Wajax annonce ses résultats du premier trimestre de 2020 et fait le point sur les mesures prises pour faire face à la COVID-19 English

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05 mai, 2020, 04:32 ET

Symbole à laTSX : WJX

TORONTO, le 4 mai 2020 /CNW/ - Corporation Wajax (« Wajax » ou la « Société ») a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le premier trimestre de 2020.

(en millions de dollars, sauf les données par action)	Trimestres clos les 31 mars
	2020		2019
RÉSULTATS CONSOLIDÉS
Produits	344,1	$	374,6	$
Ventes d'équipement	83,6	$	112,1	$
Service après-vente	117,8	$	124,3	$
Pièces industrielles	91,7	$	93,4	$
SRT	42,4	$	35,8	$
Location d'équipement	8,5	$	8,9	$

Bénéfice net	4,1	$	7,9	$
Résultat de base par action¹⁾	0,20	$	0,39	$

Bénéfice net ajusté^{2), 3)}	5,8	$	8,7	$
Résultat de base par action ajusté^{1), 2), 3)}	0,29	$	0,43	$

Faits saillants du premier trimestre

Les produits ont fléchi de 30,5 millions de dollars, ou 8,1 %, pour s'établir à 344,1 millions de dollars au premier trimestre de 2020, contre 374,6 millions de dollars au premier trimestre de 2019. D'un point de vue régional :

Les produits dans l'Ouest canadien se sont établis à 137,5 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 13,6 % par rapport à l'exercice précédent en raison principalement de l'affaiblissement des ventes d'équipement dans les catégories de la construction et de l'exploitation forestière et de la diminution des produits tirés des services après-vente dans les catégories de la construction et des moteurs et transmissions.
Les produits dans le centre du Canada se sont établis à 73,0 millions de dollars, ce qui représente une diminution de 1,9 % par rapport à l'exercice précédent essentiellement en raison de la baisse des ventes dans les catégories des services après-vente et des pièces industrielles, atténuée par la hausse des ventes des services de réparation technique (les « SRT ») du fait de l'acquisition de NorthPoint Technical Services ULC (« NorthPoint ») réalisée le 13 janvier 2020.
Les produits dans l'Est du Canada se sont fixés à 133,5 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 5,2 % par rapport à l'exercice précédent, du fait d'une diminution des ventes d'équipement dans les catégories de la manutention de matériaux, des groupes électrogènes et de l'exploitation forestière, compensée par une hausse des ventes dans les catégories des pièces industrielles et des SRT. L'accroissement dans les SRT découle en partie de l'acquisition de NorthPoint réalisée le 13 janvier 2020.

Au cours du trimestre, le recul des produits s'explique avant tout par le mois de mars et par l'émergence de la crise de santé publique actuelle liée à la COVID-19. Les produits consolidés pour les mois de janvier et de février ont été comparables à ceux de l'exercice précédent.
Pour le premier trimestre de 2020, le pourcentage de la marge bénéficiaire brute a augmenté de 0,5 % par rapport à la période correspondante de 2019, s'établissant à 20,0 %, ce qui s'explique avant tout par la hausse des marges sur les ventes d'équipement et le service après-vente, en plus d'une plus grande proportion de ventes de pièces et de services en comparaison des ventes d'équipement.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont crû de 140 points de base pour s'établir à 16,6 % au premier trimestre de 2020, en comparaison de 15,2 % au cours de la période correspondante de 2019, du fait surtout du recul des produits. Les frais de vente et d'administration ont augmenté de 0,5 million de dollars par rapport à ceux du premier trimestre de 2019 essentiellement en raison des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, contrées en partie par une diminution des primes incitatives variables et des sommes dues au titre des congés à payer, une baisse des frais de vente et des honoraires moins élevés liés aux centres de service à la clientèle (les « CSC »). Des mesures ont été prises pour diminuer les coûts (voir ci-dessous) dès la fin du mois de mars et, par conséquent, elles n'ont pas pu avoir une incidence significative pour atténuer la baisse des volumes au premier trimestre.
Le BAII a diminué de 4,0 millions de dollars, ou 26,0 %, pour s'établir à 11,4 millions de dollars au premier trimestre de 2020, contre 15,4 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2019.²⁾ La diminution du BAII d'un exercice à l'autre est essentiellement attribuable au recul des produits.²⁾
La Société a dégagé un bénéfice net de 4,1 millions de dollars, ou 0,20 $ par action, au premier trimestre de 2020, comparativement à 7,9 millions de dollars, ou 0,39 $ par action, au cours de la période correspondante de 2019. La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 5,8 millions de dollars, ou 0,29 $ par action, au premier trimestre de 2020, contre 8,7 millions de dollars, ou 0,43 $ par action, au cours de la période correspondante de 2019.²⁾
La marge du BAIIA ajusté s'est établie à 7,9 % au cours du premier trimestre de 2020 et est demeurée inchangée par rapport à la période correspondante de 2019.²⁾
Le carnet de commandes de la Société s'établissait à 231,8 millions de dollars au 31 mars 2020, en hausse de 13,7 millions de dollars, ou 6,3 %, par rapport au carnet de commandes au 31 décembre 2019, en raison surtout de la hausse des commandes dans les secteurs de la construction et des SRT.²⁾ Comparativement au 31 mars 2019, le carnet de commandes a fléchi de 23,5 millions de dollars, ou 9,2 %, essentiellement en raison de la diminution des commandes dans les secteurs des groupes électrogènes, de la manutention de matériaux et des moteurs et transmissions, contrebalancée en partie par une augmentation des commandes dans les catégories de l'exploitation minière, des grues et services publics et de la construction.²⁾
Les stocks, d'un montant de 442,8 millions de dollars au 31 mars 2020, se sont accrus de 27,8 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2019, du fait surtout de la hausse des stocks d'équipement dans les catégories de l'exploitation forestière, de la construction et de l'exploitation minière, ce qui comprend la réception d'une grande pelle excavatrice minière vers la fin du trimestre.
Le fonds de roulement de 423,3 millions de dollars au 31 mars 2020 a augmenté de 19,2 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2019 du fait essentiellement de l'accroissement des stocks et des dépôts sur les stocks, partiellement contrés par la hausse des passifs sur contrat et de la dette bancaire.²⁾ Le fonds de roulement moyen des quatre derniers trimestres en pourcentage des ventes selon une moyenne mobile 12 mois se sont établis à 26,4 %, ce qui représente une progression de 1,1 % par rapport au 31 décembre 2019 du fait essentiellement de la hausse du fonds de roulement moyen des quatre derniers trimestres et du recul des ventes selon une moyenne mobile 12 mois.²⁾
Le ratio de levier financier de la Société a augmenté pour s'établir à 3,04 fois au 31 mars 2020, comparativement à 2,60 fois au 31 décembre 2019.²⁾ Cette augmentation du ratio de levier financier s'explique par un endettement plus élevé, combiné à la baisse du BAIIA ajusté pro forma selon une moyenne mobile 12 mois.²⁾Le ratio de levier financier garanti de premier rang de la Société était de 2,53 fois au 31 mars 2020.²⁾
Le 13 janvier 2020, la Société a acquis la totalité des actions émises et en circulation de NorthPoint, société établie à Calgary, en Alberta. Les actions ont été acquises auprès d'une société affiliée de la société Lion Equity Partners établie à Denver, au Colorado, pour un prix d'achat total de 19,0 millions de dollars.

Le 4 mai 2020, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action pour le deuxième trimestre de 2020, payable le 3 juillet 2020 aux actionnaires inscrits le 15 juin 2020.

Mesures prises pour faire face à la COVID-19

La pandémie de maladie à coronavirus et les mesures mises en place pour freiner la propagation de la COVID-19 ont eu une incidence importante sur Wajax. Le tableau qui suit présente un résumé des quatre principaux objectifs de la Société pour gérer cette situation complexe, ainsi que les mesures prises à la date des présentes pour soutenir ces objectifs.

Objectifs	Mesures
Assurer la santé, la sécurité et le bien-être du personnel.	Afin de respecter la distanciation physique, environ 40 % du personnel travaille de la maison sur une base temporaire. Pour protéger le personnel de première ligne dont le rôle exige une présence en succursale ou sur le site d'un client, des protocoles ont été établis afin de faire connaître les mesures en matière de distanciation physique, d'accès restreint aux sites, de modifications des quarts de travail et d'évaluation des dangers avant le travail. Les membres du personnel qui sont mis en isolement ou en quarantaine obtiennent 10 jours de congé payés. Les membres du personnel qui sont mis à pied temporairement conservent leur couverture d'assurance-soins de santé et dentaires pour une période initiale de 90 jours. Des réunions du personnel ont lieu sur une base hebdomadaire afin de faire le point sur les questions de santé et de sécurité, les programmes d'aide des gouvernements, l'évolution de la situation pour la Société et la conjoncture régionale.
Offrir un service à la clientèle hors pair.	À la date des présentes, le réseau de succursales ou la chaîne d'approvisionnement n'ont subi aucune perturbation importante Un nombre d'employés approprié a été maintenu pour assurer les opérations sur le terrain, dans les succursales ainsi que le service après-vente. Des programmes de proximité améliorés ont été élaborés pour les clients des lieux de travail « essentiels » ou des entreprises « essentielles » (comme il a été défini par chaque province).
Préserver la santé financière de la Société.	Réductions des coûts Au 27 avril 2020, 541 employés ont été mis à pied temporairement et 341 employés ont dû réduire leur semaine de travail ou participent à des programmes de partage des tâches. Au total, environ 34 % de nos effectifs ont été mis à pied (97 % de façon temporaire), travaillent selon un horaire réduit, participent aux programmes de partage de tâches ou ont subi une réduction de salaire. Les besoins en personnel de la Société demeurent changeants et la Société s'ajuste selon les volumes d'activité et les demandes des clients. Des réductions de salaire temporaires ont été appliquées, y compris une réduction de 20 % pour le chef de la direction, de 10 % pour les membres de la haute direction et de 5 % à 10 % pour les directeurs. La rémunération forfaitaire des administrateurs a été réduite de 20 % sur une base temporaire. Des coupes importantes ont été effectuées du côté des dépenses discrétionnaires et des accommodements à l'égard des coûts ont été demandés aux partenaires commerciaux lorsque cela était approprié. Gestion des liquidités et du fonds de roulement Au 31 mars 2020, la Société dispose de liquidités de 137,4 millions de dollars aux termes de ses facilités de crédit actuelles et aucune dette ne vient à échéance avant 2024. La Société envisage une diminution des stocks d'équipement usagé triés sur le volet. Les dépenses en immobilisations pour le reste de l'exercice ont été réduites au minimum. Le programme de monétisation de biens immobiliers annoncé précédemment par la Société reprendra lorsque les conditions seront plus favorables. La Société collabore étroitement avec les clients au sujet des limites de crédit afin de soutenir leurs activités pendant cette période difficile.
Demeurer en bonne position pour réaliser la stratégie de croissance de la Société.	La mise en place du nouveau progiciel de gestion intégré de la Société prévue au deuxième trimestre de 2020 a été reportée temporairement. La Société continue de prioriser les stratégies de croissance par catégories en ciblant les secteurs des pièces industrielles et des services de réparation technique (les « SRT ») puisque les volumes sont plus stables. Les occasions d'acquisition dans les SRT sont passées en revue constamment afin d'agir lorsque les conditions se seront améliorées.

Mark Foote, président et chef de la direction, a commenté les résultats de la Société : « Les conditions économiques actuelles ont eu une incidence défavorable sur les résultats de la Société au cours du premier trimestre de 2020, du fait surtout du recul des volumes en mars. Bien que l'actuelle pandémie de COVID-19 demeure le principal enjeu, la chute importante des cours du pétrole a nui également aux volumes de la Société dans l'Ouest canadien. Des mesures ont été prises pour réduire les coûts dès la fin du mois de mars et, par conséquent, elles n'ont pas pu avoir une incidence significative pour atténuer l'incidence défavorable sur le résultat de la baisse des volumes au premier trimestre. »

M. Foote a poursuivi : « Selon les estimations internes, près de 90 % des clients de la Société entrent dans la définition des lieux de travail « essentiels » ou des entreprises « essentielles », selon la définition des provinces où l'activité commerciale a été limitée afin de freiner la propagation de la COVID-19. La plupart des catégories pour lesquelles la Société offre des produits et des services restent en exploitation dans toutes les régions du pays. Les volumes provenant des lieux de travail « essentiels » ou des entreprises « essentielles » ont diminué du fait des restrictions temporaires des activités ou des réductions de la production.

Des baisses de produits par catégories sont attendues au cours du deuxième trimestre de 2020 par rapport à l'exercice précédent, notamment en ce qui concerne les ventes d'équipement neuf. Les réductions de coûts devraient contrebalancer en partie l'incidence du recul attendu des produits par catégories.

Bien que les répercussions de la pandémie de COVID-19 demeurent inconnues, la durée et la gravité de toute baisse des produits au-delà du deuxième trimestre demeurent incertaines. À mesure que les conditions de santé publique s'amélioreront et que les restrictions commerciales provinciales seront levées, les volumes attribuables aux clients dont les activités sont jugées « essentielles » et les occasions de répondre aux besoins d'un plus grand nombre de clients devraient augmenter.

La priorité de Wajax est de gérer ses activités selon quatre objectifs : assurer la santé et la sécurité de son personnel, offrir un service à la clientèle hors pair, préserver la santé financière de la Société et s'assurer que Wajax demeure en bonne position pour réaliser sa stratégie de croissance à mesure que la situation s'améliorera. Nous prévoyons atténuer la baisse des volumes grâce aux réductions de coûts, et ce, en adaptant son offre de service à la clientèle, en surveillant le fonds de roulement et en contrôlant les dépenses en immobilisations. Les programmes de gestion des coûts et les sources de liquidités actuelles devraient permettre à la Société de traverser cette période difficile tout en préparant la relance de la croissance de ses activités et en soutenant ses clients à mesure que la situation s'améliore. »

M. Foote a conclu : « Nous remercions tous les membres de notre personnel pour leur efficacité, leur flexibilité et leur contribution exemplaires pendant cette période de grands défis. Notre équipe a su améliorer une fois de plus la sécurité en milieu de travail au cours du trimestre tout en continuant d'offrir le meilleur service à la clientèle possible en dépit des ajustements qui ont dû être apportés aux modes de fonctionnement. Le dévouement de notre personnel, y compris nos nouveaux collègues de NorthPoint, est encore plus impressionnant dans le contexte actuel. »

Corporation Wajax

Fondée en 1858, Wajax (TSX : WJX) est l'un des fournisseurs de produits et services industriels les plus anciens et les plus diversifiés du Canada. La Société exploite un système de distribution intégré dont les activités incluent des services de vente et de pièces et du soutien technique à une grande variété de clients de secteurs d'activité qui reflètent la diversité de l'économie canadienne, notamment la construction, l'exploitation forestière, l'exploitation minière, les secteurs industriel et commercial, les sables bitumineux, le transport, le traitement des métaux, le secteur public et les services publics et le pétrole et le gaz naturel.

L'objectif de la Société est de devenir le premier fournisseur de produits et services industriels du Canada, en se distinguant au moyen de ses trois capacités de base : l'excellence de sa force de vente, l'étendue et l'efficience de ses activités de réparation et d'entretien et son aptitude à collaborer étroitement avec ses partenaires fournisseurs, actuels et nouveaux, afin d'élargir constamment la gamme des produits offerts aux clients. La Société croit que la quête de l'excellence dans ces trois champs lui permettra de créer de la valeur pour ses clients, son personnel, ses fournisseurs et ses actionnaires.

La conférence téléphonique portant sur les résultats financiers du premier trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct en anglais le mardi 5 mai 2020 à 14 h (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence Web sur la page « Investor Relations », « Events and Presentations », « Q1 2020 Financial Results » (« Relations avec les investisseurs », « Événements et présentations », « Résultats du T1 2020 »).

Notes

1)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie, aux fins du calcul du bénéfice de base et dilué par action pour le trimestre clos le 31 mars 2020 s'est établi respectivement à 20 016 429 (19 977 618 en 2019) et à 20 394 497 (20 343 535 en 2019).
2)	Le « bénéfice net ajusté », le « résultat de base par action ajusté », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté », le « BAIIA ajusté pro forma », le « carnet de commandes », le « ratio de levier financier » et le « ratio de levier financier garanti de premier rang » n'ont pas de signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR »). Le « BAII » et le « fonds de roulement » sont des mesures conformes aux PCGR additionnelles. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles» du rapport de gestion de la Société pour le premier trimestre de 2020.
3)	Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :
	a.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars (0,7 million de dollars en 2019) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de moins de 0,01 $ (résultat de base et dilué de 0,04 $ et de 0,03 $ par action respectivement en 2019), pour le trimestre clos le 31 mars 2020.
	b.	perte hors trésorerie liée à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,4 million de dollars (profits de 0,4 million de dollars en 2019) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,07 $ (pertes de 0,02 $ par action en 2019) pour le trimestre clos le 31 mars 2020.
	c.	coûts de transaction liés à NorthPoint de 0,2 million de dollars, après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,01 $ pour le trimestre clos le 31 mars 2020.
	d.	coûts liés aux CSC de 0,5 million de dollars après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,03 $ pour le trimestre clos le 31 mars 2019.

