Wajax présente ses résultats du quatrième trimestre et ses résultats annuels de 2019 English

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03 mars, 2020, 08:06 ET

Symbole à laTSX : WJX

TORONTO, le 2 mars 2020 /CNW/ - Corporation Wajax (« Wajax » ou la « Société ») a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le quatrième trimestre et ses résultats annuels de 2019.


(en millions de dollars, sauf les données par action)	Trimestres clos les 31 décembre				Exercices clos les 31 décembre
	2019		2018		2019		2018
RÉSULTATS CONSOLIDÉS
Produits	403,9	$	389,8	$	1 553,0	$	1 481,6	$
Ventes d'équipement	156,5	$	139,1	$	523,9	$	542,8	$
Service après-vente	110,2	$	114,2	$	476,1	$	457,6	$
Pièces industrielles	88,5	$	90,5	$	366,6	$	361,7	$
SRT	39,2	$	36,8	$	149,6	$	84,6	$
Location d'équipement	9,5	$	9,2	$	36,9	$	34,9	$

Bénéfice net	12,2	$	6,1	$	39,5	$	35,9	$
Résultat de base par action^{1), 2)}	0,61	$	0,31	$	1,98	$	1,82	$

Bénéfice net ajusté^{3), 4)}	10,1	$	8,3	$	41,9	$	39,9	$
Résultat de base par action ajusté^{1), 2), 3), 4)}	0,51	$	0,42	$	2,10	$	2,02	$

Faits saillants du quatrième trimestre

Les produits du quatrième trimestre de 2019 se sont élevés à 403,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 14,2 millions de dollars, ou 3,6 %, comparativement à 389,8 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018. D'un point de vue régional :

Les produits de 164,2 millions de dollars dans l'Ouest canadien ont reculé de 1,2 % par rapport à l'exercice précédent, principalement en raison de la baisse des ventes dans les secteurs de l'équipement de construction et des moteurs et transmissions atténuée par la vigueur des ventes d'équipement dans le secteur de l'exploitation minière.
Les produits dans le centre du Canada se sont chiffrés à 82,5 millions de dollars, soit une diminution de 6,3 % par rapport à l'exercice précédent du fait essentiellement de la diminution des ventes d'équipement de construction atténuée par la vigueur des ventes du secteur de l'exploitation forestière.
Les produits dans l'Est du Canada se sont établis à 157,3 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 16,1 % par rapport à l'exercice précédent en raison d'une progression des ventes dans la majorité des catégories de produits, y compris les ventes d'équipement lié à l'exploitation forestière, à la manutention de matériel et aux groupes électrogènes.

Le pourcentage de la marge bénéficiaire s'est établi à 17,6 % au quatrième trimestre de 2019, en hausse de 0,4 % par rapport à la période correspondante de 2018, ce qui s'explique avant tout par une hausse des marges sur les ventes d'équipement, le service après-vente et les SRT, atténuée par une baisse des marges sur les pièces industrielles et par une plus grande proportion de ventes d'équipement.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué de 180 points de base pour s'établir à 12,3 % au quatrième trimestre de 2019, en comparaison de 14,1 % à la période correspondante de 2018. Les frais de vente et d'administration ont diminué de 5,2 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de 2018 du fait principalement de la diminution des primes incitatives variables à payer, d'un profit de 2,3 millions de dollars sur la vente de biens, de la diminution des frais de vente et de la diminution des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés.
Le BAII a augmenté de 9,8 millions de dollars, ou 85,2 %, pour s'établir à 21,4 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019, contre 11,6 millions de dollars pour la période correspondante de 2018.³⁾ L'amélioration d'un exercice à l'autre est principalement attribuable à la hausse des produits et des marges brutes et à la baisse des charges d'exploitation.
La Société a dégagé un bénéfice net de 12,2 millions de dollars, ou 0,61 $ par action, au quatrième trimestre de 2019, contre 6,1 millions de dollars, ou 0,31 $ par action, pour la période correspondante de 2018. La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 10,1 millions de dollars, ou 0,51 $ par action, au quatrième trimestre de 2019, contre 8,3 millions de dollars, ou 0,42 $ par action, pour la période correspondante de 2018.³⁾
Au quatrième trimestre de 2019, la marge du BAIIA ajusté a augmenté pour s'établir à 7,9 %, contre 6,0 % pour la période correspondante de 2018.³⁾ La marge du BAIIA ajusté tient compte de l'incidence favorable de l'adoption de l'IFRS 16.³⁾ Se reporter à la rubrique « Changements de méthodes comptables » du rapport de gestion de la Société de 2019.
Le carnet de commandes de la Société s'établissait à 218,1 millions de dollars au 31 décembre 2019, en baisse de 69,9 millions de dollars, ou 24,3 %, par rapport au carnet de commandes au 30 septembre 2019, en raison surtout de la baisse des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, de l'exploitation forestière, des groupes électrogènes et de la manutention de matériaux. Comparativement quatrième trimestre de 2018, le carnet de commandes de la Société a connu une hausse de 11,2 millions de dollars, ou 5,4 %, essentiellement attribuable à l'augmentation des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, contrebalancée en partie par la diminution des commandes dans les secteurs des groupes électrogènes, de la manutention de matériaux, des moteurs et transmissions et de la construction.³⁾
Les stocks, d'un montant de 414,9 millions de dollars au 31 décembre 2019, ont diminué de 20,2 millions de dollars par rapport au 30 septembre 2019, en raison essentiellement de la baisse des stocks d'équipement et de pièces dans la plupart des catégories, contrebalancée en partie par la hausse des stocks d'équipement et de pièces dans le secteur de l'exploitation minière.
Les fonds de roulement de 404,1 millions de dollars au 31 décembre 2019 ont augmenté de 1,7 million de dollars par rapport au 30 septembre 2019 du fait essentiellement de l'accroissement des clients et autres débiteurs et des dépôts sur les stocks. Ces variations à la hausse des fonds de roulement ont été partiellement contrées par la diminution des stocks et la hausse des créditeurs et charges à payer. Les fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres en pourcentage des ventes selon une moyenne mobile 12 mois se sont établis à 25,3 %, ce qui représente une progression de 0,9 % par rapport au 30 septembre 2019 du fait essentiellement de la hausse des fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres.
Le ratio de levier financier de la Société a diminué pour s'établir à 2,60 fois au 31 décembre 2019, comparativement à 2,81 fois au 30 septembre 2019.^{3), 5)} Cette diminution du ratio de levier financier s'explique par la diminution de l'endettement combinée à la hausse du BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois.³⁾
Au quatrième trimestre de 2019, la Société a conclu deux transactions de cession-bail visant deux de ses biens détenus. Le produit, déduction faite des coûts de transaction à la vente des deux biens s'est chiffré à 9,4 millions de dollars, alors que la valeur comptable nette se chiffrait à 2,8 millions de dollars, donnant lieu à un profit total comptabilisé sur la vente de biens de 6,6 millions de dollars, dont une tranche de 2,3 millions de dollars a été comptabilisée au quatrième trimestre.
Le 1^er octobre 2019, la Société a modifié sa facilité de crédit garantie de premier rang prorogeant la date d'échéance, laquelle est passée du 20 septembre 2023 au 1^er octobre 2024.
Le 4 décembre 2019, la Société a émis par voie de placement des débentures garanties de premier rang à hauteur de 50 millions de dollars. Le 11 décembre 2019, la Société a exercé l'option de surallocation en lien avec le placement, ce qui lui a permis d'émettre des débentures garanties de premier rang additionnelles d'un montant de 7 millions de dollars. Les débentures portent intérêt à un taux annuel de 6,00 %, payable semestriellement, et viendront à échéance le 15 janvier 2025.
Après la clôture de l'exercice, la Société a annoncé le 13 janvier 2020 l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de la société NorthPoint Technical Services ULC (« NorthPoint ») établie à Calgary, en Alberta. Les actions ont été acquises auprès d'une société affiliée de la société Lion Equity Partners établie à Denver, au Colorado, pour un prix d'achat total de 18 millions de dollars.

Le 2 mars 2020, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action pour le premier trimestre de 2020, payable le 2 avril 2020 aux actionnaires inscrits le 16 mars 2020.

Mark Foote, président et chef de la direction, a commenté les résultats de la Société : « En 2019, Wajax a affiché une croissance de 5 % de son bénéfice net ajusté d'un exercice à l'autre du fait d'un accroissement des produits, d'une amélioration des taux de marge et de l'accent mis sur le rapport coût-efficacité. Nous sommes fiers du dynamisme dans l'exécution de notre stratégie, y compris notre programme de croissance par catégories, les investissements dans notre infrastructure et l'attention particulière que nous portons sur le service à la clientèle, en plus de l'environnement de travail que nous offrons à notre équipe qui compte près de 2 900 salariés. L'exercice 2019 représente une autre année record pour ce qui est de la sécurité en milieu de travail. En effet, les blessures déclarées ont reculé de 8 % grâce aux efforts quotidiens que nous déployons afin que tous les membres du personnel rentrent sains et saufs à la maison à la fin de leur période de travail. Ces résultats en matière de service à la clientèle et de sécurité et ces résultats financiers ont été obtenus malgré les conditions de plus en plus difficiles observées sur les marchés. »

M. Foote a poursuivi : « À notre avis, les conditions plus difficiles observées sur les marchés en 2019 se maintiendront en 2020, ce qui occasionnera de la pression sur la demande de biens d'équipement. Toutefois, les taux d'utilisation de l'équipement devraient être généralement stables sur la totalité de l'exercice, ce qui soutiendra les volumes de ventes de pièces et de services. Si l'on se fie aux discussions menées avec des fabricants et aux renseignements sur le secteur d'activité, les conditions de marché devraient s'améliorer plus tard au cours de l'exercice 2020.

Notre objectif pour l'exercice est de gérer les activités et le capital de manière prudente jusqu'à ce que les tendances sur les marchés s'améliorent. La pression des marchés sur les produits devrait être compensée, du moins en partie, par la hausse des volumes pour les services de réparation technique et pour les pièces industrielles et par les livraisons attendues dans le secteur de l'exploitation minière au second semestre de 2020. Wajax a aussi repéré des occasions d'améliorer les marges brutes, de générer un meilleur rapport coût-efficacité et de diminuer les charges financières en fonction des réductions des stocks en 2020. Wajax s'adjoint de nouveaux collègues de NorthPoint. Les produits annuels de cette entreprise, s'élevant à environ 50 millions de dollars, s'ajouteront à ceux des services de réparation technique de la Société en 2020.

Nous prévoyons aller de l'avant avec la mise en œuvre du nouveau progiciel de gestion intégré à compter du deuxième trimestre de 2020. La mise en œuvre devrait se faire sur une période de 18 à 24 mois afin de réduire le plus possible les risques liés au changement. Le programme d'optimisation du réseau de succursales se poursuivra aussi, notamment les efforts déjà décrits consistant à monétiser certains biens immobiliers, que ce soit par des transactions de cession-bail ou par la fermeture de sites en raison du partage des locaux des succursales. Le produit du programme de biens immobiliers de la Société devrait être appliqué aux facilités de crédit de la Société.

Wajax continuera de gérer en maintenant un équilibre approprié entre cadence et conditions des marchés tout en gardant le cap sur les objectifs et les cibles de son plan stratégique. La force de notre stratégie repose toujours sur notre capacité d'améliorer notre rendement de manière continue, que ce soit pendant une phase d'expansion ou de contraction. »

Corporation Wajax

Fondée en 1858, Wajax (TSX : WJX) est l'un des fournisseurs de produits et services industriels les plus anciens et les plus diversifiés du Canada. La Société exploite un système de distribution intégré dont les activités incluent des services de vente et de pièces et du soutien technique à une grande variété de clients de secteurs d'activité qui reflètent la diversité de l'économie canadienne, notamment la construction, l'exploitation forestière, l'exploitation minière, les secteurs industriel et commercial, les sables bitumineux, le transport, le traitement des métaux, le secteur public et les services publics et le pétrole et le gaz naturel.

L'objectif de la Société est de devenir le premier fournisseur de produits et services industriels du Canada, en se distinguant au moyen de ses trois capacités de base : l'excellence de sa force de vente, l'étendue et l'efficacité de ses activités de réparation et d'entretien et son aptitude à collaborer étroitement avec ses partenaires fournisseurs, actuels et nouveaux, afin d'élargir constamment la gamme des produits offerts aux clients. La Société croit que la quête de l'excellence dans ces trois champs lui permettra de créer de la valeur pour ses clients, son personnel, ses fournisseurs et ses actionnaires.

La conférence téléphonique portant sur les résultats financiers du quatrième trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct en anglais le mardi 3 mars 2020 à 14 h (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence Web sur la page « Investor Relations », « Events and Presentations », « Q4 2019 Financial Results » (« Relations avec les investisseurs », « Événements et présentations », « Résultats du T4 2019 »).

Notes

1)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation aux fins du calcul du résultat de base et dilué par action, déduction faite des actions détenues en fiducie, pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 s'est établi respectivement à 20 009 494 (19 947 235 en 2018) et à 20 421 685 (20 393 145 en 2018).
2)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie, aux fins du calcul du bénéfice de base et dilué par action pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 s'est établi respectivement à 19 998 656 (19 686 075 en 2018) et à 20 416 191 (20 147 902 en 2018).
3)	Le « bénéfice net ajusté », le « résultat de base par action ajusté », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté », le « BAIIA ajusté pro forma », le « carnet de commandes » et le « ratio de levier financier » n'ont pas de signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR »). Le « BAII » et le « fonds de roulement » sont des mesures conformes aux PCGR additionnelles. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles» du rapport de gestion de la Société pour 2019.
4)	Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :
	a.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars (0,5 million de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,01 $ (0,02 $ par action en 2018), pour le trimestre clos le 31 décembre 2019.
	b.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 4,1 millions de dollars (3,0 millions de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,21 $ et 0,20 $ respectivement (résultat de base et dilué de 0,15 $ par action en 2018), pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	c.	profit de 2,3 millions de dollars (néant en 2018) après impôt comptabilisé sur la vente de biens, ou résultat de base et dilué par action de 0,11 $ (néant en 2018) pour le trimestre clos le 31 décembre 2019.
	d.	profit de 2,3 millions de dollars (0,9 million de dollars en 2018) après impôt comptabilisé sur la vente de biens ou résultat de base et dilué par action de 0,11 $ (0,04 $ par action en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	e.	perte hors trésorerie liée à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,5 million de dollars après impôt ou résultat de base et dilué par action de 0,07 $ pour le trimestre clos le 31 décembre 2018.
	f.	profit hors trésorerie lié à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars après impôt (pertes de 1,6 million de dollars en 2018), ou résultat de base et dilué par action de 0,02 $ par action (0,08 $ par action en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	g.	coûts liés aux centres de service à la clientèle de 0,9 million de dollars (néant en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,05 $ et de 0,04 $, respectivement (néant en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	h.	coûts de transaction de 0,3 million de dollars après impôt liés à Groupe Delom inc., ou résultat de base et dilué par action de 0,02 $, pour le trimestre et la période de douze mois clos le 31 décembre 2018.
5)	À compter de la période ouverte le 1er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles » du rapport de gestion de 2019.

Mise en garde concernant l'information prospective

Le présent communiqué de presse contient des énoncés prospectifs et de l'information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables (collectivement, les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés portent sur des événements futurs ou sur la performance future de la Société. Tous les énoncés, à l'exception des énoncés concernant des faits historiques, constituent des énoncés prospectifs. On reconnaît souvent, mais pas toujours, les énoncés prospectifs à l'emploi de termes et d'expressions comme « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « planifier », « croire », « estimer », « projeter », ou des variantes de ces termes et expressions ou leur forme négative, ou des déclarations selon lesquelles certaines mesures ou certains événements ou résultats « peuvent », « devraient », « pourraient » ou « pourront », ou non, être prises, survenir ou se matérialiser. Ces énoncés comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et d'autres facteurs que la Société ne peut prédire ou contrôler et qui peuvent faire en sorte que les résultats, la performance et les réalisations réels diffèrent considérablement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ces énoncés prospectifs. Rien ne garantit que les énoncés prospectifs se concrétiseront. Par conséquent, le lecteur ne doit pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent communiqué de presse ne sont valables qu'en date du présent communiqué de presse, ils reflètent les opinions actuelles de la direction et ils sont fondés sur l'information dont cette dernière dispose à l'heure actuelle. Même si la direction croit que les attentes dont il est fait état dans ces énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit qu'elles s'avéreront exactes. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent communiqué de presse ont notamment trait à nos perspectives à l'égard des conditions de marché pour 2020, y compris la demande de biens d'équipement, les taux d'utilisation de l'équipement et à nos attentes selon lesquelles les conditions s'amélioreront au cours de l'exercice; à notre objectif de gérer les activités de la Société et son capital avec prudence en 2020 jusqu'à ce que les conditions de marché soient meilleures; à nos attentes selon lesquelles la pression des marchés sur les produits devrait être compensée, du moins en partie, par la hausse des volumes pour les services de réparation technique et pour les pièces industrielles et par les livraisons attendues dans le secteur de l'exploitation minière au second semestre de 2020; aux occasions d'améliorer les marges brutes, de générer un meilleur rapport coût-efficacité et de diminuer les charges financières en fonction des réductions constantes des stocks; à notre intention d'aller de l'avant avec la mise en œuvre de notre nouveau progiciel de gestion intégré, dans le respect des délais et en limitant le risque; à la poursuite de notre programme d'optimisation du réseau de succursales, y compris l'application du produit de la vente de biens immobiliers aux facilités de crédit de la Société; et au fait de garder l'équilibre entre cadence et conditions des marchés tout en gardant le cap sur les objectifs et les cibles du plan stratégique; à notre ambition de devenir le premier fournisseur de produits et services industriels au Canada, en nous distinguant au moyen de nos capacités de base; et à notre conviction qu'en atteignant l'excellence dans nos champs de capacités de base, Wajax créera de la valeur pour ses clients, son personnel, ses fournisseurs et ses actionnaires. Ces énoncés reposent sur un certain nombre d'hypothèses qui pourraient se révéler inexactes, entre autres, de la conjoncture économique et commerciale en général; l'offre et la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que le cours du pétrole, du gaz naturel et des autres marchandises et leur volatilité; les conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; notre capacité à mettre en œuvre la version actualisée de notre plan stratégique, y compris le perfectionnement de nos capacités de base, l'établissement de priorités en matière de croissance interne, la capacité de conclure et d'intégrer les acquisitions, comme celles de Groupe Delom inc. et de NorthPoint, et la mise en place réussie de nouvelles plateformes de technologie de l'information de même que des nouveaux systèmes et logiciels; la performance financière future de la Société; les coûts de cette dernière; la concurrence sur ses marchés; l'aptitude de celle-ci à attirer et à fidéliser le personnel compétent, sa capacité d'acquérir des produits et des stocks de qualité et d'entretenir des relations avec ses fournisseurs, les membres de son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Des facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels soient sensiblement différents, notamment, la détérioration de la conjoncture économique et commerciale en général, la volatilité de l'offre et de la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que de leur cours; la poursuite ou le prolongement de la chute du cours du pétrole ou du gaz naturel; la fluctuation des conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; le niveau de la demande pour les produits et services offerts par la Société et leurs prix; le niveau de confiance et les dépenses des clients; l'acceptation des produits de la Société sur les marchés; la résiliation de contrats de distribution ou de contrats avec les fabricants d'équipement d'origine; des difficultés imprévues d'ordre opérationnel (comme la défaillance d'une usine, d'un équipement ou du mode de fonctionnement conformément aux spécifications ou aux attentes, la flambée des coûts, notre incapacité à réduire les coûts à la suite du ralentissement des activités du marché, le manque de produits ou de stocks de qualité, l'interruption de l'approvisionnement, les moyens de pression et les incidents imprévus touchant la santé, la sécurité et l'environnement); l'aptitude de la Société à attirer et à conserver le personnel compétent et la capacité de la Société à entretenir les relations avec ses fournisseurs, son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur peut obtenir de plus amples renseignements sur les risques et incertitudes associés à ces énoncés prospectifs et aux activités de la Société dans la notice annuelle de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, qui est déposée dans SEDAR. Les énoncés prospectifs contenus dans ce communiqué de presse sont présentés entièrement sous réserve de la présente mise en garde. La Société ne s'engage aucunement à publier une mise à jour de ces énoncés prospectifs, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements postérieurs ou pour d'autres motifs, à moins que ce ne soit exigé en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Pour un complément d'information, consulter notamment le rapport annuel de Wajax dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Corporation Wajax
Rapport de gestion - 2019

Le rapport de gestion qui suit traite de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés de Corporation Wajax (« Wajax » ou la « Société ») pour l'exercice clos le 31 décembre 2019. Ce rapport de gestion doit être lu à la lumière de l'information contenue dans les états financiers consolidés et les notes y afférentes de l'exercice clos le 31 décembre 2019. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 2 mars 2020.

La direction est responsable de l'information communiquée dans ce rapport de gestion ainsi que dans les états financiers consolidés et les notes y afférentes, et a mis en place des systèmes d'information, des procédures et des contrôles appropriés visant à assurer que l'information utilisée en interne par la direction et communiquée en externe est essentiellement complète et fiable. Le conseil d'administration de Wajax a approuvé ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés et les notes y afférentes. En outre, le comité d'audit de Wajax joue, au nom du conseil d'administration, un rôle de surveillance à l'égard de la communication de toute l'information financière faite au public par Wajax et a passé en revue ce rapport de gestion ainsi que les états financiers consolidés et les notes y afférentes.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars canadiens, sauf les données sur les calculs des ratios, les actions et les droits visant des actions et les données par action. On peut obtenir de l'information supplémentaire, notamment dans le rapport annuel et dans la notice annuelle de Wajax, dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Vue d'ensemble de Corporation Wajax

Orientation stratégique et perspectives

L'objectif d'une Wajax unifiée vise à permettre aux clients d'avoir accès à l'ensemble de la gamme de produits et services de la Société et à offrir en tout temps un excellent service à la clientèle. Wajax s'emploie à offrir le meilleur à ses clients et à son personnel grâce à l'exécution de plans clairs dans cinq grands volets :

Investir dans l'équipe de Wajax - La sécurité, le bien-être et l'engagement de l'équipe de près de 2 900 techniciens, professionnels des ventes, membres du personnel de soutien et dirigeants de la Société constituent les assises de la Société.
Investir dans les clients de Wajax - La Société a le privilège d'appuyer 32 000 clients individuels partout au Canada, qu'il s'agisse de petits entrepreneurs locaux ou des plus grandes entreprises industrielles et de ressources naturelles du pays.
Exécuter une stratégie de croissance interne bien définie - la Société a classé chacune de ses dix catégories actuelles de produits et services en fonction de leur contribution à la croissance durable. Bien que Wajax soit concurrentielle dans toutes les catégories où elle est active, ces classifications garantissent une allocation appropriée des ressources (comme les stocks, le capital, le personnel et le marketing).
Une stratégie d'acquisitions éprouvée - Wajax a élaboré des critères d'acquisition clairs pour les marchés canadien et américain. Au Canada, l'accent est mis principalement sur les acquisitions qui permettent à la Société d'accroître sa présence dans le secteur des services de réparation technique (les « SRT ») et, accessoirement, d'étendre les activités de distribution existantes de la Société. Sur le marché américain, nous étudions surtout les possibilités de croissance liées aux activités de distribution qui fournissent une base pour enrichir à long terme le modèle multicatégories d'une Wajax unifiée.
Investir dans l'infrastructure de Wajax - La Société apporte d'importants changements à son infrastructure afin d'améliorer l'uniformité du service à la clientèle et de réduire les coûts. Les programmes actuels de la Société comprennent la consolidation continue de son réseau de succursales, l'investissement dans de nouveaux systèmes d'information et la mise en place de nouveaux centres de service à la clientèle offrant du soutien en tout temps pour toutes les catégories de produits et services.

Perspectives

Wajax prévoit que les conditions plus difficiles observées sur les marchés en 2019 se maintiendront en 2020, ce qui occasionnera de la pression sur la demande de biens d'équipement. Toutefois, les taux d'utilisation dans le secteur Équipement devraient être généralement stables sur la totalité de l'exercice, ce qui soutiendra les volumes de ventes de pièces et de services. Si l'on se fie aux discussions menées avec des fabricants et aux renseignements sur le secteur d'activité, les conditions de marché devraient s'améliorer plus tard au cours de l'exercice 2020.

L'objectif de la Société pour l'exercice est de gérer les activités et le capital de manière prudente jusqu'à ce que les tendances sur les marchés s'améliorent. La pression des marchés sur les produits consolidés devrait être compensée, du moins en partie, par la hausse des volumes pour les services de réparation technique et pour les pièces industrielles et par les livraisons attendues dans le secteur de l'exploitation minière au second semestre. La Société a aussi repéré des occasions d'améliorer les marges brutes, de générer un meilleur rapport coût‑efficacité et de diminuer les charges financières en fonction des réductions des stocks en 2020.

La Société prévoit aller de l'avant avec la mise en œuvre de son nouveau progiciel de gestion intégré à compter du deuxième trimestre de 2020. La mise en œuvre devrait se faire sur une période de 18 à 24 mois afin de réduire le plus possible les risques liés au changement. Le programme d'optimisation du réseau de succursales de la Société se poursuivra aussi, notamment les efforts déjà décrits consistant à monétiser certains biens immobiliers, que ce soit par des transactions de cession-bail ou par la fermeture de sites en raison du partage des locaux des succursales. Le produit du programme de biens immobiliers de la Société devrait être appliqué aux facilités de crédit de la Société.

Wajax continuera de gérer en maintenant un équilibre approprié entre cadence et conditions des marchés tout en gardant le cap sur les objectifs et les cibles de son plan stratégique.

Faits saillants de l'exercice et du quatrième trimestre

Faits saillants de l'exercice 2019 en entier

Les produits ont augmenté de 71,4 millions de dollars, ou 4,8 %, pour s'établir à 1 553,0 millions de dollars en 2019, contre 1 481,6 millions de dollars en 2018. D'un point de vue régional :

Les produits dans l'Ouest canadien se sont établis à 623,6 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 4,5 % par rapport à l'exercice précédent en raison principalement de la baisse des ventes dans les secteurs de la construction et des moteurs et transmissions, compensée en partie par la hausse des ventes de pièces et de services après-vente dans le secteur de l'exploitation minière.
Les produits dans le centre du Canada se sont établis à 311,1 millions de dollars, ce qui représente une diminution de 4,1 % par rapport à l'exercice précédent essentiellement en raison de la baisse des ventes dans les secteurs de la construction et des groupes électrogènes, atténuée par la vigueur des ventes d'équipement dans le secteur de l'exploitation forestière et par la hausse des ventes des SRT.
Les produits dans l'Est du Canada se sont élevés à 618,3 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 22,6 % par rapport à l'exercice précédent, attribuable à une croissance au chapitre des ventes dans la plupart des catégories de produits, dont une hausse des ventes des SRT, des pièces industrielles, de l'équipement de manutention de matériaux et des groupes électrogènes.

Pour l'exercice 2019. le pourcentage de la marge bénéficiaire brute a augmenté de 0,4 % par rapport à l'exercice 2018, s'établissant à 18,8 %, ce qui s'explique avant tout par la hausse des marges sur les ventes d'équipement et le service après-vente atténuée par une diminution des marges sur les ventes de pièces industrielles.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué de 40 points de base pour s'établir à 13,7 % en 2019, en comparaison de 14,1 % en 2018. Les frais de vente et d'administration ont augmenté de 3,2 millions de dollars par rapport à ceux de 2018 essentiellement en raison de la hausse des coûts liés au personnel par suite de l'acquisition de Groupe Delom inc. (« Delom »). Les coûts liés aux centres de service à la clientèle et la hausse des coûts de restructuration et autres charges connexes, contrés en partie par l'augmentation du profit comptabilisé à la vente de biens et par la diminution des primes incitatives variables à payer.
Le BAII a augmenté de 14,9 millions de dollars, ou 25,4 %, pour s'établir à 73,5 millions de dollars en 2019, contre 58,6 millions de dollars en 2018.¹⁾ L'augmentation d'un exercice à l'autre est essentiellement attribuable à la hausse des marges bénéficiaires brutes contrebalancée en partie par la hausse des frais de vente et d'administration et par la hausse des coûts de restructuration et autres charges connexes de 1,4 million de dollars.
La Société a dégagé un bénéfice net de 39,5 millions de dollars, ou 1,98 $ par action, en 2019, comparativement à 35,9 millions de dollars, ou 1,82 $ par action, en 2018. La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 41,9 millions de dollars, ou 2,10 $ par action, en 2019, contre 39,9 millions de dollars, ou 2,02 $ par action, en 2018.¹⁾
La marge du BAIIA ajusté est passée de 6,2 % en 2018 à 8,4 % en 2019.¹⁾ La marge du BAIIA ajusté tient compte de l'incidence favorable liée à l'adoption de l'IFRS 16.¹⁾ Se reporter à la rubrique « Modifications des méthodes comptables ».
Le carnet de commandes de la Société s'établissait à 218,1 millions de dollars au 31 décembre 2019, en baisse de 69,9 millions de dollars, ou 24,3 %, par rapport au carnet de commandes au 30 septembre 2019, en raison surtout de la baisse des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, de l'exploitation forestière, des groupes électrogènes et de la manutention de matériaux. Comparativement au 31 décembre 2018, le carnet de commandes de la Société a connu une hausse de 11,2 millions de dollars, ou 5,4 %, essentiellement attribuable à l'augmentation des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, contrebalancée en partie par la diminution des commandes dans les secteurs des groupes électrogènes, de la manutention de matériaux, des moteurs et transmissions et de la construction.¹⁾
Les stocks, d'un montant de 414,9 millions de dollars au 31 décembre 2019, ont diminué de 20,2 millions de dollars par rapport au 30 septembre 2019, en raison essentiellement de la baisse des stocks d'équipement et de pièces dans la plupart des catégories, contrebalancée en partie par la hausse des stocks d'équipement et de pièces dans le secteur de l'exploitation minière. Les stocks ont augmenté de 48,9 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2018, en raison essentiellement de la hausse des stocks d'équipement dans le secteur de la construction et des stocks d'équipement et de pièces dans le secteur de l'exploitation minière.
Les fonds de roulement de 404,1 millions de dollars au 31 décembre 2019 ont augmenté de 1,7 million de dollars par rapport au 30 septembre 2019 du fait essentiellement de l'accroissement des clients et autres débiteurs et des dépôts sur les stocks. Ces variations à la hausse des fonds de roulement ont été partiellement contrées par la diminution des stocks et la hausse des créditeurs et charges à payer. Les fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres en pourcentage des ventes selon une moyenne mobile 12 mois se sont établis à 25,3 %, ce qui représente une progression de 0,9 % par rapport au 30 septembre 2019 du fait essentiellement de la hausse des fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres. Les fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres au 31 décembre 2019 se sont accrus de 69,4 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2018 du fait essentiellement de l'accroissement des clients et autres débiteurs, des niveaux de stocks et des dépôts sur les stocks. Ces hausses des fonds de roulement ont été contrebalancées en partie par l'augmentation des créditeurs et charges à payer et des obligations locatives courantes en raison de l'adoption de l'IFRS 16. Les fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres en pourcentage des ventes selon une moyenne mobile 12 mois ont augmenté de 3,4 % par rapport à 2018 du fait essentiellement de la hausse des fonds de roulement moyens des quatre derniers trimestres.
Le ratio de levier financier de la Société a diminué pour s'établir à 2,60 fois au 31 décembre 2019, comparativement à 2,81 fois au 30 septembre 2019. Cette diminution du ratio de levier financier s'explique par la diminution de l'endettement combinée à la hausse du BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois.¹⁾ Le ratio de levier financier de la Société s'établissait à 2,60 fois au 31 décembre 2019, ce qui représente une augmentation par rapport à celui de 2,45 fois enregistré au 31 décembre 2018, du fait d'une hausse de la dette atténuée par un BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois plus élevé.¹⁾
La Société a entrepris, le 2 juillet 2019, la mise en œuvre de son nouveau progiciel de gestion intégré. Des essais menés dans un petit nombre de succursales au deuxième semestre de 2019 ont permis d'évaluer l'intégrité et l'efficacité du système. La Société prévoit aller de l'avant avec la mise en œuvre de son nouveau progiciel de gestion intégré à compter du deuxième trimestre de 2020. La mise en œuvre devrait se faire sur une période de 18 à 24 mois afin de réduire le plus possible les risques liés au changement.
Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris un remaniement planifié de la direction (le « remaniement de la direction »), ce qui a donné lieu à une charge de restructuration de 3,7 millions de dollars avant impôt comptabilisée au cours de l'exercice, principalement au titre des indemnités de départ attendues. Le remaniement de la direction vient simplifier la structure de direction régionale de la Société, resserrer la collaboration entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intégrer Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Ces changements devraient se traduire par des économies annuelles avant impôt de 5,0 millions de dollars, dont une tranche d'environ 0,5 million de dollars a été réalisée en 2019.
Au quatrième trimestre de 2019, la Société a conclu deux transactions de cession-bail visant deux de ses biens détenus. Le produit, déduction faite des coûts de transaction à la vente des deux biens s'est chiffré à 9,4 millions de dollars, alors que la valeur comptable nette se chiffrait à 2,8 millions de dollars, donnant lieu à un profit total comptabilisé sur la vente de biens de 6,6 millions de dollars, dont une tranche de 2,3 millions de dollars a été comptabilisée au quatrième trimestre.
Le 1^er octobre 2019, la Société a modifié sa facilité de crédit garantie de premier rang prorogeant la date d'échéance, laquelle est passée du 20 septembre 2023 au 1^er octobre 2024.
Le 4 décembre 2019, la Société a émis par voie de placement des débentures garanties de premier rang à hauteur de 50 millions de dollars. Le 11 décembre 2019, la Société a exercé l'option de surallocation en lien avec le placement, ce qui lui a permis d'émettre des débentures garanties de premier rang additionnelles d'un montant de 7 millions de dollars. Les débentures garanties de premier rang, totalisant 57 millions de dollars, (les « débentures ») portent intérêt à un taux annuel de 6,00 %, payable semestriellement, et viendront à échéance le 15 janvier 2025.
Après la clôture de l'exercice, la Société a annoncé le 13 janvier 2020 l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de la société NorthPoint Technical Services ULC (« NorthPoint ») établie à Calgary, en Alberta. Les actions ont été acquises auprès d'une société affiliée de la société Lion Equity Partners établie à Denver, au Colorado, pour un prix d'achat total de 18 millions de dollars.

