Wajax présente ses résultats du troisième trimestre de 2019 English

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05 nov, 2019, 08:23 ET

Symbole à laTSX : WJX

TORONTO, le 4 nov. 2019 /CNW/ - Corporation Wajax (« Wajax » ou « la Société ») a annoncé aujourd'hui ses résultats pour le troisième trimestre de 2019.


(en millions de dollars, sauf les données par action)	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			(données ajustées)⁵⁾				(données ajustées)⁵⁾
RÉSULTATS CONSOLIDÉS
Produits	365,1	$	367,1	$	1 149,1	$	1 091,8	$
Ventes d'équipement	109,7	$	135,7	$	367,4	$	403,8	$
Location d'équipement	9,3	$	8,8	$	27,4	$	25,7	$
Pièces industrielles	90,7	$	88,6	$	278,1	$	271,2	$
Service après-vente	117,1	$	117,4	$	365,9	$	343,3	$
SRT/Autres	38,3	$	16,6	$	110,4	$	47,8	$

Bénéfice net	7,6	$	9,1	$	27,3	$	29,8	$
Résultat de base par action^{1), 2)}	0,38	$	0,46	$	1,37	$	1,52	$

Bénéfice net ajusté^{3), 4)}	10,3	$	9,5	$	31,7	$	31,4	$
Résultat de base par action ajusté^{1), 2), 3), 4)}	0,52	$	0,48	$	1,59	$	1,60	$

Faits saillants du troisième trimestre

Les produits ont diminué de 2,0 millions de dollars, ou 0,5 %, pour s'établir à 365,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2019, contre 367,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2018.⁵⁾ D'un point de vue régional :

Les produits dans l'Ouest canadien se sont établis à 141,8 millions de dollars, ce qui représente un recul de 19,8 % par rapport à l'exercice précédent, principalement attribuable à la baisse des ventes dans les secteurs de l'équipement d'exploitation minière, de la construction et des moteurs et transmissions.
Les produits dans le centre du Canada se sont élevés à 71,5 millions de dollars, soit une hausse de 0,6 % par rapport à l'exercice précédent, ce qui s'explique avant tout par les ventes d'équipement importantes dans le secteur de l'exploitation forestière et la hausse des ventes des services de réparation technique (les « SRT ») qui a découlé essentiellement de l'acquisition du Groupe Delom Inc. (« Delom ») réalisée au quatrième trimestre de 2018. Ces facteurs ont toutefois été partiellement contrebalancés par le recul des ventes d'équipement dans les secteurs des groupes électrogènes et de la construction.
Les produits dans l'Est canadien se sont élevés à 151,8 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 27,3 % par rapport à l'exercice précédent, attribuable à une croissance au chapitre des ventes dans la plupart des catégories de produits découlant essentiellement de l'acquisition de Delom et de la hausse des ventes de pièces dans le secteur de l'exploitation forestière et le secteur industrielLa marge bénéficiaire brute, qui s'est établie à 19,0 %, est demeurée inchangée par rapport à la période correspondante de 2018.

La marge brute du troisième trimestre de 2019 tient compte d'une charge avant impôt non récurrente de 1,2 million de dollars au titre de pertes liées à un projet technique (ce qui correspond approximativement à 0,3 % de la marge brute et à un résultat de base par action de 0,04 $). Ces coûts ont été jugés irrécouvrables auprès des sous-traitants ou des fabricants, et la Société a décidé d'achever à ses frais les projets en cause en raison de l'importance qu'elle accorde aux relations avec les clients concernés.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué de 120 points de base pour s'établir à 13,6 % au troisième trimestre de 2019, en comparaison de 14,8 % à la période correspondante de 2018.⁵⁾ Les frais de vente et d'administration ont diminué de 4,7 millions de dollars par rapport à ceux du troisième trimestre de 2018 en raison essentiellement de la baisse des coûts liés au personnel.⁵⁾ La Société a engagé des coûts liés au personnel moins élevés en raison surtout d'une réduction des primes incitatives variables.
Le BAII a augmenté de 0,8 million de dollars, ou 5,1 %, pour s'établir à 15,6 millions de dollars au troisième trimestre de 2019, contre 14,9 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2018.^{3), 5)} L'augmentation d'un exercice à l'autre est essentiellement attribuable à la diminution des frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits, en partie contrebalancée par la hausse des coûts de restructuration et autres coûts connexes.
La Société a dégagé un bénéfice net de 7,6 millions de dollars, ou 0,38 $ par action, au troisième trimestre de 2019, contre 9,1 millions de dollars, ou 0,46 $ par action, pour la période correspondante de 2018.^{3), 5)} La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 10,3 millions de dollars, ou 0,52 $ par action, au troisième trimestre de 2019, contre 9,5 millions de dollars, ou 0,48 $ par action, pour la période correspondante de 2018.^{3), 5)}
La marge du BAIIA ajusté est passée de 6,1 % au troisième trimestre de 2018 à 9,0 % au troisième trimestre de 2019.^{3), 5)} La marge du BAIIA ajusté tient compte de l'incidence favorable liée à l'adoption de l'IFRS 16.^{3), 5)} Se reporter à la rubrique « Modifications des méthodes comptables » du rapport de gestion de la Société pour le troisième trimestre de 2019.
Le carnet de commandes de la Société s'établissait à 287,9 millions de dollars au 30 septembre 2019, en baisse de 8,6 millions de dollars, ou 2,9 %, par rapport au 30 juin 2019, en raison surtout de la diminution des commandes dans les secteurs de l'exploitation forestière, des groupes électrogènes et de la construction, contrebalancée en partie par la hausse des commandes dans le secteur de l'exploitation minière. Le carnet de commandes de la Société s'est apprécié de 47,7 millions de dollars, ou 19,9 %, par rapport au troisième trimestre de 2018, ce qui s'explique essentiellement par l'augmentation des commandes d'équipement dans les secteurs de l'exploitation minière et du transport maritime, partiellement contrebalancée par la diminution des commandes liées au secteur de la manutention de matériaux et aux groupes électrogènes.³⁾
Les stocks, d'un montant de 435,1 millions de dollars au 30 septembre 2019, ont augmenté de 18,8 millions de dollars par rapport au 30 juin 2019, en raison de la hausse des stocks de nouveaux équipements et des stocks de pièces. Le niveau des stocks de nouveaux équipements a augmenté en raison de la baisse des ventes au cours du trimestre, mais il devrait diminuer d'ici à la fin de l'exercice. L'augmentation des stocks de pièces facilite la réalisation des plans commerciaux concernant les pièces industrielles et les efforts en cours pour améliorer la qualité du service à la clientèle.
Le fonds de roulement de 402,4 millions de dollars au 30 septembre 2019 affiche une hausse de 21,9 millions de dollars par rapport au 30 juin 2019, ce qui s'explique principalement par l'augmentation des stocks et des dépôts sur les stocks ainsi que par la diminution des créditeurs et charges à payer. Cette variation à la hausse des fonds de roulement a été partiellement contrée par la diminution des clients et autres débiteurs et l'augmentation des passifs sur contrat.
Le ratio de levier financier de la Société a monté pour s'établir à 2,81 fois au 30 septembre 2019, comparativement à 2,71 fois au 30 juin 2019.⁶⁾ Cette augmentation du ratio de levier financier est attribuable à la hausse de l'endettement associée à l'augmentation des fonds de roulement, partiellement contrebalancée par la hausse du BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois.³⁾
La Société a entrepris, le 2 juillet 2019, la mise en œuvre de son nouveau progiciel de gestion intégré. Des essais menés dans un petit nombre de succursales d'ici la fin de 2019 permettront de valider l'intégrité et l'efficacité du système. Pour s'assurer que le progiciel de gestion intégré fait l'objet d'essais suffisants, la Société ne procédera pas à la mise en œuvre du système à grande échelle avant le premier trimestre de 2020.
Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris un remaniement planifié de la direction (le « remaniement de la direction »), ce qui a donné lieu à une charge de restructuration de 3,9 millions de dollars avant impôt comptabilisée au cours du trimestre, principalement au titre des indemnités de départ attendues. Le remaniement de la direction vient simplifier la structure de direction régionale de la Société, resserrer la collaboration entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intégrer Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Ces changements devraient se traduire par des économies annuelles avant impôt de 5,0 millions de dollars, dont une tranche de 0,5 million de dollars qui devrait être réalisée en 2019. Avant le début du remaniement de la direction, Thomas Plain, premier vice-président, Activités de service, a quitté la Société.
Dans le cadre de ses plans établis de rationalisation de son réseau, la Société a effectué une évaluation à la valeur de marché des biens immobiliers qu'elle possède. Cela lui a permis de relever des occasions de vendre des biens immobiliers excédentaires ainsi que de conclure des transactions de cession-bail. Le produit des ventes de biens immobiliers, le cas échéant, sera affecté avant tout à la réduction de la dette. L'incidence sur le bénéfice des transactions de cession-bail, le cas échéant, ne devrait pas être significative, puisque les gains, s'il en est, devraient être essentiellement neutralisés par les coûts de location supplémentaires sur la durée des contrats de location.

Le 4 novembre 2019, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action pour le quatrième trimestre de 2019, payable le 3 janvier 2020 aux actionnaires inscrits le 16 décembre 2019.

Mark Foote, président et chef de la direction, a commenté les résultats de la Société : « Les résultats consolidés du troisième trimestre ont été décevants, ce qui s'explique par des produits d'exploitation moins élevés que prévu dans l'Ouest du Canada et par des pertes de 1,2 million de dollars liées à un projet technique. Ces coûts ont été jugés irrécouvrables auprès des sous-traitants ou des fabricants, et nous avons choisi d'achever à nos frais les projets en cause en raison de l'importance que nous accordons aux relations avec les clients concernés. Cependant, nous sommes encouragés par notre dynamisme dans l'Est du Canada et par l'amélioration de nos produits dans le centre du Canada. Le carnet de commandes demeurait vigoureux à la clôture du trimestre. Le taux de marge brute de 19,0 % est demeuré relativement stable d'un trimestre à l'autre malgré les pertes liées à un projet technique. Le taux de 13,6 % des frais de vente et d'administration reflète un bon contrôle des coûts. Le remaniement de la direction que nous avons entrepris au cours du trimestre renforcera davantage la collaboration entre les fonctions des ventes et du service après-vente et complète l'intégration de Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Cette réorganisation présente plusieurs avantages, notamment des réductions annuelles de coûts de 5,0 millions de dollars avant impôt pour les années à venir. »

M. Foote a poursuivi : « Nos stocks ont été plus élevés que prévu et notre endettement n'a pas été réduit, notamment parce que nos produits d'exploitation ont été décevants. Bien que nous nous attendions à une amélioration des stocks et de l'endettement d'ici à la fin de l'exercice, nous prenons tout de même des mesures visant à nous donner davantage de flexibilité financière pour réaliser notre plan d'affaires. Nous prévoyons vendre certains biens où sont situées des succursales qui fermeront pour des raisons de rationalisation ou d'autres qui ont pris de la valeur et dont la vente nous permettrait de libérer des fonds qui seraient affectés avant tout à la réduction de la dette. Nous prévoyons commenter plus en détail l'incidence de ces mesures au moment de la publication de nos résultats annuels. »

En ce qui concerne la sécurité, M. Foote a déclaré : « Le bilan de Wajax en matière de sécurité a continué d'être très satisfaisant au cours du trimestre, ce qui s'est traduit par un taux de fréquence des blessures déclarées de 1,0, soit 0,85 en cumul annuel.⁷⁾ Notre objectif est toujours de nous assurer que tous les membres du personnel retournent sains et saufs à la maison à la fin de leur période de travail. »

En ce qui concerne les perspectives de la Société pour 2019, M. Foote a conclu : « La conjoncture du marché s'est assombrie au troisième trimestre, tout particulièrement dans l'Ouest canadien, ce qui s'est traduit par un ralentissement de la génération de produits au fil du trimestre. Bien que nous reconnaissions l'incidence d'un affaiblissement éventuel de la conjoncture, nous n'avons pas pour autant modifié nos plans opérationnels et nous prévoyons toujours une augmentation du bénéfice net ajusté pour l'ensemble de l'exercice 2019 par rapport à 2018 en raison de l'amélioration des produits consolidés et de l'incidence sur l'exercice complet de l'acquisition de Delom.³⁾ Nous continuons de surveiller de près les taux de marge, les coûts et la gestion des stocks alors que nous mettons en œuvre nos plans de croissance. »

Corporation Wajax

Fondée en 1858, Wajax (TSX : WJX) est l'un des fournisseurs de produits et services industriels les plus anciens et les plus diversifiés du Canada. La Société exploite un système de distribution intégré dont les activités incluent des services de vente et de pièces et du soutien technique à une grande variété de clients de secteurs d'activité qui reflètent la diversité de l'économie canadienne, notamment la construction, l'exploitation forestière, l'exploitation minière, les secteurs industriel et commercial, les sables bitumineux, le transport, le traitement des métaux, le secteur public et les services publics et le pétrole et le gaz naturel.

L'objectif de la Société est de devenir le premier fournisseur de produits et services industriels du Canada, en se distinguant au moyen de ses trois capacités de base : l'excellence de sa force de vente, l'étendue et l'efficacité de ses activités de réparation et d'entretien et son aptitude à collaborer étroitement avec ses partenaires fournisseurs, actuels et nouveaux, afin d'élargir constamment la gamme des produits offerts aux clients. La Société croit que la quête de l'excellence dans ces trois champs lui permettra de créer de la valeur pour ses clients, son personnel, ses fournisseurs et ses actionnaires.

La conférence téléphonique portant sur les résultats financiers du troisième trimestre de Wajax sera diffusée sur le Web. Vous êtes invité à l'écouter en direct en anglais le mardi 5 novembre 2019 à 14 h (heure de l'Est). Pour ce faire, veuillez vous rendre à l'adresse wajax.com et cliquer sur le lien menant à la conférence Web sur la page « Investor Relations », « Events and Presentations », « Q3 2019 Financial Results » (« Relations avec les investisseurs », « Événements et présentations », « Résultats du T3 2019 »).

Notes

Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation aux fins du calcul du résultat de base et dilué par action, déduction faite des actions détenues en fiducie, pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 s'est établi respectivement à 20 003 554 (19 769 733 en 2018) et à 20 409 514 (20 241 986 en 2018).
Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation aux fins du calcul du résultat de base et dilué par action, déduction faite des actions détenues en fiducie, pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 s'est établi respectivement à 19 995 004 (19 598 065 en 2018) et à 20 398 075 (20 069 441 en 2018).
Le « bénéfice net ajusté », le « résultat de base par action ajusté », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté », le « BAIIA ajusté pro forma », le « carnet de commandes » et le « ratio de levier financier » n'ont pas de signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR »). Le « BAII » et le « fonds de roulement » sont des mesures conformes aux PCGR additionnelles. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles» du rapport de gestion de la Société pour le troisième trimestre de 2019.
Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :

coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,9 millions de dollars (0,4 million de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,15 $ et 0,14 $, respectivement (résultat de base et dilué de 0,02 $ par action en 2018), pour le trimestre clos le 30 septembre 2019.
coûts de restructuration et autres coûts connexes de 3,9 millions de dollars (2,5 millions de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,20 $ et 0,19 $, respectivement (résultat de base et dilué de 0,13 $ par action en 2018), pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019.
profit de 0,9 million de dollars après impôt comptabilisé sur la vente de biens, ou résultat de base et dilué par action de (0,05)$ pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2018.
profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars (néant en 2018) après impôt ou résultat de base et dilué par action de (0,01)$ (néant en 2018) pour le trimestre clos le 30 septembre 2019.
profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars (néant en 2018) après impôt ou résultat de base et dilué par action de (0,02)$ (néant en 2018) pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019.
coûts liés aux centres de service à la clientèle de 0,8 million de dollars (néant en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,04 $ (néant en 2018) pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019.

Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers des périodes précédentes » du rapport de gestion du troisième trimestre de 2019.
À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminé au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette est présenté ci‑dessus. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles » du rapport de gestion du troisième trimestre 2019.
Le taux de fréquence des blessures déclarées est une méthode de calcul de la fréquence des blessures couramment utilisée par les sociétés industrielles. Il représente le nombre total d'incidents déclarés multiplié par 200 000 heures de travail et divisé par le nombre réel d'heures travaillées. Un incident déclaré est un incident qui nécessite un traitement médical autre que les premiers soins.

Mise en garde concernant l'information prospective

Le présent communiqué de presse contient des énoncés prospectifs et de l'information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables (collectivement, les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés portent sur des événements futurs ou sur la performance future de la Société. Tous les énoncés, à l'exception des énoncés concernant des faits historiques, constituent des énoncés prospectifs. On reconnaît souvent, mais pas toujours, les énoncés prospectifs à l'emploi de termes et d'expressions comme « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « planifier », « croire », « estimer », « projeter », ou des variantes de ces termes et expressions ou leur forme négative, ou des déclarations selon lesquelles certaines mesures ou certains événements ou résultats « peuvent », « devraient », « pourraient » ou « pourront », ou non, être prises, survenir ou se matérialiser. Ces énoncés comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et d'autres facteurs que la Société ne peut prédire ou contrôler et qui peuvent faire en sorte que les résultats, la performance et les réalisations réels diffèrent considérablement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ces énoncés prospectifs. Rien ne garantit que les énoncés prospectifs se concrétiseront. Par conséquent, le lecteur ne doit pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent communiqué de presse ne sont valables qu'en date du présent communiqué de presse, ils reflètent les opinions actuelles de la direction et ils sont fondés sur l'information dont cette dernière dispose à l'heure actuelle. Même si la direction croit que les attentes dont il est fait état dans ces énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit qu'elles s'avéreront exactes. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent communiqué de presse ont notamment trait à nos attentes selon lesquelles le niveau des stocks de nouveaux équipements diminuera d'ici à la fin de l'exercice; aux coûts et aux avantages attendus du remaniement de la direction entrepris au troisième trimestre de 2019, y compris les économies annuelles avant impôt et les économies dont la réalisation est prévue en 2019; à nos plans visant à affecter le produit des ventes de biens immobiliers, le cas échéant, avant tout à la réduction de la dette et à nos attentes selon lesquelles l'incidence sur le bénéfice des transactions de cession-bail de biens immobiliers, le cas échéant, ne sera pas significative; à nos attentes selon lesquelles le niveau des stocks et le niveau d'endettement s'amélioreront d'ici à la fin de 2019; à nos attentes selon lesquelles nous pourrons commenter plus en détail l'incidence des mesures visant à augmenter la flexibilité financière au moment de la publication de nos résultats annuels; à nos attentes selon lesquelles notre bénéfice net ajusté sera plus élevé en 2019 qu'en 2018 en raison de l'amélioration des produits et de l'incidence sur l'exercice complet de l'acquisition de Delom; à la grande attention que nous portons aux taux de marge, aux coûts et à la gestion des stocks alors que nous mettons en œuvre nos plans de croissance; à notre ambition de devenir le premier fournisseur de produits et services industriels au Canada, en nous distinguant au moyen de nos capacités de base; et à notre conviction qu'en atteignant l'excellence dans nos champs de capacités de base, Wajax créera de la valeur pour ses clients, son personnel, ses fournisseurs et ses actionnaires. Ces énoncés reposent sur un certain nombre d'hypothèses qui pourraient se révéler inexactes, entre autres, de la conjoncture économique et commerciale en général; l'offre et la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que le cours du pétrole, du gaz naturel et des autres marchandises et leur volatilité; les conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; notre capacité à mettre en œuvre la version actualisée de notre plan stratégique, y compris le perfectionnement de nos capacités de base, l'établissement de priorités en matière de croissance interne, la capacité de conclure et d'intégrer les acquisitions, comme celle de Delom, et la mise en place réussie de nouvelles plateformes de technologie de l'information de même que des nouveaux systèmes et logiciels; la performance financière future de la Société; les coûts de cette dernière; la concurrence sur ses marchés; l'aptitude de celle-ci à attirer et à fidéliser le personnel compétent, sa capacité d'acquérir des produits et des stocks de qualité et d'entretenir des relations avec ses fournisseurs, les membres de son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Des facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels soient sensiblement différents, notamment, la détérioration de la conjoncture économique et commerciale en général, la volatilité de l'offre et de la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que de leur cours; la poursuite ou le prolongement de la chute du cours du pétrole ou du gaz naturel; la fluctuation des conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; le niveau de la demande pour les produits et services offerts par la Société et leurs prix; le niveau de confiance et les dépenses des clients; l'acceptation des produits de la Société sur les marchés; la résiliation de contrats de distribution ou de contrats avec les fabricants d'équipement d'origine; des difficultés imprévues d'ordre opérationnel (comme la défaillance d'une usine, d'un équipement ou du mode de fonctionnement conformément aux spécifications ou aux attentes, la flambée des coûts, notre incapacité à réduire les coûts à la suite du ralentissement des activités du marché, le manque de produits ou de stocks de qualité, l'interruption de l'approvisionnement, les moyens de pression et les incidents imprévus touchant la santé, la sécurité et l'environnement); l'aptitude de la Société à attirer et à conserver le personnel compétent et la capacité de la Société à entretenir les relations avec ses fournisseurs, son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur peut obtenir de plus amples renseignements sur les risques et incertitudes associés à ces énoncés prospectifs et aux activités de la Société dans la notice annuelle de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, qui est déposée dans SEDAR. Les énoncés prospectifs contenus dans ce communiqué de presse sont présentés entièrement sous réserve de la présente mise en garde. La Société ne s'engage aucunement à publier une mise à jour de ces énoncés prospectifs, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements postérieurs ou pour d'autres motifs, à moins que ce ne soit exigé en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Pour un complément d'information, consulter notamment le rapport annuel de Wajax dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Corporation Wajax
Rapport de gestion - T3 2019

Le rapport de gestion qui suit traite de la situation financière et des résultats d'exploitation consolidés de Corporation Wajax (« Wajax » ou la « Société ») pour le trimestre clos le 30 septembre 2019. Ce rapport de gestion doit être lu à la lumière de l'information contenue dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités de la Société et les notes y afférentes du trimestre clos le 30 septembre 2019, les états financiers consolidés audités annuels de la Société et les notes y afférentes de l'exercice clos le 31 décembre 2018 établis selon les Normes internationales d'information financière (les « IFRS ») et le rapport de gestion connexe. Les renseignements contenus dans le présent rapport de gestion sont fondés sur l'information dont disposait la direction en date du 4 novembre 2019.

