31 mars 2013 au 30 juin 2013 est principalement liée à l'incidence des taux d'intérêt sans risque de certains territoires au cours du trimestre, ce qui augmente le rythme auquel il est possible de réinvestir les fonds.
⁽³⁾		Les hypothèses de volatilité des actions cotées sont déterminées d'après des observations historiques à long terme et la conformité aux normes actuarielles. Les hypothèses de volatilité résultantes sont de 17,15 % par année au Canada et de 17,15 % par année aux États-Unis pour les actions de sociétés à grande capitalisation et de 19 % par année au Japon. Pour les fonds d'actions européens, les hypothèses de volatilité varient de 16,15 % à 18,35 %.

E4 Impôts sur le résultat

Le 5 août 2013, la cour de l'impôt des États-Unis a émis un avis dans le litige opposant John Hancock et l'Internal Revenue Service et mettant en cause des opérations de type lease-in-lease-out («LILO») et des contrats de service. L'avis de la cour interdit effectivement les déductions fiscales sur ces contrats de location pour les années d'imposition de 1997 à 2001, bien que la cour ait statué en faveur de la Société sur certaines questions accessoires relatives à l'imputation et au calcul du revenu tiré de la réduction sur émission originale. Nous avons constitué une provision complète pour ce résultat et, comme il est indiqué à la note 6 de nos états financiers annuels, on ne s'attend pas à une incidence importante sur les résultats financiers de la Société. Nous examinons actuellement la possibilité d'en appeler de la décision.

E5 Modifications de méthodes comptables et de la présentation de l'information financière

a) Incidence de l'application rétrospective des normes en 2013

En date du 1^er janvier 2013, la Société a adopté plusieurs nouvelles prises de position comptables et prises de position comptables modifiées. Les modifications apportées à l'IAS 19, Avantages du personnel, et à l'IFRS 10, États financiers consolidés, ont été adoptées de manière rétrospective. En raison de ces adoptions, le résultat net attribué aux actionnaires pour les périodes de trois mois et de six mois closes le 30 juin 2012 a augmenté de respectivement 19 millions de dollars et 38 millions de dollars.

b) Modifications futures de méthodes comptables et de la présentation de l'information financière à compter de 2014

Un certain nombre de modifications comptables et de modifications de la présentation de l'information financière publiées par l'International Accounting Standards Board («IASB») auront une incidence sur la Société à compter de 2014 :


Sujet	Date d'entrée en vigueur	Évaluation / Présentation	Incidence prévue
IFRIC 21, Droits ou taxes	1^er janv. 2014	Évaluation	L'incidence ne devrait pas être importante
Modifications de l'IAS 39, Novation de dérivés et maintien de la comptabilité de couverture	1^er janv. 2014	Évaluation	L'incidence ne devrait pas être importante
IFRS 9, Instruments financiers	1^er janv. 2015*	Évaluation	Évaluation en cours

Un résumé des nouvelles normes comptables émises récemment est présenté ci-dessous :

i) IFRIC 21, Droits ou taxes

L'interprétation IFRIC 21, Droits ou taxes, publiée en mai 2013, s'applique aux exercices ouverts à compter du 1^erjanvier 2014 et donne des indications sur comment procéder pour comptabiliser un passif au titre de paiements au gouvernement, conformément à l'IAS 37, Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels. Elle ne fournit pas de lignes directrices sur la comptabilisation d'impôts sur le résultat, de sanctions ou de pénalités, et sur l'acquisition d'actifs ou de services de gouvernements. L'IFRIC 21 prévoit la comptabilisation d'un passif au titre du droit ou de la taxe lorsque survient l'activité qui rend le prélèvement exigible. La Société ne prévoit pas que l'adoption de cette modification aura une incidence importante sur ses états financiers consolidés.

ii) Modifications à l'IAS 39, Novation de dérivés et maintien de la comptabilité de couverture

Les modifications à l'IAS 39 ont été publiées en juin 2013 et traitent de la comptabilisation de dérivés désignés en tant qu'instruments de couverture dans les cas où des changements des contreparties surviennent dans le cadre de ces ententes. Ces modifications autorisent explicitement la poursuite de la comptabilité de couverture des entités lorsque certains critères sont respectés. Les modifications seront en vigueur pour les périodes annuelles à compter du 1^erjanvier 2014, mais leur adoption anticipée est autorisée. La Société ne prévoit pas que l'adoption de cette modification aura une incidence importante sur ses états financiers consolidés.

iii) IFRS 9, Instruments financiers

L'IASB a récemment décidé de ne pas préciser de date d'entrée en vigueur obligatoire pour l'IFRS 9 jusqu'à ce que les dispositions concernant le classement, l'évaluation et la dépréciation d'actifs financiers soient finalisées. Une date d'entrée en vigueur sera précisée lorsque les dispositions seront publiées. Par conséquent, il est peu probable que ces dispositions seront en vigueur à l'exercice 2015.