Mise en garde concernant l'information prospective

Le présent communiqué de presse contient des énoncés prospectifs et de l'information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables (collectivement, les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés portent sur des événements futurs ou sur la performance future de la Société. Tous les énoncés, à l'exception des énoncés concernant des faits historiques, constituent des énoncés prospectifs. On reconnaît souvent, mais pas toujours, les énoncés prospectifs à l'emploi de termes et d'expressions comme « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « planifier », « croire », « estimer », « projeter », ou des variantes de ces termes et expressions ou leur forme négative, ou des déclarations selon lesquelles certaines mesures ou certains événements ou résultats « peuvent », « devraient », « pourraient » ou « pourront », ou non, être prises, survenir ou se matérialiser. Ces énoncés comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et d'autres facteurs que la Société ne peut prédire ou contrôler et qui peuvent faire en sorte que les résultats, la performance et les réalisations réels diffèrent considérablement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ces énoncés prospectifs. Rien ne garantit que les énoncés prospectifs se concrétiseront. Par conséquent, le lecteur ne doit pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent communiqué de presse ne sont valables qu'en date du présent communiqué de presse, ils reflètent les opinions actuelles de la direction et ils sont fondés sur l'information dont cette dernière dispose à l'heure actuelle. Même si la direction croit que les attentes dont il est fait état dans ces énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit qu'elles s'avéreront exactes. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent communiqué de presse ont notamment trait à nos actions et à nos plans en réaction à l'incertitude et au contexte évolutif découlant de la COVID-19 ainsi que de la baisse marquée des prix du pétrole survenue récemment, notamment nos principaux objectifs de gestion de l'entreprise dans cette période difficile; au fait que nous prévoyons un recul des produits par catégories au deuxième trimestre de 2020 par rapport à 2019, surtout en ce qui a trait aux ventes de nouveaux équipements; à nos attentes selon lesquelles les baisses attendues dans les produits ou les volumes par catégories seront contrebalancées en partie par des réductions de coûts, tout en adaptant notre offre de service à la clientèle, en surveillant le fonds de roulement et en contrôlant les dépenses en immobilisations; à nos attentes selon lesquelles, à mesure que les conditions de santé publique s'amélioreront et que les restrictions à l'activité commerciale seront levées, les volumes générés par les lieux de travail « essentiels » ou les entreprises « essentielles », de même que les occasions de répondre aux besoins d'un plus grand nombre de clients, augmenteront; à nos attentes selon lesquelles les programmes de gestion des coûts et les sources de liquidités actuelles permettront à la Société de traverser cette période difficile; à notre ambition de devenir le premier fournisseur de produits et services industriels au Canada, en nous distinguant au moyen de nos capacités de base; et à notre conviction qu'en atteignant l'excellence dans nos champs de capacités de base, Wajax créera de la valeur pour ses clients, son personnel, ses fournisseurs et ses actionnaires. Ces énoncés reposent sur un certain nombre d'hypothèses qui pourraient se révéler inexactes, entre autres, de la conjoncture économique et commerciale en général; l'offre et la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que le cours du pétrole, du gaz naturel et des autres marchandises et leur volatilité; les conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; notre capacité à mettre en œuvre la version actualisée de notre plan stratégique, y compris le perfectionnement de nos capacités de base, l'établissement de priorités en matière de croissance interne, la capacité de conclure et d'intégrer les acquisitions, comme celle de NorthPoint, et la mise en place réussie de nouvelles plateformes de technologie de l'information de même que des nouveaux systèmes et logiciels; la performance financière future de la Société; les coûts de cette dernière; la concurrence sur ses marchés; l'aptitude de celle-ci à attirer et à fidéliser le personnel compétent, sa capacité d'acquérir des produits et des stocks de qualité et d'entretenir des relations avec ses fournisseurs, les membres de son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Des facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels soient sensiblement différents, notamment, la propagation et l'incidence du virus à l'origine de la COVID-19 et la durée de la pandémie qui en découle; la durée des restrictions visant notamment les voyages et les affaires imposées par les gouvernements et les pouvoirs publics en réaction à la COVID-19, de même que d'autres mesures qui peuvent être adoptées par eux; les mesures prises par nos clients en lien avec la pandémie de COVID-19, notamment le ralentissement, la réduction ou l'arrêt des activités; la détérioration continue ou prolongée de la conjoncture économique et commerciale en général (notamment en conséquence de la pandémie de COVID-19), la volatilité de l'offre et de la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que de leur cours; la poursuite ou le prolongement de la chute du cours du pétrole ou du gaz naturel; la fluctuation des conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; le niveau de la demande pour les produits et services offerts par la Société et leurs prix; le niveau de confiance et les dépenses des clients; l'acceptation des produits de la Société sur les marchés; la résiliation de contrats de distribution ou de contrats avec les fabricants d'équipement d'origine; des difficultés imprévues d'ordre opérationnel (comme la défaillance d'une usine, d'un équipement ou du mode de fonctionnement conformément aux spécifications ou aux attentes, la flambée des coûts, notre incapacité à réduire les coûts à la suite du ralentissement des activités du marché, le manque de produits ou de stocks de qualité, l'interruption de l'approvisionnement (notamment l'interruption causée par la pandémie de COVID-19), les moyens de pression et les incidents imprévus touchant la santé, la sécurité et l'environnement); l'aptitude de la Société à attirer et à conserver le personnel compétent et la capacité de la Société à entretenir les relations avec ses fournisseurs, son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur peut obtenir de plus amples renseignements sur les risques et incertitudes associés à ces énoncés prospectifs et aux activités de la Société dans la notice annuelle de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2019 (la « notice annuelle »), qui est déposée dans SEDAR. Les énoncés prospectifs contenus dans ce communiqué de presse sont présentés entièrement sous réserve de la présente mise en garde. La Société ne s'engage aucunement à publier une mise à jour de ces énoncés prospectifs, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements postérieurs ou pour d'autres motifs, à moins que ce ne soit exigé en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Le lecteur doit savoir que les risques décrits dans la notice annuelle ne sont pas les seuls risques qui peuvent avoir une incidence sur la Société. Nous ne pouvons prédire avec précision quelles seront toutes les conséquences qu'aura la COVID-19 sur nos activités, nos résultats d'exploitation, notre situation financière ou la demande pour nos produits et services en raison de l'incertitude liée à la propagation du virus. D'autres risques et incertitudes dont la Société n'a pas connaissance pour le moment, ou qu'elle juge négligeables à l'heure actuelle, pourraient également avoir une incidence défavorable significative sur ses activités, sa situation financière ou ses résultats d'exploitation.

Pour un complément d'information, consulter notamment le rapport annuel de Wajax dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Corporation Wajax
Rapport de gestion - premier trimestre 2020

Le rapport de gestion qui suit traite de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés de Corporation Wajax (« Wajax » ou la « Société ») pour le trimestre clos le 31 mars 2020. Ce rapport de gestion doit être lu à la lumière de l'information contenue dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités de la Société et les notes y afférentes du trimestre clos le 31 mars 2020, les états financiers consolidés audités annuels de la Société et les notes y afférentes de l'exercice clos le 31 décembre 2019 établis selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et le rapport de gestion connexe. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 4 mai 2020.

La direction est responsable de l'information communiquée dans ce rapport de gestion ainsi que dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités et les notes y afférentes, et a mis en place des systèmes d'information, des procédures et des contrôles appropriés visant à assurer que l'information utilisée en interne par la direction et communiquée en externe est essentiellement complète et fiable. Le conseil d'administration de Wajax a approuvé ce rapport de gestion ainsi que les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités et les notes y afférentes. En outre, le comité d'audit de Wajax joue, au nom du conseil d'administration, un rôle de surveillance à l'égard de la communication de toute l'information financière faite au public par Wajax et a passé en revue ce rapport de gestion ainsi que les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités et les notes y afférentes.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars canadiens, sauf les données sur les calculs des ratios, les actions et les droits visant des actions et les données par action. On peut obtenir de l'information supplémentaire, notamment dans le rapport annuel et dans la notice annuelle de Wajax, dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Vue d'ensemble de Corporation Wajax

Orientation stratégique et perspectives

L'objectif d'une Wajax unifiée vise à permettre aux clients d'avoir accès à l'ensemble de la gamme de produits et services de la Société et à offrir en tout temps un excellent service à la clientèle. Wajax s'emploie à offrir le meilleur à ses clients et à son personnel grâce à l'exécution de plans clairs dans cinq grands volets :

Investir dans l'équipe de Wajax - La sécurité, le bien-être et l'engagement de l'équipe de près de 2 900 techniciens, professionnels des ventes, membres du personnel de soutien et dirigeants de la Société constituent les assises de la Société.
Investir dans les clients de Wajax - La Société a le privilège d'appuyer 32 000 clients individuels partout au Canada, qu'il s'agisse de petits entrepreneurs locaux ou des plus grandes entreprises industrielles et de ressources naturelles du pays.
Exécuter une stratégie de croissance interne bien définie - La Société a classé chacune de ses dix catégories actuelles de produits et services en fonction de leur contribution à la croissance durable. Bien que Wajax soit concurrentielle dans toutes les catégories où elle est active, ces classifications garantissent une allocation appropriée des ressources (comme les stocks, le capital, le personnel et le marketing).
Une stratégie d'acquisitions éprouvée - Wajax a élaboré des critères d'acquisition clairs pour les marchés canadien et américain. Au Canada, l'accent est mis principalement sur les acquisitions qui permettent à la Société d'accroître sa présence dans le secteur des services de réparation technique (les « SRT ») et, accessoirement, d'étendre les activités de distribution existantes de la Société. Sur le marché américain, nous étudions surtout les possibilités de croissance liées aux activités de distribution qui fournissent une base pour enrichir à long terme le modèle multicatégories d'une Wajax unifiée.
Investir dans l'infrastructure de Wajax - La Société apporte d'importants changements à son infrastructure afin d'améliorer l'uniformité du service à la clientèle et de réduire les coûts. Les programmes actuels de la Société comprennent la consolidation continue de son réseau de succursales, l'investissement dans de nouveaux systèmes d'information et la mise en place de nouveaux centres de service à la clientèle offrant du soutien en tout temps pour toutes les catégories de produits et services.

Perspectives
Les conditions économiques actuelles ont eu une incidence défavorable sur les résultats de la Société au cours du premier trimestre de 2020, du fait surtout du recul des volumes en mars. Bien que l'actuelle pandémie de COVID‑19 demeure le principal enjeu, la chute importante des cours du pétrole a nui également aux volumes de la Société dans l'Ouest canadien. Des mesures ont été prises pour réduire les coûts dès la fin du mois de mars et, par conséquent, elles n'ont pas pu avoir une incidence significative pour atténuer l'incidence défavorable sur le résultat de la baisse des volumes au premier trimestre.

Selon les estimations internes, près de 90 % des clients de la Société entrent dans la définition des lieux de travail « essentiels » ou des entreprises « essentielles », selon la définition des provinces où l'activité commerciale a été limitée afin de freiner la propagation de la COVID-19. La plupart des catégories pour lesquelles la Société offre des produits et des services restent en exploitation dans toutes les régions du pays. Les volumes provenant des lieux de travail « essentiels » ou des entreprises « essentielles » ont diminué du fait des restrictions temporaires des activités ou des réductions de la production.

La priorité de Wajax consiste à gérer ses activités selon quatre objectifs : assurer la santé et la sécurité de son personnel; offrir un service à la clientèle hors pair; préserver la santé financière de la Société; et positionner la Société pour réaliser sa stratégie de croissance à mesure que les conditions deviennent plus favorables. Wajax prévoit atténuer la baisse des volumes grâce aux réductions de coûts, et ce, en adaptant son offre de service à la clientèle, en surveillant le fonds de roulement et en contrôlant les dépenses en immobilisations. Les programmes de gestion des coûts et les sources de liquidités actuelles devraient permettre à la Société de traverser cette période difficile tout en préparant la relance de la croissance de ses activités et en soutenant ses clients à mesure que la situation s'améliore.

De plus amples renseignements à l'égard des mesures mises en place par Wajax en réponse à la COVID-19 sont présentés ci-dessous.

Se reporter à la rubrique « Mise en garde concernant l'information prospective ».

Faits saillants du trimestre

Les produits ont fléchi de 30,5 millions de dollars, ou 8,1 %, pour s'établir à 344,1 millions de dollars au premier trimestre de 2020, contre 374,6 millions de dollars au premier trimestre de 2019. D'un point de vue régional :

Les produits dans l'Ouest canadien se sont établis à 137,5 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 13,6 % par rapport à l'exercice précédent en raison principalement de l'affaiblissement des ventes d'équipement dans les catégories de la construction et de l'exploitation forestière et de la diminution des produits tirés des services après-vente dans les catégories de la construction et des moteurs et transmissions.
Les produits dans le centre du Canada se sont établis à 73,0 millions de dollars, ce qui représente une diminution de 1,9 % par rapport à l'exercice précédent essentiellement en raison de la baisse des ventes dans les catégories des services après-vente et des pièces industrielles, atténuée par la hausse des ventes des SRT du fait de l'acquisition de NorthPoint Technical Services ULC (« NorthPoint ») réalisée le 13 janvier 2020.
Les produits dans l'Est du Canada se sont fixés à 133,5 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 5,2 % par rapport à l'exercice précédent, du fait d'une diminution des ventes d'équipement dans les catégories de la manutention de matériaux, des groupes électrogènes et de l'exploitation forestière, compensée par une hausse des ventes dans les catégories des pièces industrielles et des SRT. L'accroissement dans les SRT découle en partie de l'acquisition de NorthPoint réalisée le 13 janvier 2020.

Au cours du trimestre, le recul des produits s'explique avant tout par le mois de mars et par l'émergence de la crise de santé publique actuelle liée à la COVID-19. Les produits consolidés pour les mois de janvier et de février ont été comparables à ceux de l'exercice précédent.
Pour le premier trimestre de 2020, le pourcentage de la marge bénéficiaire brute a augmenté de 0,5 % par rapport à la période correspondante de 2019, s'établissant à 20,0 %, ce qui s'explique avant tout par la hausse des marges sur les ventes d'équipement et le service après-vente, en plus d'une plus grande proportion de ventes de pièces et de services en comparaison des ventes d'équipement.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont crû de 140 points de base pour s'établir à 16,6 % au premier trimestre de 2020, en comparaison de 15,2 % au cours de la période correspondante de 2019, du fait surtout du recul des produits. Les frais de vente et d'administration ont augmenté de 0,5 million de dollars par rapport à ceux du premier trimestre de 2019 essentiellement en raison des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, contrées en partie par une diminution des primes incitatives variables et des sommes dues au titre des congés à payer, une baisse des frais de vente et des honoraires moins élevés liés aux centres de service à la clientèle (les « CSC »). Des mesures ont été prises pour diminuer les coûts (voir ci‑dessous) dès la fin du mois de mars et, par conséquent, elles n'ont pas pu avoir une incidence significative pour atténuer la baisse des volumes au premier trimestre.
Le BAII a diminué de 4,0 millions de dollars, ou 26,0 %, pour s'établir à 11,4 millions de dollars au premier trimestre de 2020, contre 15,4 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2019.¹⁾ La diminution du BAII d'un exercice à l'autre est essentiellement attribuable au recul des produits.
La Société a dégagé un bénéfice net de 4,1 millions de dollars, ou 0,20 $ par action, au premier trimestre de 2020, comparativement à 7,9 millions de dollars, ou 0,39 $ par action, au cours de la période correspondante de 2019. La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 5,8 millions de dollars, ou 0,29 $ par action, au premier trimestre de 2020, contre 8,7 millions de dollars, ou 0,43 $ par action, au cours de la période correspondante de 2019.¹⁾
La marge du BAIIA ajusté s'est établie à 7,9 % au cours du premier trimestre de 2020 et est demeurée inchangée par rapport à la période correspondante de 2019.¹⁾
Le carnet de commandes de la Société s'établissait à 231,8 millions de dollars au 31 mars 2020, en hausse de 13,7 millions de dollars, ou 6,3 %, par rapport au carnet de commandes au 31 décembre 2019, en raison surtout de la hausse des commandes dans les secteurs de la construction et des SRT. Comparativement au 31 mars 2019, le carnet de commandes a fléchi de 23,5 millions de dollars, ou 9,2 %, essentiellement en raison de la diminution des commandes dans les secteurs des groupes électrogènes, de la manutention de matériaux et des moteurs et transmissions, contrebalancée en partie par une augmentation des commandes dans les catégories de l'exploitation minière, des grues et services publics et de la construction.¹⁾
Les stocks, d'un montant de 442,8 millions de dollars au 31 mars 2020, se sont accrus de 27,8 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2019, du fait surtout de la hausse des stocks d'équipement dans les catégories de l'exploitation forestière, de la construction et de l'exploitation minière, ce qui comprend la réception d'une grande pelle excavatrice minière vers la fin du trimestre.
Le fonds de roulement de 423,3 millions de dollars au 31 mars 2020 a augmenté de 19,2 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2019 du fait essentiellement de l'accroissement des stocks et des dépôts sur les stocks, partiellement contrés par la hausse des passifs sur contrat et de la dette bancaire. Le fonds de roulement moyen des quatre derniers trimestres en pourcentage des ventes selon une moyenne mobile 12 mois se sont établis à 26,4 %, ce qui représente une progression de 1,1 % par rapport au 31 décembre 2019 du fait essentiellement de la hausse du fonds de roulement moyen des quatre derniers trimestres et du recul des ventes selon une moyenne mobile 12 mois.
Le ratio de levier financier de la Société a augmenté pour s'établir à 3,04 fois au 31 mars 2020, comparativement à 2,60 fois au 31 décembre 2019. Cette augmentation du ratio de levier financier s'explique par un endettement plus élevé, combiné à la baisse du BAIIA ajusté pro forma selon une moyenne mobile 12 mois.¹⁾ Le ratio de levier financier garanti de premier rang de la Société était de 2,53 fois au 31 mars 2020.¹⁾
Le 13 janvier 2020, la Société a acquis la totalité des actions émises et en circulation de NorthPoint, société établie à Calgary, en Alberta. Les actions ont été acquises auprès d'une société affiliée de la société Lion Equity Partners établie à Denver, au Colorado, pour un prix d'achat total de 19,0 millions de dollars.

Le « carnet de commandes », le « ratio de levier financier », le « ratio de levier financier garanti de premier rang », le « bénéfice net ajusté », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté » et le « BAIIA ajusté pro forma » n'ont pas de signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR »). Le « BAII » et le « fonds de roulement » sont des mesures conformes aux PCGR additionnelles. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Mesures prises pour faire face à la COVID-19

Objectifs	Mesures
Assurer la santé, la sécurité et le bien-être du personnel.	Afin de respecter la distanciation physique, environ 40 % du personnel travaille de la maison sur une base temporaire. Pour protéger le personnel de première ligne dont le rôle exige une présence en succursale ou sur le site d'un client, des protocoles ont été établis afin de faire connaître les mesures en matière de distanciation physique, d'accès restreint aux sites, de modifications des quarts de travail et d'évaluation des dangers avant le travail. Les membres du personnel qui sont mis en isolement ou en quarantaine obtiennent 10 jours de congé payés. Les membres du personnel qui sont mis à pied temporairement conservent leur couverture d'assurance-soins de santé et dentaires pour une période initiale de 90 jours. Des réunions du personnel ont lieu sur une base hebdomadaire afin de faire le point sur les questions de santé et de sécurité, les programmes d'aide des gouvernements, l'évolution de la situation pour la Société et la conjoncture régionale.
Offrir un service à la clientèle hors pair.	À la date des présentes, le réseau de succursales ou la chaîne d'approvisionnement n'ont subi aucune perturbation importante Un nombre d'employés approprié a été maintenu pour assurer les opérations sur le terrain, dans les succursales ainsi que le service après-vente. Des programmes de proximité améliorés ont été élaborés pour les clients des lieux de travail « essentiels » ou des entreprises « essentielles » (comme il a été défini par chaque province).
Préserver la santé financière de la Société.	Réductions des coûts Au 27 avril 2020, 541 employés ont été mis à pied temporairement et 341 employés ont dû réduire leur semaine de travail ou participent à des programmes de partage des tâches. Au total, environ 34 % de nos effectifs ont été mis à pied (97 % de façon temporaire), travaillent selon un horaire réduit, participent aux programmes de partage de tâches ou ont subi une réduction de salaire. Les besoins en personnel de la Société demeurent changeants et la Société s'ajuste selon les volumes d'activité et les demandes des clients. Des réductions de salaire temporaires ont été appliquées, y compris une réduction de 20 % pour le chef de la direction, de 10 % pour les membres de la haute direction et de 5 % à 10 % pour les directeurs. La rémunération forfaitaire des administrateurs a été réduite de 20 % sur une base temporaire. Des coupes importantes ont été effectuées du côté des dépenses discrétionnaires et des accommodements à l'égard des coûts ont été demandés aux partenaires commerciaux lorsque cela était approprié. Gestion des liquidités et du fonds de roulement Au 31 mars 2020, la Société dispose de liquidités de 137,4 millions de dollars aux termes de ses facilités de crédit actuelles et aucune dette ne vient à échéance avant 2024. La Société envisage une diminution des stocks d'équipement usagé triés sur le volet. Les dépenses en immobilisations pour le reste de l'exercice ont été réduites au minimum. Le programme de monétisation de biens immobiliers annoncé précédemment par la Société reprendra lorsque les conditions seront plus favorables. La Société collabore étroitement avec les clients au sujet des limites de crédit afin de soutenir leurs activités pendant cette période difficile.
Demeurer en bonne position pour réaliser la stratégie de croissance de la Société.	La mise en place du nouveau progiciel de gestion intégré de la Société prévue au deuxième trimestre de 2020 a été reportée temporairement. La Société continue de prioriser les stratégies de croissance par catégories en ciblant les secteurs des pièces industrielles et des services de réparation technique (les « SRT ») puisque les volumes sont plus stables. Les occasions d'acquisition dans les SRT sont passées en revue constamment afin d'agir lorsque les conditions se seront améliorées.