La direction est responsable de l'information communiquée dans ce rapport de gestion ainsi que dans les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités et les notes y afférentes, et a mis en place des systèmes d'information, des procédures et des contrôles appropriés visant à assurer que l'information utilisée en interne par la direction et communiquée en externe est essentiellement complète et fiable. Le conseil d'administration de Wajax a approuvé ce rapport de gestion ainsi que les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités et les notes y afférentes. En outre, le comité d'audit de Wajax joue, au nom du conseil d'administration, un rôle de surveillance à l'égard de la communication de toute l'information financière faite au public par Wajax et a passé en revue ce rapport de gestion ainsi que les états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités et les notes y afférentes.

Sauf indication contraire, toute l'information financière comprise dans le présent rapport de gestion est exprimée en millions de dollars canadiens, sauf les données sur les calculs des ratios, les actions et les droits visant des actions et les données par action. On peut obtenir de l'information supplémentaire, notamment dans le rapport annuel et dans la notice annuelle de Wajax, dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Vue d'ensemble de Corporation Wajax

Orientation stratégique et perspectives

La stratégie d'une Wajax unifiée vise à permettre aux clients d'avoir accès à l'ensemble de la gamme de produits et services de la Société et à offrir en tout temps un excellent service à la clientèle. Cette stratégie s'appuie sur les forces de la Société, soit une équipe de professionnels bien formés et dévoués, une vaste gamme de produits et de services, une grande expérience dans un large éventail de marchés, des relations solides avec d'importants fabricants et un réseau national de succursales. La Société s'emploie à offrir le meilleur à son équipe, à ses clients et à ses investisseurs en exécutant des plans clairs dans six grands volets :

Investir dans l'équipe de Wajax - La sécurité, le bien-être et l'engagement de l'équipe de 2 800 techniciens, professionnels des ventes, membres du personnel de soutien et dirigeants de la Société constituent les assises de la Société. La Société est très fière des réalisations de l'équipe en matière de sécurité en milieu de travail, des progrès quant aux programmes de bien-être personnel et des programmes bonifiés de formation et de perfectionnement professionnel.
Investir dans les clients de Wajax - La Société a le privilège d'appuyer 32 000 clients individuels partout au Canada, qu'il s'agisse de petits entrepreneurs locaux ou des plus grandes sociétés industrielles et de ressources naturelles du pays. Wajax continue d'élargir son programme « Écho des clients », qui évalue son service à la clientèle de façon détaillée pour chaque emplacement et partage ouvertement les commentaires des clients dans toute la Société. Pour un nombre croissant de clients d'envergure, le programme Écho des clients a également recours à des systèmes d'analyse et à des équipes spécialisées pour explorer les possibilités d'accroître la part du portefeuille des clients individuels de la Société.
Exécuter une stratégie de croissance interne bien définie - la Société a classé chacune de ses dix catégories actuelles de produits et services en fonction de leur contribution à la croissance durable. Bien que Wajax soit concurrentielle dans toutes les catégories où elle est active, ces classifications garantissent une allocation appropriée des ressources (comme les stocks, le personnel et le marketing). Les classifications de la Société sont « croissance ciblée » (qui comprend les catégories construction, manutention de matériaux et services de réparation technique), « principales forces » (qui comprend les catégories pièces industrielles, exploitation forestière, activités de transport sur de grandes routes et systèmes de puissance / transport maritime) et « projets d'envergure / cycliques » (qui comprend les catégories exploitation minière, moteurs et transmissions et grues / services publics). La croissance interne visée par le plan stratégique de la Société devrait découler en majeure partie des catégories « croissance ciblée » en raison des possibilités relativement élevées d'accroître les parts de marché de la Société, de la résilience des marchés de l'après‑vente, de l'étendue de la gamme de produits et services de la Société et des relations connexes avec les fabricants. En 2018, 55 % de la croissance des produits de la Société a découlé des catégories « croissance ciblée ».
Une stratégie d'acquisitions éprouvée - Wajax a élaboré des critères d'acquisition clairs pour les marchés canadien et américain. Au Canada, l'accent est mis principalement sur les acquisitions qui permettent à la Société d'accroître sa présence dans le secteur des services de réparation technique (les « SRT ») et, accessoirement, d'étendre les activités de distribution existantes de la Société. Sur le marché américain, nous étudions surtout les possibilités de croissance liées aux activités de distribution qui fournissent une base pour enrichir à long terme le modèle multicatégories d'une Wajax unifiée. Les acquisitions sont prises en considération lorsqu'elles peuvent être réalisées selon des paramètres de levier acceptables, qu'elles sont conformes à la stratégie de la Société en matière de produits et services, qu'elles contribuent à la marge du BAIIA, qu'elles génèrent des économies d'échelle et qu'elles ont des équipes de gestion efficaces.
Investir dans l'infrastructure de Wajax - La Société apporte d'importants changements à son infrastructure afin d'améliorer l'uniformité du service à la clientèle, de réduire les coûts fixes et d'ajouter de nouveaux circuits de vente dans un secteur de plus en plus axé sur la technologie. Les programmes d'infrastructure actuels de la Société comprennent la consolidation continue de son réseau de succursales afin d'améliorer le service à la clientèle et de diminuer le coût de son empreinte physique. De plus, la Société investit dans de nouveaux systèmes d'information et de nouvelles capacités afin de remplacer les anciens systèmes et de fournir une plateforme pour de nouvelles capacités de contact avec la clientèle. En 2018, la Société a terminé la majeure partie de la configuration et des essais d'un nouveau progiciel de gestion intégré, dont les essais de fonctionnement ont été entrepris postérieurement à la clôture du deuxième trimestre de 2019. Des renseignements complémentaires sont présentés sous la rubrique « Faits saillants du trimestre » du présent rapport de gestion.
Améliorations continues du modèle organisationnel d'une Wajax unifiée - En 2016, Wajax a réalisé des changements profonds à l'organisation de son équipe afin d'améliorer sa croissance, de favoriser la cohérence et de réduire ses coûts fixes. Au moment où ils ont été menés à bien, ces changements ont réduit les coûts d'environ 20 millions de dollars, principalement par la diminution des coûts liés au personnel administratif. Au fur et à mesure que la Société a pris de l'expansion, elle a réinvesti ces économies principalement dans des rôles générateurs de revenus, comme les professionnels de la vente et les techniciens. Wajax continue de raffiner son modèle organisationnel et prévoit d'autres améliorations au rapport coût-efficacité grâce notamment aux investissements technologiques.

Perspectives

La conjoncture du marché s'est assombrie au troisième trimestre, tout particulièrement dans l'Ouest canadien, ce qui s'est traduit par un ralentissement de la génération de produits au fil du trimestre. Bien qu'elle reconnaisse l'incidence d'un affaiblissement éventuel de la conjoncture, la Société n'a pas pour autant modifié ses plans opérationnels et elle prévoit toujours une augmentation du bénéfice net ajusté pour l'ensemble de l'exercice 2019 par rapport à 2018 en raison de l'amélioration des produits consolidés et de l'incidence sur l'exercice complet de l'acquisition de Groupe Delom inc. (« Delom »). La Société continue de surveiller de près les taux de marge, les coûts et la gestion des stocks alors qu'elle met en œuvre ses plans de croissance. Le ratio de levier financier devrait demeurer dans une fourchette acceptable et la Société estime qu'elle conserve une flexibilité financière suffisante pour réaliser son plan d'affaires pour 2019. Se reporter aux rubriques « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles » et « Mise en garde concernant l'information prospective ».

Faits saillants du trimestre

Les produits ont diminué de 2,0 millions de dollars, ou 0,5 %, pour s'établir à 365,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2019, contre 367,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2018.¹⁾ D'un point de vue régional :

Les produits dans l'Ouest canadien se sont établis à 141,8 millions de dollars, ce qui représente un recul de 19,8 % par rapport à l'exercice précédent, principalement attribuable à la baisse des ventes dans les secteurs de l'équipement d'exploitation minière, de la construction et des moteurs et transmissions.
Les produits dans le centre du Canada se sont élevés à 71,5 millions de dollars, soit une hausse de 0,6 % par rapport à l'exercice précédent, ce qui s'explique avant tout par les ventes d'équipement importantes dans le secteur de l'exploitation forestière et la hausse des ventes des SRT qui a découlé essentiellement de l'acquisition de Delom réalisée au quatrième trimestre de 2018. Ces facteurs ont toutefois été partiellement contrebalancés par le recul des ventes d'équipement dans les secteurs des groupes électrogènes et de la construction.
Les produits dans l'Est canadien se sont élevés à 151,8 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 27,3 % par rapport à l'exercice précédent, attribuable à une croissance au chapitre des ventes dans la plupart des catégories de produits découlant essentiellement de l'acquisition de Delom et de la hausse des ventes de pièces dans le secteur de l'exploitation forestière et le secteur industriel.

La marge bénéficiaire brute, qui s'est établie à 19,0 %, est demeurée inchangée par rapport à la période correspondante de 2018.¹⁾ La marge brute du troisième trimestre de 2019 tient compte d'une charge avant impôt non récurrente de 1,2 million de dollars au titre de pertes liées à un projet technique (ce qui correspond approximativement à 0,3 % de la marge brute et à un résultat de base par action de 0,04 $). Ces coûts ont été jugés irrécouvrables auprès des sous-traitants ou des fabricants, et la Société a décidé d'achever à ses frais les projets en cause en raison de l'importance qu'elle accorde aux relations avec les clients concernés.
Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué de 120 points de base pour s'établir à 13,6 % au troisième trimestre de 2019, en comparaison de 14,8 % à la période correspondante de 2018.¹⁾ Les frais de vente et d'administration ont diminué de 4,7 millions de dollars par rapport à ceux du troisième trimestre de 2018 en raison essentiellement de la baisse des coûts liés au personnel.¹⁾ La Société a engagé des coûts liés au personnel moins élevés en raison surtout d'une réduction des primes incitatives variables.
Le BAII a augmenté de 0,8 million de dollars, ou 5,1 %, pour s'établir à 15,6 millions de dollars au troisième trimestre de 2019, contre 14,9 millions de dollars au cours de la période correspondante de 2018.^{1), 2)} L'augmentation d'un exercice à l'autre est essentiellement attribuable à la diminution des frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits, en partie contrebalancée par la hausse des coûts de restructuration et autres coûts connexes.
La Société a dégagé un bénéfice net de 7,6 millions de dollars, ou 0,38 $ par action, au troisième trimestre de 2019, contre 9,1 millions de dollars, ou 0,46 $ par action, pour la période correspondante de 2018.^{1), 2)} La Société a dégagé un bénéfice net ajusté de 10,3 millions de dollars, ou 0,52 $ par action, au troisième trimestre de 2019, contre 9,5 millions de dollars, ou 0,48 $ par action, pour la période correspondante de 2018.^{1), 2)}
La marge du BAIIA ajusté est passée de 6,1 % au troisième trimestre de 2018 à 9,0 % au troisième trimestre de 2019.^{1), 2)} La marge du BAIIA ajusté tient compte de l'incidence favorable liée à l'adoption de l'IFRS 16.^{1), 2)} Se reporter à la rubrique « Modifications des méthodes comptables ».
Le carnet de commandes de la Société s'établissait à 287,9 millions de dollars au 30 septembre 2019, en baisse de 8,6 millions de dollars, ou 2,9 %, par rapport au 30 juin 2019, en raison surtout de la diminution des commandes dans les secteurs de l'exploitation forestière, des groupes électrogènes et de la construction, contrebalancée en partie par la hausse des commandes dans le secteur de l'exploitation minière. Le carnet de commandes de la Société s'est apprécié de 47,7 millions de dollars, ou 19,9 %, par rapport au troisième trimestre de 2018, ce qui s'explique essentiellement par l'augmentation des commandes d'équipement dans les secteurs de l'exploitation minière et du transport maritime, partiellement contrebalancée par la diminution des commandes liées au secteur de la manutention de matériaux et aux groupes électrogènes.²⁾
Les stocks, d'un montant de 435,1 millions de dollars au 30 septembre 2019, ont augmenté de 18,8 millions de dollars par rapport au 30 juin 2019, en raison de la hausse des stocks de nouveaux équipements et des stocks de pièces. Le niveau des stocks de nouveaux équipements a augmenté en raison de la baisse des ventes au cours du trimestre, mais il devrait diminuer d'ici à la fin de l'exercice. L'augmentation des stocks de pièces facilite la réalisation des plans commerciaux concernant les pièces industrielles et les efforts en cours pour améliorer la qualité du service à la clientèle.
Le fonds de roulement de 402,4 millions de dollars au 30 septembre 2019 affiche une hausse de 21,9 millions de dollars par rapport au 30 juin 2019, ce qui s'explique principalement par l'augmentation des stocks et des dépôts sur les stocks ainsi que par la diminution des créditeurs et charges à payer. Cette variation à la hausse des fonds de roulement a été partiellement contrée par la diminution des clients et autres débiteurs et l'augmentation des passifs sur contrat.
Le ratio de levier financier de la Société a monté pour s'établir à 2,81 fois au 30 septembre 2019, comparativement à 2,71 fois au 30 juin 2019. Cette augmentation du ratio de levier financier est attribuable à la hausse de l'endettement associée à l'augmentation des fonds de roulement, partiellement contrebalancée par la hausse du BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois.²⁾
La Société a entrepris, le 2 juillet 2019, la mise en œuvre de son nouveau progiciel de gestion intégré. Des essais menés dans un petit nombre de succursales d'ici la fin de 2019 permettront de valider l'intégrité et l'efficacité du système. Pour s'assurer que le progiciel de gestion intégré fait l'objet d'essais suffisants, la Société ne procédera pas à la mise en œuvre du système à grande échelle avant le premier trimestre de 2020.
Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris un remaniement planifié de la direction (le « remaniement de la direction »), ce qui a donné lieu à une charge de restructuration de 3,9 millions de dollars avant impôt comptabilisée au cours du trimestre, principalement au titre des indemnités de départ attendues. Le remaniement de la direction vient simplifier la structure de direction régionale de la Société, resserrer la collaboration entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intégrer Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Ces changements devraient se traduire par des économies annuelles avant impôt de 5,0 millions de dollars, dont une tranche de 0,5 million de dollars qui devrait être réalisée en 2019. Avant le début du remaniement de la direction, Thomas Plain, premier vice-président, Activités de service, a quitté la Société.
Dans le cadre de ses plans établis de rationalisation de son réseau, la Société a effectué une évaluation à la valeur de marché des biens immobiliers qu'elle possède. Cela lui a permis de relever des occasions de vendre des biens immobiliers excédentaires ainsi que de conclure des transactions de cession-bail. Le produit des ventes de biens immobiliers, le cas échéant, sera affecté avant tout à la réduction de la dette. L'incidence sur le bénéfice des transactions de cession-bail, le cas échéant, ne devrait pas être significative, puisque les gains, s'il en est, devraient être essentiellement neutralisés par les coûts de location supplémentaires sur la durée des contrats de location.

Notes :
1)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes ».
2)	Le « carnet de commandes », le « ratio de levier financier », le « bénéfice net ajusté », le « BAIIA ajusté », la « marge du BAIIA ajusté » et le « BAIIA ajusté pro forma » n'ont pas de signification normalisée prescrite par les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR »). Le « BAII » et le « fonds de roulement » sont des mesures conformes aux PCGR additionnelles. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Sommaire des résultats d'exploitation

Faits saillants de l'état du résultat net	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
Faits saillants de l'état du résultat net	2019		2018		2019		2018
			(données ajustées)⁶⁾				(données ajustées)⁶⁾
Produits	365,1	$	367,1	$	1 149,1	$	1 091,8	$
Marge brute	69,2	$	69,7	$	220,7	$	205,3	$
Frais de vente et d'administration	49,5	$	54,3	$	163,2	$	154,7	$
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	4,1	$	0,6	$	5,4	$	3,5	$
Bénéfice avant charges financières et impôt sur le résultat¹⁾	15,6	$	14,9	$	52,1	$	47,1	$
Charges financières	5,2	$	2,2	$	14,3	$	5,9	$
Bénéfice avant impôt sur le résultat¹⁾	10,4	$	12,6	$	37,8	$	41,1	$
Charge d'impôt sur le résultat	2,9	$	3,5	$	10,5	$	11,4	$
Bénéfice net	7,6	$	9,1	$	27,3	$	29,8	$

- Résultat de base par action^{2), 3)}	0,38	$	0,46	$	1,37	$	1,52	$
- Résultat dilué par action^{2), 3)}	0,37	$	0,45	$	1,34	$	1,48	$
Bénéfice net ajusté^{1), 4)}	10,3	$	9,5	$	31,7	$	31,4	$

- Résultat de base par action ajusté^{1), 2), 3), 4)}	0,52	$	0,48	$	1,59	$	1,60	$
- Résultat dilué par action ajusté^{1), 2), 3), 4)}	0,51	$	0,47	$	1,55	$	1,56	$
BAIIA ajusté¹⁾	32,9	$	22,6	$	98,4	$	67,8	$
Principaux ratios
Marge bénéficiaire brute	19,0	%	19,0	%	19,2	%	18,8	%
Frais de vente et d'administration exprimés
en pourcentage des produits	13,6	%	14,8	%	14,2	%	14,2	%
Marge du BAII¹⁾	4,3	%	4,0	%	4,5	%	4,3	%
Marge du BAIIA ajusté¹⁾	9,0	%	6,1	%	8,6	%	6,2	%
Taux d'impôt effectif	27,7	%	27,7	%	27,7	%	27,7	%

Faits saillants de l'état de la situation financière
Aux	30 sept. 2019		30 juin 2019		31 décembre 2018
Clients et autres débiteurs	197,8	$	210,1	$	206,3	$
Stocks	435,1	$	416,3	$	366,0	$
Créditeurs et charges à payer	(257,2)	$	(268,0)	$	(253,0)	$
Autres montants liés au fonds de roulement¹⁾	26,7	$	22,1	$	15,4	$
Fonds de roulement¹⁾	402,4	$	380,5	$	334,7	$
Équipement de location	73,4	$	74,3	$	73,7	$
Immobilisations corporelles	156,6	$	160,6	$	59,0	$
Dette à long terme nette^{1), 5)}	287,8	$	265,7	$	222,0	$
Principal ratio :
Ratio de levier financier^{1), 5)}	2,81		2,71		2,45

5)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».
6)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation aux fins du calcul du résultat de base et dilué par action, déduction faite des actions détenues en fiducie, pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 s'est établi respectivement à 20 003 554 (19 769 733 en 2018) et à 20 409 514 (20 241 986 en 2018).
7)	Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation aux fins du calcul du résultat de base et dilué par action, déduction faite des actions détenues en fiducie, pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 s'est établi respectivement à 19 995 004 (19 598 065 en 2018) et à 20 398 075 (20 069 441 en 2018).
8)	Bénéfice net, compte non tenu de ce qui suit :
	g.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,9 millions de dollars (0,4 million de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,15 $ et 0,14 $, respectivement (résultat de base et dilué de 0,02 $ par action en 2018), pour le trimestre clos le 30 septembre 2019.
	h.	coûts de restructuration et autres coûts connexes de 3,9 millions de dollars (2,5 millions de dollars en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,20 $ et 0,19 $, respectivement (résultat de base et dilué de 0,13 $ par action en 2018), pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019.
	i.	profit de 0,9 million de dollars après impôt comptabilisé sur la vente de biens, ou résultat de base et dilué par action de (0,05)$ pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2018.
	j.	profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars (néant en 2018) après impôt ou résultat de base et dilué par action de (0,01)$ (néant en 2018) pour le trimestre clos le 30 septembre 2019.
	k.	profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars (néant en 2018) après impôt ou résultat de base et dilué par action de (0,02)$ (néant en 2018) pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019.
	l.	coûts liés aux centres de service à la clientèle de 0,8 million de dollars (néant en 2018) après impôt, ou résultat de base et dilué par action de 0,04 $ (néant en 2018) pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019.
9)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, la dette à long terme nette et le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminé au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette sont présentés dans le tableau ci-dessus.
10)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes ».

Résultats d'exploitation

Sources de produits

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			(données ajustées)¹⁾				(données ajustées)¹⁾
Ventes d'équipement	109,7	$	135,7	$	367,4	$	403,8	$
Location d'équipement	9,3	$	8,8	$	27,4	$	25,7	$
Pièces industrielles	90,7	$	88,6	$	278,1	$	271,2	$
Service après-vente	117,1	$	117,4	$	365,9	$	343,3	$
SRT/Autres	38,3	$	16,6	$	110,4	$	47,8	$
Total des produits	365,1	$	367,1	$	1 149,1	$	1 091,8	$

Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes ».