F DIVERS

F1 Rendement et mesures non conformes aux PCGR

Nous utilisons diverses mesures financières non conformes aux PCGR pour évaluer la performance de la Société dans son ensemble et de chacun de ses secteurs. Une mesure financière est considérée comme une mesure non conforme aux PCGR aux fins des lois régissant les valeurs mobilières au Canada si elle est présentée autrement que conformément aux principes comptables généralement reconnus utilisés pour les états financiers audités de la Société. Les mesures non conformes aux PCGR incluent le résultat tiré des activités de base, le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis, le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis, le rendement des capitaux propres tiré des activités de base, le résultat tiré des activités de base par action, les devises constantes, les primes et dépôts, les fonds gérés, les fonds propres, la valeur intrinsèque des affaires nouvelles, les souscriptions et le total des équivalents primes annualisées pour les produits d'assurance et de gestion de patrimoine. Les mesures non conformes aux PCGR n'ont pas de définition normalisée selon les PCGR et, par conséquent, à l'exception du résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis et du total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis (qui sont comparables aux mesures équivalentes d'émetteurs dont les états financiers sont dressés selon les PCGR des États-Unis), pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d'autres émetteurs. Par conséquent, ces mesures ne doivent pas être utilisées seules ou en remplacement d'autres données financières préparées selon les PCGR.

Le résultat tiré des activités de base est une mesure non conforme aux PCGR que nous utilisons afin de mieux comprendre la capacité de l'entreprise à dégager un résultat positif à long terme et la valeur de l'entreprise. Le résultat tiré des activités de base ne tient pas compte de l'incidence directe des variations des marchés des actions et des taux d'intérêt ni d'un certain nombre d'autres éléments, décrits ci-après, qui sont considérés comme importants et exceptionnels. Bien que cette mesure soit pertinente quant à la façon de gérer notre entreprise et qu'elle offre une méthodologie cohérente, elle n'est pas isolée des facteurs macroéconomiques qui peuvent avoir une incidence importante.

Tout changement apporté à la définition du résultat tiré des activités de base ci-dessous sera communiqué.

Les éléments inclus dans le résultat tiré des activités de base sont les suivants :

Le résultat prévu sur les contrats en vigueur, y compris les reprises de provisions prévues pour écarts défavorables, les produits d'honoraires, les marges sur les contrats souscrits par des groupes et les affaires basées sur les écarts comme la Banque Manuvie et la gestion d'actifs de fonds.
Les coûts des couvertures à grande échelle fondés sur les rendements attendus des marchés.
Le poids des affaires nouvelles.
Les profits ou les pertes liés aux résultats techniques des titulaires de contrats.
Les charges opérationnelles et d'acquisition par rapport aux hypothèses sur les charges utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques.
Les profits sur les placements d'au plus 200 millions de dollars comptabilisés au cours d'un seul exercice, désignés comme « profits sur les placements liés aux activités de base ».
Le résultat tiré des excédents autres que les éléments réévalués à la valeur de marché. Les profits sur les titres désignés comme disponibles à la vente (« DV ») et les placements de capitaux de lancement sont compris dans le résultat tiré des activités de base.
Les règlements de litiges courants ou non importants.
Tous les autres éléments qui ne sont pas explicitement exclus.
L'impôt sur les éléments susmentionnés.
Tous les éléments fiscaux, à l'exception de l'incidence des variations des taux d'impôt en vigueur ou pratiquement en vigueur.

Les éléments qui sont exclus du résultat tiré des activités de base sont les suivants :

L'incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt qui comprend ce qui suit :

Les profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique;
Les profits (charges) sur les placements en actions du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires;
Les profits (charges) sur les couvertures d'actions à grande échelle par rapport au coût prévu. Le coût prévu des couvertures à grande échelle est calculé au moyen des hypothèses liées aux capitaux propres utilisées dans l'évaluation des provisions mathématiques;
Les profits (charges) sur la hausse (baisse) des taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques, y compris l'incidence sur les taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe;
Les profits (charges) sur la vente des obligations désignées comme DV et les positions ouvertes de dérivés qui ne sont pas dans une relation de couverture dans le secteur Services généraux et autres.

L'incidence sur le résultat de l'écart entre l'augmentation (la diminution) nette des obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique et le rendement des actifs assortis d'une couverture connexes. Notre stratégie de couverture dynamique des rentes à capital variable n'est pas conçue pour annuler entièrement la sensibilité des provisions mathématiques à tous les risques ou mesures associés aux garanties intégrées dans ces produits pour un certain nombre de raisons, y compris : les provisions pour écarts défavorables, le rendement des placements, la tranche du risque de taux d'intérêt qui n'est pas assortie d'une couverture dynamique, la volatilité réelle des marchés des actions et des taux d'intérêt, et les changements dans le comportement des titulaires de contrats.
Les profits nets sur les placements qui dépassent 200 millions de dollars par année ou les pertes nettes depuis le début de l'exercice. Les profits (pertes) sur les placements sont liés à la négociation de titres à revenu fixe, aux rendements des actifs à long terme alternatifs, aux résultats au chapitre du crédit et aux changements dans la composition d'actifs. Ces profits et ces pertes sont une combinaison des résultats en matière de placement tels qu'ils sont présentés et de l'incidence des activités d'investissement sur l'évaluation de nos provisions mathématiques. Le maximum annuel de 200 millions de dollars à être présenté dans le résultat tiré des activités de base se compare à une moyenne de plus de 80 millions de dollars par trimestre de profits sur les placements présentée depuis le premier trimestre de 2007.
Les profits ou les pertes de la réévaluation à la valeur de marché sur les actifs détenus dans le secteur Services généraux et autres, autres que les profits réalisés sur les titres désignés comme DV et les capitaux de lancement dans de nouveaux fonds distincts ou fonds communs de placement.
Les modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, à l'exclusion des taux de réinvestissement ultime.
L'incidence sur l'évaluation des provisions mathématiques des modifications apportées aux caractéristiques des produits ou des nouvelles opérations de réassurance, si elles sont importantes.
La dépréciation du goodwill.
Les profits ou les pertes à la cession d'activités.
Les ajustements ponctuels importants, y compris les règlements juridiques importants et très inhabituels ou d'autres éléments importants et exceptionnels.
L'impôt sur les éléments susmentionnés.
L'incidence des variations des taux d'impôt en vigueur ou pratiquement en vigueur.