Faits saillants du quatrième trimestre

Les produits du quatrième trimestre de 2019 se sont élevés à 403,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 14,2 millions de dollars, ou 3,6 %, comparativement à 389,8 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018. D'un point de vue régional :

Les produits de 164,2 millions de dollars dans l'Ouest canadien ont reculé de 1,2 % par rapport à l'exercice précédent, principalement en raison de la baisse des ventes dans les secteurs de l'équipement de construction et des moteurs et transmissions atténuée par la vigueur des ventes d'équipement dans le secteur de l'exploitation minière.
Les produits dans le centre du Canada se sont chiffrés à 82,5 millions de dollars, soit une diminution de 6,3 % par rapport à l'exercice précédent du fait essentiellement de la diminution des ventes d'équipement de construction atténuée par la vigueur des ventes du secteur de l'exploitation forestière.
Les produits dans l'Est du Canada se sont établis à 157,3 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 16,1 % par rapport à l'exercice précédent en raison d'une progression des ventes dans la majorité des catégories de produits, y compris les ventes d'équipement lié à l'exploitation forestière, à la manutention de matériel et aux groupes électrogènes.

Le pourcentage de la marge bénéficiaire s'est établi à 17,6 % au quatrième trimestre de 2019, en hausse de 0,4 % par rapport à la période correspondante de 2018, ce qui s'explique avant tout par une hausse des marges sur les ventes d'équipement, le service après-vente et les SRT, atténuée par une baisse des marges sur les pièces industrielles et par une plus grande proportion de ventes d'équipement.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué de 180 points de base pour s'établir à 12,3 % au quatrième trimestre de 2019, en comparaison de 14,1 % à la période correspondante de 2018. Les frais de vente et d'administration ont diminué de 5,2 millions de dollars par rapport au quatrième trimestre de 2018 du fait principalement de la diminution des primes incitatives variables à payer, d'un profit de 2,3 millions de dollars sur la vente de biens, de la diminution des frais de vente et de la diminution des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés.
Le BAII a augmenté de 9,8 millions de dollars, ou 85,2 %, pour s'établir à 21,4 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019, contre 11,6 millions de dollars pour la période correspondante de 2018.¹⁾ L'amélioration d'un exercice à l'autre est principalement attribuable à la hausse des produits et des marges brutes et à la baisse des charges d'exploitation.
La Société a dégagé un bénéfice net de 12,2 millions de dollars, ou 0,61 $ par action, au quatrième trimestre de 2019, contre 6,1 millions de dollars, ou 0,31 $ par action, pour la période correspondante de 2018. La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 10,1 millions de dollars, ou 0,51 $ par action, au quatrième trimestre de 2019, comparativement à 8,3 millions de dollars, ou 0,42 $ par action, pour la période correspondante de 2018.¹⁾
Au quatrième trimestre de 2019, la marge du BAIIA ajusté a augmenté pour s'établir à 7,9 %, contre 6,0 % pour la période correspondante de 2018.¹⁾ La marge du BAIIA ajusté comprend l'incidence favorable de l'adoption de l'IFRS 16.¹⁾ Se reporter à la rubrique « Changements de méthodes comptables ».

Note :

1)	Le « carnet de commandes », le « ratio de levier financier », le « bénéfice net ajusté », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté » et le « BAIIA ajusté pro forma » n'ont pas de signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR »). Le « BAII » et le « fonds de roulement » sont des mesures conformes aux PCGR additionnelles. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Sommaire des résultats d'exploitation annuels

	Périodes de douze mois closes les 31 décembre
Faits saillants de l'état du résultat net	2019		2018		Variation (en %)
Produits	1 553,0	$	1 481,6	$	4,8	%
Marge brute	291,8	$	272,3	$	7,2	%
Frais de vente et d'administration	212,8	$	209,5	$	1,6	%
Coûts de restructuration et autres coûts connexes
(recouvrements)	5,6	$	4,1	$	36,6	%
Bénéfice avant charges financières et impôt sur le
résultat¹⁾	73,5	$	58,6	$	25,4	%
Charges financières	19,7	$	8,8	$	123,9	%
Bénéfice avant impôt sur le résultat¹⁾	53,8	$	49,8	$	8,0	%
Charge d'impôt sur le résultat	14,3	$	14,0	$	2,1	%
Bénéfice net	39,5	$	35,9	$	10,0	%
- Bénéfice de base par action²⁾	1,98	$	1,82	$	8,8	%
- Bénéfice dilué par action²⁾	1,93	$	1,78	$	8,4	%
Bénéfice net ajusté^{1), 3)}	41,9	$	39,9	$	5,0	%
- Résultat de base par action ajusté^{1), 2), 3)}	2,10	$	2,02	$	4,0	%
- Résultat dilué par action ajusté^{1), 2), 3)}	2,05	$	1,98	$	3,5	%
BAIIA ajusté¹⁾	130,3	$	91,2	$	42,9	%
Principaux ratios
Marge bénéficiaire brute	18,8	%	18,4	%
Frais de vente et d'administration exprimés
en pourcentage des produits	13,7	%	14,1	%
Marge du BAII¹⁾	4,7	%	4,0	%
Marge du BAIIA ajusté¹⁾	8,4	%	6,2	%
Taux d'impôt effectif	26,5	%	28,0	%

Faits saillants de l'état de la situation financière Aux	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Clients et autres débiteurs	238,2	$	206,3	$
Stocks	414,9	$	366,0	$
Créditeurs et charges à payer	(287,7)	$	(253,0)	$
Autres montants liés au fonds de roulement¹⁾	38,6	$	15,4	$
Fonds de roulement¹⁾	404,1	$	334,7	$
Équipement de location	77,0	$	73,7	$
Immobilisations corporelles	42,1	$	59,0	$
Dette à long terme nette^{1), 4)}	276,5	$	222,0	$
Principaux ratios :
Ratio de levier financier^{1), 4)}	2,60		2,45
Ratio de levier financier garanti de premier rang^{1), 4)}	2,10		2,45

1)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».
2)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie, aux fins du calcul du bénéfice de base et dilué par action pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 s'est établi respectivement à 19 998 656 (19 686 075 en 2018) et à 20 416 191 (20 147 902 en 2018).
3)	Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :
	a.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 4,1 millions de dollars (3,0 millions de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,21 $ et de 0,20 $ respectivement (résultat de base et dilué de 0,15 $ par action en 2018), pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	b.	profit de 2,3 millions de dollars (0,9 million de dollars en 2018) après impôt comptabilisé sur la vente de biens, ou résultat de base et dilué par action de 0,11 $ (0,04 $ par action en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	c.	profit hors trésorerie lié à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars (pertes de 1,6 million de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,02 $ (0,08 $ par action en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	d.	coûts liés aux centres de service à la clientèle de 0,9 million de dollars (néant en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,05 $ et de 0,04 $ respectivement (néant en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019.
	e.	coûts de transaction de 0,3 million de dollars après impôt liés à Delom, ou résultat de base et dilué par action de 0,02 $, pour la période de douze mois close le 31 décembre 2018.
4)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, la dette à long terme nette et le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminés au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette sont présentés dans le tableau ci-dessus.

Résultats d'exploitation annuels

Produits par région géographique

	Périodes de douze mois closes les 31 décembre				Variation
	2019		2018		(en $)
Ouest canadien	623,6	$	653,1	$	(29,5)	$
Centre du Canada	311,1	$	324,3	$	(13,2)	$
Est du Canada^*	618,3	$	504,2	$	114,1	$
Total des produits	1 553,0	$	1 481,6	$	71,4	$

* Comprend le Québec et les provinces de l'Atlantique.

Produits par marché

	Périodes de douze mois closes les 31 décembre
	2019		2018
Construction	15	%	19	%
Exploitation minière	15	%	16	%
Exploitation forestière	14	%	14	%
Secteurs industriel/commercial	11	%	11	%
Sables bitumineux	11	%	9	%
Transport	9	%	9	%
Traitement des métaux	7	%	6	%
Secteur public et services publics	7	%	4	%
Pétrole et gaz naturel	3	%	4	%
Autres	8	%	8	%

Sources de produits

	Périodes de douze mois closes les 31 décembre				Variation
	2019		2018		(en $)
Ventes d'équipement	523,9	$	542,8	$	(18,9)	$
Service après-vente	476,1	$	457,6	$	18,5	$
Pièces industrielles	366,6	$	361,7	$	4,9	$
SRT	149,6	$	84,6	$	65,0	$
Location d'équipement	36,9	$	34,9	$	2,0	$
Total des produits	1 553,0	$	1 481,6	$	71,4	$

Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, les produits ont augmenté de 4,8 %, ou 71,4 millions de dollars, pour s'établir à 1 553,0 millions de dollars, contre 1 481,6 millions de dollars en 2018. Cette augmentation des produits s'explique notamment par les facteurs énumérés concernant les résultats régionaux, ainsi que par les facteurs suivants :

Les ventes des SRT ont augmenté en raison d'une hausse des produits tirés des SRT à l'échelle du pays, laquelle est essentiellement attribuable à l'acquisition de Delom au quatrième trimestre de 2018 et à la croissance interne au sein des activités traditionnelles des SRT.
Les produits tirés du service après-vente ont augmenté grâce à la vigueur des ventes des pièces et des services dans le secteur de l'exploitation minière dans l'Ouest canadien et à la hausse des ventes dans le secteur de la manutention de matériaux dans toutes les régions. Ces augmentations ont été partiellement contrebalancées par la baisse des ventes dans le secteur de la construction dans l'Ouest canadien et le centre du Canada et la diminution des ventes de matériel pour le transport sur de grandes routes dans toutes les régions.
Les ventes d'équipement ont diminué en raison de la baisse des ventes dans le secteur de la construction dans l'Ouest canadien et le centre du Canada, de la diminution des ventes dans le secteur de l'exploitation minière dans toutes les régions, et de la diminution des ventes dans les secteurs des moteurs et transmissions dans l'Ouest canadien. Ces diminutions ont été atténuées par une hausse des ventes du secteur de l'exploitation forestière dans toutes les régions et par la hausse des ventes du secteur de la manutention de matériaux dans l'Est du Canada.

Carnet de commandes
Au 31 décembre 2019, le carnet de commandes s'établissait à 218,1 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 11,2 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2018, attribuable essentiellement à l'augmentation des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, atténuée par la diminution des commandes dans les secteurs des groupes électrogènes, de la manutention de matériaux, des moteurs et transmissions et de la construction.

Marge brute
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la marge brute a augmenté de 19,6 millions de dollars, ou 7,2 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison de la progression des volumes et de l'augmentation des marges bénéficiaires brutes. La marge bénéficiaire brute a augmenté, s'établissant à 18,8 % en 2019, en hausse de 0,4 % par rapport à 2018, ce qui s'explique avant tout par une hausse des marges sur l'équipement et le service après-vente atténuée par une baisse des marges sur les pièces industrielles.

Frais de vente et d'administration
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, les frais de vente et d'administration ont augmenté de 3,2 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette hausse est principalement attribuable à la montée des coûts liés au personnel découlant de l'acquisition de Delom, à la hausse des coûts liés aux centres de service à la clientèle au cours de l'exercice considéré et à la hausse des coûts de restructuration, atténuées par la hausse du profit comptabilisé sur la vente de biens et par la diminution des primes incitatives variables à payer. Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué, passant de 14,1 % en 2018 à 13,7 % en 2019.

Coûts de restructuration et autres coûts connexes
Au premier trimestre de 2018, la Société a entrepris la révision de sa fonction finances (le « plan de réorganisation des finances »). Le plan de réorganisation des finances devait entraîner des coûts d'environ 5,6 millions de dollars, ce qui comprend les indemnités de départ, les coûts de gestion de projet et les coûts liés à la main d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire, dont une tranche de 1,9 million de dollars a été comptabilisée en 2019, une tranche de 3,5 millions de dollars a été comptabilisée en 2018 et de 0,3 million de dollars en 2017.

Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris le remaniement de la direction, ce qui a donné lieu à des coûts de restructuration estimés d'environ 3,7 millions de dollars comptabilisés au cours de l'exercice, principalement au titre des indemnités de départ attendues. Le remaniement de la direction vient simplifier la structure de direction régionale de la Société, resserrer la collaboration entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intégrer Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Ces changements devraient se traduire par des économies annuelles avant impôt de 5,0 millions de dollars, dont une tranche d'environ 0,5 million de dollars qui a été réalisée en 2019.

Charges financières
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, les charges financières de 19,7 millions de dollars ont augmenté de 10,9 millions de dollars par rapport à celles de la période correspondante l'exercice précédent, du fait surtout de la hausse de la dette moyenne, laquelle découle en partie de l'acquisition de Delom au cours du quatrième trimestre de 2018, et des intérêts sur les obligations locatives de 5,7 millions de dollars à l'égard des actifs au titre de droits d'utilisation à la suite de l'adoption de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Charge d'impôt sur le résultat
Le taux d'impôt effectif de la Société pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 s'est établi à 26,5 % (28,0 % en 2018), comparativement au taux d'impôt prévu par la loi de 26,8 % (26,9 % en 2018), ce qui s'explique par la portion non imposable du profit comptabilisé à la vente de biens.

Bénéfice net
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a dégagé un bénéfice net de 39,5 millions de dollars, ou 1,98 $ par action, comparativement à 35,9 millions de dollars, ou 1,82 $ par action, pour la période correspondante de 2018. La hausse de 3,7 millions de dollars du bénéfice net découle surtout de l'augmentation des produits et de la marge brute atténuée par la hausse des charges d'exploitation, l'augmentation des coûts de restructuration et la hausse des charges financières.

Bénéfice net ajusté (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)
Le bénéfice net ajusté pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 ne tient pas compte des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 4,1 millions de dollars après impôt, ou 0,21 $ par action (3,0 millions de dollars après impôt, ou 0,15 $ par action en 2018), de certains coûts liés aux centres de service à la clientèle non récurrents de 0,9 million de dollars après impôt, ou 0,05 $ par action (néant en 2018), de profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars après impôt, ou 0,02 $ par action (pertes de 1,6 million de dollars après impôt, ou 0,08 $ par action en 2018), d'un profit comptabilisé à la vente de biens de 2,3 millions de dollars après impôt, ou 0,11 $ par action (0,9 million de dollars après impôt ou 0,04 $ par action en 2018).

Ainsi, le bénéfice net ajusté s'est établi à 41,9 millions de dollars, ou 2,10 $ par action, pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019, ce qui représente une hausse de 2,0 millions de dollars comparativement au bénéfice net ajusté de 39,9 millions de dollars, ou 2,02 $ par action, pour la période correspondante de 2018.

Résultat global
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, le résultat global, établi à 38,7 millions de dollars, était composé d'un bénéfice net de 39,5 millions de dollars et d'une perte de 0,8 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global. La perte de 0,8 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global pour l'exercice à l'étude découle principalement de pertes de 1,0 million de dollars sur les instruments dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie en cours à la clôture de la période.

Principales informations annuelles

Les principales informations annuelles suivantes sont auditées et ont été préparées à l'aide des mêmes méthodes que celles utilisées pour l'établissement des états financiers consolidés annuels audités de 2019, sauf les données de 2018 et 2017 qui n'ont pas été ajustées en raison de l'adoption le 1^er janvier 2019 de l'IFRS 16, Contrats de location (« IFRS 16 »).

Pour les périodes de douze mois closes les 31 décembre	2019		2018		2017
Produits	1 553,0	$	1 481,6	$	1 318,7	$
Bénéfice net	39,5	$	35,9	$	27,4	$
Bénéfice de base par action	1,98	$	1,82	$	1,40	$
Bénéfice dilué par action	1,93	$	1,78	$	1,36	$
Total des actifs	1 045,1	$	831,2	$	694,4	$
Passifs non courants	404,8	$	244,1	$	160,9	$
Dividendes déclarés par action	1,00	$	1,00	$	1,00	$

En 2019, les produits ont augmenté de 71,4 millions de dollars par rapport à ceux inscrits en 2018 pour s'établir à 1 553,0 millions de dollars. Ces hausses sont essentiellement attribuables à la vigueur des SRT dans le centre et l'Est du Canada, à la vigueur des activités d'exploitation forestière dans toutes les régions et aux solides ventes dans le secteur de la manutention de matériaux dans l'Est du Canada. Ces hausses ont été atténuées par un recul des produits tirés de la construction dans l'Ouest canadien et dans le centre du Canada. En 2018, les produits ont augmenté de 162,9 millions de dollars par rapport à ceux inscrits en 2017 pour s'établir à 1 481,6 millions de dollars. La hausse était attribuable à la croissance dans toutes les régions en raison des importantes hausses réalisées dans les secteurs de la construction, de l'exploitation minière, de la manutention de matériaux et des groupes électrogènes ainsi que des commandes de pièces industrielles. Ces hausses ont été contrebalancées en partie par la diminution des produits tirés des grues et des services publics dans le centre du Canada.

En 2019, le bénéfice net s'est établi à 39,5 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 3,7 millions de dollars, ou 10,2 %, par rapport à 2018. L'augmentation du bénéfice net découle essentiellement de l'amélioration des produits et des marges bénéficiaires brutes, contrebalancée en partie par la montée des charges d'exploitation, des coûts de restructuration et des autres charges connexes, ainsi que des charges financières. La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 41,9 millions de dollars, ou 2,10 $ par action, en 2019, contre 39,9 millions de dollars, ou 2,02 $ par action, en 2018. Le bénéfice net de 35,9 millions de dollars en 2018 a progressé de 8,5 millions de dollars, ou 30,9 %, par rapport à 2017. Cette progression du bénéfice net s'explique avant tout par la hausse des volumes, une amélioration de l'efficience des frais de vente et d'administration et une réduction des charges financières, atténuées par des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 3,0 millions de dollars après impôt en 2018. La Société a généré un bénéfice net ajusté de 39,9 millions de dollars, ou 2,02 $ par action, en 2018, contre 30,1 millions de dollars, ou 1,54 $ par action, en 2017.

L'augmentation de 350,7 millions de dollars du total des actifs entre le 31 décembre 2017 et le 31 décembre 2019 est attribuable essentiellement à la hausse des clients et autres débiteurs de 34,2 millions de dollars, des stocks de 102,0 millions de dollars, des dépôts sur les stocks de 30,6 millions de dollars, du goodwill et des immobilisations incorporelles de 37,9 millions de dollars et de la comptabilisation d'actifs au titre de droits d'utilisation de 117,1 millions de dollars en raison de l'adoption de l'IFRS 16.

Les passifs non courants s'établissaient à 404,8 millions de dollars au 31 décembre 2019, en hausse de 243,9 millions de dollars par rapport au 31 décembre 2017, ce qui s'explique surtout par l'émission des débentures au quatrième trimestre de 2019 ayant donné lieu à un passif de 54,1 millions de dollars, à une augmentation de 81,9 millions de dollars de la dette à long terme et à une hausse de 100,7 millions de dollars des obligations locatives en raison de l'adoption de l'IFRS 16. La hausse de la dette à long terme découle principalement d'un fonds de roulement plus élevé au 31 décembre 2019 qu'au 31 décembre 2017, ainsi que de l'acquisition de Delom en 2018.

Principales informations trimestrielles

Le tableau qui suit présente les principales données financières trimestrielles consolidées non auditées pour les huit derniers trimestres. Les données financières de 2018 n'ont pas été ajustées en raison de l'adoption le 1^er janvier 2019 de l'IFRS 16.

	2019								2018
	T4		T3		T2		T1		T4		T3¹⁾		T2¹⁾		T1¹⁾
Produits	403,9	$	365,1	$	409,4	$	374,6	$	389,8	$	367,1	$	382,3	$	342,4	$
Bénéfice net	12,2	$	7,6	$	11,9	$	7,9	$	6,1	$	9,1	$	11,4	$	9,3	$
Résultat net par action
- de base	0,61	$	0,38	$	0,59	$	0,39	$	0,31	$	0,46	$	0,58	$	0,48	$
- dilué	0,60	$	0,37	$	0,58	$	0,39	$	0,30	$	0,45	$	0,56	$	0,46	$
Résultat net ajusté²⁾	10,1	$	10,3	$	12,6	$	8,7	$	8,3	$	9,5	$	12,3	$	9,6	$
Résultat par action ajusté²⁾
- de base	0,51	$	0,52	$	0,63	$	0,43	$	0,42	$	0,48	$	0,63	$	0,49	$
- dilué	0,50	$	0,51	$	0,62	$	0,43	$	0,41	$	0,47	$	0,60	$	0,47	$

1)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives.
2)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Bien qu'il soit difficile de prévoir les fluctuations trimestrielles des produits et du bénéfice net pendant les périodes de ralentissement des activités du secteur des ressources, les produits du premier trimestre devraient subir l'incidence de la baisse saisonnière. De plus, le calendrier prévu d'importantes livraisons de tombereaux de chantier et de pelles excavatrices ainsi que d'ensembles de groupes électrogènes sont susceptibles de faire fluctuer les produits et le bénéfice net tout au long de l'exercice.

Pour le quatrième trimestre de 2018, le bénéfice net de 6,1 millions de dollars comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,5 million de dollars après impôt, des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,5 million de dollars après impôt et des coûts de transaction de 0,3 million de dollars après impôt liés à Delom. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du quatrième trimestre de 2018 s'est établi à 8,3 millions de dollars.

Le bénéfice net de 7,9 millions de dollars pour le premier trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,7 million de dollars après impôt, certains coûts liés aux centres de service à la clientèle non récurrents de 0,5 million de dollars après impôt et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du premier trimestre de 2019 s'est établi à 8,7 millions de dollars. Le bénéfice net de 11,9 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,3 million de dollars après impôt, certains coûts liés aux centres de service à la clientèle non récurrents de 0,3 million de dollars après impôt et des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du deuxième trimestre de 2019 s'est établi à 12,6 millions de dollars. Le bénéfice net de 7,6 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,9 millions de dollars après impôt et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du troisième trimestre de 2019 s'est établi à 10,3 millions de dollars. Pour le quatrième trimestre de 2019, le bénéfice net de 12,2 millions de dollars tient compte de coûts de restructuration et d'autres coûts connexes de 0,1 million de dollars après impôt et d'un profit comptabilisé sur la vente de biens de 2,3 millions de dollars après impôt. Compte non tenu de ces éléments, le bénéfice net ajusté du quatrième trimestre de 2019 s'est établi à 10,1 millions de dollars. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Pour une analyse des résultats trimestriels précédents de Wajax, consulter les rapports de gestion trimestriels de Wajax déposés dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Situation financière consolidée

Structure du capital et principales mesures de la situation financière

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Capitaux propres	316,8	$	297,0	$
Dette à long terme nette^{1), 2)}	276,5		222,0
Capital total	593,3	$	519,0	$
Ratio de la dette à long terme nette sur le capital total^{1), 2)}	46,6	%	42,8	%
Ratio de levier financier^{1), 2)}	2,60		2,45
Ratio de levier financier garanti de premier rang^{1), 2)}	2,10		2,45

Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, la dette à long terme nette, le ratio de la dette à long terme nette sur le capital total et le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminés au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette sont présentés dans le tableau ci-dessus. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

La Société a pour objectif de gérer son fonds de roulement et ses programmes d'immobilisations dans le cours normal des activités en maintenant son ratio de levier financier entre 1,5 fois et 2,0 fois et en finançant ces programmes au moyen des flux de trésorerie liés à l'exploitation et de ses facilités de crédit bancaires au besoin. Cependant, dans certains cas, la Société peut être disposée à maintenir un ratio de levier financier supérieur ou inférieur à cette fourchette pendant les variations des cycles économiques. La Société pourrait également maintenir un ratio excédant la fourchette présentée en raison d'un investissement dans des acquisitions et pourrait financer ces acquisitions au moyen de ses facilités de crédit bancaires et d'autres instruments de créance conformément aux attentes de la Société eu égard aux flux de trésorerie, aux charges financières et à d'autres facteurs futurs. Le ratio de levier financier de la Société dépasse actuellement la fourchette cible, en raison surtout de l'acquisition de Delom et des investissements effectués dans le fonds de roulement. Se reporter à la rubrique « Dette à long terme nette ».

Capitaux propres

Au 31 décembre 2019, les capitaux propres de la Société, se chiffrant à 316,8 millions de dollars, avaient augmenté de 19,8 millions de dollars par rapport à ceux du 31 décembre 2018, du fait que le bénéfice de 39,5 millions de dollars a été supérieur aux dividendes déclarés de 20,0 millions de dollars.

Le capital social de la Société est compris dans les capitaux propres à l'état de la situation financière, et se résume comme suit :

	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Actions émises et en circulation au 31 décembre 2018	20 132 194	182,0	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des régimes
de rémunération fondée sur des actions	35 509	0,5	$
Actions émises et en circulation au 31 décembre 2019	20 167 703	182,5	$
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2018	(175 680)	(1,6)	$
Actions libérées au titre du règlement de certains régimes
de rémunération fondée sur des actions	19 567	0,2	$
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2019	(156 113)	(1,4)	$
Actions émises et en circulation, déduction faite des actions
détenues en fiducie, au 31 décembre 2019	20 011 590	181,1	$

À la date du présent rapport de gestion, la Société avait 20 011 590 actions ordinaires émises et en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie.

Au 31 décembre 2019, Wajax comptait quatre régimes de rémunération fondée sur des actions : le régime d'actionnariat de Wajax (le « RA »), le régime d'unités d'actions différées des administrateurs (le « RUADA »), le régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction (le « REMT ») (les attributions aux termes du REMT étant composées d'unités d'actions liées au rendement (« UAR ») et d'unités d'actions incessibles (« UAI »)) et le régime d'unités d'actions différées (le « RUAD »).

Au 31 décembre 2019, le nombre de droits en cours était de 361 100 (325 171 en 2018) aux termes du RA et du RUADA (régimes de droits visant des actions non émises), de 213 149 (290 656 en 2018) aux termes des UAR du REMT et du RUAD réglés en titres de capitaux propres (régimes de droits visant des actions achetées sur le marché) et de 334 696 (389 295 en 2018) aux termes des UAI du REMT réglés en trésorerie (régimes de droits réglés en trésorerie). Au 31 décembre 2019, 347 946 droits aux termes du RA et du RUADA étaient acquis (la totalité des droits aux termes du RA et du RUADA étaient acquis au 31 décembre 2018), 15 426 droits aux termes du RUAD étaient acquis (néant au 31 décembre 2018) et 9 127 droits aux termes du RUAD réglés en trésorerie étaient acquis (8 577 au 31 décembre 2018).Selon le niveau de réalisation réel des cibles de performance relatives aux attributions liées aux UAI du REMT en cours, le nombre d'actions acquises sur le marché nécessaire pour satisfaire les obligations de la Société pourrait être plus ou moins élevé.

Wajax a comptabilisé une charge de rémunération de 3,4 millions de dollars pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 (1,8 million de dollars en 2018) à l'égard de ces régimes.

Dette à long terme nette (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
			(pro forma)¹⁾
(Trésorerie) dette bancaire	(3,2)	$	3,9	$
Débentures	54,1		--
Dette à long terme	225,6		218,1
Dette à long terme nette	276,5	$	222,0	$

À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

La dette à long terme nette, qui s'élevait à 276,5 millions de dollars au 31 décembre 2019, a augmenté de 54,5 millions de dollars par rapport à celle de 222,0 millions de dollars inscrite au 31 décembre 2018.¹⁾ L'augmentation au cours de la période s'explique principalement par des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 9,7 millions de dollars, par le paiement d'obligations locatives de 22,0 millions de dollars et par des versements de dividendes de 20,0 millions de dollars.

Le ratio de la dette à long terme nette sur le capital total de la Société a augmenté, passant de 42,8 % au 31 décembre 2018 à 46,6 % au 31 décembre 2019, ce qui s'explique essentiellement par la dette à long terme nette plus élevée au cours de la période à l'étude.¹⁾

Le ratio de levier financier de la Société s'établissait à 2,60 fois au 31 décembre 2019, ce qui représente une augmentation par rapport à celui de 2,45 fois enregistré au 31 décembre 2018, du fait d'une augmentation de la dette découlant de la hausse du fonds de roulement, partiellement contrebalancée par un BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois plus élevé.¹⁾ Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Instruments financiers

Wajax a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt et du risque lié à la rémunération fondée sur des actions. La Société a pour principe de défendre l'utilisation d'instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation.

Wajax surveille la proportion qu'occupe la dette à taux variable dans l'ensemble de son portefeuille de dette et pourrait conclure des contrats de couverture de taux d'intérêt pour atténuer une partie du risque de taux d'intérêt sur sa dette à taux variable. Une variation des taux d'intérêt, notamment liée à la dette à taux variable non couverte de la Société, ne devrait pas avoir une incidence significative sur les résultats d'exploitation ou sur la situation financière de la Société à long terme.

Wajax a conclu des contrats de couverture des taux d'intérêt visant à réduire son exposition aux fluctuations des taux d'intérêt s'appliquant à sa dette à taux variable. Tous les contrats de couverture des taux d'intérêt sont comptabilisés à la juste valeur dans les états financiers consolidés. Au 31 décembre 2019, Wajax avait les contrats de couverture de taux d'intérêt en cours suivants :

Contrats d'un montant de 104,0 millions de dollars qui viennent à échéance en novembre 2024, portant intérêt à un taux moyen pondéré de 2,56 %.

Dans le cours normal de ses activités, Wajax conclut des contrats de change de gré à gré afin de couvrir le cours de change à l'égard du coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients réalisées en monnaies étrangères et des créances qui y sont associées. Au 31 décembre 2019, Wajax avait les contrats suivants en vigueur :

contrats visant l'achat de 45,2 millions de dollars américains (l'achat de 34,3 millions de dollars américains au 31 décembre 2018);
contrats visant la vente de 30,5 millions de dollars américains (la vente de 20,9 millions de dollars américains au 31 décembre 2018);
contrats visant la vente de 1,1 million d'euros (2,8 millions d'euros au 31 décembre 2018).

Les contrats de change en dollars américains, prévoyant un cours de change moyen $ US/$ CA de 1,3198, viennent à expiration entre janvier 2020 et mars 2021.

Les contrats de change en euros, prévoyant un cours de change moyen €/$ CA de 1,5003, viennent à expiration entre janvier 2020 et novembre 2020.

Wajax a conclu des swaps sur rendement total pour couvrir l'exposition au risque du cours des actions sur une catégorie de droits au titre du REMT qui sont réglés en trésorerie. Tous les swaps sur rendement total sont comptabilisés à la juste valeur dans les états financiers consolidés. Au 31 décembre 2019, Wajax avait les swaps sur rendement total en cours suivants :

contrats visant un total de 365 000 actions d'une valeur initiale de 8,3 millions de dollars (contrats visant un total de 440 000 actions d'une valeur initiale de 11,5 millions de dollars au 31 décembre 2018).

Les swaps sur rendement total viennent à expiration entre mars 2020 et mars 2022.

Wajax évalue les instruments dérivés non comptabilisés à titre d'éléments de couverture à la juste valeur, toute modification ultérieure de la juste valeur étant comptabilisée dans les résultats. Les dérivés désignés comme couvertures efficaces sont évalués à la juste valeur, toute modification ultérieure de la juste valeur étant imputée aux autres éléments du résultat global jusqu'à ce que l'élément couvert connexe soit comptabilisé et touche le résultat ou les stocks. Les estimations de la juste valeur des instruments dérivés sont établies d'après les conditions du marché à l'aide de modèles d'évaluation appropriés. Les valeurs comptables inscrites à l'état de la situation financière pour les instruments financiers ne diffèrent pas sensiblement de la juste valeur de ces instruments.

Une variation du cours du change entre le dollar canadien et d'autres monnaies touchant des transactions conclues avec des clients, y compris les risques de change non couverts, ne devrait pas avoir une incidence importante sur les résultats d'exploitation ou la situation financière de la Société à long terme.

Wajax procédera à des hausses de prix périodiques afin de compenser l'incidence négative des augmentations et de la volatilité des cours de change sur les produits importés et d'éviter ainsi l'érosion des marges. Toutefois, le raffermissement du dollar américain par rapport au dollar canadien peut avoir un effet négatif notamment sur les marges sur les pièces à court terme jusqu'à la prise d'effet des hausses de prix.