Sommaire des résultats d'exploitation

	Trimestres clos les 31 mars
Faits saillants de l'état du résultat net	2020		2019		Variation (en %)
Produits	344,1	$	374,6	$	(8,1)	%
Marge brute	68,8	$	73,2	$	(6,0)	%
Frais de vente et d'administration	57,2	$	56,8	$	0,7	%
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	0,1	$	1,0	$	(90,0)	%
Bénéfice avant charges financières et impôt sur
le résultat¹⁾	11,4	$	15,4	$	(26,0)	%
Charges financières	5,8	$	4,5	$	28,9	%
Bénéfice avant impôt sur le résultat¹⁾	5,6	$	10,9	$	(48,6)	%
Charge d'impôt sur le résultat	1,5	$	3,0	$	(50,0)	%
Bénéfice net	4,1	$	7,9	$	(48,1)	%
- Bénéfice de base par action²⁾	0,20	$	0,39	$	(48,7)	%
- Bénéfice dilué par action²⁾	0,20	$	0,39	$	(48,7)	%
Bénéfice net ajusté^{1), 3)}	5,8	$	8,7	$	(33,3)	%
- Résultat de base par action ajusté^{1), 2), 3)}	0,29	$	0,43	$	(32,6)	%
- Résultat dilué par action ajusté^{1), 2), 3)}	0,28	$	0,43	$	(34,9)	%
BAIIA ajusté¹⁾	27,1	$	29,7	$	(8,8)	%
Principaux ratios
Marge bénéficiaire brute	20,0	%	19,5	%
Frais de vente et d'administration exprimés
en pourcentage des produits	16,6	%	15,2	%
Marge du BAII¹⁾	3,3	%	4,1	%
Marge du BAIIA ajusté¹⁾	7,9	%	7,9	%
Taux d'impôt effectif	27,4	%	27,7	%

Faits saillants de l'état de la situation financière Aux	31 mars 2020		31 décembre 2019
Clients et autres débiteurs	235,2	$	238,2	$
Stocks	442,8	$	414,9	$
Créditeurs et charges à payer	(285,9)	$	(287,7)	$
Autres montants liés au fonds de roulement¹⁾	31,2	$	38,6	$
Fonds de roulement¹⁾	423,3	$	404,1	$
Équipement de location	76,8	$	77,0	$
Immobilisations corporelles	44,8	$	42,1	$
Dette à long terme nette¹⁾	314,7	$	276,5	$
Principaux ratios :
Ratio de levier financier¹⁾	3,04		2,60
Ratio de levier financier garanti de premier rang¹⁾	2,53		2,10

1)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».
2)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie, aux fins du calcul du bénéfice de base et dilué par action pour le trimestre clos le 31 mars 2020 s'est établi respectivement à 20 016 429 (19 977 618 en 2019) et à 20 394 497 (20 343 535 en 2019).
3)	Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :
	a.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars (0,7 million de dollars en 2019) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de moins de 0,01 $ (résultat de base et dilué de 0,04 $ et de 0,03 $ par action respectivement en 2019), pour le trimestre clos le 31 mars 2020.
	b.	perte hors trésorerie liée à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,4 million de dollars (profits de 0,4 million de dollars en 2019) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,07 $ (pertes de 0,02 $ par action en 2019) pour le trimestre clos le 31 mars 2020.
	c.	coûts de transaction liés à NorthPoint de 0,2 million de dollars, après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,01 $ pour le trimestre clos le 31 mars 2020.
	d.	coûts liés aux CSC de 0,5 million de dollars après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,03 $ pour le trimestre clos le 31 mars 2019.

Résultats d'exploitation

Sources de produits

	Trimestres clos les 31 mars				Variation (en $)
	2020		2019		Variation (en $)
Ventes d'équipement	83,6	$	112,1	$	(28,5)	$
Service après-vente	117,8	$	124,3	$	(6,5)	$
Pièces industrielles	91,7	$	93,4	$	(1,7)	$
SRT	42,4	$	35,8	$	6,6	$
Location d'équipement	8,5	$	8,9	$	(0,4)	$
Total des produits	344,1	$	374,6	$	(30,5)	$

Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, les produits ont fléchi de 8,1 %, ou 30,5 millions de dollars, pour s'établir à 344,1 millions de dollars, contre 374,6 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2019. Cette diminution des produits s'explique notamment par les facteurs énumérés concernant les résultats régionaux, ainsi que par les facteurs suivants :

Les ventes d'équipement ont diminué en raison surtout de la baisse des ventes dans le secteur de la construction dans toutes les régions, de la diminution des ventes dans le secteur de l'exploitation forestière dans l'Ouest canadien et l'Est du Canada, de la diminution des ventes dans le secteur des groupes électrogènes dans le centre et l'Est du Canada et de la diminution des ventes dans le secteur de la manutention de matériaux dans l'Est du Canada.
Les produits tirés du service après-vente ont diminué sous l'effet avant tout de la faiblesse des ventes dans le secteur des moteurs et transmissions dans l'Ouest canadien, d'un recul des ventes dans le secteur de la construction dans l'Ouest canadien et d'une baisse des ventes de matériel pour le transport sur de grandes routes. Ces diminutions ont été contrées en partie par des ventes de pièces plus élevées dans le secteur de l'exploitation minière dans l'Ouest canadien.
Les ventes des SRT ont augmenté en raison d'une hausse des produits tirés des SRT à l'échelle du pays, laquelle est essentiellement attribuable à l'acquisition de NorthPoint le 13 janvier 2020.

Carnet de commandes
Au 31 mars 2020, le carnet de commandes s'établissait à 231,8 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 13,7 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2019, attribuable essentiellement à l'augmentation des commandes dans les secteurs de la construction et des SRT. Les commandes de 231,8 millions de dollars au 31 mars 2020 ont fléchi de 23,5 millions de dollars par rapport au 31 mars 2019 du fait surtout de la diminution des commandes dans les secteurs des groupes électrogènes, de la manutention de matériaux et des moteurs et transmissions, contrebalancée en partie par une hausse des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, des grues et services publics et de la construction.

Marge brute
Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la marge brute a diminué de 4,4 millions de dollars, ou 6,0 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison de la baisse des volumes. La marge bénéficiaire brute a augmenté, s'établissant à 20,0 % pour le trimestre clos le 31 mars 2020, en hausse de 0,5 % par rapport à la période correspondante de 2019, ce qui s'explique avant tout par une hausse des marges sur l'équipement et du service après-vente ainsi qu'une plus grande proportion des ventes de pièces et services comparativement aux ventes d'équipement.

Frais de vente et d'administration
Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, les frais de vente et d'administration ont augmenté de 0,5 million de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette hausse est principalement attribuable aux pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, atténuées par la diminution des primes incitatives variables et des sommes dues au titre des congés à payer, la baisse des frais de vente et les honoraires professionnels moindres relatifs aux CSC. Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont augmenté, passant de 15,2 % en 2019 à 16,6 % en 2020.

Coûts de restructuration et autres coûts connexes
Au premier trimestre de 2018, la Société a entrepris la révision de sa fonction finances (le « plan de réorganisation des finances »). Au cours du trimestre, la société a comptabilisé des coûts liés à la main‑d'œuvre qui fait double emploi de 0,1 million de dollars. La société ne prévoit pas engager d'autres coûts liés au plan de réorganisation des finances après le deuxième trimestre de 2020.

Charges financières
Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, les charges financières de 5,8 millions de dollars ont augmenté de 1,3 million de dollars par rapport à celles de la période correspondante de l'exercice précédent, du fait surtout de l'émission de débentures au quatrième trimestre de 2019, de l'acquisition de NorthPoint au premier trimestre de 2020 et des intérêts sur les obligations locatives plus élevés. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Charge d'impôt sur le résultat
Le taux d'impôt effectif de la Société pour le trimestre clos le 31 mars 2020 s'est établi à 27,4 % (27,7 % en 2019), comparativement au taux d'impôt prévu par la loi de 26,5 % (26,9 % en 2019), en raison essentiellement des charges non déductibles fiscalement.

Bénéfice net
Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a dégagé un bénéfice net de 4,1 millions de dollars, ou 0,20 $ par action, comparativement à 7,9 millions de dollars, ou 0,39 $ par action, pour la période correspondante de 2019. La baisse de 3,8 millions de dollars du bénéfice net découle surtout du recul des produits et de la hausse des charges financières.

Bénéfice net ajusté (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)
Le bénéfice net ajusté pour le trimestre clos le 31 mars 2020 ne tient pas compte des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars après impôt, ou moins de 0,01 $ par action (0,7 million de dollars après impôt, ou 0,04 $ par action en 2019), des pertes hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,4 million de dollars après impôt, ou 0,07 $ par action (profits de 0,4 million de dollars après impôt, ou 0,02 $ par action en 2019) et des coûts de transaction liés à NorthPoint de 0,2 million de dollars après impôt, ou 0,01 $ par action (néant en 2019).

Ainsi, le bénéfice net ajusté s'est établi à 5,8 millions de dollars, ou 0,29 $ par action, pour le trimestre clos le 31 mars 2020, ce qui représente une baisse de 2,9 millions de dollars comparativement au bénéfice net ajusté de 8,7 millions de dollars, ou 0,43 $ par action, pour la période correspondante de 2019.

Résultat global
Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, le résultat global, établi à 1,7 million de dollars, était composé d'un bénéfice net de 4,1 millions de dollars et d'une perte de 2,4 millions de dollars au titre des autres éléments du résultat global. La perte de 2,4 millions de dollars au titre des autres éléments du résultat global pour l'exercice à l'étude découle principalement de pertes de 2,7 millions de dollars sur les instruments dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie en cours à la clôture de la période.

Acquisition de NorthPoint
Le 13 janvier 2020, la société a réalisé l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de NorthPoint pour un prix d'achat total de 19,0 millions de dollars. NorthPoint est un fournisseur national de services électromécaniques fondé en 2018 qui répond aux besoins d'un large éventail de clients du secteur des ressources naturelles et de clients industriels. NorthPoint se spécialise dans la réparation d'équipement industriel rotatif, notamment les moteurs, les génératrices, les boîtes d'engrenages, les appareils de commutation, les transformateurs, les pompes, les ventilateurs et les turbines. L'entreprise exploite neuf succursales au Canada et emploie environ 177 personnes. Pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019, les produits de NorthPoint se sont élevés à environ 49,2 millions de dollars. Conformément à la stratégie de Wajax, l'acquisition de NorthPoint devrait entraîner une croissance importante des activités liées aux SRT de la Société. Les activités de NorthPoint sont complémentaires aux activités des SRT existantes de Wajax, qui comprennent Groupe Delom inc. (« Delom »), situé à Montréal (Québec) dont Wajax a fait l'acquisition en octobre 2018. L'acquisition de NorthPoint accroît le savoir-faire technique, ajoute de la main-d'œuvre qualifiée et crée peu de chevauchement avec les succursales des SRT actuelles de Wajax.

Principales informations trimestrielles

Le tableau qui suit présente les principales données financières trimestrielles consolidées non auditées pour les huit derniers trimestres. Les données financières de 2018 n'ont pas été ajustées en raison de l'adoption le 1^er janvier 2019 de l'IFRS 16, Contrats de location (l'« IFRS 16 »).

	2020		2019								2018
	T1		T4		T3		T2		T1		T4		T3¹⁾		T2¹⁾
Produits	344,1	$	403,9	$	365,1	$	409,4	$	374,6	$	389,8	$	367,1	$	382,3	$
Bénéfice net	4,1	$	12,2	$	7,6	$	11,9	$	7,9	$	6,1	$	9,1	$	11,4	$
Résultat net par action
- de base	0,20	$	0,61	$	0,38	$	0,59	$	0,39	$	0,31	$	0,46	$	0,58	$
- dilué	0,20	$	0,60	$	0,37	$	0,58	$	0,39	$	0,30	$	0,45	$	0,56	$
Résultat net ajusté²⁾	5,8	$	10,1	$	10,3	$	12,6	$	8,7	$	8,3	$	9,5	$	12,3	$
Résultat par action ajusté²⁾
- de base	0,29	$	0,51	$	0,52	$	0,63	$	0,43	$	0,42	$	0,48	$	0,63	$
- dilué	0,28	$	0,50	$	0,51	$	0,62	$	0,43	$	0,41	$	0,47	$	0,60	$

1)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives.
2)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Bien qu'il soit difficile de prévoir les fluctuations trimestrielles des produits et du bénéfice net pendant les périodes de ralentissement des activités du secteur des ressources, les produits du premier trimestre devraient subir l'incidence de la baisse saisonnière. De plus, le calendrier prévu d'importantes livraisons de tombereaux de chantier et de pelles excavatrices ainsi que d'ensembles de groupes électrogènes sont susceptibles de faire fluctuer les produits et le bénéfice net tout au long de l'exercice.

Le bénéfice net de 7,9 millions de dollars pour le premier trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,7 million de dollars après impôt, certains coûts liés aux CSC non récurrents de 0,5 million de dollars après impôt et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du premier trimestre de 2019 s'est établi à 8,7 millions de dollars. Le bénéfice net de 11,9 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,3 million de dollars après impôt, certains coûts liés aux CSC non récurrents de 0,3 million de dollars après impôt et des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du deuxième trimestre de 2019 s'est établi à 12,6 millions de dollars. Le bénéfice net de 7,6 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,9 millions de dollars après impôt et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du troisième trimestre de 2019 s'est établi à 10,3 millions de dollars. Pour le quatrième trimestre de 2019, le bénéfice de 12,2 millions de dollars tient compte de coûts de restructuration et d'autres coûts connexes de 0,1 million de dollars après impôt et d'un profit comptabilisé sur la vente de biens de 2,3 millions de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du quatrième trimestre de 2019 s'est établi à 10,1 millions de dollars.

Pour le premier trimestre de 2020, le bénéfice net de 4,1 millions de dollars comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars après impôt, des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,4 million de dollars après impôt et des coûts de transaction de 0,2 million de dollars après impôt liés à NorthPoint. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du premier trimestre de 2020 s'est établi à 5,8 millions de dollars. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Pour une analyse des résultats trimestriels précédents de Wajax, consulter les rapports de gestion trimestriels de Wajax déposés dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Situation financière consolidée

Structure du capital et principales mesures de la situation financière

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Capitaux propres	313,7	$	316,8	$
Dette à long terme nette¹⁾	314,7		276,5
Capital total	628,5	$	593,3	$
Ratio de la dette à long terme nette sur le capital total¹⁾	50,1	%	46,6	%
Ratio de levier financier¹⁾	3,04		2,60
Ratio de levier financier garanti de premier rang¹⁾	2,53		2,10

1)	Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

La Société a pour objectif de gérer son fonds de roulement et ses programmes d'immobilisations dans le cours normal des activités en maintenant son ratio de levier financier entre 1,5 fois et 2,0 fois et en finançant ces programmes au moyen des flux de trésorerie liés à l'exploitation et de ses facilités de crédit bancaires au besoin. Cependant, dans certains cas, la Société peut être disposée à maintenir un ratio de levier financier supérieur ou inférieur à cette fourchette pendant les variations des cycles économiques. La Société pourrait également maintenir un ratio excédant la fourchette présentée en raison d'un investissement dans des acquisitions et pourrait financer ces acquisitions au moyen de ses facilités de crédit bancaires et d'autres instruments de créance conformément aux attentes de la Société eu égard aux flux de trésorerie, aux charges financières et à d'autres facteurs futurs. Le ratio de levier financier de la Société dépasse actuellement la fourchette cible, en raison surtout de l'acquisition de NorthPoint au cours du trimestre considéré, de l'acquisition de Delom au cours du quatrième trimestre de 2018, des investissements effectués dans le fonds de roulement et de l'incidence défavorable de la COVID-19 sur les résultats d'exploitation de la Société. Se reporter à la rubrique « Dette à long terme nette ».

Capitaux propres

Au 31 mars 2020, les capitaux propres de la Société, se chiffrant à 313,7 millions de dollars, ont fléchi de 3,1 millions de dollars par rapport à ceux du 31 décembre 2019, du fait que les dividendes déclarés de 5,0 millions de dollars ont été supérieurs au résultat global de 1,7 million de dollars.

Le capital social de la Société est compris dans les capitaux propres à l'état intermédiaire consolidé résumé de la situation financière, et se résume comme suit :

	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Actions émises et en circulation au 31 décembre 2019 et au
31 mars 2020	20 167 703	182,5	$
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2019	(156 113)	(1,4)	$
Actions libérées au titre du règlement de certains régimes
de rémunération fondée sur des actions	22 029	0,2	$
Actions détenues en fiducie au 31 mars 2020	(134 084)	(1,2)	$
Actions émises et en circulation, déduction faite des actions
détenues en fiducie, au 31 mars 2020	20 033 619	181,3	$

À la date du présent rapport de gestion, la Société avait 20 033 619 actions ordinaires émises et en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie.

Au 31 mars 2020, Wajax comptait quatre régimes de rémunération fondée sur des actions : le régime d'actionnariat de Wajax (le « RA »), le régime d'unités d'actions différées des administrateurs (le « RUADA »), le régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction (le « REMT ») (les attributions aux termes du REMT étant composées d'unités d'actions liées au rendement (« UAR ») et d'unités d'actions incessibles (« UAI »)) et le régime d'unités d'actions différées (le « RUAD »).

Au 31 mars 2020, le nombre de droits en cours était de 394 649 aux termes du RA et du RUADA (régimes de droits visant des actions non émises) dont 381 273 droits étaient acquis, de 267 507 aux termes des UAR du REMT et du RUAD réglés en titres de capitaux propres (régimes de droits visant des actions achetées sur le marché) dont 19 149 droits étaient acquis et de 534 302 aux termes des UAI du REMT réglés en trésorerie (régimes de droits réglés en trésorerie) dont 107 439 droits étaient acquis. Selon le niveau de réalisation réel des cibles de performance relatives aux attributions liées aux UAI du REMT en cours, le nombre d'actions acquises sur le marché nécessaire pour satisfaire les obligations de la Société pourrait être plus ou moins élevé.