Le tableau qui suit présente le résultat tiré des activités de base ainsi que le résultat net attribué (la perte nette imputée) aux actionnaires des huit derniers trimestres.

À l'échelle de la Société

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013				2012 (retraité)¹								2011
		T2		T1		T4		T3		T2		T1		T4		T3
Résultat tiré des activités de base
Division Asie		226	$	226	$	180	$	230	$	286	$	267	$	213	$	220	$
Division canadienne		225		179		233		229		201		172		142		259
Division américaine		343		440		293		288		247		257		189		260
Services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements liés aux activités de base)		(105)		(128)		(62)		(103)		(67)		(113)		(124)		(58)
Coût prévu des couvertures à grande échelle		(128)		(148)		(140)		(124)		(118)		(107)		(97)		(107)
Profits sur les placements inclus dans le résultat tiré des activités de base		48		50		50		50		50		50		50		50
Total du résultat tiré des activités de base		609	$	619	$	554	$	570	$	599	$	526	$	373	$	624	$
Profits sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(97)		97		321		365		54		209		261		236

Résultat tiré des activités de base plus les profits sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		512	$	716	$	875	$	935	$	653	$	735	$	634	$	860	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	30		101		100		122		(269)		223		(193)		(900)
	Incidence des opérations de réassurance majeures, des changements apportés aux produits en vigueur	(272)		(208)		(18)		(88)		(727)		75		153		(889)
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt (voir le tableau ci-dessous)	-		-		-		26		112		122		-		-
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	(35)		(69)		(87)		(1 006)		-		12		2		(651)
	Charge liée à la perte de valeur du goodwill	-		-		-		(200)		-		-		(665)		-
	Profit (perte) à la vente des activités de rétrocession vie	-		-		-		-		(50)		-		-		303
	Éléments liés à l'impôt et frais de restructuration liés au projet de refonte de la structure organisationnelle	24		-		207		-		-		58		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		259	$	540	$	1 077	$	(211) $		(281)	$	1 225	$	(69)	$	(1 277)	$

Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt :
Profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable non assorties d'une couverture dynamique		75	$	757	$	556	$	298	$	(758)	$	982	$	234	$	(1,211)	$
Profits (charges) sur les placements en actions du fonds général servant de soutien aux provisions mathématiques et sur les produits d'honoraires		(70)		115		48		55		(116)		121		56		(227)
Profits (charges) sur les couvertures d'actions à grande échelle par rapport au coût prévu		(231)		(730)		(292)		(86)		423		(556)		(250)		882
Profits (charges) sur la hausse (baisse) des taux de réinvestissement des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques		151		(245)		(290)		(330)		305		(425)		122		(567)
Profits (charges) sur la vente d'obligations désignées comme DV et des positions en dérivés dans le secteur Services généraux		(127)		(8)		(40)		(25)		96		(47)		(9)		301
Charges attribuables aux hypothèses moins élevées relativement aux taux de réinvestissement ultime des titres à revenu fixe utilisés dans l'évaluation des provisions mathématiques		(70)		(97)		-		-		(677)		-		-		(67)
Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt		(272)	$	(208)	$	(18)	$	(88)	$	(727)	$	75	$	153	$	(889)	$

1)		Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport du premier trimestre de 2013 aux actionnaires.

Division Asie

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013				2012								2011
		T2		T1		T4		T3		T2		T1		T4		T3
Résultat tiré des activités de base de la Division Asie		226	$	226	$	180	$	230	$	286	$	267	$	213	$	220	$
Profits (pertes) sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(18)		43		33		12		28		(18)		47		126
Résultat tiré des activités de base plus les profits sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		208	$	269	$	213	$	242	$	314	$	249	$	260	$	346	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(2)		(2)		9		11		(18)		3		(16)		(3)
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	180		661		460		238		(611)		819		41		(1 055)
	Éléments liés à l'impôt	-		-		-		-		-		40		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		386	$	928	$	682	$	491	$	(315)	$	1 111	$	285	$	(712)	$

Division canadienne

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013				2012								2011
		T2		T1		T4		T3		T2		T1		T4		T3
Résultat tiré des activités de base de la Division canadienne		225	$	179	$	233	$	229	$	201	$	172	$	142	$	259	$
Profits (pertes) sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(88)		(187)		(31)		20		(115)		116		72		(47)
Résultat tiré des activités de base plus les profits sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		137	$	(8)	$	202	$	249	$	86	$	288	$	214	$	212	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	(1)		38		45		38		(74)		41		(67)		(204)
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(33)		(92)		4		91		74		(134)		99		(100)
	Réappropriation d'un contrat de réassurance et changements apportés aux fonds distincts	-		-		-		-		137		122		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		103	$	(62)	$	251	$	378	$	223	$	317	$	246	$	(92)	$