Une variation du cours de l'action de la Société au titre des droits du REMT réglés en trésorerie ne devrait pas avoir une incidence significative sur les résultats d'exploitation ou la situation financière de la Société à long terme.

Wajax est exposée au risque que des contreparties à des contrats de change de gré à gré, à des contrats de couverture de taux d'intérêt à long terme et à des swaps sur rendement total n'exécutent pas leurs obligations. Ces contreparties sont de grandes institutions financières qui conservent des notes de crédit à court terme et à long terme élevées. Jusqu'ici, aucune de ces contreparties n'a manqué à ses obligations financières envers Wajax. La direction n'estime pas que le risque associé à l'inexécution des obligations des contreparties soit élevé, et elle continuera de surveiller le risque de crédit de ces contreparties.

Obligations contractuelles

Obligations contractuelles	Total		Moins de 1 an		De 1 an à 5 ans		Après 5 ans
Obligations locatives non actualisées	158,9	$	26,6	$	76,5	$	55,7	$
Dette bancaire	227,4	$	--	$	227,4	$	--	$
Débentures	57,0	$	--	$	--	$	57,0	$
Total	443,3	$	26,6	$	303,9	$	112,7	$

Les obligations locatives sont principalement liées aux contrats conclus visant des établissements, à certains véhicules loués, au matériel informatique loué et à l'équipement de manutention loué. La dette bancaire se rapporte à la facilité de crédit bancaire et les débentures se rapportent aux débentures. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Wajax est le promoteur de certains régimes de retraite à prestations déterminées auxquels participent les hauts dirigeants, un petit groupe de salariés inactifs et certains salariés touchant des prestations d'invalidité de longue durée. Les régimes de retraite à prestations déterminées doivent faire l'objet d'évaluations actuarielles en 2021. Par suite de ces évaluations et advenant toute baisse ultérieure de la juste valeur de l'actif des régimes de retraite à prestations déterminées, la direction ne s'attend pas à ce que les exigences sur le plan des cotisations futures en espèces soient très différentes de celles de 2019, qui étaient de 0,5 million de dollars.

Transactions entre parties liées

Les transactions entre parties liées de la Société, qui concernent la rémunération des membres du conseil d'administration et des principaux dirigeants, ont totalisé 6,2 millions de dollars en 2019 (7,9 millions de dollars en 2018).

Financement hors bilan

Le 1^er janvier 2019, la Société a mis en œuvre l'IFRS 16 et a comptabilisé des actifs au titre de droits d'utilisation et des obligations locatives respectivement de 81,2 millions de dollars et de 82,5 millions de dollars. Se reporter aux notes 4, 10 et 13 des états financiers consolidés et des notes y afférentes pour l'exercice clos le 31 décembre 2019.

Il est possible, sans certitude raisonnable, que les contrats de location en vigueur soient renouvelés ou remplacés, ce qui aura pour effet de maintenir les engagements contractuels à leurs niveaux actuels. Wajax pourrait également engager des dépenses d'investissement pour acquérir une capacité équivalente.

Au 31 décembre 2019, la Société disposait de 123,3 millions de dollars (129,0 millions de dollars au 31 décembre 2018) de stocks en consignation d'un grand fabricant, après des dépôts de 33,1 millions de dollars (13,0 millions de dollars au 31 décembre 2018). Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues ou louées à des clients ou achetées par Wajax. Aux termes du programme de consignation, Wajax doit faire des dépôts périodiques au fabricant pour les marchandises en consignation qui sont louées aux clients de Wajax ou disponibles depuis plus de neuf mois. Ces marchandises en consignation ne sont pas comprises dans les stocks de Wajax puisque le fabricant conserve la propriété des biens. Si le programme de consignation de stocks prenait fin, Wajax aurait recours au financement sans intérêt si cette option lui était offerte par le fabricant et (ou) utiliserait sa facilité de crédit pour financer l'achat des stocks.

Bien que la direction estime actuellement que Wajax dispose d'une capacité d'emprunt suffisante, cette dernière pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt ou réduire ses dividendes pour remédier à toute insuffisance aux termes de sa facilité de crédit. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Situation de trésorerie et ressources en capital

Les liquidités de la Société proviennent de diverses sources, notamment les facilités de crédit bancaires et non bancaires, les débentures et les entrées de trésorerie liées aux activités d'exploitation.

Facilités de crédit bancaires et non bancaires et débentures

Au quatrième trimestre de 2019, la Société a modifié sa facilité de crédit garantie de premier rang, prorogeant la date d'échéance, laquelle est passée du 20 septembre 2023 au 1^er octobre 2024. En outre, la clause restrictive liée au ratio minimum de couverture des intérêts a été réduite de 3,0 : 1 à 2,75 : 1. Le coût de 0,3 million de dollars engagé pour modifier la facilité a été inscrit au bilan et sera amorti sur la durée restante de la facilité.

Au 31 décembre 2019, Wajax avait emprunté 227,4 millions de dollars et émis 5,5 millions de dollars de lettres de crédit, ce qui portait à 232,9 millions de dollars l'utilisation de sa facilité de crédit bancaire de 400 millions de dollars. La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles et des créances clients impayées. Au 31 décembre 2019, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire correspondait à 400 millions de dollars.

La facilité est assortie des clauses restrictives habituelles, y compris des restrictions sur le versement des dividendes en espèces et le maintien d'un ratio de couverture des intérêts, qui étaient toutes satisfaites au 31 décembre 2019. En particulier, la Société ne peut pas déclarer de dividendes si son ratio de levier financier, tel qu'il est défini dans la convention de la facilité de crédit bancaire, est supérieur à 4,0.

Les emprunts aux termes de la facilité de crédit bancaire sont assortis de taux d'intérêt variables, qui sont établis d'après les taux de rendement des acceptations bancaires en dollars canadiens, le TIOL en dollars américains ou le taux préférentiel, tous majorés de marges. Les marges sur la facilité dépendent du ratio de levier financier de la Société au moment où les emprunts sont contractés, et elles varient entre 1,5 % et 3,0 %, dans le cas des emprunts contractés aux taux des acceptations bancaires en dollars canadiens et des emprunts contractés au TIOL en dollars américains, et entre 0,5 % et 2,0 %, dans le cas des emprunts contractés au taux préférentiel.

Par ailleurs, Wajax avait 57 millions de dollars de débentures en circulation au 31 décembre 2019 portant intérêt au taux annuel de 6,00 % payable semestriellement et arrivant à échéance le 15 janvier 2025. Les débentures ne seront pas remboursables avant le 15 janvier 2023 (la « première date de remboursement par anticipation »), sauf s'il survient un changement de contrôle de la Société conformément aux modalités de l'acte de fiducie régissant les débentures (l'« acte de fiducie »). À compter de la première date de remboursement par anticipation et avant le 15 janvier 2024, les débentures pourront être remboursées par anticipation, en totalité ou en partie, à l'occasion, au gré de la Société, à un prix de remboursement par anticipation correspondant à 103,0 % du montant en capital des débentures remboursées par anticipation, majoré des intérêts courus et impayés, le cas échéant, jusqu'à la date fixée pour le remboursement par anticipation, exclusivement. À compter du 15 janvier 2024 et avant la date d'échéance, les débentures seront remboursables à l'occasion, en totalité ou en partie, au gré de la Société, au pair, majoré des intérêts cumulés et impayés, s'il y a lieu, jusqu'à la date établie pour le remboursement, exclusivement. La Société donnera un préavis d'au plus 60 jours et d'au moins 30 jours avant le remboursement des débentures.

La Société aura l'option de remplir son obligation de rembourser le montant en principal des débentures lors du remboursement ou à l'échéance en émettant et en délivrant le nombre d'actions ordinaires librement négociables établi conformément aux modalités de l'acte de fiducie. Les débentures ne seront pas convertibles en actions ordinaires au gré des porteurs en aucun temps.

Aux termes de la facilité de crédit bancaire, Wajax est autorisée à contracter des emprunts additionnels portant intérêt de 25 millions de dollars. Elle dispose ainsi d'une facilité de financement sur stocks remboursable à vue pouvant atteindre 25 millions de dollars conclue avec deux prêteurs qui ne sont pas des institutions bancaires. Au 31 décembre 2019, Wajax n'avait prélevé aucune somme sur la facilité de financement d'équipement portant intérêt.

De plus, la Société a conclu une entente avec une institution financière visant la vente de la totalité de certaines créances clients sur une base récurrente et sans aucun recours. Aux termes de cette facilité, des créances clients d'au plus 20 millions de dollars peuvent être vendues à l'institution financière et peuvent rester en cours à tout moment. Après la vente, Wajax ne conserve aucune participation dans les créances clients, mais elle continue d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Au 31 décembre 2019, la Société continuait d'assurer le service de créances en cours de 13,4 millions de dollars et de les percevoir pour le compte de l'institution financière.

Au 31 décembre 2019, un montant de 167,1 millions de dollars était disponible aux termes de la facilité de crédit bancaire et un montant de 25 millions de dollars était disponible aux termes des facilités de crédit non bancaires. Au 2 mars 2020, Wajax disposait toujours d'une facilité de crédit bancaire de 400 millions de dollars en plus de facilités de crédit additionnelles de 25 millions de dollars auprès de prêteurs qui ne sont pas des institutions bancaires. Wajax maintient des liquidités suffisantes pour satisfaire aux besoins à court terme en fonds de roulement et en dépenses d'investissement de maintien ainsi que pour certains investissements stratégiques. Toutefois, Wajax pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes.

La tolérance de la Société au risque de taux d'intérêt diminue ou augmente à mesure que son ratio de levier financier s'accroît ou fléchit. Au 31 décembre 2019, une tranche de 158,1 millions de dollars de la dette à long terme nette de la Société, ou 57,2 %, portait intérêt à un taux fixe, ce qui est conforme à la politique relative au risque de taux d'intérêt de la Société.

Flux de trésorerie

Le tableau qui suit présente les principales composantes des flux de trésorerie telles qu'elles sont présentées dans les tableaux des flux de trésorerie consolidés des exercices clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018 :

	2019		2018		Variation
Bénéfice net	39,5	$	35,9	$	3,7	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie	88,2		54,8		33,5
Variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement
lié aux activités d'exploitation	(50,5)		(33,6)		(16,9)
Charges financières payées sur les dettes	(13,1)		(8,4)		(4,6)
Charges financières payées sur les obligations locatives	(5,7)		0,0		(5,7)
Impôt sur le résultat payé	(27,8)		(6,5)		(21,3)
Entrées d'équipement de location	(37,5)		(43,6)		6,1
Autres passifs non courants	(1,4)		(1,4)		0,1
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur rendement total	(1,5)		--		(1,5)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation	(9,7)	$	(3,0)	$	(6,7)	$
Sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement	(2,0)	$	(58,9)	$	56,9	$
Entrées de trésorerie liées aux activités de financement	18,7	$	59,7	$	(41,0)	$

Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation
Des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 9,7 millions de dollars ont été inscrites pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, comparativement à des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 3,0 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. La hausse des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation est essentiellement attribuable à une hausse de l'impôt sur le résultat payé de 21,3 millions de dollars, à une hausse des sorties de trésorerie découlant des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation de 16,9 millions de dollars, à une augmentation de 4,6 millions de dollars des charges financières payées sur les dettes et à une hausse de 5,7 millions de dollars des charges financières payées sur les obligations locatives, contrebalancées en partie par une hausse des éléments sans incidence sur la trésorerie de 33,5 millions de dollars.

Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, les entrées d'équipement de location de 37,5 millions de dollars (43,6 millions de dollars en 2018) se rapportent principalement à des chariots élévateurs pour manutention de matériaux et à des excavatrices de catégorie construction.

Les principaux éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation, ainsi que leurs variations pour les exercices clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018, se présentent comme suit :

Variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation¹⁾	2019		2018
Clients et autres débiteurs	(32,1)	$	12,6	$
Actifs sur contrat	7,0		(3,0)
Stocks	(36,3)		(33,2)
Dépôts sur les stocks	(24,1)		(6,6)
Charges payées d'avance	1,1		(2,0)
Créditeurs et charges à payer	34,9		3,2
Passifs sur contrat	(1,1)		(4,6)
Total des variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation	(50,5)	$	(33,6)	$

1)	Augmentation (diminution) des flux de trésorerie.

Les principales composantes des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation pour l'exercice clos le 31 décembre 2019 comparativement à l'exercice clos le 31 décembre 2018 sont les suivantes :

Les clients et autres débiteurs ont augmenté de 32,1 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient diminué de 12,6 millions de dollars en 2018. L'augmentation en 2019 est essentiellement attribuable à la hausse de la partie courante des créances clients d'importants clients du secteur des sables bitumineux et à une importante livraison d'équipement de manutention de matériaux à un nouveau client. La diminution en 2018 découle principalement d'une baisse des créances clients attribuable essentiellement à la vente de certaines créances clients au cours de l'exercice par rapport à la période correspondante de 2017.
Les stocks ont augmenté de 36,3 millions de dollars en 2019, comparativement à une hausse de 33,2 millions de dollars en 2018. L'augmentation en 2019 découle essentiellement de l'accroissement des stocks pour les secteurs de la construction et des stocks d'équipement et de pièces pour le secteur de l'exploitation minière. L'augmentation en 2018 découlait essentiellement de l'accroissement des stocks pour le secteur de la construction et le secteur de l'exploitation forestière ainsi que des stocks de pièces, partiellement contrebalancé par la diminution des stocks pour le secteur de l'exploitation minière.
Les dépôts sur les stocks ont augmenté de 24,1 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient augmenté de 6,6 millions de dollars en 2018. L'augmentation observée au cours des deux exercices est principalement attribuable à la hausse des dépôts liés aux marchandises en consignation détenues plus de neuf mois avant d'être vendues.
Les créditeurs et charges à payer ont augmenté de 34,9 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient augmenté de 3,2 millions de dollars en 2018. L'augmentation enregistrée en 2019 s'explique principalement par une hausse des comptes fournisseurs, y compris une augmentation des comptes fournisseurs liés aux stocks d'équipement d'exploitation minière. La diminution enregistrée en 2018 s'explique principalement par une baisse des comptes fournisseurs, y compris une diminution des comptes fournisseurs liés aux stocks d'équipement d'exploitation minière.

Activités d'investissement
Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2019, Wajax a investi 5,9 millions de dollars au titre des entrées d'immobilisations corporelles, comparativement à 5,5 millions de dollars pour la période correspondante de 2018. Le produit de la sortie d'immobilisations corporelles, constitué essentiellement du produit de la sortie de biens, s'est élevé à 10,1 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, comparativement à 2,5 millions de dollars au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2018. Les entrées d'immobilisations incorporelles se sont établies à 5,4 millions de dollars (4,8 millions de dollars en 2018) pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 et s'expliquent avant tout par les entrées au titre des logiciels du nouveau progiciel de gestion intégré qui est actuellement mis en place.

Activités de financement
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a inscrit des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 18,7 millions de dollars, comparativement à 59,7 millions de dollars pour la période correspondante de 2018. Les activités de financement pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 comprennent des emprunts nets sur la facilité de crédit bancaire de 7,4 millions de dollars (75,0 millions de dollars en 2018) et le produit de l'émission des débentures de 57,0 millions de dollars (néant en 2018), partiellement contrebalancés par le paiement d'obligations locatives de 22,0 millions de dollars (4,2 millions de dollars en 2018), ainsi que par des dividendes versés aux actionnaires de 20,0 millions de dollars (19,6 millions de dollars en 2018).

Dividendes

Les dividendes aux actionnaires pour les exercices 2019 et 2018 ont été déclarés et sont payables aux actionnaires inscrits comme suit :

Date de clôture des registres	Date de versement	Par action		Montant
29 mars 2019	2 avril 2019	0,25	$	5,0	$
14 juin 2019	3 juillet 2019	0,25	$	5,0	$
16 septembre 2019	2 octobre 2019	0,25	$	5,0	$
16 décembre 2019	3 janvier 2020	0,25	$	5,0	$
Période de douze mois close le 31 décembre 2019		1,00	$	20,0	$

Date de clôture des registres	Date de versement	Par action		Montant
15 mars 2018	4 avril 2018	0,25	$	4,9	$
15 juin 2018	4 juillet 2018	0,25	$	4,9	$
14 septembre 2018	2 octobre 2018	0,25	$	5,0	$
14 décembre 2018	3 janvier 2019	0,25	$	5,0	$
Période de douze mois close le 31 décembre 2018		1,00	$	19,7	$

Le 2 mars 2020, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action pour le premier trimestre de 2020, payable le 2 avril 2020 aux actionnaires inscrits le 16 mars 2020.

Résultats consolidés du quatrième trimestre

					Variation (en %)
Pour les trimestres clos les 31 décembre	2019		2018		Variation (en %)
Produits	403,9	$	389,8	$	3,6	%
Marge brute	71,1	$	67,0	$	6,2	%
Frais de vente et d'administration	49,6	$	54,8	$	(9,5)	%
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	0,2	$	0,7	$	(71,4)	%
Bénéfice avant charges financières et impôt sur le résultat¹⁾	21,4	$	11,6	$	85,2	%
Charges financières	25,4	$	2,9	$	89,4	%
Bénéfice avant impôt sur le résultat¹⁾	16,0	$	8,7	$	83,8	%
Charge d'impôt sur le résultat	3,8	$	2,6	$	46,5	%
Bénéfice net	12,2	$	6,1	$	99,7	%
Bénéfice de base par action²⁾	0,61	$	0,31	$	99,1	%
Bénéfice dilué par action²⁾	0,60	$	0,30	$	99,4	%
Bénéfice net ajusté^{1), 3)}	10,1	$	8,3	$	21,6	%
Résultat de base ajusté par action^{1), 2), 3)}	0,51	$	0,42	$	21,2	%
Résultat dilué par action ajusté^{1), 2), 3)}	0,50	$	0,41	$	21,4	%
BAIIA ajusté¹⁾	31,9	$	23,3	$	36,9	%
Principaux ratios :
Marge bénéficiaire brute	17,6	%	17,2	%
Frais de vente et d'administration exprimés en
pourcentage des produits	12,3	%	14,1	%
Marge du BAII¹⁾	5,3	%	3,0	%
Marge du BAIIA ajusté¹⁾	7,9	%	6,0	%
Taux d'impôt effectif	23,8	%	29,8	%

1)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».
2)	Le nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions détenues en fiducie, en circulation aux fins du calcul du bénéfice de base et dilué par action pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 s'est établi respectivement à 20 009 494 (19 947 235 en 2018) et à 20 421 685 (20 393 145 en 2018).
3)	Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :
	a. Coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars (0,5 million de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,01 $, pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 (0,02 $ par action en 2018).
	b. Profit comptabilisé sur la vente de biens de 2,3 millions de dollars (néant en 2018) après impôt ou résultat de base et dilué par action de 0,11 $ (néant en 2018) pour le trimestre clos le 31 décembre 2019.
	c. Coûts de transaction liés à Delom de 0,3 million de dollars après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,02 $, pour le trimestre clos le 31 décembre 2018.
	d. Perte hors trésorerie sur l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,5 million de dollars après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,07 $ pour le trimestre clos le 31 décembre 2018.

Produits

Pour les trimestres clos les 31 décembre	2019		2018
Ventes d'équipement	156,5	$	139,1	$
Service après-vente	110,2	$	114,2	$
Pièces industrielles	88,5	$	90,5	$
SRT	39,2	$	36,8	$
Location d'équipement	9,5	$	9,2	$
Total des produits	403,9	$	389,8	$

Les produits du quatrième trimestre de 2019 se sont élevés à 403,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 14,2 millions de dollars, ou 3,6 % comparativement à 389,8 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018. Les facteurs suivants ont contribué à la hausse des produits :

D'un point de vue régional, les produits ont augmenté de 16,3 % dans l'Est du Canada et ont reculé de 1,0 % et de 6,2 % dans l'Ouest canadien et dans le centre du Canada, respectivement.
Les ventes d'équipement ont augmenté en raison surtout de la hausse des ventes dans le secteur de l'équipement de manutention de matériaux dans l'Ouest canadien et dans l'Est du Canada, de la hausse des ventes du secteur de l'exploitation minière dans l'Ouest canadien et de la hausse des ventes du secteur de l'exploitation forestière dans le centre et l'Est canadien. Ces hausses ont été compensées en partie par la baisse des ventes du secteur de la construction dans l'Ouest canadien et dans le centre du Canada.

Carnet de commandes
Au 31 décembre 2019, le carnet de commandes s'établissait à 218,1 millions de dollars, ce qui représente une baisse de 69,9 millions de dollars par rapport au 30 septembre 2019, attribuable essentiellement à la diminution des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière, de l'exploitation forestière, des groupes électrogènes et de la manutention de matériaux.

Marge brute
La marge brute a augmenté de 4,1 millions de dollars ou 6,2 % au quatrième trimestre de 2019 comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent en raison de la hausse des volumes et des marges bénéficiaires brutes. Le pourcentage de la marge bénéficiaire brute a augmenté, s'établissant à 17,6 % au quatrième trimestre de 2019 alors qu'il était de 17,2 % au trimestre correspondant de l'exercice précédent, ce qui s'explique avant tout par une hausse des marges sur l'équipement, le service après-vente et les SRT, atténuée par une diminution des marges sur les pièces industrielles et une proportion plus élevée des volumes attribuable aux ventes d'équipement.

Frais de vente et d'administration
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué, passant à 12,3 % au quatrième trimestre de 2019 comparativement à 14,1 % au quatrième trimestre de 2018. Les frais de vente et d'administration au quatrième trimestre de 2019 ont diminué de 5,2 millions de dollars par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent, du fait principalement de la diminution des primes incitatives variables, du profit sur la vente de biens, de la diminution des frais de vente et de la baisse des pertes hors trésoreries liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés.

Coûts de restructuration et autres coûts connexes
Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris le remaniement de la direction, ce qui a donné lieu à des coûts de restructuration estimés de 3,7 millions de dollars. Au premier trimestre de 2018, la Société a entrepris le plan de réorganisation des finances. Le plan de réorganisation des finances devait entraîner des coûts d'environ 5,6 millions de dollars, ce qui incluait les indemnités de départ, les coûts de gestion de projet et les coûts liés à la main d'œuvre. Au cours du quatrième trimestre, une tranche de 0,2 million de dollars a été comptabilisée pour la période de trois mois close le 31 décembre 2019 au titre du plan de réorganisation des finances et du remaniement de la direction.

Charges financières
Au quatrième trimestre de 2019, les charges financières de 5,4 millions de dollars ont augmenté de 2,6 millions de dollars par rapport à celles du trimestre correspondant de l'exercice précédent, du fait surtout de la hausse de la dette moyenne, laquelle découle en partie de l'acquisition de Delom au cours du quatrième trimestre de 2018, et des intérêts sur les obligations locatives de 1,7 million de dollars à l'égard des actifs au titre de droits d'utilisation à la suite de l'adoption de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Charge d'impôt sur le résultat
Le taux d'impôt effectif de la Société s'est établi à 23,8 % au quatrième trimestre de 2019 (29,8 % en 2018), un taux moins élevé que le taux d'impôt prévu par la loi de 26,8 % (26,9 % en 2018), essentiellement en raison de la tranche non imposable du profit comptabilisé sur la vente de biens. Le taux d'impôt effectif de la Société de 29,8 % au quatrième trimestre de 2018 était plus élevé que le taux d'impôt prévu par la loi de 26,9 % en raison essentiellement des charges non déductibles fiscalement.

Bénéfice net
Au quatrième trimestre de 2019, la Société a comptabilisé un bénéfice net de 12,2 millions de dollars, ou 0,61 $ par action, comparativement à 6,1 millions de dollars, ou 0,31 $ par action, au quatrième trimestre de 2018. L'augmentation de 6,1 millions de dollars du bénéfice net découle surtout de la hausse des produits et de la marge bénéficiaire brute et de la baisse des charges d'exploitation, contrebalancées en partie par l'augmentation des charges financières.

Bénéfice net ajusté (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)
Le bénéfice net ajusté pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 ne tient pas compte des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,1 million de dollars (0,5 million de dollars en 2018), ou 0,01 $ par action (0,02 $ par action en 2018) ni du profit réalisé comptabilisé sur la vente de biens de 2,3 millions de dollars après impôt (néant en 2018), ou 0,11 $ par action (néant en 2018).

Ainsi, le bénéfice net ajusté a augmenté de 1,8 million de dollars, pour s'établir à 10,1 millions de dollars ou 0,51 $ par action, au quatrième trimestre de 2019, par rapport à 8,3 millions de dollars ou 0,42 $ par action, pour la période correspondante de 2018.

Résultat global
Le résultat global total de 13,0 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2019 tient compte d'un bénéfice net de 12,2 millions de dollars et d'un profit de 0,8 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global. Au quatrième trimestre de 2018, le résultat global total, établi à 4,3 millions de dollars, était composé d'un bénéfice net de 6,1 millions de dollars et d'une perte de 1,8 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global.

Flux de trésorerie du quatrième trimestre

Flux de trésorerie

Le tableau qui suit présente les principales composantes des flux de trésorerie telles qu'elles sont présentées dans les tableaux des flux de trésorerie consolidés des trimestres clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018 :

Pour les trimestres clos les 31 décembre	2019		2018		Variation
Bénéfice net	12,2	$	6,1	$	6,1	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie	20,6		17,3		3,3
Variation nette des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation	3,3		24,2		(20,9)
Charges financières payées sur les dettes	(3,7)		(2,6)		(1,1)
Charges financières payées sur les obligations locatives	(1,7)		0,0		(1,7)
Impôt sur le résultat payé	(0,1)		(1,7)		1,6
Entrées d'équipement de location	(14,2)		(16,3)		2,1
Autres passifs non courants	0,0		(0,4)		0,4
Entrées de trésorerie liées aux activités d'exploitation	16,3	$	26,5	$	(10,1)	$
Entrées (sorties) de trésorerie liées aux activités
d'investissement	5,8	$	(54,1)	$	59,8	$
(Sorties) entrées de trésorerie liées aux activités
de financement	(18,5)	$	35,0	$	(53,4)	$

Entrées de trésorerie liées aux activités d'exploitation
Les entrées de trésorerie liées aux activités d'exploitation se sont élevées à 16,3 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2019, comparativement à 26,5 millions de dollars pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent. La diminution de 10,1 millions de dollars est essentiellement attribuable à une diminution de 20,9 millions de dollars des entrées de trésorerie découlant des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation, atténuée par une hausse de 6,1 millions de dollars du bénéfice net et par une augmentation des éléments sans incidence sur les flux de trésorerie de 3,3 millions de dollars.

Les entrées d'équipement de location se sont établies à 14,2 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2019 (16,3 millions de dollars en 2018) et se rapportent principalement à des chariots élévateurs pour manutention de matériaux et à des excavatrices de catégorie construction.

Les principaux éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation, ainsi que leurs variations pour les trimestres clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018 se présentent comme suit :

Variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation¹⁾	2019		2018
Clients et autres débiteurs	(40,4)	$	29,5	$
Actifs sur contrat	7,3	$	(0,4)	$
Stocks	24,7	$	13,9	$
Dépôts sur les stocks	(14,3)	$	0,2	$
Charges payées d'avance	(0,6)	$	1,3	$
Créditeurs et charges à payer	32,1	$	(17,1)	$
Passifs sur contrat	(5,4)	$	(3,2)	$
Total des variations des éléments hors trésorerie du
fonds de roulement lié aux activités d'exploitation	3,3	$	24,2	$

1)	Augmentation (diminution) des flux de trésorerie.

Les principales composantes des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 comparativement au trimestre clos le 31 décembre 2018 sont les suivantes :

Les clients et autres débiteurs ont augmenté de 40,4 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient diminué de 29,5 millions de dollars en 2018. L'augmentation en 2019 est essentiellement attribuable à la hausse de la partie courante des créances clients d'importants clients du secteur des sables bitumineux et à une importante livraison d'équipement de manutention de matériaux à un nouveau client. La diminution enregistrée en 2018 s'explique principalement par une amélioration des recouvrements et par la vente de certaines créances clients au quatrième trimestre par rapport au trimestre précédent.
Les stocks ont diminué de 24,7 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient diminué de 13,9 millions de dollars en 2018. La diminution en 2019 découle d'une diminution des stocks d'équipement et de pièces dans la plupart des catégories, contrebalancée en partie par une augmentation des stocks d'équipement et de pièces dans le secteur de l'exploitation minière. La diminution enregistrée en 2018 s'explique par la baisse des stocks pour les secteurs de la construction et de l'exploitation minière, atténuée par une hausse des stocks d'équipement d'exploitation forestière.
Les dépôts sur les stocks ont augmenté de 14,3 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient diminué de 0,2 million de dollars en 2018. L'augmentation observée en 2019 est principalement attribuable à la hausse des dépôts liés aux marchandises en consignation détenues plus de neuf mois avant d'être vendues.
Les créditeurs et charges à payer ont augmenté de 32,1 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient diminué de 17,1 millions de dollars en 2018. L'augmentation enregistrée en 2019 s'explique principalement par une hausse des comptes fournisseurs, y compris une augmentation des comptes fournisseurs liée aux stocks d'équipement d'exploitation minière. La diminution enregistrée en 2018 s'explique principalement par une baisse des comptes fournisseurs, y compris une diminution des comptes fournisseurs liée aux stocks d'équipement d'exploitation minière.

Activités d'investissement
Au cours du quatrième trimestre de 2019, Wajax a investi 0,9 million de dollars au titre des entrées d'immobilisations corporelles, comparativement à 2,5 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018. Le produit de la sortie d'immobilisations corporelles s'est élevé à 9,7 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019, contre 0,5 million de dollars au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Les entrées d'immobilisations incorporelles se sont établies à 2,2 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019 (1,0 million de dollars en 2018) et s'expliquent avant tout par les entrées au titre des logiciels du nouveau progiciel de gestion intégré qui est actuellement mis en place.

Activités de financement
La Société a inscrit des sorties de trésorerie liées aux activités de financement de 18,5 millions de dollars au quatrième trimestre de 2019, comparativement à des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 35,0 millions de dollars au trimestre correspondant de 2018. Les activités de financement réalisées au cours du trimestre comprennent un remboursement net sur la facilité de crédit bancaire de 61,6 millions de dollars (emprunt net de 44,0 millions de dollars en 2018), par des versements de dividendes aux actionnaires de 5,0 millions de dollars (5,0 millions de dollars en 2018) et par des paiements au titre des contrats de location‑financement de 5,6 millions de dollars (1,1 million de dollars en 2018), contrebalancés en partie par le produit de l'émission des débentures de 57,0 millions de dollars (néant en 2018).

Estimations comptables critiques

La préparation d'états financiers consolidés conformément aux IFRS impose à la direction d'exercer son jugement, de faire des estimations et de poser des hypothèses qui influent sur l'application des méthodes comptables et sur les montants déclarés des actifs, des passifs, des produits et des charges. Les résultats réels pourraient être différents de ces jugements, estimations et hypothèses. La Société fonde ses estimations sur l'expérience passée et sur diverses autres hypothèses qui sont considérées comme raisonnables dans les circonstances.

Les éléments à l'égard desquels la direction porte des jugements et pose des hypothèses importants pour déterminer les montants à présenter dans les états financiers comprennent le compte de correction de valeur pour pertes sur créances, l'obsolescence des stocks, le goodwill, les immobilisations incorporelles et la durée du contrat pour certains contrats de location comportant des options de renouvellement.

Les hypothèses clés formulées pour l'avenir et sur les autres sources majeures d'incertitudes relatives aux estimations qui présentent un risque important d'entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et des passifs au cours de l'exercice suivant s'établissent comme suit :

Compte de correction de valeur pour pertes sur créances
La Société est exposée à un risque de crédit relativement à ses clients et autres débiteurs. Toutefois, ce risque est atténué en partie par la diversification de la clientèle de la Société, qui compte plus de 32 000 clients sans qu'aucun d'eux ne représente plus de 10 % des ventes consolidées annuelles de la Société, et qui est active dans un bon nombre de secteurs d'activité partout au Canada. En outre, la clientèle de la Société comprend d'importantes sociétés ouvertes, de petits entrepreneurs indépendants, des fabricants d'équipement d'origine et différents ordres de gouvernement. La Société a mis en place un programme d'évaluation du crédit des clients, et elle limite le montant du crédit accordé quand elle le juge approprié. Elle maintient un compte de correction de valeur pour pertes sur créances potentielles et, à ce jour, les pertes subies ont été conformes aux attentes de la direction. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances est établi selon une estimation des pertes de crédit attendues pour la durée de vie, compte tenu de l'expérience passée de la Société en matière de perception des paiements et des modifications observables et des prévisions de la conjoncture économique à venir corrélées avec les défaillances sur les créances. Lorsque la Société est certaine qu'aucun recouvrement du montant exigible n'est possible, le montant est jugé irrécouvrable et l'actif financier est sorti du bilan. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances de 2,4 millions de dollars au 31 décembre 2019 a augmenté de 1,4 million de dollars par rapport à celui de 1,0 million de dollars inscrit au 31 décembre 2018. Selon les variations de la conjoncture économique, il existe un risque que la Société soit confrontée à un nombre de cas de défaut plus élevés par rapport à 2019, ce qui se traduirait par une augmentation des charges.