Wajax a comptabilisé une charge de rémunération de 0,1 million de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2020 (charge de 1,7 million de dollars en 2019) à l'égard de ces régimes.

Dette à long terme nette (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Dette bancaire (trésorerie)	6,0	$	(3,2)	$
Débentures	54,2		54,1
Dette à long terme	254,5		225,6
Dette à long terme nette	314,7	$	276,5	$

La dette à long terme nette, qui s'élevait à 314,7 millions de dollars au 31 mars 2020, a augmenté de 38,2 millions de dollars par rapport à celle de 276,5 millions de dollars inscrite au 31 décembre 2019. L'augmentation au cours du trimestre s'explique principalement par des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 7,4 millions de dollars, par l'acquisition d'une entreprise d'un montant de 17,6 millions de dollars, par le paiement d'obligations locatives de 6,0 millions de dollars et par des versements de dividendes de 5,0 millions de dollars.

Le ratio de la dette à long terme nette sur le capital total de la Société a augmenté, passant de 46,6 % au 31 décembre 2019 à 50,1 % au 31 mars 2020, ce qui s'explique essentiellement par la dette à long terme nette plus élevée au cours de la période à l'étude.

Le ratio de levier financier de la Société s'établissait à 3,04 fois au 31 mars 2020, ce qui représente une augmentation par rapport à celui de 2,60 fois enregistré au 31 décembre 2019, du fait d'une augmentation de la dette découlant de l'acquisition d'une entreprise et de la hausse du fonds de roulement, de même que par un BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois moins élevé. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Instruments financiers

Wajax a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt et du risque lié à la rémunération fondée sur des actions. La Société a pour principe de défendre l'utilisation d'instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation.

Wajax surveille la proportion qu'occupe la dette à taux variable dans l'ensemble de son portefeuille de dette et pourrait conclure des contrats de couverture de taux d'intérêt pour atténuer une partie du risque de taux d'intérêt sur sa dette à taux variable. Une variation des taux d'intérêt, notamment liée à la dette à taux variable non couverte de la Société, ne devrait pas avoir une incidence significative sur les résultats d'exploitation ou sur la situation financière de la Société à long terme.

Wajax a conclu des contrats de couverture des taux d'intérêt visant à réduire son exposition aux fluctuations des taux d'intérêt s'appliquant à sa dette à taux variable. Tous les contrats de couverture des taux d'intérêt sont comptabilisés à la juste valeur dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités. Au 31 mars 2020, Wajax avait les contrats de couverture de taux d'intérêt en cours suivants :

Contrats d'un montant de 150,0 millions de dollars qui viennent à échéance en novembre 2024, portant intérêt à un taux moyen pondéré de 2,12 % (contrats d'un montant de 104,0 millions de dollars qui viennent à échéance en novembre 2024, portant intérêt à un taux moyen pondéré de 2,56 % au 31 décembre 2019).

Dans le cours normal de ses activités, Wajax conclut des contrats de change de gré à gré afin de couvrir le cours de change à l'égard du coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients réalisées en monnaies étrangères et des créances qui y sont associées. Au 31 mars 2020, Wajax avait les contrats suivants en vigueur :

contrats visant l'achat de 56,4 millions de dollars américains (l'achat de 45,2 millions de dollars américains au 31 décembre 2019);
contrats visant la vente de 38,7 millions de dollars américains (la vente de 30,5 millions de dollars américains au 31 décembre 2019);
contrats visant l'achat de 0,4 million d'euros (néant au 31 décembre 2019).
contrats visant la vente de 0,9 million d'euros (1,1 million d'euros au 31 décembre 2019).

Les contrats de change en dollars américains, prévoyant un cours de change moyen $ US/$ CA de 1,3247, viennent à expiration entre avril 2020 et juillet 2021.

Les contrats de change en euros, prévoyant un cours de change moyen €/$ CA de 1,5489, viennent à expiration entre juin 2020 et janvier 2021.

Wajax a conclu des swaps sur rendement total pour couvrir l'exposition au risque du cours des actions sur une catégorie de droits au titre du REMT qui sont réglés en trésorerie. Tous les swaps sur rendement total sont comptabilisés à la juste valeur dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités. Au 31 mars 2020, Wajax avait les swaps sur rendement total en cours suivants :

contrats visant un total de 387 000 actions d'une valeur initiale de 7,2 millions de dollars (contrats visant un total de 365 000 actions d'une valeur initiale de 8,3 millions de dollars au 31 décembre 2019).

Les swaps sur rendement total viennent à expiration entre mars 2021 et mars 2023.

Obligations contractuelles

Il n'y a eu aucune modification aux obligations contractuelles de la Société depuis le 31 décembre 2019. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Financement hors bilan

Il est possible, sans certitude raisonnable, que les contrats de location en vigueur soient renouvelés ou remplacés, ce qui aura pour effet de maintenir les engagements contractuels à leurs niveaux actuels. Wajax pourrait également engager des dépenses en immobilisations pour acquérir une capacité équivalente.

Au 31 mars 2020, la Société disposait de 107,9 millions de dollars (123,3 millions de dollars au 31 décembre 2019) de stocks en consignation d'un grand fabricant, après des dépôts de 40,2 millions de dollars (33,1 millions de dollars au 31 décembre 2019). Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues ou louées à des clients ou achetées par Wajax. Aux termes du programme de consignation, Wajax doit faire des dépôts périodiques au fabricant pour les marchandises en consignation qui sont louées aux clients de Wajax ou disponibles depuis plus de neuf mois. Ces marchandises en consignation ne sont pas comprises dans les stocks de Wajax puisque le fabricant conserve la propriété des biens. Si le programme de consignation de stocks prenait fin, Wajax aurait recours au financement sans intérêt si cette option lui était offerte par le fabricant et (ou) utiliserait sa facilité de crédit pour financer l'achat des stocks.

Bien que la direction estime actuellement que Wajax dispose d'une capacité d'emprunt suffisante, cette dernière pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt ou réduire ses dividendes pour remédier à toute insuffisance aux termes de sa facilité de crédit. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Situation de trésorerie et ressources en capital

Les liquidités de la Société proviennent de diverses sources, notamment les facilités de crédit bancaires et non bancaires, les débentures et les entrées de trésorerie liées aux activités d'exploitation.

Facilités de crédit bancaires et non bancaires et débentures

Au 31 mars 2020, Wajax avait emprunté 256,2 millions de dollars et émis 6,5 millions de dollars de lettres de crédit, ce qui portait à 262,6 millions de dollars l'utilisation de sa facilité de crédit bancaire de 400,0 millions de dollars. La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles et des créances clients impayées. Au 31 mars 2020, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire correspondait à 400,0 millions de dollars.

La facilité est assortie des clauses restrictives habituelles, y compris des restrictions sur le versement des dividendes en espèces et le maintien d'un ratio de couverture des intérêts, qui étaient toutes satisfaites au 31 mars 2020. En particulier, la Société ne peut pas déclarer de dividendes si son ratio de levier financier garanti de premier rang, tel qu'il est défini dans la convention de la facilité de crédit bancaire, est supérieur à 4,0. Au 31 mars 2020, le ratio de levier financier garanti de premier rang de la Société s'est établi à 2,53 fois.

Les emprunts aux termes de la facilité de crédit bancaire sont assortis de taux d'intérêt variables, qui sont établis d'après les taux de rendement des acceptations bancaires en dollars canadiens, le TIOL en dollars américains ou le taux préférentiel, tous majorés de marges. Les marges sur la facilité dépendent du ratio de levier financier de la Société au moment où les emprunts sont contractés, et elles varient entre 1,5 % et 3,0 %, dans le cas des emprunts contractés aux taux des acceptations bancaires en dollars canadiens et des emprunts contractés au TIOL en dollars américains, et entre 0,5 % et 2,0 %, dans le cas des emprunts contractés au taux préférentiel.

Par ailleurs, Wajax avait 57,0 millions de dollars de débentures non garanties de premier rang en circulation au 31 mars 2020 portant intérêt au taux annuel de 6,00 % payable semestriellement et arrivant à échéance le 15 janvier 2025 (les « débentures »). Les débentures ne seront pas remboursables avant le 15 janvier 2023 (la « première date de remboursement par anticipation »), sauf s'il survient un changement de contrôle de la Société conformément aux modalités de l'acte de fiducie régissant les débentures (l'« acte de fiducie »). À compter de la première date de remboursement par anticipation et avant le 15 janvier 2024, les débentures pourront être remboursées par anticipation, en totalité ou en partie, à l'occasion, au gré de la Société, à un prix de remboursement par anticipation correspondant à 103,0 % du montant en capital des débentures remboursées par anticipation, majoré des intérêts courus et impayés, le cas échéant, jusqu'à la date fixée pour le remboursement par anticipation, exclusivement. À compter du 15 janvier 2024 et avant la date d'échéance, les débentures seront remboursables à l'occasion, en totalité ou en partie, au gré de la Société, au pair, majoré des intérêts cumulés et impayés, s'il y a lieu, jusqu'à la date établie pour le remboursement, exclusivement. La Société donnera un préavis d'au plus 60 jours et d'au moins 30 jours avant le remboursement des débentures.

La Société aura l'option de remplir son obligation de rembourser le montant en principal des débentures lors du remboursement ou à l'échéance en émettant et en délivrant le nombre d'actions ordinaires librement négociables établi conformément aux modalités de l'acte de fiducie. Les débentures ne seront pas convertibles en actions ordinaires au gré des porteurs en aucun temps.

Aux termes de la facilité de crédit bancaire, Wajax est autorisée à contracter des emprunts additionnels portant intérêt de 25,0 millions de dollars. Elle dispose ainsi d'une facilité de financement sur stocks remboursable à vue pouvant atteindre 25,0 millions de dollars conclue avec deux prêteurs qui ne sont pas des institutions bancaires. Au 31 mars 2020, Wajax n'avait prélevé aucune somme sur la facilité de financement d'équipement portant intérêt.

De plus, la Société a conclu une entente avec une institution financière visant la vente de la totalité de certaines créances clients sur une base récurrente et sans aucun recours. Aux termes de cette facilité, des créances clients d'au plus 20,0 millions de dollars peuvent être vendues à l'institution financière et peuvent rester en cours à tout moment. Après la vente, Wajax ne conserve aucune participation dans les créances clients, mais elle continue d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Au 31 mars 2020, la Société continuait d'assurer le service de créances en cours de 12,4 millions de dollars et de les percevoir pour le compte de l'institution financière.

Au 31 mars 2020, un montant de 137,4 millions de dollars était disponible aux termes de la facilité de crédit bancaire et un montant de 25,0 millions de dollars était disponible aux termes des facilités de crédit non bancaires. Au 4 mai 2020, Wajax disposait toujours d'une facilité de crédit bancaire de 400,0 millions de dollars en plus de facilités de crédit additionnelles de 25,0 millions de dollars auprès de prêteurs qui ne sont pas des institutions bancaires. Wajax maintient des liquidités suffisantes pour satisfaire aux besoins à court terme en fonds de roulement et en dépenses d'investissement de maintien ainsi que pour certains investissements stratégiques. Toutefois, Wajax pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes.

La tolérance de la Société au risque de taux d'intérêt diminue ou augmente à mesure que son ratio de levier financier s'accroît ou fléchit. Au 31 mars 2020, une tranche de 204,2 millions de dollars de la dette à long terme nette de la Société, ou 64,9 %, portait intérêt à un taux fixe, ce qui est conforme à la politique relative au risque de taux d'intérêt de la Société.

Flux de trésorerie

Le tableau qui suit présente les principales composantes des flux de trésorerie telles qu'elles sont présentées dans les tableaux des flux de trésorerie intermédiaires consolidés résumés :

	Trimestres clos les 31 mars
	2020		2019		Variation
Bénéfice net	4,1	$	7,9	$	(3,8)	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie	23,9		21,7		2,2
Variation nette des éléments hors trésorerie du fonds de roulement
lié aux activités d'exploitation	(16,3)		(36,5)		20,2
Charges financières payées sur les dettes	(3,1)		(3,0)		(0,1)
Charges financières payées sur les obligations locatives	(1,7)		(1,4)		(0,3)
Impôt sur le résultat payé	(3,5)		(16,3)		12,8
Entrées d'équipement de location	(9,4)		(7,3)		(2,1)
Autres passifs non courants	--		(0,9)		0,9
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur rendement total	(1,4)		(1,5)		0,1
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation	(7,4)	$	(37,2)	$	29,8	$
Sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement	(19,3)	$	(2,5)	$	(16,8)	$
Entrées de trésorerie liées aux activités de financement	17,5	$	49,4	$	(32,0)	$

Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation
Des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 7,4 millions de dollars ont été inscrites pour le premier trimestre de 2020, comparativement à des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 37,2 millions de dollars pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. La hausse de 29,8 millions de dollars des entrées de trésorerie est essentiellement attribuable à une baisse des sorties de trésorerie découlant des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation de 20,2 millions de dollars et à une diminution de l'impôt sur le résultat payé de 12,8 millions de dollars, contrebalancées en partie par un recul du bénéfice net de 3,8 millions de dollars.

Au premier trimestre de 2020, les entrées d'équipement de location se sont établies à 9,4 millions de dollars (7,3 millions de dollars en 2019) et se rapportent principalement aux chariots élévateurs pour manutention de matériaux.

La variation des principaux éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation se présente comme suit :

Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation¹⁾	Trimestres clos les 31 mars
	2020		2019
Clients et autres débiteurs	12,6	$	(12,0)	$
Actifs sur contrat	(0,2)	$	(6,4)	$
Stocks	(22,1)	$	(23,6)	$
Dépôts sur les stocks	(8,7)	$	(2,0)	$
Charges payées d'avance	0,2	$	(0,8)	$
Créditeurs et charges à payer	(9,4)	$	7,9	$
Passifs sur contrat	11,3	$	0,5	$
Total des variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation	(16,3)	$	(36,5)	$

1)	Augmentation (diminution) des flux de trésorerie

Les principales composantes des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation pour le trimestre clos le 31 mars 2020 comparativement au trimestre clos le 31 mars 2019 sont les suivantes :

Les clients et autres débiteurs ont diminué de 12,6 millions de dollars au premier trimestre de 2020, tandis qu'ils avaient augmenté de 12,0 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2019. La diminution au premier trimestre de 2020 découle avant tout de la baisse des activités de vente par rapport au trimestre précédent. L'augmentation en 2019 est essentiellement attribuable à la hausse des créances clients de certains grands clients du secteur de l'exploitation minière au cours du premier trimestre.
Les stocks ont augmenté de 22,1 millions de dollars au cours du premier trimestre de 2020, comparativement à une hausse de 23,6 millions de dollars pour la période correspondante de 2019. L'augmentation au premier trimestre de 2020 découle essentiellement de l'accroissement des stocks d'équipement pour les catégories de l'exploitation forestière, de la construction et de l'exploitation minière, ce qui comprend la réception d'une grande pelle excavatrice minière vers la fin du trimestre. L'augmentation en 2019 découlait essentiellement de l'accroissement des stocks d'équipement pour les catégories de la construction, de l'exploitation forestière et de la manutention de matériaux, des stocks de pièces pour les secteurs des pièces industrielles et de l'exploitation minière et des stocks en cours de production.
Les dépôts sur les stocks ont augmenté de 8,7 millions de dollars au cours du premier trimestre de 2020, tandis qu'ils avaient augmenté de 2,0 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2019. L'augmentation observée au cours du premier trimestre de 2020 est principalement attribuable à la hausse des dépôts liés aux marchandises en consignation détenues plus de neuf mois avant d'être vendues.
Les créditeurs et charges à payer ont diminué de 9,4 millions de dollars au premier trimestre de 2020, tandis qu'ils avaient augmenté de 7,9 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2019. La diminution au premier trimestre de 2020 découle essentiellement des paiements de soldes à payer à des fournisseurs principaux et de charges à payer moins élevées, atténués par la réception d'une grande pelle excavatrice minière vers la fin du trimestre L'augmentation enregistrée en 2019 s'explique principalement par une hausse des charges à payer.
Les passifs sur contrat ont augmenté de 11,3 millions de dollars au premier trimestre de 2020 comparativement à une hausse de 0,5 million de dollars au cours de la période correspondante de 2019. L'augmentation au premier trimestre de 2020 s'explique avant tout par la réception, au cours du trimestre, d'un dépôt lié à une commande d'équipement minier lourd qui n'a pas encore été livrée.

Activités d'investissement
Au cours du premier trimestre de 2020, Wajax a investi 1,0 million de dollars au titre des entrées d'immobilisations corporelles, comparativement à 1,5 million de dollars au trimestre correspondant de 2019. Les entrées d'immobilisations incorporelles se sont établies à 1,0 million de dollars (1,1 million de dollars en 2019) pour le premier trimestre de 2020 et s'expliquent avant tout par les entrées au titre des logiciels du nouveau progiciel de gestion intégré. Au cours du premier trimestre de 2020, Wajax a investi 17,6 millions de dollars (néant en 2019) pour réaliser l'acquisition de NorthPoint, déduction faite du montant de trésorerie acquis de 1,4 million de dollars.

Activités de financement
Pour le premier trimestre de 2020, la Société a inscrit des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 17,5 millions de dollars, comparativement à 49,4 millions de dollars pour le trimestre correspondant de 2019. Les activités de financement pour le trimestre comprennent des emprunts nets sur la facilité de crédit bancaire de 28,8 millions de dollars (60,0 millions de dollars en 2019) contrebalancés par des dividendes versés aux actionnaires de 5,0 millions de dollars (5,0 millions de dollars en 2019) et des paiements d'obligations locatives de 6,0 millions de dollars (5,2 millions de dollars en 2019).

Dividendes

Les dividendes aux actionnaires ont été déclarés et sont payables aux actionnaires inscrits comme suit :

Date de clôture des registres	Date de versement	Par action		Montant
16 mars 2020	2 avril 2020	0,25	$	5,0	$
Trimestre clos le 31 mars 2020		0,25	$	5,0	$

Le 4 mai 2020, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action pour le deuxième trimestre de 2020, payable le 3 juillet 2020 aux actionnaires inscrits le 15 juin 2020.

Estimations comptables critiques

La préparation d'états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités conformément aux IFRS impose à la direction d'exercer son jugement, de faire des estimations et de poser des hypothèses qui influent sur l'application des méthodes comptables et sur les montants déclarés des actifs, des passifs, des produits et des charges. Les estimations comptables critiques s'entendent des estimations qui exigent de la direction qu'elle pose des hypothèses à propos d'enjeux très incertains au moment de faire les estimations ou de poser les hypothèses. Les estimations comptables critiques s'entendent des estimations qui pourraient également avoir une incidence significative sur les résultats financiers de la Société dans le cas où une estimation ou une hypothèse différente était utilisée.