Division américaine

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013				2012 (retraité)¹								2011
		T2		T1		T4		T3		T2		T1		T4		T3
Résultat tiré des activités de base de la Division américaine		343	$	440	$	293	$	288	$	247	$	257	$	189	$	260	$
Profits sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		65		263		367		348		156		155		158		215
Résultat tiré des activités de base plus les profits sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		408	$	703	$	660	$	636	$	403	$	412	$	347	$	475	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Profits (charges) sur les obligations au titre des garanties de rentes à capital variable assorties d'une couverture dynamique	33		65		46		73		(177)		179		(110)		(693)
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(12)		(42)		(150)		(297)		(22)		(15)		268		(810)
	Incidence des opérations de réassurance majeures	-		-		-		26		(25)		-		-		-
	Éléments liés à l'impôt	-		-		170		-		-		-		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		429	$	726	$	726	$	438	$	179	$	576	$	505	$	(1 028)	$

¹⁾

Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport du premier trimestre de 2013 aux actionnaires.

Services généraux et autres

		Résultats trimestriels
(en millions de $ CA, non audité)		2013				2012 (retraité)¹								2011
		T2		T1		T4		T3		T2		T1		T4		T3
Résultat tiré des activités de base des services généraux et autres (excluant le coût prévu des couvertures à grande échelle et les profits sur les placements liés aux activités de base)		(105)	$	(128)	$	(62)	$	(103)	$	(67)	$	(113)	$	(124)	$	(58)	$
Coût prévu des couvertures à grande échelle		(128)		(148)		(140)		(124)		(118)		(107)		(97)		(107)
Profits sur les placements inclus dans le résultat tiré des activités de base		48		50		50		50		50		50		50		50
Total du résultat tiré des activités de base		(185)	$	(226)	$	(152)	$	(177)	$	(135)	$	(170)	$	(171)	$	(115)	$
Pertes sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(56)		(22)		(48)		(15)		(15)		(44)		(16)		(58)
Résultat tiré des activités de base plus les pertes sur les placements en excédent des montants inclus dans le résultat tiré des activités de base		(241)	$	(248)	$	(200)	$	(192)	$	(150)	$	(214)	$	(187)	$	(173)	$
Autres éléments visant le rapprochement du résultat tiré des activités de base et du résultat net attribué (de la perte nette imputée) aux actionnaires
	Incidence directe des marchés des actions et des taux d'intérêt	(407)		(735)		(332)		(120)		(168)		(595)		(255)		1 076
	Modifications apportées aux méthodes et hypothèses actuarielles, excluant les taux de réinvestissement ultime	(35)		(69)		(87)		(1 006)		-		12		2		(654)
	Charge liée à la perte de valeur du goodwill	-		-		-		(200)		-		-		(665)		-
	Profit (perte) à la vente des activités de rétrocession vie	-		-		-		-		(50)		-		-		303
	Éléments liés à l'impôt et frais de restructuration liés au projet de refonte de la structure organisationnelle	24		-		37		-		-		18		-		-
Résultat net attribué (perte nette imputée) aux actionnaires		(659)	$	(1 052)	$	(582)	$	(1 518)	$	(368)	$	(779)	$	(1 105)	$	552	$

Le résultat net attribué aux actionnaires selon les PCGR des États-Unis est une mesure de rentabilité non conforme aux PCGR. Cette mesure présente ce qu'aurait été le résultat net si la Société avait appliqué les PCGR des États-Unis comme principale base de présentation de l'information financière. Nous estimons qu'il s'agit d'une mesure de rentabilité pertinente compte tenu du nombre important de nos investisseurs qui résident aux États-Unis et de son utilité à des fins de comparaison avec nos pairs américains qui présentent leurs résultats selon les PCGR des États-Unis.

Le total des capitaux propres selon les PCGR des États-Unis est une mesure non conforme aux PCGR. Cette mesure présente ce qu'aurait été le total des capitaux propres si la Société avait appliqué les PCGR des États-Unis comme principale base de présentation de l'information financière. Nous estimons qu'il s'agit d'une mesure pertinente compte tenu du nombre important de nos investisseurs qui résident aux États-Unis et de son utilité à des fins de comparaison avec nos pairs américains qui présentent leurs résultats selon les PCGR des États-Unis.

Le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base est une mesure de la rentabilité non conforme aux PCGR qui présente le résultat tiré des activités de base disponible pour les porteurs d'actions ordinaires en pourcentage du capital déployé pour réaliser le résultat tiré des activités de base. La Société calcule le rendement des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires tiré des activités de base à l'aide de la moyenne des capitaux propres attribuables aux porteurs d'actions ordinaires.

Le résultat dilué tiré des activités de base par action ordinaire est le résultat tiré des activités de base disponible pour les actionnaires exprimé en fonction du nombre dilué moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation.

La Société se sert également de mesures du rendement financier préparées en devises constantes, qui excluent l'incidence des fluctuations des taux de change, et qui constituent des mesures non conformes aux PCGR. Les montants présentés pour le trimestre en devises constantes sont calculés, le cas échéant, en fonction des taux de change en vigueur à la date du compte de résultat et de l'état de la situation financière pour le deuxième trimestre de 2013.