Obsolescence des stocks
La direction procède à l'évaluation pièce par pièce de la valeur de l'équipement neuf et d'occasion ainsi que des pièces de valeur élevée de la Société tout au long de l'exercice. Au besoin, des provisions sont constituées pour s'assurer que la valeur comptable de l'équipement et des pièces est évaluée au coût ou à la valeur de réalisation nette estimée, suivant le montant le plus bas. La Société effectue une analyse de l'âge des stocks afin de déterminer les stocks de pièces de valeur moindre difficiles à écouler ou obsolètes et évalue les provisions pour obsolescence adéquates s'y rapportant. La Société tire parti des programmes offerts par les fournisseurs qui permettent de retourner certaines pièces contre crédit pendant certaines périodes. L'incidence de la provision pour dépréciation des stocks obsolètes sur les résultats a représenté un recouvrement de 1,0 million de dollars pour le trimestre clos le 31 décembre 2019 (charge de 1,7 million de dollars en 2018) et une charge de 2,3 millions de dollars pour la période de douze mois close le 31 décembre 2019 (5,5 millions de dollars en 2018). Selon les variations de la conjoncture économique, il est possible que la Société soit confrontée à un accroissement du risque d'obsolescence des stocks par rapport aux périodes précédentes, ce qui se traduirait par une augmentation des charges.

Goodwill et immobilisations incorporelles
La valeur d'utilité du goodwill et des immobilisations incorporelles a été estimée à l'aide de prévisions portant sur les cinq prochaines années préparées par la direction. Les hypothèses clés de l'estimation ont trait à la croissance des produits, à la marge du BAIIA, au taux d'actualisation et au fonds de roulement requis pour soutenir les activités. Les estimations se fondent sur les résultats passés et les attentes de la direction quant à l'évolution du marché ainsi que sur les mesures de croissance prévues.

La Société effectue un test de dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporelles annuellement à moins qu'il n'existe un indice précoce que ces actifs aient pu se déprécier, auquel cas le test de dépréciation serait effectué plus tôt. Il n'y a eu aucun indice de dépréciation précoce au cours du trimestre clos le 31 décembre 2019.

Durée des contrats comportant des options de renouvellement
La durée d'un contrat de location s'entend de la période de location non résiliable prévue par le contrat de location, y compris toute période ultérieure visée par une option de renouvellement du contrat de location si le preneur a la certitude raisonnable qu'il exercera cette option, ou toute période ultérieure visée par une option de résiliation du contrat de location si le preneur a la certitude raisonnable qu'il n'exercera pas cette option.

Un jugement important doit être exercé afin d'apprécier si la Société a la certitude raisonnable qu'elle exercera son option de renouvellement du contrat de location, notamment afin d'examiner tous les facteurs pouvant faire en sorte que le renouvellement procure un avantage économique. S'il se produit un événement important qui dépend de la volonté de la Société et qui pourrait avoir une incidence sur sa capacité d'exercer l'option de renouvellement, alors la durée du contrat de location doit être réévaluée.

Changements de méthodes comptables

Normes comptables adoptées au cours de l'exercice

IFRIC 23, Incertitude relative aux traitements fiscaux (l'« IFRIC 23 »)

Le 1^er janvier 2019, la Société a adopté l'IFRIC 23, laquelle fournit des lignes directrices en cas d'incertitude relative aux traitements fiscaux à l'égard notamment du fait que les traitements fiscaux incertains soient considérés isolément; des hypothèses au sujet des contrôles des traitements fiscaux par l'administration fiscale; de la détermination du bénéfice imposable, des bases fiscales, des pertes fiscales non utilisées, des crédits d'impôt non utilisés et des taux d'impôt; et de l'incidence d'un changement dans les faits et les circonstances. Son adoption n'a eu aucune incidence sur la Société.

IFRS 16, Contrats de location (l'« IFRS 16 »)

Aux termes de l'IFRS 16, un preneur ne peut plus classer les contrats de location comme des contrats de location simple ou des contrats de location-financement et il doit comptabiliser tous les contrats de location dans l'état consolidé de la situation financière. Le 1^er janvier 2019, la Société a adopté la norme IFRS 16 selon une méthode de transition rétrospective modifiée et a comptabilisé l'effet cumulatif à la date de première application le 1^er janvier 2019 dans l'état consolidé de la situation financière, sous réserve des mesures de simplification permises et choisies. Cette méthode n'a pas donné lieu à un retraitement des montants comptabilisés pour les périodes antérieures au 1^er janvier 2019. Par conséquent, l'information comparative demeure comptabilisée selon les méthodes comptables applicables aux termes de l'IAS 17, Contrats de location et des interprétations connexes.

Méthode applicable avant le 1^er janvier 2019

En qualité de preneur
Les contrats de location sont classés comme des contrats de location-financement lorsque les conditions du contrat prévoient le transfert de la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété à la Société. Un actif loué est comptabilisé au commencement du contrat de location à un montant égal à sa juste valeur ou, si celle-ci est inférieure, à la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location. Une obligation liée à un contrat de location est comptabilisée et répartie entre les passifs courants et les passifs non courants. La composante intérêts du contrat de location est comptabilisée en résultat sur la période de location en appliquant la méthode du taux d'intérêt effectif.

Tous les autres contrats de location sont classés en tant que contrats de location simple. Le coût des contrats de location simple est comptabilisé en résultat selon le mode linéaire sur la durée des contrats de location.

En qualité de bailleur
L'équipement de location et les contrats de location de la Société sont classés comme des contrats de location simple, les montants reçus étant comptabilisés dans les produits selon le mode linéaire sur la durée du contrat de location.

Méthode applicable après le 1^er janvier 2019

En qualité de preneur
Aux termes de l'IFRS 16, les actifs et les passifs visés par un contrat de location sont évalués initialement sur la base de la valeur actualisée. Les obligations locatives sont évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyer restants (y compris les paiements fixes en substance), ajustée pour tenir compte des avantages incitatifs à la location à recevoir, des paiements variables fondés sur un indice ou un taux, des montants que le preneur s'attend à devoir payer au bailleur au titre de garanties de valeur résiduelle, du prix d'exercice d'une option d'achat si le preneur a la certitude raisonnable d'exercer cette option et des paiements au titre des pénalités relatives à la résiliation anticipée d'un contrat de location à moins que la Société n'ait la certitude raisonnable de ne pas effectuer de résiliation anticipée. Les paiements au titre de la location sont actualisés selon le taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, si ce taux ne peut être déterminé facilement, selon le taux d'emprunt marginal de la Société. Les actifs au titre de droits d'utilisation connexes sont évalués au montant de l'obligation locative le 1^er janvier 2019, ajusté de tout montant des loyers payés d'avance ou à payer relativement aux contrats de location comptabilisés dans l'état de la situation financière immédiatement avant la date de transition, sans incidence sur les résultats non distribués ni sur les périodes comparatives.

L'obligation locative est évaluée au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif et est réévaluée s'il y a une modification aux paiements de loyer futurs, s'il y a un changement aux montants estimés par la Société que le preneur s'attend à devoir payer ou si la Société revoit sa décision d'exercer une option d'achat, de renouvellement ou de résiliation. L'actif au titre du droit d'utilisation est amorti par la suite selon le mode linéaire sur la période allant de la date de début jusqu'au terme de la durée d'utilité de cet actif, ou jusqu'au terme de la durée du contrat de location s'il est antérieur. Si une obligation locative est réévaluée, l'ajustement correspondant est effectué à la valeur comptable de l'actif au titre du droit d'utilisation, ou au résultat net si la valeur comptable de l'actif au titre du droit d'utilisation a été ramenée à zéro.

Contrats de location à court terme et contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur
La Société a choisi de ne pas comptabiliser les actifs au titre de droits d'utilisation et les obligations locatives liés aux contrats de location à court terme, lesquels correspondent à un contrat de location dont la durée est de 12 mois ou moins et aux contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur. Les paiements de loyer respectifs à l'égard de ces contrats de location sont comptabilisés à l'état du résultat net à mesure qu'ils sont engagés, à moins qu'une méthode différente ne soit réputée être plus appropriée.

En qualité de bailleur
Il n'y a eu aucune incidence importante au titre de la comptabilisation pour le bailleur à la suite de l'adoption de l'IFRS 16.

L'incidence de l'adoption de l'IFRS 16 au 1^er janvier 2019 se présente comme suit :

	Données présentées au 31 décembre 2018		Incidence de l'adoption de l'IFRS 16		Solde d'ouverture ajusté au 1^er janvier 2019
Actifs au titre de droits d'utilisation	--	$	81,2	$	81,2	$
Créditeurs et charges à payer	253,0		(1,3)		251,6
Obligations locatives - partie courante	4,6		14,0		18,6
Obligations locatives - partie non courante	9,1		68,5		77,6

Par suite de la mise en application de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019, la Société a comptabilisé des obligations locatives additionnelles de 82,5 millions de dollars liées essentiellement aux contrats de location immobilière pour le réseau de succursales de la Société. La Société loue également certains véhicules, des machines et du matériel informatique. Lors de l'évaluation des obligations locatives comptabilisées dans l'état de la situation financière à la date de première application, la Société a actualisé les versements de loyers au moyen de son taux d'emprunt marginal. La Société a utilisé une mesure de simplification qui lui permet d'appliquer un taux d'actualisation unique à un portefeuille de contrats de location présentant des caractéristiques relativement similaires. Les taux d'actualisation sont fondés sur la durée résiduelle du contrat de location concerné. Le taux d'emprunt marginal moyen pondéré appliqué sur les contrats de location au 1^er janvier 2019 est de 6,1 %.

La Société a choisi d'appliquer la mesure de simplification, laquelle n'exige pas de réévaluer si un contrat constitue un contrat de location ou s'il en contient un à la date de première application. Au lieu de cela, la Société peut appliquer des dispositions transitoires concernant les contrats reconnus antérieurement comme des contrats de location selon l'IAS 17, Contrats de location, et l'IFRIC 4, Déterminer si un accord contient un contrat de location. La Société a appliqué la définition d'un contrat de location en vertu de l'IFRS 16 aux contrats conclus ou modifiés à compter du 1^er janvier 2019. La Société a choisi d'appliquer la mesure de simplification lui permettant d'exclure les coûts directs initiaux de l'évaluation des actifs au titre de droits d'utilisation à la date de première application. De plus, au lieu d'effectuer un test de dépréciation, la Société a choisi de s'appuyer sur une évaluation des contrats de location immédiatement avant la date de première application en appliquant IAS 37, Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels, pour déterminer si des contrats sont déficitaires.

Le tableau qui suit présente le rapprochement des engagements découlant de contrats de location simple présentés au 31 décembre 2018 et des obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019 :

Engagements découlant de contrats de location simple au 31 décembre 2018
Moins de un an	20,2	$
Entre un an et cinq ans	52,3	$
Plus de cinq ans	27,1	$
Engagements découlant de contrats de location simple au 31 décembre 2018	99,7	$
Actualisés à l'aide du taux d'emprunt marginal	(22,4)	$
	77,2	$
Nouveaux contrats de location/prorogations pour lesquels le preneur a la certitude
raisonnable d'exercer l'option	6,6	$
Exclusions pour les contrats de location à court terme et pour les biens de faible valeur	(1,3)	$
Obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019	82,5	$
Partie courante	14,0	$
Partie non courante	68,5	$

Gestion des risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, Wajax est assujettie à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation et sur sa capacité à verser des dividendes en espèces aux actionnaires. Wajax s'efforce d'atténuer un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Elle a, en outre, adopté un processus d'évaluation annuelle de la gestion des risques d'entreprise conçu par la haute direction de la Société, lequel est sous la surveillance du conseil d'administration et des comités de ce conseil. Le cadre de gestion des risques d'entreprise énonce les principes et les outils devant servir à l'identification, à l'évaluation, à l'établissement de l'ordre de priorité et à la gestion des risques de manière efficace et uniforme à l'échelle de la Société.

Voici un certain nombre de risques qui nécessitent une attention particulière :

Relations avec les fabricants et accès aux produits
Wajax cherche à distribuer des gammes de produits de premier plan dans chacun de ses marchés régionaux et sa réussite dépend de sa capacité d'entretenir de bonnes relations avec les fabricants qu'elle représente. Wajax s'efforce d'établir des relations durables avec des fabricants qui s'engagent à garder une longueur d'avance sur la concurrence et à dominer le marché dans les secteurs visés à long terme. Dans la catégorie de l'équipement et dans certaines catégories industrielles, les relations avec les fabricants sont régies par des contrats de distribution exclusive. Ces contrats ont habituellement une durée pluriannuelle et peuvent être résiliés par Wajax ou par le fabricant moyennant un préavis signifié dans des délais précisés dans le contrat. Bien que Wajax entretienne de bonnes relations avec ses principaux fabricants et cherche à développer d'autres solides partenariats à long terme, la perte d'une gamme de produits importante, sans qu'elle soit remplacée par une gamme comparable, aurait un effet négatif important sur les résultats d'exploitation ou les flux de trésorerie de Wajax.

Il existe actuellement une tendance au regroupement parmi les fabricants d'équipement et de composants industriels. Ces regroupements peuvent avoir des effets importants, négatifs ou positifs, sur les produits distribués par Wajax. Le regroupement de fabricants pourrait avoir un effet négatif sur les résultats d'exploitation ou les flux de trésorerie si les gammes de produits distribuées par Wajax ne sont plus disponibles à la suite d'un regroupement.

En général, les fournisseurs ont la capacité de modifier unilatéralement les modalités de distribution et les gammes de produits ou de limiter l'approvisionnement en produits lorsque la demande est forte. Les modifications apportées par les fournisseurs dans l'établissement des prix et la disponibilité des produits peuvent avoir une incidence négative ou positive sur les produits et les marges de Wajax. La modification d'une gamme de produits chez un fournisseur pourrait entrer en conflit avec les gammes de produits d'un autre fournisseur, ce qui pourrait avoir un effet négatif sur les résultats d'exploitation ou les flux de trésorerie si un des fournisseurs résiliait les contrats de distribution conclus avec Wajax en raison de ce conflit. De plus, les fournisseurs modifient de temps à autre les modalités de paiement des distributeurs. Ces modifications peuvent jouer sur la période de paiement sans intérêt ou sur les modalités de consignation accordées à Wajax, ce qui peut avoir un effet important, négatif ou positif, sur les soldes de fonds de roulement tels que la trésorerie, les stocks, les dépôts sur les stocks, les fournisseurs et autres créditeurs et l'emprunt bancaire.

Conditions économiques et caractère cyclique des affaires
La clientèle de Wajax est composée d'entreprises des secteurs des ressources naturelles, de la construction, du transport, de la fabrication, du traitement industriel et des services publics. De par leur nature, ces secteurs d'activité peuvent être à forte capitalisation ainsi que cycliques; en conséquence, la conjoncture économique, tant mondiale que locale, peut influer sur la demande des clients pour les produits et services de Wajax. Les variations des taux d'intérêt, de la confiance des consommateurs et des entreprises, des profits des sociétés, des conditions de crédit, des cours de change, des prix des marchandises et du niveau des dépenses gouvernementales dans les infrastructures peuvent influer sur les dépenses d'exploitation, d'entretien et d'immobilisations des clients de Wajax et, par conséquent, sur les ventes et les résultats d'exploitation de Wajax. Bien que Wajax ait tenté de corriger son exposition au caractère cyclique des entreprises et des secteurs d'activité en diversifiant ses exploitations pour tirer parti d'une variété de régions géographiques, de gammes de produits et de clientèles, rien ne garantit que les variations de la conjoncture économique n'auront aucun effet négatif sur les résultats d'exploitation ou les flux de trésorerie de Wajax.

Prix des marchandises
Nombre de clients de Wajax sont touchés, directement ou indirectement, par des fluctuations du prix des marchandises dans les secteurs de l'exploitation forestière, des métaux et des minéraux ainsi que du pétrole et du gaz naturel, ce qui a également pour effet d'affecter indirectement Wajax. En particulier, chacune des catégories de produits et services de Wajax est exposée aux fluctuations du prix du pétrole et du gaz naturel. Un fléchissement des prix des marchandises, et particulièrement du prix du pétrole et du gaz naturel, pourrait donc avoir un effet négatif sur les résultats d'exploitation ou les flux de trésorerie de Wajax.

Mesures en matière de croissance, intégration des acquisitions et exécution des projets
La version actualisée du plan stratégique de la Société établit les priorités d'action à l'égard de la croissance interne, des acquisitions et des infrastructures d'exploitation, y compris le maintien d'un ratio de levier financier qui se situe dans une fourchette qui varie entre 1,5 et 2,0 fois à moins qu'un ratio de levier financier en dehors de cette fourchette serve à soutenir les principales initiatives de croissance ou les variations du fonds de roulement au fil des fluctuations des cycles économiques. La Société peut également maintenir un ratio de levier financier supérieur à la fourchette indiquée en raison d'investissements dans d'importantes acquisitions et peut financer ces acquisitions au moyen des facilités de crédit bancaires et autres instruments d'emprunt conformément aux attentes de la Société eu égard aux flux de trésorerie et coûts de financement futurs et à d'autres facteurs. Se reporter aux rubriques « Orientation stratégique et perspectives » et « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ». Bien que la conjoncture des marchés finaux demeure un enjeu, la Société croit que sa stratégie est solide et celle-ci place toute sa confiance en ses perspectives de croissance. La confiance de la Société est renforcée par le fait que la réorganisation de la Société est susceptible de rehausser le bénéfice et par les relations qu'elle a tissées avec ses clients et fournisseurs. La capacité de Wajax de mettre en valeur ses capacités de base et d'assurer la croissance de ses activités au moyen de la croissance interne dépendra de sa capacité à mener à bien les projets de croissance interne. La capacité de Wajax d'assurer sa croissance au moyen d'acquisitions rentables sera fonction de plusieurs facteurs, notamment : le repérage d'occasions de nouvelles activités ou d'acquisitions; la négociation de contrats d'achat à des conditions et à des prix satisfaisants; l'approbation préalable d'acquisitions par des tiers, y compris toutes approbations des organismes de réglementation exigées; l'obtention d'ententes de financement attrayantes; et l'intégration d'entreprises nouvellement acquises aux activités existantes. Il est possible que toutes ces activités associées à la croissance de l'entreprise, au rehaussement probable du bénéfice du fait de la nouvelle structure et aux investissements réalisés dans les systèmes soient plus difficiles à mettre en œuvre ou que leur mise en œuvre demande plus de temps que ne le prévoit la direction. De plus, toute croissance significative des activités pourrait augmenter la complexité de l'exploitation de Wajax et détourner l'attention de la direction du cours normal des activités. L'incapacité de Wajax de gérer de manière fructueuse sa stratégie de croissance, y compris ses acquisitions, pourrait avoir un effet négatif important sur les activités, les résultats d'exploitation ou la situation financière de Wajax.

Personnel clé
La réussite de Wajax dépend en grande partie des capacités et de l'expérience de son équipe de cadres supérieurs et des autres membres du personnel clés. Son rendement futur dépendra également de sa capacité à attirer et à retenir du personnel hautement qualifié dans tous ses domaines d'activité et à assurer le perfectionnement de ce personnel. Il existe une forte concurrence pour attirer du personnel qualifié dans les domaines de la gestion, de la vente et des techniques, en particulier dans certains marchés où Wajax est active. Wajax examine et corrige sans cesse ses pratiques d'embauche, de formation et de rémunération afin d'attirer et de conserver une main-d'œuvre des plus compétentes. Rien ne garantit, cependant, que les efforts déployés par Wajax seront couronnés de succès, et la perte de personnel clé ou le défaut d'attirer et de retenir de nouveaux talents lorsqu'ils sont nécessaires pourrait avoir un effet négatif sur les activités actuelles de Wajax ou ses perspectives futures.

Levier financier, disponibilité du crédit et clauses restrictives
Wajax dispose d'une facilité de crédit bancaire de 400 millions de dollars qui vient à expiration le 1^er octobre 2024. La convention régissant la facilité de crédit bancaire renferme des clauses restrictives qui limitent, notamment, la capacité de Wajax à grever d'une charge ses actifs ou à les sortir, les charges financières engagées et les dividendes déclarés relativement au bénéfice ainsi que certaines obligations en matière de présentation de l'information. Le non‑respect des obligations en vertu de la facilité pourrait occasionner un cas de défaut qui, s'il n'est pas corrigé ou abandonné, pourrait nécessiter le remboursement accéléré de la facilité. Rien ne garantit que les actifs de Wajax suffiraient à rembourser intégralement la facilité.

Les besoins à court terme de Wajax en fonds de roulement dans le cours normal de ses activités peuvent changer radicalement d'un trimestre à l'autre en raison du calendrier des achats de stocks de grande dimension et (ou) des ventes et de l'évolution du marché. En général, lorsque Wajax enregistre une croissance de ses activités, ses besoins en fonds de roulement s'accentuent. En revanche, si Wajax subit les contrecoups d'un ralentissement économique, ses besoins en fonds de roulement diminuent en raison du niveau d'activité moins élevé. Bien que la direction soit d'avis que cette facilité de crédit bancaire suffira à financer les besoins en fonds de roulement de la Société dans le cours normal des activités et en matière de dépenses d'investissement de maintien ainsi que pour certains investissements stratégiques, rien ne garantit que du crédit additionnel sera disponible s'il devient nécessaire ou qu'un montant de crédit suffisant, avec des modalités comparables, sera disponible à l'échéance de la facilité de crédit bancaire.

Wajax pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt ou encore réduire ses dividendes pour financer des acquisitions importantes et pour satisfaire aux besoins en fonds de roulement et en matière de dépenses d'investissement pour stimuler la croissance. Le montant des obligations au titre du service de la dette aux termes de la facilité de crédit bancaire dépendra du montant des emprunts et des fluctuations des taux d'intérêt dans le cas des taux d'intérêt non couverts. En conséquence, les fluctuations des coûts du service de la dette peuvent avoir un effet négatif sur le bénéfice futur ou les flux de trésorerie futurs.

Wajax a également des lignes de crédit disponibles auprès d'autres institutions financières à des fins de financement des stocks. Ces facilités ne sont pas fermes, et il est impossible de garantir leur disponibilité future, ce qui pourrait avoir un effet négatif sur les espèces disponibles pour les dividendes et les occasions de croissance futures.

Qualité des produits distribués
La capacité de Wajax à maintenir et à élargir sa clientèle dépend de la capacité des fabricants représentés par celle-ci à assurer et à améliorer la qualité de leurs produits. La qualité et la réputation de ces produits sont indépendantes de la volonté de Wajax, et rien ne garantit que les fabricants réussiront à atteindre ces buts. Si ces fabricants ne réussissent pas à maintenir leur présence sur le marché, cela pourra avoir un effet négatif sur les résultats d'exploitation ou les flux de trésorerie de Wajax.

Obsolescence des stocks
Wajax conserve des stocks substantiels dans ses secteurs d'activité. Bien que Wajax estime avoir mis en place des systèmes de gestion des stocks appropriés, des variations de la demande du marché pour certains produits qu'elle vend peuvent entraîner l'obsolescence de certains stocks, ce qui pourrait l'obliger à déprécier sensiblement le solde de ses stocks; en conséquence, Wajax pourrait ne pas être en mesure de réaliser les produits et les flux de trésorerie prévus liés à ces stocks, ce qui aurait un effet négatif sur ses résultats ou ses flux de trésorerie.

Réglementation gouvernementale
Les activités de Wajax sont assujetties à l'évolution des lois et des règlements gouvernementaux, surtout en matière d'imposition fiscale, d'environnement et de santé et sécurité. Les modifications de ces lois et règlements pourraient se traduire par des coûts supplémentaires pour Wajax et entraîner un effet négatif sur ses activités à d'autres égards, notamment en l'obligeant à respecter d'autres mesures de conformité.

Assurance
Wajax maintient un programme de couverture d'assurance comparable à ceux proposés par des entreprises semblables, ce qui comprend notamment une assurance des biens et une assurance responsabilité civile générale. Bien que les limites et les franchises autoassurées de telles polices d'assurance aient été établies au moyen d'une analyse des risques et des recommandations de conseillers professionnels, rien ne garantit que de telles assurances demeurent à la disposition de Wajax à des taux commercialement raisonnables ou que le montant de la couverture suffira à couvrir toutes les responsabilités encourues par Wajax. Si Wajax est jugée responsable de montants dépassant les limites de sa couverture d'assurance ou pour des réclamations qui ne sont pas couvertes par cette couverture, cela pourrait avoir un effet négatif sur ses activités, ses résultats d'exploitation ou sa situation financière.

Systèmes d'information et technologies de l'information
Les systèmes d'information font partie intégrante des processus d'affaires de Wajax, y compris la commercialisation de l'équipement et des services de soutien, les stocks et la logistique ainsi que les finances. Certains de ces systèmes sont intégrés aux processus et aux systèmes centraux de certains fournisseurs. Toute perturbation de ces systèmes ou des nouveaux systèmes découlant, par exemple, de leur mise à niveau ou de leur conversion, ou l'incapacité de ces systèmes ou des nouveaux systèmes de fonctionner comme prévu pourrait, selon l'importance du problème, avoir un effet négatif sur les résultats d'exploitation de Wajax en limitant la capacité de celle-ci de surveiller et de contrôler ses activités de façon efficace.

Risque de crédit
Wajax octroie un crédit à ses clients, lequel n'est généralement pas garanti. Bien que Wajax ne dépende pas, dans une large mesure, d'un même client et qu'elle ait mis en place un système de gestion du crédit, la perte d'un compte débiteur important aurait un effet négatif sur la rentabilité de Wajax.

Relations de travail
Wajax comptait environ 2 700 salariés au 31 décembre 2019. Après la clôture de l'exercice 2019, près de 200 salariés ont été ajoutés dans le cadre de l'acquisition de NorthPoint, portant les effectifs de Wajax à près de 2 900. Au début de l'exercice 2019, Wajax était partie à 12 conventions collectives couvrant 300 salariés. En 2019, deux conventions collectives visant 74 salariés ont été ratifiées. Une convention collective couvrant 7 salariés qui venait à expiration à la clôture de l'exercice 2019 est toujours en cours de négociation. Six conventions couvrant 97 salariés arrivent à expiration en 2020. Deux conventions couvrant 115 salariés arrivent à expiration en 2021. La convention restante couvrant 7 salariés arrive à expiration en 2023. Après la clôture de l'exercice 2019, 19 travailleurs syndiqués ont été ajoutés à l'équipe dans le cadre de l'acquisition de NorthPoint; ces travailleurs sont couverts par deux conventions collectives qui expirent en 2022. Wajax estime que ses relations de travail sont satisfaisantes et ne prévoit pas avoir de difficulté à renouveler les conventions collectives. L'incapacité de Wajax à renouveler ou à négocier ses conventions collectives pourrait entraîner des arrêts de travail et d'autres perturbations de travail. L'incapacité de renouveler les conventions collectives à des conditions satisfaisantes pourrait avoir un effet négatif important sur les activités, les résultats d'exploitation ou la situation financière de Wajax.

Risque de change
Les résultats d'exploitation de Wajax sont présentés en dollars canadiens. Bien que la majorité des ventes de Wajax soient conclues en dollars canadiens, une grande partie de ses achats le sont en dollars américains. Les fluctuations du cours de change du dollar américain peuvent avoir une incidence défavorable ou favorable sur les produits de Wajax, sur ses marges et sur son fonds de roulement. Wajax réduit le risque de change en concluant des contrats de change afin de fixer le coût des stocks entrants et de couvrir les ventes libellées en monnaie étrangère à ses clients. En outre, Wajax procédera à des hausses de prix périodiques afin de compenser l'incidence négative des augmentations des cours de change sur les produits importés. L'incapacité de Wajax à atténuer les risques liés au cours de change ou à augmenter les prix pour compenser les hausses du cours de change, y compris les brusques fluctuations et la volatilité du cours de change américain, pourrait avoir un effet négatif important sur les résultats d'exploitation ou sur la situation financière de Wajax.

La baisse du dollar américain par rapport au dollar canadien peut avoir un effet négatif sur les produits et les flux de trésorerie de Wajax, car certains produits sont importés des États-Unis. Dans certains cas, en raison des conditions du marché, Wajax se doit de baisser ses prix de vente lorsque le dollar américain fléchit. De plus, de nombreux clients de Wajax exportent des produits aux États-Unis, et le raffermissement du dollar canadien peut avoir un effet négatif sur leur compétitivité globale et sur la demande pour leurs produits, ce qui, par ricochet, peut diminuer les achats de produits auprès de Wajax.

Le raffermissement du dollar américain par rapport au dollar canadien peut avoir un effet positif sur les produits de Wajax, puisque Wajax procédera à des hausses de prix périodiques sur les stocks importés des États-Unis afin de compenser l'incidence négative des augmentations du cours de change et d'éviter ainsi l'érosion des marges. Toutefois, un raffermissement soudain du dollar américain par rapport au dollar canadien peut avoir un effet négatif essentiellement sur les marges sur les pièces à court terme jusqu'à la prise d'effet des hausses de prix.

Wajax adhère à une politique de couverture aux termes de laquelle les risques importants associés aux opérations de change sont déterminés et couverts.

Risque de taux d'intérêt
Wajax est exposée aux variations des taux d'intérêt au titre de ses passifs financiers portant intérêt, en particulier ceux liés à sa dette à long terme. Les variations des taux d'intérêt peuvent avoir une incidence défavorable ou favorable sur les charges financières et les flux de trésorerie de Wajax. Wajax surveille la proportion qu'occupe la dette à taux variable dans l'ensemble de son portefeuille de dette et pourrait conclure des contrats de couverture de taux d'intérêt pour atténuer une partie du risque de taux d'intérêt sur sa dette à taux variable. L'incapacité de Wajax à atténuer les risques de taux d'intérêt pour contrer les hausses de taux d'intérêt pourrait avoir une incidence défavorable significative sur les résultats d'exploitation ou la situation financière de Wajax.

Risque de prix sur instruments de capitaux propres
Certains régimes de rémunération fondée sur des actions de la Société, ainsi que les passifs connexes, sont exposés à des fluctuations du cours de l'action de la Société. Les variations du cours de l'action de la Société peuvent avoir une incidence favorable ou défavorable sur le bénéfice net et les flux de trésorerie de Wajax. Wajax surveille la proportion de droits au titre du REMT qui sont réglés en trésorerie et peut conclure des swaps sur rendement total pour atténuer une partie du risque lié au cours des actions sur ces droits au titre du REMT. L'incapacité de Wajax à atténuer les risques liés au cours des actions pour contrer les fluctuations des cours de ses actions pourrait avoir une incidence défavorable significative sur les résultats d'exploitation ou la situation financière de Wajax.

Concurrence
Les catégories de marché auxquelles Wajax participe sont hautement concurrentielles et sont investies par d'autres entreprises d'envergure nationale, régionale et locale. Les concurrents de Wajax se divisent en trois groupes :

Distributeurs et concessionnaires de biens d'équipement - Ils représentent habituellement un autre grand fabricant et fournissent des services de vente, de service après-vente, de location et de financement, ainsi que d'autres services, dans les domaines de la construction, de la foresterie, de l'exploitation minière et des groupes électrogènes. On pense notamment aux réseaux de concessionnaires ou de distributeurs régionaux de Caterpillar, de Komatsu, de John Deere et de Cummins. La concurrence se joue sur la variété et la qualité de l'équipement, le service du marché secondaire et les prix demandés.

Distributeurs de pièces industrielles - Ils représentent habituellement de nombreux fabricants de pièces industrielles et offrent des services de vente et, dans bien des cas, des services d'assistance produits comprenant la conception, l'assemblage et la réparation. L'offre de ces concurrents diffère selon que les pièces sont destinées à des applications précises (p. ex. en hydraulique) ou très générales (comme c'est le cas pour Wajax). La concurrence peut être locale, régionale ou nationale et se joue sur l'accès aux marques, la qualité des produits, les niveaux de services à la clientèle, les prix et les services auxiliaires offerts.

Fournisseurs de services du marché secondaire - Ces concurrents du marché secondaire se consacrent à différents domaines, notamment au transport routier. Ils proviennent des réseaux de concessionnaires et de distributeurs de grands fabricants, comme Freightliner et Western Star, ou sont tout simplement des fournisseurs de services du marché local. La concurrence se joue sur les niveaux de services à la clientèle et les prix demandés.

Rien ne garantit que Wajax pourra demeurer un concurrent efficace. Les pressions concurrentielles accrues, l'influence grandissante de la distribution en ligne ou l'incapacité de Wajax à maintenir les facteurs qui auraient amélioré sa position concurrentielle pourraient avoir un effet négatif sur ses résultats d'exploitation ou ses flux de trésorerie.

Litiges et responsabilité du fait des produits
Dans le cours normal de ses activités, Wajax peut être partie à diverses actions en justice, dont les résultats ne peuvent pas être prédits avec certitude. Parmi les catégories d'actions en justice éventuelles, on trouve la responsabilité du fait des produits. Wajax a souscrit une assurance responsabilité des produits, et la direction est d'avis que cette assurance est suffisante pour protéger Wajax contre d'éventuelles actions en responsabilité du fait des produits. Toutefois, tous les risques ne peuvent pas être couverts par une assurance, et rien ne garantit qu'une assurance sera toujours disponible ou qu'elle sera toujours disponible de façon économiquement viable ou que le montant de l'assurance suffira en tout temps à couvrir l'ensemble des pertes ou des actions qui pourraient toucher les actifs ou les activités de Wajax.