Les produits ont diminué de 0,5 %, ou 2,0 millions de dollars, pour s'établir à 365,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2019, contre 367,1 millions de dollars au troisième trimestre de 2018. Cette diminution des produits s'explique notamment par les facteurs énumérés précédemment concernant les résultats régionaux, ainsi que par les facteurs suivants :

les ventes d'équipement ont diminué en raison de la baisse des ventes dans le secteur de la construction dans l'Ouest et le centre du Canada et de la diminution des ventes dans le secteur de l'exploitation minière dans l'Ouest canadien. Ces diminutions ont été compensées en partie par la hausse des ventes du secteur de l'exploitation forestière dans le centre et l'Est du Canada.
Les ventes « SRT/autres » ont augmenté en raison d'une hausse des produits tirés des SRT dans le centre et l'Est du Canada, laquelle est essentiellement attribuable à l'acquisition de Delom au quatrième trimestre de 2018.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, les produits ont augmenté de 5,2 %, ou 57,3 millions de dollars, pour se chiffrer à 1 149,1 millions de dollars, alors qu'ils se chiffraient à 1 091,8 millions de dollars en 2018. Cette augmentation des produits s'explique par les facteurs suivants :

Les ventes « SRT/autres » ont augmenté en raison d'une hausse des produits tirés des SRT dans le centre et l'Est du Canada, laquelle est essentiellement attribuable à l'acquisition de Delom au quatrième trimestre de 2018.
Les produits tirés du service après-vente ont augmenté grâce à la vigueur des ventes des pièces et des services dans le secteur de l'exploitation minière dans l'Ouest du Canada et à la hausse des ventes dans le secteur de la manutention de matériaux dans toutes les régions. Ces augmentations ont été partiellement contrebalancées par la baisse des ventes dans le secteur de la construction dans l'Ouest et le centre du Canada et la diminution des ventes de matériel pour le transport sur de grandes routes dans toutes les régions;
Les produits tirés des ventes de pièces industrielles ont augmenté en raison surtout de la hausse des ventes de roulements, de produits du domaine de l'énergie fluide et de produits hydrauliques dans l'Est canadien, partiellement contrebalancée par un fléchissement des ventes dans l'Ouest canadien;
Les ventes d'équipement ont diminué en raison de la baisse des ventes dans le secteur de la construction dans l'Ouest et le centre du Canada et de la diminution des ventes dans le secteur de l'exploitation minière dans l'Ouest et l'Est canadien. Ces diminutions ont été atténuées par une hausse des ventes dans le secteur de l'exploitation forestière dans toutes les régions.

Carnet de commandes
Au 30 septembre 2019, le carnet de commandes s'établissait à 287,9 millions de dollars, ce qui représente un recul de 8,6 millions de dollars par rapport au 30 juin 2019, attribuable essentiellement à la diminution des commandes dans les secteurs de l'exploitation forestière, des groupes électrogènes et de la construction, contrebalancée en partie par la hausse des commandes dans le secteur de l'exploitation minière. Au 30 septembre 2019, le carnet de commandes s'établissait à 287,9 millions de dollars, ce qui représente une hausse de 47,7 millions de dollars par rapport au 30 septembre 2018, du fait surtout de l'augmentation des commandes dans les secteurs de l'exploitation minière et du transport maritime, partiellement contrebalancée par la baisse des commandes liées au secteur de la manutention de matériaux et aux groupes électrogènes.

Marge brute
La marge brute a diminué de 0,5 million de dollars, ou 0,7 % au troisième trimestre de 2019 comparativement au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La marge bénéficiaire brute, qui s'est établie à 19,0 % pour le troisième trimestre de 2019, est demeurée inchangée par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. La marge brute du troisième trimestre de 2019 tient compte d'une charge avant impôt non récurrente de 1,2 million de dollars au titre de pertes liées à un projet technique (ce qui correspond approximativement à 0,3 % de la marge brute et à un résultat de base par action de 0,04 $). Comme il est mentionné plus haut, ces coûts ont été jugés irrécouvrables auprès des sous-traitants ou des fabricants, et la Société a décidé d'achever à ses frais les projets en cause en raison de l'importance qu'elle accorde aux relations avec les clients concernés.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, la marge brute a augmenté de 15,4 millions de dollars, ou 7,5 % comparativement à la période correspondante de l'exercice précédent, en raison de la progression des volumes et de l'augmentation des marges bénéficiaires brutes. La marge bénéficiaire brute s'est établie à 19,2 %, en hausse comparativement à 18,8 % à l'exercice précédent, en raison de la hausse des volumes de ventes de pièces et de services enregistrée à l'exercice considéré.

Frais de vente et d'administration
Les frais de vente et d'administration ont diminué de 4,7 millions de dollars au troisième trimestre de 2019 par rapport au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Cette baisse est principalement attribuable à la diminution des coûts liés au personnel. La Société a engagé des coûts liés au personnel moins élevés en raison surtout d'une réduction des primes incitatives variables. Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits ont diminué, passant de 14,8 % au troisième trimestre de 2018 à 13,6 % au troisième trimestre de 2019.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, les frais de vente et d'administration ont augmenté de 8,5 millions de dollars par rapport à la période correspondante de l'exercice précédent. Cette hausse est principalement attribuable à la montée des coûts liés au personnel découlant de l'acquisition de Delom, à la hausse des coûts de vente, aux coûts de 1,2 million de dollars liés aux centres de service à la clientèle inscrits pour l'exercice à ce jour et à un profit de 1,1 million de dollars comptabilisé sur la vente de biens en 2018. Les frais de vente et d'administration exprimés en pourcentage des produits sont demeurés stables par rapport à 2018 à 14,2 % en 2019.

Coûts de restructuration et autres coûts connexes
Au premier trimestre de 2018, la Société a entrepris une révision de sa fonction finances (le « plan de réorganisation des finances »). Le plan de réorganisation des finances devrait entraîner des coûts d'environ 5,6 millions de dollars, ce qui comprend les indemnités de départ, les coûts de gestion de projet et les coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire, dont une tranche de 1,5 million de dollars a été comptabilisée en 2019 et une tranche de 3,8 millions de dollars, en 2018. Le solde de 0,3 million de dollars au titre des coûts prévus, se rapportant essentiellement aux coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire, sera passé en charges à mesure que les coûts sont engagés sur la durée restante du projet. La direction prévoit la réalisation complète des travaux restants d'ici la fin de 2019.

Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris le remaniement de la direction qui a donné lieu à une charge de restructuration de 3,9 millions de dollars avant impôt comptabilisée au cours du trimestre, principalement au titre des indemnités de départ attendues. Le remaniement de la direction vient simplifier la structure de direction régionale de la Société, resserrer la collaboration entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intégrer Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société. Ces changements devraient se traduire par des économies annuelles avant impôt de 5,0 millions de dollars, dont une tranche de 0,5 million de dollars qui devrait être réalisée en 2019.

Charges financières
Au troisième trimestre de 2019, les charges financières de 5,2 millions de dollars ont augmenté de 2,9 millions de dollars par rapport à celles du trimestre correspondant l'exercice précédent, du fait surtout de la hausse de la dette moyenne, laquelle découle en partie de l'acquisition de Delom au cours du quatrième trimestre de 2018, et des intérêts sur les obligations locatives de 1,6 million de dollars à l'égard des actifs au titre de droits d'utilisation à la suite de l'adoption de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, les charges financières de 14,3 millions de dollars ont augmenté de 8,4 millions de dollars par rapport à celles de la période correspondante l'exercice précédent, du fait surtout de la hausse de la dette moyenne, laquelle découle en partie de l'acquisition de Delom au cours du quatrième trimestre de 2018, et des intérêts sur les obligations locatives de 4,0 millions de dollars à l'égard des actifs au titre de droits d'utilisation à la suite de l'adoption de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Charge d'impôt sur le résultat
Le taux d'impôt effectif de la Société au troisième trimestre de 2019 s'est établi à 27,7 % (27,7 % en 2018), comparativement au taux d'impôt prévu par la loi de 26,8 % (26,9 % en 2018), ce qui s'explique par l'incidence de charges non déductibles fiscalement.

Le taux d'impôt effectif de la Société pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 s'est établi à 27,7 % (27,7 % en 2018), comparativement au taux d'impôt prévu par la loi de 26,8 % (26,9 % en 2018), ce qui s'explique par l'incidence de charges non déductibles fiscalement.

Bénéfice net
Au troisième trimestre de 2019, la Société a dégagé un bénéfice net de 7,6 millions de dollars, ou 0,38 $ par action, comparativement à 9,1 millions de dollars, ou 0,46 $ par action, au troisième trimestre de 2018. Le recul de 1,6 million de dollars du bénéfice net découle surtout de la hausse des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,5 millions de dollars après impôt et des charges financières plus élevées, facteurs contrebalancés en partie par la baisse des charges d'exploitation.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, la Société a dégagé un bénéfice net de 27,3 millions de dollars, ou 1,37 $ par action, comparativement à 29,8 millions de dollars, ou 1,52 $ par action, pour la période correspondante de 2018. La diminution de 2,4 millions de dollars du bénéfice net découle surtout de la hausse des charges d'exploitation, de l'augmentation des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 1,4 million de dollars après impôt et des charges financières plus élevées, facteurs contrebalancés en partie par une augmentation des produits et de la marge brute.

Bénéfice net ajusté (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)
Le bénéfice net ajusté du troisième trimestre de 2019 ne tient pas compte des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,9 millions de dollars après impôt, ou 0,15 $ par action (0,4 million de dollars après impôt, ou 0,02 $ par action, en 2018) ni des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt, ou 0,01 $ par action (néant en 2018).

Ainsi, le bénéfice net ajusté s'est établi à 10,3 millions de dollars, ou 0,52 $ par action, au troisième trimestre de 2019, ce qui représente une hausse de 0,8 million de dollars comparativement au bénéfice net ajusté de 9,5 millions de dollars, ou 0,48 $ par action, inscrit pour la période correspondante de 2018.

Le bénéfice net ajusté de la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 ne tient pas compte des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 3,9 millions de dollars après impôt, ou 0,20 $ par action (2,5 millions de dollars après impôt, ou 0,13 $ par action, en 2018), de certains coûts liés aux centres de service à la clientèle non récurrents de 0,8 million de dollars après impôt, ou 0,04 $ par action (néant en 2018), ni des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars après impôt, ou 0,02 $ par action (néant en 2018).

Ainsi, le bénéfice net ajusté s'est établi à 31,7 millions de dollars, ou 1,59 $ par action, pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, ce qui représente une hausse de 0,3 million de dollars comparativement au bénéfice net ajusté de 31,4 millions de dollars, ou 1,60 $ par action, inscrit pour la période correspondante de 2018.

Résultat global
Au troisième trimestre de 2019, le résultat global, établi à 8,2 millions de dollars, était composé d'un bénéfice net de 7,6 millions de dollars et d'un profit de 0,6 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global. Le profit de 0,6 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global pour la période à l'étude découle principalement de profits de 0,3 million de dollars sur les instruments dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie en cours à la clôture de la période et de pertes de 0,3 million de dollars sur les instruments dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie au cours des périodes précédentes reclassés au bénéfice net au cours de la période à l'étude.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, le résultat global, établi à 25,8 millions de dollars, était composé d'un bénéfice net de 27,3 millions de dollars et d'une perte de 1,6 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global. La perte de 1,6 million de dollars au titre des autres éléments du résultat global pour l'exercice en cours découle principalement de pertes de 1,9 million de dollars sur les instruments dérivés désignés comme couvertures de flux de trésorerie en cours à la clôture de la période.

Principales informations trimestrielles

Le tableau qui suit présente les principales données financières trimestrielles consolidées non auditées pour les huit derniers trimestres.

	2019						2018								2017
															(données ajustées)²⁾
	T3		T2		T1		T4		T3¹⁾		T2¹⁾		T1¹⁾		T4
Produits	365,1	$	409,4	$	374,6	$	389,8	$	367,1	$	382,3	$	342,4	$	375,5	$
Bénéfice net	7,6	$	11,9	$	7,9	$	6,1	$	9,1	$	11,4	$	9,3	$	6,1	$
Résultat net par action
- de base	0,38	$	0,59	$	0,39	$	0,31	$	0,46	$	0,58	$	0,48	$	0,31	$
- dilué	0,37	$	0,58	$	0,39	$	0,30	$	0,45	$	0,56	$	0,46	$	0,30	$
Résultat par action ajusté³⁾
- de base	0,52	$	0,63	$	0,43	$	0,42	$	0,48	$	0,63	$	0,49	$	0,47	$
- dilué	0,51	$	0,62	$	0,43	$	0,41	$	0,47	$	0,60	$	0,47	$	0,45	$

1)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes ».
2)	La Société a ajusté les chiffres des périodes comparatives de ses états du résultat net et de la situation financière de 2017 en raison de l'adoption au 1^er janvier 2018 de l'IFRS 15, Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients et en raison d'une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers des périodes précédentes » du rapport de gestion de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018.
3)	Ces mesures n'ont pas de signification normalisée prescrite par les PCGR. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Bien qu'il soit difficile de prévoir les fluctuations trimestrielles des produits et du bénéfice net pendant les périodes de ralentissement des activités du secteur des ressources, les produits du premier trimestre devraient subir l'incidence de la baisse saisonnière. De plus, d'importantes livraisons de tombereaux de chantier et de pelles excavatrices ainsi que d'ensembles de groupes électrogènes sont susceptibles de faire fluctuer les produits et le bénéfice net tout au long de l'exercice.

Pour le premier trimestre de 2018, le bénéfice net de 9,3 millions de dollars tient compte de coûts de restructuration et d'autres coûts connexes de 1,2 million de dollars après impôt et d'un profit comptabilisé sur la vente de biens de 0,9 million de dollars après impôt. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes et du profit comptabilisé sur la vente de biens, le bénéfice net ajusté pour le premier trimestre de 2018 s'est élevé à 9,6 millions de dollars. Au deuxième trimestre de 2018, le bénéfice net de 11,4 millions de dollars comprenait des coûts de restructuration et d'autres coûts connexes de 0,9 million de dollars, après impôt. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes, le bénéfice net ajusté du deuxième trimestre de 2018 aurait été de 12,3 millions de dollars. Le bénéfice net du troisième trimestre de 2018, établi à 9,1 millions de dollars, comprend des coûts de restructuration et d'autres coûts connexes de 0,4 million de dollars après impôt. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes, le bénéfice net ajusté du troisième trimestre de 2018 aurait été de 9,5 millions de dollars. Le bénéfice net de 6,1 millions de dollars pour le quatrième trimestre de 2018 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,5 million de dollars après impôt, des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 1,5 million de dollars après impôt et des coûts de transaction de 0,3 million de dollars après impôt liés à Delom. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes, des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés et des coûts de transaction liés à Delom, le bénéfice net ajusté pour le quatrième trimestre de 2018 s'est élevé à 8,3 millions de dollars.

Le bénéfice net de 7,9 millions de dollars pour le premier trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,7 million de dollars après impôt, certains coûts liés aux centres de service à la clientèle non récurrents de 0,5 million de dollars après impôt et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,4 million de dollars après impôt. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes, des coûts liés aux centres de service à la clientèle et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, le bénéfice net ajusté pour le premier trimestre de 2019 s'est élevé à 8,7 millions de dollars. Le bénéfice net de 11,9 millions de dollars pour le deuxième trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 0,3 million de dollars après impôt, certains coûts liés aux centres de service à la clientèle non récurrents de 0,3 million de dollars après impôt et des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes, des coûts liés aux centres de service à la clientèle et des pertes hors trésorerie liées à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, le bénéfice net ajusté pour le deuxième trimestre de 2019 s'est élevé à 12,6 millions de dollars. Le bénéfice net de 7,6 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2019 comprend des coûts de restructuration et autres coûts connexes de 2,9 millions de dollars après impôt et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés de 0,2 million de dollars après impôt. Compte non tenu des coûts de restructuration et autres coûts connexes et des profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, le bénéfice net pour le troisième trimestre de 2019 s'est établi à 10,3 millions de dollars. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Pour une analyse des résultats trimestriels précédents de Wajax, consulter les rapports de gestion trimestriels de Wajax déposés dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

Situation financière consolidée

Structure du capital et principales mesures de la situation financière

	30 septembre 2019		30 juin 2019		31 décembre 2018
Capitaux propres	308,5	$	305,1	$	297,0	$
Dette à long terme nette^{1), 2)}	287,8		265,7		222,0
Capital total	596,4	$	570,8	$	519,0	$
Ratio de la dette à long terme nette sur le capital total^{1), 2)}	48,3	%	46,6	%	42,8	%
Ratio de levier financier^{1), 2)}	2,81		2,71		2,45

Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, la dette à long terme nette, le ratio de la dette à long terme nette sur le capital total et le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminé au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette sont présentés dans le tableau ci-dessus. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes » des états financiers consolidés.

La Société a pour objectif de maintenir son ratio de levier financier entre 1,5 fois et 2,0 fois. Cependant, dans certains cas, la Société peut être disposée à maintenir un ratio de levier financier supérieur ou inférieur à cette fourchette pour soutenir des projets de croissance clés, des acquisitions ou faire fluctuer les niveaux du fonds de roulement pendant les variations des cycles économiques. Le ratio de levier financier actuel de la Société dépasse actuellement la fourchette cible, en raison surtout de l'acquisition de Delom et des investissements effectués dans le fonds de roulement. Se reporter à la rubrique « Dette à long terme nette » ci-après.

Capitaux propres

Au 30 septembre 2019, les capitaux propres de la Société, se chiffrant à 308,5 millions de dollars, avaient augmenté de 3,4 millions de dollars par rapport à ceux du 30 juin 2019, du fait que le bénéfice de 7,6 millions de dollars a été supérieur aux dividendes déclarés de 5,0 millions de dollars. Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, les capitaux propres de la Société ont augmenté de 11,6 millions de dollars, du fait que le bénéfice de 27,3 millions de dollars a été supérieur aux dividendes déclarés de 15,0 millions de dollars.

Le capital social de la Société est compris dans les capitaux propres à l'état de la situation financière, et se résume comme suit :

	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Actions émises et en circulation au 31 décembre 2018	20 132 194	182,0	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des régimes de
rémunération fondée sur des actions	27 473	0,5	$
Actions émises et en circulation au 30 septembre 2019	20 159 667	182,4	$
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2018	(175 680)	(1,6)	$
Actions libérées au titre du règlement de certains régimes de
rémunération fondée sur des actions	19 567	0,2	$
Actions détenues en fiducie au 30 septembre 2019	(156 113)	(1,4)	$
Actions émises et en circulation, déduction faite des actions
détenues en fiducie, au 30 septembre 2019	20 003 554	181,0	$

À la date du présent rapport de gestion, la Société avait 20 003 554 actions ordinaires émises et en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie.

Au 30 septembre 2019, Wajax comptait quatre régimes de rémunération fondée sur des actions : le régime d'actionnariat de Wajax (le « RA »), le régime d'unités d'actions différées des administrateurs (le « RUADA »), le régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction (le « REMT ») (les attributions aux termes du REMT étant composées d'unités d'actions liées au rendement (« UAR ») et d'unités d'actions incessibles (« UAI »)) et le régime d'unités d'actions différées (le « RUAD »).

Au 30 septembre 2019, le nombre de droits en cours était de 353 432 (377 045 en 2018) aux termes du RA et du RUADA (régimes de droits visant des actions non émises), de 219 315 (283 422 en 2018) aux termes des UAR du REMT et du RUAD réglé en titres de capitaux propres (régimes de droits visant des actions achetées sur le marché) et de 357 903 (388 950 en 2018) aux termes des UAI et du RUAD réglé en trésorerie (régimes de droits réglés en trésorerie). Au 30 septembre 2019, 340 479 droits aux termes du RA et du RUADA étaient acquis (la totalité des droits aux termes du RA et du RUADA étaient acquis au 30 septembre 2018), 15 190 droits aux termes du RUAD réglé en titres de capitaux propres étaient acquis (néant au 30 septembre 2018) et 8 987 droits aux termes du RUAD réglé en trésorerie étaient acquis (8 496 au 30 septembre 2018). Selon le niveau de réalisation réel des cibles de performance relatives aux attributions liées aux UAI du REMT, le nombre d'actions acquises sur le marché nécessaires pour satisfaire les obligations de la Société pourrait être plus ou moins élevé.

Wajax a comptabilisé une charge de rémunération de 0,5 million de dollars pour le trimestre (0,8 million de dollars en 2018) et de 2,9 millions de dollars pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 (2,8 millions de dollars en 2018) à l'égard de ces régimes.

Dette à long terme nette (se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles »)

	30 septembre 2019		30 juin 2019		31 décembre 2018
					(pro forma)¹⁾
Dette bancaire (trésorerie)	0,4	$	(4,6)	$	3,9	$
Dette à long terme	287,4		270,3		218,1
Dette à long terme nette	287,8	$	265,7	$	222,0	$

À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

La dette à long terme nette, qui s'élevait à 287,8 millions de dollars au 30 septembre 2019, a augmenté de 22,1 millions de dollars par rapport à celle de 265,7 millions de dollars inscrite au 30 juin 2019. L'augmentation au cours du trimestre s'explique principalement par des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 9,3 millions de dollars, par des paiements de 4,9 millions de dollars au titre des obligations locatives, par des versements de dividendes de 5,0 millions de dollars et par des sorties liées aux activités d'investissement de 2,8 millions de dollars.

La dette à long terme nette, qui s'élevait à 287,8 millions de dollars au 30 septembre 2019, a augmenté de 65,8 millions de dollars par rapport à celle de 222,0 millions de dollars inscrite au 31 décembre 2018.¹⁾ L'augmentation au cours de la période s'explique principalement par des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 26,0 millions de dollars, par des paiements de 16,3 millions de dollars au titre des obligations locatives, par des versements de dividendes de 15,0 millions de dollars et par des sorties liées aux activités d'investissement de 7,7 millions de dollars.

Le ratio de la dette à long terme nette sur le capital total de la Société a augmenté, passant de 46,6 % au 30 juin 2019 à 48,3 % au 30 septembre 2019.

Le ratio de levier financier de la Société s'établissait à 2,81 fois au 30 septembre 2019, ce qui représente une hausse par rapport à celui de 2,71 fois enregistré au 30 juin 2019, du fait d'une augmentation de la dette découlant de la hausse du fonds de roulement, partiellement contrebalancée par l'augmentation du BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois plus élevé.¹⁾ Se reporter à la rubrique « Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles ».

Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

1)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette.

Instruments financiers

Wajax a recours à des instruments financiers dérivés dans la gestion de ses risques de change et de taux d'intérêt et du risque lié à la rémunération fondée sur des actions. La Société a pour principe de défendre l'utilisation d'instruments financiers dérivés à des fins de négociation ou de spéculation.