Les estimations et les hypothèses sous-jacentes sont passées en revue régulièrement. Ces estimations et hypothèses sont susceptibles d'être modifiées à tout moment selon l'expérience et la plus récente information. Les révisions des estimations comptables sont comptabilisées pour la période à laquelle les estimations sont révisées et toute période future concernée.

Le 11 mars 2020, l'Organisation mondiale de la Santé a déclaré que la maladie à coronavirus était une pandémie à l'échelle mondiale. La plupart des gouvernements ont déclaré l'état d'urgence du fait de la pandémie de COVID‑19. Toute estimation de la durée ou de la gravité de cette situation demeure pour le moins incertaine et toute estimation de la mesure avec laquelle la pandémie de COVID-19 touchera de manière significative et défavorable les activités, les résultats financiers et la situation financière de la Société au cours des périodes à venir présente également un degré élevé d'incertitude. Par conséquent, l'incertitude relative aux jugements, aux estimations et aux hypothèses de la direction pendant la préparation des états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités de la Société au titre des incidences potentielles de l'épidémie de COVID-19 sur les produits, les charges, les actifs, les passifs et les informations fournies par voie de notes pourraient donner lieu à des ajustements significatifs de la valeur comptable de l'actif ou du passif concerné.

Les hypothèses clés formulées pour l'avenir et sur les autres sources majeures d'incertitudes relatives aux estimations qui présentent un risque important d'entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et des passifs au cours de l'exercice suivant s'établissent comme suit :

Compte de correction de valeur pour pertes sur créances
La Société est exposée à un risque de crédit relativement à ses clients et autres débiteurs. Toutefois, ce risque est atténué en partie par la diversification de la clientèle de la Société, qui compte plus de 32 000 clients sans qu'aucun d'eux ne représente plus de 10 % des ventes consolidées annuelles de la Société, et qui est active dans un bon nombre de secteurs d'activité partout au Canada. En outre, la clientèle de la Société comprend d'importantes sociétés ouvertes, de petits entrepreneurs indépendants, des fabricants d'équipement d'origine et différents ordres de gouvernement. La Société a mis en place un programme d'évaluation du crédit des clients, et elle limite le montant du crédit accordé quand elle le juge approprié. Elle maintient un compte de correction de valeur pour pertes sur créances potentielles et, à ce jour, les pertes subies ont été conformes aux attentes de la direction. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances est établi selon une estimation des pertes de crédit attendues pour la durée de vie, compte tenu de l'expérience passée de la Société en matière de perception des paiements et des modifications observables et des prévisions de la conjoncture économique à venir corrélées avec les défaillances sur les créances. Lorsque la Société est certaine qu'aucun recouvrement du montant exigible n'est possible, le montant est jugé irrécouvrable et l'actif financier est sorti du bilan. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances de 2,5 millions de dollars au 31 mars 2020 a augmenté de 0,1 million de dollars par rapport à celui de 2,4 millions de dollars inscrit au 31 décembre 2019. Selon les variations de la conjoncture économique, il existe un risque que la Société soit confrontée à un nombre de cas de défaut plus élevés par rapport aux périodes précédentes, ce qui se traduirait par une augmentation des charges.

Obsolescence des stocks
La direction procède à l'évaluation pièce par pièce de la valeur de l'équipement neuf et d'occasion ainsi que des pièces de valeur élevée de la Société tout au long de l'exercice. Au besoin, des provisions sont constituées pour s'assurer que la valeur comptable de l'équipement et des pièces est évaluée au coût ou à la valeur de réalisation nette estimée, suivant le montant le plus bas. La Société effectue une analyse de l'âge des stocks afin de déterminer les stocks de pièces de valeur moindre difficiles à écouler ou obsolètes et évalue les provisions pour obsolescence adéquates s'y rapportant. La Société tire parti des programmes offerts par les fournisseurs qui permettent de retourner certaines pièces contre crédit pendant certaines périodes. L'incidence de la provision pour dépréciation des stocks obsolètes sur les résultats a représenté une charge de 1,0 million de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2020 (charge de 1,3 million de dollars en 2019). Selon les variations de la conjoncture économique, il est possible que la Société soit confrontée à un accroissement du risque d'obsolescence des stocks par rapport aux périodes précédentes, ce qui se traduirait par une augmentation des charges.

Goodwill et immobilisations incorporelles
La valeur d'utilité du goodwill et des immobilisations incorporelles a été estimée à l'aide de prévisions portant sur les cinq prochaines années préparées par la direction. Les hypothèses clés de l'estimation ont trait à la croissance des produits, à la marge du BAIIA, au taux d'actualisation et au fonds de roulement requis pour soutenir les activités. Les estimations se fondent sur les résultats passés et les attentes de la direction quant à l'évolution du marché ainsi que sur les mesures de croissance prévues.

Les modifications inattendues aux hypothèses ou aux estimations pourraient avoir une incidence significative sur la détermination de la juste valeur de la Société et, par conséquent, pourraient réduire ou éliminer l'excédent de la juste valeur par rapport à la valeur comptable d'une société et pourrait donner lieu à une charge de dépréciation à l'avenir.

La Société effectue un test de dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporelles annuellement à moins qu'il n'existe un indice précoce que ces actifs aient pu se déprécier, auquel cas le test de dépréciation serait effectué plus tôt. Il n'y a eu aucun indice de dépréciation comptabilisé au cours du trimestre clos le 31 mars 2020.

Durée des contrats comportant des options de renouvellement

La durée d'un contrat de location s'entend de la période de location non résiliable prévue par le contrat de location, y compris toute période ultérieure visée par une option de renouvellement du contrat de location si le preneur a la certitude raisonnable qu'il exercera cette option, ou toute période ultérieure visée par une option de résiliation du contrat de location si le preneur a la certitude raisonnable qu'il n'exercera pas cette option.

Un jugement important doit être exercé afin d'apprécier si la Société a la certitude raisonnable qu'elle exercera son option de renouvellement du contrat de location, notamment afin d'examiner tous les facteurs pouvant faire en sorte que le renouvellement procure un avantage économique. S'il se produit un événement important qui dépend de la volonté de la Société et qui pourrait avoir une incidence sur sa capacité d'exercer l'option de renouvellement, alors la durée du contrat de location doit être réévaluée.

Changements de méthodes comptables

Aucune nouvelle norme n'a été adoptée au cours de la période considérée et aucune nouvelle méthode comptable ou modification aux méthodes actuelles qui est considérée comme importante pour la Société n'est prévue.

Gestion des risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, la Société est assujettie à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation et sur sa capacité à verser des dividendes en espèces aux actionnaires. La Société s'efforce d'atténuer un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Elle a, en outre, adopté un processus d'évaluation annuelle de la gestion des risques d'entreprise conçu par la haute direction, lequel est sous la surveillance du conseil d'administration et des comités de ce conseil. Le cadre de gestion des risques d'entreprise énonce les principes et les outils devant servir à l'identification, à l'évaluation, à l'établissement de l'ordre de priorité et à la gestion des risques de manière efficace et uniforme à l'échelle de la Société. Toutefois, un certain nombre de risques qui nécessitent une attention particulière sont décrits en détail dans le rapport de gestion de l'exercice clos le 31 décembre 2019, déposé dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Au cours du trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a recensé un nouveau facteur de risque lié à l'éclosion de la nouvelle souche de coronavirus, lequel est décrit ci‑dessous :

COVID-19
Le 11 mars 2020, l'Organisation mondiale de la Santé a déclaré que la COVID-19 était une pandémie. La COVID‑19 a eu des répercussions importantes sur les marchés mondiaux au premier trimestre de 2020 et, comme la situation évolue rapidement, il est actuellement impossible de prédire l'ampleur de ces répercussions sur l'économie et sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la Société.

La pandémie causée par le coronavirus et les mesures mises en place pour freiner la propagation de la COVID-19 ont eu une incidence importante sur la Société. La priorité de la Société est de gérer ses activités selon les quatre objectifs décrits à la rubrique Orientation stratégique et perspectives du rapport de gestion de la Société pour le trimestre clos le 31 mars 2020 et de contrebalancer en partie les baisses de volume par des réductions de coûts tout en adaptant son offre de service à la clientèle, en surveillant le fonds de roulement et en contrôlant les dépenses en immobilisations.

La Société continue de suivre de près la situation entourant la COVID-19 et si la durée, la propagation et l'intensité de la pandémie augmentent en 2020, la chaîne d'approvisionnement, les prix du marché et la demande pourraient en subir les conséquences. Ces facteurs peuvent à leur tour avoir une incidence sur le plan d'exploitation, les liquidités et les flux de trésorerie de la Société ainsi que sur l'évaluation de ses actifs à long terme.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

Il incombe à la direction de Wajax d'établir et de maintenir, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, des contrôles et procédures de communication de l'information (les « CPCI ») et un contrôle interne à l'égard de l'information financière (le « CIIF »).

Au 31 mars 2020, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, avait conçu des CPCI pour fournir une assurance raisonnable que l'information qui doit être communiquée par Wajax dans le cadre du dépôt de documents annuels, intermédiaires ou d'autres rapports déposés ou soumis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est inscrite, traitée, condensée et présentée dans les délais prescrits dans la législation en valeurs mobilières. Les CPCI visent à assurer que l'information qui doit être communiquée par Wajax dans le cadre du dépôt de documents annuels, intermédiaires ou d'autres rapports déposés ou soumis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est compilée et communiquée à la direction de Wajax, y compris, au besoin, au chef de la direction et au chef des finances pour favoriser la prise de décisions éclairées en temps opportun.

Au 31 mars 2020, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, avait conçu un CIIF pour fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux IFRS. Ce faisant, la direction a utilisé les critères établis dans la version de 2013 du document intitulé Internal Control - Integrated Framework publié par le Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission. En ce qui concerne les contrôles généraux à l'égard de la technologie de l'information, la direction a également utilisé le référentiel COBIT (Control Objectives for Information and Related Technology) créé par l'IT Governance Institute. La Société n'a pas tenu compte du CIIF de NorthPoint, acquise avec prise d'effet le 13 janvier 2020, dans son évaluation, comme il en est fait mention à la note 3 des états financiers intermédiaires consolidés résumés et notes y afférentes pour la période close le 31 mars 2020. Le total des produits assujetti au CIIF de NorthPoint représentait 2,8 % du total des produits consolidés de la Société pour le trimestre clos le 31 mars 2020. Le total des actifs assujettis au CIIF de NorthPoint représentait 2,1 % du total des actifs consolidés de la Société au 31 mars 2020.

Aucun changement qui aurait eu ou dont on pourrait raisonnablement s'attendre à ce qu'il ait vraisemblablement une incidence importante sur le CIIF de Wajax n'a été apporté au CIIF au cours du trimestre clos le 31 mars 2020.

Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles

Le présent rapport de gestion comprend certaines mesures financières non conformes aux PCGR et des mesures conformes aux PCGR additionnelles qui n'ont pas de sens normalisé aux termes des PCGR. En conséquence, il est possible que ces mesures financières ne puissent pas être comparées à des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs. Les investisseurs doivent garder à l'esprit que ces mesures ne doivent pas être interprétées comme des substituts au bénéfice net ou aux flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, aux activités d'investissement et aux activités de financement tels qu'établis par les PCGR à titre d'indicateurs de la performance de la Société. La direction de la Société est d'avis que :

i)	ces mesures sont couramment présentées et utilisées par des investisseurs et la direction;
ii)	les mesures non conformes aux PCGR sont couramment utilisées à titre d'indicateur de la performance d'exploitation en trésorerie de la Société, de la rentabilité et de sa capacité à lever des fonds et à rembourser sa dette;
iii)	les mesures conformes aux PCGR additionnelles sont couramment utilisées pour évaluer les résultats de la Société, à l'exclusion de sa structure de capital et de sa structure fiscale;
iv)	le « bénéfice net ajusté » et le « résultat de base et dilué par action ajusté » donnent une indication des résultats des principales activités de la Société avant la prise en compte des coûts (des recouvrements) non récurrents et des pertes (profits) hors trésorerie non récurrent(e)s liés aux instruments dérivés évalués à la valeur de marché. Ces ajustements du bénéfice net et du bénéfice de base et dilué par action permettent à la direction de la Société de comparer les périodes de manière cohérente en excluant les charges non fréquentes engagées hors du cours normal des activités commerciales principales de la Société, ainsi que l'incidence de la fluctuation des taux d'intérêt et du cours de l'action de la Société;
v)	le « BAIIA ajusté » présente une indication des résultats des activités commerciales principales de la Société avant comptabilisation des coûts (recouvrements) non récurrents et des pertes (profits) hors trésorerie non récurrent(e)s attribuables aux instruments dérivés évalués à la valeur de marché. Ces ajustements du BAIIA permettent à la direction de la Société de comparer les périodes de manière cohérente en excluant les charges non fréquentes engagées hors du cours normal des activités principales de la Société, ainsi que l'incidence de la fluctuation des charges financières liées à la structure du capital, aux taux d'imposition, aux actifs à long terme et au cours de l'action de la Société;
vi)	le « BAIIA ajusté pro forma » utilisé pour calculer le ratio de levier financier et le ratio de levier financier garanti de premier rang présente une indication des résultats des activités commerciales principales de la Société, ajustés pour tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises survenues au cours de la période à l'étude comme si elles étaient survenues au début de la période de 12 mois consécutifs, selon les modalités de la facilité de crédit bancaire, et de la déduction des paiements d'obligations locatives, et avant la comptabilisation des coûts (recouvrements) non récurrents et des pertes (profits) hors trésorerie non récurrent(e)s attribuables aux instruments dérivés évalués à la valeur de marché.

Les mesures financières non conformes aux PCGR sont celles définies ci-après :

Dette à long terme nette	La dette à long terme nette comprend la dette bancaire, les débentures et le total de la dette à long terme, déduction faite de la trésorerie. La dette à long terme nette est pertinente aux fins du calcul du ratio de la dette à long terme nette sur le capital total de la Société, lequel est une mesure non conforme aux PCGR couramment utilisée comme indicateur de la capacité d'une société à lever des fonds et à rembourser sa dette.

Dette	La dette comprend la dette à long terme nette et des lettres de crédit. Elle est pertinente aux fins du calcul du ratio de levier financier de la Société, lequel est une mesure non conforme aux PCGR couramment utilisée comme indicateur de la capacité d'une société à lever des fonds et à rembourser sa dette.

Capital total	Le capital total s'entend des capitaux propres majorés de la dette à long terme nette.

BAIIA	Acronyme qui désigne le bénéfice net (la perte nette) avant charges financières, impôt sur le résultat et amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles.

Marge du BAIIA	S'entend du BAIIA divisé par les produits, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Bénéfice net ajusté (perte nette ajustée)	Bénéfice net (perte nette) avant coûts de restructuration et autres coûts (recouvrements) connexes après impôt, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux CSC et coûts de transaction liés à NorthPoint.

Résultat net de base et dilué par action ajusté	Résultat de base et dilué par action avant coûts (recouvrements) de restructuration et autres coûts connexes après impôt, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux CSC et coûts de transaction liés à NorthPoint.

BAIIA ajusté	BAIIA avant coûts de restructuration et autres coûts connexes (recouvrements), (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux CSC et coûts de transaction liés à NorthPoint.

Marge du BAIIA ajusté	S'entend du BAIIA ajusté divisé par les produits, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

BAIIA ajusté pro forma	S'entend du BAIIA ajusté, lequel est ajusté pour tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises survenues au cours de la période à l'étude comme si elles étaient survenues au début de la période de douze mois consécutifs, et selon les modalités de la facilité de crédit bancaire, et de la déduction des paiements au titre des obligations locatives.

Ratio de levier financier	Ratio qui représente la dette établie à la clôture d'un trimestre en particulier, divisée par le BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois. La Société a pour objectif de maintenir son ratio de levier financier dans une fourchette comprise entre 1,5 fois et 2,0 fois.

Ratio de levier financier garanti de premier rang	Ratio qui représente la dette excluant les débentures établie à la clôture d'un trimestre en particulier, divisée par le BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois.

Ratio de la dette à long terme nette sur le capital total	Ratio qui correspond à la dette à long terme nette, divisée par le capital total, ce dernier représentant la dette à long terme nette, majorée des capitaux propres.

Carnet de commandes	Le carnet de commandes est un indicateur de gestion qui comprend la valeur de vente totale des promesses d'achat des clients pour des livraisons ou des mises en service à venir d'équipement, de pièces et de services connexes. Il diffère des obligations de prestation qui restent à remplir définies aux termes de l'IFRS 15, Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients.
Les mesures conformes aux PCGR additionnelles sont celles définies ci-après :
Bénéfice (perte) avant charges financières et impôt sur le résultat (« BAII »)	Bénéfice (perte) avant charges financières et impôt sur le résultat, présenté dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Marge du BAII	S'entend du BAII divisé par les produits, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat (« BAI »)	Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat, présenté dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Fonds de roulement	S'entend des actifs courants minorés des passifs courants, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière.

Autres montants liés au fonds de roulement	S'entend du fonds de roulement minoré des clients et autres débiteurs et des stocks, majoré des créditeurs et charges à payer, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière.

Le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice net ajusté et du résultat net de base et dilué par action ajusté de la Société se présente comme suit :

	Trimestres clos les
	31 mars
	2020		2019
Bénéfice net	4,1	$	7,9	$
Coûts de restructuration et autres coûts connexes,	0,1	$	0,7	$
après impôt	0,1	$	0,7	$
Pertes (profits) hors trésorerie liées à l'évaluation à	1,4	$	(0,4)	$
la valeur de marché des instruments dérivés, après impôt	1,4	$	(0,4)	$
Coûts de transaction liés à NorthPoint, après impôt	0,2	$	--	$
Coûts liés aux CSC, après impôt	--	$	0,5	$
Bénéfice net ajusté	5,8	$	8,7	$
Résultat de base par action ajusté^{1), 2)}	0,29	$	0,43	$
Résultat dilué par action ajusté^{1), 2)}	0,28	$	0,43	$

1)	Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, le nombre d'actions de base et après dilution en circulation était respectivement de 20 016 429 et de 20 394 497.
2)	Pour le trimestre clos le 31 mars 2019, le nombre d'actions de base et après dilution en circulation était respectivement de 19 977 618 et de 20 343 535.