Contrats avec valeur résiduelle garantie, contrats avec recours et contrats de rachat
Dans certains cas, Wajax présente certaines garanties aux institutions financières pour le compte de ses clients. Ces garanties peuvent prendre la forme d'une assurance de la valeur à la revente de l'équipement, d'une garantie d'une partie des paiements de location des clients ou d'un accord de rachat de l'équipement à un prix déterminé. Ces contrats sont assujettis au respect de certaines conditions par le client, telles que le maintien de l'équipement en bon état de fonctionnement. Par le passé, Wajax n'a subi aucune perte substantielle sur ces types de contrats; cependant, rien ne garantit que de telles pertes ne seront pas subies à l'avenir.

Réclamations futures au titre de la garantie
Wajax fournit des garanties du fabricant et/ou du détaillant, ou les deux, pour la plupart des produits qu'elle vend. Dans certains cas, le risque lié aux réclamations au titre de la garantie des produits est partagé conjointement avec le fabricant. En outre, Wajax accorde des garanties limitées en ce qui a trait à l'exécution des services fournis. En conséquence, Wajax assume une certaine responsabilité pour les réclamations au titre de la garantie. Il se pourrait qu'une baisse éventuelle de la qualité des produits ou qu'une pénurie de main-d'œuvre qualifiée augmente le nombre de réclamations au titre de la garantie à l'avenir, ou que celles-ci puissent être plus élevées que ne le prévoit la direction. Si les responsabilités de Wajax relativement à de telles réclamations étaient supérieures aux prévisions, cela pourrait avoir un effet négatif important sur les activités, les résultats d'exploitation ou la situation financière de Wajax.

Contrats d'entretien et de réparation
Wajax conclut fréquemment des contrats à long terme d'entretien et de réparation avec ses clients en vertu desquels Wajax est tenue de maintenir certains parcs d'équipement à des niveaux de performance négociés. La durée de ces contrats, qui s'établit souvent à cinq ans ou plus, peut varier de façon importante. Les contrats sont généralement à prix fixe, quoique de nombreux contrats contiennent des dispositions complémentaires pour des ajustements en raison de l'inflation. En raison de la nature à long terme de ces contrats, il existe un risque de dépassement substantiel des coûts. Une mauvaise évaluation par Wajax de la portée des travaux d'entretien requis ou une augmentation du coût réel des pièces et du service au-delà des ajustements contractuels en raison de l'inflation aurait un effet négatif sur la rentabilité des contrats. Pour atténuer ce risque, Wajax surveille de près les contrats afin de détecter les signes précoces de dépassement des coûts. De plus, le fabricant peut, dans certains cas, partager les dépassements de coûts si la rentabilité est inférieure à un certain seuil. L'incapacité de Wajax d'établir les prix de ces contrats et de les gérer de façon efficace pourrait avoir un effet négatif important sur les activités, les résultats d'exploitation et la situation financière de Wajax.

Facteurs de nature environnementale
À l'occasion, Wajax déplore des incidents environnementaux, des émissions et des déversements dans le cours normal de ses activités commerciales. Wajax a établi des programmes de conformité et de surveillance environnementales, y compris un service d'audit en conformité interne, que la direction juge appropriés dans le cadre de ses activités. Par ailleurs, Wajax a retenu les services d'ingénieurs-conseils en environnement à qui elle a confié les activités suivantes : évaluation environnementale d'emplacements qu'elle projetait acquérir ou occuper, surveillance permanente de la contamination du sol et des eaux souterraines et remise en état d'emplacements contaminés. À ce jour, les incidents environnementaux, les émissions et les déversements n'ont pas entraîné d'obligations importantes pour la Société; cependant, rien ne garantit que des incidents, des émissions et des déversements futurs n'auront pas d'incidence défavorable importante sur les résultats opérationnels ou les flux de trésorerie de Wajax. La direction n'est au courant d'aucune préoccupation importante d'ordre environnemental qui n'ait fait l'objet d'une provision.

Sécurité informatique
Les activités de Wajax s'appuient sur de la technologie de l'information qui peut dépendre de fournisseurs de services tiers pour traiter, transmettre et préserver les informations électroniques, y compris celles liées à des clients, des fournisseurs et des membres du personnel. Une intrusion dans la sécurité informatique de la Société, ou dans celle d'un fournisseur de service tiers, pourrait exposer l'entreprise à un risque de perte, d'utilisation abusive de renseignements confidentiels ou d'interruption des activités.

La Société a déjà des contrôles généraux de sécurité en place, y compris des dispositifs de sécurité, et elle passe en revue la sécurité en interne avec l'aide d'un tiers. De plus, la Société a en place des politiques à l'égard de la sécurité relative aux renseignements confidentiels sur des clients, des fournisseurs et des membres du personnel, offre la formation sur la sécurité des membres du personnel et a des plans de récupération en place en cas de cyberattaque.

Malgré ces dispositifs de sécurité, rien ne garantit que toutes les menaces pour la sécurité informatique seront détectées, empêchées ou atténuées. Dans l'éventualité où de telles menaces se matérialisaient, et selon leur ampleur, elles pourraient avoir une incidence importante sur les activités, les résultats d'exploitation et la situation financière de Wajax.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

Il incombe à la direction de Wajax d'établir et de maintenir, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, des contrôles et procédures de communication de l'information (les « CPCI ») et un contrôle interne à l'égard de l'information financière (le « CIIF »).

Au 31 décembre 2019, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, avait conçu des CPCI pour fournir une assurance raisonnable que l'information qui doit être communiquée par Wajax dans le cadre du dépôt de documents annuels, intermédiaires ou d'autres rapports déposés ou soumis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est inscrite, traitée, condensée et présentée dans les délais prescrits dans la législation en valeurs mobilières. Les CPCI visent à assurer que l'information qui doit être communiquée par Wajax dans le cadre du dépôt de documents annuels, intermédiaires ou d'autres rapports déposés ou soumis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est compilée et communiquée à la direction de Wajax, y compris, au besoin, au chef de la direction et au chef des finances pour favoriser la prise de décisions éclairées en temps opportun.

Au 31 décembre 2019, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, avait conçu un CIIF pour fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux IFRS. Ce faisant, la direction a utilisé les critères établis dans la version de 2013 du document intitulé Internal Control - Integrated Framework publié par le Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission. En ce qui concerne les contrôles généraux à l'égard de la technologie de l'information, la direction a également utilisé le référentiel COBIT (Control Objectives for Information and Related Technology) créé par l'IT Governance Institute.

Au cours de l'exercice, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, a évalué l'efficacité et le fonctionnement des CPCI et du CIIF. Cette évaluation comprenait une évaluation du risque, la documentation des processus clés et des vérifications d'efficacité par échantillonnage tout au long de l'exercice. En raison des limitations inhérentes à tous les systèmes de contrôle, une évaluation des CPCI et du CIIF ne peut que fournir une assurance raisonnable quant à l'efficacité des contrôles. En conséquence, on ne peut pas s'attendre à ce que les CPCI et le CIIF empêchent et détectent toutes les inexactitudes attribuables à des erreurs ou à des fraudes. Le chef de la direction et le chef des finances ont conclu que les CPCI et le CIIF de Wajax étaient efficaces au 31 décembre 2019.

Aucun changement qui aurait eu ou dont on pourrait raisonnablement s'attendre à ce qu'il ait vraisemblablement une incidence importante sur le CIIF de Wajax n'a été apporté au CIIF au cours du trimestre clos le 31 décembre 2019.

Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles

Le présent rapport de gestion comprend certaines mesures financières non conformes aux PCGR et des mesures conformes aux PCGR additionnelles qui n'ont pas de sens normalisé aux termes des PCGR. En conséquence, il est possible que ces mesures financières ne puissent pas être comparées à des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs. Les investisseurs doivent garder à l'esprit que ces mesures ne doivent pas être interprétées comme des substituts au bénéfice net ou aux flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, aux activités d'investissement et aux activités de financement tels qu'établis par les PCGR à titre d'indicateurs de la performance de la Société. La direction de la Société est d'avis que :

i)	ces mesures sont couramment présentées et utilisées par des investisseurs et la direction;
ii)	les mesures non conformes aux PCGR sont couramment utilisées à titre d'indicateur de la performance d'exploitation en trésorerie de la Société, de la rentabilité et de sa capacité à lever des fonds et à rembourser sa dette;
iii)	les mesures conformes aux PCGR additionnelles sont couramment utilisées pour évaluer les résultats de la Société, à l'exclusion de sa structure de capital et de sa structure fiscale;
iv)	le « bénéfice net ajusté » et le « résultat de base et dilué par action ajusté » donnent une indication des résultats des principales activités de la Société avant la prise en compte des coûts (des recouvrements) et des pertes (profits) hors trésorerie non récurrents liés aux instruments dérivés évalués à la valeur de marché. Ces ajustements du bénéfice net et du bénéfice de base et dilué par action permettent à la direction de la Société de comparer les périodes de manière cohérente en excluant les charges non fréquentes engagées hors du cours normal des activités commerciales principales de la Société, ainsi que l'incidence de la fluctuation des taux d'intérêt et du cours de l'action de la Société;
v)	le « BAIIA ajusté » présente une indication des résultats des activités commerciales principales de la Société avant comptabilisation des coûts (recouvrements) non récurrents et des pertes (profits) hors trésorerie attribuables aux instruments dérivés évalués à la valeur de marché. Ces ajustements du BAIIA permettent à la direction de la Société de comparer les périodes de manière cohérente en excluant les charges non fréquentes engagées hors du cours normal des activités principales de la Société, ainsi que l'incidence de la fluctuation des charges financières liées à la structure du capital, aux taux d'imposition, aux actifs à long terme et au cours de l'action de la Société;
vi)	le « BAIIA ajusté pro forma » utilisé pour calculer le ratio de levier financier et le ratio de levier financier garanti de premier rang présente une indication des résultats des activités commerciales principales de la Société, ajustés pour tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises survenues au cours de la période à l'étude comme si elles étaient survenues au début de la période de 12 mois consécutifs, selon les modalités de la facilité de crédit bancaire, et de la déduction des paiements d'obligations locatives, et avant la comptabilisation des coûts (recouvrements) et des pertes (profits) hors trésorerie attribuables aux instruments dérivés évalués à la valeur de marché.

Les mesures financières non conformes aux PCGR sont celles définies ci-après :

Dette à long terme nette	La dette à long terme nette comprend la dette bancaire, les débentures et le total de la dette à long terme, déduction faite de la trésorerie. La dette à long terme nette est pertinente aux fins du calcul du ratio de la dette à long terme nette sur le capital total de la Société, lequel est une mesure non conforme aux PCGR couramment utilisée comme indicateur de la capacité d'une société à lever des fonds et à rembourser sa dette.

Dette	La dette comprend la dette à long terme nette et des lettres de crédit. Elle est pertinente aux fins du calcul du ratio de levier financier de la Société, lequel est une mesure non conforme aux PCGR couramment utilisée comme indicateur de la capacité d'une société à lever des fonds et à rembourser sa dette.

Capital total	Le capital total s'entend des capitaux propres majorés de la dette à long terme nette.

BAIIA	Acronyme qui désigne le bénéfice net (la perte nette) avant charges financières, impôt sur le résultat et amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles.

Marge du BAIIA	S'entend du BAIIA divisé par les produits, présentés dans les états consolidés du résultat net.

Bénéfice net ajusté (perte nette ajustée)	Bénéfice net (perte nette) avant coûts de restructuration et autres coûts (recouvrements) connexes après impôt, (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux centres de service à la clientèle et coûts de transaction liés à Delom.

Résultat net de base et dilué par action ajusté	Résultat de base et dilué par action avant (recouvrements) coûts de restructuration et autres coûts connexes après impôt, (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux centres de service à la clientèle et coûts de transaction liés à Delom.

BAIIA ajusté	BAIIA avant coûts de restructuration et autres coûts connexes (recouvrements) après impôt, (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux centres de service à la clientèle et coûts de transaction liés à Delom.

Marge du BAIIA ajusté	S'entend du BAIIA ajusté divisé par les produits, présentés dans les états consolidés du résultat net.

BAIIA ajusté pro forma	S'entend du BAIIA ajusté, lequel est ajusté pour tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises survenues au cours de la période à l'étude comme si elles étaient survenues au début de la période de douze mois consécutifs, et selon les modalités de la facilité de crédit bancaire, et de la déduction des paiements au titre des obligations locatives.

Ratio de levier financier	Ratio qui représente la dette établie à la clôture d'un trimestre en particulier, divisée par le BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois. La Société a pour objectif de maintenir son ratio de levier financier dans une fourchette comprise entre 1,5 fois et 2,0 fois.

Ratio de levier financier garanti de premier rang	Ratio qui représente la dette excluant les débentures établie à la clôture d'un trimestre en particulier, divisée par le BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois.

Ratio de la dette à long terme nette sur le capital total	Ratio qui correspond à la dette à long terme nette, divisée par le capital total, ce dernier représentant la dette à long terme nette, majorée des capitaux propres.

Carnet de commandes	Le carnet de commandes est un indicateur de gestion qui comprend la valeur de vente totale des promesses d'achat des clients pour des livraisons ou des mises en service à venir d'équipement, de pièces et de services connexes. Il diffère des obligations de prestation qui restent à remplir définies aux termes de l'IFRS 15, Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients.
Les mesures conformes aux PCGR additionnelles sont celles définies ci-après :

Bénéfice (perte) avant charges financières et impôt sur le résultat (« BAII »)	Bénéfice (perte) avant charges financières et impôt sur le résultat, présenté dans les états consolidés du résultat net.

Marge du BAII	S'entend du BAII divisé par les produits, présentés dans les états consolidés du résultat net.

Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat (« BAI »)	Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat, présenté dans les états consolidés du résultat net.

Fonds de roulement	S'entend des actifs courants minorés des passifs courants, présentés dans les états consolidés de la situation financière.

Autres montants liés au fonds de roulement	S'entend du fonds de roulement minoré des clients et autres débiteurs et des stocks, majoré des créditeurs et charges à payer, présentés dans les états consolidés de la situation financière.

Le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice net ajusté et du résultat net de base et dilué par action ajusté de la Société se présente comme suit :

	Trimestres clos les				Périodes de douze mois closes les
	31 décembre				31 décembre
	2019		2018		2019		2018
Bénéfice net	12,2	$	6,1	$	39,5	$	35,9	$
Coûts de restructuration et autres coûts connexes,
après impôt	0,1	$	0,5	$	4,1	$	3,0	$
Profit comptabilisé sur la vente de biens, après impôt	(2,3)	$	--	$	(2,3)	$	(0,9)	$
Pertes (profits) hors trésorerie liées à l'évaluation
à la valeur de marché des instruments dérivés,
après impôt	--	$	1,5	$	(0,4)	$	1,6	$
Coûts de transaction liés à Delom, après impôt	--	$	0,3	$	--	$	0,3	$
Coûts liés aux centres de service à la clientèle,
après impôt	--	$	--	$	0,9	$	--	$
Bénéfice net ajusté	10,1	$	8,3	$	41,9	$	39,9	$
Résultat de base par action ajusté^{1), 2)}	0,51	$	0,42	$	2,10	$	2,02	$
Résultat dilué par action ajusté^{1), 2)}	0,50	$	0,41	$	2,05	$	1,98	$

1)	Au 31 décembre 2019, le nombre d'actions de base et après dilution en circulation était respectivement de 20 009 494 et de 20 421 685 pour le trimestre clos à cette date et respectivement de 19 998 656 et de 20 416 191 pour la période de douze mois close à cette date.
2)	Au 31 décembre 2018, le nombre d'actions de base et après dilution en circulation était respectivement de 19 947 235 et de 20 393 145 pour le trimestre clos à cette date et respectivement de 19 686 075 et de 20 147 902 pour la période de douze mois close à cette date.

Le rapprochement du bénéfice net et du BAI, du BAII, du BAIIA, du BAIIA ajusté et du BAIIA ajusté pro forma de la Société se présente comme suit :

	Trimestres clos les				Exercices clos les
	31 décembre 2019		31 décembre 2018		31 décembre 2019		31 décembre 2018
Bénéfice net	12,2	$	6,1	$	39,5	$	35,9	$
Charge d'impôt sur le résultat	3,8		2,6		14,3		14,0
BAI	16,0		8,7		53,8		49,8
Charges financières¹⁾	5,4		2,9		19,7		8,8
BAII	21,4		11,6		73,5		58,6
Amortissements des immobilisations
corporelles et incorporelles²⁾	12,5		8,6		52,8		27,0
BAIIA	33,9		20,2		126,3		85,6
Coûts de restructuration et autres coûts
connexes ³⁾	0,2		0,7		5,6		4,1
Profit comptabilisé sur la vente de biens	(2,3)		--		(2,3)		(1,2)
Pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s
à l'évaluation à la valeur de marché
des instruments dérivés⁴⁾	0,0		2,1		(0,5)		2,2
Coûts de transaction liés à Delom⁵⁾	--		0,5		--		0,5
Coûts liés aux centres de service
à la clientèle⁶⁾	0,1		--		1,2		--
BAIIA ajusté	31,9	$	23,3	$	130,3	$	91,2	$
BAIIA ajusté pro forma tenant compte
de l'acquisition de Delom⁷⁾	--		--		--		6,3
BAIIA ajusté pro forma, données
présentées antérieurement	32,0	$	23,3	$	130,3	$	97,5	$
Paiement d'obligations locatives⁸⁾	(5,6)		(1,1)		(22,0)		(4,2)
BAIIA ajusté pro forma	26,3	$	22,2	$	108,4	$	93,3	$

1)	Du fait de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a engagé, pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2019, un coût financier d'un montant respectif de 1,5 million de dollars et de 5,0 millions de dollars, qui est compris dans les charges financières.
2)	Du fait de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a engagé, pour le trimestre et l'exercice clos le 31 décembre 2019, une charge d'amortissement d'un montant respectif de 4,8 millions de dollars et de 18,4 millions de dollars, qui est comprise dans les amortissements.
3)	Pour l'exercice 2019, les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent les coûts liés au plan de réorganisation des finances et au remaniement de la direction. Le plan de réorganisation des finances a débuté au premier trimestre de 2018 et il comporte des indemnités de départ, des coûts de gestion de projet et des coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi alors que la Société redéfinit sa division des finances. Le remaniement de la direction, qui a débuté au troisième trimestre de 2019, comporte essentiellement des indemnités de départ puisque la Société simplifie sa structure de direction régionale, resserre le partenariat entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intègre Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Pour l'exercice 2018, les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent les coûts liés au plan de réorganisation des finances, à un remaniement de la direction au sein des SRT de la Société et à la réorganisation stratégique de 2016. Le remaniement de la direction au sein des SRT visait à rendre ce secteur plus conforme au modèle d'une Wajax unifiée. Pour 2018, les coûts liés à la réorganisation stratégique de 2016 étaient attribuables à des indemnités de départ supplémentaires découlant du passage au modèle d'une Wajax unifiée.
4)	Pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés.
5)	En 2018, la Société a engagé des coûts de transaction pour faire l'acquisition de Delom. Ces coûts se composaient principalement d'honoraires de services-conseils.
6)	En 2019, la Société a engagé des honoraires professionnels liés aux centres de service à la clientèle.
7)	BAIIA ajusté pro forma de Delom pour les périodes précédant l'acquisition, afin de tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises réalisées au cours de la période comme si elles avaient eu lieu au début de la période de 12 mois consécutifs, selon les modalités de la facilité de crédit bancaire.
8)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Par conséquent, les coûts locatifs correspondants doivent également être déduits du BAIIA aux fins du calcul du ratio de levier financier.

Le calcul de la dette à long terme nette, de la dette, du ratio de levier financier et du ratio de levier financier garanti de premier rang se présente comme suit :

	31 décembre		31 décembre		31 décembre
	2019		2018		2018
			(Données pro forma)¹⁾		(Données présentées antérieurement)
Dette bancaire (trésorerie)	(3,2)	$	3,9	$	3,9	$
Obligations locatives	--		--		13,7
Débentures	54,1		--		--
Dette à long terme	225,6		218,1		218,1
Dette à long terme nette¹⁾	276,5	$	222,0	$	235,8	$
Lettres de crédit	5,5		6,1		6,1
Dette	282,0	$	228,1	$	241,9	$
BAIIA ajusté pro forma²⁾	108,4	$	93,3	$	97,5	$
Ratio de levier financier³⁾	2,60		2,45		2,48
Ratio de levier financier garanti de premier rang⁴⁾	2,10		2,45		2,48

1)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, la dette à long terme nette et le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminé au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette sont présentés dans le tableau ci-dessus.
2)	Pour les périodes de douze mois closes les 31 décembre 2019 et 2018.
3)	Calculé à partir du BAIIA ajusté pro forma des quatre derniers trimestres. Ce ratio de levier financier est calculé en vue de surveiller le ratio de levier financier cible de la Société afin qu'il soit maintenu entre 1,5 fois et 2,0 fois et diffère du ratio de levier financier calculé aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire de la Société.
4)	Calculé au moyen de la dette compte non tenu des débentures divisée par le BAIIA ajusté pro forma des quatre derniers trimestres. Bien que ce calcul comporte certaines différences par rapport au ratio de levier financier calculé aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire de la Société, le ratio de levier financier aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire qui en découle ne diffère pas de manière importante. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Mise en garde concernant l'information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs et de l'information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables (collectivement les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés portent sur des événements futurs ou sur la performance future de la Société. Tous les énoncés, à l'exception des énoncés concernant des faits historiques, constituent des énoncés prospectifs. On reconnaît souvent, mais pas toujours, les énoncés prospectifs à l'emploi de termes et d'expressions comme « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « planifier », « croire », « estimer », « projeter », ou des variantes de ces termes et expressions ou leur forme négative, ou des déclarations selon lesquelles certaines mesures ou certains événements ou résultats « peuvent », « devraient », « pourraient » ou « pourront », ou non, être prises, survenir ou se matérialiser. Ces énoncés comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et d'autres facteurs que la Société ne peut prédire ou contrôler et qui peuvent faire en sorte que les résultats, la performance et les réalisations réels diffèrent considérablement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ces énoncés prospectifs. Rien ne garantit que les énoncés prospectifs se concrétiseront. Par conséquent, le lecteur ne doit pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion ne sont valables qu'en date des présentes, ils reflètent les opinions actuelles de la direction de Wajax et sont fondés sur l'information dont cette dernière dispose à l'heure actuelle. Même si la direction croit que les attentes dont il est fait état dans ces énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit qu'elles s'avéreront exactes. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion ont notamment trait aux principaux éléments de la version actualisée de notre plan stratégique, y compris l'importance que nous accordons à l'exécution de plans clairs dans cinq grands volets : l'investissement dans notre équipe, l'investissement dans nos clients, notre stratégie de croissance interne, notre stratégie d'acquisitions et l'investissement dans notre infrastructure; à nos perspectives à l'égard des conditions de marché pour 2020, y compris la demande de biens d'équipement, les taux d'utilisation de l'équipement et à nos attentes selon lesquelles les conditions s'amélioreront au cours de l'exercice; à notre objectif de gérer les activités de la Société et son capital avec prudence en 2020 jusqu'à ce que les conditions de marché soient meilleures; à nos attentes selon lesquelles la pression des marchés sur les produits devrait être compensée, du moins en partie, par la hausse des volumes pour les services de réparation technique et pour les pièces industrielles et par les livraisons attendues dans le secteur de l'exploitation minière au second semestre de 2020; aux occasions d'améliorer les marges brutes, de générer un meilleur rapport coût-efficacité et de diminuer les charges financières en fonction des réductions constantes des stocks; à notre intention d'aller de l'avant avec la mise en œuvre de notre nouveau progiciel de gestion intégré, dans le respect des délais et en limitant le risque; à la poursuite de notre programme d'optimisation du réseau de succursales, y compris l'application du produit de la vente de biens immobiliers aux facilités de crédit de la Société; au fait de garder l'équilibre entre cadence et conditions des marchés tout en gardant le cap sur les objectifs et les cibles du plan stratégique; aux coûts et aux avantages attendus du remaniement de la direction entrepris au troisième trimestre de 2019, y compris les économies annuelles avant impôt attendues; aux coûts attendus liés au plan de réorganisation des finances; à nos attentes selon lesquelles a) une variation des taux d'intérêt (notamment en lien avec la dette à taux variable non couverte), b) une variation du cours du change entre le dollar canadien et d'autres monnaies touchant des transactions conclues avec des clients, y compris les risques de change non couverts, c) une variation du cours de l'action de la Société au titre des droits du REMT réglés en trésorerie n'auront pas d'incidence significative sur nos résultats d'exploitation ou notre situation financière à long terme; à notre conviction qu'il n'existe pas de risque important que des contreparties à des contrats de change à terme, à des contrats de couverture de taux d'intérêt à long terme et à des swaps sur rendement total n'exécutent pas leurs obligations; à nos attentes selon lesquelles les exigences sur le plan des cotisations futures en espèces ne diffèreront pas de façon significative; au caractère approprié de notre capacité d'emprunt et au caractère suffisant de nos facilités d'emprunt; et à notre intention et à notre capacité d'accéder aux marchés des titres d'emprunt et des titres de capitaux propres et à réduire notre dividende si des capitaux supplémentaires étaient nécessaires, y compris la possibilité que nous puissions recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes et les besoins en fonds de roulement et en matière de dépenses d'investissement pour stimuler la croissance; à notre objectif de maintenir notre ratio de levier financier dans une fourchette cible de 1,5 à 2,0 fois; et à nos besoins de financement, de fonds de roulement et de dépenses d'investissement de maintien, ainsi qu'à notre structure du capital et à notre ratio de levier financier. Ces énoncés reposent sur un certain nombre d'hypothèses qui pourraient se révéler inexactes, entre autres, des hypothèses formulées à l'égard de la conjoncture économique et commerciale en général; l'offre et la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que le cours du pétrole, du gaz naturel et des autres marchandises et leur volatilité; les conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; notre capacité à mettre en œuvre la version actualisée de notre plan stratégique, y compris le perfectionnement de nos capacités de base, l'établissement de priorités en matière de croissance interne, la capacité de conclure et d'intégrer les acquisitions, comme celles de Delom et de NorthPoint, et la mise en place réussie de nouvelles plateformes de technologie de l'information de même que des nouveaux systèmes et logiciels; la performance financière future de la Société; les coûts de cette dernière; la concurrence sur ses marchés; l'aptitude de celle-ci à attirer et à fidéliser le personnel compétent, sa capacité d'acquérir des produits et des stocks de qualité et d'entretenir des relations avec ses fournisseurs, les membres de son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Des facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels soient sensiblement différents, notamment, la détérioration de la conjoncture économique et commerciale en général, la volatilité de l'offre et de la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que de leur cours; la poursuite ou le prolongement de la chute du cours du pétrole ou du gaz naturel; la fluctuation des conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; le niveau de la demande pour les produits et services offerts par la Société et leurs prix; le niveau de confiance et les dépenses des clients; l'acceptation des produits de la Société sur les marchés; la résiliation de contrats de distribution ou de contrats avec les fabricants d'équipement d'origine; des difficultés imprévues d'ordre opérationnel (comme la défaillance d'une usine, d'un équipement ou du mode de fonctionnement conformément aux spécifications ou aux attentes, la flambée des coûts, notre incapacité à réduire les coûts à la suite du ralentissement des activités du marché, le manque de produits ou de stocks de qualité, l'interruption de l'approvisionnement, les moyens de pression et les incidents imprévus touchant la santé, la sécurité et l'environnement); l'aptitude de la Société à attirer et à conserver le personnel compétent et la capacité de la Société à entretenir les relations avec ses fournisseurs, son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur peut obtenir de plus amples renseignements sur les risques et incertitudes associés à ces énoncés prospectifs et aux activités de la Société dans le présent rapport de gestion à la rubrique « Gestion des risques et incertitudes » ainsi que dans la notice annuelle de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, qui est déposée dans SEDAR. Les énoncés prospectifs contenus dans ce rapport de gestion sont présentés entièrement sous réserve de la présente mise en garde. La Société ne s'engage aucunement à publier une mise à jour de ces énoncés prospectifs, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements postérieurs ou pour d'autres motifs, à moins que ce ne soit exigé en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Pour un complément d'information, consulter notamment le rapport annuel de Wajax dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

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ÉTATS CONSOLIDÉS
DE LA SITUATION FINANCIÈRE


Aux (en milliers de dollars canadiens)	Note	31 décembre 2019		31 décembre 2018
ACTIFS
COURANTS
Trésorerie		3 180	$	--	$
Clients et autres débiteurs	6	238 194		206 257
Actifs sur contrat	7	23 318		30 307
Stocks	8	414 928		365 997
Dépôts sur les stocks	8	37 513		13 445
Créances locatives	13	617		--
Impôt sur le résultat à recevoir		3 166		--
Charges payées d'avance		6 110		7 190
Actifs financiers dérivés	17	484		1 635
		727 510		624 831
NON COURANTS
Équipement de location	9	77 020		73 716
Immobilisations corporelles	9	42 139		59 017
Actifs au titre de droits d'utilisation	10	117 091		--
Créances locatives	13	1 714		--
Goodwill et immobilisations incorporelles	11	79 572		73 685
Actifs financiers dérivés	17	48		--
		317 584		206 418
Total des actifs		1 045 094	$	831 249	$
PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES
COURANTS
Dette bancaire		--	$	3 932	$
Créditeurs et charges à payer	12	287 656		252 958
Passifs sur contrat	7	7 230		8 291
Dividendes à payer	18	5 003		4 989
Impôt sur le résultat à payer		--		12 173
Obligations locatives	13	20 706		4 622
Passifs financiers dérivés	17	2 849		3 167
		323 444		290 132
NON COURANTS
Passifs d'impôt différé	24	3 787		1 209
Avantages du personnel	14	9 144		8 445
Passifs financiers dérivés	17	4 190		5 036
Autres passifs		1 602		2 214
Obligations locatives	13	106 424		9 127
Débentures	15	54 115		--
Dette à long terme	16	225 573		218 116
		404 835		244 147
Total des passifs		728 279		534 279
CAPITAUX PROPRES
Capital social	18	181 075		180 369
Surplus d'apport		7 165		7 360
Résultats non distribués		130 961		110 842
Cumul des autres éléments du résultat global		(2 386)		(1 601)
Total des capitaux propres		316 815		296 970
Total des passifs et des capitaux propres		1 045 094	$	831 249	$

Éventualités - se reporter à la note 26

Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie intégrante de ces états.

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ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT NET

Pour les exercices clos les 31 décembre
(en milliers de dollars canadiens, sauf les données par action)	Note	2019		2018

Produits	20	1 553 046	$	1 481 597	$
Coût des ventes		1 261 222		1 209 330
Marge brute		291 824		272 267
Frais de vente et d'administration		212 752		209 522
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	22	5 587		4 143
Bénéfice avant charges financières et impôt sur le résultat		73 485		58 602
Charges financières	23	19 716		8 775
Bénéfice avant impôt sur le résultat		53 769		49 827
Charge d'impôt sur le résultat	24	14 265		13 975
Bénéfice net		39 504	$	35 852	$

Bénéfice de base par action	18	1,98	$	1,82	$
Bénéfice dilué par action	18	1,93		1,78

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ÉTATS CONSOLIDÉS DU
RÉSULTAT GLOBAL

Pour les exercices clos les 31 décembre
(en milliers de dollars canadiens)	Note	2019		2018
Bénéfice net		39 504	$	35 852	$

Éléments qui ne seront pas reclassés en résultat

Gains actuariels (pertes actuarielles) lié(e)s aux régimes de retraite,
après charges d'impôt de 5 $ (charges d'impôt de 26 $ en 2018)	14	14		72

Éléments qui peuvent être reclassés en résultat ultérieurement

Pertes (profits) sur les instruments dérivés désignés comme couvertures
de flux de trésorerie au cours des exercices antérieurs reclassées au
bénéfice net au cours de l'exercice, après recouvrement d'impôt de
96 $ (charge d'impôt de 229 $ en 2018)		262		(622)

(Pertes) profits sur les instruments dérivés en cours à la clôture
de l'exercice et désignés comme couvertures de flux de trésorerie,
après recouvrement d'impôt de 385 $ (recouvrement d'impôt de
252 $ en 2018)		(1 047)		(685)

Autres éléments du résultat global, après impôt		(771)		(1 235)
Résultat global total		38 733	$	34 617	$

Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie intégrante de ces états.

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ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS
DES CAPITAUX PROPRES

								Cumul des autres éléments du résultat global
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019 (en milliers de dollars canadiens)	Note	Capital social		Surplus d'apport		Résultats non distribués		Couvertures de flux de trésorerie		Total

31 décembre 2018		180 369	$	7 360	$	110 842	$	(1 601)	$	296 970	$
Bénéfice net		--		--		39 504		--		39 504
Autres éléments du résultat global		--		--		14		(785)		(771)
Total du résultat global		--		--		39 518		(785)		38 733
Actions émises au titre du règlement des régimes de
rémunération fondée sur des actions	18	530		(530)		--		--		--
Actions détenues en fiducie et libérées au titre du règlement des régimes
de rémunération fondée sur des actions	18	176		(1 215)		607		--		(432)
Charge de rémunération fondée sur des actions	19	--		1 550		--		--		1 550
Dividendes déclarés	18	--		--		(20 006)		--		(20 006)
31 décembre 2019		181 075	$	7 165	$	130 961	$	(2 386)	$	316 815	$

Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie intégrante de ces états.