Les primes et dépôts, mesure non conforme aux PCGR, servent à mesurer la croissance du chiffre d'affaires. La Société calcule les primes et dépôts en additionnant les éléments suivants : i) primes du fonds général, nettes des cessions en réassurance, présentées au poste « Primes et dépôts » du compte de résultat consolidé, ii) ajout des primes cédées relatives aux contrats de rente différée à capital fixe en coassurance, iii) équivalents primes pour les contrats d'assurance collective de type « services administratifs seulement » (« SAS »), iv) primes de l'entente de cession en réassurance de risques liés à l'unité Assurance collective de la Division canadienne, v) dépôts dans les fonds distincts, à l'exclusion des capitaux de lancement, vi) dépôts dans les fonds communs de placement, vii) dépôts dans les comptes de placement autogérés institutionnels et viii) autres dépôts dans d'autres fonds gérés.

Primes et dépôts	Résultats trimestriels
(en millions de $ CA)	T2 2013		T1 2013		T2 2012
Primes, montant net	4 359	$	4 599	$	(969)	$
Dépôts des titulaires de contrats	5 333		6 284		5 623
Primes et dépôts selon les états financiers	9 692	$	10 883	$	4 654	$
Ajout des primes cédées relatives aux contrats de rente différée à capital fixe en coassurance	-		-		5 428
Dépôts dans les contrats de placement	16		19		43
Dépôts dans les fonds communs de placement	10 545		8 834		4 337
Dépôts dans les comptes de placement autogérés institutionnels	1 146		782		894
Équivalents primes pour SAS	756		710		725
Primes d'assurance collective cédées	1 427		996		1 313
Dépôts dans les autres fonds	97		109		93
Total des primes et dépôts	23 679	$	22 333	$	17 487	$
Incidence des devises	-		182		(5)
Primes et dépôts en devises constantes	23 679	$	22 515	$	17 482	$

Les fonds gérés, mesure non conforme aux PCGR, constituent une mesure de l'envergure de la Société. Ils correspondent à l'ensemble des placements effectués par la Société et ses clients.

Fonds gérés	Résultats trimestriels
(en millions de $ CA) Aux	T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012
Total des placements	231 935	$	231 252	$	227 094	$
Actif net des fonds distincts	221 952		219 449		203 450
Fonds gérés selon les états financiers	453 887	$	450 701	$	430 544	$
Fonds communs de placement	76 634		68 996		53 821
Comptes de placement autogérés institutionnels (fonds distincts exclus)	28 416		27 736		21 918
Autres fonds	8 025		7 774		6 663
Total des fonds gérés	566 962	$	555 207	$	512 946	$
Incidence des devises	-		12 620		6 201
Fonds gérés en devises constantes	566 962	$	567 827 $		519 147	$

¹⁾

Fonds propres - Notre définition des fonds propres, mesure non conforme aux PCGR, sert de base à toutes nos activités de gestion des fonds propres à l'échelle de la SFM. Aux fins de l'information réglementaire à produire, les chiffres sont ajustés pour tenir compte des divers ajouts aux fonds propres ou déductions des fonds propres conformément aux lignes directrices du BSIF. Les fonds propres sont la somme de ce qui suit : i) total des capitaux propres à l'exclusion du cumul des autres éléments du résultat global sur les couvertures de flux de trésorerie et ii) passifs au titre des actions privilégiées et instruments de fonds propres.

Fonds propres	Résultats trimestriels
(en millions de $ CA) Aux	T2 2013		T1 2013		(retraité)¹ T2 2012
Total des capitaux propres	26 544	$	25 791	$	25 010	$
Ajouter : perte au titre du cumul des autres éléments du résultat global sur les couvertures de flux de trésorerie	131		177		226
Ajouter : passifs liés aux actions privilégiées et aux instruments de fonds propres	4 130		4 113		3 914
Total des fonds propres	30 805	$	30 081	$	29 150	$

¹⁾

La valeur intrinsèque des affaires nouvelles correspond à la variation de la valeur économique pour les actionnaires découlant des souscriptions au cours de la période considérée. Cette valeur est calculée comme la valeur actualisée du résultat futur prévu, déduction faite du coût du capital, sur les affaires nouvelles souscrites au cours de la période en utilisant les hypothèses liées à la mortalité, à la morbidité, au comportement des titulaires de contrats, aux charges et aux placements qui correspondent aux hypothèses utilisées dans l'évaluation de nos provisions mathématiques.

Les principales hypothèses économiques utilisées dans le calcul de la valeur intrinsèque des affaires nouvelles au deuxième trimestre étaient les suivantes :

	Canada	États-Unis	Hong Kong	Japon
Ratio du MMPRCE	150 %	150 %	150 %	150 %
Taux d'actualisation	8,25 %	8,50 %	9,00 %	6,25 %
Taux d'imposition juridictionnel	26,5 %	35 %	16,5 %	33 %
Taux de change	s. o.	1,023002	0,131802	0,010376
Rendement des actifs excédentaires	4,50 %	4,50 %	4,50 %	2,00 %

Les souscriptions sont calculées selon le type de produit :

Les souscriptions totales d'assurance individuelle tiennent compte de la totalité des nouvelles primes annualisées et de 10 % des primes excédentaires et des primes uniques. Les nouvelles primes annualisées d'assurance individuelle représentent les primes annualisées prévues la première année des contrats dont les primes sont exigibles pendant plus d'un an. Les souscriptions sont présentées selon leur montant brut et ne tiennent pas compte de l'incidence de la réassurance. La prime unique est la prime forfaitaire découlant de la souscription d'un produit à prime unique, par exemple, une assurance voyage.