Le rapprochement du bénéfice net et du BAI, du BAII, du BAIIA, du BAIIA ajusté et du BAIIA ajusté pro forma de la Société se présente comme suit :

	Trimestres clos les				Exercices clos les
	31 mars 2020		31 mars 2019		31 mars 2020		31 décembre 2019
Bénéfice net	4,1	$	7,9	$	35,7	$	39,5	$
Charge d'impôt sur le résultat	1,5		3,0		12,8		14,3
BAI	5,6		10,9		48,5		53,8
Charges financières	5,8		4,5		21,0		19,7
BAII	11,4		15,4		69,5		73,5
Amortissements des immobilisations	13,3		13,1		53,0		52,8
corporelles et incorporelles	13,3		13,1		53,0		52,8
BAIIA	24,7		28,5		122,4		126,3
Coûts de restructuration et autres coûts	0,1		1,0		4,7		5,6
connexes¹⁾	0,1		1,0		4,7		5,6
Profit comptabilisé sur la vente de biens	--		--		(2,3)		(2,3)
Pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s	2,0		(0,5)		2,0		(0,5)
à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés²⁾	2,0		(0,5)		2,0		(0,5)
Coûts de transaction liés à NorthPoint³⁾	0,2		--		0,2		--
Coûts liés aux CSC⁴⁾	0,1		0,7		0,6		1,2
BAIIA ajusté	27,1	$	29,7	$	127,8	$	130,3	$
BAIIA ajusté pro forma tenant compte	--		--		0,6		--
de l'acquisition de NorthPoint⁵⁾	--		--		0,6		--
Paiement d'obligations locatives⁶⁾	(6,0)		(5,2)		(22,8)		(22,0)
BAIIA ajusté pro forma	21,2	$	24,5	$	105,6	$	108,4	$

1)	Pour l'exercice 2020, les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent les coûts liés au plan de réorganisation des finances. Le plan de réorganisation des finances a débuté au premier trimestre de 2018 et il comporte des indemnités de départ, des coûts de gestion de projet et des coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi alors que la Société redéfinit sa division des finances.
	Pour l'exercice 2019, les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent les coûts liés au plan de réorganisation des finances et au remaniement de la direction. Le remaniement de la direction, qui a débuté au troisième trimestre de 2019, comporte essentiellement des indemnités de départ puisque la Société simplifie sa structure de direction régionale, resserre le partenariat entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intègre Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société.
2)	Pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés.
3)	En 2020, la Société a engagé des coûts de transaction pour faire l'acquisition de NorthPoint. Ces coûts se composaient principalement d'honoraires de services-conseils.
4)	En 2020 et en 2019, la Société a engagé des honoraires professionnels liés aux CSC.
5)	BAIIA ajusté pro forma de NorthPoint pour les périodes précédant l'acquisition, afin de tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises réalisées au cours de la période comme si elles avaient eu lieu au début de la période de 12 mois consécutifs, selon les modalités de la facilité de crédit bancaire.
6)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Par conséquent, les coûts locatifs correspondants doivent également être déduits du BAIIA aux fins du calcul du ratio de levier financier.

Le calcul de la dette à long terme nette, de la dette, du ratio de levier financier et du ratio de levier financier garanti de premier rang se présente comme suit :

	31 mars		31 décembre
	2020		2019
Dette bancaire (trésorerie)	6,0	$	(3,2)	$
Débentures	54,2		54,1
Dette à long terme	254,5		225,6
Dette à long terme nette	314,7	$	276,5	$
Lettres de crédit	6,5		5,5
Dette	321,2	$	282,0	$
BAIIA ajusté pro forma¹⁾	105,6	$	108,4	$
Ratio de levier financier²⁾	3,04		2,60
Ratio de levier financier garanti de premier rang³⁾	2,53		2,10

1)	Pour les périodes de douze mois closes les 31 mars 2020 et 31 décembre 2019.
2)	Calculé au moyen de la dette divisée par le BAIIA ajusté pro forma des quatre derniers trimestres. Ce ratio de levier financier est calculé en vue de surveiller le ratio de levier financier cible de la Société afin qu'il soit maintenu entre 1,5 fois et 2,0 fois et diffère du ratio de levier financier calculé aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire de la Société.
3)	Calculé au moyen de la dette compte non tenu des débentures divisée par le BAIIA ajusté pro forma des quatre derniers trimestres.
	Bien que ce calcul comporte certaines différences par rapport au ratio de levier financier calculé aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire de la Société, le ratio de levier financier aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire qui en découle ne diffère pas de manière importante. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Mise en garde concernant l'information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs et de l'information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables (collectivement les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés portent sur des événements futurs ou sur la performance future de la Société. Tous les énoncés, à l'exception des énoncés concernant des faits historiques, constituent des énoncés prospectifs. On reconnaît souvent, mais pas toujours, les énoncés prospectifs à l'emploi de termes et d'expressions comme « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « planifier », « croire », « estimer », « projeter », ou des variantes de ces termes et expressions ou leur forme négative, ou des déclarations selon lesquelles certaines mesures ou certains événements ou résultats « peuvent », « devraient », « pourraient » ou « pourront », ou non, être prises, survenir ou se matérialiser. Ces énoncés comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et d'autres facteurs que la Société ne peut prédire ou contrôler et qui peuvent faire en sorte que les résultats, la performance et les réalisations réels diffèrent considérablement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ces énoncés prospectifs. Rien ne garantit que les énoncés prospectifs se concrétiseront. Par conséquent, le lecteur ne doit pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion ne sont valables qu'en date des présentes, ils reflètent les opinions actuelles de la direction de Wajax et sont fondés sur l'information dont cette dernière dispose à l'heure actuelle. Même si la direction croit que les attentes dont il est fait état dans ces énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit qu'elles s'avéreront exactes. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion ont notamment trait aux principaux éléments de la version actualisée de notre plan stratégique, y compris l'importance que nous accordons à l'exécution de plans clairs dans cinq grands volets : l'investissement dans notre équipe, l'investissement dans nos clients, notre stratégie de croissance interne, notre stratégie d'acquisitions et l'investissement dans notre infrastructure; à nos actions et à nos plans en réaction à l'incertitude et au contexte évolutif découlant de la COVID-19 ainsi que de la baisse marquée des prix du pétrole survenue récemment, notamment nos principaux objectifs de gestion de l'entreprise dans cette période difficile; au fait que nous prévoyons un recul des produits par catégories au deuxième trimestre de 2020 par rapport à 2019, surtout en ce qui a trait aux ventes de nouveaux équipements; à nos attentes selon lesquelles les baisses attendues dans les produits ou les volumes par catégories seront contrebalancées en partie par des réductions de coûts, tout en adaptant notre offre de service à la clientèle, en surveillant le fonds de roulement et en contrôlant les dépenses en immobilisations; à nos attentes selon lesquelles, à mesure que les conditions de santé publique s'amélioreront et que les restrictions à l'activité commerciale seront levées, les volumes générés par les lieux de travail « essentiels » ou les entreprises « essentielles », de même que les occasions de répondre aux besoins d'un plus grand nombre de clients, augmenteront; à nos attentes selon lesquelles les programmes de gestion des coûts et les sources de liquidités actuelles permettront à la Société de traverser cette période difficile; à notre conviction que nous n'engagerons pas de coûts additionnels liés au plan de réorganisation des finances après le deuxième trimestre de 2020; à nos attentes selon lesquelles une variation des taux d'intérêt (notamment en lien avec la dette à taux variable non couverte), aura une incidence significative sur nos résultats d'exploitation ou notre situation financière à long terme; au caractère approprié de notre capacité d'emprunt et au caractère suffisant de nos facilités d'emprunt; et à notre intention et à notre capacité d'accéder aux marchés des titres d'emprunt et des titres de capitaux propres et à réduire notre dividende si des capitaux supplémentaires étaient nécessaires, y compris la possibilité que nous puissions recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes et les besoins en fonds de roulement et en matière de dépenses en immobilisations pour stimuler la croissance; à notre objectif de gérer notre fonds de roulement et nos programmes de dépenses en immobilisations dans le cours normal des activités tout en maintenant notre ratio de levier financier dans une fourchette cible de 1,5 à 2,0 fois et de financer ces programmes au moyen des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation et des facilités de crédit bancaires, au besoin; et à nos besoins de financement, de fonds de roulement et de dépenses d'investissement de maintien, ainsi qu'à notre structure du capital et à notre ratio de levier financier. Ces énoncés reposent sur un certain nombre d'hypothèses qui pourraient se révéler inexactes, entre autres, des hypothèses formulées à l'égard de la conjoncture économique et commerciale en général; l'offre et la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que le cours du pétrole, du gaz naturel et des autres marchandises et leur volatilité; les conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; notre capacité à mettre en œuvre la version actualisée de notre plan stratégique, y compris le perfectionnement de nos capacités de base, l'établissement de priorités en matière de croissance interne, la capacité de conclure et d'intégrer les acquisitions, comme celles de Delom et de NorthPoint, et la mise en place réussie de nouvelles plateformes de technologie de l'information de même que des nouveaux systèmes et logiciels; la performance financière future de la Société; les coûts de cette dernière; la concurrence sur ses marchés; l'aptitude de celle-ci à attirer et à fidéliser le personnel compétent, sa capacité d'acquérir des produits et des stocks de qualité et d'entretenir des relations avec ses fournisseurs, les membres de son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Des facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels soient sensiblement différents, notamment, la propagation et l'incidence du virus à l'origine de la COVID-19 et la durée de la pandémie qui en découle; la durée des restrictions visant notamment les voyages et les affaires imposées par les gouvernements et les pouvoirs publics en réaction à la COVID-19, de même que d'autres mesures qui peuvent être adoptées par eux; les mesures prises par nos clients en lien avec la pandémie de COVID-19, notamment le ralentissement, la réduction ou l'arrêt des activités; la détérioration continue ou prolongée de la conjoncture économique et commerciale en général (notamment en conséquence de la pandémie de COVID-19), la volatilité de l'offre et de la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que de leur cours; la poursuite ou le prolongement de la chute du cours du pétrole ou du gaz naturel; la fluctuation des conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; le niveau de la demande pour les produits et services offerts par la Société et leurs prix; le niveau de confiance et les dépenses des clients; l'acceptation des produits de la Société sur les marchés; la résiliation de contrats de distribution ou de contrats avec les fabricants d'équipement d'origine; des difficultés imprévues d'ordre opérationnel (comme la défaillance d'une usine, d'un équipement ou du mode de fonctionnement conformément aux spécifications ou aux attentes, la flambée des coûts, notre incapacité à réduire les coûts à la suite du ralentissement des activités du marché, le manque de produits ou de stocks de qualité, l'interruption de l'approvisionnement (notamment l'interruption causée par la pandémie de COVID-19), les moyens de pression et les incidents imprévus touchant la santé, la sécurité et l'environnement); l'aptitude de la Société à attirer et à conserver le personnel compétent et la capacité de la Société à entretenir les relations avec ses fournisseurs, son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur peut obtenir de plus amples renseignements sur les risques et incertitudes associés à ces énoncés prospectifs et aux activités de la Société dans le présent rapport de gestion à la rubrique « Gestion des risques et incertitudes » ainsi que dans la notice annuelle de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2019 (la « notice annuelle »), qui est déposée dans SEDAR. Les énoncés prospectifs contenus dans ce rapport de gestion sont présentés entièrement sous réserve de la présente mise en garde. La Société ne s'engage aucunement à publier une mise à jour de ces énoncés prospectifs, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements postérieurs ou pour d'autres motifs, à moins que ce ne soit exigé en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Pour un complément d'information, consulter notamment le rapport annuel de Wajax dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

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ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Aux (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	31 mars 2020		31 décembre 2019
ACTIFS
COURANTS
Trésorerie		--	$	3 180	$
Clients et autres débiteurs	4	235 189		238 194
Actifs sur contrat	5	26 008		23 318
Stocks	6	442 769		414 928
Dépôts sur les stocks	6	46 169		37 513
Créances locatives		861		617
Impôt sur le résultat à recevoir		5 219		3 166
Charges payées d'avance		6 250		6 110
Actifs financiers dérivés	13	4 545		484
		767 010		727 510
NON COURANTS
Équipement de location	7	76 758		77 020
Immobilisations corporelles	7	44 782		42 139
Actifs au titre de droits d'utilisation	8	126 230		117 091
Créances locatives		3 154		1 714
Goodwill et immobilisations incorporelles		88 063		79 572
Actifs financiers dérivés	13	--		48
		338 987		317 584
Total des actifs		1 105 997	$	1 045 094	$
PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES
COURANTS
Dette bancaire		6 046	$	--	$
Créditeurs et charges à payer	9	285 948		287 656
Passifs sur contrat	5	18 624		7 230
Dividendes à payer	14	5 008		5 003
Obligations locatives	10	22 461		20 706
Passifs financiers dérivés	13	5 664		2 849
		343 751		323 444
NON COURANTS
Passifs d'impôt différé		3 080		3 787
Avantages du personnel		9 270		9 144
Passifs financiers dérivés	13	10 753		4 190
Autres passifs		932		1 602
Obligations locatives	10	115 795		106 424
Débentures	11	54 211		54 115
Dette à long terme	12	254 457		225 573
		448 498		404 835
Total des passifs		792 249		728 279
CAPITAUX PROPRES
Capital social	14	181 274		181 075
Surplus d'apport		6 502		7 165
Résultats non distribués		130 732		130 961
Cumul des autres éléments du résultat global		(4 760)		(2 386)
Total des capitaux propres		313 748		316 815
Total des passifs et des capitaux propres		1 105 997	$	1 045 094	$

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ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DU RÉSULTAT NET

Pour les trimestres clos les 31 mars
(en milliers de dollars canadiens, sauf les données par action, non audité)	Note	2020		2019

Produits	16	344 073	$	374 552	$
Coût des ventes		275 306		301 388
Marge brute		68 767		73 164
Frais de vente et d'administration		57 218		56 754
Coûts de restructuration et autres coûts connexes		135		977
Bénéfice avant charges financières et impôt sur le résultat		11 414		15 433
Charges financières	17	5 824		4 542
Bénéfice avant impôt sur le résultat		5 590		10 891
Charge d'impôt sur le résultat	18	1 532		3 012
Bénéfice net		4 058	$	7 879	$

Bénéfice de base par action	14	0,20	$	0,39	$
Bénéfice dilué par action	14	0,20		0,39

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ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DU RÉSULTAT GLOBAL

Pour les trimestres clos les 31 mars
(en milliers de dollars canadiens, non audité)	2020		2019
Bénéfice net	4 058	$	7 879	$

Éléments qui peuvent être reclassés en résultat ultérieurement

Pertes (profits) sur les instruments dérivés désignés comme couvertures	282		(54)
de flux de trésorerie au cours des périodes antérieures reclassé(e)s au bénéfice net au cours de la période, après recouvrement d'impôt de 104 $ (charge d'impôt de 20 $ en 2019)	282		(54)

(Pertes) profits sur les instruments dérivés en cours à la clôture de la	(2 656)		(1 361)
période et désignés comme couvertures de flux de trésorerie, après recouvrement d'impôt de 977 $ (recouvrement d'impôt de 501 $ en 2019)	(2 656)		(1 361)

Autres éléments du résultat global, après impôt	(2 374)		(1 415)
Résultat global total	1 684	$	6 464	$

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ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

								Cumul des autres éléments du résultat global
Pour le trimestre clos le 31 mars 2020 (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	Capital social		Surplus d'apport		Résultats non distribués		Couvertures de flux de trésorerie		Total

31 décembre 2019		181 075	$	7 165	$	130 961	$	(2 386)	$	316 815	$
Bénéfice net		--		--		4 058		--		4 058
Autres éléments du résultat global		--		--		--		(2 374)		(2 374)
Total du résultat global		--		--		4 058		(2 374)		1 684
Actions détenues en fiducie et libérées au titre du règlement des régimes	14	199		(1 264)		721		--		(344)
de rémunération fondée sur des actions	14	199		(1 264)		721		--		(344)
Charge de rémunération fondée sur des actions	15	--		601		--		--		601
Dividendes déclarés	14	--		--		(5 008)		--		(5 008)
31 mars 2020		181 274	$	6 502	$	130 732	$	(4 760)	$	313 748	$

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ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

								Cumul des autres éléments du résultat global
Pour le trimestre clos le 31 mars 2019 (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	Capital social		Surplus d'apport		Résultats non distribués		Couvertures de flux de trésorerie		Total

31 décembre 2018		180 369	$	7 360	$	110 842	$	(1 601)	$	296 970	$
Bénéfice net		--		--		7 879		--		7 879
Autres éléments du résultat global		--		--		--		(1 415)		(1 415)
Total du résultat global		--		--		7 879		(1 415)		6 464
Actions émises au titre du règlement des régimes de rémunération	14	487		(487)		--		--		--
fondée sur des actions	14	487		(487)		--		--		--
Actions détenues en fiducie et libérées au titre du règlement des régimes	14	176		(1 215)		607		--		(432)
de rémunération fondée sur des actions	14	176		(1 215)		607		--		(432)
Charge de rémunération fondée sur des actions	15	--		564		--		--		564
Dividendes déclarés	14	--		--		(5 001)		--		(5 001)
31 mars 2019		181 032	$	6 222	$	114 327	$	(3 016)	$	298 565	$

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TABLEAUX INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DES FLUX DE TRÉSORERIE

Pour les trimestres clos les 31 mars (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	2020		2019
ACTIVITÉS D'EXPLOITATION
Bénéfice net		4 058	$	7 879	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie
Amortissement
Équipement de location	7	5 129		5 178
Immobilisations corporelles	7	1 828		1 642
Actifs au titre de droits d'utilisation	8	5 913		5 457
Immobilisations incorporelles		457		834
Profit sur la sortie d'immobilisations corporelles	7	(35)		(95)
Charge de rémunération fondée sur des actions	15	54		1 681
Recouvrement de location sans effet sur la trésorerie		--		(15)
Produits de contrats de location-financement sans effet sur la trésorerie		(166)		--
Charge au titre des avantages du personnel après paiements		126		109
Perte (profit) sur les instruments financiers dérivés	13	3 249		(654)
Charges financières	17	5 824		4 542
Charge d'impôt sur le résultat	18	1 532		3 012
		27 969		29 570
Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement	19	(16 312)		(36 520)
lié aux activités d'exploitation	19	(16 312)		(36 520)
Entrées d'équipement de location	7	(9 364)		(7 269)
Autres passifs non courants		(21)		(883)
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur rendement total	13	(1 396)		(1 479)
Charges financières payées au titre de la dette		(3 097)		(2 991)
Charges financières payées au titre des obligations locatives	10, 17	(1 723)		(1 389)
Intérêts perçus sur les créances locatives		21		--
Impôt sur le résultat payé		(3 463)		(16 260)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation		(7 386)		(37 221)

ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT
Entrées d'immobilisations corporelles	7	(1 006)		(1 516)
Produit de la sortie d'immobilisations corporelles	7	154		150
Entrées d'immobilisations incorporelles		(1 012)		(1 084)
Recouvrement de créances locatives		163		--
Acquisition d'entreprise (après déduction du montant de trésorerie acquis)	3	(17 589)		--
Sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement		(19 290)		(2 450)

ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Augmentation nette de l'emprunt bancaire	12	28 790		60 000
Coûts de transaction liés aux emprunts	11	(37)		--
Paiements d'obligations locatives	10	(5 955)		(5 172)
Paiements au titre d'une retenue d'impôt à la source liée à la rémunération		(345)		(432)
fondée sur des actions		(345)		(432)
Dividendes payés		(5 003)		(4 989)
Entrées de trésorerie liées aux activités de financement		17 450		49 407
Variation de la trésorerie et de la dette bancaire		(9 226)		9 736
Trésorerie (dette bancaire) à l'ouverture de la période		3 180		(3 932)
(Dette bancaire) trésorerie à la clôture de la période		(6 046)	$	5 804	$

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NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS
INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS

31 mars 2020
(en milliers de dollars canadiens, sauf les données sur les actions et les données par action, non audité)

1. PROFIL DE LA SOCIÉTÉ

Corporation Wajax (la « Société ») est constituée au Canada. Le siège social de la Société est situé au 2250, Argentia Road, à Mississauga (Ontario) au Canada. La Société exploite un système de distribution intégré dont les activités incluent des services de vente et de pièces et du soutien technique à une grande variété de clients de secteurs d'activité qui reflètent la diversité de l'économie canadienne, notamment la construction, l'exploitation forestière, l'exploitation minière, les secteurs industriel et commercial, les sables bitumineux, le transport, le traitement des métaux, le secteur public et les services publics et le pétrole et le gaz naturel.