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ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS
DES CAPITAUX PROPRES

								Cumul des autres éléments du résultat global
Pour l'exercice clos le 31 décembre 2018 (en milliers de dollars canadiens)	Note	Capital social		Surplus d'apport		Résultats non distribués		Couvertures de flux de trésorerie		Total

31 décembre 2017		175 863	$	10 455	$	88 643	$	(294)	$	274 667	$
Bénéfice net		--		--		35 852		--		35 852
Autres éléments du résultat global		--		--		72		(1 307)		(1 235)
Total du résultat global		--		--		35 924		(1 307)		34 617
Actions émises au titre du règlement des régimes de rémunération
fondée sur des actions	18	1 380		(1 380)		--		--		--
Vente d'actions détenues en fiducie (déduction faite de l'impôt),
montant net	18	3 126		--		6 022		--		9 148
Modification de UAI réglées en instruments de capitaux à réglées
en trésorerie		--		(4 578)		--		--		(4 578)
Charge de rémunération fondée sur des actions	19	--		2 863		--		--		2 863
Dividendes déclarés	18	--		--		(19 747)		--		(19 747)
31 décembre 2018		180 369	$	7 360	$	110 842	$	(1 601)	$	296 970	$

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TABLEAUX CONSOLIDÉS
DES FLUX DE TRÉSORERIE

Pour les exercices clos les 31 décembre (en milliers de dollars canadiens)	Note	2019		2018
ACTIVITÉS D'EXPLOITATION
Bénéfice net		39 504	$	35 852	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie
Amortissement
Équipement de location	9	20 678		17 018
Immobilisations corporelles	9	6 876		8 757
Actifs au titre de droits d'utilisation	10	23 029		--
Immobilisations incorporelles	11	2 182		1 190
Profit sur la sortie d'immobilisations corporelles		(2 329)		(1 197)
Charge de rémunération fondée sur des actions	19	3 446		1 786
Produits de contrats de location-financement sans effet sur la trésorerie		(174)		--
Charge au titre des avantages du personnel après paiements		470		242
Perte sur les instruments financiers dérivés	17	88		4 213
Charges financières	23	19 716		8 775
Charge d'impôt sur le résultat	24	14 265		13 975
		127 751		90 611
Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement
lié aux activités d'exploitation	25	(50 546)		(33 640)
Entrées d'équipement de location	9	(37 531)		(43 638)
Autres passifs non courants		(1 374)		(1 444)
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur rendement total	17	(1 479)		--
Charges financières payées au titre de la dette		(13 051)		(8 422)
Charges financières payées au titre des obligations locatives	13	(5 675)		--
Impôt sur le résultat payé		(27 764)		(6 481)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation		(9 669)		(3 014)

ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT
Entrées d'immobilisations corporelles	9	(5 943)		(5 527)
Produit de la sortie d'immobilisations corporelles		10 124		2 522
Entrées d'immobilisations incorporelles	11	(5 352)		(4 837)
Acquisition d'entreprise (après déduction du montant de trésorerie acquis)	5	(795)		(51 061)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement		(1 966)		(58 903)

ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Augmentation nette de l'emprunt bancaire	16	7 362		75 000
Produit de l'émission de débentures	15	57 000		--
Vente nette d'actions détenues en fiducie		--		9 475
Coûts de transaction liés aux emprunts	15, 16	(3 224)		(918)
Paiements d'obligations locatives	13	(21 967)		(4 214)
Paiements au titre d'une retenue d'impôt à la source liée à la rémunération
fondée sur des actions		(432)		--
Dividendes payés		(19 992)		(19 634)
Entrées de trésorerie liées aux activités de financement		18 747		59 709
Variation de la trésorerie et de la dette bancaire		7 112		(2 208)
Dette bancaire à l'ouverture de l'exercice		(3 932)		(1 724)
Trésorerie (dette bancaire) à la clôture de l'exercice		3 180	$	(3 932)	$

Les notes afférentes aux états financiers consolidés font partie intégrante de ces états.

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NOTES AFFÉRENTES AUX
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

Pour les exercices clos les 31 décembre 2019 et 2018
(en milliers de dollars canadiens, sauf les données sur les actions et les données par action)

1. PROFIL DE LA SOCIÉTÉ

Corporation Wajax (la « Société ») est constituée au Canada. Le siège social de la Société est situé au 2250, Argentia Road, à Mississauga (Ontario) au Canada. La Société exploite un système de distribution intégré dont les activités incluent des services de vente et de pièces et du soutien technique à une grande variété de clients de secteurs d'activité qui reflètent la diversité de l'économie canadienne, notamment la construction, l'exploitation forestière, l'exploitation minière, les secteurs industriel et commercial, les sables bitumineux, le transport, le traitement des métaux, le secteur public et les services publics et le pétrole et le gaz naturel.

2. BASE D'ÉTABLISSEMENT

Déclaration de conformité
Les présents états financiers consolidés ont été établis selon les Normes internationales d'information financière (International Financial Reporting Standards, ou « IFRS ») publiées par l'International Accounting Standards Board (l'« IASB »).

La publication des présents états financiers consolidés a été approuvée par le conseil d'administration en date du 2 mars 2020.

Base d'évaluation
Les présents états financiers consolidés ont été préparés selon la méthode du coût historique, sauf en ce qui a trait aux instruments financiers dérivés et aux accords de paiement fondé sur des actions réglés en trésorerie, lesquels ont été évalués à la juste valeur. Le passif au titre des prestations définies est comptabilisé comme le total net de la juste valeur des actifs du régime et de la valeur actualisée de l'obligation au titre de prestations définies.

Monnaie fonctionnelle et de présentation
Ces états financiers consolidés sont présentés en dollars canadiens, soit dans la monnaie fonctionnelle de la Société. Toutes les informations financières présentées en dollars canadiens ont été arrondies au millier de dollars près, sauf indication contraire et sauf les données sur les actions et par action.

Jugements et incertitude relative aux estimations
La préparation des présents états financiers consolidés conformément aux IFRS impose à la direction d'exercer son jugement, de faire des estimations et de poser des hypothèses qui influent sur l'application des méthodes comptables et sur les montants déclarés et les informations fournies dans les présents états financiers consolidés. Les résultats réels pourraient être différents de ces jugements, estimations et hypothèses. La Société fonde ses estimations sur l'expérience passée et sur diverses autres hypothèses qui sont considérées comme raisonnables dans les circonstances.

Compte de correction de valeur pour pertes sur créances
La Société est exposée à un risque de crédit relativement à ses clients et autres débiteurs. Toutefois, ce risque est atténué en partie par la diversification de la clientèle de la Société, qui est active dans un bon nombre de secteurs d'activité partout au Canada. En outre, la clientèle de la Société comprend d'importantes sociétés ouvertes, de petits entrepreneurs indépendants, des fabricants d'équipement d'origine et différents ordres de gouvernement. La Société a mis en place un programme d'évaluation du crédit des clients, et elle limite le montant du crédit accordé quand elle le juge approprié. Elle maintient un compte de correction de valeur pour pertes sur créances potentielles et, à ce jour, les pertes subies ont été conformes aux attentes de la direction. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances est établi selon une estimation des pertes de crédit attendues pour la durée de vie, compte tenu de l'expérience passée de la Société en matière de perception des paiements et des modifications observables et des prévisions de la conjoncture économique à venir corrélées avec les défaillances sur les créances. Lorsque la Société est certaine qu'aucun recouvrement du montant exigible n'est possible, le montant est jugé irrécouvrable et l'actif financier est sorti du bilan.

Goodwill et immobilisations incorporelles
La valeur d'utilité du goodwill et des immobilisations incorporelles a été estimée à l'aide de prévisions portant sur les cinq prochaines années préparées par la direction. Les hypothèses clés de l'estimation ont trait à la croissance des produits, à la marge du bénéfice avant intérêts, impôt et amortissements (le « BAIIA »), aux taux d'impôt, aux taux d'actualisation et au fonds de roulement requis pour soutenir les activités. Les estimations se fondent sur les résultats passés et les attentes de la direction quant à l'évolution du marché ainsi que sur les mesures de croissance prévues.

3. PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

Principes de consolidation
Les présents états financiers consolidés comprennent les comptes de Corporation Wajax et de ses filiales, qui sont détenues en propriété exclusive. Les soldes et les opérations intersociétés sont éliminés lors de la consolidation.

Comptabilisation des produits
Les produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients sont comptabilisés pour chaque obligation de prestation à mesure que le contrôle est transféré au client. Le tableau qui suit décrit les principales activités d'où proviennent les produits de la Société, et le calendrier de comptabilisation des produits des activités ordinaires.


Type de produits	Nature des obligations de prestation et détermination du moment où elles sont remplies
Ventes d'équipement
Ventes au détail	Les ventes au détail comprennent la vente d'équipements neufs et usagés. La Société comptabilise les produits à la date à laquelle il y a transfert du contrôle de l'équipement au client selon les conditions d'expédition.
Contrats de construction	Les contrats de construction comprennent les ventes qui incluent la conception, l'installation et l'assemblage de l'équipement pour des systèmes de puissance. Du fait du transfert du contrôle dans le temps, les produits sont comptabilisés selon le degré d'avancement dans l'exécution de l'obligation de prestation. La Société utilise habituellement la méthode du coût engagé pour évaluer la mesure dans laquelle ses contrats sont remplis puisqu'elle rend mieux compte du transfert de contrôle des travaux en cours à un client, au fur et à mesure que la construction de l'actif progresse.
Pièces industrielles	La Société comptabilise les produits à la date à laquelle il y a transfert du contrôle du produit au client selon les conditions d'expédition.
Service après-vente
Prestation de service	Du fait du transfert du contrôle dans le temps, les produits sont comptabilisés selon le degré d'avancement dans l'exécution de l'obligation de prestation. La Société utilise habituellement la méthode du coût engagé pour évaluer la mesure dans laquelle ses prestations de services sont effectuées puisque le client contrôle l'actif visé par le service.
Pièces	La Société comptabilise les produits à la date à laquelle il y a transfert du contrôle de la pièce au client selon les conditions d'expédition ou lors du ramassage par le client.
SRT	Ces produits comprennent surtout les services de réparation technique (les « SRT »). Du fait du transfert du contrôle dans le temps, les produits sont comptabilisés selon le degré d'avancement dans l'exécution de l'obligation de prestation. La Société utilise habituellement la méthode du coût engagé pour évaluer la mesure dans laquelle ses SRT sont réalisés puisqu'elle rend mieux compte du transfert de contrôle des travaux en cours à un client, au fur et à mesure que la construction ou la modification de l'actif progresse.

Le prix de transaction est habituellement le montant stipulé au contrat. Certains contrats peuvent faire l'objet de remises, lesquelles sont estimées et comprises dans le prix de transaction. Des provisions sont constituées pour les retours prévus et pour les coûts de garantie, déterminés en fonction de données historiques.

Les produits tirés de la location d'équipement sont comptabilisés selon le mode linéaire sur la durée du contrat de location.

Clients et autres débiteurs
Les clients et autres débiteurs sont des montants à recevoir de clients pour des marchandises vendues ou des services fournis dans le cadre de l'activité ordinaire. Les autres débiteurs sont généralement de fournisseurs, au titre des garanties et des rabais. Si l'encaissement est attendu dans au plus un an (ou au cours du cycle opérationnel habituel de l'entreprise si ce cycle est plus long), ils sont classés dans les actifs courants. Si ce n'est pas le cas, ils sont présentés comme actifs non courants. Les clients et autres débiteurs sont comptabilisés initialement au montant exigible, déduction faite de la perte de valeur au titre des pertes de crédit attendues. La charge se rapportant aux pertes de crédit attendues est prise en compte dans les frais de vente et d'administration aux états consolidés du résultat net.

Actifs sur contrat
Les actifs sur contrat sont principalement liés aux droits de la Société d'obtenir une contrepartie pour des travaux réalisés, mais non facturés à la date de clôture au titre du service après-vente et des produits tirés des SRT. Les actifs sur contrat sont virés aux créances lorsqu'ils ont été facturés.

Stocks
Les stocks sont évalués au plus faible du coût et de la valeur nette de réalisation. Le coût est déterminé selon la méthode du coût moyen pondéré, sauf lorsque les éléments ne sont pas habituellement fongibles, auquel cas la méthode de l'identification spécifique est utilisée. Le coût de l'équipement et des pièces comprend le coût d'acquisition, le coût de transformation, s'il y a lieu, et les coûts engagés pour amener les stocks à l'endroit et dans l'état où ils se trouvent. Le coût des travaux en cours et le coût de transformation comprennent le coût lié à la main-d'œuvre directe, les matières premières directes et une partie des frais généraux directs et indirects, imputés en fonction des niveaux de capacité normaux. La valeur nette de réalisation correspond au prix de vente estimé dans le cours normal des affaires, moins les coûts de vente estimés.

Dépôts sur les stocks
Dans le cours normal de ses activités, la Société reçoit des marchandises en consignation de la part d'un fabricant important, lesquelles sont habituellement louées, vendues à des clients ou achetées. Aux termes du programme de consignation, la Société doit faire des dépôts périodiques au fabricant pour les marchandises en consignation qui sont louées aux clients ou disponibles depuis plus de neuf mois. Ces marchandises en consignation ne sont pas comprises dans les stocks de la Société puisque le fabricant conserve la propriété des biens; toutefois, les dépôts versés au fabricant sont comptabilisés dans les dépôts sur les stocks. Les autres charges payées d'avance au titre des stocks sont également comprises dans les dépôts sur les stocks.

Équipement de location
L'équipement de location est comptabilisé au coût, déduction faite du cumul des amortissements. Le coût comprend toutes les dépenses directement attribuables à l'acquisition de l'actif. L'équipement de location est amorti sur sa durée d'utilité estimée jusqu'à sa valeur résiduelle estimée, selon le mode linéaire, qui lui s'échelonne entre quatre ans et cinq ans.

Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont comptabilisées au coût, déduction faite du cumul des amortissements. Le coût comprend toutes les dépenses directement attribuables à l'acquisition de l'actif. Les actifs sont amortis sur leur durée d'utilité estimée, selon les modes et aux taux annuels suivants :

Actif	Mode	Taux
Bâtiments	dégressif	5 % à 10 %
Équipement et véhicules	dégressif	de 20 % à 30 %
Matériel informatique	linéaire	de 3 ans à 5 ans
Mobilier et agencements	dégressif	10 % à 20 %
Améliorations locatives	linéaire	sur la durée restante des contrats de location

Goodwill et immobilisations incorporelles
Le goodwill généré lors d'un regroupement d'entreprises est comptabilisé comme un actif à la date de la prise de contrôle. Le goodwill et les immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée sont par la suite évalués au coût diminué du cumul des pertes de valeur. Le goodwill et les immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée ne sont pas amortis, mais ils font l'objet d'un test de dépréciation une fois par année ou plus fréquemment, en présence d'indices de dépréciation. Le goodwill et les immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée sont affectés aux unités génératrices de trésorerie (« UGT ») susceptibles de bénéficier de la synergie pouvant découler de l'acquisition.

Les droits de distribution des produits sont comptabilisés à la juste valeur attribuée à ces droits au moment de l'acquisition, et ils sont classés en tant qu'immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée puisque la Société est généralement en mesure de renouveler ces droits à peu de frais.

Les listes de clients et les conventions de non-concurrence sont amorties selon le mode linéaire sur leur durée d'utilité qui s'échelonne entre deux ans et douze ans. Les logiciels d'application sont classés dans les immobilisations incorporelles et sont amortis selon un mode linéaire sur leur durée d'utilité qui s'échelonne entre un an et sept ans.

Dépréciation
Les immobilisations corporelles, l'équipement de location et les immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée sont passés en revue chaque période afin de déterminer s'il existe un indice de dépréciation. Lorsqu'il y a indice de dépréciation, un test de dépréciation est effectué afin de comparer les valeurs recouvrables et les valeurs comptables. Une perte de valeur est comptabilisée au montant de l'excédent de la valeur comptable de l'actif sur la valeur recouvrable. Lorsque l'actif ne génère pas de flux de trésorerie indépendants des flux de trésorerie d'autres actifs, une perte de valeur est considérée au niveau de l'UGT ou du groupe d'UGT à laquelle appartient l'actif.

Le goodwill et les immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée sont soumis à un test de dépréciation au moins une fois l'an ou lorsque des événements ou des changements dans les circonstances indiquent que leur valeur comptable pourrait ne pas être recouvrable. Pour réaliser le test de dépréciation, la Société compare la valeur comptable de son goodwill et de ses immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée à leur valeur recouvrable. La valeur recouvrable s'entend de la valeur la plus élevée entre la valeur d'utilité et la juste valeur diminuée des coûts de sortie si la juste valeur peut être déterminée facilement. La valeur d'utilité correspond à la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs établie au moyen d'un taux d'actualisation avant impôt sur le résultat qui reflète la valeur temps de l'argent et les risques spécifiques à l'actif. La juste valeur diminuée des coûts de sortie est déterminée par une approche fondée sur la valeur des actifs nets ajustés ou par la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs du point de vue d'un intervenant du marché. Toute perte de valeur liée au goodwill ou aux immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée serait comptabilisée en charges.

Une UGT correspond au plus petit groupe d'actifs qui génère des entrées de trésorerie largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d'autres actifs ou groupes d'actifs. Aux fins d'un test de dépréciation, les UGT sont regroupées au niveau auquel elles font l'objet d'un suivi, c'est-à-dire celui de la Société consolidée. Par conséquent, le goodwill et les immobilisations incorporelles ont été soumis à un test de dépréciation à l'aide des flux de trésorerie générés par les activités consolidées de la Société.

Les actifs financiers évalués au coût amorti sont soumis à un test de dépréciation chaque date de clôture et une correction de valeur pour pertes est calculée selon une estimation des pertes de crédit attendues pour la durée de vie. La Société a appliqué la méthode simplifiée pour déterminer les pertes sur créances attendues au titre des clients et autres débiteurs au moyen d'une matrice de calcul fondée sur son historique des pertes de crédit ajustée pour tenir compte de l'information sur la conjoncture économique et les prévisions de la conjoncture économique à venir visant à estimer la durée de vie des pertes sur créances attendues. Les modèles des pertes sur créances attendues appliqués aux autres actifs financiers et actifs sur contrat exigent également d'exercer un jugement, de poser des hypothèses et d'effectuer des estimations sur les variations des risques de crédit, les prévisions de la conjoncture économique à venir et l'information historique sur la qualité de crédit de l'actif financier. Les pertes de valeur sont comptabilisées dans les frais de vente et d'administration, la valeur comptable de l'actif financier étant réduite au moyen des comptes de correction de valeur.

Trésorerie et dette bancaire
La trésorerie et la dette bancaire comprennent les fonds en caisse, les dépôts à vue, les découverts bancaires et les chèques en circulation. La Société considère que la dette bancaire fait partie intégrante de sa gestion de trésorerie. La trésorerie et la dette bancaire sont compensées, et le solde net est présenté dans les états consolidés de la situation financière, dans la mesure où un droit de compensation et une pratique de règlement net sont en vigueur.

Charges financières
Les charges financières sont composées de l'intérêt sur la dette de la Société et des charges d'intérêts sur les obligations locatives évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyers devant être effectués sur la durée du contrat de location aux termes de l'IFRS 16, Contrats de location. Les coûts de transaction directement imputables à l'acquisition ou à la modification de la dette bancaire sont reportés et amortis sur la durée de la dette à long terme selon la méthode du taux d'intérêt effectif, l'amortissement étant inclus dans les charges financières. Les frais de financement différés ont diminué la valeur comptable de la dette à long terme connexe.

Instruments financiers dérivés et comptabilité de couverture
La Société a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion a) de ses risques de change liés à certains achats de stocks et engagements de vente à des clients, b) de son risque de taux d'intérêt lié à sa dette à taux variable, et c) de son risque de prix sur instruments de capitaux propres lié à certains régimes de rémunération fondée sur des actions. La Société a pour principe de ne pas recourir à des instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation. Lorsque la Société a l'intention d'appliquer la comptabilité de couverture, elle documente officiellement la relation entre les instruments dérivés et le risque couvert ainsi que l'objectif en matière de gestion des risques et la stratégie qu'elle emploie pour conclure l'opération de couverture. La documentation rattache l'instrument dérivé à l'actif ou au passif précis ou à certains engagements fermes ou à certaines opérations prévues. La Société évalue également, au début de la relation de couverture et au moins une fois par trimestre, si la couverture est efficace pour compenser les variations de la juste valeur ou des flux de trésorerie du risque couvert. Lorsque la couverture devient inefficace, la comptabilité de couverture est interrompue de manière prospective. Tous les instruments dérivés sont inscrits à la juste valeur dans l'état consolidé de la situation financière. Toutes les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les résultats, à moins que la comptabilité de couverture ne soit appliquée, auquel cas la partie efficace des variations de la juste valeur de l'instrument couvert est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global. Si une couverture des flux de trésorerie d'un engagement ferme ou d'une transaction prévue conduit à comptabiliser un actif ou un passif non financier, les gains ou pertes associés au dérivé comptabilisés antérieurement en autres éléments du résultat global sont inclus dans le coût initial de l'actif ou du passif.

Régimes de rémunération fondée sur des actions
La juste valeur des droits liés aux régimes de rémunération fondée sur des actions se fonde sur le cours de l'action ordinaire de Corporation Wajax à la Bourse de Toronto ou sur une simulation Monte Carlo. La charge de rémunération au titre des régimes de rémunération réglés en actions est établie d'après la juste valeur des droits à la date d'attribution, et imputée aux frais de vente et d'administration selon un mode linéaire sur la période d'acquisition des droits, un ajustement correspondant étant apporté au surplus d'apport. La charge de rémunération au titre des régimes de rémunération réglés en trésorerie varie selon le cours des actions de la Société et elle est imputée aux frais de vente et d'administration et comptabilisée sur la période d'acquisition des droits, un montant compensatoire étant comptabilisé dans les créditeurs et charges à payer.

Avantages du personnel
La Société offre des régimes de retraite à cotisations définies à la majorité de ses salariés. Le coût des régimes de retraite à cotisations définies est comptabilisé en résultat et établi en fonction des cotisations à payer chaque année.

La Société offre des régimes à prestations définies à certains de ses salariés. Les prestations versées aux termes de ces régimes sont calculées d'après le nombre d'années de service et le salaire de ses employés. Les obligations au titre des prestations constituées s'accumulent à mesure que les salariés fournissent les services nécessaires pour avoir droit aux prestations de retraite. La Société a adopté les méthodes indiquées ci-après.

Le coût des prestations acquises par les salariés participant aux régimes de retraite à prestations définies est établi par calculs actuariels selon la méthode des unités de crédit projetées et à partir des meilleures estimations faites par la direction de la progression des salaires et de l'âge du départ à la retraite des salariés.
Aux fins du calcul du rendement attendu des actifs de chaque régime, ces actifs sont évalués à leur juste valeur.
La charge au titre des régimes à prestations définies comptabilisée en résultat est répartie entre un coût d'exploitation et une charge financière. La charge financière représente le coût financier net relatif à l'obligation au titre des prestations définies, déduction faite du rendement attendu des actifs des régimes, et elle est incluse dans les frais de vente et d'administration.
Les gains actuariels et les pertes actuarielles sont constatés en totalité dans les autres éléments du résultat global au cours de l'exercice où ils surviennent.

Impôt sur le résultat
La charge d'impôt sur le résultat comprend l'impôt exigible et l'impôt différé. L'impôt exigible et l'impôt différé sont comptabilisés dans le bénéfice (la perte), sauf dans la mesure où ils se rapportent à un regroupement d'entreprises ou à des montants comptabilisés directement dans les capitaux propres ou dans les autres éléments du résultat global.

L'impôt exigible est l'impôt qui devra vraisemblablement être payé ou récupéré au titre du bénéfice imposable ou de la perte fiscale de l'année d'imposition considérée, d'après les taux d'impôt adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture, et il comprend également tout ajustement de l'impôt sur le résultat payable relativement à des années antérieures.

L'impôt différé est comptabilisé au titre des différences temporaires entre les valeurs comptables des actifs et des passifs aux fins de l'information financière et les montants utilisés à des fins fiscales. L'impôt différé est évalué selon les taux d'impôt dont on attend l'application aux différences temporaires lorsque celles-ci s'inverseront, en fonction des lois adoptées ou quasi adoptées à la date de clôture.

Un actif d'impôt différé est comptabilisé au titre des pertes fiscales inutilisées ainsi qu'au titre des différences temporaires déductibles dans la mesure où il est probable que l'on disposera de bénéfices imposables futurs auxquels ces éléments pourront être utilisés. Les actifs d'impôt différé sont examinés à la date de clôture et sont réduits lorsque la réalisation de l'avantage fiscal connexe n'est plus probable.

4. CHANGEMENTS DE MÉTHODES COMPTABLES

Normes comptables adoptées au cours de l'exercice

IFRIC 23, Incertitude relative aux traitements fiscaux (l'« IFRIC 23 »)

IFRS 16, Contrats de location (l'« IFRS 16 »)

Méthode applicable avant le 1^er janvier 2019

Méthode applicable après le 1^er janvier 2019

Contrats de location à court terme et contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur

La Société a choisi de ne pas comptabiliser les actifs au titre de droits d'utilisation et les obligations locatives liés aux contrats de location à court terme, lesquels correspondent à un contrat de location dont la durée est de 12 mois ou moins et aux contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur. Les paiements de loyer respectifs à l'égard de ces contrats de location sont comptabilisés à l'état du résultat net à mesure qu'ils sont engagés, à moins qu'une méthode différente ne soit réputée être plus appropriée.

En qualité de bailleur
Il n'y a eu aucune incidence importante au titre de la comptabilisation pour le bailleur à la suite de l'adoption de l'IFRS 16.

L'incidence de l'adoption de l'IFRS 16 au 1^er janvier 2019 se présente comme suit :

	Données présentées au 31 décembre 2018		Incidence de l'adoption de l'IFRS 16		Solde d'ouverture ajusté au 1^er janvier 2019
Actifs au titre de droits d'utilisation	--	$	81 222	$	81 222	$
Créditeurs et charges à payer	252 958		(1 322)		251 636
Obligations locatives - partie courante	4 622		14 024		18 646
Obligations locatives - partie non courante	9 127		68 520		77 647

Par suite de la mise en application de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019, la Société a comptabilisé des obligations locatives additionnelles de 82 544 $ liées essentiellement aux contrats de location immobilière pour le réseau de succursales de la Société. La Société loue également certains véhicules, des machines et du matériel informatique. Lors de l'évaluation des obligations locatives comptabilisées dans l'état de la situation financière à la date de première application, la Société a actualisé les versements de loyers au moyen de son taux d'emprunt marginal. La Société a utilisé une mesure de simplification qui lui permet d'appliquer un taux d'actualisation unique à un portefeuille de contrats de location présentant des caractéristiques relativement similaires. Les taux d'actualisation sont fondés sur la durée résiduelle du contrat de location concerné. Le taux d'emprunt marginal moyen pondéré appliqué sur les contrats de location au 1^er janvier 2019 est de 6,1 %.

Engagements découlant de contrats de location simple au 31 décembre 2018
Moins de un an	20 189	$
Entre un an et cinq ans	52 347
Plus de cinq ans	27 124
Engagements découlant de contrats de location simple au 31 décembre 2018	99 660
Actualisés à l'aide du taux d'emprunt marginal	(22 420)
	77 240
Nouveaux contrats de location/prorogations pour lesquels le preneur a la certitude
raisonnable d'exercer l'option	6 611
Exclusions pour les contrats de location à court terme et pour les biens de faible valeur	(1 307)
Obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019	82 544	$
Partie courante	14 024	$
Partie non courante	68 520	$

5. ACQUISITION D'UNE ENTREPRISE

Groupe Delom inc. (« Delom »)
Le 16 octobre 2018, la Société a réalisé l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de Delom, situé à Montréal (Québec). Le prix d'achat total des actions s'est établi à 52 936 $ en trésorerie.

Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a comptabilisé des ajustements afin d'augmenter le goodwill de 3 074 $ dont une tranche de 1 022 $ se rapporte à une hausse des passifs d'impôt différé, une tranche de 369 $, à l'évaluation des immobilisations incorporelles, une tranche de 888 $, à une évaluation des stocks et une tranche de 795 $, à une augmentation du prix d'achat total. La Société a déterminé la juste valeur selon les flux de trésorerie actualisés, l'information de marché, les évaluations indépendantes et les estimations de la direction.

Les montants comptabilisés au titre des actifs acquis et des passifs repris identifiables à la suite de l'acquisition se présentent comme suit :

Trésorerie	1 080	$
Clients et autres débiteurs	14 532
Actifs sur contrat	8 010
Stocks	5 593
Charges payées d'avance	899
Immobilisations corporelles	11 521
Passifs d'impôt différé	(6 162)
Créditeurs et charges à payer	(10 880)
Passifs sur contrat	(1 792)
Impôt sur le résultat à payer	(629)
Passifs financiers dérivés	(70)
Autres passifs	(204)
Immobilisations corporelles nettes acquises	21 898	$
Immobilisations incorporelles	16 696
Goodwill	14 342
Prix d'achat total	52 936	$

Au 31 décembre 2019, la répartition du prix d'achat est considérée comme définitive. Les sorties nettes de trésorerie au titre de l'acquisition se sont établies à 51 856 $ puisqu'un montant en trésorerie de 1 080 $ a été acquis au titre des actifs nets de Delom.

Les clients et autres débiteurs comprennent des montants contractuels bruts à recevoir de 14 582 $, minorés de la meilleure estimation de la direction à l'égard du compte de correction de valeur pour pertes sur créances, soit 50 $.

Le goodwill découle essentiellement de la capacité à tirer avantage du savoir-faire combiné du personnel et du secteur, de la croissance à venir et de la capacité à réaliser des synergies qui se traduiront par des économies d'échelle. Le goodwill comptabilisé lors de l'acquisition de Delom n'est pas déductible aux fins de l'impôt sur le résultat.

6. CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS

Les clients et autres débiteurs de la Société comprennent des créances clients et d'autres débiteurs, généralement de fournisseurs, au titre des garanties et des rabais. Les clients et autres débiteurs sont composés des éléments suivants :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Créances clients	213 686	$	182 587	$
Moins : compte de correction de valeur pour pertes sur
créances	(2 371)		(953)
Créances clients, montant net	211 315		181 634
Autres débiteurs	26 879		24 623
Total des clients et autres débiteurs	238 194	$	206 257	$

La Société a conclu avec des institutions financières deux ententes visant la vente de la totalité de certaines créances clients sur une base récurrente et sans aucun recours. Selon la première entente, des créances clients d'au plus 20 000 $ peuvent être vendues à l'institution financière et peuvent rester en cours à tout moment, tandis qu'aucune limite n'est prévue aux termes de la deuxième entente. Après la vente, la Société ne conserve aucune participation dans les créances clients et les sort de ses états consolidés de la situation financière. Dans le cas de la première entente, la Société continue d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Au 31 décembre 2019, la Société continuait d'assurer le service de créances en cours de 13 388 $ et de les percevoir pour le compte de cette institution financière (9 877 $ au 31 décembre 2018). Dans le cas de la deuxième entente, après la vente des créances clients à l'institution financière, la Société ne continue pas d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Le produit net de ces programmes est classé dans les activités d'exploitation des tableaux consolidés des flux de trésorerie.

Le risque de crédit et le risque de change auxquels les clients et autres débiteurs de la Société sont exposés sont présentés à la note 17.

7. ACTIFS ET PASSIFS SUR CONTRAT

Le tableau qui suit présente des informations sur les actifs sur contrat et les passifs sur contrat découlant des contrats conclus avec des clients.

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Actifs sur contrat	23 318	$	30 307	$
Passifs sur contrat	7 230		8 291

Les actifs sur contrat sont principalement liés aux droits de la Société d'obtenir une contrepartie pour des travaux réalisés, mais non facturés à la date de clôture au titre du service après-vente et des produits tirés des services de réparation technique (les « SRT »). Les actifs sur contrat sont virés aux créances lorsqu'ils ont été facturés, après la réalisation de certaines étapes importantes. Les passifs sur contrat se rapportent principalement à la contrepartie anticipée reçue de clients lors de la vente d'équipement, de pièces industrielles et aux produits tirés des SRT, pour lesquels les produits sont comptabilisés au moment du transfert du contrôle au client.

Les produits comptabilisés en 2019 qui ont été pris en compte dans le solde des passifs sur contrat à l'ouverture de l'exercice se sont chiffrés à 5 635 $ (9 415 $ en 2018).

8. STOCKS

Le solde des stocks de la Société est constitué des éléments suivants :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Équipement	256 058	$	221 081	$
Pièces	138 210		127 026
Travaux en cours	20 660		17 890
Total des stocks	414 928	$	365 997	$

Tous les montants ci-dessus sont présentés, déduction faite de la provision pour l'obsolescence de 26 263 $ (26 014 $ en 2018). Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, une somme de 2 297 $ (5 474 $ en 2018) a été comptabilisée dans le coût des ventes afin de ramener la valeur des stocks à leur valeur nette de réalisation estimée.

Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a comptabilisé en charges des stocks de 1 006 929 $ (988 513 $ en 2018), montant qui est inclus dans le coût des ventes.

Au 31 décembre 2019, la Société a inclus un montant de 54 022 $ (47 266 $ au 31 décembre 2018) dans les stocks d'équipement du fait de contrats de location à court terme qui devraient être convertis en ventes d'équipement d'ici 6 à 12 mois.