Les souscriptions d'assurance collective comprennent les nouvelles primes annualisées et les équivalents primes des nouveaux contrats de type « services administratifs seulement », ainsi que les nouvelles couvertures et les modifications apportées aux contrats, compte non tenu des augmentations de taux.

Les nouveaux dépôts dans des produits individuels de gestion de patrimoine sont présentés comme des souscriptions. Ces montants comprennent les dépôts affectés aux rentes individuelles, aussi bien à capital fixe qu'à capital variable, aux fonds communs de placement ainsi qu'aux régimes d'épargne-études 529, de même que les prêts bancaires et les prêts hypothécaires autorisés. Comme nous avons mis un terme aux souscriptions de nouveaux contrats de rente à capital variable aux États-Unis, à compter du premier trimestre de 2013, les dépôts subséquents dans des contrats de rente à capital variable existants aux États-Unis ne seront pas considérés comme des souscriptions.

Les souscriptions sous forme de nouvelles primes et de nouveaux dépôts périodiques des régimes de retraite et d'épargne collectifs représentent une estimation des dépôts prévus dans la première année de cotisation auprès de la Société. Les souscriptions de produits à prime unique tiennent compte de l'actif transféré du fournisseur du régime précédent. Les souscriptions comprennent l'incidence de l'ajout d'une nouvelle division ou d'un nouveau produit au contrat d'un client existant. Les souscriptions totales comprennent les nouvelles primes et les nouveaux dépôts périodiques et uniques.

Le total des souscriptions d'équivalents primes annualisées pour les produits d'assurance et de gestion de patrimoine sont des souscriptions qui se composent de 100 % de souscriptions sous forme de primes et dépôts périodiques et de 10 % de souscriptions sous forme de primes et dépôts uniques tant pour les produits d'assurance que pour les produits de gestion de patrimoine.

F2 Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification

Les objectifs de gestion de 2016 de Manuvie ne constituent pas une directive et sont fondés sur des hypothèses clés liées à la planification, y compris les normes en vigueur qui régissent la comptabilité et les fonds propres, l'absence d'acquisitions, les hypothèses relatives aux marchés des actions et aux taux d'intérêt concordant avec nos hypothèses à long terme, et les résultats de placements favorables compris dans le résultat tiré des activités de base²⁵.

_______________________________________
²⁵ Les hypothèses relatives aux taux d'intérêt sont fondées sur la courbe des taux à terme en date du 30 juin 2012. Les résultats tirés des activités de base comprennent un montant maximal annuel de 200 millions de dollars des profits de placement.