2. BASE D'ÉTABLISSEMENT

Déclaration de conformité
Les présents états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités ont été établis selon la Norme comptable internationale (« IAS ») 34, Information financière intermédiaire et ne comprennent pas toutes les informations à fournir dans des états financiers consolidés annuels. Par conséquent, ils devraient être lus en parallèle avec les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2019. Les principales méthodes comptables correspondent aux méthodes comptables présentées dans les derniers états financiers consolidés audités.

La publication des présents états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités a été approuvée par le conseil d'administration en date du 4 mai 2020.

3. ACQUISITION D'UNE ENTREPRISE

NorthPoint Technical Services ULC (« NorthPoint »)
Le 13 janvier 2020, la Société a fait l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de NorthPoint, située à Calgary, en Alberta. Le prix d'achat total des actions s'est établi à 19 027 $ en trésorerie (sous réserve des ajustements définitifs au fonds de roulement). NorthPoint est un fournisseur national de services électromécaniques fondé en 2018 qui se spécialise dans la réparation d'équipement industriel rotatif. À partir de la date d'acquisition, des produits de 9 551 $ et un bénéfice net de 539 $ au titre de NorthPoint ont été pris en compte dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

L'évaluation définitive de certains éléments, notamment le goodwill et les immobilisations incorporelles, n'est pas terminée à ce jour en raison de la complexité inhérente aux évaluations et au moment de l'acquisition. Par conséquent, la répartition du prix d'achat est provisoire et sujette à des ajustements lorsque le processus d'évaluation sera complété.

Les montants comptabilisés au titre des actifs acquis et des passifs repris identifiables à la suite de l'acquisition se présentent comme suit :

Trésorerie	1 438	$
Clients et autres débiteurs	8 236
Actifs sur contrat	2 471
Stocks	1 207
Charges payées d'avance	337
Immobilisations corporelles	3 409
Actifs au titre de droits d'utilisation	12 926
Créditeurs et charges à payer	(5 523)
Passifs sur contrat	(116)
Impôt sur le résultat à payer	(68)
Obligations locatives - partie courante	(1 680)
Passifs d'impôt différé	24
Obligations locatives - partie non courante	(11 570)
Immobilisations corporelles nettes acquises	11 091	$
Goodwill	7 936
Prix d'achat total	19 027	$

Les sorties nettes de trésorerie au titre de l'acquisition se sont établies à 17 589 $ puisqu'un montant en trésorerie de 1 438 $ a été acquis au titre des actifs nets de NorthPoint.

Les clients et autres débiteurs comprennent des montants contractuels bruts à recevoir de 8 294 $, minorés de la meilleure estimation de la direction à l'égard du compte de correction de valeur pour pertes sur créances, soit 58 $.

Le goodwill découle essentiellement de la capacité à tirer avantage du savoir-faire combiné du personnel et du secteur, de la croissance à venir et de la capacité à réaliser des synergies qui se traduiront par des économies d'échelle. Le goodwill comptabilisé lors de l'acquisition de NorthPoint n'est pas déductible aux fins de l'impôt sur le résultat.

Les coûts de transaction liés à NorthPoint, essentiellement les honoraires de services-conseils, se sont élevés à environ 241 $ et ont été pris en compte dans les frais de vente et d'administration pour le trimestre clos le 31 mars 2020.

4. CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS

Les clients et autres débiteurs de la Société comprennent des créances clients et d'autres débiteurs, généralement de fournisseurs, au titre des garanties et des rabais. Les clients et autres débiteurs sont composés des éléments suivants :

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Créances clients	213 173	$	213 686	$
Moins : compte de correction de valeur pour pertes sur
créances	(2 456)		(2 371)
Créances clients, montant net	210 717		211 315
Autres débiteurs	24 472		26 879
Total des clients et autres débiteurs	235 189	$	238 194	$

5. ACTIFS ET PASSIFS SUR CONTRAT

Le tableau qui suit présente des informations sur les actifs sur contrat et les passifs sur contrat découlant des contrats conclus avec des clients.

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Actifs sur contrat	26 008	$	23 318	$
Passifs sur contrat	18 624	$	7 230	$

Les actifs sur contrat sont principalement liés aux droits de la Société d'obtenir une contrepartie pour des travaux réalisés, mais non facturés à la date de clôture au titre du service après-vente et des produits tirés des services de réparation technique (les « SRT »). Les actifs sur contrat sont virés aux créances lorsqu'ils ont été facturés, après la réalisation de certaines étapes importantes. Les passifs sur contrat se rapportent principalement à la contrepartie anticipée reçue de clients lors de la vente d'équipement, de pièces industrielles et aux produits tirés des SRT, pour lesquels les produits sont comptabilisés au moment du transfert du contrôle au client.

6. STOCKS

Le solde des stocks de la Société est constitué des éléments suivants :

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Équipement	281 214	$	256 058	$
Pièces	137 853		138 210
Travaux en cours	23 702		20 660
Total des stocks	442 769	$	414 928	$

Tous les montants ci-dessus sont présentés, déduction faite de la provision pour l'obsolescence de 27 002 $ (26 263 $ en 2019).

Au 31 mars 2020, la Société a inclus un montant de 58 180 $ (54 022 $ au 31 décembre 2019) dans les stocks d'équipement du fait de contrats de location à court terme qui devraient être convertis en ventes d'équipement d'ici 6 à 12 mois.

La quasi-totalité des stocks de la Société a été donnée en garantie de la facilité de crédit bancaire.

Les dépôts sur les stocks dans les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière, d'un montant de 46 169 $ au 31 mars 2020 (37 513 $ au 31 décembre 2019), constituent des dépôts et d'autres paiements périodiques exigés au titre d'équipement détenu en consignation. Ces paiements réduisent la valeur de la garantie de l'équipement et, du même coup, le montant final dû au fournisseur lors d'un éventuel achat. Au moment de la vente de l'équipement à un client, la Société se doit d'acheter l'équipement complet auprès du fournisseur.

7. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET ÉQUIPEMENT DE LOCATION

Le solde des immobilisations corporelles de la Société au 31 mars 2020 se chiffre à 44 782 $ (42 139 $ au 31 décembre 2019). La Société a acquis des immobilisations corporelles au coût de 1 006 $ au cours du trimestre (1 516 $ en 2019), déduction faite des immobilisations corporelles acquises par voie d'acquisitions d'entreprises de 3 409 $. La sortie d'actifs d'une valeur comptable de 119 $ au cours du trimestre (55 $ en 2019) a donné lieu à un profit sur la sortie de 35 $ (profit de 95 $ en 2019). Au cours du trimestre, la Société a comptabilisé un amortissement des immobilisations corporelles de 1 828 $ (1 642 $ en 2019).

Le solde d'équipement de location de la Société au 31 mars 2020 se chiffre à 76 758 $ (77 020 $ au 31 décembre 2019). La Société a acquis de l'équipement de location d'un coût de 9 364 $ au cours du trimestre (7 269 $ en 2019). De l'équipement dont la valeur comptable s'est élevée à 1 611 $ au cours du trimestre (185 $ en 2019) a été viré des stocks à l'équipement de location. De l'équipement dont la valeur comptable s'est élevée à 6 107 $ au cours du trimestre (2 830 $ en 2019) a été viré de l'équipement de location aux stocks. Au cours du trimestre, la Société a comptabilisé un amortissement de l'équipement de location de 5 129 $ (5 178 $ en 2019).

8. ACTIFS AU TITRE DE DROITS D'UTILISATION

Le solde des actifs au titre de droits d'utilisation de la Société au 31 mars 2020 se chiffre à 126 230 $ (117 091 $ au 31 décembre 2019). La Société a comptabilisé des entrées nettes d'actifs au titre de droits d'utilisation de 2 301 $ au cours du trimestre (323 $ en 2019). De plus, la Société a acquis des actifs au titre de droits d'utilisation par voie d'acquisitions d'entreprises de 12 926 $.

Au cours du trimestre, la Société a comptabilisé un amortissement des actifs au titre de droits d'utilisation de 5 913 $ (5 457 $ en 2019).

9. CRÉDITEURS ET CHARGES À PAYER

Les créditeurs et charges à payer se composent des éléments suivants :

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Fournisseurs	184 887	$	174 770	$
Autres produits différés	1 046		1 078
Charges à payer à des fournisseurs avec des délais	29 545		41 310
de paiement plus longs	29 545		41 310
Salaires, primes et primes incitatives	27 393		21 869
Charges à payer au titre de la restructuration	2 476		3 646
Charges à payer	38 345		43 584
Provisions	2 256		1 399
Créditeurs et charges à payer	285 948	$	287 656	$

Les charges à payer à des fournisseurs avec des délais de paiement plus longs ont trait aux achats d'équipement auprès des fournisseurs dont les délais de paiement varient de 60 jours à 8 mois environ.

10. OBLIGATIONS LOCATIVES ET CRÉANCES LOCATIVES

Preneur
La Société loue des immeubles pour son réseau de succursales, certains véhicules, des machines et du matériel informatique. Les obligations locatives sont évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyers restants, déterminée selon le taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, si ce taux ne peut être déterminé facilement, selon le taux d'emprunt marginal de la Société.

La variation des obligations locatives se présente comme suit :

Pour le trimestre clos les 31 mars	Note	2020		2019
Solde à l'ouverture de la période		127 130	$	13 749	$
Variations issues des flux de trésorerie liés à l'exploitation
Charges financières payées sur les obligations locatives		(1 723)		(1 389)
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Paiement d'obligations locatives		(5 955)		(5 172)
Autres variations
Obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019 selon		--		82 544
l'IFRS 16		--		82 544
Acquisition d'une entreprise	3	13 250		--
Charge d'intérêts	17	1 723		1 389
Nouveaux contrats de location, déduction faite des sorties		3 831		324
Solde à la clôture de la période		138 256	$	91 445	$
Partie courante		22 461	$	17 610	$
Partie non courante		115 795	$	73 835	$

Les contrats de location à court terme, les contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur et les paiements de loyers variables qui ne sont pas liés à un indice ne sont pas pris en compte dans le solde des obligations locatives. Les paiements de loyers variables et les paiements de loyers liés à des contrats de location à court terme et à des contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur sont passés en charges à mesure qu'ils sont engagés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Bailleur
Lorsque la Société agit à titre de bailleur, elle détermine dès le début du contrat de location si celui-ci doit être considéré comme un contrat de location-financement ou un contrat de location simple. Pour classer chaque contrat, la Société procède à une évaluation globale visant à établir si le contrat de location transfère au preneur la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété du bien sous‑jacent. Si tel est le cas, le contrat de location est classé en tant que contrat de location-financement; dans le cas contraire, il est classé en tant que contrat de location simple. Dans le cadre de cette évaluation, la Société prend en considération certains indicateurs comme le fait que la durée du contrat de location couvre ou non la majeure partie de la durée de vie économique du bien.

Contrats de location simple
La Société loue de l'équipement à des clients aux termes de contrats de location dont la durée ne dépasse pas cinq ans. Ces contrats de location ont été évalués et classés comme des contrats de location simple. Ces contrats de location peuvent être résiliés moyennant des frais d'annulation.

Contrats de location-financement
La Société sous-loue certains équipements à des clients. La Société a évalué ses contrats de sous-location et les a classés comme des contrats de location‑financement. Par conséquent, elle a décomptabilisé les actifs au titre de droits d'utilisation pour chacun des contrats de location principaux qui font l'objet d'une sous-location, elle a comptabilisé les créances locatives équivalentes à l'investissement net dans le contrat de sous-location et elle a conservé les obligations locatives comptabilisées précédemment à titre de preneur.

11. DÉBENTURES

Débentures non garanties de premier rang à 6 % venant à échéance le 15 janvier 2025
Au quatrième trimestre de 2019, la Société a émis des débentures subordonnées non garanties d'un montant de 57 000 $, d'une durée de cinq ans et venant à échéance le 15 janvier 2025. Ces débentures portent intérêt à un taux fixe annuel de 6,00 %, payable semestriellement le 15 janvier et le 15 juillet de chaque année, dès le 15 juillet 2020.

Les débentures ne seront pas remboursables avant le 15 janvier 2023, sauf s'il survient un changement de contrôle de la Société conformément aux modalités de l'acte de fiducie régissant les débentures. À compter du 15 janvier 2023, mais avant le 15 janvier 2024, les débentures sont remboursables, en totalité en tout temps, ou en partie de temps à autre, au choix de la Société à un prix équivalent à 103 % du montant en principal remboursé, majoré des intérêts courus et impayés. À compter du 15 janvier 2024, mais avant la date d'échéance du 15 janvier 2025, les débentures sont remboursables à un prix équivalent au montant en principal, majoré des intérêts courus et impayés.

Lors du remboursement ou à la date d'échéance le 15 janvier 2025, la Société peut rembourser les débentures en trésorerie ou en actions avec droit de vote librement négociables de la Société.

Les variations du solde des débentures sont présentées ci-après :

Pour le trimestre clos le 31 mars	2020
Solde à l'ouverture de la période	54 115	$
Coûts de transaction liés à l'émission	(37)
Amortissement des coûts de transaction inscrits au bilan	133
Solde à la clôture de la période	54 211	$

Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la charge d'intérêts sur les débentures s'est établie à 984 $ (néant en 2019).

12. DETTE À LONG TERME

La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles de la Société et des créances clients impayées. De plus, la facilité de crédit bancaire est assortie de clauses restrictives habituelles, portant notamment sur la déclaration de dividendes en espèces et sur le maintien du ratio de couverture des intérêts, qui étaient toutes satisfaites au 31 mars 2020.

Les soldes suivants étaient impayés :

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Facilité de crédit bancaire
Tranche à terme non renouvelable	50 000	$	50 000	$
Tranche à terme renouvelable	206 152		177 362
	256 152	$	227 362	$
Frais de financement différés, déduction faite	(1 695)		(1 789)
du cumul des amortissements	(1 695)		(1 789)
Total de la dette à long terme	254 457	$	225 573	$

La Société avait des lettres de crédit en vigueur totalisant 6 491 $ à la clôture de la période (5 489 $ au 31 décembre 2019). Les intérêts sur la dette à long terme se sont élevés à 3 138 $ au cours du trimestre (3 153 $ en 2019). Les variations du solde de la dette à long terme sont les suivantes :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Solde à l'ouverture de la période	225 573	$	218 116	$
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Produit net d'emprunts	28 790		60 000
Autres variations
Amortissement des coûts de transaction inscrits au bilan	94		99
Solde à la clôture de la période	254 457	$	278 215	$

13. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DU RISQUE FINANCIER

La Société a recours à la hiérarchie de la juste valeur suivante pour déterminer et présenter la juste valeur des instruments financiers :

Niveau 1 - prix non ajustés cotés sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques;
Niveau 2 - autres techniques pour lesquelles toutes les données d'entrée qui ont une incidence importante sur la juste valeur comptabilisée sont observables, directement ou indirectement;
Niveau 3 - techniques qui utilisent les données d'entrée ayant une incidence importante sur la juste valeur comptabilisée qui ne sont pas basées sur des données observables de marché.

La Société classe ses instruments financiers comme suit :

	31 mars 2020		31 décembre 2019

Actifs (passifs) financiers évalués au coût amorti
(Dette bancaire) trésorerie	(6 046)	$	3 180	$
Clients et autres débiteurs	235 189		238 194
Actifs sur contrat	26 008		23 318

Passifs financiers évalués au coût amorti
Créditeurs et charges à payer	(285 948)		(287 656)
Passifs sur contrat	(18 624)		(7 230)
Dividendes à payer	(5 008)		(5 003)
Autres passifs	(932)		(1 602)
Obligations locatives	(138 256)		(127 130)
Débentures	(54 211)		(54 115)
Dette à long terme	(254 457)		(225 573)

Actifs (passifs) financiers dérivés évalués à la juste
valeur, montant net
Contrats de change à terme	1 096		(930)
Swaps sur rendement total	(4 713)		(2 952)
Swaps de taux d'intérêt	(8 255)		(2 625)

La Société évalue les actifs financiers et les passifs financiers non dérivés au coût amorti. Les actifs et passifs financiers dérivés sont comptabilisés à la juste valeur dans les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière. Les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net à l'exception des variations de la juste valeur liée aux actifs et passifs financiers dérivés qui sont effectivement désignés comme des instruments de couverture, lesquels sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Les actifs et passifs financiers dérivés de la Société sont détenus auprès d'importantes banques à charte canadiennes et sont réputés être des instruments financiers de niveau 2. La juste valeur des actifs et passifs financiers dérivés évalués au coût amorti, compte non tenu de la dette à long terme, des débentures et des obligations au titre de la rémunération fondée sur des actions réglées en trésorerie, se rapproche de la valeur comptable de ces instruments en raison de l'échéance à court terme de ceux-ci. Les obligations au titre de la rémunération fondée sur des actions réglées en trésorerie sont comptabilisées à la juste valeur fondée sur le cours des actions de la Société et sont réputées être des instruments financiers de niveau 1. La juste valeur de la dette à long terme se rapproche de sa valeur comptable en raison du taux d'intérêt variable. La juste valeur des débentures est estimée selon le cours des débentures, lequel prend en considération le risque de crédit de la Société. Au 31 mars 2020, la Société a estimé que la juste valeur de ses débentures s'établissait à environ 40 407 $.

Instruments financiers dérivés et couvertures
Les swaps de taux d'intérêt sont désignés comme couvertures efficaces et sont évalués à la juste valeur; les variations de la juste valeur ultérieures sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global. Les montants dans le cumul des autres éléments du résultat global sont reclassés dans le bénéfice net au cours des périodes où l'élément couvert a une incidence sur le résultat net. Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a comptabilisé une perte de 4 115 $ (perte de 1 181 $ en 2019), après l'impôt dans les autres éléments du résultat global liés aux swaps de taux d'intérêt connexes.