La quasi-totalité des stocks de la Société a été donnée en garantie de la facilité de crédit bancaire.

Les dépôts sur les stocks dans les états de la situation financière, d'un montant de 37 513 $ au 31 décembre 2019 (13 445 $ au 31 décembre 2018), constituent des dépôts et d'autres paiements périodiques exigés au titre d'équipement détenu en consignation. Ces paiements réduisent la valeur de la garantie de l'équipement et, du même coup, le montant final dû au fournisseur lors d'un éventuel achat. Au moment de la vente de l'équipement à un client, la Société se doit d'acheter l'équipement complet auprès du fournisseur.

9. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET ÉQUIPEMENT DE LOCATION

	Terrains et bâtiments		Équipement et véhicules		Matériel informatique		Mobilier et agencements		Améliorations locatives		Immobilisations corporelles		Équipement de location
Coût
31 décembre 2018	37 492	$	85 851	$	5 712	$	11 135	$	11 799	$	151 989	$	128 168	$
Reclassement du
fait de l'adoption de
l'IFRS 16	--		(24 804)		--		--		--		(24 804)		--
Entrées	525		2 810		1 173		693		742		5 943		37 531
Virements nets
aux stocks	--		--		--		--		--		--		(31 575)
Virements nets
aux
immobilisations
incorporelles	--		--		(135)		--		--		(135)		--
Achats à la fin des
contrats de
location	--		4 168		--		--		--		4 168		--
Sorties	(4 801)		(2 370)		(361)		(177)		(359)		(8 068)		--
31 décembre 2019	33 216	$	65 655	$	6 389	$	11 651	$	12 182	$	129 093	$	134 124	$
Cumul des
amortissements
31 décembre 2018	18 092	$	54 657	$	3 795	$	8 312	$	8 116	$	92 972	$	54 452	$
Reclassement du
fait de l'adoption
de l'IFRS 16	--		(11 617)		--		--		--		(11 617)		--
Charge pour
l'exercice	687		3 951		836		592		810		6 876		20 678
Virements nets
aux stocks	--		--		--		--		--		--		(18 026)
Virements nets
aux
immobilisations
incorporelles	--		--		(122)		--		--		(122)		--
Achats à la fin des
contrats de
location	--		3 498		--		--		--		3 498		--
Sorties	(1 888)		(1 941)		(356)		(114)		(354)		(4 653)		--
31 décembre 2019	16 891	$	48 548	$	4 153	$	8 790	$	8 572	$	86 954	$	57 104	$
Valeur comptable
31 décembre 2019	16 325	$	17 107	$	2 236	$	2 861	$	3 610	$	42 139	$	77 020	$

Coût
31 décembre 2017	38 125	$	74 546	$	4 249	$	11 700	$	9 763	$	138 383	$	118 682	$
Entrées	720		10 499		1 581		633		563		13 996		43 638
Virements nets aux
stocks	--		--		--		--		--		--		(34 152)
Sorties	(1 353)		(8 141)		(222)		(1 439)		(756)		(11 911)		--
Acquisition
d'entreprise
(note 5)	--		8 947		104		241		2 229		11 521		--
31 décembre 2018	37 492	$	85 851	$	5 712	$	11 135	$	11 799	$	151 989	$	128 168	$
Cumul des
amortissements
31 décembre 2017	18 004	$	56 209	$	3 303	$	9 121	$	8 148	$	94 785	$	58 264	$
Charge pour
l'exercice	696		6 223		505		611		722		8 757		17 018
Virements nets aux
stocks	--		--		--		--		--		--		(20 830)
Sorties	(608)		(7 775)		(13)		(1 420)		(754)		(10 570)		--
31 décembre 2018	18 092	$	54 657	$	3 795	$	8 312	$	8 116	$	92 972	$	54 452	$
Valeur comptable
31 décembre 2018	19 400	$	31 194	$	1 917	$	2 823	$	3 683	$	59 017	$	73 716	$

Toutes les immobilisations corporelles, à l'exception des terrains et bâtiments, ont été données en garantie de la dette bancaire (se reporter à la note 16).

10. ACTIFS AU TITRE DE DROITS D'UTILISATION

	Immeubles		Véhicules		Matériel informatique		Équipement		Total
Coût
1^er janvier 2019 (note 4)	80 375	$	372	$	475	$	--	$	81 222	$
Reclassement du fait de l'adoption
de l'IFRS 16	--		24 805		--		--		24 805
Entrées	40 613		4 777		1 035		2 128		48 553
Sorties	(746)		(172)		--		--		(918)
Sorties aux créances locatives à la
sous-location	--		--		--		(2 128)		(2 128)
Achats à la fin des contrats de
location	--		(4 168)		--		--		(4 168)
31 décembre 2019	120 242	$	25 614	$	1 510	$	--	$	147 366	$

Cumul de l'amortissement
1^er janvier 2019	--	$	--	$	--	$	--	$	--	$
Reclassement du fait de l'adoption
de l'IFRS 16	--		11 617		--		--		11 617
Charge pour l'exercice	18 090		4 793		146		--		23 029
Sorties	(746)		(127)		--		--		(873)
Achats à la fin des contrats de
location	--		(3 498)		--		--		(3 498)
31 décembre 2019	17 344	$	12 785	$	146	$	--	$	30 275	$
Valeur comptable
31 décembre 2019	102 898	$	12 829	$	1 364	$	--	$	117 091	$

Par suite de la mise en application de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019, la Société a comptabilisé des actifs au titre de droits d'utilisation de 81 222 $ liés essentiellement aux contrats de location immobilière pour le réseau de succursales de la Société.

La Société a conclu deux transactions de cession-bail visant deux immeubles entièrement détenus. Le produit de la vente des deux immeubles, déduction faite des coûts de transaction, s'est élevé à 9 385 $ et la valeur comptable s'est établie à 2 773 $, ce qui a donné lieu à un profit total sur la vente des immeubles de 6 612 $, dont une tranche de 2 262 $ a été comptabilisée dans les états consolidés du résultat net et le montant résiduel a été différé à titre de diminution de l'actif au titre du droit d'utilisation. La Société a également comptabilisé des obligations locatives de 6 526 $ et des actifs au titre de droits d'utilisation de 2 178 $ liés à ces transactions de cession-bail. La durée des contrats de location est de 10 ans et de 15 ans.

11. GOODWILL ET IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Au 31 décembre 2019, la Société a effectué le test de dépréciation annuel de son goodwill et de ses immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée. La valeur recouvrable du groupe d'UGT a été estimée en fonction de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs attendus du groupe d'UGT (valeur d'utilité). Cette approche impose de formuler des hypothèses sur les taux de croissance des produits, les marges du BAIIA, les taux d'impôt, les taux d'actualisation et les fonds de roulement requis pour soutenir les activités. Le maintien des flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation après impôt discrétionnaires repose sur les résultats passés, le budget d'exploitation de la Société prévu pour 2020 et son plan stratégique à long terme. En vue de l'établissement de ce calcul, les prévisions ont été extrapolées au-delà de la période de cinq ans visée à un taux d'inflation à long terme estimé de 2 % (2 % en 2018). La Société a supposé un taux d'actualisation d'environ 9,4 % (9,2 % en 2018) établi d'après le coût moyen pondéré du capital après impôt de la Société.

Les taux d'impôt appliqués aux projections des flux de trésorerie sont fondés sur le taux d'impôt effectif de la Société d'environ 28,0 %. Les hypothèses fiscales sont sensibles aux modifications à la réglementation fiscale et aux hypothèses au sujet des territoires dans lesquels les bénéfices sont réalisés. Il est possible que les taux d'impôt réels diffèrent de ceux pris pour formuler les hypothèses.

Au 31 décembre 2019, la Société est parvenue à la conclusion qu'il n'y a eu aucune dépréciation du goodwill ou des immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée, puisque la valeur recouvrable du groupe d'UGT excédait sa valeur comptable.

La Société n'a repris aucune perte de valeur au titre des immobilisations incorporelles à durée d'utilité déterminée pour les exercices clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018.

	Goodwill		Droits de distribution des produits		Listes de clients/ conventions de non- concurrence		Logiciels		Total
Coût
31 décembre 2018	47 663	$	3 376	$	24 131	$	10 548	$	85 718	$
Entrées	--		--		--		5 352		5 352
Sorties	--		--		--		(15)		(15)
Virements	--		--		--		135		135
Acquisition d'entreprise (note 5)	3 074		(140)		(229)		--		2 705
31 décembre 2019	50 737	$	3 236	$	23 902	$	16 020	$	93 895	$

Cumul des amortissements
31 décembre 2018	--	$	--	$	7 528	$	4 505	$	12 033	$
Charge pour l'exercice	--		--		1 695		487		2 182
Sorties	--		--		--		(14)		(14)
Virements	--		--		--		122		122
31 décembre 2019	--	$	--	$	9 223	$	5 100	$	14 323	$

Valeur comptable
31 décembre 2019	50 737	$	3 236	$	14 679	$	10 920	$	79 572	$

Coût
31 décembre 2017	36 395	$	3 200	$	7 402	$	5 554	$	52 551	$
Entrées	--		--		--		4 837		4 837
Sorties	--		--		--		(3)		(3)
Acquisition d'entreprise (note 5)	11 268		176		16 729		160		28 333
31 décembre 2018	47 663	$	3 376	$	24 131	$	10 548	$	85 718	$

Cumul des amortissements
31 décembre 2017	--	$	--	$	6 601	$	4 245	$	10 846	$
Charge pour l'exercice	--		--		927		263		1 190
Sorties	--		--		--		(3)		(3)
31 décembre 2018	--	$	--	$	7 528	$	4 505	$	12 033	$

Valeur comptable
31 décembre 2018	47 663	$	3 376	$	16 603	$	6 043	$	73 685	$

L'amortissement des immobilisations incorporelles est imputé au poste « Frais de vente et d'administration ».

12. CRÉDITEURS ET CHARGES À PAYER

Les créditeurs et charges à payer se composent des éléments suivants :

	Note	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Fournisseurs		174 770	$	142 818	$
Autres produits différés		1 078		1 053
Charges à payer à des fournisseurs avec des délais
de paiement plus longs		41 310		34 672
Salaires, primes et primes incitatives		21 869		32 223
Charges à payer au titre de la restructuration	22	3 646		817
Charges à payer		43 584		39 193
Provisions		1 399		2 182
Créditeurs et charges à payer		287 656	$	252 958	$

Les charges à payer à des fournisseurs avec des délais de paiement plus longs ont trait aux achats d'équipement auprès des fournisseurs dont les délais de paiement varient de 60 jours à 8 mois environ.

13. OBLIGATIONS LOCATIVES ET CRÉANCES LOCATIVES

Preneur
La Société loue des immeubles pour son réseau de succursales, certains véhicules, des machines et du matériel informatique. Les obligations locatives sont évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyers restants, déterminée selon le taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, si ce taux ne peut être déterminé facilement, selon le taux d'emprunt marginal de la Société.

La variation des obligations locatives se présente comme suit :

Pour les exercices clos les 31 décembre	Note	2019		2018
Solde à l'ouverture de l'exercice		13 749	$	9 511	$
Variations issues des flux de trésorerie liés à l'exploitation
Charges financières payées sur les obligations locatives		(5 675)		(494)
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Paiement d'obligations locatives		(21 967)		(4 214)
Autres variations
Obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019 selon
l'IFRS 16	4	82 544		--
Charge d'intérêts	23	5 675		494
Nouveaux contrats de location, déduction faite des sorties		52 804		8 452
Solde à la clôture de l'exercice		127 130	$	13 749	$
Partie courante		20 706	$	4 622	$
Partie non courante		106 424	$	9 127	$

Les contrats de location à court terme, les contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur et les paiements de loyers variables qui ne sont pas liés à un indice ne sont pas pris en compte dans le solde des obligations locatives. Les paiements de loyers variables et les paiements de loyers liés à des contrats de location à court terme et à des contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur sont passés en charges à mesure qu'ils sont engagés dans les états consolidés sur résultat net.

Pour l'exercice clos le 31 décembre	Note	2019
Charge liée à des contrats de location à court terme		209	$
Charge liée à des actifs de faible valeur, compte non tenu des contrats de
location à court terme dont le bien sous-jacent est de faible valeur		--
Charge relative aux paiements de loyers variables non pris en compte dans
l'évaluation des obligations locatives		1 323
Paiements d'obligations locatives		21 967
Intérêts payés sur les obligations locatives	23	5 675
Total des sorties de trésorerie relatives aux contrats de location		29 174	$

L'analyse des échéances des flux de trésorerie contractuels non actualisés des obligations locatives au 31 décembre 2019 se présente comme suit :

Moins de un an		26 591	$
De un an à cinq ans		76 541
Plus de cinq ans		55 739
Total des obligations locatives non actualisées		158 871	$

Bailleur
Lorsque la Société agit à titre de bailleur, elle détermine dès le début du contrat de location si celui-ci doit être considéré comme un contrat de location-financement ou un contrat de location simple. Pour classer chaque contrat, la Société procède à une évaluation globale visant à établir si le contrat de location transfère au preneur la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété du bien sous‑jacent. Si tel est le cas, le contrat de location est classé en tant que contrat de location-financement; dans le cas contraire, il est classé en tant que contrat de location simple. Dans le cadre de cette évaluation, la Société prend en considération certains indicateurs comme le fait que la durée du contrat de location couvre ou non la majeure partie de la durée de vie économique du bien.

Contrats de location simple
La Société loue de l'équipement à des clients aux termes de contrats de location dont la durée ne dépasse pas cinq ans. Ces contrats de location ont été évalués et classés comme des contrats de location simple. Ces contrats de location peuvent être résiliés moyennant des frais d'annulation. Les paiements minimaux futurs au titre des contrats de location à recevoir aux termes de ces contrats s'établissent comme suit :

	2019		2018
Moins de un an	9 175	$	10 709	$
De un an à cinq ans	12 052		15 269
Plus de cinq ans	--		30
	21 227	$	26 008	$

Contrats de location-financement
La Société sous-loue certains équipements à des clients. La Société a évalué ses contrats de sous-location et les a classés comme des contrats de location‑financement. Par conséquent, elle a décomptabilisé les actifs au titre de droits d'utilisation pour chacun des contrats de location principaux qui font l'objet d'une sous-location, elle a comptabilisé les créances locatives équivalentes à l'investissement net dans le contrat de sous-location et elle a conservé les obligations locatives comptabilisées précédemment à titre de preneur.

Le tableau suivant fournit une analyse des échéances des créances locatives, en présentant les paiements de loyers non actualisés à recevoir après la date de présentation :

Moins de un an	676	$
De un an à cinq ans	1 812
Plus de cinq ans	--
Total des créances locatives non actualisées	2 488
Produits financiers non acquis	(157)
Créances locatives	2 331	$
Partie courante	617	$
Partie non courante	1 714	$

14. AVANTAGES DU PERSONNEL

La Société est le promoteur de trois régimes de retraite : le régime de retraite de Wajax Limitée (le « régime des salariés ») qui est converti en un régime à cotisations définies (le « RCD ») et deux régimes à prestations définies (le « RPD ») : le régime de retraite des hauts dirigeants de Wajax Limitée (le « régime des hauts dirigeants ») et le régime complémentaire de retraite des hauts dirigeants de Wajax Limitée (le « RCRHD »).

La Société verse également des cotisations à plusieurs régimes de retraite multiemployeurs dont un syndicat est le promoteur et auxquels participent un petit nombre de salariés. Deux d'entre eux sont des régimes de retraite à prestations cibles, mais ils sont comptabilisés comme RCD, puisque la Société ne participe pas à la gestion de ces régimes et qu'elle ne dispose pas de données suffisantes pour les comptabiliser à titre de RPD.

La Société a recours à des rapports actuariels préparés par des actuaires indépendants à des fins de capitalisation et de comptabilité, et évalue ses obligations au titre des prestations définies et la juste valeur des actifs des régimes à des fins de comptabilité en date du 31 décembre de chaque année. Ces hypothèses actuarielles comprennent les taux d'actualisation, les augmentations de la rémunération, les taux de mortalité, l'inflation et la durée d'activité. Même si la direction est d'avis que les hypothèses actuarielles sont appropriées, tout changement important par rapport à celles utilisées aurait des répercussions sur les états de la situation financière et sur les états du résultat net.

Le tableau qui suit présente le calendrier des évaluations actuarielles des régimes de retraite à des fins de capitalisation.

Régime	Évaluation précédente	Évaluation subséquente

Régime des salariés	1^er janvier 2018	1^er janvier 2021
Régime des hauts dirigeants	1^er janvier 2018	1^er janvier 2021

Les hypothèses actuarielles importantes suivantes ont été utilisées pour déterminer les coûts nets des régimes à prestations définies et les obligations au titre des prestations définies :

	31 décembre 2019	31 décembre 2018
Taux d'actualisation à l'ouverture de l'exercice (aux fins de
la détermination des charges au titre des régimes)	3,5 %	3,3 %
Taux d'actualisation à la clôture de l'exercice (aux fins de la
détermination des charges au titre des régimes)	3,0 %	3,5 %
Taux de croissance de la rémunération	3,0 %	3,0 %
Taux d'inflation	2,0 %	2,0 %

Les hypothèses concernant les taux de mortalité futurs sont fondées sur les tables de mortalité suivantes : la table de mortalité de 2014 des retraités canadiens du secteur privé pour le régime des salariés et la table de mortalité de 2014 des retraités canadiens du secteur public pour le régime des hauts dirigeants et du RCRHD.

Les actifs des RCD sont investis d'après les instructions fournies par les participants aux régimes. Le tableau qui suit présente les investissements dans les principales catégories d'actifs des régimes à prestations définies exprimés en pourcentage du total des actifs des régimes :

	Régime des salariés	Régime des hauts dirigeants	Régimes des salariés et des hauts dirigeants regroupés
	31 décembre 2019	31 décembre 2019	31 décembre 2018
Trésorerie	2,3 %	0,6 %	3,9 %
Titres à revenu fixe	97,7 %	40,2 %	37,4 %
Actions canadiennes	-- %	0,3 %	28,2 %
Actions étrangères	-- %	58,9 %	30,5 %
	100,0 %	100,0 %	100,0 %

L'historique des ajustements aux régimes à prestations définies comptabilisé dans les autres éléments du résultat global pour l'exercice considéré et l'exercice précédent se présente comme suit :

	2019		2018
(Gain actuariel) perte actuarielle sur l'obligation au titre
des prestations définies découlant des éléments suivants :
Ajustements liés à l'expérience	--	$	(307)	$
Changements dans les hypothèses démographiques	--		260
Changements dans les hypothèses économiques	1 308		(665)
	1 308		(712)
(Gain actuariel) perte actuarielle sur le rendement des actifs	(1 327)		614
Total du profit lié à la réévaluation comptabilisé dans les autres
éléments du résultat global, avant impôt	(19)	$	(98)	$

Total des paiements en trésorerie
Le total des paiements en trésorerie au titre des avantages du personnel futurs pour 2019, qui comprend les cotisations en trésorerie faites par la Société à ses régimes de retraite capitalisés, les paiements en trésorerie versés directement aux prestataires aux termes de ses régimes de retraite non capitalisés et les cotisations en trésorerie faites à ses RCD, s'établissait à 8 459 $ (8 694 $ en 2018).

La Société s'attend à verser des cotisations de 363 $ à ses régimes de retraite à prestations définies au cours de l'exercice qui sera clos le 31 décembre 2020.

Les charges au titre des régimes imputées aux résultats s'établissent comme suit :

	2019		2018
Régimes à cotisations définies
Coût des services rendus au cours de l'exercice	7 967	$	7 853	$
Régimes à prestations définies
Coût des services rendus au cours de l'exercice	295		451
Frais d'administration	358		354
Frais au titre de la ligne de crédit du RCRHD	228		227
Coût financier lié à l'obligation au titre des prestations définies	728		708
Produit d'intérêts généré par les actifs	(419)		(430)
	1 190		1 310
Charge totale au titre des régimes constatée dans le résultat net	9 157	$	9 163	$

Une tranche de 3 600 $ (3 350 $ en 2018) des montants comptabilisés dans les résultats est incluse dans le coût des ventes et une tranche de 5 557 $ (5 813 $ en 2018) est incluse dans les frais de vente et d'administration.

Le tableau qui suit présente les montants comptabilisés dans les autres éléments du résultat global.

	2019		2018
Gains actuariels nets	(19)	$	(98)	$
Charge d'impôt différé	5		26
Montant comptabilisé dans les autres éléments du résultat global	(14)	$	(72)	$

Total des pertes actuarielles cumulées, après impôt	3 157	$	3 171	$

Les informations sur les régimes de retraite à prestations définies de la Société, pris collectivement, s'établissent comme suit :

Valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations	2019		2018
Valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations à l'ouverture
de l'exercice	21 390	$	22 344	$
Coût des services rendus au cours de l'exercice	295		451
Cotisations des participants	19		24
Coût financier lié à l'obligation au titre des prestations définies	728		708
Perte actuarielle (gain actuariel)	1 308		(712)
Prestations versées	(1 555)		(1 425)
Valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations à la clôture
de l'exercice	22 185	$	21 390	$

Actifs des régimes	2019		2018
Juste valeur des actifs des régimes à l'ouverture de l'exercice	12 325	$	13 423	$
Rendement réel (perte réelle)	1 746		(184)
Cotisations des participants	19		24
Cotisations de l'employeur	492		841
Prestations versées	(1 555)		(1 425)
Frais d'administration	(358)		(354)
Juste valeur des actifs des régimes à la clôture de l'exercice	12 669	$	12 325	$

Situation de capitalisation	2019		2018
Juste valeur des actifs des régimes à la clôture de l'exercice	12 669	$	12 325	$
Valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations à la clôture
de l'exercice	(22 185)		(21 390)
Déficit	(9 516)	$	(9 065)	$

L'obligation au titre des prestations constituées figurant dans l'état de la situation financière de la Société s'établit comme suit :

	2019		2018
Créditeurs et charges à payer	(372)	$	(620)	$
Avantages du personnel	(9 144)		(8 445)
Déficit	(9 516)	$	(9 065)	$

La valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations comprend une obligation de 6 332 $ (5 919 $ en 2018) au titre des prestations du RCRHD qui n'est pas capitalisée. Cette obligation est garantie par une lettre de crédit de 5 359 $ (5 810 $ en 2018).

Analyse de sensibilité
L'analyse de sensibilité qui suit est hypothétique et doit être utilisée avec circonspection. Les sensibilités à chacune des principales hypothèses ont été calculées sans tenir compte de la modification des autres hypothèses. Dans les faits, des variations peuvent survenir dans plusieurs hypothèses clés simultanément. Toute modification d'un facteur pourrait entraîner la modification d'un autre facteur, ce qui pourrait amplifier ou atténuer l'incidence de ces hypothèses.

Une augmentation de 1 % des taux d'actualisation se traduirait par une diminution de 2 548 $ (2 455 $ en 2018) de l'obligation au titre de prestations définies au 31 décembre 2019. Une diminution de 1 % des taux d'actualisation se traduirait par une augmentation de 2 879 $ (2 774 $ en 2018) de l'obligation au titre de prestations définies.

15. DÉBENTURES

Débentures non garanties de premier rang à 6 % venant à échéance le 15 janvier 2025
Le 4 décembre 2019, la Société a émis des débentures subordonnées non garanties d'un montant de 50 000 $, d'une durée de cinq ans et venant à échéance le 15 janvier 2025. Le 11 décembre 2019, des débentures surbordonnées non garanties additionnelles d'un montant de 7 000 $ ont été émises selon les mêmes modalités. Ces débentures portent intérêt à un taux fixe annuel de 6,00 %, payable semestriellement le 15 janvier et le 15 juillet de chaque année, dès le 15 juillet 2020. Le produit net des débentures devrait être utilisé pour rembourser la dette en cours aux termes de la facilité de crédit.

Les débentures ne seront pas remboursables avant le 15 janvier 2023, sauf s'il survient un changement de contrôle de la Société conformément aux modalités de l'acte de fiducie régissant les débentures. À compter du 15 janvier 2023, mais avant le 15 janvier 2024, les débentures sont remboursables, en totalité en tout temps, ou en partie de temps à autre, au choix de la Société à un prix équivalent à 103 % du montant en principal remboursé, majoré des intérêts courus et impayés. À compter du 15 janvier 2024, mais avant la date d'échéance du 15 janvier 2025, les débentures sont remboursables à un prix équivalent au montant en principal, majoré des intérêts courus et impayés.

Lors du remboursement ou à la date d'échéance le 15 janvier 2025, la Société peut rembourser les débentures en trésorerie ou en actions avec droit de vote librement négociables de la Société.

Les débentures sont classées comme un passif financier selon une juste valeur de 54 075 $ à la comptabilisation initiale, déduction faite des coûts de transaction de 2 925 $. Les débentures sont évaluées par la suite au coût amorti en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif sur la durée de vie des débentures. Les variations du solde des débentures sont présentées ci-après :

Pour l'exercice clos le 31 décembre	2019
Solde à l'ouverture de l'exercice	--	$
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Produit de l'émission	57 000
Coûts de transaction liés à l'émission	(2 925)
Autres variations
Amortissement des coûts de transaction inscrits au bilan	40
Solde à la clôture de l'exercice	54 115	$

Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la charge d'intérêts sur les débentures s'est établie à 295 $ (néant en 2018).

16. DETTE À LONG TERME

Au quatrième trimestre de 2019, la Société a modifié sa facilité de crédit garantie de premier rang, prorogeant la date d'échéance, laquelle est passée du 20 septembre 2023 au 1^er octobre 2024. En outre, la clause restrictive liée au ratio minimum de couverture des intérêts a été réduite de 3,0 : 1 à 2,75 : 1. Le coût de 299 $ engagé pour modifier la facilité a été inscrit au bilan et sera amorti sur la durée restante de la facilité.

La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles de la Société et des créances clients impayées. De plus, la facilité de crédit bancaire est assortie de clauses restrictives habituelles, portant notamment sur la déclaration de dividendes en espèces et sur le maintien du ratio de couverture des intérêts, qui étaient toutes satisfaites au 31 décembre 2019.

Les soldes suivants étaient impayés :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Facilité de crédit bancaire
Tranche à terme non renouvelable	50 000	$	50 000	$
Tranche à terme renouvelable	177 362		170 000
	227 362		220 000
Frais de financement différés, déduction faite
du cumul des amortissements	(1 789)		(1 884)
Total de la dette à long terme	225 573	$	218 116	$

La Société avait des lettres de crédit en vigueur totalisant 5 489 $ à la clôture de l'exercice (6 101 $ en 2018).Les intérêts sur la dette à long terme se sont élevés à 13 746 $ (8 281 $ en 2018). Les variations du solde de la dette à long terme sont les suivantes :

Pour les exercices clos les 31 décembre	2019		2018
Solde à l'ouverture de l'exercice	218 116	$	143 667	$
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Produit net d'emprunts	7 362		75 000
Coûts de transaction liés aux emprunts	(299)		(918)
Autres variations
Amortissement des coûts de transaction inscrits au bilan	394		367
Solde à la clôture de l'exercice	225 573	$	218 116	$

17. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DU RISQUE FINANCIER

La Société a recours à la hiérarchie de la juste valeur suivante pour déterminer et présenter la juste valeur des instruments financiers :

Niveau 1 - prix non ajustés cotés sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques;
Niveau 2 - autres techniques pour lesquelles toutes les données d'entrée qui ont une incidence importante sur la juste valeur comptabilisée sont observables, directement ou indirectement;
Niveau 3 - techniques qui utilisent les données d'entrée ayant une incidence importante sur la juste valeur comptabilisée qui ne sont pas basées sur des données observables de marché.

La Société classe ses instruments financiers comme suit :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018

Actifs (passifs) financiers évalués au coût amorti
Trésorerie (dette bancaire)	3 180	$	(3 932)	$
Clients et autres débiteurs	238 194		206 257
Actifs sur contrat	23 318		30 307

Passifs financiers évalués au coût amorti
Créditeurs et charges à payer	(287 656)		(252 958)
Passifs sur contrat	(7 230)		(8 291)
Dividendes à payer	(5 003)		(4 989)
Autres passifs	(1 602)		(2 214)
Obligations locatives	(127 130)		(13 749)
Débentures	(54 115)		--
Dette à long terme	(225 573)		(218 116)

Passifs financiers dérivés évalués à la juste valeur,
montant net
Contrats de change à terme	(930)		(67)
Swaps sur rendement total	(2 952)		(4 265)
Swaps de taux d'intérêt	(2 625)		(2 236)

La Société évalue les actifs financiers et les passifs financiers non dérivés au coût amorti. Les actifs et passifs financiers dérivés sont comptabilisés à la juste valeur dans les états consolidés de la situation financière. Les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les états consolidés du résultat net à l'exception des variations de la juste valeur liée aux actifs et passifs financiers dérivés qui sont effectivement désignés comme des instruments de couverture, lesquels sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Les actifs et passifs financiers dérivés de la Société sont détenus auprès d'importantes banques à charte canadiennes et sont réputés être des instruments financiers de niveau 2. La juste valeur des actifs et passifs financiers dérivés évalués au coût amorti, compte non tenu de la dette à long terme, des débentures et des obligations au titre de la rémunération fondée sur des actions réglées en trésorerie, se rapproche de la valeur comptable de ces instruments en raison de l'échéance à court terme de ceux-ci. Les obligations au titre de la rémunération fondée sur des actions réglées en trésorerie sont comptabilisées à la juste valeur fondée sur le cours des actions de la Société et sont réputées être des instruments financiers de niveau 1. La juste valeur de la dette à long terme se rapproche de sa valeur comptable en raison du taux d'intérêt variable. La juste valeur des débentures est estimée selon le cours des débentures, lequel prend en considération le risque de crédit de la Société. Au 31 décembre 2019, la Société a estimé que la juste valeur de ses débentures s'établissait à environ 58 134 $.

En raison de ses actifs et passifs financiers, la Société est exposée, par son recours aux instruments financiers, aux risques suivants : risque de crédit, risque de liquidité et risque de marché (ce qui comprend le risque de change, le risque de taux d'intérêt et le risque de prix sur instruments de capitaux propres). L'analyse qui suit fournit une appréciation de ces risques aux 31 décembre 2019 et 2018.

Risque de crédit
La Société est exposée à un risque de crédit relativement à ses clients et autres débiteurs. Ce risque est atténué par la vaste clientèle de la Société, qui est active dans plusieurs secteurs partout au Canada. La Société a adopté un programme d'évaluation du crédit des clients et limite au besoin le crédit accordé. Les clients et autres débiteurs de la Société comprennent des créances clients et d'autres débiteurs, généralement de fournisseurs, au titre des garanties et des rabais.

Voici le classement chronologique des comptes clients :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
En règle	113 565	$	88 065	$
En souffrance depuis moins de 60 jours	79 126		75 577
En souffrance depuis plus de 60 jours	20 995		18 945
Total des comptes clients	213 686	$	182 587	$

Les valeurs comptables des débiteurs représentent l'exposition maximale au risque de crédit.

La Société maintient un compte de correction de valeur pour les pertes sur créances attendues compte tenu de l'expérience passée en matière de perception des paiements et des modifications observables et des prévisions de la conjoncture économique à venir corrélées avec les défaillances sur les créances. À ce jour, de telles pertes ont été conformes aux attentes de la direction. L'évolution du compte de correction de valeur pour pertes sur créances s'est établie comme suit :

Pour les exercices clos les 31 décembre	2019		2018
Solde d'ouverture	953	$	832	$
Ajouts	1 891		1 042
Montant débité	(473)		(921)
Solde de clôture	2 371	$	953	$

La Société est également exposée au risque que des contreparties à des contrats de change à terme, à des swaps de taux d'intérêt et à des swaps sur rendement total n'exécutent pas leurs obligations. Ces contreparties sont de grandes institutions financières qui conservent des notes de crédit à court terme et à long terme élevées. Jusqu'ici, aucune de ces contreparties n'a manqué à ses obligations financières envers la Société. La direction n'estime pas que le risque associé à l'inexécution des obligations des contreparties soit élevé, et elle continuera de surveiller le risque de crédit de ces contreparties.

Risque de liquidité
Le risque de liquidité est le risque que la Société éprouve des difficultés à honorer des engagements liés à ses passifs financiers à mesure qu'ils deviennent exigibles. L'échéance contractuelle de la facilité de crédit bancaire est le 1^er octobre 2024. Au 31 décembre 2019, la Société avait prélevé un montant de 227 362 $ (220 000 $ en 2018) sur la facilité de crédit bancaire. Elle a émis des lettres de crédit de 5 489 $ (6 101 $ en 2018), portant ses prélèvements à 232 851 $ (226 101 $ en 2018) sur sa facilité de crédit bancaire de 400 000 $ (400 000 $ en 2018) et à néant (néant en 2018) sur ses facilités de financement d'équipement portant intérêt de 25 000 $ (25 000 $ en 2018).

Le 4 décembre 2019, la Société a émis des débentures subordonnées non garanties d'un montant de 50 000 $, d'une durée de cinq ans et venant à échéance le 15 janvier 2025. Le 11 décembre 2019, des débentures surbordonnées non garanties additionnelles d'un montant de 7 000 $ ont été émises selon les mêmes modalités. Lors du remboursement ou à la date d'échéance le 15 janvier 2025, la Société peut rembourser les débentures en trésorerie ou en actions avec droit de vote librement négociables de la Société.