Wajax surveille la proportion qu'occupe la dette à taux variable dans l'ensemble de son portefeuille de dette et pourrait conclure des contrats de couverture de taux d'intérêt pour atténuer une partie du risque de taux d'intérêt sur sa dette à taux variable. Une variation des taux d'intérêt, notamment liée à la dette à taux variable non couverte de la Société, ne devrait pas avoir une incidence significative sur les résultats d'exploitation ou sur la situation financière de la Société à long terme.

Wajax a conclu des contrats de couverture des taux d'intérêt visant à réduire son exposition aux fluctuations des taux d'intérêt s'appliquant à sa dette à taux variable. Tous les contrats de couverture des taux d'intérêt sont comptabilisés à la juste valeur dans les états financiers consolidés. Au 30 septembre 2019, Wajax avait les contrats de couverture de taux d'intérêt en cours suivants :

Contrats d'un montant de 104,0 millions de dollars qui viennent à échéance en novembre 2023, portant intérêt à un taux moyen pondéré de 2,70 %.

Dans le cours normal de ses activités, Wajax conclut des contrats de change de gré à gré afin de couvrir le cours de change à l'égard du coût de certains stocks entrants et de couvrir une certaine partie des ventes aux clients réalisées en monnaies étrangères et des créances qui y sont associées. Au 30 septembre 2019, Wajax avait les contrats suivants en vigueur :

contrats visant l'achat de 40,3 millions de dollars américains (l'achat de 34,3 millions de dollars américains au 31 décembre 2018);
contrats visant la vente de 29,4 millions de dollars américains (la vente de 20,9 millions de dollars américains au 31 décembre 2018);
contrats visant la vente de 1,2 million d'euros (2,8 millions d'euros au 31 décembre 2018).

Les contrats de change en dollars américains, prévoyant un cours de change moyen $ US/$ CA de 1,3171, viennent à expiration entre octobre 2019 et mars 2021.

Les contrats de change en euros, prévoyant un cours de change moyen €/$ CA de 1,4903, viennent à expiration entre janvier 2020 et novembre 2020.

Wajax a conclu des swaps sur rendement total pour couvrir l'exposition au risque du cours des actions sur une catégorie de droits au titre du REMT qui sont réglés en trésorerie. Tous les swaps sur rendement total sont comptabilisés à la juste valeur dans les états financiers consolidés. Au 30 septembre 2019, Wajax avait les swaps sur rendement total en cours suivants :

contrats visant un total de 365 000 actions d'une valeur initiale de 8,3 millions de dollars qui viennent à expiration entre mars 2020 et mars 2022.

Obligations contractuelles

Aucun changement significatif n'a été apporté aux obligations contractuelles de la Société depuis le 31 décembre 2018. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Financement hors bilan

Le 1^er janvier 2019, la société a mis en œuvre l'IFRS 16 et a comptabilisé des actifs au titre de droits d'utilisation et des obligations locatives respectivement de 81,2 millions de dollars et de 82,5 millions de dollars. Se reporter aux notes 3, 9 et 11 des états financiers intermédiaires consolidés résumés et des notes y afférentes pour la période close le 30 septembre 2019.

Il est possible, sans certitude raisonnable, que les contrats de location en vigueur seront renouvelés ou remplacés, ce qui aura pour effet de maintenir les engagements contractuels à leurs niveaux actuels. Wajax pourrait également engager des dépenses d'investissement pour acquérir une capacité équivalente.

Au 30 septembre 2019, la Société disposait de 140,3 millions de dollars (162,3 millions de dollars au 30 juin 2019) de stocks en consignation d'un grand fabricant, après des dépôts de 21,6 millions de dollars (12,3 millions de dollars au 30 juin 2019). Dans le cours normal de ses activités, Wajax reçoit des marchandises en consignation de la part de ce fabricant, lesquelles sont habituellement vendues ou louées à des clients ou achetées par Wajax. Aux termes du programme de consignation, Wajax doit faire des dépôts périodiques au fabricant pour les marchandises en consignation qui sont louées aux clients de Wajax ou disponibles depuis plus de neuf mois. Ces marchandises en consignation ne sont pas comprises dans les stocks de Wajax puisque le fabricant conserve la propriété des biens. Si le programme de consignation de stocks prenait fin, Wajax aurait recours au financement sans intérêt si cette option lui était offerte par le fabricant et (ou) utiliserait sa facilité de crédit pour financer l'achat des stocks.

Bien que la direction estime actuellement que Wajax dispose d'une capacité d'emprunt suffisante, cette dernière pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt ou réduire ses dividendes pour remédier à toute insuffisance aux termes de sa facilité de crédit. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Situation de trésorerie et ressources en capital

Les liquidités de la Société proviennent de diverses sources, notamment les facilités de crédit bancaires et non bancaires et les entrées de trésorerie liées aux activités d'exploitation.

Facilités de crédit bancaires et non bancaires

Au 30 septembre 2019, Wajax avait emprunté 289,0 millions de dollars et émis 5,4 millions de dollars de lettres de crédit, ce qui portait à 294,4 millions de dollars l'utilisation de sa facilité de crédit bancaire de 400 millions de dollars. La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles et des créances clients impayées. Au 30 septembre 2019, la capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire correspondait à 370 millions de dollars.

La facilité est assortie des clauses restrictives habituelles, y compris des restrictions sur le versement des dividendes en espèces et sur le maintien du ratio de couverture des intérêts, qui étaient toutes satisfaites au 30 septembre 2019. En particulier, la Société ne peut pas déclarer de dividendes si son ratio de levier financier, tel qu'il est défini dans la convention de la facilité de crédit bancaire, est supérieur à 4,0.

Aux termes de la facilité de crédit bancaire, Wajax est autorisée à contracter des emprunts additionnels portant intérêt de 25 millions de dollars. Elle dispose ainsi d'une facilité de financement sur stocks remboursable à vue pouvant atteindre 25 millions de dollars conclue avec deux prêteurs qui ne sont pas des institutions bancaires. Au 30 septembre 2019, Wajax n'avait prélevé aucune somme sur la facilité de financement d'équipement portant intérêt.

De plus, la Société a conclu une entente avec une institution financière visant la vente de la totalité de certaines créances clients sur une base récurrente et sans aucun recours. Aux termes de cette facilité, des créances clients d'au plus 20 millions de dollars peuvent être vendues à l'institution financière et peuvent rester en cours à tout moment. Après la vente, Wajax ne conserve aucune participation dans les créances clients, mais elle continue d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Au 30 septembre 2019, la Société continuait d'assurer le service de créances en cours de 13,7 millions de dollars et de les percevoir pour le compte de l'institution financière.

Au 30 septembre 2019, une tranche de 105,6 millions de dollars était disponible aux termes de la facilité de crédit bancaire et 25 millions de dollars étaient disponibles aux termes des facilités de crédit non bancaires. Au 4 novembre 2019, Wajax disposait toujours d'une facilité de crédit bancaire de 400 millions de dollars en plus de facilités de crédit additionnelles de 25 millions de dollars auprès de prêteurs qui ne sont pas des institutions bancaires. Wajax maintient des liquidités suffisantes pour satisfaire aux besoins à court terme en fonds de roulement et en dépenses d'investissement de maintien ainsi que pour certains investissements stratégiques. Toutefois, Wajax pourrait devoir recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes.

La tolérance de la Société au risque de taux d'intérêt diminue ou augmente à mesure que son ratio de levier financier s'accroît ou fléchit. Au 30 septembre 2019, une tranche de 104 millions de dollars de la dette à long terme nette de la Société, ou 36,1 %, portait intérêt à un taux fixe, ce qui est conforme à la politique relative au risque de taux d'intérêt de la Société.

Flux de trésorerie

Le tableau qui suit présente les principales composantes des flux de trésorerie telles qu'elles sont présentées dans les tableaux des flux de trésorerie intermédiaires consolidés résumés des trimestres et des périodes de neuf mois clos le 30 septembre 2019 et le 30 septembre 2018 :

	Trimestres clos les 30 septembre						Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		Variation		2019		2018		Variation
			(données ajustées)¹⁾						(données ajustées)¹⁾
Bénéfice net	7,6	$	9,1	$	(1,5)	$	27,3	$	29,8	$	(2,5)	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie	21,8		14,0		7,8		67,7		37,5		30,2
Variation des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation	(20,1)		(15,7)		(4,4)		(53,9)		(57,8)		3,9
Charges financières payées	(4,5)		(2,1)		(2,4)		(13,3)		(5,8)		(7,5)
Impôt sur le résultat payé	(6,2)		(1,5)		(4,7)		(27,6)		(4,8)		(22,8)
Entrées d'équipement de location	(7,8)		(11,3)		3,5		(23,3)		(27,3)		4,0
Autres passifs non courants	0,0		(2,0)		2,0		(1,4)		(1,0)		(0,4)
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur rendement total	--		--		--		(1,5)		--		(1,5)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation	(9,3)	$	(9,5)	$	0,2	$	(26,0)	$	(29,5)	$	3,5	$
Sorties de trésorerie liées aux activités d'investissement	(2,8)	$	(2,2)	$	(0,6)	$	(7,7)	$	(4,8)	$	(2,9)	$
Entrées de trésorerie liées aux activités de financement	7,0	$	11,5	$	(4,5)	$	37,2	$	24,8	$	12,4	$

Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation
Des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 9,3 millions de dollars ont été inscrites pour le troisième trimestre de 2019, comparativement à 9,5 millions de dollars pour le trimestre correspondant de l'exercice précédent.

Au troisième trimestre de 2019, les entrées d'équipement de location se sont établies à 7,8 millions de dollars (11,3 millions de dollars en 2018) et se rapportent principalement à des chariots élévateurs pour manutention de matériaux et à des excavatrices.

Des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 26,0 millions de dollars ont été inscrites pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, comparativement à des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation de 29,5 millions de dollars pour la période correspondante de l'exercice précédent. La diminution des sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation est essentiellement attribuable à une hausse des éléments sans incidence sur les flux de trésorerie de 30,2 millions de dollars et à une diminution des entrées d'équipement de location de 4,0 millions de dollars, contrebalancées en partie par une augmentation de l'impôt sur le résultat payé de 22,8 millions de dollars et par une hausse des charges financières payées de 7,5 millions de dollars.

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, les entrées d'équipement de location se sont établies à 23,3 millions de dollars (27,3 millions de dollars en 2018) et se rapportent principalement à des chariots élévateurs pour manutention de matériaux et à des excavatrices.

Les principaux éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation, ainsi que leurs variations pour les trimestres et les périodes de neuf mois clos le 30 septembre 2019 et le 30 septembre 2018, se présentent comme suit :

Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation¹⁾	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			(données ajustées)²⁾				(données ajustées)²⁾
Clients et autres débiteurs	12,3	$	(3,0)	$	8,3	$	(16,9)	$
Actifs sur contrat	(0,8)		(0,2)		(0,3)		(2,6)
Stocks	(15,3)		(12,3)		(61,0)		(47,1)
Dépôts sur les stocks	(8,7)		(4,3)		(9,7)		(6,8)
Charges payées d'avance	1,2		(1,9)		1,7		(3,2)
Créditeurs et charges à payer	(11,3)		4,9		2,8		20,2
Passifs sur contrat	2,3		1,1		4,4		(1,4)
Total des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation	(20,1)	$	(15,7)	$	(53,9)	$	(57,8)	$

Augmentation (diminution) des flux de trésorerie.

Les principales composantes des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 comparativement au trimestre clos le 30 septembre 2018 sont les suivantes :

Les clients et autres débiteurs ont diminué de 12,3 millions de dollars en 2019, alors qu'ils avaient augmenté de 3,0 millions de dollars en 2018. La diminution observée en 2019 découle principalement d'une baisse des créances clients attribuable essentiellement au succès des efforts de recouvrement et à la vente de certaines créances clients au cours de la période à l'étude par rapport à la période correspondante de 2018. La hausse enregistrée en 2018 découle principalement de l'augmentation des ventes au cours du troisième trimestre par rapport au trimestre précédent.
Les stocks ont augmenté de 15,3 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient augmenté de 12,3 millions de dollars en 2018. L'augmentation en 2019 découle essentiellement de l'accroissement des stocks pour le secteur de la construction et de la manutention de matériaux et des stocks de pièces. L'augmentation en 2018 découlait essentiellement de l'accroissement des stocks pour le secteur de la manutention de matériaux et le secteur de l'exploitation forestière ainsi que des stocks de pièces.
Les dépôts sur les stocks ont augmenté de 8,7 millions de dollars en 2019, alors qu'ils avaient augmenté de 4,3 millions de dollars en 2018. L'augmentation observée au cours des deux exercices est principalement attribuable aux marchandises en consignation détenues plus de neuf mois avant d'être vendues.
Les créditeurs et charges à payer ont diminué de 11,3 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient augmenté de 4,9 millions de dollars en 2018. La diminution observée en 2019 est attribuable à une baisse des comptes fournisseurs et des charges à payer. L'augmentation en 2018 s'expliquait principalement par un accroissement des charges à payer.

Les principales composantes des variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 comparativement à la période de neuf mois close le 30 septembre 2018 sont les suivantes :

Les clients et autres débiteurs ont diminué de 8,3 millions de dollars en 2019, alors qu'ils avaient augmenté de 16,9 millions de dollars en 2018. La diminution observée en 2019 découle principalement d'une baisse des créances clients attribuable essentiellement au succès des efforts de recouvrement et à la vente de certaines créances clients au cours de la période à l'étude par rapport à la période correspondante de 2018. La hausse en 2018 découle principalement de l'augmentation des ventes au cours de l'exercice à l'étude par rapport à la période correspondante de 2017.
Les stocks ont augmenté de 61,0 millions de dollars en 2019, tandis qu'ils avaient augmenté de 47,1 millions de dollars en 2018. L'augmentation en 2019 découle essentiellement de l'accroissement des stocks de nouveaux équipements, des stocks de pièces et des travaux en cours. L'augmentation en 2018 découlait essentiellement de l'accroissement des stocks pour le secteur de la construction et le secteur de l'exploitation forestière ainsi que des stocks de pièces, partiellement contrebalancé par la diminution des stocks pour le secteur de l'exploitation minière.
Les dépôts sur les stocks ont augmenté de 9,7 millions de dollars en 2019, alors qu'ils avaient augmenté de 6,8 millions de dollars en 2018. L'augmentation observée au cours des deux exercices est principalement attribuable aux marchandises en consignation détenues plus de neuf mois avant d'être vendues.

Activités d'investissement
Au cours du troisième trimestre de 2019, Wajax a investi 1,8 million de dollars au titre des entrées d'immobilisations corporelles, comparativement à 1,3 million de dollars pour le troisième trimestre de 2018. Les entrées d'immobilisations incorporelles se sont établies à 1,0 million de dollars au troisième trimestre de 2019 (1,2 million de dollars en 2018) et s'expliquent avant tout par les entrées au titre des logiciels du nouveau progiciel de gestion intégré qui est actuellement mis en place.

Au cours de la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, Wajax a investi 5,1 millions de dollars au titre des entrées d'immobilisations corporelles, comparativement à 3,0 millions de dollars pour la période correspondante de 2018. Les entrées d'immobilisations incorporelles se sont établies à 3,1 millions de dollars pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 (3,8 millions de dollars en 2018) et s'expliquent avant tout par les entrées au titre des logiciels du nouveau progiciel de gestion intégré qui est actuellement mis en place.

Activités de financement
Pour le troisième trimestre de 2019, la Société a inscrit des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 7,0 millions de dollars, comparativement à des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 11,5 millions de dollars pour le trimestre correspondant de 2018. Les activités de financement réalisées au cours du trimestre comprennent un emprunt net sur la facilité de crédit bancaire de 17,0 millions de dollars (6,0 millions de dollars en 2018), la vente d'actions auparavant détenues en fiducie de néant (11,5 millions de dollars en 2018), un paiement de 4,9 millions de dollars au titre d'obligations locatives (1,0 million de dollars en 2018) et des versements de dividendes aux actionnaires de 5,0 millions de dollars (4,9 millions de dollars en 2018).

Pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, la Société a inscrit des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 37,2 millions de dollars, comparativement à des entrées de trésorerie liées aux activités de financement de 24,8 millions de dollars pour la période correspondante de 2018. Les activités de financement réalisées au cours de la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 comprennent un emprunt net sur la facilité de crédit bancaire de 69,0 millions de dollars (31,0 millions de dollars en 2018) et la vente d'actions auparavant détenues en fiducie de néant (11,5 millions de dollars en 2018), partiellement contrebalancés par un paiement de 16,3 millions de dollars au titre d'obligations locatives (3,1 millions de dollars en 2018) et des versements de dividendes aux actionnaires de 15,0 millions de dollars (14,6 millions de dollars en 2018).

Dividendes

Les dividendes aux actionnaires ont été déclarés et sont payables aux actionnaires inscrits comme suit :


Date de clôture des registres	Date de versement	Par action		Montant
29 mars 2019	2 avril 2019	0,25	$	5,0	$
14 juin 2019	3 juillet 2019	0,25	$	5,0	$
16 septembre 2019	2 octobre 2019	0,25	$	5,0	$
Période de neuf mois close le 30 septembre 2019		0,75	$	15,0	$

Le 4 novembre 2019, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action pour le quatrième trimestre de 2019, payable le 3 janvier 2020 aux actionnaires inscrits le 16 décembre 2019.

Estimations comptables critiques

La préparation d'états financiers consolidés conformément aux IFRS impose à la direction d'exercer son jugement, de faire des estimations et de poser des hypothèses qui influent sur l'application des méthodes comptables et sur les montants déclarés des actifs, des passifs, des produits et des charges. Les résultats réels pourraient être différents de ces jugements, estimations et hypothèses. La Société fonde ses estimations sur l'expérience passée et sur diverses autres hypothèses qui sont considérées comme raisonnables dans les circonstances.

Les éléments à l'égard desquels la direction porte des jugements et pose des hypothèses importants pour déterminer les montants à présenter dans les états financiers comprennent le compte de correction de valeur pour pertes sur créances, l'obsolescence des stocks, le goodwill et les immobilisations incorporelles ainsi que la durée des contrats comportant des options de renouvellement.

Les hypothèses clés formulées pour l'avenir et sur les autres sources majeures d'incertitudes relatives aux estimations qui présentent un risque important d'entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et des passifs au cours de l'exercice suivant s'établissent comme suit :

Compte de correction de valeur pour pertes sur créances
La Société est exposée à un risque de crédit relativement à ses clients et autres débiteurs. Toutefois, ce risque est atténué en partie par la diversité de la clientèle de la Société, qui compte plus de 32 000 clients sans qu'aucun d'eux ne représente plus de 10 % des ventes consolidées annuelles de la Société, et qui est active dans bon nombre de secteurs d'activité partout au Canada. En outre, la clientèle de la Société comprend d'importantes sociétés ouvertes, de petits entrepreneurs indépendants, des équipementiers et différents ordres de gouvernement. La Société a mis en place un programme d'évaluation du crédit des clients, et elle limite le montant du crédit accordé quand elle le juge approprié. Elle maintient un compte de correction de valeur pour pertes sur créances potentielles et, à ce jour, les pertes subies ont été conformes aux attentes de la direction. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances est établi selon une estimation des pertes de crédit attendues pour la durée de vie, compte tenu de l'expérience passée de la Société en matière de perception des paiements et des modifications observables et des prévisions de la conjoncture économique à venir corrélées avec les défaillances sur les créances. Lorsque la Société est certaine qu'aucun recouvrement des montants exigibles n'est possible, le montant est jugé irrécouvrable et l'actif financier est sorti du bilan. Le compte de correction de valeur pour pertes sur créances de 2,2 millions de dollars au 30 septembre 2019 a augmenté de 1,2 million de dollars par rapport à celui de 1,0 million de dollars inscrit au 31 décembre 2018. Selon les variations de la conjoncture économique, il existe un risque que la Société soit confrontée à un nombre de cas de défaut plus élevés par rapport à 2018, ce qui se traduirait par une augmentation des charges.

Obsolescence des stocks
La direction procède à l'évaluation pièce par pièce de la valeur de l'équipement neuf et d'occasion ainsi que des pièces de valeur élevée de la Société tout au long de l'exercice. Au besoin, des provisions sont constituées pour s'assurer que la valeur comptable de l'équipement et des pièces est évaluée au coût ou à la valeur de réalisation nette estimative, suivant le montant le plus bas. La Société effectue une analyse de l'âge des stocks afin de déterminer les stocks de pièces de valeur moindre difficiles à écouler ou obsolètes et évalue les provisions pour obsolescence adéquates s'y rapportant. La Société tire parti des programmes offerts par les fournisseurs qui permettent de retourner certaines pièces contre crédit pendant certaines périodes. La provision pour dépréciation des stocks obsolètes imputée aux résultats a représenté une charge 1,1 million de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 (0,9 million de dollars en 2018) et une charge de 3,3 millions de dollars pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 (3,7 millions de dollars en 2018). Selon les variations de la conjoncture économique, il est possible que la Société soit confrontée à un accroissement du risque d'obsolescence des stocks par rapport aux périodes précédentes, ce qui se traduirait par une augmentation des charges.

Goodwill et immobilisations incorporelles
La valeur d'utilité du goodwill et des immobilisations incorporelles a été estimée à l'aide de prévisions portant sur les cinq prochaines années préparées par la direction. Les hypothèses clés de l'estimation ont trait aux produits bruts, à la marge brute, au taux d'actualisation et au fonds de roulement requis pour soutenir les activités. Les estimations se fondent sur les résultats passés et les attentes de la direction quant à l'évolution du marché ainsi que sur les mesures de croissance prévues.

La Société effectue un test de dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporelles annuellement à moins qu'il n'existe un indice précoce que ces actifs aient pu se déprécier, auquel cas le test de dépréciation serait effectué plus tôt. Il n'y a eu aucun indice de dépréciation précoce au cours du trimestre clos le 30 septembre 2019.

Durée des contrats comportant des options de renouvellement
La durée d'un contrat de location s'entend de la période de location non résiliable prévue par le contrat de location, y compris toute période ultérieure visée par une option de renouvellement du contrat de location si le preneur a la certitude raisonnable qu'il exercera cette option, ou toute période ultérieure visée par une option de résiliation du contrat de location si le preneur a la certitude raisonnable qu'il n'exercera pas cette option.