Les swaps de taux d'intérêt en cours de la Société sont résumés ci-après :

Swaps de taux d'intérêt	Montant nominal		Taux d'intérêt moyen pondéré		Échéances
31 mars 2020	150 000	$	2,12	%	novembre 2024
31 décembre 2019	104 000	$	2,56	%	novembre 2024
31 mars 2019	104 000	$	2,70	%	novembre 2023

Dans le cours normal de ses activités, la Société conclut des contrats de change à court terme pour couvrir le risque de change lié au coût de certains stocks entrants et à certaines ventes conclues en monnaie étrangère avec des clients, y compris les créances connexes. Les contrats de change à terme sont d'abord comptabilisés à la date à laquelle le contrat dérivé est conclu et ils sont ensuite réévalués à la juste valeur. La méthode de comptabilisation du profit ou de la perte est déterminée selon que le dérivé a été désigné comme un instrument de couverture. Dans une relation de couverture de flux de trésorerie, la tranche efficace de la variation de la juste valeur du dérivé de couverture, après impôt, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global alors que la tranche inefficace est comptabilisée dans le résultat net. Les montants dans le cumul des autres éléments du résultat global sont reclassés au bénéfice net pour la période où l'élément couvert a une incidence sur le résultat net. Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a comptabilisé une perte de 92 $ (profit de 117 $ en 2019) lié à ses contrats de change dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net et un profit de 1 548 $ (perte de 116 $ en 2019), déduction faite de l'impôt, dans les autres éléments du résultat global.

Les contrats de la Société visant l'achat ou la vente de monnaies étrangères sont résumés ci-après :

31 mars 2020	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	56 417	$ US	1,3276	entre avril 2020 et décembre 2020
	405	€	1,5795	juin 2020
Contrats de vente	38 725	$ US	1,3204	entre avril 2020 et juillet 2021
	886	€	1,5349	entre juillet 2020 et janvier 2021

31 décembre 2019	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	45 190	$ US	1,3270	entre janvier 2020 et octobre 2020
Contrats de vente	30 545	$ US	1,3091	entre janvier 2020 et mars 2021
	1 074	€	1,5003	entre janvier 2020 et novembre 2020

31 mars 2019	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	35 462	$ US	1,3220	entre avril 2019 et décembre 2019
Contrats de vente	20 660	$ US	1,3016	entre avril 2019 et août 2020
	2 451	€	1,5308	entre avril 2019 et novembre 2019

La Société détient certains swaps sur rendement total pour couvrir l'exposition liée à la hausse du cours de son action sur ses unités d'actions incessibles (« UAI ») en circulation. La Société n'applique pas la comptabilité de couverture à ces relations et, par conséquent, les profits et les pertes attribuables à l'évaluation à la valeur de marché de ces dérivés sont comptabilisés dans le résultat net pour la période où ils se réalisent. Au 31 mars 2020, les swaps sur rendement total de la Société couvraient 387 000 actions ordinaires sous-jacentes de la Société (365 000 au 31 décembre 2019) et ils expirent entre mars 2021 et mars 2023. Au cours du trimestre, la Société a réglé un swap sur rendement total visant 121 000 actions, ce qui s'est traduit par un paiement en trésorerie de 1 396 $. Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a comptabilisé une perte de 3 157 $ (profit de 537 $ en 2019) au titre des swaps sur rendement total.

Les actifs financiers dérivés comprennent les éléments suivants :

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Contrats de change à terme	4 545	$	532	$

Partie courante	4 545	$	484	$
Partie non courante	--	$	48	$

Les passifs financiers dérivés comprennent les éléments suivants :

	31 mars 2020		31 décembre 2019
Swaps de taux d'intérêt	8 255	$	2 625	$
Contrats de change à terme	3 449		1 462
Swaps sur rendement total	4 713		2 952
Total des passifs financiers dérivés	16 417	$	7 039	$

Partie courante	5 664	$	2 849	$
Partie non courante	10 753	$	4 190	$

Les variations du solde net du passif financier dérivé se présentent comme suit :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Passif financier dérivé à l'ouverture, montant net	6 507	$	6 568	$
Perte (profit) comptabilisé(e) dans le résultat net	3 249		(654)
Perte comptabilisée dans les autres éléments du résultat	2 567		1 297
global, après impôt
Impôt sur la perte comptabilisée dans les autres éléments	945		478
du résultat global
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur	(1 396)		(1 479)
rendement total
Passif financier dérivé à la clôture, montant net	11 872	$	6 210	$

Le solde du cumul des autres éléments du résultat global se rapporte aux variations de la valeur des divers swaps de taux d'intérêt et contrats de change à terme de la Société. Ces montants cumulés seront portés en continu aux états intermédiaires consolidés résumés du résultat net dans les charges financières et la marge brute respectivement.

Au cours des périodes présentées et en cumulé depuis le début de l'exercice, les variations du risque de crédit de la contrepartie n'ont pas contribué de manière importante aux variations globales de la juste valeur de ces instruments financiers.

14. CAPITAL SOCIAL ET RÉSULTAT PAR ACTION

La Société est autorisée à émettre un nombre illimité d'actions ordinaires sans valeur nominale et d'actions privilégiées sans valeur nominale. Chaque action ordinaire confère à son porteur inscrit un vote à toutes les assemblées des actionnaires. Toutes les actions ordinaires émises sont entièrement libérées. Aucune action privilégiée n'était en circulation au 31 mars 2020 (néant en 2019). Chaque action ordinaire confère à son porteur un droit de bénéficiaire égal sur les distributions et sur l'actif net de la Société en cas de dissolution ou de liquidation de celle-ci.

	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Émises et en circulation au 31 décembre 2019 et au	20 167 703	182 482	$
31 mars 2020
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2019	(156 113)	(1 407)
Libérées au titre du règlement de certains régimes	22 029	199
de rémunération fondée sur des actions
Actions détenues en fiducie au 31 mars 2020	(134 084)	(1 208)
Émises et en circulation, déduction faite des actions	20 033 619	181 274	$
détenues en fiducie, au 31 mars 2020

	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Émises et en circulation au 31 décembre 2018	20 132 194	181 952	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des	27 473	487
régimes de rémunération fondée sur des actions	27 473	487
Émises et en circulation au 31 mars 2019	20 159 667	182 439
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2018	(175 680)	(1 583)
Libérées au titre du règlement de certains régimes	19 567	176
de rémunération fondée sur des actions	19 567	176
Actions détenues en fiducie au 31 mars 2019	(156 113)	(1 407)
Émises et en circulation, déduction faite des actions	20 003 554	181 032	$
détenues en fiducie, au 31 mars 2019	20 003 554	181 032	$

Dividendes déclarés

Au cours du trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a déclaré des dividendes en espèces de 0,25 $ par action ou de 5 008 $ (0,25 $ par action ou 5 001 $ en 2019). Au 31 mars 2020, il restait un montant de 5 008 $ (5 003 $ au 31 décembre 2019) en dividendes à verser par la Société, devant être payé le 2 avril 2020.

Résultat par action

Le tableau suivant présente le calcul du résultat de base par action et du résultat dilué par action :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Numérateur du résultat de base par action et du résultat dilué par action :
- bénéfice net	4 058	$	7 879	$
Dénominateur du résultat de base par action :
- nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions e	20 016 429		19 977 618
détenues en fiduci	20 016 429		19 977 618
Dénominateur du résultat dilué par action :
- nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions	20 016 429		19 977 618
détenues en fiducie	20 016 429		19 977 618
- effet dilutif des droits visant des actions	378 068		365 917
Dénominateur du résultat dilué par action	20 394 497		20 343 535
Résultat de base par action	0,20	$	0,39	$
Résultat dilué par action	0,20	$	0,39	$

199 280 droits visant des actions sans effet dilutif (116 411 en 2019) ont été exclus des calculs ci-dessus.

15. RÉGIMES DE RÉMUNÉRATION FONDÉE SUR DES ACTIONS

La Société compte quatre régimes de rémunération fondée sur des actions : le régime d'actionnariat de Wajax (le « RA »), le régime d'unités d'actions différées des administrateurs (le « RUADA »), le régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction (le « REMT ») et le régime d'unités d'actions différées (le « RUAD »). Le tableau qui suit présente la charge de rémunération fondée sur des actions au titre des attributions pour l'ensemble des régimes :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Régimes de droits visant des actions non émises
RA réglé en titres de capitaux propres	17	$	--	$
RUADA réglé en titres de capitaux propres	149		155
Total de la charge des régimes de droits visant des actions non émises	166	$	155	$
Régimes de droits visant des actions achetées sur le marché
REMT réglé en titres de capitaux propres	419	$	284	$
RUAD réglé en titres de capitaux propres	16		125
Total de la charge des régimes de droits visant des actions achetées sur le marché	435	$	409	$
Régimes de droits réglés en trésorerie
REMT réglé en trésorerie	(468)	$	1 110	$
RUAD réglé en trésorerie	(79)		7
Total de la charge des régimes de droits réglés en trésorerie	(547)	$	1 117	$
Total de la charge de rémunération fondée sur des actions	54	$	1 681	$

a) Régimes de droits visant des actions non émises

Des droits sont émis aux participants aux termes du RA et du RUADA, et sont réglés par l'émission d'actions de Corporation Wajax sans contrepartie en trésorerie. Les droits aux termes du RA sont acquis après trois ans, alors que les droits aux termes du RUADA sont acquis immédiatement. Les droits acquis sont réglés lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales ou ne siège plus à son conseil d'administration. Lorsque la Société verse des dividendes sur ses actions, des droits additionnels (les « équivalents de dividendes ») dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants.

Les droits aux termes de ces régimes suivants sont en cours :

		Nombre de droits	Juste valeur au moment de l'attribution
Droits en cours au 31 décembre 2019		361 100	5 984	$
Attributions	- nouvelles attributions	27 434	149
	- équivalents de dividende	6 115	--
Droits en cours au 31 mars 2020		394 649	6 133	$

Au 31 mars 2020, 381 273 droits visant des actions ont été acquis (347 946 droits visant des actions étaient acquis au 31 décembre 2019).

Le nombre total d'actions en cours pouvant être émises en règlement des droits acquis aux termes de ces régimes s'établit comme suit :

		Nombre d'actions
Approbation par les actionnaires		1 000 000
Exercice jusqu'à présent		(352 810)
Droits en cours		(394 649)
Droits disponibles à des fins d'attribution future au 31 mars 2020		252 541

b) Régimes de droits visant des actions achetées sur le marché

Le REMT est constitué d'unités d'actions incessibles (« UAI ») réglées en trésorerie et d'unités d'actions liées au rendement (« UAR ») réglées en titres de capitaux propres, alors que le RUAD réglé en titres de capitaux propres est constitué d'unités d'actions différées (« UAD »).

Les régimes de droits visant des actions achetées sur le marché sont composés d'UAR aux termes du REMT et d'UAD, pour lesquelles les droits sont acquis sur une période de trois ans et sont réglés au moyen d'actions ordinaires de la Société, sur la base d'un droit pour une action. Les UAD sont seulement assujetties aux conditions d'acquisition liées au passage du temps alors que les UAR sont également assujetties à des conditions d'acquisition liées au rendement. Les UAR sont constituées de deux composantes : les UAR liées au rendement des actifs nets (« RAN ») et les UAR liées au rendement total pour les actionnaires (« RTA »), comme il est décrit ci-dessous.

les UAR liées au RAN sont acquises selon l'atteinte d'un certain niveau de rendement cible sur les actifs nets. De tels critères d'acquisition liés au rendement ont donné lieu à un facteur d'acquisition lié au rendement qui varie de 0 % à 150 % selon le niveau de RAN atteint.
les UAR liées au RTA sont acquises selon l'atteinte d'un RTA lié aux conditions de marché. De tels critères d'acquisition ont donné lieu à un facteur d'acquisition lié au rendement qui varie de 0 % à 200 % selon le RTA de la Société lié à un groupe de pairs présélectionné.

Ces régimes sont réglés au moyen d'actions achetées sur le marché libre par l'intermédiaire d'une fiducie liée au régime d'avantages du personnel, pourvu que les conditions d'acquisition soient remplies. Les UAR sont réglées à la clôture de la période d'acquisition, et le nombre d'actions remis au participant au moment du règlement est équivalent au nombre d'UAR attribuées, multiplié par le facteur d'acquisition lié au rendement minoré des actions retenues pour satisfaire aux exigences de retenue à la source du participant. Les UAD sont réglées lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales. Lorsque des dividendes sont versés sur des actions de la Société, des droits supplémentaires dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants selon les mêmes modalités d'acquisition que celles des droits aux termes des UAR et des UAD.

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

		Nombre de droits	Juste valeur au moment de l'attribution
Droits en cours au 31 décembre 2019		213 149	5 081	$
Attributions	- nouvelles attributions	109 294	1 828
	- équivalents de dividende	3 782	--
Renonciations		(11 792)	(266)
Règlements		(46 926)	(1 138)
Droits en cours au 31 mars 2020		267 507	5 505	$

Au 31 mars 2020, 19 149 droits en cours ont été acquis aux termes de ces régimes (15 426 droit acquis au 31 décembre 2019). Tous les droits acquis sont liés aux UAD.

c) Régimes de droits réglés en trésorerie

Les régimes de droits réglés en trésorerie comprennent les UAI aux termes du REMT et les UAD réglées en trésorerie. La charge de rémunération varie selon le cours des actions de la Société et est comptabilisée sur la période d'acquisition de trois ans. Les UAR sont réglées à la clôture de la période d'acquisition alors que les UAD sont réglées lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales. Lorsque des dividendes sont versés sur des actions de la Société, des droits supplémentaires dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants selon les mêmes modalités d'acquisition que celles des droits d'origine. La valeur du paiement est égale au nombre de droits attribués, y compris les équivalents de dividende gagnés, multiplié par le cours moyen pondéré des actions des cinq jours qui précèdent la date de règlement. La valeur comptable des obligations au titre de ces régimes s'est élevée à 1 976 $ au 31 mars 2020 (2 524 $ au 31 décembre 2019).

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

		Nombre de droits
Droits en cours au 31 décembre 2019		334 696
Attributions	- nouvelles attributions	195 252
	- équivalents de dividende	6 195
Renonciations		(1 841)
Droits en cours au 31 mars 2020		534 302

Au 31 mars 2020, 107 439 droits en cours étaient acquis (9 127 droits au 31 décembre 2019).

16. PRODUITS

Ventilation des produits des activités ordinaires

Le tableau suivant présente les produits ventilés selon les sources de produits :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Ventes d'équipement	83 640	$	112 112	$
Service après-vente	117 826		124 326
Pièces industrielles	91 723		93 424
SRT	42 397		35 838
Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients	335 586		365 700
Location d'équipement	8 487		8 852
Total	344 073	$	374 552	$

Pour le trimestre clos le 31 mars 2020, la Société a inclus un montant de 4 560 $ (6 326 $ en 2019) dans les ventes d'équipement du fait de contrats de location à court terme qui devraient être convertis en ventes d'équipement d'ici 6 à 12 mois.

17. CHARGES FINANCIÈRES

Le tableau qui suit présente les charges financières :

Pour les trimestres clos les 31 mars	Note	2020		2019
Intérêts sur la dette à long terme	12	3 138	$	3 153	$
Intérêts sur les débentures	11	984		--
Intérêts sur les obligations locatives	10	1 723		1 389
Intérêts créditeurs sur les créances locatives		(21)		--
Charges financières		5 824	$	4 542	$

18. CHARGE D'IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

La charge d'impôt inclut l'impôt exigible et l'impôt différé suivants :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Impôt exigible	1 342	$	2 394	$
Impôt différé	190		618
Charge d'impôt sur le résultat	1 532	$	3 012	$

Le calcul de l'impôt exigible est fondé sur un taux d'impôt fédéral et provincial combiné prévu par la loi de 26,5 % (26,9 % en 2019). Les actifs et passifs d'impôt différé sont évalués aux taux d'impôt qui devraient s'appliquer à la période au cours de laquelle l'actif est réalisé ou le passif est réglé. Les actifs et passifs d'impôt différé ont été évalués en utilisant un taux d'impôt attendu moyen combiné qui est prévu par la loi de 26,5 % d'après les taux d'impôt en vigueur au cours des années d'imposition où les différences temporaires sont censées se résorber.

Le rapprochement du taux d'impôt effectif s'établit comme suit :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Taux d'impôt combiné prévu par la loi	26,5	%	26,9	%
Charge d'impôt attendue aux taux prévus par la loi	1 481	$	2 930	$
Charges non déductibles	169		164
Autres	(118)		(82)
Charge d'impôt sur le résultat	1 532	$	3 012	$

19. VARIATIONS DES ÉLÉMENTS HORS TRÉSORERIE DU FONDS DE ROULEMENT LIÉ AUX ACTIVITÉS D'EXPLOITATION

La variation nette des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation comprend les éléments suivants :

Pour les trimestres clos les 31 mars	2020		2019
Clients et autres débiteurs	12 647	$	(12 026)	$
Actifs sur contrat	(219)		(6 385)
Stocks	(22 138)		(23 635)
Dépôts sur les stocks	(8 656)		(2 028)
Charges payées d'avance	197		(816)
Créditeurs et charges à payer	(9 421)		7 883
Passifs sur contrat	11 278		487
Total	(16 312)	$	(36 520)	$

20. INFORMATIONS COMPARATIVES

Certaines informations comparatives ont été reclassées afin que leur présentation soit conforme à celle de l'exercice considéré.

21. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE

Le 4 mai 2020, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action ou de 5 008 $ pour le deuxième trimestre de 2020.

Le 11 mars 2020, l'Organisation mondiale de la Santé (l'« OMS ») a déclaré que la COVID-19 était une pandémie. Plusieurs mesures de distanciation sociale prises par la Société et par des tiers, notamment les gouvernements, les organismes de réglementation, les entreprises et les clients, en réaction à cette déclaration de l'OMS et à la propagation de la COVID-19, pourraient avoir une incidence défavorable sur les activités et les résultats financiers de la Société au cours des périodes à venir. Compte tenu de l'incidence sans précédent et généralisée de l'évolution de la situation entourant la pandémie de COVID‑19, l'incertitude inhérente aux hypothèses et aux attentes relatives aux activités futures est plus accentuée qu'aux périodes précédentes. Ainsi, il n'est pas possible d'estimer les effets qu'aura la COVID‑19 sur la situation financière ou les résultats d'exploitation de la Société au cours des périodes à venir.

Bien qu'il ne soit pas possible pour le moment de définir l'incidence directe de la COVID-19, la Société dispose de liquidités non utilisées de 137 357 $ aux termes de sa facilité bancaire au 31 mars 2020 et d'un certain degré de flexibilité dans ses plans d'exploitation et d'investissement pour atténuer les répercussions de la COVID‑19.

En réaction à la pandémie de COVID-19, les gouvernements fédéral et provinciaux ont instauré un certain nombre de programmes visant à soutenir les entreprises canadiennes pendant cette période. La Société examine actuellement son admissibilité au programme de Subvention salariale d'urgence du Canada, qui permet aux entreprises admissibles d'obtenir une subvention de 75 % des salaires des employés admissibles pour un maximum de 12 semaines jusqu'au 6 juin 2020, avec effet rétroactif au 15 mars 2020.

SOURCE Wajax Corporation

Pour de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec les personnes suivantes : Mark Foote, président et chef de la direction, Courriel : [email protected]; Stuart Auld, chef des finances, Courriel : [email protected]; Trevor Carson, vice-président, Chaîne d'approvisionnement et Expansion de l'entreprise, Courriel : [email protected]; Téléphone : 905-212-3300

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