La facilité de crédit bancaire de 400 000 $ de Wajax, dont une tranche de 167 149 $ était disponible à la clôture de l'exercice, et sa capacité d'emprunt autorisée additionnelle de 25 000 $ aux termes de la facilité de crédit bancaire est jugée suffisante pour satisfaire les besoins à court terme en fonds de roulement dans le cours normal de ses activités et en matière de dépenses d'investissement de maintien ainsi que pour certains investissements stratégiques. Toutefois, Wajax pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes.

Les obligations contractuelles se présentent comme suit :

	Total		Moins de 1 an		De 1 an à 5 ans		Après 5 ans
Obligations locatives non
actualisées	158 871	$	26 591	$	76 541	$	55 739	$
Dette à long terme	227 362		--		227 362		--
Débentures	57 000		--		--		57 000
Total	443 233	$	26 591	$	303 903	$	112 739	$

Risque de marché
Le risque de marché correspond au risque que des variations des prix du marché, comme les variations du cours des monnaies étrangères, des taux d'intérêt et du cours des actions de la Société, influent sur les résultats de la Société ou sur la valeur des instruments financiers détenus et des obligations sur des actions réglées en trésorerie en cours. L'exposition à ces risques est gérée au moyen de divers instruments dérivés.

a) Risque de change

Certaines ventes de la Société à des clients et certains achats auprès de fournisseurs sont exposés aux fluctuations du dollar américain et de l'euro. Si cela est jugé approprié, la Société conclut des contrats de change à terme visant le dollar américain ou l'euro pour atténuer ce risque. Dans le cours normal de ses activités, la Société conclut des contrats de change à court terme de gré à gré pour couvrir le risque de change lié au coût de certains stocks entrants et à certaines ventes conclues en monnaie étrangère avec des clients, y compris les créances connexes. Une variation du cours du change entre le dollar canadien et d'autres monnaies sur des transactions de vente en monnaie étrangère non couvertes conclues avec des clients, y compris les montants à recevoir connexes, ou sur des transactions d'achat en monnaie étrangère non couvertes intervenues avec des fournisseurs, y compris les montants à payer connexes, n'aurait pas d'incidence importante sur la Société. La Société procédera à des hausses de prix périodiques afin de compenser l'incidence négative des augmentations et de la volatilité des cours de change sur les produits importés et d'éviter ainsi l'érosion des marges. Toutefois, un raffermissement soudain du dollar américain par rapport au dollar canadien peut avoir un effet négatif essentiellement sur les marges sur les pièces à court terme jusqu'à la prise d'effet des hausses de prix.

La Société adhère à une politique de couverture aux termes de laquelle les risques importants associés aux opérations de change sont habituellement déterminés et couverts.

b) Risque de taux d'intérêt

Les fluctuations des taux d'intérêt ont une incidence sur les coûts d'emprunt de la Société. La tolérance de la Société au risque de taux d'intérêt diminue à mesure qu'augmente le ratio de levier financier de la Société et que diminue le ratio de couverture des intérêts. Pour que ce risque soit géré avec prudence, les pourcentages prévus par les lignes directrices à l'égard de la dette à taux d'intérêt variable diminuent à mesure qu'augmente le ratio de levier financier de la Société. Wajax a conclu des contrats de swaps de taux d'intérêt surtout pour réduire au minimum l'exposition aux variations des taux d'intérêt sur sa dette à taux variable.

Une variation de 1,00 point de pourcentage des taux d'intérêt sur le montant moyen non réglé aux termes de la facilité de crédit bancaire en 2019 aurait entraîné une variation d'environ 2 878 $ du bénéfice avant impôt sur le résultat pour l'exercice.

c) Risque de prix sur instruments de capitaux propres

Les swaps sur le rendement total de la Société sont exposés au risque de fluctuation du cours de ses actions. Une diminution de 1,00 $ du cours des actions aurait entraîné une diminution d'environ 365 $ du bénéfice avant impôt sur le résultat au titre des swaps sur le rendement total. Une hausse de 1,00 $ l'action aurait l'effet équivalent, mais inverse sur le bénéfice avant impôt sur le résultat.

Instruments financiers dérivés et couvertures
Les swaps de taux d'intérêt sont désignés comme couvertures efficaces et sont évalués à la juste valeur; les variations de la juste valeur ultérieures sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global. Les montants dans le cumul des autres éléments du résultat global sont reclassés dans le bénéfice net au cours des périodes où l'élément couvert a une incidence sur le résultat net. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a comptabilisé une perte de 284 $ (perte de 1 746 $ en 2018), après l'impôt dans les autres éléments du résultat global liés aux swaps de taux d'intérêt connexes.

Les swaps de taux d'intérêt en cours de la Société sont résumés ci-après :

Swaps de taux d'intérêt

Montant

nominal

Taux d'intérêt

moyen pondéré

Échéances

31 décembre 2019

104 000

2,56

novembre 2024

31 décembre 2018

104 000

2,70

novembre 2023

Dans le cours normal de ses activités, la Société conclut des contrats de change à court terme pour couvrir le risque de change lié au coût de certains stocks entrants et à certaines ventes conclues en monnaie étrangère avec des clients, y compris les créances connexes. Les contrats de change à terme sont d'abord comptabilisés à la date à laquelle le contrat dérivé est conclu et ils sont ensuite réévalués à la juste valeur. La méthode de comptabilisation du profit ou de la perte est déterminée selon que le dérivé a été désigné comme un instrument de couverture. Dans une relation de couverture de flux de trésorerie, la tranche efficace de la variation de la juste valeur du dérivé de couverture, après impôt, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global alors que la tranche inefficace est comptabilisée dans le résultat net. Les montants dans le cumul des autres éléments du résultat global sont reclassés au bénéfice net pour la période où l'élément couvert a une incidence sur le résultat net. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a comptabilisé un profit de 79 $ (profit de 52 $ en 2018) lié à ses contrats de change dans les états consolidés du résultat net et une perte de 688 $ (profit de 365 $ en 2018), déduction faite de l'impôt, dans les autres éléments du résultat global.

Les contrats de la Société visant l'achat ou la vente de monnaies étrangères sont résumés ci-après :

31 décembre 2019	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	45 190	$ US	1,3270	entre janvier 2020 et octobre 2020
Contrats de vente	30 545	$ US	1,3091	entre janvier 2020 et mars 2021
	1 074	€	1,5003	entre janvier 2020 et novembre 2020


31 décembre 2018	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	34 313	$ US	1,3146	entre janvier 2019 et décembre 2019
	200	€	1,5575	entre janvier 2019 et mars 2019
Contrats de vente	20 934	$ US	1,2856	entre janvier 2019 et août 2020
	2 772	€	1,5288	entre janvier 2019 et novembre 2019

La Société détient certains swaps sur rendement total pour couvrir l'exposition liée à la hausse du cours de son action sur ses unités d'actions incessibles (« UAI ») en circulation. La Société n'applique pas la comptabilité de couverture à ces relations et, par conséquent, les profits et les pertes attribuables à l'évaluation à la valeur de marché de ces dérivés sont comptabilisés dans le résultat net pour la période où ils se réalisent. Au 31 décembre 2019, les swaps sur rendement total de la Société couvraient 365 000 actions ordinaires sous-jacentes de la Société (440 000 $ au 31 décembre 2018). Au cours de l'exercice, la Société a réglé un swap sur rendement total visant 205 000 actions, ce qui s'est traduit par un paiement en trésorerie de 1 479 $. Pour l'exercice clos le 31 décembre 2019, la Société a comptabilisé une perte de 167 $ (perte de 4 265 $ en 2018) au titre des swaps sur rendement total.

Les actifs financiers dérivés comprennent les éléments suivants :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Contrats de change à terme	532	$	1 635	$

Partie courante	484	$	1 635	$
Partie non courante	48	$	--	$

Les passifs financiers dérivés comprennent les éléments suivants :

	31 décembre 2019		31 décembre 2018
Swaps de taux d'intérêt	2 625	$	2 236	$
Contrats de change à terme	1 462		1 702
Swaps sur rendement total	2 952		4 265
Total des passifs financiers dérivés	7 039	$	8 203	$

Partie courante	2 849	$	3 167	$
Partie non courante	4 190	$	5 036	$

Les pertes (profits) sur les actifs et les passifs financiers dérivés se présentent comme suit :

	2019		2018
Passif (actif) financier dérivé à l'ouverture, montant net	6 568	$	396	$
Perte comptabilisée dans le résultat net	88		4 213
Perte comptabilisée dans les autres éléments du résultat
global, après impôt	972		1 381
Impôt sur la perte comptabilisée dans les autres éléments
du résultat global	358		508
Acquisition d'entreprise	--		70
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur
rendement total	(1 479)		--
Passif financier dérivé à la clôture, montant net	6 507	$	6 568	$

Le solde du cumul des autres éléments du résultat global se rapporte aux variations de la valeur des divers swaps de taux d'intérêt et contrats de change à terme de la Société. Ces montants cumulés seront portés en continu aux états consolidés du résultat net dans les charges financières et la marge brute respectivement.

Au cours des périodes présentées et en cumulé depuis le début de l'exercice, les variations du risque de crédit de la contrepartie n'ont pas contribué de manière importante aux variations globales de la juste valeur de ces instruments financiers.

18. CAPITAL SOCIAL ET RÉSULTAT PAR ACTION

La Société est autorisée à émettre un nombre illimité d'actions ordinaires sans valeur nominale et d'actions privilégiées sans valeur nominale. Chaque action ordinaire confère à son porteur inscrit un vote à toutes les assemblées des actionnaires. Toutes les actions ordinaires émises sont entièrement libérées. Aucune action privilégiée n'était en circulation au 31 décembre 2019 (néant en 2018). Chaque action ordinaire confère à son porteur un droit de bénéficiaire égal sur les distributions et sur l'actif net de la Société en cas de dissolution ou de liquidation de celle-ci.

	Note	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Émises et en circulation au 31 décembre 2018		20 132 194	181 952	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des
régimes de rémunération fondée sur des actions	19	35 509	530
Émises et en circulation au 31 décembre 2019		20 167 703	182 482
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2018		(175 680)	(1 583)
Libérées au titre du règlement de certains régimes
de rémunération fondée sur des actions		19 567	176
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2019		(156 113)	(1 407)
Émises et en circulation, déduction faite des actions
détenues en fiducie, au 31 décembre 2019		20 011 590	181 075	$

	Note	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Émises et en circulation au 31 décembre 2017		20 026 819	180 572	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des
régimes de rémunération fondée sur des actions		105 375	1 380
Émises et en circulation au 31 décembre 2018		20 132 194	181 952
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2017		(522 712)	(4 709)
Vente nette d'actions détenues en fiducie		347 032	3 126
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2018		(175 680)	(1 583)
Émises et en circulation, déduction faite des actions
détenues en fiducie, au 31 décembre 2018		19 956 514	180 369	$

Dividendes déclarés

En 2019, la Société a déclaré des dividendes en espèces de 1,00 $ par action ou de 20 006 $ (1,00 $ par action ou 19 747 $ en 2018). Au 31 décembre 2019, il restait un montant de 5 003 $ (4 989 $ au 31 décembre 2018) en dividendes à verser par la Société, devant être payé le 3 janvier 2020.

Le 2 mars 2020, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action ou de 5 003 $ pour le premier trimestre de 2020.

Résultat par action

Le tableau suivant présente le calcul du résultat de base par action et du résultat dilué par action :

	2019		2018
Numérateur du résultat de base par action et du résultat dilué par action :
- bénéfice net	39 504	$	35 852	$
Dénominateur du résultat de base par action :
- nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions
détenues en fiducie	19 998 656		19 686 075
Dénominateur du résultat dilué par action :
- nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions
détenues en fiducie	19 998 656		19 686 075
- effet dilutif des droits visant des actions	417 535		461 827
Dénominateur du résultat dilué par action	20 416 191		20 147 902
Résultat de base par action	1,98	$	1,82	$
Résultat dilué par action	1,93	$	1,78	$

24 906 droits visant des actions sans effet dilutif (15 865 en 2018) ont été exclus des calculs ci-dessus.

19. RÉGIMES DE RÉMUNÉRATION FONDÉE SUR DES ACTIONS

La Société compte quatre régimes de rémunération fondée sur des actions : le régime d'actionnariat de Wajax (le « RA »), le régime d'unités d'actions différées des administrateurs (le « RUADA »), le régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction (le « REMT ») et le régime d'unités d'actions différées (le « RUAD »). Le tableau qui suit présente la charge de rémunération fondée sur des actions au titre des attributions pour l'ensemble des régimes :

	2019		2018
Régimes de droits visant des actions non émises
RA réglé en titres de capitaux propres	52	$	--	$
RUADA réglé en titres de capitaux propres	597		570
Total de la charge des régimes de droits visant des actions non émises	649	$	570	$
Régimes de droits visant des actions achetées sur le marché
REMT réglé en titres de capitaux propres	920	$	960	$
RUAD réglé en titres de capitaux propres	(19)		194
Total de la charge des régimes de droits visant des actions achetées
sur le marché	901	$	1 154	$
Régimes de droits réglés en trésorerie
REMT réglé en trésorerie	1 897	$	119	$
RUAD réglé en trésorerie	(1)		(57)
Total de la charge des régimes de droits réglés en trésorerie	1 896	$	62	$
Total de la charge de rémunération fondée sur des actions	3 446	$	1 786	$

a) Régimes de droits visant des actions non émises

Des droits sont émis aux participants aux termes du RA et du RUADA, et sont réglés par l'émission d'actions de Corporation Wajax sans contrepartie en trésorerie. Les droits aux termes du RA sont acquis après trois ans, alors que les droits aux termes du RUADA sont acquis immédiatement. Les droits acquis sont réglés lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales ou ne siège plus à son conseil d'administration. Lorsque la Société verse des dividendes sur ses actions, des droits additionnels (les « équivalents de dividendes ») dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants.

Les droits aux termes de ces régimes suivants sont en cours :

		Nombre de droits	Juste valeur au moment de l'attribution
Droits en cours au 31 décembre 2018		325 171	5 715	$
Attributions	- nouvelles attributions	50 493	799
	- équivalents de dividende	20 945	--
Règlements		(35 509)	(530)
Droits en cours au 31 décembre 2019		361 100	5 984	$

Au 31 décembre 2019, 347 946 droits visant des actions ont été acquis (la totalité des droits visant des actions étaient acquis au 31 décembre 2018).

Le nombre total d'actions en cours pouvant être émises en règlement des droits acquis aux termes de ces régimes s'établit comme suit :


		Nombre d'actions
Approbation par les actionnaires		1 000 000
Exercice jusqu'à présent		(352 810)
Droits en cours		(361 100)
Droits disponibles à des fins d'attribution future au 31 décembre 2019		286 090

b) Régimes de droits visant des actions achetées sur le marché

Le REMT est constitué d'unités d'actions incessibles (« UAI ») réglées en trésorerie et d'unités d'actions liées au rendement (« UAR ») réglées en titres de capitaux propres, alors que le RUAD réglé en titres de capitaux propres est constitué d'unités d'actions différées (« UAD »).

Les régimes de droits visant des actions achetées sur le marché sont composés d'UAR aux termes du REMT et d'UAD, pour lesquelles les droits sont acquis sur une période de trois ans et sont réglés au moyen d'actions ordinaires de la Société, sur la base d'un droit pour une action. Les UAD sont seulement assujetties aux conditions d'acquisition liées au passage du temps alors que les UAR sont également assujetties à des conditions d'acquisition liées au rendement. Les UAR sont constituées de deux composantes : les UAR liées au rendement des actifs nets (« RAN ») et les UAR liées au rendement total pour les actionnaires (« RTA »), comme il est décrit ci-dessous.

les UAR liées au RAN sont acquises selon l'atteinte d'un certain niveau de rendement cible sur les actifs nets. De tels critères d'acquisition liés au rendement ont donné lieu à un facteur d'acquisition lié au rendement qui varie de 0 % à 150 % selon le niveau de RAN atteint.
les UAR liées au RTA sont acquises selon l'atteinte d'un RTA lié aux conditions de marché. De tels critères d'acquisition ont donné lieu à un facteur d'acquisition lié au rendement qui varie de 0 % à 200 % selon le RTA de la Société lié à un groupe de pairs présélectionné.

Ces régimes sont réglés au moyen d'actions achetées sur le marché libre par l'intermédiaire d'une fiducie liée au régime d'avantages du personnel, pourvu que les conditions d'acquisition soient remplies. Les UAR sont réglées à la clôture de la période d'acquisition, et le nombre d'actions remis au participant au moment du règlement est équivalent au nombre d'UAR attribuées, multiplié par le facteur d'acquisition lié au rendement minoré des actions retenues pour satisfaire aux exigences de retenue à la source du participant. Les UAD sont réglées lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales. Lorsque des dividendes sont versés sur des actions de la Société, des droits supplémentaires dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants selon les mêmes modalités d'acquisition que celles des droits aux termes des UAR et des UAD.

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

		Nombre de droits	Juste valeur au moment de l'attribution
Droits en cours au 31 décembre 2018		290 656	6 875	$
Attributions	- nouvelles attributions	101 354	2 418
	- équivalents de dividende	16 400	--
Renonciations		(153 194)	(3 195)
Règlements		(42 067)	(1 017)
Droits en cours au 31 décembre 2019		213 149	5 081	$

Au 31 décembre 2019, 15 426 droits en cours ont été acquis aux termes de ces régimes (aucun droit acquis au 31 décembre 2018). Tous les droits acquis sont liés aux UAD.

c) Régimes de droits réglés en trésorerie

Les régimes de droits réglés en trésorerie comprennent les UAI aux termes du REMT et les UAD réglées en trésorerie. La charge de rémunération varie selon le cours des actions de la Société et est comptabilisée sur la période d'acquisition de trois ans. Les UAR sont réglées à la clôture de la période d'acquisition alors que les UAD sont réglées lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales. Lorsque des dividendes sont versés sur des actions de la Société, des droits supplémentaires dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants selon les mêmes modalités d'acquisition que celles des droits d'origine. La valeur du paiement est égale au nombre de droits attribués, y compris les équivalents de dividende gagnés, multiplié par le cours moyen pondéré des actions des cinq jours qui précèdent la date de règlement. Au premier trimestre de 2019, la Société a payé 3 111 $ afin de régler les UAI attribuées en 2016. La valeur comptable des obligations au titre de ces régimes s'est élevée à 2 524 $ au 31 décembre 2019 (3 738 $ au 31 décembre 2018).

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

		Nombre de droits
Droits en cours au 31 décembre 2018		389 295
Attributions	- nouvelles attributions	151 666
	- équivalents de dividende	23 274
Renonciations		(67 442)
Règlements		(162 097)
Droits en cours au 31 décembre 2019		334 696

Au 31 décembre 2019, 9 127 droits en cours étaient acquis, ce qui représente la totalité des droits liés aux UAD en cours (8 577 droits au 31 décembre 2018).

20. PRODUITS

a) Ventilation des produits des activités ordinaires

Le tableau suivant présente les produits ventilés selon les sources de produits :

	2019		2018
Ventes d'équipement	523 874	$	542 814	$
Pièces industrielles	366 561		361 668
Service après-vente	476 125		457 576
SRT	149 579		84 618
Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients	1 516 139		1 446 676
Location d'équipement	36 907		34 921
Total	1 553 046	$	1 481 597	$

Au 31 décembre 2019, la Société a inclus un montant de 22 504 $ (30 144 $ au 31 décembre 2018) dans les ventes d'équipement du fait de contrats de location à court terme qui devraient être convertis en ventes d'équipement d'ici 6 à 12 mois.

b) Prix de transaction affecté aux obligations de prestation qui restent à remplir

Le tableau qui suit comprend les produits qui devraient être comptabilisés à l'avenir au titre des obligations de prestation non remplies (ou partiellement remplies) à la date de clôture.

	2020		2021		2022		Total
Ventes d'équipement	--	$	--	$	--	$	--	$
Service après-vente	1 100		--		--		1 100
SRT	4 557		1 577		158		6 292
Total	5 657	$	1 577	$	158	$	7 392	$

La Société a utilisé une mesure de simplification qui lui permet de ne pas présenter l'information à l'égard des obligations de prestation dont la durée initiale attendue est d'au plus an.

21. CHARGES LIÉES AU PERSONNEL

Les charges liées au personnel comptabilisées dans les frais de vente et d'administration de la Société pour l'exercice considéré sont les suivantes :

	2019		2018
Salaires, compte tenu des primes	236 512	$	220 925	$
Autres avantages	35 036		29 647
Charges de retraite - régimes à cotisations définies	7 967		7 853
Charges de retraite - régimes à prestations définies	1 190		1 310
Charge de rémunération fondée sur des actions	3 446		1 786
	284 151	$	261 521	$

22. COÛTS DE RESTRUCTURATION ET AUTRES COÛTS CONNEXES

Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris un remaniement planifié de la direction, ce qui a donné lieu à des coûts de restructuration estimés d'environ 3 718 $ comptabilisés au cours de l'exercice, principalement au titre des indemnités de départ attendues.

Au premier trimestre de 2018, la Société a entrepris le plan de réorganisation des finances. Le plan de réorganisation des finances devait entraîner des coûts d'environ 5 600 $, ce qui comprend les indemnités de départ, les coûts de gestion de projet et les coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire, dont une tranche de 1 869 $ a été comptabilisée en 2019, de 3 485 $ en 2018 et de 336 $ en 2017.

Les variations liées aux charges à payer au titre de la restructuration sont présentées ci-après :

Pour les exercices clos les 31 décembre	2019		2018
Charges à payer à l'ouverture de l'exercice	817	$	468	$
Charge pour l'exercice	5 587		4 595
Utilisation au cours de l'exercice	(2 758)		(3 794)
Recouvrement au cours de l'exercice	--		(452)
Charges à payer à la clôture de l'exercice	3 646	$	817	$

23. CHARGES FINANCIÈRES

Le tableau qui suit présente les charges financières pour les exercices clos le 31 décembre 2019 et le 31 décembre 2018 :

	Note	2019		2018
Intérêts sur la dette à long terme	16	13 746	$	8 281	$
Intérêts sur les débentures	15	295		--
Intérêts sur les obligations locatives	13	5 675		494
Charges financières		19 716	$	8 775	$

24. CHARGE D'IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

La charge d'impôt inclut l'impôt exigible et l'impôt différé suivants :

Pour les exercices clos les 31 décembre	2019		2018
Impôt exigible	12 425	$	18 509	$
Impôt différé	1 840		(4 534)
Charge d'impôt sur le résultat	14 265	$	13 975	$

Le calcul de l'impôt exigible est fondé sur un taux d'impôt fédéral et provincial combiné prévu par la loi de 26,8 % (26,9 % en 2018). Les actifs et passifs d'impôt différé sont évalués aux taux d'impôt qui devraient s'appliquer à la période au cours de laquelle l'actif est réalisé ou le passif est réglé. Les actifs et passifs d'impôt différé ont été évalués en utilisant un taux d'impôt attendu moyen combiné qui est prévu par la loi de 26,8 % d'après les taux d'impôt en vigueur au cours des années d'imposition où les différences temporaires sont censées se résorber.

Le rapprochement du taux d'impôt effectif s'établit comme suit :

Pour les exercices clos les 31 décembre	2019		2018
Taux d'impôt combiné prévu par la loi	26,8	%	26,9	%
Charge d'impôt attendue aux taux prévus par la loi	14 410	$	13 403	$
Charges non déductibles	636		692
Tranche non imposable du profit sur la sortie d'immeubles	(654)		(91)
Autres	(127)		(29)
Charge d'impôt sur le résultat	14 265	$	13 975	$

Le tableau qui suit présente les actifs et les passifs d'impôt différé comptabilisés et la variation des différences temporaires survenues au cours de l'exercice :

	31 décembre 2018		Comptabilisés dans le résultat net		Comptabilisés dans les autres éléments du résultat global		Comptabilisés dans les résultats non distribués		Comptabilisés à l'acquisition d'une entreprise		31 décembre 2019
Immobilisations
corporelles	(3 894)	$	(3 394)	$	--	$	--	$	(1 022)	$	(8 310)	$
Contrats de location-
financement	153		1 915		--		--		--		2 068
Immobilisations
incorporelles	(4 898)		1 318		--		--		--		(3 580)
Goodwill	--		(184)		--		--		--		(184)
Charges à payer	4 613		(827)		(5)		--		--		3 781
Provisions	915		(540)		--		--		--		375
Instruments dérivés	1 777		(372)		289		--		--		1 694
Avantages du
personnel	2 272		178		--		--		--		2 450
Frais de financement
différés	656		(676)		--		--		--		(20)
Bénéfices de la société
en nom collectif
non imposables
à l'heure actuelle	(2 803)		855		--		--		--		(1 948)
Reports en avant de
perte fiscale	--		(113)		--		--		--		(113)
Actifs (passifs) d'impôt
différé nets	(1 209)	$	(1 840)	$	284	$	--	$	(1 022)	$	(3 787)	$


	31 décembre 2017		Comptabilisés dans le résultat net		Comptabilisés dans les autres éléments du résultat global		Comptabilisés dans les résultats non distribués		Comptabilisés à l'acquisition d'une entreprise		31 décembre 2018
Immobilisations
corporelles	(3 979)	$	85	$	--	$	--	$	--	$	(3 894)	$
Contrats de location-
financement	229		(76)		--		--		--		153
Immobilisations
incorporelles	329		(87)		--		--		(5 140)		(4 898)
Charges à payer	3 670		969		(26)		--		--		4 613
Provisions	2 192		(1 277)		--		--		--		915
Instruments dérivés	121		1 175		481		--		--		1 777
Avantages du
personnel	2 298		(26)		--		--		--		2 272
Frais de financement
différés	1 219		(563)		--		--		--		656
Bénéfices de la société
en nom collectif
non imposables
à l'heure actuelle	(6 810)		4 334		--		(327)		--		(2 803)
(Passifs) actifs d'impôt
différé nets	(731)	$	4 534	$	455	$	(327)	$	(5 140)	$	(1 209)	$

25. VARIATIONS DES ÉLÉMENTS HORS TRÉSORERIE DU FONDS DE ROULEMENT LIÉ AUX ACTIVITÉS D'EXPLOITATION

La variation nette des éléments hors trésorerie du fonds de roulement comprend les éléments suivants :

	2019		2018
Clients et autres débiteurs	(32 093)	$	12 555	$
Actifs sur contrat	6 989		(2 968)
Stocks	(36 270)		(33 220)
Dépôts sur les stocks	(24 068)		(6 571)
Charges payées d'avance	1 080		(1 962)
Créditeurs et charges à payer	34 877		3 156
Passifs sur contrat	(1 061)		(4 630)
Total	(50 546)	$	(33 640)	$

26. ÉVENTUALITÉS

Dans le cours normal de son activité, la Société est éventuellement redevable pour divers montants qui pourraient découler de litiges, de questions environnementales ou d'autres sources. La Société est d'avis que la résolution de ces questions n'aura pas d'incidence importante sur sa situation financière ou ses résultats d'exploitation. Des provisions sont constatées dans les états financiers consolidés, si le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable, et s'il est probable qu'une sortie de ressources économiques soit nécessaire pour éteindre l'obligation.

27. GESTION DU CAPITAL

Objectif
La Société définit son capital comme étant la somme de ses capitaux propres attribuables aux actionnaires, de sa dette à long terme et de ses débentures (sa « dette portant intérêt »). L'objectif de la Société en matière de gestion du capital consiste à disposer de la structure de capital et de la capacité voulues pour soutenir ses activités et les objectifs stratégiques fixés par le conseil d'administration.

Gestion du capital
Dans le cadre de la stratégie à long terme renouvelée de la Société, la structure du capital de Wajax demeurera gérée de manière à conserver un ratio de levier financier prudent, tel qu'il est défini ci-après, afin d'assurer la disponibilité de fonds destinés aux investissements dans des projets de croissance stratégiques, de fournir de la liquidité malgré l'incertitude économique et de permettre le versement de dividendes. De plus, la tolérance de la Société au risque de taux d'intérêt diminue ou augmente à mesure que son ratio de levier financier s'accroît ou fléchit. La Société a pour objectif de gérer son fonds de roulement et ses programmes d'immobilisations dans le cours normal des activités en maintenant son ratio de levier financier entre 1,5 fois et 2,0 fois et en finançant ces programmes au moyen des flux de trésorerie liés à l'exploitation et de ses facilités de crédit bancaires au besoin. Cependant, dans certains cas, la Société peut être disposée à maintenir un ratio de levier financier supérieur ou inférieur à cette fourchette pendant les variations des cycles économiques. La Société pourrait également maintenir un ratio excédant la fourchette présentée en raison d'un investissement dans des acquisitions importantes et pourrait financer ces acquisitions au moyen de ses facilités de crédit bancaires et d'autres instruments de créance conformément aux attentes de la Société eu égard au total des flux de trésorerie, aux charges financières et à d'autres facteurs futurs.

Le ratio de levier financier à la clôture d'un trimestre donné se définit comme la dette divisée par le BAIIA ajusté pro forma sur douze mois. La dette comprend la dette bancaire, les débentures et le total de la dette à long terme et les lettres de crédit, déduction faite de la trésorerie. Le BAIIA ajusté pro forma utilisé pour calculer le ratio de levier financier aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire représente le bénéfice avant les coûts de restructuration et autres coûts connexes (recouvrements), le profit comptabilisé sur la vente de biens, les pertes hors trésorerie sur les instruments dérivés évalués à la valeur du marché, les coûts liés aux centres de service à la clientèle, les coûts de transaction liés à Delom, les charges financières, l'impôt sur le résultat et les amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles, ajustés pour tenir compte du BAIIA lié aux acquisitions d'entreprises réalisées au cours de la période comme si elles avaient été réalisées à l'ouverture de la période de douze mois conformément aux termes de la facilité de crédit bancaire.

Bien que la direction estime actuellement que la Société dispose d'une capacité d'emprunt suffisante, cette dernière pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt ou encore réduire temporairement ses dividendes pour combler toute insuffisance aux termes de ses facilités de crédit ou pour financer ses besoins importants en capital de croissance.

Aucun changement important n'a été apporté à la méthode de gestion du capital de la Société au cours de l'exercice.

Restrictions en matière de capital
La dette portant intérêt comprend une facilité de crédit bancaire de 400 000 $ venant à échéance le 1^er octobre 2024. La facilité de crédit bancaire contient les principales clauses restrictives indiquées ci‑après.

La capacité d'emprunt dépend du niveau des stocks disponibles de la Société et des créances clients impayées (la « base d'emprunt »). Au 31 décembre 2019, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire était de 400 000 $.
La Société ne pourra pas déclarer de dividendes en espèces si son ratio de levier financier, tel qu'il est défini aux termes de sa facilité de crédit bancaire, est supérieur à 4,0 fois.
Le maintien d'un ratio de couverture des intérêts.

Au 31 décembre 2019, la Société respectait la totalité des clauses restrictives, et la déclaration de dividendes trimestriels en espèces ne faisait l'objet d'aucune restriction.

Aux termes de la facilité de crédit bancaire de 400 000 $, la Société est autorisée à contracter une dette supplémentaire portant intérêt d'un montant de 25 000 $. Par conséquent, la Société dispose d'une capacité de financement d'équipement remboursable à vue de 25 000 $ auprès de deux prêteurs. Les effets à payer au titre de ces facilités portent intérêt à des taux variables qui sont fixés selon les taux de rendement des acceptations bancaires en dollars canadiens ou le TIOL pour les emprunts en dollars américains majorés d'une marge. Les remboursements de capital sont habituellement exigibles soit 12 mois à partir de la date du financement soit au moment de la vente de l'équipement, selon la date la plus rapprochée. Au 31 décembre 2019, Wajax n'avait prélevé aucune somme sur ses facilités de financement d'équipement portant intérêt.

28. OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Le tableau suivant présente les transactions entre parties liées de la Société, qui concernent la rémunération des membres du conseil d'administration et des principaux dirigeants :

	2019		2018
Salaires, primes et autres avantages du personnel à court terme	3 771	$	5 683	$
Charges de retraite - régimes à cotisations définies	189		182
Charge de retraite - régimes à prestations définies	255		408
Charge de rémunération fondée sur des actions	1 972		1 621
Rémunération totale	6 187	$	7 894	$

29. SECTEURS D'EXPLOITATION

Le chef de la direction de la Société, qui agit également à titre de principal décideur opérationnel, prend des décisions relatives à la répartition des ressources pour l'ensemble de la Société et évalue régulièrement leur rendement. Par conséquent, la Société a déterminé qu'elle était constituée d'un seul secteur d'exploitation, et donc d'un secteur à présenter unique.

30. INFORMATIONS COMPARATIVES

Certaines informations comparatives ont été reclassées afin que leur présentation soit conforme à celle de l'exercice considéré.

31. ÉVÉNEMENT POSTÉRIEUR À LA DATE DE CLÔTURE

Le 13 janvier 2020, la Société a fait l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de NorthPoint Technical Services ULC (« NorthPoint »), située à Calgary, en Alberta, pour un montant en trésorerie d'environ 18 000 $, sous réserve des ajustements définitifs au fonds de roulement.

SOURCE Wajax Corporation

Mark Foote, président et chef de la direction, Courriel : [email protected]; Stuart Auld, chef des finances, Courriel : [email protected]; Trevor Carson, vice-président, Chaîne d'approvisionnement et Expansion de l'entreprise, Courriel : [email protected]; Téléphone : 905-212-3300

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