Un jugement important doit être exercé afin d'apprécier si la Société a la certitude raisonnable qu'elle exercera son option de renouvellement du contrat de location, notamment afin d'examiner tous les facteurs pouvant faire en sorte que le renouvellement procure un avantage économique. S'il se produit un événement important qui dépend de la volonté de la Société et qui pourrait avoir une incidence sur sa capacité d'exercer l'option de renouvellement, alors la durée du contrat de location doit être réévaluée.

Changement de méthodes comptables

Normes comptables adoptées au cours de la période

IFRS 16, Contrats de location
Le 1^er janvier 2019, la Société a adopté la norme IFRS 16 selon une méthode de transition rétrospective modifiée.

En qualité de preneur
Les actifs et les passifs visés par un contrat de location sont évalués initialement sur la base de la valeur actualisée. Les obligations locatives sont évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyer restants (y compris les paiements fixes en substance), minorée des avantages incitatifs à la location à recevoir, des paiements variables fondés sur un indice ou un taux, des montants que le bailleur s'attend à devoir payer au titre de garanties de valeur résiduelle, du prix d'exercice d'une option d'achat si le preneur a la certitude raisonnable d'exercer cette option et des paiements au titre des pénalités relatives à la résiliation anticipée d'un contrat de location à moins que la Société n'ait la certitude raisonnable de ne pas effectuer de résiliation anticipée. Les paiements au titre de la location sont actualisés selon le taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, si ce taux ne peut être déterminé facilement, selon le taux d'emprunt marginal de la Société. Les actifs au titre de droits d'utilisation connexes sont évalués au montant de l'obligation locative le 1^er janvier 2019, ajusté de tout montant des loyers payés d'avance ou à payer relativement aux contrats de location comptabilisés dans l'état de la situation financière immédiatement avant la date de transition, sans incidence sur les résultats non distribués.

L'obligation locative est évaluée au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif et est réévaluée s'il y a une modification aux paiements de loyer futurs, s'il y a un changement aux montants estimés par la Société que le preneur s'attend à devoir payer ou si la Société revoit sa décision d'exercer une option d'achat, de renouvellement ou de résiliation. L'actif au titre du droit d'utilisation est amorti par la suite selon le mode linéaire sur la période allant de la date de début jusqu'au terme de la durée d'utilité de cet actif, ou jusqu'au terme de la durée du contrat de location s'il est antérieur. Si une obligation locative est réévaluée, l'ajustement correspondant est effectué à la valeur comptable de l'actif au titre du droit d'utilisation, ou au résultat net si la valeur comptable de l'actif au titre du droit d'utilisation a été ramenée à zéro.

Contrats de location à court terme et contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur
La Société a choisi de ne pas comptabiliser les actifs au titre de droits d'utilisation et les obligations locatives liés aux contrats de location à court terme, lesquels correspondent à un contrat de location dont la durée est de 12 mois ou moins et aux contrats de location dont le bien sous-jacent est de faible valeur. Les paiements de loyer respectifs à l'égard de ces contrats de location sont comptabilisés à l'état du résultat net selon la méthode linéaire, à moins qu'une méthode différente ne soit réputée être plus appropriée.

En qualité de bailleur
Il n'y a eu aucune incidence importante au titre de la comptabilisation pour le bailleur à la suite de l'adoption de l'IFRS 16.

L'incidence de l'adoption de l'IFRS 16 au 1^er janvier 2019 se présente comme suit :

	Données présentées au 31 décembre 2018		Incidence de l'adoption de l'IFRS 16		Solde d'ouverture ajusté au 1^er janvier 2019
Immobilisations corporelles	59,0	$	81,2	$	140,2	$
Créditeurs et charges à payer	253,0		(1,3)		251,6
Obligations locatives - partie courante	4,6		14,0		18,6
Obligations locatives - partie non courante	9,1		68,5		77,6

Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes

L'incidence des autres ajustements sur les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière de la Société pour la période précédente est la suivante :

Au 30 septembre 2018	Données présentées antérieurement		Autres ajustements		Données ajustées
Stocks	370,0	$	(0,2)	$	369,8	$
Équipement de location	67,1		(0,8)		66,2
Passifs d'impôt différé	0,7		(1,1)		(0,4)
Créditeurs et charges à payer	243,7		16,0		259,7
Impôt sur le résultat à payer	10,1		(2,3)		7,8
Autres passifs	3,3		(0,4)		2,9
Résultats non distribués	124,1		(13,3)		110,8

L'incidence des autres ajustements sur l'état intermédiaire consolidé résumé du résultat net de la Société pour la période précédente est la suivante :

Trimestre clos le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Produits	367,4	$	(0,3)	$	367,1	$
Coût des ventes	296,1		1,3		297,4
Charge d'impôt sur le résultat	3,9		(0,4)		3,5
Bénéfice net	10,3		(1,2)		9,1
Résultat de base par action	0,52	$	(0,06)	$	0,46	$
Résultat dilué par action	0,51	$	(0,06)	$	0,45	$

Période de neuf mois close le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Produits	1 092,9	$	(1,0)	$	1 091,8	$
Coût des ventes	883,5		3,1		886,6
Frais de vente et d'administration	154,9		(0,2)		154,7
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	3,8		(0,3)		3,5
Charge d'impôt sur le résultat	12,3		(1,0)		11,4
Bénéfice net	32,4		(2,6)		29,8
Résultat de base par action	1,65	$	(0,13)	$	1,52	$
Résultat dilué par action	1,61	$	(0,13)	$	1,48	$

L'incidence des autres ajustements sur les tableaux des flux de trésorerie intermédiaires consolidés résumés de la Société pour la période précédente est la suivante :

Trimestre clos le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Activités d'exploitation
Bénéfice net	10,3	$	(1,2)	$	9,1	$
Charge d'impôt sur le résultat	3,9		(0,4)		3,5
Variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation	(17,4)		1,7		(15,7)
Sorties de trésorerie liées aux activités
d'exploitation	(9,5)		--		(9,5)

Période de neuf mois close le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Activités d'exploitation
Bénéfice net	32,4	$	(2,6)	$	29,8	$
Amortissement des immobilisations incorporelles	0,7		(0,2)		0,5
Charge d'impôt sur le résultat	12,3		(1,0)		11,4
Variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation	(62,0)		4,1		(57,8)
Sorties de trésorerie liées aux activités
d'exploitation	(29,8)		0,3		(29,5)
Activités d'investissement
Entrées d'immobilisations corporelles	(2,7)		(0,3)		(3,0)

Gestion des risques et incertitudes

Comme la plupart des entreprises, Wajax est assujettie à un grand nombre de risques et d'incertitudes liés au marché et au secteur qui pourraient avoir une incidence importante sur ses résultats d'exploitation et sur sa capacité à verser des dividendes en espèces aux actionnaires. Wajax s'efforce d'atténuer un grand nombre de ces risques en diversifiant ses activités principales et en établissant ses entreprises dans diverses régions. Elle a, en outre, adopté un processus d'évaluation annuelle de la gestion des risques d'entreprise conçu par la haute direction de la Société, lequel est sous la surveillance du conseil d'administration et des comités de ce conseil. Le cadre de gestion des risques d'entreprise énonce les principes et les outils devant servir à l'identification, à l'évaluation, à l'établissement de l'ordre de priorité et à la gestion des risques de manière efficace et uniforme à l'échelle de la Société. Toutefois, un certain nombre de risques qui nécessitent une attention particulière sont décrits en détail dans le rapport de gestion de l'exercice clos le 31 décembre 2018, déposé dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com. Il ne s'est produit aucun changement important dans les activités de Wajax qui nécessite une mise à jour de l'analyse des risques applicables présentée dans le rapport de gestion de l'exercice clos le 31 décembre 2018.

Contrôles et procédures de communication de l'information et contrôle interne à l'égard de l'information financière

Il incombe à la direction de Wajax d'établir et de maintenir, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, des contrôles et procédures de communication de l'information (les « CPCI ») et un contrôle interne à l'égard de l'information financière (le « CIIF »).

Au 30 septembre 2019, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, avait conçu des CPCI pour fournir une assurance raisonnable que l'information qui doit être communiquée par Wajax dans le cadre du dépôt de documents annuels, intermédiaires ou d'autres rapports déposés ou soumis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est inscrite, traitée, condensée et présentée dans les délais prescrits dans la législation en valeurs mobilières. Les CPCI visent à assurer que l'information qui doit être communiquée par Wajax dans le cadre du dépôt de documents annuels, intermédiaires ou d'autres rapports déposés ou soumis en vertu de la législation en valeurs mobilières applicable est compilée et communiquée à la direction de Wajax, y compris, au besoin, au chef de la direction et au chef des finances pour favoriser la prise de décisions éclairées en temps opportun.

Au 30 septembre 2019, la direction de Wajax, sous la supervision de son chef de la direction et de son chef des finances, avait conçu un CIIF pour fournir une assurance raisonnable que l'information financière est fiable et que les états financiers ont été établis, aux fins de la publication de l'information financière, conformément aux IFRS. Ce faisant, la direction a utilisé les critères établis dans la version de 2013 du document intitulé Internal Control - Integrated Framework publié par le Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission. En ce qui concerne les contrôles généraux à l'égard de la technologie de l'information, la direction a également utilisé le référentiel COBIT (Control Objectives for Information and Related Technology) créé par l'IT Governance Institute. La Société n'a pas tenu compte du CIIF de Delom, acquise le 16 octobre 2018, dans son évaluation, comme il en est fait mention à la note 6 des états financiers consolidés et notes y afférentes pour l'exercice clos le 31 décembre 2018. Le total des produits assujetti au CIIF de Delom représentait 5 % du total des produits consolidés de la Société pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019. Le total des actifs assujettis au CIIF de Delom représentait 5 % du total des actifs consolidés de la Société au 30 septembre 2019.

Aucun changement qui aurait eu ou dont on pourrait raisonnablement s'attendre à ce qu'il ait vraisemblablement une incidence importante sur le CIIF de Wajax n'a été apporté au CIIF au cours du trimestre clos le 30 septembre 2019.

Mesures non conformes aux PCGR et mesures conformes aux PCGR additionnelles

Le présent rapport de gestion comprend certaines mesures financières non conformes aux PCGR et des mesures conformes aux PCGR additionnelles qui n'ont pas de sens normalisé aux termes des PCGR. En conséquence, il est possible que ces mesures financières ne puissent pas être comparées à des mesures similaires présentées par d'autres émetteurs. Les investisseurs doivent garder à l'esprit que ces mesures ne doivent pas être interprétées comme des substituts au bénéfice net ou aux flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation, aux activités d'investissement et aux activités de financement tels qu'établis par les PCGR à titre d'indicateurs de la performance de la Société. La direction de la Société est d'avis que :

i)	ces mesures sont couramment présentées et utilisées par des investisseurs et la direction;
ii)	les mesures non conformes aux PCGR sont couramment utilisées à titre d'indicateur de la performance d'exploitation en trésorerie de la Société, de la rentabilité et de sa capacité à lever des fonds et à rembourser sa dette;
iii)	les mesures conformes aux PCGR additionnelles sont couramment utilisées pour évaluer les résultats de la Société, à l'exclusion de sa structure de capital et de sa structure fiscale;
iv)	le « bénéfice net ajusté » et le « résultat de base et dilué par action ajusté » donnent une indication des résultats des principales activités de la Société avant la prise en compte des coûts (des recouvrements) et des pertes (profits) non récurrents liés aux instruments dérivés non couverts et aux régimes de rémunération sous forme de REMT fondés sur des actions. Ces ajustements du bénéfice net et du bénéfice de base et dilué par action permettent à la direction de la Société de comparer les périodes de manière cohérente en excluant les charges non fréquentes engagées hors du cours normal des activités commerciales principales de la Société, ainsi que l'incidence de la fluctuation des taux d'intérêt et du cours de l'action de la Société;
v)	le « BAIIA ajusté » présente une indication des résultats des activités commerciales principales de la Société avant comptabilisation des coûts (recouvrements) non récurrents et des pertes (profits) attribuables aux instruments dérivés non couverts et aux régimes de rémunération sous forme de REMT fondés sur des actions. Ces ajustements du BAIIA permettent à la direction de la Société de comparer les périodes de manière cohérente en excluant les charges non fréquentes engagées hors du cours normal des activités principales de la Société, ainsi que l'incidence de la fluctuation des charges financières liées à la structure du capital, aux taux d'imposition, aux actifs à long terme et au cours de l'action de la Société;
vi)	le « BAIIA ajusté pro forma » utilisé pour calculer le ratio d'endettement présente une indication des résultats des activités commerciales principales de la Société, ajustés pour tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises survenues au cours de la période à l'étude comme si elles étaient survenues au début de la période de 12 mois consécutifs, selon les modalités de la facilité de crédit bancaire et avant la comptabilisation de tous coûts (recouvrements), pertes (profits) attribuables aux instruments dérivés non récurrents et régimes de rémunération à base d'actions.

Les mesures financières non conformes aux PCGR sont celles définies ci-après :

Dette à long terme nette	La dette à long terme nette comprend la dette bancaire et le total de la dette à long terme, déduction faite de la trésorerie. La dette à long terme nette est pertinente aux fins du calcul du ratio de la dette à long terme nette sur le capital total de la Société, lequel est une mesure non conforme aux PCGR couramment utilisée comme indicateur de la capacité d'une société à lever des fonds et à rembourser sa dette.

Dette	La dette comprend la dette à long terme nette et des lettres de crédit. Elle est pertinente aux fins du calcul du ratio de levier financier de la Société, lequel est une mesure non conforme aux PCGR couramment utilisée comme indicateur de la capacité d'une société à lever des fonds et à rembourser sa dette.

BAIIA	Acronyme qui désigne le bénéfice net (la perte nette) avant charges financières, impôt sur le résultat et amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles.

Marge du BAIIA	S'entend du BAIIA divisé par les produits, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Bénéfice net ajusté (perte nette ajustée)	Bénéfice net (perte nette) avant coûts de restructuration et autres coûts (recouvrements) connexes après impôt, (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés et coûts liés aux centres de service à la clientèle.

Résultat net de base et dilué par action ajusté	Résultat de base et dilué par action avant (recouvrements) coûts de restructuration et autres coûts connexes après impôt, (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux centres de service à la clientèle.

BAIIA ajusté	BAIIA avant coûts de restructuration et autres coûts connexes (recouvrements) après impôt, (profit) perte comptabilisé(e) sur la vente de biens, pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés, coûts liés aux centres de service à la clientèle.

Marge du BAIIA ajusté	S'entend du BAIIA ajusté divisé par les produits, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

BAIIA ajusté pro forma	S'entend du BAIIA ajusté, lequel est ajusté pour tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises survenues au cours de la période à l'étude comme si elles étaient survenues au début de la période de douze mois consécutifs et selon les modalités de la facilité de crédit bancaire et de la déduction des paiements au titre des obligations locatives.

Ratio de levier financier	Ratio qui représente la dette établie à la clôture d'un trimestre en particulier, divisée par le BAIIA ajusté pro forma des douze derniers mois. La Société a pour objectif de maintenir son ratio de levier financier dans une fourchette comprise entre 1,5 fois et 2,0 fois.

Ratio de la dette à long terme nette sur le capital total	Ratio qui correspond à la dette à long terme nette, divisée par le capital total, ce dernier représentant la dette à long terme nette, majorée des capitaux propres.

Carnet de commandes	Le carnet de commandes est un indicateur de gestion qui comprend la valeur de vente totale des promesses d'achat des clients pour des livraisons ou des mises en service à venir d'équipement, de pièces et de services connexes. Il diffère des obligations de prestation qui restent à remplir définies aux termes de l'IFRS 15.

Les mesures conformes aux PCGR additionnelles sont celles définies ci-après :

Bénéfice (perte) avant charges financières et impôt sur le résultat (« BAII »)	Bénéfice (perte) avant charges financières et impôt sur le résultat, présenté dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Marge du BAII	S'entend du BAII divisé par les produits, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat (« BAI »)	Bénéfice (perte) avant impôt sur le résultat, présenté dans les états intermédiaires consolidés résumés du résultat net.

Fonds de roulement	S'entend des actifs courants minorés des passifs courants, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière.

Autres montants liés au fonds de roulement	S'entend du fonds de roulement minoré des clients et autres débiteurs et des stocks, majoré des créditeurs et charges à payer, présentés dans les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière.

Le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice net ajusté et du résultat net de base et dilué par action ajusté de la Société se présente comme suit :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			(données ajustées)³⁾				(données ajustées)³⁾
Bénéfice net	7,6	$	9,1	$	27,3	$	29,8	$
Coûts de restructuration et autres coûts connexes,	2,9		0,4		3,9		2,5
après impôt
Profit comptabilisé sur la vente de biens, après impôt	--		--		--		(0,9)
Profits hors trésorerie liés à l'évaluation à la valeur de	(0,2)		--		(0,4)		--
marché des instruments dérivés, après impôt
Coûts liés aux centres de service à la clientèle, après	--		--		0,8		--
impôt
Bénéfice net ajusté	10,3	$	9,5	$	31,7	$	31,4	$
Résultat de base par action ajusté^{1), 2)}	0,52	$	0,48	$	1,59	$	1,60	$
Résultat dilué par action ajusté^{1), 2)}	0,51	$	0,47	$	1,55	$	1,56	$

1)	Au 30 septembre 2019, le nombre d'actions de base et après dilution en circulation était respectivement de 20 003 554 et de 20 409 514 pour le trimestre clos à cette date et il était respectivement de 19 995 004 et de 20 398 075 pour la période de neuf mois close à cette date.
2)	Au 30 septembre 2018, le nombre d'actions de base et après dilution en circulation était respectivement de 19 769 733 et de 20 241 986 pour le trimestre clos à cette date et il était respectivement de 19 598 065 et de 20 069 441 pour la période de neuf mois close à cette date.
3)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes ».

Le rapprochement du bénéfice net et du BAI, du BAII, du BAIIA, du BAIIA ajusté et du BAIIA ajusté pro forma de la Société se présente comme suit :

	Trimestres clos les				Périodes de neuf mois closes les				Période de douze mois close le
	30 septembre 2019		30 septembre 2018		30 septembre 2019		30 septembre 2018		30 septembre 2019		30 juin 2019		31 décembre 2018
			(données ajustées)⁹⁾				(données ajustées)⁹⁾
Bénéfice net	7,6	$	9,1	$	27,3	$	29,8	$	33,4	$	35,0	$	35,9	$
Charge d'impôt sur le
résultat	2,9		3,5		10,5		11,4		13,1		13,7		14,0
BAI	10,4		12,6		37,8		41,1		46,5		48,7		49,8
Charges financières¹⁾	5,2		2,2		14,3		5,9		17,2		14,2		8,8
BAII	15,6		14,9		52,1		47,1		63,6		62,9		58,6
Amortissements des
immobilisations corporelles et incorporelles²⁾	13,4		7,1		40,2		18,3		48,8		42,5		27,0
BAIIA	29,1		22,0		92,3		65,4		112,5		105,4		85,6
Coûts de restructuration
et autres coûts connexes³⁾	4,1		0,6		5,4		3,5		6,1		2,6		4,1
Profit comptabilisé sur
la vente de biens	--		--		--		(1,1)		--		--		(1,2)
(Profits) pertes hors
trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés⁴⁾	(0,2)		--		(0,5)		--		1,6		1,9		2,2
Coûts de transaction
liés à Delom⁵⁾	--		--		--		--		0,5		0,5		0,5
Coûts liés aux centres
de service à la clientèle⁶⁾	--		--		1,2		--		1,2		1,1		--
BAIIA ajusté	32,9	$	22,6	$	98,4	$	67,8	$	121,8	$	111,4	$	91,2	$
BAIIA ajusté pro forma
tenant compte de l'acquisition de Delom⁷⁾	--		2,1		--		6,3		--		2,1		6,3
BAIIA ajusté pro
forma, données présentées antérieurement	32,9	$	24,7	$	98,4	$	74,1	$	121,8	$	113,5	$	97,5	$
Paiements d'obligations
locatives⁸⁾	(4,9)		(1,0)		(16,3)		(3,1)		(17,5)		(13,6)		(4,2)
BAIIA ajusté
pro forma	28,0	$	23,6	$	82,0	$	71,0	$	104,3	$	100,0	$	93,3	$

1)	Du fait de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a engagé, pour le trimestre et la période de neuf mois clos le 30 septembre 2019, un coût financier d'un montant respectif de 1,4 million de dollars et de 3,5 millions de dollars, qui est compris dans les charges financières.
2)	Du fait de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a engagé, pour le trimestre et la période de neuf mois clos le 30 septembre 2019, une charge d'amortissement d'un montant respectif de 4,5 millions de dollars et de 13,6 millions de dollars, qui est comprise dans les amortissements.
3)	Pour l'exercice 2019, les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent les coûts liés au plan de réorganisation des finances et au remaniement de la direction. Le plan de réorganisation des finances a débuté au premier trimestre de 2018 et il comporte des indemnités de départ, des coûts de gestion de projet et des coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire alors que la Société redéfinit sa division des finances. Le remaniement de la direction, qui a débuté au troisième trimestre de 2019, comporte essentiellement des indemnités de départ puisque la Société simplifie sa structure de direction régionale, resserre le partenariat entre les fonctions des ventes et du service après-vente, et intègre Delom à l'ancien secteur des SRT de la Société.
	Pour l'exercice 2018, les coûts de restructuration et autres coûts connexes comprennent les coûts liés au plan de réorganisation des finances, à un remaniement de la direction au sein des SRT de la Société et à la réorganisation stratégique de 2016. Le remaniement de la direction au sein des SRT visait à rendre ce secteur plus conforme au modèle d'une Wajax unifiée. Pour 2018, les coûts liés à la réorganisation stratégique de 2016 étaient attribuables à des indemnités de départ supplémentaires découlant du passage au modèle d'une Wajax unifiée.
4)	Les pertes (profits) hors trésorerie lié(e)s à l'évaluation à la valeur de marché des instruments dérivés.
5)	En 2018, la Société a engagé des coûts de transaction pour faire l'acquisition de Delom. Ces coûts se composaient principalement d'honoraires de services-conseils.
6)	En 2019, la Société a engagé des honoraires professionnels liés aux centres de service à la clientèle.
7)	BAIIA ajusté pro forma de Delom pour les périodes précédant l'acquisition, afin de tenir compte du BAIIA des acquisitions d'entreprises réalisées au cours de la période comme si elles avaient eu lieu au début de la période de 12 mois consécutifs, selon les modalités de la facilité de crédit bancaire.
8)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Par conséquent, les coûts locatifs correspondants doivent également être déduits du BAIIA aux fins du calcul du ratio de levier financier.
9)	Comme il a été mentionné dans les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, une correction d'erreurs non significatives pour les périodes précédentes (les « autres ajustements ») a été comptabilisée, ce qui a eu une incidence sur les chiffres des périodes comparatives. Se reporter à la rubrique « Ajustements des états financiers comparatifs des périodes précédentes ».