F3 Mise en garde au sujet des déclarations prospectives

De temps à autre, la SFM fait des déclarations prospectives verbalement ou par écrit, y compris dans le présent document. En outre, nos représentants peuvent faire des déclarations prospectives verbalement notamment auprès des analystes, des investisseurs et des médias. Toutes ces déclarations sont faites au sens des règles d'exonération des lois provinciales canadiennes sur les valeurs mobilières et de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis. Les déclarations prospectives du présent document portent notamment sur les déclarations concernant nos objectifs de gestion pour 2016 relativement au résultat tiré des activités de base et au rendement des capitaux propres tiré des activités de base, l'incidence de la vente de nos activités d'assurance vie à Taïwan sur le ratio du MMPRCE de Manufacturers; la charge du troisième trimestre de 2013 liée à l'examen annuel des méthodes et hypothèses actuarielles; la croissance continue des souscriptions de produits d'assurance en Asie; et les montants annualisés des frais de couverture trimestriels et des économies annuelles liées au programme d'amélioration de l'efficience et de l'efficacité. Ces déclarations prospectives portent aussi notamment sur nos objectifs, nos buts, nos stratégies, nos intentions, nos projets, nos convictions, nos attentes et nos estimations. Elles se caractérisent habituellement par l'emploi de termes tels « pouvoir », « devoir », « probable », « soupçonner », « perspectives », « s'attendre à », « entendre », « estimer », « prévoir », « croire », « projeter », « objectif », « chercher à », « viser », « continuer », « but », « restituer », « entreprendre » ou « s'efforcer » (ou de leur forme négative) et par l'emploi du conditionnel, ainsi que de mots et expressions semblables, et elles peuvent inclure des énoncés relatifs aux résultats futurs possibles ou présumés de la Société. Bien que, selon nous, les attentes ainsi exprimées soient raisonnables, le lecteur ne devrait pas s'appuyer indûment sur les déclarations prospectives en raison des incertitudes et des risques inhérents qu'elles supposent, ni les interpréter comme une quelconque confirmation des attentes des marchés ou des analystes. Les déclarations prospectives étant fondées sur des hypothèses ou des facteurs importants, y compris dans le cas des objectifs de gestion pour 2016 en matière de résultat tiré des activités de base et de rendement des capitaux propres tiré des activités de base, les hypothèses décrites à la section « Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification » de notre rapport annuel de 2012 et du présent document, et les résultats réels peuvent être très différents des résultats qu'elles expriment explicitement ou implicitement. Parmi les principaux facteurs susceptibles d'entraîner un écart important entre les résultats réels et les attentes, notons les facteurs figurant à la rubrique « Principales hypothèses et incertitudes liées à la planification » de notre rapport annuel de 2012 et du présent document; la conjoncture commerciale et économique (notamment le rendement et la volatilité des marchés des actions ainsi que les corrélations entre ces derniers; les écarts de taux d'intérêt, de titres de créance et de swaps; les taux de change; les pertes sur placements et les défaillances; la liquidité du marché et la solvabilité des garants, des réassureurs et des contreparties); les changements apportés aux lois et à la réglementation; les modifications apportées aux normes comptables; la capacité à mettre en œuvre et à modifier des plans stratégiques; la baisse de nos notes de solidité financière ou de crédit; notre capacité à préserver notre réputation; la perte de valeur du goodwill ou d'immobilisations incorporelles ou la constitution de provisions à l'égard d'actifs d'impôt différé; l'exactitude des estimations relatives à la morbidité, à la mortalité et aux comportements des titulaires de contrats; l'exactitude des autres estimations utilisées dans l'application des méthodes comptables et actuarielles; notre capacité à mettre à exécution des stratégies de couverture efficaces et à faire face aux conséquences imprévues découlant de ces stratégies; notre capacité d'obtenir des actifs appropriés au soutien de nos passifs à long terme; le niveau de concurrence et les regroupements; notre capacité de mettre en marché et de distribuer des produits par l'intermédiaire de réseaux de distribution existants et futurs; les passifs imprévus ou les dépréciations d'actifs découlant d'acquisitions et de cessions d'activités; la réalisation de pertes découlant de la vente de placements classés comme disponibles à la vente; notre liquidité, y compris la disponibilité du financement nécessaire pour satisfaire aux obligations financières existantes aux dates d'échéance prévues, le cas échéant; les obligations de nantissement de garanties additionnelles; la disponibilité de lettres de crédit afin d'assurer une gestion souple des fonds propres; l'exactitude de l'information reçue de contreparties et la capacité des contreparties à respecter leurs engagements; la disponibilité et le caractère abordable et approprié de la réassurance; les instances judiciaires et réglementaires, y compris les audits fiscaux, les litiges fiscaux ou d'autres instances semblables; la capacité à adapter les produits et services pour suivre l'évolution du marché; notre capacité à attirer et à maintenir en poste les principaux membres de la direction, employés et agents; l'utilisation et l'interprétation appropriées de modèles complexes ou les défaillances des modèles utilisés; les risques politiques, juridiques, opérationnels et autres liés aux activités de la Société à l'extérieur de l'Amérique du Nord; les acquisitions et notre capacité à les mener à terme, y compris à obtenir le financement par emprunt ou par actions nécessaire, les perturbations et les changements touchant des éléments essentiels des systèmes de la Société ou les infrastructures publiques; les préoccupations environnementales; ainsi que notre capacité à protéger notre propriété intellectuelle et l'exposition aux recours pour violation. Des renseignements supplémentaires à l'égard des facteurs importants susceptibles d'entraîner un écart notable entre les résultats réels et les attentes exprimées ainsi qu'à l'égard des facteurs et hypothèses importants sur lesquels sont fondées les déclarations prospectives sont présentés dans le présent document et à la section intitulée « Facteurs de risque » de notre plus récente notice annuelle, aux sections intitulées « Gestion du risque », « Gestion du risque et facteurs de risque » et « Principales conventions comptables et actuarielles » du rapport de gestion figurant dans notre plus récent rapport annuel, aux sections intitulées « Mise à jour de la gestion du risque et des facteurs de risque » et « Principales conventions comptables et actuarielles » figurant dans notre plus récent rapport intermédiaire, à la note des états financiers consolidés intitulée « Gestion des risques » de nos plus récents rapports annuel et intermédiaire et dans d'autres documents que nous avons déposés auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. Les déclarations prospectives figurant dans le présent document sont, sauf indication contraire, énoncées à la date des présentes et présentées dans le but d'aider les investisseurs et autres personnes à comprendre notre situation financière et nos résultats opérationnels de même que nos objectifs et nos priorités stratégiques, et pourraient ne pas se prêter à d'autres fins. Nous ne nous engageons pas à réviser nos déclarations prospectives, sauf si la loi l'exige.

Comptes de résultat consolidés

(en millions de $ CA, sauf les données par action, non audité)
					(retraité)¹
Pour les trimestres clos les 30 juin			2013		2012
Produits
Primes, montant net avant les contrats de rente différée à capital fixe en coassurance²			4 359	$	4 459	$
Primes cédées relatives aux contrats de rente différée à capital fixe en coassurance			-		(5 428)
Produits de placement
	Produits de placement³		1 954		2 865
	Gains réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les actifs servant de soutien aux passifs des contrats d'assurance et des contrats de placement⁴		(9 000)		7 303
Autres produits			2 341		2 052
Total des produits			(346)	$	11 251	$
Prestations et charges
Aux titulaires de contrats et bénéficiaires
	Sinistres survenus		2 553	$	2 409	$
	Rachats et capitaux échus		1 306		1 163
	Paiements de rentes		844		807
	Participation aux excédents et bonifications		285		286
	Transferts nets des fonds distincts		(176)		(229)
	Variation des passifs des contrats d'assurance⁴		(7 060)		11 770
	Variation des passifs des contrats de placement		50		10
	Prestations et charges cédées		(1 610)		(1 543)
	Variation des actifs de réassurance		493		(5 664)
Prestations et sinistres, montant net			(3 315)	$	9 009	$
Frais généraux			1 123		1 084
Frais de gestion des placements			300		259
Commissions			941		1 000
Charges d'intérêts			308		305
Taxes sur primes, montant net			92		79
Total des prestations et charges			(551)	$	11 736	$
Résultat avant impôt sur le résultat			205	$	(485)	$
Charge d'impôt sur le résultat			103		186
Résultat net			308	$	(299)	$
	Déduire :	Résultat net attribué aux participations ne donnant pas le contrôle dans des filiales	9		13
		Résultat net attribué aux titulaires de contrats avec participation	40		(31)
Résultat net attribué aux actionnaires			259	$	(281)	$
Dividendes sur actions privilégiées			(32)		(28)
Résultat net des porteurs d'actions ordinaires			227	$	(309)	$