Le calcul de la dette à long terme nette, de la dette et du ratio de levier financier se présente comme suit :

	30 septembre		30 juin		31 décembre		31 décembre
	2019		2019		2018		2018
					(Pro-forma)¹⁾		(Données présentées antérieurement)
Dette bancaire (trésorerie)	0,4	$	(4,6)	$	3,9	$	3,9	$
Obligations au titre des contrats de	--		--		--		13,7
location-financement
Dette à long terme	287,4		270,3		218,1		218,1
Dette à long terme nette¹⁾	287,8	$	265,7	$	222,0	$	235,8	$
Lettres de crédit	5,4		5,4		6,1		6,1
Dette	293,3	$	271,2	$	228,1	$	241,9	$
BAIIA ajusté pro forma²⁾	104,3	$	100,0	$	93,3	$	97,5	$
Ratio de levier financier³⁾	2,81		2,71		2,45		2,48

1)	À compter de la période ouverte le 1^er janvier 2019 et à la suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a modifié sa définition de la dette à long terme nette pour exclure les obligations locatives qui ne sont pas considérées comme une dette. Aux fins de comparaison, la dette à long terme nette et le ratio de levier financier pro forma au 31 décembre 2018 déterminé au moyen de la définition modifiée de la dette à long terme nette sont présentés dans le tableau ci-dessus.
2)	Pour les périodes de douze mois closes le 30 septembre 2019, le 30 juin 2019 et le 31 décembre 2018.
3)	Calculé à partir du BAIIA ajusté pro forma des quatre derniers trimestres.
	Ce ratio de levier financier est calculé afin de surveiller le ratio de levier financier cible de la Société afin qu'il soit maintenu entre 1,5 fois et 2,0 fois. Ce calcul comporte certaines différences par rapport au ratio de levier financier calculé aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire de la Société. Le ratio de levier financier aux termes de la convention de la facilité de crédit bancaire qui en découle ne diffère pas de manière importante. Se reporter à la rubrique « Situation de trésorerie et ressources en capital ».

Mise en garde concernant l'information prospective

Le présent rapport de gestion contient des énoncés prospectifs et de l'information prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières applicables (collectivement les « énoncés prospectifs »). Ces énoncés portent sur des événements futurs ou sur la performance future de la Société. Tous les énoncés, à l'exception des énoncés concernant des faits historiques, constituent des énoncés prospectifs. On reconnaît souvent, mais pas toujours, les énoncés prospectifs à l'emploi de termes et d'expressions comme « prévoir », « s'attendre à », « avoir l'intention », « planifier », « croire », « estimer », « projeter », ou des variantes de ces termes et expressions ou leur forme négative, ou des déclarations selon lesquelles certaines mesures ou certains événements ou résultats « peuvent », « devraient », « pourraient » ou « pourront », ou non, être prises, survenir ou se matérialiser. Ces énoncés comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus et d'autres facteurs que la Société ne peut prédire ou contrôler et qui peuvent faire en sorte que les résultats, la performance et les réalisations réels diffèrent considérablement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ces énoncés prospectifs. Rien ne garantit que les énoncés prospectifs se concrétiseront. Par conséquent, le lecteur ne doit pas s'y fier indûment. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion ne sont valables qu'en date des présentes, ils reflètent les opinions actuelles de la direction de Wajax et sont fondés sur l'information dont cette dernière dispose à l'heure actuelle. Même si la direction croit que les attentes dont il est fait état dans ces énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit qu'elles s'avéreront exactes. Les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport de gestion ont notamment trait aux principaux éléments de la version actualisée de notre plan stratégique, y compris l'importance que nous accordons à l'exécution des plans clairs dans six grands volets : l'investissement dans notre équipe, l'investissement dans nos clients, notre stratégie de croissance interne, notre stratégie d'acquisitions, l'investissement dans notre infrastructure et l'amélioration de notre modèle organisationnel d'une Wajax unifiée; à nos attentes selon lesquelles la croissance visée par notre plan stratégique devrait découler en majeure partie des catégories « croissance ciblée »; à nos attentes à l'égard d'autres améliorations au rapport coût-efficacité à mesure que nous continuons de raffiner notre modèle organisationnel; à nos attentes selon lesquelles notre bénéfice net ajusté sera plus élevé en 2019 qu'en 2018 en raison de l'amélioration des produits et de l'incidence sur l'exercice complet de l'acquisition de Delom; à la grande attention que nous portons aux taux de marge, aux coûts et à la gestion des stocks alors que nous mettons en œuvre nos plans de croissance; à nos attentes selon lesquelles le ratio de levier financier demeurera dans une fourchette acceptable et que la Société conservera une flexibilité financière suffisante pour réaliser son plan d'affaires pour 2019; à nos attentes selon lesquelles le niveau des stocks de nouveaux équipements diminuera d'ici à la fin de l'exercice; aux coûts attendus liés à la révision de notre fonction finance et à nos attentes selon lesquelles le reste de ce projet sera achevé à la fin de 2019; aux coûts et aux avantages attendus du remaniement de la direction entrepris au troisième trimestre de 2019, y compris les économies annuelles avant impôt et les économies dont la réalisation est prévue en 2019; à nos plans visant à affecter le produit des ventes de biens immobiliers, le cas échéant, avant tout à la réduction de la dette et à nos attentes selon lesquelles l'incidence sur le bénéfice des transactions de cession-bail de biens immobiliers, le cas échéant, ne sera pas significative; à notre objectif de maintenir notre ratio de levier financier dans une fourchette cible de 1,5 à 2,0 fois; à nos attentes selon lesquelles une variation des taux d'intérêt (notamment en lien avec la dette à taux variable non couverte), n'aurait pas d'incidence significative sur nos résultats d'exploitation ou notre situation financière à long terme; à nos besoins de financement, de fonds de roulement et de dépenses d'investissement de maintien, ainsi qu'à notre structure du capital et à notre ratio de levier financier; aux estimations du nombre d'actions nécessaires pour satisfaire à nos obligations aux termes de certains régimes de rémunération fondée sur des actions; au caractère approprié de notre capacité d'emprunt et au caractère suffisant de nos facilités d'emprunt; et à notre intention et à notre capacité d'accéder aux marchés des titres d'emprunt et des titres de capitaux propres et à réduire notre dividende si des capitaux supplémentaires étaient nécessaires, y compris la possibilité que nous puissions recourir au marché des actions ou au marché des titres d'emprunt pour financer des acquisitions importantes et les besoins en fonds de roulement et en matière de dépenses d'investissement pour stimuler la croissance; et au caractère adéquat de nos facilités d'emprunt. Ces énoncés reposent sur un certain nombre d'hypothèses qui pourraient se révéler inexactes, entre autres, des hypothèses formulées à l'égard de la conjoncture économique et commerciale en général; l'offre et la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que le cours du pétrole, du gaz naturel et des autres marchandises et leur volatilité; les conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; notre capacité à mettre en œuvre la version actualisée de notre plan stratégique, y compris le perfectionnement de nos capacités de base, l'établissement de priorités en matière de croissance interne, la capacité de conclure et d'intégrer les acquisitions, comme celle de Delom, et la mise en place réussie de nouvelles plateformes de technologie de l'information de même que des nouveaux systèmes et logiciels; la performance financière future de la Société; les coûts de cette dernière; la concurrence sur ses marchés; l'aptitude de celle-ci à attirer et à fidéliser le personnel compétent, sa capacité d'acquérir des produits et des stocks de qualité et d'entretenir des relations avec ses fournisseurs, les membres de son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Des facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels soient sensiblement différents, notamment, la détérioration de la conjoncture économique et commerciale en général, la volatilité de l'offre et de la demande pour le pétrole, le gaz naturel et d'autres marchandises ainsi que de leur cours; la poursuite ou le prolongement de la chute du cours du pétrole ou du gaz naturel; la fluctuation des conditions des marchés financiers, y compris les taux d'intérêt; le niveau de la demande pour les produits et services offerts par la Société et leurs prix; le niveau de confiance et les dépenses des clients; l'acceptation des produits de la Société sur les marchés; la résiliation de contrats de distribution ou de contrats avec les fabricants d'équipement d'origine; des difficultés imprévues d'ordre opérationnel (comme la défaillance d'une usine, d'un équipement ou du mode de fonctionnement conformément aux spécifications ou aux attentes, la flambée des coûts, notre incapacité à réduire les coûts à la suite du ralentissement des activités du marché, le manque de produits ou de stocks de qualité, l'interruption de l'approvisionnement, les moyens de pression et les incidents imprévus touchant la santé, la sécurité et l'environnement); l'aptitude de la Société à attirer et à conserver le personnel compétent et la capacité de la Société à entretenir les relations avec ses fournisseurs, son personnel et ses clients. La liste qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur peut obtenir de plus amples renseignements sur les risques et incertitudes associés à ces énoncés prospectifs et aux activités de la Société dans le présent rapport de gestion à la rubrique « Gestion des risques et incertitudes » ainsi que dans la notice annuelle de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018, qui est déposée dans SEDAR. Les énoncés prospectifs contenus dans ce rapport de gestion sont présentés entièrement sous réserve de la présente mise en garde. La Société ne s'engage aucunement à publier une mise à jour de ces énoncés prospectifs, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements postérieurs ou pour d'autres motifs, à moins que ce ne soit exigé en vertu des lois sur les valeurs mobilières applicables.

Pour un complément d'information, consulter notamment le rapport annuel de Wajax dans le site Web de SEDAR, à l'adresse www.sedar.com.

CORPORATION WAJAX
ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS
RÉSUMÉS DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Aux (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	30 septembre 2019		31 décembre 2018
ACTIFS
COURANTS
Clients et autres débiteurs	6	197 760	$	206 257	$
Actifs sur contrat	7	30 644		30 307
Stocks	8	435 130		365 997
Dépôts sur les stocks	8	23 171		13 445
Impôt sur le résultat à recevoir		6 590		--
Charges payées d'avance		5 512		7 190
Actifs financiers dérivés	13	361		1 635
		699 168		624 831
NON COURANTS
Équipement de location	9	73 442		73 716
Immobilisations corporelles	9	156 648		59 017
Goodwill et immobilisations incorporelles		76 133		73 685
Actifs financiers dérivés	13	16		--
		306 239		206 418
Total des actifs		1 005 407	$	831 249	$
PASSIFS ET CAPITAUX PROPRES
COURANTS
Dette bancaire		446	$	3 932	$
Créditeurs et charges à payer	10	257 151		252 958
Passifs sur contrat	7	12 653		8 291
Dividendes à payer	14	5 001		4 989
Impôt sur le résultat à payer		--		12 173
Obligations locatives	11	19 661		4 622
Passifs financiers dérivés	13	1 862		3 167
		296 774		290 132
NON COURANTS
Passifs d'impôt différé		3 242		1 209
Avantages du personnel		8 680		8 445
Passifs financiers dérivés	13	5 370		5 036
Autres passifs		1 573		2 214
Obligations locatives	11	93 841		9 127
Dette à long terme	12	287 385		218 116
		400 091		244 147
Total des passifs		696 865		534 279
CAPITAUX PROPRES
Capital social	14	181 032	$	180 369	$
Surplus d'apport		6 904		7 360
Résultats non distribués		123 769		110 842
Cumul des autres éléments du résultat global		(3 163)		(1 601)
Total des capitaux propres		308 542		296 970
Total des passifs et des capitaux propres		1 005 407	$	831 249	$

CORPORATION WAJAX
ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS
RÉSUMÉS DU RÉSULTAT NET

(en milliers de dollars canadiens, sauf les données par action, non audité)		Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
		2019		2018		2019		2018
	Note			Données ajustées (note 4)				Données ajustées (note 4)

Produits	16	365 128	$	367 095	$	1 149 109	$	1 091 836	$
Coût des ventes		295 929		297 410		928 426		886 583
Marge brute		69 199		69 685		220 683		205 253
Frais de vente et d'administration		49 521		54 255		163 166		154 715
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	17	4 062		567		5 426		3 487
Bénéfice avant charges financières et impôt
sur le résultat		15 616		14 863		52 091		47 051
Charges financières	18	5 171		2 236		14 300		5 916
Bénéfice avant impôt sur le résultat		10 445		12 627		37 791		41 135
Charge d'impôt sur le résultat	19	2 892		3 498		10 468		11 383
Bénéfice net		7 553	$	9 129	$	27 323	$	29 752	$

Résultat de base par action	14	0,38	$	0,46	$	1,37	$	1,52	$
Résultat dilué par action	14	0,37		0,45		1,34		1,48

CORPORATION WAJAX
ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS
RÉSUMÉS DU RÉSULTAT GLOBAL

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
(en milliers de dollars canadiens, non audité)			Données ajustées (note 4)				Données ajustées (note 4)
Bénéfice net	7 553	$	9 129	$	27 323	$	29 752	$
Éléments qui peuvent être reclassés en résultat
ultérieurement
Pertes (profits) sur les instruments dérivés désignés
comme couvertures de flux de trésorerie au cours de périodes antérieures, reclassés au bénéfice net au cours de la période, après recouvrement d'impôt de 114 $ (charge d'impôt de 42 $ en 2018) et depuis l'ouverture de l'exercice, après recouvrement d'impôt de 122 $ (charge d'impôt de 25 $ en 2018)	310		(114)		331		(69)
Profits (pertes) sur les instruments dérivés en cours à
la clôture de la période et désignés comme couvertures de flux de trésorerie, après charge d'impôt de 124 $ (recouvrement d'impôt de 42 $ en 2018) et depuis l'ouverture de l'exercice, après recouvrement d'impôt de 697 $ (charge d'impôt de 250 $ en 2018)	338		(114)		(1893)		679
Autres éléments du résultat global, après impôt	648		(228)		(1562)		610
Résultat global total	8 201	$	8 901	$	25 761	$	30 362	$

CORPORATION WAJAX
ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

								Cumul des autres éléments du résultat global
Période de neuf mois close le 30 septembre 2019 (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	Capital social		Surplus d'apport		Résultats non distribués		Couvertures de flux de trésorerie		Total

31 décembre 2018		180 369	$	7 360	$	110 842	$	(1 601)	$	296 970	$
Bénéfice net		--		--		27 323		--		27 323
Autres éléments du résultat global		--		--		--		(1 562)		(1 562)
Total du résultat global		--		--		27 323		(1 562)		25 761
Actions émises au titre du règlement des régimes	14	487		(487)		--		--		--
de rémunération fondée sur des actions
Actions détenues en fiducie et libérées au titre du règlement
des régimes de rémunération fondée sur des actions	14	176		(1 215)		607		--		(432)
Charge de rémunération fondée sur des actions	15	--		1 246		--		--		1 246
Dividendes déclarés	14	--		--		(15 003)		--		(15 003)
30 septembre 2019		181 032	$	6 904	$	123 769	$	(3 163)	$	308 542	$

CORPORATION WAJAX
ÉTATS INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS
DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

								Cumul des autres éléments du résultat global
Période de neuf mois close le 30 septembre 2018 (en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note	Capital social		Surplus d'apport		Résultats non distribués		Couvertures de flux de trésorerie		Total

31 décembre 2017		175 863	$	10 455	$	88 643	$	(294)	$	274 667	$
Bénéfice net (données ajustées)		--		--		29 752		--		29 752
Autres éléments du résultat global		--		--		--		610		610
Total du résultat global (données ajustées)		--		--		29 752		610		30 362
Actions émises au titre du règlement des régimes de
rémunération fondée sur des actions	14	366		(366)		--		--		--
Vente d'actions détenues en fiducie (déduction faite de
l'impôt)	14	3 964		--		7 184		--		11 148
Modification de UAI réglées en instruments de capitaux à
réglées en trésorerie		--		(4 578)		--		--		(4 578)
Charge de rémunération fondée sur des actions	15	--		2 297		--		--		2 297
Dividendes déclarés	14	--		--		(14 758)		--		(14 758)
30 septembre 2018 (données ajustées)		180 193	$	7 808	$	110 821	$	316	$	299 138	$

CORPORATION WAJAX
TABLEAUX INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS
RÉSUMÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

		Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
		2019		2018		2019		2018
(en milliers de dollars canadiens, non audité)	Note			Données ajustées (note 4)				Données ajustées (note 4)
ACTIVITÉS D'EXPLOITATION
Bénéfice net		7 553	$	9 129	$	27 323	$	29 752	$
Éléments sans incidence sur les flux de trésorerie
Amortissement
Équipement de location		5 091		4 785		15 442		11 835
Immobilisations corporelles		7 539		2 183		22 286		6 031
Immobilisations incorporelles		814		169		2 489		483
(Profit) perte sur la sortie d'immobilisations
corporelles	9	(8)		15		(111)		(1 180)
Charge de rémunération fondée sur des actions	15	477		812		2 919		2 789
Charge au titre des avantages du personnel
après paiements		78		136		235		254
(Profit) perte sur les instruments financiers	13	(241)		118		(369)		(36)
dérivés
Charges financières	18	5 171		2 236		14 300		5 916
Charge d'impôt sur le résultat	19	2 892		3 498		10 468		11 383
		29 366		23 081		94 982		67 227
Variations des éléments hors trésorerie du fonds
de roulement lié aux activités d'exploitation	20	(20 141)		(15 724)		(53 851)		(57 847)
Entrées d'équipement de location	9	(7 787)		(11 334)		(23 345)		(27 324)
Autres passifs non courants		(18)		(1 999)		(1 362)		(1 000)
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps	13	--		--		(1 479)		--
sur rendement total
Charges financières payées		(4 531)		(2 065)		(13 309)		(5 774)
Impôt sur le résultat payé		(6 177)		(1 485)		(27 645)		(4 758)
Sorties de trésorerie liées aux activités
d'exploitation		(9 288)		(9 526)		(26 009)		(29 476)

ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT
Entrées d'immobilisations corporelles	9	(1 785)		(1 306)		(5 076)		(3 041)
Produit de la sortie d'immobilisations corporelles	9	44		259		458		2 004
Entrées d'immobilisations incorporelles		(1 044)		(1 193)		(3 108)		(3 811)
Sorties de trésorerie liées aux activités
d'investissement		(2 785)		(2 240)		(7 726)		(4 848)

ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Augmentation nette de l'emprunt bancaire	12	16 970		6 000		68 970		31 000
Vente nette d'actions détenues en fiducie		--		11 475		--		11 475
Paiements d'obligations locatives	11	(4 922)		(1 040)		(16 326)		(3 081)
Paiements au titre d'une retenue d'impôt à la
source liée à la rémunération fondée sur des actions		--		--		(432)		--
Dividendes payés		(5 001)		(4 886)		(14 991)		(14 638)
Entrées de trésorerie liées aux activités
de financement		7 047		11 549		37 221		24 756
Variation de la trésorerie et de la dette bancaire		(5 026)		(217)		3 486		(9 568)
Trésorerie (dette bancaire) à l'ouverture de la période		4 580		(11 075)		(3 932)		(1 724)
Dette bancaire à la clôture de la période		(446)	$	(11 292)	$	(446)	$	(11 292)	$

CORPORATION WAJAX
NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS
INTERMÉDIAIRES CONSOLIDÉS RÉSUMÉS

30 SEPTEMBRE 2019
(en milliers de dollars canadiens, sauf les données sur les actions et les données par action, non audité)

1. PROFIL DE LA SOCIÉTÉ

Corporation Wajax (la « Société ») est constituée au Canada. Le siège social de la Société est situé au 2250, Argentia Road, à Mississauga (Ontario) au Canada. La Société exploite un système de distribution intégré dont les activités incluent des services de vente et de pièces et du soutien technique à une grande variété de clients de secteurs d'activité qui reflètent la diversité de l'économie canadienne, notamment la construction, l'exploitation forestière, l'exploitation minière, les secteurs industriel et commercial, les sables bitumineux, le transport, le traitement des métaux, le secteur public et les services publics, et le pétrole et le gaz naturel.

2. BASE D'ÉTABLISSEMENT

Déclaration de conformité

Les présents états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités ont été établis selon la Norme comptable internationale (« IAS ») 34, Information financière intermédiaire et ne comprennent pas toutes les informations à fournir dans des états financiers consolidés annuels. Par conséquent, ils devraient être lus en parallèle avec les états financiers consolidés audités de la Société pour l'exercice clos le 31 décembre 2018. Les principales méthodes comptables correspondent aux méthodes comptables présentées dans les derniers états financiers consolidés audités, à l'exception de ce qui a été mentionné à la note 3.

La publication des présents états financiers intermédiaires consolidés résumés non audités a été approuvée par le conseil d'administration en date du 4 novembre 2019.

3. CHANGEMENT DE MÉTHODES COMPTABLES

Normes comptables adoptées au cours de la période

IFRS 16, Contrats de location (« IFRS 16 »)

Le 1^er janvier 2019, la Société a adopté la norme IFRS 16 selon une méthode de transition rétrospective modifiée.

En qualité de preneur
Les actifs et les passifs visés par un contrat de location sont évalués initialement sur la base de la valeur actualisée. Les obligations locatives sont évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyer restants (y compris les paiements fixes en substance), ajustée pour tenir compte des avantages incitatifs à la location à recevoir, des paiements variables fondés sur un indice ou un taux, des montants que le preneur s'attend à devoir payer au bailleur au titre de garanties de valeur résiduelle, du prix d'exercice d'une option d'achat si le preneur a la certitude raisonnable d'exercer cette option et des paiements au titre des pénalités relatives à la résiliation anticipée d'un contrat de location à moins que la Société n'ait la certitude raisonnable de ne pas effectuer de résiliation anticipée. Les paiements au titre de la location sont actualisés selon le taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, si ce taux ne peut être déterminé facilement, selon le taux d'emprunt marginal de la Société. Les actifs au titre de droits d'utilisation connexes sont évalués au montant de l'obligation locative le 1^er janvier 2019, ajusté de tout montant des loyers payés d'avance ou à payer relativement aux contrats de location comptabilisés dans l'état de la situation financière immédiatement avant la date de transition, sans incidence sur les résultats non distribués.

En qualité de bailleur
Il n'y a eu aucune incidence importante au titre de la comptabilisation pour le bailleur à la suite de l'adoption de l'IFRS 16.

L'incidence de l'adoption de l'IFRS 16 au 1^er janvier 2019 se présente comme suit :

	Données présentées au 31 décembre 2018		Incidence de l'adoption de l'IFRS 16		Solde d'ouverture ajusté au 1^er janvier 2019
Immobilisations corporelles	59 017	$	81 222	$	140 239	$
Créditeurs et charges à payer	252 958		(1 322)		251 636
Obligations locatives - partie courante	4 622		14 024		18 646
Obligations locatives - partie non courante	9 127		68 520		77 647

4. AJUSTEMENTS DES ÉTATS FINANCIERS COMPARATIFS DES PÉRIODES PRÉCÉDENTES

L'incidence des autres ajustements sur les états intermédiaires consolidés résumés de la situation financière de la Société pour la période précédente est la suivante :

Au 30 septembre 2018	Données présentées antérieurement		Autres ajustements		Données ajustées
Stocks	369 951	$	(176)	$	369 775	$
Équipement de location	67 070		(838)		66 232
Passifs d'impôt différé	711		(1 108)		(397)
Créditeurs et charges à payer	243 742		16 001		259 743
Impôt sur le résultat à payer	10 102		(2 281)		7 821
Autres passifs	3 276		(350)		2 926
Résultats non distribués	124 098		(13 277)		110 821

L'incidence des autres ajustements sur l'état intermédiaire consolidé résumé du résultat net de la Société pour la période précédente est la suivante :

Trimestre clos le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Produits	367 416	$	(321)	$	367 095	$
Coût des ventes	296 079		1 331		297 410
Charge d'impôt sur le résultat	3 942		(444)		3 498
Bénéfice net	10 337		(1 208)		9 129
Résultat de base par action	0,52	$	(0,06)	$	0,46	$
Résultat dilué par action	0,51	$	(0,06)	$	0,45	$

Période de neuf mois close le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Produits	1 092 869	$	(1 033)	$	1 091 836	$
Coût des ventes	883 511		3 072		886 583
Frais de vente et d'administration	154 916		(201)		154 715
Coûts de restructuration et autres coûts connexes	3 823		(336)		3 487
Charge d'impôt sur le résultat	12 343		(960)		11 383
Bénéfice net	32 360		(2 608)		29 752
Résultat de base par action	1,65	$	(0,13)	$	1,52	$
Résultat dilué par action	1,61	$	(0,13)	$	1,48	$

L'incidence des autres ajustements sur les tableaux des flux de trésorerie intermédiaires consolidés résumés de la Société pour la période précédente est la suivante :

Trimestre clos le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Activités d'exploitation
Bénéfice net	10 337	$	(1 208)	$	9 129	$
Charge d'impôt sur le résultat	3 942		(444)		3 498
Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation	(17 376)		1 652		(15 724)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation	(9 526)		--		(9 526)

Période de neuf mois close le 30 septembre 2018	Données présentées		Autres ajustements		Données ajustées
Activités d'exploitation
Bénéfice net	32 360	$	(2 608)	$	29 752	$
Amortissement des immobilisations incorporelles	684		(201)		483
Charge d'impôt sur le résultat	12 343		(960)		11 383
Variations des éléments hors trésorerie du fonds de roulement lié aux activités d'exploitation	(61 952)		4 105		(57 847)
Sorties de trésorerie liées aux activités d'exploitation	(29 812)		336		(29 476)
Activités d'investissement
Entrées d'immobilisations corporelles	(2 705)		(336)		(3 041)

5. ACQUISITION D'UNE ENTREPRISE

Groupe Delom inc. (« Delom »)
Le 16 octobre 2018, la Société a réalisé l'acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de Delom, situé à Montréal (Québec). Le prix d'achat total des actions s'est établi à 52 936 $ en trésorerie.

L'évaluation de certains éléments n'est pas terminée à ce jour en raison de la complexité inhérente aux évaluations et au moment de l'acquisition. Par conséquent, la répartition du prix d'achat est provisoire et sujette à des ajustements lorsque le processus d'évaluation sera complété. Au cours de la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, la Société a comptabilisé des ajustements afin d'augmenter le goodwill de 2 186 $; de ce montant, une tranche de 1 022 $ se rapporte à une hausse des passifs d'impôt différé, une tranche de 369 $, à l'évaluation des immobilisations incorporelles et une tranche de 795 $, à une augmentation du prix d'achat total. La Société a déterminé la juste valeur initiale selon les flux de trésorerie actualisés, l'information de marché, les évaluations indépendantes et les estimations de la direction.

Les montants comptabilisés au titre des actifs acquis et des passifs repris identifiables à la suite de l'acquisition se présentent comme suit :

Trésorerie	1 080	$
Clients et autres débiteurs	14 532
Actifs sur contrat	8 010
Stocks	6 481
Charges payées d'avance	899
Immobilisations corporelles	11 521
Passifs d'impôt différé	(6 162)
Créditeurs et charges à payer	(10 880)
Passifs sur contrat	(1 792)
Impôt sur le résultat à payer	(629)
Passifs financiers dérivés	(70)
Autres passifs	(204)
Immobilisations corporelles nettes acquises	22 786
Immobilisations incorporelles	16 696
Goodwill	13 454
Prix d'achat total	52 936	$

Les sorties nettes de trésorerie au titre de l'acquisition se sont établies à 51 856 $ puisqu'un montant en trésorerie de 1 080 $ a été acquis au titre des actifs nets de Delom.

Les clients et autres débiteurs comprennent des montants contractuels bruts à recevoir de 14 582 $, minorés de la meilleure estimation de la direction à l'égard du compte de correction de valeur pour pertes sur créances, soit 50 $.

Le goodwill découle essentiellement de la capacité à tirer avantage des relations avec les clients, des noms commerciaux établis, du savoir-faire combiné du personnel et du secteur, de la croissance à venir et de la capacité à réaliser des synergies qui se traduiront par des économies d'échelle. Le goodwill comptabilisé lors de l'acquisition de Delom n'est pas déductible aux fins de l'impôt sur le résultat.

6. CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS

Les clients et autres débiteurs de la Société comprennent des créances clients et d'autres débiteurs, généralement de fournisseurs, au titre des garanties et des rabais. Les clients et autres débiteurs au 30 septembre 2019 et au 31 décembre 2018 sont composés des éléments suivants :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Créances clients	178 159	$	182 587	$
Moins : compte de correction de valeur pour pertes sur créances	(2 172)		(953)
Créances clients, montant net	175 987		181 634
Autres débiteurs	21 773		24 623
Total des clients et autres débiteurs	197 760	$	206 257	$

La Société a conclu avec des institutions financières deux ententes visant la vente de la totalité de certaines créances clients sur une base récurrente et sans aucun recours. Selon la première entente, des créances clients d'au plus 20 000 $ peuvent être vendues à l'institution financière et peuvent rester en cours à tout moment, tandis qu'aucune limite n'est prévue aux termes de la deuxième entente. Après la vente, la Société ne conserve aucune participation dans les créances clients et les sort de ses états consolidés de la situation financière. Dans le cas de la première entente, la Société continue d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Au 30 septembre 2019, la Société continuait d'assurer le service de créances en cours de 13 747 $ et de les percevoir pour le compte de cette institution financière (9 877 $ au 31 décembre 2018). Dans le cas de la deuxième entente, après la vente des créances clients à l'institution financière, la Société ne continue pas d'assurer le service des créances clients en cours et de les percevoir pour le compte de l'institution financière. Le produit net de ces programmes est classé dans les activités d'exploitation des tableaux consolidés des flux de trésorerie.

7. ACTIFS ET PASSIFS SUR CONTRAT

Le tableau qui suit présente des informations sur les actifs sur contrat et les passifs sur contrat découlant des contrats conclus avec des clients.

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Actifs sur contrat	30 644	$	30 307	$
Passifs sur contrat	12 653		8 291

Les actifs sur contrat sont principalement liés aux droits de la Société d'obtenir une contrepartie pour des travaux réalisés, mais non facturés à la date de clôture au titre du service après-vente et des produits tirés des services de réparation technique (les « SRT »). Les actifs sur contrat sont virés aux créances lorsqu'ils ont été facturés, après la réalisation de certaines étapes importantes. Les passifs sur contrat se rapportent principalement à la contrepartie anticipée reçue de clients lors de la vente d'équipement, de pièces industrielles et aux produits tirés des SRT, pour lesquels les produits sont comptabilisés au moment du transfert du contrôle au client.

8. STOCKS

Le solde des stocks de la Société au 30 septembre 2019 et au 31 décembre 2018 est constitué des éléments suivants :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Équipement	263 305	$	221 081	$
Pièces	144 824		127 026
Travaux en cours	27 001		17 890
Total des stocks	435 130	$	365 997	$

Tous les montants ci-dessus sont présentés, déduction faite de la provision pour l'obsolescence de 26 802 $ (26 014 $ en 2018).

Au 30 septembre 2019, la Société a inclus un montant de 43 981 $ (47 281 $ au 31 décembre 2018) dans les stocks d'équipement du fait de contrats de location à court terme qui devraient être convertis en ventes d'équipement d'ici 6 à 12 mois.

La quasi-totalité des stocks de la Société a été donnée en garantie de la facilité de crédit bancaire.

Les dépôts sur les stocks dans les états de la situation financière, d'un montant de 23 171 $ au 30 septembre 2019 (13 445 $ au 31 décembre 2018), constituent des dépôts et d'autres paiements périodiques exigés au titre d'équipement détenu en consignation. Ces paiements réduisent la valeur de la garantie de l'équipement et, du même coup, le montant final dû au fournisseur lors d'un éventuel achat. Au moment de la vente de l'équipement à un client, la Société se doit d'acheter l'équipement complet auprès du fournisseur.

9. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET ÉQUIPEMENT DE LOCATION

Par suite de la mise en application de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019, la Société a comptabilisé des actifs au titre de droits d'utilisation additionnels de 81 222 $ liés essentiellement aux contrats de location immobilière pour le réseau de succursales de la Société. Par suite de l'adoption de l'IFRS 16, la Société a inscrit, pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 et l'exercice à ce jour, une charge d'amortissement additionnelle d'un montant respectif de 4 521 $ et de 13 618 $ liée aux actifs au titre de droits d'utilisation additionnels.

Au cours du trimestre et depuis le début de l'exercice, la Société a acquis des immobilisations corporelles d'un coût respectif de 1 785 $ et de 5 076 $, déduction faite des actifs locatifs (1 306 $ et 3 041 $, respectivement, en 2018). La sortie d'actifs d'une valeur comptable de 36 $ au cours du trimestre (274 $ en 2018) et de 347 $ depuis l'ouverture de l'exercice (824 $ en 2018) a donné lieu à un profit sur la sortie de 8 $ pour le trimestre (perte sur la sortie de 15 $ en 2018) et à un profit sur la sortie de 111 $ depuis l'ouverture de l'exercice (profit sur la sortie de 1 180 $ en 2018).

La Société a acquis de l'équipement de location d'un coût de 7 787 $ au cours du trimestre (11 334 $ en 2018) et d'un coût de 23 345 $ depuis l'ouverture de l'exercice (27 324 $ en 2018). De l'équipement dont la valeur comptable s'est élevée à 2 318 $ au cours du trimestre (779 $ en 2018) et à 3 147 $ depuis l'ouverture de l'exercice (1 352 $ en 2018) a été viré des stocks à l'équipement de location. De l'équipement dont la valeur comptable s'est élevée à 5 899 $ au cours du trimestre (4 450 $ en 2018) et à 11 324 $ depuis l'ouverture de l'exercice (11 028 $ en 2018) a été viré de l'équipement de location aux stocks.

10. CRÉDITEURS ET CHARGES À PAYER

Les créditeurs et charges à payer au 30 septembre 2019 et au 31 décembre 2018 se composent des éléments suivants :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Fournisseurs	147 603	$	142 818	$
Autres produits différés	899		1 053
Charges à payer à des fournisseurs avec des délais de paiement plus longs	44 955		34 672
Salaires, primes et primes incitatives	24 904		32 223
Charges à payer au titre de la restructuration	4 354		817
Charges à payer	32 805		39 193
Provisions	1 631		2 182
Créditeurs et charges à payer	257 151	$	252 958	$

Les charges à payer à des fournisseurs avec des délais de paiement plus longs ont trait aux achats d'équipement auprès des fournisseurs dont les délais de paiement varient de 60 jours à 8 mois environ.

11. CONTRATS DE LOCATION

Par suite de la mise en application de l'IFRS 16 le 1^er janvier 2019, la Société a comptabilisé des obligations locatives additionnelles de 82 544 $ liées essentiellement aux contrats de location immobilière pour le réseau de succursales de la Société. La Société loue également certains véhicules, des machines et du matériel informatique. Les contrats de location de véhicules comportent une période de location minimale de un an et peuvent être par la suite renouvelés mensuellement jusqu'à leur résiliation. Au moment de leur résiliation, la Société a la possibilité d'acheter les véhicules à leur valeur résiduelle, ou la différence entre le produit tiré de la sortie revenant au bailleur et la valeur résiduelle est imputée ou remboursée à la Société sous forme d'ajustement de loyer. Les obligations locatives sont évaluées à la valeur actualisée des paiements de loyers restants, déterminée selon le taux d'intérêt implicite du contrat de location ou, si ce taux ne peut être déterminé facilement, selon le taux d'emprunt marginal de la Société.

Pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 et l'exercice à ce jour, la Société a engagé des coûts financiers additionnels totalisant respectivement 1 428 $ et 3 490 $ du fait de l'adoption de l'IFRS 16.

Engagements en vertu des contrats de location simple au 31 décembre 2018
Moins de un an	20 189	$
Entre un an et cinq ans	52 347
Plus de cinq ans	27 124
Engagements en vertu des contrats de location simple au 31 décembre 2018	99 660
Actualisés à l'aide du taux d'emprunt marginal	(22 420)
	77 240
Nouveaux contrats de location/prorogations pour lesquels le preneur a la certitude raisonnable d'exercer l'option	6 611
Exclusions pour les contrats de location à court terme et pour les biens de faible valeur ou éléments assortis d'un droit acquis	(1 307)
Obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019	82 544
Partie courante	14 024
Partie non courante	68 520

La variation des obligations locatives se présente comme suit :

		Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	Note	2019		2018		2019		2018
Solde à l'ouverture de la période		116 623	$	8 677	$	13 749	$	9 511	$
Variations issues des flux de trésorerie liés à l'exploitation
Intérêts payés		(1 589)		(107)		(3 990)		(298)
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Paiement d'obligations locatives		(4 922)		(1 040)		(16 326)		(3 081)
Autres variations
Obligations locatives comptabilisées le 1^er janvier 2019 selon l'IFRS 16		--		--		82 544		--
Charge d'intérêts	18	1 589		107		3 990		298
Nouveaux contrats de location, déduction faite des sorties		1 801		3 248		33 535		4 455
Solde à la clôture de la période		113 502	$	10 885	$	113 502	$	10 885	$
Partie courante		19 661	$	4 111	$	19 661	$	4 111	$
Partie non courante		93 841	$	6 774	$	93 841	$	6 774	$

12. DETTE À LONG TERME

Les emprunts aux termes de la facilité de crédit bancaire sont assortis de taux d'intérêt variables, qui sont établis d'après les taux de rendement des acceptations bancaires en dollars canadiens, le TIOL en dollars américains ou le taux préférentiel, tous majorés de marges. Les marges sur la facilité dépendent du ratio de levier financier de la Société au moment où les emprunts sont contractés, et elles varient entre 1,5 % et 3,0 %, dans le cas des emprunts contractés aux taux des acceptations bancaires en dollars canadiens et des emprunts contractés au TIOL en dollars américains, et entre 0,5 % et 2,0 %, dans le cas des emprunts contractés au taux préférentiel.

La capacité d'emprunt aux termes de la facilité de crédit bancaire dépend du niveau des stocks disponibles de la Société et des créances clients impayées. De plus, la facilité de crédit bancaire est assortie de clauses restrictives habituelles, portant notamment sur la déclaration de dividendes en espèces et sur le maintien du ratio de couverture des intérêts, qui étaient toutes satisfaites au 30 septembre 2019.

Au 30 septembre 2019 et au 31 décembre 2018, les soldes suivants étaient impayés :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Facilité de crédit bancaire
Tranche à terme non renouvelable	50 000	$	50 000	$
Tranche à terme renouvelable	238 970		170 000
	288 970		220 000
Frais de financement différés, déduction faite du cumul des amortissements	(1 585)		(1 884)
Total de la dette à long terme	287 385	$	218 116	$

La Société avait des lettres de crédit en vigueur totalisant 5 436 $ à la clôture de la période (6 101 $ en 2018). Les intérêts sur la dette à long terme se sont élevés à 3 582 $ pour le trimestre clos le 30 septembre 2019 (2 129 $ en 2018) et à 10 310 $ pour la période de neuf mois close le 30 septembre 2019 (5 618 $ en 2018).

Les variations du solde de la dette à long terme sont présentées ci-après :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
Solde à l'ouverture de la période	270 314	$	168 845	$	218 116	$	143 667	$
Variations issues des flux de trésorerie de financement
Produit net d'emprunts	16 970		6 000		68 970		31 000
Autres variations
Amortissement des coûts de transaction inscrits au bilan	101		90		299		268
Solde à la clôture de la période	287 385	$	174 935	$	287 385	$	174 935	$

13. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DU RISQUE FINANCIER

Au 30 septembre 2019, les instruments financiers de la Société comprenaient la trésorerie et la dette bancaire, les clients et autres débiteurs, les swaps de taux d'intérêt, les contrats de change à terme, les swaps sur rendement total, les créditeurs et charges à payer, les obligations locatives et la dette à long terme.

La Société a recours à la hiérarchie de la juste valeur suivante pour déterminer et présenter la juste valeur des instruments financiers :

Niveau 1 - prix non ajustés cotés sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques;
Niveau 2 - autres techniques pour lesquelles toutes les données d'entrée qui ont une incidence importante sur la juste valeur comptabilisée sont observables, directement ou indirectement;
Niveau 3 - techniques qui utilisent les données d'entrée ayant une incidence importante sur la juste valeur comptabilisée qui ne sont pas basées sur des données observables de marché.

La Société classe ses actifs financiers et ses passifs financiers comme suit :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018

Actifs financiers évalués au coût amorti
Dette bancaire	(446)	$	(3 932)	$
Clients et autres débiteurs	197 760		206 257
Actifs sur contrat	30 644		30 307

Passifs financiers évalués au coût amorti
Créditeurs et charges à payer	(257 151)		(252 958)
Passifs sur contrat	(12 653)		(8 291)
Dividendes à payer	(5 001)		(4 989)
Autres passifs	(1 573)		(2 214)
Obligations locatives	(113 502)		(13 749)
Dette à long terme	(287 385)		(218 116)

Actifs (passifs) financiers dérivés nets évalués à la juste valeur
Contrats de change à terme	(352)		(67)
Swaps sur rendement total	(2 471)		(4 265)
Swaps de taux d'intérêt	(4 032)		(2 236)

La Société évalue les actifs financiers et les passifs financiers non dérivés au coût amorti. Les actifs et passifs financiers dérivés sont comptabilisés à la juste valeur dans les états consolidés de la situation financière. Les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les états consolidés du résultat net à l'exception des variations de la juste valeur liée aux actifs et passifs financiers dérivés qui sont effectivement désignés comme des instruments de couverture, lesquels sont comptabilisés dans les autres éléments du résultat global. Les actifs et passifs financiers dérivés de la Société sont détenus auprès d'importantes banques à charte canadiennes et sont réputés être des instruments financiers de niveau 2. La juste valeur des actifs et passifs financiers dérivés évalués au coût amorti, compte non tenu de la dette à long terme et des obligations au titre de la rémunération fondée sur des actions réglées en trésorerie, se rapproche de la valeur comptable de ces instruments en raison de l'échéance à court terme de ceux-ci. Les obligations au titre de la rémunération fondée sur des actions réglées en trésorerie sont comptabilisées à la juste valeur fondée sur le cours des actions de la Société et sont réputées être des instruments financiers de niveau 1. La juste valeur de la dette à long terme se rapproche de sa valeur comptable en raison du taux d'intérêt variable.

Instruments financiers dérivés et couvertures
Les swaps de taux d'intérêt sont désignés comme couvertures efficaces et sont évalués à la juste valeur; les variations de la juste valeur ultérieures sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global. Les montants dans le cumul des autres éléments du résultat global sont reclassés dans le bénéfice net au cours des périodes où l'élément couvert a une incidence sur le résultat net. Pour le trimestre et l'exercice à ce jour, la Société a comptabilisé respectivement un profit de 330 $ (profit de 274 $ en 2018) et une perte de 1 312 $ (profit de 369 $ en 2018) après l'impôt dans les autres éléments du résultat global liés aux swaps de taux d'intérêt connexes.