Résultat de base par action ordinaire			0,12	$	(0,17)	$
Résultat dilué par action ordinaire			0,12	$	(0,17)	$

¹⁾	Les résultats de 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^erjanvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport du premier trimestre de 2013 aux actionnaires.
²⁾	En 2012, la Société a conclu une entente de coassurance entrant en vigueur le 1er avril 2012 visant à réassurer 89 % de la valeur comptable des contrats de rentes différées à capital fixe de John Hancock U.S.A. et une entente distincte entrant en vigueur le 1er juillet 2012 visant à réassurer 90 % de la valeur comptable des contrats de rentes différées à capital fixe de John Hancock Life Insurance Company of New York. Aux termes des ententes, la Société demeurera responsable de fournir le service relatif aux contrats.
³⁾	Les produits de placement au premier trimestre de 2013 ont été réduits par des pertes de 403 millions de dollars (profit de 341 millions de dollars au premier trimestre de 2012) sur le programme de couvertures d'actions à grande échelle et des pertes de 198 millions de dollars (profit de 213 millions de dollars au premier trimestre de 2012) sur la vente d'obligations servant de soutien à la composante excédent.
⁴⁾	Les profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les actifs servant de soutien aux passifs des contrats d'assurance et de placement sont neutralisés en grande partir par des variations dans l'évaluation de nos obligations liées aux contrats. En ce qui a trait aux actifs à revenu fixe servant de soutien aux contrats d'assurance et aux contrats de placement et aux actions servant de soutien aux produits dont le rendement des placements échoit aux titulaires de contrats et aux dérivés liés aux programmes de couverture des rentes à capital variable, l'incidence des profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les actifs a été amplement neutralisée par la variation des passifs des contrats d'assurance et des contrats de placement. La volatilité des profits réalisés et latents (pertes réalisées et latentes) sur les actifs servant de soutien aux passifs des contrats d'assurance et de placement est principalement attribuable à l'incidence des variations des taux d'intérêt sur les obligations et instruments dérivés à revenu fixe de même qu'aux swaps de taux d'intérêt à l'appui du programme de couverture dynamique.

États de la situation financière consolidés
(en millions de $ CA, non audité)

					(retraité)¹
Aux			30 juin		31 décembre
Actifs			2013		2012
Placements
	Trésorerie et titres à court terme		13 642	$	13 480	$
	Titres
		Obligations	117 546		119 281
		Actions	12 995		11 995
	Prêts
		Créances hypothécaires	36 244		35 082
		Placements privés	20 890		20 275
		Avances sur contrats	7 218		6 793
		Prêts bancaires	2 028		2 142
	Immeubles		8 686		8 513
	Autres placements		12 686		11 561
Total des placements			231 935	$	229 122	$
Autres actifs
	Revenus de placement à recevoir		1 835	$	1 794	$
	Primes arriérées		888		1 009
	Dérivés		10 349		14 707
	Goodwill et immobilisations incorporelles		5 265		5 113
	Actifs de réassurance		18 802		18 681
	Actifs d'impôt différé		3 940		3 445
	Divers		3 235		3 127
Total des autres actifs			44 314	$	47 876	$
Actif net des fonds distincts			221 952	$	207 985	$
Total de l'actif			498 201	$	484 983	$

Passif et capitaux propres
Provisions mathématiques
	Passifs des contrats d'assurance		198 441	$	199 588	$
	Passifs des contrats de placement		2 531		2 420
Dépôts bancaires			18 838		18 857
Passifs d'impôt différé			626		603
Dérivés			7 512		7 500
Autres passifs			12 867		13 922
			240 815	$	242 890	$
Dette à long terme			4 760		5 046
Passifs liés aux actions privilégiées et aux instruments de capitaux propres			4 130		3 903
Passif net des fonds distincts			221 952		207 985
Total du passif			471 657	$	459 824	$

Capitaux propres
Capital social émis
	Actions privilégiées		2 693	$	2 497	$
	Actions ordinaires		20 046		19 886
Surplus d'apport			267		257
Résultats non distribués des actionnaires			3 512		3 256
Cumul des autres éléments du résultat global des actionnaires			(448)		(1 184)
Total des capitaux propres			26 070	$	24 712	$
Capitaux propres attribuables aux titulaires de contrats avec participation			194		146
Participations ne donnant pas le contrôle dans des filiales			280		301
Total des capitaux propres			26 544	$	25 159	$
Total du passif et des capitaux propres			498 201	$	484 983	$

¹⁾	Les montants au 31 décembre 2012 ont été retraités afin de refléter l'application rétrospective des nouvelles normes comptables IFRS en vigueur à compter du 1^er janvier 2013. Pour plus de détails sur ce changement, voir notre rapport aux actionnaires du premier trimestre.

SOURCE : Société Financière Manuvie

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