Les swaps de taux d'intérêt en cours de la Société sont résumés ci-après :

Swaps de taux d'intérêt	Montant nominal		Taux d'intérêt moyen pondéré		Échéances
30 septembre 2019	104 000	$	2,70	%	novembre 2023
31 décembre 2018	104 000	$	2,70	%	novembre 2023
30 septembre 2018	64 000	$	2,15	%	entre novembre 2019 et janvier 2023

Dans le cours normal de ses activités, la Société conclut des contrats de change à court terme pour couvrir le risque de change lié au coût de certains stocks entrants et à certaines ventes conclues en monnaie étrangère avec des clients, y compris les créances connexes. Les contrats de change à terme sont d'abord comptabilisés à la date à laquelle le contrat dérivé est conclu et ils sont ensuite réévalués à la juste valeur. La méthode de comptabilisation du profit ou de la perte est déterminée selon que le dérivé a été désigné comme un instrument de couverture. Dans une relation de couverture de flux de trésorerie, la tranche efficace de la variation de la juste valeur du dérivé de couverture, après impôt, est comptabilisée dans les autres éléments du résultat global alors que la tranche inefficace est comptabilisée dans le résultat net. Les montants dans le cumul des autres éléments du résultat global sont reclassés au bénéfice net pour la période où l'élément couvert a une incidence sur le résultat net. Pour le trimestre et l'exercice à ce jour, la Société a comptabilisé respectivement un profit de 97 $ (perte de 205 $ en 2018) et un profit de 54 $ (perte de 51 $ en 2018) lié à ses contrats de change dans les états consolidés du résultat net ainsi qu'un profit de 309 $ (perte de 603 $ en 2018) et une perte de 249 $ (profit de 170 $ en 2018), déduction faite de l'impôt, dans les autres éléments du résultat global.

Les contrats de la Société visant l'achat ou la vente de monnaies étrangères sont résumés ci-après :

30 septembre 2019	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	40 266	$ US	1,3231	entre octobre 2019 et octobre 2020
Contrats de vente	29 440	$ US	1,3089	entre octobre 2019 et mars 2021
	1 218	€	1,4903	entre janvier 2020 et novembre 2020

31 décembre 2018	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	34 313	$ US	1,3146	entre janvier 2019 et décembre 2019
	200	€	1,5575	entre janvier 2019 et mars 2019
Contrats de vente	20 934	$ US	1,2856	entre janvier 2019 et août 2020
	2 772	€	1,5288	entre janvier 2019 et novembre 2019

30 septembre 2018	Montant nominal		Cours de change moyen	Échéances
Contrats d'achat	51 505	$ US	1,2915	entre octobre 2018 et décembre 2019
Contrats de vente	19 991	$ US	1,2732	entre octobre 2018 et janvier 2020

La Société détient certains swaps sur rendement total pour couvrir l'exposition liée à la hausse du cours de son action sur ses unités d'actions incessibles (« UAI ») en circulation. La Société n'applique pas la comptabilité de couverture à ces relations et, par conséquent, les profits et les pertes attribuables à l'évaluation à la valeur de marché de ces dérivés sont comptabilisés dans le résultat net pour la période où ils se réalisent. Au 30 septembre 2019, les swaps sur rendement total de la Société couvraient 365 000 actions ordinaires sous-jacentes de la Société (440 000 au 31 décembre 2018). Au cours de l'exercice, la Société a réglé un swap sur rendement total visant 205 000 actions, ce qui s'est traduit par un paiement en trésorerie de 1 479 $. Pour le trimestre et l'exercice à ce jour, la Société a comptabilisé respectivement un profit de 144 $ (profit de 87 $ en 2018) et un profit de 315 $ (profit de 87 $ en 2018) au titre des swaps sur rendement total.

Les actifs financiers dérivés comprennent les éléments suivants :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Contrats de change à terme	377	$	1 635	$
Total des actifs financiers dérivés	377	$	1 635	$

Partie courante	361	$	1 635	$
Partie non courante	16	$	--	$

Les passifs financiers dérivés comprennent les éléments suivants :

	30 septembre 2019		31 décembre 2018
Swaps de taux d'intérêt	4 032	$	2 236	$
Contrats de change à terme	729		1 702
Swaps sur rendement total	2 471		4 265
Total des passifs financiers dérivés	7 232	$	8 203	$

Partie courante	1 862	$	3 167	$
Partie non courante	5 370	$	5 036	$

Les (profits) pertes sur les actifs et les passifs financiers dérivés se présentent comme suit :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
Passif (actif) financier dérivé à l'ouverture, montant net	7 971	$	(946)	$	6 568	$	396	$
(Profit) perte comptabilisé(e) dans le résultat net	(241)		118		(369)		(36)
(Profit) perte comptabilisé(e) dans les autres éléments du résultat global, après impôt	(639)		329		1 561		(539)
Impôt sur (le profit) la perte comptabilisé(e) dans les autres éléments du résultat global	(236)		121		574		(199)
Trésorerie versée au titre du règlement de swaps sur rendement total	--		--		(1 479)		--
Passif (actif) financier dérivé à la clôture, montant net	6 855	$	(378)	$	6 855	$	(378)	$

Le solde du cumul des autres éléments du résultat global se rapporte aux variations de la valeur des divers swaps de taux d'intérêt et contrats de change à terme de la Société. Ces montants cumulés seront portés en continu aux états consolidés du résultat net dans les charges financières et la marge brute respectivement.

Au cours des périodes présentées et en cumulé depuis le début de l'exercice, les variations du risque de crédit de la contrepartie n'ont pas contribué de manière importante aux variations globales de la juste valeur de ces instruments financiers.

14. CAPITAL SOCIAL ET RÉSULTAT PAR ACTION

La Société est autorisée à émettre un nombre illimité d'actions ordinaires sans valeur nominale et d'actions privilégiées sans valeur nominale. Chaque action ordinaire confère à son porteur inscrit un vote à toutes les assemblées des actionnaires. Toutes les actions ordinaires émises sont entièrement libérées. Aucune action privilégiée n'était en circulation au 30 septembre 2019 (néant en 2018). Chaque action ordinaire confère à son porteur un droit de bénéficiaire égal sur les distributions et sur l'actif net de la Société en cas de dissolution ou de liquidation de celle-ci.

	Note	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Émises et en circulation au 31 décembre 2018		20 132 194	181 952	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des régimes de rémunération fondée sur des actions	15	27 473	487
Émises et en circulation au 30 septembre 2019		20 159 667	182 439
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2018		(175 680)	(1 583)
Libérées au titre du règlement de certains régimes de rémunération fondée sur des actions		19 567	176
Actions détenues en fiducie au 30 septembre 2019		(156 113)	(1 407)
Émises et en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie, au 30 septembre 2019		20 003 554	181 032	$

	Note	Nombre d'actions ordinaires	Montant
Émises et en circulation au 31 décembre 2017		20 026 819	180 572	$
Actions ordinaires émises au titre du règlement des régimes de rémunération fondée sur des actions		40 843	366
Émises et en circulation au 30 septembre 2018		20 067 662	180 938
Actions détenues en fiducie au 31 décembre 2017		(522 712)	(4 709)
Vente d'actions détenues en fiducie		440 000	3 964
Actions détenues en fiducie au 30 septembre 2018		(82 712)	(745)
Émises et en circulation, déduction faite des actions détenues en fiducie, au 30 septembre 2018		19 984 950	180 193	$

Dividendes déclarés

Au cours du trimestre clos le 30 septembre 2019, la Société a déclaré des dividendes en trésorerie de 0,25 $ par action ou 5 001 $ (dividendes de 0,25 $ par action ou 4 996 $ en 2018). Au cours de la période de neuf mois close le 30 septembre 2019, la Société a déclaré des dividendes en trésorerie de 0,75 $ par action ou 15 003 $ (dividendes de 0,75 $ par action ou 14 758 $ en 2018).

Au 30 septembre 2019, il restait un montant de 5 001 $ (4 989 $ au 31 décembre 2018) en dividendes à verser par la Société, devant être payé le 2 octobre 2019.

Le 4 novembre 2019, la Société a déclaré un dividende de 0,25 $ par action ou de 5 001 $ pour le quatrième trimestre de 2019.

Résultat par action

Le tableau suivant présente le calcul du résultat de base par action et du résultat dilué par action :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			Données ajustées (note 4)				Données ajustées (note 4)
Numérateur du résultat de base par action et du résultat dilué par action :
- bénéfice net	7 553	$	9 129	$	27 323	$	29 752	$
Dénominateur du résultat de base par action :
- nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions détenues en fiducie	20 003 554		19 769 733		19 995 004		19 598 065
Dénominateur du résultat dilué par action :
- nombre moyen pondéré d'actions, déduction faite des actions détenues en fiducie	20 003 554		19 769 733		19 995 004		19 598 065
- effet dilutif des droits visant des actions	405 960		472 253		403 071		471 376
Dénominateur du résultat dilué par action	20 409 514		20 241 986		20 398 075		20 069 441
Résultat de base par action	0,38	$	0,46	$	1,37	$	1,52	$
Résultat dilué par action	0,37	$	0,45	$	1,34	$	1,48	$

Pour le trimestre, 67 086 droits visant des actions sans effet dilutif ont été exclus des calculs ci-dessus (néant en 2018). Pour l'exercice à ce jour, 65 517 droits visant des actions sans effet dilutif ont été exclus des calculs ci-dessus (3 310 en 2018).

15. RÉGIMES DE RÉMUNÉRATION FONDÉE SUR DES ACTIONS

La Société compte quatre régimes de rémunération fondée sur des actions : le régime d'actionnariat de Wajax (le « RA »), le régime d'unités d'actions différées des administrateurs (le « RUADA »), le régime d'encouragement à moyen terme à l'intention des membres de la haute direction (le « REMT ») et le régime d'unités d'actions différées (le « RUAD »). Le tableau qui suit présente la charge de rémunération fondée sur des actions au titre des attributions pour l'ensemble des régimes :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
Régimes de droits visant des actions non émises
RA réglé en titres de capitaux propres	17	$	--	$	35	$	--	$
RUADA réglé en titres de capitaux propres	145		137		446		426
Total de la charge des régimes de droits visant des actions non émises	162	$	137	$	481	$	426	$
Régimes de droits visant des actions achetées sur le marché
REMT réglé en titres de capitaux propres	139	$	104	$	801	$	1 727	$
RUAD réglé en titres de capitaux propres	(74)		53		(36)		144
Total de la charge des régimes de droits visant des actions achetées sur le marché	65	$	157	$	765	$	1 871	$
Régimes de droits réglés en trésorerie
REMT réglé en trésorerie	235	$	506	$	1 659	$	464	$
RUAD réglé en trésorerie	15		12		14		28
Total de la charge des régimes de droits réglés en trésorerie	250	$	518	$	1 673	$	492	$
Total de la charge de rémunération fondée sur des actions	477	$	812	$	2 919	$	2 789	$

a) Régimes de droits visant des actions non émises

Des droits sont émis aux participants aux termes du RA et du RUADA, et sont réglés par l'émission d'actions de Corporation Wajax sans contrepartie en trésorerie, sous réserve du respect des conditions d'acquisition liées à l'écoulement du temps. Les droits acquis sont réglés lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales ou ne siège plus à son conseil d'administration. Lorsque la Société verse des dividendes sur ses actions, des droits additionnels (les « équivalents de dividendes ») dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants.

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

	Nombre de droits	Juste valeur au moment de l'attribution
Droits en cours au 31 décembre 2018	325 171	5 715	$
Attributions - nouvelles attributions	40 277	653
- équivalents de dividende	15 457	--
Règlements	(27 473)	(487)
Droits en cours au 30 septembre 2019	353 432	5 881	$

Au 30 septembre 2019, 340 479 droits visant des actions étaient acquis (la totalité des droits visant des actions étaient acquis au 31 décembre 2018).

Le nombre total d'actions en cours pouvant être émises en règlement des droits acquis aux termes de ces régimes s'établit comme suit :


		Nombre d'actions
Approbation par les actionnaires		1 050 000
Exercice jusqu'à présent		(380 137)
Droits en cours		(353 432)
Droits disponibles à des fins d'attribution future au 30 septembre 2019		316 431

b) Régimes de droits visant des actions achetées sur le marché

Le REMT est constitué d'unités d'actions incessibles (« UAI ») réglées en trésorerie et d'unités d'actions liées au rendement (« UAR ») réglées en titres de capitaux propres, alors que le RUAD réglé en titres de capitaux propres est constitué d'unités d'actions différées (« UAD »).

Les régimes de droits visant des actions achetées sur le marché sont composés d'UAR aux termes du REMT et d'UAD, pour lesquelles les droits sont acquis sur une période de trois ans et sont réglés au moyen d'actions ordinaires de la Société, sur la base d'un droit pour une action. Les UAD sont seulement assujetties aux conditions d'acquisition liées au passage du temps alors que les UAR sont également assujetties à des conditions d'acquisition liées au rendement. Les UAR sont constituées de deux composantes : les UAR liées au rendement des actifs nets (« RAN ») et les UAR liées au rendement total pour les actionnaires (« RTA »), comme il est décrit ci-dessous :

Les UAR liées au RAN sont acquises selon l'atteinte d'un certain niveau de rendement cible sur les actifs nets. De tels critères d'acquisition liés au rendement ont donné lieu à un facteur d'acquisition lié au rendement qui varie de 0 % à 150 % selon le niveau de RAN atteint.
Les UAR liées au RTA sont acquises selon l'atteinte d'un RTA lié aux conditions de marché. De tels critères d'acquisition ont donné lieu à un facteur d'acquisition lié au rendement qui varie de 0 % à 200 % selon le RTA de la Société lié à un groupe de pairs présélectionné.

Ces régimes sont réglés au moyen d'actions achetées sur le marché libre par l'intermédiaire d'une fiducie liée au régime d'avantages du personnel, pourvu que les conditions d'acquisition soient remplies. Les UAR sont réglées à la clôture de la période d'acquisition, et le nombre d'actions remis au participant au moment du règlement est équivalent au nombre d'UAR attribuées, multiplié par le facteur d'acquisition lié au rendement minoré des actions retenues pour satisfaire aux exigences de retenue à la source du participant. Les UAD sont réglées lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales. Lorsque des dividendes sont versés sur des actions de la Société, des droits supplémentaires dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants selon les mêmes modalités d'acquisition que celles des droits aux termes des UAR et des UAD.

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

	Nombre de droits	Juste valeur au moment de l'attribution
Droits en cours au 31 décembre 2018	290 656	6 875	$
Attributions - nouvelles attributions	101 354	2 418
- équivalents de dividende	12 897	--
Renonciations	(143 525)	(2 955)
Règlements	(42 067)	(1 017)
Droits en cours au 30 septembre 2019	219 315	5 321	$

Au 30 septembre 2019, 15 190 droits en cours visant des actions étaient acquis (néant au 31 décembre 2018). Tous les droits acquis sont des UAD.

c) Régimes de droits réglés en trésorerie

Les régimes de droits réglés en trésorerie comprennent les UAI aux termes du REMT et les UAD réglées en trésorerie. La charge de rémunération varie selon le cours des actions de la Société et est comptabilisée sur la période d'acquisition de trois ans. Les UAR sont réglées à la clôture de la période d'acquisition alors que les UAD sont réglées lorsque le participant n'est plus au service de la Société ou de l'une de ses filiales. Lorsque des dividendes sont versés sur des actions de la Société, des droits supplémentaires dont la valeur est égale à celle des dividendes sont portés au crédit des comptes des participants selon les mêmes modalités d'acquisition que celles des droits d'origine. La valeur du paiement est égale au nombre de droits attribués, y compris les équivalents de dividende gagnés, multiplié par le cours moyen pondéré des actions des cinq jours qui précèdent la date de règlement. Au premier trimestre de 2019, la Société a payé 3 111 $ afin de régler les UAI attribuées en 2016. La valeur comptable des obligations au titre de ces régimes s'est élevée à 2 301 $ au 30 septembre 2019 (3 738 $ au 31 décembre 2018).

Les droits suivants aux termes de ces régimes sont en cours :

	Nombre de droits
Droits en cours au 31 décembre 2018	389 295
Attributions - nouvelles attributions	151 666
- équivalents de dividende	17 715
Renonciations	(38 676)
Règlements	(162 097)
Droits en cours au 30 septembre 2019	357 903

Au 30 septembre 2019, 8 987 droits en cours étaient acquis, ce qui représente la totalité des droits liés aux UAD en cours (8 577 droits au 31 décembre 2018).

16. PRODUITS

Ventilation des produits des activités ordinaires

Le tableau suivant présente les produits ventilés selon les sources de produits :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			Données ajustées (note 4)				Données ajustées (note 4)
Ventes d'équipement	109 707	$	135 696	$	367 390	$	403 807	$
Pièces industrielles	90 695		88 613		278 055		271 154
Service après-vente	117 053		117 364		365 947		343 321
SRT/Autres	38 326		16 604		110 350		47 847
Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients	355 781		358 277		1 121 742		1 066 129
Location d'équipement	9 347		8 818		27 367		25 707
Total	365 128	$	367 095	$	1 149 109	$	1 091 836	$

Pour le trimestre et le semestre, la Société a inclus un montant respectif de 5 533 $ (9 462 $ en 2018) et de 16 425 $ (22 117 $ en 2018) dans les ventes d'équipement du fait de contrats de location à court terme qui devraient être convertis en ventes d'équipement d'ici 6 à 12 mois.

17. COÛTS DE RESTRUCTURATION

Au troisième trimestre de 2019, la Société a entrepris un remaniement planifié de la direction, ce qui a donné lieu à des coûts de restructuration de 3 922 $ comptabilisés au cours du trimestre, principalement au titre des indemnités de départ attendues.

Au premier trimestre de 2018, la Société a entrepris le plan de réorganisation des finances. Le plan de réorganisation des finances devrait entraîner des coûts d'environ 5 600 $, ce qui comprend les indemnités de départ, les coûts de gestion de projet et les coûts liés à la main-d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire, dont une tranche de 1 504 $ a été comptabilisée en 2019, de 3 485 $ en 2018 et de 336 $ en 2017. Le solde de 275 $ au titre des coûts prévus, se rapportant essentiellement aux coûts liés à la main‑d'œuvre qui fait double emploi de façon provisoire, sera passé en charges à mesure que les coûts sont engagés sur la durée restante du projet.

Les variations liées aux charges à payer au titre de la restructuration sont présentées ci-après :


Charges à payer à l'ouverture, au 31 décembre 2018	817	$
Variation au cours de la période	5 426
Montant utilisé au cours de la période	(1 889)
Charges à payer à la clôture, au 30 septembre 2019	4 354	$

18. CHARGES FINANCIÈRES

Les charges financières se composent de ce qui suit :

		Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	Note	2019		2018		2019		2018
Intérêts sur la dette à long terme	12	3 582	$	2 129	$	10 310	$	5 618	$
Intérêts sur les obligations locatives	11	1 589		107		3 990		298
Charges financières		5 171	$	2 236	$	14 300	$	5 916	$

19. IMPÔT SUR LE RÉSULTAT

La charge d'impôt inclut l'impôt exigible et l'impôt différé suivants :

	2019		2018
Périodes de neuf mois closes les 30 septembre			Données ajustées (note 4)
Impôt exigible	8 882	$	12 906	$
Impôt différé	1 586		(1 523)
Charge d'impôt sur le résultat	10 468	$	11 383	$

Le calcul de l'impôt exigible est fondé sur un taux d'impôt fédéral et provincial combiné prévu par la loi de 26,8 % (26,9 % en 2018). Les actifs et passifs d'impôt différé sont évalués aux taux d'impôt qui devraient s'appliquer à la période au cours de laquelle l'actif est réalisé ou le passif est réglé. Les actifs et passifs d'impôt différé ont été évalués en utilisant un taux d'impôt attendu moyen combiné qui est prévu par la loi de 26,8 % d'après les taux d'impôt en vigueur au cours des années d'imposition où les différences temporaires sont censées se résorber.

Le rapprochement du taux d'impôt effectif s'établit comme suit :

	2019		2018
Périodes de neuf mois closes les 30 septembre			Données ajustées (note 4)
Taux d'impôt combiné prévu par la loi	26,8	%	26,9	%
Charge d'impôt attendue aux taux prévus par la loi	10 128	$	11 066	$
Charges non déductibles	475		384
Autres	(135)		(67)
Charge d'impôt sur le résultat	10 468	$	11 383	$

20. VARIATIONS DES ÉLÉMENTS HORS TRÉSORERIE DU FONDS DE ROULEMENT LIÉ AUX ACTIVITÉS D'EXPLOITATION

La variation nette des éléments hors trésorerie du fonds de roulement comprend les éléments suivants :

	Trimestres clos les 30 septembre				Périodes de neuf mois closes les 30 septembre
	2019		2018		2019		2018
			Données ajustées (note 4)				Données ajustées (note 4)
Clients et autres débiteurs	12 322	$	(3 024)	$	8 341	$	(16 906)	$
Actifs sur contrat	(801)		(227)		(337)		(2 585)
Stocks	(15 266)		(12 270)		(60 956)		(47 125)
Dépôts sur les stocks	(8 655)		(4 300)		(9 726)		(6 783)
Charges payées d'avance	1 226		(1 874)		1 678		(3 238)
Créditeurs et charges à payer	(11 303)		4 873		2 787		20 231
Passifs sur contrat	2 336		1 098		4 362		(1 441)
Total	(20 141)	$	(15 724)	$	(53 851)	$	(57 847)	$

21. INFORMATIONS COMPARATIVES

Certaines informations comparatives ont été reclassées afin que leur présentation soit conforme à celle de l'exercice considéré.

SOURCE Wajax Corporation

Pour de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec les personnes suivantes : Mark Foote, président et chef de la direction, Courriel : [email protected]; Stuart Auld, chef des finances, Courriel : [email protected]; Trevor Carson, vice-président, Planification financière et gestion des risques, Courriel : [email protected], Téléphone : 905-212-3300

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